金融事业部 搜狐证券 |独家推出
夏妍

国信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0980520030003。曾就职于东北证...>>

20日
短线
28.57%
(--)
60日
中线
42.86%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
视觉中国 传播与文化 2020-08-07 17.43 -- -- 17.24 -1.09% -- 17.24 -1.09% -- 详细
近日,公司上线全新音乐素材网站,本次音乐素材与EpidemicSound达成中国区独家代理,包含3.2万首音乐和6.4万首音效。EpidemicSound成立于2009年,是全球领先的新锐音乐素材内容提供商,服务超过200万家企业品牌、电视台、制作公司和个人视频创作者,其音乐素材广泛应用于广告、影视、Youtube等视频频道。EpidemicSound获得Youtube“最受欢迎曲库”称号,超过10万在线视频作者使用。国信传媒观点:1)音乐版权是切入视频版权的重要入口,音乐广泛应用于视频内容制作中,是视频版权的刚需“组件”,并且音乐版权是最容易被识别侵权,也是最容易正版化的版权素材;2)企业级需求在爆发前夜,短视频平台可以满足用户基础需求,但满足企业级需求仍需要有客户基础、技术能力、资源禀赋的优质企业完成;2)投资建议:对视觉中国来说,视频素材内容需求大幅提升公司收入天花板,凭借客户渠道优势和视频素材资源优势,公司有望成为视频版权领域的“头部玩家”。我们维持盈利预测,我们预计公司2020/21/22年净利润分别为2.3/2.8/3.9亿元,对应全面摊薄分别为0.33/0.41/0.55元,对应当前股价PE为51.5/42.3/31.0X,维持“买入”评级。
掌趣科技 计算机行业 2020-07-08 8.10 -- -- 9.99 23.33%
10.08 24.44% -- 详细
事项:6月27日腾讯游戏年度发布会公布四十余款游戏产品,其中包括掌趣科技研发的《街霸:对决》、《全民奇迹2》;2)近日公司核心产品《全民奇迹2》拿到游戏版号。 国信传媒观点:1)业绩增速有望改善,《奇迹觉醒》《一拳超人》等老游戏流水表现平稳,参股掌阅科技、斗鱼等股权投资收益可观,二季度业绩有望在较低基数下持续改善;2)新产品大周期开启,《街霸:对决》、《全民奇迹2》等游戏均已获得版号,都有着不错的预约数和前作表现,新产品周期有望带动业绩大幅增长;3)我们预计20-22年归母净利润分别为8.61/11.81/14.81亿,对应EPS为0.31/0.43/0.54元,当前股价分别对应同期PE为22.8/16.5/13.2X;经历商誉减值、管理层变更后公司治理逐步改善,新品驱动下也将有望迎来全新成长周期,具备业绩与估值双重提升可能,上调评级至“买入”。 评论:n老游戏流水表现平稳,参股公司投资收益可观,业绩增速有望改善《奇迹觉醒》、《一拳超人》等老游戏表现平稳,参股公司贡献客观投资收益,Q2业绩有望显著改善。1)受益于全民线上办公导致娱乐时长增加,2020年一季度移动游戏行业收入近550亿,同比增长超过49%,二季度增长幅度有所回落,仍保持较高增长;2)公司核心产品《奇迹觉醒》、《拳皇98》流水均在0.6亿以上,截止4月30日,《一拳超人》累计上线11个月共计流水9个亿,老游戏流水表现稳定;3)公司通过产业基金持有掌阅科技、斗鱼等公司较多股权,在Q2股价大幅上涨背景下有望贡献较为显著投资收益。疫情延缓新品上线节奏,重磅游戏获得版号,下半年有望开启新产品周期由于疫情影响,不少企业延迟了新游戏研发和上线进度,从而导致新游上线和进入畅销榜数量大幅下降。6月27日腾讯游戏年度发布会公布四十余款游戏产品,其中包括掌趣科技研发的《街霸:对决》、《全民奇迹2》;而近期《全民奇迹2》获得版号标志着公司核心产品均已获得版号,新品上线节奏将更加具备主动性。其中《街霸:对决》由卡普空正版授权,官网预约量超过100万,QQ渠道预约量超过38万;《全民奇迹2》前作9个月流水超过21.5亿,有望大幅提升公司流水表现。公司下半年有望开启新产品周期,业绩拐点来临。投资建议:短期新产品周期开启,业绩恢复上行通道,长期渠道分散化带动优质研发商议价能力提升,上调评级至“买入”从公司层面看,短期公司新产品周期开启,业绩恢复上行通道,迎来戴维斯双击。从行业层面看,中长期在下游渠道变化、游戏出海、新技术(云游戏等)等多重因素驱动之下,游戏行业有望持续保持高景气,掌趣科技作为优质研发商长期成长性逐步凸显。我们预计20-22年归母净利润分别为8.61/11.81/14.81亿,对应EPS为0.31/0.43/0.54元,对应当前股价PE为22.8/16.5/13.2X,我们持续看好公司优秀的研发能力和新品周期下的持续成长能力,调高评级至“买入”。
