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瑞丰银行
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银行和金融服务
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2024-11-05
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5.18
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5.84
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12.74% |
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5.95
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14.86% |
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详细
事件:瑞丰银行公布2024年三季报,24Q1-Q3实现营收33亿元,同比增速14.7%,归母净利润14亿元,同比增速14.6%。截至24Q3末,公司不良率、拨备覆盖率分别为0.97%、329.96%,环比24Q2末分别持平、提升6.2pc。 1、业绩:息差同比降幅收窄24Q1-Q3瑞丰银行营收、归母净利润同比增速分别为14.7%、14.6%,分别较24H1增速下降0.2pc、下降0.8pc,业绩增速仍维持两位数,主要源自息差降幅收窄、债市投资相关收入支撑力度较大、成本压降等,拆分来看:1)利息净收入:24Q1-Q3同比增速为-1.3%,较24H1降幅收窄1.1pc,前三季度净息差为1.52%,较上半年仅下降2bps((年年同下下降11bps),息差同比降幅收窄预计主要源于高成本存款压降、存款挂牌利率调降效果逐渐显现。2)非息收入:24Q1-Q3同比增速为77.9%,其中手续费及佣金净收入占总非息收入比重较低(24Q1-Q3为3.5%),其高增长主要源自其他非息收入(24Q1-Q3同比增速73.5%),其中24Q1-Q3投资收益+公允价值变动损益合计达8.6亿元,同比高增82.3%。 2、资产质量:拨备逐季提升1)截至24Q3末公司不良率、关注率分别为0.97%、1.56%,环比24Q2末均持平。而24Q3末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.21%、329.96%,环比24Q2末分别提升6bps、6.2pc,24年内拨备覆盖率逐季提升,24Q1-Q3累计增幅达25.8pc。2)24Q1-Q3信用减值损失计提10.9亿元,同比多计提3.5亿元,信用成本为1.25%,较24H1下降0.2pc。 3、资产负债:零售信贷投放回暖1)资产:截至24Q3末,公司总资产、贷款总额同比增速分别为9.88%、9.85%,较24Q2增速分别下降0.9pc、提升1pc。单季度来看,24Q3贷款净增33亿元,同比多增13亿元,其中对公、零售贷款分别净增加22亿元、13亿元,零售贷款投放同环比明显转好,而票据则压降1.5亿元。2)负债:截至24Q3末,公司总负债、存款总额同比增速分别为9.8%、8.1%,环比24Q2增速分别下降1pc、下降3.5pc。单季度来看,24Q3存款净减少48亿元,主要由于对公活下存款净减少52亿元,而对公定下存款增加3亿元,预计主要由于高成本存款压降使得存款阶段性减少。 投资建议:瑞丰银行前三季度业绩增速维持同业领先水平,全年来看,全行息差降幅有望同比收窄,资产质量预计继续保持稳定,业绩表现有望继续优于同业,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预下;资产质量进一步恶化。
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长沙银行
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银行和金融服务
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2024-11-04
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8.52
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8.94
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4.93% |
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9.27
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8.80% |
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详细
事件:长沙银行披露2024年三季报,前三季度实现营收194.7亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润61.9亿元,同比增长5.9%。截至24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.16%、314.54%,分别较24Q2末持平、提升1.8pc。 1、业绩:Q3息差预计阶段性企稳,业绩增速环比改善24Q1-Q3公司营收、归母净利润增速分别为3.8%、5.9%,分别较24H1增速提升0.5pc、提升1.8pc,预计息差阶段性企稳,债市投资相关收益对业绩支撑力度仍较大。拆分来看:1)利息净收入:24Q1-Q3同比增速为-0.98%,较24H1降幅略扩大0.4pc。从单季度来看,24Q3利息净收入同比增速为-1.70%,环比24Q2改善3.2pc,存款挂牌利率调整后,预计存款成本有所改善,息差呈现企稳。2)手续费及佣金净收入:24Q1-Q3同比增速为-17.8%,较24H1降幅收窄5.8pc,主要由于同比基数压力减轻。3)其他非息收入:24Q1-Q3同比增速为46.3%,较24H1增速提升4.6pc,延续一季度以来高增长态势,或主要源于Q3增配投资类资产。 2、资产质量:整体保持平稳1)截至24Q3末,公司不良率、关注率分别为1.16%、2.48%,分别较24Q2末持平、提升22bps,关注率提升或主要源于零售贷款资产质量继续承压。拨贷比、拨备覆盖率分别为3.64%、314.54%,分别较24Q2末提升2bps、提升1.8pc。2)24Q1-Q3公司年化信用成本1.73%,较24H1下降1bp,前三季度计提信用减值损失64.9亿元,同比多计提1.8亿元。 3、资产负债:Q3主要增配投资类资产1)资产:截至24Q3末,公司总资产、贷款分别为1.12万亿、5432亿元,同比增长10.4%、11.3%,较24Q2增速提升0.5pc、下降0.4pc,Q3主要增配投资类资产,24Q3投资类资产增速达10.1%,增速环比提升2.4pc。单季度来看,24Q3公司贷款总额净增96亿元,同比少增7亿元,信贷投向预计仍以对公贷款为主。2)负债:截至24Q3末,公司总负债、存款总额分别为1.04万亿元、6887亿元,同比增速分别为9.9%、8.9%,分别较24Q2增速基本持平、下降1.8pc。单季度来看,24Q3存款总额净增61亿元,同比少增99亿元。投资建议:长沙银行作为湖南省最大城商行,扎根本土,随当地区域发展,对公、县域、零售等业务仍有广阔空间,预计2024-2026年实现归母净利润78.30/83.19/88.48亿,对应增速4.92%/6.24%/6.36%,当前2024年P/B约0.48x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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齐鲁银行
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银行和金融服务
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2024-11-04
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5.29
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5.80
