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田杰华

新时代证

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工作经历: 执业证书编号:S0280517050001,曾就职于中国银河证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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美亚柏科 计算机行业 2020-07-09 22.56 -- -- 24.60 9.04%
24.60 9.04%
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复工后业绩显著改善,预计2020H1净利润同比增长151.07%-269.22%公司发布2020H1业绩预告:营收实现同比增长,预计归母净利润340-500万元,同比增长151.07%-269.22%。扣除Q1已披露业绩部分,预计Q2公司归母净利润为4789.43-4949.43万元,同比增长206.01%-216.23%。业绩大幅增长,主要由于复工复产后,公司加快订单的实施进度,促进项目的完结验收;以及降本增效等管理活动作用显著。此外,预计2020H1,公司非经常性损益对净利润的影响金额约为1270万元,去年同期为1043万元。 2020H1推出多款新品,电子取证业务稳步扩张公司是国内电子数据取证行业龙头,重视产品创新和升级,2020H1,公司推出,“彩云”电子数据汇聚与智能分析平台、DC-7300物联取证大师、FL-3000手机取证航母系统、DC-4702手机取证一体机系统、DC-6100魔剑移动互联网App 检测取证系统等多款新品和升级产品,并入选数世咨询发布的《中国网络安全能力100强》榜单领军企业。公司引领电子数据取证行业进入取证3.0时代,业务逐步向刑侦、监察委、税务、军工等领域横向拓展,市场从省和地市逐步下沉到区县,营收空间有望进一步打开。 新基建等政策催化,大数据业务有望提速公司大数据智能化业务主要包括公安大数据、政府大数据和民生大数据。2019年,大数据智能化业务收入同比增长54.51%,占公司营收的37.08%。2020年7月6日,公司宣布成立“新型智慧城市板块”指挥部,落实“大数据智能化”战略。根据《2019中国大数据产业发展白皮书》数据,2019年中国大数据整体规模达到5,386.2亿元,预计2020年达到6,605.8亿元。年初以来,国内重大会议中多次提及新基建相关政策,公司大数据业务有望提速。 投资建议2020H1业绩预告增速亮眼,大数据业务增长有望提速。根据最新业绩预告并结合公司业务情况,调整盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为4.45(+0.30)、5.79(+0.33)和7.44亿元,上调至“强烈推荐”评级。 风险提示:大数据业务不及预期,行业竞争加剧
南洋股份 电力设备行业 2020-05-01 24.20 -- -- 28.95 19.63%
31.00 28.10%
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2019年营收增速符合预期,网络安全业务快速增长 公司发布公告:(1)2019年年报:实现营收70.91亿元,同比增长12.55%,主要系网络安全业务营业收入同比增加39.57%所致;其中,安全及大数据产品营收同比增长33.81%(2019H1yoy+48.71%)、安全服务同比增速90.35%(2019H1yoy+284.63%);归母净利润4.01亿元,同比减少17.37%,主要系网络安全板块加大研发和市场投入及本期确认股份支付费用所致。(2)2020年一季报:实现营收7.43亿元,同比减少29.24%;归母净利润-1.57亿元,同比减少77.61%。 2019年毛利率同比提升1.98pct,经营性现金流同比增加47.55% 2019年毛利率26.68%,较2018年同比提升约1.98pct,主要是电线电缆、电工铜线和安全服务业务毛利率分别同比增长0.30pct、0.28pct和0.93pct。销售费用同比增长41.26%;管理费用同比增长112.70%,主要系本期公司计提股份支付费用所致;研发费用同比增长42.91%。经营性现金流量净额同比增长47.55%,主要系报告期内公司销售收入及回款增加所致。 子公司天融信网络安全产品市占率持续领先 据IDC数据显示,2019年,子公司天融信防火墙产品市场份额23.97%,2017-2018年分别为20.3%、22.4%,逐年提升,位居全国第一;VPN和入侵防御硬件分别位列全国第三和第四,对应市占率分别为6.55%、8.77%。 网络安全政策利好、安可后周期驱动、中电科入股叠加研发内生驱动成长 网络安全政策利好、安可后周期驱动和关键领域国产替代,公司网络安全订单有望持续增长;中电科入股有利于引入体系资源为业务带来新机会。