上半年收入利润均实现大幅增长 公司上半年实现营业收入127.2亿元,同比增长290.04%;实现归属于上市公司股东的净利润4.56亿元,同比增长179.66%。 汽配资产SEG开始并表 分业务来看,汽车零部件板块上半年实现营业收入91.55亿元(其中SEG 公司并表贡献营业收入71.2亿),同比增长725.68%,归母净利润1.12亿元,同比增长141.22%。汽车零部件板块大幅增长主要是公司报告期内完成对汽配资产SEG的并表,SEG上半年实现营业收入71.2亿元,其余20.35亿为亚新科部门贡献。整个汽车配件业务上半年毛利率17.3%。 煤机业务快速增长 上半年公司煤机板块实现营业收入35.65亿元,同比增长65.64%,归母净利润3.44亿元,同比增长194.89%。煤机业务上半年毛利率26.09%,净利率9.88%,相比过去两年显著回升。报告期内公司加强订单回款管理,报告期末公司应收账款57.08亿元,增长121.81%,在营业收入大幅增长的情况下,应收账款增速合理;货币资金35.51亿元,同比增长31.54%。 投资建议 考虑到煤机主业下游煤企盈利改善设备需求增加,以及汽配业务资产并表,我们预测公司2018-2020年EPS 分别为0.517、0.586和0.683元,当前股价对应市盈率12/11/9倍,给予公司“买入”投资评级。 风险提示 产业政策调整对行业景气度的影响;煤价大幅波动对煤炭销售业务造成影响;煤企投资不确定性对公司业务的影响;收购资产整合风险。

归母净利润同比增长48.71%,业绩增速维持较高水平 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.70亿元,同比增长48.71%;营业收入9.91亿元,同比增长34.52%。公司通过持续加大产品研发,提升产品竞争力及整线解决方案的附加值,加大市场开拓力度,加强风险控制,实行精细化管理,公司业绩及经营质量稳步提升。 持续加大市场开拓,预收款较年初增加58.6% 上半年公司在稳定原有客户的基础上,积极拓展国内一线客户以及国际大客户,国内一线客户拓展已取得显著成效部分,部分产品已经获得国际知名动力电池厂商认可。公司报告期末预收款为4.63亿元,相比期初2.92亿元增长58.6%,反映了在手订单规模的扩张。期末应收账款和票据合计12.37亿元,相比期初11.03亿元增长12%,规模基本可控。 多项财务指标优化,经营质量稳健提升 报告期内公司实现毛利率34.98%,净利率为17.47%,相比17年同期均有提升,其中二季度净利率18.37%接近历史单季净利率高位水平。上半年公司通过加大回款力度,同时控制对外采购付款节奏,报告期内经营活动净现金流15.43百万元,其中第二季度实现由负转正。公司通过优化客户结构、控制发货节奏、优化结算方式以及采用融资租赁等方式加强风险控制,公司经营质量提升明显。 投资建议:考虑到公司自身业务增长,我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.870、1.191和1.445元,当前股价对应市盈率28/20/17倍。随着客户拓展战略逐渐发挥效益,经营质量逐渐提升,行业订单进入有序释放期,继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:核心客户产能扩张低于预期,行业内竞争趋于激烈,公司新产品的推广速度不达预期,战略合作推进低于预期。

国际对手上半年财报出炉,延续较高增长 Genie和JLG是鼎力所在行业前二的竞争对手,随着两家母公司相继公布2018年上半年财报,我们可以看到两者的高空作业平台业务延续了增速提升的态势,特雷克斯和豪士科高空作业平台业务收入增速上半年分别达到30%和19%,保持了连续三个季度的显著增长。增长主要是基于北美及西欧市场对高空作业平台的需求量显著上升,臂式与剪叉式产品最为突出。 美国市场高景气原因探究,建筑投资旺盛 年初以来美国经济增长强势,多个指数表现强劲。美国商务普查局统计,1-5月机械耐用品出货量同比增长7.7%,其中建筑机械出货量增幅第一达到13.3%,这与美国非住宅建筑支出创5年来新高有关,而联合租赁等相关企业业绩也多维度验证了行业旺盛的需求。北美建筑投资强劲,产品下游应用需求释放,将继续对公司在北美和海外的销量产生积极影响。 全球竞争格局仍在演化,海外市场可为 根据《Access International》发布17年世界高空作业平台20强排名,鼎力上升5位至第12名,以强势的上升速度打破高空作业平台原有的国际格局,3年间在全球自行走平台市场份额倍增至3%,市场仍然广阔。 投资建议 我们预测公司2018-20年EPS分别为1.640、2.204和2.873元,当前股价对应市盈率29/22/17倍。考虑到海外扩张速度与未来产能投放,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示 中美贸易摩擦影响海外市场开拓;汇率大幅波动带来汇兑影响;行业竞争程度加剧导致毛利率下降。

