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田杰华

新时代证

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工作经历: 执业证书编号:S0280517050001,曾就职于中国银河证...>>

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新大陆 计算机行业 2019-09-03 17.31 -- -- 19.08 10.23% -- 19.08 10.23% -- 详细
净利润增速30.61%,商户运营及增值业务指标增长良好 公司发布2019年半年报:实现营收27.97亿元,同比增长7.39%;归母净利润4.41亿元,同比增长30.61%;剔除报告期内股权激励成本摊销影响(不考虑所得税)归母净利润4.76亿元,同比增长40.98%,业绩符合预期。 收入拆分来看,(1)商户运营及增值服务营收15.55亿元,同比增长38.45%;其中,支付类服务收入11.73亿元,同比增长27.52%;增值类服务收入3.82亿元,同比增长87.93%;(2)电子支付产品及信息识读产品营收8.10亿元,同比减少24.17%;(3)行业应用与软件开发及服务营收3.97亿元,同比增长38.36%。 销售毛利率同比提升4.41pct,经营性现金流同比改善115.87% 销售费用同比减少10.95%;管理费用同比增长68.48%,主要系报告期内股权激励及职工薪酬费用增加所致;研发费用同比增长28.65%。2019年上半年销售毛利率35.25%,同比提升4.41pct,主要是商户运营及增值服务、电子支付产品及信息识读产品以及行业应用与软件开发及服务业务毛利率同比分别提升7.06%、5.71%和3.39%。经营性现金流由负转正,同比增长115.87%,主要系报告期内收取利息手续费及佣金的现金增加及清分净收款增加所致。 商户运营服务规模逐步扩大,业务持续成长可期 截止2019年6月,公司PaaS平台服务商数量已超过85万家,较2018年末增加约35万家;正式发布的AIO商户解决方案签约合作机构21家,遍布全国13座城市;支付服务中存量服务商户数量超过850万户,总交易量超过7400亿元,同比增长17%,主要是扫码支付交易量同比大幅提升(+323.62%)。 2019年下半年公司经营计划显示,公司将继续完善包括各类商户增值服务在内的SaaS生态,持续优化商户和消费者使用体验,未来业务成长可期。 投资建议 商户运营服务规模逐步扩大,我们看好公司未来业务持续成长。预计公司2019-2021年EPS分别为0.70、0.86、1.02元,维持“推荐”评级。 风险提示:商户运营服务业务进展不及预期,行业竞争加剧。
卫宁健康 计算机行业 2019-09-03 14.66 -- -- 16.70 13.92% -- 16.70 13.92% -- 详细
业绩符合预期,高毛利的软件销售及技术服务业务营收占比提升1.14pct 公司发布2019年半年度报告:实现营收入66954.16万元,同比增长22.44%;归母净利润1.62亿元,同比增长36.61%;扣非后归母净利润1.28亿元,同比增长15.06%,业绩符合我们的预期。从收入拆分来看,软件销售营收3.64亿元,同比增长26.15%;技术服务营收1.40亿元,同比增长16.35%;硬件销售营收1.51亿元,同比增长10.85%。从营收占比变化情况来看,软件销售(毛利率67.17%)及技术服务(毛利率51.59%)业务营收占比75.32%,同比提升1.14pct;硬件销售业务营收占比22.59%,同比下降3.36pct。 销售毛利率同比提升1.49pct,经营性现金流净额同比改善25.49% 销售毛利率51.42%,同比提升1.49pct,主要是技术服务和硬件销售毛利率同比提升7.27%和4.10%。经营性现金流量净额同比改善25.49%。 医疗信息化建设需求驱动,传统业务持续快速增长 医疗信息化领域相关政策持续推进,医疗IT系统建设需求保持旺盛增长。公司作为医疗信息化第一梯队企业,订单推动业务持续增长。其中,2019年一季度,公司新签多个金额在100万元以上项目合同;2019H1医卫信息化新增千万级订单近20个,业务整体营收6.55亿元,同比增长20.16%。 创新业务快速发展,未来持续成长可期 2019年上半年创新业务快速发展:(1)纳里健康平台累计接入国内医疗机构2,500余家,注册医护人员超20万名,远程医疗超200万人次,服务患者超2亿人次;(2)“云险”新增覆盖医疗机构百余家,新增交易金额80多亿元,新增交易笔数5,400多万笔;(3)“云药”业务合作保险公司达50余家,管理保费金额超35亿元,依托“药联体”等平台,整体交易额累计超过4.5亿元(4)“云康”上海好医通布局“互联网+体检”保持既定的战略稳步推进中。 投资建议 公司传统业务持续快速增长,创新业务成长可期。暂不考虑股权激励摊销影响,预计2019-2021年EPS为0.25、0.34、0.46元,维持“推荐”评级。 风险提示:创新业务进展不及预期,政策推进不及预期,竞争加剧。
