维持“增持”评级,维持目标价24元。公司2017年前三季度实现营收3.66亿元,同比上升125.81%,实现净利润1.03亿元,同比上升69.80%;第三季度实现营收1.19亿元,同比上升86.74%,实现净利润3496万元,同比上升58.8%,基本符合预期。报告期内利润增速明显,主要系维尔科技纳入利润表合并范围所致。我们维持公司2017-2019年EPS为0.64/0.78/0.96,目标价24元,维持“增持”评级。 提前布局OLED显示测量技术,再拓成长空间。公司把握行业升级机遇,提前布局,储备大量专利技术,已具备提供全套OLED测量设备及解决方案能力,未来业绩成长可期。传统LED检测设备与系统运营平稳,多项新业务进展迅速,公司将加强高端检测设备的研发。 近期设立电磁兼容业务子公司,利于该产品做大做强。 生物识别技术领导者,扩充应用场景。维尔科技在指纹、人脸、指静脉识别等技术领域国内领先,应用领域已从驾培、金融、军工进一步拓展到驾考、建筑、酒店等方面,公司软硬件协同优势凸显。2017年维尔科技并表,业绩承诺8000万元,公司实现业绩承诺确定性高。 落实“大检测、大数据、人工智能”外延发展战略,业绩持续增长。公司去年收购维尔科技,泛生物识别技术应用广泛;今年收购慧景科技,进军轨道检测领域。我们预计未来公司将加大并购力度,进一步拓展业务,不断落实公司外延发展战略,布局人工智能全产业链。

公司公布2017年半年报。公司2017年上半年实现营业收入2.47亿元,同比增长151.3%;归母净利6813万元,同比增长76.1%;扣非归母净利6046万元,同比增长60.3%。同时公司预告,2017年1-9月预计归母净利变动区间为1.0亿元-1.18亿元,同比增长65%-95%。 维尔科技并表带动收入大幅增长。报告期内,随着维尔科技纳入合并报表,公司业绩增长明显。其中智能检测生物识别信息系统业务实现收入为1.69亿元,同比增长80%。智能检测生物识别信息服务业务实现收入为5697万元,同比增长4374%。两块业务毛利率同比分别下降了7.6%和21.4%,主要因维尔的综合毛利60%不到,而母公司的毛利率基本持平,今年上半年64.78%,去年同期64.71%。报告期内,公司经营活动产生现金流同比下降88.1%,也是合并范围变动和预付款所致,维尔年初为了正常运作需要采购大量库存,而业务结算大部分在年底。 优秀的研发积累,生物识别信息系统产品线不断完善。报告期内公司产品研发、标准制定、专利申请等工作稳步推进,截止期末共拥有专利260件,获软件著作权121项,累计制定已发布的国内外标准42项。业务开拓方面,公司传统业务稳定成长,EMC电磁兼容测试系统、物体颜色测量设备、检测校准服务等业务发展迅速,传统优势领域交通领域业务保持稳定快速发展,身份识别事业板块保持了较快增长,金融事业板块稳中有进,此外公司新产品不断推出,生物识别信息系统产品线不断完善,行业地位和市场优势稳固。 收购慧景科技延伸至轨交领域,积极布局轨交智能检测。对慧景科技并购的完成,是公司“大检测、大数据、人工智能”战略的延续,一方面慧景将成为公司在轨道交通领域的一个重要业务平台;另一方面,公司在光电检测和识别信息系统方面拥有深厚积累,能为慧景提供持续技术开发支持,双方优势互补。“十三五”轨交领域投资力度大,公司积极布局高铁等轨道交通智能检测技术和产品,以及相关人工智能技术和产品。慧景科技的并入,公司将在业务领域、规模、盈利水平等方面将得到较大提升盈利预测与投资建议。我们预测公司17~19年EPS分别为0.65元、0.85元、1.07元。目前公司股价对应17年EPS约30倍市盈率,相比同类公司估值较低。我们看好公司与维尔科技的协同,切入生物识别人工智能产业前景,以及布局轨交智能检测带来的行业应用拓展,参考可比公司估值,认为可给予公司2017年约40倍市盈率,6个月目标价26.00元,维持“买入”评级。

