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林娟

平安证券

研究方向:

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工作经历: 证书编号:S0930514080008,上海财经大学会计硕士,曾于2014年加入光大证券研究所,之前在华龙证券资产管理部工作三年,从事消费、TMT行业研究。...>>

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世纪游轮 社会服务业(旅游...) 2016-04-14 123.50 -- -- 132.77 7.51%
166.80 35.06%
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借壳世纪游轮,已通过证监会核准:巨人网络成立于2004年,代表作品《征途》是最成功的国产端游之一。2007年,巨人网络在纽交所上市,2013年11月,巨人网络以回购股票的方式完成私有化,2015年9月,公司宣布借壳世纪游轮,回归A股,并于同年4月获得证监会发行许可。 历史璀璨,优势明显:公司在端游时代开创了道具收费的模式,大大降低了游戏的门槛,并通过技术手段开创了国战模式,将用户沉淀至游戏社区。 公司目前拥有多位知名游戏制作人,为未来游戏开发奠定基础。 影游联动,互联网平台公司启航:公司自有游戏IP强,将和腾讯合作推广《征途》手游版,未来3年将打造20多款强IP的游戏。公司还将和阿里影业推出《征途》电影版,打造以“嘟嘟语音”为核心的直播平台,拓展游戏竞技和VR游戏,借助史玉柱在金融方面的投资经验,探索互联网金融和互联网医疗。 投资建议:预计公司16-17年扣非后净利润为10.2、12.67亿元,按照重组后总股本计算,摊薄EPS为2.00、2.49元,对应63.6倍、51.2倍PE,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:新业务开拓不达预期。
光线传媒 传播与文化 2016-03-22 11.76 -- -- 26.72 13.22%
13.31 13.18%
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事项: 光线影业拟4000万元增资VR公司七维科技,并最终持有其51%的股份。 平安观点: 光线关注VR已久:2015年4月,光线传媒旗下的先看影视平台与极睿公司旗下DreamVR达成了合作。在2015年10月影片《恶棍天使》发布会上,先看网络联手DreamVR,全景直播了该发布会。 七维科技是国内领先的虚拟现实及增强现实公司:公司有完整的从内容生产端到用户体验端的产品研发、设计及服务能力,拥有360度实时全景视频缝合技术引擎以及VR故事引擎,为央视、卫视及乐视体育等提供服务,研发出实时VR全景互动虚拟植入系统,在VR全景视频直播中加入线下线上虚拟互动、实时全景特效,同时支持高清4k的VR直播。 借助光线,七维科技将维持内容优势:七维科技正在打造全新的VR秀场模式(3D互动秀场+全景互动秀场),将大型直播节目中的互动场景植入到秀场中,通过自有引擎创造全新的互动模式;其次,七维科技已经与一些卫视频道开始共同打造VR/AR真人秀节目;此外,还将为光线影视剧提供全面的VR内容制作技术方案,向游戏生产商提供包括动作捕捉识别、面部表情驱动等技术并支持所有游戏引擎开发的解决方案。 全方位布局,联合先看、当虹打造VR内容平台:七维科技将联合先看网,开放VR内容制作能力,为内容制作者提供一站式服务。七维科技将把其研发的民用VR摄像一体机、专业多目摄像机、渲染服务终端等提供给内容生产者,并与公司投资的云视频服务商当虹科技合作,由先看和当虹科技提供网络存储、转码以及在线渲染和包装、播出服务。 借助光线IP,布局VR实景娱乐:七维科技已经为国内的线下厂商提供线下实景娱乐的完整技术解决方案;同时,利用光线所拥有的影视IP,将影视场景与线下服务整合,提供具有竞争性的实景线下体验,为已启动的位于上海的中国电影世界项目提供完整的VR/AR产品解决方案。 投资建议:光线将构建完整的VR生态,涵盖VR平台、VR设备、VR终端、VR云服务,后续将不断有布局落地,有望成为VR的内容龙头,我们维持“推荐”评级。 风险提示:业务发展低于预期。
华策影视 传播与文化 2016-03-18 14.51 -- -- 28.95 24.46%
18.06 24.47%
