金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王明辉

国金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1130521080003...>>

20日
短线
17.65%
(第89名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
百龙创园 食品饮料行业 2022-05-12 35.75 46.21 28.08% 39.77 11.24% -- 39.77 11.24% -- 详细
投资逻辑公司主要产品为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、健康甜味剂产品,可添加到功能性食品、烘焙食品、乳制品、婴幼儿奶粉、功能性饮料、保健品等诸多下游终端产品之中。 公司膳食纤维聚焦高端抗性糊精系列,益生元业务保持平稳。2019年全球膳食纤维产值约181亿元,我国膳食纤维行业总产值约38.31亿元,预计到2025年将达到51.94亿元,我国膳食纤维市场增速有望高于全球市场增速。公司膳食纤维产品主要为聚葡萄糖和抗性糊精,主要客户包括美国SMI公司及安德森配料等。2021年,公司膳食纤维收入增速52%,公司现有抗性糊精产能8000吨(粉体加液体),聚葡萄糖产能10000吨。 代糖趋势下,阿洛酮糖应用场景广泛,潜在空间巨大。阿洛酮糖是一种新型甜味剂,具有降血糖、低热量等优异性能,在2019年FDA 宣布将阿洛酮糖排除在“添加糖”,“总糖”标签之外,不参与热量计算,随后其需求量从2019年7000吨增长至2021年2万吨,2019年百龙创园阿洛酮糖首次实现销售并得到下游客户的初步认可,2020公司实现了批量化的销售,2021年阿洛酮糖销售8300万元,阿洛酮糖当前供不应求。 公司新项目投产带动业绩增长。IPO 项目方面,“年产 10000吨低聚异麦芽糖项目”、“年产 6000吨结晶麦芽糖醇结晶项目”已经投产,并且已经完成募集资金臵换, 3万吨可溶性膳食纤维项目预计23年投产。此外,公司新项目2万吨功能糖干燥塔预计22年下半年投产, 1.5万吨结晶糖项目预计23年投产,带动公司收入和业绩持续增长。 投资建议我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.85亿元、2.78亿元、3.57亿元;EPS 分别为1.46元、2.19元和2.82元,当前市值对应PE 为24.16X/16.09X/12.51X,公司聚焦高端营养行业,代糖成长潜力巨大,未来3年业绩复合增速为39%,参考可比公司PEG 估值,我们给予2024年PEG=0.42,对应目标价为46.21元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示原材料价格上涨;产能建设进度不及预期;产品需求不及预期;汇率风险;解禁风险
善水科技 基础化工业 2022-04-28 22.01 -- -- 24.10 9.50% -- 24.10 9.50% -- 详细
业绩简评 公司2022年4月27日发布一季度:2022年1季度公司实现营业总收入1.04亿元,同比增长19.41%,归母净利润0.24亿元,同比增长80.23%。 经营分析 细分领域龙头优势凸显,染料中间体系列产品提价较为顺畅。公司为酸性染料中间体行业的细分龙头企业,核心产品6-硝体、氧体和5-硝体的市场占有率均在30%以上,去年第四季度以来随着部分低端产能的退出,行业格局持续优化,公司作为龙头企业的定价权也进一步增强。从具体产品价格来看:2021年下半年6-硝体的销售均价同比提高27%达到3.76万元/吨,5-硝体的销售均价同比提高12%达到7.52万元/吨。