维持“增持”评级,维持目标价24元。公司2017年上半年实现营收2.47亿元,同比增长151.13%;实现净利6812.88万元,同比增长76.06%,符合市场预期。公司预计前三季度净利润为1亿元-1.18亿元,同比增长65%-95%。我们维持公司2017-2019年EPS为0.64/0.78/0.96,目标价24元,维持“增持”评级。 LED检测设备与系统细分行业龙头,不断完善新产品布局。上半年公司传统业务LED智能检测系统运营平稳,同时智能检测信息系统产品不断完善,EMC电磁兼容测试系统、物体颜色测量设备、检测校准服务等新业务进展迅速,并且将进一步加强高端检测设备的研发。 不断落实“大检测、大数据、人工智能”外延发展战略,并表业绩确定性高。公司去年收购的维尔科技在泛生物识别领域技术领先,主要应用于驾培、金融、军工、建筑工地等行业,2017-18年业绩承诺分别为8000万和9500万。近期公司又现金收购慧景科技,迈入轨道检测领域,与传统LED检测形成技术协同,2017-19年,慧景科技承诺净利润分别为1400万、1680万和2016万。我们预计未来公司将加大并购力度,进一步拓展业务,不断落实公司外延发展战略。 持续推出员工持股计划,调动公司骨干积极性。公司在最近一年内已经相继推出两期员工持股计划,共计金额3451万,两期的成交均价分别为18.51元和18.77元,大大彰显公司信心。 风险提示:业绩增速放缓;并购企业表现不达预期;行业政策风险。

公司传统业务增长稳定,并表业绩确定性高,公司整体成长性好,我们看好公司在“大检测、大数据、人工智能”领域的外延布局。维持“增持”评级,降低目标价至24元。 维持“增持”评级,下调目标价格至24元。预计公司2017/2018/2019年净利润分别1.85亿/2.25亿/2.76亿元,EPS分别为0.64元/0.78元/0.96元。我们预计公司下半年并表慧景科技,考虑并表慧景科技的情况,则预计公司2017/2018/2019年净利润分别1.87亿/2.30亿/2.82亿,对应EPS分别为0.65元/0.80元/0.98元。由于市场估值中枢下移,我们降低目标价格至24元,维持“增持”评级。 公司是LED和照明检测设备领域的龙头,传统业务增长稳定。公司LED智能检测系统国内市场占有率超过50%。随着LED技术的发展和行业整合的推进,公司作为龙头企业优势明显,业务保持稳定增长。维尔科技拓展技术应用领域,业绩有望持续增长。公司收购维尔科技,维尔科技双方软硬件优势互补实现技术协同,在客户协同扩宽双方的业务覆盖领域。 维尔科技在泛生物识别领域技术全面,将从驾培、金融、军工进一步拓展到驾考、工地等更多应用领域。2017年维尔科技并表,业绩承诺8000万元,公司实现业绩承诺确定性高。 外延扩张战略,布局人工智能全产业链。公司确立了以“大检测、大数据、人工智能”为方向的发展战略,公司继维尔科技后收购慧景科技,进一步推进“大检测”业务战略。我们预计未来公司将加大投资和并购整合,业务进一步扩展,各产业链的协同效增强,从而促进公司发展战略落地。 风险提示:业绩增速放缓风险;行业政策变化风险;并购整合风险。

事件:公司5月10日晚间公告,公司拟收购慧景科技45.62%股份,慧景科技将成为公司的控股孙公司,并纳入公司合并财务报表。本次收购将支付7000余万元对价,对应慧景科技整体估值约2亿元。 点评: 慧景科技有望成为公司在轨道交通智能检测领域的重要业务平台。慧景科技是专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,具体产品包括道岔转换设备综合智能监测系统、综合视频智能监控系统运行维护管理平台、面向城市轨道交通行业的信号设备在线综合智能监测系统、道岔断轨在线智能监测系统等智能轨道交通安全检测信息系统产品,主要应用于铁路、城轨等轨道交通领域。我们认为,此次收购慧景科技是公司外延式发展战略的进一步推进,通过整合,慧景科技有望成为公司在轨道交通智能检测领域的重要业务平台。