芒果超媒 传播与文化 2020-06-17 61.12 -- -- 76.47 25.11%
76.47 25.11% -- 详细
国信传媒观点:爆款综艺在贡献显著业绩的同时,持续验证公司内容打造与运营的显著优势,预计该综艺将给公司广告、会员贡献较大业绩。投资建议:我们持续看好公司的长期价值,继续维持此前盈利预测,预计20-22年归母净利润15.36/18.80/22.03亿,对应EPS为0.86/1.06/1.24元,对应当前股价PE为65/53/46X,维持“买入”评级。 风险提示:经济环境下行;内容波动性;业绩对赌压力;新业务的未知性。
芒果超媒 传播与文化 2020-05-01 46.99 -- -- 57.50 22.37%
76.47 62.74%
详细
2019年业绩稳定增长,盈利能力平稳1)公司19年实现营业收入125.01亿,同增29.40%,实现归母净利润11.56亿,同增33.59%,2019年是公司重大资产重组后第一个完整会计年度,公司以独具特色的内容生态,不断推动互联网视频业务创新升级和全产业链上下游协同发展,实现公司业绩的持续稳定增长;2)20Q1公司实现营收27.27亿,同增9.74%,实现归母净利润4.8亿,同增14.82%,平台营收较上年同增10.76%,多部影视剧排播上线,内容制作板块有所增长;媒体零售业务受疫情影响,营收有所下降。 会员ARPU提升明显,影视数量、质量双提升芒果TV运营主体快乐阳光19年实现净利润9.69亿,同增36.45%,付费会员数达1837万,同比增长70.88%,根据测算,预计芒果TV的ARPU为91.74元,同增18.21%,此外广告收入实现39%的增长;内容制作板块实现收入39.02亿,同增20.12%,根据播放数据监测,综艺维持先发优势基础上,20Q1公司影视内容实现数量、质量双提升。 多元化变现有望成公司新成长周期的起点19年公司顺利完成业绩对赌,合计实现11.17亿,完成了对赌金额的102.10%,20年公司业绩对赌合计14.95亿,预计5家并购标的合计至少实现33.75%的利润增长。2020年是公司业绩对赌最后一年,内容端和平台端布局完善的“芒果模式”将保障公司业绩的长期稳定增长,平台变现端媒体电商业务板块19年扭亏,多元化变现20年有望迎向上拐点(公司媒体零售的运营主体快乐购2019年实现收入21.89亿,同增206.58%;实现净利润777.10万,上年同期为-7073.80万)。投资建议:看好芒果向上新周期,维持“买入”评级。预计公司20-22年摊薄EPS=0.86/1.06/1.24元,当前股价对应PE=51/42/36x。公司业绩逐渐验证“芒果模式”的有效性,综艺维持先发优势,随着影视内容规模扩大,媒体零售业务深化转型,公司有望迎来新成长周期。维持“买入”评级。 风险提示:对赌期后业绩下滑;综艺录制受疫情影响;行业政策风险
芒果超媒 传播与文化 2020-04-09 43.50 -- -- 48.79 12.16%
67.58 55.36%
详细
阶段检验:优秀运营数据验证公司的独特成长逻辑 1)我们认为,基于内容的成长基因,形成了公司与“优爱腾”截然不同的成长路径和商业模式;优秀的运营能力和多屏输出的牌照优势进一步提升公司在在线视频红海竞争中的商业价值。2)公司近年尤其是春节至今的数据充分印证公司优秀的运营水平;而综艺之外,1-2月的剧集“质”和“量”均有跨越式提升,也再次验证公司优秀的跨品类内容打造的运营能力;3)优秀且持续提升的月均使用时长、单用户变现能力以及优异的财务表现,充分印证了公司在视频红海中的独特竞争力和商业价值。 新起点:“大芒计划”尽享行业红利,剧集内容“从0到1” 1)新起点一:公司剧集内容是20Q1内容端最大亮点,是综艺之外内容生产的新起点。19年剧集内容尚且浅尝辄止,2020公司优质剧集数量明显提升,20Q1台网剧已出现现象级产品,如《下一站是幸福》播放量破30亿成20Q1在线视频内容领域的最大黑马。