投资要点 公司发布三季报,前三季度实现营收45.28亿元,同比增长3.04%;净利润1.8亿元,同比增长40.75%;扣非后净利润1.7亿元,同比增长42.77%。超出市场预期。 高增长势头良好,全年业绩可预期。三季报显示公司业绩正加速爆发,同时公司业务结构调整成效显著,整体毛利率提升了2个百分点,高毛利率业务营收占比同比提升了3个百分点,盈利能力进一步改善。三季度业绩的爆发式增长,进一步验证了公司正步入高速发展通道。公司增长势头良好,全年业绩高增长可预期。 IT国产化需求爆发与公司领先的跨界IT服务能力进一步打开成长空间。在去IOE的大浪潮下,IT国产化的需求非常迫切,公司做为国内领先的IT服务厂商,具备替代国外IT服务厂商的能力。同时,在经济转型的大背景下,企业正寻求跨界发展,具备丰富的跨行业IT服务经验的龙头厂商正迎来新的发展机遇,神州信息市场份额不断提升,成长空间被打开。 互联网农业正加速爆发,农村金融空间巨大。互联网农业空间巨大,公司布局完善且超前,竞争优势明显,卡位精准,拥有农村的核心数据和客户资源,随着农地财产属性被逐步盘活,巨大的农村金融市场被唤醒,公司在农村金融领域发展潜力巨大。 盈利预测与投资建议:预计公司2015~2017年EPS分别为0.44/0.59/0.79元,基于公司良好的成长性和农村金融巨大的发展潜力,维持“买入”投资评级。 风险提示:政策风险;行业竞争加剧。

投资要点 公司发布三季报:第三季度单季实现营业收入0.61亿元,同比增长16.39%;归属于上市公司普通股股东的净利润651万元,同比增长13.35%。公司前三季度实现营业收入1.67亿元,同比增长19.68%;归属于上市公司普通股股东的净利润2019万元,同比增长23.18%。业绩持续稳定增长势头较为明确。信息安全行业正面临较好发展机遇,公司做为信息安全领域的老牌厂商,公司在报告期内一方面拓展各类产品的应用范围,对军工、能源产业的核心用户进行深入挖掘;另一方面积极开发新产品,布局新业务,未来业绩持续稳定增长势头较为明确。 “云管端”立体防御模式打开成长空间。公司聚焦大数据、虚拟化、移动端管理领域,将传统的边界安全、内网安全、主机安全拓展到移动终端安全、虚拟化安全、国产终端安全等多个新兴终端安全领域,采用“云管端”立体防御实现,打造信息安全新模式,从而进一步打开成长空间。 15亿定增加速公司发展。公司拟募资15亿元,布局新一代互联网安全聚合通道业务,将基于信息安全、互联网、大数据三大发展战略,致力于成为业绩领先的平台及服务提供商,为用户提供商用级的社交网络安全通信系统、合作共赢的互联网应用生态圈、互联互通的社交网络安全通信体系、智能化的社交网络通信系统以及自主可控的新一代互联网通道。定增完成后,公司的C端业务有望加速发展,潜力巨大。 盈利预测与投资建议:预计公司2015~2017年EPS分别为0.33/0.44/0.55元,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:政策风险、竞争加剧、研发风险。