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7.01% |
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5.76
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8.88% |
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详细
事件:齐鲁银行公布2024年三季报,2024年前三季度实现营收94.8亿元,同比增长4.3%,归母净利润34.4亿元,同比增长17.2%。24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.23%、312.74%,较上季度末分别下降1bp、提升3.5pc。 1、业绩:利润增速逐季提升2024Q1-Q3营收、归母净利润增速分别为4.3%、17.2%,较24H1增速下降1.3pc、提升0.2pc,营收增速略有下降,或主要源于季末债市波动使得债券投资相关收益有所减少,利润增速提升主要源于Q3所得税支出同比减少。1)利息净收入:2024Q1-Q3同比增速为-2.1%,较24H1增速基本持平,预计受LPR下调、竞争激烈等因素,以及公司优化自身风险定价策略,息差仍有下行压力。2)手续费及佣金净收入:2024Q1-Q3同比增速为17.6%,较24H1增速提高5.9pc,预计主要由于理财及结算业务维持良好增势。3)其他非息收入:2024Q1-Q3同比增速为25.9%,较24H1增速下降12.6pc,Q3单季度投资收益同比下降37.0%,对营收的支撑力度下降。 2、资产质量:各项指标均继续改善1)截至24Q3末,不良率、关注率分别为1.23%、1.12%,分别较上季度末下降1bp、下降2bps,资产质量指标延续改善,预计主要源于公司持续加大核销处置力度,拨备覆盖率、拨贷比分别为313%、3.83%,较上季度末分别提升3.5pc、下降1bp。2)2024Q1-Q3计提信用减值损失34.8亿元,同比少计提1.8亿元,信用成本1.52%,较24H1下降3bps。 3、资产负债:扩表速度仍较快1)资产:截至24Q3末,总资产、总贷款分别为6681亿元、3325亿元,24Q3同比增速为17.5%、13.3%,分别较24Q2增速下降0.1pc、下降2.0pc。单季度来看,24Q3贷款净增加58亿元,同比少增43亿元,其中对公贷款、个人贷款分别增加42亿元、增加4亿元,此外票据亦增加13亿元。公司近年来保持每年10家左右的网点新设,新增机构网点提供信贷增量,公司信贷投放增速维持在相对较快的水平。2)负债:截至24Q3末,总负债、总存款分别为6227亿元、4360亿元,24Q3同比增速为17.3%、7.9%,分别较24Q2增速下降0.2pc、下降1.2pc。单季度来看,24Q3存款净增加128亿元,其中对公存款、个人存款分别增加58亿元、增加71亿元。 投资建议:齐鲁银行地处山东,区域经济需求旺盛的同时,资产质量持续改善,前三季度业绩在城商行同业中表现较优,全年有望继续保持稳定,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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光大银行
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银行和金融服务
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2024-11-04
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3.36
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3.70
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7.25% |
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3.91
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16.37% |
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详细
事件:光大银行公布2024年三季报,2024年前三季度实现营收1024亿元,同比下降8.8%,归母净利润384亿元,同比增长1.9%。24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.25%、170.73%,较上季度末分别持平、下降1.7pc。 1、业绩:利润增速保持平稳2024Q1-Q3营收、归母净利润增速分别为-8.8%、1.9%,较24H1增速基本持平、提升0.2pc,归母净利润增速略有提升,主要源于Q3信用成本下降。 1)利息净收入:2024Q1-Q3同比增速为-11.0%,较24H1降幅收窄1.1pc,或源于公司持续优化存款结构,强化成本管控,推动存款量价双优,息差降幅或有所收窄。 2)手续费及佣金净收入:2024Q1-Q3同比增速为-20.6%,较24H1降幅收窄1.1pc,手续费及佣金净收入降幅较大或延续上半年趋势,预计由于信用卡交易金额下降,银行卡服务手续费相应减少。 3)其他非息收入:2024Q1-Q3同比增速为26.8%,较24H1增速下降7.0pc,或主要源于季末债市波动,Q3单季度投资收益同比下降29.4%,债市收益对营收的支撑力度有所下降。 2、资产质量:整体保持稳健1)截至24Q3末,不良率为1.25%,与上季度末持平,不良余额下降2.5亿元,拨备覆盖率、拨贷比分别为171%、2.13%,分别较上季度末下降1.7pc、下降3bps。 2)2024Q1-Q3计提信用减值损失246亿元,同比少计提109亿元,信用成本0.87%,较24H1下降21bps。 3、资产负债:Q3存款大幅增加1)资产:截至24Q3末,总资产、总贷款分别为6.9万亿、3.9万亿,24Q3同比增速为0.7%、3.6%,分别较24Q2增速提升0.2pc、下降0.4pc。单季度来看,24Q3贷款净增加38亿元。 2)负债:截至24Q3末,总负债、总存款分别为6.3万亿、4.0万亿,24Q3同比增速为0.3%、-1.6%,分别较24Q2增速提升0.1pc、提升4.1pc。 单季度来看,24Q3存款大幅增加1016亿元。 投资建议:短期来看,光大银行受息差下行、手续费表现不佳影响收入端仍有压力,与同业趋势一致。但中长期看,未来零售需求复苏、财富管理业务回暖下业绩有望表现出较好弹性,维持前次“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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重庆银行
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银行和金融服务
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2024-11-01
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8.53
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10.00
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17.23% |
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10.00
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17.23% |
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详细
