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罗江南

长城证券

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工作经历: 证书编码:S1070518060002,曾就职于上海申银万国证券...>>

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铁龙物流 公路港口航运行业 2018-07-24 8.42 -- -- 9.43 12.00%
9.43 12.00%
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特种集装箱与货运双轮驱动,双主业共振迎向上拐点。铁龙物流是中国铁路第一家A股上市企业,实际控制人为中国铁路总公司。公司于2005年10月收购了营口港的疏港铁路——沙鲅铁路,2006年1月收购了中铁集装箱公司的全部特种箱资产及业务,之后依托两大主业开展铁路货运业务。我们认为当前铁路货运与集装箱行业均迎来运量拐点,公司铁路货运和特种箱业务有望向上共振,业绩新一轮增长即将开启。 清算机制变化增厚当年业绩,长期激发揽货积极性。为了刺激各路局揽货的积极性,进而建立公开、公平、公正的铁路货物运输清算秩序,铁总于2018年1月1日出台了《铁路货物运输进款清算办法(试行)》,确立了基于承运企业付费清算为核心的货运承运清算机制。新清算方法以承运企业为主体,即承运人(始发路局)的收入来自于货主支付的全程相关款项并扣除铁路建设基金等费用,以抵补相应的运输成本。同时,承运人还要向沿途经过及到达的路局或企业按新《清算规则》支付机车牵引费、线路使用费、车辆使用费、到达服务费及综合服务费等,过路及到达的路局或运输企业则收到承运人支付的上述费用。我们认为新的清算机制在分配上对于到发量占比较高的路局有所倾斜,而铁龙物流的货运业务主要依托沙鲅线开展,该线路全长仅14km,发送与到达收入在公司货运收入中占比较高。清算机制短期来看将为公司带来一次性收益,显著增厚当年业绩;长期来看,揽货路局积极性的提升将带来铁路货运系统整体效率的改善,承运人为主体也将为铁路系统货运的价格引入市场化机制,清算机制长期将对铁路货运量价两方面均产生深远的积极影响。 公转铁等政策陆续出台,货运结构调整推升铁路运量。暨2016年公路治理超载政策出台后,铁路行业又迎来“公转铁”、货运增量行动方案等一系列重磅政策。2018年7月3日国务院发布关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知,通知中提出要优化调整货物运输结构,大幅提升铁路货运比例。到2020年,全国铁路货运量比2017年增长30%,全国重点港口集装箱铁水联运量年均增长10%以上。此外通知对公转铁进度提出要求,在环渤海地区、山东省、长三角地区,2018年底前煤炭集港改由铁路或水路运输;2020年采暖季前矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。我们认为,从运输效率、能耗与环保、经济性等多方面考虑,运输结构从公路调整至铁路是长期趋势。2017年我国完成货运总量472亿吨,货运周转量19.3万亿吨公里,但铁路货运量仅为36.9亿吨,占比7.8%,公路运输量为368亿吨,占比高达78%,我国货运结构并不合理。 造成这一现象的原因包括公路超载带来运价倒挂、铁水联运比例过低、铁路基础设施仍未完备、最后一公里问题无法解决等等。但目前出台的公路治理超载、大力发展多式联运、加快交通基础设施网络建设等政策将有效的解决这一问题。根据行动计划的要求,铁路货运量2017-2020年复合增速将达9.2%,铁路货运上市公司将迎来中期向上拐点。公司沙鲅线为营口港疏港铁路,当前沙鲅线产能利用率尚未满产,营口港散货公转铁仍有空间,公转铁政策将为公司铁路货运业务提供增量货源。 铁路集装箱运输占比低,多式联运发展空间广阔。铁路集装箱是铁路货运的一种形式,作为物流链条中的重要环节之一,在现代物流和国际集装箱多式联运体系中的地位重要。尽管集装箱发送量近几年保持较高速增长,然而截至2017年,我国铁路集装箱运量1029万TEU,仅占铁路运输总量的5.4%,与发达国家铁路占比30%-40%水平相比差距很大。公司作为铁路特种集装箱垄断经营企业,于2016、2017年分别投入1.65万只、1.92万只特种集装箱,开启新一轮产能投放周期。