深耕大数据金融领域,金融科技平台初具规模。海联金汇前身是青岛海立美达股份有限公司。由于传统家电及汽车零部件制造业务竞争加剧导致业务发展遇到瓶颈,公司通过非公开发行股票定向收购联动优势转型为“智能制造+金融科技”双轮驱动的科技型公司。重组时签署的业绩承诺为业绩持续增长提供有力保障,2016/2017两年平均完成承诺净利润的107.25%。 移动信息服务市场护城河深厚,行业移动短信市场发展空间依旧广阔。近年来移动互联网的普及带动移动通信业务迅速发展,移动通信业务收入在电信业务总收入中的占比超过70%以上,虽然即时通讯app对短信业务量出现一定冲击,但是行业移动信息市场仍有广阔空间。目前,联动优势为工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等二十余家银行总行及信用卡中心提供B-MAS运营支撑服务,短信息发送量保持快速增长态势。2017年信息发送量达1500亿条,在银行短信市场占据主导地位。随着互联网技术快速发展,短信场景多样化诱发新的增量空间,触发类短信为市场提供巨大增量,我们预计公司在移动运营商信息服务领域仍能维持稳定高速的增长。 第三方支付业务利润稳步增加,沉淀数据蕴藏利润爆发点。2017年第三方移动支付市场规模达到98.7亿,同比增长67.86%。联动优势的第三方支付业务市场份额位列第四,仅次于支付宝、微信支付、壹钱包, “联动惠+云业务平台通过对数据进行整合及分析降低合作渠道商运营支出,建立了一个对接商户服务与消费者个性化需求的生活服务支付生态圈。 普惠金融市场欣欣向荣,金融科技赋能传统金融业大有可为。过去六年时间我国消费性贷款余额平均年复合增长率达到25%,总量已经接近31.5万亿元人民币。传统银行系消费金融公司风控体系存在经营效率低、运营成本高、不良贷款率居高不下等诸多问题,这些因素给拥有大量用户消费数据和强大的lT系统支持并有能力深度挖掘和高效利用数据流量的金融科技型企业提供一个成长潜力巨大的市场。我们认为联动优势作为国内最大的金融和电子商务产业链服务提供商之一,拥有稀缺的支付和收单牌照,未来金融大数据产品服务拥有巨大增长空间,金融科技业务有望成为公司营业收入和净利润高速增长的新引擎。 分部估值。根据公司的业务板块,我们将其分为智能制造业务、移动运营商信息服务业务、金融科技业务等三部分并采用可比估值分别估算业务价值。参考智能制造业务可比公司2018年PE平均值给予该部分业务23.6倍P/E,对应目标市值贡献51.9亿元。参考移动运营商信息服务业务可比公司2018年PE平均值给予该部分业务21.1倍P/E,对应目标市值贡献26.5亿元。参考金融科技业务可比公司2018年PE平均值给予该部分业务37.6倍P/E,对应目标市值贡献79.0亿元。公司三部分业务合理估值相加为157.38亿元,对应目标价12.58元/股。 盈利预测:我们预计公司2018/2019/2020三年EPS分别为0.44/0.69/1.11元,对应PE分别为24.4/15.6/9.8倍,首次覆盖给予公司“推荐”评级。 风险提示:系统性风险、智能制造业务不及预期、移动信息业务市场竞争加剧、第三方支付业务不及预期、金融科技业务增速不及预期。

新任执行总裁走马上任,金融科技业务有望迎来发展新篇章:根据公告,新任总裁戴兵具有二十多年银行工作经验,在零售银行方面的经验尤为突出。此前,戴兵长期担任光大银行信用卡中心总经理,2017年任职东北首家民营银行,吉林亿联银行行长,期间主要工作是如何用前沿的金融科技做好风险可控的创新服务和普惠金融,而这和公司金融科技板块的定位高度相似。我们认为,新任总裁长期传统银行和新兴银行的丰富经验,将带领公司金融科技板块再创辉煌,迎来全新发展篇章。 设立保险代理机构,与现有支付业务协同明显:目前子公司联动优势的业务涵盖支付、金融信息服务、大数据应用服务、跨境支付、跨境供应链金融等,同140多家金融机构和3500多家大型企业合作,为92万余家中小企业客户提供综合金融科技服务。2017年公司第三方支付业务交易规模超15000亿元,营收5.45亿元,同比分别增长67%、276%,支付业务占营收比例已达14%。