公司持续研发投入发布新产品:云安全领域推出软件定义安全防护系统并已在运营商、政府、医疗、公安、军队等多个行业得到了广泛应用;物联网安全领域发布了物联网可信标识系统、物联网接入网关、物联网安全网关、物联网安全管理平台和物联网使能平台等系列产品,2020年业务持续成长可期。 投资建议 2019年营收增速符合预期,网络安全业务快速增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.55、0.81和1.13元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:疫情影响业务进展,下游需求不达预期,行业竞争加剧
深信服 计算机行业 2020-04-28 173.02 -- -- 202.00 16.63%
254.88 47.31%
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2020年一季度营收增速好于市场预期 公司发布2020年一季报:实现营收6.09亿元,同比减少5.12%。据公司公告披露,营收下降主要是一方面受新冠病毒肺炎疫情影响;另一方面是公司执行新收入准则,原来跟商品销售一起确认收入的售后技术支持等服务,在服务期开始作为单项履约业务,在服务期内按履约进度确认收入,原本可以在报告期确认的收入须递延至报告期后确认收入。归母净利润-1.94亿元,同比减少452.25%;扣非后归母净利润-2.06亿元,同比减少254.95%。与市场预期相比来看,因新冠疫情影响,公司下游中小企业客户较多,前期市场不少担忧营收出现大幅下滑。从一季报来看,收入增速好于市场预期。 2020年一季度销售毛利率66.29%,应收账款同比减少35.11% 2020Q1销售毛利率66.29%。费用端,销售费用同比增长8.01%;管理费用同比增长77.41%,主要是人员增加导致的薪酬福利费用增加;财务费用同比减少38.13%,主要是利息收入增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少128.39%。应收账款同比减少35.11%,主要是报告期内收回客户应收款项。 2019Q1研发费用同比增长28.39%,云计算战略再升级发布新产品 2020Q1研发费用3.09亿元,同比增长28.39%。据公司微信公众号披露,一季度内,公司云计算业务战略再升级并发布多款新产品:发布了基于ARM架构超融合云平台;发布云计算平台助力企业数据中心云化演进;发布云原生平台,企业通过平台实现云与安生应用的开发运维管理。公司已从过去超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。 信息安全下游需求旺盛,企业数字化转型驱动云计算需求向好 信息安全事件频发,等保2.0、护网行动、密码法等网络安全政策和安可后周期驱动,信息安全下游需求保持增长。随着企业数字化转型持续推进,国家多次提出运用云计算等新兴技术加速企业数字化转型升级,支持企业上云、用云,云计算未来需求向好。 投资建议 2020年一季度营收增速好于市场预期,信息安全和云计算需求向好,看好公司业务持续成长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为8.50、11.07和14.82亿元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:疫情影响下游需求不及预期、研发不及预期、行业竞争加剧。
恒华科技 计算机行业 2020-04-27 11.30 -- -- 11.33 0.27%
12.38 9.56%
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收入结构显著优化,设计板块增速亮眼、占比提升,基建板块收入平稳,配售电业务收入下滑、占比下降 公司发布2019年年报:实现营收11.23亿元,同比减少5.13%,归母净利润2.95亿元,同比增长8.62%。收入结构:设计板块营收6.26亿元,同比增长30.52%;(2)基建管理板块营收2.63亿元,同比增长4.08%;(3)配售电板块营收1.80亿元,同比减少54.70%(4)海外及其他行业营收5475.14万元,同比减少0.56%。公司公告披露:2019年营业收入较上年同期略有下降,主要是配售电业务版块受电力体制改革的进程影响,业务进展缓慢;但公司根据市场情况及时调整版块之间的业务布局,抓住契机集中优势资源重点拓展三维设计软件市场,设计版块营业收入和净利润持续增长。我们预计后续设计和基建板块整体占比持续提升,配售电板块占比预计会逐步降低。2019年公司整体毛利率51.53%,同比增加8.29pct,主要是高毛利的软件业务占比提升。 