2018年3月公司公告将投资21亿元购置3.35万只特种集装箱,产能进一步得到扩充。结构上本次投产包括23000只干散货集装箱、10000只各类不锈钢框架式罐箱和500只冷藏箱,高端箱型比重明显上升。特种集装箱业务仍处于产能投放周期,未来成长性将逐步得到验证。 投资建议:我们认为,公司货运业务拐点已现、特种箱业务成长性将得到逐步验证。沙鲅线为营口港疏港铁路,将充分受益于公转铁政策带来的货量提升与新清算机制带来的利润弹性。特种集装箱产能持续扩张,多式联运政策将显著提振铁路集装箱运量,新货种的开拓也会推升特种箱需求。 按照未来三年每年货运量增长5%、10%、10%,运价不变的保守假设,公司2018-2020年分别实现净利润4.74亿元、5.60亿元与6.72亿元,对应当前股价PE为23.5倍、19.9倍和16.6倍,运价、运量的超预期均可能带来大幅业绩弹性。而当前公司估值水平位于历史底部,与当前业绩向上趋势不匹配。铁路改革提升风险偏好,估值水平有望修复。首次覆盖予以“推荐”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行导致货运量整体下行、公转铁等铁路货运增量政策执行不达预期。
南方航空 航空运输行业 2017-09-04 8.68 -- -- 9.24 6.45%
12.45 43.43%
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公告/新闻。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入603.19亿元,同比增长11.59%;由于油价上涨导致航油成本上涨50.13%,使得营业成本比上期增加87.87亿元达524.59亿元,同比增长20.12%;最终实现归母净利润27.68亿元,同比降低11.03%;实现每股收益0.28元,加权平均ROE为6.20%,同比减少1.52个百分点,业绩符合此前预期。 需求增长强劲,客座率稳步提升。1)客运业务:报告期内,公司旅客运输量达6059万人次,RPK为1107.0亿客公里,同比增长12.49%;其中国际、国内航线分别同比增长12.52%、14.14%;ASK为1344.84亿客公里,同比增长9.43%,其中国际、国内航线分别同比增长8.90%、12.42%。 国内航线需求复苏,公司为三大航中国内线占比最高的航司,受益最大,需求与供给增速形成剪刀差使得客座率提升至82.31%,同比增长2.24个百分点。2)货运业务:累计完成货邮运周转量34.01亿吨同比增加17.22%,货邮运输收入41.93亿元。客运和货运业务共同发力,支撑公司业绩稳步增长。 油价负面影响有望收窄,人民币升值致汇兑扭亏为盈。公司作为三大航中机队规模最大的航司,航油成本相应更高,报告期内,受航油成本上涨因素影响,公司净利润较上年同期有所下滑,鉴于国际原油市场供给过剩需求放缓局面仍未改观,下半年油价上行阻力较大,因而对公司影响有望降低;同时人民币币值正值上升通道,屡创新高,上半年公司产生汇兑收益5.61亿元,而上年同期为亏损15.06亿元,人民币升值亦可抵销油价的不利影响,由于公司降低了美元负债金额,外围因素波动对公司业绩影响收窄,业绩有望稳定增长。 完成对美航股份发行,进一步加强多方合作。报告期内,公司完成向美航发行H股股份引入美航资本,混改取得重大突破,并与美国航空签署战略合作协议,美航是全球最大的航空公司,现有航线覆盖50多个国家,国际航线超过100条,双方的战略合作有助于公司长期发展,实现共赢。同时,公司与法航、荷航、厦航签订四方合作备忘录,新增墨西哥航、阿提哈德航、南美航、沙特航代码共享等业务,国际航空市场话语权日益增强。 维持盈利预测,维持“增持”评级。我们认为,公司作为我国年客运量最大的航空公司,经营业绩稳步增长。预计下半年航空行业供需关系仍可维持紧平衡,同时汇率升值抵消油价上涨因素,风险可控。6月底至今人民币加速升值,但由于下半年汇兑损益仍具不确定性,我们暂维持盈利预测,预计2017-2019年净利润为69.82亿元、81.49亿元与92.52亿元,对应当前股价的PE为12倍、10倍、9倍,维持“增持”评级。
大秦铁路 公路港口航运行业 2017-09-04 9.14 -- -- 9.13 -0.11%
9.49 3.83%
