金融事业部 搜狐证券 |独家推出
冯胜

中泰证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0740519050004,曾就职于安信证券、国海证券...>>

20日
短线
20.69%
(第322名)
60日
中线
27.59%
(第342名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/20 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
景嘉微 电子元器件行业 2019-10-14 60.90 -- -- 62.30 2.30%
72.00 18.23%
详细
事件 1: 10月 9日, 中共中央政治局就实施网络强国战略进行第三十六次集体学习。中共中央总书记在主持学习时强调,加快推进网络信息技术自主创新, 朝着建设网络强国目标不懈努力。 事件 2: 10月 8日,据外媒报道,根据美国政府的备案,美国商务部在其黑名单中增加了 28个实体,其中包括 20个中国公共安全机构和海康威视等 8个科技公司,被添加到实体列表中的企业或组织将不能在未经美国政府批准的情况下从美国公司购买零部件。 中央政治局强调网络信息技术自主创新,国产 GPU 研发势在必行。 1)中共中央总书记在主持学习时强调,要加快推进国产自主可控替代计划,构建安全可控的信息技术体系,推动高性能计算、移动通信、量子通信、核心芯片、操作系统等研发和应用取得重大突破。 2)海康威视在投资者沟通会上表示,公司已全面开展美国原器件的替代工作,目前在专用器件上对美依存度较低,在通用器件(GPU、 CPU、 DSP)上依存度较高。 3) 芯片作为网络信息时代的核心产业,受制于人必然存在巨大的安全隐患,发展我国的自主芯片产业势在必行,重要行业“去 IOE”(IBM 大型机、 Oracle数据库、 EMC 存储)运动开始,国产 GPU 芯片行业亦将受益。 军品+民品共振, 国产 GPU 龙头有望步入发展新阶段。 1) 国产 GPU 行业竞争格局: 国产计算机可以选配的国内 GPU 厂 家包括中船重工 709及 716所、中科曙光、西邮微电等。 基于信息化升级程度、产业化程度、 产品性能参数三个维度衡量, 景嘉微均处于国产品牌第一梯队, 国产 GPU 龙头优势突出。 2) GPU 国产化推动者,迭代体系完善助力追赶步伐加快。 公司第一代芯片打破外国在军用 GPU 领域的垄断,率先实现国产化; 第二代芯片已完成与国内主要 CPU 和操作系统厂商适配工作,具备大规模推广的条件; 第三代芯片研发资金落地,切入人工智能领域, GPU 性能有望实现大幅提升,与海外竞争对手差距持续缩小。 维持“买入”评价。 公司作为国产 GPU 龙头,随着产品技术不断进步,叠加民用计算机国产化规模化采购进程加快, GPU 芯片产品有望逐步迎来订单释放,未来业绩值得期待。预计 2019-2021年公司净利润分别为 1.79亿元、 2.68亿元、 3.84亿元, 对应 PE 分别为 95、 63、 44倍。维持公司“买入”评级。 风险提示: 客户集中度较高的风险、 技术创新和产品开发不及预期风险、自主研发 GPU 新入竞争者的风险、研发支出不断增加的风险。
海油工程 建筑和工程 2019-10-01 5.44 -- -- 6.20 13.97%
7.30 34.19%
详细
全球海上原油生产以浅海原油为主, 2019年全球海油生产明显提速。 目前全球海上原油商业可采储量 1602亿桶,其中浅海原油商业可采储量 1096亿桶,深海原油商业可采储量 506亿桶, 在全球原油商业储量中占比分别为 17.8%和8.24%,目前海上原油生产以浅海为主。 2019年,全球海洋原油生产明显提速,其中浅海原油产量增速 4.46%,相比去年提高 3.8pct; 深海原油产量由于基数较低,增速提升更为明显, 深海原油产量增速 10.48%,相比去年提高 11.56pct。 与市场观点不同,我们认为本轮海上油服复苏更多行业自身驱动,受油价影响较小。主要的驱动因素有以下三点: ①2018年堆积旧船快速拆解,供给端出现了一次集中出清。 2017-2018年海上油服业处于行业低迷期,不断有钻机堆积起来暂时退出市场,同时部分堆积的旧船不断拆解退出市场, 2018年全球共拆解各类钻井船只 40台,约占全球存量钻机总数的 4.33%,拆解量明显超过往年均值,供给端出现一次集中的出清。 ②海油开采成本持续下降,海油开采性价比提升。 根据 Wood Mackenzie 公布数据,自 2014年始全球深海原油开采成本不断下行,从起初平均 80美元下降至目前 40美元不到。 2018Q3后油价明显回调,陆地钻机同步回落,但海上钻机却持续增加, 全球海上油服市场景气度持续提升。 ③能源安全背景下,国内油企持续加大资本开支。 中国原油进口量世界第一,对外依存度远超国际安全警戒线。在当前复杂的国际政治经济环境下,这使得增加国内原油产量,尽量减少对国外进口石油的依赖,维护国家能源安全成为必要选择。中国海洋石油加速扩大资本开支; 2019年上半年,资本开支为 337亿元,同比增长 60.50%; 同时制定了《七年行动计划‖》,提出到 2025年勘探工作量和探明储量要翻一番,可见中国海洋石油未来扩大资本开支持续性强。 公司深耕海油油气工程,业绩有望迎来拐点。 ①受益于海洋石油工程行业逐渐复苏,公司在手订单创历史新高。 2019年上半年,公司新签订单 112.38亿元,同比增长 12.79%;在手订单达到 252亿元,同比增长 43.18%,创历史新高。 ②公司收入保持增长,净利润有望迎来拐点。 2019年上半年,公司实现营业收入 45.59亿元,同比增长 27.51%;实现归母净利润-7.14亿元,同比下-291.48%;下滑主要是因为沙特 3648海上运输安装项目大幅亏损 1.66亿元,计提合同减值损失 3.94亿元;不考虑沙特项目影响,公司上半年归母净利润实现减亏。随着新签订单的持续增长,公司业绩有望迎来拐点。 ③受益于国内市场持续回暖,公司国内业务收入、盈利能力快速提升。 2018年,公司国内业务收入 80.55亿元,同比增长 68.37%;毛利率为 11.46%,同比增长 8.80pct。 