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陈瑶

东吴证券

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工作经历: 执业证号:S0600520070006,曾就职于西南证券...>>

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中信博 2021-11-08 215.62 231.70 0.78% 258.88 20.06% -- 258.88 20.06% -- 详细
2021Q1-3润公司实现归母净利润0.52降亿元,同降69.77%。公司2021Q1-3实现营业收入17.17亿元,同降6.84%;实现归属母公司净利润0.52亿元,同降69.77%。2021Q1-3毛利率13.22%,同降9.71pct,2021Q3毛利率9.65%,同降13.10pct,环降4.76pct;2021Q1-3归母净利率为3.03%,同降6.36pct,2021Q3归母净利率2.51%,同降8.47pct,环降0.35pct。 成本上升、电站开工下降致短期受挫,看好明后年及长期业绩。受疫情、组件价格影响,2021年光伏行业集中电站项目开工率同比走低,2021年1-9月公司收入同降6.84%,钢材等原材料价格上涨,导致公司单位成本增加,公司2021年Q1-3毛利率同降9.71pct。因现阶段市场竞争白热化,公司为了进一步巩固市占率,未将钢材价格上涨完全转嫁给客户,导致短期量利受挫。但随着碳中和行动方案落地,光伏中长期空间打开;跟踪支架渗透率上升+国产化替代+钢材价格回落,看好公司明年量利双升。 深耕技术积累,有望厚积薄发。公司2021Q1-3研发投入9097.95万元,占营业收入比例为5.30%,研发费用率同增1.14pct,主要系公司积极推动多点驱动跟踪技术、智能跟踪、BIPV产品技术科技创新,研发投入不断加大。截至2021Q3末公司总人数为1127人,研发人员194人,公司有效专利256项,其中发明专利27项。 2021Q1-3升期间费用率同比上升1.8pct至至12.66%。公司2021Q1-3期间费用同增9%至2.17亿元,期间费用率同增1.8pct至12.66%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用率分别同比下降0.36pct、同比上升2.41pct、同比上升1.14pct、同比下降0.25pct至2.96%、9.52%、5.30%、0.17%。根据公司长期战略部署的规划,公司加大了战略成本及机会成本投入,主要为发展BIPV、跟踪支架等业务模块。 经营活动现金流量净流出大幅下降。公司2021Q1-3经营活动现金流量净流出1.66亿元,同比下降183.14%,其中2021Q3经营活动现金流量净额-2.16亿元;2021Q3销售商品取得现金6.63亿元。2021Q1-3经营活动现金流下降主要系2021Q1-3预付材料款增加,应对钢材价格波动以及2021Q1-3采购付现比例较2020Q1-3有所上升。 盈利预测与投资评级:基于集中电站开工下降、钢材成本上升,我们下调盈利预期。我们预计2021-2023年公司归母净利润为1.56/4.49/6.00亿元(前值为4.87/7.00/9.15亿元),同比-45.5%/+188.6%/+33.6%,对应EPS为1.15/3.31/4.42元。我们给予2022年目标价231.7元,对应2022年70倍PE,基于公司行业地位,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行,行业竞争加剧,跟踪支架渗透率不及预期,原材料大幅涨价等。
大全能源 2021-11-02 80.82 96.00 42.24% 80.40 -0.52%
80.40 -0.52% -- 详细
2021Q1-Q3公司归属母公司净利润44.73亿元,同比增长799.73%,符合市场预期:公司发布2021年三季报,公司2021Q1-3实现营业收入83.05亿元,同比增长177.16%;实现利润总额52.57亿元,同比增长805.33%;实现归属母公司净利润44.73亿元,同比增长799.73%。其中2021Q3,实现营业收入37.93亿元,同比增长336.95%,环比增长33.07%;实现归属母公司净利润23.12亿元,同比增长1132.74%,环比增长46.47%。Q1-3毛利率为67.28%,同比上升39.40pct,Q3毛利率74.84%,同比上升39.97pct,环比上升5.48pct;Q1-3归母净利率为53.86%,同比上升37.27pct,Q3归母净利率60.97%,同比上升39.36pct,环比上升5.58pct。 硅料涨价覆盖成本上升,盈利逐季增强:公司2021Q1-3均保持满负荷生产,硅料产销量稳定,各季销售硅料2.15、2.11、2.12万吨,合计产销率达101%。2021年以来由于硅粉原材料价格上涨及产量略少的影响,生产成本逐季上升,Q3成本为45.05元/KG,环比上涨9%。但由于硅料新增产能有限,价格博弈可覆盖硅粉成本抬升。 需求旺盛亟待扩产,3B项目预计年底投放。全球各主要市场对可再生能源的需求快速上涨,而硅料新增产能有限,公司一直保持满负荷生产,名义年产能7万吨,全年预计产量为8.3-8.5万吨。公司IPO募投的三期B阶段年产35,000吨多晶硅扩产项目正在建设中,我们预计2021年底建成投产,2022年3月底之前达产,将进一步巩固公司的竞争优势和行业地位。 三费控制能力稳定:公司2021Q1-3期间费用同比增长7.15%至2.46亿元,期间费用率下降4.7个百分点至2.96%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比上升3.83%、上升6.61%、下降10.98%、上升7.63%至0.03亿元、1.06亿元、0.34亿元、1.37亿元;费用率分别下降0.06、下降2.05、下降0.85、下降2.6个百分点至0.03%、1.28%、0.40%、1.65%。Q3,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比+27.76%/+35.23%/+1.09%/-17.16%,费用率分别为0.02%/1.17%/0.33%/0.92%。 经营现金流净流入大幅减少,合同负债增加:公司2021年Q1-3经营活动现金流量净流入34.91亿元,同比增长2437.19%,其中Q3经营活动现金流量净额19.06亿元;公司2021年Q1-3销售商品取得现金67.88亿元,同比增长273.40%。2021年Q3期末合同负债11.6亿元,比Q3期初增长54.34%。2021年Q3期末存货3.42亿元,较Q3期初增加0.81亿元;2021年Q3期末存货周转天数环比上升3.24天至32.97天。 盈利预测与投资评级:基于2022年需求强劲,我们预计2022年硅料价格均价在10万元/吨以上,我们上调公司盈利预测。2021-2023年归母净利润预期为71/74/78亿元,前值为57.22/63.72/70.38亿元,同增578.1%/4.9%/5.6%,对应EPS为3.68/3.85/4.07元/股,我们给予2022年25倍PE,对应目标价96元,上调至“买入”评级。 风险提示:竞争加剧,光伏政策超预期变化。
