金融事业部 搜狐证券 |独家推出
何玮

西藏东方

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S116051711000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
41.67%
(第17名)
60日
中线
33.33%
(第257名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/17 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
艾力斯 2021-05-19 28.26 -- -- 33.33 17.94%
36.67 29.76% -- 详细
公司长期致力于创新药的研发,自其成立的 17年以来,成功开发出 了两款原创新药,是我国医药产业中极具创新精神和创新基因的制药 企业。目前,公司已在非小细胞肺癌(NSCLC)小分子靶向药领域构 建了丰富的研发管线,国家 I 类新药三代 EGFR-TKI 伏美替尼获批上 市并开启了商业化道路。 药物研发技术的进步攻克药物的耐药性,多种癌症疗法的联合疗法, 伴随诊断行业的快速发展,创新药通过医保谈判进入医保,这些都将 进一步促进小分子靶向药物的应用。三代 EGFR-TKI 的市场空间大, 且得益于医保认可,三代 EGFT-TKI 的市场规模将会快速增大,同时 竞争也将日益激烈。 为提高伏美替尼的临床适用范围,公司持续推进伏美替尼后续扩展适 应证的临床研究,遵循从晚期病人到早期病人及辅助治疗的开发策 略,从而进一步提升其在 NSCLC 治疗领域的竞争力。伏美替尼一线治 疗(III 期)、术后辅助(III 期)、 20外显子插入突变 NSCLC 临床研 究有序推进。伏美替尼是中国原研、拥有自主知识产权的第三代 EGFR-TKI,具有“双活性、高选择、强缩瘤、安全佳”的特点。现有 临床研究结果显示,伏美替尼具有良好的抗肿瘤活性和安全性,将大 大利于广大的肺癌患者。作为以第二家国产原研产品上市的三代 EGFR-TKI 产品,伏美替尼终端销售规模 2023年有望达到约 20亿元。 基于伏美替尼优秀的疗效、安全性,公司实现产品差异化竞争;迅速建立起一支 350人以学术推广为主的营销团队,大部分来自 ASN、罗氏、贝达等国内外优秀企业;与诊断企业、商业伙伴建立合作关系,打通 DTP药房、院边店、院内自费药房,不断提升公司产品的可及性。 2020年便开始准备药物经济学等方面资料,伏美替尼有望于年内进入医保谈判目录。 伏美替尼一线治疗(III 期)、术后辅助(III 期)、 20外显子插入突变 NSCLC临床研究有序推进,临床前研究阶段产品 RET 抑制剂、 KRAS G12C 抑制剂、c-MET 抑制剂等潜力空间大。 我 们 重 新 对 伏 美 替 尼 销 售 收 入 进 行 了 审 慎 评 估 , 下 调 公 司2021/2022/2023年营业收入分别至 2.50/10.93/18.28亿元,上调了销售费 用 率 、 研 发 费 用 率 , 调 低 了 税 率 , 下 调 归 母 净 利 润 分 别 至-0.58/2.00/4.33亿元, EPS 分别为-0.13/0.44/0.96元,对应 PE 分别为-/61/28倍。维持“增持”评级。
复星医药 医药生物 2021-05-13 62.19 -- -- 73.16 16.96%
82.74 33.04% -- 详细
oracle.sql.CLOB@73f0a40f
我武生物 医药生物 2021-05-12 66.04 -- -- 76.18 15.35%
76.18 15.35% -- 详细
