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鲁佩

中国银河

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工作经历: 登记编号:S0130521060001,曾就职于华创证券。 伦敦政治经济学<span style="display:none">院经济学硕士,证券从业 7年,2021年加入中国银河证券研究院。2016年新财富最佳分析师第五名,IAMAC 中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名,2017年新财富最佳分析师第六名,首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名,2019年 WIND 金牌分析师第五名,2020年中证报最佳分析师第五名,金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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天保基建 房地产业 2016-08-26 6.88 -- -- 7.54 9.59%
7.54 9.59%
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1.公司业绩大幅增长,经济环境利好公司主业 报告期内公司业绩较去年同期出现大幅增长,主要是由于报告期内部分商品房满足收入确定条件,导致收入增加。 上半年房地产行业延续上年末向好局势,在去库存导向下货币信贷等多重宽松政策有效刺激了市场需求,利好公司主业,下半年去库存仍将是地产行业主基调。 2.收购中天航空股权,切入空客飞机总装服务领域 6月24日,公司与天津保税区投资有限公司签署股权转让合同,公司将以3.2亿元收购天保投资持有的中天航空公司60%的股权。 中天航空持有空中客车(天津)总装有限公司49%股权,承担A320系列飞机的总装服务,包括飞机的总装、喷漆、地面测试和飞行测试,并向飞机交付中心移交经完全组装和测试的飞机。 收购完成后,中天航空公司将成为公司的控股子公司,公司经营业务将向航空领域扩展,将打造新的盈利增长点,进一步提升公司可持续发展能力。 3.中天航空业绩表现优异,持续受益空客中国市场开拓 2013年中天航空实现营业利润9591万元、净利润9589万元,预计收购完成后每年可为公司贡献净利润6000万元以上。 2015年有超过1150架空客飞机在中国大陆运营,约占100座级以上现役飞机数量的一半。波音预测未来二十年我国对100座以上客机需求量超6000架,空客飞机在中国的高市占率将使中天航空持续受益,成为公司稳定的利润增长点。 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润2.84亿、3.41亿、4.12亿,对应EPS为0.28、0.34、0.41元,对应PE为25X、20X、17X,维持推荐评级。 5.风险提示 新业务拓展不及预期。
雪莱特 家用电器行业 2016-08-26 16.96 -- -- 17.68 4.25%
17.68 4.25%
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独到见解: 经过近一个月的预热,今日雪莱特控股子公司曼塔智能的第一款小型消费级无人机产品S6在北京金茂万丽大酒店召开了发布会,从发布会上看,S6令人惊艳,它不仅是一款小型自拍无人机,更是具有强大娱乐功能的空中机器人,它的扩展模块重新定义了消费级无人机。雪莱特凭借S6成为了自拍无人机细分市场的先行者,将拥有强大的先行者优势和竞争优势。我们预计今年雪莱特市值可达100亿,明年有望再得到百亿以上的市值成长!。 投资要点 1. S6外形酷炫、性能强大、操作简便易上手,是大众化的无人机产品。 S6外形酷似星际战舰,炫酷至极,并有五中颜色款式可供选择,满足了不同品位消费者对于产品外观的要求。 S6大小仅与iphone 6s plus 相当,含电池重量仅为230克,可以方便地随身携带。 S6的飞控系统配有大量定位设备,可以实现一键启降、一键返航、即停即飞、掌上起降、自定义飞行轨迹等智能飞行。配备的摄像头为1300万像素高清广角摄像头,全景拍摄、自动跟随、随意构图满足对于拍照和摄像的一切需求。 S6通过手机APP 可以方便地进行操控,以及图片、视频的编辑和分享,极大减少了玩家的学习成本,非常适合小白用户。 2. 扩展模块使S6具有强大的娱乐功能,重新定义了消费级无人机。 S6通过机身的外接接口可以搭载不同的扩展模块,使得其具备了其他无人机所没有的强大娱乐功能,比如搭载弹弹炮进行空中对战,搭载LED 电子表情板进行浪漫表白,或是搭载避障模块获得更顺畅的飞行体验。 可以搭载扩展模块的S6的娱乐属性得到了极大的扩展,它已经不仅仅是一个自拍无人机了,更是具有强大娱乐功能的空中机器人,这一突破性的设计重新定义了消费级无人机。 3. 雪莱特成自拍无人机细分市场先行者,销售渠道完善竞争优势显著。 自拍无人机市场介于航拍机市场和玩具机市场之间,目前市场上严重缺乏产品,率先进入市场的公司可以获得市场占有、品牌建设的领先优势,面对后进入者也有强大的竞争能力。雪莱特已经成为该市场的第一批进入者。 曼塔智能在国内外建立了完善的销售渠道,并于潮牌NPC 达成合作,助力S6抢占市场,将消费级无人机的时尚潮流化带到一个新高度。 