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投资万达影视和青岛万达影视,有利于构建电影生态体系:万达影视借助万达院线已经成为国内最大的民营电影发行公司之一,曾推出《寻龙诀》、《北京爱情故事》等卖座电影;青岛万达影视收购了美国传奇影业,主要从事国际电影资源整合,传奇影业在16年将推出《魔兽》、《蝙蝠侠》、《长城》等影片,此次合作将有助于华策与万达旗下的其他企业联合构筑了“策划一投拍一宣发一放映一影迷”强大商业生态系统。 电影布局突破.16年有望开始贡献利润:公司16年将推出《微微一笑很倾城》、《翻译官》、《我爱喵星人》、《反贪风暴2》、《此间的少年》、《魔女的童话》、《大唐玄奘》、《平安岛》、《神秘家族》、《绣春刀修罗战场》、《一路顺风》等电影,其中《微微一笑很倾城》已经杀青,不断磨合的团队和精心的布局有望为公司16年的电影利润添上浓墨重彩的一笔。 投资建议:预计公司16-17年会有6.53、8.81亿利润,目前股价对应16年40倍PE。成长股目前正处于从杀估值到杀EPS的阶段,华策作为白马型成长股,EPS估值保守,流动性好,预计在投资万达影视等催化下,有望爆发,我们维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业增长低于预期。
华策影视 传播与文化 2016-03-10 14.22 -- -- 27.98 22.77%
18.06 27.00%
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事项: 华策影视拟以1,470万元人民币向兰亭数字增资,本次投资完成后,公司持有兰亭数字7%的股权。 平安观点: 布局VR,首款VR综艺节目《谁是大歌神》上线:公司公告投资VR设备公司兰亭数字,兰亭曾在2015年打造中国首部VR电影《活到最后》,并且在3月5日在浙江卫视推出首款VR综艺节目《谁是大歌神》,通过VR技术提供更好的用户体验,探索未来新商业模式。 《太阳的后裔》热播,展示华策卓越的海外并购能力:最近爱奇艺热播的网络剧《太阳的后裔》是中韩同步放映,韩国开播首日创造了14.3%收视率,第四集创造了24.1%收视率,超过《来自星星的你》,这部片是华策投资15%股份的韩国NEW公司制作的,未来公司还将和NEW公司合作《内在美》、《魔女》、《手机》等影片。《太阳的后裔》已经验证了公司外延投资的成功,海外布局将为公司贡献更多新IP。 投资建议:我们预计公司业绩将从下列方向改善:1)定增20亿资金到位,16年有望减少8000万财务费用;2)相比15年1款综艺节目,公司16年会推出4款大型综艺节目,有望增加6千万利润;3)公司16年电影有几千万的亏损,随着16年电影类型向小成本青春片调整,有望扭亏为盈;4)公司16年将推出《曾许诺》、《三生三世,十里桃花》等大IP电视剧,毛利率有望显著提高;预计公司16-17年会有6.53、8.81亿利润,目前股价对应16年37.4倍PE。成长股目前正处于从杀估值到杀EPS的阶段,而周期股调整为成长股赢得难得反弹窗口,华策作为白马型成长股,EPS估值保守,在传媒板块中估值低,属于低预期、低估值品种,而且流动性好,预计在《太阳的后裔》、投资兰亭数字等催化下,白马股有望爆发,我们上调评级由”推荐”至“强烈推荐”。 风险提示:行业发展低于预期,并购低于预期。
东方时尚 交运设备行业 2016-03-04 43.02 -- -- 45.60 5.07%
45.20 5.07%
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驾校市场空间大,龙头公司具有整合潜能:15年全国新增机动车驾驶人数达到2500万人,同比增长13%,驾校行业规模高达1250亿元。但传统驾校行业非常分散,驾校公司有上万家。东方时尚作为龙头企业,在北京地区的市占率长期维持在25%左右,其优质的服务培训能力将使得其在未来有进行行业整合的潜能。 16年异地复制有望被证明成功,完胜一般教育企业:传统教育公司的最大问题就是异地复制困难,公司作为汽车驾驶培训公司,2014年下半年开始在昆明、石家庄异地扩张,经过1年半的运营,公司在这两地已经成为市占率排名领先的企业,随着16年产能的继续释放,公司有望成为当地的龙头驾校,且会将强大的自建能力复制到其他优势地区。 登陆A股,有望借助资本市场力量进行跨区域扩张和汽车维修金融等驾校后衍生市场:公司于2016年初上市,募集资金主要用在北京、石家庄、武汉等地的产能扩张,未来有望借助资本市场的力量进行驾校产业的跨区域整合,以及开拓美容、金融等市场。 投资建议:公司作为A股难得的大利润体量、有区域复制能力的龙头教育培训公司,有望借助资本的力量加速行业整合。我们预计公司15-17年EPS分别为0.98、1.01、1.27元,目前股价对应16年43.9倍PE,首次覆盖,我们给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示:行业增长低于预期,区域复制整合进度低于预期。