投资要点 公司公告,拟以现金出资2亿元收购广东华之源信息工程有限公司51#股权。 外延扩张助力公司加速发展。华之源是中国领先的城市轨道交通通信系统和视频监控系统解决方案提供商。交易对方承诺华之源2015年扣非后净利润不低于2500万元,同时公司有权在华之源原股东方作出不低于2年,扣非净利润较2015年目标业绩增速分别不低于50%、80%的承诺前提下,收购49%剩余股权。外延扩张有利于加速公司全国发展步伐,增厚业绩。 人脸识别再获重要轨交入口。此次收购为公司的人脸识别技术在轨交领域的应用铺设了渠道,公司可将人脸识别技术与轨交通信系统和视频监控进行有效协同,进一步增加公司人脸识别技术的应用场景,卡位人流量巨大的轨交入口。近期,厦门地铁招标的通信系统和视频监控项目已经明确提出人脸检测、人脸跟踪、人脸比对等需求,并要求接入厦门市110视频监控平台,这是华之源获得的第一个地铁应用订单,后续轨交的人脸识别应用将在佳都的引领下持续出来。 轨交与安防业务竞争力进一步增强。收购完成后,公司将成为中国唯一一家同时拥有城市轨交自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统等四大智能化系统解决方案和应用业务的厂商,产品线进一步打通。同时,公司的客户覆盖区域将拓展至东莞、南宁、宁波、厦门等城市,进一步加速公司的全国性业务布局,将占据全国近三分之一的市场区域。 盈利预测与投资建议:预计公司2015-2017年EPS为0.39、0.62、0.89元,维持“买入”投资评级。 风险提示:市场风险、技术风险、政策风险。

投资要点 10月22日,顺网科技发布第三季度报告。公司2015年前三季度营业收入为6.72亿元,同比增长69.83%;归属于上市公司普通股股东的净利润为1.82亿元,同比增长90.06%;经营活动产生的现金流量净额为2.40亿元,同比增长65.37%。 利润持续高速增长,成本费用控制得当:公司2015年前三季度净利润增速90%,为业绩预告70-90%的上限。近年来公司业绩高速增长,主要由于游戏运营业务发展迅速,2014年及2015前三季净利润同比增长分别达到53%和90%。同时随着经营规模迅速扩大,公司各项成本费用占比稳定。 季度环比持续向上创新高:公司第三季单季度营收达到2.71亿元,扣非净利润7600万,均创下单季新高。营收与净利润环比增速均达到17%。除一季度淡季因素外,公司营收已连续3年持续环比增长。 多角度数据显示良好经营状况:公司税前利润总额同比增速高达100%,高于税后净利润增速90%,原因是所得税税率由于重点软件企业认证关系上升至15%;公司第三季度经营现金流净额达1.15亿元,比净利润高42%,期末货币资金余额4.23亿元,较期初增46%;期末预收款项达到8191万元的历史新高,较6月末增长71%,公司后续增长潜力十足。 盈利预测:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为1.04、1.69、2.32元,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求变化的风险;并购交易终止的风险。

投资要点 虚拟现实技术前景广阔。虚拟现实技术(VR)是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统,在军事、民航、教育、医学、工业、娱乐等领域拥有较大的市场潜力。川大智胜在虚拟现实技术方面拥有较为深厚的技术积累,公司自主研发的我国首套国产D级飞行模拟机视景系统已经通过民航总局的鉴定,获得首套订单,未来有望在该领域不断实现新的突破。 三维人脸识别技术先发优势明显。人脸识别具有可见性、便捷性和广适应性等特征,在安防、金融等领域的应用需求前景广阔。相较于二维人脸识别,三维人脸识别的精度更高,是人脸识别的终极技术形态。川大智胜在三维全脸照相机和三维人脸识别技术领域达到国内领先及当今国际同类系统先进水平,公司此次定增拟募投1.76亿元用于高精度三维全脸照相机与三维人脸识别系统产业化项目,公司的三维人脸识别业务有望提速。 低空监管面临新的发展机遇。公司是航空及空中交通管制行业的龙头厂商。目前,公司在低空空域监管领域正面临新的发展机遇,随着无人机技术的突破,利用无人机进行跨境犯罪的势头不断攀升,针对这一现象的边境低空监管需求较为迫切,川大智胜已完成低空监管与服务系统的研发,产业化进程有望加速,空间较大。 首次给予川大智胜“增持”投资评级。公司新业务的发展前景广阔,业绩正底部企稳,高速增长可期,预计公司2015-2017年EPS为0.28、0.40、0.52元,首次给予“增持”投资评级。 风险提示:研发风险、订单启动进程不达预期。