2)新起点二:“大芒计划”突破平台界限,基于公司的圈层用户定位、长短视频布局、核心创意人才资源以及“带货”业务拓展,长期看好“大芒计划”的长期战略价值:a)资源整合,互利共赢(MCN合作),以芒果TV平台为基础实现MCN资源的整合;b)业务新增长点(带货):以优质平台资源和内容为网红赋能,延长网红商业生命周期,以优质IP打通KOL矩阵为品牌带货,联合权威数据平台为带货效果保真,实现一站式营销。 投资建议:2020看芒果超媒,新起点下的新征程。 1)我们预计公司19-21年归母净利润11.57/15.17/17.46亿,同比增速33.6/31.2/15.1%,EPS为0.65/0.85/0.98元,对应PE45/34/30x;2)我们按照悲观、中性和乐观三种情形对公司进行分部估值,视频业务对应20年目标市值为781.56亿/869.27亿/956.99亿;媒体零售业务作为弹性业务测算,对应20年目标市值分别为17亿/31亿/48亿。3)综合以上情形,我们预计2020年芒果超媒在悲观、中性和乐观预期下合理市值分别是798.56亿/900.27亿/1004.99亿,对应股价为50.58~56.46元,当前股价隐含23.06%-37.37%上涨空间,继续维持“买入”评级。 风险提示:内容风险;监管风险、用户不及预期;人才流失等风险。
中信出版 传播与文化 2020-04-01 40.16 -- -- 46.00 13.58%
52.89 31.70%
详细
19年现金流质量提升,20Q1受疫情影响业绩下滑 19年营收18.88亿,同增15.56%,归母净利润2.51亿,同增21.56%,扣非归母净利润1.94亿,同增4.29%,预计20Q1归母净利润1500万~3000万,同减47.4%-73.7%,Q1受疫情影响业绩下滑明显;19年一般图书出版与发行收入14.03亿,同增14.14%,数字阅读服务收入6660.16万,同增35.62%,书店收入4.71亿,同增39%,减亏613.48万元;公司不断加快存货的销售转化和客户资金的回流,19年公司存货周转率和应收账款周转率分别为1.66次(+8.5%)和24.93次(-11.5%)。 线上渠道表现亮眼,持续发力少儿品类,书店提质增效 从公司渠道来看,继续拓展线上自营渠道,自营互联网销售同增44.8%,大众出版实销27.5亿码洋,同增22%。1)大众出版:经济类市占率14.62%,保持市场第一,社科类市占率7%,排名进升至第一位,少儿类增速最快,市场排名提升5位;文学类不断拓展线下活动;2)数字阅读:依托于中信书院,2019年累计上线有声书628本、电子书4382本、课程195门,用户规模达到400万;3)书店业务:持续减亏,加快线上、企业服务方向发展,2019年新开门店19家。 看好公司长期价值,打造共享平台和知识MCN 19年中信出版发起建立出版共享平台,面向整个内容产业的开放共享聚合互联网平台,平台上将聚合内容产业的投资者、出版人、内容创作者、专业服务者等全产业链从业者;中信出版以公司的图书产品和作者为基础,以内容标签铺设百位个人IP开展MCN运作,以入驻者的专业性和图书的系统化内容为支撑,聚拢垂直用户,打破从约稿-出稿-审稿-出书-营销的内容产生模式。 风险提示:疫情影响拖累全年;线下业绩亏损严重;新业务不及预期。 投资建议:首次覆盖,给予“增持”评级。预计20-22年归母净利润2.62/3.25/4.05亿,同比增速4.3/24/24.6%,当前股价对应PE30/24/20x。我们认为此前股价表现已反映因疫情受损,公司长期大众出版龙头逻辑未变,给予“增持”评级。
顺网科技 计算机行业 2020-03-26 23.23 -- -- 24.11 2.95%
27.28 17.43%
详细
国信传媒观点:1)“云玩”产品的发布,标志着顺网在PC、手机之外,实现对电视大屏端的云游戏覆盖,公司开始逐步构建起完整的2B(顺网云、云电脑、云网咖等)、2C多屏云游戏(PC、移动、电视大屏)云服务体系;2)基于公司在网吧软件服务市场的多年技术和渠道积累优势,公司2B云服务持续保持领先优势;C端云游戏,公司已经推出面向个人市场的顺网云游戏平台(PC、手机),需求持续爆棚,展现出良好的产品力和C端市场需求潜力;本次推出的云玩产品,进一步实现对电视大屏的覆盖;电视游戏在用户体验等方面具备显著优势,参考海外市场表现(欧美市场电视游戏占比50%左右),基于云游戏解决方案的电视游戏市场具备巨大的潜在市场空间;公司在技术、产品以及商业模式上优势显著,有望持续领跑云游戏市场;3)维持盈利预测,我们预计公司19/20/21年EPS分别为0.12/0.71/0.74元,当前股价分别对应同期193/32/31倍PE;我们持续看好公司网吧云化及基于算力云所构建的云游戏业务成长空间,继续维持“买入”评级。 风险提示:商誉风险;业绩风险;监管风险;新业务推广不达预期风险等。