通过设立保险代理机构,将利于进一步扩大现有支付业务,同时也有利于大数据业务拓展乃至新兴业务的挖掘。 区块链业务开始落地结果:截止目前,公司已申请区块链相关发明专利12项、软件著作权2项;参与工信部信通院主导的《可信区块链》标准和中国支付清算协会牵头的《支付清算行业可信区块链》标准,并承担中国互联网金融协会《基于区块链的电子合同登记平台研究》课题以及中国支付清算协会数字货币研究小组的相关课题。2017年度公司自主研发区块链底层平台优链(UChains),并通过了工信部信通院的可信区块链预测试。同时,公司利用区块链技术成功上线供应链金融子系统,为外部企业的保理业务提供跨境应收款质押授信的服务,并与厦门银行合作“基于区块链的金融交易存证系统”,区块链业务开始落地结果。 维持“买入”评级:预计2018-2020年公司净利润分别为5.78、7.22、8.99亿元,EPS分别为0.46、0.58、0.72元,目前股价对应PE分别为24、19、15倍,维持“买入”评级。 风险提示:金融业务监管政策收紧。

17年业绩快速增长,业务结构优化。公司17年营收39.96亿元,同比增长52%。净利润4.14亿元,同比增长78%,增速高于营收。净利润的快速增长得益于业务结构的优化。17年金融科技服务占比27.2%,占比提升13.22个百分点,拉高整体毛利率至28.7g%。2018Q1营收11.81亿元(+46.2%),归母净利润9453万元(+0.99%),经营性现金流改善。 金融科技板块业务表现夺目,智能制造板块产品竞争力攀升。17年公司第三方支付客户70多万家,完成高铁移动支付行业标杆项目,拓展国际市场,同比增长率276.4g%;大数据业务同比增长127.61%;区块链落地,移动信息服务优化。乘用车零部件业务增长15.8%;商用车轻量化产品向湖北等市场拓展;模具产业增长381.35%,有望实现“以模养件”。 金融科技+智能制造,产生协同业务。公司收购汽车配件公司上海和达、合作国内最大的商用车研发制造企业一一北汽福田,发挥上海和达的乘用车零部件制造能力与福田全球商用车产销量第一的优势,有望推动智能汽车制造、周边产业一一供应链与消费金融科技服务的发展。 盈利预测与投资建议:我们调整公司18-20年净利润预测为5.79/7.78/9.83亿元,对应EPS为0.46/0.62/0.79元,维持“审慎增持”评级。

事件。 公司4月3日晚间公告,2017年公司实现营业收入3,996,047,149.80元,同比增长51.69%;归属于公司股东的净利润为413,945,815.86元,同比增长77.72%。 根据公司2017年产品结构拆分结果,第三方支付业务增速较快,公司收入以汽车配件、家电配件和第三方支付为主,主要业务收入及毛利率如下: (1)汽车及配件18.98亿元,占比47.50%,同比增速17.87%,毛利率17.41%,同比降低0.81pct; (2)家电配件类6.19亿元,占比15.50%,同比增速44.31%,毛利率10.01%,同比降低1.81pct; (3)第三方支付业务5.45亿元,占比13.64%,同比增速276.49%,毛利率57.06%,同比降低12.31pct; (4)移动信息服务业务2.31亿元,占比5.80%,同比增速105.01%,毛利率67.35%,同比降低3.19pct; (5)电机及配件类2.02亿元,占比5.05%,同比增速61.13%,毛利率6.27%,同比增加3.70pct; (6)移动运营商计算结算服务1.21亿元,占比3.03%,同比增速138.12%,毛利率80.85%,同比降低1.03pct; (7)大数据业务0.98亿元,占比2.45%,同比增速274.43%,毛利率89.99%,同比增加3.06pct; (8)模具类0.87亿元,占比2.17%,同比增速381.35%,毛利率29.68%,同比增加10.41pct; (9)惠商+“O2O业务”0.49亿元,占比1.24%,同比增速268.26%,毛利率54.88%,同比增加8.33pct; (10)其他业务1.44亿元,占比3.62%,同比增速40.33%。 金融科技+智能制造双轮驱动,业绩增速77.72%。 