金融事业部 搜狐证券 |独家推出
张检检

东北证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0550519090001...>>

20日
短线
22.22%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
刘军 6
建设机械 机械行业 2019-11-05 10.02 13.00 31.71% 10.58 5.59% -- 10.58 5.59% -- 详细
事件:今日公司公告,前三季度实现营业收入22.88 亿元,同比增长47%,实现归母净利润3.82 亿元,同比增长228%。关注几点: 1、收入环比二季度继续稳步增长,盈利能力有进一步提升。从收入角度看,一方面公司三季度还在持续投放设备,单季度固定资产增加达2.6 亿;另一方面,公司存量订单价格指数仍然远低于新单价格指数中枢,价格在逐月稳步提升,综合带来第三季度收入继续抬升。从盈利能力角度看,第三季度净利率达到21.8%,环比二季度提升2.4pct, 其中最主要原因是公司订单价格持续抬升带来的毛利率提高,第三季度毛利率达到45%水平,环比二季度提升3pct。 2、经营质量继续稳步提升,现金流同比大幅增长。三季度公司应收账款仅增长不到2 亿,目前公司整体应收账款周转天数在268 天,较去年同期下降40 天;同时我们看到公司现金回款能力继续大幅提升,前三季度公司经营性现金净流入为6.96 亿元,其中第三季度回款达3.13 亿,远高于净利润,公司在高速发展过程中,经营质量在持续向好。 目前位置继续坚定看好公司发展前景,基于几点理由: a、未来几年公司将继续保持高增长态势。从主要利润来源-子公司庞源租赁的业绩来看,近几年一直保持较高的增长速度,其中2015-2018 年收入复合增速为32%,利润复合增速为48%,根据公司的战略规划以及行业景气度,未来公司维持30%-50%的增长速度问题不大 ! b、公司业绩的周期性不会那么大。塔吊租赁对应存量市场,空间大, 稳定性好,从历史数据看,公司在行业景气度最差的2014-2016 年业绩也能够持续保持增长,侧面反映公司较强的抵御周期能力! c、公司发展有产业逻辑支持。公司未来主要增长点在装配式建筑,产业内人士判断行业高景气度至少能保持3-5 年以上时间,按照产业规划,未来有望再造一个塔吊租赁行业。 业绩预测及估值:我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为5.5 亿/8.1 亿/10.5 亿,PE 分别为16 倍/11 倍/8 倍,给予“买入”评级。 风险提示:房地产景气度大幅下滑;装配式建筑发展不及预期
刘军 6
佳士科技 机械行业 2019-11-04 8.58 13.00 59.90% 8.78 2.33% -- 8.78 2.33% -- 详细
事件:公司公告三季报,前三季度公司实现收入 6.91亿元,同比增长3.71%,实现归母净利润 1.72亿元,同比增长 22%。对此点评如下: 1、收入保持平稳发展,盈利能力进一步提升!第三季度公司收入 2.17亿,同比增长 1.12%,保持平稳,但公司净利率环比进一步提升,第三季度达到 30.5%,环比二季度提升 2.3pct,前三季度净利率为 24.9%,同比提升 3.8pct。主要原因如下: a、毛利率基本保持稳定。前三季度公司毛利率 66.7%,同比环比变化都不大; b、受益良好的内部管理,公司整体费用水平进一步下降。一方面是财务费用降低,目前公司账面资金达 18.88亿,没有有息负债,前三季度产生的利息收入达到 3100万,同时三季度人民币贬值进一步带来汇兑收益的增加;另一方面,公司精益求精管理使得管理费用率进一步降低,前三季度管理费率为 4.45%,同比下降 1.85pct。 2、公司发布股东回报规划,内在价值进一步凸显! 