考虑到公司的提价行为主要集中在去年第四季度,根据官网2021年10月的产品报价显示,6-硝体对外报价已经提升至6万元/吨,5-硝体提升至9.5万元/吨,产品的提价幅度较为明显,根据今年1季度的业绩表现来看产品的价格传导和执行也较为顺利。 主营业务量价齐升,公司业绩预计稳步向上。从2022年1季度的业绩表现来看,单季度公司实现归母净利润2422万元,考虑到1季度本身属于淡季,并且也存在春节放假和园区检修等因素影响,对全年的收入利润贡献占比偏低,整体业绩基本符合预期。同比去年来看,今年1季度的归母净利润增速远超收入增速,单季度销售毛利率同比提升11.4%达到40.6%,同时费用管控能力依旧良好,销售净利率同比提升7.9%达到23.4%。未来在公司核心产品产能利用率逐渐提升和价格向上的双重驱动下,业绩表现有望持续向好。 投资建议 公司为国内领先的染料中间体细分龙头,行业格局优化后公司产品的定价权进一步增强,核心产品开始步入量价齐升的新周期,我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.41、3.41、4.65亿元,EPS分别为1.12、1.59、2.17元,对应PE为20.5、14.5、10.6倍,维持“增持”评级。 风险提示 疫情影响下游需求及运输、募投项目投产不及预期、工艺技术升级不及预期、原料价格大幅上涨、产品市场竞争格局恶化、限售股解禁
天赐材料 基础化工业 2022-04-18 42.32 80.48 113.42% 42.13 -0.45%
42.30 -0.05% -- 详细
业绩简评 2022年 4月 14日, 公司公告 2022Q1营收 51.5亿元,环比+15%,归母净利润 15亿元,环比+129%,扣非归母净利润 15亿元,环比+127%, 毛利率 44%,环比+15%,归母净利率 29%,环比+9%。 经营分析 业绩超预期, 受益 6F 自供提升&电解液价格提升。 我们预计公司 22Q1电解液出货约 6万吨,环比约+13%。 吨净利润约 2万元, 环比+0.6万元/吨,主要由于电解液均价环比约+10%, 新增 2万吨 6F 完成爬产, 6F 自供率由21Q4的 70%提升至 90%以上。 预计日化业务约贡献业绩 0.5亿元。磷酸铁预计出货 0.9万吨, 吨净利润约 0.9万/吨, 贡献利润约 0.8亿元。此外,我们预计公司选矿碳酸锂 22Q1预计贡献利润约 1.9亿元。 LIFSI&新型添加剂持续贡献增长动能。 电解液材料体系升级, LIFSI&新型添加剂加速渗透,中性预测 2025年 LIFSI需求有望超 6万吨。 公司现有 LIFSI产能约 6300吨, 22Q1出货约 900吨, 年中有望形成 1万吨产能,到 24年有望形成 6万吨产能, 并布局 DTD、 二氟磷酸锂等新型添加剂, 其电解液产品综合盈利水平更高, 有望持续贡献超额利润。 原材料工艺&一体化领先,成本端进一步下探。 公司液态 6F 工艺单吨投资额低、连续化生产过程成本低,液态双氟收率&规模均领先行业,同时持续布局上游磷、氟、锂产业链, 公司成本端竞争优势凸显。 募投助力一体化产能加速释放。 2022年 4月 14日,公司发布可转债预案。 拟募投 34.66亿用于建设 15万吨液态六氟、 2000t 二氟、 2万吨双氟及 6.2万吨对应原材料(HFSI)、 2万吨 VC 以及 6万吨日化项目,一体化布局加速。 此外,公司公告投建磷酸铁二期(20万吨),预计 23Q1达产。 盈利预测与投资建议 公司一体化领先&新型锂盐、 添加剂、 磷酸铁放量贡献利润增量。我们维持2022-2024年公司归母净利润分别为 52、 60、 67亿元,对应 EPS 为 5.4、6.24、 6.97元,对应 PE 为 17.8、 15.4、 13.8倍, 维持“增持”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险,行业竞争格局恶化风险,公司产能建设不及预期风险,新客户拓展不及预期风险, 限售股解禁及汇兑风险。