平治信息 计算机行业 2020-02-05 45.77 70.43 42.63% 71.00 55.12%
71.00 55.12%
详细
公司发布2019年业绩预告:19年实现归母净利润2.61~3.18亿,增速34.02%~63.28%,上年同期1.95亿,预计19Q4实现归母净利润0.3-0.87亿,同比增速76.47%~411.76%,预计公司 2019年非经常性损益约为543万元。 移动阅读业务发展平稳。公司受移动阅读平台升级改造项目的持续投入等因素的影响,自有阅读平台业务和其他业务比去年同期有所增长。截止19H1,公司微信订阅号已经拥有近5000万的粉丝,加入公司CPS模式的自媒体近30万家,此次付费灰度测试平治订阅号用户付费率有潜在提升的可能,持续关注;网易云阅读弥补了平治此前品牌短板,内容强强联合外,更是为平治内容嫁接更多平台,获取差异化用户提供品牌和渠道支撑。 深圳兆能贡献增量业绩。公司于2019年4月收购深圳兆能51%股权,兆能承诺业绩2019年净利润为2850万,根据公告2019年兆能实现净利润7290万。2019年下半年深圳兆能积极开发新产品,积极布局智慧家庭产品以及5G通信市场。兆能在业务品类上有极大拓展性:1)战略投资世炬网络,国内领先的全制式开放架构5G基站技术解决方案的专业研发者和第三方提供商,有望继续深度布局小基站市场;2)近期公告中标摄像头、视频会议业务配套设备,充分体现了公司业务的延展性,特别是视频会议配套设备附加价值相对更高,公司毛利率空间更大。 盈利预测:平治信息近期复牌,我们暂不调整此前利润预测,待收购正式落地后进行调整,预计公司19-21年归母净利润分别为3.02、3.54和3.99亿,维持公司19-21年EPS为2.42元、2.84元和3.2元,对应PE(同样未考虑增发)21/18/16倍,维持“买入”评级。 风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。
平治信息 计算机行业 2020-01-20 57.00 70.43 42.63% 64.99 14.02%
71.00 24.56%
详细
平治信息以运营商有声阅读增值业务上市,沿着内容路径发展了微信公众号小说阅读,沿着运营商路径延展了通信运营业务,此次资源整合,进一步壮大双轮驱动模式。 公司拟合计8.23亿收购三家公司股权。公司收购深圳兆能49%股权、杭州悠书49%股权、网易云阅读(收购主体系杭州云悦读)100%股权,分别作价4.66、1.91、1.66亿,合计股份支付5.09亿(发行价50.50元/股),现金支付3.14亿。兆能承诺20~22年净利润不低于1.00、1.20、1.50亿;悠书承诺20~22年净利润不低于0.27、0.30、0.33亿;网易云阅读20~22年净利润不低于0.15、0.18、0.22亿;配套融资不超过本次发行股份购买资产金额的100%,且股份发行数量不超过本次发行前总股本的20%,具体发行数量和价格待定。 兆能的前期收购业绩完成情况已经体现出超承诺的潜质。我们认为可以更多关注在5G时代下兆能新品类的拓展进程。19年4月公司以1.11亿元人民币收购深圳兆能51%股份,承诺业绩2019年净利润为2850万,根据公告,2019年兆能实现净利润7290万,表现大超承诺。兆能在业务品类上有极大拓展性:1)战略投资世炬网络,国内领先的全制式开放架构5G基站技术解决方案的专业研发者和第三方提供商,有望继续深度布局小基站市场;2)近期公告中标摄像头、视频会议业务配套设备,充分体现了公司业务的延展性,特别是视频会议配套设备附加价值相对更高,公司毛利率空间更大。 微信灰度测试订阅号付费,平治海量订阅号矩阵有望受益,同时网易云阅读加强品牌力,延展可期。微信开启订阅号付费灰度测试,截止19H1,公司微信订阅号已经拥有近5000万的粉丝,加入公司CPS模式的自媒体近30万家,此次付费灰度测试平治订阅号用户付费率有潜在提升的可能,持续关注;网易云阅读弥补了平治此前品牌短板,内容强强联合外,更是为平治内容嫁接更多平台,获取差异化用户提供品牌和渠道支撑。 盈利预测:平治信息本次复牌,我们暂不调整此前利润预测,待收购正式落地后进行调整,预计公司19-21年归母净利润分别为3.02、3.54和3.99亿,根据19年11月股本增发情况,调整公司最新股本为1.25亿,调整19-21年EPS为2.42元、2.84元和3.2元,对应PE(同样未考虑增发)25/21/19倍,维持“买入”评级。 风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。