晶澳科技 机械行业 2021-11-02 91.40 -- -- 103.00 12.69%
103.00 12.69% -- 详细
2021Q3归母净利润 5.99亿元,同增 1.44%,环增 7.63%, 略超市场预期: 公司发布 2021年三季报,公司 2021Q1-3实现营业收入 260.97亿元,同比增长 56.32%;实现归属母公司净利润 13.12亿元,同比增长 1.62%。其中2021Q3,实现营业收入 99.05亿元,同比增长 70.46%,环比增长 7.24%; 实现归属母公司净利润 5.99亿元,同比增长 1.44%,环比增长 7.63%。 2021Q1-3毛利率为 13.98%,同比下降 8.47pct, 2021Q3毛利率 15.54%,同比下降 5.36pct,环比上升 0.82pct,略超市场预期。公司三季度盈利实现同环比增长,主要是组件出货快速增长和出货结构明显改善所致。 n 组件盈利超市场预期,大尺寸出货显著提升: 2021Q1-3公司组件出货量15.9-16GW,同比增长 79%左右,其中 2021Q3组件出货量 6GW 左右,同增 75%,环增 9%。盈利方面, 2021Q3公司组件毛利率 14-15%,在硅料持续涨价和胶膜玻璃辅料涨价的背景下,公司组件毛利率环比逆势提升0.8pct,超市场预期,主要原因在于: 1)大尺寸占比快速提升, 182出货占比由上半年的 35%提升至 50-60%,大尺寸具备一定溢价,公司 2021Q3组件均价约 1.58元/W,环比提升 3分钱, 我们测算组件单瓦盈利约 0.09元/W,环比基本持平; 2)2021Q3需求起量,公司排产环比快速提升, 7-9月排产改善 10%、 15%、 20%左右,带来综合成本下降; 3)产品工艺不断精进, 2021Q3非硅成本下降 1-2分,一定程度上对冲产业链的涨价。出货结构看, 2021Q3公司国内出货量占比 30%+,海外占比 60%+,分销出货量占比 35%左右,较 2020年度提升约 4pct。 n 看好明年量利双升,景气度持续向上: 2022年看,硅料扩产充分,硅料降价带来组件成本快速下降,同时刺激需求增长。我们预计公司 2021年年底硅片-电池-组件产能将分别达到约 32GW, 32GW, 40GW,均较 2020年底增长 70%+,一体化率达到 80%左右,充分受益于硅料降价和需求高增带来的利润弹性,我们预计公司 2022年出货 40GW 左右,同比增长 60%+,市占率将进一步提升。 n 盈利预测与投资评级: 基于光伏行业景气度向好的优势,我们维持盈利预期, 我们预计 2021-2023年归母净利润为 20.35/40.17/51.95亿元,同比增长35.1%/97.4%/29.3%,与前值一致,对应 EPS 为 1.28/2.52/3.26元/股,对应现价 PE 分别为 71.53X、 36.24X、 28.02X,基于公司行业地位优势,维持“买入”评级。 n 风险提示: 政策不达预期,竞争加剧等
通威股份 食品饮料行业 2021-10-28 56.51 80.10 78.32% 57.41 1.59%
57.41 1.59% -- 详细
2021Q1-Q3公司归母净利润59.45亿元,同比增长78.4%,偏预告上限,超市场预期:公司发布2021年三季报,2021Q1-3实现营业收入467亿元,同比增长47.4%;实现归母净利润59.45亿元,同比增长78.4%。其中2021Q3,实现营业收入201.38亿元,同比增长55.6%,环比增长26.3%;实现归母净利润29.79亿元,同比增长28.3%,环比增长40.6%。2021Q1-3毛利率为25.6%,同比上升9.0pct,2021Q3毛利率27.3%,同比上升10.5pct,环比上升0.8pct。 硅料2021Q3价格坚挺超预期,单吨利润再创新高。我们预计公司2021年Q1-3多晶硅料销量7.2-7.3万吨,同增28%-32%,其中2021Q3销量2.6-2.7万吨,同环比+152%/+17%左右。因Q3组件排产快速提升,而硅料10月前无新增产能,Q3硅料价格坚挺超预期,我们预计公司Q3均价为20-21万元/吨,同环比+185%/+21%左右。 因工业硅价格上涨,单吨硅料生产成本上涨至4.8-5万元,按6.1-6.3万元/吨全成本计算,Q3硅料单吨净利10万元左右,对应净利润约为26亿。根据硅业协会,截至10月20日,单晶复投料平均成交价在27.07万元/吨左右,价格再创历史新高,已完全覆盖工业硅涨价幅度,我们测算当前时点,硅料单吨净利约为13万元/吨,创新高。2022年新增产能释放,硅料部分让利下游,但由于需求饱满,我们预计均价在10万元/吨之上,盈利能力依然强劲。 硅料产能持续扩张,2022年市占率大幅提升。截至2020年底公司硅料产能达8万吨,目前公司共有四个扩产项目有序推进,其中乐山二期5万吨、保山一期5万吨将分别于2021年10月底和12月底投产,包头二期5万吨和乐山三期10万吨将于2022年内投产。公司2021年、2022年底产能将分别达到18、33万吨,同比+125%、+83%。公司硅料加速扩产,2022年出货量预期翻倍增长达20万吨,我们预计2022年公司市占率提升至25%左右,龙头地位进一步强化。 电池片盈亏平衡,看好后续修复。公司2021年Q1-3预计电池片销量21.5-22GW,同增60%-64%,其中Q3销量8-8.5GW,同环比+45%/+6%左右,其中多晶电池片0.7GW左右。上游硅料硅片价格持续高涨,电池片盈利受到严重挤压,Q3单瓦盈利仅1分左右,处于历史底部。明年看好上游价格下降及需求增长带来的盈利修复。 盈利预测与投资评级:基于2022年需求强劲,预计2022年硅料价格均价在10万以上, 我们上调公司盈利预测为2021-2023年归母净利润预期为84.75/120.01/125.88亿元, 前值为84.75/101.33/105.67亿元, 同增134.9%/41.6%/4.89%,对应 EPS 为1.88/2.67/2.79元/股,我们给予2022年30倍PE,对应目标价80.1元,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧,光伏政策超预期变化。