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公告/新闻。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入273.57亿元,同比增长28.89%;营业成本为185.02亿元,同比仅增长6.41%,使得毛利率提高14.29个百分点至32.37%,最终实现归母净利润76.23亿元,同比增长107.12%;实现每股收益0.51元,加权平均ROE为8.20%,同比增加4.10个百分点,由于报告期内铁路货运量复苏,业绩超出我们此前预期。 受益煤炭需求回暖,运量大增支撑业绩增长。17年上半年,全社会发电量2.96万亿千瓦时,同比增长6.3%,其中,火力发电量2.21万亿千瓦时,同比增长7.1%;电厂产能增加加速电煤消耗,补库存意愿较强,推升煤炭需求;叠加钢铁、建材等其他主要耗煤行业需求恢复,带动用煤量增长。受益于煤炭需求回暖,报告期内,公司完成货物发送量2.78亿吨,同比增长26.2%;换算周转量1718亿吨公里,同比增长31.5%,其中,煤炭发送量达2.41亿吨,同比增长24.8%。完成货物运输量3.85亿,同比增长29.9%,其中,核心资产大秦线货物运输量2.10亿吨,同比增长33.2%。 利好因素持续发酵,全年高增长可持续。下半年,国内宏观经济向好趋势未改是对煤炭需求量最基本的支撑,同时进入冬季采暖期也将迎来煤炭需求旺季。煤炭运输需求方面,京津冀治理污染,环渤海湾区域各港口管制汽运煤炭集疏港等环保措施的全面落实,大秦线作为联接北方主要产煤区和环渤海各港口的重要煤炭运输通道,部分煤炭替代将转移至大秦线,叠加公路治超限载等政策的持续,铁路在区域煤炭运输市场中的比重将进一步获得提升,下半年煤炭运输业务量有望继续保持在较高水平。 铁路货运附加费用调整,长期利好货运量逐年上升。报告期内,铁路部门在下调铁路电气化附加费的基础上,取消相关铁路货运杂费收费项目,预计每年会降低物流成本20亿元。此次清理和规范与市场相悖的铁路收费项目使铁路总公在司市场化进程中又向前一步,顺应市场发展需求。虽然对于铁路来说看似收入减少,但是随着杂费的减少,铁路运输费用也会相应的减少从而带来货物运输更多回归铁路,长期来看,有利于公司业绩增长。 上调盈利预测,维持增持评级。我们认为受益于火电需求复苏、管制汽运煤炭集输港及公路煤炭回归,预计2017年下半年公司的货运量将继续增长。由于报告期内铁路货运量复苏超预期,我们上调公司2017-2019年净利润至135.84亿元、142.68亿元与150.18亿元(上调前为93.12亿元、97.48亿元与99.38亿元),EPS分别为0.91元、0.96元、1.01元,对应现股价PE分别为10.0倍、9.5倍、9.0倍,维持"增持"评级。
音飞储存 机械行业 2017-09-01 12.90 -- -- 15.10 17.05%
15.10 17.05%
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公告/新闻。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入2.81亿元,同比增长23.97%; 实现归母净利润4271万元,同比增长28.22%;归母扣非净利润3752万元,同比增长15.68%,差别系发生委托他人投资或管理资产的损益557万元;最终实现每股收益0.14元,加权平均ROE 为5.24%,同比增加0.74个百分点,业绩符合此前预期。 受益于物流行业快速发展,业绩增长有保障。报告期内,中国社会物流总额118.9万亿元,同比增长7.1%,比上年同期提高0.9个百分点;工业品物流总额110.3万亿元,同比增长6.9%;物流市场规模稳步增长,市场化程度持续提升;物流业总收入为4.2万亿元,同比增长12.9%。公司的货架、自动化集成及仓储运营业务依托于物流行业,受益于物流业的高速增长,公司上半年业绩可观。物流业增速稳定,预计下半年物流需求有望保持适度平稳增长格局,全年社会物流总额可比增长在6.8%至7.1%之间,公司全年业绩增长有保障。 高端货架领域仍处于需求旺季,助力公司未来发展。公司是国内最大的货架供应商之一,也是唯一货架领域A 股上市企业。上市以来,借助资金优势和上市品牌优势,公司一方面继续巩固壁垒较低的传统货架业务,保证行业龙头地位,另一方面积极拓展技术壁垒较高的自动化货架业务,其中立体货架及集成同比增长在50%以上。近年来,全国仓储用地呈现紧缩趋势,中高端货架有望迎来未来的机会。