2017年,公司实现营收39.96亿元,同比增长51.69%,归母净利润4.14亿元,同比增长77.72%。其中,智能制造板块实现营收29.09亿元,同比增长28.38%,净利润1.71亿元,较同期增长65.35%,增长的主要原因有三: (1)公司在乘用车零部件业务领域实行轻资产运营“产业链”,产业结构持续优化; (2)商用车轻量化产品发展取得新突破; (3)公司大力发展汽车模具产业,模具业务取得突破性发展。金融科技板块实现营收10.87亿元,同比增长37.10%,净利润2.42亿元,同比增长11.14%,增长的主要原因有三: (1)公司第三方支付业务交易规模再创新高,超过15000亿元,同比增长66.67%; (2)大数据业务持续推进,实现营收快速增长; (3)移动信息服务业务结构优化,公司短信业务发送量大幅提升。 公司2017年综合毛利率为28.79%,同比上升5.24pct,主要是因为高毛利率的第三方支付业务收入占营业收入比重显著提高。整体费用率为15.04%,同比上升1.88pct,低于毛利率的增幅,公司进行了有效的费用管控。 其中销售费用率为3.52%,同比上升0.16pct;管理费用率为12.63%,同比上升3.33pct,主要是因为并表联动优势;财务费用率-1.11%,去年同期为0.50%,主要系公司自有资金及募集配套资金未使用部分带来的收益所致。 公司金融科技业务处于高速成长阶段,其中第三方支付和大数据业务快速增长,区块链业务拓展顺利: (1)联动优势拥有领先的独立第三方支付品牌优势,据2017年艾瑞和易观Q3统计数据显示,联动优势在移动支付领域排名全国第四。 (2)公司依托海量数据,利用数据挖掘等技术手段为数十家金融机构提供智能风控服务。 (3)自主研发了区块链底层平台Uchains,同时区块链技术开始落地:1)与厦门银行合作的“基于区块链的金融交易存证系统”;2)研发了“数据协作平台”原型系统,在数据请求方和数据服务方之间建立了一个协作平台,提供更加安全可靠的数据访问服务;3)基于Uchains底层框架,结合公司跨境支付业务,成功上线供应链金融子系统,为外部企业的保理业务提供跨境应收款质押授信的服务。 我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.74、7.08和8.55亿元,对应EPS分别为0.46、0.57和0.68元,维持“推荐”评级。

业绩符合预期。公司2017年实现营业收入39.96亿元,较同期增长51.69%;净利润4.14亿元,较同期增长77.72%。其中,智能制造板块2017年实现营业收入29.1亿元,同比增长28.38%,净利润1.72亿元,较同期增长65.35%;金融科技板块实现营业收入10.87亿元,较2016年度增长37.10%,净利润2.42亿元,较2016年度增长11.14%。 支付业务快速发展,铸造金融科技体系核心入口。2017年度,公司第三方支付业务的交易规模实现超15,000亿元的突破性发展,较2016年度增长幅度达66.67%,公司第三方支付业务交易规模再创新高。2017年艾瑞和易观Q3统计数据显示,公司在移动支付领域排名全国第四,公司不仅为B2B领域的大中型企业以及零售、电商、物流、快消品等众多行业客户提供“支付+金融”的定制化综合解决方案,还通过“联动支付管家”帮助“中小微企业客户”全面提升用户业务运营水平,提升交易管理以及资金管理的智能化、高效化能力。支付环节沉淀真实消费场景、积累海量金融数据,并与金融信息服务相协同,成为公司金融科技体系的入口级业务。 数据增值服务迅速成长。公司2017年数据业务实现营收0.98亿,较2016年度增长127.61%,增长迅速。依托海量数据,公司从普惠金融、金融风控等角度提供企业用户全生命周期管理的“数据风控及分析建模”大数据服务,已为数十家金融机构提供智能风控服务;公司整合自有支付清结算+大数据风控能力,搭建中立第三方消费金融云服务平台,连接消费场景方和资金方,助力金融机构创新消费金融产品,为用户提供便捷的消费金融服务。 区块链技术实现落地。