公司业绩略低于预期,销售逐渐恢复。 近日, 公司发布年报: 2020年度实现营收 6.36亿元,同比下降 0.49%;归母净利润为 2.78亿元, 同比下降 6.65%;扣非净利润为 2.61亿元,同比下降 11.14%。 2020年,公司主要产品粉尘螨滴剂实现营收 6.31亿元, 同比增长 0.04%; 毛利率 95.85%, 同比下降 1.14pct。 预计随着过敏性疾病发病率逐步 提高, 市场空间及渗透率有望进一步提升。 研发费用持续增加。 报告期内,公司毛利率为 95.51%,同比下降 0.92pct;净利率为 42.40%,同比下降 3.37pct;费用方面, 2020年 公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 35.15%/5.65%/-3.65%/10.20% , YOY 相 比 上 年 分 别 同 比 +0.17pct/+0.93pct/+0.12pct/+3.76pct。 2020年, 公司研发费用约 为 0.65亿元, 同比增长 57.57%, 主要系公司加大干细胞项目的研发 投入, 以及原有的研发项目投入持续增加。 研发管线持续推进,丰富脱敏产品线。 目前公司已逐步构建脱敏产品 集群,市场竞争力进一步提升。公司重点在研产品“黄花蒿花粉变应 原舌下滴剂”已于 2021年 1月 30日获批上市,可与公司现有主导产 品“粉尘螨滴剂”互为补充,可以为更多过敏性疾病患者提供不同的 变应原脱敏治疗药物。黄花蒿花粉点刺液等 9项在研点刺产品已进入 III 期临床试验阶段。公司关于干细胞研发及天然药物研发方面的工 作在稳步推进中。 公司作为抗敏治疗领域的国内龙头企业,其主导产品粉尘螨滴剂在国内尘螨脱敏产品市场中保持领先地位。随着销售推广的不断推进,患者粘性及产品渗透率增强,预计公司业绩未来有望保持稳健增长。近年公司研发费用逐步提升,脱敏产品的管线不断丰富。“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”今年上市,有望带来业绩增量。 考虑到公司新品上市,可带来一定的营业收入,同时需要加大市场推广。我们上调了 2021-2022的营业收入,上调了 2021-2022的销售、管理及研发等相关费用, 略下调了 2021-2022年的归母净利润。我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为 8.50/11.16/14.61亿元,归母净利润分别为 3.50/4.63/6.13亿元, EPS 分别为 0.67/0.88/1.17元,对应 PE 分别为 98/74/56倍, 维持公司“增持”评级。
艾力斯 2021-05-12 26.38 -- -- 33.33 26.35%
36.67 39.01% -- 详细
oracle.sql.CLOB@455031a6
片仔癀 医药生物 2021-05-07 335.28 -- -- 393.87 17.23%
491.88 46.71% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5ff0e79b
爱美客 机械行业 2021-05-03 594.00 -- -- 688.96 15.99%
844.44 42.16% -- 详细
oracle.sql.CLOB@37042929
天坛生物 医药生物 2021-05-03 35.01 -- -- 36.16 2.99%
46.30 32.25% -- 详细
oracle.sql.CLOB@7ce47549
华熙生物 2021-05-03 197.51 -- -- 277.33 40.23%
314.57 59.27% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5bcb4ca5
三友医疗 2021-04-30 32.01 -- -- 42.98 33.64%
45.97 43.61% -- 详细
后疫情时期公司主营业务强劲增长。 2020年,公司实现营业收入 3.90亿元,同比增长 10.19%; 实现归母净利润 1.19亿元,同比增长 21.20%。 其中,脊柱产品 3.66亿元(同比+10.81%),创伤产品 2297万元,(同 比+2.54%)。 后疫情时期公司积极进行业务拓展, 2021Q1实现营收 1.18亿元, 同比增幅达 137.96%,较 2019年同期相比增长 65.17%。 其中,脊柱销售收入 1.11亿元(同比+141.84%), 创伤销售收入 724万元(同比增长 98.08%)。得益于主营业务的强劲增长, 2021Q1实现 归母净利润 2995万元(同比+151.42%),较 2019年同期增长 52.92%。 