事件: 重庆银行公布 2024年三季报, 2024年前三季度实现营收 106.3亿元,同比增长 3.8%,归母净利润 44.3亿元,同比增长 3.7%。 24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为 1.26%、 250.19%,较上季度末分别提升 1bp、提升 0.6pc。 1、 业绩: 息差降幅或有收窄2024Q1-Q3营收、归母净利润增速分别为 3.8%、 3.7%,较 24H1增速提升 1.2pc、下降 0.4pc,营收增速提升,或主要源于息差降幅收窄、投资收益支撑。 1) 利息净收入: 2024Q1-Q3同比增速为-1.8%,较 24H1降幅收窄 1.2pc,或主要受益于存款到期后重定价、新吸收存款期限结构优化等,负债端成本延续改善趋势,息差降幅收窄。 2) 手续费及佣金净收入: 2024Q1-Q3同比增速为 129.0%,较 24H1增速下降31pc,或由于当期理财产品规模增长及超额报酬略有放缓。 3)其他非息收入: 2024Q1-Q3同比增速为 5.4%,较 24H1增速提升 3.2pc,上年同期同比基数压力较低,债市投资收益对营收支撑力度仍较大。 2、 资产质量: 整体平稳,拨备覆盖率继续提升1) 截至 24Q3末,不良率、不良额为 1.26%、 54.4亿元,分别较上季度末提升1bp、增加 2.3亿元,拨备覆盖率、拨贷比分别为 250%、 3.16%,分别较上季度末提升 0.6pc、提升 4bps。 2) 2024Q1-Q3计提信用减值损失 26.9亿元,同比多计提 3.1亿元,信用成本0.90%,较 24H1提升 7bps。 3、资产负债: 信贷同比多增1)资产: 截至 24Q3末,总资产、总贷款分别为 8241亿元、 4305亿元, 24Q3同比增速为 11.1%、 12.2%,分别较 24Q2增速提升 0.3pc、提升 1.3pc。单季度来看, 24Q3贷款净增加 135亿元,同比多增 57亿元,其中对公贷款、个人贷款分别增加 151亿元、 11亿元,票据继续压降 27亿元,公司积极参与成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道建设,对公贷款或主要投向基建相关领域。 2)负债: 截至 24Q3末,总负债、总存款分别为 7612亿元、 4517亿元, 24Q3同比增速为 11.0%、 12.7%,分别较 24Q2增速提升 0.4pc、提升 2.6pc。单季度来看, 24Q3存款净增加 120亿元,增量贡献主要来自定期存款、其他存款(主要是保证金存款),分别增加 98亿元、增加 78亿元,活期存款下降 57亿元。 投资建议: 重庆银行扎根本土,有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看,重庆银行息差拖累效应减弱、不良新生成压力减轻,基本面持续改善带动业绩平稳增长,预计重庆银行 2024-2026年归母净利润分别为51.18/53.63/56.37亿元,同比增长 3.8%/4.8%/5.1%。当前对应 2024年 PB 仅为 0.53x,估值具备修复空间,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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招商银行
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银行和金融服务
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2024-10-31
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38.51
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--
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39.85
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3.48% |
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41.16
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6.88% |
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详细
事件: 公司前三季度营收 2527亿元,同比下降 2.9%;归母净利润 1132亿元,同比下降 0.6%, 不良率 0.94%, 环比持平。 业绩: 单季度利润增速回正前三季度公司营收下滑 2.9%,利润下滑 0.6%, 较半年报继续改善, 其中单三季度利润增速回升至 0.8%,年内首次回正。 拆分来看: 1、利息净收入: 前三季度同比下降 3.1%,降幅较半年报继续收窄 1.1pc。 前三季度净息差为 1.99%,环比仅降 1bp,单季度来看, 24Q3单季度息差 1.97%,较 Q2也仅下降 2bps。 A、资产端: 前三季度生息资产、贷款利率环比半年报各下降 4bps 至 3.56%、 3.98%,降幅与半年报基本一致。 B、负债端: 前三季度付息负债成本率为 1.69%,环比继续下降 3bps, 存款成本率下降 2bps 至 1.58%, 支撑息差表现。 2、手续费及佣金净收入: 前三季度同比降 16.9%, 财富管理( -27.6%)、资产管理( -6.2%)、托管( -10.7%)、银行卡( -12.8%)、结算与清算( -0.92%)表现均偏弱,显示当前大环境需求仍处缓慢修复阶段。 3、其他非息收入: 前三季度同比增长 28%,投资收益+公允价值变动损益+汇兑净损益合计 297亿,同比增长 35%, 较三季度表现相对稳定。 资产质量: 零售贷款领域仍有波动1)静态来看,集团口径下, 9月末不良贷款率 0.94%, 环比持平。 关注率1.30%,环比上升 6bps, 逾期率 1.36%, 环比下降 6bps。 9月末拨备覆盖率 432%,环比略降 2pc,拨贷比 4.06%,环比下降 0.02pc。 动态来看,公司上半年不良生成率(招行披露值)为 1.02%, 环比持平。 Q3单季度对公不良生成额 22.4亿,环比下降 2亿, 信用卡不良生成 97.2亿,环比下降 3亿(今年首次下降),而零售(除信用卡) 不良生成 42.8亿,环比继续增加 11亿。 重点领域上(本行口径): A、对公地产: 对公地产不良率环比略升 2bps 至 4.80%, 整体稳定。 B、按揭仍有提升: 不良率环比略升 6bps 至 0.46%,关注率、逾期率也分别提升 11bps、 12bps 至 1.27%、 0.81%。公司按揭贷款中一二线城市占比 87%,平均抵押率 36%,当前不良率仍处于较低水平,相对可控。 C、 消费贷相对平稳,信用卡仍有提升: 消费贷资产质量相对平稳, 9月末不良率、关注率、逾期率分别为 0.99%、 0.58%、 1.31%,环比相对稳定。 信用卡不良率为 1.77%,环比变动较小,但关注率、逾期率分别继续提升27bps、 17bps 至 3.91%、 3.86%。 资产负债: 贷款稳步增长,存款定期化仍存在 1、资产端: 9月末资产总额 11.7万亿元, 较年初增 5.7%。贷款总额 6.76万亿,较年初增 3.8%, Q3贷款环比增 109亿,其中公司、零售贷款分别增 22亿、 327亿,票据则减少 239亿。 2、 负债端: 9月末存款规模达到 8.7万亿, 较年初增长 7.1%, 活期存款占比 48.7%,较半年报下降 3.3pc,定期化趋势仍然存在。 业务层面:财富管理客群基础稳固1) 规模方面, 9月末 AUM 突破 14万亿(较年初+7.7%),客户数 2.06亿户,招银理财产品规模达到 2.44万亿, 环比持平。 2) 收入方面, 前三季度财富管理手续费及佣金收入同比下降 27.6%,主要是费率调降因素以及资本市场波动共同作用。拆分来看,代理基金、保险、信托分别同比下滑 26.5%、 54.6%、 31.4%, 但代销理财、代理证券交易收入分别增长 47.4%、 34.0%。 投资建议: 招商银行三季度业绩边际继续改善, 全年有望继续回暖。 中长期来看,公司已经形成“ 低成本-低风险-高 ROE-内生补充资本” 良性循环,基本面仍保持同业领先,仍是中长期优秀投资品种,维持 买入” 评级。 风险提示: 宏观经济下行; 零售需求复苏不及预期;资产质量恶化。
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宁波银行
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银行和金融服务
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2024-10-30
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26.09
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27.10
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3.87% |