上半年业绩大幅增长实现收入7.64亿元,净利润0.66亿元 公司上半年实现营业收入7.64亿元,同比增长151%;实现归属于上市公司股东的净利润0.66亿元,同比增长1,511%,扣非净利润0.41亿元。美国市场开拓和业务重组大幅增加了业务工作量,提升了公司的盈利能力;国内市场方面得益于需求恢复,盈利能力得以提升。 美国子公司贡献约80%收入和净利润,持股比例等待提升 公司美国控股子公司TWG实现营收6.13亿元,同比增长327%,实现净利润5,340万元,同比增长504%,毛利率提升3.11个点。公司6月发布《股权转让框架协定》公告若收购少数股权完成,对TWG持股比例将由55%提升至89%,由于注册地和业务地均在美国,目前贸易风险有限。 国内业务规模得以控制,经营质量提高明显 报告期内,国内业务收入1.5亿元同比下降,但是毛利率增长5.05个点,盈利能力大幅提高,同比毛利润额不降反升,经营质量提高明显。全球尤其是美国和国内原油开采活动显著回暖,产量的大幅增长有利于国内和美国子公司的利润释放,生产经营将得到持续增长。 投资建议 我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.321、0.439和0.586元,当期股价对应市盈率25/18/14倍。考虑到油气行业开采活跃程度和公司盈利能力改善趋势,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示 中美贸易对公司业务的影响风险;美国子公司存在运营不确定性影响;原油具有多重属性,其价格波动造成原油开采的不确定性。

煤炭价格走高,煤企盈利显著修复 煤炭开采的盈利水平及盈利趋势决定了煤炭企产量计划。2016年以来国家化解煤炭过剩产能使得国内煤炭供需趋于平衡,煤价回升后带动了煤炭企业盈利水平回升最终带动煤机行业需求扩张延续。 更新周期叠加结构转型,煤机需求延续 从历史上看,2011-13年是煤机设备投资的高点,与此对应的2018-19年迎来了设备更新需求的高峰。由于2016/17年处于供给侧改革落地阶段同时行业盈利仍处历史低位,部分更新需求被相当程度上抑制,18年随着煤企资本开支计划明确,更新需求开始释放。煤机行业自身周期所带来的的更新需求起到增量作用,产能结构的产能置换则扩展了行业的存量空间。 天地科技:煤机龙头报表改善趋势明显 2012年受产能过剩影响煤机行业开始萎缩,公司经营状况亦受影响。2017年开始公司业绩出现改善,收入呈现边际提速趋势;2017年公司新签订单212亿元同比增长56%,接近2013年219亿元最高水平。尤其是下游企业盈利改善,偿债能力增强,回款速度变快导致经营现金流表现出逐步回升的趋势,2017年经营活动净现金流11.96亿元同比增长978%。 投资建议 考虑到煤企盈利改善设备需求增加,以及煤炭价格相对平衡价格维持高位,我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.310、0.369和0.405元,当前股价对应市盈率12/10/9倍,给予公司“谨慎增持”投资评级。 风险提示:产业政策调整对行业景气度的影响;煤价大幅波动对煤炭销售业务造成影响;煤企投资不确定性对公司业务的影响。