完善和丰富产品线,提升公司产品综合实力。 2020年,公司研发投入 3391.76万元,同比增长 83.84%,占营业收入的比重为 8.69%, 同比 提升 3.48pct。公司持续加大研发投入,布局运动医学等新项目, 2021Q1研发费用 918.57万元, 同比增幅为 99.65%;研发投入占营业 收入比例 7.77%,较上年同期减少 1.49pct(当季营收基数大幅增加 所致)。报告期内,公司新增研发项目为:新型骨与软组织损伤修复 系统、通用创伤固定系统更新升级、微创脊柱椎间隙融合系统、退变 性脊柱畸形矫正固定系统和颈椎减压矫形固定系统。 截至 2020年末, 公司拥有三类医疗器械产品注册证 23项、专利 121项,其中国内发 明专利 28项、美国发明专利 1项、日本发明专利 1项、澳大利亚发 明专利 1项,国内实用新型专利 88项、德国实用新型专利 1项,国 内外观设计专利 1项。 费用效果良好提升盈利能力。 2020年, 公司销售毛利率、 销售净利率 分别为 90.87%、 30.37%,相比上年分别变化-0.39pct、 +2.69pct。 从 费用率上看, 2020年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 47.62%/4.99%/-0.73%,同比分别变化-2.06pct/+0.7pct/+0.68pct。 存货增长主要为储备原材料和销售备货。 2020年末,公司存货账面价值为9319.16万元,同比增长36.68%。未来随着公司生产规模的逐步扩大,公司存货余额有可能进一步增大,从而影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量。公司存货增长较大的主要原因为公司对主要原材料进行了储备和销售备货, 且受疫情影响公司营收增长较慢,产品销售不如预期。 在国家集采政策的影响下骨科行业的市场集中度将进一步提高。 国家高度重视高值耗材的治理改革工作,并率先开展了全国范围内的支架集采,对于骨科行业影响深远。 2020年 7月,国务院办公厅在发布的《治理高值医用耗材改革方案》中,提出“对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材,按类别探索集中采购,鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购,积极探索跨省联盟采购”。 2020年 10月,《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》发布,支架作为医用耗材中第一个全国范围进行带量采购的品种,具有较为明显的示范性作用。 2020年11月国家医疗保障局医药价格和招标采购指导中心发布《关于开展高值医用耗材第二批集中采购数据快速采集与价格监测的通知》,决定开展第二批医用耗材清单集中采购数据的快速采集与价格监测。 【投资建议】我们预计公司 2021/2022/2023年收入分别为 5.40/6.99/8.39亿元,归母净利润分别为 1.51/1.95/2.33亿元, EPS 分别为 0.73/0.95/1.14元,对应 PE 分别为 46/35/30倍。 给予“增持”评级。
大博医疗 机械行业 2021-04-29 62.88 -- -- 77.59 22.04%
79.60 26.59%
详细
公司主要产品线持续稳定增长。 2020年,公司实现营业收入 15.87亿元,同比增长 26.21%;实现归母净利润 6.06亿元,同比增长 30.12%。 公司主要产品线营业收入持续增长:创伤类产品实现营收 9.81亿元, (+23.06%), 脊柱类产品 3.69亿(+39.31%), 微创外科类产品 1.11亿元(+21.69%), 神经外科类产品 3813万元(+10.64%)。 与上年度 合并报表范围相比,本期合并报表范围增加医耗网、大博创新科技、 博唯公司。 2020年,公司存货为 5.42亿元,同比增长 18.6%。 2021Q1公司业绩情况如下:实现营业收入 3.75亿元,同比+62.84%;归母净 利润 1.31亿元,同比+46.39%。 加强产品创新提升核心竞争力应对挑战。 