南方传媒 传播与文化 2016-03-03 19.72 -- -- 23.39 18.61%
23.39 18.61%
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主营传统出版发行,成立六载屡获赞誉:公司拥有出版、印刷、批发、零售、印刷物资销售、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链,是广东地区的教材教辅出版发行龙头,旗下出版社多次被授予荣誉称号,具有广泛社会影响。 广东新政推动教辅快速增长:2013年-15年前三季度,公司分别实现38.01亿、44.14亿、34.66亿元营业收入,同比增长19.57%和16.15%、2.27%。 2013年,广东教育新政推动了教辅的出版和发行的快速增长,从而推动公司收入的提升。 众多知名文学期刊为IP孵化提供可能:公司拥有《新周刊》、《花城》、《随笔》等影响力较大的期刊。其中《花城》为中国文学推出和培养了一批具有影响力的著名作家,包括高行健、毕飞宇、王小波、林白、陈染、北村、潘军、吕新、东西、韩东、荆歌、李洱,薛忆沩等人,与王蒙、莫言、苏童、余华等保持密切联系,或为公司后续IP孵化提供便利和可能。 募集资金9.9亿升级两大系统,提高公司运行效率:募投项目包括24家连锁门店升级,数字化印刷系统、信息化系统升级,并打造跨网络教育内容聚合服务平台,项目完成后将使得公司在数字化、信息化、网络化的同时提升运行效率。 投资建议:我们预计公司2015-17归属母公司净利分别为3.75、4.67、5.42亿元,同比分别增21.4%、24.4%、16.2%,EPS分别为0.57、0.55、0.65元,对应16年39.7倍PE,首次给予“推荐”评级。 风险提示:行业增长不达预期,公司募投项目不达预期。
宋城演艺 社会服务业(旅游...) 2016-03-02 22.23 -- -- 28.75 29.04%
29.81 34.10%
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平安观点: 2015年报业绩大爆发:2015年总收入16.95亿,同比增长81%;归母净利润6.31亿,同比增长75%;三亚千古情同比增长66%,举江千古情同比增长近138%,九寨沟约为110%的增长。六间房实现收入7.27亿元,净利润1.62亿元(承诺利润1.51亿),2015年8月份开始并表。 文化演艺是核心,主题公园是载体:宋城演艺是全球前十大主题乐园集团,全球前25大主题乐园,宋城景区排名18,中国第三,大陆第一。通过“千古情”文化演艺带来高附加值,毛利率接近70%,净利率接近40%,进超主题公园行业平均水平。全年“千古情”演出2233万人次,同比增长53%。 旅游行业方兴未艾,文化演艺消费升级:2015年国内旅游人次达到39.7亿次,人均2.89次,人均旅游花费2014年为840元。未来预计旅游人次和人均价格都将稳步提升。随着消费的升级,旅游的意义不仅仅在于观光看山水的风景旅游,更主要的是提供丰富娱乐内涵的人文旅游,文化演艺+主题公园就是旅游消费升级的体现。 异地扩张成功,处于蓬勃发展期:三亚、举江、九寨沟项目处于蓬勃发展期,桂林项目预计2017年开业,上海世博项目将探索城市演艺模式。 互联网演艺平台高速增长,六间房发展超预期:未来三年互联网演艺平台市场规模将保持30%以上的高速增长。六间房月活跃用户超3千万,2016-2018年承诺净利润分别为2.11/2.75/3.57亿元。 投资建议:文化演艺带来高附加值,异地扩张加外延并购获得持续高增长,海外布局值得期待。预计公司2016-2018年的营业收入分别为26.6亿、34.2亿、43.9亿,EPS分别为0.64元、0.82元、1.06元,对应PE分别为35.6、27.7、21.5倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:异地项目增长低于预期,恶劣天气影响旅游人次。
海信电器 家用电器行业 2016-01-28 14.05 -- -- 15.32 9.04%
