事件: 2018年2月26日晚公司公告:实现营业总收入4.67亿元,较上年同期增长26.91%;实现营业利润6,523.34万元,较上年同期增长27.84%; 实现归属于上市公司股东的净利润7,139.41万元,较上年同期增长12.46%。 2017年度业绩快报营收增长26.91%,归母净利润略超预期。 本次业绩快报披露的营业收入增长26.91%,归属于上市公司股东的净利润为7,139.41万元,而公司于2018年1月17日公告《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》,预计2017年归属于上市公司股东的净利润约为6,800万元-7,100万元。2017年归母净利润超出之前业绩指引的上限,业绩略超预期。 A股C端软件稀缺标的,产品SaaS化将带来新看点。 公司是A股消费类软件稀缺标的,产品主要包括多媒体类、跨端数据管理类和数字文档类软件,技术和研发优势突出。公司2016年多媒体、跨端数据管理软件和数字文档软件业务实现快速增长,收入分别同比增长46.2%,29.3%和32.3%。公司的C端消费类软件业务可类比海外Adobe,产品SaaS化将带来新看点。 公司积极布局物联网家居安全行业,智能家居业务有望打开新成长空间。 国内智能家居目前处于蓝海市场,公司抓住软硬件结合的机遇,积极布局物联网家居安全行业。2017年归母净利润同比增速低于营收增速,我们分析认为,主要原因是智能家居产品正在研发和小批量上市,智能家居业务目前处在投入期。公司通过积极推行团队精英化战略,推进智能家居业务快速发展。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为0.70、0.91和1.17亿元,EPS分别为0.87、1.14和1.47元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧。

汽车电子龙头,竞争优势突出 公司主营业务包括车载信息娱乐系统、空调控制系统和驾驶信息显示系统,2016年汽车电子行业排名为国内第1名、全球第26名。公司竞争优势突出,具备行业领先的盈利能力和营运能力,是国内汽车电子龙头。 消费升级和国产替代加速,车载娱乐信息系统市占率提升 消费升级和国产替代加速,将给公司带来巨大的增量市场。由视频、信息向复杂化终端演进的消费升级,带动产品价格上涨。国产替代促进国产车销量的增长和前装渗透率的提升,公司的市占率得到提升。公司积极开拓新客户,优化客户结构,公司的客户集中度风险相应降低。 IPO募投20余亿扩产,走全球化发展之路 公司IPO募投资金用于丰富产品线和补充流动资金,募投项目达产后将新增销售收入73.4亿,将带来业绩翻倍的弹性。公司2016年收入仅为海外龙头哈曼的17.6%,具有较大的追赶空间。公司走全球化发展之路,未来成长空间巨大,我们看好公司未来五年保持较快增长。 智能驾驶舱有望量产,给公司带来业绩弹性 智能驾驶舱有望量产,核心部分智能驾驶舱中控屏价值量至少是传统方案的4~5倍左右。公司相关智能驾驶舱产品不断推出,给公司业务带来业绩弹性。公司作为百度Apollo首批合作伙伴,合作推出自动驾驶产品BCU,并与腾讯车联、AGL积极合作,积极布局智能驾驶生态。 投资建议 公司是汽车电子龙头,受益于消费升级和国产替代,公司产品价量齐升。智能驾驶舱有望量产,给公司带来业务弹性。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.13、1.28和1.55元。首次覆盖,予以“推荐”评级。 催化剂:ADAS产能释放,智能驾驶舱应用加速,公司全球化扩张进程加速 风险提示:募投项目进展不达预期,业务进展和业绩不达预期,竞争加剧

