三季度业绩仍维持在较高水平,略超预期:公司2016年前三季度,实现营业收入82.25亿元,同比增长204.26%;实现归上净利润为10.99亿元,同比增长346.94%,实现扣非后归上净利润为10.79亿元,同比增长421.94%。就2016年三季度单季来看,公司实现营收21.01亿元,同比增长87.19%,环比减少50.15%。实现归母净利润2.38亿元,同比增长84.94%,环比减少60.01%。 订单结转因素导致单季度毛利率创新高:2016年前三季度公司综合毛利率为26.20%,与去年同期相比提高了3.75个百分点。就公司三季度单季度来看,毛利率为27.16%,与去年同期相比提高2.34个百分点,与上一季度相比提高了0.37个百分点。在630抢装后,公司毛利率仍能够维持上涨,主要是成本控制方面有所突破。 领先指标有所恢复:预收账款在三季度末环比有50%的增长,达到6.36亿元,同时存货较半年度增长了70%,预计是由于硅片涨价的缘故导致了公司订单增长迅速。 更加精益化的费用管控水平:2016年前三季度,公司的管理费用率为4.96%,与去年同期相比降低了1.22个百分点,销售费用率为3.01%,与去年同期相比提高了0.82个百分点。公司费用控制能力维持在一流水平。 投资建议:审慎推荐,目标价18元 风险提示:光伏装机需求达不到预期。

公司发布2016年三季报,2016年一至三季度,实现营业收入9.04亿元,同比增长11.15%;实现营业利润2.15亿元,同比增长12.59%;实现归上净利润为1.99亿元,同比增长11.90%。业绩增长符合预期。并且,公司成功进入南网电能表招标,南网未来将进入智能电表更换阶段,是公司新的增长点。另外,上海纳宇电气已经顺利并表,公司在用户侧的能源服务在逐步拓宽,值得关注。 业绩增长稳定:公司2016年一至三季度,实现营业收入9.04亿元,同比增长11.15%;实现营业利润2.15亿元,同比增长12.59%;实现归上净利润为1.99亿元,同比增长11.90%。业绩增长符合预期。 毛利率大幅提高,盈利能力向好:2016年前三季度,公司的毛利率为36.04%,与去年同期相比提高了3.06个百分点。毛利率提高主要是由于公司突出的成本控制能力以及国网招标价格有所提高。 并表导致管理、销售费用率提高:2016年前三季度公司的管理费用率为7.86%,与去年同期相比增加1.42个百分点。前三季度公司的销售费用率为3.22%,与去年同期相比增加0.82个百分点。主要系本期收购的子公司上海纳宇电气有限公司纳入合并范围增加所致。公司的管理,销售仍具备很强的成本控制能力。 收购上海纳宇,参股太谷电力,非公开发行募集资金加速用户侧能源服务布局:公司2016年3月已用2亿现金完成上海纳宇收购,并通过其产业基金持有太谷电力4.76%股权。上海纳宇在民用电力仪表与电力能效管理系统领域有一定积累,太谷电力则在电能管理技术研究与整体解决方案具备优势,二者有望在客户资源和技术优势上协同,加速公司用户侧能源服务布局。公司将非公开发行股份募集10.52亿元用于智能配用电设备及用户侧能源服务业务的深入布局。 投资建议:审慎推荐,目标价27元。 风险提示:南网市场拓展不顺利

公司发布三季度报告,1-9月份收入与净利润分别达到6.71亿元与1.30亿元,同比增长分别达到72.47%与80.32%;单季度收入与利润分别达到2.49亿元及5426.8万元,同比增长达到64.02%与111.62%。公司管理费用控制良好,业绩实现加速增长。 单季度营收确认增长,四季度订单有望持续高增长:公司单季度收入达到2.49亿元,同比增长达到64%,环比增长2%,归属于母公司净利润达到5147万元,同比增长90%,环比增长11%,单季度营收加速增长;公司10月份以来已经发布3.7亿订单公告,4季度新增订单预计加速。公司预计全年归母净利润达到1.78-2.09亿元,基本符合预期。 管理费用下降推动净利润率回升:管理费用单季度3685万元,较去年同期下降10%,主要原因是去年股权激励费用导致基数较高;净利润率随之也略有提高,同比提高3个百分点,环比提高2个百分点。 蓝宝石业务竞争力较强:公司中报蓝宝石产业毛利率达到8%,行业最好水平,体现了公司较强的竞争力;蓝宝石行业价格目前处于底部,LED灯芯已经由于成本压力开始涨价,未来有望传导至上游蓝宝石芯片;公司非公开增发已经结束询价进入最后阶段,资金到位后有望加速扩张,实现产能增长及成本的下降。 半导体等新业务蓄势待发:半导体国产化趋势下,大硅片制造装备需求开始逐步现象, 目前公司装备制造能力已经获得行业认可,未来有望独享百亿市场空间。 投资建议:给予强烈推荐,2016/2017年预计净利润将达到2.02/3.50亿元,EPS分别达到0.23/0.40(不算摊薄),目标价16-18元。 风险提示:应收账款拖欠风险

