投资事件: 公司以发行股份及支付现金方式收购米健信息49%股权,总作价20,188 万元,其中以股份形式支付16,150.40 万元,以现金方式支付4,037.60 万元。此次交易完成后,公司共持有米健信息100%股权。 报告摘要: 控制米健信息100%股权,医疗信息化业务发展加速,业绩增厚有支撑。2015 年9 月公司以1.28 亿元收购米健信息51%股份,一年内公司收购余下49%股份,米健信息变为全资子公司。米健信息主打智能集成云平台和临床信息系统业务,公司在手术室麻醉、急诊急救以及重症医学临床信息系统等细分子行业中拥有核心自主知识产权,有效丰富集团CIS 产品线,并且使荣科营销网络覆盖了上海、西南、西北等地, 加速医疗信息化业务发展。并且米健信息承诺2016-2018 年实现净利润分别不低于0.23 亿元、0.31 亿元和0.41 亿元,而2015 年公司归母净利润约0.5 亿元,未来米健信息利润并表将显著提高公司业绩。 医疗信息化战略清晰,战略实施稳步前行。公司明确临床应用细分领域业务、数据平台业务和健康大数据平台O2O 业务是公司智慧医疗战略的三大落地抓手。在临床应用细分领域,公司通过内生方式已成功研发血透系统、护理资源规划系统,通过外延扩展方式,收购拥有优质产品的米健信息;数据平台业务中,公司已落地远程医疗平台、医院统一信息平台等项目。健康大数据平台方面,公司承接国家科技支撑项目,并已推出社区健康小屋和区域检测中心等业务。公司智慧医疗战略落地平稳,推进过程有条不紊。 区域性大数据领域的王者,协助智慧医疗战略推进。公司在东北地区大数据中心领域处于绝对领先者,市场占有率高达10%以上。公司的数据平台业务和健康大数据平台O2O 业务都需要强有力的数据中心支持,公司在大数据中心领域的优势将助力医疗信息化业务发展,业务协同效应明显。 投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 0.24/0.34/0.42 元, 对应PE 60.00/42.51/34.82 倍,维持“增持”评级。 风险提示:医疗信息化行业发展放缓,新业务推进不及预期

投资事件: 公司拟出资18亿元收购数联铭品100%的股权,其中,现金支付9亿元,另外定向向数联铭品全体股东发行1.46亿股,每股6.15元。 报告摘要: 收购数联铭品,进军大数据行业。公司拟出资18亿元收购数联铭品100%的股权,其中,现金支付9亿元。公司致力于提供针对新经济企业的金融服务,数联铭品正努力开创一条尽职调查-信用评级-风险定价-经济指数的新型金融产业链。公司在众多大数据企业,特别是商业金融大数据企业中处于领先地位,是国内金融风控大数据的领导者。 大数据产业将迎来爆发,金融大数据百亿空间。未来数字经济占据经济的主体地位已经成为必然的趋势,数据在变成整个经济社会的核心资源。我国大数据发展仍处于起步阶段,根据中国信息产业研究院的数据显示,2015年中国大数据市场规模约为116亿元,同比增长38%,预计未来几年,随着应用效果的逐步显现,中国大数据市场规模还将维持40%左右的高增长。尤其是金融领域已成为大数据最为直接的应用场景,2014年,我国金融大数据市场规模达到7.1亿元,预计2020年将达到450亿元。 千淘万漉,厦华转型终迎曙光。“当代系”入主以来,公司开始逐渐剥离原有业务,为业务转型铺路。随即公司将主要工作放在“重组”上。自2015年1月起,厦华相继与火瀑云、杭州爱财、苹果信息等公司进行接触,但均没有结果。此次收购数联铭品,可以说无论从企业资质还是发展前景上来看,都是最优的选择。目前公司已确定了互联网金融的转型方向。实力与经验兼备,公司未来的表现值得期待。 财务预测:由于并表的不确定性,假设收购进程顺利,公司2016Q4合并报表,结合备考业绩,预计公司2016/2017/2018年EPS0.03/0.13/0.22元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:公司收购风险,收购进程低于预期。