我们认为从下游需求角度,公司传统货架业务仍有空间,同时高端货架未来3-5年会迎来大的发展潜力。 仓储运营服务项目陆续落地实施,协同效应逐渐显现。公司已中标菜鸟维保服务项目,并与唯品会签订自动化服务合同,一期投入2200万元,包含立体库智能仓储系统及配套仓库管理软件等。此外,公司与杭州开发区签订合作备忘录,拟投资建设杭州肉类查检场项目,公司应用“货架+机器人”技术,提供适用于冷冻、冷藏物流仓储、加工等智能冷链运营。多个运营项目的落地实施得益于公司高精尖的货架和自动化系统集成业务,同时,仓储运营服务也为货架和自动化系统集成带来销售业务收益,并促成自动化集成技术提升,各业务板块之间相互促进,尽显协同效应,有益于公司长期发展。 上调盈利预测,维持增持评级。我们预测公司未来在自动化系统集成方面将持续发力,伴随各业务协同效应显现,上调17、18年盈利预测并新增19年预测,我们预测17-19年净利润1.00亿元、1.19亿元、1.39亿元(原预测17-18年净利润为0.89亿元、1.02亿元);EPS分别为0.33元、0.39元、0.46元,对应PE 为39倍、33倍、28倍,维持“增持”评级。 风险提示:上游需求减少,货架销量降低。
中国国航 航空运输行业 2017-09-01 9.34 -- -- 10.05 7.60%
12.92 38.33%
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公告/新闻。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入581.55亿元,同比增长8.65%; 由于油价上涨影响,营业成本达476.64亿元,同比增长15.80%;最终实现归母净利润33.26亿元,同比降低3.79%;扣非归母净利润32.59亿元,同比增加6.32%,系上年同期公司受政府补贴5.3亿元;最终实现每股收益0.23元,加权平均ROE 为4.33%,同比减少1.25个百分点,业绩符合此前预期。 需求增速小幅高于供给,国内外航线客座率同步提升。1)客运业务:报告期内,公司旅客运输量达4920万人次,RPK 为964.2亿客公里,同比增长6.53%;其中国际、国内航线分别同比增长8.47%、6.30%;ASK 为1189.92亿客公里,同比增长4.94%,其中国际、国内航线分别同比增长6.41%、4.96%。国内国际航线需求小幅复苏,客座率达81.02%,同比增长1.20个百分点,国际、国内航线分别增长1.48、1.05个百分点,是三大航之中唯一一家国际航线好于国内航线的航司。2)货运业务:实现货邮运输收入44.87亿元,同比增加7.37亿元。 其中,因运力投入增加而增加收入0.71亿元,因载运率提高而增加收入1.61亿元,因收益水平提升而增加收入5.05亿元。 人民币升值实现汇兑收益,财务费用同比减少90.47%。报告期内,公司发生财务费用为3.14亿元,相比于上年同期减少29.77亿元,同比降低90.47%,主要系上半年人民币对美元的升值所致,公司实现汇兑净收益为12.70亿元,去年同期为汇兑净损失16.98亿元。财务费用的大幅减少使得公司营业成本受油价上涨的影响减少,为公司利润提供了有力支撑。人民币币正值上升通道,公司有望实现全年高额的汇兑收益,全年业绩有望实现稳定增长。 紧随“京津冀”一体化发展战略,积极加强对外合作。报告期内,公司新开国内、国际航线15条。主要以北京为中心,包括北京枢纽开通北京-阿斯塔纳、北京-苏黎世等相关国际航线及北京-郑州-邵阳国内航线。调整北京至广州、温州、福州等国内航线时刻及机型,开通17个欧洲站点经北京中转国内全委托方式的行李直挂服务,截至目前此项服务已覆盖欧美28个航点,约占国际经北京中转国内业务的70%。同时,公司与汉莎航空联营合作进入实施阶段,加入汉莎航空法国和意大利中小企业客户计划及德国大客户协议,并于多家航空公司开展共享航班合作,提高国际影响力。 维持盈利预测,维持“增持”评级。我们认为,公司作为唯一载旗航空公司,长航线布局优势显著,长期发展得到保障,叠加外围优势,短期有增长动力。我们维持盈利预测和评级,预计2017-2019年净利润为93.14亿元、101.05亿元与112.53亿元,EPS 为0.64元、0.70元和0.77元,对应当前股价的PE 为15、13和12倍,维持“增持”评级。
上海机场 公路港口航运行业 2017-08-31 39.50 -- -- 45.17 14.35%