公司公布三季度报告,实现营业收入45.48亿元,营业利润1.89亿元,同比下降7.18%,实现归属于上市公司的净利润7亿元,同比增长1.81%,扣非后归上净利润2 亿元,同比增长20.11%。公司收入有所下降,但利润实现了小幅上升。 营收有所下滑,业绩小幅上升。报告期内,公司实现营业收入45.48亿,同比下降7.18%,实现归属于上市公司的净利润7亿元,同比增长1.81%,扣非后归上净利润2 亿元,同比增长20.11%。公司的毛利率和税后净利润率分别为27.62%和21.60%,同比分别增长了0.78%和1.37%。 费用控制良好:报告期内,公司三费费用率为6.73%,比去年同期降低0.79个百分点,其中,公司财务费用率同比下降1.2%,系公司报告期内长短期借款同比都有所下降,利息支出同比减少。管理费用率有小幅上升同比上升0.45%,销售费用基本维持不变,有0.04%的小幅下降。 发电龙头企业,风电优势突出。福能股份是福建省属的国有发电龙头,产业结构合理,盈利能力很强。在风电方面优势尤其突出,风电平均利用小时数系福建省最高,风电发电占福建省的三分之一。公司与三峡合作开发的海上风电项目也正在持续进行,若年底得到核准,有望进一步推动公司的业绩增长。 维持“审慎推荐-A”投资评级。目标价16元。 风险提示:社会用电量持续下滑。

业绩保持超高速增长:实现营业收入29.47亿元,同比增长20.92%;实现归上净利润6.12亿元,同比增长48.00%;实现扣非后归上净利润5.68亿元,同比增长56.79%。公司能够维持超高业绩增长,主要系公司为全球EVA龙头,行业地位难以撼动。在2016年上半年抢装后,组件行业进入调整,价格持续下降的情况下,公司仍维持了很高的盈利能力,2016年前三季度毛利率为32.25%,比去年同期增长0.3个百分点。 精益化的管理能力:公司的管理水平在行业内非常优异,而且,成本管控能力还在持续提高。2016年前三季度,公司销售费用率为1.65%,比去年同期提高0.06个百分点,管理费用率为4.97%,比去年同期下降0.76个百分点。另外,公司财务费用率维持在很低水平,2016年前三季度财务费用率为0.3%,比去年同期下降0.2个百分点。 光伏电站项目顺利并网:公司“江山福斯特光伏电站项目”实现顺利并网,项目实际竣工建设15.19MWp。光伏电站项目并网情况良好,2016年前三季度发电量为486万千瓦时,上网电量为484万千瓦时,发电量几乎实现上网,实现上网收入201万元。 新材料业务持续推进:公司拟出资5000万设立福斯特光伏新材料研究院有限公司,截止日前已完成设立登记手续。新材料业务是公司未来布局的新方向,加上公司前期募投的感光干膜、单面无胶挠性覆铜板、铝塑膜、有机硅胶封装材料四个项目,将形成较广的新材料业务覆盖,值得持续关注其在细分领域的进展。 投资建议:给予审慎评级。 风险提示:光伏下游装机恢复低于预期