公司部分区块链技术在2017年度落地实施,具体体现在:1)与厦门银行合作的“基于区块链的金融交易存证系统”,通过该系统的试点,可简化各业务参与方的对账处理,提高业务处理效率,并可为监管方提供可靠的信息披露的数据服务。2)针对数据服务场景,公司研发了“数据协作平台”原型系统,该系统在数据请求方和数据服务方之间建立了一个协作平台,不会留存数据,提供更加安全可靠的数据访问服务,同时,基于分布式账本上保存的数据请求记录,可为交易各方提供对账、清算服务。3)基于研发的“优链”底层框架,结合公司跨境支付业务,公司利用区块链技术成功上线供应链金融子系统,为外部企业的保理业务提供跨境应收款质押授信的服务。 投资建议:公司转型为“金融科技服务+智能制造”双轮驱动,卡位第三方支付,沉淀了海量场景和数据;拓展大数据服务,并搭建起连接多方的消费金融云平台,迅速成长。预计公司2018-2019年EPS分别为0.48元、0.55元。给予“增持-A”评级,6个月目标价为15元。 风险提示:行业发展不及预期;业务拓展不及预期;监管风险。

事件 2017年10月23日晚,公司发布2017年三季报: 公司前三季度实现营业收入25.86亿元,同比增长58.16%;归母净利润2.84亿元,同比增长188.01%;扣非归母净利润2.57亿元,同比增长234.65%。 公司第三季度实现营业收入8.97亿元,同比增长44.70%;归母净利润1.06亿元,同比增长150.04%;扣非归母净利润1.05亿元,同比增长156.89%。 “金融科技+智能制造”双轮驱动,前三季度营收同比增长58.16% 前三季度营业收入较去年同期增长58.16%,主要原因:一是报告期公司增加2016年7月31日纳入合并范围的全资子公司联动优势(金融科技)实现的营业收入所致;二是报告期公司智能制造板块实现的营业收入较同期有一定的增长。 金融科技业务(联动优势)毛利率高,费用率提升低于毛利率提升幅度,归母净利大幅增长 前三季度毛利率29.48%,去年同期为19.37%。上半年联动优势的金融科技服务毛利率68.90%(三季报不披露业务拆分情况),工业毛利率13.05%,而联动优势于去年7月底并表。 前三季度整体费用率16.13%,同比上升4.56pct,但增幅低于毛利率提升幅度:销售费用率3.59%,同比上升1.12pct;管理费用率13.70%,同比上升5.40pct;财务费用率-1.16%,去年同期为0.80%(该变动主要是报告期公司募集配套资金未使用部分带来的收益所致)。金融科技领先,智能制造业务持续优化,预计全年高增长 公司预计2017年归母净利增幅为65%~115%,金融科技与智能制造驱动快速增长:(1)金融科技(联动优势)实力领先,增厚公司业绩、提升盈利能力。①公司拥有全国范围内从事“互联网支付”、“移动电话支付”、“银行卡收单”三张业务许可牌照。②据艾瑞、易观等数据统计显示,公司在2017Q1移动支付交易规模排名第4。③公司的数据业务利用数据挖掘+AI,为数十家金融机构提供基于大数据的智能风控服务。④区块链技术积累充分,并参与《可信区块链认证》标准制定及评测等工作。⑤9月份三级子公司联动电商对其子公司迪达能化增资,并通过迪达能化认购松花江银行(筹备)4%股份。(2)智能制造业务持续优化:公司在智能制造板块持续优化产业结构,聚焦汽车及配件类产品研发及客户拓展,在三季报中预计业绩将取得较大增幅。 投资建议 公司金融科技板块获利能力强;智能制造板块持续优化产业结构,聚焦汽车及配件类产品研发及客户拓展,预计2017年业绩较快增长。预计公司2017-2019年EPS分别为0.36、0.45和0.56元,维持“推荐”评级。