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27.10
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3.87% |
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详细
事件: 宁波银行发布 2024三季报, 前三季度营业收入 508亿元,同比增7.4%,归母利润 207亿元,同比增 7.0%,不良率 0.76%,环比持平。 业绩: 核心利息净收入增长今年以来逐季提速宁波银行 2024前三季度收入、利润增速分别为 7.4%、 7.0%,较半年报分别提升 0.3pc、 1.6pc,拆分来看: 1)利息净收入: 前三季度同比增长 16.9%,较半年报继续提升 2.2pc, 今年以来连续三个季度提速。拆分来看, 9月末贷款同比增长 20%,较半年报相对稳定, 前三季度净息差为 1.85%, 环比下滑 2bps,降幅同比、 环比均收窄。 今年以来,宁波银行息差较年初累计仅下降 3bps,明显优于同业, 也是其利息净收入实现较快增长的原因之一。 2)非息收入: 前三季度同比下滑 9.3%,其中手续费净收入同比下滑30.3%,财富管理、金融市场代客业务需求预计仍偏弱。 投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益合计 113亿,同比增 4.7%, 较半年报相对稳定。 3)成本收入比: 前三季度成本收入比同比下降 3.8pc 至 33.4%,降本增效成果显著。 资产质量: 三季度不良生成环比改善1) 9月末不良率 0.76%, 环比持平, 关注率 1.08%, 环比上升 6bps,前三季度不良生成率(考虑核销及回收) 0.96%,环比下降 4bps, 重回下降区间。 若仅加回核销,前三季度不良生成率为 1.16%,环比也下降4bps, 自 24Q1达到高点后,连续两个季度改善。 2) 9月末拨备覆盖率、拨贷比分别为 405%、 3.08%,环比下降 16pc、0.11pc,预计仍主因贷款增长较快( 主要是对公贷款以及消金、租赁子公司),对拨备有一定摊薄。 资产负债: 零售贷款需求有所恢复1)资产端: 9月末,总资产 3.07万亿( 较年初+13.1%),贷款 1.46万亿, 较年初+16.2%。三季度贷款环比增 464亿元,其中对公贷款增长 380亿, 零售贷款增加 228亿元(单季度增量超过上半年的 160亿),改善明显, 票据贴现则压降 145亿元。 2)负债端: 9月末存款规模 1.86万亿, 年初至今增长 19.0%((较年初增2975亿), 其中三季度增长 214亿元, 对公、个人分别增 97亿、 117亿。 投资建议: 宁波银行三季度业绩整体扎实、稳健,全年业绩有望继续保持稳定。长期看,宁波银行在当前环境下客户经营质效仍稳步提升, 多个利润中心广开门路,未来兼具稳定性与成长性,给予“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行; 零售需求复苏不及预期;资产质量恶化。
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常熟银行
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银行和金融服务
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2024-10-28
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7.22
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7.76
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7.48% |
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7.85
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8.73% |
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详细
事件: 常熟银行发布 2024三季报, 前三季度营业收入 84亿元,同比增11.3%,归母利润 30亿元,同比增 18.2%,不良率 0.77%,环比略升 1bp。 业绩:收入、利润增速保持稳定常熟银行 2024前三季度收入、利润增速分别为 11.3%、 18.2%,较半年报保持相对稳定,拆分来看: 1)利息净收入: 前三季度同比增长 6.2%,较半年报基本持平,前三季度净息差为 2.75%,较 Q2继续下滑 4bps(降幅与上季度持平),预计主要是资产端收益率仍有下行压力。 2)非息收入: 前三季度同比增长 44.2%,其中投资收益+公允价值变动损益合计 12.2亿,同比增长 16.9%,三季度债市利率降幅趋缓,相关收入同比增速下滑,与行业趋势一致。 3)成本收入比同比改善: 前三季度公司管理费用同比下降 0.4%,成本收入比较去年同期下降 4.1pc 至 35.2%,降本增效成果显著。 资产质量: 基本稳定,零售领域或仍有压力9月末不良率 0.77%,环比略升 1bp,关注率 1.52%,环比提升 16bps,预计主要是零售领域资产质量仍有一定压力。 9月末拨备覆盖率、拨贷比分别为 528%、 4.09%,环比下降 10pc、 0.02pc。 资产负债: 存款定期化阶段性趋缓1)资产端: 9月末,总资产 3627亿元(同比+10.4%),贷款 2397亿,同比增速 9.7%,环比略增 8亿元,其中对公、票据分别增长 5亿元、 19亿元,零售贷款下滑 16亿元((预计主要是费费贷贷款求偏弱))。投资贷资产单季度减少 37亿元,同业资产略降 2亿元。 2)负债端: 9月末存款规模 2846亿元,同比增速达 17.0%,三季度增长约 18亿元, 定期存款占比 71.7%,环比下降 0.2pc。 投资建议: 常熟银行前三季度业绩继续保持稳定优异,符合管理层在 2023年报中的经营规划(收入+10%,归母利润+18%)。全年来看,常熟银行有望继续实现规模稳步增长,息差表现优于同业,资产质量持续优异,全年业绩预计较半年报维持稳定,给予“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行; 零售求偏复苏不及预期;资产质量恶化。
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苏州银行
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银行和金融服务
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2024-09-02
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6.86
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8.87
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25.99% |
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8.64
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25.95% |
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详细