投资要点 公司三季度业绩预告前三季度净利润14.2-15.2亿元,同比增长22-23倍。 单季度持续高增长,紧跟互联网金融行业机遇:根据测算,前三季度净利润中,公司三季度单季净利润在4-5亿,高于市场预期,保持高速增长态势,主要得益于互联网金融行业的蓬勃发展机遇,使得公司实现健康快速增长,互联网金融电子商务平台基金投资者规模持续扩大。 第三方销售服务发展进一步加快:公司前三季度互联网金融电子商务平台基金销售量超过6000亿,金融电子商务服务业务收入同比增长1000%,其中三季度单季度增加2000亿左右,预计主要由于货币类基金贡献较大。但我们认为可以看出一个趋势:互联网已成为基金销售成长最快的渠道,未来一旦市场有所回暖,权益类基金在互联网渠道销售量有望再超预期。 数据和广告良好增长,成本进一步控制:公司前三季度金融数据服务业务收入和互联网广告服务业务收入同比也实现良好增长,紧紧围绕实现一站式互联网金融服务的整体战略目标,加强战略投入,加大研发和创新力度,相关业务成本及费用开支同比大幅增长。但是营业总收入同比增长幅度整体大于营业成本及费用等同比增长幅度,因此净利润仍然呈现大幅增长。 盈利预测及投资建议:我们坚持认为公司互联网金融业务仍存爆发性,成长性逻辑没有破坏,后面同信证券的整合又在券商经纪业务上迎来爆发。给予公司2015-2016年业绩预测16.8亿和25.9亿元,对应eps为0.99、1.53元,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧;市场行情变化。

公司发布三季度业绩预告,预计前三季度净利润为6297万-7442万元,同比增长10-30%。 全年业绩增长可期:公司坚持发展主营业务,公司前三季度净利润增长-30%,增速基本符合预期,公司业绩体现通常主要部分都在四季度确认,我们认为按照目前的增长趋势,公司全年业绩高增长的业绩预期有望实现。 剔除股权激励费用,三季度业绩真实高增长:根据我们判断,公司收入增速有望维持二季度60%的水平,利润增速低于收入增速主要因为股权激励费用计提3125万所致,四季度及明年股权激励费用对业绩的影响将大大降低。如果还原股权激励费用,公司前三季度业绩增长64-83%。 非经常性损益在三季度可忽略不计:公司前三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为-4万元,基本可以忽略不计,说明政府补贴等未影响前三季度利润,后续非经常损益有望带来业绩增量。 盈利预测及投资建议:我们看好公司在好行业里实现业绩快速增长的同时,以国际化视野积极布局有潜力且爆发力强的视频新业务。我们给予公司2015-2016年盈利预测净利润为2.6亿和4.8亿,eps分别为:0.86、1.60元,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧;外延整合风险。

公司公布限制性股权激励草案。公司金融IT已有充分优势,并处在业务转型升级的初期,未来互联网金融和金融云都有望成为公司业绩起飞的强大引擎。 公司有成为互联网金融平台企业的潜质:现阶段,以信息平台为核心的新型互联网金融模式正在孕育之中。公司在互联网金融信息平台的搭建方面已有基础。未来有望快速切入到互联网金融领域,从而实现业务升级与业绩爆发。 金融“云化”给公司带来新机遇:近些年我国中小银行数量激增,银行IT支出增长较快,对以云的形式开展新业务的接受程度越来越高。公司作为国内金融IT整体解决方案的领先厂商,拥有足够的客户资源优势和技术优势,有望通过“金融云”的方式,由产品模式向服务模式升级。 公司是国内领先的金融IT解决方案提供商:公司经过多年的发展,已成为国内金融IT领域的龙头企业,拥有数百个金融客户。其银行核心系统在国内厂商中份额排名靠前,并提供以核心系统为基础的整套银行IT解决方案,大项目能力在国内厂商中领先,已成为我国金融IT行业的巨轮。 股权激励提升公司转型动力,激励成本对业绩影响不大:公司7日晚公布限制性股权激励草案,拟向中高层管理人员和核心技术人员发行不超过160万股票,授予价格为20.89元,占总股本1.2%。激励条件为以2015年扣非净利润为基础,2016-18年扣非净利润增长分别不低于12%/25%/45%。 盈利预测及投资建议:我们认为公司在金融IT已有充分优势,并处在业务转型升级的初期,未来互联网金融和金融云都有望成为公司业绩起飞的强大引擎。预计公司2015-17年EPS分别为0.53/0.71/0.95元,给予“增持”评级。 风险提示:转型不及预期;市场竞争加剧。