通威股份 食品饮料行业 2021-10-12 50.30 67.50 50.27% 57.48 14.27%
57.48 14.27% -- 详细
事件: 公司发布 2021年前三季度业绩预增公告, 2021年 Q1-3公司实现归母净利润 58-60亿元,同比增长 74%-80%,扣非归母净利润 58-60亿元, 同比增长 203%-214%,符合我们的预期;其中 Q3归母净利润为 28.34-30.34亿元, 同比增长 22%-31%,环比增长 34%-42%,公司业绩实现大幅增长,主要得益于多晶硅料供不应求,价格同比大幅提升。 硅料 Q3价格坚挺超市场预期,单吨利润再创新高。 我们预计公司 2021年前三季度多晶硅料销量 7.2-7.3万吨, 同比增长 28%-32%,其中 Q3销量 2.6-2.7万吨, 同比增长 152%左右,环比增长 17%左右。因 2021年 Q3组件排产快速提升,而硅料 10月前无新增产能, 因此 Q3硅料价格坚挺, 超市场预期, 我们预计公司 Q3均价为 20-21万元/吨,同比增长 185%左右,环比增长 21%左右。因工业硅价格上涨,单吨硅料生产成本上涨至 4.8万元左右,按 6.1-6.3万元/吨的全成本计算, 公司 Q3硅料单吨净利达 10万元左右,再创新高,对应硅料板块净利润约为 26亿。根据硅业协会报价, 9月底硅料价格跳涨至 22-26万元, 我们预计四季度价格仍将维持高位,2022年硅料新增产能释放后,硅料价格下跌, 部分让利下游,但我们预计硅料均价仍在 10万元/吨之上,盈利能力依然强劲。 电池片盈亏平衡,看好后续修复。 我们预计公司 2021年前三季度电池片销量 21.5-22GW, 同比增长 60%-64%,其中 Q3销量 8-8.5GW, 同比增长 45%左右,环比增长 6%左右,其中多晶电池片销量为 0.7GW 左右。 由于上游硅料硅片价格持续高涨,电池片盈利受到严重挤压, Q3公司电池片板块总体盈亏平衡, 盈利处于历史底部。 10月9日因下游需求旺盛, 公司上调电池片报价, 166电池由 1.06元/W 上涨至 1.12元/W,涨幅 5.7%; 210电池由 1.04元/W 上涨至 1.12元/W,涨幅 7.7%。 往后看, 公司电池片价格上涨,高盈利的 210电池出货占比继续提升,叠加技术进步带来的非硅成本下降,我们预计公司电池片盈利将有所修复。 明年继续看好电池片环节因上游价格下降及需求快速增长带来的盈利修复。 盈利预测与投资评级: 基于硅料价格继续高涨,公司盈利能力较强,我们维持公司2021-2023年 归 母 净 利 润 预 期 为 84.75/101.33/105.67亿 元 , 同 比 增 长134.9%/19.6%/4.3%,对应 EPS 为 1.88/2.25/2.35元,我们给予 2022年 30倍 PE,对应目标价 67.5元,维持“买入”评级。 风险提示: 政策不及预期,竞争加剧。
福莱特 非金属类建材业 2021-08-11 54.00 -- -- 60.18 11.44%
60.18 11.44%
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2021H1公司归母净利润 12.61亿元,同比增长 173.66%,处于业绩预告上限: 公司发布 2021年半年报, 2021年上半年实现营收 40.28亿元,同比增长 61.37%;实现归母净利润 12.61亿元,同比增长 173.66%,处于业绩预告的上限,符合我们的预期。其中 2021Q2,实现营业收入 19.71亿元,同比增长 52.45%,环比下降 4.15%; 实现归母净利润 4.23亿元,同比增长 72.29%,环比下降 49.49%。公司上半年盈利高增主要是 2021Q1玻璃价格高位和上半年出货同比快速增长所致。 2021Q2玻璃降价进入盈利底部,看好下半年盈利修复: 根据公司产能投放节奏,我们预计公司 21H1销售 1.2-1.3亿平,同增 34-45%,其中 2021Q2出货 0.7-0.8亿平,同增 47-72%, 环增 39-58%。因 2021Q1的 2.0mm/3.2mm 玻璃价格仍维持在 35/42元/平米,单平米盈利约 15.3元,拉高了上半年整体盈利; 2021Q2由于硅料涨价影响需求且玻璃企业主动降价,我们预计 2021Q2的 2.0mm/3.2mm 玻璃价格约 21/26元/平米,单平米盈利降至 4.6元左右,在价格下行中盈利保持较高水平。截至 2021年 8月初 2.0mm/3.2mm 玻璃价格降至 18/22元/平米,计算单平米盈利约为 2元左右,为历史底部。目前硅料价格连续下降,组件厂排产环比提升,我们预计下半年需求起量,将带来玻璃盈利较目前低点将有所修复。全年看,我们预计公司今年销量 3.4-3.5亿平,同比增长 86%,全年平均毛利率维持 38%+。 石英砂&纯碱价格上行, Q2成本略有增长,下半年成本压力增大: 光伏玻璃成本结构中主要为分为原材料和燃料两大类,其中原材料的主要构成为纯碱和石英砂: 1)石英砂价格持续上涨, 2021年上半年福莱特自供比例在 50%左右,外采部分受涨价影响较大; 2) 2021Q2纯碱价格开始上涨至 2000元/吨左右,较年初增长 31%左右,截至 2021年 8月 9日纯碱价格达 2360元/吨以上,较年初增长 61%,下半年石英砂&纯碱价格上行,成本压力增大。 2021年双玻+大尺寸带来结构性α: 1)双玻占比提升:由于 2021Q2起玻璃价格大幅下降,我们预计公司 2021Q2双玻占比环比大幅提升至 40%左右(按吨数口径),2.0玻璃产能供给有限且生产工艺难度更大,毛利率更高,将提升公司平均盈利能力。此外,截至 2021年 8月初新招投标项目中双玻占比 50%,我们预计下半年公司双玻比例将进一步提升至 45%左右; 2)大尺寸占比提升: 2021年以来招投标项目中大尺寸占比 73%,我们预计 2021年全年大尺寸玻璃供需相对紧缺,盈利明显分化,目前大尺寸玻璃溢价 1-1.5元/平米。公司 2020年起新投产产能均能做大尺寸,产能规模占比超 50%,充分受益大尺寸。 产能如期扩张,龙头地位强化: 2020年底公司产能 6400吨/日, 我们预计到 2021年底公司光伏玻璃产能达 12200吨/日,同比+90%, 2022/2023年产能分别达19400/25400吨/日,龙头地位进一步强化。 盈利预测与投资评级: 基于光伏高景气度以及公司龙头地位巩固,我们维持 2021-2023年净利润预测 23.9/33.5/40.7亿元,同比+46.8%/+39.9%/+21.6%,对应 2021-2023年 EPS 为 1.11/1.56/1.89元,维持“买入”评级。 风险提示: 竞争加剧,光伏政策超预期变化。