4. 自拍无人机市场空间每年超200亿,DOBBY 热销验证逻辑: 我们根据自拍杆的销量和运动相机的销量分别进行估计,得到自拍无人机的市场空间每年分别可达231亿、220亿。 第一款自拍无人机DOBBY 自发布以来即受到极大关注,登陆天猫后销售火爆,不逊色于大疆精灵系列产品。DOBBY 一时间内成为网络热词。 5.盈利预测。 我们预计今年曼塔仅S6就可实现20万台销量,明年将有望实现100万台销量,为公司带来百亿以上的市值成长,极具成长性。目前公司市值65亿,今年目标市值100亿。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.03亿、1.58亿、2.29亿,对应EPS 为0.28、0.43、0.62元,对应PE 为62X、41X、28X,维持强烈推荐评级。
川大智胜 计算机行业 2016-08-26 34.10 -- -- 34.22 0.35%
34.22 0.35%
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投资要点. 1.公司经营规模扩大,航空产品收入大幅增长. 公司上半年共实现营业收入1.42亿元,同比增长72.54%;营业成本1.04亿元,同比增长121.21%;归属于上市公司股东净利润1354万,同比增长3.07%。公司收入增长主要是执行的合同收入增加,其中公司产品中航空及空管产品与服务收入0.50亿,同比增长63.72%。 2.通航市场即将打开,空管和飞行培训业务是未来盈利增长的关键. 公司为我国军航和民航提供自动化培训和空管系统等服务,是我国主要的空管产品和服务供应商之一,目前市场占有率居国内前列。 公司的定向增发项目之一“D级飞行模拟机培训服务”,用飞行模拟机代替真机为航空公司提供飞行员模拟机培训服务,该项目目前已有3台投入服务。随着国内通航政策的放开,通航飞行员的需求将迎来高速增长,未来将为公司业绩持续增长做出重要贡献。 公司新增军工任务合同额超过去年全年,民航空管业务较去年同期相比保持稳定。 3.三维全脸照相机和人像识别应用产品即将投入市场. 完成人像识别应用产品四十余种,首批十四种产品已投入开发,预计2016年内或2017年初投入市场。 高精度三维全脸相机原理样机及应用样机完成,进入工程样机开发阶段。现已突破关键技术,预期半年内能形成体积小、价格低的产品,于2017年初投入市场4.跟进新型消费需求,进军虚拟现实领域. 公司把握教育、文化、传媒等行业对可视化仿真和新型体验消费的需求,进军虚拟现实产业,产品开发如时空飞行器、VR科普教室等接近完成。 5.盈利预测. 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.44亿、0.66亿、0.97亿,对应EPS为0.19、0.29、0.43元,对应PE为174X、116X、79X,维持推荐评级。 6.风险提示. 通航产业发展低于预期,虚拟现实产品应用不及预期。
运达科技 计算机行业 2016-08-26 30.50 -- -- 35.50 16.39%
37.00 21.31%
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事 项: 运达科技发布2016年半年报,报告期内公司实现营业收入 1.93亿元,较去年同期增长31.29%;实现归属于母公司所有者的净利润4749万元,较去年同期增长16.14%。 投资要点 1.受益轨交行业高增长,两大产品:轨道交通运营仿真培训系统和机车车辆整备与检修作业控制系统收入大增 2016年上半年,公司实现营业收入1.93亿元,较去年同期增长31.29%。营业收入增长主要由受益轨交行业高增长,两大产品:轨道交通运营仿真培训系统和机车车辆整备与检修作业控制系统收入大增所致。分业务来看,轨道交通运营仿真培训系统实现营业收入9393万元,同比增长106.45 %;机车车辆整备与检修作业控制系统实现营业收入7481万元,同比上升51.44 %;机车车辆车载检测与控制设备实现营业收入2384万元,同比下降51.44 %。 报告期内,公司综合毛利率49.44%,同比下降9.00个百分点;其中轨道交通运营仿真培训系统毛利率47.41%,同比下降21.45个百分点,机车车辆整备与检修作业控制系统毛利率52.60%,同比上升9.89个百分点。 三费方面,公司销售费用率6.89%,同比下降1.29个百分点;管理费用率21.40%,同比上升0.71个百分点,主要系本期计提了股权激励成本,以及加大了研发费用的投入所致;财务费用率-1.10%,同比下降0.36个百分点。 2.受益于轨交行业高景气,公司三大主业将持续受益百亿市场 仿真器培训业务:随着铁路客运专线和各城市轨道交通线路的机车和动车组数量显著增加,轨道交通列车驾驶仿真器、车站作业仿真培训系统和调度指挥仿真培训系统的需求不断提高。根据铁道部科学技术信息研究所统计测算,2013年公司占比55.2%,预计到2020年仿真器培训业务市场约为24.5亿元。 车载监控与控制设备:地铁通车高峰临近带来巨大的安全设备的投入,机车车辆车载监测与控制设备市场将呈现快速持续增长的态势,根据铁道部科学技术信息研究所统计测算的数据,2013年公司市场占有率为36.2%。预计到2020年,车载监控与控制设备市场将达到49.2亿元的规模。 