国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确了大气污染防治的总体思路、基本目标、主要任务等,有望长期利好环卫装备市场的发展。 推进机械化作业,提高道路机械化清扫率 《计划》提出:2020年底前,地级城市机械化清扫率达到70%以上,县城60%以上。根据城乡建设统计年鉴的数据,2016年全国城市机械化清扫率59.75%,环卫设备保有量193942台;县城机械化率50.69%,设备保有量46278台。如果按照要求的70%和60%的机械化率计算,则城市和县城的新增保有量空间分别为33270台和8500台。重点区域机械化清扫率的显著提高,有望拉动环卫装备的需求。近日,公司中标北京市朝阳区环卫中心设备采购项目,其中中标大型扫尘车27辆、8吨压缩车47辆,总计5006.5万元。考虑到2016年底北京环卫设备保有量11033台,本项目整体采购环卫装备约500辆,共计23616.78万元(公司中标部分设备),新增比率约4.5%。 淘汰老旧车辆,环卫装备更新需求扩容 行动计划指出,2020年底前,京津冀、汾渭平原淘汰国三及以下中型和重型柴油货车100万辆以上。我们用2012年全国环卫装备保有量12.33万台,大致衡量目前运营中的国三车辆(当时全部是国三标准)。当前的存量设备中,国三设备约占60%。老旧设备的大量淘汰,将带来大量的更新需求空间。另外,城市建成区新增和更新的公交、环卫车辆使用清洁能源的比例要达到80%。根据年报的披露,2017年公司环卫装备销量为7977台套,市场占有率5.85%,中高端产品占有率为12.16%,保持行业前三水平。 投资建议:我们预测18-20年EPS分别为1.181/1.515/1.844元/股,当前股价对应市盈率19/15/12倍。公司“设备+服务”战略明确,在手订单充沛保障了未来两年增长方向,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争加剧;环保服务推进不达预期;环卫投资下滑。

龙马环卫发布公告,中标厦门市集美区杏林街道环卫及应急服务项目,年化金额9013万元,年限3年,合同总金额2.7亿元。 订单加速,业务协同加强领先地位 继集美区市政道路、集美区杏滨街道、夏港及开元片区项目后,公司再次中标厦门市项目,展现出公司在该地区强大的拿单能力。厦门市共计个街道,目前已经进行环卫招标的街道有4个,当前一个街道的环卫规模约6-9千万/年,按照中间值7.5千万/年计算,厦门还存在约15亿/年的市场空间。公司多次中标该地区项目,其业务协同效应有望深化公司在福建地区的领先地位。公司2017年环卫服务收入6.12亿元,同比增长109.37%,其中海口项目净利率8.65%,与2016年基本持平。 现金为王,稳健长跑者有望脱颖而出 在高质量发展、整体去杠杆的背景下,环保领域凭借高杠杆发展的激进者受到限制,优质现金流的企业将获得长期的发展机遇和价值重估。而环卫服务按月考核、按季支付的模式,保持了稳定的现金流,属于优质的运营类项目,龙马的竞争优势将在以“现金为王”的环境下充分体现。公司在经过调整后订单加速落地,根据一季报的披露以及我们后续的公告统计,截止目前,公司在手环卫服务项目年化合同金额为13.8亿元,合同总金额为127.5亿元,今年新签订单已接近5亿元/年,超过去年全年水平。 投资建议:我们预测18-20年EPS分别为1.181/1.515/1.844元,当前股价对应市盈率21/16/13。公司“设备+服务”战略明确,在手订单充沛保障了未来两年增长方向,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期;政府环卫投资规模下滑。

公司18年1季度实现营收3.11亿元,同比增长23.04%;实现归母净利润0.70亿元,同比增长4.38%;扣非净利润2.71亿元,同比增长63.3%。1季度毛利率39.00%,净利率20.37%,相比17年全年均有一定程度的下降。主要原因是18年春节相比17年更晚,因此春节后到3月末的交货旺季更短;另一方面随着海外收入占比接近70%,1季度人民币升值对公司影响显现。 春节效应消散后产销两旺,汇兑导致财务成本增加。 1季度公司财务费用279万,同比增长128%,主要是汇率变动造成汇兑损失增加所致。期末应收账款3.83亿元,相比期初增长31%,增幅与收入幅度相当,显示公司收付制度依然稳健。期末存货2.70亿元,相比期初增长10%,增长幅度低于营收增速,一定程度显示了下游需求旺盛周转加快。公司网站披露3月发货量超2600台创历史新高,显示了春节后的首月产销两旺。 新增产能年中落地,客户结构持续加强。 公司投资1500万元的“年产15000台智能微型剪叉产品技改项目”,据年报预计18年6月完成,实现微型剪叉产品升级,考虑微剪产品单价新增产值约4-5亿;据募投项目可行性报告(2017-02)披露的30月建设期推算,年产3200台臂式智能高空作业平台建设基地预计19年底前投产,考虑到产能爬坡以及臂式单价约是剪叉的5-10倍,产值提升有望对2020年业绩形成积极影响。公司与全国领先的设备运营服务商上海宏信签订合作协议,加速国内市场开,国内客户结构加强。 投资建议:我们预测公司2018-2020年EPS分别为2.296、3.085和4.024元,当前股价对应市盈率27/20/16倍。考虑到明年海外扩张速度与未来产能投放,继续给予公司“买入”的投资评级。风险提示:中美贸易摩擦影响海外市场开拓;汇率大幅波动带来汇兑影响;行业竞争程度加剧导致毛利率下降。