此外,慧景科技承诺2017年至2019年将实现净利润1400万元、1680万元、2016万元。此次收购也将进一步夯实公司业绩。 并表维尔科技,全年有望实现高增长。公司2016年完成收购维尔科技重大资产重组,并于16年底并表。维尔科技是国内领先的生物识别产品和行业解决方案提供商,产品涵盖指纹识别、人脸识别、指静脉识别等多种形式,其银行柜员身份指纹认证系统、驾驶员培训指纹IC卡管理系统等产品在金融、驾培等领域树立起明显的品牌地位,业务正在向军工、公共安全等领域积极拓展。其业绩承诺为2016 年-2018年分别实现扣非后归母净利润6,800万元、8,000 万元以及9,500万元。受到业务所处行业的政策性因素影响,2016年实际实现净利润为6,247.95万元,略低于业绩承诺。考虑到维尔科技在军工领域的持续推进,我们判断2017年全年有望实现业绩承诺,助力公司实现高增长。 员工持股计划彰显发展信心。公司实施完成了“远方长益1号”员工持股计划,并于2017年1月又推出了“远方长益2号”员工持股计划。本次计划筹集资金总额上限为1500万元,其中员工自筹资金不超过375万元,董事长控制公司、公司股东杭州远方长益投资公司拟以自有资金提供3倍的借款,充分彰显管理层信心。 投资建议:公司主业处于LED产业链中,2016年行业开始回暖,公司主业重新进入稳健发展阶段。新并表的维尔科技生物识别技术实力强,在金融、驾培等多领域行业地位领先,成长性突出。同时公司积极筹划员工持股,彰显信心。综合考虑以上因素,我们预测公司2017至2018年EPS分别为0.68、0.84元,维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为25元。 风险提示:新业务发展不达预期,政策变动的风险。

慧景科技深耕轨道交通行业,经营稳健。慧景科技是一家专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,专注于道岔转换设备综合智能监测系统、综合视频智能监控系统运行维护管理平台、面向城市轨道交通行业的信号设备在线综合智能监测系统、道岔断轨在线智能监测系统等智能轨道交通安全检测信息系统产品的研发、生产、销售和服务,公司产品主要应用于铁路、城轨等轨道交通领域。公司客户包括中国铁路总公司下属的各大铁路局或广深铁路股份有限公司等铁路运营公司、中铁股份有限公司下属建设公司等大型承建商、中国铁路通信信号股份有限公司等通信信号系统集成企业等。财务数据显示,2015年慧景科技实现营业收入6188.37万元、净利润1352.49万元,2016年慧景科技实现营业收入4762.24万元、净利润857.98万元。此外,慧景科技承诺2017年至2019年将实现净利润1400万元、1680万元、2016万元。以慧景科技2017年承诺业绩1400万元计算,此次远方光电收购的市盈率约14.3倍。同时,交易双方也约定了业绩承诺完成后剩余股份的收购方案,为今后公司全面收购慧景科技提供了基础。 契合“一带一路”国家战略,布局轨道交通智能检测领域。当前国家大力推进“一带一路”发展战略,加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设,形成全方位开放新格局,为交通运输相关产业发展带来多重机遇;在国家发展中西部铁路建设、推进城镇化建设、促进城市群发展等政策推动下,中国轨道交通投资建设规模巨大,仅2016 年全国铁路行业完成固定资产投资8,015 亿元,其中国家铁路完成7,676 亿元,投产新线3,281 公里、复线3,612 公里、电气化铁路5,899 公里。国家“十三五”规划将继续保持较大的铁路投资规模,期内铁路新建线建设和既有线改造将为轨道交通信号设备行业带来巨大发展机遇。随着社会发展和科技进步,城市轨道交通需求不断增长。