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通威股份 食品饮料行业 2024-02-22 25.39 -- -- 27.60 8.70% -- 27.60 8.70% -- 详细
公司为硅料、电池片全球双料龙头。公司成立于1995年,于2004年在上交所上市,早期主营水产饲料业务。2008年公司收购四川永祥,正式进入光伏领域;2013年公司收购合肥赛维拓展光伏电池片业务;公司近年多晶硅产销规模全球第一,且产能建设快速扩张;电池片出货连续六年维持全球第一,经多年发展,公司已成为全球多晶硅和电池片双料龙头。 电池片产能持续扩张,NN型占比快速提升。TOPCon相比Perc技术具备更高的理论转换效率,且具有双面率高、温度系数低以及薄片化等优点,预计Topcon电池片市占率将快速提升。2023年公司眉山三期9GW和彭山一期16GW的TNC电池产能均已投产,目前TOPCon电池产能达25GW;公司还在成都双流、眉山两地投资建立达41GW的电池片产能,预计于2024年上半年投产,届时公司TNC电池片产能达66GW,占总产能比例达到50%以上;后续还有峨眉山和乐山各16GW的新型电池片项目,总体产能有望达163GW,仍将维持全球领先地位。 上下游持续布局,构建全产业链一体化。公司依托自身在硅料和电池片环节的领先地位,持续向上下游拓展。工业硅为多晶硅生产的核心原材料,为进一步提高原材料保供能力,公司在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设30万吨和40万吨工业硅项目;硅片方面,除和天合合作的硅片产能外,公司拟在乐山市五通桥区和乐山市峨眉山市各投资建设16GW拉棒切片项目等,公司包括通合新能源在内的硅片产能及规划产能将达到47GW,将和多晶硅产能形成一致配套,进一度扩大垂直一体化的产业范围,提升公司整体盈利能力。 掌握最终产品输出形态,冲击全球组件巨头。2022年公司正式进军组件环节,迅速获得业内与市场认可,据Infolink统计,公司2022年组件出货首次入围即跻身全球前十;2023年公司组件出货并列全球前五,体现出公司极强的组件销售实力;根据规划,预计公司2024年组件出货量有望达50GW,继续保持高速增长。组件产能方面,截至2023年12月公司已具备产能63GW,未来有望达80GW,以支撑公司未来的销量目标。 盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2023/2024/2025年营收为1592/1453/1752亿元,归母净利润分别为170/125/149亿元,EPS分别为3.78/2.77/3.31元,公司当前股价对应预测EPS的PE为7/9/8倍。我们看好公司在N型硅料领域全球领先的品质优势、在TOPCon领域的技术优势、以及公司推进的自上而下深度一体化产能布局的战略,未来公司的龙头优势将持续加强,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:行业需求不达预期的风险;技术研发及扩产不及预期风险;产能投放不及预期的风险、研报使用的信息数据更新不及时等风险。
通威股份 食品饮料行业 2023-12-29 25.05 -- -- 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
硅料领航,发力光伏一体化发展。在新能源方面,公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为主。截至 2023年上半年,公司已形成高纯晶硅年产能超 42万吨,太阳能电池年产能达到 90GW,组件年产能 55GW。在高纯晶硅业务方面,公司生产基地位于乐山、包头、保山,主要生产要素采取就近采购方式,产品客户主要为下游硅片企业。为保障产销长期稳定,近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作;太阳能电池业务方面,生产基地位于双流、金堂、眉山、合肥,公司根据市场需求,结合产线结构安排生产经营,产品直接销往下游组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优势,公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业,长期保持行业领先水平;组件业务方面,公司 2022年下半年加速组件业务布局,凭借多年来在技术、市场的积累,结合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势,已建立富有竞争力的规模化组件业务体系,2022年全年组件出货量进入全球前十名,客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外 40余个国家与地区。 行业政策支持,市场需求向好。2020年,习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上郑重宣布,“中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争 2030年前达到峰值,努力争取 2060年前实现碳中和。”这一重要宣示为我国应对气候变化、绿色低碳发展提供了方向指引、擘画了宏伟蓝图。光伏能源成为日益重要的一环,在全国发电站的地位也逐渐显现。11月 20日,国家能源局发布 1-10月份全国电力工业统计数据。1~10月光伏新增装机142.56GW,同比增长 144.78%,其中 10月光伏新增装机 13.62GW,同比增长141.49%。 产品技术领先,产能扩张加速。公司在光伏各业务板块科研体系基础上成立了光伏技术中心,拥有通威太阳能(成都)有限公司技术中心、四川永祥股份有限公司技术中心等国家级企业技术中心分中心,组建了以行业专家为主的科研技术团队,统筹推进光伏产业链各环节的技术联合研发与集成。多晶硅方面,截至 2022年底,公司高纯晶硅年产能超过 26万吨。截至 2023年年中,公司针对部分项目进行技术挖潜,通过填平补齐等方式进一步提升现有产能规模,公司高纯晶硅年产能超过 30万吨。随着永祥能源科技一期 12万吨项目投产,目前公司已形成高纯晶硅年产能超过 42万吨。组件方面,预计 2023年底公司组件产能将达到80GW。新项目的建成投运将有力支撑公司组件业务的全球化开拓,为下游客户提供稳定、优质的光伏组件产品。 投资建议:考虑公司有望充分受益于合理的产能扩张规划以及全球光伏装机需求的增长,我们预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 196.70/153.42/160.65亿元,对应 2023-2025年 PE 为 5.83X/7.48X/7.14X,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、终端需求不足的风险、上游原材料价格波动风险。