公司公告2017年三季报,2017Q1-Q3公司共实现营收25.60亿元,同比增长58.16%,实现归母净利润2.84亿元,同比增长188.01%; 公司预计2017年度归属于上市公司股东的净利润 3.84亿元-5.01亿元,同比65%-115%,全年业绩有望超过承诺预期。 简评。 强者恒强,信息与支付构筑成长基石。2017年,公司移动信息服务业务和第三方支付业务均获得显著增长,截止上半年,公司短信业务发送量672亿条,同比增长31%;公司第三方支付业务交易规模近7500亿元,同比增长99%。8月1日,公司公告,联动优势成为网联45家机构股东之一,持股比例约为2%;网联的成立标志着国内第三方支付业务流水将更加向正规化的渠道集中,联动优势有望在强者恒强的格局里保持更加快速的成长。 大数据、区块链飞速发展。2017年,公司大数据业务实现快速增长,上半年收入已经超过2016年全年营收;公司已建立起成熟的大数据技术与管理平台,拥有高性能的实时与离线计算能力和丰富的算法库及商业模型,为数十家金融机构提供基于大数据的智能风控服务。 公司结合跨境支付和保理业务,研发基于区块链的订单管理系统,提供商户系统、跨境支付系统、保理系统三方间的订单核对及溯源服务;联动优势与工信部信通院紧密合作,作为数据中心联盟可信区块链工作组初始成员,参与《可信区块链认证》标准制定及评测等工作。 盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入37.40亿、44.87亿、53.03亿,净利润4.50亿、5.63亿、6.73亿元,EPS 分别为0.36元、0.45元、0.54元。 公司依托场景及数据优势,正在逐步向消费金融纵深领域拓展,搭建起多方共同参与的消费金融平台。我们认为,公司在消费金融领域的深度拓展正处在从“1”到“10”的快速进阶阶段,应该享受行业领军者的高估值,维持“买入”评级,继续重点推荐!风险提示:政策风险,新技术应用进度低于预期。

事件: 公司发布2017年中报:实现营业收入16.89亿元,同比增长66.37%; 实现归属于上市公司股东净利润1.78亿元,同比增长216.64%。 智能制造稳健成长,第三方支付表现靓丽。 受益于公司大力重点发展乘用车、新能源及轻量化专用车市场,同时家电配件及电机配件高速增长的贡献,报告期内公司智能制造板块实现收入12.14亿元,同比增长19.6%。同时,联动优势第三方支付业务交易规模近7,500亿元,同比增长99%,在2017年1季度移动支付交易规模排名第4,表现靓丽。第三方支付业务实现收入2.21亿元,占金融科技板块收入的46.4%。 大数据风控和区块链应用逐步落地。 公司通过与具有移动互联触达渠道的机构合作,建设金融数据服务端对端的解决方案,促进金融机构降低经营成本。报告期内为数十家金融机构提供基于大数据的智能风控服务,大数据业务实现收入4736万元,占金融科技板块的10%。区块链领域,报告期内公司结合跨境支付和保理业务,研发基于区块链的订单管理系统,提供商户系统、跨境支付系统、保理系统三方间的订单核对及溯源服务;联动优势作为数据中心联盟可信区块链工作组初始成员,参与《可信区块链认证》标准制定及评测工作;与厦门银行合作的基于区块链的金融交易信息存证平台完成开发;区块链应用正逐步落地。 投资建议: 我们预计公司2017-2019年实现净利润分别为4.23亿元、5.36亿元、6.32亿元,对应的EPS 分别为0.34元、0.43元、0.51元,维持“买入”评级。 风险提示: 支付行业的政策风险,汽车配件市场竞争加剧的风险。

【时间】近日公司发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营业收入16.89亿元,较同期增长66.37%,归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元,较同期增长216.64%。 利润保持预期增速,“金融科技+智能制造”双轮驱动:公司2016年完成并购联动优势,下半年纳入合并范围,自此形成“金融科技+智能制造”两大业务板块双轮驱动的业务模式。公司金融科技服务实现营业收入4.75亿元,同比增长28.12%,其中第三方支付业务交易规模近7500亿元,实现收入2.2亿元,规模扩大造成边际成本递减,毛利率达到63.61%,明显增厚公司业绩。智能制造业务营收占比较高,工业行业营收达到12.14亿元,同比增长19.59%,汽车和家电行业产品结构不断优化,业务保持平稳发展。 第三方支付行业集中度提升,业务保持快速增长:联动优势拥有领先的独立第三方支付品牌优势,支付牌照顺利续展增强公司发展信心,未来将受益于第三方支付行业集中度的提升。