疫情影响一季度业绩,但历史来看Q1收入占比小,随着复工复产,新基建、特高压建设有利于拉动公司设计业务和基建管理业务增长 公司发布2020年一季报:实现营收7021.59亿元,同比减少34.31%;归母净利润585.62万元,同比减少35.87%。主要系受新型冠状病毒肺炎疫情影响市场销售、项目现场实施、项目验收和工作量结算。公司历史Q1收入占全年比重小,2017-2019年占比分别为11.71%、13.57%、9.52%;随着复工复产,特高压建设(设计先行)、新基建有利于拉动公司设计信息化及相关设计板块业务和基建管理业务增长。 研发加大BIM新产品投入,BIM软件有望从电网向交通等行业加速扩张 2019年研发投入约1.10亿元,同比增长16.36%。公司先后发布了BIM引擎1.0版本及Fweb3.0应用快速开发平台,进一步提升了产品快速开发、关键技术组件复用、低成本实施运维能力,为公司产品在交通等领域跨行业深入应用提供了重要技术支撑。目前公司BIM相关技术及产品在交通的施工领域多个项目中已得到初步应用。我们估计BIM软件产品加速向交通等行业扩张。 投资建议:2019年年报收入结构优化明显,BIM软件未来预计加速从电网行业向交通等行业扩张。预计公司2020-2022年EPS分别为0.62、0.85和1.12元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:疫情影响超过预期,订单和项目落地不及预期。
浪潮信息 计算机行业 2020-04-21 37.56 -- -- 44.47 18.40%
48.48 29.07%
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归母净利润增速符合预期,同比增长41.02% 公司发布2019年年报:实现营收516.53亿元,同比增长10.04%,主要系服务器销售增长所致;归母净利润9.29亿元,同比增长41.02%;扣非后归母净利润8.01亿元,同比增长30.64%,业绩符合预期。 2019销售毛利率同比提升0.95pct,研发费用同比增长34.41% 2019年销售毛利率为11.97%,同比提升0.95pct。费用端,销售费用同比增长17.05%,主要系公司业务规模扩大、销售人员薪酬提升导致的人员费用及市场推广费用增加所致;管理费用同比增长35.29%,主要系期权费用增加及管理人员数量增加带来的人力资源费用增加所致;研发费用同比增长34.41%,主要系本期加大研发力度,新产品开发数量增多以及研发人员增长带来的人员相关费用增加所致。 应收账款同比增长15.71%,经营性现金流量净额同比减少34.95% 应收账款同比增长15.71%,主要系年初开展大额应收账款保理所致;经营性现金流量净额同比减少34.95%,主要系本期经营性应收增加大于应付增加。 公司服务器全球出货量稳健增长,中国服务器市场份额持续提升 根据IDC数据显示,公司服务器全球出货量2019Q3同比增长11.1%、2019年服务器销售额同比增长18.1%。根据前瞻产业研究院和IDC数据显示,2017、2019Q1、2019Q3公司在中国服务器市占率分别为20%、27.30%和37.1%,持续提升并保持全国第一。 X86服务器市场迎新一轮增长,下游需求持续回暖驱动业务成长 IDC《2019年第四季度中国X86服务器市场跟踪报告》显示,2019Q4中国X86服务器市场出货量为939,934台,同比增长5.1%,较2019Q3(-4.2%)呈恢复增长。云计算、AI、边缘计算等新型IT基础设施建设推动下,2020年X86服务器市场有望回升,下游需求回暖将驱动公司业务持续成长。 投资建议: 业绩符合预期,服务景气度上行。考虑公司年报及业务情况,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为0.93(-0.07)、1.26(-0.08)和1.68元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:服务器下游需求增长不及预期,研发不达预期,行业竞争加剧。
万兴科技 计算机行业 2020-04-21 50.80 -- -- 100.88 23.63%
90.32 77.80%
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2019年业绩符合预期,办公效率类软件收入增速77.35% 公司发布2019年年报:实现营收7.03亿元,同比增长28.78%;归母净利润8626.07万元,同比增长4.35%。收入按产品拆分来看,(1)数字创意类软件营收3.48亿元,同比增长20.73%;(2)数据管理类软件营收2.18亿元,同比增长22.58%;(3)办公效率类软件营收9970.25万元,同比增长77.35%。按地域拆分来看,境外营收6.36亿元,同比增长23.64%;境内营收6763.36万元,同比增长11.45%。 2020Q1归母净利润增速25.17%,视频创意细分领域不断拓展 公司发布2020年一季报:营收1.97亿元,同比增长14.76%;归母净利润3262.38万元,同比增长25.17%,业绩符合预期。