“软件+云服务+金融”战略持续推进,公司竞争优势突出 公司专注企业服务领域30年,经历了部门级应用财务软件、ERP两个阶段,成长为国内企业ERP龙头。公司2016年进入3.0时期,“软件+云服务+金融”三大业务有序发展。2017Q1-Q3公司云服务同比增长70.6%、金融服务同比增长222.4%。 国家意志与产业需求叠加,政策频发推动企业上云 (1)国家意志:中央到地方政策频发,大力推动“企业上云”。工信部2017年提出建设10家左右的国家级工业互联网平台,浙、苏、鲁、滇等省提出明确到数字的“企业上云”。2018年2月,经国家制造强国建设领导小组会议审议,决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。 (2)企业上云重要背景:金税三期已全面上线,全年监管企业逃税漏税。 (3)产业需求:从IT时代进入DT时代,云计算助力企业数字化转型 (4)企业上云国际启示:成功案例在望,SAP等转云树立了标杆。 受益工业互联网崛起,2018年是用友云业务关键之年 (1)工业互联网崛起,加速制造业转型升级。 (2)用友作为行业龙头,具有客户、平台、技术、应用四大优势。 (3)用友云业务全面覆盖企业需求,用友工业互联网平台打造一体化智能制造解决方案。 (4)省级合作加速推动企业上云,2018年是公司云业务关键之年。 金融业务是公司业务生态中一环,实现信息与资金流融合公司金融服务包括企业支付、互联网金融、供应链金融等,形成四大应用产品系列;与中关村银行、工商银行紧密合作。 投资建议 预计公司2017-2019年的净利润分别为3.68、6.06和7.64亿元,EPS分别为0.25、0.41和0.52元,维持“推荐”评级。 催化剂:企业上云进度加快;工业互联网新的政策出台;政策落地加速 风险提示:企业上云进展、政策落地进展、业绩不达预期风险;竞争加剧

事件: 公司发布 2018年股权激励方案草案,拟向总人数为 136人的激励对象授予总量不超过 3800万份的股票期权,本计划授予的股票期权行权价格为每股人民币 17.52元。 股权激励覆盖范围和人均期权历次最高,国企改革动力大。 本次激励计划拟向激励对象授予 3800万份股票期权,约占本激励计划草案公告时公司总股本的 2.95%,激励对象136人,包括公司董事(不含独立董事)、高级管理人员、核心技术人员等,人均期权为27.9万股。相比2014年公告的股权激励草案,股票期权占总股本1%,人均期权9.2万股,无论是覆盖范围,还是人均期权上都是历史最高水平。作为山东国企改革先行者,公司选择当前时点推出股权激励,有望带来更多积极的变化,为服务器和存储业务的进一步拓展做好准备。 股权激励助力公司发展,服务器市场需求和智能服务器产品线驱动业务增长。 公司本次激励计划获授的股票期权行权的业绩考核目标要求以 2016年业绩为基数,2018-2020年营业收入增长率分别不低于 20%、33%、46%,要求 2018-2020年净资产收益率增长率分别不低于 70%、100%、120%,且上述指标都不低于同行业平均水平。根据公司2017年全年业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为3.87亿-4.74亿元,同比增长35%-65%,服务器市场需求和智能服务器产品线驱动业务增长。 相比于2014年推出的股权激励,本次激励力度更大,为公司发展注入强劲新动力。 据公司2014年12月公告的股权激励草案,拟向 52名激励对象授予480万份股票期权,行权价格为 41.18元/股。作为获得山东国资委肯定股权激励方案,公司公告的行权期是关键领域国产化替代进程加速期。本次股权激励覆盖范围和人均期权更高,我们分析认为,本次激励能为公司未来几年的发展提供强有力的支持,为公司注入强劲新动力。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为4.40、6.12和 8.07亿元,EPS分别为0.34、0.48和0.63元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧。

