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张检检

东北证券

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工作经历: 证书编号:S055051909000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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佳士科技 机械行业 2021-05-14 11.00 13.58 3.03% 13.27 20.64% -- 13.27 20.64% -- 详细
公司是逆变焊机龙头企业,在国内通用焊机领域市场占有率第一,并有大量产品出口海外市场。目前公司所处的通用焊机领域正开启数字化升级,公司有望引领这一趋势并从无序竞争中突围,大幅提高市场占有率。 安全边际好,高股息率彰显投资价值。截至 2021年一季报,公司在手现金高达 11.72亿元,交易性金融资产 7.48亿元,无长期借款和短期借款。 与之相对应的是公司 2021年 5月 10日总市值仅为 50.7亿元。同时以年报日收盘价 7.15元计算,股息率达 6.99%,公司承诺 19-21年现金分红比例不少于净利润的 100%,投资价值高。 产业与产品格局在发生变化,通用焊机的数字技术替代模拟技术,类似单反相机向“傻瓜”相机的升级,大大提高产品技术壁垒。原来的通用焊机以模拟控制电路为主,目前向数字控制电路转型,数字化带来了更优的焊接性能和更低的使用门槛,且成本增加不大,推广前景向好。数字焊机涉及到软硬件驱动,对底层的软件与工艺包的技术要求更高,需要大量的投入和长期数据积累,仿制门槛大幅提高。 行业空间大且极度分散,仅头部企业具备数字化研发能力,龙头市占率将提升。行业空间大,全球焊割设备约 2250亿市场(2018年),仅国内就有 350-400亿(通用焊机预计 150-200亿)。2018年,我国焊割设备制造及销售企业共有 3600余家,其中规模以上企业只有 366家,营业收入超过亿元企业仅 10到 15家之间,头部三家通用焊机企业只有不到十个点的国内通用焊机市占率,未来龙头企业的市场占有率会大幅提升。 佳士引领了通用焊机数字化趋势。佳士 4月初针对国内市场率先推出了27款数字化的产品,三年的研发投入逐渐成型,后续国外市场以及工业焊机有望推出新品,将成为通用焊机的引领者、工业焊机的新进入者。 投资建议与评级:综合考虑逆变焊机数字化升级的加速态势,以及下游对公司新品订单需求向好,我们上调盈利预测,预计公司 2021-2023年净利润分别为 2.69亿,3.45亿和 4.51亿,对应 PE 分别为 18.89x、14.72x、11.26x,给予“买入”评级
徐工机械 机械行业 2021-05-13 7.10 8.80 23.77% 7.30 2.82% -- 7.30 2.82% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6b331054
铂力特 2021-05-13 125.87 163.80 22.52% 134.02 6.47% -- 134.02 6.47% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5c682774
中联重科 机械行业 2021-05-07 11.78 13.80 25.57% 11.86 0.68% -- 11.86 0.68% -- 详细
oracle.sql.CLOB@76f9cf74
创世纪 电子元器件行业 2021-05-03 11.52 15.76 47.01% 12.50 8.51% -- 12.50 8.51% -- 详细