18.66 32.81%
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2015年线上线下双双第一:根据中怡康统计,2015年海信液晶电视的零售量和零售额占有率分别为16.71%和16.51%,双双第一,并超出第二名两个百分点以上。海信线上市场零售量和零售额的占有率分别为14.0%和14.5%,双双第一,超出第二名4个百分点。 2016年销售开门红:2016年前三周,海信电视销量、销售额占有率分别达到17.51%、17.26%,同比大幅增加,市场位次强势第一。 看好超大屏市场,力推激光电视:DisplaySearch的数据显示,2015年1-3季度全球65寸以上电视出货量增加31.96%,大屏化趋势显著。2016年上半年,海信激光电视4K新品有望推出,85英寸、120英寸和70英寸也会加快市场推广步伐。 海外市场逆势增长,未来值得期待:目前海信的海外收入占比约32%,未来三年的目标是海外市场销量大于国内市场。2015年海外布局:美洲成功收购夏普墨西哥工厂及其电视业务;欧洲捷克工厂顺利投产;南非工厂完成扩建;阿尔及利亚兴建了电视生产基地。在2015年全球彩电出货量下滑2.5%的背景下,海信自有品牌在美国获得了100%的增速,澳洲几乎翻番,欧洲收入增长30%以上,南非销量位居于前两位。 体育营销提高品牌影响:近日海信成为2016年欧洲杯的顶级赞助商,同时也成为2018年世界杯欧洲区预选赛的全球赞助商,国际化进程突飞猛进,之前曾赞助F1红牛车队、赞助澳网公开赛并冠名澳网体育场。 Netflix有望进入中国,海信是其战略合作伙伴,可能成为股价催化剂。 投资建议:暴跌中错杀的优质公司,预计公司15-17年的EPS分别为1.07元、1.25元和1.51元,对应PE分别为13.0、11.1、9.2倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:广电总局监管严厉,海信电视销售不及预期。
骅威股份 传播与文化 2016-01-27 31.29 -- -- 33.20 6.10%
33.20 6.10%
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掌娱天下是基于IP的游戏研发商,能有效互补第一波:掌娱天下是页游和手游研发商,曾经推出《魔神战纪》、《栀子花开》等页游,16年将推出了《云中歌》、《鬼吹灯》等基于重磅IP的页游以及《疾风剑魂》等手游作品,后续将和第一波在游戏开发上有效互补。 有乐通是互联网营销公司,借助优势流量拓展品牌广告:目前有乐通以单机游戏的效果营销为主,独家代理悦动圈、宝宝巴士等3家优势APP广告位并成为10个APP一级广告代理,未来将借助流量优势拓展品牌广告。 16年第一波、星生园大作不断,进入作品爆发新阶段:2016年,第一波将推出5款页游、7款手游,包括《校花的贴身高手》、《斗罗大陆》、《莽荒纪》等,未来推出网络剧、电影等全方位打造《莽荒纪》、《雪鹰领主》;打造类似《九州》一样自己的IP森林。星生园在16年将上映《煮妇神探》、《寂寞空庭春欲晚》,并制作《抓紧我,放弃我》、《那片星空那片海》等。 并购公司已协调发展,未来有望IP产业链一体化:目前公司的IP布局为2家游戏公司(第一波、掌娱天下)+影视公司(星生园)+互联网营销(有乐通)。2016年,星生园将有重量级IP与第一波合作,实行影游联动。有乐通也将为公司的影视、游戏做宣发,实现IP产业一体化发展。 投资建议:预计公司15-17年EPS分别为0.36、0.77、1.02元,对应PE为86.4、40.9、30.9倍;考虑并购后16-18年备考利润分别为4、4.7、5亿,定增摊薄后EPS为0.85、0.97、1.05元,目前股价对应16-18年37、32、30倍PE,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:并购不达预期;行业增长不达预期。
共达电声 电子元器件行业 2016-01-27 21.10 -- -- 22.15 4.98%
22.15 4.98%