城市轨道交通具备节约用地、运能大、速度快、安全环保等优势,是衡量城市交通现代化发展水平的重要标志。据统计,“十三五”期间我国计划新增城市轨道交通运营里程约3000 公里左右,预计投资总额将达1.7-2 万亿。2016 年,国家发改委相继批复杭州、南京等12 个城市轨道交通建设规划项目,项目总投资7,132.92 亿元,计划于“十三五”期间开始建设。公司通过收购慧景科技,抓住历史性发展时机,将迎来巨大的市场机遇和广阔的发展空间。 与上市公司技术协同,有望提升公司整体竞争力。远方光电是一家专业的智能检测识别信息系统和服务提供商,拥有雄厚的研发能力,尤其在光电检测和识别信息系统方面拥有自主核心技术;慧景科技是一家专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,在轨道交通领域拥有较好的市场地位和品牌影响力。本次交易完成后,远方光电将向慧景科技开放研发技术体系,在光电检测技术、软件技术、智能识别算法、系统管理平台等方面向慧景科技提供技术开发支持,提升慧景科技各项技术和产品研发能力,不断将最新的研发成果推广到具体项目和产品中去,实现科研成果有效转化,持续放大技术创新的产业化效应,切实提升慧景科技及上市公司核心竞争力和经营业绩。 进一步落实公司“大检测、大数据、人工智能”外延发展战略。近年来,随着公司外延式发展战略的逐步推进,围绕智能检测识别信息技术,公司先后投资了红相科技、和壹基因、纽迈分析等公司,并且完成了对维尔科技的全资收购,公司已经成为面向工业、交通、金融、军工、医疗、科研、公共安防等多个领域的智能检测识别信息系统和服务提供商。此次收购是远方光电落实“大检测、大数据、人工智能”外延发展战略的又一次实践,一方面将公司业务领域拓宽至轨道交通领域,另一方面也有利于公司相关业务的整合和协同,进一步表明了公司外延式发展的信心和决心。 投资建议与估值 我们预计2017/2018/2019年EPS分别为0.69/0.88/1.12元,对应PE分别为26/20/16倍。考虑到公司在大检测领域的技术储备和该行业的的广阔市场空间,给予公司“增持”评级。 风险 并购整合未达预期;智能检测产品竞争加剧。

4月26日晚间公司公布2017年一季度报告,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为2452.06万元,较上年同期增91.02%;营业收入为1.04亿元,较上年同期增122.81%;基本每股收益为0.09元,较上年同期增80.00%。 原有智能检测信息系统业务稳定发展。公司近年智能检测信息系统产品不断完善,其中在线检测产品形成系列化,在原有LED灯自动老练测试生产线、COB全自动快速测试系统、驱动电源加速老化与自动测试系统等产品的基础上,新增了LED模组自动测试系统、车灯在线调光测试系统、光源高精度自动测试系统、光色电图像在线自动测试系统等新产品,形成了完善的在线检测产品系列;同时,开发出了高精度颜色分析仪、光泽度计、标准光源对色灯箱等物体颜色测量设备;此外,在显示测量、电磁兼容测试、环境测试等方面不断开发出新的产品,继续保持公司在行业中的地位和核心竞争力。 维尔科技并表,全年高增长有望实现。公司于2016年作价10.2亿元完成对维尔科技100%股权收购,并于2017年1月1日起将维尔科技全面纳入公司合并报表范围,显著增厚了公司业绩。维尔科技是国内知名的生物识别产品和行业解决方案提供商,拥有业内领先的自主核心技术和持续提升的研发能力,针对交通、金融、公共安全、军工等领域等行业提供符合客户需求的产品和解决方案。维尔科技业绩承诺为2016年~2018年分别实现扣非后归母净利润6,800万元、8,000万元以及9,500万元。2016年,维尔科技实际净利润为6,247.95万元,较业绩承诺的6,800万元相差552.05万元,略低于预期。我们认为2016年抑制公司业务拓展的一些政策性因素已经排除,全面看好2017年的高成长。