报告摘要: 产业布局雏形完成,公司进入新征程。公司以建筑行业计价算量软件起家,市场占有率稳居行业第一。随后公司开始探索产品业务丰富与区域扩张,从计价算量延伸出材价信息、施工软件、管理软件、电子商务和产业金融等业务,从中国延展至美洲、欧洲、东南亚等区域。在初步完成产业生态体系搭建之后,公司摆脱传统软件服务提供商的定位,正式进入“建筑领域?互联网+?平台服务商”新的征程,提出“两聚、两圈、一建”的新战略,服务于建筑工程“决策、设计、采购、施工、运维”全生命周期。 老业务企稳,新业务发展,公司业绩反转在即。2015年四季度新开工面积开始趋稳,2016年1季度已经开始回升,同比增长19.2%,预计2016年公司老业务将保持稳定,且未来随着云端化的改造,老业务将摆脱周期性束缚。同时,以计价算量新产品、材价信息、项目管理、施工、国际化为代表的新产品新业务依然保持高速增长,营收占比从2014年的38%提高到2015年的51%,预计2016年这一比例将会继续提升,两新业务已成为主要营收来源,对公司业绩边际带动效应日益凸显。 建材电商平台和金融服务将成为公司长期看点。目前我国建材采购市场规模约为8万亿,公司依托建筑信息化的优势资源基础涉足建筑建材B2B电商平台,2015年已经完成团队搭建和三大区的组建,战略采购额已经超过10亿元,业务即将迎来爆发。同时,公司亦开始探索互联网产业金融服务,目前已经掌握1张商业保理和2张互联网小贷牌照,入股征信牌照,2015年公司发放贷款超1亿元,无不良,未来协同电商有望成为长期增长动力。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.44/0.56元,对应PE38.49/31.80/25.10倍,目标价18元,给予“买入”评级。 风险提示:传统业务发展不及预期,新业务推进缓慢

投资事件: 万里股份复牌并发布重大资产重组预案修订稿,拟以不低于7亿元出售公司原有铅酸蓄电池业务,并以非公开发行股份的方式购买搜房天下旗下互联网房产及家居广告营销业务,注入资产预估价值161.8亿元,同时非公开发行股份配套融资不超过30.1亿元。 报告摘要: 搜房借壳回归A股。公司拟以23.87元/股的价格购买丽满万家、搜房媒体、北京搜房网络、拓世寰宇、宏岸图升5家公司100%的股权。资产重组完成后,搜房房天下及其一致行动人将持有上市公司70.46%的股权,成为上市公司控股股东,莫天全成为公司实际控制人。 房地产电商龙头,注入优质资产。本次拟置入资产为搜房控股旗下优质的互联网房产及家居广告营销业务,搜房在国内互联网房产广告营销领域处于领先地位,其规模、市场占有率和流量与其他竞争对手相比优势明显。多年经营搜房积累了大量优质客户,PC端、移动端、线下多方位营销满足用户需求。16年预计房地产网络广告的渗透率仍有提升空间,同时公司转型阵痛期已过,转型对端口市场的影响逐渐消除,端口数量将回升且有提价空间,看好广告业务未来增长。募集资金助力公司转型。募集资金将主要投向房源数据库建设项目,目标房源静态信息完全覆盖58个城市,同时不断完善房源动态信息的建设。房源数据库平台建成后,可通过平台向用户免费提供各类房地产信息查询服务,聚集各类房地产市场交易的群体。准确全面的房源信息将助力公司从低频、低粘性服务向社区服务向高频、高粘性的平台入口创新业务转型,为客户提供更多增值服务。 投资建议: 考虑备考业绩,预计公司2016/2017/2018年EPS0.83/1.08/1.41元,对应PE43.61/33.67/25.90倍,给予“买入”评级。 风险提示:重组审批的不确定性;拟注入资产的质量业绩不达预期