新和成 医药生物 2022-04-18 25.24 33.75 64.71% 31.80 2.22%
25.80 2.22% -- 详细
简评 公司于 2022年 4月 14日发布年报,其中营业收入为 147.98亿元,同比增长 43.47%,归母净利润 43.24亿元,同比增长 21.34%。 经营分析 经营分析 中欧能源价差扩大,VA 、VE 、蛋氨酸市场有望往中国 进一步 转移:欧洲是主要的 VA、VE、蛋氨酸生产区域,受益于中欧能源价差扩大,中国相关产品成本优势将更加凸显,我们认为这些产品有望逐步抢占欧洲市场份额。 2021年业绩符合预期,主要产品市场价格略有上升:报告期内,公司归母净利润为 23.24亿元,业绩符合我们的预期。价格方面,公司主要营养品价格略有上升,2021年第四季度 50万 IU/g 的 VA 粉、50%的 VE 粉、蛋氨酸国内市场均价分别在 286.17元/Kg、89.42元/Kg、20.97元/Kg,环比分别变化-1.12%、13.43%、14.28%。 “化工+ ”、“生物+ ”平台逐步成型,公司未来成长可期:公司通过不断丰富产品品类、提升产品质量、扩大产品产能,持续优化和夯实“化工+”、“生物+”平台基础,不断强化公司核心竞争力。在营养品板块,公司已成为世界四大维生素生产企业之一,通过继续做大做精做强,未来有望成为营养品添加剂综合方案解决商;此外,公司还积极布局前沿生物科技,打造“生物+”平台,报告期内,公司蛋氨酸二期 25万吨/年其中 10万吨装置平稳运行,成本、质量优势持续提升,15万吨装置按进度建设,整体进程可控;在香精香料板块,公司的依托化学合成与生物发酵两大技术平台,不断丰富香料品种,满足不断变化的市场需求,产品覆盖日化、食品和医药等多个领域,随着新产品的不断推出,该业务有望继续稳步增长;同时在新材料业务上,公司以高性能树脂的聚合工艺及下游应用研发为基础,通过高效、稳定、节能、环保的专业性生产,不断做大做强。 投资建议 投资建议公司为国内精细化工龙头之一,具备较佳的产业链延展性及很强的市场地位,上调公司 2023年盈利预测 8.57%,我们预计公司 2022-2024年归母净利分别为 46.21亿元、53.58亿元、59.58亿元,对应 EPS 分别为 1.79、2.08、2.31,给予 2023年 20倍 PE,目标价为 41.6元。 风险提示 风险提示产品价格下跌;新项目进度不及预期;需求下滑
凯赛生物 2022-04-08 107.95 -- -- 110.23 2.11%
110.23 2.11% -- 详细
公司4月6日发布2021年年报,2021年实现营业收入21.97亿元,同比增长46.77%;归母净利润6.08亿元,同比增长32.82%。Q4单季度实现营收5.65亿元,同比增长63.71%,环比下降8.70%;Q4单季度实现归母净利润1.18亿元,同比下降13.54%,环比下降27.92%。 经营分析经营分析长链二元酸销量迅速增长,癸二酸项目投产在即。2021年公司继续深入挖掘长链二元酸市场,同时叠加疫情缓解带来的需求修复,全年实现销量6.15万吨,同比增长42.5%,受上游原材料涨价和运输费转至营业成本核算的影响,毛利率有所下滑。公司4万吨生物法癸二酸项目预计将于2022年上半年开始投产试车,届时将进一步扩大公司长链二元酸市场规模。 。生物基聚酰胺下游应用逐步开拓,山西项目逐步推进。公司乌苏基地年产5万吨生物基戊二胺及10万吨生物基聚酰胺项目已于2021年中期投产,全年实现营业收入1.53亿元,毛利率3.4%。公司生物基聚酰胺产品已开发了300多家客户并开始形成销售,在民用丝、工业丝、无纺布、工程塑料等多个领域逐步开拓。2021年1月,公司山西基地年产90万吨生物基聚酰胺项目开工奠基,目前正在设计、土建、设备采购过程中,预计2023年后逐步投产。 合成生物学符合低碳发展目标,秸秆项目有望进一步打开成长空间。