本次股份购买方案达成,双方在股权方面进一步合作事宜落地,打消了之前市场一部分人对于阿里入股石基零售38%股权方案在确定性方面的顾虑 据公司2017年11月2日公告,石基香港拟将其持有的石基零售38%的股权以不超过5亿美元的价格转让给阿里投资的关联方。按照框架协议的约定,公司、石基香港于2018年2月7日与阿里SJ投资签署《股份购买协议》,将石基零售38%的股权以4.86亿美元的价格转让给阿里SJ投资及其关联方。而公司与阿里早在2015年就开始股权方面的合作,2015年12月18日,淘宝(中国)通过完成认购公司非公开发行股票持有公司13.07%股份。双方在股权方面进一步合作,打消了之前市场一部分人对于阿里入股石基零售38%股权方案在确定性方面的顾虑。 公司零售业务具有线下优势,阿里具有线上巨大流量和品牌优势,通过与阿里合作进一步增强公司新零售IT领域的实力和地位 公司零售客户总数超过30万家,占中国规模化零售业客户群的6至7成。我们分析认为,阿里入股看重石基在零售行业的经验积累和线下优势,是阿里在新零售领域线下布局的一部分;阿里具有线上巨大的流量和品牌优势,通过合作线上线下优势结合,有利于进一步增强公司在新零售IT领域的实力和地位。 双方通过框架协议合作,共同开拓新零售业务 根据框架合作协议,石基零售承诺在股东协议项下的交割日起三年内提供人民币5亿元的资金额度用于与阿里巴巴集团开展新零售业务合作,具体资金投入金额和计划由双方根据业务发展需要确定。思迅软件SaaS平台“天店”针对流通、餐饮行业小微商户研发出智能、易用的运营管理平台、在线支付平台、供应链管理平台等,并提供跨平台、多终端的移动智能化解决方案,我们看好思迅的客户与渠道方面的优势。本次合作框架协议开拓新零售业务,有助于推动公司在新零售IT系统连接、解决方案服务和数据分析业务等领域的发展。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为4.08、4.79和6.01亿元,EPS分别为0.38、0.45和0.56元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧。

A股消费类软件稀缺标的,产品SaaS化将带来新亮点 公司从桌面多媒体软件提供商发展成为物联网产品与服务提供商,产品包括多媒体类、跨端数据管理类和数字文档类消费软件。公司是A股消费类软件稀缺标的,技术和研发能力突出。万兴科技通过搜索引擎付费广告、搜索引擎优化等营销方式提供产品和服务。公司的C端消费类软件业务可类比海外Adobe,产品SaaS化将带来新亮点。 终端智能化成大势所趋,消费升级带动业务增长 终端智能化拉动用户对多媒体内容创作、分享、播放的需求,用户对消费类软件的需求也随之提升。随着用户对软件性能需求的提升,公司迎来消费升级发展机遇,产品有望实现量价齐升。目前公司主要营销网站访问量目前已跻身世界前列,将积极推动产品由海外向国内渗透。 智能家居蓝海市场开启,IPO募投项目达产将进一步打开成长空间 国内智能家居目前处于蓝海市场,公司抓住软硬件结合的机遇,积极布局物联网家居安全行业。通过积极推行团队精英化战略,推进斑点猫智能家居业务快速发展。本次IPO募集资金总额3.44亿元,主要进行万兴通用消费类软件产品研发及技术改造、数据运营中心建设和补充营运资金。公司的研发能力和自主创新能力将大幅提高,市占率有望进一步提升。 投资建议 公司是A股消费类软件稀缺标的,消费升级带动公司产品量价齐升。产品SaaS化和智能家居业务将给公司带来新亮点。预计公司2017-2019年EPS分别为0.86、1.14和1.47元。首次覆盖,予以“推荐”评级。 催化剂:SaaS转型进程加快,智能家居业务放量 风险提示:业务进展不达预期、业绩不达预期、技术更新和产品迭代风险、汇兑损失风险