事件:公司一季度实现收入11.41亿,同比增长125%,实现归母净利润1.34亿,同比增长654%,单看深圳创世纪,实现营业收入11.18亿,同比增长196%,实现归母净利润1.8亿,同比增长218%。 1、积极把握制造业高景气度发展机遇,公司产品供不应求,通用机结构占比明显提升。一季度公司数控机床产品累计出货量达5,531台,其中通用系列产品累计出货量达2,602台,值得注意的两点:一个是通用机在呈现非常快的增长态势,仅2021年第一个季度公司的交付量就已经达到去年一半出货量(约5000台);二是通用机型产品在公司产品序列占比进一步提升,2020年公司通用型产品出货量在整体产品比例约四分之一,一季度则大幅提升至47%的比例。 2、公司机床主业盈利能力保持稳定,后期有望进一步提升。单看深圳创世纪报表,剔除掉股权激励费用的影响,其一季度净利率达到16.1%,较去年同期提升1.1个百分点,较2020年全年净利率基本持平。分项来看,一季度毛利率为31%,较去年同期下降3个百分点,主要系年底促销以及原材料配件涨价影响,但受益于收入快速增长,持续发挥规模效应优势,再加上各项成本得到比较好的控制,整体盈利能力保持平稳运行。另外需要关注的是,公司3月份所有促销机型恢复原价,并在原价基础上再上调10%,此举有望提振后续季度公司的毛利率,进一步抬升公司整体盈利能力。 3、公司合并层面净利润水平与子公司深圳创世纪实现的净利润存在一定差异,主要由于:a、深圳创世纪层面少数股东所持股权(比例为21.01%)附有公司回购义务或回售条款,需计提财务费用2,310万元;b、公司股权激励费用,计提金额为3,323.78万元;c、剩余少量精密结构件业务及人员带来的影响。 投资建议与评级:考虑股权激励费用以及少数股权带来的财务费用,调整公司2021-2023年净利润为6.06亿、8.67亿、11.41亿,对应PE分别为31/21/16倍,维持“买入”评级。 风险提示:产能瓶颈;新接订单不及预期
建设机械 机械行业 2021-05-03 12.21 15.62 29.63% 12.49 2.29% -- 12.49 2.29% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6b415b6c
三一重工 机械行业 2021-05-03 31.83 36.00 21.54% 31.30 -1.67% -- 31.30 -1.67% -- 详细
oracle.sql.CLOB@46ce7d9e
华测检测 综合类 2021-05-03 32.52 37.95 14.10% 34.77 6.92% -- 34.77 6.92% -- 详细
事件: 公司发布 2020年报和 2021一季报, 2020年公司实现收入 35.68亿,同比增长 12%,实现归母净利润 5.78亿,同比增长 21%; 2021年一季度实现收入 7.62亿,同比增长 66.8%, 实现归母净利 润 1亿,同比增长 660%。 对此点评如下: 1、第三方检测行业稳定性强, 公司快速填补疫情坑, 收入持续创 新高。 观察公司单季度收入增速, 其实自二季度以后公司经营就 已经迅速恢复正常, 收入增速逐季提升, 各季度增速分别达到 15%、 16%、 24%。 从各项产品来看, 工业品、 生命科学和贸易保 障品都实现了不错的增长,增速分别为 23.87%、 12.91%、 10.49%, 只有消费品检测因为汽车行业景气度的原因下滑 5.35%。 进一步 观察公今年一季度收入情况, 同比增速高达 66.8%, 即使相比 2019年同期收入也增长了 35%,不仅填平了因为 2020年疫情导致的业 绩坑, 而且规模进一步上一个台阶,反映了公司稳健的发展势头。 2、 疫情过后公司盈利能力快速提升, 精细化管理效果显著, 发展 后劲十足。 2020年全年公司综合净利率 16.2%,较 2019年提升 1.2个百分点, 分项来看, 毛利率基本持平,但得益于公司这几年 大力度的精细化管控,各项费用率持续下降,其中销售费用率、 管理费用率、研发费用率分别下降 0.3pct、 0.4pct、 0.8pct。 2021年 继续延续这一趋势,一季度净利率为 13.13%, 与没有疫情的 2019年同期比较继续大幅提升 5.1个百分点。 3、 各项经营指标稳健, 继续保持高质量运营状态。 最主要的一个 指标就是现金流, 从经营性现金净流入指标看, 2020年全年净回 款 9.31亿,比净利润还要高出 61%; 应收账周转天数为 75.8天, 较 2019年略微有点上升,但整体都还在正常范围。 业绩预测及评级:根据一季度报表情况,我们上调公司 2021-2023年归母净利润 7.7亿、 9.7亿、 11.6亿,对应 PE 为 71倍、 57倍、 48倍,给予“买入”评级。
永创智能 机械行业 2021-04-30 13.62 18.20 33.63% 14.96 9.84% -- 14.96 9.84% -- 详细
