核心观点: 公司12月10日发布公告,签订了关于深圳乾泰能源的《投资框架协议》,深圳乾泰全部股东拟向天奇转让合计不超过20%的股权,转让价格不超过人民币6,000万元,之后再拟用22475万元现金对目标公司进行增资,增资后公司将合计持有目标公司深圳乾泰51%的股权,注册资本将由6764.975万元调整为9569.15万元。 投资乾泰技术,循环业务板块再扩张 目前上市公司的循环业务板块主要以废旧汽车回收拆解、零部件再生利用、破碎分拣资源利用等为核心,建立了从回收、拆解到交易的较为完整的产业链。而乾泰技术则致力于新能源汽车动力电池回收、资源综合利用、储能等产品的开发与产业化,目前已经形成动力电池绿色产业链的闭环循环生态系统。本次投资框架的签订,将有助于公司把握行业发展趋势,推进报废汽车循环产业的进一步延伸,完善公司在汽车全生命周期的产业布局,促进产业良性发展和实现更好的经济效益。同时,出售方承诺若乾泰技术2018、2019、2020三年净利润累计低于16000万元,差额部分由出售方予以补偿,有利保障了公司业绩。 废钢行业回暖,在手订单充足 目前子公司湖北力帝2017年新签订单12.21亿元,并与葛洲坝环嘉签订8400万元合同,在手订单充足,预计力帝将成为公司今年主要盈利点之一。 投资建议:预计公司17-19 年EPS分别为0.440/0.688/0.816元/股,当前股价对应PE估值水平分别为39/25/21倍,公司主业稳定,废钢循环加工设备业务将贡献未来两年主要利润增量,我们继续维持“买入”评级。 风险提示:传统主业增速下滑;智能物流业务不及预期;废钢价格下滑。

公司11月28日公告,拟与中环股份及其全资子公司中环香港控股有限公司、无锡市人民政府下属公司无锡产业发展集团有限公司共同投资组建中环领先半导体材料有限公司。 无锡项目将落地,公司拟出资10%。 10月12日公司公告与无锡市人民政府、天津中环半导体股份有限公司就共同在宜兴市开展建设集成电路用大硅片生产与制造达成合作事宜,签署了《战略合作协议》。此次公司拟以自有资金出资10%(中环出资60%,无锡产业发展集团出资30%),意味着无锡项目即将正式落地。公司与中环股份、中环香港、无锡发展共同投资设立中环领先,有利于发挥各方优势,整合各方资源,发展半导体材料和集成电路产业。 以晶体生长技术为依托,大力发展半导体长晶装备。 晶盛机电以光伏长晶设备为基础近年大力拓展半导体设备业务,半年报披露已成功研发半导体设备全自动晶体滚磨一体机等多种半导体设备,三季报披露未完成订单27.4亿,其中半导体设备1.13亿。依托公司半导体硅材料晶体生长设备和硅片加工设备研发与制造优势,促进集成电路关键材料、设备国产化应用,强化公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。 投资建议与风险提示。 投资建议:受益光伏投资加速和单晶硅渗透率提升,公司产品实现高速增长,也为将来切入半导体领域奠定基础。综合考虑下游需求强度与公司产能弹性后,我们预测公司2017-19年EPS分别为0.392/0.569/0.742元,当前股价对应市盈率50/35/27倍,继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:宏观经济波动导致下游投资放缓;国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化进程低于预期;行业竞争加剧导致公司毛利率大幅下降风险。