事件:苏州银行发布2024半年报,营业收入64亿元,同比增1.9%,归母利润30亿元,同比增12.1%,不良率0.84%,环比持平,中期分红比例尚未确定。业绩:收入、利润增速较Q1稳定。 苏州银行2024上半年收入、利润增速分别为1.9%、12.1%,较一季度均基本持平,拆分来看:1)利息净收入:2024H1同比增长-3.0%,较24Q1下降2.2pc,上半年净息差为1.48%,环比24Q1继续下降4bps,与去年同期降幅基本一致(3bps):A、资产端:上半年生息资产利率、贷款利率分别较去年下降28bps、31bps至3.73%、3.98%,其中企业贷款和个人贷款利率分别下降21bps、44bps至3.82%、4.35%,零售贷款因需求不足、竞争激烈等因素利率下降更多,与同业趋势一致。B、负债端:上半年存款利率下降10bps至2.11%,其中定期存款下降24bps至2.68%,但一方面活期存款利率提升9bps至0.70%((要是公司活期提升12bps),另一方面定期存款占比也较年初继续提升2pc至71%(日均余额口径),均对总存款成本降幅有一定拖累。2)手续费及佣金收入:上半年同比下滑20%,降幅较24Q1收窄9.6pc,银行卡、结算、代理类业务均呈负增长,仅投融资业务略增5.1%,整体需求仍偏弱。3)其他非息收入:上半年同比高增36.2%,其中投资收益+允价值变动损益合计15.1亿元,同比增长52%,上半年债市投资表现较优,与同业趋势一致。 资产质量:继续保持稳健优异。1、静态来看,6月末不良率0.84%,环比继续持平,关注率0.88%,环比提升11bps。上半年不良生成率(考虑核销和收回)0.38%,较去年提升15bps,预计要是公零售端不良生成增多。但整体看,当前苏州银行各项指标仍处于同业较低水平,资产质量仍然较为优异。拆分来看,6月末对贷款不良率继续下降11bps至0.64%,其中地产贷款继续改善96bps至1.64%,个人贷款不良率提升31bps至1.33%,要是公经营贷不良率提升76bps至2.27%(经营贷占总贷款12%左右),按揭不良率上升10bps至0.27%,但仍处较低水平,消费贷则下降6bps至1.38%。2、拨备少提释放利润:6月末拨备覆盖率为487%,环比下降4.9pc,拨贷比约4.10%,环比下降0.03pc。上半年司资产质量保持稳定的情况下,司拨备少提释放利润,上半年计提减值损失5亿,同比少4.2亿,其中贷款计提7.7亿,同比少0.3亿,非信贷转回2.7亿,同比少4.0亿。 资产负债:存贷规模环比略增。1)资产端:6月末苏州银行总资产达到6595亿(环比+1.8%),贷款达到3251亿(环比+1.0%)。上半年整体看,全行贷款增长317亿元,其中对贷款增长336亿,零售贷款则净减少26亿,要是公经营贷资产质量波动较大,对其规模增长有一定控制,上半年经营贷净减少53亿,消费贷、按揭贷则稳步增19亿、7亿。2)负债端:6月末,存款达到4152亿,较年初增514亿,其中定期存款增加354亿(要是来自个人定期),活期存款增加160亿(要是来自对活期),定期存款占比70%,较年初基本持平。 投资建议:苏州银行作为优质区域的优质城商行,资产质量处于行业前列,利润增速保持同业领先,具有较强“安全边际”。中长期看,司作为年轻、成长性较强的优质城商行,业务牌照不断完善,未来有望继续快速、高质量发展,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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重庆银行
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银行和金融服务
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2024-09-02
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6.80
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8.90
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30.88% |
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10.00
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47.06% |
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详细
事件:重庆银行披露2024年中报,上半年实现营收71.6亿元,同比增长2.6%,实现归母净利润30.3亿元,同比增长4.1%,6月末不良率、拨备覆盖率分别为1.25%、249.59%,较3月末下降8bps、提升16pc。 业绩:存款成本改善明显,理财业务收入增势突出24H1营收、归母净利润增速分别为+2.6%、+4.1%,分别较24Q1下降2.6pc、提升0.1pc。 1)利息净收入:24H1同比增速为-3.0%,较24Q1降幅收窄0.6pc,24H1净息差为1.42%,较23A下降10bps。 A、生息资产收益率(3.92%)、贷款收益率(4.54%)分别较23A下降21bps、下降20bps,其中对公贷款、个人贷款分别较23A下降25bps、下降53bps至4.99%、4.61%,得益于低收益的票据资产压降(票据贴现在生息资产中的占比下降1.6pc至5.2%,平均余额口径)、提高一般性贷款投放力度(占比提升2.0pc至50%),资产端收益率降幅有所缓和。 B、计息负债成本率(2.65%)、存款成本率(2.64%)分别较23A下降9bps、下降15bps,各类存款成本均有明显下降,对公活期、对公定期、个人活期、个人定期存款成本分别-18bps、-12bps、-5bps、-29bps,或主要得益于存款到期后重定价、新吸收存款期限结构优化等,但受存款定期化趋势影响(定期存款在全部存款中的占比较上年末提升3.3pc至80%),抵消了部分存款成本改善的效果。 2)手续费及佣金净收入:24H1同比增速为+160%,较24Q1下降35pc,手续费及佣金净收入保持高增,主要由于当期理财产品管理费及超额报酬较上年同期增长,代理理财业务收入(在手续费及佣金收入中占比66%)同比增长259%。 3)其他非息收入:24H1其他非息收入14亿元,同比增速为+2.2%,较24Q1下降16pc,其中,投资收益16亿元,同比增长32.5%。 资产质量:对公不良持续下降,拨备覆盖率提升1)6月末不良率为1.25%,较3月末下降8bps,关注率、逾期率分别为3.10%、1.90%,分别较上年末下降26bps、下降6bps,拨备覆盖率、拨贷比分别为250%、3.12%,分别较3月末提升16pc、提升3bps。具体拆分来看:A、对公不良率(0.99%)较上年末下降34bps,对公不良额下降4.5亿元,主要得益于批发和零售业不良率较上年末下降262bps至2.57%,不良贷款减少4.7亿元。 B、个人不良率(2.44%)较上年末提升46bps,个人不良额增加4.5亿元,个人贷款各个条线不良率及不良余额均有提升,与行业趋势一致。 2)24H1不良生成率较23A提升17bps至0.56%((虑核销和和收)),其中24H1销和转出规模13.6亿元(公司贷款销和9亿元、个人贷款销和4.6亿元),同比多销和9.8亿元,收)已销和贷款2.4亿元,同比多收)0.3亿元。3)24H1计提信用减值损失16.2亿元,同比少计提1.4亿元,其中信贷减值损失19.0亿元,非信贷类减值损失转)2.7亿元,分业务来看,公司业务、个人业务分别计提信用减值损失14.3亿元、5.1亿元。 资产负债:存款定期化趋势延续,对公为信贷增长主力1)资产:6月末资产总额达8060亿元,较年初增长6.1%,贷款总额达4170亿元,较年初增长6.9%,24H1信贷增量为268亿元(Q1、Q2分别净增145亿元、123亿元),对公贷款、个人贷款分别净增加420亿元、增加6亿元,票据贴现则大幅压降157亿元。公司积极参与成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道建设,对公贷款主要投向基建相关领域(在24H1对公新增贷款中占比达85%),个人贷款方面,自营线上消费贷款“捷e贷”规模快速增长,消费贷较年初增加9亿元。 2)负债:6月末存款总额达4500亿元,较年初增长8.5%,24H1存款增量为352亿元,增量基本来自个人定期存款(24H1净增加316亿元)。 投资建议:重庆银行扎根本土,有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看,重庆银行息差拖累效应减弱、不良新生成压力减轻,基本面持续改善带动业绩平稳增长,预计重庆银行2024-2026年归母净利润分别为51.27/53.73/56.48亿元,同比增长4.0%/4.8%/5.1%。 当前对应2024年PB仅为0.42x,估值具备修复空间,维持(“买入”评级。 风险提示:成渝双城经济圈建设推进不及预期;资产质量超预期恶化;城投化债对息差的影响或导致业绩波动。
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渝农商行
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银行和金融服务
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2024-09-02