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投资要点 事项:我们调研了共达电声,拜访了相关业务负责人。 平安观点: 并购春天融合、乐华文化,从电子公司转型娱乐公司:共达电声是一家主营电声器件的公司,2014年营收、利润分别为6.54亿、0.24亿,2015年12月份公司发布公告,拟通过股权+现金的方式(以11.43元定增价格发行1.66亿股,并支付22.23亿现金,合计41.2亿元)并购春天融合、乐华文化,正式从电子公司转型为文化娱乐企业。 春天融合绑定制作人才,不断夯实电视主业:春天融合是一家优秀的电视剧创作公司,曾制作了《北平无战事》、《最美好的十年》等优秀作品,公司通过持股方式,绑定了刘和平、管虎、黄渤、杨树鹏、朱文玖等艺术人才,并享有他们作品的优先投资权;预计16年春天融合将有《将结婚进行到底》、《陆军1号》、《最后的国门》、《远征远征》、《嘿!孩子》等电视剧确认收入,参投黄渤主演的电影《记忆战》、主投陈国富制作的电影《地狱恋人》,为业绩增加爆发弹性。 乐华立足偶像,布局产业链,16年电影业务爆发:乐华文化是一家以偶像、音乐等为主营业务的公司,2014年收入、利润分别为1.3亿,0.3亿元,拥有韩庚、周笔畅等艺人,并培育了UNIQ、O2O、宇宙少女等偶像团体,打造自己、代理韩国公司的音乐作品,是A股最纯正的偶像标的。公司前期投资电影《梦想合伙人》、《大话西游终结篇》等将在16年上映,有望推动公司的利润爆发。 投资建议:16-18年,春天融合分别承诺利润为1.4、1.8、2.25亿;乐华文化分别承诺1.7、2.2、2.8亿元,并购后公司16-18年备考EPS为0.43、0.54、0.68元,目前股价对应16年47.8倍PE,由于音乐偶像标的稀缺性,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:行业估值水平继续下行,并购标的整合低于预期。
九阳股份 家用电器行业 2016-01-26 18.10 -- -- 18.35 1.38%
20.52 13.37%
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投资要点 厨房小家电前三甲,主营业务增长稳定:豆浆机连续多年占据70%以上的市场份额,榨汁机和料理机也位居行业第一,水壶、电磁炉、饭煲和压力锅多年保持行业前三。2015年前三季度收入增长20.15%,归母净利润增长15.56%,业绩增长稳定。我们预计未来几年由于新型饭煲的拉动会使公司业绩持续保持19%左右的收入和业绩增速,远超市场平均预期。 盈利能力和运营效率行业领先:2015年前三季度毛利率32%,净利率10.7%,均处于小家电行业领先水平。应收账款周转率和存货周转率也远高于苏泊尔和美的集团。过去4年分红比率在80%以上。 定增预案加码“铁釜”饭煲:拟发行不超过5,000万股,价格不低于20元,募集资金不超过10亿,其中一半资金拟投入“铁釜”饭煲项目。“铁釜”饭煲采用新型IH电磁加热技术,纯生铁内胆,定位于中高端用户(最新款售价1299元),2015年销售100万台,销售火爆产能达到极限。预计募投项目未来3年新增产能300万台,预计2016年和2017年贡献销售额6.3亿和10.4亿,收入贡献率7.4%和10.3%,高毛利产品也会改善公司毛利率水平。日本IH电磁加热电饭煲占比64.9%以上,中国每年电饭煲销量约4千万台,消费升级换代,市场空间巨大。 投资本来控股,布局生鲜电商:拟出资3000万美元投资本来控股,持有3.82%的股份。艾瑞咨询预计中国的生鲜电商未来3年的增速为61%、48%、35%,预计2018年市场规模达到1320亿。阿里巴巴、京东、百度、亚马逊纷纷投资生鲜电商。九阳未来持续外延投资“互联网+”值得期待。 投资建议:预计2015年、2016年和2017年收入分别为71亿、85亿、101亿,同比增速为20%、19%、18.7%。2015年、2016年和2017年EPS预计分别为0.79元、0.93元、1.10元,同比增速为13.7%、17.9%、18.7%。对应2015年、2016和2017年PE分别为22.8、19.4和16.3。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:非公开发行方案尚在审批流程中,是否成功存在一定风险;非公开发行成功以后EPS会进行摊薄,有降低的风险;新品销售可能会不及预期。
神州信息 通信及通信设备 2016-01-18 29.94 -- -- 33.63 12.32%
33.63 12.32%
