金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杜威

海通证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0850517070002...>>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 5/7 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宁波高发 机械行业 2018-04-18 29.71 28.46 100.99% 44.34 3.84%
30.86 3.87%
详细
公司是优质的汽车零部件成长股。2018年一季度公司实现营业收入3.84亿元,同比增长28.54%;归属于上市公司股东净利润0.82亿元,同比增长35.88%,归属于上市公司股东扣非净利润0.71亿元,同比增长40.30%。 产品结构升级和成本控制能力显现效果,毛利率净利率稳定上升。公司2018Q1毛利率为33.78%,同比提升0.92pct。由于费用控制得当,三项费用率基本呈现稳中有降的趋势,2018Q1净利率为21.36%,同比提升1.15pct。我们认为,公司毛利率和净利率呈现上升的态势,一方面由于档位操纵中自动比例提升,另一方面源于公司优秀的成本控制能力。 新客户开发、产品结构升级、新产品拓展保障增长的持续性。根据公司2017年报,公司计划在2018年营业收入同比增长15%-30%,同时将努力控制期间费用上升幅度低于营业收入的增长幅度,实现净利润同步增长。我们认为,公司的增长动力主要源于三方面:(1)现有客户巩固和新客户的拓展。公司将加强上汽通用五菱、吉利汽车、大众汽车等重点客户维护,并进一步开拓新客户,公司已成功取得比亚迪汽车和长安欧尚汽车事业部的配套资格;(2)产品结构升级仍在持续,由于自动变速器仍处于快速普及期,公司的自动档位操纵器业务仍在加速爆发;(3)公司新产品开始提供增量。①2017年电子换挡器产品开发进展顺利,初步实现了批量供货,累计已实现销售两万多台,目前已成功配套上汽通用五菱、长丰猎豹、众泰汽车等整车厂的新能源车型,并将配套比亚迪、威马等新能源汽车。②汽车CAN总线控制系统项目按计划推进,已成功实现卡车CAN组合仪表的市场拓展,开始配套陕重汽、中国重汽等主流卡车客户。 盈利预测与投资建议。自主向上合资向下中国零部件优质龙头加速崛起,公司作为高成长、低估值的优质标的,将优先受益于汽车零部件板块持续转暖。我们在2018年1月14日发布深度报告提示行业转暖公司将优先收益,我们预计年报一季报发布和2018年的增长指引将强化市场信心。我们预计,2018-2020年归母净利润为3.20亿元、4.02亿元、5.33亿元,EPS分别为1.95元、2.45元、3.24元,对应2018年4月13日收盘价PE分别为22/18/13倍。参考可比标的,2018-2019年可比公司平均动态PE为29/22倍,相比较而言,公司估值处于较低水平。给予公司2018年动态PE平均26倍,维持目标价至50.70元,维持“买入”评级。 风险提示。新产品开拓不及预期;主要客户销量不及预期;产品质量问题。
宁波高发 机械行业 2018-04-09 27.80 28.46 100.99% 44.35 11.01%
30.86 11.01%
详细
公司是优质的汽车零部件成长股。2017年公司实现营业收入12.08亿元,同比增长40.36%;归母净利润2.33亿元,同比增长48.28%,剔除收购标的雪利曼电子并表因素,我们预计净利润增速仍然在30%以上。 产品结构升级和成本控制能力显现效果,毛利率净利率稳定上升。公司2015-2017年毛利率逐年稳定提升,分别为30.52%/32.53%/33.94%。由于费用控制得当,三项费用率基本呈现稳中有降的趋势。我们认为,2017年在原材料出现明显上升的态势,公司毛利率和净利率呈现上升的态势,一方面由于档位操纵中自动比例提升,另一方面源于公司优秀的成本控制能力。 新客户开发、产品结构升级、新产品拓展保障增长的持续性。根据公司2017年报,公司计划在2018 年营业收入同比增长15%-30%,同时将努力控制期间费用上升幅度低于营业收入的增长幅度,实现净利润同步增长。