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5.14
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5.93
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15.37% |
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6.20
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20.62% |
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详细
事件:渝农商行披露2024年中报,上半年实现营收146.7亿元,同比下降1.3%,实现归母净利润73.6亿元,同比增长5.3%,6月末不良率、拨备覆盖率分别为1.19%、360.29%,分别较3月末持平、下降7.3pc。 业绩:营收、利润双提升,成本管控成效明显营收、利润双提升,成本管控成效明显渝农商行24H1营收、归母净利润增速分别为-1.3%、+5.3%,分别较24Q1降幅收窄1.6pc、提升16.1pc,营收及利润增速双双提升,主要受益于24Q2息差降幅收窄、投资收益增加、业务及管理费下降。 1)利息净收入:24H1同比增速为-8.0%,较24Q1降幅收窄1.2pc,24H1净息差为1.63%,较23A下降10bps,其中24Q1下降9bps、24Q2下降1bp,累计降幅收窄。 A、生息资产收益率(3.49%)、贷款收益率(4.07%)分别较23A下降18bps、下降30bps,其中对公贷款、个人贷款分别较23A下降20bps、下降43bps至4.25%、4.40%,公司持续加大对实体经济的支持力度,贷款在生息资产中的占比较23A提升1.4pc至50.5%。 B、计息负债成本率(1.95%)、存款成本率(1.79%)分别较23A下降8bps、下降9bps,其中活期存款、定期存款成本率分别下降3bps、下降16bps,个人存款定期化趋势仍在延续(24H1定期存款占比较23A提升3.0pc至52.5%,平均余额口径),对存款成本形成扰动。 2)手续费及佣金净收入:24H1同比增速为-9.4%,较24Q1下降9.6pc,受部分业务费率下降影响,其他手续费及佣金收入(占手续费及佣金收入的22%)同比减少28.3%,银行卡手续费亦有减少(占比17%),同比减少34.0%,而受理财市场回暖推动,资金理财手续费收入(占比17%)同比增长98.9%。 3)其他非息收入:24H1同比增速为+47.2%,较24Q1提升0.5pc,主要得益于公司加强利率走势研判,把握投资机遇,上半年实现投资收益27.9亿元,同比增长159.7%。 4))业务及管理费:业务及管理费:24H1同比增速为-20.2%,24H1成本收入比为25.2%,较24Q1下降2.0pc,得益于公司持续提升精细化管理水平,多措并举降本增效,其他一般及行政开支下降11.8%,优化调整补充医疗保险计划,员工成本下降26.9%。 资产质量:整体保持平稳,风险缓释能力强整体保持平稳,风险缓释能力强1)6月末不良率为1.19%,较3月末持平,拨备覆盖率、拨贷比分别为360%、4.28%,分别较3月末下降7.3pc、下降8bps。具体拆分来看:A、对公不良率(1.07%)较上年末提升3bps,对公不良额增加3.7亿元,主要由于建筑业、租赁和商务服务业、批发零售业不良略有抬头,不良分别增加1.5亿元、1.9亿元、1.2亿元。 B、个人不良率(1.58%)较上年末下降2bps,个人不良额略微下降0.3亿元,其中按揭、经营贷不良率有所下降,分别减少6bps、减少27bps至1.05%、1.78%,或主要源于公司加大不良核销力度,其他个人不良率有所提升(不良余额增加3.2亿元,主要是个人消费贷款),与行业趋势一致。 2)逾期率较上年末提升10bps至1.52%,主要是零售贷款逾期有所上升,逾期贷款中有保贷款占比达到82.7%,其中抵质押贷款的押品价值对贷款本金覆盖倍数为1.9倍,具有良好的风险缓释能力。此外,关注率较上年末提升27bps至1.41%,除了部分零售贷款受逾期影响下调为关注类,部分办理了合同调整的企业贷款(主要是房地产客户)根据实质风险对其贷款风险分类下调为关注类,关注贷款中有保贷款的占比达到90.0%,其中抵质押贷款押品价值对本金覆盖倍数为2.6倍,关注类贷款的平均计提比例为32.6%。 3)24H1不良生成率较23A提升23bps至0.63%((虑核核销和收回),其中24H1核销转出规模25亿元,同比多转出5.7亿元,收回已核销贷款6.6亿元,同比少收回8.7亿元。 4)24H1计提信用减值损失24.6亿元,同比多计提6.1亿元,其中信贷减值损失25.4亿元,非信贷类减值损失转回0.7亿元。 资产负债:存款定期化趋势仍在延续存款定期化趋势仍在延续1)资产:6月末资产总额达1.51万亿元,较年初增长4.8%,贷款总额达7069亿元,较年初增长4.5%,24H1信贷增量为302亿元(Q1、Q2分别净增203亿元、99亿元),对公贷款、个人贷款、票据贴现分别248亿元、15亿元、38亿元,对公贷款主要投向基建、制造业(在24H1新增贷款中占比达56%),个人贷款中经营贷、信用卡分别增加35亿元、增加7亿元,而按揭贷款及消费贷则有所减少。 2)负债:6月末存款总额达9416亿元,较年初增长5.1%,24H1存款增量为454亿元,增量基本来自个人定期存款(24H1净增加640亿元)。 投资建议:渝农商行有望受益于成渝双城经济圈建设,在贷款增长提速、强化降本增效管理、资产质量向好等因素下继续保持基本面持续改善,在高股息银行中具有性价比优势。预计渝农商行2024-2026实现归母净利润115.69/122.85/131.43亿元,24年对应P/B0.47x,股息率5.90%,维持前次“买入”评级。 风险提示:风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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瑞丰银行
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银行和金融服务
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2024-08-29
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4.81
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--
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5.08
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5.61% |
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5.97
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24.12% |
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详细
事件: 瑞丰银行发布 2024半年报,营业收入 22亿元,同比增 14.9%,归母利润8亿元,同比增 15.4%, 6月末不良率 0.97%,环比持平。 业绩:收入、利润增速稳定,非息是主要贡献。 瑞丰银行 2024上半年收入、利润增速分别为 14.9%、 15.4%, 均较一季度基本持平,拆分来看: 1)利息净收入: 2024H1同比下滑 2.4%,其中上半年息差为 1.54%,较 Q1继续下降 6bps,降幅较 Q1的 13bps 有所收窄。 A、 资产端, 上半年贷款收益率 4.34%, 较去年下降 39bps,其中对公和个人贷款利率分别下降 31bps、 50bps, 预计主要是贷款竞争压力仍然较大(尤其是公司主要业务小微领域),带动生息资产收益率较去年下降 26bps 至 3.65%。 B、 负债端, 上半年存款成本率为 2.24%, 较去年下降 4bps, 其中定期存款利率较去年下降 9bps, 活期存款也下降 3bps。 2)非息收入: 上半年同比高增 94%,其中手续费占比较低(占总收入不到 1%),主要是其他非息收入同比增 91%,其中投资净收益+公允价值变动损益实现 6.2亿,同比增 88%。 3)贴息: 上半年其他收益(预计主要是普惠小微补助) 0.2亿,同比增长 47%。 资产质量: 零售端仍有压力,但相对可控。 