芒果超媒 传播与文化 2020-01-16 41.89 46.64 -- 53.55 27.83%
53.55 27.83%
详细
公司发布 2019年业绩预告: 19年实现归母净利润 11~12亿,增速 27.08%~38.64%,上年同期 8.64亿,预计 19Q4实现归母净利润 1.25~2.25亿 , 环 比 增 速 为 -26.90%~31.58% , 同 比 增 速 135.85%~324.53%,预计公司 2019年非经常性损益约为 6400万元。 公司业绩基本符合预期,芒果生态初见成效。 2019年,面对宏观经济 新形势、行业政策新要求、竞争态势新变化,公司始终坚持创新引领, 以芒果 TV 为媒体融合发展主阵地,不断夯实互联网视频业务,秉承内 容为王的制作理念,持续输出优质综艺影视节目,前瞻布局 5G 新技术、 KOL 新业态,扩大芒果全产业链生态体系协同效应,整体业务实现持 续稳健增长。 19年全年会员数突破 1800万,会员业务稳健增长。 预计 19年芒果 TV 付费会员数同比增速 67%+,去年同期约为 1075万, 19H1芒果 TV 的 MAU 达 1.27亿, 预计 19年全年公司付费率保持平稳。 此外 19年以来 公司广告业务实现逆势增长, 19H1快乐阳光实现广告收入 16.99亿, 同比增速 62%。 “大芒计划”助力芒果搭建完整内容生态,把握网红带货风口。 2019年 8月芒果 TV 孵化“大芒计划”, 发掘具有优质生产能力的内容型网 红,并给予榜单前 10名的视频创作者千万奖金、千万流量与芒果制作 人对接的殊荣, 与红人带货模式对接,开创“IP+KOL”品牌带货模式。 内容形态上,实现短视频+长视频的布局,生产方式上,实现 PGC+PUGC 的延展。大芒计划下的“十人千万”活动涌现出顶流网红 如“大胃 mini”、“厨娘物语 c 小鹿” 等。 盈 利预 测: 根据最新 预告 , 调整 公司 19-21年归 母净 利润为 11.75/15.65/17.53亿,对应增速为 35.70%/33.24%/12.03%, EPS 分别为 0.66/0.88/0.98元,对应 PE 为 60/45/40倍,看好公司主业业绩稳健增长 和短视频生态布局,逐步实现“短视频+长视频”及“PGC+PUGC”的 生态建设,维持买入评级。 风险提示: 侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。
平治信息 计算机行业 2019-10-22 56.80 65.26 32.16% 62.10 9.33%
65.38 15.11%
详细
1、公司于2019年10月18日正式收到证监会的非公开发行核准通过通知,核准公司非公开发行不超过1200万股新股。 2、公司1-9月预计实现归母净利润2.2亿~2.34亿,预计增速为23.65%~41.46%,上年同期1.78亿,其中Q3实现归母净利润8355万~9747万,增速20%~40%,上年同期6962.21万。预计2019年前三季度非经常性损益对净利润的影响金额为475万。 非公开发行正式落地,公司有望与国企媒体平台展开合作。公司此次非公开发行金额不超2亿,参与方包括:浙报数字文化集团股份有限公司(拟认购约1亿)、新华网股份有限公司(拟认购约5000万)和南京网典科技有限公司(腾讯关联关系,拟认购约5000万)。预计公司内容端或可有一定安全边际,也利于主业推广及兆能业务的资金支持,此外,渠道端公司有望进一步与三大运营商展开深入合作。 移动阅读平台升级改造,推广方式不断创新,业务规模有所增长。19H1移动阅读业务收入下滑32%,预计Q3起有所好转。