2019年上半年,公司国内市场新签订单 17.80亿元, 7月签订的 40亿元北方某 LNG 项目,未纳入上半年统计。 随着中国海洋石油进一步扩大资本开支,公司国内订单、业绩有望实现快速增长。 ④公司积极开拓国外市场,斩获多个大额订单。 2019年上半年,相继获得两份国际订单,实现国外市场新签订单 94.58亿元,同比大幅增长 798.20%。随着国外新签订单实施,国外业务将快速增长。 维持“买入”评级。 首先,我们判断 8月份油价已经出现拐点,进而推升油服板块景气度;其次海上油服优于其他油服类公司,主要因为:①海油平均完全成本约 30美元/桶,低于陆地原油 40美元/桶,海油项目比陆地原油项目更易 获得盈利;②前期勘探开发主要投项陆地油田,海油方面投入相对较少,边际投入带来的效用更大;③地质活动更利于海油的储层保存。公司主营海上油气田工程的安装服务,盈利通常滞后中国海油石油资本开支 1年左右,上半年中国海油石油资本开支 337亿元,同比增速超 60%,同时中国海油石油“七年行动计划”提出到 2025年,勘探工作量和探明储量翻一番,将带动未来公司盈利持续服务;此外公司也将受益本轮国内外 LNG 的投资高峰。预计公司2019-2021年归母净利润分别为 1.00亿元、 9.10亿元、 16.96亿元;对应 EPS分别为 0.02元/股、 0.21元/股、 0.38元/股;按照最新收盘价 5.41元计算,对应 PE 分别为 239倍、 26倍、 14倍;维持“买入”评级。 风险提示: 油价变化趋势不及预期;国内油气勘探开发不及预期;国际市场运营带来的风险;工程项目实施风险;自然灾害、恶劣天气等自然因素带来的风险;汇率变动风险。
科力尔 机械行业 2019-09-30 50.00 -- -- 53.85 7.70%
53.85 7.70%
详细
5G将带来软硬件融合进一步深化。2019年6月6日,工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照,我国正式进入5G商用元年。作为新型基础设施的重要代表,5G商用前景广阔。新型基础设施将实现从现实世界到虚拟世界再到现实世界的连接。相比传统基础设施只包含具体的硬件设施,新型基础设施既包含5G、工业互联网、物联网等硬件设施,亦包含人工智能等抽象的软件系统。此外,传统产业支撑起传统基础设施,而新一轮工业革命核心技术的发展,将支撑着新型基础设施的建设。5G牌照的发放将有效提振国内供应链包括芯片、主设备、终端、运营等各环节企业的信心,软硬件融合有望进一步深化。 工业互联网加速发展,智能装备等有望充分受益。我国是制造和网络大国,发展工业互联网具备良好的产业基础和巨大的市场需求。工业互联网通过智能机器间的连接并最终实现人机连接。工业互联网与智能制造本质都是实现智能制造与智能服务,智能制造致力于实现整个制造业价值链的智能化,而工业互联网是实现智能制造的关键基础设施。智能装备能够提供工业互联网底层数据,并且具备执行属性,是实现工业互联网的重要基础。因此,工业互联网的发展将带动我国智能装备行业的快速发展,并将促进伺服系统、编码器、减速器及控制器等核心零部件的国产化进程。到2020年,我国智能装备制造业将成为具有国际竞争力的先导产业,智能装备产业体系进一步完善,产业销售收入超过3万亿元,国内市场占有率超过60%,实现装备的智能化及制造过程的自动化。未来5-10年,中国智能装备制造业年均增长率将达到25%。 公司伺服系统有望受益5G、工业互联网发展进程。2014年,公司着手开发电机行业高端技术的产品:应用于高端数控机床与工业机器人的核心部件-伺服电机与伺服驱动(伺服电机与伺服驱动合起来简称:伺服系统)。目前已完成40机座、60机座、80机座、130机座高性能伺服电机的研发并投产,产品性能达到日系同类产品水平。我们认为,伺服系统是5G应用以及工业互联网生态的硬件之一,公司提前布局该领域,先发优势明显,有望充分受益我国5G及工业互联网快速发展,成长空间巨大。 维持“增持”评级。公司作为国内微特电机龙头,技术具备领先优势,且较早布局伺服系统,并逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级,有望充分受益我国5G及工业互联网快速发展,未来业绩值得期待。预计2019-2021年公司净利润分别为1.24亿元、1.56亿元、1.97亿元,对应PE分别为34、27、21倍,维持“增持”评级。 风险提示:中美贸易加征关税的风险;原材料价格波动的风险;技术突破不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;伺服电机市场拓展不及预期的风险。
景嘉微 电子元器件行业 2019-09-26 60.85 -- -- 62.45 2.63%
72.00 18.32%
详细
前言:我们团队自2016年以来深度跟踪景嘉微,站在这个时点,认为:国产化计算机浪潮之于景嘉微,类似城市监控系统普及之于海康威视,城镇化进程之于三一重工。这是一波为期4-5年的产业机会,看好公司军品+民品共振下的发展。与市场观点不同的是,我们认为公司目前存在五大预期差。 预期差1:此前市场未将公司看作国产计算机受益标的,公司却成为国产计算机整机厂商战略合作伙伴。此前,国产计算机均采用AMD或英伟达GPU芯片,随着公司与山东超越及中国长城等国产化计算机整机厂签署战略协议,将围绕计算机整机升级换代进行研发和创新,共同完善计算机系统软硬件配置及其应用生态,解决关键软硬件兼容问题,完成芯片适配。公司有望成为国产计算机整机厂商GPU芯片供应商,打破AMD和英伟达在国内市场的垄断地位,从而实现民用计算机国产化GPU采购。我们认为,公司将充分受益于国产化计算机的产业机会,市场需要重新认识景嘉微的产业链地位及择股思路。 预期差2:产品性能是否具备适配台式电脑的能力。公司第一代产品-JM5400芯片仅是适配军用计算机的低阶产品,但第二代产品-JM7200芯片已于2018年9月完成流片、封装阶段工作,基本的功能测试结果符合设计要求,将满足高端嵌入式应用及信息安全计算机桌面应用的需求。