1) 6月末不良率 0.97%, 环比持平,关注率为 1.56%,环比提升 19bps,逾期率为 1.77%,较年初下降 7bps。 动态来看,上半年不良生成率(考虑核销和收回)为 0.49%,较去年提升 12bps。 分行业看, 压力仍主要来自零售端。 6月末对公不良率为 0.40%,较年初下降20bps, 零售不良率提升 28bps 至 1.77%,预计仍主要是微贷业务1不良生成压力提升。 2)拨备覆盖率、拨贷比提升明显: 全行资产质量整体稳定下,公司上半年继续加大拨备计提力度,信贷减值损失同比多提 51%,带动 6月末拨备覆盖率、拨贷比分别达到 324%、 3.15%,环比提升 19pc、 0.2pc。 资产负债: 票据压降明显,贷款结构改善。 1)资产端: 6月末公司总资产达到 2104亿, 较年初增 6.9%,其中贷款达到 1217亿, 较年初增 7.3%。 其中 24Q2总贷款环比下降 8亿,主要是票据压降 20亿,对公、零售贷款分别增长 9亿、 4亿。上半年整体看,对公贷款增长 70亿,零售仅增 9亿,主要是按揭和信用卡分别下滑 11亿、 7亿, 主要是需求不足+提前还款现象仍存在,经营贷则正增长 24亿。 2)负债端: 6月末存款余额 1592亿, 较年初增长 10.4%, 上半年存款增加 150亿, 主要来自个人定期存款,增加 102亿,全行定期存款占比 67%,较年初提升1pc。 投资建议: 瑞丰银行上半年业绩增速维持同业领先水平,下半年来看,全行息差降幅有望收窄,资产质量预计继续保持稳定,业绩表现有望继续优于同业,给予““买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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平安银行
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银行和金融服务
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2024-08-20
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9.91
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--
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--
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10.55
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4.15% |
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13.14
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32.59% |
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事件: 平安银行公布 2024年中期业绩, 2024年上半年实现营业收入771.32亿元,同比下降 13.0%,较 1-3月同比降幅收窄 1.1pc;实现归母净利润 258.79亿元,同比增长 1.9%,较 1-3月同比增速下降 0.3pc。公司公布 2024年中期利润分配方案,每 10股派发现金股利 2.46元,测算分红比例为 18.4%。 业绩: 息差降幅收窄、投资收益亮眼上半年营收、归母净利润同比增速分别为-13.0%、 +1.9%,分别较 1-3月同比增速+1.1pc、 -0.3pc,营收同比增速降幅收窄,主要得益于净息差降幅收敛、投资收益增加,此外上半年信用成本较一季度提升 0.3pc 至1.39%,使得归母净利润增速较一季度有所下降。 1)利息净收入: 上半年利息净收入同比增速为-21.6%,较一季度增速基本持平,上半年净息差为 1.96%,较一季度环比仅下降 5bps,主要源于负债端成本改善。 A、资产端: 24H1生息资产收益率 4.16%,较一季度下降 9bps,贷款收益率 4.79%,较一季度下降 15bps,其中企业贷款、零售贷款分别环比下降 9bps、下降 14bps 至 3.70%、 5.90%,主要源于平安银行持续加大对制造业、绿色金融等重点领域的信贷支持力度,同时适度加大中低风险业务和优质客群的信贷投放,收益率相对更高的零售贷款占生息资产的比重(37.2%,日均余额口径)环比下降 0.8pc,使得贷款收益率延续环比下降趋势。 B、负债端: 24H1计息负债成本率 2.25%,较一季度下降 5bps,存款收益率 2.18%,较一季度下降 4bps,结构上看,对公存款、个人存款成本率分别较一季度下降 3bps、下降 4bps 至 2.12%、 2.29%,对公存款成本下降或主要源于 4月取消手工补息,对公活期存款、对公定期存款成本率分别下降 5bps、下降 7bps 至 1.01%、 2.85%,个人存款成本下降主要由于个人活期存款在计息负债中的占比(日均余额口径)较一季度提升 0.4pc至 5.5%。此外由于市场利率下行,平安银行已发行债务证券、同业业务及其他的成本率也较一季度分别下降 8bps、下降 8bps 至 2.54%、 2.28%,对负债端成本也有所改善。 2)手续费及佣金净收入: 上半年手续费及佣金净收入同比增速为-20.6%,较一季度降幅扩大 1.5pc,其中,财富管理手续费收入同比下降 47.6%,较一季度降幅收敛 6.7pc,或主要源于代理个人理财产品手续费收入同比增长 22.3%,截至二季度末平安银行理财规模达 1.05万亿,同比增长18.3%。 3)其他非息收入: 上半年其他非息收入同比增长 56.7%,与一季度增速持平,或主要得益于今年二季度债市利率延续下行趋势,债券投资相关收益同比增加,其中投资收益、公允价值变动损益分别同比多增 50亿、多增 14亿,对营收增速形成支撑。 资产质量:不良生成率环比改善,个人不良贷款持续下降1) 6月末不良率 1.07%,关注率 1.85%,分别较上季度末持平、提升8bps。拨备覆盖率 264%、拨贷比 2.82%,分别较上季度末提升 2.6pc、提升 3bps。 不良拆分来看: A、对公贷款不良率(0.75%)较上季度末下降 3bps,对公不良贷款较上季度末下降 1.1亿元,或主要源于批发零售业不良贷款压降,其中对公房地产贷款不良率较上季度末提升 8bps 至 1.26%,不良贷款余额增加 1.9亿元。 B、个人贷款不良率(1.42%)较上季度末提升 1bp,个人不良贷款较上季度末下降 6.2亿元,其中个人信用卡、经营贷不良贷款分别较上季度末压降 6.6亿元、压降 5.1亿元,此外个人住房贷款不良率环比略微提升14bps 至 0.44%,相应不良贷款增加 4.4亿元。 2)不良生成率出现改善, 上半年不良生成率(年化)为 1.64%,较去年全年下降 28bps。 上半年核销转出规模 374亿元(去年全年核销转出 812亿元),收回已核销贷款 98亿元(去年全年收回 178亿元)。 资产负债:主动进行风险管控,房地产业务持续压降1)二季度末总资产5.75万亿,同比增长4.6%,较一季度末增速下降 0.4pc,其中贷款总额达 3.41万亿,同比下降 0.7%,较一季度末增速下降 2.0pc。 其中 Q2贷款净减少 686亿元,其中对公贷款、个人贷款分别净增加 404亿元、净减少 568亿元,主要由于平安银行主动进行风险管控,经营贷、消费贷、信用卡分别净减少 263亿元、 222亿元、 120亿元。此外 Q2票据贴现大幅压降 522亿元,也对贷款增量形成明显拖累。 房地产业务: 二季度末表内对公房地产业务敞口 2825亿元,较上季度末减少 67亿元,其中开发贷 842亿元,较上季度末减少 10亿元,经营性物业贷、并购贷款及其他 1745亿元,较上季度末减少 2亿元,其他房地产相关的自营债券投资、自营非标投资等余额 238亿元,较上季度末减少 56亿元。此外,表外涉房业务敞口 767亿元,较上季度末减少 21亿元,其中合作机构管理代销信托及基金 335亿元,与上季度末基本持平,其他理财资金出资、委托贷款、主承销债务融资工具等余额 432亿元,较上季度末净减少 20亿元。 2)二季度存款总额达 3.57万亿元,同比增长 5.8%,较上季度末增速提升 5.9pc。从日均余额口径来看, Q2存款净增加 167亿元,其中对公活期、对公定期存款分别净减少 356亿元、净增加 411亿元,此外个人活期、个人定期存款分别净增加 183亿元、净减少 71亿元。 业务:财富客群稳健发展,私行客户增速更快1)零售方面, 二季度末零售客户达到 1.26亿户,环比增长 0.3%, AUM较上季度末增长 0.9%至 4.12万亿。高端客户增长更好,私行客户数环比增长 2.3%至 9.35万户,私行 AUM 较上季度末增长 1.3%至 1.94万亿。 2)对公方面, 代发及批量业务对存款带动作用持续增强,其中代发及批量业务客户带来的存款余额 3203亿元,对个人存款贡献度达 24.8%。 投资建议: 短期来看,受息差下行、信贷结构调整、手续费下降影响,营收端整体承压,但得益于公司主动进行风险管理,持续加大不良核销及回收力度,资产质量整体保持平稳,为中长期发展打下坚实基础。公司当前股息率为 7.17%(若考虑中期分红后股息率则提升至 9.62%), 2024年对应的 PB 仅为 0.45x,估值具备一定吸引力,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。