考虑CPS推广规模相对缩减,公司除了巩固与现有渠道关系,也将采用如下推广方式:通过今日头条、爱奇艺、微博等信息流广告;通过将小说制作成短视频的形式抖音、快手、火山等短视频平台推广;采用SDK内容输出方式和具有流量规模的APP合作;通过搜索引擎关键词推广等。 兆能全年业绩将大幅超业绩承诺,兆能资产被市场低估。深圳兆能经营情况良好,通过招投标等方式获取客户订单,目前兆能在手订单26亿,兆能19H1实现净利润5046.65万,贡献母公司2573.79万,兆能19-21年业绩承诺的归母净利润为分别不低于2850万、3750万和4320万,公司以21808.63万收购兆能,按照承诺业绩,对应承诺业绩期估值分别为7.65/5.82/5.05倍,低于行业平均水平,考虑下半年订单量集中释放,兆能全年业绩将超预期,我们认为兆能资产被低估。 盈利预测:考虑三季报预告业绩相对比较超预期,兆能下半年业绩持续释放,我们调整19-21年公司EPS分别为2.53/2.98/3.32元,对应PE分别为22/19/17倍,维持“买入”评级。 风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。
中信出版 传播与文化 2019-10-18 46.93 50.50 16.36% 55.27 17.77%
55.27 17.77%
详细
公司发布1-9月业绩预告,预计净利润约1.74亿~1.77亿,变动幅度为20.57%~22.64%,其中Q3实现净利润0.44亿~0.47亿,变动幅度50.64%~61.01%,预计1-9月非经常性损益对公司净利润的影响约为950万元。 Q3单季保持较高增长,全年业绩确定性较强。19H1公司归母净利润1.3亿元,同增13.03%,其中Q1净利润利润0.57亿,Q2为0.73亿,Q1略有拖累,Q2利润同增43%。19H1主业图书出版与发行业务保持较高增长,且书店零售亏损较18年收窄。Q3前期基数较低,单季保持较高增速,考虑电商活动年末促销,Q4可能是业绩确认高点,因而我们认为公司19年业绩维持稳定增长确定性较强。 少儿类图书增长强劲,经管、社科维持先发优势。预计图书出版与发行业务能保持70%以上的收入占比,考虑书店业务扩规模,预计该业务占比略有下降,总体来说,2019年1-9月图书出版与发行业务作为公司的核心业务板块继续保持稳步增长,学术文化等传统领域继续保持领先优势,其中少儿图书板块保持快速增长,成为最亮眼的细分品类,预计收入端有望实现50%以上的增长(19H1实现61%的增长)三季报书店业务营收同增40%+,净利润减亏明显。公司书店继续转型,以流量思维、用户思维进行创新,使书店具有强策划性、强内容附加值的服务能力,扩大引流。同时,积极拓展能够延伸供应链价值的ToB业务,为机构客户提供阅读服务,形成机场、写字楼和电商三位一体的差异化定位和协同发展。19H1书店零售收入增长45.27%,归母净利润同比减亏628万元,预计Q3持续减亏。 盈利预测:考虑Q3少儿类图书增长强劲,书店业务亏损逐步收窄,我们略调高19年利润预期,预计19-21年归母净利润为2.55/2.99/3.44亿,增速为23.58%/17.08%/15%,19-21年EPS分别为1.34/1.57/1.81元,对应PE为34/29/26倍,维持“增持”评级。持续看好公司大众出版龙头地位,公司有望获得更高龙头溢价。 风险提示:行业竞争风险;线下码洋下降风险;中信书店扩张风险。
平治信息 计算机行业 2019-09-05 46.97 52.87 7.07% 55.49 18.14%
62.10 32.21%
详细
公司19H1实现营收10.16亿,同增96.51%,实现归母净利润1.37亿,同增25.99%,实现扣非归母净利润1.3亿,同增22.65%。公司Q2实现营收8.53亿,同增266.98%,实现归母净利润0.79亿,同增26.11%。 收入大增因Q2新并表兆能的智慧家庭业务,原主业毛利率大幅增加。公司两大主业移动阅读和智慧家庭分别实现收入2.88亿(yoy-32.46%)和6.92亿(yoy+1260.3%),毛利率分别为69.08%(yoy+21.71pct)和14.85%(yoy+1.29pct),原主业移动阅读主要依靠自有阅读平台(百足模式)和CPS两种模式驱动,18下半年开始受行业监管影响,业务规模有所收缩,移动阅读业务成本同步缩减60.32%,而移动阅读毛利率却提升较为明显,显示出公司较强的平台运营管控能力。 公司内容自生产能力进一步加强,原创内容的质和量均大幅度提高。