锦浪科技 机械行业 2021-08-05 244.40 -- -- 318.88 30.16%
318.10 30.16%
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2021H1公司归母净利润 2.38亿元,同比增长 101.26%,符合我们的预期: 公司发布 2021年半年报, 2021年上半年实现营业收入 14.54亿元,同比增长 99.80%;实现利润总额 2.56亿元,同比增长 84.08%;实现归属母公司净利润 2.38亿元,同比增长 101.26%。其中 2021Q2,实现营业收入 8.37亿元,同比增长 87.65%,环比增长 35.69%;实现归属母公司净利润 1.32亿元,同比增长 120.79%,环比增长 24.52%。 逆变器出货高增, 21年出货规划大: 公司逆变器出货 33.83万台,按照 20年报单台功率 18kW 测算,出货量约 6.1GW,同增 150%,其中 Q2出货 19万台左右,测算约 3.3-3.7GW。 21H1并网逆变器整体毛利率约 26.73%,同比下降约 9.55pct,主要原因在于会计政策调整、 境内占比提升、芯片紧张成本上涨所致。 21年全年看, 我们预计公司出货 16GW+,同增约 80%,出货规划大。 21H1分布式成为境内装机主力,公司出货高增: 21年 1-6月户用装机 5.9GW,同增181%,占总装机量 45%,大超市场预期; 我们预计今年户用新增装机将达 18GW+,同增 78%+,打开逆变器中长期发展空间,明年虽然户用补贴退坡但组件价格下降有所对冲, 我们预计明年户用 25GW+,公司作为龙一持续受益。 境外高增需求向好,公司持续受益: 据海关总署,2021年 1-6月组件出口金额 108.97亿美元,同增 41.3%; 21年 1-6月逆变器出口金额 21.45亿美元,同增 61%,单 6月出口金额 4.38亿美元,同环比+63%/+29%;出口数据同比均大增,印证境外需求向好,同时逆变器出口金额增速显著快于组件, 境内逆变器龙头加速出海逻辑持续验证, 我们预计 21年逆变器板块将继续受益出口高增长。 储能优质赛道,公司重点发力: 境内看,分时电价机制政策落地+25年新增装机 30GW的目标,打开储能长期空间。 21年公司重点发力储能方向, 21H1公司储能业务销售收入 0.66亿元,同比增长 642.26%,但环比所下降,主要原因在于芯片+产能紧张优先供货境内并网户用,同时船期紧张影响所致,储能毛利率约 45%。 费控优秀,期间费用率下降 3.27个百分点至 9.50%: 公司 2021H1费用同比增长48.73%至 1.38亿元,期间费用率下降 3.27个百分点至 9.50%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比上升 13.89%、上升 67.02%、上升 101.81%、上升 236.02%至 0.69亿元、 1.22亿元、 0.64亿元、 0.12亿元; 经营现金流表现亮眼,同比+124.15%: 2021H1经营活动现金流量净流入 2.47亿元,同比增长 62.17%,其中 Q2经营活动现金流量净额 2.21亿元;销售商品取得现金10.48亿元,同比增长 79.55%。 盈利预测与投资评级: 基于光伏高景气度,我们维持 2021-2023年净利润预测6.1/9.1/12.8亿元 ,同比+91.7%/+49.4%/+39.9%,对应 2021-2023年 EPS 为2.46/3.68/5.15元。当前市值对应 2021-2023年 PE 118/79/56倍,维持“买入”评级。 风险提示: 竞争加剧,光伏政策超预期变化。
福莱特 非金属类建材业 2021-07-12 41.98 -- -- 54.58 30.01%
60.18 43.35%
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21H1实现归母净利润为 11.6~12.6亿元,同增 152%~174%,符合我们的预期: 公司发布 21H1业绩预告, 21H1实现归母净利润为 11.6~12.6亿元,同增 152%~174%,其中 Q2归母净利润 3.22~4.22亿元,同比+31%~+72%,环比-62%~-50%;扣非归母净利润为 11.5~12.5亿元,同增 156%~178%, Q2扣非归母净利润 3.19~4.19亿元,同比+31%~+72%,环比-62%~-50%,公司上半年盈利高增主要是 Q1玻璃价格高位和上半年出货同比快速增长所致。 公司 21H1出货同比快速增长, Q2降价处盈利底点,看好下半年盈利修复: 根据公司产能投放节奏,我们预计公司 21H1销售 1.4~1.5亿平,同增 56~67%,其中 Q2出货 0.85~0.95亿平,同增 77~98%,环增 60~79%。因 21年一季度 2.0mm/3.2mm 玻璃价格仍维持在 34/42元/平米,单平米盈利约 14.9元/平方米,拉高了上半年整体盈利; Q2来看,由于硅料涨价影响需求且玻璃企业主动降价,我们预计二季度2.0mm/3.2mm 玻璃价格约 21元/25元/平米,单平米盈利快速下行至 3.9元/平米,当前时点, 2.0mm/3.2mm 玻璃价格降至 18/22元/平,计算单平米盈利约为 1.9元/平米,毛利率约 23~25%,为历史底部。目前硅料价格已开始松动, 我们预计后续将进一步降价刺激下半年需求起量,玻璃盈利较目前低点将有所修复。全年看,我们预计公司今年销量 3.8亿平+,同比翻倍增长,全年平均毛利率维持 35%+。 