47.38 19.95%
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业绩同比增长20.56%,符合此前预期。公司发布17年半年报,上半年公司实现营业收入38.98亿,较去年同比增长14.71%;实现归母净利润16.96亿,较去年同比增长20.56%。业绩增速较快主要源于公司上半年业务量同比增长。公司控股或参股的机场广告和油料企业利润同比增长,上半年对联营和合营企业的投资收益同比增加。2017年国内经济结构调整,经济增速稳定的环境下,公司整体业绩实现较快增长,符合我们预期。 民航业回暖带动业务增长,航空、非航空业绩齐头并进。报告期内,我国民航业增长势头良好,客运市场增速较快。2017年上半年民航运输总周转量同比增长12.5%;旅客运输量同比增长13.4%;货邮运输量同比增长5.1%。同时期浦东机场保障飞机起降24.36万次,同比增长3.88%,其中国内线增长4.70%,国际线增长3.50%;旅客吞吐量3413.81万人次,同比增长6.54%,其中国内线增长11.37%,国际线增长3.05%;货邮吞吐量181.74万吨,同比增长13.64%,其中国内线下降4.16%,国际线增长17.60%。在非航空性业务上,公司上半年继续加强对商业零售品牌的管理,对场地进行优化调整,同时受商业餐饮销售额增加的影响,公司报告期内商业租赁收入达14.36亿元,同比增长36.85%。预计下半年航空业景气状态持续,公司航空性业务有望继续增长;宏观经济复苏促进居民消费水平提升,非航空性业务也有望进一步提升。 三期拓建工程顺利进行,内地最大空中口岸地位巩固。2017年上半年浦东机场三期扩建工程顺利推进,工程的重点是目前世界上最大的单体卫星厅。预计2025年建成后,浦东机场年旅客吞吐量可达8000万人次。浦东机场上半年不断推进国际网络航线发展,国际及地区旅客量继续保持全国第一。浦东机场共有234个通航点和有105家航空公司在机场运营,其中国际和地区通航点125个、航空公司77家;国内通航点109家、航空公司28家。上半年公司进一步促进浦东机场标准化运行,提高地面运行效率,优化保障能力。预计未来浦东机场得以继续保持内地最大空中口岸地位。 调整盈利预测,维持买入评级。我们认为:1)随着浦东机场三期拓建工程推进,产能得到提升,航空性与非航空性业务有望维持较快增长;2)随着公司新增对外股权投资,发起设立和增资基金,公司投资收益有望进一步增厚。我们调整17、18年盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润为34.24亿元、37.73亿元、43.83亿元(17、18年原预测为34.21亿元、40.33亿元),EPS为1.78元、1.96元、2.27元,对应当前股价的PE为21倍、19倍、16倍,维持“买入”评级
广深铁路 公路港口航运行业 2017-08-30 5.26 -- -- 5.55 5.51%
5.69 8.17%
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业绩同比下滑25.39%,低于此前预期。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入84.12亿元,同比增长4.13%;由于公司收购广梅汕铁路和三茂铁路部分运营资产导致固定资产折旧增加及工资上调福利支出增加,上半年公司营业成本达到76.04亿元,同比增长8.30%,使毛利率下降3.47个百分点至9.61%;最终实现归母净利润5.09亿元,同比减少25.39%; 实现每股收益0.07元,加权平均ROE 为1.80%,同比减少0.66个百分点,由于公司成本增加幅度较大,业绩表现低于我们此前预期。业绩小幅低于预期,铁路混改预期强烈。 客运量小幅下降,客运收入稳定增长。报告期内,公司累计发运旅客4208万人,同比小幅下降1.57%;其中,广深城际列车发送量1797万人,同比增长2.20%;过港直通车发送量173万人,同比增长5.06%;受高铁分流和其他铁路公司组织开行至公司管内长途车减少的影响,报告期内长途车发送量2238万人,同比减少4.84%,但是由于2016年公司新增的5对广东至潮汕跨线动车组及17年4月动车组票价提升对冲掉旅客发送量下降带来的影响,公司实现客运收入38.61亿元,同比增长6.10%。 铁路混改脚步加快,未来发展空间巨大。