目前,该款芯片完成与龙芯、飞腾、银河麒麟、中标麒麟、国心泰山、道、天脉等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作,与中国长城、超越电子等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系并进行产品测试。根据适配以及测试结果,公司产品性能达到适配台式电脑的能力,基本满足国内计算机的使用需求,具备大规模推广的条件。 预期差3:竞争格局是否对公司有利。国产计算机可以选配的国内GPU厂家包括:中船重工709及716所、中科曙光、西邮微电等。从国内GPU竞争格局看,公司产品在三个维度具备明显优势:①信息化升级程度。国内对国产GPU芯片的需求主要来自体系内的信息化升级需求,因此对供应商的资质、股东背景有较为严格的要求,与GPU技术引进类公司相比,以景嘉微为代表的自主研发派更具备优势;②产业化程度。相比同行业的科研院所,公司具备上市公司运作平台,拥有丰富的渠道资源,是实现GPU产业化运转的关键;③产品性能参数。公司JM7200产品是一款较为先进的高性能低功耗芯片,在芯片工艺、时钟频率、OpenGL等参数方面,已是国内领先水平。此外,公司第三代高端芯片JM9271将将采用业界主流的统一渲染架构,支持OpenGL4.5、OpenCL2.0API接口,通过增加运算单元数量,提高显存带宽、总线和输出接口速率,使得科学计算能力得到了大幅度提升,可以达到国际同类公司2017年中高端产品的性能。因此,从以上三个维度衡量,公司产品均位于国产品牌第一梯队,国内GPU龙头优势突出。 预期差4:市场对舰船订单的成长性存疑。市场普遍对于今年我国舰船装备采购情况表示悲观。但公司JM7200芯片作为核心器件,其采购周期早于整舰采购,其验收亦不以整舰验收为前提。这成为今年一季度以来公司业绩加速的主因。 预期差5:市场担心公司与英伟达、AMD差距太大,对公司发展前景存疑。公司坚持“预研一批、定型一批、生产一批”的滚动式产品发展战略,叠加深厚的技术积累,使得公司产品研发周期不断缩短。其中JM5400芯片研发周期为8年,JM7200芯片的研发周期为4年,预计第三代芯片的研发周期将缩短至2-3年,三代芯片与海外对手的差距分别为12年、7年、4年。该组数据清晰表明,公司技术迭代已经形成体系,与海外对手差距有望持续缩小,最终有望赶超海外品牌。 维持“买入”评价。公司作为国产GPU龙头,随着产品技术不断进步,叠加民用计算机国产化规模化采购进程加快,GPU芯片产品有望逐步迎来订单释放,未来业绩值得期待。预计2019-2021年公司净利润分别为1.79亿元、2.68亿元、3.84亿元,对应PE分别为96、64、45倍。维持公司“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高的风险、技术创新和产品开发不及预期风险、自主研发GPU新入竞争者的风险、研发支出不断增加的风险。
科力尔 机械行业 2019-09-19 54.71 -- -- 54.78 0.13%
54.78 0.13%
详细
客户结构偏高端化,技术领先助力公司业绩增长。 1)公司主要为全球高端客户供应微特电机,市场遍及全球。研发投入不断加大助力公司产品核心性能指标达国际先进水平。 2)大宗商品价格趋势下行,公司盈利能力有望步入上升通道。公司各类电机产销量稳步提升,外销保持持续增长,重点开拓国内市场。公司主要原材料包硅钢片、漆包线等大宗商品价格趋势下行,盈利能力有望步入上升通道。 公司所属高端机电一体化领域前景广阔。 1)国内微特电机市场规模持续增长,全球产量占比超70%。2015年全球微特电机产量已达到175亿台,预计2020年产量可增长至230亿台,2015-2020年CAGR为5.6%左右。 2)新兴领域方兴未艾,微特电机前景广阔。随着智能化、自动化、信息化大潮在各个领域推进,微特电机产品已有数千品类,应用领域非常广泛。目前,应用最多的领域是信息行业,占比为29%。 3)募投项目稳步推进,产能扩张成长可期。公司募投项目以单相罩极电机的产能扩张为主,项目达产后将新增罩极电机产能800万台/年,总产能将达3300万台/年。产能的大幅扩张表明公司对未来市场需求的增长持乐观态度。 布局智能制造,逐步向工业自动化、人工智能转型升级。 1)伺服系统技术已成为工业自动化支撑性技术之一。随着交流伺服系统技术日益成熟,伺服电机供需缺口持续扩大,2017年国内伺服电机需求达872万台,产量仅为458万台,供需缺口达414万台,市场需求空间广阔。 2)多年研发助力公司伺服电机技术达日系同类产品水平。公司于2014年开始研发伺服系统,目前产品性能达到日系同类产品水平,且在自动化设备、工业机器人和3C市场批量投入应用。 3)伺服系统市场空间测算。我们预计中国伺服系统市场规模会以较高的增速增长。2019-2020年市场需求为491亿元。 4)公司从电极出发,布局伺服系统,逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级,产品战略具备梯度,打开长期市场空间。 首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.24亿元、1.56亿元、1.97亿元,对应PE分别为33、27、21倍。随着近年来大宗商品价格趋势下行,公司成本优势日益显现,盈利能力有望步入上升通道。此外,公司较早布局伺服系统,并逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级,技术具备先发优势,且伺服电机已批量投入市场,有望成为公司新的业绩增长点。 风险提示:中美贸易加征关税的风险;原材料价格波动的风险;技术突破不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;伺服电机市场拓展不及预期的风险。
景嘉微 电子元器件行业 2019-09-18 50.24 -- -- 62.53 24.46%
72.00 43.31%
详细