我们认为,公司的增长动力主要源于三方面:(1)现有客户巩固和新客户的拓展。公司将加强上汽通用五菱、吉利汽车、大众汽车等重点客户维护,并进一步开拓新客户,公司已成功取得比亚迪汽车和长安欧尚汽车事业部的配套资格;(2)产品结构升级仍在持续,由于自动变速器仍处于快速普及期,公司的自动档位操纵器业务仍在加速爆发;(3)公司新产品开始提供增量。①2017年电子换挡器产品开发进展顺利,初步实现了批量供货,累计已实现销售两万多台,目前已成功配套上汽通用五菱、长丰猎豹、众泰汽车等整车厂的新能源车型,并将配套比亚迪、威马等新能源汽车。②汽车CAN总线控制系统项目按计划推进,已成功实现卡车CAN组合仪表的市场拓展,开始配套陕重汽、中国重汽等主流卡车客户。 盈利预测与投资建议。自主向上合资向下,中国零部件优质龙头加速崛起,公司作为高成长、低估值的优质标的,将优先受益于汽车零部件板块转暖。我们在2018年1月14日发布深度报告提示行业转暖公司将优先受益,我们预计年报发布及2018年的增长指引将强化市场信心。我们预计,2018-2020年归母净利润为3.20亿元、4.02亿元、5.33亿元,EPS分别为1.95元、2.45元、3.24元,对应2018年4月3日收盘价PE分别为21/17/12倍。参考可比标的,2018-2019年可比公司平均动态PE为26/21倍,相比较而言,公司估值处于较低水平。给予公司2018年动态PE平均26倍,提高目标价至50.70元,维持“买入”评级。 风险提示。新产品开拓不及预期;主要客户销量不及预期;产品质量问题。
广汽集团 交运设备行业 2018-03-06 21.20 18.17 106.48% 23.35 10.14%
23.35 10.14%
详细
春节因素影响较大,整体销量稳定增长。根据公司产销快报,2018年2月集团汽车整体销量11.49万台,同比增长0.41%、环比增长-45.32%;2018年1-2月累计销量32.51万台,同比大幅增长15.10%。2017年2月国家法定工作日19天,2018年2月法定工作日17日,并且2018年春节法定假日均在2月,按照一般情况,部分生产厂家会延长春节假期,实际有效工作日更少。从2018年1-2月累计销量看,公司保持良好增长水平,也更能反映假期因素外的真实水平。 广汽本田、广汽传祺和广汽三菱维持优异表现,广汽丰田保持稳定,广汽菲克有一定市场压力。(1)2月广汽传祺销量3.39万台,同比增长3.36%,1-2月累计销量9.51万台,同比增长20.31%。(2)2月广汽本田销量3.95万台,同比增长16.72%,1-2月累计销量11.20万台,同比增长29.89%。(3)2月广汽丰田销量2.26万台,同比增长-13.15%,1-2月累计销量6.82万台,同比增长-4.49%。(4)广汽菲克1-2月销量2.15万台,同比增长-25.17%。(5)广汽三菱1-2月销量2.57万台,同比增长71.24%。 2018年新车型多,市场表现值得期待。由于产能不足,2017年下半年推出的传祺GS7、GS3上量较慢,新产能投放后将改善销量表现,12月底还推出B级MPV GM8,另外2018年预计还将推出GA4等其他全新车型。广汽丰田2017年11月推出全新一代凯美瑞,2018年将全年放量,我们预计全新车型有望量利齐升。广本全新一代雅阁预计2018年推出,将进一步提升广本市场表现。 盈利预测与投资建议。市场担心2018年乘用车行业销量增长降速,同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险。我们认为广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型,销量有基础、且价格坚挺,因此盈利有保障,消费升级背景下将超越行业表现。我们预计2017-2018年归母净利润预测分别为105.72亿元、141.55亿元,对应2018年3月2日A股收盘PE为15/11倍。综合参考A股相关标的,2017-2018年可比公司平均动态PE分别为15/11倍。考虑公司仍处于高速成长期,自主品牌高端化最先取得突破,相对可比公司给予一定的估值溢价,给予公司2018年15倍PE估值,目标价29.10元,维持买入评级。 风险提示。新车型销量不及预期;市场“价格战”;新车型产品质量问题。