2017年中央经济工作会议,铁路行业被明确列入混改试点行业,而铁路总公司也频频释放出混改方面的积极信号,上半年铁总总经理陆东福分别会见了马云、马化腾等企业家,并推出高铁互联网订餐服务,一系列行为均表明了铁总加快推进混改进程的决心。混改通过引入社会资本,使企业经营市场化,有助于提高经营效率,提升企业业绩。铁总盘活221.5万平方米铁路用地资产增加新的盈利点,实现铁路网与互联网之间的融合等,后续仍值得期待。此外,铁路客运提价预期强烈,营收有望增厚。近日据财新报道,京沪高铁或将在国庆前后提速到350公里/小时。高铁提速之后,手握定价权的铁总很可能随之进行高铁提价。高铁提价先行,而我国普铁运价已多年未变,其提价空间巨大,预期更加强劲。 维持盈利预测,维持“买入”评级。客运业务作为广深铁路最主要的运输业务,公司将是普铁客运票价上涨的主要受益者之一,若公司长途车与城际列车整体提价10%,则广深铁路总营收将增加2.8%,总收益有望随之提高24%左右,提价业绩弹性较大。由于提价时间存不确定性,我们暂维持盈利预测,预计2017-2019年净利润为13.34亿元、14.28亿元与15.52亿元, EPS 为0.19元、0.20元和0.22元,对应当前股价的PE 为27、26和23倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策影响旅客分流、客运提价推迟。
深高速 公路港口航运行业 2017-08-23 9.80 -- -- 9.85 0.51%
9.89 0.92%
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公告/新闻。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入21.08亿元,同比增长2.19%;实现归母净利润7.42亿元,同比增长20.63%;扣非归母净利润7.14亿元,同比增长37.59%;最终实现每股收益0.34元,加权平均ROE为5.72%,同比增加0.82个百分点,业绩基本符合预期。 所辖公路车流量普遍高增长,主营业务支撑公司稳健经营。报告期内,受益经济复苏带来的货运量提升,深圳地区公司所经营的高速公路日均车流量除水官高速下降0.9%外,其他四条均有超过8%的增速,其中梅观高速增速最高为12.9%,车流量增长主要系盐排、盐坝、南光高速实施免费政策后带来收费路段的车流增长。深圳地区外,除广梧高速日均车流量由于平行公路分流导致下降7%外,其他均有超过10%的增速,其中江中高速、广州西二环、长沙环路及南京三桥均有20%左右的增速,主要受益于沿线经济发展,周边城市汽车保有量快速增长以及路网的完善。 地产业务实现收入,多元化投资形成有益补充。报告期内,公司首次确认房地产开发收入0.56亿元,系出售贵龙开发项目一期工程140余套房屋;公司对该项目166万平方米土地采取滚动开发策略,叠加地理位置优越待开发的梅林关城市更新项目,公司的房地产开发业务有望持续增厚利润;另外,公司实现投资收益2.46亿元,同比增长8.64%,扣除上年同期贵州置地转让子公司的股权和债权而确认投资收益0.65亿元的影响后,同比增长52.08%,对公司业绩形成有益补充。 收购德润环境20%股权,战略发展环保产业。“十三五”期间,预计环保产业的市场发展空间将迅速扩大,公司做出战略决定进军环保产业。报告期内,公司出资44.09亿元收购德润环境20%股权,其两大主业为水处理和垃圾发电,分别由旗下重庆水务和三峰环境运营。重庆水务是重庆市最大供排水企业,2017年上半年实现净利润10.24亿元,同比增长35.32%;三峰环境为垃圾发电行业领军企业,2016年实现营收28亿元,同比增长33%,公司处于业绩增长扩张期,目前正积极筹划上市事宜。同时公司以0.62亿元认购深圳水规院15%股份,有助于公司获得水处理方面研发资源,实现公司在环保产业规模与效益的双增长。 维持盈利预测,维持“增持”评级。考虑到公司高速公路收费业务的稳健性及多元化业务发展的稳定性,维持原有盈利预测,我们预计公司17年-19年净利润分别为14.37亿元、15.86亿元、17.52亿元,EPS分别为0.66元、0.73元、0.80元,对应现股价PE分别为15倍、13倍、12倍。维持“增持”评级。 风险提示:高速公路车流量不达预期,国家政策向高速公路免费倾斜。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名