公司公告,拟收购美国上市公司西部数据股份有限公司(WDC)15%的股份。 西部数据,全球存储行业的领导者:西部数据是全球知名的硬盘厂商,创立于1970年,总部位于美国加州。公司致力于为全球个人电脑用户提供存储器产品和完善的存储解决方案,产品线涵盖了桌面级IDE硬盘、移动存储应用及A/V等领域。2014年第二财季报告显示公司硬盘出货量6310万块,平均售价60美元,市场份额第一(44.4%)。 出资37.8亿美元收购西部数据15%股份:公司旗下香港全资子公司紫光联合将以每股92.5美元的价格认购西部数据发行的4081万股股份,金额共计37.8亿美元,认购完成后公司将通过紫光联合持有西部数据15%的股份,成为其第一大股东,并且拥有一个董事会席位。 紫光股份与其控股股东紫光集团,海外并购如火如荼:紫光股份为紫光集团目前唯一的上市平台,在短短不到两年的时间里,紫光集团先后购买了展讯和锐迪科,并得到英特尔的注资,紫光股份先后购买香港华三、西部数据等大体量海外公司,海外布局实力强劲。 入股优质资产,业绩增厚可期:WDC2015财年年报显示公司实现净利润14.65亿美元,本次紫光股份对WDC的投资将采用权益法核算,将为紫光股份带来并表收益2.2亿美元,即13.98亿人民币,大幅增厚公司业绩。 盈利预测和投资建议:我们给予公司2015-2017年每股收益预测为:0.64、1.10、1.48元,维持“增持”评级。 风险提示:交易不确定性;行业竞争加剧;业绩贡献风险。

9月23日,据人民网等多家媒体报道,在习近平主席访美期间,浪潮与思科签署战略合作协议,双方将首期共同投资1亿美元在中国成立合资公司,共同研发网络技术与产品。本次投资是思科今年6月宣布的在华投资100亿美元承诺的开始。合资公司中浪潮占股51%、思科占股49%。 此次成为随主席访美的企业代表中的一员,侧面印证了浪潮在国内IT产业的龙头地位。浪潮集团董事长兼CEO孙丕恕应邀在中美互联网论坛作主题发言,并在美设立大数据研发中心。我们相信浪潮将通过与海外顶尖企业合作建立核心技术壁垒,在国产化进程中扮演越来越重要的角色。 本次签署战略合作协议的浪潮集团为浪潮信息大股东,集团业务中的硬件设备业务主体为浪潮信息。浪潮信息在基础设施环节的服务器和存储器领域都具备核心技术实力和市场竞争力,而思科是全球最大的网络设备供应商。两者合资成立的公司将会具备思科在网络设备领域的技术优势,进而填补浪潮在IT产业链上的布局短板,打造IT一体化龙头企业。 受棱镜门等信息安全事件影响,国家自主可控政策频出,我国国产化替代进程正在加速。面对迅速失去份额的战略新兴市场,IBM、惠普等进口品牌纷纷寻求与国内厂商合作。进口厂商的技术输入将利好产业发展。 盈利预测:给予公司2015-2017年每股收益预测0.54、0.97、1.64元,维持“增持”评级。 风险提示:费用增长;国产化进展不及预期。