报告期内第三方支付业务规模达到去年全年80%以上,同时据艾瑞、易观等数据统计显示,公司2017年1季度移动支付交易规模排名第4。从客户资源角度,联动优势凭借多年的业务积淀,拥有丰富的客户资源,包括110多家传统的金融机构、3,000多家大型合作企业、70万家中小企业和4.5亿个人用户,客户资源的不断储备为后续开展卡券营销、大数据风控、消费金融等增值服务打下了坚实的基础。同时公司于报告期内设立瑞丽市联牛网络小额贷款有限公司,可期不联动优势协同作用的进一步发挥,金融科技生态圈逐步落成。 大数据、区块链新科技全面布局,业务逐步落地:公司建立成熟的大数据技术不管理平台,运用数据挖掘和人工智能技术为金融客户提供智能风控决策辅劣服务不整体解决方案,促进金融客户经营成本降低,并为客户发展普惠金融。在区块链领域,公司结合跨境支付和保理业务,研发基于区块链的订单管理系统,提供商户系统、跨境支付系统、保理系统三方间的订单核对及溯源服务;同时联动优势积极参与区块链行业标准制定及测评工作,加快公司在金融科技领域的创新速度。 投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.35、0.41和0.48元。给予买入-A 建议,6个月目标价为14元,相当于2017年40倍的动态市盈率。 风险提示:(1)产业政策风险;(2)技术革新风险;(3)第三方支付市场竞争风险。

业绩符合预期。公司公告,2017年上半年实现营收168,922.31万,同比增长66.37%;归母净利润17,788.52万,同比增长216.64%。其中,工业板块结构持续优化,营收为121,355.28万元,同比增长19.59%;金融科技服务板块表现亮眼,营收为47,502.08万元。此外,公司预计2017年1-9月归母净利润为25,820.41-30,747.97万元,同比增长162-212%。 支付业务快速发展,铸造金融科技体系核心入口。2017年上半年,公司第三方支付业务交易规模近7,500亿,同比增长99%;公司深耕商户端,上半年重点发力融合支付和账户能力,进行金融服务和营销风控能力的组合创新,取得一定成绩;同时,以“支付、营销、金融”为主线的跨境电商服务处于高速增长期;据艾瑞、易观等数据统计显示,公司移动支付在2017年1季度按交易规模排名第4。支付环节沉淀真实消费场景、积累海量金融数据,并与金融信息服务相协同,成为公司金融科技体系的入口级业务。 拓展数据增值服务,亮点纷呈。2017上半年,公司数据业务收入4735.72万元,已超2016全年的数据业务收入。依托海量数据,公司从普惠金融、金融风控等角度提供企业用户全生命周期管理的“数据风控及分析建模”大数据服务,已为数十家金融机构提供智能风控服务;公司整合自有支付清结算+大数据风控能力,搭建中立第三方消费金融云服务平台,连接消费场景方和资金方,助力金融机构创新消费金融产品,为用户提供便捷的消费金融服务;此外,公司还重点建设了资金管理云、交易风控云,覆盖长尾企业,提供综合服务,在风控的基础上不断拓展普惠金融服务。 消费金融布局进行中,利润有望大规模提高。据公告,公司出资8000万元设立联牛小贷,占股80%,公司出资1.3亿元设立博辰小贷,公司整体占股65%。公司在提供数据金融服务的同时,积累并完善了自身的消费信贷模型和评价体系,于是通过发起设立获取牌照,积极布局消费金融,依托公司支付场景和大数据优势,预计互联网小贷业务将大规模增厚公司利润。 投资建议:公司转型为“金融科技服务+智能制造”双轮驱动,卡位第三方支付,沉淀了海量场景和数据;拓展大数据服务,并搭建起连接多方的消费金融云平台;拿牌照,消费金融布局进行中,利润有望大规模增长。预计公司2017-2018年EPS 分别为0.4元、0.5元。给予“增持-A”评级,6个月目标价为13元。 风险提示:行业发展不及预期;业务拓展不及预期;监管风险。

