业绩增长源于支付及信息识读业务高速成长。2016年上半年公司实现营收15.83亿元,同比增长16.89%,而电子支付及信息识读产业务创收7.55亿元,贡献47.72%营收,增速为44.56%。行业应用软件业务同比下滑23.47%,房地产业务同比增长12.79%,两者增速都低于整体增速。由此可见,业绩增长主要源于支付及信息识读业务高速成长。 海外收入爆发式增长,国际化战略加速落地。公司加大对国际化战略的投入:在信息识别领域,加大对台湾、北美和欧洲三家境外子公司的资源投入;在电子支付领域,公司不仅在加强与Spire公司合作时,而且积极筹备海外销售渠道的建设。多重因素影响下,公司上半年海外业务出现爆发式增长,实现营收1.17亿元,同比增速高达133.29%。 数据表明,公司国际化战略加速落地。 投资活动频繁,支付生态布局加速。公司上半年投资活动较为频繁,投资1.5亿元设立网商小贷公司,对上海优啦增资1,050万元,对上海翼码增资3,516.02亿元,投资2.23亿元收购新大陆支付30%股权。小贷公司可为商家提供金融贷款服务,增强客户的黏性;上海优啦提供商家经营数据挖掘和分析业务,为金融业务的风控提供数据支持;翼码科技主营二维码O2O营销服务,丰富商家支付场景;新大陆支付公司主营POS机制造和销售。除此之外,公司正在收购全国性收单机构国通星驿100%股权,填补公司在收单运营方面的空白。公司加速布局“制造+运营+运维+服务”支付生态闭环。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.46/0.59/0.66元,对应PE42.93/33.32/29.65倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期,并购项目推进缓慢

投资事项: 公司发布2016年半年报:营业总收入4.34亿元,同比增长173.52%;实现利润总额0.20亿元,同比增长96.71%;归属于母公司股东净利润0.16亿元,同比增长117.44%。 报告摘要: 外延并购与互联网业务共同助力公司业绩大幅增长。随着司法改革以及法院十三五信息化规划的发布,为法院系统信息化建设带来了新的机遇。公司外延并购司法信息化领域龙头企业华夏电通,实现电子政务和集团管控业务营收增长,同时并购标的为公司贡献净利润0.33亿元。公司大力推进互联网+战略,深化协同互促与融合创新,持续拓展数字营销、互联网+金融、互联网+物流等新业务,实现公司互联网业务营收大幅增长。 业务规模快速扩张,费用控制符合预期。亿起联海外业务与游戏发行保持较快增长,持续投入DSP与DMP技术平台研发。由于海外业务布局加速,互联网业务营收2.01亿元,同比增长226.32%,实现毛利率28.50%。电子政务业务营收1.67亿元,同比增长245.30%,由于华夏电通并表,毛利率73.28%,同比下降20.78%;集团管控营收0.63亿元,同比上升31.10%。公司管理费用1.87亿元,同比增长74.02%;销售费用0.33亿元,同比增长98.29%,期间费用增速低于营收增速。 认购大数据产业基金,加快大数据业务布局。为进一步完善公司大数据生态布局,促进公司大数据战略落地,公司拟以自有资金出资人民币1亿元参与认购大数据产业基金。认购产业基金有助于促进公司大数据战略落地,增强公司大数据解决方案能力,为现有政企客户提供大数据增值服务,进一步落实公司深挖行业的战略目标。另外,借助合作方的项目运作及资源优势,挖掘出更多领域的大数据应用项目,获悉和掌握更多的大数据技术以及数据源,进一步完善大数据生态体系,提升公司的综合竞争力和整体盈利能力。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.39/0.49/0.61元,对应PE54.12/42.79/33.97倍,给予“增持”评级。 风险提示:电子政务及互联网业务不达预期

