事件: 兴业银行发布三季报,前三季度实现营业收入 1366.06亿元,同比增长 19.18%。前三季度实现归母净利润 549.1 亿元,同比增长 8.52%。不良贷款率 1.55%,较上季度下降 0.03 个百分点,拨备覆盖率 312%,较上季度末增长 30 个百分点。 三季度营收、净利润增速较二季度有所回升。三季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速虽低于一季度的高点,但均较二季度有所回升。实现营收 466.99 亿元,同比增长 13.25%,拨备前利润同比增长 15.49%,归母净利润同比增长 15.01%。利息净收入、非息收入增速的环比提升,减值损失计提规模的下降,为三季度同比增速较二季度增速提升的主要原因。 利息净收入增速较二季度有所增加,经测算净息差环比略有提升。三季度实现利息净收入 264.06 亿元,同比增长 6.82%,增速虽低于一季度(12.71%),但较二季度(6.38%)有所回升。经测算三季度净息差环比微升 2BP。资产端结构的改善(贷款余额在总资产中占比提高)或是主因,同时,同业利率维持低位,兴业银行负债端亦因此受益。 资产规模环比收缩,贷款余额保持较快增速。三季度末总资产环比下降 0.11%,但贷款依然保持较快增速,发放贷款及垫款环比增长4.14%,同比增长 20.62%,贷款在总资产中的占比达 47.15%,较上季度末提升 1.93 个百分点。 资产质量进一步改善,拨备覆盖率提升。截至三季度末,兴业银行不。不良贷款率 1.55%,较上季度末下降 0.01 个百分点,较上年末下降 0.02 个百分点。同时,关注类占比较上季度末下降 0.03 个百分点,较上年末下降 0.2 个百分点。自 2018 年四季度起,资产质量一直处于改善趋势。拨备覆盖率 197.87%,较上季度末提升 4.35 个百分点。 在较为严格的不良认定下,不良率持续改善,资产质量不断夯实。 投资建议:兴业银行保持较快业绩增速,资产质量持续改善,且估值较低。给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行导致资产质量恶化的风险等。

事件: 工商银行发布三季报,三季度实现营业收入 2040.27亿元,同比增长 7.61%;归母净利润 837.81亿元,同比增长 5.8%。不良率1.44%,较上季度末下降 4BP;拨备覆盖率 198.09%,较上季度末提升6.07个百分点。 业绩稳健,归母净利润增速环比提升。 三季度归母净利润 837.81亿元,同比增长 5.8%,分别较一、二季度提升 1.74、 0.55个百分点。 工行业绩稳健,前三季度实现较快增长。前三季度实现营收 6469.42亿元,同比增长 12.11%,归母净利润 2517.12亿元,同比增长 5.04%。 净息差微降, 依靠规模扩张利息净收入依然稳步增长。 工行前三季度年化净息差 2.26%,较上半年下降 3BP,较上年末下降 4BP。资产端收益率的下降及负债端成本的提升共同导致净息差的回落,其中计息负债成本较年初上升 8BP,或为息差收窄的主因。 净息差回落为行业共同面临的问题,工行良好的客户基础,使其在获得低成本存款等方面,仍具有相对优势。 依靠生息资产规模的扩张,工行三季度实现利息净收入 1538.45亿元,同比增长 5.36%,前三季度实现利息净收入 4531.46亿元,同比增 6.97%。 非息收入同比增速的变化主要受去年报表口径调整的影响。 2019年三季度, 非息收入同比增长 1.37%,而 2019年一、二季度分别同比增长 25.3%、 19.32%。 主要因为 2018年三季度起交易类金融资产收入从利息收入划入非息收入,导致去年同期基数较高所致。 资产质量持续改善,拨备覆盖率提升。 截至 9月末, 工商银行不良贷款率 1.44%,较上季度末下降 4BP;拨备覆盖率 198.09%,较上季度末提升 6.07个百分点。不良贷款率已连续五个季度实现环比下降,工行通过改善贷款结构,严控新发放贷款风险等途径,实现了资产质量的持续改善。