7月6日,公司公告拟将公司中文名称变更为“海联金汇科技股份有限公司”,证券简称相应变更为“海联金汇”。 2016公司完成了对联动优势的重大资产重组,自2016年7月31日起正式进入金融科技产业领域,成功转型为“智能制造+金融科技服务”双主业经营企业。2016年度,联动优势营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的30.09%,营业利润占公司最近一个会计年度经审计营业利润的95.20%,两指标均超过30%以上,符合变更公司名称及证券简称的条件。 第三方支付业务有望超预期。2016年,公司第三方支付业务交易规模超过9000亿元,同比增长超过125%。公司整合自有支付清结算+大数据风控能力,搭建中立第三方消费金融云服务平台。 2017年,第三方支付交易规模及盈利均有望显著超过市场预期。 大数据服务处正处在爆发期。2016年,联动优势数据业务收入4309.76万元,较2015年度增长732.45%。公司数据业务积极推进创新服务,2016年,已经成功与众多金融行业、运营商、互联网行业及消费金融行业的知名大中型合作伙伴建立业务合作关系,2017年数据业务有望实现快速发展。 搭建消费金融云平台,设立小贷公司,消费金融业务加快推进。 2016年,公司出资8000万元设立联牛小贷,占股80%,出资1.1亿元设立博辰小贷,公司整体占股55%,依托支付场景和数据优势,公司小贷业务有望在17-18年实现快速发展。 2017年业绩有望持续超预期。公司预告,2017年1-6月归属于上市公司股东净利润同比增长约175%-225%,业绩区间为1.55亿-1.83亿,取中位数计算约为1.69亿,根据公司一季度业绩预告及最终落实情况,我们认为,公司17年1-6月业绩有望解近1.83亿上限。 盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入37.40亿、44.87亿、53.03亿,净利润4.50亿、5.63亿、6.73亿元,对应的2017-2019年PE分别为35.33X、28.23X、23.61X。 公司依托场景及数据优势,正在逐步向消费金融纵深领域拓展,搭建起多方共同参与的消费金融平台。我们认为,公司在消费金融领域的深度拓展正处在从“1”到“10”的快速进阶阶段,应该享受行业领军者的高估值,维持“买入”评级,继续重点推荐!

事件 公司发布2017年一季报:2017年一季度公司实现营业收入8.08亿元,同比增长50.48%;归属于上市公司股东的净利润9360万元,同比增长182.35%;扣非后归属于上市公司股东的净利润9029万元,同比增长414%。 公司同时预告,2017年1-6月归属于上市公司股东净利润同比增长约175%-225%,业绩区间为1.55亿-1.83亿,取中位数计算约为1.69亿,根据公司一季度业绩预告及最终落实情况,我们认为,公司17年1-6月业绩有望解近1.83亿上限。 点评 第三方支付业务有望超预期。2016年,公司第三方支付业务交易规模超过9000亿元,同比增长超过125%。公司整合自有支付清结算+大数据风控能力,搭建中立第三方消费金融云服务平台。2017年,第三方支付交易规模及盈利均有望显著超过市场预期。 大数据服务处正处在爆发期。2016年,联动优势数据业务收入4309.76万元,较2015年度增长732.45%。公司数据业务积极推进创新服务,2016年,已经成功与众多金融行业、运营商、互联网行业及消费金融行业的知名大中型合作伙伴建立业务合作关系,2017年数据业务有望实现快速发展。 搭建消费金融云平台,设立小贷公司,消费金融业务加快推进。2016年,公司出资8000万元设立联牛小贷,占股80%,出资1.1亿元设立博辰小贷,公司整体占股55%,依托支付场景和数据优势,公司小贷业务有望在17-18年实现快速发展。 盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入37.40亿、44.87亿、53.03亿,净利润4.48亿、5.58亿、6.65亿元,对应的2017-2019年PE分别为35.13X、28.07X、23.47X。 公司依托场景及数据优势,正在逐步向消费金融纵深领域拓展,搭建起多方共同参与的消费金融平台。我们认为,公司在消费金融领域的深度拓展正处在从“1”到“10”的快速进阶阶段,应该享受行业领军者的高估值,维持“买入”评级,目标价40元,继续重点推荐! 风险提示:政策风险,新技术应用进度低于预期。