投资事件: 广联达发布2016年第一季报,营业总收入2.38亿元,同比增加20.53%; 归属于上市公司股东的净利润0.43亿元,同比降低39.83%,但营业利润同比增加41.79%。 报告摘要: 营业收入和营业利润快速增长,业绩触底反弹。广联达2016年第一季度总营业收入达到2.38亿元,同比增加20.53%,营业利润0.15亿元,同比增加41.79%,总营收和营业利润的高速增长表明公司业绩已经显著改善。但由于增值税退税比同期减少近3,000万元,导致归母净利润同比降低39.83%,然而公司预计2016年前半年归母利润同比增长50%-100%,表明公司盈利能力整体向好。 业绩回暖得益于新产品和新业务的贡献。公司总营收实现较大增速主要是因为公司收入结构调整成效显现,新业务新产品(主要包括计价算量新产品、材价信息、施工软件、管理软件以及国际化业务等)贡献主要营收。2014年和2015年新产品新业务营收占比分别为38%、51%,2016年有望获取更高占比,双新持续高速增长对公司业绩带动边际效应更为明显。 建材电商平台和互联网金融是公司中长期新利润增长点。2015年,旺财电商平台战略签约金额10亿元,并在北方地区率先实现2亿元交易额。目前公司拥有一张保理牌照和两张小贷牌照,并依托建材交易场景开展金融服务。建材贸易和产业金融服务都拥有巨大的市场空间, 公司依托已有优势有望在这两块业务完成突破,打造新的利润增长点。公司利息收入同比增加1,571.95%,表明公司的金融业务开始加速放量增长。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS 0.36/0.44/0.56元,对应PE 35.31/29.18/23.03倍,目标价18元,给予“买入”评级。 风险提示:新业务开展不及预期

投资事件: 2015年公司总营收12.5亿元,同比下降16.25%,归母利润-1.63亿元,比同期0.32亿元下降1.96亿元。2015年9月,公司筹划重大资产重组事项,拟发行2.15亿股购买宜租车联网100%的股权,宜租承诺2016-2018年归属母公司净利润分别为1.22亿、1.89亿和2.42亿。 报告摘要: 受宏观经济环境和电子商务影响,公司零售主业持续下滑。宏观经济持续放缓,整体消费市场低迷,线下实体商店竞争激烈,同质化严重,并且线上电子商务强力分流零售市场购买力,蚕食百货业仅存的市场份额。受多方影响,公司商业类业务营收大幅下滑,运营成本高企,直接导致公司总营收同比下降16.25%和归母利润为亏损1.63亿元。 宜租拥有大量稀缺牌照和跨区服务网络,有望在汽车租赁蓝海市场中胜出。汽车租赁市场规模预计2018年将达650亿元,目前行业集中度CR5为14%,汽车租赁渗透率为0.40%,市场空间巨大且行业竞争刚开始。租车行业汽车牌照资源较为稀缺,宜租拥有2192辆自营汽车,并计划到2018年新增车辆4000辆,手握大量牌照资源,形成竞争壁垒。同时宜租通过建立租车产业联盟,破除传统租车企业无法跨越的区域性界限,形成跨区服务网络。凭借众优势,公司有望脱颖而出。 宜租以租车业务为发展根基,依托车联网衍生多种业务模式。宜租位于行业中上游,下游客户为互联网租车平台、汽车租赁公司等。2015年我国短途出行市场规模可达9000亿元,专车市场占比仅为0.61%,宜租将受益于下游庞大的专车可替换出行市场。汽车作为车联网平台的载体,是收集数据的端口,未来汽车会成为互联网应用的重要入口,承载不同消费场景。宜租可通过构建车联网平台,开展多种业务模式。 投资建议:假设资产重组如期推进,并于2016年内实施完毕,考虑备考业绩与并表时间,预计公司2016/2017年EPS0.04/0.28元,对应PE410.25/58.61倍,给予“增持”评级。 风险提示:资产重组进度低于预期,原有主业继续亏损。