事件: 招商银行发布三季报, 前三季度实现营业收入 2077.3亿元,同比增长 10.36%; 累计实现归母净利润 772.39亿元,同比增长14.63%。不良率 1.19%,较上季度末下降 4BP;拨备覆盖率 409.41%,较上季度末提升 15.29个百分点。 归母净利润增速较前两季度提升, 盈利能力强。 三季度归母净利润 266.27亿元,同比增长 17.69%, 单季度归母净利润增速不断提升(一、二季度增速分别为 11.32%、 14.9%) 。 净利润增速高于拨备前利润增速,拨备已成利润释放来源。 净息差环比回落, 但仍保持较高水平。 前三季度年化净息差2.65%,较上半年净息差下降 5bp,三季度净息差 2.57%,较二季度下降 12bp。 贷款利率下行及存款成本的上升为净息差收窄的主要原因。 得益于零售业务占比高,招行净息差依然处于上市银行中较高的水平。 非息收入增速上扬,推动营收增速较二季度提升。 三季度手续费及佣金净收入同比增长 17.25%,此外受益于汇兑净损益、 公允价值变动收益等的提升,三季度非息收入同比增长 21%。在非息收入的推动下,三季度营收同比增速( 11.85%)较二季度提高 4.58个百分点。 零售业务优势稳固,营收增长迅速。 截至三季度末, 招行零售贷款占比 55.18%。 前三季度招行实现零售金融业务营收 1069.08亿元,同比增长 22.18%,占总营收的 55.03%,零售金融业务依然是营收增长的主要推动力。 资产质量优异,拨备覆盖率继续提升。 截至 9月末, 招行不良率1.19%,较上季度末下降 4BP。 招行不良确认严格, 历史包袱少, 不良率已连续 11个季度环比下降。 三季度信用减值损失 118.72亿元,环比下降 26.96%,同比下降 11.28%。 但得益于分母端的改善, 三季度末拨备覆盖率 409.41%, 仍较上季度末提升 15.29个百分点。 招行的拨备覆盖率水平给其提供了较高的安全垫,也给未来留有利润释放空间。 投资建议: 招商银行资产质量持续向好,利润释放空间较大。零售业务优势稳固,业绩增速优于同业, 给予“ 买入”评级。 风险提示:需关注宏观经济下行导致资产质量下行的风险等。

事件:杭州银行发布三季报,三季度实现营业收入55.87亿元,同比增长26.07%,环比增长8.17%;实现归母净利润16.77亿元,同比增长20.32%,环比下降7.52%。不良率1.35%,较上季度下降0.03个百分点,拨备覆盖率312%,较上季度末增长30个百分点。 前三季度业绩保持较快增长。利息净收入及非息收入均保持较快增长,前三季度累计实现营业收入160.47亿元,同比增长25.85%,归母净利润53.06亿元,同比增长20.25。三季度营收、归母净利润同比增速略低于二季度但仍高于一季度。 利息净收入增速提升,中收占比虽低但增长迅速。三季度实现利息净收入41.04亿元,同比增长10.14%,增速较上季度提升7.05个百分点,利息净收入营收占比达到73%。经测算,三季度净息差环比有所提升。杭州银行中收占比较低,但今年以来保持了较快增速。三季度手续费及佣金净收入同比增长48.55%。 资产质量持续改善,拨备覆盖率继续提升。截至三季度末,杭州银行不良率1.35%,较上季度下降0.03个百分点,较2018年末下降0.1个百分点。自2017年三季度以来,杭州银行已经持续9个季度实现不良率环比下降。拨备覆盖率311.54%,较上季度末增长29.98个百分点,较2018年末增长55.54个百分点。 定增方案已被受理,定增落地后将提升核心一级资本充足率水平。截至三季度末,杭州银行核心一级资本充足率8.09%,较上季度提升0.17个百分点,但仍低于其他上市银行,未来定增落地后这一情况将得到改善。9月11日,公司发布公告称,定增方案已被证监会受理,拟募集资金72亿元。静态测算定增落地后,将提升资本充足率约1.25个百分点。 投资建议:杭州银行保持较快业绩增速,资产质量持续改善。维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行导致资产质量恶化的风险等。