公司12月3日晚间发布对外投资公告,与美国CMEC签署了《A类别成员权益购买合同》,拟以2,000万美元购买CMEC股份625,000份,交易完成后将持有其25%股权。 CMEC系专业销售企业,加速扩展美国市场。 CMEC是一家拥有40多年品牌历史的美国企业,专注于设计、生产及销售高空作业平台,业务覆盖美国及欧洲地区,并享有较高的市场声誉。该公司主要客户均为全美高空作业平台设备租赁百强企业,并持续获得美国重要大型设备租赁客户的订单。同时,公告披露CMEC预期帮组鼎力实现产品在美国营收达到2018年5200万美元、2019年6700万美元和2020年8200万美元,但不构成业绩承诺。公司2017年前三季度实现营业收入8.66亿元,同比增长74%;实现归母净利润2.27亿元,同比增长70%,继续延续今年以来高速增长的态势。此次投资海外市场,符合公司发展需求和战略规划。美国是全球高空作业平台最大的消费市场,CMEC作为北美专业生产和销售企业,有利于公司加速拓展美国市场,形成国内外市场的良好共振。 非公开发行进展顺利,奠定长期发展格局。 公司11月22日完成定向增发,以每股61元的价格募集资金8.8亿元,全部用于大型智能高空作业平台建设项目。此次募投方案的落地,将有助于公司完善产品结构,进一步巩固核心竞争力。新产线将扩充臂式产品的产能,为公司下一阶段的业绩增长打下基础。 投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.599、2.308和3.170元,当前股价对应市盈率45/31/23倍。考虑到明年海外扩张速度与未来产能投放,继续给予公司“买入”的投资评级。

核心观点: 环卫服务持续发力,订单实现突破 我国环卫服务市场近年来的发展呈现三大特点:1.新签订单数量及总额大幅提高;2.项目期限延长;3.环卫企业密集上市。大企业强者恒强,在环卫项目PPP化和一体化冲击下,市场集中度将迅速提高。今年,龙马环卫接连中标厦门厦港片区、海口市龙华区、六枝特区PPP等项目,根据三季报的披露,公司在手项目年化合同金额8.28亿元,合同总金额99.64亿元。 切入后端处理,打通全产业链: 公司10月24日公告中标六枝特区城乡生活垃圾收运和处置PPP项目。此次中标六枝特区城乡生活垃圾收运和处置PPP项目,具有合同金额高、首次涉及垃圾终端处理等诸多突破性特点。该项目可拆分为两个细分项目,环卫服务收入为每年7863万元;同时,公司需要对收运的垃圾进行终端处理,日处理能力为500吨,用于焚烧发电。该部分的收入为政府付费+使用者付费+政府可行性缺口补助,每年产生收入3400万元。根据拆分,六枝特区环卫PPP项目预计每年产生约1.1亿元的环卫服务和垃圾处置收入,按照合同年限30年计算,项目总额约33亿元。 另外,公司首次承接厦门6个社区垃圾分类运营项目,海口项目也于今年3月新增垃圾分选服务。公司自2015年切入环卫服务以来,逐步向垃圾分选、后端处理突破,打通了环卫服务全产业链,这对于公司立足于环卫产业,进一步丰富业务类型,成为环境领域全产业链公司具有战略性意义。 投资建议:我们预测17-19年EPS分别为1.011/1.347/1.755元,当前股价对应市盈率29/22/17倍。公司现有在手订单对未来两年业绩增长形成保障,同时新签项目打开了公司向下游资源处理领域延伸的可能性,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期。

电梯市场洗牌、投资波动收窄,行业发展进入第三阶段。 电梯行业与房地产投资高度关联,过去十余年行业概括起来经历了三个阶段。第一个阶段(2000-13),得益于国内房地产高速发展,电梯制造业实现跨越式发展,年产量从不到4万台增长到近80万台。第二个阶段(2013-15),国内电梯保有量达到一定水平,电梯产能出现结构过剩,加之地产调控,行业竞争加剧开始洗牌,维保业务开始受到重视。第三个阶段(2016开始),在经历了2015年的剧烈波动后,2016年房地产投资呈现企稳的态势,今年1-9月份房地产投资完成额同比增速在8-9%间波动,随着地产投资增速波动收窄,需求将有序理性释放,行业发展进入新时期。 下游地产集中度显著提升,龙头电梯公司将享受份额溢价。 我国地产行业过去几年一直处于集中度提升的过程,但是进入17年行业格局重塑明显加快,集中度提升尤其显著。龙头企业利用其产品技术优势和成熟的销售体系有望率先受益地产大客户的份额扩张,享受品牌的份额溢价。未来随着地产行业集中度提升,电梯行业集中化趋势将更加明显。 上海机电:主业稳定增长,参股公司盈利显著改善。 公司作为国内电梯龙头,一方面主业有望继续保持增长,另一方面受制造业投资增速恢复,参股公司盈利改善明显。 投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.476、1.590和1.676元,当前股价对应市盈率14/13/12倍。考虑到未来公司电梯业务保持增长,参股公司盈利继续改善,以及集团推行混改的战略定位,继续给予公司“买入”的投资评级。