据公司披露,公司一方面在防疫同时第一时间有序复工;另一面,公司深耕视频创意领域,积极拓展视频创意细分产品领域,以视频创意和绘图创意为增长重点,保持对数据管理、办公效率产品线的投入,通过深耕英语市场,拓展小语种市场,深入本土化运营,推进公司整体营业收入稳步增长。 2019年消费类软件整体毛利率97.68%,经营性现金流量净额持续向好 2019年消费类软件整体毛利率97.68%,较2018年同期提升0.19pct。销售费用同比增长25.91%;管理费用同比增长14.51%。经营性现金流量净额持续改善,2019年同比增长43.01%、2020Q1同比增长600.31%。 研发投入助力产品升级,叠加云化、国产化驱动,全年业绩持续增长可期 2019年研发投入1.56亿元,同比增长59.56%,占营收比重22.11%。报告期内,公司快速迭代开发众多新版本产品:发布了FimoraGoV4.0版本,完善专业化的剪辑功能;视频制作资源网站Fimstocks上线并增加海量视频素材、库存音乐、特效等资源;发布万兴PDF专家产品;MindMaster上线全新版本的导图社区。公司传统产品持续云化,坚持回师中国战略,国内市场销售有望持续增长,我们看好公司全年业绩增长。 投资建议:2019年及2020年一季报业绩符合预期,研发内生、云化、国产化三轮驱动,看好2020全年及未来三年成长。考虑公司年报及一季报情况,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为1.30(+0.01)、1.63(+0.01)、2.10元,上调至“强烈推荐”评级。 风险提示:业务进展不达预期,研发不达预期,行业竞争加剧。
千方科技 计算机行业 2020-04-17 22.23 -- -- 24.94 11.89%
27.95 25.73%
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归母净利润同比增速32.88%,智慧交通业务快速成长公司发布2019年年报:实现营收87.22亿元,同比增长20.28%;归母净利润10.13亿元,同比增长32.88%,业绩符合预期。 (1)业务按行业拆分来看,智慧交通业务营收43.57亿元,同比增长24.73%,占营收比重49.95%;智能物联业务营收43.65亿元,同比增长18.11%,占营收比重50.04%。 (2)按地域拆分来看,境外营收12.78亿元,同比增长49.98%;境内营收74.44亿元,同比增长16.33%。 经营性现金流量净额同比提升389.45%,应收账款同比增长36.82%2019年销售毛利率30.99%,较2018年同比下降1.88pct,主要是智慧交通业务和智能物联业务毛利率分别同比减少3.47%、0.20%。销售费用同比增长26.65%,主要是公司业务规模扩大,人员增加,人力资本成本、境内外市场的拓展等相应费用增长所致;管理费用同比增加3.79%;财务费用同比增加195.07%。经营性现金流量净额同比增加389.45%,主要是公司业务规模扩大的同时加强项目管理,选择优质项目和客户,销售回款大幅上升。应收账款同比增长36.82%。 持续研发投入,丰富V2X 和AI 核心产品线2019年研发投入金额8.58亿元,同比增长25.03%,占营收比重9.84%。公司继续推进数字化升级转型战略,加大了车路协同、AI 等技术研发投入,丰富了产品线。在车路协同领域,公司已形成涵盖路测单元、车载终端的全线V2X 产品体系,其中,V2X 系列核心产品已通过国内V2X“四跨”互联互通测试。AI 领域,宇视科技的AI 系列核心产品“六山-两关”升级为“九山-四关-两湖”,公司在疫期间发布全自动热成像测温筛查热影系列防疫产品。 与阿里、吉林高速等战略合作,提升智慧城市建设竞争实力公司陆续与吉林高速、黑龙江交投等达成合作推动智慧交通建设;此外,阿里战略入股强化了公司云计算能力,叠加公司在交通和安防领域的优势,智慧城市建设竞争实力提升。 投资建议:归母净利润同比增长32.88%,智慧交通业务成长可期。综合考虑2019年年报及公司业务情况,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年EPS 分别为0.82(-0.1)、0.98和1.15元,维持“推荐”评级。 风险提示:智慧交通业务发展不达预期、研发不达预期、行业竞争加剧
深信服 计算机行业 2020-04-17 161.14 -- -- 198.39 22.99%
253.98 57.61%