事件: 10月 17日晚,中信银行发布三季报,三季度实现营业收入 492.37亿元,同比增长 22.08%;实现归母净利润 124.45亿元,同比增长 12.34%。不良率 1.72%, 与上季度末持平,拨备覆盖率 174.82%,较上季度末增长 9.65个百分点。 单季度归母净利润同比增速逐季增长,前三季度净利润保持两位数增长。 中信银行三季度实现归母净利润 124.45亿元,同比增长12.34%。 2019年一、二季度分别同比增长 8.63%、 11.33%, 归母净利润同比增速逐季提升。 前三季度累计归母净利润同比增长 10.74%,。 前三季度累计营收 1423.87亿元,同比增长 17.3%。 中间业务发展较快, 非息收入增长迅速。 前三季度实现非利息净收入 551.33亿元,同比增长 23.83%。其中手续费及佣金净收入 430.62亿元,同比增长 32.08%。三季度手续费及佣金净收入亿元 147.7,同比增长 37.5%,增速随低于一季度( 47.5%)但较二季度提升( 12.78%),银行卡及代理手续费的增加是其增长的主要推动力。 利息净收入同比增速略降, 资产规模增速下降或为主因。三季度利息净收入同比增长 11.24%,较一、二季度有所回落(分别同增 15.94、13.65%)。三季报未披露净息差,但从财报数据来看,资产规模增速的下降或是利息净收入增速下降的主因。 一二三季度总资产环比增速分别为 2.88%、 2.55%、 0.99%。 资产质量稳定, 拨备计提力度继续加大, 拨备覆盖率提升。 截至三季度末,中信银行不良率 1.72%,与上季度末持平, 较 2018年末下降 0.05个百分点。 拨备覆盖率 174.82%,较上季度末增长 9.65个百分点。 公司拨备覆盖率水平稳步提升,风险抵御不断能力增强。 三季度计提信用及其他减值损失 211.22亿元,同比增长 38.94%,环比增长 40.21%。拨备计提力度的提高,是三季度净利润环比下降的主要原因。 资本充足率继续下降,但核心一级、一级资本充足率环比提升。 截至三季度末,中信银行资本充足率 11.82%,较二季度末下降 45BP,较上年末下降 65BP。核心一级资本充足率 8.76%,较上季度末提升18BP,一级资本充足率 9.51%,较上季度末提升 16BP。 投资建议:预测 2019-2021归母净利润分别为 492.1亿元、544.26亿元、 621.27亿元。 中信银行 2019年业绩稳步提升,资产质量稳定,当前 PB(LF)仅 0.72x,估值较低,安全边际较高,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行导致的资产质量恶化等。

事件:平安银行发布三季报,三季度实现营业收入351,29亿元、同比增长19.4%;归母净利润82.18亿元、同比增长16%。不良率1.68%,与上季度末持平;拨备覆盖率186.18%,较上季度末提升3.65个百分点。 单季度营收、净利润增速略有下降,前三季度依然保持较快增长。三季度营收同比增长19.39%、归母净利润同比增长16.01%。增速较二季度略有下降。前三季度营收同比增长18.8%,减值损失前营业利润同比增长19%,归母净利润同比增长15.47%。前三季度依然保持业绩较快增长。 净息差平稳,规模扩张推动利息净收入同比增速提升。受三季度贷款利率下降影响,单季度看,三季度净息差2.62%,较二季度下降9BP。前三季度净息差2.62%,较去年同期提升年33BP,与上半年持平。三季度资产规模环比增3.26%,增速高于前两季度(分别为3.26%、1.72%)。规模的扩张推动利息净收入同比增速提升(三季度利息净收入同比增长32%、二季度同比增长19%)。 