通威股份 食品饮料行业 2023-11-23 25.05 -- -- 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
事件:公司发布2023年第三季度报告,2023年前三季度实现营业收入1114.21.亿元,同比增长9.15%,实现归母净利润163.02亿元,同比减少24.98%,实现扣非归母净利润156.42亿元,同比减少28.84%。23年Q3实现营业收入373.52亿元,同比减少10.52%,实现归母净利润30.31亿元,同比减少68.11%。 光伏一体化布局加速,产能快速提升,销量逆势上涨。公司顺应市场需求加速扩能,四川永祥一期12万吨高纯晶硅项目今年Q3顺利投产,云南20万吨和包头20万吨高纯晶硅项目已开工,乐山12万吨高纯晶硅项目预计2024年内投产。公司还在今年6月、8月分别通过25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目、16GW拉棒、切片、电池片项目开发,产能持续提升。受下游需求持续高增长及公司新增产能释放带动,今年以来公司光伏主要板块销量均实现大幅增长。今年1-3季度,公司高纯晶硅销量约28万吨,同比增长53%;电池销量约58GW,同比增长78%,组件销量约19GW,同比增长645%。尽管公司Q3利润与经营现金流有所下滑,但主要系行业变化,公司份额与核心竞争力持续增强。 司技术领先持续提效提质,研发创新支撑公司基底。目前公司HJT组件到正面功率达到743.68W,组件效率23.94%,为本年度第四次刷新纪录。 有铜互连等先进技术取得重要突破,现有1GW异质结产线已完成双面微度晶升级,硅片厚度110um下量产,良率可达97%以上。电池方面,公司成立了专门的光伏中心,P型TBC研发批次效率达到25.18%,N型TBC最高研发效率达到26.11%。目前公司TOPCon电池已完成激光SE的导入,量产平均转化效率已超过26%,TOPCon电池入库效率已达24.7%,技术全面领先。 定增取消,周期调节稳固长期龙头地位。23年9月基于资本市场变化,公司宣告160万亿定增终止。目前光伏行业进入整理区间,股价波动风险较大,公司持续聚焦于高纯晶硅、太阳能电池及水产饲料业务。伴随硅料价格下探至产能成本线,优胜劣汰产能出清进程中公司将持续稳固自身行业地位。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为187.5/136.2/170.7亿元,每股收益分别为4.17/3.03/3.79元,对应PE分别为7.9/10.9/8.7倍。我们维持对公司“买入”的投资评级。 风险提示:下游装机需求布局预期;行业竞争加剧导致盈利能力下降。
通威股份 食品饮料行业 2023-11-21 25.05 -- -- 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
成本优化+产能扩大,高纯晶硅业务优势显著2023年前三季度公司高纯晶硅销量28万吨,同比增长53%。公司精细化管理推动硅料成本持续优化,根据2023年半年报,公司多晶硅生产成本已经下降至4万元/吨以内,处于行业领先水平;同时硅料产能持续扩张,巩固公司龙头优势,其中永祥能源科技一期12万吨项目已经于2023年投产,云南通威20万吨及包头20万吨高纯多晶硅项目已开工并预计2024年年内投产,永祥新能源三期12万吨高纯晶硅项目预计将于今年年底开工。 N型产能持续扩充,电池技术多重布局2023年前三季度公司实现电池片销量58GW,同比+78%。为顺应市场日益增长的N型电池片需求,公司积极扩充N型产能,根据23年10月10日上证e互动披露,双流25GWTNC项目和眉山16GWTNC项目,预计将于2024年上半年建成投产,届时公司TNC电池产能规模将达到66GW。同时公司多种电池技术路线同步推进,TOPCon电池已经完成激光SE的导入,量产平均转化效率超过26%,在背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术领域方面均积极布局并取得进展成果。 一体化布局日益完善,进一步巩固市场竞争力2023年前三季度公司实现组件销量19GW,同比+645%;为顺应行业一体化发展趋势,公司全面布局组件业务,根据2023年半年报披露,公司组件总产能已经达到55GW。 投资建议硅料成本优势强化公司竞争力,叠加新技术布局和组件一体化贯穿增强市场竞争力,电池及组件将不断放量,我们预计2023-2025年公司分别实现营业总收入1488/1551/2012亿元,同比增长4.5%/4.3%/29.7%;分别实现归母净利润173/137/177亿元,同比增长-32.6%/-21.2%/29.6%,相应EPS分别为3.85/3.03/3.93元,以23年11月20日收盘价27.2元计算,当前股价对应PE分别为7/9/7倍,参考国内可比公司大全能源和隆基绿能,考虑到公司在硅料环节的成本优势,以及一体化战略推进,维持“增持”评级。 风险提示行业竞争加剧、产能释放不及预期、市场开拓不及预期、下游需求不及预期等。
通威股份 食品饮料行业 2023-11-03 25.05 -- -- 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