2019H1公司新增签约机构近30家,合作机构包括今古传奇、掌阅科技、趣阅信息、天翼阅读、咪咕阅读、落尘文学、风行盛世、长沙阅庭、上海七猫等。公司自有阅读平台的不断孵化裂变,2019H1新增原创作品近3000部,新增签约作者2000余人。目前公司已拥有优质阅读产品4.5万余本,签约作者原创作品3.1万余本,全平台累计点击量过亿IP近50部。虽然行业竞争参与者变多,但考虑内容端稳步推进及月活的相对稳定,预计公司移动阅读业务将保持相对平稳的发展。 兆能业绩放量,布局智慧家庭及5G通讯衍生市场寻找新盈利点。19年4月公司收购深圳兆能51%股权,2019H1兆能收入6.92亿,占母公司总收入的68.09%,18年兆能收入仅3.28亿;19H1兆能实现净利润5046.65万元,占公司净利润总额的27.96%,目前已完成业绩承诺的1.77倍,兆能19-21年业绩承诺的净利润为分别不低于2850万、3750万和4320万,乐观预期下,全年兆能全年利润有望接近1亿。 盈利预测:考虑公司Q2新并表51%兆能,对其利润端影响较大,调整公司19-21年EPS分别为2.05/2.39/2.84元,对应PE分别为21/18/15倍,维持“买入”评级。 风险提示:侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。
立思辰 通信及通信设备 2019-09-05 9.72 10.50 -- 10.19 4.84%
11.20 15.23%
详细
2019年H1:公司实现营业收入9.03亿元(YoY-+64.16%);归母净利润0.39亿元(YoY+169.03%);扣非归母净利润0.37亿元(YoY+161.08%)。 2019Q2:公司实现营业收入4.34亿元(YoY+48.52%);归母净利润0.11亿元(YoY+114.2%)。公司积极推动语文学习服务业务的发展,带动公司业绩快速增长。 营业收入快增长,公司逐步成为纯教育业务公司。公司营业收入实现9.02亿元(YoY-+64.16%),主要是由于公司2018年上半年信息安全业务受外部环境及业务分拆影响业绩出现波动,导致公司上半年整体业绩下滑使得基数较低,同时公司逐步分拆信息安全业务相关资产使得公司正逐步由?教育与信息安全?双主营业务全面转型为纯教育业务。其中教育业务实现营收7.95亿元(YoY+115.14%),由于中文未来2018年上半年60%并表而报告期内全额并表,因此导致教育业务快速增长。 大语文业务迅猛增长,未来增长空间值得期待。报告期内,公司大语文学习业务现金收款2.32亿元(YoY+98.12%);确认收入1.43亿元,(YoY+142.04%),截至2019年6月30日,递延收入余额1.75亿元,实现净利润0.40亿元。报名学生人次为68,244人,当期累计在读学生人次为51,794人。同时公司围绕大语文为可核心产品,并不断孵化导流其他学科产品如大英语等,从而更好地主力大语文的发展,并逐步建立护城河。 线上业务围绕?诸葛系?不断创新,引流同时贡献收入。立思辰大语文旗下?诸葛学堂?由课程体系创始人窦昕老师及团队创办的中小学在线学习平台,业务模式主要为?点播+直播?。截至报告期末,诸葛学堂在各短视频平台累计粉丝用户达到853万人,累计播放量达到6.9亿次;大语文微信粉丝用户新增13万人,累计粉丝用户达到46万人,线上业务流量逐步提升。 线下网点已进入32个城市,直营+加盟持续覆盖。截止2019年6月大语文已经覆盖32个城市,其中11所正在建设中,直营学习中心数量已增至133个,加盟学习中心数量已增至137个。公司未来将继续实行?1+3?扩展模式(1个直营校加3个加盟校的模式),通过与当地加盟商合作的方式快速进入当地城市,通过自身优质内容和名师树立大语文产品在本地建立优质口碑,从而赢得广大学生和家长的认可与支持。 智慧教育保持稳定增长,剥离敏特昭阳专注教育业务。报告期内,智慧教育业务实现营收5.62亿元同比增长98.4%,康邦科技继续深耕北京,同时开拓外地市场,已经在上海、天津、成都、郑州、南京等城市建立14个分公司及8个办事处,新签合同额2.74亿元,截至报告期末在手订单已有6.24亿。同时报告期内公司出售关联性较弱的敏特昭阳51%股权,交易作价1.02亿元。 升学服务业务受政策利好影响依然保持较高速度增长。报告期内,公司升学服务业务实现营业收入8,859.52万元,较上年同期增长64.68%。高考升学服务方面,新高考持续在全国推进,为国内升学咨询服务提供了大量的需求,公司持续加大新高考3+3选科指导产品的研发,并已覆盖了22个省份。 盈利预测:随着未来语文在学科中重要性的提升,如语文新课标对古诗文阅读能力的要求提升、部分城市中考语文分值占比提高,语文培训在学科培训占比将进一步提升;而中文未来作为语文培训行业的领军企业,其优势地位明显。假设不考虑信息安全业务影响,我们预测公司2019-2020年公司归母净利润分别为2.73亿元、3.18亿元,对应PE分别为30x、26x,给予‘增持’评级。 风险提示:门店拓展不及预计,教育政策风险等。