非息收入同比增速的变化主要受去年报表口径调整的影响。2019年三季度,非息收入同比增长1.37%,而2019年一、二季度分别同比增长25.3%、19.32%。主要因为2018年三季度起交易类金融资产收入从利息收入划入非息收入,导致去年同期基数较高所致。 资产质量稳定,不良偏离度降低。截至9月末,平安银行不良贷款率1.68%,与二季度末持平,较上年末下降0.07个百分点。其中企业贷款不良率较上年末下降0.11个百分点。部分零售信贷产品不良率有所提升,但整体个人贷款不良率与上年末持平。不良认定更为严格,三季度末不良贷款偏离度87%,较半年末和上年末分别下降7和10个百分点。拨备覆盖率较上季度末提升个3.65百分点,达到186.18%,安全边际进一步提高。 业绩预测及投资建议:预测2019-2021归母净利润分别为287.83亿元、325.44亿元、370亿元。平安银行零售转型不断深入,业绩保持较快增速,维持“买入”评级。 风险提示:需关注宏观经济下行导致资产质量下行的风险等。

自营以优质固定收益类为主,收入大幅增长,成为收入的主要来源。证券公司把握市场环境,加强投研能力建设,去年下半年开始积极配置固定收益类品种投资,获取稳定的收益,促进证券投资业务飞速发展。报告期内,公司证券投资业务实现收入5.15亿元,而去年同期为-798.57万元。自营收入占比高达54.67%。 证券经纪业务:向财富管理转型,实现稳定增长。公司证券经纪业务立足于云南,并逐渐向全国发展,报告期内,公司新设了5家分支机构,优化营业网点布局。另一方面,公司证券经纪业务向财富管理转型,推动业务发展。报告期内,公司经纪业务实现收入9633.52万元,同比增长30.52%,收入占比为10.22%。 竞争形势严峻,投资银行业务下滑严重。报告期内,市场投资银行业务竞争形势严峻,新三板二级市场持续低迷和做市业务公允价值变动收益为负值等因素对投行业务收入造成负面作用。报告期内,公司投资银行业务实现收入641.41万元,同比下降78.93%。 信用交易业务信用交易业务总规模略有下降,收入基本保持稳定。报告期末,公司信用交易业务总规模54.68 亿元,较年初减少10.14%,其中融资融券规模9.89亿元,股票质押规模44.79亿元。报告期内,公司信用交易业务实现收入2.10亿元,同比减少3.70%,基本保持稳定。信用交易业务也是公司收入的重要来源,占比达到22.24%。 期货经纪业务:期货经纪业务+资管业务,开拓新市场。公司积极开拓期货经纪业务+资管业务,实现业务稳定增长。报告期内,公司期货经纪业务实现收入3022.87万元,同比增长16.68%。 基金业务:私募投资基金业务快速增长,公募基金管理业务保持稳定。公司推进股权投资基金等项目落地,实现私募投资基金业务收入快速增长,报告期内,公司私募投资基金业务实现收入1,627.11万元,同比增长172.90%。公募基金收入基本保持稳定。报告期末,公司公募基金管理规模42.97亿元。报告期内,公司基金管理业务实现收入5,958.19 万元,同比增长0.36%。 风险提示:二级市场波动风险;政策变动带来的风险等。

事件:公司近日发布 2019年中报, 集团营业收入为 119.42亿元,同比增加 56.72%; 实现归母净利 41.40亿元,同比增加 44.84%; ROE4.73%, 同比增加 1.4个百分点; 期末总资产 3,994.07亿元,较2018年末增加 2.65%;归母净利润为 899.12亿元,较 2018年末增加5.76%; EPS 为 0.54元/股。 主承销金额回升, IPO 主承销规模缩水。 上半年, 公司完成股权融资主承销家数 14家,行业排名第 3;股权融资主承销金额 122.34亿元, 同比增长 133.12%, 行业排名第 6;其中, IPO 主承销家数 3家,行业排名第 5; IPO 主承销金额 10.43亿元,同比减少 50.29%。 财富管理业务营收上升,科技金融进一步深化。 