事件:公司发布2021年第一季度报告,2021Q1实现营业收入5.09亿元(yoy77.36%),归母净利润0.50亿元(yoy216.87%)。公司近期发布的年报显示,2020年实现营业收入20.20亿元(yoy7.96%),归母净利润1.71亿元(yoy73.13%),最终业绩要比之前的预告中间值略高。对此点评如下: 收入保持平稳增长,前瞻性指标显示公司订单充沛。2021Q1营收同比增加77.36%,与2019Q1相比增加25.68%,年化12.11%。建议大家重点关注公司资产负债表中的两个指标,存货和合同负债,因为公司有很大一部分业务是非标产品,业务需要经过合同签订-部件运送现场-安装验收-质保期结束四个流程,公司订单未确认收入前分别以存货以及合同负债形式反映在报表里,是很好的观察指标,2021Q1存货以及合同负债&预收款项科目分别为14.16亿和6.09亿,较2020Q1末分别增长了2.49亿、0.3亿,相比2020年末也分别增加1.02亿、0.25亿,增长节奏明显在加快,反映公司及行业良好需求形势。 净利率大幅提升,盈利能力拐点趋势确立。公司2021Q1净利率为9.72%,较去年同期提升3.99pct,相较于2020全年亦提升1.23pct,呈现逐渐提升的态势。另外一个值得关注的是,公司在2020年大量计提资产资产减值损失和信用减值损失后,2020Q1两项计提比去年同期减少了824万元。根据草根调研,随着公司部分单品涨价,以及增加备货对冲原材料涨价的影响,我们认为公司净利率提升的态势有望继续保持。 重申公司投资逻辑:a、消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长,白酒为行业提供全新增量市场;b、公司是兼具行业理解和全产业链生产能力的优秀企业,优势地位明显;c、公司经营拐点确立,净利率有望持续增长。业绩预测及估值:我们预计公司2021-2023年净利润分别为2.51/3.54/4.71亿,对应PE分别为24x、17x、13x,继续给予“买入”评级。 风险提示:订单新接及验收不及预期;白酒智能化发展不及预期
恒立液压 机械行业 2021-04-30 92.22 105.00 32.49% 87.86 -4.73% -- 87.86 -4.73% -- 详细
oracle.sql.CLOB@17235d1d
建设机械 机械行业 2021-04-22 12.15 17.00 41.08% 12.75 4.94% -- 12.75 4.94% -- 详细
1、疫情影响基本消除,设备利用率恢复正常。去年一季度因为疫情影响,下游建筑行业普遍开工率不足,导致公司出现比较大的亏损,今年这个问题已经有很大程度解决,一季度设备利用率已经恢复到 51.87%,同比去年提升 16个百分点,特别是 3月份设备利用率达到 70%,进一步考虑到 3月份设备利用率是一个快速爬升过程,这意味着时点的设备利用率大概率能达到 73%的水平,可以说疫情的影响基本消除。 2、价格周期影响有限,二季度业绩有望大幅提升。尽管目前价格在下降通道,但我们判断利用率快速爬升有望快速弥补价格下降带来的损失,而且近几年公司管理规模效应提升明显,费用率的改善能够有效对冲价格冲击,我们认为实际的价格周期影响有限,后面业绩有望逐季提升。 3、一季度现金流有改善。一季度是历年回款的高峰期,根据我们的草根调研,公司今年一季度现金流回款延续往年良好趋势,应收账款绝对规模得到一定幅度下降,有利于改善公司的经营质量。 4、劳动竞赛如火如荼举行,设备投放稳步增长。从 3月 8日开始公司再次举行“百日接单”劳动竞赛活动,效果显著。公开数据显示,近一个月订单数持续稳步增长,累计接单 5亿,平均单周接单量约 1.3亿,为今年业绩目标规划完成打下坚实基础。从设备投放量看,去年全年设备投放接近 19亿,基本实现预期目标,今年一季度设备采购延续去年趋势,继续保持稳步增长。 业绩预测及估值:预计公司 2021-2023年净利润至 8.3亿、10.6亿、13.3亿,对应 PE15倍、12倍、9倍,长期继续看好,给予“买入”评级
佳士科技 机械行业 2021-04-21 7.90 9.00 -- 13.27 67.97% -- 13.27 67.97% -- 详细