公司 2023Q3 实现净利润 30.31 亿元, 同比-68%。 公司 2023Q3 实现营业收入374.52 亿元, 同比下滑 11%, 环比下滑 9%; 实现归母净利润 30.31 亿元, 同比下滑 68%, 环比下滑 35%; 实现扣非归母净利润 30.21 亿元, 同比下滑 68%,环比下滑 27%。 公司 2023 年前三季度实现营业收入 1114.21 亿元, 同比提升9%; 实现归母净利润 163.02 亿元, 同比下滑 25%; 实现扣非归母净利润 156亿.42 元, 同比下滑 29%。 盈利能力方面, 2023 年前三季度公司毛利率为 29.3%, 同比下滑 9.3pcts;净利率为 18.8%, 同比下滑 6.9pcts。 23Q3 单季度公司毛利率 19.8%, 同比下滑 23.9pcts, 环比下滑 7pcts; 净利率 10.3%, 同比下滑 18.3pcts, 环比下滑 4.7pcts。 硅料出货环比提升, 成本及产能持续领先。 硅料价格持续走跌, 根据solarzoom 数据, 23Q2 硅料平均含税均价 136 元/kg, 23Q3 硅料平均含税均价 74 元/kg, 环比-46%; 出货量方面, 我们估计 2023 前三季度公司出货约28 万吨, 其中 23Q3 约 10 万吨, 权益出货量约 7.5 万吨, 出货量环比微增;成本及产能方面, 公司目前生产成本已降至 40 元/kg 以内, 硅料产能超 42万吨, 预计未来三年公司产能将扩展至 80-100 万吨, 我们认为公司成本及产能均保持在行业的领先地位。 电池组件一体化战略持续推进。 电池片方面, 我们估计公司前三季度公司出货量约为 57GW, 其中 23Q3 约为 21GW(含 TOPCon 电池约 2.5GW) , 环比提升10.5%, 因进一步实现了精细化管理控费、 工艺水平持续精进, 预计公司电池业务单瓦盈利水平环比向好; 组件方面, 我们估计公司前三季度出货量约18GW, 其中 23Q3 约为 9GW, 环比提升约 50%, 出货量增幅显著。 产能方面,目前电池产能为 90GW(含 TOPCon 产能约 25GW) , 后续双流 25GW 与眉山 16GW的 TOPCon 有望于 2024 年相继投产; 公司组件年产能已提升至 55GW, 其中盐城 25GW 和金堂 16GW 高效组件项目已全面投产。 风险提示: 下游需求不及预期; 公司产能建设不及预期; 原材料价格大幅上涨; 产业链竞争加剧。 投资建议: 下调盈利预测, 维持“增持” 评级。 考虑到光伏行业各环节产能快速过剩及下游库存持续维持高位, 产业链价格向下波动剧烈, 我们下调公司盈利预测, 预计 2023-2025 年归母净利润为 181.04/136.11/168.亿元(原预测为 194.8/202.6/223.5 亿元) , 同比-29.6%/-24.8%/+23.7%, EPS 分别为 4.02/3.02/3.74 元, 当前 PE 为 6.8/9.0/7.3 倍, 维持“增持” 评级
通威股份 食品饮料行业 2023-10-30 25.05 48.17 78.47% 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
事件: 公司发布23Q3业绩公告,实现营业收入1114.2亿元,同比+9.15%;归母净利163.0亿元,同比-24.98%,扣非归母净利156.4亿元,同比-28.84%;其中Q3实现营业收入373.5亿元,同比-10.52%;归母净利30.3亿元,扣非归母净利30.2亿元,整体业绩符合预期。 出货&盈利方面: 1)硅料: 我们预计公司23Q3硅料权益出货7.5万吨+,单吨净利1.7万元+,盈利性持续领先硅料同业; 23年全年出货预计30万吨+(权益出货预计26万吨左右); 2) 电池片&组件: 我们预计公司23Q3电池片出货21GW+,单瓦净利约9分钱,其中TOPCon出货约2.5GW; 组件出货9GW+,由于仍处推广期盈利尚未实现正向贡献。 产能方面: 1)硅料: 公司当前硅料产能42万吨,根据规划, 2024年公司云南二期20万吨、包头三期20万吨有望陆续投产,届时公司硅料产能将达82万吨; 2)电池片: 公司当前电池片产能90GW(含TNC产能25GW),根据规划,预计至2024年底公司电池片产能有望超130GW(其中双流25GW TNC +眉山16GW TNC预计24H1投产) , 届时TNC产能将达66GW。 3)组件: 公司当前组件产能55GW,预计至2024年底有望达80GW(新增南通25GW, 预计24年Q2-Q3投产) 。 财务方面: 截至23Q3公司货币资金275.3亿元,交易性金融资产100.9亿元,在手资金充裕;公司费用管控能力卓越, 23Q3期间费用率6.1%,维持较低水平。 盈利预测与投资建议: 我们维持公司2023-2025年归母净利润预测181/181/211亿元,当前股价对应2023-2025年PE为6.9/6.9/5.9倍; 考虑到公司资金实力强劲、综合运营能力优异,有望凭借硅料成本优势、硅片产能补缺、电池片新技术放量、组件海外渠道完善实现强垂直一体化, 我们给予公司2023年12倍PE, 对应目标价48.17元/股, 维持“买入”评级。 风险提示: 全球光伏需求增长不及预期风险;硅料价格超预期下跌;国际贸易摩擦风险;产能建设不及预期风险
通威股份 食品饮料行业 2023-10-30 25.05 -- -- 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
事件: 10 月 25 日公司发布《2023 年第三季度报告》。公司在 Q1-3 内实现营收 1114.2 亿元,同比+9.15%;实现归母净利润 163.02 亿元,同比-24.98%,其中扣非归母净利润 156.42 亿元,同比增长-28.84%。 硅料超额利润时代结束,公司盈利能力依然坚挺。 多晶硅:价格回归理性区间,左侧成本助力穿越周期。 进入 Q3 以来,硅料价格整体供需格局逆转,售价回归 60-90 元/kg 的合理区间内,硅料的超额利润时代短期终结,正式进入品质、成本竞争时代。在硅料价格理性区间内,公司坚持提质提效、管理降本,不断优化核心消耗指标并挖掘上游降本潜力,多晶硅生产成本控制在 4 万元/吨以内, 将成本水平牢牢控制在行业曲线左侧。 在此轮硅料下行周期中,我们预计公司仍可以在多晶硅环节获得相对稳定的正向利润。 电池片: 不断扩容先进产能, N 型路线同步推进。 公司稳步推进 N 型电池产能建设,并实现效率突破。 1)TOPCon: 彭山太阳能电池一期 16GW项目顺利投产, TNC 电池产能规模达 25GW。