机车车辆整备与检修作业控制系统:铁路总公司于2013年发布《关于印发加强机车整备能力建设的指导意见的通知》,开始大力推广标准化整备场建设,目前全路也仅安装投用了80余套,只约占市场需求的三分之一, 根据铁科院信息所2013年的报告,2013年公司在该领域所占市场份额为33.8%,到2020年机车车辆整备与检修作业控制系统市场总容量将达到20.2亿元。 3.轨交新品LCU放量可期,外延拓展单轨车牵引系统、VR等新业务将是新增长点 轨交新品LCU:在车载业务方面,机车运用安全监测产品的可靠性、稳定性得到提升,新产品市场推广工作有序推进,公司车载控制类新产品LCU可用于铁路、地铁,向城市轨道交通领域拓展工作进展顺利。根据统计,地铁一般4-6台动力车,一个车厢装3-4个LCU,一列车100万的价值量,目前地铁存量市场3000公里,LCU市场规模估算达30亿。 外延拓展单轨车牵引系统业务:根据中国城市轨道交通协会等行业数据核算,2015~2020全国轨道交通牵引与控制系统(含备品备件、独立件)年均需求量约100亿元。在未来五年,全国轨道交通牵引与控制系统市场规模将超过500亿元。公司收购成都穿克牵引技术有限公司,切入轨道交通牵引与控制系统市场。 外延拓展主题娱乐VR业务,将与公司仿真培训业务产生协同:公司参股司姆泰克15%股权。司姆泰克主营主题娱乐项目,通过娱乐特效制作、主题娱乐仿真模拟将客户体验与本土文化元素融合,成功案例包括迪士尼乐园梦幻世界和宝藏湾项目等。而公司在轨道交通仿真培训相关技术上优势明显,双方将共同开发拓展主题娱乐VR业务,实现业务协同发展。司姆泰克承诺2016年、2017年、2018年经审计的净利润分别不低于400万元、500万元、600万元。将在一定程度上提升公司业绩。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.66亿、2.05亿、2.55亿,对应EPS为0.74、0.92、1.14元,对应PE为41X、33X、27X,维持推荐评级。 5.风险提示: 轨交行业需求不及预期,新业务业绩不达预期
时代新材 基础化工业 2016-08-26 16.65 -- -- 18.00 8.11%
18.00 8.11%
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1.剔除汇兑损益对利润的影响,公司半年报业绩实际上大幅改善 公司16年半年报净利润1.82亿元,同比下滑11%,扣非净利润1.07亿元,同比下滑44%。但是由于公司2.4亿欧元的债务引发大额汇兑损益,剔除其对利润的影响,公司业绩实际上是大幅改善的。2015年半年报汇兑损益为盈利1.3亿,剔除其影响后的扣非净利润为0.54亿元;2016年半年报汇兑损益为亏损5410万,剔除其影响后的扣非净利润为1.61亿元,同比大幅改善。 上半年公司综合毛利率17.22%,同比提升2%,主要原因是BOGE子公司毛利提升带动整个减振降噪业务毛利率提升。 2.BOGE汽车减振降噪是原有业务最大看点 公司汽车减震降噪业务主要来自于BOGE,BOGE自公司收购以来业绩有所好转。但是目前约55亿营收中中国业务仅约10亿元,市占率不到5%,未来公司将推进其国内业务拓展,包括在无锡扩建目标产值10亿元,及在株洲建用于客车和重卡的新基地,目标市占率20%,有四倍的成长空间。预计未来BOGE将为公司带来更强的收入增长。 3.持续重点关注PI膜后续进展 公司采用全球最先进的化学亚胺法制膜技术,设计产能180吨/年,预计9月份完成设备安装,顺利的话将于年底投产,中试产品接近杜邦公司(杜邦毛利率70%以上),产品单价可达100万元/吨(电子级)和200万元/吨(动车电机),部分产能配套中车集团内轨交PI膜需求。我们看好产能释放后PI膜的盈利能力。 4.投资建议:预计公司16-18年实现归母净利润3.99亿、5.00亿、6.73亿,对应EPS为0.50元、0.62元、0.84元,对应PE为33X,26X,19X,给予“推荐”评级。 5.风险提示:新材料项目进度不及预期,BOGE公司整合效果不及预期。
康尼机电 交运设备行业 2016-08-26 13.20 -- -- 15.18 15.00%
16.26 23.18%
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事项: 康尼机电发布2016年中报,公司上半年实现营业收入9.56亿,同比增长22.48%,实现净利润1.21亿,同比增长29.69%;扣非净利润1.13亿,同比增长25.78%。 投资要点 1.受益轨交、新能源行业景气,公司收入、利润持续增长 公司作为轨交门系统龙头公司,充分受益行业增长,半年度轨交板块实现营收7.13亿,同比增长17.22%,整体毛利率40.38%,提升了0.31个百分点,其中门系统实现营收6.19亿,同比增长17.13%,主要来源于城轨门系统以及动车组门系统的增长。 报告期内新能源汽车零部件销售收入增加7634万元,是营收增长的另一主要来源。公司新能源汽车线路总成产品下游客户已覆盖主要新能源汽车厂商,有望成长为公司第二主业。 2.维保业务增长明显,轨交车辆庞大的保有量带来后市场维保需求 报告期内公司配件业务实现营收5945万元,同比增长54.14%,主要由于公司已经运营的门系统产品相继进入维修期,且公司成立维保业务部着力拓展维保配件业务所致。 后市场中,我们后续重点看好动车保养检修市场以及动车组核心零部件国产化+四五级大修来临带来的零部件替换机会。 3.