艾派克是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商,坚持以打印机耗材芯片为核心的多元化发展。公司的传统主业是打印耗材芯片,借壳上市后,公司一方面继续巩固在通用打印耗材芯片领域的技术领先优势;另一方面借助资本市场积极开展后续资本运作,努力发展为“打印机耗材及集成电路综合方案提供商”。公司在专利技术和销售渠道方面形成了独特的优势,大股东赛纳科技是国内打印机行业的领导者,研发出了国内第一台具有自主核心技术的激光打印机“奔图”,被列为国家信息安全与设备15家指定供应商之一。 发展中国家通用打印耗材发展潜力巨大,中国集成电路进口替代趋势明确。通用打印耗材行业成长的驱动力来自于中小城市的崛起和对原装耗材市场的挤出效应,中国的通用打印耗材芯片受下游需求拉动和国产化替代推动,发展潜力巨大。中国是全球最大的集成电路市场。中国集成电路进口额是出口额的4倍,随着政策的加码,国产化替代需求迫切。 高效资本运作助力公司快速成长公司。未来将充分发挥内生外延的协同作用,公司与中科信息、中和普元、东方金桥等发起设立产业基金,投资于国内及海外集成电路设计行业等具潜力的公司。同时公司增发引入国家集成电路产业基金和国开装备制造产业基金,携手共同布局产品延伸占位。 盈利预测与投资建议:考虑增发后,预计公司2015~2017年EPS分别为0.64、1.00和1.28元,首次给予“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧;并购后整合不达预期;人才流失。

投资要点 公司发布半年报,公司发布半年报,2015年上半年实现营业收入28.70亿元,同比下滑-1.46%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长4.06%;扣非净利润1.06亿元,同比增长21.56%。 盈利能力持续提升,业绩增长趋势向好。公司2015年上半年业绩符合市场预期,整体毛利率比上年同期提升了2.58个百分点。报告期内,公司积极推进自有产品化软件及技术服务的发展,业务结构实现了进一步的调整与优化,软件及服务等高毛利业务的收入占比提升2.89个百分点,低毛利率的系统集成业务收入占比下降至59.21%。随着公司业务结构的进一步升级以及农业信 息化业务的持续发力,业绩增长向好趋势将延续。 农业信息化爆发增长,闭环生态日趋完善。今年上半年,公司农业信息化业务呈现爆发式增长态势,业务签约同比增长203%,收入同比增长37.81%。近日,国务院印发了《关于开展农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点的指导意见》,农村金融和农村O2O的市场空间被打开,正成为互联网巨头争相抢夺的大风口,神州信息依托在土地确权、交易流转和大数据领域的领先优势,在农村金融和农村O2O领域具有巨大的发展潜力,随着农村扶持政策的加码,公司有望加快在上述领域的布局速度。 盈利预测与投资建议:预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.87/1.36/2.08元,维持“买入”投资评级。 风险提示:政策推进力度不达预期;行业竞争加剧。