远光软件 计算机行业 2019-09-02 9.09 -- -- 11.24 23.65% -- 11.24 23.65% -- 详细
业绩符合预期,其中集团资源管理业务营收同比增长11.46% 8月28日晚公司发布2019年中报:营收6.32亿(+8.52%),归母净利润0.8亿(+5.5%),扣非归母净利润0.79亿(+7.63%)。从收入分拆结构和增速来看,1)集团管理业务(占营收88.46%),同比增长11.46%;2)智能物联业务(占营收6.56%),同比增长-10.12%3)能源互联网业务(占营收3.58%),同比增长-11.89%;4)社会信息化业务(占营收0.47%),同比增长178.40%;5)其他收入(占营收0.92%),同比增长-26.03%。 费用管控良好,整体毛利率略有提升 报告期公司销售费用1.05亿(+5.67%),管理费用0.75亿(+2.93%)。研发投入1.53亿(+11.39%)。核心业务集团资源管理系列毛利率同比提升1.91pct至65.23%,带动公司整体毛利率提升0.48pct至68.73%。 与国网电商合作推出系列重大项目、成效显著,集团业务、区块链应用等业务进展亮点多 1)与国网电商公司签署全面合作关系的框架协议,目前双方已合作推进新一代电费结算、电子发票、线上产业链金融、光伏结算、财务共享、商旅等一系列重大项目,成效显著。2)公司集团资源管理业务与国网全面推动财务管理转型升级,持续推进多维精益核算、资金收支流程优化、电费结算、财务信息化顶层设计等多个重大项目建设。研发方面,国产ERP环境搭建已基本完;面向大中型集团企业:围绕集团企业的三大核心资源(财务、资产、供应链),贯穿于生产经营的整个环节;针对中小型企业用户:以“易用、适用、好用”为设计理念,为中小微企业提供专业、灵活、标准的移动应用APP产品及服务。3)公司区块链应用事业部基于自主研发的企业应用服务平台,开发了供应链金融、数据存证、电子合同、分布式能源交易结算、区块链存证、区块链物流溯源等多款产品。并与国网上海市电力公司等多家合作,试点区块链技术在数据存证、能源交易、食品溯源、供应链金融等领域的应用。 投资建议:公司集团资源管理业务稳步增长,与国网电商合作成效显著,预计2019-2021年EPS为0.27元,0.35元,0.42元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务进展、下游需求不及预期,与国网电商合作进展不及预期。
泛微网络 计算机行业 2019-09-02 64.01 -- -- 71.80 12.17% -- 71.80 12.17% -- 详细
净利润增速35.70%,销售毛利率同比提升1.16pct 公司发布2019年半年报:实现营收5.05亿元,同比增长25.96%;归母净利润4919.37万元,同比增长35.70%;扣非后归母净利润3570.02万元,同比增长16.36%,业绩符合市场的预期。2019H1销售费用同比增长27.11%;管理费用同比增长6.77%,主要由于报告期内人员工资及福利增长所致。销售毛利率96.05%,同比提升1.16pct。经营活动产生的现金流净额3045.09万元,同比减少28.55%,主要由于报告期内支付的项目实施费增加所致。 研发投入取得突破,国产化进程稳步推进,OA办公领域应用逐步完善2019上半年研发投入金额7107.50万元,同比增长22.31%,技术研发已取得突破。(1)国产化进程稳步推进:公司深入构建和支持国产化体系,适配多个国产化技术平台,支持国产操作系统、国产中间件、国产数据库等项目部署,服务多家国产化客户。(2)OA办公领域应用逐步完善:在移动办公领域推出及完善了多项应用功能、解决方案和配置工具;在协同应用、移动端应用、数据中心等方面进行持续优化升级,对多方式考勤、银企直连、系统涉密、费用控制等方面进行升级改造和扩展应用。