投资事项: 公司以自有资金500万美元受让世界知名增强现实(AR)科技公司MagicLeap,INC.股份21.28万股。本轮投资Magicleap每股对价为23.5美元,估值为37亿美元。 报告摘要: 投资国际著名AR公司,看好VR/AR在智慧城市领域应用前景。MagicLeap是世界知名的AR公司,其采用的数字光场增强现实技术是AR领域的最前沿技术,且Magicleap的技术研发实力位于国际顶尖水平。 公司看好虚拟现实技术(VR)及AR在智慧城市各细分领域的适用前景,致力于将VR/AR技术应用在智慧城市的细分行业中,提升公司的市场竞争力。未来公司将持续通过资本投入、联合研发、市场整合等方式与VR/AR产业内的知名企业开展多层次合作,将VR/AR技术应用于智慧城市各个领域,提升公司在行业中的技术领先优势。 中报业绩符合预期,新增订单可观。公司2016年上半年营业收入8.44亿元,同比减少16.53%,主要由于公司智能交通业务营收3.14亿元,同比减少38.10%。受政府换届、国家政策调整、地方政府财政等因素影响,公司智慧城市与智慧交通业务营收减少,导致公司总营收减少。 公司新增订单(含中标但未签合同的订单,不含框架总包项目)共计8.99亿元。其中,智慧交通业务新增订单2.95亿元,智慧医疗业务新增订单2.21亿元,智慧城市业务新增订单3.83亿元,将为未来公司业绩提供支撑。 随着国家“十三五”规划将智慧城市列为国家战略,政策红利不断释放,公司行业空间持续放大。近日,发改委和交通部联合发布《“互联网+”便捷交通促进智能交通发展的实施方案》,方案指出建立智慧交通管理系统,构建大交通出行体系,要求加强政企合作,支持互联网企业和交通运输企业完善各类交通信息平台,形成涵盖运输、停车、租赁、修理、救援、衍生服务等领域的综合出行信息服务平台。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.42/0.45/0.50元,对应PE44.49/41.54/37.34倍,给予“增持”评级。 风险提示:智慧城市推进不达预期;业务整合不达预期。

投资事项: 公司发布2016年半年报:营业总收入3.31亿元,同比增加28.24%; 实现利润总额0.16亿元,同比增长27.18%;归属于母公司股东净利润0.17亿元,同比增长64.65 %。 报告摘要: 短期业绩承压期已过,传统业务营收增长明显。公司根据市场形势的变化,采取了积极有效的策略应对传统产品(RTK 等)的市场竞争, 充分发挥品牌和渠道等方面的优势,取得了明显成效,产品销量取得一定幅度增长,产品价格基本稳定,主要传统产品的市场地位得到了进一步巩固和提升。 产品毛利率趋于稳定,研发投入持续增长。公司营业成本1.98亿元, 同比增长28.36%,与营收增速基本一致,产品毛利率趋于稳定;销售费用0.60亿元,同比增长11.85%;管理费用0.77亿元,同比增长50.27%,其中研发投入费用化部分达到了0.37亿元,同比增长72.22%。加大自主研发力度,关注无人驾驶行业机会。公司研发投入0.49亿元, 同比增长49.57%,占营收14.8%。公司持续加大产品研发投入,陆续推出了iFly 无人机、HiScan-SLAM 室内移动测量系统、iBoat 无人船、U-Loc 实时精准定位系统等产品。关注下游无人驾驶产业发展机会, 卡位关键技术,持续加大对高精度导航地图和激光雷达研发投入。 外延并购提升核心竞争力,拓展高附加值业务领域。公司采取内生外延并重的发展策略。通过收购星索导航进入了惯性导航领域,通过旗下产业基金参股智慧电子涉足智慧校园市场,同时还设立了满天星云公司专业拓展地理信息系统行业应用解决方案业务。公司围绕空间信息产业链进行投资并购,实现技术提升及向高附加值业务领域延伸。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS 0.10/0.17/0.26元,对应 PE 146.88/88.45/57.69倍,给予“买入”评级。 风险提示:传统行业竞争激烈;新业务开展未达预期。