德赛西威 机械行业 2018-02-07 32.11 42.35 -- 41.19 28.28%
41.19 28.28%
详细
汽车座舱:人-车交互核心,单车价值倍增。智能网联汽车将带动人-车-环境三者间信息交互量、交互时间、交互频次大幅增加,交互方式更智能。座舱是人车交互核心,包括全液晶仪表、车载信息娱乐系统、车联网模块、抬头显示HUD,集成语音识别、实时导航、在线信息娱乐、紧急救援等多种功能和服务,将成为影响购车、用车决策的主要因素,随着软硬件功能和性能不断提升,单车价值量有望倍增超过4000元。 德赛西威:全面领先。公司是国内领先的汽车座舱电子供应商,产品线齐全,产品品质过硬,下游客户包括一汽大众、马自达全球、长城、上汽通用五菱等优质整车厂,2016年营业收入56.8亿元,净利润5.9亿元,并且拥有超过1000人的研发团队,2016年投入3.4亿元研发费用,占销售收入的比例接近6%,综合实力全面领先。 德赛西威:再创辉煌。公司IPO募资22.9亿元用于扩充产能和产品线,并进一步提升研发和生产能力,考虑到汽车座舱智能化程度越来越高,行业壁垒正迅速提升,上市融资平台将助公司加速拉开与二三线竞争对手的差距,缩小与哈曼、伟世通等国际巨头的差距,并借助国内智能汽车浪潮,跻身全球前列。 盈利预测与投资建议。我们认为座舱智能化是汽车电子行业未来10年的主旋律之一,国内智能汽车产业环境逐步成熟,临近爆发,公司综合实力领先,将充分受益产品单价提升、市场份额提升,叠加行业爆发红利,未来业绩弹性十足。我们预计17-19年EPS分别为1.09元/1.25元/1.57元,参考同行业估值水平,并考虑公司行业龙头地位,给予2018年35倍PE,目标价43.75元,“买入”评级。
广汽集团 交运设备行业 2018-01-31 24.10 18.17 106.48% 24.16 0.25%
24.16 0.25%
详细
2018年自主挑战70万辆销量目标,向2020年100万辆规划目标大步迈进。广汽传祺公司2007年成立,2010年12月首款车型上市,2011年销量为1.6万辆,2017年销量为50.9万辆,6年32倍,复合增速高达79%。根据网上车市网站的报道,2018年广汽传祺规划挑战目标高达70万辆,增速达到38%,在整体市场中低速增长形势下独树一帜。按照广汽传祺2020年100万辆销量目标,2017-2020年复合增速仍高达25%,仍将保持高速成长。 广汽本田受益于本田新一代强势周期,2018年将推出的第十代雅阁有望成为爆款产品。本田2016年进入新产品周期,目前势头强劲。东风本田新车型思域、URV、CRV在细分市场竞争中保持明显优势地位。广汽本田受益于本田新一代强势产品周期,2016年推出的B级SUV冠道目前全国平均加价3千元(相比厂家官方指导价,下同);根据新浪汽车网站的报道,2018年广汽本田将推出全新第十代雅阁,根据目前曝光的信息判断,我们认为第十代雅阁有望成为爆品。 广汽丰田汉兰达展现出超强统治力,新一代凯美瑞和将推出的SUV CHR进一步提升广汽丰田强势地位。根据威尔森咨询公司的报道,2017年12月上市接近3年的B级SUV汉兰达终端加价达到4千元,在同级别对手中展现出超强的市场竞争力。2017年11月,广汽丰田推出新一代凯美瑞,新车型相比老车型产品力得到大幅提升。根据太平洋汽车网报道,2018年广汽丰田将推出A级SUV CHR,从曝光的外观和内饰看,我们认为CHR具备成为爆款产品的基础。 盈利预测与投资建议。2018年乘用车行业预计保持中低速增长,同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险。广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型,旗下合资公司广汽本田和广汽丰田新产品周期强劲,价、量、利均将得到保障,自主广汽传祺2018年预计仍将保持40%左右的销量增长,是2018年优质的整车投资标的。我们预测2017-2019年归母净利润分别为105.72亿元、141.55亿元、178.16亿元,对应2018年1月26日收盘价PE为17/12/10倍。综合参考A股相关标的,2017-2019年可比公司平均动态PE分别为16/12/10倍。考虑公司利润爆发式增长,自主品牌高端化最先取得突破,相对可比公司给予一定的估值溢价,给予公司2018年15倍PE估值,目标价为29.10元,维持买入评级。特别指出,广汽集团H股2018年估值约7倍,建议积极关注广汽集团H股的投资机会。 风险提示。新车型销量不及预期;市场“价格战”;新车型产品质量问题。