事件:公司近期相继发布 2020年年报和 2021年一季报,2020年实现营收 10.20亿元(yoy5.67%),归母净利润 1.63亿元(yoy-21.73%);2021Q1实现营业总收入 3.04亿元(yoy114.59%),归母净利润 0.57亿元yoy97.44%)。对此点评如下: 公司经营稳健,收入保持稳定增长。公司是国内焊割设备制造领域的领先企业,2020年实现营收 10.20亿元(yoy5.67%),2015-2020年营收CAGR 为 10.29%,经营情况稳健。2020年归母净利润尽管下降了1.73%,主要由于: (1)汇兑损失增加; (2)现金分红增加,同时理财利率下行导致利息收入减少; (3)对外捐赠 500万元用于新冠疫情防控。剔除上述因素,经营利润总额仍为正增长。 在手现金充裕,经营性现金流好,安全边际高。截至 2021年一季报,公司在手现金高达 11.72亿元,交易性金融资产 7.48亿元,无长期借款和短期借款;2018-2020年第四季度单季经营现金流量净额/归母净利润分别为 108%/250%/407%,显示年末回款能力逐渐增强。 分红比例高,彰显投资价值。公司公告每 10股派发现金股利 5.00元,共计派发现金股利 2.39亿元,相较于其 2020年归母净利润 1.63亿元分红率达 146.62%,以年报日收盘价 7.15元计算,股息率达 6.99%,且公司曾发布《2019-2021年股东回报规划》,承诺在具备条件的情况下,每年以现金分红的比例不少于净利润的 100%,这体现了公司较高的配置价值。 重视研发投入,新品订单向好。公司 2020年研发投入约 0.59亿元,占营业收入比例为 5.79%。通过一系列新技术的应用,扩大产品的市场适用范围,使公司产品在通用焊割设备领域继续保持领先地位。公司于 4月 8日发布全新一代 JET20系列产品,焊接性能提升 30%以上,根据我们的草根调研,公司该项新品受到客户欢迎,订单情况向好。 业绩预测及估值:预计公司 2021-2023年归母净利润为 2.21亿、2.42亿、2.60亿。对应 PE 为 18倍、16倍、15倍,给予“买入”评级
中联重科 机械行业 2021-04-14 11.90 16.00 45.59% 12.55 5.46%
12.55 5.46% -- 详细
事件: 3月 31日公司发布 2020年年报,全年实现收入 651亿元,同比 增长 50.34%,实现归母净利润 72.81亿,同比增长 66.55%,点评如下: 1、下游需求强劲,公司主要产品销量持续保持高速增长,市占率稳步提 升。 2020年行业受基建投资、设备更新、环保升级、人工替代等多因素 驱动,整体继续保持强劲增长势头,其中,公司混凝土板块实现收入 190亿,同比增长 37%,起重机板块实现收入 349亿,同比增长 58%,与此 同时,公司拳头产品市场地位持续提升,起重机械、混凝土机械产品市 场份额持续保持市场领先地位, 30吨及以上汽车吊、履带吊、车载泵、 搅拌站、长臂架泵车稳居行业第一。另外公司在新兴市场全面突破, 2020年挖机产品销量强劲增长,全年销量提升至国产品牌第六名,高机继续 稳居行业第一梯队。 2、费用水平保持稳定,公司盈利能力较 2019年稳步提升。 2020年公司 净利率为 11.18%,较 2019年提升 1.1个百分点,背后主要体现为公司持 续优化管理,不断提升供应链、服务、营销、人力管理水平,经营效率 稳步提升,总体来看在全年毛利率略有下降背景下,公司费用率水平下 降明显,特别是销售费用和财务费用,均下降有 2.5个百分点,存货和 应收账款周转效率也有不同程度上升,周转天数分别下降 24天、 40天。 3、深入推进全球化战略,持续突破海外高端市场。一方面持续突破重点 国家地区,高机全面进入欧洲 17国,并在美国澳洲日本韩国等国家实现 零突破,欧洲 CIFA 实现起重机本地化生产与销售,白俄基地建成投产, 加速辐射中亚、东欧与俄语区,总体看公司全年工程起重机出口销售同 比增长超过 35%;另一方面继续推进海外业务管理变革,推行以业务端 对端、本地化团队、境外“航空港”基地三位一体的管理模式,整合海 外信用及海外金融租赁团队与职能,实现业务与风险管控的闭环;协同、 牵引各事业部和职能部门形成合力,建立海外市场核心竞争力。 业绩预测及评级:基于一季度行业形势,我们上调公司 2021-2023年归 母净利润至 88.44亿/102.39亿/112.45亿,对应 PE 分别为 12.60倍/10.88倍/9.91倍,继续给予“买入”评级
建设机械 机械行业 2021-04-14 11.41 17.00 41.08% 13.34 16.91%
13.34 16.91% -- 详细