投资事件: 公司发布2016年半年报:营业总收入5.23亿元,同比增加6.47%,归母利润0.20亿元,同比下降9.28%,扣非归母利润0.21亿元,同比增加15.45%。 报告摘要: 新产品对业绩贡献初显,营收和扣非归母利润实现正增长。公司推出针对工业4.0的全新ERP产品T100、全渠道零售解决方案等新产品。报告期内,在新产品的带动下,公司营业总收入同比增加6.47%,扣非归母利润同比增加15.45%,收入和利润情况都有明显的改善。并且新产品已经完成初步推广阶段,市场认可度逐步提高。厂内智能物流方案单季度实现签约15套,有望实现量化复制;全渠道零售解决方案的中大型客户群数量同比增加129%,客户认可度显著提高。新产品有望进行大规模推广,将推动公司业绩实现快速增长。 携手弘讯科技,加大工业4.0布局力度。2016年4月,公司与弘讯科技子公司台湾弘讯签署战略合作书,共同打造基于工业4.0的智能制造示范工厂。鼎捷软件提供智能制造架构模型,弘讯科技提供工业智能设备,双方凭借各自在软硬件方面的优势,有望成功打造打通智能仪器设备、PCS、MES、ERP等软硬件的智能工厂。联姻弘讯科技,弥补公司在智能设备方面的弱势,加大工业4.0布局力度。 新战略布局,打开公司成长空间。结合在ERP领域的传统优势以及市场新需求,公司围绕“智能制造”、“全渠道零售”、“微企互联网”三大战略方向,订定了“一线、三环、互联”的发展战略。新战略下,公司能满足制造企业智能化改造的新需求,并且还将公司在ERP领域的优势服务于零售行业和海量的微型企业,切入增量市场。既满足存量市场新的需求又切入空间巨大的增量市场,新战略打开公司成长空间。投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.26/0.36/0.46元,对应PE119.83/85.75/66.74倍,给予“增持”评级。 风险提示:新产品推广不及预期

投资事件: 公司发布2016年 中报,报告期内公司实现营业收入2.11亿元,同比下降22.55%,归母净利润1367.12万元,同比下降77.26%。 报告摘要: 业绩大幅下滑,下半年有望释放。报告期内招标重启工作尚未完全落实导致公司订单未能有效释放,业绩承压,另外由于15年业绩下滑导致报告期内软件退税减少2012.56万,营业外收入大幅下滑。公司业务性质特殊季节性明显,收入利润主要来自于下半年,目前公司已经中标交行建行,预计随着下半年银行招标重启工作的完全落实,公司业绩将得到完全释放。 供应链项目进展顺利,铺货落地贡献业绩可期。公司联手培高开展供应链金融新业务,目前已完成全国600多家知名生产企业及近20万家终端门店的合作谈判递推工作,预计三季度将开始铺货,对应智能终端系统不少于10万台,对应销售金额3亿元。铺货落地后,广告、供应链金融、大数据等延伸业务空间广阔。 成立聚龙智瞳,消费电子业务打开想象空间。报告期内公司与湖南源信合资成立聚龙智瞳,湖南源信是国内领先的计算摄影和计算机视觉解决方案提供商,其超低照度成像技术在电子产品拍照功能应用已经形成了完整的技术解决方案,对比同类已面世手机测试效果具有明显的竞争优势,若与主流手机厂商的谈判落地,将对公司业绩产生非常积极的影响。此外,公司掌握的图像成像、增强及识别处理的基础技术未来也可以应用于智能穿戴、智能汽车、无人机等智能硬件及虚拟现实领域,市场空间广阔。 投资建议: 预计公司 2016/2017/2018年 EPS 0.74/0.91/1.05元,对应PE 34.12/27.75 /24.05倍,维持“增持” 评级。 风险提示:新业务发展不达预期