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平安观点: 公司作为神州数码集团智慧农业战略的主体地位进一步确定:近日,公司公告设立合资公司杨凌农业云服务有限公司(以下简称“合资公司”)。合资公司注册资本6000万元,公司出资4000万元,占合资公司股本的66.67%。公司是合资公司的控股股东,打消了市场对于公司与公司的母公司神州数码在神州数码集团智慧农业战略分工的疑虑,进一步确立了公司在集团智慧农业战略中的主体地位。 公司农业大数据的未来发展值得期待:公司与杨凌政府合资设立合资公司,标志着公司与杨凌政府合作的进一步落地。合资公司的业务方向之一是农业大数据。公司在当前已完成的土地确权数据中占有30%以上的占有率,随着土地确权工作的进一步推进,公司土地确权的数据占有率有望进一步提升。公司与杨凌政府深度合作,将进一步加深公司在中国农业数据方面的优势,利用数据开发农业相关的大数据应用。当前,大数据战略已提升为国家战略。我们认为,在我国大数据战略中,行业应用将成为大数据应用的热点,我们看好公司农业大数据的未来发展。 紧跟政策风向,公司农业溯源体系业务未来发展可期。1月12日,国务院印发《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》(以下简称“《意见》”)。《意见》提出“实现食用农产品‘从农田到餐桌’全过程追溯管理”,“适时支持专业的第三方认证机构探索建立追溯管理体系专门认证制度”。合资公司的另一主要业务方向是农业溯源体系业务,业务的目标客户定位为农业生产经营企业。公司有在食品溯源方面的技术积累,又有涵盖农产品生产流通的智慧农村生态圈,还有杨凌政府作为背书。未来,在政策的推动下,公司完全可以搭建具有公信力的第三方农产品认证平台,帮助农业企业树立品牌,提升产品附加值,从而获取较高的分成收入。 公司智慧农村生态圈发展势头良好:公司自2014年通过并购中农信达进入农业信息化领域以来,以农村土地确权为切入点,经过1年多的布局,初步构建了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的智慧农村生态圈。当前,公司在土地确权领域保持市场领先地位;已经建成71个县级产权流转交易中心,交易中心交易额超过5亿,未来将有万亿的市场空间;新农银行已开始申请,未来农业金融的市场空间也是万亿量级;农资营销方面已经开始与一些农资企业洽谈合作,落地在即;农业技术服务方面,公司与杨凌政府的深度合作,将有力地推动杨凌先进的农业技术的推广;农村电商方面,由神州数码参股公司买卖提、村村乐提供协同支持。我们持续看好公司在广阔的农业信息化市场的未来发展。 盈利预测与投资建议:我们维持对公司2015-2017年的业绩预测,EPS分别为0.50、0.66、0.91元,对应1月14日收盘价的PE分别是61、46、33倍。公司设立合资公司,深化与杨凌政府的合作,开拓农业大数据与农业溯源体系业务,进一步拓展公司的智慧农村生态圈战略。我们重申坚定看好公司农业信息化业务未来发展的观点。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:公司农业信息化业务未来发展不达预期。
海信电器 家用电器行业 2016-01-15 14.39 22.39 82.81% 15.80 9.80%
17.07 18.62%
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投资建议:海信以技术立企,海外市场份额不断拓展,国内市场客厅经济和激先电视双轮驱动增长。预计公司2015-2017年的营业收入分别为305亿、331亿、364亿,EPS分别为1.07元、1.25元和1.51元,对应PE分别为13.9、11.8、9.8倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。按照2016年20倍PE估值,给予第一目标价25元。 风险提示:广电总局监管严厉,海信激先电视销售及智能电视商业模式变现不及预期。
神州信息 通信及通信设备 2015-12-29 45.50 -- -- 44.77 -1.60%
44.77 -1.60%