公司提出在2019-2021年期间,在具备实施分红条件同时满足公司正常生产经营资金需求情况下, 每年以现金方式分配的利润不少于上一年度实现的可供分配利润的 100%。 在整个 a 股市场也属于非常罕见的行为,进一步凸显公司的内在价值! 3、焊割设备隐性冠军,投资价值值得关注! 公司是专业从事焊割设备行业的领导企业,市场容量大,行业集中度低,未来在进口替代以及出口市场都有很大挖掘潜力,公司深耕行业多年,凭借多年积累的的品牌、技术、渠道壁垒,公司属于隐性冠军类企业,未来业绩稳定持续增长可期,投资价值值得关注!业绩预测及估值,基于三季度业绩增长较快,我们上调公司 2019-2021归母净利润为 2.37亿、 2.70亿、 3.10亿。对应 PE 为 20倍、 17倍、15倍,给予“买入”评级。 风险提示: 原材料价格不断提升, 海外市场拓展不及预期
刘军 6
徐工机械 机械行业 2019-11-04 4.50 5.50 27.02% 4.65 3.33% -- 4.65 3.33% -- 详细
事件:今日公司公告,前三季度实现营业收入 432亿,同比增长 27%,实现归属于上市公司净利润 30亿元,同比增长 100%。 对此点评如下: 1、三季度起重机景气度略有下滑,龙头优势明显不改向上趋势。三季度起重机行业景气度有一定下滑,从量看,汽车起重机行业第三季度销量达 7742台,同比下降 4%,跟房地产和基建投资力度有关,但从公司业绩来看,作为行业龙头,竞争优势明显,业绩仍然保持较快增长速度,第三季度公司实现营业收入 121亿,仍然实现同比 19%的增长幅度,实现净利润达 7.4,同比增长幅度 82%。 2、单季度盈利能力小幅下降!单看三季度公司净利率为 6.1%,环比上半年下滑 1.3pct,从毛利率看基本保持稳定,第三季度公司实现毛利率 19%,环比二季度基本持平;从费用率看,各项费用水平都有所提升,其中销售费用率环比提升 1.4pct,管理费用率环比提升 1.2pct,研发费用率环比提升 2.1pct,财务费用率提升 1.2pct。 3、经营质量保持稳定!应收账款方面管理优秀,三季度末该指标基本与中报持平,没有太多新增应收账款,同时反映到信用资产减值计提不断回冲,进一步增厚公司业绩,前三季度应收账款周转天数为 133天,环比上半年小幅提升 10天;目前公司存货周转天数为 74天,环比上半年小幅提升 6天;另外观察公司现金流状况,前三季度经营性净回款 31亿元,基本与净利润持平。 4、后续看好公司混改带来的变化。去年公司控股股东纳入“双百”混改名单,未来国企改革进程有望加速。挖掘机作为集团核心资产之一,2018年销售 2.5万台,市占率达到 12.3%, 2019年 1-9月销售 2.5万台,市占率达到 14%,稳居行业第三,未来伴随着国企改革的持续深入推进,集团优质资产有望注入,进一步提升上市公司综合竞争能力。 投资建议与评级: 我们预计公司 2019-2021年净利润为 37亿、 42亿、47亿, PE 为 10倍、 8倍、 7倍,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济景气度大幅下降,基建房地产投资不及预期
刘军 6
恒立液压 机械行业 2019-11-04 39.14 45.00 0.87% 45.80 17.02% -- 45.80 17.02% -- 详细
事件:今日公司公告,前三季度实现营业收入38.34亿元,同比增长21%,实现归母净利润9.17亿元,同比增长27%,其中第三季度实现营业收入10.41亿元,同比增长4.5%,实现归母净利润2.46亿元,同比增长-3.8%,对此点评如下: 1、受挖机油缸影响收入增速一般,但业务亮点多。分业务来看:挖机油缸业务受行业影响,第三季度出货量同比有一定幅度下滑,非标油缸需求增速则一直比较稳定;液压科技业务亮点多,一个是三季度中大挖泵阀排产上量速度很快,而且随着技术的突破,泵和阀排产量逐步趋于一致;再一个马达业务,随着产能的释放,其排产量在快速突破。受益于此,液压科技三季度收入进入比较快的增长阶段。 