信息化升级进程加快,国产GPU空间广阔。 1)受“棱镜门”事件等影响,信息安全被提升到战略高度。目前信息技术设备严重依赖进口的模式存在重大安全风险。国家对此高度重视,政策面持续加码,尽早实现关键软/硬件的自研自产,加快GPU自主研发进程,公司有望充分受益。2)根据英伟达中国区收入及其市占率测算,国内独立GPU市场空间达250亿元。公司作为国内唯一具备GPU量产能力的企业,其技术实力不断向国际先进企业靠近,渗透率持续提升,国产GPU空间广阔。 AI产业热度不减,人工智能芯片大有可为。 1)以人工智能为基础的产业革命正在兴起,对各个领域都将产生深远影响。人工智能的持续发展离不开硬件支撑,AI芯片正是发挥这一功能的重要载体。产业热度的持续高涨引起了资本市场的密切关注,2017年,智能芯片产业完成并购28起;初创企业融资频次高达104起,融资总额超22.2亿美元。智能芯片产业进入扩张阶段。 2)2020年全球人工智能芯片市场有望突破100亿美元大关。GPU由于其在算法层面上的优化设计,在AI深度学习领域具有先天优势,已成为当前主流的人工智能芯片。公司乘AI产业东风,经营业绩有望进一步提升。 第二代芯片有望贡献业绩,定增落地助力第三代芯片研发。 1)公司第二代GPU芯片-JM7200已成功研发,且于2018年9月完成流片、封装阶段工作。截至2019年6月底,公司已与国内多家主要CPU和操作系统厂商完成适配工作,并已获得部分产品订单,有望拉动业绩增长。 2)2018年底,公司定增股票成功上市,募集资金主要用于第三代GPU芯片JM9系列的研发。根据公司公告,JM9系列浮点运算能力接近2016年英伟达旗舰级显卡GTX1080水平,该系产品若能在2020年问世,国产GPU与国际先进水平的差距可以缩短至4年内,有望实现国产显卡在民用市场上零的突破。 给予公司“买入”评级。我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.79亿元、2.68亿元、3.84亿元,对应PE分别为86、57、40倍。给予公司“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高的风险、技术创新和产品开发不及预期风险、自主研发GPU新入竞争者的风险、研发支出不断增加的风险。
景嘉微 电子元器件行业 2019-09-04 46.14 -- -- 62.53 35.52%
65.40 41.74%
详细
事件: 公司近期发布 2019年中报, 2019年上半年实现营业收入 2.57亿元,同比增长 34.54%; 其中图形显控产品增长显著,同比增长 42.94%n 公司整体营业收入快速增长, 传统图形显控业务表现亮眼 (1) 公司 2019上半年收入为 2.57亿元,同比增长 34.54%; 实现归母净利润 0.77亿,同比增长 23.33%。净利润增速低于收入增速主要由于公司研发费用、销售费用提升所致。 (2) 受益于上半年军工行业景气度提升,公司图形显控产品销售收入显著提高。上半年共实现收入 2.22亿元,占总体收入比例 86.38%。毛利率为 75.25%,同比下降 4.56pct,但仍维持相对高位。 (3) 公司持续加大研发投入,上半年研发费用 5642.75万元,同比增长 58.31%,远高于收入增速,研发费用占营业收入比例达 21.95%。公司上半年 1492.77万元,同比增长 57.38%,主要系公司加大销售推广所致。 专注小型雷达实现错位竞争, 国产 GPU 规模化逐步进行 (1) 公司致力于小型专用化雷达的研发与生产,与传统雷达厂商形成错位竞争。在细分领域充分积累产品优势,近年业绩表现快速提升。 2018年实现收入 1830万元,同比增长 167.94%。 (2)公司是国内唯一能够实现 GPU 量产的厂商,竞争优势明显,近年来深耕芯片研制领域,不断加大研发投入,推出了 JM5400等一系列产品。目前成功已成功研制出 JM7200,并完成了与龙芯、飞腾、银河麒麟等国内主要 CPU和操作系统厂商的适配工作。此外,公司还与中国长城科技等整机厂商实现战略合作,有望逐步实现国产 GPU 规模化推广。 (3) 信息安全领域的自主可控意义凸显,以华为等为代表的信息安全国产化龙头将带动自主可控产业链蓬勃发展,景嘉微的发展前景可期。 人工智能产业方兴未艾, 公司业务有望充分受益 (1)2019世界人工智能大会于 8月 29日在上海召开,围绕 AI 芯片、前沿算法等热门课题,推出了 10场主题论坛, 引发全球广泛关注,将人工智能概念再度推向高潮。根据国务院印发的《新一代人工智能发展规划》,到 2020年人工智能核心产业规模超过 1500亿元,带动相关产业规模超过 1万亿元。 未来发展前景良好。 (2) 公司小型专用化雷达业务可与人工智能算法充分结合,实现对来袭目标的探测、拦截以及反击的自动化,全方位提高军用载具的防护能力与作战能力。 随着人工智能的逐渐发展,雷达设备自动化需求将逐步提高, 公司凭借其技术积累有望实现业绩增长, 进一步提升市场份额。 (3)公司全资子公司长沙景美与与法国芯片设计公司 KALRAY 合作,为公司最新一代芯片 JM9系列提供先进的技术支持。据官方介绍, JM9231性能水平有望达到英伟达 2018年旗舰级显卡 GTX1080水平。凭借内核与算力的提升,公司 GPU 产品有望在人工智能领域得到广泛应用,充分受益 AI 产业发展红利。 维持“买入”评级。 公司作为国产 GPU 龙头,随着产品布局的不断完善,未来有望充分受益自主可控和人工智能浪潮。 预计 2019-2021年公司净利润分别为 1.93亿元、 2.62亿元、 3.62亿元,对应 PE 分别为 72、 53、 38倍。 风险提示: 图形显控产品及雷达产品的研发及定型进程低于预期;自主可控行业政策不及预期;公司面向消费电子领域芯片研发不及预期。
新天科技 机械行业 2019-09-02 3.37 -- -- 3.92 16.32%
3.92 16.32%
详细