(3)智能体系持续升级优化:公司持续完善发展系统的技术架构体系,坚持以组件、API为核心的协同办公开放技术平台,智能体系持续升级优化。 多层次营销体系持续扩大,有利于OA软件收入稳健增长针对E-cology产品,公司在全国九大区域已建立超多300个服务团队提供本地化的服务;针对e-office产品,公司在一线城市发展合作伙伴和事业合伙人,成立了按区域负责产品支持、销售支持的专职团队;针对基于SAAS云架构的移动办公云OA-eteams产品,公司招募了线上销售和区域销售团队。公司多层次的营销服务体系不断壮大,有利于OA办公软件收入稳健增长。 投资建议 研发投入取得突破,我们看好未来公司业务的持续成长。预计公司2019-2021年EPS分别为1.00、1.31、1.65元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不及预期,研发进展不及预期,行业竞争加剧。
恒生电子 计算机行业 2019-08-29 75.08 -- -- 85.30 13.61% -- 85.30 13.61% -- 详细
归母净利润增速 125.85%, 财富管理、银行 IT 等条线业务增速较快公司发布 2019年半年报: 实现营收 15.24亿元,同比增长 11.97%;归母净利润 6.78亿元,同比增长 125.85%; 业绩增长主要是由于报告期内执行新金融工具会计准则,公司持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加所致。 扣非后归母净利润 2.56亿元,同比增长 14.55%。 从业务拆分来看: (1) 银行 IT 业务 YoY 28.73%,主要是交易金融产品线中的现金管理、资产池和平台通市场需求活跃、票据业务产品线市场需求趋稳以及中间业务产品线平保持平稳; (2) 财富 IT 业务 YoY 27.08%,得益于存量业务的较快增长; (3)互联网业务 YoY 12.06%; (4)资管 IT 业务 YoY 9.05%,受益于证券市场的回暖,科创板业务政策落地, 金融机构加大 IT 技术投入,证券、基金等行业实现了同比增长; (5)经纪 IT 业务 YoY 0.99%; (6)交易所 IT 业务 YoY -14.59%。 (7) 非金融业务 YoY-3.97% 研发投入 YoY19.20%, 占营收入 44.19%; 销售毛利率同比提升 1.56pct2019H1研发费用占营收入 44.19%,,同比增长 19.20%。销售毛利率 97.94%,同比提升 1.56pct。经营性现金流量净额变动-6813.52万元。 应收账款 2.41亿元,同比增长 58.80%。 创新业务及重要子公司成长能力凸显 (1)聚源数据在金融信息服务领域中的聚源应用数据库产品合同比不断上升,同时抓住科创板等证券市场创新业务机会推出从数据库到产品端的整体解决方案; (2)恒云科技 2019H1收入维持高增速, 新产品 3.0及新增的 C端行情服务在开发中; (3) 鲸腾网络处于战略投入期但业务亏损有收窄,其GTN 开放平台注册机构已超过 2000家, OPENAPI 服务连接机构持续增加,收入明显增加。 (4)私募机构服务领域, 云纪与证投形成整体私募解决方案使得业务量及收入增长明显、 商智在银行业务领域出现一定的增长。 投资建议: 公司各业务线稳步增长, 创新业务成长能力凸显,我们看好公司未来持续增长。 预计公司 2019-2021年对应的 EPS 分别为 1.74、 2.62、 3.75元,维持“推荐”评级。 风险提示: 业务进展不及预期,创新业务成长不及预期风险,竞争加剧
泛微网络 计算机行业 2019-08-28 67.12 -- -- 71.80 6.97% -- 71.80 6.97% -- 详细
净利润增速 35.70%, 销售毛利率同比提升 1.16pct公司发布 2019年半年报:实现营收 5.05亿元,同比增长 25.96%; 归母净利润 4919.37万元,同比增长 35.70%; 扣非后归母净利润 3570.02万元,同比增长 16.36%,业绩符合市场的预期。 2019H1销售费用同比增长 27.11%;管理费用同比增长 6.77%, 主要由于报告期内人员工资及福利增长所致。 销售毛利率 96.05%,同比提升 1.16pct。 经营活动产生的现金流净额 3045.09万元,同比减少 28.55%,主要由于报告期内支付的项目实施费增加所致。 研发投入取得突破, 国产化进程稳步推进, OA 办公领域应用逐步完善2019上半年研发投入金额 7107.50万元,同比增长 22.31%, 技术研发已取得突破。 (1)国产化进程稳步推进: 公司深入构建和支持国产化体系,适配多个国产化技术平台,支持国产操作系统、国产中间件、国产数据库等项目部署,服务多家国产化客户。 (2) OA 办公领域应用逐步完善: 在移动办公领域推出及完善了多项应用功能、解决方案和配置工具; 在协同应用、移动端应用、数据中心等方面进行持续优化升级,对多方式考勤、 银企直连、系统涉密、费用控制等方面进行升级改造和扩展应用。 (3)智能体系持续升级优化: 公司持续完善发展系统的技术架构体系,坚持以组件、 API 为核心的协同办公开放技术平台,智能体系持续升级优化。 多层次营销体系持续扩大,有利于 OA 软件收入稳健增长针对 E-coogy 产品,公司在全国九大区域已建立超多 300个服务团队提供本地化的服务; 针对 e-office 产品, 公司在一线城市发展合作伙伴和事业合伙人, 成立了按区域负责产品支持、销售支持的专职团队; 针对基于 SAAS 云架构的移动办公云 OA-eteams 产品, 公司招募了线上销售和区域销售团队。 公司多层次的营销服务体系不断壮大, 有利于 OA 办公软件收入稳健增长。 投资建议研发投入取得突破,我们看好未来公司业务的持续成长。 预计公司2019-2021年 EPS 分别为 1.00、 1.31、 1.65元, 维持“推荐” 评级。 风险提示: 业务进展不及预期, 研发进展不及预期, 行业竞争加剧
万兴科技 计算机行业 2019-08-27 52.80 -- -- 64.20 21.59% -- 64.20 21.59% -- 详细
业绩符合预期,消费类软件同比增长28.57% 公司于8月23日发布2019年半年报告:实现营收3.39亿元,同比增长35.22%,消费类软件占比92.68%,同比增长28.57%;其他业务占比7.32%,同比增长291.06%。消费类软件增长结构:数字化创意类174,084,186.54元,同比增长26.12%;数据管理类软件105,255,089.50元,同比增长33.22%;办公效率类软件34,948,838.329元,同比增长27.52%。利润端,归母净利润5643.99万元,同比增长16.82%。中报业绩符合预期。 费用管控较好,经营性现金流净额大幅改善 销售费用同比增长35.65%,主要系随着公司销售规模持续扩大,加大广告费用投放以及收款平台结算手续费增加所致;管理费用同比增长40.09%,主要系本期分摊限制性股票激励费用和职能人员薪酬增加所致。经营性现金流净额4430.54万元,同比提升8736.71%。 内生外延+产品升级创新,“深耕海外,回师中国”的发展战略持续推进 (1)上半年,公司通过战略控股深圳市亿图软件有限公司。(2)上半年研发投入金额5885.98万元,同比增长29.08%。报告期内,公司核心产品Filmora增加了产品功能、实现了预渲染和动态分屏模板等功能;全新视频制作资源网站站Filmstocks.com上线,在完成基本资源会员制售卖基础上实现了产品内嵌,提升了Filmora用户ARPU值;(3)国内市场开拓:视频编辑产品(原万兴神剪手)进行品牌全新升级,更名为:喵影工厂,结合国内市场的特点与用户消费与使用习惯,持续深入本地化运营,探索适合于中国消费者的营销方式;举办首届100个城市故事的Vlog挑战赛,产品知名度得到大幅提升,国内注册用户超过300万。(4)产品saas化:FilmoraGo(中国市场产品名:喵影工厂)、Video资源商城(Filmstocks.com)为代表的产品率先尝试订阅转型,注册用户数大幅增加,续费订单销售成倍增长 投资建议: 业绩符合预期,SaaS化、产品升级创新、国内市场开拓稳步推进。预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.07亿元、1.32亿元、1.63亿元,对应EPS分别为1.31元、1.63元、2.01元。维持“推荐”评级。 风险提示:消费类软件业务进展不及预期,业务进展不及预期,竞争加剧
紫光股份 电子元器件行业 2019-08-27 32.95 -- -- 36.66 11.26% -- 36.66 11.26% -- 详细