面对集采大环境,公司不断 加大研发投入,加强产品创新,积极推进公司产品线的布局,不断提 升产品核心竞争力。 2020年,公司研发投入 1.28亿元, 同比增长 27.54%。报告期内,公司新增取得二/三类注册证 19个,其中髋关节 假体注册证的取得,丰富和完善了关节产品线。截至报告期末,公司 已取得专利证书的专利 323项,其中发明专利 37项,实用新型专利 260项,外观设计专利 26项;公司取得一类、二类、三类注册证共 469个,其中持有国内三类 80个,二类 32个,一类 357个; 公司尚 有 277个批次的注册证在申请中,涵盖了创伤、脊柱、微创外科、神 经外科、齿科、关节、运动医学等领域。 另外,针对骨科领域的一些 常见适应症及原有产品进行了研发与升级。这些体现了公司在医用高 值耗材领域的持续研发创新能力和产品储备优势。 扩大生产规模降低成本。 2020年,公司销售毛利率、 销售净利率分别 为 85.87%、 38.74%,相比上年分别提升 0.26pct、 0.67pct。 从费用 率上看, 2020年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 31.67%/3.96%/-0.85%,同比分别-0.93pct/+0.37pct/1.39pct。 公司积极面对未来产品降价压力, 不断优化产品结构、开发新产品、扩大生产规模、降低成本,及时应对各地招标政策的变化,保持经营业绩的持续稳定健康增长。 公司营收增长基本符合我们的预期,归母净利润增长略好于预期。 我们略微提升了脊柱类、手术器械业绩增速, 调低了销售费用率、研发费用率, 我们略微上调公司 2021/2022/2023年收入分别为20.05/24.66/30.29亿元,归母净利润分别为 7.75/9.09/11.32亿元, EPS分别为 1.93/2.26/2.82元,对应 PE 分别为 33/28/23倍。维持“买入”评级。
智飞生物 医药生物 2021-04-29 209.01 -- -- 231.19 10.61%
231.19 10.61%
详细
营收、净利高速增长, 业绩基本符合预期。 公司发布 2020年年报, 报告期内实现总营收 151.9亿元, 同比增长 43.48%;实现归母净利率 33.01亿元, 同比增长 39.51%;扣非净利润为 33.23亿元, 同比增长 39.13%。 2021年 4月 20日,公司发布 2021年一季报。 报告期内实现 营收 39.27亿元, 同比增长 49.04%; 归母净利润同比大幅上升 81.69% 至 9.38亿元;扣非净利润为 9.4亿元,同比上升 79.7%。 高利润率的自主产品放量,代理产品销量大幅增加。 2020年, 公司自 主产品流脑类疫苗及 Hib 疫苗产品共签发约 1016万支, 销售规模进 一步扩大。 其中, ACYW135流脑多糖疫苗批签发约 606万支,同比增 长 703.18%; Hib 疫苗批签发约 370万支,同比增长 764.13%; AC 结 合疫苗批签发约 440万支, 同比增长 558.10%。 代理产品九价 HPV 疫 苗 2020年批签发量约 507万支, 同比增长 52.41%;四价 HPV 疫苗 2020年批签发量约 722万支, 同比增长 30.23%。 研发投入持续增加, 重磅在研产品逐步推进。 2020年, 公司研发费用 投入约占自主产品收入的 40.02%, 同比增长 85.61%。 公司注射用母 牛分枝杆菌疫苗(预防用微卡)处于申报生产阶段,有望近期获批。 23价肺炎疫苗已完成临床试验; 15价肺炎球菌结合疫苗、冻干人用 狂犬病疫苗(MRC-5细胞)、冻干人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)、四价 流感病毒裂解疫苗等已进入临床Ⅲ期。 在研产品将逐步落地,带来业 绩提升。 新冠疫苗将带来业绩弹性。 公司重组新型冠状病毒疫苗(CHO 细胞) 于 3月 17日获批紧急使用,随着国内疫苗接种持续提速,公司新冠 疫苗后续有望放量,对公司业绩产生积极影响。 公司自研产品的持续放量以及销售代理进口产品推动盈利上升。随着公司研发投入不断增加, 自研产品的研发持续推进, 有望带来业绩增长的进一步支撑。 注射用母牛分枝杆菌疫苗(预防用微卡)处于申报生产阶段,有望近期获批。 随着国内接种率的提升,新冠疫苗将进一步贡献公司业绩。 公司 2020年业绩基本符合预期, 我们上调了公司 2021及 2022年的营业收入及归母净利润, 预计公司 2021-2023年年营业收入分别为212.7/266.7/320.0亿元,归母净利润分别为 55.15/67.31/80.64亿元,EPS 分别为 3.45/4.21/5.04元,对应当前 PE 估值为 56/46/38倍,维持“增持”评级。