NB-IoT作为5G商用基础,NB智能表替代传统的计量表是大势所趋 (1)5G技术使万物智能互联成为可能,NB-IoT作为5G标准之一,是5G商用的前奏和基础。 (2)NB-IoT(NarrowBadIteretofThigs)即基于蜂窝的窄带物联网,仅消耗约180KH带宽,具备覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗低、架构优等特点,可广泛应用于抄表、路灯、烟感、门锁、环境保护等低数据量采集场景。其中水表、燃气表等低频传输场景由于很少主动下发,上行通讯率容忍度高,最适合使用NB-IoT。 (3)NB-IoT智能表可实现远程抄录、数据检测,实现预收费和阶梯计价,降低人工管理成本。随着我国智慧城市建设、阶梯水价、阶梯气价、物联网的应用的推行,NB-IoT智能表替代传统的计量表是必然趋势。 智能水表龙头企业,多项目中标将助力业绩提升 (1)公司业务包括物联网智能计量监测系统、智慧水务、智慧农业以及电力智能仿真及运维系统四大板块,主要产品为智能水表、工商业智能流量计和智能燃气表,其中NB-IoT物联网智能水表、NB-IoT物联网智能燃气已进入大规模商业化推广阶段。 (2)公司8月26日公告中标甘肃中石油昆仑燃气有限公司和淮南矿业(集团)有限责任公司的两大NB-IoT智能燃气表项目,项目总采购金额分别为1,976.36万元和1,699.95万元。体现了公司NB-IoT物联网智能燃气表的竞争实力,未来智能燃气表市场份额有望进一步扩大。 (3)今年以来新天科技及其子公司在智能燃气表、智能水表等领域有多项中标,中标金额共计4.3亿元。项目执行将对公司未来经营业绩提升产生积极影响。 政策利好+业务延伸,预计2019年上半年业绩实现高增长 据公司2019年半年度业绩预告,预计实现营业收入4.15-5.10亿元,同比增长30%-60%;预计实现归母净利润0.76-0.94亿元,同比增长30%-60%。 (1)智慧能源信息化领域:5G基础设施加速构建、国家政策大力扶持,报告期内公司物联网智能水表、物联网智能燃气表均实现较好增长,其中NB-IoT物联网智能表迎来大规模市场化应用,在手订单较上年同期实现大幅增加。 (2)智慧农业节水业务:在《国家节水行动方案》等政策利好下,农业节水市场迎来发展机遇,新天科凭借技术优势和市场先发优势,报告期内智慧农业节水业务与上年同期相比实现大幅增长。 (3)业务延伸:公司收购上海肯特仪表股份有限公司(电磁流量仪表细分市场行业领先)股权,实现原有民用智能表基础上的业务延伸,业务拓展至工商业智能表板块。报告期内,上海肯特的经营业绩实现大幅增长。 维持“买入”评级。 公司作为一家兼具物联网智能水表、物联网智能燃气表、物联网城市管网监测以及农业物联网应用的综合解决方案提供商,大量项目中标验证其NB-LoT智能表顺利推进,在未来物联网智慧城市进程中有望继续受益。预计2019-2021年公司净利润分别为2.22亿元、2.74亿元、3.29亿元,对应PE分别为18、15、12倍。 风险提示:5G商用推进不及预期;物联网应用发展不及预期;智慧水务业务增长不及预期;智慧农业业务增长不及预期;智能水表行业增长不及预期。
捷佳伟创 机械行业 2019-09-02 32.40 -- -- 35.99 11.08%
35.99 11.08%
详细
单二季度业绩表现亮眼,看好2019下半年业绩增速提升。 (1)公司2019Q2收入为6.88亿元,同比增长72%,环比增长30%;2019年Q2净利润为1.37亿元,同比增长28%,环比增长47%。(2)从收入端来看,公司2019Q2收入同比增速加快,在2019Q1同比增长39%的基础上提升至82%,表明公司订单确认周期正在缩短。我们预计公司2019年订单确认周期将由2018年的2年缩短至1.5年左右。(3)从利润端来看,公司2018Q2由于确认海外高毛利率业务订单,单季度净利率高达27%,净利润达1.09亿,占2018年全年净利润36%。在这样高基数的情况下,公司2019Q2净利润仍实现28%增长,业绩表现亮眼。考虑到2019年分季度业绩确认相对平滑,而2018H2净利润基数较2018H1下滑超过30%,我们预计公司2019H2业绩增速将迎来显著提升。 公司盈利能力企稳,预计2019年底开始回升。 (1)2019Q2毛利率为33%,环比下降1pct;净利率为20%,环比提升2.5pct。公司盈利能力各项指标已开始企稳。(2)考虑到公司管式氧化铝二合一PECVD及碱抛光设备等新产品(预计毛利率超过40%)在2018年下半年开始销售,预计将在2019年底左右确认业绩。高毛利率的新产品比重增加有望带来公司整体盈利能力回升。 采购货款及银行承兑汇票增加,经营性现金流短期有所波动。 公司2019H1经营性净现金流为-3.89亿,同比下滑明显。主要由三点原因导致:一是公司2019H1新增订单同比大幅增加,公司购买商品及接受劳务支付的现金为8.14亿元,同比增长227%;二是公司收到的税费返还比例有所降低;三是公司银行承兑汇票在收款中占比大幅提升,2019H1公司应收票据为3.98亿元(银行承兑汇票占比99%),环比增加2.12亿元。 维持“买入”评级。 考虑到2019PERC扩产超预期,我们预计公司2019新增订单有望较2018年翻倍,结合订单确认周期加快,我们认为2020年公司业绩有望持续超预期。公司在TOPCon、HJT等新技术领域均已进行相关布局,未来业绩增长有望持续受益于技术迭代。预计2019-2021年公司净利润分别为4.34亿元、6.22亿元、7.70亿元,对应PE分别为24、17、14倍。 风险提示:工艺及设备遭遇发展瓶颈的风险、海外光伏市场发展不及预期的风险、公司新产品推出进度不及预期的风险。
亿嘉和 机械行业 2019-08-27 62.31 -- -- 72.40 16.19%
72.40 16.19%
详细