2、公司盈利能力保持稳定。首先,毛利率前三季度公司为36.5%,环比上半年下降0.5pct,第三季度毛利率为35.3%,环比上半年下滑1.8pct;其次,费用情况,前三季度三费率为8.7%,第三季度为8.82%,与上半年基本持平。综合下来,前三季度净利率为23.9%,第三季度净利率23.7%,基本与上半年持平。 3、明年预计几个增长点:a、小挖泵阀在外资品牌突破,市占率有进一步提升空间;b、中大挖泵阀业务继续放量,高毛利业务占比进一步提升;c、马达业务产能释放,需求问题不大,明年预计会有不错的表现。这几项业务的突破,一方面将继续带动液压科技收入快速增长,另一方面随着公司高毛利业务占比以及产能利用率快速提升,规模效应释放预计能给公司明年业绩提供较大的弹性! 投资建议与评级:基于公司泵阀、马达业务快速放量,我们上调公司2019-2021年归母净利润至12.5亿、15.3亿、18.1亿,PE为28倍/23倍/19倍,维持“买入”评级。 风险提示:工程机械行业景气度大幅下滑;基建房地产投资大幅下滑;泵阀业务拓展不及预期。
刘军 6
建设机械 机械行业 2019-10-18 9.97 13.00 31.71% 10.99 10.23%
10.99 10.23% -- 详细
事件:公司今日公告,前三季公司实现归母净利润3.8亿,同比增长228%,第三季度实现归母净利润1.92亿,同比增长237%。点评如下: 1、量价稳步提升,三季度业绩继续爆发式增长。公司第三季度利润继续保持200%以上的增长幅度,其中从量看,前三季度公司租赁设备采购额同比增长74%;价格方面,参考公司订单价格指数,年平均线达到1517点,增长幅度达到30%。 2、今年是公司开始真正出业绩的一年。其实公司是有实实在在业绩的,由于天成和本部历史问题,导致近几年公司合并报表利润一直大幅低于预期,但经过不断处理,该问题已经逐步接近尾声,三季度业绩进一步验证这一观点,今年将是公司开始真正出业绩的一年!目前位置继续坚定看好公司发展前景,基于几点理由: a、塔吊租赁是有壁垒的行业。不同于干租,塔吊租赁产业链更长,具有管理壁垒高、难复制与管理的特点,做大壁垒高极! b、未来几年公司将继续保持高增长态势。从主要利润来源-子公司庞源租赁的业绩来看,近几年一直保持较高的增长速度,其中2015-2018年收入复合增速为32%,利润复合增速为48%,根据公司的战略规划以及行业景气度,未来公司维持30%-50%的增长速度问题不大! c、公司业绩的周期性不会那么大。塔吊租赁对应存量市场,空间大,稳定性好,经历周期洗礼成长起来的龙头有望持续超越行业发展。从历史数据来看,公司在行业景气度最差的2014-2016年,其业绩也能够持续保持增长,从侧面反映公司较强的抵御周期波动的运营能力! d、公司发展有产业逻辑支持。公司未来主要增长点在装配式建筑,去年我们对装配式建筑产业链进行一系列调研,发展形势超我们预期,产业内人士判断行业高景气度至少能保持3-5年以上时间,按照产业规划,未来有望再造一个塔吊租赁行业。 业绩预测及估值:基于业绩大幅增长,上调公司19-21年归母净利润分别为5.5亿/8.1亿/10.5亿,PE为16/11/8倍,给予“买入”评级。风险提示:房地产景气度大幅下滑;装配式建筑发展不及预期
刘军 6
华测检测 综合类 2019-10-17 14.73 18.00 23.63% 14.82 0.61%
14.82 0.61% -- 详细