上半年, 公司实现财富管理营业收入 48.87亿元,同比增长 27.78%,公司股票基金成交量 6.16万亿( 双边统计), 同比增加 26.10%。公司继续深化科技金融模式, 截至 6月末,公司手机证券用户数超过 2,533万,较上年底增长约 15%;报告期内易淘金电商平台的金融产品销售和转让金额达 2,034亿元,同比提升 106.76%。 交易及机构业务快速反弹, 增资广发乾和。 截至 6月 30日,上证综指、深证成指、中小板指和创业板指涨幅分别为 19.45%、26.78%、 20.75%、 20.87%。 上半年, 公司交易及机构业务营收达 25.93亿元,同比增长 555.24%。 截至 2019年 6月末,公司提供资产托管及基金服务的总资产规模为 2,094.63亿元,较 2018年底增长12.21%;其中托管产品规模为 916.44亿元,提供基金服务产品规模为 1,178.19亿元。 另类投资子公司广发乾和上半年营收 3.02亿元,同比增长 295.48%。 2019年 6月,广发乾和获公司增资 5亿元。 投资管理业务业绩回升, 逐步走出“暴雷” 阴霾。 经历 2018年下半年的 Pandion基金 “暴雷”事件后,公司投资管理业务营收达 35.18亿元,同比增长 47.70%。 截至 2019年 6月 30日,广发资管管理的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划的规模较2018年 12月 31日同比分别下降 12.25%、下降 9.69%和上升 33.01%,合计规模同比下降 8.27%。 投资建议: 公司投资银行业务各项行业排名上升显著,跻身行业头部。广发控股香港营收转负为正,经营状况持续改善。 维持“增持”评级。 风险提示: A 股交投活跃度下降; 股权质押回购风险;宏观经济下行。

事件: 公司近日发布 2019年中报,实现营业收入 20.76亿元,同比增长 81.63%;归母净利润 4.62亿元,同比增长 84.23%,加权 ROE为 2.64%; EPS 为 0.13元/股。 得益于市场回暖,证券经纪业务稳定增长。 报告期内,公司证券经纪业务营业收入为 4.61亿元,同比增长 27.08%,营业利润率为46.63%,同比增长 5.65%。由于其它业务同比增长幅度更大,证券经纪收入占比同比有所下降,从 2018年上半年的 31.74%下降到 2019年上半年的 22.21%。 证券自营业务收入大幅度增长,是利润快速增长的主要原因。 报告期内,公司把握市场机遇, 证券自营业务实现营业收入 8.32亿元,同比增长 108.05%,利润总额为 7.20亿元,同比增长 102.84%。 面临新的机遇和挑战,投资银行业务成就喜人。 2019年上半年,科创板、试点注册制为投资银行业务的发展带来新的机遇和挑战。公司积极调整投行内部机构设置,推动投资银行业务取得优秀业绩。报告期内,公司投资银行业务实现营业收入 1.66亿元,同比上升 247.98%信用交易业务减值损失。 报告期内,公司信用交易业务营业收入为 2.01亿元,同比下降 32.65%。 上半年信用减值损失 2.82亿元,坏账损失 3.29亿元。其中乐视网股权质押融出资本计提资产减值准备2.49亿元。 期货业务异军突起,收入占比增长明显。 报告期内,西部期货取得非常优秀的业绩,实现营业收入 3.69元,较上年同期大幅增加。同时导致其他业务收入占比由 2018年上半年的 0.80%激增至 2019年上半年的 21.35%。 风险提示:二级市场波动风险;政策变动带来的风险等。