公司推荐逻辑不变:地铁门系统龙头(市占率50%)随行业景气增长,动车组外门进一步实现进口替代,新能源业务受益行业景气增长,且具有外延并购预期 截止2015年末,全国地铁通车里程超过3000公里,根据中长期规划,“十三五”期间地铁里程总数至少翻一番。2016-2017年地铁通车里程将迎来高峰期,年通车里程增速均超30%,届时门系统需求将呈现持续稳定高增长。 公司在高铁内门市场占有率达60%-70%,且是高铁外门市场唯一国产供应商,市占率超过20%,参与标准动车组门系统的标准设计,进口替代进程持续进行。 新能源汽车迎来行业发展的最佳时期,零部件需求随之爆发式增长,预计到2020年新能源连接器市场空间可达到124亿元。公司新能源业务将以不低于行业增速的速度发展。 4.投资建议: 预计公司2016-18年实现归母净利润2.50、3.35、3.36亿,对应EPS0.34、0.45、0.45元,对应PE40X、30X、30X,维持推荐。 5.风险提示 轨交行业下游需求不达预期,新能源行业发展不达预期
中国中车 交运设备行业 2016-08-25 9.41 -- -- 9.47 0.64%
10.92 16.05%
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1.产品交付量略有增加,公司营业收人有所增长 2016年上半年,公司实现营业收入942.05亿元,比上年同期增长1.04%。主要是本期主要产品交付量略有增加所致。分业务来看,铁路装备实现营业收入476.90亿元,同比增长0.19%;城轨与城市基础设施实现营业收入100.24亿元,同比增长7.12%;新产业实现营业收入248.10亿元,同比增长17.60%;现代服务实现营业收入116.81亿元,同比下降23.05%。 报告期内,公司综合毛利率23.09,同比增长1.27个百分点;其中铁路装备毛利率26.47%,同比上升0.97个百分点,城市轨交与基础设施毛利率15.56%,同比下滑0.34个百分点;新产业业务毛利率27.09%,同比上升1.71个百分点;现代服务业务毛利率7.29%,同比下降1.71个百分点三费方面,公司销售费用率3.37%,同比下降0.24个百分点;管理费用率10.54%,同比上升0.43个百分点;财务费用率0.52%,同比上升0.22个百分点。 2.重组协同效应仍在持续释放,公司核心技术优势多点增强 15年中国南北车合并形成中国中车,双方技术互通有无,将在很大程度上减少内部竞争所带来的损耗,加速新技术的研发进展,实现公司海外竞争力的提高,更好推进国际化进程,完善国际化业务布局。 我国首个科技体制改革项目,由中国中车牵头组织的“国家重点研发计划——先进轨道交通重点专项”开始实施;“高速列车国家创新中心”建设全面启动,轨道交通车辆系统集成国家工程实验室开始全面建设,中美轨道交通联合研发中心成立等,将进一步增强科技创新能力。 传统轨交产品技术优势持续增强:时速350公里中国标准动车组成功进行运用考核。具有自主知识产权的中低速磁浮列车载客试运营,世界领先的超级电容100%低地板有轨电车首发试乘。适应零下40℃高寒地区的时速350公里综合检测列车、国家科技支撑计划项目--世界首列商用燃料电池/超级电容混合动力100%低地板现代有轨电车、全球首列永磁跨座式单轨列车等相继成功下线。 新业务技术也有突破:6000米作业级深海机器人、村镇分散式污水治理示范工程、2MW超低风速风力发电机组、分布式网络智能模块机车制动系统、新一代高能量密度超级电容器及控制系统、轨道交通乘客信息服务系统等一系列核心技术开发成果丰硕。 3.轨交行业发展形势总体向好,公司新产业迎来发展机遇 国内铁路轨道交通投资维持高位,城市轨道交通行业迎来爆发:“十三五”期间我国铁路每年投资规模维持在8000亿以上。而随着城市轨道交通门槛降低,“十三五”期间地铁里程总数翻一番。未来城轨的投资额将达到11-13万亿。 “一带一路”浪潮下海外业务持续推进:成功中标芝加哥846辆地铁车辆项目,刷新了我国向发达国家出口地铁车辆的新记录,产品进入发达国家市场已经成为常态。获得肯尼亚56台内燃机车订单、泰国96辆地铁订单、印度德里76辆地铁订单,陆续中标巴基斯坦、越南等既有市场,传统市场地位得到进一步巩固。上半年海外新签订单148.8亿人民币,同比增长126%。投资美国的城轨车辆生产基地开工建设,与密西根大学联合成立的先进制造研究中心揭牌、中美轨道交通联合研发中心成立,海外区域公司--中车美国公司成立,标志着中国高端装备制造企业开始登陆美国市场。投资马来西亚的东盟制造中心已成为中国和东盟地区经贸合作的亮点和“一带一路”战略第一批示范基地。 新产业迎来发展机遇:随着我国一系列支持制造业发展、加快培育新兴产业的政策措施的出台,以及《中国制造2025》专项规划的实施,将为公司相关的风电装备、新能源汽车、智能装备等新产业发展带来新的发展机遇。 4.盈利预测:预计公司16-18年EPS为0.52、0.60、0.67,对应PE为18X、16X、14X,维持推荐评级。 5.风险提示:轨交行业需求不达预期,新业务拓展不达预期
天成自控 机械行业 2016-08-25 43.95 -- -- 50.30 14.45%
58.16 32.33%