核心观点: 公司发布年报及18年1季报,17年实现营收30.85亿元,同比增长39.06%; 归母净利润2.60亿元,增长23.06%;扣非后净利润2.5亿元,增长26.79%2018年一季度公司收入7.68亿元,增长15.29%;扣非后净利润0.74亿元,增长19.54%。同时公司发布分红方案,每10股派发现金红利2.65元。1季度盈利能力出现改善,相比17年净利率提升接近3pct 至10.7%。 环卫装备:高端市场发力,公司行业地位巩固17年公司环卫装备收入24.31亿元,同比增长28.53%,毛利率33.73%,下滑2.76个pct,主要系原材料上涨导致成本增加。全国环卫车辆市场参与者较多,但年产量超过7000辆/套的仅3家。公司环卫装备销量为7977台/套,市场占有率5.85%,中高端作业车型在同类市场的占有率为12.16%,保持行业前三水平。18年1季度公司收入增速略有下降主要系厂房搬迁停产和两会期间政府采购暂缓导致的季节波动。 环卫服务:新签订单加速,立体市场化趋势显现公司17年环卫服务产业实现收入6.12亿元,同比增长109.37%,毛利率波动主要系新增项目处于磨合期导致。其中海口项目净利率8.65%,沈阳项目净利率5.09%,与16年基本持平。公司于17年10月成功中标六枝特区项目,首次涉及垃圾终端处理;首次承接厦门街道项目,突破垃圾分类领域。一季报披露截止季末,公司在手环卫服务项目年化合同金额为10.68亿元,其中1季度新签1.46亿,相比17年全年新签3亿规模有加速趋势。1季度毛利扣非净利润增幅超过收入增幅佐证了环卫服务业务盈利能力开始逐步提升的趋势。 投资建议:我们预测18-20年EPS 分别为1.175/1.534/1.904元,当前股价对应市盈率19/15/12倍。考虑到公司设备业务平稳增长,服务业务新接订单持续增加,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期;政府采购放缓。

精益求“晶”的晶体硅生长设备龙头 晶盛机电是国内晶体生长设备龙头,业务涵盖光伏、半导体设备和蓝宝石等业务。17年公司实现营收19.5亿元,归母净利润3.87亿元,同比增长90%。其中长晶设备实现收入15.7亿元,以133%的增幅成为业绩主要增长点。17年长晶设备及智能化装备共计签订合同36.57亿元(16年8.8亿),截止17年末未完成合同18.87亿元,其中半导体设备1.05亿元。 把握产业趋势,半导体业务开始发力 公司创立之初就立足晶体生长工艺,在半导体长晶领域有着丰富的经验积累和客户基础。随着国内IC产业崛起、国产硅片投资增速加快,2017年公司半导体业务开始发力,单晶生长及相关加工设备订单实现较快增长。公司承担的两项国家重大专项已进入产业化阶段,同时新产品不断丰富、国际合作持续开展,研发完成12英寸硅片用半导体级超导磁场单晶硅生长炉,建立了在半导体硅片生长及加工设备领域的国产化优势。 战略拓展产业链深度广度,贯彻先进制造发展目标 公司提出18年经营目标,未来进一步强化高端市场的占有率,延伸光伏电池及组件关键装备开发;同时加快半导体单晶炉及硅片端加工设备的研发和市场推广,推进半导体关键设备的国产化应用。 投资建议与风险提示 投资建议:公司光伏订单充沛(17年末19亿),按交付进度18年该项业务将继续保持增长;顺应国产化趋势,半导体业务占比提升的同时有望拉动整体盈利水平。我们预测公司2018-20年EPS分别为0.682/0.917/1.211元,当前股价对应市盈率33/25/19倍,继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化进程低于预期。