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年报业绩超预期,信息安全增速亮眼、云计算业务持续成长公司于2020年4月14日晚间发布2019年年报:实现营收45.90亿元,同比增长42.35%;归母净利润7.59亿元,同比增长25.80%;扣非后归母净利润6.81亿元,同比增长23.49%,业绩超预期。业务拆分来看, (1)信息安全业务收入8.44亿元,同比增长44.94%; (2)云计算业务收入12.15亿元,同比增长39.81%; (3)基础网络和物联网业务5.32亿元,同比增长35%。 疫情影响一季度业绩,史历史Q1收入占比小,全年业绩持续增长可期2020年一季报预告:亏损1.92-1.97亿元,同比下降447%-462%,主要是受新型冠状病毒肺炎疫情影响,公司业务受到较大冲击,主营业务收入下降; 此外,公司继续加大研发投入导致研发费用上涨较快;公司销售类和管理类员工人数相比去年同期有一定幅度增长导致销售费用和管理费用均上涨。但公司销售收入呈季节性,从历史来看,四季度收入占比较大而一季度占比较小,2017-2019Q1收入占比分别为15.23%、16.37%、13.98%。随着复工复产稳步推进,信息安全和云计算维持高景气,我们看好公司全年业绩持续增长。 销售毛利率72.19%,经营性现金流量净额同比改善21.39%2019年销售毛利率72.19%,较2018年下降1.13pct,主要是高毛利率的信息安全业务毛利率同比下降2.63pct。费用端,销售费用同比增加37.34%,主要由于报告期销售人员增加带来薪酬福利增加、市场营销费用增加及股权激励费用增加所致;管理费用同比增加47.46%;研发费用同增加46.45%。经营性现金流量净额同比提升21.39%。 信息安全和云计算需求向好,子公司信锐技术成长可期等保2.0、护网行动等网络安全政策叠加安可后周期驱动,信息安全行业下游建设需求旺盛有望为公司持续带来新增订单。此外,公司云计算战略持续推进,超融合、企业级无线市占率领先,子公司信锐技术物联网产品销售推广可期。综合考虑,我们看好公司2020年业绩持续增长。 投资建议:年报业绩超预期,信息安全增速亮眼、云计算业务持续成长。 考虑新冠疫情影响,根据一季报预告,综合分析公司业务情况,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为2.08(-0.37)、2.71(-0.46)、3.62元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:疫情影响下游需求不及预期、研发不及预期、行业竞争加剧
卫宁健康 计算机行业 2020-04-08 17.87 -- -- 26.66 14.62%
23.04 28.93%
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归母净利润增速31.36%,疫情虽影响一季度业绩但催生互联网医疗需求增加,看好公司2020年业绩增长 公司发布公告:(1)2019年年报:实现营收19.08亿元,同比增长32.61%;归母净利润3.98亿元,同比增长31.36%;扣非后归母净利润3.42亿元,同比增长22.59%,业绩符合预期。(2)2020年一季报预告:归母净利润约500-1500万元,同比下降91.30%-73.90%,主要是疫情影响,使医疗卫生信息化行业上下游复工及项目招投标、项目实施等均有所延后,2月份基本未能正常开工,导致一季度业绩受到阶段性影响;但疫情推动了云医业务加速发展,一季度在线诊疗类服务超过36万单,与上年同比增长超10倍。还原一季度股权激励费用(2601.13万元)和因抗击疫情对外捐赠金额(1212.10万元)后,净利润增速-25.11%至-7.71%。随着复工复产有序进行,互联网医疗需求旺盛增长,我们看好公司2020年业绩增长。 电子病历、互联互通评级等政策驱动,医疗IT订单快速增长 受益于电子病历、互联互通评级、医保信息化等政策推动,传统医疗卫生信息化下游建设需求保持旺盛增长,公司相关业务订单保持快速增长,其中,新增中标1000万元以上项目41个,较2018年同期增长70.83%。 2019年销售毛利率51.42%,经营性现金流量净额同比改善88.31% 2019年销售毛利率51.42%。销售和管理费用分别同比增加20.36%和18.69%;研发费用同比增长39.69%。经营性现金流量净额同比改善88.31%。 创新业务持续拓展 2019年公司创新业务持续拓展:(1)“云医”纳里健康新签约医疗合作项目227个,营收同比增长17.31%;(2)“云险”业务新增覆盖医疗机构数百家,新增交易金额210多亿元,新增交易笔数9,700多万笔(3)“云药”合作保险公司达60余家,管理保费金额超40亿元,依托“药联体”等平台,整体交易额累计超过7亿元;钥匙圈营收同比增长105.07%;(4)“云康”公司参股的上海好医通布局“互联网+体检”保持既定的战略持续推进中。 投资建议:业绩符合预期,创新业务持续拓展。考虑公司2019年年报及2020年一季报预告情况,我们调整盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为0.34、0.45(-0.01)、0.60元,维持“推荐”评级。 风险提示:创新业务不达预期,行业竞争加剧。