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事项: 天成自控发布2016年半年度报告,公司实现营业收入1.67亿元,同比增长8.21%;实现归属于上市公司股东的净利润1639万元,同比下降0.61%。 主要观点 1.下行压力下业绩稳定,公司盈利能力强劲 2016年上半年,公司实现营业收入1.67亿元,同比增长8.21%。 在工程机械行业景气度不断下行的背景下,公司加强研发和市场开拓,业绩保持稳定。其中工程机械座椅营收同比下降1.70%;商用车座椅收入上升7.64%;农用机械座椅收入同比增长14.86%;并新增乘用车座椅收入432万元。 公司产品综合毛利率为32.88%,同比减少0.28%,整体毛利基本稳定在较高水平。其中农用机械座椅毛利率同比上升了5.09%,其余产品毛利率无较大变化。随着未来公司产品的高端化,盈利能力将进一步提升。 2.工程机械座椅龙头,募投乘用车座椅项目,市场空间广阔 公司是车辆座椅行业唯一的上市公司,将大程度受益于资本优势。 而工程机械座椅是公司的传统强项,其中,起重机、压路机、推土机等的市场份额高达45%-70%,主要客户涵盖了包括卡特彼勒、徐工、三一在内的几乎所有大型工程机械企业。是工程机械座椅行业无可争议的龙头。 今年7月,公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过。募集资金不超过5.1亿元。将投入4.3亿建设乘用车座椅智能化生产基地建设,项目建成后,项目达产产能为年产30万套成品座椅(含60万套核心件)与140万套单销核心件。募投项目建成后有利于公司拓展乘用车座椅领域,促进产品结构优化升级。公司实际控制人陈邦锐承诺参与定增,彰显对公司发展的强烈信心。 此外,今年3月,公司与众泰汽车签订了《供货合同(2016年)》,公司为众泰汽车批量生产B11车型(即众泰T600)提供乘用车座椅,并满足众泰汽车售后服务所需的数量(包括零部件)。这款车型月销过万,年销量就是十多万,10万*5000就是每年5亿的座椅市场。目前,公司也在于很多汽车企业接触,相信未来会有更多的乘用车座椅订单。 3.儿童座椅日趋完善,布局高铁航空座椅 根据2015年在北京、青岛、长沙等8个城市的调查,儿童安全座椅的平均使用率为33.3%。与2013年不到15%的平均使用率增加了一倍,但距发达国家90%的使用率差距还很大。巨大的差距也意味着巨大的机会。目前公司独立开发的两款儿童安全座椅项目已经收到中汽认证中心颁发的关于汽车儿童安全座椅的中国国家强制性产品认证证书(即3C认证证书),即将开始量产。 此外2010年以后,国内高铁动车组需求逐年攀升,2014年动车组需求量为3232辆,预计2015年达到3700辆,同比增长21%。 市场空间广阔,而高铁航空座椅对公司资质和技术水平要求较高,积极布局该领域有利于推动公司技术发展。 4.投资建议:预计公司16-18年实现归母净利润0.45亿、0.80亿、1.00亿,暂不考虑增发对股本的影响,对应EPS为0.45元、0.80元、1.00元,对应PE为98X,55X,44X,给予“推荐”评级。 5.风险提示:乘用车市场发展不及预期。
隆鑫通用 交运设备行业 2016-08-25 22.35 -- -- 21.96 -1.74%
22.98 2.82%
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事 项: 公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入38.81亿,比去年同期增长22.94%;实现归属股东净利润4.27亿,比去年同期增长22.16%。 投资要点 1. 业绩大幅提高主要由合并报表范围增加所致。 公司控股子公司广州威能和山东丽驰带来公司合并报表范围变化,两者合计增加公司营业收入7.41亿元,其中广州威能实现营业收入3.20亿元,山东丽驰实现营业收入4.21亿元。 公司传统主业中发动机业务收入略有下降,摩托车业务收入基本持平。 2. 微型电动车业务增长迅速,受益行业发展将迅速成为公司重要业绩增长点。 微型电动车主要面向广大农村用户和三四线城市用户,解决其短距离出行需求,主销市场在山东、河南、河北、江苏等省份,近年来发展迅速,2015年全国销量约为100万辆。据估计,未来市场容量将超过 300万辆/年,市场规模接近1000亿元人民币。 2015年山东省微型电动车销量近35万台,增速85%,公司微型电动车销量规模位居山东省第2位。 报告期内山东丽驰实现微型电动车销售2.22万辆,同比增长51.21%,实现销售收入4.21亿元,同比增长33.9%,有望持续随行业发展受益,成为公司重要业绩增长点。 3. 看好公司植保无人机业务,百亿市场空间亟待开拓。 今年2月公司与哈尔滨双城区签订了战略合作协议,公司将在哈尔滨双城区进行无人机大田作业模式的验证和推广工作。4月公司子公司中标向哈尔滨双城区农业局提供XV-2型植保无人机整机系统一套,6月底公司无人机团队到哈尔滨双城区进入新一轮试验验证工作 植保无人机相比人工打药优势显著,农村劳动力短缺、统防统治和中央政策组合拳不断为植保无人机发展带来红利,以20%渗透率计算未来5年市场空间每年可达600亿。 4. 子公司打造农业信息化平台,无人机有望成为新的数据采集终端。 公司参股子公司兴农丰华积极打造农业信息化平台,目前已经完成十多个省的农田历史气象数据、遥感数据的收集和分析,以及大数据平台与主要产品线“育种云”(玉米)平台的融合,目前,已经有上百家公司和机构,上千个终端在使用该平台的服务。 植保无人机可搭载高清相机和各类传感器,搜集田间信息,结合专业数据分析作物生长情况,预防干旱、虫灾等,有望成为农业信息化平台新的数据采集终端。 5. 盈利预测。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润9.03亿、10.17亿、12.24亿,对应EPS 为1.08、1.21、1.46元,对应PE 为20X、17X,14X,维持推荐评级。 6. 风险提示。 新业务拓展不及预期。