三季报业绩情况:公司公告2017年前三季度实现营收146.94亿元,同比增长3.34%;实现归母净利润10亿元,同比下滑8.56%;应收账款25.02亿元,相比中报有小幅提升;预收账款164.11亿元,相比中报也略有提升;期间费用率8.45%,相比上半年下降近一个点。 分季度看,去年同期大笔非经常收益导致前3季度净利润下滑。公司第3季度收入同比增长2.69%,归母净利润同比增长3.43%,前三季度归母净利润下滑主要是去年2季度公司处置申威达等子公司和联营公司资产产生非经常收益共计1.84亿导致。前三季度公司扣非净利润实际同比增长6.52%。考虑到电梯主业盈利平稳以及参股公司盈利继续改善,全年归母净利润整体有望保持增长。 上海电气集团整体上市步伐稳健。5月8日,上海电气(601727.SH)公告重组方案正式复牌。此次重大资产重组中,控股股东上海电气(集团)总公司将持有港股上市平台上海集优47.18%内资股权、自仪泰雷兹50.10%股权、电气置业100%股权及其持有电气总公司持有部分土地使用权及相关附属建筑物等资产注入A股上市公司上海电气。集团公司通过2015、2016年连续两次资产重组,将一系列优质资产注入上市公司,有望对旗下上市平台形成新的战略定位,发挥协同效应。 投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.476、1.590和1.676元,当前股价对应市盈率14/13/12倍。考虑到未来公司电梯业务保持增长,参股公司盈利继续改善,以及公司整体资产结构的优化,继续给予公司“买入”的投资评级。

Q3营收增速加快,毛利率有所回落。 公司前三季度累计实现营业收入10.48亿元,同比增长76.75%;归属母公司净利润2.79亿元,同比增长82.06%。第三季度实现营业收入4.25亿元,同比增速111.07%,相比Q2大幅提升47个点,实现归母净利润1亿元,同比增长71.99%。第三季度毛利率38.19%,相比上半年下降2.6个点,这跟公司收购泰坦并表后产品结构变化导致。 成功收购泰坦新动力,锂电装备向后端延伸。 公司于2017年8月16日公告完成对珠海泰坦新动力的资产过户,公司的锂电装备向化成分容检测段延伸,提升了公司的整线装备能力。同时锂电池企业为提升效率将陆续完成自动化升级,而泰坦新动力作为行业的龙头公司将率先受益。目前公司合并报表后3季度末预收账款17亿,相比去年底增长121%,在手订单成为未来增长的有力保障。 集聚优质客户资源,并购助力渠道拓展。 目前公司的主要客户有比亚迪、双登集团、珠海银隆、宁德时代新能源、骆驼集团和中航锂电(洛阳)有限公司等多家知名锂电池企业。随着先导智能对泰坦新动力的收购,预计未来可以和先导智能形成上下游的联动效应,进一步开拓优质客户资源。 投资建议。 我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.445/2.369和3.313元,当前股价对应市盈率52/32/23倍。结合公司业绩增长趋势与行业需求情况,继续给予公司“买入”的投资评级。

锂电池组检测系统销售持续高增长稳定业绩预期。 受益于锂电池组检测系统销售大幅增长,公司前三季度营业收入1.87亿元,同比增长40.19%,归母净利润4,369万元,同比增长56.54%。其中第三季度营业收入同比增长47.03%,归母净利润同比增长60.51%,呈现逐季加速趋势。 毛利率稳步提升,期间费率控制良好。 随着公司在新能源汽车电池领域的新产品不断推广,公司产品结构逐步优化。公司毛利率水平连续四个季度稳步提升,2017Q3的毛利率水平达到59.12%,比第二季度提高4.73个点。期间费用率从2017Q1的43.89%的水平回落至35.07%,成本得到有效控制。公司未来业绩将持续向好。 福建省新能源发展规划出台。 2017年9月26日,福建省政府出台了《福建省新能源汽车产业发展规划(2017-2020年)》。《规划》指出到2020年,省内新能源汽车产能达到30万辆,实现新能源汽车全产业链产值突破1800亿元。星云股份作为福建省锂电装备优质上市公司,有望率先受益政策引导。 投资建议。 受下游需求带动公司主营锂电检测设备业务毛利率和季度业绩增速继续提升,我们预测公司2017-19年EPS分别为1.272、1.789和2.337元,当前股价对应市盈率52/37/28倍。考虑到下游扩产带来的需求持续性和公司优质的客户结构,以及募集资金投资项目的投产对公司产能的有效提升,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示。 下游扩产不及预期;竞争加剧导致毛利率下降;新能源汽车发展不及预期。