一方面,维尔科技从驾培领域切入到驾考领域,抓住考场社会化运营的机遇,利用原有的指纹识别技术优势拓展新的市场。另一方面,公司获得相关资质,成功打入军工领域,相关产品有望在2017年为公司贡献营收。 生物识别前景广阔,维尔科技技术储备丰富。目前,主流识别方式指纹识别已被普遍应用于金融、交通、教育、考勤门禁等诸多传统行业,人脸识别技术也开始取得突破性发展。与此同时,随着互联网、物联网、电子商务、移动互联网等新兴领域的快速发展,生物识别技术已开始成为新兴领域的一个重要环节。未来生物识别产品的消费群体将不断扩大,生物识别市场呈现快速发展趋势。根据有关数据显示,2009年全球生物识别市场规模为25.84亿美元,预计到2017年市场规模将迅速扩大到108.82亿美元,期间行业规模的复合年均增长率将达到19.69%,该行业将成为“稳定成长+快速成长”型行业。维尔科技目前在两项新兴的的生物识别技术(指静脉识别技术和人脸识别技术)均有技术储备。公司指静脉识别技术的算法软件目前已经定型,指静脉采集识别仪的硬件正在进行研发。人脸识别技术算法可支持可见光和近红外两种光源类型的摄像头,目前利用这一技术研发的产品已经整合运用于训练项目中的人脸自动签到和人脸自动签退。未来产品经改进后可作为可选模块应用于驾培管理系统的人脸监督。如若生物识别行业爆发,公司将具有很强的卡位优势。 布局“大检测”战略,未来外延式发展可期。整合维尔科技后,公司主营业务发生较大变化,已经形成以检测识别信息系统、检测识别信息服务为主的业务模式。原有上市公司的光电学技术、软件技术与维尔科技的智能识别算法、系统管理平台可以形成有效的结合,通过信息资源的共享,利用大数据分析系统对综合信息进行分析,从基础层面提升两家公司产品和服务的质量和性能。公司未来有望继续沿着“大检测”的战略路线进行外延式发展,通过整合多个行业及应用场景的检测数据,进行挖掘分析,变现出检测服务之上的数据价值。 我们预计2017/2018/2019年EPS分别为0.69/0.88/1.12元,对应PE分别为26/20/16倍。考虑到公司在生物识别领域的技术储备和该行业的的广阔市场空间,给予公司“增持”评级。

公司公布2016年年报和2017年一季报预告。2016年公司实现营收2.2亿元,同比增长21.1%,归母净利8714万元,同比增长56.3%,扣非归母净利8461万元,同比增长83.5%。公司2016年完成收购维尔科技重大资产重组,并与年底完成并表。同时公司预告,2017年一季度归母净利约为2440万-2825万元,同比增长90%-120%。 LED行业竞争趋于理性,公司市场开拓营运效率提升明显。LED行业在经过了前两年供过于求导致的价格竞争逐渐转向技术、产品、品牌和服务的竞争,逐渐趋于理性。公司进一步加强高端检测设备的研发的同时,通过参与国际标准修订引领核心检测技术发展。报告期内,公司利润增速高于营收,主要因公司积极开拓市场,加快产品迭代速度,并有效提高了营运效率,销售费用率同比下降5个百分点,管理费用率同比下降6.1个百分点。 智能检测产品不断完善,保持行业领先地位。报告期内,公司形成了完善的在线检测产品系列,新增了LED模组自动测试系统、车灯在线调光测试系统、光源高精度自动测试系统、光色电图像在线自动测试系统等新产品;同时,公司在物体颜色测量设备方面有所拓展,开发了高精度颜色分析仪、光泽度计、标准光源对色灯箱等;此外,在显示测量、电磁兼容测试、环境测试等方面也不断开发出新的产品,继续保持在行业中的地位和核心竞争力。 收购维尔科技业务协同,“大检测、大数据、人工智能”三步走。公司报告期内完成收购维尔科技重大资产重组,并已于16年底并表,这对公司是一次重大的延伸和拓展,无论是业务模式还是业务领域。维尔科技深耕指纹识别,同时在人脸、指静脉、虹膜识别等新技术应用加速拓展,在交通、金融、军工、公共安全等领域已形成行业级应用。