永创智能 机械行业 2016-08-25 15.30 -- -- 15.85 3.59%
18.10 18.30%
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事项: 永创智能发布2016年半年报,公司实现营业收入4.47亿元,同比增长3.57%,实现归属于上市公司股东的净利润4325万元,同比增长10.56%。 主要观点 1. 公司积极调整销售策略,营业收人保持增长,三费基本稳定。 报告期内公司积极调整销售策略,公司主要业务包装行业实现营业收入4.45亿元,比上年同比增长3.63%。其中,智能包装生产线产品实现收入1.41亿元,比上年同比增长14.76%;缠绕捆扎码垛系列产品实现收入1.17亿元,比上年同比下降2.57%;成型填充封口系列产品实现收入8162万元,比上年同比增长25.30%;包装材料产品实现收入7769万元,比上年同比下降18.20%。 三费方面,销售费用率10.49%,同比增长0.44个百分点,是由于开拓新下游客户,以及工资成本上升;管理费用率9.30%,同比下降0.06个百分点;财务费用率0.18%,同比下降0.87个百分点,主要系公司于2015年5月首次公开发行股票募集资金,部分偿还银行贷款,以降低公司负债所致。 2. 包装行业龙头,布局智能包装产业链,看好公司全年持续成长性。 我们持续看好公司在包装产业链上的整合以及向智能包装升级的路径,成长逻辑如下:1)我国包装机械企业大多以生产单机为主,且行业集中度较低,未来产业链整合,向成套的智能包装生产线发展是大趋势;2)公司是二次包装行业龙头,一方面横向整合参股新巨丰4.31%股权,业务扩张至无菌包装材料及灌装设备,进一步打开公司智能包装领域新市场;另一方面纵向延伸进入一次包装领域(拟投资南京轻工)。另外,公司在智能工厂其他软硬件方面布局,设立机器视觉公司“永创视觉”,加快产品智能化升级。3)与浙江中农投资管理有限公司拟共同设立产业投资基金,规模为1亿元人民币,将对符合国家智能制造、互联网+政策导向的企业,涵盖高端装备、新一代信息技术等产业进行进一步投资。 3. 多次定增投向智能制造生产线,加速公司向智慧包装升级。 2016年4月21日,公司非公开发行将以不低于人民币26.08元/股的价格发行股票数量不超过19,171,779股,募集资金总额不超过5亿元(含本数),将用于投资智能制造生产线产业升级项目(投资总额4.15亿,使用募集资金3.5亿)以及补充流动资金(1.5亿)。2016年8月16日,公司拟非公开发行股票数量不超过29,731,360股(含29,731,360股)A股股份,募集资金总额预计不超过38,680.50万元(含本数),扣除发行费用后募集资金净额将用于投资智能制造生产线产业升级项目和补充公司流动资金。 智能制造生产线产业升级项目建设期2年,将形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的生产能力。项目建成达产后,预计实现新增年均销售收入5.1亿元,年均利润总额1.34亿元。 智能制造是包装机械行业的重要发展方向,智能制造生产线的应用将使下游客户能够实现包装过程的自动监控、动态监测、报警、安全连锁控制、过载和失控保护等功能,大大提高了包装设备的可靠性和适应性。项目落成后,公司将能进一步满足下游客户无人化、柔性化、智能化、集成化的生产需求。 4. 投资建议:暂不考虑收购(收购新巨丰及拟投资南京轻工)以及定增对于公司业绩及股本的影响,预计16-18年实现净利润1.09亿、1.32亿、1.62亿,对应EPS 为0.27、0.33、0.41,对应PE 为56X、46X、38X,维持推荐。 5. 风险提示:新产品研发不成功;包装机械下游行业市场需求不及预期。
苏试试验 电子元器件行业 2016-08-25 37.04 -- -- 41.31 11.53%
43.74 18.09%
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投资要点 1. 业绩增长主要来源于实验服务业务快速增长 报告期内实验设备业务营收同比增长10.31%,实验服务业务同比增长54.09%,实验室业务规模的扩大,带动公司试验服务业务快速增长,是公司业绩增长的主要原因。 实验服务业务毛利率高达68.58%,是公司净利润增长的主要来源。 2. 公司业务转型,偏向军工产业及新兴产业 公司主导产品为振动试验设备,产品用来模拟振动、冲击、跌落和碰撞等环境条件,以考核工业产品的质量可靠性,广泛用在航空航天、电子电器、舰船、兵器、交通机车等众多领域。报告期内公司传统行业订单略有下降,新能源、机车等新兴行业订单上升较大,同比增长36% 公司已先后收购或创立了8家实验室全资或控股子公司,初步形成全国实验室连锁网络。 3. 公司持续推动军民融合,是民参军的优质标的 公司具有军工三级保密资质,苏州广博实验室和北京创博实验室具有二级保密资质,使公司及实验室成为总装备部认可的合格涉密军用装备供应商、承担武器装备科研生产任务。 报告期镍公司积极开展军民融合业务,更好的为军工及民用产品服务,获得苏州市军民融合先进单位称号,是优质的民参军标的。 4. 盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.63亿、0.86亿、1.12亿,对应EPS 为0.50、0.68、0.89元,对应PE 为70X、51X,39X,维持推荐评级。