公司发布年报,17年实现营业收入11.39亿元,同比增长63.99%;实现归母净利润2.83亿元,同比增长62%;扣非净利润2.71亿元,同比增长63.3%。业绩增幅基本与之前的预告持平。 借力行业回暖,业务拓展卓有成效。 分产品来看,公司臂式高空作业平台收入1.02亿元,毛利率25.23%,增长6.89个pct,19年募投达产后的臂式放量值得期待;剪叉式和桅柱式产品分别同比增长70%和31%。公司与Magni合作,其销售网络为公司扩大欧洲市场提供了便利渠道;同时公司以自有资金2000万美元购买CMEC25%股权,后者是AWP专业生产销售企业,业务覆盖美国及欧洲地区。17年公司海外业务收入7.1亿元,同比增长82.22%。融资租赁子公司上海鼎策实现营业收入2646万元,净利润1151万元,以融促销效果初显。 新增产能年中落地,客户结构持续加强。 公司投资1500万元的“年产15000台智能微型剪叉产品技改项目”,据年报预计18年6月完成,实现微型剪叉产品升级,考虑微剪产品单价新增产值约4-5亿;据募投项目可行性报告(2017-02)披露的30月建设期推算,年产3200台臂式智能高空作业平台建设基地预计19年底前投产,考虑到产能爬坡以及臂式单价约是剪叉的5-10倍,产值提升有望对2020年业绩形成积极影响。公司与全国领先的设备运营服务商上海宏信签订合作协议,加速国内市场开,国内客户结构加强。公司同时公告拟每10股转增4股并派现4元。 投资建议:我们预测公司2018-2020年EPS分别为2.296、3.085和4.024元,当前股价对应市盈率28/21/16倍。考虑到明年海外扩张速度与未来产能投放,继续给予公司“买入”的投资评级。风险提示:中美贸易摩擦影响海外市场开拓;汇率大幅波动带来汇兑影响;行业竞争程度加剧导致毛利率下降。

公司2017年实现营收31.87亿元,同比增长12.47%;新获订单42.33亿元,同比增长59.14%。归母净利润仅6779万元,主要是由于报告期内美元贬值形成的巨额汇兑损失、PDVSA项目尾单的脉冲因素等影响造成。 行业复苏带来各项经营向好,汇兑损失大增导致归母净利润下滑。 报告期营业收入较去年同期增长12.47%,毛利率小幅上涨,营业收入中除钻完井设备、油田工程服务两组产品线外,其他五组产品线收入均实现了同比较大幅度的增长,全部产品线新增订单同比也实现了大幅增长。公司经营整体上是向好趋势,管理费用有所降低,公司精细化管理有所成效。财务费用大幅增加186.90%,主要系汇兑损失大幅增加。财务费用大幅增加是导致今年归母净利润较去年同期下滑43.82%的主要原因。 海外市场开拓成效显著,服务产品线扭亏为盈。 公司继续深化全球营销体系的建设,抓住国家“一带一路”发展机遇深度推进国际市场,17年公司新增订单海外市场占比超过50%。其中油田技术服务产品线通过行业回暖和强化精细化管理,逆转多年亏损进入到盈利。报告期能服产品线收入同比增长51.46%,毛利率由负转正,存量订单出清有望带来未来资产减值规模下降。公司同时公布利润分配预案为:向全体股东每10股派发现金红利1.2元(含税),共计派发114,942,479.04元(含税)。盈利预测和投资建议:我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.360/0.545/0.700元,当前股价对应当前市盈率43/28/22倍。基于公司新增订单大幅增长以及业务改善后未来利润率具有向上弹性,我们维持公司“买入”的投资评级。风险提示:国际油价持续低迷的风险;海外市场开拓具有不确定性;外汇波动带来汇兑损失风险;资产减值风险。