公司还规划了双流 25GW 与眉山 16GW TNC 项目,预计在 2024 年上半年投产,届时公司 TNC 产能将达 66GW。 公司已实现 PE 路线 TOPCon 技术规模化量产,目前眉山9GW TNC 产能已全面达产,目前量产平均转换效率已达到 26.1%。 2)HJT: 目前公司具备 GW 级 HJT 生产线,并拥有行业领先的铜互联(THL)中试线,电池效率最高达 26.49%。 后续公司预计将开展铜互联技术攻关,目前已在设备、工艺和材料开发等方面取得重要突破,正有序推进 GW 级铜互联试验工作。 一体化: 扩产有序推进,高度结合自身优势实现整体降本。 目前公司已形成超 42 万吨高纯晶硅产能、 90GW 太阳能电池产能以及 55GW 组件产能。 在原有多晶硅、电池及组件产能的基础上, 公司拟建乐山、峨眉山两座 16GW 拉棒切片基地,以实现硅片环节的配套。此外,公司还在包头和广元分别规划了 30 万吨和 40 万吨两个工业硅项目,硅粉自供也将进一步实现降本。 至此,公司有望实现“工业硅-多晶硅-硅片-电池-组件”的全光伏产业链一体化布局,实现光伏制造端的极致降本。 盈利预测与投资建议。 凭借硅料成本端出色的控制能力, 公司三季度业绩略超此前预期。因此,我们略微调升了公司归母净利润预期,目前我们对2023-2025 公司盈利预测略增至 174.56/133.78/193.01 亿元,对应 PE 为7.1x/9.3x/6.5x,维持“增持”评级。 风险提示: 光伏装机量不及预期,多晶硅供需情况恶化。
通威股份 食品饮料行业 2023-10-30 25.05 -- -- 27.39 9.34%
27.60 10.18% -- 详细
公司发布 2023 年三季报, 2023Q1-Q3 公司实现营业收入 1114.21 亿元,同比增长 9.15%;实现归母净利润 163.02 亿元,同比下降 24.98%,实现扣非后归母净利润为 156.42 亿元,同比下降 28.84%。 2023Q3 公司实现营业收入 373.52 亿元,同比下降 10.52%,环比下降 8.50%;实现归母净利润 30.31 亿元,同比下降 68.11%,环比下降 35.08%;实现扣非后归母净利润为 30.21 亿元,同比下降 68.16%,环比下降26.60%。点评: 硅料龙头地位突出, N 型料出货增长迅速。 公司深入降本增效,巩固龙头地位,公司硅料生产成本已降至 4 万元/吨以内。 目前公司硅料产能已达 42 万吨,公司在夯实成本优势的基础上,继续推进产能建设项目,公司云南 20 万吨硅料项目和包头 20 万吨硅料项目分别于 2023 年 3 月与 2023 年 7 月开工。另一方面,公司不断优化硅料出货结构,随着下游 N 型技术产能逐步投产, N/P 硅料价差进一步拉大,公司顺应市场需求变化,快速提升 N 型料的市场供应, N 型产品销量同比增长 447%。另一方面,公司为进一步提高原材料保供能力, 2023 年内公司在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设 30 万吨和 40 万吨工业硅项目,其中一期项目均拟于 2024 年底前建成投产。 TOPCon 电池片量产出货顺利,效率、良率表现行业领先。 2023H1 公司 TOPCon 电池产能已达到 25GW。公司双流 25GW 和眉山 16GWTOPCon 项目预计将于 2024 年上半年建成投产,届时公司 TNC 电池产能规模将达到 66GW。效率及良率方面,公司 TOPCon 电池量产平均转换效率提升至 25.7%(未叠加 SE 技术),良率超过 98%。 公司已完成硼扩 SE 技术的开发,预计可实现 TOPCon 产品提效 0.2%以上。同时,公司在 N 型其它技术路线研发上多点开花,铜互连技术在设备、工艺和材料等方面的开发均取得重要突破,持续推动 HJT 产业化进程。此外,公司还在背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术领域取得积极进展,其中, P 型 TBC 研发批次效率达到 25.18%, N 型 TBC 最高研发效率达到 26.11%,钙钛矿/硅叠层电池效率达到 31.13%。 组件业务成长迅速,国内外渠道持续拓展。 公司围绕盐城、金堂、南通三大制造基地,加速推进组件先进产能建设,目前盐城 25GW 和金堂16GW 高效组件项目已全面投产,公司组件年产能提升至 55GW,上半年公司累计实现组件销量 8.96GW。组件销售方面,在国内分布式市场,公司全面布局国内分销渠道网络,快速建立完整的平台客户体系,与正泰、阳光、创维等平台客户达成战略合作关系,实现市场份额显著提升。海外市场方面,公司上半年继续聚焦欧洲、亚太、南美等目标市场,持续提高公司品牌影响力,完成超 6GW 海外框架订单签约。 盈利预测与投资评级:我们预计公司 2023-2025 年营收分别是1492.1、 1451.3、 1581.4 亿元,同比增长 4.8%、 -2.7%、 9.0%;归母净利润分别是 178.2、 180.1、 185.5 亿元,同比增长 -30.7%、 1.0%和3.0%。 当前股价对应 2023-2025 年 PE 分别为 6.89、 6.82、 6.62 倍,维持 “买入”评级。 风险因素: 光伏需求不及预期、硅料价格持续下跌风险、宏观环境变化、政策风险等。
通威股份 食品饮料行业 2023-10-27 25.05 47.00 74.14% 27.60 10.18%
27.60 10.18% -- 详细