医疗信息化行业龙头,享受医疗行业高景气度快速成长 公司成立以来专注于医疗健康信息化服务,业务覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生等领域。公司承建的张家港区域卫生信息平台通过国家医疗健康信息互联互通标准化成熟度测评五级乙等,成为截至目前全国首家通过五级测评的单位。根据IDC 公布的数据,目前医疗卫生信息化行业的年复合增长率为15%,公司作为医疗信息化龙头享受行业高景气度快速成长,市占率有望进一步提升。 创新业务有望迎来拐点,“4+1”战略快速推进 公司积极推动互联网+健康服务业务发展,“4+1”战略(云医、云康、云药、云险+创新服务平台)快速推进。公司子公司纳里健康平台进展顺利,已接入600多家医疗机构及各类医疗集团,上线医生2万多名,我们预计云医业务2018年有望开始盈利,带动创新业务迎来拐点。公司成立人工智能实验室,通过整合医疗信息系统和人工智能技术专长,研发安全、可扩展的智能医疗健康数据分析算法、模型和系统。 股权激励助力业绩增长,预计行权条件完成可能性较大 根据公司2016年12月发布的股票期权与限制性股票激励计划,从解锁条件看,业绩考核以2015年为基数,2016/2017/2018年对应净利润增长率不低于15%/52%/85%,对应净利润规模为1.76/2.33/2.83 亿元。2016年公司子公司上海金仕达卫宁软件科技因引进战略股东中国人寿保险,根据企业会计准则相关规定确认的投资收益对净利润的影响值约为3.47 亿元。结合2017年的业绩预告(公司2017年全年归母净利润2.2 -2.5亿元;扣非归母净利润2.1-2.4亿元,同比增长25%-45%) 以及我们对公司未来增速的判断,2017年、2018年公司完成行权条件可能性较大。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为2.45、3.08和3.82亿元,EPS分别为0.15、0.19和0.24元,首次覆盖,予以“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,行业竞争加剧

事件:公司于2018年2月2日发布公告:拟通过受让股份和增资的方式出资122,292,467元取得优品财富35,845,649股股份,持股比例不低于20%。具体交易方案为:公司出资5,400万元受让上海启朵持有的优品财富1,836万股股份,受让股份比例12%;另外,公司出资68,292,467元认购优品财富新发行的17,485,649股股份。 金融IT龙头,积极拓展Fintech业务公司是国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商,主要针对证券资产管理、保险资产管理、基金公司和第三方支付等行业客户提供IT服务。公司以软件1.0业务为基础,通过内部孵化、合作等多种方式发展云2.0业务、互联网3.0业务。2017上半年,公司的iWeLan平台引入了平安银行、红塔基金、安信基金等合作机构,丰富了iWeLan平台的金融服务生态。公司先后承建了国元证券IT整体规划、华润信托CRM系统、安信证券视频坐席平台等数十个项目,多金融IT服务能力上大幅提升。 优品财富提供投资理财服务,打造互联网金融服务平台优品财富的产品主要是理财金融终端,拥有证券投资咨询、基金销售、私募基金、小微金融等多项金融牌照,提供多市场的行情、资讯、分析、交易等一站式投资理财服务。优品财富拥有金融数据中心和金融研究所,涵盖多市场多品种,为证券研究、投资决策、资产管理、金融工程等提供数据支持。根据优品财富官网信息,截至2014年年底,公司优品财富平台注册用户超过300万,日均活跃用户35万,2012-2014年用户数复合增长率172%。 投资优品财富,加快金融服务生态布局优品财富是一家智能化的金融信息服务提供商,主要向个人投资者提供资讯、行情、策略、投顾和交易等一站式服务,向券商等机构客户输出投资者服务和综合技术服务,例如智能投顾系统、互联网投顾平台和投资者教育内容等。优品财富和公司在业务资源及技术研发方面具有一定的协同性,投资优品财富,有助于提升公司在Fintech服务领域的竞争力,加快公司在创新业务方面的布局。公司通过资源整合,加快金融服务生态布局。 投资建议:预计公司2017-2019年的净利润分别为0.70、3.16和4.26亿元,EPS分别为0.08、0.38和0.51元,维持“推荐”评级。