传统业务转型成果显现:扣非利润增加,毛利率提升。公司原是家电配件厂商,上市之后逐步往高利润的汽车配件及总成业务和专用车领域转型。2016年一季度公司在总营收下降5.65%的情况下,归母扣非净利润实现22.36%的增加。2016年第一季度公司毛利率为14.35%,而2014年和2015年同期分别为11.47%和12.93%,分别提高了2.88和1.42个百分点,相比2012年同期(7.60%)提高近一倍。从扣非利润和毛利率角度来看,传统业务转型的成果显著。双方业绩对赌,奠定业绩飞速发展的基础。 双方业绩对赌,2016-2018年传统制造业务业绩不低于0.8亿元、1.4亿元和1.8亿元,联动优势业绩不低于2.2亿元、2.6亿元和3.2亿元,合并后公司承诺业绩为3亿元、4亿元和5亿元。公司2015年实现归母利润0.73亿元,未来三年业绩同比增速分别为160%左右(假设联动优势后半年业绩并表),33%和25%。业绩对赌为公司业绩飞速增长奠定可靠的基础。 联动优势构建综合性互联网金融生态圈,打开估值想象空间。联络互动依托强大的股东实力成为国内移动金融信息服务和运营商计费结算服务龙头企业,并且旗下拥有第三方支付、银行收单、商业保理、跨境支付等稀缺性牌照资源,相关业务迅猛发展。联动互动可打造“信息服务+支付+互联网金融”综合性互联网金融生态系统,增强业务协同效应,打开公司的估值空间。 投资建议:假设联动优势下半年业绩并表,考虑到新发股本的摊薄效应,预计公司2016/2017/2018年EPS0.29/0.63/0.77元,对应PE88.51/40.79/33.47倍,给予“增持”评级。风险提示:传统业务转型不及预期,并购事项的行政审批风险。

报告摘要: 一季度业绩较同比增长好转。报告期内公司收入、利润同比增速均较去年(7.4%、28.25%)有一定提升,母公司经营持续向好,净利润同比增长近46%。公司一季度收入、利润占全年比重较小,子公司季节波动性较明显,公司报告期内加大市场开拓,加之公司16年加大在地下管网、智能泊车等业务拓展,看好公司全年业绩表现。 非公开加大网格化+智慧城市综合信息服务布局。此次非公开发行,将投资9.02亿于智慧城市综合信息服务项目,3亿补充流动性。立足公司传统业务客户的优势,结合公司智能泊车业务与15年公司收购金迪布局地下管网业务的多元业务积累,有望提高公司智慧城市综合解决方案能力。未来公司有望从软件走向服务和数据业务;加大公司在重点城市的智能泊车、智慧管网等垂直应用领域开展;以BOT、PPP等方式承接智慧城市总包业务等。 人员激励加大,多元布局业务协同性逐步提高。公司推出2016年限制性股票激励计划,将公司近两百名核心员工纳入激励计划中。报告期内,公司完成了对金迪管线、金迪科技各35%的股权和金迪科仪75%的股权收购,将进一步加强公司在智慧城市顶层设计与垂直项目落地的实施能力。基础业务扎实,看好公司可持续发展能力。 投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.51/0.64元,维持?增持?评级。 风险提示:子公司业绩低于预期。

新舵手领航,传统业务精益管理提升效率,新战略逐步落地节奏清晰。公司变更实际控制人后,新管理层清理历史包袱,梳理两大原基础业务发展思路,信息交互+精密制造“两翼齐飞”。精益管理将进一步优化公司成本管理能力,2015年信息交互三类产品毛利率均增长10个百分点左右,未来伴随精益管理持续推动,业绩增长有保障。精密制造垂直延伸,下游客户从3C产品过度到VR、军工领域,未来将积极推动产品升级,利用已有的军工资质,适度拓展精密制造的内涵和外延发展。 新业务定位智慧教育装备,布局基于VR和AR为代表的交互技术在教育场景的应用。公司在红外及光学的人机交互领域拥有较强的技术积累,尤其是在光学感知、手势识别等领域取得了一定的技术突破。2016年公司先后成立VR产品部、投资基金,并于2016年4月达成同HTC提供VR设备相关结构件产品的合作意向。结合股东资源与其创投资源优势,通过不断整合或联盟教育信息化系统集成商、教育内容提供商,为公司在VR教育领域的进一步布局打下坚实基础。 新股东新面貌,多条业务线全面提升经营能力。股东凭借其资源优势,将极大帮助传统业务垂直延伸与新业务创新布局。借助精益管理,奠定企业发展之基础。注重人才积累,依托股东和君商学优势与投资友才网,建立激励机制。注重创新孵化,利用投资基金前期布局。公司智能教育装备以及未来战略思考清晰,逐步落地,看好公司未来发展。 投资意见:预计公司2016/2017年EPS0.68/0.93元,维持“买入”评级。 风险提示:新业务开展不达预期。