广联达 计算机行业 2020-03-27 41.89 -- -- 47.66 13.56%
71.47 70.61%
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营收增速符合预期,云转型预收款不确定为当期收入影响表观利润 公司发布2019年年报:实现营收34.64亿元,同比增长21.06%,归母净利润2.35亿元,同比下降46.46%。因云转型相关预收款项余额增至8.94亿元属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分,导致当期表观收入增速未充分体现,表观利润同比显著下降。还原该因素影响后的营收40.20亿元,同比增长26.05%;归母净利润6.66亿元,同比下降4.17%。 数字造价业务中云收入增速亮眼,云转型成效显著 数字造价业务2019年收入24.52亿元,同比增长19.17%,其中云收入9.21亿元,同比增长148.84%。公司云转型持续推进,转型区域由11个增加至21个,2019年之前已转型的11个地区,云计价与云算量产品的综合转化率及综合续费率均超80%,年内新增的10个转型地区提前转型节奏,云计价及云算量产品全年的综合转化率均超50%,转型效果显著。 数字施工业务同比增速29.58%,“平台+组件”项目级产品持续推广 数字施工业务2019年收入8.53亿元,同比增长29.58%。公司发布数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,基于该平台的项目级产品营业收入占比过半,“平台+组件”项目级产品的推广取得了阶段性的成果。项目级产品全年新增企业客户超过1100家,其中特、一级企业逾990家;新增项目超过3200个,其中特、一级企业项目逾2900个。 新金融业务持续向好,工程教育业务线上发力 2019年新金融业务累计发放贷款13.68亿元,同比增长63.49%,无不良或逾期贷款,无应收未收利息。实现收入7,649.97万元,同比增长78.55%。工程教育业务引入数字造价等新技术课程,发力线上业务,其中测评认证产品已实现多科目、多形态、多场景的云+端的远程认证体系。 研发投入加大,人才引入战略持续推进 2019年研发费用10.88亿元,占总营收的31.40%,同比增长35.53%。公司坚持“精兵将强”人才战略,“七三”期间中高级人才引进比例提升了11.80%。 投资建议 营收增速符合预期,云转型成效显著。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.61、5.51和8.01亿元,对应的EPS分别为0.32、0.49和0.71元,维持“推荐”评级。 风险提示:云转型不达预期,产品销售不达预期,研发不达预期。
创业慧康 计算机行业 2020-03-27 15.64 -- -- 25.06 6.64%
17.59 12.47%
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2019年业绩符合预期,疫情催化互联网医疗和公共卫生信息化建设需求增加,看好2020年业绩持续增长 公司发布公告:(1)2019年年报:实现营收入147,982.47万元,同比增长14.69%;归母净利润润31,407.04万元,同比增长47.67%。(2)2020年一季度业绩预告:预计盈利5300-7150万元,同比增速-14.67%-15.11%,主要是受新冠肺炎疫情的影响,全国各地实施了严格的疫情防控措施,公共交通、人员流动受阻,致使医疗卫生信息化行业上下游复工及项目建设延迟,报告期业绩增速放缓。但受疫情催化,互联网医疗和公共卫生信息化建设需求增加,随着复工复产的有序展开,看好公司2020年业绩持续增长。 电子病历、医联体等医疗IT政策驱动下游需求增长 电子病历、DRGS、互联互通评级、医联体和医共体等政策驱动,医疗IT下游需求增加,公司医疗卫生信息化业务持续增长,2019年实现收入116,983.60万元,同比增长40.68%。公司全年订单持续增长,其中,千万级订单累计新增19个。公司承建的五级以上电子病历、四级以上区域互联互通项目的订单评级通过率市场领先,为医疗卫生信息化业务订单持续增长奠定基础。 2019年毛利率同比提升3.70pct,应收账款同比增长5.57% 2019年毛利率53.45%,较2018年提升3.70pct。销售和管理费用分别同比增长25.90%、12.67%;研发投入同比增长28.33%,占营收比重14.11%。经营性现金流量净额同比减少52.76%,主要是应收账款同比增长5.57%。 创新业务持续稳步推进,互联网医疗业务成果突出 公司创新业务维持稳步推进:(1)“互联网+处方流转业务”全年完成签约13家医院(2)聚合支付业务实现交易额79.95亿,交易笔数共计4,590万笔(4)云护理服务业务:平台实现签约机构数28家,平台护士服务资源已超千人(5)互联网医疗业务:疫情期间推出的“互联网在线问诊业务平台”已入驻近百家医疗机构,覆盖面遍及全国17个省市地区。 投资建议 2019年业绩符合预期,创新业务稳步推进、互联网医疗成果突出。预计公司2020-2022年EPS分别为0.58、0.75和0.97元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:政策不达预期,创新业务发展不达预期,行业竞争加剧。