华阳集团 电子元器件行业 2018-01-31 22.60 27.50 7.51% 23.05 1.99%
24.00 6.19%
详细
座舱电子单车价值倍增,引领未来10年汽车电子化。传统汽车座舱以物理、机械式按键、旋钮为主要交互媒介,按钮数量繁多,用户体验欠佳;智能网联汽车的交互方式升级为触控、声控、高清立体显示,交互内容深度连接整车、互联网,是未来10年汽车电子的核心发展方向。全液晶仪表、智能车机、抬头显示HUD、流媒体后视镜将陆续成为标配,我们估计座舱电子单车均价由2000元倍增至4000元以上。 汽车电子业务稳扎稳打,不断突破。公司见证汽车座舱电子发展,传统座舱核心零部件做到全球领先水平,并紧跟智能化趋势,前瞻开发音频/导航产品,顺利进入前装,供货长城汽车、吉利汽车、上汽通用五菱等一线自主,配套比例不断提升,市场份额正快速扩张,我们认为未来有望进入合资配套体系,实现进口替代。同时,公司产品线将进一步延伸,随着液晶仪表、车载摄像头等陆续放量,市场地位有望继续提升。 精密压铸全面向上,前景可期。公司精密压铸产品竞争力出众,主要客户包括大陆、威伯科、博格华纳、NSK等全球一流的汽车零部件供应商,增长势头突出,销量、平均单价、毛利率均持续向上,盈利弹性明显,且储备有大众、通用等多个新项目,增长持续性得到保障,前景可期。 盈利预测与投资建议。公司是国内领先的汽车电子供应商,车载信息娱乐系统竞争力出众,自主品牌客户中市场份额正快速提升,进口替代、配套合资品牌指日可待;同时,精密压铸业务经营指标全面向上,业务开拓顺利,储备项目充足,成长前景可期。我们预计17-19年EPS分别为0.64元/0.82元/1.07元,参考同行业估值水平,并考虑公司龙头地位,给予2018年35倍PE,对应2018年的PEG为1.78,目标价28.7元,“买入”评级。 风险提示。1、技术进步低于预期;2、配套车型销量低于预期。
上汽集团 交运设备行业 2018-01-26 34.02 28.48 88.98% 35.88 5.47%
37.66 10.70%
详细
公司发布2017年业绩预增公告。2017年归母净利润约342亿元,同比增长约+7%,对应EPS为2.93元;扣非归母净利327亿元,同比+7.8%。其中,2017Q4单季实现归母净利95.6亿元,同比增长+7.2%;扣非归母净利88.4亿元,同比增长+6.9%。 我们认为,2017年公司业绩稳健增长,主要来源于:合资品牌车型结构优化、及自主乘用车爆款热销持续带动减亏。(1)2017年,上汽大众B级以上SUV主力销量占比已提升至17.6%,上汽通用凯迪拉克+高端MPV产品GL8销量占比已提升至16%,典型受益于消费升级,中高端车型带动单车均价中枢上移,并提振盈利能力。(2)自主乘用车2017年销52万辆,同比+62%。紧凑型SUV主力车型RX5占品牌销售的45%,规模效应带动品牌持续减亏。 我们认为,未来3年,公司仍有望保持5%~10%的业绩稳健增长。(1)2018、2019年上汽大众、上汽通用SUV产品周期,合资SUV产品下沉,填补空白细分领域,持续提升市场份额;(2)自主乘用车新增RX3、RX8等,2018年有望达65~70万辆规模销量,且MIP架构的导入将逐步替代老旧平台,有效降低开发成本,促进规模效应和品牌减亏盈利。(3)新能源汽车新车型投放加速,瞄准实际终端需求,并与环球车享分时租赁联动,放量在即。 盈利预测与投资建议。核心价值:稳增长、高分红、低估值。①合资SUV产品周期带动份额提升、盈利中枢上移;自主产品加速投放和平台化,促进扭亏盈利;②横向对比蓝筹白马,分红率超50%连续多年高且稳定,股息率回报丰厚且可预期;③沪港通、MSCI等全球化趋势强,有望推动估值修复回升,蓝筹价值凸显。预测公司2017-2019年EPS分别为2.93/3.18/3.50元,对应2018年1月23日收盘价PE分别为11.6/10.7/9.7倍。参照可比公司2018年PE为6.7~14.4倍,考虑公司为整车板块龙头、且自17年以来A股蓝筹估值修复趋势明显,给予公司中等估值水平,以2018年11.5倍动态PE估值,目标价36.57元、调整为增持评级。 风险提示。汽车终端需求下滑的风险;汽车产业政策临时性变动的风险;新能源汽车补贴大幅退坡的风险;核心零部件供给发生不能预测的断供的风险;公司预计新车型投放计划不能实现的风险;终端竞争加剧、同类品牌产品优惠促销导致被动应战的风险。