事件:公司发布年报,全年实现收入40亿,同比增长23%,实现归母净利润5.53亿,同比增长9.5%,对此点评如下:1、子公司庞源租赁的业绩略超预期,全年其收入35.3亿,实现净利润7.46亿,略超之前预期,市场担心毛利率下滑,背后主要原因是价格在快速下降,我们观察庞源价格指数年线走势,其一季度高点接近1530点,而年底下降到1300点,期间下滑幅度达15个百分点,其中下滑最快的是三季度和四季度,而设备利用率因为疫情提升有限,因此导致期间毛利率持续下滑,但从总体净利率看基本保持稳定,侧面反映公司在内部管理方面的成效。 2、整体上市公司业绩略低预期,主要是因为四季度加大对天成和本部的计提力度。a、天成是最主要的亏损源,其全年营收0.62亿,亏损0.84亿,而上半年天成亏损0.32亿,意味着下半年亏损约0.52亿,这里主要是四季度应收账款计提,另外公司还对天成的商誉进行减值计提约0.37亿,总计天成在四季度就有接近0.9亿亏损;b、本部基本处于经营性盈亏平衡状态,但四季度计提有约0.21亿,其中存货跌价损失有0.16亿,应收账款计提有0.05亿。综合四季度因为天成+本部计提预计带来亏损幅度达1.11亿。 3、疫情影响逐步消除,公司基本面持续向好。a、利用率指标基本恢复到正常水平,今年有望给业绩带来比较大的弹性,截止1-3月份设备平均利用率达到52%,较去年同期提升17个百分点,其中三月份利用率达到69.7%,已经恢复到2018-2019年平均水平;b、设备投放稳步增长,从3月8日开始公司再次举行“百日接单”劳动竞赛活动,效果显著,近一个月订单数持续稳步增长,累计接单接近5.3亿,平均单周接单量超过1.3亿,平均接单价格在1140点左右,为今年业绩目标规划完成打下坚实基础,从设备投放量看,去年全年设备投放接近19亿,基本实现预期目标,今年趋势有望延续。 业绩预测:基于目前经营情况我们下调公司2021-2023年净利润至8.3/10.6/13.3亿,对应PE14/11/9倍,长期继续看好,给予“买入”评级风险提示:地产投资不及预期;装配式建筑政策不及预期。
三一重工 机械行业 2021-04-07 35.27 40.00 35.04% 35.28 0.03%
35.28 0.03% -- 详细
事件:近日公司发布2020年年报,全年实现营业收入1000.54亿元,同比增长32.23%,实现归母净利润154.31亿元,同比增长37.70%,其中,第四季度收入266亿元,同比增长55.32%,实现归母净利润29.81亿元,同比增长43.19%。 对此点评如下: 1、下游需求强劲,公司竞争能力稳步提升,全线产品都实现快速增长。 分主要产品来看,挖机收入375亿元,同比增长37.7%,全年销量达到9万台左右规模,位居全球第一,而且市占率还在持续提升;混凝土机械收入270亿元,同比增长16.6%;起重机板块收入194亿,同比增长38.84%,特别是汽车起重机产品竞争能力明显提升,市占率有比较大幅度的提升。 2、公司运营效率稳步提升,盈利能力持续增强。全年公司净利率为15.85%,较2019年提升0.61个百分点,主要得益于公司狠抓经营质量与内部管理,并持续推进数字化智能化改造,使得各项费用指标都有不同的提升,其中2020年期间费用率为12.8%,较2019年下降1.84个百分点,特别是销售费下降幅度达1.87个百分点,另外存货、应收账款周转天数也较2019年分别下降5天和9天。 3、海外业务收入跟2019年比持平,但内涵明显不同。一方面从数据看,相比行业,公司情况明显要好,市场份额稳步提升,以挖机为例,海外销量突破1万台,同比增速达30%以上,北美、欧洲、印度等主要市场份额均实现大幅提升,甚至部分国家市场份额已经上升至第一;其次,海外市场渠道建设、服务能力建设、代理商体系建设、服务配件体系建设等有质的提升,因此能看到即使在去年全球疫情影响下,公司主要市场销售收入都是逆市增长,包括东南亚、美国、欧洲以及非洲等区域。 业绩预测与估值:基于一季度行业发展形势,我们上调公司2021-2023归母净利润至190.47亿、211.06亿、226.02亿;对应PE分别为15.71倍、14.03倍、13.10倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济大幅下滑,基建和地产投资不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名