五洋科技 机械行业 2016-08-25 24.20 -- -- 27.17 12.27%
27.17 12.27%
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事项: 公司拟与深圳市前海汇鑫富投资合伙企业(有限合伙)共同出资成立深圳市前海弘毅华浩投资有限公司,进行立体车库大数据平台的开发,基于移动互联技术的停车APP研发、以及停车场智能管理软件等研发、推广业务。 主要观点 1.停车大数据研发拓展平台落地,停车运营业务进入加速通道 前海汇鑫富投资主营业务包括投资兴办实业,机械立体车库研发。 此次合资成立弘毅华浩,主要负责停车运营及增值业务,后者包括立体车库大数据平台、互联网停车APP、停车场智能管理系统的研发和推广,汽车充电及广告服务等。合资公司注册资本6000万元,公司出资3600万元,占比60%,汇鑫富出资2400万元,占比40%。 公司从设备提供商向运营延伸,不断推进公司外延式战略发展步伐,合资公司成立后,公司业务范围将得到进一步拓展,将有助于提升公司核心竞争力及整体盈利能力,实现公司持续发展。 未来公司计划以参股形式在近20个省会城市进行停车场运营的网点布局,以平均每个城市3个项目测算,仅停车场运营项目将为公司创造每年超过1.2亿元净利润。同时项目将为公司带来6万个新增停车位,结合公司现有停车设备布局(10万个),届时合资公司有望借助庞大的停车大数据开拓全新商业模式。 2.立体车库蓝海开启,龙头企业将显著受益 我国庞大的汽车保有量带来停车刚性需求,现阶段政策带动我国立体车库行业驱动力从住宅配套向公共配套转移,过去依赖住宅小区配建的粗放发展模式将得到改变,行业集中度有望加速提升。 伟创自动化在手订单饱满,并入上市公司平台后,采购一次性结款比例提升,成本大幅降低,盈利能力得到显著提升。 随着行业需求不断扩大,预计上市公司将进一步扩大产能,巩固自身龙头地位。 3.盈利预测: 预计公司2016-18年实现归母净利润0.91,1.70,2.60亿元,对应EPS0.37,0.70,1.07元,对应PE65X,34X,23X,维持“推荐”评级。 4.风险提示: 立体车库行业发展不及预期。
航新科技 航空运输行业 2016-08-25 60.15 -- -- 61.55 2.33%
62.57 4.02%
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1.业绩下滑主要是维修市场增长缓慢以及订单波动。 公司所属行业为航空装备制造及维修服务行业。由于飞机故障高发期在飞机投入运行5年之后,2014年以来整体飞机数量在快速增长,但实际维修市场增长不明显。 国内经济增速下行,公司设备研制及保障、航空维修及服务产品受行业政策变动影响,市场订单波动等导致了业绩下滑。 2.军民及通航市场放开引发机载设备维修业务增长,公司将随之受益。 公司主营业务包括航空维修及服务、设备研制及保障两大块,具备深度机载设备维修能力,服务覆盖了民航、军航和通航三大领域,市场非常广阔。 近年来我国民航机队规模呈现稳定增长态势,数量的持续增加将增加公司业务。 随着国防建设的推进,军机设备维修的需求将逐年提高,公司必将从中受益。 通航市场的开放,通用航空器数量也将持续增加,机载设备维修业务有望随着通航行业发展迎来黄金时期。 3.公司资质完备且自主研发能力较强,有望提升市场竞争力。 公司资质齐全,可维修多个军机项目,是具有二级保密资质的军用机载设备供应商,也是国内首批获中国民航总局维修许可证的民营第三方维修企业,实力获世界认可。 2015年4月,公司上市共募集资金3.35亿元,主要投入航空机载电子设备维修、机械维修产业化技术改造等项目。项目完成后将扩大公司维修能力,提高公司市场竞争力。 公司自2015年以来就加大了航空装备新产品的研制力度和现有产品的改造升级。在报告期内,公司新增授权专利6个,公司产品研发已获得了阶段性突破。 盈利预测: 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.71亿、0.90亿、1.62亿,对应EPS为0.53、0.68、1.22元,对应PE为115X、90X、50X,维持谨慎推荐评级。 风险提示: 传统主业下滑,通航发展不及预期。
诚益通 医药生物 2016-08-25 46.49 -- -- 48.51 4.35%
56.60 21.75%