事件: 公司发布 23Q3报, 23Q1-3营收 1114亿,同增 9.15%;归母 163亿,同降 24.98%;扣非 156亿,同降 28.84%。其中 23Q3营收 374亿,同环降 10.52%/8.3%;归母 30.3亿,同环降 68.11%/35.11%;扣非 30.2亿,同环降 68.16%/26.70%;业绩符合预期。 硅料盈利坚挺、龙头优势显著。 公司 23Q1-3硅料出货约 27-28万吨(权益约 21-22万吨,同增约 44%); 23Q3出货约 10万吨(权益约 7.7万吨),硅价下行周期公司盈利坚挺、成本优势逐步显现;预计 Q4出货 9-10万吨(权益约 7万吨)。公司 2023Q3已形成硅料产能超 42万吨,后续随保山、包头逐步投产, 24-26年将扩展至 80-100万吨;布局 30+40万吨工业硅项目,一期拟于 24年底前投产,成本优势进一步增强。 23年预计公司硅料出货 30万吨+(权益 25-26万吨), 24年权益出货 40万吨;硅料成本优势逐步显现,龙头地位稳固。 电池盈利坚挺、 N 型持续提升。 公司 23Q1-3电池销约 56GW+,同增76%; 23Q3出货约 21-22GW(权益出货约 20GW),受益于 Q3整体硅片降价、电池盈利环比提升;其中 TOPCOn 约 2.5GW。 TOPCon 上,公司当前产能达 25GW,效率达 25.7%(未叠加 SE)、良率超 98%;后续规划双流 25GW+眉山 16GW 项目,预计将于 24H1建成投产,届时产能至 66GW,跃升行业前列。预计公司 Q4出货 20GW+,全年电池出货将达 76GW+,其中 TNC 约 10GW;后续随峨眉山+乐山各 16GW 拉棒/切片/电池投产,一体化降低成本、盈利能力坚挺。 组件持续增长、打开长期空间。 公司 23Q1-3组件销约 18GW,其中 Q3出货约 9-10GW,增长迅速。公司 2023Q3组件产能已达 55GW,预计年底硅料/硅片/电池/组件一体化产能达 42万吨+/15/90/80GW。全年看,预计公司组件出货可达 30GW, 24年进一步提升至 50GW+。组件业务持续增长,贡献进一步成长空间。 盈利预测与投资评级 : 我们维持 2023-2025年归母净利润预测196/140/184亿元, 同比-24%/-28%/+31%, 基于公司硅料龙头地位、组件一体化发展, 我们给予 2024年 15xPE,目标价 47元,维持“买入”评级。 风险提示: 政策不及预期,竞争加剧。
通威股份 食品饮料行业 2023-09-04 32.12 -- -- 32.80 2.12%
32.80 2.12% -- 详细
事件:公司发布 2023年半年度报告,2023年上半年实现营业收入 740.68亿元,同比增长 22.75%,实现归母净利润 132.70亿元,同比增长 8.56%,实现扣非归母净利润 126.20亿元,同比增长 1.02%。 多晶硅产能快速提升,成本优势显著。公司顺应市场需求变化加速扩能,随着永祥能源科技一期 12万吨项目投产,公司高纯多晶硅年产能已由2022年底的 26万吨提升至目前的 42万吨。报告期内,公司各生产基地均满负荷运行,高纯晶硅销量 17.77万吨,同比增长 64%,N 型产品销量同比增长 447%,多晶硅料国内市占率达到 30%。公司坚持提质提效,管理降本,优化核心消耗指标,并挖掘上游降本潜力,目前,公司已将多晶硅生产成本控制在 4万元/吨以内,成本优势显著。 电池满产满销,技术领先持续提效提质。上半年公司电池满产满销,实现销量 35.87GW(含自用),同比增长 65%。产能方面,彭山一期 16GW电池顺利下线,TNC电池产能规模达到 25GW,双流 25GW和眉山 16GW项目预计 2024年上半年投产,24年 TNC 电池产能规模将达 66GW。同时,公司不断精进工艺水平,提质提效,报告期内,单晶 PERC 电池非硅成本较去年平均非硅成本再降 16%,TNC 电池量产平均转换效率提升至 25.7%,良率超过 98%。 先进产能快速释放,组件市场份额显著提升。公司盐城、金堂组件项目已全部投产,组件年产能提升至 55GW。组件产品功率、可靠性保持行业领先,为客户提供差异化高品质产品。报告期内,公司抢抓风光大基地装机提速契机,完成组件销售 8.96GW,累计中标央国企项目容量超9GW,完成海外框架订单签约超 6GW。在国内分布式市场全面布局分销渠道网络,与多家平台客户达成合作关系,市场份额显著提升。 农业板块稳定增长,“渔光一体”基地亮点突出。公司农业板块保持稳定增长,聚焦规模化“渔光一体”基地的开发建设,推出既实现水上光伏组件电量增发,又保障渔业作业的柔性支架系统建设方案。截止报告期末,公司已建成“渔光一体”为主的光伏电站 52座,累计装机并网规模 3.7GW,“渔光一体”基地成为公司业务融合新亮点。 盈利预测与投资评级。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为56.4/29.7/63.0亿元,每股收益分别为 2.64/1.39/2.95元,对应 PE 分别为15/28.5/13.4倍。我们维持对公司“买入”的投资评级。 风险提示:下游装机需求不及预期;行业竞争加剧导致盈利能力下降。
通威股份 食品饮料行业 2023-08-28 31.11 -- -- 33.83 8.74%
33.83 8.74% -- 详细
投资要点2023年上半年硅料/电池出货领先,盈利维持高位。根据公司发布的 2023年半年度报告,公司上半年实现营业收入 740.68亿元(+22.75%),归母净利润 132.70亿元(+8.56%),扣非归母净利润126.20亿元(+1.02%)。出货方面,上半年实现硅料销量 17.77万吨(+64%),国内市占率达到 30%;电池片销量 35.87GW(+65%),继续保持满产满销;组件销量 8.96GW,报告期末组件产能提升至 55GW,有望加速实现组件业务转型。 硅料:成本行业领先,加速推动新增产能建设。截止目前,伴随永祥能源科技一期 12万吨项目投产,以及原有基地的产能升级,公司硅料产能达到 42万吨,继续领跑行业,同时公司加速推动保山 20万吨以及包头 20万吨硅料产能建设,投产后总产能将超过 80万吨。 当前公司硅料生产成本已降至 4万元/吨以内,新基地落成后有望进一步降低折旧、提升产线效率。此外,公司规划在包头达茂旗、广元苍溪县分别建设 30、40万吨工业硅项目,通过上游一体化有望进一步拉低生产成本,强化领先优势。 电池片:效率参数优异,加速 N 型电池片产能建设。目前公司存量电池产能约为 90GW,其中 TNC 电池在未叠加 SE 情况下效率超过25.7%,良率超 98%,THC 电池最高转换效率达到 26.49%,均实现行业领先。在产能扩张方面,除已投产的彭山一期 16GW 外,另外布局眉山 16GW、双流 25GW、乐山 16GW、峨眉山 16GW 电池扩产项目,有望持续领跑行业。 一体化:加速一体化组件转型步伐。截止目前公司组件产能超过55GW,已投产基地包括盐城 25GW、金堂 16GW 等,另在建南通 25GW 基地,后续规划双流 20GW 组件基地,合计产能达到 100GW。此外,在一体化配套方面,规划建设乐山、峨眉山两座 16GW 拉棒切片基地,实现硅片环节的配套。 盈利预测我 们 预 计 2023-2025年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为164.33/138.45/181.04亿元,对应 2023-25年公司 PE 分别为8.65x/10.27x/7.86x,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险提示: 光伏装机需求不及预期;竞争格局超预期恶化。