事件:公司近日发布2019年中报,实现营业收入1601.18亿元,同比增长22.39%;实现归母净利润16.01亿元,同比增长28.14%;ROE7.74%,同比提高1.49个百分点;期末总资产964.91亿元,较年初增长12.13%;期末归母净资产243.73亿元,较年初上升2.12%;EPS为0.3318元/股。 供应链集成服务行业龙头,多领域业务齐进。上半年,供应链集成服务板块营业收入1521.27亿元,同比增长20.52%,占集团营业收入95%,利润贡献45%。其中,钢铁、铁矿石、煤炭、化工等四大生产资料核心品种营业规模均位列全国前三,汽车服务业务在全国汽车经销商集团中位列综合实力排名第八。 扎根实体经济,协同实业发展。上半年,公司更加重视实业项目投资,为高质量发展提供“硬支撑”。特别重大产业项目--中大实业的德清线缆智能制造产业基地累计完成投资超过1亿元。物产环能下属浦江热电一期工程三炉两机全部建成投产,桐乡泰爱斯完成竣工验收,新嘉爱斯集中供压缩空气一阶段项目如期推进。物产元通乔司汽车智慧新零售项目启动,物产环境桐乡20万吨污水处理项目和东阳南马污水处理项目如期开工,上海徐泾项目完成提价。 双平台协同发展,金服业务业绩翻倍。公司构建两大支撑平台:智慧供应链物流体系和特色供应链金融体系。智慧供应链物流体系以子公司物产物流为承载主体,运用物联网技术将终端数据传送到大数据中心,实施监控达成全方位的物联效果,降低供应链集成服务成本,提高利润率。公司利用信用优势和资金优势,发挥现货端产业优势与期货端经验技术,利用区块链技术在供应链上下游成功探索“信用币”机制,构建特色供应链金融体系。上半年,金融服务板块营业收入38.79亿元,同比增长254.36%。 控股股东完成增持,再融资获批。2018年11月29日至2019年5月28日期间,公司控股股东国资公司累计增持公司股份1500.001万股,占公司总股本的0.3483%,本次增持计划已届满并实施完毕。此外,公司38.15亿元再融资方案已于7月16日获证监会核准批文。 投资建议:公司发展稳健,是国内供应链集成服务行业龙头。供应链行业发展政策支持力度强大,行业集中度强,公司发展前景可期。给予“增持”评级。 风险提示:再融资进展不如预期;市场波动风险;宏观经济下行。

事件:中国银河证券发布2019年半年报,实现营业收入73.68亿元,同比增长71.09%;归母净利润25.95亿元,同比增长97.93%;EPS为0.26元/股,同比增长100。00%。截至报告期末,公司总资产3106.46亿元,比上年度末增长23.58%,净资产662.83亿元,比上年度末增长2.87%。加权平均净资产收益率3.85%,同比增加1.84个百分点。 经纪业务优势仍在,随着交易量攀升规模优势持续扩大。报告期内,公司实现证券经纪业务净收入人民币23.73亿元,根据中国证券业协会发布的未审计单体券商口径数据排名第2,市场份额5.1%。期货经纪业务收入快速增长。报告期内实现期货经纪业务营业收入9.11亿元,同比增长127.61%。 融资融券及股票质押业务发展稳定,在行业中排名靠前。截至报告期末,公司融资融券余额人民币488亿元,行业排名第4,市场占有率5.32%;报告期内,公司实现融资融券利息收入人民币17.1亿元,行业排名第4。股票质押业务方面,截至报告期末,公司自营股票质押业务余额人民币318亿元,市场占有率6.04%;报告期内,公司实现股票质押利息收入人民币11.7亿元,行业排名第3。自营投资扭亏为盈,推动业绩增长。报告期内自营及其他证券交易业务营收15.6亿元,而去年同期营收为-8.18亿元。自营业务的改善推动了营收及净利润的增长。 受行业影响,资产管理规模减小,但主动管理规模提升。截至报告期末,银河金汇受托资产管理规模人民币2405.75亿元,同比下降17.52%,其中,主动管理规模人民币845.65亿元,同比上升14.46%。报告期内,中国银河资产管理实现营业收入人民币3.55亿元,同比下降12.67%,与行业整体状况基本一致。 投资建议:公司经纪业务优势仍在,拥有欠打的渠道网络。维持“买入”评级。风险提示:A股交投活跃度下降;市场波动风险;宏观经济下行。