公司10月30日晚发布2017年三季报。前三季度公司营业收入为21.15亿元,较去年同期增长48.49%;归母净利润为2.34亿元,较去年同期增长46.57%。 三季度业绩增长,行业整体形势保持稳定增长公司第三季度单季营业收入7.33亿元,同比增长60.46%,增速逐季提升;单季归母净归母0.94亿元,同比增长51.75%,利润增长主要源于公司收入规模的大幅增长和盈利能力改善。第三季度毛利率达到30%,相比上半年29.7%的水平也有提升。公司回款和现金流管理能力表现依然突出,报告期内公司经营活动产生的现金净流入4.4亿元,较去年同期增长89.63%,主要系营业收入增加及回款增加所致。 设立卢森堡全资子公司和杭州分公司报告期内,为了实现公司国际化战略,公司以自有资金投资12,000欧元在卢森堡设立全资子公司,助力拓展国际业务,促进公司长期持续发展。同时为了进一步增强公司研发实力和研发团队建设,吸引高层次人才,公司设立杭州分公司,主营缝纫机、服装机械设备及配件的研究和设计。 公布实际控制人增持计划9月25日公司公告副董事长、实际控制人阮积祥拟自9月22日起六个月内拟累计增持不低于60万股(总股本的0.29%),不超过175万股(总股本的0.85%)。员工持股计划完成后高管又增持,彰显公司未来发展信心。投资建议:我们预测公司2017-19年EPS分别为1.579、2.155和2.673元,当前股价对应市盈率29/21/17倍。公司品牌优质产品线完善,行业低谷完成市场与品类扩张,市场份额持续提升,继续给予“买入”的投资评级。 风险提示:纺织业投资下滑;行业竞争加剧;汇率大幅波动。

2017前三季度实现营业收入22.68亿元,同比增长44.54%;归母净利润1.91亿元,同比增长26.03%;扣非后净利润1.87亿元,同比增长26.41%。分季度来看,公司第三季度实现营收8.8亿元,同比增长46.18%; 扣非后净利润0.63亿元,同比增长31.9%,相比上半年增速提高5.5个pct。 受益环卫服务收入大幅增加,叠加环卫装备复苏,两大板块协同发展促进公司持续成长。 经营稳步提升,环卫服务订单实现突破。 公司第三季度毛利率27.37%,相比二季度提高1.5个pct,净利率8.56%,与前期基本持平。公司应收账款13.54亿元,相比去年同期增长37%,小于营收增幅。另外,由于受到研发中心项目完工、环卫服务项目运营的环卫装备增加的影响,公司的固定资产相比年初增长63.86%,在建工程增长77.98%。今年下半年以来,环卫服务持续发力。公司接连中标厦门厦港片区、海口市龙华区、六枝特区PPP 等项目,三季报披露截止公告披露日公司在手环卫服务项目年化合同金额8.28亿元,合同总金额99.64亿元。公司首次承接厦门6个社区垃圾分类项目,实现在垃圾分类领域的突破,预计明年将会新增更多此类型的运营项目。 非公开发行获得批文,助力业务长期发展。 此次募投项目不仅能将机械装备用在多个项目中实现跨区域配置,同时也可对项目结束后回收的装备进行“再制造、再配置”,提高资源综合利用率。 本次发行有助于公司占领行业发展高地、取得环卫服务业务跨越性发展。 投资建议:我们预测17-19年EPS 分别为1.011/1.347/1.755元,当前股价对应市盈率31/23/18。结合业绩情况和估值水平,继续给予公司“买入”评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期。