公司公布三季度报告,实现营业收入18.95亿元,营业利润1.89亿元,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,较上年同期扭亏为盈,综合毛利率同比上升2.57%。光热政策落地,看好公司未来发展前景。维持“审慎推荐-A”投资评级。 利润扭亏为盈,毛利率同比上升。由于产品价格下降,公司2016年第三季度实现营业收入18.95亿元,同比下降4.27%。公司实现营业利润1.89亿元,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,较上年同期扭亏为盈,主要系去年同期大幅计提坏账损失且发生投资损失,而本期坏账损失计提减少,且投资收益为正。通过改善产品结构,增加高毛利率产品占比,公司综合毛利率同比上升2.57%。 经营现金回款良好,应收账款周转率明显改善。公司加强现金流管理,经营回款较去年同期有明显增长,应收账款周转率同比及同期均由明显改善。 光热政策落地,手握示范项目兼具行业竞争力,看好公司发展前景。9月,发改委价格司发布光热示范项目电价,每千瓦时标杆电价为1.15元。同月,能源局发布《关于建设太阳能热发电示范项目的通知》,确定第一批20个太阳能热发电示范项目名单,总装机1.349GW。杭锅此次预计拿到250MW的项目,此外还有一个没有落地的50MW张家口奥运会项目预计也会是杭锅的,加之之前的39.82亿元高质量的在手订单,杭锅在手项目充足,经营先行指标维持高位,期待未来收入确认。同时,作为中控太阳能的重要股东,公司在光热发电核心装备中具有优质的业务竞争力,未来发展可期。 维持“审慎推荐-A”投资评级。目标价15.3元,维持审慎推荐评级。 风险提示:国家光热政策变动。

公司发布公告,日前与某光伏企业(以下简称“A公司”)签订了晶体生长设备供货合同,该公司为全球领先的太阳能光伏企业的子公司,属于新开拓客户,含税金额达到1.76亿元,交付期限为2016年12月-2017年2月。 开拓新客户,订单持续增长:此次订单采购方为新开拓的全球领先的太阳能光伏企业,资产负债表抢装,支付能力强;同时公司订单持续增长,算上公司中报披露未完成订单7.27亿元,预计目前公司含税订单达到9亿元。 光伏电池装备蓄势待发:公司募投项目PECVD是光伏电池行业重要设备,PERC用PECVD目前国内基本属于空白,晶盛机电深挖客户需求,抓住国内电池有望快速发展的契机,研发高端PECVD,未来有望成为新的增长点。 公司沿着技术链,向不同产业扩张:公司长晶炉上有较明显的技术积累,无论是机械制造还是对热场控制的理解均是行业领先地位。公司沿着长晶的技术链条向蓝宝石、半导体等行业扩展,体现了公司优秀的技术实力和异行业扩张能力。 蓝宝石业务竞争力极强:公司中报蓝宝石产业毛利率达到8%,行业最好水平,体现了公司极强的竞争力;蓝宝石行业价格目前处于底部,LED灯芯已经由于成本压力开始涨价,未来有望传导至上游蓝宝石芯片;公司募投项目增发已经进入最后阶段,未来产能有望加速扩张,实现量的增长与成本的进一步下降。 半导体等新业务蓄势待发:半导体国产化趋势下,大硅片制造装备需求开始逐步现象,目前公司装备制造能力已经获得行业认可,未来有望独享百亿市场空间。 投资建议:给予强烈推荐,2016/2017年预计净利润将达到2.02/3.50亿元,EPS分别达到0.23/0.40(不算摊薄),目标价16元。 风险提示:应收账款拖欠风险