乘“泛在电力物联网”之风,巡检机器人产业迎来高成长。 1) 泛在电力物联网是智能电网的进一步延伸,变/配电站环节,无人巡检、智能运维、人机交互等有望成为投资重点。 2019-2020年智能电网投资有望达1281.5亿元, 巡检机器人产业将持续受益。 2) 截至 2017年底, 全国电网室外机器人渗透率为 5%,室内机器人渗透率为1%。根据测算, 2019-2021年我国电力巡检机器人市场需求为 145-163亿元。 锐意创新,亿嘉和已成巡检机器人行业龙头。 1) 公司已形成“智能化产品+智能化服务”业务架构, 根据招股说明书披露,2015-2017年室内机器人领域市占率 80%左右,室外机器人领域,公司市占率 10%-20%之间,未来具有较大提升空间。 2) 公司于 2015年成功研制室内机器人,并得到国家电网等用户认可,新增合同迅速增加。规模效应下, 公司整体毛利率与净利率呈上升态势,盈利能力突出。 行业竞争格局:电网市场壁垒高,局部呈垄断态势。 1)巡检机器人行业客户集中度较高,区域特征明显。 电网系统具有较高进入壁垒,其采购节奏决定巡检机器人产业季节性特点较强。 2)公司背靠江苏省网, 江苏市场市占率保持在 90%以上。 客户区域特征明显与电网系统内部区域发展不平衡有关,也和电网系统强渠道的采购特征有关,是两方面共同作用的结果。 对比分析,从申昊的发展看公司成长逻辑。 1) 申昊以机电检测设备为基础, 切入电力巡检机器人领域;实现从电网场景起步,横向拓展其他应用领域。 2) 电网系统对巡检机器人的需求呈刚性,叠加较高的准入门槛,导致行业整体毛利率达 60%以上,盈利水平较高。 3)绑定浙江省网, 2018年申昊科技前五大客户中来自浙江省的营收占总营收的比重为 77.80%。 4) 申昊科技和亿嘉和的巡检机器人业务收入近几年均实现大幅增长, 结合产业调研,我们判断产业春风已至。 上调至“ 买入”评级。 从公司在手订单分析,我们对 2019年三季度业绩持乐观态度。 我们预计 2019-2021年公司净利润分别为 2.36亿元、 3.05亿元、 4.02亿元,对应 PE 分别为 26、 20、 15倍。公司作为巡检机器人龙头, 质地具备稀缺性, 未来有望充分受益智能电网建设加速,持续高增长有望。 风险提示: 智能电网建设不及预期风险、 市场增速不及预期风险、 江苏省智能巡检机器人推广不及预期风险、 客户集中度较高风险、 业务区域集中度较高风险、 省外市场开拓不及预期的风险。
美亚光电 机械行业 2019-08-26 30.68 -- -- 34.60 12.78%
40.28 31.29%
详细
事件:公司发布2019年半年报,实现营业收入5.88亿元,同比增长19.57%;实现归母净利润2.07亿元,同比增长21.84%;实现扣非归母净利润1.76亿元,同比增长24.98%;符合预期。由于2019年上半年公司非经常性收益(主要是理财收益)同比增长6%,低于主业增速,故归母净利润增速略低于扣非归母净利润增速。毛利率为55.37%,同比增长0.51pct;净利率为35.17%,同比增长0.69pct;主要是因为高毛利率口腔CBCT占比快速提升,业务结构持续优化。 色选机:拓展近300种物料色选,实现稳定增长。 (1)公司色选机系列产品提供颜色、形状、材质等多维色选解决方案,目前已拓展应用到包括农副产品(大米、小麦、玉米、茶叶、瓜子等)、环保回收(废塑料、废玻璃、废金属)、矿产(矿石、食盐)等行业近300种物料的色选。 (2)2019年上半年,公司色选机实现销售收入3.63亿元,同比增长6.38%;毛利率为51.14%,同比增长0.68pct。其中,国内市场收入2.57亿元,同比增长8.00%;国外市场收入1.06亿元,同比增长2.88%。海外市场增速较低主要因为国外销售按照美元结算,二季度美元升值对于国外市场而言相当于变相涨价;东南亚地区是海外销售主战场,对价格比较敏感,所以导致收入增速略低。 (3)营销服务前移,积极搭建海外销售平台。2019年上半年,公司多城市发布新款智能色选机,实现新品营销的零距离接触;在印度成立海外首家办事处--南亚办,进一步拓展国际市场、提升海外营销水平。 口腔医疗:CBCT高速增长,盈利能力持续提升。 (1)公司口腔CBCT产品线愈发成熟,已形成FOV12*8CM、FOV15*9CM、FOV15*10.5CM、FOV23*18CM等多成像视野产品梯队。公司不断优化产品,推出了美亚AI正畸分析系统,提升客户体验。 (2)受益于口腔行业蓬勃发展,2019年上半年公司口腔CBCT实现销售收入1.93亿元,同比增长55.20%;占收入比重32.92%,同比增长7.56pct;毛利率为60.82%,同比增长1.10pct。 (3)口腔展会团购超预期,“臻影像”分享会效果佳。2019年3月,公司华南口腔展团购销量362台,同比增长40%;2019年6月,公司北京口腔展团购销量605台,同比增长112%;期待下半年上海口腔展团购销量表现。公司持续走差异化营销路线,2014年来累计举办250余场“臻影像”公益学术巡回智享会,大大提升公司的营销软实力。 (4)口腔产品储备丰富,有望维持高速增长。2019年7月5日,公司又有一款CBCT取得了国家药监局三类医疗器械注册资格证;“妙思”椅旁修复系统也在积极申请医疗注册资格证,拿证上市后将进一步充实口腔影像领域的产品线。 公司持续推进智能制造,优化供应链体系。(1)公司合计投资5.85亿元,打造智能化工厂“新产能项目”和“涂装、钣金生产基地项目”。智能化工厂已投入5000万元,完成建筑封顶,数条智能生产线安装、调试将于年内完成,并尽快投入使用。“涂装、钣金生产基地项目”新增涂装产能1万台套/年、钣金机加工产能2万台套/年,预计2020年9月开始投产。 (2)2019年3月,公司正式上线“美亚电子采购平台”,建立了面向供应商的统一互联网信息发布门户,通过“151模式”对供应商进行全生命周期管理,打造了阳光、透明的采购环境,已吸引近千家供应商入驻。 维持“买入”评级。 公司受益于消费升级,食品检测应用领域不断拓宽,口腔医疗领域快速增长。暂不椅旁修复系统上市带来的盈利增厚,预计2019-2021年公司净利润分别为5.44亿元、6.49亿元、7.66亿元,对应PE分别为41、34、29倍。随着CBCT的放量增长,公司整体利润增速将拾阶而上;未来随着椅旁修复系统、耳鼻喉科CT、骨科CT等新产品逐渐成熟,公司长期成长空间无虞。公司具备强大的抗风险能力,维持“买入”评级。 风险提示:食品检测行业发展不及预期;国内口腔CBCT行业发展不及预期;国内口腔CBCT市场竞争加剧的风险;椅旁修复系统发展不及预期;汇兑损益对公司业绩的不确定性影响;其他经营收益对公司业绩的不确定性影响。
日机密封 机械行业 2019-08-26 26.00 -- -- 29.90 15.00%
29.90 15.00%
详细