合成生物学是解决碳减排、碳中和问题的有效途径,经第三方检测,公司的PA56单吨碳排放比传统PA66或PA6少4-5吨,生物法癸二酸比化学法癸二酸减碳约20%。公司开展的秸秆处理和应用于乳酸生产的中试实验进展顺利,后续将在山西推进秸秆的产业化示范,秸秆工艺的突破将有力推动生物化工的进一步普及,为公司进一步发展打开成长空间。 投资建议投资建议公司长链二元酸市场持续开拓,癸二酸和聚酰胺项目将逐渐贡献业绩,秸秆工艺的突破将为公司打开成长空间,预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.12、8.74、11.05亿元,EPS分别为1.71、2.10、2.65元,对应PE分别为64.5、52.5、41.5倍,维持“增持”评级。 风险提示风险提示新业务工业化进度不及预期、长链二元酸景气度下行、油价上涨影响公司盈利
中旗股份 基础化工业 2022-03-31 12.53 -- -- 27.95 47.11%
20.17 60.97% -- 详细
事件3月30日,公司发布2021年年报,报告期内,公司实现营业收入21.93亿元,同比+17.78%;实现归母净利润2.14亿元,同比+8.88%,其中公司4季度营业收入6.85亿元,同比+56.6%,归母净利润8700万元,同比+91.7%,业绩超预期。 经营分析公司产品盈利在21年前三季度有一定压力,21年4季度提价,预计22年产品价差好于21年。根据年报披露,部分原材料价格在21年有一定上涨,对于公司成本端构成一定压力,产品价格方面,公司核心产品在21年前三季度处于下行通道,4季度价格上涨,当前回归到理性水平。其中氯氟吡氧乙酸原药报价19.5万/吨,氰氟草酯原药报价26万/吨,炔草酯原药报价20.5万/吨,螺螨酯原药报价18万/吨,虱螨脲原药报价25.2万/吨。 淮安基地生产恢复正常,南京基地和淮安基地的车间仍有进一步增长空间。 2021年10月14日,公司子公司国瑞化工所在地的淮安工业园区内其他企业发生安全事故,国瑞化工主动配合,按照统一部署安排临时停车,淮安国瑞于2021年12月1日复产。根据公司年报披露,目前南京和淮安基地正在申请的项目有:氰氟草酯等十个原药及相关产品扩建项目,我们预计未来公司南京和淮安基地在现有车间的基础上仍有进一步成长空间。 安徽基地动工建设,长期成长向好。目前公司年产15500吨新型农药原药及相关产品项目已经获得环评批复,总投资额约20亿元,根据年报披露,目前建设进度16%,根据环评报告,其中一期拟建设公用工程及四个车间,我们认为安徽新型农药项目落地有利于公司进一步扩大产能,提升盈利能力。 盈利预测与投资建议受到原材料上涨压力,我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为3.49亿元(-4.6%)、4.3亿元(-5.5%)和5.07亿元;EPS 分别为1.69元、2.08元和2.45元,对应PE 分别为11.34X/9.2X/7.8X,维持“买入”评级。 风险提示全球农药需求下滑;农药产品价格下跌; 产能建设及投放进度不及预期;安全环保检查影响正常开工。
扬农化工 基础化工业 2022-03-30 117.19 -- -- 132.20 12.81%
144.48 23.29% -- 详细
业绩简评3 月29 日,公司发布2021 年年报,公司2021 年实现营业总收入118.41 亿元左右,同比增长20.5%;实现归属于上市公司股东的净利润12.22 亿元,同比增长1.02%,业绩符合预期。 经营分析21 年3 季度之后,公司产品价格底部反转,目前价格环比21 年3 季度有所回落,但是同比大幅上涨,我们认为,公司22 年产品成交价格高于21 年,长周期来看,农药行业从21 年3 季度之后底部反转。从产品价格来看,杀虫剂主要产品功夫菊酯当前报价23 万元/吨,联苯菊酯当前报价31.5 万元/吨,除草剂主要产品草甘膦当前报价7 万元/吨,公司草甘膦多为长单,22年成交均价相较于21 年有所上行;杀菌剂方面,公司苯醚甲环唑报价18.5万元/吨,吡唑醚菌酯当前报价25.5 万元/吨,丙环唑报价20.5 万元/吨。