大参林 批发和零售贸易 2021-04-23 64.81 -- -- 81.68 3.79%
67.26 3.78%
详细
公司全年业绩稳定增长。 2020年年报显示: 公司实现营业收入 145.82亿元, 同比增长 30.89%;归母净利润 10.62亿元, 同比增长 51.17%, 扣非归母净利润为 10.22亿元, 同比增长 48.13%。 门店内生增速稳定增长, 加快 DTP 药房、院边店布局。 公司采用“拓 展+并购+直营式加盟”三足协力的扩张策略,加速重点区域的并购整 合。通过对门店持续优化管理和数据化升级,扩充门店的服务半径, 对低效门店进行升级改造, 实现老店收入稳定增长, 并积极拓展筹备 新开门店,门店内生增速稳定增长。 2020年末,公司拥有在广东、广 西、河南、河北、 福建、 江西、 浙江、 江苏、陕西、黑龙江等 10个 省份共有 6020家连锁门店(含加盟店 315家)。报告期内,公司一 共净增 1264家门店,其中新增自建门店 845家,收购门店 250家, 加盟店 261家,关闭门店 92家。据中国医药物资协会 DTP 委员会的 预测,我国 DTP 及处方外流市场 2020年总销售额约为 750亿,未来 五年预计总销售额将超过 2500亿。 DTP 药房是专业药房核心业务,公 司加快 DTP 药房和慢病特病药房建设,实现新药特药的规模化销售增 长。 2020年末, 公司拥有 89家 DTP 门店; 拥有 595家院边店(新增 37家); 医保定点资格门店占比达 82.30%,含大病统筹及门特门慢定 点资格门店。 资金充裕加大向外拓展力度。 公司于年内成功发行了可转债 14.05亿 元, 募集资金将用于新店扩张、老店改造、新零售升级和多个生产基 地建设等。 报告期内,公司主要发生了 16起同行业投资并购业务, 其中,上年度并购项目于本年度完成交割 2起,待交割 1起;新签并 购项目 13起;涉及门店数为 467家(其中已签约未交割门店 174家)。 精细化管理提升盈利能力。 2020年,公司销售净利率为 7.43%,相比 上年提升 1.18pct。 随着不同区域的规模效应发力,管理成本更进一 步分摊,公司在商品集中采购、业务合作方面的议价能力不断提升, 同时公司充分利用大数据赋能精细化管理提升效率,进而促进公司盈 利水平加速提升。 【投资建议】公司业绩基本符合我们的预期。 公司略微提升了其他业务的增速,提升了批发业务的毛利率,略微提升了销售费用率。我们略微上调公司2021/2022/2023年营业收入分别至 182.86/229.41/287.98亿元, 略微下调 归 母 净 利 润 分 别 至 13.08/16.46/20.58亿 元 , EPS 分 别 为1.99/2.50/3.12元,对应 PE 分别为 36/28/23倍。维持“买入”评级。
通策医疗 医药生物 2021-04-15 285.90 -- -- 357.60 25.08%
421.99 47.60%
详细
公司业务回归高速增长态势。2020年年报显示:公司口腔医疗服务营业面积超过16万平方米,开设牙椅1986台,口腔医疗门诊量达到219.07万人次。2020年公司实现总营业收入20.88亿元,同比增长8.12 %,其中医疗服务收入20.09亿,同比增长9.41%;公司实现归母净利润4.93亿元,同比增长5.69%。2021Q1公司实现营业收入6.31亿元,同比+221.59%;归母净利润1.64亿元,同比+962.95%。为更加客观反应业务增长情况,对2021Q1与2019Q1经营情况进行对比。2021Q1公司营业收入较2019年同期增长57.23%,归母净利润较2019年同期增长69.58%,保持持续高速增长态势。 