华宇软件 计算机行业 2020-03-20 25.43 -- -- 28.22 10.67%
28.14 10.66%
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2019年业绩符合预期,Q1占全年收入比重低,2020年业绩有望持续增长公司于2020年3月18日晚间发布公告:(1)2019年年报:实现营收35.10亿元,同比增长29.60%;归母净利润5.80亿元,同比增长16.61%;还原股权激励费用后,扣非归母净利润增速29.20%,业绩符合预期。业务拆分来看,法律科技业务同比增长26.33%;教育信息化业务同比增长34.56%;智慧政务业务同比增长38.25%。(2)2020年一季报预告:归母净利润增速同比下降140%-145%,主要是受“新冠”疫情影响,公司在一季度的项目实施工作无法正常开展,复工时间延迟,项目验收进度放缓,收入和利润均出现大幅下滑。公司收入呈季节性,Q1占全年比重小,2017-2019年为11.89%、13.00%、13.68%。随着全国复工复产稳步推进,2020年业绩有望持续增长。 新签合同总额受系统建设服务类合同影响较大,业务结构持续优化2019年实现新签合同额34.21亿元,同比下降13.75%。其中,“系统建设服务”类新签合同同比减少41.14%;“应用软件”类同比增加16.32%;“运维服务”类同比增长4.08%。高毛利的“应用软件”类业务合同在公司期末在手合同额中占比提升约9pct,业务结构持续优化。 研发投入同比增长47.86%,经营性现金流量净额同比改善47.77%费用端,销售费用同比增长27.96%;管理费用同比减少7.76%;研发费用同比增长47.86%,占营收比重13.32%,主要是本年度列报自行研发的无形资产摊销增加。经营活动产生的现金流量净额4.73亿元,同比改善47.77%。 信创业务市场领先,教育信息化业务持续创新公司已高质量完成信创业务前期试点项目验收工作,取得份额领先的市场地位。在教育信息化领域,公司持续创新并推出数据交换服务平台(DTS)、校园AI助手、“我在校园(辅导员助手)”微服务等产品,推动业务订单增长。 投资建议业绩符合预期,信创业务市场领先,教育信息化业务持续创新。预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.56、9.25和11.16亿元,维持“推荐”评级。 风险提示:创新业务进展不达预期,行业竞争加剧
远光软件 计算机行业 2020-03-03 11.70 -- -- 15.20 29.91%
15.20 29.91%
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2019年快报业绩符合预期,相比2017年、2018年业绩同比增速明显提升 公司2020年2月27日晚公告2019年业绩快报:2019年实现营收1,565,208,558.82元,同比增长22.44%。归属于上市公司股东净利润226,707,159.851元,同比增长16.44%业绩快报符合预期。其中Q4单季度同比增长48。28%,远高于2018年Q4单季度12.75%的同比增速。据公司业绩快报披露,2019年公司紧随能源互联网规模化发展的浪潮,在强化既有优势业务的基础上,优化产业布局和产品战略,依托公司在产品、业务、平台方面的优势,持续加大新技术的研发、储备和应用,同时强化职能管理、严控成本费用。 与国网电商协同效应+泛在电力物联网建设,公司业绩有望在2020年发展提速,公司成长迈入新阶段 国网电商2019年亿成为公司第一大股东(持股比例为10.63%),国网电商是国网大数据运营商,把握重要数据入口,双方协同效应将逐步显现,有望推出更多新业务和新模式。2019年泛在电力物联网元年,根据国网泛在电力物联网的规划,2020年是泛在电力物联网建设的关键之年,目前公司业务主要集中于数据咨询服务、智能应用产品及平台产品三大类型,处于泛在电力物联网的“应用层”和“平台层”,而国网电商掌握着泛在电力物联网中重要的“感知层”数据来源。同时公司区块链业务已经有项目落地,看好公司2020年区块链业务进一步落地。我们预计公司在2020年业务发展速度有望提速。 投资建议: 业绩符合,业务进入高快速上升通道,预计公司业绩在2020年有望提速。考虑公司2019年业绩快报情况,我们调整盈利预测,预计公司2020-2021年归母净利润分别为2.83和3.48亿元,对应的EPS分别为0.33(-0.01)和0.41(-0.01)元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:泛在电力物联网建设进展不及预期,公司与国网电商合作不及预期。