宁波高发 机械行业 2018-01-16 34.79 25.60 80.79% 39.48 13.48%
44.35 27.48%
详细
公司是自动变速箱爆发和自主整车龙头崛起双重受益标的。自主零部件企业受益于自主整车销量扩张带来的销量弹性、自主整车企业产品结构向上和产品品质/规格要求提升带来的价格弹性,以及合资向下进入合资车企配套的量价双升弹性。公司作为变速箱产业链相关公司,而吉利汽车和上汽通用五菱是公司主要客户,我们预计公司将充分享受自主核心客户的销量扩张和自主品牌自动变速箱比例的加速渗透,从而实现价量双升。 公司是激励力度大的变速操纵器自主龙头。2011至2016年,公司营收复合增速达到25.70%,归母净利润复合增速达到27.17%。2017年前三季度,公司实现营收8.60亿元,同比增长43.03%,归母净利润1.69亿元,同比增长51.37%,远超整车销量增速。公司2015年10月9日发布《限制性股票激励计划(草案)》,首次覆盖人数占公司总体人数高达12.13%,远高于2017年其他可比上市公司的覆盖面,有效提高员工整体积极性和向心力。 从手动到自动到电子换挡持续升级,公司是汽车电子潜在标的。自主整车龙头带动自动变速箱加速渗透,2017年1-10月,自主自动变速箱渗透率达到38%,相比2016年大幅提升9pct。公司产品逻辑清晰,产品结构升级与车企产品竞争策略和需求升级充分匹配,从手动变速箱操纵器到自动变速箱操纵器、再到电子换挡器,是从机械到机电一体化、再到电子化的过程,细分领域壁垒提升,我们预计潜在盈利能力亦将提升,公司是汽车电子潜在标的。 盈利预测与投资建议。由于对2018年整车市场预期悲观,汽车零部件板块2017年三季度以来估值持续下行。我们认为,由于购置税政策变化引起的2017年底透支效应相比2016年力度较弱、整车销量冲刺相对克制,同时叠加春节较晚,我们预计2018年一季度市场有望迎来“开门红”,板块情绪有望回暖。公司作为高成长、低估值的优质标的,将优先受益于行业转暖。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.46元、1.90元、2.44元,对应2018年1月12日收盘价PE分别为24/18/14倍。参考A股汽车零部件板块汽车电子或者有汽车电子业务标的,2017-2019年综合可比公司平均动态PE为38/28/22倍,相比较而言,公司估值处于较低水平。参考同行业公司估值水平,同时考虑可比公司中奥联电子及华阳集团PE相对较高,从谨慎的角度出发,给予公司2018年动态PE平均24倍,目标价为45.60元,提高评级至“买入”评级。 风险提示。新产品开拓不及预期;主要客户销量不及预期;产品质量问题。
广汽集团 交运设备行业 2018-01-09 25.03 18.17 106.48% 25.10 0.28%
25.10 0.28%
详细
2017年完美收官,远超行业表现。根据公司产销快报,12月集团汽车整体销量17.83万台,同比增长5.73%、环比增长-0.91%;2017年全年累计销量200.10万台,同比大幅增长21.27%,远超我们预计的乘用车行业3%左右增速。 重点子公司市场表现优异,年底留有余地。(1)12月传祺销量4.36万台,同比增长20.87%、环比增长0.61%,我们认为主要是公司目标有望提前完成,从11月开始放缓批发节奏;1-12月累计销量50.86万台,同比大幅增长36.70%。(2)12月广本销量6.49万台,同比增长-9.38%、环比增长-4.91%,我们预计全年强势增长年底增速下滑的原因与传祺类似;1-12月累计销量70.50万台,同比增长10.37%。