并购多晶硅、光伏发电产业,打通上中下游全产业链,开创农业和新能源协同的“渔光一体”模式,打造清洁能源、现代渔业和安全食品三丰收的核心竞争力。 光伏布局完备,跻身全球龙头。 中国的光伏产业凭借大规模的应用和技术升级快速跻身世界前列。此次资产注入后,通威股份迅速构建起涵盖“上游多晶硅-中游太阳能电池片及组件-下游光伏电站投资运营”的光伏全产业链运营模式。上游多晶硅产品品质合格率、一级品率保持行业领先,生产效率全行业第一,四川永祥是唯一一家多晶硅、化工一体化的循环生产企业;中游电池片产能全球第一,非硅领域优势明显;下游“渔光一体”和屋顶等各类光伏电站项目将迎来爆发式增长。 渔光一体:现代健康养殖新模式。 “渔光一体”使光伏发电与水产养殖有机结合,形成“上产清洁能源,下出绿色食品”的健康养殖新模式,极大提高单位面积土地的经济价值。我国养殖水面高达1.2亿亩,若将其中4500万亩精养鱼塘建成"渔光一体"电站,总量将达1200-1500GW,价值1.2-1.5万亿元。渔光一体的年利润可达4-6万元/亩,农户增收2000元/亩以上,同增超过50%;可减轻劳动强度、节约劳动成本、提升劳动效率4倍以上。 水产饲料:大周期拐点将至,龙头借“网”扩张。 鱼价经过三年多的低位盘整后,外加洪灾削减存塘,淡水鱼价创下十年新高。洪水退去较迟,减产已成定局,养鱼高景气大概率持续至明年,行业大周期拐点将至。通威水产饲料市占率连续十余年全国第一,约12%;其饵料系数达到0.8-1.1,接近世界先进水平。公司建立了“318”快速响应服务模式,为养殖户提供一站式服务。目前通心粉粉丝暴增至85万人,总流量突破1亿大关,活跃用户达22万,成为中国农牧行业最大的网络社区平台。 盈利预测与估值:我们预计2016/17/18年公司归母净利润分别为10.12/13.42/16.89亿元,EPS为0.30/0.40/0.50元,给予2017年25-30倍PE得出一年内目标价区间为10.0-12.0元,较现价具有66%-99%的上涨空间,首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:原材料价格超预期上涨,光伏产业推进不顺利,宏观经济系统性风险。

公司发布关于与漳州市九龙江集团有限公司签订《漳州市配电售电有限责任公司合资协议书》的公告,拟共同投资设立漳州市配电售电有限责任公司(具体名称以工商登记为准,以下简称“配售电公司”),在漳州市范围内开展配售电业务。 福建省电力龙头企业:公司截至2016年6月30日,运营总发电装机量达到3.32GW,是福建省电力龙头企业,集团在福建省受到高度重视,在电力改革方面对福建省有较大的影响力。 签订配售电业务,完善产业结构:公司体制机制灵活,思路清晰,不拘泥于发电业务,希望通过合作向电力业务的下游开拓,即配售电业务。目前公司利用其在福建省独特的资源与影响力,与各地级市政府展开合作,深挖新增配网业务的机会,与漳州九龙江集团合作就是典型案例,通过与地级市龙头企业合作,强强联合,切实可行的挖掘新增配网机会。 福建省开展售电侧改革方案获批,地方龙头企业有望优先获益:根据此次福建电改方案,福能股份满足售电公司准入条件,且有望成为第一批获批准入的公司,优先受益。 海上风电持续推进,年底有望双核准:福建省是全国海上资源最好的省份,预计等效发电小时数可达3500-4000小时。项目资本金IRR已经超过8%的标准。公司与三峡合作,学习经验,借助资金与技术实力更加雄厚的三峡,共同开发海上风电资源。目前公司海上风电项目正在持续进行中,预计年底有望得到核准。海上风电项目的启动,将进一步促进公司未来业绩增长。 维持“审慎推荐-A”投资评级: 风险提示:社会用电量持续下滑

公司发布《关于与海康威视签订战略合作协议的公告》,海康威视与晶盛机电双方本着优势互补、平等互利和长期合作的原则,共同决定在工业机器人、智能装备、智能物流、智慧物联工厂等领域展开全面、深入战略合作。 沿着客户需求,提高提供系统化的高端装备解决方案的能力:公司与海康威视的合作,最主要是看重海康威视在智能装备、智能制造、智能安防、机器人等领域的杰出能力,未来将合力在双方将在智能仓储及工业机器人、行业无人机、AOI检测设备及工业相机、智能物流及智能物联工厂等领域展开工作。这些能有效提升公司在高端装备的智能化、自动化、少人化、高效化水平上的服务能力,未来公司能够为客户提供系统化高端装备及工厂解决方案。 光伏电池装备蓄势待发:公司募投项目PECVD是光伏电池行业重要设备,PERC用PECVD目前国内基本属于空白,晶盛机电深挖客户需求,抓住国内电池有望快速发展的契机,研发PECVD,未来有望成为新的增长点。 公司沿着技术链,向不同产业扩张:公司长晶炉上有较明显的技术积累,无论是机械制造还是对热场控制的理解均是行业领先地位。公司沿着长晶的技术链条向蓝宝石、半导体等行业扩展,体现了公司优秀的技术实力和异行业扩张能力。 蓝宝石、半导体等新业务蓄势待发:公司目前蓝宝石长晶炉已经取得重大突破,成本优势逐步体现;半导体国产化趋势下,下游需求开始逐步体现,未来二者有望成为公司业绩增长新亮点。 投资建议:给予强烈推荐,2016/2017年预计净利润将达到2.02/3.31亿元,EPS分别达到0.23/0.37(不算摊薄),目标价16元。 风险提示:应收账款拖欠风险