从价格来看,21 年9-10 月份,受到限电政策的影响,农化产品价格快速暴涨,10-12 月份,随着限电政策的影响褪去,农化产品的价格有所回调,22年1-2 月份,农药产品呈现高位震荡走势,当前大部分农药产品价格处于历史60-70%分位数,我们认为,农药产品价格在22 年将在高位震荡,公司盈利将持续改善。 优嘉四期对于业绩起到积极贡献。根据公司公告和项目验收报告,公司部分优嘉四期项目已经投产,2021 年12 月份,年产3800 吨联苯菊酯、1000 吨氟啶胺、6000 吨硝磺草酮、3000 吨苯醚甲环唑、2000 吨丙环唑和3000 吨氯代苯乙酮及其副产品项目建设完毕,2022 年1 月份开始调试。我们认为,优嘉四期对于公司2022 年业绩起到积极贡献。 投资建议考虑到公司产品价格底部反转,优嘉四期逐步达产,我们修正公司2022-2024 年归母净利润分别为20.32 亿元(+1%)、23.28 亿元(-1.4%)和26亿元(新引入)。EPS 分别为6.56 元、7.51 元和8.39 元,当前市值对应PE 为18.53X/16.18X/14.49X,维持“买入”评级。 风险提示优嘉项目产能释放不及预期;农药产品价格下跌;农药需求下滑。
金禾实业 食品饮料行业 2022-03-23 39.38 -- -- 41.50 3.59%
41.21 4.65% -- 详细
业绩简评2022 年3 月22 日,公司发布2021 年报,2021 年公司实现营收58.45 亿元,同比+59.44%,实现归母净利润11.77 亿元,同比+63.82%;四季度单季,公司实现营收18.26 亿元,环比+ 18.19%,实现归母净利润4.64 亿元,环比+69.18%。 经营分析2021 年公司食品制造业务实现营业收入30.29 亿元,同比+59.32%,毛利率33.57%,同比下降2.68 个百分点,2021 年销售量3.12 万吨,较2020年增加0.61 万吨,销量提升主要得益于三氯蔗糖新增产能的释放,同时公司的甜味剂及香料等食品添加剂产品销售价格有所上调。2021 年公司基础化工业务实现营业收入23.51 亿元,同比上涨53.70%,毛利率23.36%,同比增加6.10 个百分点,主要得益于国内大宗化学品需求提升以及产品价格的同比上涨。2021 公司期间费用率合计为7.26%,同比下降0.74 个百分点。其中,销售费用率为1.18%,同比下降0.29 个百分点,管理费用率为5.69%,同比下降0.92 个百分点,财务费用率为0.39%,同比提升0.47 个百分点。 核心产品竞争优势突出,市占率不断提升。三氯蔗糖产能8000 吨,全球第一,同时公司布局3 万吨/年DMF 项目,为三氯蔗糖提供原料,目前正在积极推进相关行政审批工作。此外,三氯蔗糖核心原材料氯化亚砜二期项目已开工建设,目前主体工程已建设完成,后续积极推进项目建设。麦芽酚方面,公司5000 吨甲乙基麦芽酚已经进入试生产阶段。根据公司年报,公司围绕现有产品进行工艺优化,同时公司拓展生物发酵类产品等项目研发储备。 投资建议考虑公司产品价格有所回调,但是公司新产品产能释放,我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为17.1 ( 下调11.4%)、20.06 ( 下调14.7%)和23.25 亿元(新引入),EPS 分别为3.05、3.56、4.16 元,当前市值对应PE 分别为13.16X、11.22X和9.68X,维持“买入”评级。 风险提示产品销量低于预期;产品价格下跌;公司产能建设及投放进度不及预期。
万华化学 基础化工业 2022-03-17 74.50 -- -- 89.29 16.11%
86.50 16.11% -- 详细