2017年业绩预告增速35%-65%,服务器市场需求和智能服务器产品线驱动业绩增长 根据公司2017年前三季度业绩(归属于上市公司股东的净利润2.50亿元)和本次全年业绩预告,我们推算公司2017年第四季度单季度归母净利润范围为1.37亿-2.24亿元(2016年第四季度单季为-0.62亿元),2017Q4单季度业绩增长1.99亿元-2.86亿元。业绩增长的驱动因素主要在两方面:(1)JDM模式与互联网巨头深入合作,高端市场不断发力;(2)公司智能高端服务器工厂达产,实现了高效定制化生产,产品精度和良率提升。 JDM模式与互联网巨头深入合作,高端市场不断发力 随着互联网和云计算的快速发展,多节点服务器成为全球服务器增长的重要动力。公司在4路及以上服务器的市场份额领先,2017年排名全国第一。浪潮通过JDM(联合开发)模式与互联网巨头深度合作,不断推出云服务器,浪潮SmartRack在中国天蝎服务器市场占有率超过70%。政府、金融、电信等大型客户的关键业务和集中业务对高端服务器需求稳步增长,8路及以上的x86服务器正在逐步抢占传统服务器市场,公司业务不断进入高端应用。 浪潮智能高端服务器工厂达产,产品精度和良率不断提升 浪潮智能高端服务器工厂配备了服务器领域信息化高端装备智能制造产品线,依托云计算、大数据、物联网等新技术,实现高效的定制化生产。智能工厂自动化生产通过ERP、MES、WMS等6大核心智能信息系统,实现“智慧排产、智慧仓储、智慧运输和智慧追踪”。透明化的生产流程将交付周期从15天缩短至5-7天,生产效率提升30%,满足云计算和大数据定制化产品的动态需求,带动公司产品的精度和良率提升。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为4.40、6.12和8.07亿元,EPS分别为0.34、0.48和0.63元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧。

事件: 2018年1月25日晚,美亚柏科发布了2017年业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为24700万元-27400万元,同比增长35.25%-50.04%。 业绩预告符合预期,电子数据取证和大数据业务增长提速 业绩预告增速35.25%-50.04%符合我们的预期。根据2017年的业绩预告,公司第四季度单季归母净利润预计为18123万元-20823万元,同比增长32.7%-52.4%。按2017年度公司非经常性损益的中位数计算,公司扣非归母净利润为22750万-25450万元,同比增加36.3%-52.5%。我们判断,公司2017 年业绩的增长主要受益于公司电子数据取证和大数据平台业务的快速发展。 电子数据取证需求提升,公司客户拓展加速 公司是国内电子数据取证行业的绝对龙头,市场份额超过40%。目前国内电子取证产品的需求主要来自公安系统的网络安全部门,随着政策的不断催化,公司电子数据取证产品将逐步向工商、海关、税务等领域进行拓展,渗透率将进一步提升。国家“一带一路”战略的实施,助力打开公司电子数据取证产品的海外市场。 大数据平台业务快速成长,城市公共安全业务空间广阔 公司于2014年进入公安大数据领域,目前市场占有率在10%-20%左右。2014年至2016年,公司的公安大数据平台进入5个省份的市场;2017年,公司的公安大数据平台又新增5个省份。2017年9月金砖国家厦门会晤,公司研发的“祥云”公共安全平台管理平台利用大数据成功地保障了城市公共安全。城市公共安全业务发展空间广阔,公司成长空间将进一步打开。 投资建议: 预计公司2017-2019年的利润分别为2.57、3.26和4.31亿元,EPS分别为0.52、0.66和0.87元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧

事件: 东方国信发布2017年业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为4.10亿-4.75亿元,同比增长25%-45%。2017年度公司的非经常性损益金额在6,500万元到7,500万元之间,主要为购买理财产品的收益和扣减英国子公司COTOPAXI收购对价款产生的收入。 2017年业绩稳定增长,现金流状况改善。 据预告内容,非经常性损益金额我们取中位数,预计归属于上市公司股东的扣非净利润约为3.40亿-4.05亿元,同比增长约24.1%到47.8%。 预计公司2017年第四季度同比增长21.6%-52.9%,现金流明显改善。 根据公司2017年前三季度业绩(归属于上市公司股东的净利润1.57亿元)和本次全年业绩预告,我们推算公司2017年第四季度单季度归母净利润范围为2.53亿-3.18亿元(2016年第四季度为2.08亿元),同比增长21.6%-52.9%。2017年度公司经营活动产生的现金流净额在2亿-2.3亿元,相比于2017年前三季度的经营性现金流净额-1.69亿元,现金流状况明显改善。 大数据核心竞争力进一步增强,公司战略布局“大数据+行业”。 公司战略布局“大数据+行业”,服务于通信、金融、智慧城市、工业、农业等领域。公司为客户提供了涵盖数据采集、数据治理、数据存储与计算的大数据一站式解决方案。目前公司已形成基于大数据、云计算及移动互联的全链条、全自主知识产权的技术研发体系,公司跨行业、端到端一体化、应用领先的大数据核心竞争能力进一步增强。东方国信在中国移动的省级客户总数已达到24个,市场覆盖率达到包括集团在内的中国移动省级客户的80%。公司将享受大数据高景气度带来的红利,业绩实现快速增长。 公司积极开拓全球市场,工业大数据业务有望放量。 公司目前已为全球35个国家上千个客户提供大数据产品及解决方案,主要行业客户大多拥有海量数据,积极开拓全球市场。根据中国工业大数据创新发展联盟发布的数据,2016年中国工业大数据市场规模已达150亿元,2020年市场规模将达到822亿元,中国的数据量将占全球数据总量比例的20%。目前公司的工业互联网平台BIOP成功的在矿山安全、城市及工业锅炉、流程制造等领域落地,并积极在水电、智慧照明、空压机、城市供热、风电等行业的公有云及私有云领域扩展。公司全资子北科亿力中标了酒钢集团级炼铁大数据平台,支持不同高炉间智能对标,云诊断,云开发,微服务和远程运维,从监测系统向智能互联平台转变,公司大数据业务有望放量。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为4.42、5.68和7.27亿元,EPS分别为0.42、0.54和0.69元,首次覆盖,予以“推荐”评级。

事件: 上海钢联发布2017年业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为4,575.71万元-5,238.64万元,同比增长107.00%-136.99%。,公司预计非经常性损益对归属于母公司净利润的影响额(税后)约为-382万元。 2017年业绩预告增速107%-137%,“电商+数据”和供应链服务业务带来业绩弹性据预告内容,预计归属于上市公司股东的扣非净利润约为4957.71万-5620.64万元,同比增长约169.18%到205.55%。根据公司2017年前三季度业绩(归属于上市公司股东的净利润3391.68万元)和本次全年业绩预告,我们推算公司2017年第四季度单季度归母净利润范围为1184.03万-1846.96万元(2016年第四季度单季为608.78万元),2017Q4单季度业绩同比增长94.49%-203.39%。业绩增长的主要因素是:(1)“电商+数据”业务快速增长;(2)受益于钢铁行业回暖,公司供应链服务市场影响力不断扩大,收入和毛利同比大幅上升。 “电商+数据”业务快速成长,生态圈不断完善公司是第三方大宗B2B平台的龙头企业,“电商+数据”商业模式清晰。公司控股子公司钢银电商交易规模不断扩大,交易服务业务佣金收入同比大幅上升。