事件:公司今日公告,前三季度实现归属上市公司净利润3.44亿-3.71亿,同比增长113%-130%,单季度归属上市公司净利润1.84亿-2.11亿,同比增长67%-91%。对此点评: 1、收入端维持稳定增长,预计增速15%-20%。第三季度增速较上半年有所下滑,主要是受武汉事件影响,环境板块条线进行集体自查导致业务开展受到一定影响,影响只是暂时性的,而从整体行业格局来说,监管形势进一步趋严,环保检测领域行业面临大洗牌,各地都在检查,优胜劣汰后,行业格局有进一步向优秀企业集中趋势,利好公司长远发展。另外食品、汽车、贸易保障品等公司重点板块继续受益行业高景气以及法规升级影响,收入增速保持稳步增长态势! 2、公司第三季度净利率大幅提升,超市场预期!我们预计公司扣除出售杭州瑞欧股票处置收益后实际利润增速在27%-52%,远高于收入端增速,取中值计算,公司前三季度净利率(剔除瑞欧)约14%,相比于去年提升约6个百分点,第三季度净利率(剔除瑞欧)超17%,较去年同期提升幅度超2个百分点。盈利能力提升超预期,主要原因,一方面是以食品业务为代表的重点投资业务毛利率大幅提升以及以贸易保障品为代表的高毛利率业务快速增长带来的业务结构优化,导致公司整体毛利率继续稳步提升;一方面得益于公司加强成本费用管控,有效实施精细化管理,运营效率逐步改善带来的费用率下降。 3、重申看好公司长期发展逻辑。1)对标国际,第三方检测市场可以出巨头公司;2)需求旺盛,体制逐步退出,利好综合性民营龙头企业;3)、持续四年的大规模投资进入收获期,公司业绩开始反转进入上升通道;4)不断拓展新的业务增长点,未来业绩增长确定性高。 业绩预测及估值:鉴于今年瑞欧股权处置以及盈利能力超预期,我们上调公司2019-2021年归母净利润为4.8亿、6.3亿、8.20亿,对应PE分别为50倍、37倍、29倍。继续给予“买入”评级。 风险提示:并购公司业绩不及预期,市场化改革进程缓慢,经济大幅下滑。
刘军 6
中联重科 机械行业 2019-10-17 6.05 7.00 15.51% 6.14 1.49%
6.17 1.98% -- 详细
1、三季度公司业绩继续保持高速增长态势。一方面,工程机械后周期市场持续高景气,公司混凝土设备、起重设备等产品销量持续保持高速增长,市占率稳步提升带来的营业收入快速增长,另一方面公司历史遗留问题逐步在出清,在加上这轮行业较高的首付款比例以及产品较高的残值率情况,目前在手二手设备对公司业绩产生负贡献的概率较小;同时,公司收入快速增长带来的规模效应加上对各项成本费用的严格控制,盈利能力不断增强,公司净利润同比大幅增加。 2、多板块共同驱动,今年业绩大概率创新高。起重机、混凝土板块高景气度持续,公司在两个市场竞争优势明显,预计大概率实现快于行业的增长速度,特别的包括塔吊、泵车等细分市场在配式建筑、环保以及农村市场等因素推动下,仍有较大的发展空间;其次在产品布局方面,公司开始加大力度培育高空作业平台与挖掘机产品,随着公司产品不断完善,将为公司更长远发展打下良好基础;最后,公司二手机问题基本出清,产品结构持续优化、行业景气度持续以及规模不断增长,整体盈利能力有望进一步提升。 3、看好公司未来发展。一个公司在传统起重机市场市占率还有继续提升空间;一个塔式起重机,在装配式建筑在快速发展带动下,未来有望继续保持较高的景气度;一个是高空作业车,未来几年国内市场都将处于比较快的增长态势,公司在品牌、技术、渠道的积累方面都有竞争优势,看好未来发展。 投资建议与评级:鉴于三季度业绩情况,上调公司2019-2021年净利润为43亿、51亿、56亿,PE为10倍/8倍/9倍、给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济景气度大幅下降,基建房地产投资不及预期。
刘军 6
徐工机械 机械行业 2019-10-17 4.77 -- -- 4.76 -0.21%
4.76 -0.21% -- 详细