石英砂&纯碱价格上行, Q2成本略有增长: 光伏玻璃成本结构中主要为分为原材料和燃料两大类,其中原材料的主要构成为纯碱和石英砂: 1) 石英砂价格连年上涨,目前福莱特自供比例在 50%左右,外采部分受涨价影响较大; 2) 21Q2纯碱价格开始上涨至 2000元/吨+,较年初增长 37%左右,石英砂&纯碱价格上行,使得公司 Q2成本略有增长。 21年双玻+大尺寸带来结构性α: 1)双玻占比提升:由于 Q2玻璃价格大幅下降,我们预计公司 Q2双玻占比环比大幅提升至 40%左右(按吨数口径), 2.0玻璃产能供给有限且生产工艺难度更大,毛利率更高,将提升公司平均盈利能力。此外,截至 21年 6月底新招投标项目中双玻占比 47%, 我们预计下半年公司双玻比例将进一步提升至 45%+; 2)大尺寸占比提升: 21年以来招投标项目中大尺寸占比 71%,我们预计 21年全年大尺寸玻璃供需相对紧缺,盈利明显分化,目前大尺寸玻璃溢价 1~1.5元/平米。公司大尺寸产能规模占比超 50%,充分受益大尺寸。 产能如期扩张,龙头地位强化: 20年底公司产能 6400吨/日, 21Q1新增越南二线1000吨/日和凤阳四线 1200吨/日,截至 21Q2末公司产能达 8600吨/日,另规划三条 1200吨产线于 21年下半年陆续投产。我们预计到 21年底公司光伏玻璃产能达12200吨/日,同比+90%, 22年还将投产安徽三期项目 5条 1200吨/日窑炉, 23年后还将陆续投产浙江嘉兴 2条 1200吨/日和安徽凤阳 4条 1200吨/日窑炉, 22/23年产能分别达 18200/25400吨/日,龙头地位进一步强化。 盈利预测与投资评级: 考虑到明年需求快速增长且公司加速扩产强化龙头地位,我们 上 调 公 司 21-23年 归 母 净 利 润 预 测 为 23.91/33.45/40.67亿 元 ( 前 值23.91/26.64/30.87亿元),同增 46.78%/39.92%/21.58%,对应 21-23年 EPS 为1.11/1.56/1.90元。 风险提示: 政策不达预期,竞争加剧等
隆基股份 电子元器件行业 2021-05-20 71.04 85.52 -- 112.00 12.36%
95.45 34.36%
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事件:公司发布可转债券预案,募集资金总额不超过70 亿元,用于西咸乐叶年产15GW 单晶高效单晶电池项目(总投资55.12亿元,内部收益率46.71%,投资回收期3.35年)、宁夏乐叶年产5GW 单晶高效电池项目(一期3GW)(总投资12.48亿元,内部收益率25.19%,投资回收期3.87年)以及补充流动资金。 高效电池领先布局,业内率先量产:公司是单晶领域的绝对龙头,凭借硅片端积累的大量资本以及电池端积累的大量研发成果(近期刷新TOPCON商业化量产世界纪录,效率25.09%)。公司自20年末至今公告合计扩产约33GW高效电池,其中3GW将于今年Q4投产,20GW+于明年投产,针对N型核心技术已申请专利24项,已授权14项,中试量产效率超过24%,是业内首家率先量产高效电池的企业。 硅片、电池、组件均龙头,21年市占率加速提升:公司单晶硅片环节一直保持龙一地位,20年出货58GW,测算市占率约40%,21年目标80GW+,测算市占率达到44%+;电池环节21年出货我们预计在35GW左右,测算市占率约19%,已与通威水平相当。组件20年跃升为龙一,20年出货24.53GW,测算市占率约16%,21年目标40GW+,测算市占率达到20%+。 产能迅速扩张,龙头地位巩固:公司一体化产能快速扩张,20年底硅片产能85GW,电池产能30GW,组件产能50GW,我们预计21年年底对应产能为105GW、38GW、65GW。公司已突破核心电池技术,且自制或与设备厂共同研发核心设备,22年有望在获取电池新技术红利的同时进一步形成差异化优势,强化公司护城河,我们预计22年电池产能将达到60GW+,进一步巩固龙头地位。 盈利预测与投资评级:我们预计公司21-23年业绩116.15亿元、152.35亿元、204.42亿元。同比+35.8%,+31.2%,+34.2%,EPS分别为3.00、3.94、5.29元每股,目标价120元,对应21年40X,维持“买入”评级。 风险提示:政策不及预期,竞争加剧等
阳光电源 电力设备行业 2021-05-03 82.26 104.83 -- 98.81 20.12%
144.44 75.59%
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21Q1公司归母净利润 3.87亿元,同比增长 142.45%: 21Q1,实现营业收 入 33.47亿元,同比增长 81.24%,环比下降 54.63%;实现归属母公司净利 润 3.87亿元,同比增长 142.45%,环比下降 49.05%。 21Q1毛利率为 29.56%, 同比上升 1.19pct,环比上升 9.27pct; 21Q1归母净利率为 11.56%,同比上 升 2.92pct,环比上升 1.27pct,整体业绩符合预期。 逆变器出货高增,全年芯片保障确定性强: Q1逆变器出货 8GW,同增约 100%,收入约 16.3亿元,测算单价约 0.2元/W。全年看, 1)公司 20年库 存逆变器超 10GW,同时 Q1加大备库存货环比增长 20%; 2)公司逆变器 市场份额全球第一,与芯片供应商保持良好合作,预计全年工商业+电站逆 变器芯片能确保供应,纯户用逆变器至少保供 40万台,按 15kW 每台测算 约 6GW,目标做到 50万台(约 7.5GW)。鉴于目前 IGBT 短缺情况下公司 库存充足且保供能力强,公司 21年出货保障性强,预计 21年公司出货 50GW 左右,同增 43%,其中海外 35GW,国内 15GW,测算市占率 30%+。 长期看公司逆变器业务渠道、研发、产品力强劲,市占率目标 40%。 储能高增亮眼,规划宏大: 21Q1储能收入 3.83亿元,同比+350%,出货 365MWh,同比增长超 300%+,测算均价 1.05元/W。据 BNEF 预计, 21年 储能装机达到 9.7GW/19.9GWH,同比增长 83%,同时能源局近期出台了 《关于加快推动新型储能发展的指导意见(征求意见稿)》,中国储能到 2025年累计装机目标 30GW( 20年 3.3GW),五年 9倍空间,储能行业高增长 开启。 