事件 3月 14日, 公司公告, 2021年公司实现营业收入 1455.38亿元,同比增长98.19%;归母净利润 246.49亿元,同比增长 145.47%。 业绩符合预期。 分析 MDI 价格基本稳定, 公司扩产后,优势进一步突出。 2021年聚氨酯板块营收 605亿元,同比+72%,销量 389万吨,同比+33%。 根据百川盈孚,2021年聚合 MDI/纯 MDI 平均价 19870元/吨,同比+37.45%;纯 MDI 价格22342元/吨,同比+25.27%。 MDI 成本端, 根据 Wid 数据, 2021年动力煤均价为 950元/吨, 同比+77.9%, 原盐均价 330元/吨, 同比+44.10%。 石化价格上涨,推动公司石化业务盈利创新高。 2021年公司石化系列产量400万吨,同比+79.49%; 销量为 390万吨,同比+74.81%,主要系百万吨乙烯装置投产,增大石化产品销量,同时原油价格上涨叠加全球阶段性供需失衡推动石化产品价格上升。 新兴材料领域前瞻性布局,项目储备丰富。 2021年公司研发费用 31.68亿元,同比+55.07%,研发投入持续加大,在研项目主要围绕高端化工新材料及解决方案、新兴材料等新业务板块技术孵化投入,例如碳中和相关技术、聚氨酯泡沫降解回收利用、可降解材料及关键单体、高性能材料(尼龙 12、特种 PC、 POE、光学级 PMMA 等)、新能源储能及电池材料、分离与纯化等项目。 投资建议 聚氨酯业务方面, 烟台基地和 BC 完成 MDI技改扩建,福建项目持续推进; 石化领域也将推进福建基地的布局,同时预计精细化工项目将有望在未来 1-2年内逐步放量。 考虑到上游原材料价格高位,而部分石化类产品有所回落, 我们预测公司 2022-2024年归母净利润分别为 247.7(-6.79%)亿元、260(-11.83%)亿元和 280亿元(新引入), EPS 分为为 7.89、 8.28和8.93元,当前市值对应 PE 分别为 9.57X、 9.12X 和 8.46X, 维持“买入”评级。 风险提示 产品价格下行风险,原材料价格大幅波动风险;新项目进度不达预期;新材料研发不及预期风险。
建龙微纳 2022-03-15 140.23 -- -- 136.50 -4.12%
134.45 -4.12% -- 详细
事件 3月10日,公司发布2021年年报,公司2021年实现营业收入8.78亿元,同比+94.3%,归母净利润2.75亿元,同比+116.2%,业绩符合预期。 经营分析 分子筛产能扩张,公司收入和利润持续增长。从供给端来看,2021年1月9日,公司9000吨高效制氢制氧成型分子筛项目进入生产调试阶段,下半年之后,产能逐步释放且积极优化产品结构。2021年3季度,吸附材料产业园三期1.2万吨分子筛原粉项目陆续投产,2021年11月份,公司泰国1.2万吨成型分子筛投产。公司现有分子筛原粉、成型分子筛产能分别4.3万吨/年、4.1万吨/年。销量上来看,公司2021年实现分子原粉、分子筛成型粉、分子筛活化粉、活性氧化铝销量分别为1.32万吨、2.48万吨、2459吨及2908吨,分别增加49.24%、46.69%、54.68%及68.46%。2021年公司毛利率及净利率为46.54%及31.38%,同比分别增加2.15及3.17个百分点。 聚焦能源化工和环境保护领域,布局高附加值的催化类分子筛。公司拓展了煤化工、国六柴油车尾气处理等催化剂类分子筛新产品,其中环保领域,建设汽车尾气催化用分子筛500 吨,烟道脱硫脱硝分子筛1000 吨;能源化工催化领域,建设各种化工催化分子筛共计7100 吨;我们认为,随着公司催化类分子筛的达产,公司将逐步打开新的成长曲线。 盈利预测与投资建议 2021年下半年以来,公司锂低硅分子筛原材料锂盐涨价,原材料端有一定承压,价格方面,公司在22年做了不同程度的调整来传导原材料涨价。此外,考虑到公司催化类分子筛项目的投产,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.67亿元(下调6.1%)、4.78(下调11.4%)亿元和5.93亿元(新引入),EPS分别为6.34、8.24和10.22元,对应PE分别为22.4X、17.2X和13.89X。维持“买入”评级。 风险提示 吸附类分子筛产能建设进度不及预期;催化类分子筛研发进度不及预期;医疗保健分子筛销量不及预期;汇率波动