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1.营销力度加大,增加了订单金额,公司营业收人有所增长 2016年上半年,公司实现营业收入2.02亿元,比上年同期增长5.25%。营业收入增长主要为加大营销力度,增加订单金额所致。分业务来看,控制系统实现营业收入1.55亿元,同比增长11.49%;产品销售及其他实现营业收入3930万元,同比下降16.08%。 报告期内,公司综合毛利率35.83%,同比增长0.59个百分点;其中控制系统毛利率34.57%,同比下降0.12个百分点,产品销售及其他毛利率32.82%,同比上升2.30个百分点。 三费方面,公司销售费用率4.74%,同比下降0.53个百分点;管理费用率11.47%,同比上升1.06个百分点;财务费用率-0.36%,同比下降0.52个百分点。 2.医药、生物自动化行业技术优势不断增强,客户资源稳定 公司作为医药、生物自动化行业稀缺领先标的,现有多项自主研发的专利及非专利核心技术,具有执行器、控制器等自动化控制系统关键产品的自主设计、研发和加工能力,能够为客户提供发酵/合成、分离纯化、成品制备、辅助工段等四大类自动化控制系统,同时还可为客户提供系统维护升级、技改扩容、GMP验证等服务。 报告期内,公司累计投入研发费用701.17万元,较上年同期增加了8.09%,截至报告期末,公司已获得授权的实用新型专利55项,已授权的发明专利5项,已登记的软件著作权6项。 公司优质客户遍布全国:公司产品和服务大部分属于非标准化产品及个性化服务,相比一般行业,客户往往更看重品牌的知名度。公司产品及服务遍及东北、华北、西北、华东、西南等各个区域,积累了大量优质的客户资源,如海正医药、健康元、伊品生物、东阳光、广济药业、联邦制药及科伦药业等 3.积极推进重大资产重组项目,外延拓展自动化业务提升业绩 报告期内,为增强公司的持续盈利能力,进一步提升盈利水平,公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式收购广州龙之杰科技有限公司和北京博日鸿科技发展有限公司100%股份。截至本报告出具日,前述收购项目已获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核并获有条件通过,但尚未取得中国证监会的书面核准文件。 广州龙之杰科技有限公司主要从事康复医疗设备的研发、生产和销售,其承诺2016年、2017年、2018年的扣除非经常性损益后归属于母公司净利润分别不低于2,718.58万元、3,806.02万元和5,255.93万元;北京博日鸿科技发展有限公司主要为客户提供自动化包装设备以及个性化包装问题解决方案,承诺2016年度、2017年度、2018年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于500万元、1000万元、1,500万。收购完成后将显著提升公司业绩。 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.6亿、0.9亿、1.0亿,对应EPS为0.62、0.93、1.03元,对应PE为77X、51X、46X,给与首次推荐评级。 5.风险提示 收购项目未通过。
雪莱特 家用电器行业 2016-08-25 16.72 -- -- 17.88 6.94%
17.88 6.94%
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1.S6外形酷炫、性能强大、操作简便易上手,是大众化的无人机产品 S6外形酷似星际战舰,炫酷至极,并有五中颜色款式可供选择,满足了不同品位消费者对于产品外观的要求。 S6大小仅与iphone6splus相当,含电池重量仅为230克,可以方便地随身携带。 S6的飞控系统配有大量定位设备,可以实现一键启降、一键返航、即停即飞、掌上起降、自定义飞行轨迹等智能飞行。配备的摄像头为1300万像素高清广角摄像头,全景拍摄、自动跟随、随意构图满足对于拍照和摄像的一切需求。 S6通过手机APP可以方便地进行操控,以及图片、视频的编辑和分享,极大减少了玩家的学习成本,非常适合小白用户。 2.扩展模块使S6具有强大的娱乐功能,重新定义了消费级无人机 S6通过机身的外接接口可以搭载不同的扩展模块,使得其具备了其他无人机所没有的强大娱乐功能,比如搭载弹弹炮进行空中对战,搭载LED电子表情板进行浪漫表白,或是搭载避障模块获得更顺畅的飞行体验。 可以搭载扩展模块的S6的娱乐属性得到了极大的扩展,它已经不仅仅是一个自拍无人机了,更是具有强大娱乐功能的空中机器人,这一突破性的设计重新定义了消费级无人机。 3.雪莱特成自拍无人机细分市场先行者,销售渠道完善竞争优势显著 自拍无人机市场介于航拍机市场和玩具机市场之间,目前市场上严重缺乏产品,率先进入市场的公司可以获得市场占有、品牌建设的领先优势,面对后进入者也有强大的竞争能力。雪莱特已经成为该市场的第一批进入者。 曼塔智能在国内外建立了完善的销售渠道,并于潮牌NPC达成合作,助力S6抢占市场,将消费级无人机的时尚潮流化带到一个新高度。 4.自拍无人机市场空间每年超200亿,DOBBY热销验证逻辑: 我们根据自拍杆的销量和运动相机的销量分别进行估计,得到自拍无人机的市场空间每年分别可达231亿、220亿。 第一款自拍无人机DOBBY自发布以来即受到极大关注,登陆天猫后销售火爆,不逊色于大疆精灵系列产品。DOBBY一时间内成为网络热词。 5.盈利预测 我们预计今年曼塔仅S6就可实现20万台销量,明年将有望实现100万台销量,为公司带来百亿以上的市值成长,极具成长性。目前公司市值65亿,今年目标市值100亿。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.03亿、1.58亿、2.29亿,对应EPS为0.28、0.43、0.62元,对应PE为62X、41X、28X,维持强烈推荐评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名