双新业务加速增长,管理效率提升,促使归母利润将近翻倍增长。报告期内,公司计价算量业务转型加速,建筑行业云端化新产品以及其它行业计价算量产品对业务的贡献持续增加,传统业务平稳增长。并且材价信息、施工管理软件等新业务收入快速增长。2016年Q1双新业务贡献收入达60%,预计今年上半年该比例将继续提高,双新业务高速增长将加速公司业绩释放。在收入增长的同时,公司还致力于内部管理体系优化,管理效率得以提升,有效控制管理成本的增加。收入增加以及管理成本降低,促使归母利润接近翻倍。 营收和利润同步高速增长,双论据印证业绩反转趋势形成。营业收入情况是公司经营现状最真实体现。从营收角度来看,由于新产品新业务业绩爆发增长,公司上半年实现营收7.86亿元,同比增长50.33%,极高的增速不仅证实业绩发转趋势形成,而且是业绩可持续增长的体现。从利润角度来看,上半年实现归母净利润1.07亿元,同比增速高达92.11%。考虑到2015年近1亿元的非常规费用都在下半年进行摊销,归母净利润接近翻倍实属难得,业绩拐点形成再次确立。 高管斥巨资增持,长期看好公司未来发展。近日公司高管贾晓平先生、王爱华先生、袁正刚先生及前任董事苏新义先生共计增持公司1,105.86万股,占总股本近1%。管理层斥资近1.6亿元,巨资增持彰显管理层对公司未来良好发展的信心。公司未来高速成长可期。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.44/0.56元,对应PE40.83/33.41/26.25倍,目标价20元,给予“买入”评级。 风险提示:新产品和新业务发展不及预期

报告摘要: 业绩高速增长,公司战略明确。公司上半年业绩预告,归母净利润6900.38万元-8050.45万元,同比增长20%-40%。公司确定“1+4”发展战略,即以智能交通为基础业务领域,同时积极拓展公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老等领域。公司将通过PPP模式推动项目落地,将线上与线下融合,打造成为以数据为核心的智慧城市运营商。 电子车牌与蓝光存储业务国内领先。电子车牌领域,公司全面覆盖芯片、读具和后台软件系统等各个部分,公司的智慧交通系统平台在220多个城市应用,布局距离市场最近。电子车牌仍处于实验阶段,目前,公司已参与了无锡电子车牌的试点工作,未来公司也将启动京津冀地区的先行先试工作,并基于电子车牌服务来向G端、B端及C端提供出行相关的优质服务。布局长寿命、高安全、低耗能、绿色环保的光存储技术:蓝光存储具有低能耗、高稳定性、抗核磁攻击、数据可存储50年以上等优势,非常适合应用于归档存储。公司在蓝光存储领域拥有非常高的产品技术实力。oracle等众多大数据厂商都开始尝试使用蓝光来解决海量数据的存储问题。随着大数据的爆发,国内市场需求也将被逐渐唤醒,蓝光存储被广泛看好,未来发展前景广阔。 PPP模式优势明显,智慧城市大有可为。公司深耕智慧城市建设,中标的智慧城市合作项目覆盖全国。今年已先后中标签约多笔大单,项目进展迅速。2015年公司参与设立了80亿的山东智慧城市子基金,为公司在山东省内的智慧城市项目落地、建设和运营提供支持。PPP模式的推行有效解决政府主导模式下,市政建设项目融资难、效率低的问题。从目前的产业发展状况看,PPP已经成为政府城市建设首选的方式,随着智慧阳信项目的成功落地,公司运用PPP模式进行智慧城市建设有望加速落地,并迅速在全国范围内复制。 投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.52/0.72元,给予“增持”评级。 风险提示:PPP模式推进不达预期。