国务院印发《关于开展农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点的指导意见》,赋予农村承包土地经营权和农民住房财产权抵押融资功能。 《意见》是农村土地改革的分水岭,改革将加速推进。《意见》主要内容包括赋予农地经营权和农民住房财产权抵押融资功能、推进农村金融产品和服务方式创新、建立抵押物处置机制、完善农地确权和产权交易平台建设等配套措施、加大扶持和协调配合力度。《意见》将有效的化解农村土地改革中遇到的农村土地抵押贷款和农村宅基地退出两大难题,是农村土地改革的分水岭。 十万亿级别农村金融市场开启,大浪潮正席卷而来。农村巨大的沉睡资产正被唤醒,全国有97亿亩农地,超过2亿套农村住房。《意见》出台,将赋予上述资产财产属性,解决农村资产流转过程中的融资难题。按照农村用地经营权1000元/亩/年,农村住房8万元/套测算,全国十万亿级别的农村金融市场正式开启,大浪潮正席卷而来。 神州信息做为农业信息化唯一龙头,农村金融布局正提速。公司目前在农村土地确权、农村土地产权交易平台建设与运营领域独占鳌头,未来公司将打通农地确权、农地交易流转、农业物联网和大数据、农村互联网金融和农村O2O,打造全国范围的农业互联网完美闭环,随着《意见》的出台,公司的农村互联网金融布局有望进一步提速,成为新的增长极。 盈利预测与投资建议:预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.87/1.36/2.08元,维持“买入”投资评级。 风险提示:政策推进力度不达预期;行业竞争加剧。

公司2015年上半年实现营业收入7.22亿元,同比增长19.91%;净利润1.10亿元,同比增长26.77%。公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润在2.0亿元-2.3亿元之间,同比增长29.14%-48.51%。 业绩符合预期,预计全年有望实现高增长。公司上半年实现营业收入7.22亿元,同比增长19.91%;净利润1.10亿元,同比增长26.77%,符合市场预期。业绩增长除了源于收入增长之外,交通行业的毛利率同比提升也是主要因素。分板块来看,公司的产品销售业务收入增长最快,技术开发与服务业务毛利率提升幅度最大;分区域来看,公司在华北、西北、西南等区域增长较快。公司预计2015年1-9月同比增长29.14%~48.51%,超出市场预期。在国家政策持续利好和公司稳步推进新业务的背景下,预计公司良好增长势头将大概率得到延续,全年有望实现高增长。 交通运输信息化高速成长,“大交通、大数据”战略多点开花。公司专注于交通运输信息化的子公司北大千方净利润同比增长80%,高速成长。公司稳步推进“大交通、大数据”战略,有望在城市综合交通信息服务与运营、城际智能交通建设与运营、民航信息化建设与运营、轨道交通信息化建设及运营等领域多点开花。随着航联千方成立,公司的民航信息化业务有望进一步提速。同时,增发的顺利推进将加速城市和城际综合交通信息服务与运营业务的落地,电子车牌业务近期也有望迎来新机遇。 盈利预测与投资建议:预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.65/0.98/1.40元,维持公司“增持”评级。 募投项目收益不达预期、行业竞争加剧风险。

投资要点 事件:公司对非公开发行股票预案进行调整,增发底价上调为33.11元/股,募资金额上调为不超过18亿元。 新的非公开发行股票预案显示了公司对未来发展信心:公司最新发布的非公开发行股票预案将原预案中的增发底价由22.15元/股上调为33.11元/股,同时将募资金额由原预案中的不超过8.7亿元上调为不超过18亿元,大股东夏曙东认购1亿元,并单独锁定三年。非公开发行股票预案的调整充分显示了公司对未来的发展信心。 路面交通信息化有望迎来黄金成长期:此次募集资金将全部投向城市综合交通信息服务及运营项目,同时,公司及下属子公司拟向各银行等金融机构申请增加综合授信额度;除此之外,公司以人民币2.5亿元的价格出售了在北京的一处房产。这一系列的融资活动为公司的路面交通信息化业务提供了充足的资金保障,公司的路面交通信息化有望迎来黄金成长期。 民航信息化将步入快车道:公司近期与航联保险、东航金控以及千方永信合资成立了航联千方,借助千方科技的子公司远航通在民航领域的数据优势,航联千方的业务具有较大的发展潜力,通过与机场的深度合作,有望成为面向民航信息化领域面向消费者的综合O2O服务平台,其发展将步入快车道。 盈利预测与投资建议:预计公司2015~2017年EPS分别为0.60/0.99/1.42元,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:募投项目收益不达预期、行业竞争加剧风险。