21年全年目标出货 3-4GWh,同增 275%-400%,按中值测算市占率 约 18%,同比提升约 10pct。预计公司 21年储能收入 35亿+,同增 200%+, 高增长亮眼。储能业务方面实行“无电芯”战略,与顶尖电池厂合作,充分 发挥公司电力电子与熟悉电网优势,率先抢跑。 变流器、电站业务稳健增长: 21Q1风电变流器出货 2GW,同比增长约 100%, 主要原因在于去年 Q4部分装机延迟至 Q1,全年看预计同比去年有所下滑。 21Q1电站收入 9亿左右,由于组件涨价公司 EPC 采购压力大,亏损约 0.6- 0.7亿元。全年看,电站业务目标 130亿收入,同增约 51%,规划较大。 投资建议: 基于行业景气度上升,我们上调盈利预测。我们预计公司 21-23年归母净利润为: 30.55、 40.50、 52.66亿元(前值 21/22/23年为 29.96、 40. 12、 53.21亿元),同比 56.3%、 32.6%、 30.0%,对应 EPS 为 2. 10、 2.78、 3.61元,目标价 105.0元, 对应 21年 50倍 PE,维持“买入”评级。
2021-05-03 -- 26.04 -- -- 0.00%
-- 0.00%
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21Q1公司归母净利润2.30亿元,同比+50.5%,符合我们的预期:公司21Q1实现营收85.22亿元,同环比+54.90%/-10.20%,实现归母净利润2.30亿元,同环比+50.50%/-42.10%,其中非经营性损益6053万主要是政府补贴,经营性业绩主要由电池组件板块构成,电站业务Q1盈亏平衡,跟踪支架微利。 海外出口高增,单瓦盈利超预期。公司21Q1组件出货约4.5GW(自用0.22GW+外销4.28GW),同比+78%,测算Q1电池组件单瓦净利4分/W,在硅料成本上涨的背景下盈利能力超行业同行,原因在于1)由于公司签单策略较好,主抓高价单;2)公司Q1海外出货3.4GW,同比+111%,占比75%,海外价格高盈利强,尤其是美国市场20年毛利率36%,较中国市场高22pct。21Q1公司美国市场出货700MW左右,21年计划出货4GW,同比+67%,进一步提升盈利能力。21年全年公司出货目标30-35GW(市占率近20%),我们预计公司Q2出货6.5-7GW,海外占比将提升至80%,盈利高增长可期。 大尺寸和双玻占比逐步提升,出货结构持续优化。产业链价格博弈下,大尺寸和双玻的成本优势更加凸显。1)公司坚定210路线,21Q1大尺寸占比30%+,随新产能持续落地,我们预计Q2大尺寸占比将提升至40-50%,全年目标70%;2)21Q1公司组件双玻占比40%,4月初玻璃价格下调约35%,双玻组件单瓦降本近1毛,我们预计Q2起双玻需求将逐步提升,出货结构持续优化,推动盈利结构性改善。 扩产加速一体化布局,龙头地位持续强化。我们预计到21年底公司电池、组件拥有产能35GW、52GW,同比+180%、+134%,电池组件一体化比例提升至67%。新扩产能均为210,到21年底电池、组件210比例为79%、86%,公司老产能包袱小,新产能成本低,盈利能力强劲,龙头地位强化。 跟踪支架重装出发。21年4月公司正式发布安捷1P跟踪系统,适配600W+超高功率组件,推动系统成本和度电成本进一步降低,我们预计21年公司跟踪支架出货约4GW,同比实现翻倍增长。 三费控制能力稳定:21Q1费用同比增长2.52%至8.40亿元,期间费用率下降5.03个百分点至9.86%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比-42.88%/+31.63%/-0.28%/+84.33%至2.29亿元/3.99亿元/1.08亿元/2.11亿元;费用率分别下降4.60、下降0.83、下降0.70、增长0.40个百分点至2.69%/4.69%/1.27%/2.48%。管理费用、财务费用上升主要系本期职工薪酬、股份支付费用以及汇兑损失增加所致。 现金净流出大幅下降,期末预收账款大幅增加:公司2021Q1经营活动净现金流量净流出-14.74亿元,同比下降-420.21%。期末预收款项19.99亿元,较期初增加8.78亿元。期末应收账款52.55亿元,较期初增加10.23亿元,应收账款周转天数减少4.32天至50.09天。期末存货84.81亿元,较期初增加13.60亿元。存货周转天数增加1.15天至93.90天。经营活动产生的现金流量净额大幅下降主要系1)供应链波动,部分原材料现金支付比例增加;2)业务发展需要,库存增加。 盈利预测与投资评级:我们维持公司的业绩预测,预计21-23年归母净利润为19.33/27.90/35.59亿元,同增57.2%/44.4%/27.5%。给予21年28倍PE,目标价26.04元,维持“买入”评级。 风险提示:政策不达预期,竞争加剧等
福莱特 非金属类建材业 2021-04-30 26.89 30.96 -- 31.74 17.56%
47.00 74.79%
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21Q1实现归母净利润20.57亿元,同增71%,符合我们的预期:2021Q1实现营收20.57亿元,同环比+71.0%/-8.3%,实现归母净利润8.38亿元,同环比+289.4%/2.5%。21Q1公司毛利率58.2%,同环比+18.36pct/-0.27pct,同比大增主要是由于Q1光伏玻璃仍处于价格高位。 一季度高价延续,量利双升:21Q1公司玻璃销量约5260万平,同比+26%,环比+8%,毛利率约60%+,同比+18pct,单平米净利润约15元/平方米,同比+8.5元/平方米,环降1.8元/平方米。毛利率维持高位的原因在于:1)价格方面,21年一季度玻璃供应紧缺的问题未有效缓解,2.0mm/3.2mm玻璃价格维持在34/42元/平,同比增长33%/+44%;2)结构方面,公司Q1高毛利率的2.0mm玻璃占比30%以上,同比提升19个百分点。 主动降价压缩毛利,推动行业边际需求提升。4月初光伏玻璃主动降价,目前公司2.0mm/3.2mm玻璃价格降至22/26元/平,较年初分别下降35%/38%,对应双玻/单玻组件分别降本0.06/0.10元/W,大幅提振行业需求,我们预计公司Q2销量7900万平,毛利率40%左右,全年看今年销量3.5亿平+,同比90%左右,全年平均毛利率维持30%+。 