投资事件: 公司高管董事兼总裁贾晓平先生、董事兼高级副总裁王爱华先生、董事兼高级副总裁袁正刚先生及前任董事苏新义先生以自有资金通过广济绿装累计增持公司股票1,105.86万股,占总股本0.99%,增持均价14.468元/股。 报告摘要: 高管大规模增持彰显企业经营信心。公司高管贾晓平先生、王爱华先生、袁正刚先生及前任董事苏新义先生共计斥资近1.6亿元增持公司1105.86万股,占总股本近1%。高管层斥巨资大规模增持,彰显管理层对公司未来良好发展的信心。 双新业务崛起带动公司业绩加速释放。公司计价算量新产品、材价信息、项目管理软件、施工软件、国际化业务等新产品新业务保持高速增长,2015年在主营收入下滑12.7%情况下,双新业务营收规模达到7.83亿元,增速高达17.2%。双新业务营收占比从2014年的38%提高到2015年的51%,2016年Q1更是提高至近60%,目前已经成为公司主要收入来源。双新业务的崛起将加速公司业绩释放。 旺财电商及产业金融有望成为公司利润新增长点。依托公司在建筑领域的优势,公司涉足建材电商业务。旺财电商平台在2015年已经完成团队搭建和三大区的组建,战略采购额已经超过10亿元,经过前期的资源沉淀、技术积累以及订单积累,公司电商业务将引来较大的爆发。围绕电子商务平台,公司探索互联网产业金融服务,目前公司已获1张商业保理和2张互联网小贷牌照,产业金融业务稳步推进中,2016年Q1金融业务收入环比增速高达33.9%。电商和产业金融协同发展将成为公司业绩长期看点。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.44/0.56元,对应PE41.29/34.12/26.92倍,给予“买入”评级。 风险提示:新业务发展不及预期,电商和金融业务推进缓慢。

投资事件: 公司发布2016年半年报业绩预告,上半年归属于上市公司股东的净利润预计盈利4,696.51万元-5,525.30万元,去年同期盈利2,762.65万元, 同比增加70%-100%。 报告摘要: 联创智融并表带动业绩高速增长。联创智融于2015年底实现并表, 公司承诺2016年-2018年净利润将分别不低于1.66亿元、1.88亿元和2.26亿元。考虑到公司业绩季节性波动,联创智融上半年预计贡献净利润2,500万元左右,而去年同期公司归母净利润为2,762万元,利润并表将推动业绩高速增长。 内生外延稳步推进,金融生态布局加速。报告期内,在金融IT 方面,公司参股金融云计算公司博纳讯动,与阿里云建立金融行业战略合作伙伴关系,拟投资1亿元在上海设立专注于金融云服务的全资子公司,并拟以超11.1亿元定增资金用于金融云服务平台建设项目;互金生态方面,公司拟以1.5亿元自有资金参与设立新一站在线财产保险股份有限公司,互联网科技小贷公司申请获批,已进入筹备阶段。2016上半年,公司内生外延动作频繁,金融生态布局加速。 金融信息服务+互金生态,大金融战略兼顾服务与运营。金融信息服务方面公司拥有捷科智诚、联创智融、菲耐得提供的银行和保险 IT 服务(线下)以及云角信息、博纳讯动、阿里云提供的金融云服务(线上),线上线下并行。公司已申请互联网保险牌照和将获得互联网小贷牌照,进入金融业务运营领域。公司"服务+运营"大金融战略逐步显现。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS 0.82/1.10/1.34元,对应PE 43.92/32.79/26.96倍,目标价45元,给予“买入”评级。 风险提示:联创智融整合不及预期,新业务推进不及预期。

投资事件: 公司发布2016年上半年业绩预告,公司归母净利润预计为1511.02万元-1823.64万元,同比增长45%-75%,非经常性损益对本期业绩影响金额约为1000万元。主要由于公司各项业务的发展情况良好,主营业务收入较上年同期保持增长,导致净利润较上年同期增加。 报告摘要:积极应对行业竞争,短期业绩承压期已过。2015年,公司收入和盈利均出现一定幅度的下滑。下滑原因是公司主要传统RTK产品和光电测绘产品市场竞争激烈,加之上述产品为公司营业收入的主要来源,市场价格战导致公司业绩承压。面对不利环境,公司采取了积极的市场竞争策略,积极加强市场拓展力度,并加大新产品研发的投入。目前公司业绩承压期已过,预计未来将持续改善。 北斗旗舰重新起航,位置服务应用场景广阔。公司具有强大的研发与创新实力,2015年研发投入占比达13%。其子公司广州比逊电子科技有限公司研发具有自主知识产权的“北斗高精度卫星导航板卡”性能接近国际一流水平,可在高精度北斗卫星导航领域实现关键核心部件的进口替代。产业链不断拓展,下游需求逐步启动。公司产业链不断完善,其高精度卫星导航产品、三维激光产品、高精度地图产品、光电测距等产品已逐步应用于智慧城市、灾害监测、三维场景、地下管网、电子政务等诸多领域,未来的应用场景有望进一步拓展。 内生外延并重,空间地理信息全维度布局。公司在内生强势发展基础上,注重产业链外延投资收购,不断完善空间地理信息产业链布局。 实现了定位技术由室内、室外到水下的全方位无缝衔接。未来这些具有高附加值的细分产业可能成为公司的支柱产业,发展前景值得期待。 投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.10/0.16元,给予“买入”评级。 风险提示:传统测绘行业竞争激烈;新业务开展未达预期。