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齐鲁银行
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银行和金融服务
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2024-05-13
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4.61
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5.28
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9.54% |
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5.05
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9.54% |
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事件:齐鲁银行2023年营收、利润分别同比增长8.0%、18.0%,24Q1分别增长5.5%、16.0%,24Q1末不良率1.25%,较年初下降1bp。 业绩:收入增长稳健,利润增速保持15%+。 齐鲁银行23A、24Q1收入增速分别为8.0%、5.5%,相对稳定。其中24Q1增速略降主要是息差下行压力下利息净收入增速放缓。利润增速分别为18.0%、16.0%,保持较高水平。 收入端拆分来看:1、利息净收入:23A、24Q1分别同比+3.5%、+0.5%。2023全年净息差为1.74%,环比继续下降7bps,全年累计下降22bps,降幅基本与行业持平,24Q1预计息差仍有下行压力(重定价、竞争激烈等因素),拖累利息净收入增速下滑。 拆分看,2023下半年贷款利率较中报下降10bps至4.67%,其中零售、对公贷款利率分别下降17bps、7bps(2023年末按揭贷款占比18%,存量按揭利率下调对零售贷款收益率有拖累)。全年存款成本率较中报继续下降3bps至2.11%。 2、非息收入:2023全年手续费净收入同比下降9.4%,24Q1恢复正增长4.3%,预计主要是理财收入回暖贡献。其他非息收入方面,23A、24Q1投资收益+公允价值变动损益同比增速均在50%以上,对收入形成支撑。 业务:存贷规模稳健增长。 1)资产端:3月末资产达到6248亿(环比+3.3%),贷款达到3177亿,24Q1单季度净增175亿(环比+5.8%),其中,对公贷款增加137亿元(环比+6.6%),票据增加19亿,零售贷款则增加18亿(环比+2.2%),个人信贷需求仍偏弱。 2)负债端:3月末,存款达到4026亿,环比增长1.1%,主要来自个人存款贡献,Q1增长86亿,企业存款下降41亿。 资产质量:改善趋势较为明确。 1、静态来看,3月末不良率1.25%,环比下降1bp,关注率1.32%,环比下降6bps。23年末逾期率1.00%,较中报下降0.06pc,继续延续改善趋势。重点领域上,房地产年末不良率较中报的6.77%快速下降至1.37%,不良额由3.6亿下降至0.6亿,零售不良率年末达到1.18%,较中报提升21bps,与同业趋势一致。 2、动态来看,2023全年不良生成率为0.70%,较中报下降0.07pc。 3、拨备垫持续增厚:3月末拨备覆盖率为305%,较年初上涨略升1.2pc,拨贷比约3.81%,环比下降0.02pc。 分红比例:2023年度计划每股派发股利0.22元,合计分红10.64亿,占利润的26.73%,分红比例保持稳定,对应24E股息率4.60%。 投资建议:齐鲁银行近年一直处于资产质量改善区间,虽然短期看在息差下行影响下业绩仍有压力,但对比同业仍有望保持相对稳定。预计2024-2026年归母净利润分别为48.62/56.27/65.27亿,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行;实体经济复苏不及预期。
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瑞丰银行
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银行和金融服务
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2024-05-01
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4.96
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5.49
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10.69% |
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5.49
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10.69% |
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事件: 瑞丰银行发布一季报业绩,实现营业收入 10.6 亿(同比+15.3%),归母净利润 4.0 亿(同比+14.7%), 3 月末不良率 0.97%,环比持平。业绩: 规模高增+投资收益支撑收入、利润增速双提升一季度瑞丰银行营收同比增速达 15.3%, 增速环比提升 7.4pc。 归母净利润增速 14.7%, 增速环比也略升 1.7pc。具体来看:1) 利息净收入: 一季度同比+5.6%, 增速环比+9.8pc, 主要是贷款同比增长 12.6%支撑。一季度净息差环比下降 13bps 至 1.60%, 主要是年初以来小微贷款竞争仍然较为激烈, 但同比来看, 24Q1 息差同比降幅为28bps,较 23A 降幅 48bps 收窄,也对利息净收入回暖有一定支撑。2) 非息收入: 前三季度同比增长 51%(同比+1 亿) , 主要是金融市场业务表现较优,投资收益+公允价值变动损益+汇兑净损益合计 2.89 亿,同比多增 1 亿,预计主要是 Q1 债市表现较优,实现了较好的波段收益。规模: Q1 贷款较年初高增 8%1) 资产端: 3 月末, 总资产达到 2065 亿(环比+4.9%),贷款达到 1225亿(环比+8.0%,同比+12.6%), Q1 净增 91 亿贷款中,对公、零售贷款分别增长 61 亿、 6 亿,票据则增长 24 亿。2) 负债端: 3 月末, 存款规模达到 1505 亿, 环比增长 63 亿( +4.4%),活期存款占比较年初下降 2.4pc 至 29.5%,主要是年初居民定期储蓄较为旺盛,个人定期存款环比增长 68 亿( +8.0%)资产质量: 整体保持平稳。3 月末不良率 0.97%, 环比持平, 关注率 1.37%,环比提升 7bps。 Q1 拨备计提 3.5 亿,同比多提 0.85 亿,主要是贷款增长较快,相应拔高了拨备计提需求, 3 月末拨备覆盖率 305%,拨贷比 2.96%, 在贷款高增的情况下, 环比年初仍然基本持平。投资建议: 公司营收、 利润增速均保持同业领先水平。展望未来,瑞丰所处地区贷款有望保持稳定增长, 瑞丰银行自身市占率有提升空间,同时随着资产质量稳步改善, 也有望打开利润释放空间,业绩表现或将持续领先同业, 预计 2024-2026 年分别实现归母利润 19.13/21.73/24.85 亿, 给予“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行; 小微业务竞争超预期;消费复苏不及预期
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