公司资讯数据丰富全面,编制了大宗商品价格指数(MyBCIC)、钢材综合价格指数(MySpic)、上海螺纹钢价格指数、铁矿石价格指数(MyIpic)等多项指数,1月26日Mysteel铁矿石指数被必和必拓纳入定价机制,公司钢铁定价权不断提升。公司积极拓展大宗业务领域,扩大和夯实用户及会员基础,不断完善以黑色金属为龙头,覆盖有色金属,能源化工,农产品等多领域的大宗生态圈。 受益于钢铁行业回暖,供应链服务业务稳健发展公司着力打造供应链服务产品,为用户需求提供整体解决方案,市场影响力不断扩大。受供给侧改革的影响,钢铁行业回暖,钢材价格上涨。随着产品线的丰富,渗透率和风控模型进一步规范,供应链服务业务保持稳健增长,收入和毛利同比大幅上升。公司网站的活跃用户数量和访问量快速增长,移动付费端成为新的流量入口,公司的市占率和盈利能力有望进一步提升。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为0.48、1.50和2.06亿元,EPS分别为0.30、0.94和1.29元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧

事件: 2018年1月29日晚,熙菱信息发布了2017年业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为7,454.35万元-8,306.28万元,与上年同期相比,预计增加3194.72万元到4046.65万元,同比增长75%到95%。 业绩高增长:新疆安防行业持续景气,公共安全细分应用需求提升 公司业绩高速增长。根据公司披露的预告,预计2017年度归母净利润为7454.35万元-8306.28万元,同比增长为75%到95%,扣非后归母净利润为7014.35万元-7866.28万元,同比增长为116.3%-142.5%。根据三季报业绩,公司第四季度单季归母净利润预计为3908.07万元-4760万元,同比增长66.5%-102.8%。无论是全年还是第四季度单季,公司业绩都呈现高速增长。 我们认为公司业绩的驱动因素主要有:(1)中央、国务院及有关部委提出了一系列支持新疆稳定和发展的重大政策,政府的投入不断加大,导致疆内安防需求提升;(2)云计算、大数据、人工智能等技术的迅速发展为公共安全领域带来了更多细分应用需求,公司充分利用这些先进技术创新应用软件和解决方案高效解决客户需求。 立足疆内本土优势,积极拓展疆外市场 新疆安防市场规模可达数百亿,随着近年来政府政策不断倾斜,疆内安防建设逐步提速。公司深耕新疆市场多年,区位优势明显。我们认为,公司在疆内的领先地位将会进一步巩固:(1)公司主要服务于政府相关机构,与客户保持了长期稳定的合作关系;(2)新疆区域内成规模的直接竞争对手较少;(3)国内其他大型竞争对手,在全国范围内有较大规模和较强的竞争力,但是其投入在新疆地区资源和人力较少。 另外,公司也在积极开拓疆外市场。目前,公司在上海、黑龙江、贵州、浙江、江苏等地已有一些项目在持续进行,涉及领域包括平安城市、指挥中心、监狱等安防领域智能安防信息化建设。我们非常看好公司的魔力眼智慧安防平台系列产品向疆外渗透。随着公司在疆内市占率继续提升,以及在疆外市场不断开拓,公司业绩有望持续受益。 首次覆盖,予以“推荐”评级: 公司依托新疆本土优势,不断夯实技术实力,业绩保持高增长。预计公司2017-2019年的利润分别为0.79、1.22和1.92亿元,EPS分别为0.79、1.22和1.92元,当前股价对应17-19年的PE分别为40、26和16倍。首次覆盖,予以“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧

2017年业绩预告超预期,主营业务和投资收益驱动业绩增长。 业绩预告超预期,据预告内容,预计归属于上市公司股东的扣非净利润约为2.35亿-2.65亿元,同比增长约32.04%到48.90%。公司2017年归母净利润同比增长4.32亿-4.92亿元,驱动因素主要在三方面: (1)2017年4月完成维尔科技的股权转让,收到投资收益以及对联营企业的投资收益1.52亿元; (2)2017年9月公司子公司恒生云融引入控股股东新胜福,预计将给公司带来1.77亿元以上的投资收益; (3)公司资产管理IT、财富管理IT、经纪IT等主营业务保持较快增长态势。 受益于监管政策出台,下游客户对风险相关IT系统建设投入加大,带动公司业务快速发展。 公司是国内Fintech龙头,在券商核心交易、资管投资管理、银行的综合理财、以及金融机构TA系统的都具备绝对优势的市占率。公司位列2016年全球FinTech百强榜单第46位,也是唯一进入前50的中国企业。得益于投资者适当性管理、反洗钱3号令等监管政策的出台,证券公司对风险相关的IT系统建设投入大幅增加,公司加大风控产品业务拓展。 资管IT、财富IT和经纪IT保持较快增长,给公司带来业绩弹性。 人工智能、区块链等创新业务持续推进,收购大智慧(香港)拓展香港市场业务。 公司在创新业务方面保持高投入,收到的成果显著。2017年6月公司推出智能资讯FAIS、智能投顾BiRobot3.0、智能投资iSee和智能客服4款AI产品;在区块链领域,公司推出FTCU联盟链基础服务,支持合同链、私募股权等业务场景的接入。公司以3.67亿元收购大智慧(香港)51%的股权,补充香港市场针对中小券商交易系统的产品线,公司在香港市场证券交易系统的市场份额有望进一步提升。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为4.69、5.69和7.01亿元,EPS分别为0.76、0.92和1.13元,维持“推荐”评级。

事件: 用友网络发布2017年业绩预告,预计2017年度归属于上市公司股东的净利润为3.36亿-3.95亿元,同比增长70%-100%;预计2017年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润范围为2.40亿-2.95亿元,同比增长75%-115%。 2017年业绩预告增长70-100%据预告内容,公司2017年业绩预告增长70-100%,主要是因为公司大力推进用友3.0战略,实现云服务和金融服务业务的快速增长;另外一方面公司聚焦用友云核心业务,降低经营成本和费用,提高了经营效益。预计公司2017年第四季度单季同比增长7.9%-18.7%。根据公司2017年前三季度业绩(归属于上市公司股东的净利润-2.60亿元)和本次全年业绩预告,我们推算公司2017年第四季度单季度归母净利润范围为5.96亿-6.55亿元(2016年第四季度单季为5.52亿元),同比增长7.9%-18.7%。 国内企业级应用软件龙头,软件服务收入快速增长公司在国内企业级应用软件、ERP软件、财务软件等方面市占率排名第一。在软件国产化及企业互联网化的大背景下,公司高端产品NC系列在大型集团的销售实现了加速发展。在数字营销领域、智能制造服务领域、财务共享服务领域、人力资源领域,公司公司签约大客户有美的、美年大健康、心连心、中铝、绿地、国航等大型集团。公司积极推进客户IT服务智能化、移动化,提升客户服务响应效率,拉动服务收入快速增长。 用友3.0战略持续推进,公司支付业务进一步完善用友云(用友3.0阶段的全新产品与服务形态)提供社会化商业应用基础设施,为企业提供一站式、社会化云服务。公司的云服务业务形成了软件、云服务、金融为三大核心的企业互联网产品与服务体系。友户通已接入用友财务云、人力云、采购云、营销云、电子发票、云通信等云服务产品,为云服务的数据化运营提供支撑。公司在智能制造领域推出用友智能工厂2.0产品,发布用友工业物联网组件及工业云平台。畅捷通支付公司的支付业务高速增长,交易额超过1000亿元,同比增长761%。支付业务功能进一步完善,已基本完成“软件、云服务、金融业务融合发展,服务企业互联网化”的战略布局。 投资建议: 预计公司2017-2019年的净利润分别为3.68、6.06和7.64亿元,EPS分别为0.25、0.41和0.52元,维持“推荐”评级。