南洋股份 电力设备行业 2020-03-03 28.00 -- -- 32.32 15.43%
32.32 15.43%
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安全业务收入增速超预期,产品竞争力力提升 公司2月27日晚间发布2019年业绩快报:2019年营收71.04亿元,同比增长12.76%;归母净利润3.67亿元,同比下降24.46%。 安全板块收入242,837.17万元元,同比增速39.54%,超市场预期。据公司公告披露,公司2019年营业收入的增长主要系网络安全业务增长所致;公司网络安全板块业务增长较大,研发和营销投入加大提升了市场竞争力,市场规模及占有率进一步扩大。 研发投入和股权激励费用摊销影响2019年表观利润 公告披露,营业利润、利润总额及归属于公司股东的净利润减少主要系网络安全板块加 大投入致成本增加及本期确认股份支付费用所致。公司2019年Q1-Q3研发投入费用分别为0.93、2.66和3.49亿元,逐季持续增加。2019年确认的股权激励费用为16,907.70万元。 受益于安全高景气、安可后周期驱动,内外有利因素多重叠加,业务进入放量加速拐点,预计迎来高成长 等保2.0等网络安全政策驱动安全需求增长带来增量市场,同时安可后周期驱动, 在关键领域的国产替代,网络安全产品需求不断增加。2019年是公司渠道建设元年,公司与合作伙伴已建立完善的渠道合作体系,有利于精选分销产品,快速占领市场。中电科入股,协同效应凸显,有利于公司进一步在党政军等领域业务扩张。2019年公司子公司天融信与腾讯签署合作协议将协同布局网络空间安全与云服务领域新技术、新需求和新应用。公司研发储备已久,我们认为公司业务进入业务放量期,拐点已到,预计迎来高成长。 投资建议 安全业务超预期,预计2020年高成长。鉴于公司电缆资产尚未剥离,暂不考虑电缆资产剥离情况;除此,考虑到公司未来业务的成长性,我们调整盈利预测,预计公司2020-2021年EPS 分别为0.55(+0.02)和0.81(+0.15)元。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:疫情影响业务进展,政策和需求落地不达预期,行业竞争加剧。
深信服 计算机行业 2020-03-03 203.79 -- -- 221.50 8.57%
221.26 8.57%
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快报业绩超预期,拐点加速再验证 公司发布2019年度业绩快报:营收45.90亿元,同比增长42.36%;归母净利润7.58亿元,同比增长25.69%。我们在2019 三季报点评中判断中期业绩拐点或已现,2019年业绩快报增速超预期,拐点再验证。结合行业和公司业务情况,我们估计上网行为管理、VPN等安全老产品维持较高增长;态势感知、终端安全、安全服务等新的产品线由于基数小,增速预计亮眼;而在产品线体量上,下一代防火墙、超融合、桌面云、上网行为管理等估计排在前列。 我们预计2019年公司业绩增长主要驱动因素来自内外两方面:(1)外因:安全政策(等保2.0政策、护网行动等)、云计算产业趋势推动;(2)内因:竞争力加强(客户体验度和技术水平提升,以及产品市占率增加体现等)、客户粘性增加和产品协同效应增加(例如超融合与安全产品协同)。 前期大力研发投入,我们分析认为研发成效正开始显现,进入业务放量期 2019年利润增速均低于营收增速,主要是2019年公司进一步加大投入,特别是加大研发投入导致费用增加所致。公司2018年研发投入7.79亿元,2019Q1-Q3分别为2.40、5.01和7.84亿元。我们认为,公司前期投入的研发成效估计正开始显现,进入业务放量期。 安全、云计算高景气,预计2020年持续高增长 等保2.0等政策持续驱动,同时安可后周期驱动以及来自于云计算、大数据等新兴技术驱动,安全行业持续保持高景气,公司创新能力和市场能力强,内因+外因作用,安全业务预计2020年持续保持强劲增长。云计算持续推进、物联网方兴未艾,公司超融合、桌面云以及企业级无线等处于市场领先地位。综合来看,我们预计公司2020年持续高增长。 投资建议: 2019年业绩超预期,公司前期研发投入的成效正开始显现,进入业务放量期预计2020年持续高增长。综合考虑2019年公司业绩快报情况及业务未来的成长性,我们调整盈利预测,预计公司2020-2021年归母净利润分别为10.03(+0.67)和12.95(+0.44)亿元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:新冠疫情影响下游中小企业需求,导致业务不达预期;同行业企业下沉渠道,行业竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名