利安隆 基础化工业 2022-03-02 47.02 -- -- 48.29 2.01%
49.63 5.55% -- 详细
事件2月28日,公司发布2021年年报,公司2021年实现营业收入34.45亿元(同比+38.74%),实现归母净利润4.18亿元(同比+42.53%)。 经营分析经营分析抗老化剂龙头,产能持续扩张。根据公告,公司当前已经具备抗氧化剂产能34900吨/年,光稳定剂(不含中间体)产能21700万吨/年,U-Pack产品产能16000吨/年,规模优势以及产品配套优势显著。在建项目方面,公司珠海6万吨项目于2022年上半年建成投产,此外还有3200吨/年光稳定剂(不含中间体)产能以及51500吨/年U-Pack产品产能在建,预计将于2022年投产。伴随着抗老化剂产能的进一步扩张,公司在抗老化剂领域的话语权不断增强。 推动第二、第三成长曲线,备好粮里的仓,插好田里的稻。公司持续推进对润滑油添加剂企业康泰股份的并购,继续对润滑油添加剂产业进行布局。根据公告,公司在天津工厂启动年产5000吨水分散抗氧剂项目,同时联合日本顶尖技术人才开发出不同纳米级别的水滑石技术,以利安隆珠海为载体启动了年产2万吨合成水滑石项目建设审批程序。此外公司开始向生命科学领域布局,根据公告,公司与苏州吉玛基因股份有限公司等共同出资设立了主营核酸药物单体业务的天津奥瑞芙生物医药有限公司,并在天津汉沽基地开启中试车间建设。此外公司还联合天津大学合作研发聚谷氨酸等医美产品,在合成生物学领域进行延伸。 盈利预测与投资建议公司主营业务经营正常,考虑到珠海项目在2022年上半年释放,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.36、6.45和7.61亿元(前值预测2022-2023年归母净利润分别为5.31和6.32亿元);EPS分别为2.61、3.15和3.71元。当前市值对应PE为18.2X、15.13X和12.82X,维持“增持”评级。 风险提示风险提示市场竞争加剧,产品价格下跌;需求不及预期;产能建设及投放节奏不及预期。
沃特股份 基础化工业 2022-02-09 26.11 32.24 97.19% 27.45 5.13%
27.45 5.13%
详细
公司改性塑料起家,打造特种工程塑料平台型企业:公司起步于改性塑料行业,产品序列偏高端化,盈利较为稳定,客户结构不断优化。2017年,公司 LCP(液晶高分子)产品成功投放市场,凭借 LCP 积累的工业化经验,公司通过与外部成熟团队双向赋能的形式,逐步打通高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等其他特种工程塑料的工业化生产流程,在 21年及以后在重庆基地将逐步投产 2万吨 LCP、1万高温尼龙、1万吨聚砜和 2000吨聚芳醚酮类产品,向特种工程塑料平台型企业迈进。 特种工程塑料已进入国产替代的关键时期:以 LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮为代表的特种工程塑料曾长期处于海外企业的寡头垄断之中,我国科研院所与企业历时多年,逐步将上述产品从实验室推向工业化生产,产品性能在部分领域足以实现进口替代,并具备很强的成本优势。当前时点,材料国产化叠加疫情影响下的供应链的安全问题有望加速下游企业对国产高端材料的验证进程。21年上半年公司 LCP 销量 2300吨,同比增长 127%,净利润1518万元,同比增长 780%,其他产品在未来也有望复制这一进程。 