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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中核科技 机械行业 2017-04-03 23.12 28.55 156.69% 26.14 12.62%
26.04 12.63%
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事件:公司发布2016年年报,实现营业收入9.67亿元,同比略减6.55%;归母净利润1.05亿元,同比增长21.67%;扣非后归母净利润0.47亿元,同比减少31.54%。EPS为0.275元/股。 点评: 公司业绩符合预期,生产经营情况总体持续稳定:营业总收入比上年同期略有下降,归母净利润净利润及每股收益等年度经营业绩主要指标与上年同期相比有所增加。主要原因是报告期内公司投资收益增长及销售费用、财务费用下降所致。 核级阀门先行者,业务占比持续提升:国务院于3月23日批复核安全与放射性污染防治“十三五”规划、2025年远景目标。根据能源局《2017能源工作指导意见》,年内国家将着力推进8台核电机组建设项目开工,目标2020年国内核电机组将达近百台。而公司作为国内最主要,也是最早拥有核级阀门设计生产资质的企业,长期以来致力于核级阀门产品的生产制造。公司公告显示,2016年公司核电阀门占营业收入比重达24.24%,同比去年增长205.81%。如今年机组顺利开工,公司有望充分受益。 重点科研项目取得突破,积极推动科研成果转化:公司一直重视自主创新,推动科研成果产业化应用。在中核集团的背景下,公司坐拥雄厚的技术力量,建有省级工程阀门技术研发中心和完备的研发体系,公司AP1000三代核电关键阀门国产化成果(PV01/PV03)未来将应用于国内多个核电机组。公司公告显示,公司核二级主蒸汽隔离阀目前已经顺利实现自主研究设计和制造,有效推动了核电阀门的国产化进程。 投资建议:预计公司2017年-2019年收入增速分别为18.1%、16.9%、17.9%,净利润增速分别为34.0%、8.5%、14.3%;成长性突出。首次给予买入-A的投资评级,预计6个月目标价29.41元。 风险提示:核电项目建设不如预期,国家政策推进不如预期
中核科技 机械行业 2017-03-06 21.72 24.56 120.81% 26.00 19.71%
26.14 20.35%
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事件:公司发布业绩预告,预计本年度归属于上市公司股东净利润为1.054亿元,比上年同期(0.866亿元)增长21.67%。预计本年度营业收入约为9.67亿元,比上年同期(10.349亿元)减少6.55%。公司生产经营情况总体持续稳定,营业利润比上年期同比增长的主要原因是报告期内公司投资收益增长及销售费用、财务费用下降所致。 公司整体经营情况总体保持稳定。公司是以阀门销售为主的制造公司,配合铸锻件销售,行业涉及石油、石化、核电。随着前两年石油石化行业景气因素,公司石油化工行业的阀门收到一定程度的影响,伴随着近期石油化工行业的逐渐回暖,2016年石油化工行业的阀门业务已逐步有好转迹象。 闸阀、截止阀传统主业继续保持行业优势,核电业务占比持续提升。传统主业方面,闸阀、截止阀是公司的优势产品,市场占有率高。鉴于公司的中核集团背景,技术力量雄厚,公司的核级、非核级阀门在同行业中是极具有竞争优势的高端产品。随着三代核电项目建设加速,核电业务在总的主营业务占比在持续的提升。 新产品开发方面,公司紧盯进口替代市场,接受中核工程委托研发四代快堆阀门,提升公司的持续竞争力与盈利能力。近期公司即将接受中核工程的委托,开发示范快堆蒸汽发生器快速隔离阀的设计研究及技术开发,计划于2017年年底完成项目评审和验收。新产品的开发将进一步丰富公司的产品结构,提高公司的竞争力与持续盈利能力。 核技术应用医疗领域,投资收益增长有着明显的放大趋势。参股中核海德威生物科技有限公司,中国呼气检测技术领域唯一一家拥有独立自主知识产权、集研发、生产和经营为一体的国家级高新技术产业。依托中国核工业集团公司的核技术应用产业平台,核技术领域万亿蓝海市场等待开启。 投资建议:预计2016-2018年分别实现净利润1.05、1.42和1.56亿元,同比分别增长21.67%、34.78%,10.19%,当前股价对应三年PE分别为81、60、54倍,给予“买入”评级。
中核科技 机械行业 2016-03-31 25.73 -- -- 27.09 5.00%
27.02 5.01%