业绩符合预期,增长结构看:数字化基础设施及服务同比增长15.05%,产品分销同比增长2.84% 公司于8月23日发布2019年半年报,报告期内,公司实现营收228.74亿元,同比增长1.92%;归母净利润8.47亿元,同比增长15.51%;扣非归母净利润5.98亿元,同比增长2.39%,业绩符合预期。业务按产品拆分:(1)数字化基础设施及服务营收115.07亿元,同比增长15.05%;IT产品分销与供应链服务营收141.52亿元,同比增长2.84%。 整体费用率同比下降5.48pct,销售毛利率同比提升0.92pct 2019年H1销售、管理和研发费用同比增长10.08%、7.96%和15.21%;整体费用率17.18%,同比下降5.48pct,费用管控良好。销售毛利率22.47%,同比提升0.92pct,其中,国际、国内业务毛利率同比提升1.88、1.00%。经营性现金流量净额同比减少1596%,主要是公司子公司新华三集团有限公司、紫光数码(苏州)集团有限公司各项采购业务规模扩大、调整支付结算方式;支付前期已计提未缴纳税费等增加所致。 持续技术创新推出多款新产品,预计下半年业绩好于上半年 公司持续技术创新推出多款新产品,其中,支持IP68防护等级的工业交换机满足了雪亮工程等场景的需要;云化集群路由器CR19000完成规模部署并在运营商部分市场落地商用;新发布的Wi-Fi6系列产品在教育和运营商等市场获得规模突破并以最大份额中标部分运营商2019年WLAN设备集采项目。推出了全系列5G移动回传承载网产品RX8800/RA5000。从公司业务的季节性特点、以及下游客户结构、IT业务环境等方面综合分析,我们预计公司业绩下半年将好于上半年。 投资建议: 中报业绩符合预期,毛利率同比提升,预计下半年业绩好于上半年。根据中报情况及综合因素分析,我们调整盈利预测,预计2019-2021年公司EPS为1.32(-0.14)、1.57(-0.35)、1.88(-0.51)元,维持“推荐”评级。 风险提示:下游需求放缓风险,运营商和海外业务进展不及预期,行业竞争加剧。
深信服 计算机行业 2019-08-26 109.00 -- -- 124.68 14.39% -- 124.68 14.39% -- 详细
营收增长符合预期,云计算占营收比重持续扩大 公司8月22日晚发布2019年半年报:营收15.59亿元,同比增长32.27%;归母净利润6684.95万元,同比减少46.46%;扣非归母净利润同比减少83.89%。2019H1营收增长符合预期,云计算占营收比重持续扩大。具体分拆来看,(1)信息安全业务营收9.76亿元,同比增长29.58%;(2)云计算业务营收3.96亿元,同比增长36.73%;(3)基础网络和物联网营收1.86亿元,同比增长37.73%。(注:从2019年起,公司将与信息安全业务、云计算业务密切相关的服务收入分别计入计入信息安全业务和云计算业务,不再将服务单列)。从2018年半年报和2019年半年报看各业务在营收中占比:信息安全业务占比从63.94%下降至62.64%,云计算业务占比从24.60%上升至25.43%,基础网络和物联网占比从11.46%上升至11.93%。 投入较大等因素影响了短期利润 营业成本同比增长46.64%,主要由于报告期营业收入稳定增长,营业成本也相应增长,成本增速超过收入增速的主要原因是毛利率较低的云计算业务营业收入比重增加及公司在安全服务业务上的投入增加;销售费用同比增长33.40%(不含股权支付增长31.15%),系增长38.17%;管理费用同比增长38.71%(不含股权支付增长38.17%),系管理人员增加带来人员薪酬增加所致;研发投入同比增长53.43%(不含股份支付增加50.12%),占营收比重32.14%,主要由于报告期加大研发投入,研发人员增加带来薪酬福利增加、咨询服务费增加及股权激励费用增加所致。 行业景气度高,公司近期投入为未来奠定成长基础,看好中长期成长 公司业务所在的信息安全、云计算等领域景气度高;尽管近期投入大,但研发新技术和新产品、不断开拓市场,为未来成长奠定基础,看好中长期成长。 投资建议: 营收符合预期、投入较大等因素影响短期利润,看好中长期成长。预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.64、7.41、9.56亿元,对应EPS分别1.65、1.84、2.37元。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:研发投入加大但未带来营收和利润预期增长的风险,政策风险,行业竞争加剧风险,业务进展不及预期风险。
科大讯飞 计算机行业 2019-08-23 33.20 -- -- 36.07 8.64% -- 36.07 8.64% -- 详细