通威股份 食品饮料行业 2023-08-28 31.11 -- -- 33.83 8.74%
33.83 8.74% -- 详细
半年报营收增幅 22.75%、业绩增幅 8.56%。上半年公司实现营收 740.7亿(同比+22.75%)、实现归属净利润 132.7 亿(同比+8.56%)、实现扣非归属净利润 126.2 亿(同比+1.02%),上半年经营净现金流 211.56亿(同比+57.5%)。测算 2023Q2 公司实现营收 408.2 亿(同比+14.50%/环比+22.80%)、实现归属净利润 46.7 亿(同比-33.6%/环比-45.7%)。 销量大幅增长,成本优势再提升。公司主营业务为光伏新能源业务和饲料业务,按分部口径测算,上半年光伏新能源业务收入 581.6 亿(同比+30.2%)、饲料业务收入 154.26 亿元(同比+7.3%)。各类产品产销齐增:光伏高纯晶硅产品,上半年销售量 17.77 万吨(同比+64%),其中 N 型料销量增幅 447%。公司硅料持续降本,生产成本已降至 4 万元/吨以内;光伏电池产品,上半年销量 35.87GW(同比+65%),perc电池片非硅成本较去年全年平均非硅成本再降 16%;光伏组件产品,上半年销售 8.96GW(去年全年 7.95GW),累计中标容量超过 9GW,海外框架订单签约量超过 6GW,市场份额显著提升;饲料产品,上半年饲料销量 336.47 万吨(同比+4.06%),饲料业务单位电力与蒸汽消耗同比有效下降、人均效率提升超过 8%。 毛利率及净利率同比略降,资产减值增加。上半年公司综合毛利率34.1%(同比-0.9pcts)、净利率 23.1%(同比-0.5pcts),期间费用率 5.0(同比-0.4pcts),资产减值及信用减值的营收占比达到 2.0%(同比+1.3pcts)。上半年硅料价格大幅调整,自年初最高 24.01 万元降至年中 6.4 万元,上半年均价同比降幅约 30%。公司光伏业务毛利率受价格影响,但光伏业务体量占比提升,整体毛利率基本持平。上半年公司资产减值 14.54 亿元(同比+332%),其中存货跌价损失 5.27 亿元,主要原因系组件价格下降,固定资产减值损失 9.22 亿元,系老旧电池产线淘汰计提。 资本开支大幅增长,先进工艺产能扩张。上半年公司资本开支达到117.1 亿元(同比+42.6%)、报告期末在建工程达到 115.3 亿元(较年初增长 188%)。截止 2023 年 8 月公司已形成高纯晶硅产能 42 万吨、光 伏 电 池 产 能 90GW 、 光 伏 组 件 产 能 55GW , 较 年 初 增 长楷体 62%/29%/193%。截止半年报期末,在建项目方面,主要为光伏硅料及电池组件产能,包括:永祥能源科技一期 12 万吨(2023.8 已投产)、云南通威二期 20 万吨、内蒙古硅能源 20 万吨,以及超过 50GW 的电池组件项目。在建项目中,云南通威二期、内蒙古硅能源分别于 2023年 2 月、7 月开工,是行业首批单体规模达到 20 万吨的项目,采用第八代“永祥法”工艺,预计品质、成本更优。拟建项目方面:据公告,公司拟于乐山新增建设 12 万吨光伏硅料产能,拟于成都双流、乐山眉山等地建设超过 50GW 光伏电池片、30GW 光伏硅片、20GW 光伏组件产能,拟于包头和广元建设 70 万吨工业硅产能。拟建项目中,双流25GW 电池项目及眉山 16GW 电池项目均采用 TNC 技术,预计 2024年上半年投产,推动公司 TNC 产能从 25GW 上升至 66GW。目前公司TNC 电池量产平均转换率达到 25.7%以上,预计叠加硼扩 SE技术后,TNC 产品可以再提效 0.2%,形成优势竞争力。预计以上在建及拟建产能达产后,公司光伏硅料产能将达到 90 万吨、硅片产能 30GW、光伏电池产能达到 150GW、组件产能达到 100GW。 定增募资不超过 160 亿用于硅料产能扩建。2023 年 4 月,公司发布定增预案,拟发行不超过 9 亿股,募资不超过 160 亿元,投向内蒙古硅能源 20 万吨和云南通威二期 20 万吨的产能项目。 盈利预测。预计公司全年硅料销售量超过 36 万吨(权益销售量超过28 万吨)、电池销售量超过 70GW、组件销售量超过 30GW。预计2023-2025 年公司营收达到 1568.5 亿元、1734.2 亿元、2090.0 亿元,归属净利润达到 158.5 亿元、148.7 亿元、180.6 亿元,业绩变动幅度为-38%、-6.2%、21.5%,EPS 分别为 3.5 元、3.3 元、4.0 元,对应市盈率 PE 为 8.97 倍、9.56 倍、7.87 倍。公司产能扩张节奏不断、成本下降趋势明显、先进技术项目逐步落地、历经周期波动凸显经营韧性,给予 2023 年业绩合理估值 10-12 倍,合理区间 35.2 元-42.2 元,维持“买入”评级。 风险提示:硅料价格大幅波动,行业竞争加剧,新技术进展不及预期。
通威股份 食品饮料行业 2023-08-25 30.63 -- -- 33.83 10.45%
33.83 10.45% -- 详细