投资事件: 公司拟以8.06亿元对价收购恒峰信息100%股权,其中:以发行股份方式向交易对方合计支付 5.642亿元以现金方式向交易对方合计支付2.418亿元。同时,公司拟募集配套资金不超过5.17亿元,用于支付购买标的资产的现金对价(2.67亿元)、智慧教育云计算数据中心建设与运营项目(2.5亿元)。 报告摘要: 收购恒峰信息,加码教育信息化。恒峰信息致力于为中小学、职业学校及各级教育管理部门等各类教育机构提供教育信息化解决方案、教育软件服务,具有十余年的智能教育行业经验。其客户主要集中在广东省,目前已经累计服务基础教育学校2300余所,年覆盖学生250万左右,累计服务职业教育院校110余所,年覆盖学生130万人以上。 2014年度和2015年度教育领域的收入占比分别为69.72%和49.12%,毛利润占比分别为73.91%和59.05%,未来随着恒峰信息逐渐强化在教育信息化领域的资源分配,教育行业的业务占比将逐渐提升。恒峰信息承诺2016-2018年度扣非归母利润分别不低于5200万元、6500万元和8100万元,预计本次交易将显著增强公司在智能教育解决方案的竞争实力,与公司传统业务协同,为公司提供新的盈利增长点。 坚定转型,打造智能教育生态圈。新的管理团队就任后,公司逐步确立了向智能教育行业转型的发展战略,通过内生及外延并购等手段,打造一流的教育装备及教育智能化整体解决方案提供商,并最终形成智能教育服务生态圈。恒峰信息作为一家长期为中小学、职业学校及各级教育管理部门等教育机构提供教育信息化综合解决方案、教育软件服务提供商,将在公司拓展智能教育解决方案的过程中发挥重要作用。此次外延收购彰显了公司坚定转型、深耕智能教育生态的决心。 投资建议:暂不考虑恒峰信息备考业绩与发行股份摊薄,预计公司2016/2017年 EPS 0.68/0.93元,维持“买入”评级。 风险提示:新业务开展不达预期。

投资事件: 公司发布半年度业绩预告,预计上半年归属上市公司股东净利润区间为4,256.36万元-4,965.76万元,比上年同期增长20%-40%。 报告摘要: 百年厄尔尼诺来袭,地下管线是防范关键。根据国家气候中心综合评估,受超强厄尔尼诺事件影响,我国今年防汛的形势非常严峻,南方一些地区强降雨来袭,局部地区洪灾多发,长江水位一度超过历史同期,而松花江、淮河、西江等流域汛期也难以避免强降雨影响。地下管线是防范洪灾的重要手段,公司作为地下管线的龙头企业将承担更多的管线业务,迎来发展机遇。 “海绵城市”千亿规模市场,公司管线业务有望大发展。为应对极端天气的挑战,国家规定到2020年,城市建成区20%以上的面积达到降雨就地消纳70%的要求;到2030年,达到要求的城区面积达到80%以上。通过中央大额补贴结合PPP模式进行推广,全国海绵城市建设将带来千亿级别的市场机会。地下管线业务作为“海绵城市”建设的重要组成部分,将迎来大发展。 管网建智能运营平台,智能停车推广显成效。管网行业已经从粗放的普查阶段进入到依靠智能硬件机器人的精细运营阶段,其规模是普查阶段的上百倍。依靠外延并购获得核心技术优势及持续投入,在运营阶段公司占有率将进一步提高。智能停车方面,公司从B端房地产商及物业公司等掌握停车场入手,加速推广智能软硬件的铺设,上半年预计停车场占有总量已超过3000家停车场,下半年有望进一步提高。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.50/0.62/0.74元,给予”“增持”评级。 风险提示:传统业务下滑,新业务拓展低于预期。