事件:公司近日发布2019年中报,实现营业总收入163.46亿元,同比下降0.54%;实现归母净利润40.8亿元,同比增加0.27%;ROE5.17%,同比下降0.37个百分点;截至2019年上半年末,中油资本资产总额9182.6亿元,较年初增长3.01%;;期末归母净资产800.57亿元,较年初增长3.46%;EPS为0.45元/股。 财务公司、金融租赁业绩双升,银行、信托业务业绩下降。上半年,财务公司业务营业总收入82.04亿元,同比增长5.14%;金融租赁业务营业总收入17.49亿元,同比增长6.34%;商业银行业务营业总收入53.67亿元,同比减少8.91%;信托业务营业总收入3.30亿元,同比减少18.08;其他业务营业总收入6.96亿元,同比增长1.34%。 依托股东优势,打造“一站式”金融服务平台。公司利用中石油集团资源,深化产融结合业务,围绕油气产业链建立分区域、分条线的产融结合协调机制,在目前已实现产融结合区域协调机制中石油集团全覆盖的前提下,推进金融产品及服务的全覆盖工作。公司发挥资源整合优势,与各大银行构建战略合作伙伴关系,获得国家开发银行、工商银行、招商银行等10家银行综合授信额度支持。截至2019年6月30日,中石油集团及其下属公司在本公司及其所属金融企业的存款余额为2772.11亿元,贷款及应收融资租赁款余额为1851.47亿元,租入资产承诺为19,514.46万元,贷款承诺为583.46亿元元,开出保函4.01亿元。 三方股东增资中油财务逾220亿元。2019年7月,公司股东大会同意中油资本有限与中石油集团、中石油股份分别按照持股比例向中油财务进行增资,增资总金额为220.64亿元,其中,以中油财务资本公积转增注册资本金80.64亿元,三方股东现金增资140亿元(现金增资中36.05亿元认缴注册资本,其余部分计入中油财务资本公积)。 投资建议:中油资本依托产业背景,业务范围涵盖银行、财务公司、金融租赁、信托、保险、保险经纪、证券、信用增进等多个领域,产融结合业务优势明显。给予“增持”评级。 风险提示:市场波动风险;宏观经济下行带来的风险等。

事件: 中原证券证券发布 2019年半年报,实现营业收入 12.87亿元,同比增长 48.76%;归母净利润 2.40亿元,同比增长 64.63%; EPS 为 0.06元/股,同比增长 50.00%。截至报告期末,公司总资产 453.32亿元, 比上年度末增长 23.58%,净资产 67.75亿元, 比上年度末减少 2.81%。加权平均净资产收益率 2.38%,同比增加 0.95个百分点。 每 10股派发现金红利人民币 0.20元(含税)。 证券经纪业务稳步增长,市场份额有所提升。 在代理买卖证券业务中,新增客户与开户市场份额分别较上年同期增长 507.92%和 417.87%。报告期内,公司新增期权客户 439户,累计开立期权客户 2630户,较 2018年底增长 19.60%;成交合约 108.30万张,较上年同期增长 69.70%。 期货业务运行规范,经济、风险管理、资产管理协同发展。 截至报告期末,存续资产管理计划 19支,期末净值人民币 29.62亿元。报告期内,中原期货新增客户 1202户,服务客户总量达 25347户,累计成交量 937.79万手,同比增长 7.97%;累计成交额人民币 5182.80亿元,同比增长 5.61%。 投行业务深耕本土河南市场,发挥本土优势。 报告期内,公司作为主承销商完成非公开发行股票项目 1单、公开发行可转债项目 2单,融资金额合计人民币 19.26亿元;完成上市公司并购重组独立财务顾问项目3单;完成新三板挂牌 1家、新三板定向融资 4单,融资金额人民币 1.38亿元。公司完成公司债项目 5单、企业债项目 2单,承销金额合计人民币43.35亿元。 投资建议: 公司深耕河南,各业务线稳步发展。 A+H 两地上市拓宽资金补充渠道。 维持“增持”评级。 风险提示: A 股交投活跃度下降;市场波动风险;宏观经济下行。