报告摘要: 合并范围变化、加大美国子公司投入影响当期收入利润。2015年公司收入同比减少主要是因为慧择经纪及其子公司不再纳入公司合并报表范围,剔除该因素的影响,2015年公司收入同比增加9.24%。一季度业绩亏损主要是因为公司加大对互联网保险的营销投入以及跨境电商的管理投入,同时2015年同期有超过3000万元的投资收益。 出口跨境电商逆势增长,转型布局逐渐完善。2015年我国出口电商规模逆势增长接近30%,李克强总理在今年政府工作报告中明确提出要促进外贸创新发展,未来政策将持续利好。公司近期聘请了拥有丰富海外零售采购经验的朱为众先生担任美国子公司董事长兼CEO,同时公司作为老牌B2B出口电商,已在外贸服务、海外仓库、渠道流量、金融服务等方面初步完成布局,跨境业务将逐渐发力。 互联网保险超预期增长,公司具有先发优势。2015年中国互联网保险保费规模达到2223亿元,同比增长159%,渗透率达到9.2%,远超预期。公司旗下慧择保险和新一站保险在互联网保险专业第三方中介市场中分别排名第一、第三,近期慧择保险完成了2亿元的B轮融资,新一站保险也完成了员工持股并准备挂牌新三板,同时公司作为第一大股东正在发起设立新一站在线财产保险股份有限公司,关键资源卡位有利于公司分享行业的爆发红利。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.92/1.95/4.85元,对应PE78.92/37.17/14.92倍,给予“买入”评级。 风险提示:新业务发展不达预期。

投资事件: 公司发布2015年年度报告,报告期内,公司实现营业收入65,113.53万元,同比增长19.24%;归母净利润12,133.37万元,同比增长1.91%;新签合同额76,407万元,同比增长23%;公司发布普通股利润分配预案,每10股派发现金红利0.4元(含税)。 报告摘要: 母公司持续增长,新业务延拓展利润来源。报告期内,公司实现营业收入65,113.53万元,同比增长19.24%,扣除数字智通,同比约增长27%;归母净利润12,133.37万元,同比增长1.91%,母公司净利润同比增长近30%。延伸地下管网与智慧医疗拓宽业务线,2015/2016年两次收购共持金迪75%股权,其2016至2018年的业绩承诺为4000/5000/6000万元,保障公司未来业绩发展。 打造新一代“网格化+”模式,推动智慧城市业务持续向前。报告期内,公司推出新一代“网格化+”智慧城市综合信息平台,以网格化管理理念为核心,以云计算、大数据等新技术为手段,将精细管理的模式延伸到智慧城市的相关应用领域,构建“网格化+”智慧城市生态系统,深受各地政府认可。公司数字化城市管理业务市场份额进一步提升,新签订单同比增长33%,先后中标全国多个城市和地区的智慧城市管理建设项目。 大力发展智慧管网和智能泊车,看好公司未来发展。报告期内,公司大力开拓智慧管网蓝海市场,深耕细作打造智慧管网综合信息平台,在全国各地累计实施了21个相关项目,进一步提升市场份额。此外,公司加大在智能泊车领域的研发力度,将城市停车互联网化,打造汽车后服务的最佳入口和运营平台,以建设智能停车场为核心构建汽车后服务生态圈,目前业务已涵盖超过2500家大型停车场,正在超过100万C 端客户提供优质的智能泊车服务,看好公司未来新业务发展。 投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.51/0.64元,给予“增持”评级。 风险提示: 传统业务下滑,新业务拓展低于预期。