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事件:公司公布年报,2015年实现营业收入10.3亿元,同比下降0.55%;实现利润总额0.88亿元,同比增长13.45%;归母净利润为0.86亿元,同比增长20.45%;EPS为0.23元,同比增长21%。 投资要点 盈利能力平稳,业绩受核电重启利好企稳上升 公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的企业,也是阀门行业首家上市公司。2015年公司营业收入10.3亿元,同比-0.5%;营业利润0.64亿元,同比+33%,归母净利润0.86亿元,同比+20%。 我们认为净利润上升的原因:核电重启带来订单增加和2015年积极开发核电、核化工高端阀门取得成效,核化工收入同比+131%。 业绩符合预期,核化工阀门收入爆发 2015年公司营业收入10.3亿元,同比-0.5%。分产品看,核电阀门,核化工阀门,油气电力阀门的收入分别是0.76/1.08/6.49亿元,同比-43%/+131%/2%。主要原因系核电业务进一步复苏,核电收入逐步确认导致,另外核化工阀门成为新的利润增长点。分地区看,国内阀门和国外阀门销售分别为8.4/1.2亿元,同比+0.6%/-15%。 财务费用下降78%,高毛利的核电业务企稳 2015年综合毛利率24.08%,同比-0.05pct。分产品看,核电阀门,核化工阀门,油气电力阀门的毛利率分别是21%/38%/23%,同比-2pct/+7pct/-0.5pct。三项费用合计19.65%,同比-0.75pct,主要是系缩减长期借款规模使财务费用下滑78%(约缩减700万元)。 高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提 公司是核工业集团所属企业,是首家A股上市的阀门企业,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,除生产大口径、高磅级特种阀门外,还生产包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀等关键阀门国产化项目。 核电站关键阀门长期依赖进口,成为制约我国核电国产化率提高的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家研制出CAP1400最大口径爆破阀工程样机的企业之一(另一家大连大高未上市),目前样机已通过中国机械工业联合会的国家级鉴定,标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年,公司研发支出为3870万元,占营业收入比例为3.74%(占比与2014年持平)。 中核集团旗下国企,享有更多自上而下的订单机会 目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立,阀门企业多为民营,如江苏神通、纽威股份、应流股份,而公司作为央企背景的国资企业,在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为,中核集团旗下仅有中国核电、中核科技、东方锆业(民营)、中核国际(港股)四个上市公司平台,未来中核集团国企改革东风增强,中核科技具有小市值高弹性的特点,具备国企改革的空间。 盈利预测与投资建议 受国内核电重启利好,同时”核电走出去”上升为国家战略,预计核电设备企业于2015-2016年已经迎来订单拐点,业绩拐点将于2016年H2开始体现。我们预计公司2015/16/17年的EPS为0.25/0.30/0.39元,对应PE分别为106/89/69X,维持“增持”评级。 风险提示:核电重启低于预期。
中核科技 机械行业 2015-10-28 36.40 -- -- 39.63 8.87%
39.63 8.87%
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投资要点 2015年三季报业绩略下滑,受2013年无新开工核电站影响 公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业,也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。2015Q1-Q3,公司营业收入13.5亿元,同比-5.7%;营业利润0.38亿元,同比-21%,归母净利润0.51亿元,同比-2.2%。我们认为业绩下滑的原因是:核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站,但核电阀门项目招标期较长,一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此,2015Q1-Q3业绩受2013年全年无新开工核电站影响。 盈利能力平稳,下半年受核电重启利好将企稳上升2015Q1-Q3毛利率23.82%,同比-0.28pct。我们预测,随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产,毛利率将上升。三项费用合计19.80%,同比+0.7pct,主要原因系销售费用增加所致。 高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提 公司是国内核工业集团系统所属企业,是首家在A股上市的阀门企业,面向资本市场的同时,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。核电站关键阀门长期以来主要依赖进口,成为制约我国核电国产化的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家(另外一家大连大高未上市)研制出国家科技重大专项CAP1400核电示范工程的最大口径爆破阀工程样机的企业,并先后成功通过首次功能性开阀试验,这标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年上半年,公司研发支出为1323万元,占营业收入比例为2.54%。 