公司多年来在光电检测、软件识别算法等方面已积累了核心技术优势,今后在“大检测”方面与维尔发挥协同效应,共同拓展新服务领域。同时,通过各细分领域服务和智能检测识别信息系统获得的大量数据积累、挖掘与分析,也成为未来人工智能发展核心。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019年EPS分别为0.57元、0.74元、0.92元。我们看好公司在检测领域新业务拓展,以及收购维尔科技切入生物识别人工智能领域的布局和未来的协同发展,目前公司股价对应17年EPS约36.7倍市盈率,参考可比公司估值,认为可给予公司2017年约50倍市盈率,6个月目标价28.50元,维持“买入”评级。 风险提示。生物识别应用拓展低于预期。

事件:公司于4月7日晚间发布2016年年报以及2017年一季度业绩预告。报告期内,公司实现营业收入2.23亿元,同比增长21.06%;实现归母净利润8,713.55万元,同比增长56.32%;实现基本每股收益0.36元,同比增长56.52%。 投资要点: 传统主营创历史新高,一季度仍保持稳健增长 公司传统主业营收规模创下历史新高,主要受益于自身运营效率的提升以及下游行业的理性复苏。从运营效率来看,报告期内公司期间费用增速全面下降,为近10年首次。其销售费用、管理费用以及财务费用分别为2,410.56万元、6,361.67万元以及-2,896.15万元,同比分别下降17.47%、0.42%以及64.48%。效率的提高直接带动了盈利能力的有效增长,公司全年录得销售净利率39.14%,较上年同期大幅提升8.86个百分点;录得销售毛利率65%,较上年同期增长0.93个百分点。资产负债表方面,由于受到维尔科技并表的影响,应收账款期末余额同比高增2,962.15%,考虑到维尔科技的运营模式与公司传统主业存有差异,我们认为总体看应收账款仍处于合理区间。公司同时公告了2017年一季度的业绩预告,预计实现归母净利润2,440万元~2,825万元,同比增长90%~120%,其中包含维尔科技的并表因素。 维尔科技并表,2017年业绩高增长值得期待 公司于2016年作价10.2亿元完成对于维尔科技100%股权收购,其为国内领先的基于生物识别技术的信息系统、信息安全产品以及相关服务供应商。 维尔科技业绩承诺为2016年~2018年分别实现扣非后归母净利润6,800万元、8,000万元以及9,500万元。2016年,维尔科技实际净利润为6,247.95万元,较业绩承诺的6,800万元相差552.05万元,略低于预期。我们看好公司在2017年的高成长。一方面,维尔科技在指纹识别相关产品的行业地位稳固,尤其在驾培、金融领域优势明显,其市场占有率分别达到20%~30%,随着驾培业务中服务收入占比的提高,毛利率有望进一步提升。与此同时,公司积极储备人脸识别、指静脉识别相关技术,其中基于人脸识别技术的产品已部分投入市场,未来具备广阔的成长空间。军工方面,2016年,凭借在生物识别领域深厚的技术积淀以及行业经验,公司成功打入军工领域,成为继驾培、金融后又一重点培育的下游应用,预计2017年增速将有效提升。 员工持股计划聚拢高端人才,彰显管理层信心 公司先后实施了两期员工持股计划。其中,“远方长益1号”已于2016年6月30日完成公司股票的购买,其累计买入公司股票1,311,269股,成交金额2,427.09万元,成交均价18.51元/股,存续期3年。公司于2017年1月再次推出员工持股计划“远方长益2号”,参与员工数量不超过80人,拟募集资金总额不超过1,500万元,存续期3年,预计将于近期完成购买。公司短时间内连续推出员工持股计划一方面体现出公司对于人才以及技术创新的重视,另一方面,也彰显出管理层对于公司中长期发展的坚定信心。 维持“推荐”评级 维尔科技于2017年正式并表,公司业绩有望迎来新突破。预计公司2017年~2019年EPS分别为0.59元、0.69元与0.79元,对应当前股价市盈率分别为35.57倍、30.43倍以及26.44倍,维持“推荐”评级。 风险提示 维尔科技业绩不达预期;LED行业竞争加剧;外延开拓受阻。