(3)12月广丰销量3.33万台,同比增长2.01%、环比增长-9.51%;1-12月累计销量44.24万台,同比增长4.88%。(4)广汽菲克1-12月销量20.52万台,同比增长40.11%。广汽三菱1-12月销量11.74万台,同比增长110.04%。 2018年新车型多,市场表现值得期待。由于产能不足,2017年下半年推出的传祺GS7、GS3上量较慢,新产能投放后将改善销量表现,2017年12月底还推出B级MPVGM8,另外2018年预计还将推出GA4等其他全新车型。广汽丰田2017年11月推出全新一代凯美瑞,2018年将全年放量,我们预计全新车型有望量利齐升。广本全新一代雅阁预计2018年推出,将进一步提升广本市场表现。 盈利预测与投资建议。市场担心2018年乘用车行业销量增长降速,同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险。我们认为广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型,销量有基础、且价格坚挺,因此盈利有保障,消费升级背景下将超越行业表现。我们预计2017-2018年归母净利润预测分别为105.72亿元、141.55亿元,对应2018年1月4日收盘价PE为17/13倍。综合参考A股相关标的,2017-2018年可比公司平均动态PE分别为16/12倍。考虑公司仍处于高速成长期,自主品牌高端化最先取得突破,相对可比公司给予一定的估值溢价,给予公司2018年15倍PE估值,目标价29.10元,维持买入评级。
精锻科技 机械行业 2017-12-18 14.79 20.47 76.88% 15.43 4.33%
16.12 8.99%
详细
17Q3淡季维持30%高增长。2017年1-9月,公司营收8.00亿元,同比增长27%,归母净利润1.82亿元,同比增长33%。17Q3单季营收2.77亿元,同比增长32%,营业收入有所加速,归母净利润0.58亿元,同比增长30%,维持30%高位。 毛利率有所回落,三费率整体保持平稳下降趋势,净利率保持高位。由于原材料价格上涨等因素,2017年Q3毛利率有所回落,管理费用率稳定下滑,三费率整体保持平稳下滑趋势,公司净利率保持21%高位。 新产能新项目稳定推进。根据公司2017年三季度报,前期设备投入产能提升稳步推进,离合器关键零部件新增客户法雷奥,配套大众DQ400E驻车齿轮/差速器壳体/锥齿轮项目进入批产化准备阶段。 盈利预测与投资建议。精锻科技的核心客户是大众汽车,下游需求旺盛,供给相对紧缺,公司议价能力较强,是稀缺的低估值稳增长高壁垒标的。我们预计,2017-2019年归母净利润为2.61亿元、3.51亿元、4.44亿元,EPS分别为0.64元、0.87元、1.10元。与A股齿轮及汽车零部件机械加工类相关标的相比,公司估值处于较低水平。参考同行业公司估值水平,考虑公司的全球市场地位和优质客户,给予2018年25倍,目标价为21.75元,维持“买入”评级。
中鼎股份 交运设备行业 2017-12-15 17.18 23.98 223.61% 18.79 9.37%
18.79 9.37%
详细
中鼎股份是国内非轮胎橡胶行业龙头。公司数十年来深耕汽车橡胶密封件、减震件细分领域,并持续扩张海外,并有十余年持续并购海外优质标的的经验,是国内橡胶件龙头、全球前二十位领军企业。 我们认为,对中鼎股份而言,这是一个更好的时代,细分领域正在快速扩张。新能源汽车全球超级周期即将打开,强势产品趋势持续,大量新增问题需要解决,包括电动汽车上难度更大的NVH问题、涉电运行时的密封防护问题、三电系统的热管理问题等,产业链对密封、降噪、减震、冷却等的新要求随之带动了高端橡胶件需求的快速增长。 我们认为,对中鼎股份而言,过往数十年的耕耘和学习,终于积累到了能够推出更好产品的时刻。数十年来,公司深耕汽车橡胶密封件、减震件细分领域,供应链已高度成熟,同时,通过十余年持续并购海外优质标的,不仅打开欧洲、北美等市场,在客户结构上实现了全面高端化(前三大客户戴姆勒、大众、沃尔沃)、海外业务占比高达60%,更有效吸收了海外细分领域龙头的高精尖技术和品牌,看似零散的并购通过产业逻辑的梳理,已逐步形成了全新三大业务阵营(冷却系统、降噪减震底盘系统、高端密封系统),而未来3~5年将正是新产品有序落地,满足产业高端化、电动化需求的时机。 盈利预测与投资建议。产业超级周期与公司产品周期即将碰撞,更好的未来前路已照亮。公司全球内生、外延增长强劲,全新三大业务体系已逐步整合完成,反向投资未来3年将逐步进入收获期。预计公司2017-2019年EPS分别为0.99元、1.26元、1.53元。维持公司2017年27倍动态PE估值,目标价26.73元,维持“买入”评级。 不确定性因素。汽车行业景气度大幅波动的风险;反向投资落地进度低于预期的风险;原材料价格剧烈快速波动的风险。