公司前三季度实现营业收入12.57亿元,同比增长87.30%;实现归母净利润2.53亿元,同比增长95.33%。三季度单季营收4.49亿元,同比增长80.32%;归母净利润1.11亿元,同比增长105.56%。从盈利能力来看,前三季度毛利率达到35.29%,净利率达到19.10%,均较上半年有提升。 在手订单充沛,合同执行顺利。 2017年至今公司签署多份晶体生长设备重要销售合同,合同执行情况良好。除与扬州荣德的多晶硅铸锭炉合同尚未交货外,其余合同均在分批交货或分批调试验收阶段。截止2017年9月30日,公司晶体生长设备及智能化装备共计未完成合同合计274,119.46万元。其中全部发货的合同金额为97,937.90万元,部分发货合同金额139,415.20万元,尚未到交货期的合同金额为36,766.36万元。 公告全年业绩区间。 2017年前三季度,得益于光伏产业的持续高景气及下游厂商的扩产,公司签订的晶体生长设备订单总金额同比大幅增加。此外,公司光伏智能化加工设备、蓝宝石材料业务稳定发展,对报告期业绩有积极影响。公司预计2017年度净利润同比增长为80%-110%,归母净利润为3.67亿元—4.28亿元。 投资建议与风险提示。 投资建议:受益光伏投资加速和单晶硅渗透率提升,公司产品实现高速增长,也为将来切入半导体领域奠定基础。综合考虑下游需求强度与公司产能弹性后,我们预测公司2017-19年EPS分别为0.392/0.569/0.742元,当前股价对应市盈率43/29/23倍,继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化进程低于预期。

核心观点: 前三季度收入增速略有回落 公司23日晚间发布3季报,公司前三季度累计实现营业收入11.86亿元,同比增长108.42%,相比上半年收入同比125.99%的增速有所回落,其中第3季度单季营业收入为4.49亿元,同比增长84.87%。 三季度单季归母净利润出现下滑 公司前三季度归母净利润1.40亿元,同比增长51.12%,相比上半年同比98.24%的增速出现回落,其中第三季度归母净利润为3098.98万元,同比下滑21.23%,为2016年以来首次出现下滑,对前三季度业绩造成拖累。主要由于原材料、工费等上升导致第三季度销售毛利率下降至23.09%,相比二季度下滑12个点。另外短期借款增加也使得财务费用同比增长244%。 拟实行股权激励方案 公司同时公告拟实施限制性股票激励方案,计划向公司董事、高管和核心技术骨干授予限制性股票数量为628万股,占公司总股本的2.03%,授予价格拟为17.05元。授予过程分两次实施,首次授予三年分批解禁比例为3:3:4,预留部分解禁比例为5:5。解禁条件为2017-2019相比于2016年的净利润增速为60%,140%,260%,未来两年年均复合增速为50%。 投资建议:考虑到公司自身业务增长和雅康并表,我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.775、1.199和1.807元,当前股价对应市盈率42/27/18倍。随着原材料影响因素的消退,公司盈利能力有恢复空间,股权激励方案显示长期发展信心,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

核心观点: 公司前三季度营收同比稳增,净利润微降10月23日晚公司披露2017年三季报,公司前三季度累计实现营收22.25亿元,同比增长17.3%,累计实现归母净利5.38亿元,同比下降4.8%。 其中第三季度公司实现营收7.45亿元,同比增长12.7%,实现归母净利1.68亿元,同比下滑16.1%。此外,公司公告预计2017年实现归母净利6.46-7.89亿元,同比增长-10~10%,盈利基本保持稳定。 财务费用大幅增加、原材料涨价拖累净利增速报告期内,公司财务费用达3455万元,较去年同期增加3875万元,主要原因系汇兑损失增加所致;报告期内增加的1.2亿短期借款,也增加了公司的财务费用。公司前三季度毛利率38.39%,其中第三季度单季毛利率37.15%相比2季度下降近3个点,主要系原材料价格和人力成本上涨导致。 重卡销量增长带动轮胎需求,轮胎模具采购向好受国内重卡销量持续增长的影响,轮胎需求稳中有升带动公司主营业务轮胎模具采购向好。除了轮胎模具外公司燃气轮机部件和铸造业务也发展迅速,根据公司半年报披露已供货GE、西门子、三菱等全球前三大燃机制造商。 投资建议:我们预测公司2017/2018/20189年EPS 分别为0.903/1.025/1.205元,当前股价对应市盈率22/20/17倍。豪迈科技是全球轮胎模具市场优质企业之一,竞争能力突出,在收入保持平稳增长的同时,净利润增速有望在消化掉高价原材料的影响后恢复,维持公司“买入”的投资评级。