事件:公司发布2016年报,2016年公司实现营业总收入2.23亿元,同比增长21.06%;实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比增长56.32%。预计2017年一季度利润同比增长90%至120%。 主营业务回暖,运营效率提升,现金流优异。2016年LED行业整体好转,主营业务恢复性增长,同时公司积极开拓市场提升运营效率,销售费用同比下降17.52%。盈利能力增强。经营现金流1.01亿元,超出净利润1400万元,现金流管理优异,经营情况稳健可靠,未来收益有可持续性。 细分行业龙头,受益于行业发展。公司在国内光电检测细分领域处于领先地位,国内市场占有率超过50%。近年来LED产业整合过程将增加对高端智能检测设备和服务的需求,远方光电将继续受益于这一过程。17年并表维尔科技,引领利润新增长。公司16年底收购维尔科技,维尔在驾培、金融市占率超过30%,17、18年业绩承诺分别为8000和9500万元。并购拓展了公司的主营业务,为公司利润带来新的增长点。 发力行业整合,确立外延式发展战略。未来几年LED行业将进入更快的整合阶段,优势企业规模效应更加明显。公司确立“大检测、大数据、人工智能”的战略目标,未来将进行更多并购与整合,继续拓展业务范围。 盈利预测与估值:考虑出售红相股权带来的投资收益,我们给予公司2017-2019年业绩预测EPS分别为0.75元、0.88元和1.02元,维持“增持”评级。 风险提示:并购与投资表现不达预期;行业竞争加剧。

维持增持评级,维持目标价27.97元。维持公司16/17/18年净利润预测,分别为91/119/141百万元,由于新增股份上市摊薄,16/17/18年EPS摊薄为0.32(-0.06)/0.42(-0.08)/0.49(-0.1)元;公司“大检测、大数据、人工智能”战略有望开启新的成长空间,维持增持评级,维持预测目标价,摊薄后为27.97元,对应17年68倍PE。 公司公告“远方长益2号”员工持股计划草案,筹集资金总额上限为1500万元,其中,员工自筹资金不超过375万元,股东杭州远方长益投资公司(董事长持股比例为79.3%)拟提供3倍借款,充分彰显信心。 半年内推出2期员工持股计划,时间和节奏超出市场预期,彰显对公司成长前景的信心。公司已于16年7月完成1期员工持股计划股票购买,金额约2400万,买入均价为18.51元/股;半年内即推出2期员工持股计划,有望充分调动员工活力。 收购标的维尔科技已于16年12月完成资产过户,后续“大检测、大数据、人工智能”战略有望加速。公司16年半年报明确提出“积极推进外延发展战略,围绕公司检测识别信息技术领域继续整合”,随着维尔科技彻底并表,我们预计后续进程有望加快。 风险提示:行业政策变动的风险;人才流失的风险;收购标的的整合风险

投资要点: 公司公布“远方长益2号”员工持股计划。公司公布“远方长益2号”员工持股计划(草案),参加员工总数不超过80人,筹集资金总额上限为1500万元,其中员工自筹金额不超过375万元,股东远方长益投资以自有资金提供不超过自筹资金3倍的借款,以2017年1月18日收盘价21.01元作为平均买入价格的假设前提计算,涉及的标的股票数量约为71.39万股。 以人为本,共拓深科技事业。公司是专业的智能检测识别技术服务商,无论是在检测领域的国内市占率和技术领先性、积极拓展的在线检测、颜色及显示检测设备新产品、新业务,还是如今切入生物识别这一新兴且发展迅速的领域,都离不开人才的积累和核心研发团队的稳定。公司与维尔科技的团队结构相似,善于团队分享,而“远方长益2号”员工持股计划的推出,更进一步完善了激励机制,稳定了人才团队,共拓事业彰显未来发展信心。 