中公教育 社会服务业(旅游...) 2019-09-04 15.90 16.36 -- 16.93 6.48%
21.26 33.71%
详细
公司发布2019年半年报:公司实现营业收入36.4亿(YoY+48.8%),归母净利润实现4.9亿(YoY+132.2%),扣非净利润4.7亿(YoY+138.8%)。2019Q1和Q2营收增速分别为61.9%、42.3%。 营业收入快速增长,行业龙头优势凸显。公司报告期内营业收入显著提升,累计培训人次达178.90万,(YoY+44.35%)。其中,面授培训人次为93.09万(YoY+30.80%);线上培训人次为85.81万(YoY+62.64%)。公务员业务。其中公务员业务并未受行业缩招影响,依旧逆势增长,增速约为10%左右;在线业务报名人次提升迅猛,主要由于在职报考人群快速增加。客单价方面了,公司龙头效应显著,依靠自身内容优势客单价进一步提升,主要由于长周期课程占比提升,公务员业务客单价同比去年增长15%;综合业务客单价同比增长超过15%。 公务员业务已经营收占比第一,新品类业务多点开花。按产品分拆,其中公务员面授约为收入为18.19亿元(YoY+26.32%),其营收占比为50%(YoY-8.89pct);事业单位面授业务2.15亿(YoY+7.01%),其营收占比为5.9%(YoY-2.31pct);教师产品面授业务4.32亿(YoY+52.18%),其营收占比为11.89%(YoY-0.27pct);综合面授业务7.02亿(YoY+89.43%),其营收占比为19.30%(YoY-4.13pct).其中公务业务依旧占比第一,但比重逐步下滑,主要是由于公务员业务公司逐步在行业地位稳固第一,在公务员缩招的大背景下,市占率和客单价的提升带动公务员业务提升;同时公司其他业务迅猛发展,教师及基层公共服务岗位招录业务形成新增长极,公共部门消费扩张的趋势明显,公共服务有天然的基层属性,因此新增的招录岗位越来越多来自于教师以及医生、警察等基层岗位;考研和IT等等职业技能培、训快速增长,这得益于公司复制了主业的经营方法,通过专业化研发大规模专职师资和精细化的运营服务,创新了行业的经营模式,创造了新的供给,从而赢得了学员的信任。 公司运营效率进一步改善,盈利能力显著提升。线上业务进一步深耕,双师模式应用进一步扩大。公司报告期内发起全业务系统的一体化协同再造,可以在线监测动态市场进展,可以管到班、服务到单个学员。通过新CRM系统和教学辅助系统的上线及迭代,提高公司效率,费用率显著改善1H19期间费用率同比下降4.6pct,其中销售费用率18.6%(YoY-3.3pct);管理费用率13.7%(YoY-2.3pct);研发费用率8.4%(YoY+0.03pct);财务费用率1.2%(YoY+1.0pct)。1H19综合毛利率升2.2pct至57.5%,其中1Q/2Q各增3.0/1.7pct。 渠道下沉稳步推进,三位一体的经营基础凸显公司实力。截止1H19期末,公司直营网点达880个,已覆盖31省市、319个地级市,较2018年末的701个网点增25.5%。储备人才:截至1H19公司共30790名员工,专职研发人员1946名,全职教师11604名,较2018年底各增19.7%/44.2%/23.1%。公司已形成了由大批优秀管理人员组成的管理团队,建立了高度适配行业特征的高效管理系统 盈利预测:预计2019-2020年公司归母净利润分别为16.62、22.43亿元,同比增速分别为45%、30%,最新收盘价对应2019年PE为57x,给予合理价值为16.5元,给予“买入”评级。 风险提示:政策风险,新业务开展不顺利,参培率提升不及预期等。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名