公司发布2016年中报,报告期内,公司实现营业收入67亿元,同比增长88.04%,实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比增长2.77%,扣非后归母净利润1,91亿元,同比增长1.74%。 业务持续扩张,业绩略低于预期:报告期内,公司实现营业收入67亿元,同比增长88.04%,实现归属母净利润19310万元,同比增长2.77%,扣非后归母净利润191.58万元,同比增长1.74%。 盈利能力有所提高,关注公司费用水平:公司毛利率与去年同期相比提升4.89个百分点,主要系公司新业务,系统集成包、组件代工、电池片毛利率相对较高,新业务增加提升公司盈利能力。公司管理费用率、销售费用率与去年同期相比分别提升1.84和1.59个百分点,财务费用率与去年同期相比提升2.59个百分点。目前在合理范围之内,需持续关注公司费用率情况。 组件4GW扩产,技术+自动化设备+规模+垂直供应链实现低成本。公司2015年年底有3GW组件产能投产,2016年产能4GW。2016年上半年公司完成组件销售2092MW。公司定位于高效组件,由于现在自动化设备效率高、并且公司规模效应明显且有集团上游硅料的支持,长期来看成本具有较大优势。 投资建议:维持“审慎推荐-A”投资评级 风险提示: 行业系统性风险,竞争过于激烈。 风险提示:应收账款拖欠风险

业绩增长稳健。主要由光伏发电的爆发增长驱动,公司2016年上半年实现营业收入14.32.亿元,同比增长22.1%;实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元,同比增长30.37%。由于行业竞争加剧,公司综合毛利率同比下降4.05%。费用增速小于收入增速,总体管控良好。公司总体业绩增长稳健。 电表业务依旧是行业领先:公司2016年中标量和中标金额继续保持在行业前列,但由于国网、南网招标总量下降,表电表业务业绩有小幅下滑。未来电表业务仍将为新业务提供可靠现金流。 光伏业务跃升第一板块业务,持续高速增长: 公司电站持有量爆发式增长,为公司带可观收入。光伏行业业务营收实现7.15亿元,同比增长114.42%。 立足三大业务,探索分布式与能效管理:公司有的智能计量、节能和新能源三大业务平台。公司的战略定位于东部分布式能源、能效管理领域最大的互联现运营和服务商。现光伏业务已逐步形成规模,能效管理积极配合,打造能源互联领先企业。 维持“审慎推荐-A”投资评级。我们预测未来原料浆价上涨是大趋势,公司积极布局林业资源,配合公司新建产能项目,将有效控制成本。维持 “审慎推荐-A”投资评级; 风险提示:补贴延迟,光伏行业限电严重

公司发布2016年度半年报,报告期内,实现营业收入5.6亿元,较上年同期增长7.37%;实现归属于上市公司股东的净利润为12,728万元,较上年同期增长20.60%,实现扣非后归上净利润11,864万元,同比增长15.02%。业绩符合预期。 精益化管理,盈利能力高位稳中有升:报告期内公司净利润率为22.62%,与2015年上半年相比提升了2.48个百分点。公司净利润近三年维持在20%以上,主要得益于公司在生产端超强的成本控制能力。报告期内,公司毛利率为36.37%,与去年同期相比提高了4.26个百分点,三费费用率基本维持在较低水平。 仍具备超高水平的费用管控能力:报告期内,公司管理费用率为8.00%,销售费用率为3.06%,与去年同期比提升1.41和0.36个百分点,主要是由于上海纳宇并表所致。 主营结构有所调整:报告期内,公司三相智能电表与单相智能电表收入结构有所调整,单相智能电表营收同比下降37%,三相智能电表营收同比上升76%。 收入结构调整主要是由于大电量用户一般采用三相电表,随居民用电量上升,三相电表将是主流趋势,公司收入结构调整有益于公司智能电表业务良性发展。 收购上海纳宇,参股太谷电力,加速用户侧能服布局:公司2016年3月已用2亿现金完成上海纳宇收购,并通过其产业基金持有太谷电力4.76%股权。上海纳宇在民用电力仪表与电力能效管理系统领域有一定积累,太谷电力则在电能管理技术研究与整体解决方案具备优势,二者有望在客户资源和技术优势上协同,加速公司用户侧能源服务布局。 投资建议:强烈推荐评级,目标价27元。 风险提示:能源服务市场发展不及预期