16年业绩预告净利增长50%-80%,市场开拓营运效率提升明显。公司1月14日公布了2016年度业绩预告,归母净利约为8360万元-10030万元,同比增长50%-80%。报告期内公司营收平稳增长,而利润增长明显,主要因公司积极开拓市场,加快产品迭代速度,同时提高了竞争力并有效提高了营运效率,销管费用率明显下降,此外参股公司纽迈分析新三板上市、出售红相科技股权等使得对外投资收益也有所增加。 收购维尔科技16年底并表,协同效应值得期待。公司收购维尔科技已于16年底完成过户,17年将全年并表,为公司带来显著业绩增厚。后者深耕指纹识别、人脸和指静脉识别技术在交通、金融、军工、公共安全等领域的行业化应用,其与公司在模式识别、特征匹配的技术路径相似,以及彼此双方都是做深科技产品和服务的软件基因,将使得无论在技术整合还是下游应用渠道拓展,都有较好的协同效应。此外,预计公司在立足智能检测识别技术先发优势的基础上,也将进一步寻找可以补充产品和渠道的项目,整合资源,“大检测、大数据、人工智能”的战略拓展值得期待。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.28元、0.57元、0.73元。目前公司股价对应17年EPS约36倍市盈率,相比同类公司估值较低。我们看好公司在线检测、颜色及现实检测等新业务拓展,以及收购维尔科技切入生物识别人工智能领域的布局和未来的协同发展,参考可比公司估值,认为可给予公司2017年约50倍市盈率,6个月目标价28.50元,维持“买入”评级。 风险提示。生物识别应用拓展低于预期。

投资建议 公司传统主业收入稳步增长,积极的产业投资与并购发展战略效果不断显现,同时在生物识别新领域积极布局,未来业绩大有可期。考虑到维尔科技在17年开始并表并且实现业绩承诺是大概率事件的情况下,我们预测公司2016-2018归母净利润分别为0.95亿元、1.98亿元、2.19亿元,当前股本对应EPS分别为0.33/0.69/0.76元,当期股价对应PE分别为64/31/28倍,目前公司总市值60.94亿,安全边际充足,继续维持推荐评级。 事件:公司1月13日晚间发布公告,公司预计2016年度业绩预增50%-80%,盈利8360万元-10030万元。 报告期内公司营运效率提高,内生业务增长强劲:公司前三季度营收分别增长10.8%、22.8%和31.4%,归母净利润分别增长33.43%、43.07%、102.25%,前三季业绩增长速度强劲。一方面系报告期内公司积极开拓市场,营业收入平稳增长,利润回升明显;另一方面,公司营运效率有了很大提高,前三季度销售费用同比下降11.63%。由于公司收购的维尔科技并未实现并表,因此公司全年业绩增长完全依靠传统LED和照明光电检测设备等主业带动。 公司外延式发展方向效果初显,对外投资收益增加:公司从14年开始确立积极对外投资并购的外延式发展战略,15年分别投资了涉及生物识别、基因检测、红外识别、核磁检测等多个领域。在并购的同时,公司把多年来积累的精益管理经验引入到被投资公司中,帮助被收购公司提高管理效率。事实证明远方光电的投资取得了较好的效果,其中红相科技的投资增值在200%以上,纽迈分析(836507 )已经在新三板挂牌。未来公司将以横向发展为主,在原有业务线的基础上,更多地进行产业的并购与整合,打造公司业务发展的多元化路线。 携手维尔科技打造专业智能检测识别信息技术服务商:公司收购维尔科技议案已正式通过证监会审批,维尔科技的生物识别技术在国内驾校、交通、金融、军工领域处于领先地位。双方结合后,一方面维尔科技内部的技术能力在上市公司平台下将更加强大,市场应用空间也会更加广阔;另一方面,公司将借助维尔科技在指纹识别、人脸识别、工程应用等方面的技术优势和市场地位,将成功切入生物识别检测领域,拓宽现有业务线,突破公司目前行业的局限性。 风险提示:传统业务收入下滑,维尔科技并表速度不及预期。