募投项目阀门锻件和核化工阀门已经达成投产条件 高端核级阀门锻件生产基地建设项目,已完成项目施工建设和设备验收。该项目预计年产能6000万元,主要为核级阀门提供锻件。目前,公司核电关键阀门与核化工专用阀门的募集资金项目建设处于完工后陆续开始投入运行阶段,2014年实现业务收入3909万元。 中核集团旗下国企,有更多自上而下的订单机会 目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立,阀门企业多为民营,如江苏神通、纽威股份、应流股份,而公司作为央企背景的国资企业,在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为,中核集团旗下仅有中国核电、中核科技、东方锆业(民营)、中核国际(港股)四个上市公司平台,未来中核集团国企改革东风增强,中核科技具有小市值高弹性的特点,具有较高的改革空间。 盈利预测与投资建议 受国内核电重启利好,同时核电走出去上升为国家战略,预计明年收入增速将显著高于今年,当前处在收入利润的低点,未来业绩弹性大。核电设备企业于今年迎来订单拐点,而业绩拐点于明后年开始体现,预计随着核电重启带来的订单,对应2015/16/17年的EPS为0.15/0.19/0.24元,对应PE分别为244/193/153,继续给予“增持”评级。 风险提示:核电重启低于低于预期。
中核科技 机械行业 2015-08-20 29.45 -- -- 31.29 6.25%
40.99 39.19%
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投资要点。 2015年半年报业绩略下滑,受2013年无新开工核电站影响。 公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业,也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。1H2015,公司营业收入5.21亿元,同比-2.94%;营业利润0.26亿元,同比-20.83%;净利润0.35亿元,同比-0.67%。我们认为业绩下滑的原因是:核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站,但核电阀门项目招标期较长,一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此,1H2015业绩受2013年全年无新开工核电站影响而下滑。 盈利能力平稳,下半年受核电重启利好将企稳上升。 上半年毛利率23.77%,同比-0.04pct。分产品看,核电阀门、核化工阀门、其他特种阀门、水道阀门、铸锻件毛坯的毛利率分别是30.18%,45.85%,22.75%,15.13%,14.24%,同比分别为+2.18pct、+1.14pct,+0.19pct,+0.90pct,-19.23pct。我们预测,随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产,毛利率将上升。三项费用合计20.01%,同比+1.48pct,主要原因系销售费用增加所致。 公司预付账款增加68.69%,为0.69亿元,印证了订单拐点。 由于公司的预付账款账期基本上都是一年以内的,主要用途是公司增加合同备货和预付材料款等,因此预付账款的大幅度增加显示出公司的业务增长速度加快,对合同备货和原材料的需求逐步加大,说明已经进入快速发展通道,我们预计,内陆核电批准、红沿河5、6号机组开工、中英合作2500亿元核电站等事件催化已给公司带来实质性的订单进展,订单的拐点已经到来。 高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提。 公司是国内核工业集团系统所属企业,是首家在A股上市的阀门企业,面向资本市场的同时,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。2015年上半年,公司研发支出为1323万元,占营业收入比例为2.54%。 募投项目阀门锻件和核化工阀门已经达成投产条件。 高端核级阀门锻件生产基地建设项目,已完成项目施工建设和设备验收。该项目预计年产能6000万元,主要为核级阀门提供锻件。目前,公司核电关键阀门与核化工专用阀门的募集资金项目建设处于完工后陆续开始投入运行阶段,2014年实现业务收入3909万元。 中核集团旗下国企,有更多自上而下的订单机会。 目前核电建设运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立,阀门企业多为民营,如江苏神通、纽威股份、应流股份,而公司作为央企背景的国资企业,在承接项目上将享受更多自上而下的机会。 盈利预测与投资建议。 目前华龙一号关键阀门国产化比例要求达到85%以上,公司将积极抓住核电市场发展机遇,努力承接“华龙一号”订单,提升盈利水平。预计随着核电重启带来的订单,对应2015/16/17年的EPS为0.19/0.23/0.36元,对应PE分别为180/150/97,首次给予“增持”评级。 风险提示:核电重启低于低于预期。