21年双玻+大尺寸带来结构性α:1)双玻占比提升:2.0玻璃产能供给有限且生产工艺难度更大,毛利率更高,受益于2.0玻璃产业化及光伏玻璃降价,我们预计21年双玻再提速,公司薄玻璃出货占比全年有望达40%;;2)大尺寸占比提升:近期国内组件招标中,大尺寸占比均超过50%,我们预计21年全年大尺寸玻璃供需相对紧缺,盈利明显分化,目前大尺寸玻璃溢价3元/平米。公司20年起新投产产能均能做大尺寸,产能规模占比超50%,充分受益大尺寸。 公司产能扩张再加码,行业龙头地位稳固:公司20年年底6400吨/日,21年已点火越南二线1000吨(21Q1),安徽凤阳二期1200吨(21Q1),另三条1200吨产线公司预计于21年后期陆续投产。我们预计到21年底公司光伏玻璃产能达12200吨/日,同比+90%,22年还将投产安徽三期项目5条1200吨窑炉,23年后还将陆续投产浙江嘉兴2条1200吨和安徽凤阳4条1200吨窑炉,龙头地位强化。 三费控制能力稳定:21Q1费用同比增长44.67%至2.34亿元,期间费用率下降2.07个百分点至11.38%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比+27.31%/+116.78%/+113.12%/-123.53%至0.89亿元、1.50亿元、0.93亿元、-0.05亿元;费用率分别-1.48pct/+1.55pct/+0.89pct/-2.13pct至4.32%/7.31%/4.51%/-0.26%。其中管理费用、研发费用上升主要系股权激励、职工薪酬增加以及研发项目增加所致,财务费用下降主要系利息费用减少和汇兑收益增加所致。 应收账款减少,存货提升幅度较大:21Q1经营活动净现金流量净流入1.39亿元,同比增长39.23%。期末预收款项1.24亿元,较期初增加0.33亿元。期末应收账款10.37亿元,较期初减少3.51亿元,应收账款周转天数减少18.69天至53.07天。期末存货8.10亿元,较期初增加3.31亿元。存货周转天数增加15.77天至67.57天。存货上升主要系越南项目和安徽二期项目投产导致原材料、在产品和产成品等增加所致。 盈利预测与投资评级:我们维持21-23年归母净利润预测23.91/26.64/30.87亿元,同增46.78%/11.43%/15.87%,对应21-23年EPS为1.11/1.24/1.44元。给予21年28倍PE,目标价31.08元,维持“买入”评级。 风险提示:政策不达预期,竞争加剧等
固德威 2021-04-30 230.62 278.64 -- 273.00 17.80%
454.40 97.03%
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21Q1年归母净利润0.7亿元,同增86.40%,超市场预期:公司发布2021年一季报,2021Q1实现营业收入4.45亿元,同比增长99.60%。实现归属母公司净利润0.70亿元,同比增长86.40%,环比增长10.1%。Q1毛利率37.80%,同比下降7.55pct,环比上升3.15pct。Q1归母净利率15.70%,同比下降1.11pct,环比上升4.14pct,整体业绩超市场预期。 逆变器海外占比提升,毛利率改善:公司Q1逆变器出货约9万台,按单台15kW测算约1.35GW,环比下降约20%,同比大增150%+,主要原因在于Q1国内海外户用均增长较快,测算平均单价0.29-0.3元/W。整体毛利率约37.8%,环比+3.14pct,主要原因在于:1)20年全年大客户返利均于Q4冲减收入致Q4毛利率偏低,21年起返利均摊至每个季度;2)海外收入占比提升,Q1海外约占75%;Q1海外毛利率45-47%,维持高盈利水平。Q1公司存货4.5亿,环比增长约30%,其中约70%左右为库存逆变器,保障Q2出货。 21年Q1逆变器/组件出口均同比大增,海外需求旺盛出口加速:据海关总署,2021年1-3月逆变器出口金额9.97亿美元,同增70%;2021年1-3月组件出口金额50.50亿美元,同增42%;出口数据同比均大增,印证海外需求向好,同时逆变器出口金额增速显著快于组件,国内逆变器龙头加速出海逻辑持续验证,我们预计21年逆变器板块将继续受益出口高增长。公司逆变器经销为主,全球化布局,海外销售37个国家、144个销售商及489个安装实例,均为行业顶尖水平,将充分受益于国内逆变器出海的大趋势;明年看重点突破美国、日本等增量市场,同时逆变器业务向大型地面电站拓展;我们预计21年全球销量市占率有望持续提升。 储能优质赛道,公司领先抢跑:21Q1公司储能逆变器出货约1万台左右,测算约40-50MW,对应收入约0.45亿元,测算单瓦价格约1.0-1.1元/W,毛利率仍维持约50%。公司储能业务率先布局,户用储能销量市占率15%位列世界第一,同时公司可以通过并网逆变器渠道销售储能,具备得天独厚的优势。公司储能逆变器价值量(贵约0.7-0.9元/W)和毛利率(50%+)更高,同时21年起公司的储能业务将由单一储能逆变器升级为储能系统业务,整个业务体量有很大提升,未来有望进一步提升公司盈利能力。 公司2021Q1费用同比增长68.68%至0.85亿元,期间费用率下降3.49个百分点至19.08%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比增长56.25%、增长87.97%、增长105.36%、增长19.15%至0.34亿元、0.46亿元、0.28亿元、0.05亿元;费用率分别下降2.13pct、下降0.64 pct、增长0.18 pct、下降0.73 pct至7.68%、10.32%、6.37%、1.08%。销售费用增长主要系公司经营规模扩大导致薪酬支出和宣传推广费增加所致;管理费用增长主要系公司经营规模扩大导致薪酬支出增加所致;研发费用增长主要系公司引进研发人才,增加研发项目投入所致。 公司2021Q1经营活动净现金流量净流出-0.32亿元,同比下降-1706.28%。期末预收款项0.58亿元,较期初减少0.26亿元。期末应收账款1.91亿元,较期初增加0.43亿元,应收账款周转天数增加4.65天至34.38天。期末存货4.52亿元,较期初增加1.03亿元。存货周转天数增加33.65天至130.53天。经营活动净现金流量大幅减少主要系公司经营规模扩大,支付给职工的现金大幅增加所致;预收款项减少主要系合同负债减少及2020年销售返利兑现所致。应收账款增加主要系其他应收款中招标保证金增加所致。 盈利预测与投资评级:我们维持21-23年归母净利润预测4.48亿元、6.29亿元、8.88亿元,同比+71.9%,+40.6%,+41.1%,对应21-23年EPS分别为5.09、7.15、10.09元每股,目标价280元,对应21年55X,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧,政策不及预期等