事件:公司发布 2019年半年报,实现营业收入 4.49亿元,同比增长 46%; 实现归母净利润 1.03亿元,同比增长 40%。 业绩符合预期,现金流改善明显。 (1)公司 2019Q2收入为 2.35亿元,同比增长 36%;2019年 Q2净利润为0.56亿元,同比增长 28%。 (2)公司收入增速较利润增速更高是因为净利率较去年同期下滑约 1PCT,主要来自于期间费用中的股权激励费用增加,2019H1公司新增股权激励费用611万元,占收入比重为 1.36%,剔除该项影响后公司净利率较去年略增。 (3)公司由于收到的货款中现金增加,2019H1经营性现金流同比增长 69%,呈现明显改善态势。 存量逻辑持续兑现,工业消费品属性凸显。 (1)公司 2019H1毛利率为 53.58%,较去年的 53.50%基本持平,但存在结构性差异:一是公司 2019H1增量业务毛利率为 34.11%,同比下滑 6.73PCT; 二是公司存量逻辑开始兑现,2019H1中存量业务同比增长 68.70%,占收入比重为 62.67%,环比提高 5.93PCT。 (2)公司存量业务毛利率较增量业务毛利率高 31PCT,未来随着存量逻辑不断兑现,公司盈利能力有望持续提升。 新兴业务取得突破,天然气管输市场有望带来显著增量需求。 (1)公司在核电领域与广核合作的二代及二代加核电技术要求的主泵静压轴封、三代核电“华龙一号”主泵静压轴封两大新品均已完成项目鉴定,填补了国内空白。 (2)在海外市场,公司上半年实现收入 1846万元,同比增长 164%,并首次取得埃利奥特干气密封控制系统订单及苏尔寿全球二类战略供应商资质,与国际竞争对手同级,国际影响力进一步增强。 (3)在天然气管输领域,国家管网公司成立在即,根据我们测算,天然气管输市场到 2025年前机械密封增量市场空间接近 30亿,不弱于目前占据公司主要收入来源的石化市场。公司目前已全面进入各大管道公司取得配套订单及国产化改造订单,未来增量业务有望显著受益国内天然气管网建设。 维持“买入”评级。 公司作为机械密封这一核心零部件领域的国内龙头,凭借技术优势市占率有望持续提升。另一方面,公司凭借耗材属性的存量替代逻辑,未来仅靠内生增长未来 5年内维持 25%的增速中枢的确定性很强。预计 2019-2021年公司净利润分别为 2.26亿元、2.95亿元、3.61亿元,对应 PE 分别为 22、17、14倍。 风险提示:核心领域下游需求不及预期;公司产能提升不及预期;公司产能提升不及预期。
中微公司 2019-08-01 83.81 -- -- 106.50 27.07%
106.50 27.07%
详细
半导体设备龙头,业绩持续高速增长。 1)公司具备深厚的技术底蕴,在所属细分领域均已建立起明显的领先优势。刻蚀设备:各类型设备均已达到国际先进水平;MOCVD设备:打破国际垄断,销售持续放量,根据IHSMarkit统计,2018年公司的MOCVD占据全球氮化镓基LEDMOCVD新增市场41%的份额。 2)在手订单充裕,2019年业绩有望持续高增长。2017年公司成功研发出PrismoA7型号MOCVD设备,并获客户认可,业绩实现扭亏为盈。受在手订单持续增加,公司2018年预收款项和存货同比分别增长83.48%和39.62%,为后续业绩增长奠定基础。 刻蚀设备业务:技术比肩国际巨头,高产出率优势获客户认可。 )三轮驱动,国产半导体设备行业迎来“芯”机遇:①政策持续助推+大基金支持;②全球半导体产业正持续向大陆转移;③国产半导体设备自给率目前仍然较低,未来进口替代势在必行。 2)芯片制程不断缩小,刻蚀设备投资占比持续提升。随着半导体制造工艺的进步,芯片制程不断缩小,受光波长限制,晶圆制造必须多次重复刻蚀工序以实现更小的线宽,刻蚀设备有望成为投资占比最高的设备。 3)公司刻蚀技术比肩国际巨头,独有的双反应台高产出率优势能有效降低客户成本,逐步打破国际领先企业的垄断。nMOCVD业务:PrismoA7打破行业垄断,已经成长为国际巨头。 1)MOCVD设备是LED制造中最重要的设备,其采购金额一般占LED生产线总投入的一半以上,因此MOCVD设备的数量成为衡量LED制造商产能的直观指标。 2)公司通过研发实现技术快速迭代,其拳头产品PrismoA7打破国际垄断,已大批量进入主流厂商LED产线,逐步实现进口替代。 给予公司“增持”评级。我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.67亿元、2.45亿元、3.44亿元,对应PE分别为234、160、114倍。公司作为国内半导体设备龙头,未来有望充分受益行业技术发展和国产替代。 风险提示:业绩增长不及预期风险、下游客户扩产不及预期的风险、技术突破不及预期风险。
美亚光电 机械行业 2019-08-01 31.32 -- -- 32.80 4.73%
36.92 17.88%
详细
垃圾围城与垃圾进口悖论下,垃圾分类刻不容缓。 ①垃圾分类产业链可以分为三个环节:上游是居民垃圾分类,中游是环卫垃圾收运和转运,下游是垃圾处置,包括焚烧、填埋、堆肥和回收利用。垃圾若处理不当,填埋会浪费土地资源且有污染地下水资源的风险,堆肥不易分解且会造成重金属污染,焚烧会带来二噁英污染将严重危害环境。②自2004年起,中国超越美国成为世界第一垃圾制造大国。2017年全国城市垃圾清运量达到2.15亿吨,且近三年增长率均超过5%。日常生产生活中,我们几乎都能直观感受到中国城市垃圾围城问题已十分经严重。③垃圾围城与洋垃圾进口的悖论为何产生?洋垃圾进口的本质是输出垃圾分类红利,而中国大部分城市垃圾并没有分类,只能粗暴的做填埋处理,故形成了垃圾围城现象。 用行政化手段强化垃圾分类意识,用市场化手段解决垃圾循环利用难题。 ①中国在积极构建“互联网+资源回收”新模式,打通生活垃圾回收网络与再生资源回收网络通道,实现“两网融合”;《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》指出到2020年底前,全国城市及建制镇全面建立生活垃圾处理收费制度。②洋垃圾进口禁令背后,中国资源回收行业亟须垃圾分类。洋垃圾中的有害物质会对分拣人员及环境产生致命伤害,并挤压国内垃圾分类的市场化发展空间,因此中国自2018年1月1日起禁止进口24类洋垃圾。国内资源回收行业亟需开拓新的原料渠道,国内垃圾分类实施有望迎来良性发展。③我们认为,在政府政策强制实施和市场化的垃圾处理产业链相结合背景下,垃圾分类发展空间大。 美亚布局再生资源分选领域,覆盖塑料、玻璃、金属等领域。 ①再生资源行业属于垃圾分类产业链下游,有效的物资分选是行业运行的基础,光电分选则是现代智能分选系统应用较为高效的一种方式。②我国再生资源回收量大,对应分选设备市场空间大。以废塑料分选为例,2020年,国内废塑料回收利用量要达到2300万吨,带来15亿元分选机市场。考虑到2017年我国废金属回收量为3.58亿吨,废玻璃回收量为1070万吨;可见再生资源回收量大,对应分选设备市场空间大。③美亚光电深耕再生资源领域色选机十多年,研发出材色分选机、材质分选机、整瓶分选机和通道式色选机;分选品类覆盖塑料、玻璃、金属等领域。截止目前,国内使用美亚产品的客户处理PET瓶片达200吨/年,已累计使用美亚产品处理PET瓶片近千万吨。 对标挪威陶朗,美亚分选设备成长空间大。 ①陶朗(TOMRA)创立于1972年,以饮料瓶自动回收机业务起家;进入21世纪,通过多笔收购,涉足混合垃圾、混合金属、矿产和食品的分选;目前是一家全球领先的再生资源分选和回收公司。②陶朗在全球占据重要市场份额。饮料瓶自动回收机全球市占率达75%,资源回收业务全球市占率达55-65%,矿产业务全球市占率达40-60%,食品业务全球市占率25%。③陶朗业绩保持稳健增长,盈利能力突出。受益于全球对可再生资源收回利用的重视,陶朗2018年实现收入67.29亿元,同比增长16%,实现归母净利润5.79亿元,同比增长21%。陶朗毛利率长期维持在55-60%的较高水平。④受益再生资源分选成长空间大,陶朗估值稳步增长,PE(TTM)在2019年6月达到68倍。对标陶朗,美亚分选业务的业绩和估值具备较大成长空间。 维持公司“买入”评级。受益于国内垃圾分类政策,美亚再生资源分选检测应用领域不断拓宽;叠加口腔医疗领域快速增长(暂不考虑椅旁修复系统上市带来的盈利增厚),预计2019-2021年公司净利润分别为5.44亿元、6.49亿元、7.66亿元,对应PE分别为39、32、27倍。公司预期收益率稳健,新品开拓有效提升业绩增速,具备显著的长期投资价值。 风险提示:垃圾分类政策推行不及预期;食品检测行业发展不及预期;国内口腔业务发展不及预期;椅旁修复系统发展不及预期;汇兑损益对公司业绩的不确定性影响。
博迈科 能源行业 2019-07-24 18.48 -- -- 21.12 14.29%
21.12 14.29%
详细
公司深耕专业模块 EPC 业务, 以海洋油气开发模块为主,拓展了矿业开采模块和天然气液化模块。 ①公司业务以海洋油气开发模块为主, 2018年该业务收入为 3.19亿元,占比80.49%;天然气液化模块收入为 0.35亿元, 占比 8.71%, 矿业开采模块收入为 0.34亿元, 占比 8.47%。 ②公司业务以海外市场为主, 2018年海外(含港澳台)业务收入为 3.52亿元,占比 88.75%; 中国大陆业务收入为 0.35亿元,占比 8.93%。 ③公司 2018年处于业绩底部,复苏在即。 2018年公司实现营业收入 3.97亿元,同比下降 18.91%; 实现归母净利润 715.28万元,同比下降 93.49%。 2019年一季度实现收入 1.68亿元,同比增长 556.78%;实现归母净利润 374.84万元,同比增长 109.58%, 毛利率和净利率也都实现复苏。 ④公司着眼于向高端定制化、一体化的服务模式发展,努力延伸业务链条,有望实现从“产品制造商”到“系统集成总包商”的转型。 油企加大资本开支,油服行业复苏明显。 2010-2018年,受益于中、美等国家经济稳步增长,全球石油需求持续增加; 2016年以来原油市场供应总体偏紧,有力推动了油价攀升, 2018年布伦特原油现货平均价格为 71.3美元/桶,同比增长 31.8%。随着油价重心逐步上移,油气行业整体回暖,国内外油气市场投资需求回升; Spears&Associates 预测2019年全球上游油气勘探开发投资将恢复到 4720亿美元,同比增长 16%。 以海外四大油企(康菲、壳牌、 BP、美孚)为例, 2019年一季度合计资本开支为 156.52亿美元,同比增长 18.05%。 国内三桶油 2019年计划资本开支合计接近 5200亿元,同比增速接近 20%。 我们预计,国内外油企将继续加大资本开支,有利于油服装备行业复苏发展。 公司斩获多个大额订单,业绩将迎来强势反弹。 ①海洋油气开发模块, 2018年公司与 MODEC,Inc.签订了 FPSO CariocaMV30项目合同,总金额约为 5.7亿元; 预计到 2022年,市场将有 60艘 FPSO新合同出现,公司均在跟进新项目当中,预计未来将带来持续性订单和业绩。 ② 天然气 液化 模块, 2018年 公司承 接了 中石油的 俄罗斯 AGPP AmurSteelwork 项目,总金额约为 1.13亿元。 随着亚马尔二期工程的正式启动,预计订购的破冰型 LNG 船将会达到 15艘左右, 此前亚马尔一期工程也订购了15艘、共计 48亿美元。公司凭借亚马尔一期优秀业绩,期待二期项目带来相应的天然气液化项目订单。 ③矿业开采模块, 2018年公司与必和必拓签订了 South Flank 项目合同,总金额约为 3.75亿元,还取得了塔克拉夫矿业等项目;这些大额订单将持续增厚 2019、 2020年板块业绩。 ④受益于油服行业复苏, 2018年公司迎来订单拐点,新签大额订单近 12亿元,且后续储备订单丰富; 公司模块建设周期较长, 通常为 10-36个月; 因此我们认为公司业绩将迎来强势反弹阶段。 上调至“买入”评级。 预计公司 2019-2021年归母净利润 0.50亿元、 2.93亿元、 3.33亿元,对应 EPS 分别为 0.21元/股、 1.25元/股、 1.42元/股,按最新收盘价 17.53元计算,对应 PE 分别为 83、14、 12倍。公司作为民营企业,具有灵活的市场优势,在油气行业持续复苏背景下, 新增订单及业绩爆发性强,未来业绩有望强势反弹,给予“买入”评级。 风险提示: 国际油价大幅下跌;油服行业复苏不及预期的风险;海外市场业务不达预期;订单执行不达预期;汇率波动对公司业绩的不确定性影响。
首页 上页 下页 末页 2/20 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名