完善金融科技蓝图,传统业务下游向好: 公司开启智能制造+金融科技双主业发展模式,联动优势并表增厚公司业绩,全年实现营业收入26.34亿元,同比增长27.56%;其中金融科技板块实现营业收入7.93亿元,同比增长13.48%,联动优势自2016年7月31日纳入公司合并范围,实现报告期内归属于上市公司的营业收入3.68亿元。智能制造进一步转型升级,完成控股子公司湖北福田、宁波泰鸿收购,提升公司在汽车及配件产业制造能力,同时受到下游乘用车行业向好的影响,智能制造全年实现营业收入22.66亿元,同比增长9.74%,归母净利润实现1.04亿元,同比增长41.86%。 第三方支付增长明显,移动交易规模领先:公司积极布局完善金融科技蓝图,第三方支付交易规模超过9000亿元,同比增长125%。根据中国产业信息网数据,2015年第三方支付交易规模达到25.75万亿,预计2020年达到48.27万亿元。同时第三方支付出现分化,移动支付成为第三方支付的发展方向,根据艾瑞网统计,公司移动支付交易规模市场排名第四。 凭借大数据风控和支付结算基础,搭建消费金融云平台:公司整合自有支付清结算及大数据风控能力,为第三方金融机构搭建消费金融云平台,有效连接消费场景方和资金方,为客户提供综合支付、信息推送、智能营销等多种类型服务,协劣客户向消费场景用户提供信贷服务,降低消费金融业务门槛。公司建立消费金融云平台将有效吸引资金及消费场景资源,同时公司拥有牌照优势,实现业务协同,增厚公司业绩。 专注区块链技术研究,强化创新应用落地:联动优势积极加入区块链联盟,抢占技术研发高点,对以太坊和超级账本深入研究,以实现基于区块链的金融交易信息存证平台,已不厦门银行达成合作,平台提供交易信息的存证服务。未来公司将不断强化创新应用落地,将区块链应用于供应链和供应链金融等场景。 投资建议:公司借助数据及技术优势不断完善金融科技蓝图,在第三方支付及消费金融领域不断突破,同时传统制造业转型升级,受下游行业向好驱动,业绩符合市场预期,我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.81、0.99和1.14元,上调给予买入-A建议,6个月目标价为38.88元。 风险提示:公司经营业绩不及预期;新业务整合不达预期。

事件:公司发布2016年年度报告,报告期内实现营收26.34亿元,同比增27.56%;归属于上市公司股东的净利润2.33亿元,同比增218.30%。一季报预计盈利8,121.90-9,116.42万元,同比增长145%-175%。 制造业务稳中有升,并表联动优势助净利翻倍。2016年公司实现归属于上市公司股东的净利2.33亿元,同比增长超过2倍。制造业收入同比增9.74%,实现净利1.04亿,同比增41.86%。联动优势实现并表营收3.68亿(占比13.98%),实现2.25亿扣非后净利(承诺为2.2亿),并表净利润1.29亿元(占比55.36%),对利润贡献明显。公司管理费用上升源于并表和研发支出升高,配套募资落地有助公司降低财务费用。 消费金融云平台搭建完成,第三方支付增长迅猛。2016年联动优势消费金融云平台搭建完成,金融信息等多业务取得进展。其中,第三方支付业务增长尤为突出,2016年实现并表营收1.44亿元,交易规模超9,000亿元(增长超过125%),在2016年四季度交易规模排名全国第四。 技术优势+客户储备助大数据业务崛起。2016年度联动优势数据业务收入0.43亿元(同比增732.45%),其中并表部分0.26亿元(占收入比0.99%),毛利率达到86%。高增长高毛利与公司深厚的技术储备及云平台海量客户资源叠加使数据业务成为不可多得的未来增长点。 延伸金融应用场景,综合服务能力提升。跨境电商、区块链业务取得进展,有望开拓供应链相关场景;资金云、风控云促综合服务能力提升。 盈利预测及投资建议:基于公司Fintech业务拓展顺利,我们预测公司2017-2019年EPS预测分别为:0.71、0.88、1.06元,给予“增持”评级。 风险提示:金融科技行业竞争加剧、新客户拓展不顺利等