阳光电源 电力设备行业 2021-04-29 83.87 102.84 -- 95.00 13.27%
144.44 72.22%
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20年归母净利润同增 119.0%,扣非归母净利润同增 103.9%,符合预期: 20年营收 192.86亿元,同增 48.31%;归母 19.54亿元,同增 118.96%。 20Q4营收 73.77亿元,同增 26.76%;归母 7.59亿元,同增 124.44%,其中 Q4有约 1亿信用减值冲回,业绩符合我们的预期。 逆变器出货超预期,海外盈利能力强劲: 公司逆变器出货 35GW,同比 +105%,其中国内出货 13GW,同比+60%,海外出货 22GW,同比+144%, 占比约 63%,实际确认销售 33.5GW,主要原因 20年疫情加速国内龙头出 海同时华为海外受限,公司逆变器加速出口。 国内外均衡发展,全球逆变器龙头加冕: 20年疫情加速行业集中,公司逆 变器加速出海抢占市场份额,逆变器出货量同比增长 105%至约 35GW,龙 头加冕: 1)全球看,公司 20年出货 35GW,按全球装机 130GW 测算,公 司市占率在 27%,同比提升 10+ pct,位列全球 TOP1; 2)海外看,公司 20年海外出货 23GW,按海外装机 82GW 测算,公司市占率在 28%,同比提 升约 17pct; 3)国内看,公司 20年出货 12GW,按国内装机 48GW 测算, 市占率约 25%。 储能厚积薄发,高增长亮眼: 公司 2020年储能业务收入 11.69亿元,同比 增长 115%+,出货 0.8GWh,测算单价约 1.46元/W,毛利率 21.96%。国内 看, 2020年阳光电源储能变流器、系统集成市场出货量均位列中国第一, 已经连续登顶储能系统集成商榜首。海外看公司储能系统广泛应用在美、 英、德等成熟电力市场,北美工商业储能市场市占率 20%+,澳洲户用储能 市占率 24%+。 电站集成业务稳健增长: 公司 2020年电站集成业务收入 82.27亿元,同增 3.62%,毛利率 9.49%,同降 6.4pct,主要原因在于 20年下半年组件价格超 预期上涨,公司 EPC 采购压力大。长期看,公司电站集成系统装机规模扩 大,已累计开发建设超 12GW,其中 19年公司 EPC 全球市占率第二,长期 将保持每年 20-40%稳健增长。 盈利预测与投资评级: 基于竞争加剧,我们下调盈利预测, 我们预计公司 21-23年归母净利润为: 29.96、 40. 12、 53.21亿元(前值 21年为 32.57亿、 22年为 42.37亿),同比 53.3%、 33.9%、 32.6%,对应 EPS 为 2.06、 2.75、 3.65元,目标价 103.0元,对应 21年 50倍 PE,维持“买入”评级。
金风科技 电力设备行业 2021-04-29 12.41 -- -- 12.67 2.10%
14.27 14.99%
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公司 21Q1归母净利润 9.72亿元,同比+8.62%,符合我们预期: 21Q1,实 现营收 68.22亿元,同环比+24.78%/-64.53%;实现归母净利润 9.72亿元, 同环比+8.62%/+8.68%,其中 5.8亿元为投资收益。 21Q1公司实现风机销售 1.09GW,同比+28.8%: 其中 2S 机型销售 582MW, 同环比+84%/-84%,占比 53%; 3S/4S 机型销售 318MW,同环比+215%/- 52%,占比 29%; 6S/8S 机型销售 187MW,同环比+831%/+36%,占比 17%。 21年来看,基于平价项目超预期和政策强化风电消纳,我们预计 21年行业 装机 35-40GW,公司预计销售 10GW 左右,市占率目标 25%左右,较 20年 提升 4pct。 招标量提升,投标价格回落: 21年 Q1国内公开新增招标量 14.2GW ,同 增 182%,但风机招标价格较高点明显回落, 21年 3月 3S、 4S 机组投标均 价为 2860元/kw、 2940元/kw,较 20年底分别下降 7.6%、 3.2%,同时全球 大宗商品价格上涨,考虑到订单交付周期一年, 我们预计公司 22年后毛利 率承压。 风机在手订单充足, 3/4S 平台机型占比居首,海外业务拓展顺利: 截止 21Q1公司在手订单 15.9GW,其中外部订单 14.5GW。分结构来看, 3/4S 成为占 比最大的平台产品,容量约 6.73GW,同比+15%,占比提升至 47%; 2S 机 型容量约 5.94GW,占比 41%; 6/8S 机型容量约 1.7GW,占比 12%。分地 区来看,公司海外在手外部订单 1.99GW,同比+36%,主要分布在越南、 智利、菲律宾等国。公司大机型+海外占比提升,将利于盈利结构性改善。 自营风电场规模稳健增长,发电业务高效运营: 得益于公司多年的机组产 品规模及技术积累,公司自营风电场规模稳健增长。截至 21年 3月底公司 自营风电场权益装机容量 5.6GW,其中 21Q1新增 116MW,其中海外新增 102MW,占比 88%;风电场权益在建容量 2.7GW,其中海外占比 25%。公 司自营风电场的平均利用小时数 710h,同比+29.8%,高于行业平均水平 91h。 公司 21Q1费用控制较好: 21Q1公司期间费用率同比下降 4.94个百分点至 19.47%。销售、管理、研发、财务费用率分别同比-2.15pct/-0.81pct/-0.26pct/- 1.71pct,费用率分别为 6.83%/9.20%/3.59%/3.44%。 。 投资建议: 基于业绩符合预期,我们维持盈利预测。 我们预计公司 21-23年 归 母 净 利 润 37.90/41.63/48.08亿 元 ( 与 前 值 相 同 ) , 同 比 增 长 27.9%/9.8%/15.5%,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名