事件:8月 21日公司发布 2023年半年报,报告期内公司实现营收 740.7亿元,同比增长 22.8%;归母净利润 132.7亿元,同比增长 8.6%;扣非归母净利润 126.2亿元,同比增长 1.02%。2023Q2单季度公司实现营收 408.24亿元,同比增长 14.5%、环比增长 22.8%;实现归母净利润 46.69亿元,同比下降 33.58%、环比下降 45.72%。 光伏业务产销两旺,各环节降本创造盈利空间。2023H1国内光伏新增装机78.42GW,同比增长 154%,光伏高景气态势延续。公司顺应光伏行业发展趋势,各环节产销均有大幅增长。2023H1公司实现高纯晶硅销量 17.77万吨,同比增长 64%;电池满产满销,实现销量 35.87GW(含自用),同比增长 65%; 组件实现销量 8.96GW。2023H1硅料价格大幅下降,单晶致密料均价从年初最高 24.01万元/吨降至最低 6.57万元/吨,公司硅料生产成本降至 4万元/吨以内。以 PV 最新公布硅料均价 7.3万元/吨进行测算,当前公司硅料单吨净利在 1.24万元左右。伴随硅料价格有序反弹,公司硅料环节盈利能力有望回升。电池环节,上半年公司单晶 PERC 电池非硅成本较去年全年平均非硅成本再降 16%,叠加一体化硅料降本,带动公司电池、组件端盈利能力持续攀升。 产能扩张进度加快,产业链一体化布局已成。2023H1公司各硅料生产基地均满负荷运行,硅料国内市占率达 30%左右。永祥能源科技一期 12万吨高纯晶硅项目已于 2023年 8月进入试运行;行业首个单体规模 20万吨的云南通威二期项目于 2023年 3月开工,包头 20万吨高纯晶硅项目也在 7月开工; 年内公司在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设 30万吨和 40万吨工业硅项目,其中一期项目均拟于 2024年底前建成投产。电池片方面,随着彭山太阳能一期 16GW 高效晶硅电池项目顺利下线,公司 TNC 电池产能规模达到 25GW;双流 25GW TNC 项目和眉山 16GW TNC 项目预计将于 2024年上半年建成投产,届时公司 TNC 电池产能规模将达到 66GW。组件方面,盐城 25GW 和金堂 16GW 高效组件项目已全面投产,公司组件年产能提升至55GW。公司全产业链扩产势头强劲,垂直一体化程度持续加深,有助于稳固公司光伏行业领先地位。 产品技术优越,N型优势凸显。光伏技术路线向 N 型切换,公司 N 型硅料生 产能力强、产品质量高,充分受益上游 N 型硅料结构性短缺,实现出货放量,2023上半年 N 型产品销量同比增长 447%。N 型电池组件方面,公司率先实现 TOPCon PECVD Poly 技术规模化量产,目前 TNC 电池量产平均转换效率提升至 25.7%(未叠加 SE 技术),良率超过 98%;并已完成硼扩 SE 技术的开发,预计可实现 TNC 产品提效 0.2%以上。同时,HJT、背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等均全面推进。N 型市占率不断提升,N/P 价差打造利润空间,有望共同助力公司实现业绩增厚。 投资建议:公司作为光伏行业龙头,一体化降本增效成效显著,行业领先地位稳固。看好公司在 N 型技术路线切换下的 N 型硅料先发优势,及 N 型电池组件环节的技术优势。预计公司 2023-2025年实现营收分别为 1595.27亿元、1959.00亿元和 2262.64亿元,实现归母净利润分别为 188.58亿元、147.86亿元和 190.08亿元,同比增长-26.7%、-21.6%、28.6%。对应 EPS 分别为4.19、3.28、4.22,当前股价对应的 PE 倍数分别为 7.5X、9.6X、7.5X,维持“买入”评级。 风险提示:产能扩张不及预期;行业竞争加剧;下游需求不及预期;原材料价格波动风险等
通威股份 食品饮料行业 2023-08-24 31.21 -- -- 33.83 8.39%
33.83 8.39% -- 详细
事件: 2023年 8月 21日,通威股份发布 2023年半年报。2023H1公司营收740.68亿元,同比增长 22.75%;归母净利 132.70亿元,同比增长 8.56%。 其中 2023Q2营收 408.24亿元,同比增长 14.50%,环比增长 22.80%; 归母净利 46.69亿,同比减少 33.58%,环比减少 45.72%。公司二季度末资产减值约 14.5亿,其中包含存货减值约 5亿、固定资产减值约 9亿,我们预计分别来自组件存货减值与无法升级的 PERC 产线计提。同时二季度其它收益约 7.7亿元,我们预计主要为经营相关政府补助。 投资要点 硅料龙头地位稳固,布局硅粉深挖降本潜力 2023H1公司硅料出货 17.77万吨,同比增长 64%,实现满产满销。硅料国内市占率达到约 30%,龙头地位稳固。其中 2023Q2我们预计出货超 9.5万吨,权益出货约 7.5万吨。公司硅料生产成本目前已降至 4万元/吨以内,我们预计 Q2单吨净利约 5万元。同时,公司 N 型料出货迅速提升,销量同比增长 447%。年内公司在包头、广元两地分别规划新建 30万吨、 40万吨工业硅项目,其中一期项目均拟于 2024年底前建成投产,布局上游硅粉持续深挖降本潜力。 电池盈利维持高位,新技术多线进展顺利 2023H1公司电池销量35.87GW,同比增长 65%,我们预计其中外售约 27GW,自用约9GW。2023H1公司 PERC 电池非硅成本同比下降 16%,我们预计电池公司 PERC 及 TOPCon 电池 2023Q2单 W 平均盈利约 7分。 公司各条电池技术路线进展顺利,TNC 电池量产平均转换效率已提升至 25.7%(未叠加 SE 技术),良率超过 98%。当前公司 TNC 电池产能已达 25GW,预计到 2024H1公司 TNC 电池产能将达 66GW。 同时,公司 THC 电池中试线已完成双面纳米晶技术开发,当前最高转换效率已达到 26.49%,210-66版型叠加 0BB 技术后组件最高功率已达 743.68W,使用 110μm 硅片量产良率依然可达到 97%以上。 此外,公司铜互连技术在设备、工艺和材料等方面的开发均取得重要突破,将持续推动 HJT 产业化进程加快。公司还在背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术领域取得积极进展,P 型 TBC 研发批次效率达到 25.18%,N 型 TBC 最高研发效率达到 26.11%,钙钛矿/硅叠层电池效率达到 31.13%。 组件产能攀升迅速,国内外市场全面发力 2023H1公司实现组件 销量 8.96GW,组件年产能已提升至 55GW。公司抢抓国内风光大基地项目提速契机,连续中标包括华润电力、三峡、中电建、国家能源集团等多个项目,累计中标容量超 9GW。在国内分布式市场,与正泰、阳光、创维等平台客户达成战略合作关系,实现市场份额显著提升。