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量子通信产业将是我国未来重点发展产业:量子通信是利用量子纠缠效应进行信息传递的一种新型的通信方式。与传统的通信方式相比,量子通信具有高效率和绝对安全等优势。在我国信息安全国家战略的背景下,量子通信技术符合国家战略的需要。习近平总书记在关于“十三五规划建议”的说明中,将量子通信列为七大体现国家战略意图的重大科技项目之一,彰显国家对于量子通信未来发展的重视与期待。目前,我国在量子通信技术的研究和产业化应用水平等方面,居于世界领先地位。在国家战略和世界领先的科研能力的双重推动下,我们认为,量子通信产业未来将有广阔的发展空间。 公司在量子通信领域再下一城,占据国内量子通信产业领先地位:2014年,公司中标当时国内外最大规模的量子通信项目--量子保密通信“京沪干线”技术验证及应用示范项目室内联调系统,中标金额上亿元,在我国量子通信产业化进程中取得领先优势。今年再次中标主干网络量子系统建设集成,中标金额6104.46万元,占本次招标5个包合计中标金额的44.70%,在中标的三家公司中排名第一。公司是国家安全可靠计算机信息系统集成八家重点企业之一,是国家信息安全战略可靠的支撑力量。连续中标量子保密通信“京沪干线”项目,体现了公司在复杂信息系统集成方面的强大实力,并为公司进一步积累了量子保密通信骨干网络建设经验,为公司后续参与国家其他量子通信项目打下坚实基础。当前,我国量子通信产业方兴未艾,公司已取得领先优势。未来随着量子通信产业的发展,由于复杂信息系统集成具有更高的毛利率,公司的盈利结构将进一步改善。 拥抱“互联网+”国家战略,开启产业互联网之路:今年3月,李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划,标志着“互联网+”战略上升为国家战略。作为国内本土最优秀的整合IT服务商之一,公司积极拥抱国家的“互联网+”战略。在金融领域打造金融云平台,在税务领域打造税务元平台,在农业领域布局农业互联网,在制造业领域布局互联网制造,积极推进互联网等新兴技术与传统产业的融合。目前,公司的金融云平台运营良好,农业互联网布局也日益完善,税务云和互联网制造领域的布局也已开始推进。根据国家统计局数据,2014年我国GDP总额为63.61万亿,而目前互联网渗透率较高的批发零售贸易及餐饮业的GDP为7.34万亿,仅占GDP总额的11.54%。产业互联网未来的发展空间巨大。 盈利预测和投资建议:我们维持对公司2015-2017年的业绩预测,EPS分别为0.50、0.66、0.91元,对应12月25日收盘价的PE分别是90、68、49倍。目前,公司在我国量子通信领域已取得领先优势,我们认为,公司将深度受益于量子通信产业的未来发展。同时,我们坚定看好公司产业互联网业务的未来发展。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:量子通信产业化进程不达预期,公司产业互联网业务发展不达预期。
神州信息 通信及通信设备 2015-12-04 28.86 34.38 143.80% 49.98 73.18%
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投资要点 事项:近日,我们对神州信息进行了调研。 平安观点: 产权流转交易中心持续落地,抢占土地确权后市场入口:截至目前,公司已经建成60多个县级产权流转交易中心,其中河北省第一批建成的6个产权交易中心平均交易额在千万数量级,以此推算,公司目前产权交易中心的交易额合计应有10亿的量级。公司是目前唯一一家与政府合作搭建产权流转交易中心的企业,在已完成的确权数据中市场份额超过30%,未来随着土地确权工作的推进,市场份额还有望进一步提高。 产权流转交易中心是土地确权后农业金融、农业技术服务、农资营销服务、农业电商等增值服务的入口。今年是农地确权的第三年,未来两年,农地确权依然是农业信息化的重头戏。公司此时已开始在产权流转交易中心这一环节布局并取得良好进展。我们认为,公司的智慧农村生态圈未来必将能够接过土地确权的接力棒,助力公司持续高速发展。 筹建新农银行,拓展金融业务:近期,公司母公司神州数码宣布与陕西杨凌示范区合作申请成立全国首家农业互联网银行--新农银行。目前判断,新农银行未来的出资方将综合考虑神州数码、神州信息、杨凌示范区三方的参与。公司成立新农银行,可以完善智慧农村生态圈的布局,帮助公司切入农业金融万亿市场空间。 另一方面,新农银行的成立,可以与公司现有的金融云服务平台形成协同效应。公司的金融云服务平台目前为大约200家中小银行提供IT运营外包服务。公司拥有银行牌照后,有望与云平台上的中小银行合作开展支付、结算以及以农业资产为基础资产的理财服务等业务。 盈利预测与投资建议:我们维持对公司2015-2017年的业绩预测,EPS分别为0.50、0.66、0.91元,对应12月2日收盘价的PE分别是59、44、32倍。我们坚定看好公司农业信息化业务的未来发展。维持“强烈推荐”评级,目标价35元。 风险提示:农业信息化业务发展不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名