投资事件: 东方财富拟使用自有资金5,000万元投资设立全资子公司上海东方财富保险代理有限公司,开展保险专业代理服务。 报告摘要: 保费收入市场增量空间达万亿规模,互联网保险市场成长可期。2015年我国总保费规模达到2.43万亿元,同比增长20%。《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》表明到2020年我国保险深度(保费收入/国内生产总值)达到5%,保险密度(保费收入/总人口)达到3,500元/人。初略估算保费规模将达到4.9万亿,其中拥有1倍的增量空间。目前国内2015年保险网销渗透率超过9%,而2014年国外发达经济体保险网销渗透率达到30%左右。由于时间和地域上的差异,我国网销渗透率将高于海外,初略估算我国互联网保险的市场规模较2015年有十倍成长空间。 叠加东方财富流量优势、品牌优势和运营经验,保险代理业务具备快速爆发的潜质。东方财富网处于财经类门户网站的领军地位,2015年前三季度日均覆盖人数可达1200万人,是第二名同花顺的3倍。东方财富拥有庞大的用户基础,用户协同效应明显。并且公司在互联网金融领域耕耘多年,成功运营第三方基金销售平台天天基金网,公司具备丰富的互联网金融平台运营经验。保险行业广阔的成长空间,叠加公司在品牌、流量以及运营经验上显著的优势,多点共振,公司保险代理业务将迎来飞速发展。 补齐保险缺口,完善一站式互联网金融服务生态。公司正逐步搭建完整的互联网金融服务体系。在证券领域,公司收购西藏同信证券(A股)和宝华世纪证券(港股);在基金领域,公司拥有第三方基金销售平台天天基金网以及成立基金管理公司,开展基金管理业务。成立保险代理公司将填补公司在保险领域的缺口,为用户提供更丰富的投资理财产品,完善互联网金融生态体系建设。 投资意见: 预计公司2016/2017/2018年EPS1.14/1.26/1.37元,对应PE39.95/36.09/33.03倍,给予“增持”评级。 风险提示:行政审批不通过的风险,业务发展不及预期的风险

投资事件: 公司发布2015年 年报,报告期内公司实现营业收入8.87亿元,同比下降21.76%,归属于上市公司股东的净利润2.6亿元,同比下降29.78%。利润分配预案为每10股派0.8元(含税)。 报告摘要:新版人民币发行和所得税率调整影响当期归母利润。报告期内,新版人民币发行使得国内各大商业银行招标采购工作未如期进行,公司主营纸币清分机系列收入下滑了43%。但随着公司对产品和业务团队的持续投入,人民币鉴别仪系列收入同比增加80.43%。由于“国家规划布局重点软件企业”复审工作尚未启动,公司未能享受10%的所得税税率优惠,按15%计缴,一定程度上也影响了报告期业绩。 银行招标重启,新产品有望实现突破。随着银行清分机招标采购逐渐恢复,公司传统清分机销售将回归正常水平。传统现钞清点类产品央行强制推广政策结点为2022年,目前仍处于需求高峰期。公司新产品研发稳定推进,其中柜员循环一体机产品可以有效降低银行运营成本,提高柜员工作效率,目前已实现小批量销售。商业银行营业网点去高柜、改低柜,去人工、改自助是大势所趋,一旦政策放开,面临20万网点,500亿市场,业务爆发可期。 新业务打响第一轮,成长空间广阔。公司联手培高开展供应链金融新业务,目前已完成全国600多家知名生产企业及近20万家终端门店的合作谈判递推工作,供应链优化空间广阔。预计2016年公司通过渠道铺货智能终端系统不少于10万台,对应销售金额3亿元。长期来看公司已在大数据挖掘和应用领域有所布局,新业务覆盖的交易数据也将有助于其它供应链增值服务的开展。 投资建议:预计公司 2016/2017/2018年 EPS 0.74/0.91/1.05元,对应PE 32.22/26.43 /22.88倍,给予“增持” 评级。 风险提示:新业务发展不达预期