海外市场方面,公司上半年继续聚焦欧洲、亚太、南美等目标市场,完成超 6GW 海外框架订单签约。 新投 32GW 拉棒、切片、电池产能,完善一体化布局 2023年 8月 21日,公司公告拟在乐山市五通桥区、峨眉山市分别建设 16GW拉棒、切片、电池项目。单个项目投资总额均为约 100亿元,其中年产 16GW 拉棒切片投资约 50亿元,年产 16GW 电池片项目投资总额约 50亿元。两项目合计投资总额约 200亿元,合计新扩 32GW拉棒、切片、电池产能,均将力争在 2024年底建成投产,2025年底达产。我们认为公司此举将补足硅片产能,完善从上游硅料到下游组件的一体化产能布局。 盈利预测和投资评级 电池环节双龙头,看好公司转型、跻身一体化龙头行列。基于硅料价格下行压力及下游市场竞争加剧,我们下调公司业绩,预计公司 2023-2025年归母净利润 174/135/189亿元,对应 PE 8X/10X/8X,维持“买入”评级。 风险提示 下游光伏需求不及预期;市场竞争加剧;硅料价格大幅波动;海外市场拓展受阻;新技术投产不及预期等。
通威股份 食品饮料行业 2023-08-24 31.21 -- -- 33.83 8.39%
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事项:公司发布2023年半年报,上半年实现营业收入740.68亿元,同比增长22.75%;归母净利润132.70亿元,同比增长8.56%;扣非后归母净利润126.20亿元,同比增长1.02%。二季度,公司实现营收408.24亿元,同比增长14.50%;归母净利润46.69亿元,同比下降33.58%。 平安观点:n二季度硅料价格和盈利水平大幅下降导致盈利环比下滑。二季度公司实现营收408.24亿元,同比增长14.50%,归母净利润46.69亿元,同比下降33.58%,环比下降45.7%;二季度业绩环比大幅下降可能主要与多晶硅盈利水平大幅下降有关。二季度以来,硅料价格整体处于下行通道,参考大全能源披露信息,大全能源多晶硅销售价格(不含税)从一季度的190.42元/公斤下降至二季度的86.35元/公斤,对应的单吨净利从一季度的11万元以上下降至二季度的3万元左右。参考Infolink数据,目前多晶硅致密料含税价格70-75元/公斤,三季度多晶硅的盈利水平还将进一步下降。 n多晶硅:扩产与降本并举,向上游布局工业硅。上半年,公司多晶硅销量17.77万吨,同比增长64%,国内市占率达到30%左右,目前公司生产成本已降至4万元/吨以内。截至2022年底,公司多晶硅年产能超过26万吨,上半年公司通过技术挖潜将存量产能提升至30万吨以上。2023年8月,乐山永祥能源科技一期12万吨高纯晶硅项目开始试运行,公司目前的多晶硅产能超过42万吨。2023年3月,行业首个单体规模20万吨的云南通威二期项目开工,2023年7月,包头20万吨高纯晶硅项目开工,两个项目均采用拥有自主知识产权的第八代“永祥法”,将实现更优的品质、成本、环保等目标;上述两个项目投产后,公司多晶硅产能规模将超过82万吨。此外,公司在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设30万吨和40万吨工业硅项目,其中一期项目均拟于2024年底前建成投产,届时公司多晶硅成本优势将更加突出。电池片:TOPCon产能加快落地,HJT技术实现突破。上半年,公司电池满产满销,实现销量35.87GW(含自用),同比增长65%,截至目前电池产能达到90GW。2022年,公司在TOPCon方面推出TNC电池产品,采用PECVDPoly技术方案,并于2022年11月底投产了眉山9GWTNC电池项目。目前,公司TNC电池量产平均转换效率提升至25.7%(未叠加SE技术),良率超过98%;公司已顺利完成硼扩SE技术的开发,预计可实现TNC产品提效0.2%以上。2023年7月,彭山太阳能一期16GW电池项目顺利下线,公司TNC电池产能规模达到25GW。此外,公司还规划了双流25GWTNC和眉山16GWTNC项目,预计将于2024年上半年建成投产,届时公司TNC电池产能规模将达到66GW。上半年,公司基于HJT技术的THC中试线已完成双面纳米晶技术开发,当前最高转换效率已达到26.49%,210尺寸66版型组件功率达到743.68W(第三方认证),在硅片厚度减薄至110μm的条件下,量产良率可达到97%以上;与此同时,公司铜互连技术在设备、工艺和材料等方面的开发均取得重要突破,持续推动HJT产业化进程加快。 组件:强有力的一体化布局助力快速做强做大。上半年公司实现组件销量8.96GW,超过2022年全年的销售规模。上半年公司加大组件业务市场拓展力度:国内大基地项目方面,聚焦重点大客户开发,上半年中标包括华润电力、三峡、中电建、国家能源集团等多个项目,累计中标容量超9GW;国内分布式项目方面,全面布局国内分销渠道网络,与正泰、阳光、创维等平台客户达成战略合作关系,实现市场份额显著提升;海外市场方面,继续聚焦欧洲、亚太、南美等目标市场,上半年完成超6GW海外框架订单签约。产能布局方面,公司围绕盐城、金堂、南通三大制造基地,加速推进先进产能建设,目前盐城25GW和金堂16GW高效组件项目已全面投产,公司组件年产能提升至55GW;后续公司将强化一体化产能布局,根据公司公告,公司拟在乐山市五通桥区和峨眉山市各建设16GW拉棒、切片、电池片项目,强化组件业务的成本竞争力。整体来看,公司未来有望打造从工业硅、多晶硅料、硅片、电池到组件的垂直一体化产能,结合在新型电池方面深厚的积累,公司组件业务有望实现跨越式发展。 投资建议。考虑硅料供需形势以及公司组件业务拓展情况,调整公司盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为197.01、125. 14、156.06亿元(原值215.54、135.41、170.70亿元),动态PE7.2、11.3、9.1倍。光伏行业长期前景向好,公司在光伏制造领域竞争力突出,维持公司“推荐”评级。 风险提示。 (1)国内外光伏需求受政策、宏观环境等诸多因素影响,存在不及预期的风险。 (2)电池片环节技术迭代速度较快,如果新技术发展速度超预期,可能影响存量电池片产能的盈利水平。 (3)组件业务竞争加剧和盈利水平不及预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名