事件:公司发布2019年中报,实现营业收入217.97亿元,同比增长9.00%;实现归母净利润64.46亿元,同比增加15.82%;ROE4.11%,较上年同期增加0.46个百分点;期末总资产7238.66亿元,较年初增长10.83%;期末净资产1597.32亿元,较年初增长1.85%;EPS为0.53元/股。 主营总体平稳,证券投资业绩达大幅上涨,资管业绩小幅下降。上半年,集团经纪业务实现收入人民币51.13亿元,同比增长0.10%;资产管理业务实现收入人民币32.01亿元,同比下降6.80%;证券投资业务实现收入人民币59.15亿元,同比增长24.76%;证券承销业务实现收入人民币15.32亿元,同比增长3.90%;其他业务实现收入人民币60.30亿元,同比增长15.20%。 投资业务势头向好:金石投资扭亏为盈,中信证券投资业绩大增。截至2019年6月30日,金石投资上半年,实现营业收入人民币12.15亿元,净利润人民币8.75亿元,扭转2018年下半年亏损局面。中信证券投资上半年实现营业收入人民币5.62亿元同比增长92.02%,净利润人民币3.9亿元,同比增长91.35%。 筹划购买广州证券100%股权,布局粤港澳大湾区。公司拟向越秀金控及其全资子公司金控有限发行股份购买剥离广州期货和金鹰基金股权后的广州证券100%股权。本次交易对价暂定不超过134.60亿元,该交易对价包含广州证券拟剥离广州期货99.03%股权、金鹰基金24.01%股权所获得的对价。目前,公司已收到证监会反馈意见通知书。 计划清仓中信建投,或获超百亿收益。中信证券计划根据市场价格情况,自6月25日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式及/或自6月25日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持其所持有的中信建投全部A股股票4.27亿股。 投资建议:公司券商龙头地位稳定,各项业务发展平稳。维持“买入”评级。 风险提示:A股交投活跃度下降;收购进展不及预期。

事件: 第一创业 2019年上半年实现营业收入 11.84亿元,同比增长 54.32%;归母净利润 2.09亿元,同比增长 189.43%; EPS0.06元,同比增长 200.00%。 2019年上半年公司总资产 351.99亿元,同比增长 4.87%。净资产 64.77亿元,同比增长 7.47%。 资管、经纪、 固收营收贡献大。 2019年上半年经纪及信用交易业务营收入 2.42亿元,同比下降 13.50%,占比 20%;自营投资收入 1.25亿元,占比 11%;资管营收 4.12亿元,同比增长 45.51%,占比 35%; 固收业务实现营收 1.47亿元,同比增加 36.62%,占比 12%;投行营收 0.46亿元,同比增长 103.38%,占比 4%;私募股权基金管理与另类投资营收 1.09亿元,占比 9%。 经纪业务持续加强业务推动,托管资产规模和融资融券余额有所提升。 代理买卖 A 股股票市场份额 0.4%, 较 2018年下降 6bp。报告期内,融资融券业务各项指标较 2018年度均有上升。 截至 2019年 6月30日,公司融资融券金额(本金)为 34.13亿元。 资产管理依然是核心业务,营收保持较快增长。 资管业务围绕以机构客户为主要服务对象,以固定收益为主要投资标的的目标, 2019年上半年实现资管业务营业收入 4.12亿元,同比增长 45.51%。 固收投资稳步上升,品牌优势进一步扩大。 报告期内,第一创业固定收益产品销售数量 2162只,较上年同期上升 11.33%;固定收益产品销售金额 1570.81亿元,较上年同期上升 25.98%; 债券交易量为16639.60亿元,较上年同期增长 57.95%。 私募股权基金管理与另类投资营收大幅提高。 2019年上半年,第一创业私募股权基金管理与另类投资营收 1.09亿元,同比增长136.29%。报告期内,一创投资及子公司在管基金 17支,期末实缴基金规模 94.66亿元。创新资本累计在投金额 9.35亿元。 风险提示: 市场波动导致业绩不及预期,行业政策变动带来的风险等。