投资事件: 中科金财发布2015年报,营业总收入13.28亿元,同比增加20.87%; 归属于上市公司股东的净利润1.60亿元,同比增加106.34%。利润分配方案为每10股派0.4元。 报告摘要: 业绩增长来源于滨河创新并表,业务协同效应显著。银行影像业务收入同比增长54.65%,而数据中心建设业务和IT 服务管理业务同比变化分别为8.67%和-4.37%,低于营收整体增速21.11%。银行影像、数据中心和IT 服务管理三大业务毛利同比变化175.81%,-18.88%和-0.69%,银行影像业务盈利增厚迅速。从营收和利润来看,滨河创新对公司业绩贡献显著。影像业务营收和毛利快速增长源于滨河创新全年并表,滨河创新扣非净利润为7,269.22万元,占比51%,为集团贡献过半利润。2015年公司整体毛利率从24.17%提升到28.90%,同比增加4.73个百分点,净利率从7.18%提升到12.16%,同比增加4.98个百分点,公司盈利能力有显著提高。 多点布局,掌控金融资产交易所和期货的稀缺牌照资源。公司2015年先后入股大金所和安粮期货,而安粮期货是安金所主要股东。目前公司掌握两张金融资产交易所牌照和一张期货牌照,卡位稀缺牌照资源,掌握发展互联网金融业务的核心资产。 布局“资金+数据+资产+交易”,构建完整的互联网金融生态。资金层面,公司通过构建互联网银行云平台实现与中小银行连接。数据层面, 公司入股中关村互联网金融中心,控制数据端资源,并且增资国信新网,开展云服务,提高公司数据分析能力。在资产端,公司先后与华夏幸福和中航集团合作,对接大型企业的优质资产。交易层面,公司旗下拥有大金所和安金所两大金融资产交易所。公司目前已经成功打造“资金+数据+资产+交易”完整的互联网金融生态体系,打开估值想象空间。 投资建议: 预计公司2016/2017年EPS 0.65/0.87元,对应PE 95.65/71.90倍,给予“增持”评级。 风险提示:互金业务发展不及预期的风险,并购企业整合的风险。

报告摘要: 传统业务:信息交互+精密制造“两翼齐飞”,精益管理将进一步优化公司成本管理能力。公司两大主营业务板块信息交互与精密制造发展迅猛:公司信息交互业务共实现营业收入3.07亿元,同比增长21.56%。公司成本控制不断优化,其中:红外、光学触摸屏、交互式电子白板及软件毛利率同比分别增长11.13、10.31、9.40个百分点。子公司旺鑫实现营业收入13.25亿元,与2014年度持平,毛利率同比增长3.64个百分点,其实现净利润8,638.74万元,同比增长75.79%,主要系旺鑫2014年度仅合并了8-12月份报表。 新业务:布局基于VR和AR为代表的交互技术在教育场景应用的智慧教育装备。公司在红外及光学的人机交互领域拥有较强的技术积累,尤其是在光学感知、手势识别等领域取得了一定的技术突破。2016年3月成立公司VR产品部,并于2016年4月达成同HTC提供VR设备相关结构件产品的合作意向。结合股东资源与其创投资源优势,通过不断整合或联盟教育信息化系统集成商、教育内容提供商,为公司在VR教育的进一步布局打下坚实基础。 新股东新面貌,多条业务线全面提升经营能力。精密构件业务上,积极推动产品升级,利用已有的军工资质,适度拓展精密制造的内涵和外延发展。信息交互业务上,导入精益生产管理系统,转被动销售为主动销售,完善员工激励机制。结合传统业务积极布局教育场景使用的VR产品,并建立创意创业孵化平台。人才上,依托股东和君商学优势与投资友才网,建立激励机制。新管理层全面改善公司经营,看好公司未来发展。 投资意见:预计公司2016/2017年EPS0.68/0.93元,维持“买入”评级。风险提示:新业务推广不达预期。