业绩略超预期,开放平台及消费者业务营收高速增长 公司发布2019年半年报:营收42.28亿元,同比增长31.72%;归母净利润1.89亿元,同比增长45.06%;扣非后净利润3163.33万元,同比增长56.61%,业绩略超我们的预期。从业务拆分来看,开放平台营收4.85亿元,同比增长55.73%,主要是因为开放平台落地应用规模持续扩大和数字广告业务增长;消费者业务营收15.76亿元,同比增长45.45%,主要是因为开创AI应用新品类销量增长;政法业务营收4.59亿元,同比增长31.58%,主要是公安和检察院业务增长;教育产品及服务营收9.79亿元,同比增长48.86%;智慧城市营收10.46亿元,同比增长30.33%。费用端,研发投入同比增长32.15%,占营收比重29.42%,主要是公司为保持技术领先持续增加研发人员,资本化摊销和薪酬水平有上升。 销售毛利率50.44%,经营性现金流量净额同比改善9.26% 销售毛利率50.44%,较2018年同期提升0.53pct。其中,智慧教育、智慧城市信息工程和智能硬件盈利提升显著,毛利率分别同比上升7.84%、6.06%和2.29%。经营性现金流量净额-7.47亿元,同比改善9.26%。 发布多款智能硬件产品,ToC端业务成长可期 为扩大面向C端消费领域的布局,公司今年5月在业界率先发布了讯飞转写机、讯飞录音笔、讯飞智能办公本等多款智能硬件产品。其中,讯飞录音笔在“京东红六月”销售中获得京东平台录音笔品类销售额冠军;智能办公本深度应用于全国两会;讯飞输入法新增方言功能,活跃用户已超过1.4亿人。公司持续将人工智能技术运用于智能硬件产品的创新,用户满意度不断提升,ToC端业务营收占比持续扩大,未来业务成长可期。 投资建议: 开放平台落地应用规模持续扩大,智能硬件产品销量可观,我们看好公司未来业务持续成长。根据各业务发展情况,调整盈利预测,预计公司2019-2021年EPS为0.37(-0.04)、0.52(-0.12)、0.72(-0.29)元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不及预期,研发进展不及预期,行业竞争加剧。
广联达 计算机行业 2019-08-23 34.48 -- -- 39.09 13.37% -- 39.09 13.37% -- 详细
事件 2019年8月21日晚公司发布半年报:营收13.48亿(+27.76%),归母净利润0.90亿(-39.13%),扣非归母净利润0.61亿(-53.72%)。 云化转型进入深水区,转型效果显著 报告期内,工程造价板块实现营收9.68亿(+28.31%),其中云化收入3.71亿(+197%),占工程造价业务整体比例的38%。已转型市场健康发展,计价和算量产品用户综合转化率超过72%,当期续费率达到80%;新转型市场进度达到预期,计价产品用户综合转化率达31%,算量产品用户综合转化率达45%;新签云合同金额为6.29亿元(+151%);期末云预收为6.72亿元(+62%)。 转型期间保持成熟业务的资源投入,毛利率微降 报告期内公司毛利率为93.92%,同比降低2.09pct,主要系期间费用率提升所致。其中销售费用4.40亿(+41.89%),研发费用4.22亿(+39.77%),主要系公司加大在图形技术、大数据、物联网、人工智能等关键技术领域及渠道建设方面的投入所致。管理费用3.30亿(+18.95%),主要系股权激励成本及固定资产折旧所致。财务费用0.16亿(+27.64%),主要系银行借款利息增加所致。 数字施工业务推出数字管理平台,提升“数字建造”品牌影响力 报告期内,工程施工业务实现营收2.90亿(+33.07%),新增企业客户716家(+83%),新增项目4870个(+80%)。2019年上半年公司重磅推出数字管理项目(BIM+智慧工地)平台,整合原有BIM建造和智慧工地产品线相关产品,实现“平台+组件”模式,各模块产品可以任意组合,更好的满足处于数字化转型不同阶段的施工企业需求,提升了公司在施工数字化市场的竞争力。 投资建议 持续看好公司造价业务云转型后期带来的业绩释放,以及施工业务未来市场竞争力的提升,预计公司2019-2021年EPS为0.38、0.78、1.10元,维持“推荐”评级。 风险提示:云化转型不及预期,施工业务进度不及预期。
宝信软件 计算机行业 2019-08-22 31.68 -- -- 38.00 19.95% -- 38.00 19.95% -- 详细