公司发布2016年半年报:报告期内,公司实现收入10.34亿元,同比增加14.46%,归母净利润2.33亿元,同比增长73.85%,扣非净利润2.27亿元,较去年同期上升112.53%。2016上半年,太阳能光伏产业上游受下游拉动而逐渐回暖,公司高端装备业务收入得到大幅增长。报告期内,公司综合毛利率增加10.8个百分点,达到38.11%。 盈利能力提升,经营态势优秀:上半年公司收入增长14.46%,净利润增长达到73.85%,扣非利润增长112.53%。公司盈利能力得到大幅提升,主要是受益于光伏产业下游需求回暖,高端装备业务以及电站业务稳步推进大幅增长。 费用管控良好。报告期内,公司销售费用率和管理费用率分别增加0.54和0.41个百分点。财务费用率达到4.73%,在行业中处于较低水平。 单晶替代拉动晶炉需求。随着单晶在2015年大量先进工艺和技术的导入,单晶路线成本大幅降低,导致近年来单晶的市场份额增长迅速。单晶需求将推动公司单晶炉业务收入稳定增长。 研发能力保障业务增长:高端装备业务属于技术密集型产业,技术门槛较高。公司近年保持研发投入的稳定增长,将有利于公司进一步提高技术水平,以期在未来抢占高端装备、新材料以及节能环保领域的市场。 投资建议与评级:维持审慎推荐,目标价9.7元 风险提示:光伏装备需求达不到预期。

公司发布2016年中报,公司实现营业收入4.22亿元,同比增长77.87%;实现利润总额0.82亿元,同比增长55.98%,归属于上市公司股东的净利润0.75亿元,同比增长65.36%。业绩增长符合预期。 公司发布2016年中报,公司实现营业收入4.22亿元,同比增长77.87%;实现利润总额0.82亿元,同比增长55.98%,归属于上市公司股东的净利润0.75亿元,同比增长65.36%。业绩增长符合预期。 中报业绩高增长,符合预期:报告期内,公司实现营业收入4.22亿元,同比增长77.87%;实现利润总额0.82亿元,同比增长55.98%,归属于上市公司股东的净利润0.75亿元,同比增长65.36%。业绩增长符合预期。 盈利能力仍维持高水平,管理水平优良:公司主营业务毛利率42.79%,与去年同期相比减少2.39个百分点,仍然保持在较高水平。报告期内,管理费用率、销售费用率分别提升0.04和1.20个百分点,在业务加速扩张期,仍保持优良的管理、销售成本控制能力。 经营优秀,处于扩张期:报告期内,公司研发投入保持高速增长,同比增长接近140%。同时,公司人均薪酬、人均产值同比分别提升63%和93%。公司研发,生产态势乘良好趋势,生产正处在扩张期。另外,公司预收账款同比增幅接近4倍,下游需求良好,在手订单(含公告为签订)可以达到7.27亿,多项指标体现公司目前经营处在扩张期。 蓝宝石、半导体等新业务蓄势待发:公司目前蓝宝石长晶炉已经取得重大突破,成本优势逐步体现;半导体国产化趋势下,下游需求开始逐步体现,未来二者有望成为公司业绩增长新亮点。 投资建议:给予强烈推荐,2016/2017年预计净利润将达到2.02/3.31亿元,EPS分别达到0.23/0.37(不算摊薄),目标价16元。 风险提示:应收账款拖欠风险