政策环境利好农村环卫,立体化趋势显现 政策环境持续利好环卫市场。今年两会重要议题之一就是振兴乡村,中央近期发布了《农村人居环境整治三年行动方案》,将推动农村环卫的市场化改革,为环卫服务再添新领域,呈现城市+县城+农村三层立体市场化态势。此次方案有助于切入农村环卫市场,新领域的开拓将增厚公司业绩。 根据中国招标网的统计,2015-2016年的全市场新签环卫订单分别为3874、5796个,而2017年则超过了8200个,平均每个合同的金额约1809万元,环卫订单呈现数量增多、金额增高的趋势。随着市场化的深入以及标杆项目的影响,更多地方政府开放社会招标,环卫服务行业的景气度有望持续抬升。 新签订单加速,环卫业务有望超预期 在经历了2016年的快速发展后,龙马环卫17上半年新签订单相对较少,17下半年环卫开始发力,尤其是第四季度以来,公司新签项目速度显著加快。根据公司17年半年报和3季报披露,2017第三季度新签合同年化金额2.16亿元,而2017上半年新签仅0.82亿元。根据公司三季报以及截止目前的公告披露,公司在手环卫服务项目年化合同金额约10.2亿元,合同总金额(年化金额×合同年限)约135亿元。充足的在手订单,为公司未来的业绩发展打下坚实基础,环卫业务有望实现超预期。 投资建议: 我们预测公司17-19年EPS分别为0.896/1.172/1.557元,当前股价对应市盈率25/19/15倍。结合政策环境改善、环卫市场空间延伸和公司在手订单储备对未来业绩的保障,继续给予公司“买入”评级。 风险提示: 装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期;政府环卫投资下降。

公司3月7日晚间发布年报,2017年实现营业收入21.77亿元,同比增长101.75%;归母净利润5.37亿元,同比增长84.93%;扣非后净利润5.14亿元,同比增长79.54%。17年末预收账款16.73亿,同比增长117%。 受益新能源政策支持,锂电设备景气延续 分季度来看,公司2017年Q4实现营业收入11.29亿元,同比增长132%。 2017年四个季度营收增速分别为53%、64%、111%和132%。Q4实现归母净利润2.59亿元,同比增长88%。受国家对新能源汽车发展政策以及下游锂电池生产企业,尤其是高端锂电池生产企业投资推进、规模持续扩大趋势的影响,公司锂电设备业务增长明显,成为业绩增长的主要动因。17年全年锂电池生产设备收入18.23亿元,同比增长149%,占营收比重83.72%。公司2017年毛利率41.14%,净利率24.69%,相对稳定。鉴于目前经营状况良好,公司发布2017年利润分配预案:每10股派发现金股利2.3元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股,本次分配不送红股,剩余未分配利润结转以后年度分配。 内生外延式发展,产业链良好共振 公司17年顺利完成收购珠海泰坦100%股权事项,二者同属于专用设备制造业行业,公司的锂电池前端、中端生产设备制造业务和泰坦新动力的锂电池后端生产设备制造业务能形成较好的业务协同,将延伸公司锂电池生产设备业务链。根据公告,珠海泰坦2017年度扣非归母净利润为1.21亿元,占相关重组交易方承诺业绩1.05亿元的115.70%,超额实现业绩承诺。 公司同时发布一季度预告,2018年第一季度预计实现归母净利润1.63-1.90亿元,同比增长80%-110%。 投资建议:我们预测公司2018-2020年EPS分别为2.047/2.953和3.810元,当前股价对应市盈率33/23/18倍。结合公司锂电订单交付趋势与下游投资扩产情况,继续给予公司“买入”的投资评级。

核心观点:公司1月17日晚间发布17年业绩预增公告,预计2017年实现归母净利润约2.797亿,同比增长60%,扣非归母净利润2.738亿,同比增长65%。其中4季度实现净利润约0.53亿元,同比增长约30%。 内外兼修,奠定长期发展格局 报告期内,公司立足主业,强化质量管控、优化经营管理、深化优质服务,提升工艺效率,不断增强产品的竞争力。同时公司进一步加大海外销售渠道的开拓力度,海外销售增长显著;国内市场受下游需求增长影响,产品销量增加,营业收入和净利润均实现稳步增长。 公司公告拟参股美国专业销售企业CMEC,加速扩展美国市场 CMEC是一家拥有40多年品牌历史的美国企业,专注于设计、生产及销售高空作业平台,业务覆盖美国及欧洲地区,并享有较高的市场声誉。该公司主要客户均为全美高空作业平台设备租赁百强企业,并持续获得美国重要大型设备租赁客户的订单。同时,公告披露CMEC预期帮助鼎力实现产品在美国营收达到2018年5200万美元、2019年6700万美元和2020年8200万美元,但不构成业绩承诺。此次投资海外市场,符合公司发展需求和战略规划。美国是全球高空作业平台最大的消费市场,CMEC作为北美专业生产和销售企业,有利于公司加速拓展美国市场,形成国内外市场的良好共振。 投资建议: 我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.579、2.267和3.110元,当前股价对应市盈率44/31/22倍。考虑到18年海外扩张速度与未来产能投放进度,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:国内高空平台租赁业发展低于预期;工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。