3季度业绩加速,废钢加工设备业务复苏强劲。 公司前三季度营业收入为9.33亿元,同比增长30.94%,前三季度实现归母净利润0.88亿元,同比增长78.72%,相比上半年20.43%的增速明显加速,主要系再生资源加工装备行业开始实质性回暖。钢铁行业供给侧改革深入执行,地条钢产能全面清理,正规钢铁企业产能得以释放,废钢精料的需求增大,废钢加工企业扩产意愿增强。公司期末预收账款1.51亿,相比期初增加1.15亿,显示废钢设备业务复苏强劲。在收入大幅提升的情况下,公司期末应收账款1.72亿,与期初基本持平。公司3季报公告预计2017年全年归母净利润1.1-1.3亿元,同比增长74-106%。 废钢子公司上半年首次实现盈利,电梯子公司稳步发展。 全资子公司东海华宏主要从事再生物资回收与冶金炉料加工,废钢批发等业务。随着废钢价格上涨,东海华宏2017年上半年首次扭亏为盈,实现净利润33万元。今年7月被中国废钢铁应用协会授予“废钢铁加工配送中心示范基地”称号,将享受一定程度的税收优惠。公司2015年通过收购威尔曼成功切入电梯零部件行业。威尔曼在细分领域竞争力突出,过去3年净利润年均增速在13%以上。2017年上半年,威尔曼营业收入为2.56亿元,实现净利润0.40亿元。 投资建议:钢铁行业供给侧改革后,公司废钢加工设备迎来转机,随着下半年在手订单加速执行,全年利润有望明显改善。我们预测公司2017-2019年 EPS 分别为0.575/0.912/1.101元, 按最新收盘价对应PE 分别为36/23/19倍。公司前三季度归母净利润增速已开始提速,考虑到设备和废钢业务未来毛利率的恢复,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:钢铁行业产品价格大幅波动;废钢加工行业投资下滑。

上半年业绩保持较高增速,整体仍处于上升通道: 受到环卫服务项目收入大幅增加,叠加环卫装备复苏,2017上半年公司实现营业收入14.64亿元,同比增长43.85%,实现归母净利润1.27亿元,同比增长25.18%。近日非公开发行方案已获批文,后续募投项目的实施有助于提高资源综合利用率,全方位增强公司环卫一体化核心竞争力。 设备市场集中度提升,与中联差距拉近: 根据中国专用汽车行业数据报告,近三年环卫装备行业CR10由43%增加到53%,集中度不断加强。市场地位的强化帮助龙头企业完成扩张,规模日益增大。龙马则凭借着领先行业的增长与行业第一名的收入比值由2011年的17%提升到2017H1的40%,后续有望进一步缩小差距。 环卫服务提速,龙马挺进巨量空间: 我国环卫服务市场开始呈现三大特点:1.新签订单数量及总额大幅提高;2.项目期限延长;3.环卫企业密集上市。根据易标通招标网,2017上半年行业新签订单571亿,前十大公司占比已到76%。大型企业强者恒强趋势明显,在环卫项目PPP化和一体化冲击下,市场集中度将继续提高。根据公告统计目前公司服务项目年化合同金过6.68亿元,累计总金额超66.35亿,后续续订单落得值得期待。 投资建议:公司作为国内城市环卫领域唯一上市公司有望成长为环卫一体化系统解决方案供应商。下半年在环卫装备订单加速执行的同时,公司环卫服务业务开拓也有望提升,非公开发行已获批文后续若募投项目顺利实施,将实现各项目间科学配置环卫装备,增强公司核心竞争力。暂不考虑定增影响,我们预测17-19年EPS分别为1.011/1.347/1.755元,当前股价对应市盈率30/23/17倍,继续给予公司“买入”投资评级。 风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期。