继峰股份 有色金属行业 2017-12-13 11.74 14.03 109.53% 12.01 2.30%
12.01 2.30%
详细
公司发布上市以来首次高管激励方案。此次限制性股票激励草案覆盖公司核心中高层26人,授予价格6.11元/股,锁定期为12/24/36/48个月,对应净利润增长率要求为不低于2016年的20%/30%/40%/50%。 公司的发展目标和核心员工的自我实现将充分绑定。除总经理郑总为60后外,被激励的主要高管均为70/80后,商务/财务/人力总监均为80后,高管团队年轻精干,预计将取得较好的激励效果。 公司将实现“天时”、“地利”、“人和”的有效统一。公司处于高速发展期,国内市场份额不断扩张、海外订单(德国子公司获得宝马汽车约8.72亿元人民币产值的项目定点)持续获取、全球整合(集团增持行业全球龙头格拉默股份至25.51%)稳定推进。公司具备全球零部件巨头战略调整和采购全球化的“天时”、中国市场稳定增长和消费升级的“地利”,目前解决“人和”的重要激励问题。 盈利预测与投资建议。公司已是国内龙头,国内市场增长稳定,国外扩张将是未来重要增长点。我们预计,公司2017-2019年归母净利润分别为3.26亿元、4.26亿元、5.85亿元,EPS分别为0.52/0.68/0.93元,对应2017年12月7日收盘价PE分别为23/17/13倍。参考可比公司平均PE为34/24/18倍,给予2017年30倍PE,目标价为15.60元,维持“买入”评级。 风险提示。乘用车市场增速低于预期;公司新客户新产品开拓不及预期;上游原材价格较大幅度波动。
得润电子 电子元器件行业 2017-11-22 23.40 30.64 109.58% 24.64 5.30%
24.64 5.30%
详细
车载充电机(OBC)被指定为MINICooper电动车全球独家供应商。公司发布公告,控股子公司Meta被德国宝马汽车指定为MINICooper品牌电动车OBC全球独家供应商。考虑到MINICooper是宝马公司旗下率先全面电气化的品牌,我们认为此订单的市场空间明显超过宝马i3,估计全生命周期订单金额约1亿欧元,峰值年份2000万欧元左右。 OBC具备核心竞争力,将成全球龙头。OBC是电动汽车标配核心部件,公司产品在性能、可靠性、成本多方面具备核心竞争力,相继获得宝马i3、PSA全球新能源平台、上汽、东风、南北大众以及MINICooper项目订单,考虑到下游客户均为全球领先的新能源汽车企业,我们认为公司将同步成长,未来有望成为全球OBC龙头。 科世得润中高端汽车线束开始放量。科世得润已获得一汽大众、北京奔驰等中高端汽车线束订单,拥有江门和长春两个工厂,2018年将迎来一汽大众产品投放大年,有望配套多款车型,带动合资公司中高端线束放量。 TypeC连接器国内市场领先,有望参与全球竞争。公司TypeC连接器竞争力突出,已批量供货国内主要消费电子厂商,同时,公司积极竞标全球消费电子巨头,有望为消费电子业务规模扩张提供增量。 盈利预测与投资建议。车载充电机(OBC)、汽车线束、TypeC连接器具备全球竞争力,前期研发投入斩获订单,即将进入业绩释放期,同时柳州双飞已于9月收购完成,将显著增厚业绩。预计2017-2019年EPS分别为0.56元、1.03、1.37元。参考同行业公司估值水平,并考虑公司在全球市场的战略和技术领先地位,给予2018年30倍PE,目标价30.9元,维持“买入”评级。
广汽集团 交运设备行业 2017-10-31 27.22 20.33 133.19% 27.91 2.53%
27.91 2.53%
详细