形成多个“区域总院+分院”区域医院集群。目前公司拥有已营业口腔医疗机构50家(去年同期32家)。2020年末,公司在浙江省内已经拥有杭州口腔医院平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院,绍兴区域医院集团也已经成立,形成多个“区域总院+分院”区域医院集群。2020年内开业成立的宁波口腔医院集团中国科学院大学宁波口腔医院,是杭州医学院存济口腔医学院第四临床医院,也是宁波口腔黄埔军校、学术高地。公司省内开业医院数量已经达到33家(不包括三叶),新开分院包括临平、下沙、普陀、镇海、临安、富阳、和睦、台州、奉化、嘉兴等分院。随着第一期蒲公英计划的陆续落地,公司在浙江省内医院数量已经达到37家,还有建德、滨江、未来科技城等院分别处于筹备、建设、验收阶段,此外公司还有21家分院已经完成立项,即将开始建设。 全方位控制成本提升服务效率。公司进行全方位成本控制,稳定提升公司运营能力,运用多项降本增效措施,提升医院、科室、团队/医生的接诊效率和服务水平,同时保持较低的费用支出,确保公司毛利率及净利率水平稳定和提升。2020年公司销售费用同比增长47.30%,主要原因为医院在疫情后加大对疫情防护的宣传投入以及新建医院在开业初期营销投入较大所致。 形成多个“区域总院+分院”区域医院集群,公司拥有已营业口腔医疗机构50家,随着第一期蒲公英计划的陆续落地,公司在浙江省内医院数量已经达到37家,口腔龙头地位不断巩固。疫情过后公司业绩恢复稳定增长,通过对外投资等方式进行扩张发展,2021年公司将实现稳定较好发展。 公司业绩基本符合我们的预期。根据年报最新数据情况,我们略微调低了总院和主要分院的增速,调低公司2021/2022/2023年营业收入分别至25.71/31.20/37.94亿元,调低归母净利润分别至6.36/7.8/9.60亿元,EPS分别为1.98/2.43/3.00元,对应PE分别为138/113/92倍。维持“买入”评级。 【风险提示】 医疗安全事故风险; 人才短缺风险; 跨区域发展风险; 市场竞争加剧风险; 蒲公英计划推进不达预期;
长春高新 医药生物 2021-04-14 441.18 548.60 70.97% 518.23 17.28%
522.17 18.36%
详细
生长激素市场规模有待提升,适应症增加有助于扩大市场空间。我国生长激素市场起步较晚,随着国内对生长激素认知度的提升、学术推广力度及临床认可度提升以及患者消费能力的增强,我国生长激素市场有望保持高速增长的态势。FDA批准的重组生长激素适应症高达十一个,较国内更为多样。我国生长激素产品也在不断的拓展相关适应症领域,有望带来市场空间的进一步增长。 生长激素与促卵泡素有望持续放量。公司作为生长激素龙头,具有稳定的核心竞争力。金赛药业的生长激素产品规格齐全,产能不断扩大。消费升级及技术升级趋势将带来患者用药金额的提升。公司重组促卵泡素产品快速放量,有望持续贡献业绩。 百克生物鼻喷流感疫苗有望贡献业绩增量。鼻喷流感为国内唯一减毒活疫苗,于2020年下半年上市销售。新冠疫情促进人民群众对疫苗产品的认知度,流感疫苗的市场规模进一步扩大。鼻喷流感疫苗作为国内唯一一款通过鼻喷方式给药的流感疫苗,可诱导局部黏膜免疫、中和抗体及细胞免疫产生预防效果,公司已构建广泛的销售渠道,拥有较好的市场口碑。预期该产品将成为公司未来业绩重要增长点。 百克生物水痘疫苗有望稳定增长。水痘疫苗市场格局成熟,目前已形成包括百克生物在内的三寡头竞争格局。百克生物的水痘疫苗工艺先进,具有较大竞争力,预计未来随着水痘疫苗渗透率的提升,水痘疫苗将保持稳定增长。 【投资建议】 长春高新为国内生长激素行业的龙头企业,赛道优质,行业壁垒及天花板高,公司的产品规格齐全、品牌及先发优势显著。随着销售策略调整及渠道下沉,生长激素产品渗透率不断提高,有望持续放量。子公司百克生物拆分上市,疫苗板块未来可期。 我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为112.91/140.27/172.39亿元,归母净利润分别为39.01/50.29/63.59亿元,EPS分别为9.64/12.42/15.71元,PE分别为47/36/29倍。 