业绩符合预期,经营性现金流量净额明显改善公司发布 2019年半年报:实现营收 26.99亿元,同比增长 11.86%。 归母净利润 4.06亿元,同比增长 37.28%,符合市场预期。 从业务拆分来看,软件开发及工程服务营收 17.44亿元, 同比增长 8.73%,主要受益于钢铁信息化行业需求回暖;服务外包营收 8.89亿元, 同比增长 31.12%, 主要是因为数据中心建设需求推动 IDC 上架率持续攀升;系统集成营收 0.59亿元,同比增长 50.42%。经营性活动产生的现金流量净额同比增长 49.10%,主要是因为公司销售规模和经营利润增长,现金净流入同比增长所致。 销售毛利率同比提升 3.51pct, 软件开发和系统集成毛利率提升显著2019年上半年,公司销售毛利率 32.42%, 同比提升 3.51pct。从业务结构上来看,以自动化和信息化业务为主的软件开发毛利率同比上升 4.02%, 系统集成毛利率同比增加 5.19%,以 IDC 业务为主的服务外包业务毛利率同比减少 1.96%. 云计算建设需求驱动, IDC 业务持续成长随着传统 IT 架构逐步向云计算转型升级, 云计算建设推动 IDC 等 IT 基础设施建设需求旺盛增长,公司 IDC 业务受益。 目前, IDC 业务项目中的宝之云IDC 罗泾区域安防系统项目和宝之云 IDC 四期项目建设正在进行中; 公司还在 2019年初与武钢集团、宝地资产、青山国资共同合资设立了武钢大数据产业园,打造华中区域单体规模最大的数据中心,目的是推动公司 IDC 业务从上海走向全国。我们认为, 受益于云计算建设需求增加, 公司 IDC 业务有望持续成长。 收购武钢工技扩大收益规模,稳固钢铁信息化行业龙头地位公司于 2019年 6月收购了武钢工技, 带来的技术和优质人才能应对钢铁信息化需求增加; 资源整合和业务优化配置不仅降低了成本问题还提高了信息化业务交付能力,收益不断扩大,钢铁信息化行业的龙头地位得到稳固。 投资建议: 传统 IT 架构向云计算升级, IDC 建设需求增加,我们看好公司业务持续成长。 预计公司 2019-2021年 EPS 为 0.94、 1. 14、 1.37元。维持“推荐”评级。 风险提示: IDC 业务进展不及预期, 行业竞争加剧
恒华科技 计算机行业 2019-08-19 14.34 -- -- 14.82 3.35%
14.82 3.35% -- 详细
业绩符合预期,Q2同比增速相较Q1边际改善 公司发布2019年半年报:营收4.44亿元,同比下降5.01%;归母净利润9104.33万元,同比增长25.60%。从单季度来看,Q2营收3.37亿元,同比增长9.90%;Q2净利润8191.17万元,同比增长30.84%。相比一季度单季营收和净利润增速,二季度业绩边际改善。 三维设计软件销售收入大幅提升拉动净利润增长 从收入拆分来看,基建管理板块营收9574.72万元,同比减少10.68%;配售电板块营收1.65亿元,同比减少18.05%。设计板块营收1.68亿元,同比增长17.36%,主要是公司在2019年上半年积极拓展三维设计市场,通过落地三维设计软件迅速抢占市场,销售收入同比增长157.76%;同时,通过积极开展输变电三维设计业务,营收占比较2018年同期提升了7.19%,业务毛利高,使得公司在营收略微下降的情况下仍拉动了净利润的增长。 费用增长总体平稳,估计三维软件收入占比提升等结构变化带来毛利率提升 销售费用同比增长14.55%;管理费用同比增长42.21%,主要是公司仍持续引进高端管理人才导致员工薪资增加。 销售毛利率2019上半年43.50%,较2018年同期多7.81%;2019二季度销售毛利率54.40%,环比增多4.96%。我们分析认为这与三维软件收入占比提升有关,根据收入结构的变化,预计全年毛利率高于过去几年的毛利率。 看好全年增长,预计下半年业绩好于上半年 公司2018年年报经营计划显示2019年全年归母净利润增速目标30-50%。从公司业务特点来看,我们预计2019年下半年业绩好于上半年,全年业绩维持30%-50%增速区间的预期,该区间在30-40%的可能性较大。 投资建议 中报业绩业绩符合预期,Q2同比增速相较Q1边际改善,我们看好全年业绩增长。根据公司中报业绩及业务发展情况,我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.92(-0.03)、1.23(-0.13)、1.61(-0.28)元。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:电改、业务进展不及预期,业绩不及预期,竞争加剧。