公司净利润保持强劲增长势头。公司2017年1-9月营收516.31亿元,同比增长50%;归母净利润89.62亿元,同比增长60%。其中,Q3归母净利润27.80亿元,同比增长71%,呈现加速之势。 投资收益三季度维持较高水平。受益于广本、广丰等合资车企的良好表现,2017Q3投资收益高达21.71亿元,去年同期14.83亿元,同比增长46%,环比略降。 资产减值回归正常。17Q3仅计提1.03亿元,环比Q2的9.28亿元大幅减少,同比16Q3的1.31亿元基本上在同一量级,我们预计Q4压力可能不大。 盈利预测与投资建议。2017年乘用车行业销量增长降速,同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险。广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型,销量有基础、并且价格坚挺,盈利有保障,是2017年优质的整车投资标的。 我们预计2017-2018年归母净利润预测分别为105.72亿元、141.55亿元,对应2017年10月26日收盘市值PE 为17/13倍。综合参考A 股相关标的,2017-2018年可比公司平均动态PE 分别为15/12倍。考虑公司利润爆发式增长,自主品牌高端化最先取得突破,相对可比公司给予一定的估值溢价,给予公司2018年15倍PE 估值,目标价32.55元,维持买入评级。 风险提示。新车型销量不及预期;市场“价格战”;新车型产品质量问题。
沧州明珠 基础化工业 2017-10-24 12.66 12.00 262.00% 13.49 6.56%
13.49 6.56%
详细
公司公告2017三季报同比+15%,并预告全年预增10%~25%。公司17Q1-3营收26.38亿元、同比+32%,归母净利4.45亿元、同比+15%;其中17Q3营收10.0亿元,同比+29%,归母利润1.60亿元,同比+22.6%,主因隔膜干法出货量提升、湿法产线投产放量带动。17全年业绩预告5.36~6.1亿元、预增+10%~25%,其中17Q4净利0.91~1.64亿元、预增-9%~+64%。 新能源汽车进入旺季,带动隔膜放量贡献。①新能源客车产销自6月走强,干法加速出货,且公司新增建设5000万平干法产能,以满足客户旺盛需求,考虑工艺成熟、良率收率高,预计新产线有望进一步贡献利润;②新能源乘用车需求增长,湿法隔膜新增3000/3000/3500万平3条产线已于3月/7月/7月达产,下半年开足马力加速出货、供不应求,预计全年出货量6000+万平; 湿法良率和涂覆比例提升,毛利率逐步提升至50%,实现量、利双升。 BOPA 膜需求旺盛,盈利能力平稳。BOPA 膜受益供给收缩,自2016年初起价格持续走高从2万元/吨提升至近峰值4.4万元/吨,3月后产品价格进入正常回调,7月在3万元/吨左右震荡,后续因原材料带动涨回3.6万元/吨,但毛利率水平保持平稳。行业短期需求旺盛,考虑公司上年BOPA 均价仅2.5万元/吨,预计盈利同比压力不大、仍能保持稳健。 PE 管材受益京津冀煤改气、十三五PPP、雄安新区中长期崛起等,空间广阔。PE 管材是公司三大主业之一,是17年营业收入高增长主因之一;响应终端旺盛需求,公司投资3.2亿元在芜湖新建产能,预计一期将于18年6月投产。我们预计,未来3-5年受益受国内能源结构升级(天然气消费提升)、京津冀煤改气、“十三五”PPP 项目及河北本地雄安崛起,有望参与分享巨大市场蛋糕。 盈利预测与投资建议。我们预计,未来受益2017年隔膜干法出货加速+湿法投产提升毛利率、BOPA 膜盈利能力稳健、PE 管材贡献加大,且2018年干湿法隔膜、PE 管材都将有新产能投放,我们预计公司业绩有望稳健增长。预测2017-2018年EPS 分别为0.55、0.67元,对应2017年10月19日收盘价PE 分别为26、21倍。参考A 股基础化工制品、新能源汽车等可比公司2018年PE 区间分别倍18~35倍、24倍~64倍,给予公司中等估值水平,以2018年26倍动态PE,目标价17.53元,维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 5/7 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名