我们按照长春高新四个主要子公司所在的板块,选取了相关的可比公司,并根据各板块所贡献净利润的比重进行加权分析。我们给予金赛药业、百克生物、华康药业以及长春高新房地产所在版块2021年的PE分别为57倍、69倍、31倍及8倍,预估金赛药业、百克生物、华康药业以及长春高新房地产所在版块的估值分别为1596亿、283亿、13亿以及11亿。考虑到公司生长激素产品目前渗透率较低、未来市场空间大,重磅新品鼻喷流感疫苗处于快速放量中,而且百克生物的分拆上市将有助于增强疫苗板块的竞争能力,公司业绩增长确定性较强。因此,我们给予长春高新2021年57倍PE,对应六个月的目标价为549.48元,上调公司评级为“买入”。 【风险提示】 生长激素竞争激励,销量不及预期; 新药研发不确定性; 鼻喷流感疫苗推广销售不及预期;
云南白药 医药生物 2021-04-09 111.80 -- -- 117.88 2.25%
127.11 13.69%
详细
利润端增速高于营收,业绩基本符合预期。 2020年度实现营收 327.4亿元,同比上升 10.4%;归母净利润为 55.2亿元,同比上升 31.9%; 扣非净利润为 29亿元,同比上升 26.6%。公司 Q4实现营收 88.1亿元, 同比上升9.9%,环比上升4.4%;单季度归母净利润同比大幅上升96.8% 至 12.6亿元,环比下降 29.8%。 公司各业务板块的拓展稳步推进, 业 绩增长较快,盈利水平整体提升。 净利率显著提升,费控效果显著。 公司毛利率为 27.8%,同比变化不 大;净利率为 16.8%,同比上升 2.76pct。 公司年度销售费用率/管理 费用率/财务费用率/研发费用率分别为 11.6%/2.6%/-0.7%/0.6%, YOY 分别为-2.42pct/-0.6pct/-0.5pct/-0.04pct,公司期间费用率为 14.1%(去年同期 17.6%)。 造血能力提升显著。 年度公司经营性现金流净额 38.3亿元,同比增 长 81.9%; 2020Q4经营性现金流净额 3.4亿元,同比下降 82.8%。销 售商品、劳务收到的现金 352.3亿元/YOY+5.7%,收现率为 107.6%。 公司 18A/19A/20A 经营现金流量分别为 15.5亿元/21亿元/38.3亿元, 造血功能提升显著。货币资金方面,期末公司货币资金余额为 152.8亿元,同比增加 17.6%;应收账款方面,期末公司应收账款余额为 35.5亿元,同比增加 74.4%,应收账款占流动资产的比重为 7.2%;资本结 构方面,报告期末公司资产负债率为 30.6%,资本结构较为稳健。 聚焦骨科器械及医美赛道,持续发展产业链。 公司在骨伤科综合解决 方案、医学美容综合解决方案、天然药用资源开发等重点发展领域完 善研究, 提升改造云南白药现有的产业和业务结构,形成多区域、多 功能、多维度的战略协同。 分版块来看,药品板块专注中医药治疗养 护,并依托金健桥等平台, 积极拓展医药材料科学、医疗器械、慢病 管理等新兴领;健康品板块, 牙膏市场份额达 22.2%,持续稳居全国 第一,充分拓展口腔护理及美肤产品;中药资源板块, 全面重构从上 游种植到下游终端产品开发与销售的价值链,打造中药资源产业生态 圈。多板块的业务在强大的品牌及平台支持下,未来发展可期。 云南白药逐步拓展大健康产业链,从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。云南白药以药品、健康品、中药资源、省医药四大业务板块为核心,同时发力拓展医美、骨伤科领域,依法稳步推进工业大麻业务,培育业绩新的增长点。公司 2020年业绩基本符合预期,我们下 调 了 期 间 费 用 率 , 预 计 公 司 2021/2022/2023年 营 业 收 入 为367.07/415.41/468.93亿元,归母净利润为 55.16/61.86/69.72亿元, EPS分别为 4.32/4.84/5.46元,对应 PE 分别为 28/25/23倍,维持公司“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/17 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名