报告摘要: 互联网保险领域绝对龙头,充分享受行业爆发红利。政策红利叠加技术红利,互联网保险迎来爆发式增长。国务院“新国十条”明确设定了2020年中国保险深度、密度目标,意味着保险行业规模未来5年有望增长1倍,复合增速高达15%,保监会出台的《互联网保险业务监管暂行办法》放开了很多险种的互联网跨区域销售限制,2015年网销保费规模实现了1.6倍的同比增长。公司旗下的慧择保险和新一站保险分别位列中国互联网保险专业第三方中介平台的第一名和第三名,2015年营业收入实现了同比4倍的增长速度,未来几年有望迎来持续高速增长。同时,公司亦在申请互联网保险牌照,进而涉足互联网保险产品领域,丰富互联网保险生态。 跨境出口电商生态雏形搭建完成,有望迎来交易流水的快速释放。公司是中国老牌的跨境出口B2B 电商信息服务平台,拥有丰富的行业经验和资源积累,目前正在全力从信息服务模式转型为打通交易的一站式综合服务模式,并已在外贸服务(焦点进出口)、海外仓库(2万平米仓库)、渠道流量(DOBA)、金融服务(互联网小贷)和团队搭建(朱为众先生)等方面初步完成布局,有望乘借中国跨境出口电商快速发展之势,实现交易规模的爆发式增长。 高度重视人才资源,员工利益充分绑定。人才是高科技行业的根本所在,公司一直高度重视优秀人才资源的引进和激励,2014年公司控股股东将不超过1000万股的股票收益权以1元对价转让给工作一定期限的员工,2016年2月公司释放子公司新一站保险代理13%的股权给予管理团队,同时,公司已经坚持为8期员工提供免息住房贷款,员工利益的充分绑定为公司长期发展奠定了坚实的基础。 投资建议:预计公司 2016/2017/2018年 EPS 0.92/1.95/4.85元,对应PE 69.91/32.93/13.22倍,给予“买入” 评级。 风险提示:新业务发展不达预期

杰发科技以“芯”致胜,领衔汽车后装芯片。杰发科技的主营业务为车载电子芯片设计和解决方案提供商,是全球领先的fabless芯片设计企业,核心产品为MT3360和AC8317。目前,杰发科技的高性能汽车电子芯片已经占据国内后装车载汽车电子市场的70%,并成功进入了被国外垄断的前装汽车电子市场,成为一汽、上汽等主流车企的供应商。由于杰发科技芯片产品集成度高,具有多功能性和可扩展性,其毛利率要高于业内平均水平。 外延收购,杰发科技战略价值凸显。公司致力于打通车联网全产业链,此番外延收购杰发科技,实现了“数据-软件-硬件”的战略升级。并购杰发科技,体现公司发力后装市场,拓宽用户群体的决心,前后装市场齐发力,优势互补,将有利于提高客户粘性和产品整体价值。与杰发科技和联发科达成战略合作协议,有利于增强公司自动驾驶核心技术竞争力,抢占市场先机。 强势进军自动驾驶,看好公司未来产业布局。公司去年成立自动驾驶研发部,目前已在面向自动驾驶的多个领域展开布局。公司具备提供自动驾驶完整解决方案的核心技术,并与多家车厂均有密切合作,车联网产业链布局完善。目前国内市场处于发展初期,尚无成熟自动驾驶解决方案,公司产品落地后前后装市场均有订单保障,必将迅速占领市场份额,看好公司未来产业布局。 投资建议:投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.22/0.50元,维持“买入”评级。 风险提示:收购不确定性,公司自动驾驶业务开展不及预期。