事件:今日公司发布业绩预告,前三季度实现归属于上市公司净利润29.8亿-30.8亿元,同比增长 98%-104%。其中第三季度实现归属于上市公司净利润 7亿-8亿,同比增长 73%-98%,对此点评如下: 1、 2019年由于基建需求、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,工程机械行业继续保持较高景气度,起重机行业销售势头迅猛, 公司作为起重机行业龙头,充分受益行业高景气度, 各版块销售保持稳步增长势头,营业收入快速增长, 同时公司积极加强内部管理, 各项费用管控较好,盈利水平同比大幅提升,公司净利润同比大幅增加。 2、 混改有利于进一步激发国企活力,看好后续进一步发展。通过混改公司将逐步引入外部社会资本甚至员工持股,有助于更多发挥市场主体作用,增强决策灵活性,加大对下属企业的激励考核,充分调动积极性,治理结构优化将进一步激发国企活力,看好公司后续发展前景。 3、行业周期性在弱化,长期国际化发展空间大。首先,国家持续加大推进基础设施建设等领域的补短板力度,在铁路、水利、能源、市政以及新农村建设等方面投资需求巨大,将给行业平稳发展带来有利支撑;其次,环保趋严、人工替代效应以及存量更新等多方面因素对行业维持目前销量中枢平台有支持;另外,相较上一轮工程机械由于过度信用销售带来的需求透支,这轮复苏需求是比较真实的,从微观层面看,客户质量高、销售数据扎实、账款回收正常,后面断崖式下跌概率不大;最后,从产业发展经验来看,国内工程机械产业经历几十年发展,逐步具备全球化发展实力,公司无论是在服务客户、品牌拓展还是渠道建设上都积累了丰富的经验,而且经历这一轮复苏公司实力进一步增厚,为国际化扩张打下了坚实基础。 投资建议与评级: 鉴于三季度业绩情况,上调公司 2019-2021年净利润为 37亿、 42亿、 47亿, PE 为 10倍/9倍/8倍、给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济景气度大幅下降,基建房地产投资不及预期
刘军 6
建设机械 机械行业 2019-09-13 8.59 11.00 11.45% 10.99 27.94%
10.99 27.94% -- 详细
1、我们认为塔吊租赁商业模式的实质是建筑业的业务分包,是重资产服务行业。 具体包括承做前期方案设计、租赁、设备运营、安装拆卸的各种服务,不同于干租行业仅简单提供设备,塔吊租赁的设备运营非常分散、人员众多,具有管理壁垒高、难复制与管理的特点,这是由建筑行业轻资产运营模式决定的,因此行业非常早的转变为第三方经营模式,承担其建筑业务分包商的角色。 2、与类金融资产盈利模式比较,行业挣钱重点不在杠杆,而是服务管理。塔吊租赁是经营服务,金融资产是经营信用,因此延伸出来的两个行业在盈利模式、经营风险、资产质量、杠杆率等方面会表现出非常大的差异,服务业最大的成本来源是人,我们通过统计两类业务成本构成能看出明显差别,塔吊服务业人力成本占收入比重达到 30%-40%,利息费用占比不到 10%,而类金融企业的利息支出占比超 50%,因此杠杆率是金融企业经营的核心,这也是为什么类金融企业的杠杆率要远高于塔吊租赁公司。 3、应收账款账期长,但风险不大,行业整体现金流有利于龙头企业。账期长是建筑产业链条普遍的问题,行业回款一般会有 3个月时间滞后,而且项目结束后能收回 70%左右的现金,另外 30%现金收回正常仍然需要 6个月左右时间,但是对于头部企业,由于其客户基本都是央企国企,坏账概率极小,其次,从整体建筑行业现金流情况看,大企业以及国企现金流要远远好于其他企业,而且龙头公司的服务往往具有溢价的空间,能够获取比行业平均水平更好的商务政策,从庞源租赁的现金流情况看,完全可以覆盖成本,能够依靠自身现金流实现可持续发展。 4、重资产问题,我们认为怀璧不一定有罪,关键在在于盈利能力及可持续性。 资产重不是核心,而是其盈利能力能否持续。塔吊租赁属于传统行业,但其盈利能力实际非常好,而且在目前行业供需格局以及行业较强的自我调节修复能力基础上,现阶段行业较好的盈利能力状态我们认为是有支撑的,其背后反映的实质是在行业平稳状态下,对其提供的特种高危服务的反映。 业绩预测及估值:预计公司 19-21年归母净利润分别为 4.8亿/7.0亿/9.5亿,对应 PE 分别为 15倍/10倍/7倍,继续给予“买入”评级风险提示:装配式建筑发展不及预期;房地产断崖式下滑
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名