紫光股份 电子元器件行业 2019-08-06 34.18 -- -- 36.81 7.69%
36.81 7.69% -- 详细
ICT基础设施领先企业,路由、交换机等市占率位居市场前列 紫光股份(子公司新华三)是国内ICT基础设施领先企业。公司的交换机和路由等产品市占率居于国内市场前列。交换机:2016-2018年在国内企业网市场占有率分别为32%、34.7%、33.2%。路由器:2016-2018年公司路由器在市场中的份额占比分别为28%、26.2%、27.2%,在2017-2018年企业路由器市占率位居全国第二。WLAN产品市场:2016-2018年,占有率分别为27%、30.9%、31.1%,逐年稳步攀升并在国内市场保持第一。 运营商业务有望在平衡华为+国产替代的竞争格局中受益 (1)新华三的路由和交换机等在运营商领域机会大:从当前竞争格局和运营商位势上看,我们认为新华三定位为“平衡华为+国产替代”的角色对下游运营商有利,易受到运营商青睐。随着全球电信市场向5G迈进,预计运营商在通信设备,特别是高端路由器和高端交换机等将进行更新换代。从综合竞争实力来看,公司在运营商市场未来有望与华为成为前两强。(2)新华三5G白盒化室内小基站助力运营商构建5G时代室内覆盖网络,技术等竞争实力强。(3)持续中标运营商WLAN设备集采,市场地位领先。 国际业务新战略,H3C品牌走向海外、向全球进军 (1)公司于2019年4月公布国际业务愿景和战略规划,H3C品牌正式走向海外市场。公司海外营收2018年实现33.24亿元,同比增长19.35%;随着H3C品牌逐步向海外拓展,海外营收有望迎来快速增长新阶段。(2)从当前全球路由和交换机的市场份额来看,2018Q4思科交换机和路由器市场份额全球第一,华为和惠普(HPE)市场份额排名靠前,新华三仅是该市场的活跃供应商之一。H3C品牌和惠普品牌携手,向全球广阔的网络市场进军,有利于形成良好协同效应,有望迎来整体市场份额的提升。 投资建议 公司运营商和国际业务扬帆起航,开启成长新空间。预计2019-2021年公司归母净利润分别为21.27、27.99、34.87亿元,对应的EPS分别为1.46元、1.92元、2.39元,维持“推荐”评级。 风险提示:运营商业务、国际业务进展不达预期;行业竞争加剧。
远光软件 计算机行业 2019-08-02 9.40 -- -- 9.47 0.74%
11.24 19.57% -- 详细
国网电商入局成为第一大股东,公司发展进入新阶段 2019年7月29日公司公告,确认国网福建、国网吉林无偿划转至国网电商公司的股份的过户登记手续已办理完毕,国网电商成为公司第一大股东,持股比例为10.63%。公司变身为国网的混改试点企业,战略地位凸显。国网电商与公司签署战略合作协议,将在1、产品及实施服务,2、外部业务拓展,3、新技术研发,4、资本运作四个方面展开合作。国网电商是国网大数据运营商,把握重要数据入口,与公司协同效应显著。 电力行业四大IT需求驱动,公司业务有望开启新一轮成长 公司业务在中长期有望受益于电力行业四大IT需求增长:1、新一轮电改政策驱动新一轮信息化,电力新现货交易模式有望催生IT系统建设空间,新增配售电公司提升公司潜在客户数量。2、贸易摩擦背景下国产替代正当时,公司有能力实现全面替代。3、国网新一轮精细化管理建设展开,多维精细化管理举措驱动公司集团管理业务持续收益。4、泛在电力物联网建设全面启动,公司配合国网电商从应用层、平台层向网络层、感知层渗透。 集团资源管理系统向电网外客户扩张 公司核心竞争力来自于服务电网客户三十年的经验积累,拥有服务全国最大央企的能力,与竞争对手相比,产品突出一体化、集约化属性,适用于超大型、集团型客户。公司携手国网电商加入央企电商联盟,加强对电网外客户的宣传力度,集团管理业务有望受益于央企联合采购高速增长。 投资建议 我们看好公司在国网电商入局后产生的协同效应,公司业务有望多层次受益于泛在电力物联网建设等下游IT需求增加,看好公司业务向电网外企业扩张。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.31、2.94、3.57亿元,对应EPS分别为0.27、0.35和0.42元,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:泛在电力物联网建设进度不及预期,与国网电商的协同效应不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名