中核科技 机械行业 2014-12-18 31.78 -- -- 33.20 4.47%
36.80 15.80%
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投资摘要。 特阀业务稳定增长,借助核电优势业绩拉升有待显现。 伴随核电项目重启和政策信号和我国核电领域关键设备自主化程度的不断提高,公司作为中核集团下属企业,在中石油中石化等其他业务板块市场能够保持稳定发展的前提下,期望发挥自身优势在核电阀门市场有进一步发展。我们认为即使2014年底核电新项目开工,由于其产品交付周期较长,对公司的业绩拉动作用可能更多体现在两年后,而近一两年,公司收入增长更多的依赖于其他特阀业务收入的稳步增长上。鉴于对公司产品结构优化和高端核电关键阀门国产化按计划推进的信心,我们对其产品盈利空间的提升持谨慎乐观的态度。 估值与投资建议。 公司不断加大高端阀门设计制造研发投入,提升市场竞争优势。公司目前正密切关注核电市场变化及项目开工和招投标信息,前期募投项目中专门针对核电发展需求建设的核电关键阀门生产能力扩建项目,也于去年建成投产。初步预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长15.20%、15.50%和16.20%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长23.89%、16.64%和19.14%;分别实现每股收益0.21元、0.24元和0.29元。目前股价对应2014-2016年的动态市盈率分别为145.88、125.06和104.97倍,估值偏高。但同时考虑到国家核电“走出去”战略可能给公司带来的发展机遇,给予公司未来6个月“谨慎增持”评级。 主要风险。 (1)经济复苏不确定性风险。 (2)核电行业发展受政策影响的风险。 (3)市场竞争加剧的风险。 (4)原材料价格上涨及毛利率下降的风险。
中核科技 机械行业 2011-03-10 39.93 25.24 171.63% 39.32 -1.53%
39.32 -1.53%
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阀门龙头,平稳增长 公司是阀门行业的龙头企业,国内最大的特种阀门开发与生产制造基地及阀门出口企业。公司具有国家核安全局颁发的压水堆核电阀门设计、制造许可证,具备设计制造百万千瓦级核电阀门的能力。 2010年年报显示,公司营业收入5.94亿元,同比增长4.35%;净利润5,231.06万元,同比增长19.99%;拟10股派1.2元。 核电发展正当时 核电投资数额大、技术门槛高、建设周期长,有能力涉足核电建设的企业不多,与风电、太阳能相比,十一五期间的发展速度相对较慢。十一五后期,核电建设加快进度。目前,已开工项目建设顺利进行,多数项目进度超前,规划项目也稳步进展;核电自主研发能力加强,设备国产化程度提高;2020年核电装机预期已经从4000万千瓦提高到8000万千瓦,甚至超过1亿千瓦。核电将进入快速增长的景气期,整体发展情况乐观。 非公开发行完成,投入核电阀门 公司2010年底完成增发,募集资金29,140万元,全部投入核电阀门相关业务:核电关键阀门生产能力扩建项目、核化工专用阀门生产线技改项目以及高端核级阀门锻件生产基地建设项目。项目建设将使公司核级阀门业务总量和比重大幅度增加,有利于提升公司产品整体技术研发水平,增强企业核心竞争能力。 增持评级,目标价48元 公司未来核电阀门领域将保持长期竞争优势。预计未来3年EPS分别为0.32元、0.50元和0.72元,维持增持评级,目标价48元。
中核科技 机械行业 2011-03-10 39.93 -- -- 39.32 -1.53%
39.32 -1.53%
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公司2010年营业收入5.94亿元,同比增长4.35%;公司2010年净利润5231万,同比增长19.99%。公司净利润的增长主要来自于销售费用的控制(5207万,同比减少18.26%)、投资收益(2185万,同比增长31.80%)与营业外收入(1258万,987.92%),公司业绩低于预期。 公司核电阀门业务收入同比增长了105.16%,核电阀门业务收入占比从去年的9.11%上升到了18.09%,成为公司今年及未来业绩增长的主要动力,预计未来核电阀门业务收入占比将进一步提高,核电阀门收入的增速未来几年将维持一个较高的水平。 公司核化工阀门业务收入同比下降46.50%,大大低于预期。公司核化工阀门订单由于客户工程项目配套进度原因,报告期内公司未全部交货,预计公司2011年该项业务收入将会有较大提升。 公司其他特种阀门(如石油、石化、电力等)业务收入同比减少8.64%,公司加大了产品结构调整的力度,重点开发附加值较高的高温、高压特种阀门市场,常规阀门销售比上年有所减少。 公司各类阀门产品(除水道阀门外)毛利率均有不同程度(2%-7%)下降,公司盈利能力有所下降。公司产品的主要原材料如钢铁等价格及人工成本的上升对公司业绩的影响不可忽视。 预计公司2011-2013年EPS为0.34元、0.44元和0.57元。公司目前股价估值较高,维持谨慎推荐评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名