股权激励计划落地,彰显公司对未来高增长的信心:2021年 12月 7日,公司发布限制性股票激励计划,考核指标以 21年为基准,未来四年营收和利润复合增速不低于 50%和 60%,体现出管理层对未来发展的信心。我们认为公司 22、23年特种工程塑料板块的营收占比将达到 39%、48%,毛利占比将达到 59%、69%。 投资建议公司正逐步搭建起以 LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等材料为代表的特种工程塑料平台,未来几年是公司平台业务放量的关键时期,业绩有望实现高速增长。预计 21-23年公司营收 16.53、23.92、31.73亿元,归母净利润0.61、1.62、2.86亿元。考虑到公司未来在高端材料领域的平台化优势与高成长性,我们给予公司 2022年 45倍 PE,目标价 32.24元/股。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示公司特种工程塑料放量不及预期的风险;特种工程塑料行业竞争加剧的风险;海外企业面对国产化浪潮下的压价风险;原料价格大幅波动的风险。
广信股份 基础化工业 2022-01-24 35.50 -- -- 35.49 -0.03%
36.37 2.45%
详细
1月19日,公司发布2021年业绩预告,公司预计2021年实现归母净利润为14.5亿元到15.1亿元,较上年同期增加8.61亿元到9.21亿元,同比增加146.29%到156.48%。其中,四季度单季公司实现归母净利润4.17亿元到4.77亿元。 经营分析经营分析从细分产品价格来看,杀菌剂主要产品甲基硫菌灵当前报价5万元/吨(白色),多菌灵报价5万元/吨(白色);除草剂主要产品敌草隆5.8万元/吨,基本保持平稳;草甘膦当前报价8万元/吨,处于景气周期,公司草甘膦随行就市,可以充分享受价格上行带来的盈利增厚。精细化工方面,公司对硝基氯化苯报价1.74万元/吨,邻硝基氯化苯报价1.1万元/吨;目前公司邻对硝2期项目已经投产,我们认为,随着公司邻对硝基氯化苯二期产能的投放,公司的市占率将进一步增加,此外,公司往邻对硝下游对氨基苯酚延伸,盈利能力进一步优化。 光气产业链下游新项目持续推进,支撑长期成长。我们在深度报告《产业链持续完善,成长潜力巨大》中指出,公司以广德和东至两个产业基地为中心,依托丰富的光气资源生产杀菌剂和除草剂多种产品,未来1-2年,公司将积极推动杀菌剂、除草剂以及杀虫剂产品的布局,长期成长空间有望上一台阶。 投资建议投资建议2021年公司部分产品价格在高位,我们认为在2022年仍将有一定持续性,2023年公司受益于新项目投放带来进一步成长,我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为14.72、15.29(-0.26%)和16.79(-1.9%)亿元;EPS分别为3.17、3.29和3.54元,当前市值对应PE为11.21X/10.80X/10.03X,维持“买入”评级。 风险提示风险提示项目建设进度不及预期;农药产品价格下跌;农药需求下滑
万华化学 基础化工业 2022-01-21 96.50 -- -- 100.98 4.64%
100.98 4.64%
详细
事件1月17日,公司公告,预计2021年实现归母净利润240亿元到252亿元,同比增长139%到151%。其中,四季度单季公司实现归母净利润44.6-56.6亿元,较三季度环比下滑6%-26%,基本符合预期。 分析分析MDI价格基本稳定,石化产品价格价格基本稳定,石化产品价格有所下滑,原材料端有所承压。根据百川盈孚,2021年四季度,纯MDI均价为22236元/吨,环比-1.1%,聚合MDI均价为20322元/吨,环比+2.3%。MDI成本端,根据wid数据,2021年四季度动力煤均价为940元/吨,环比+5%,原盐价格505元/吨,环比+64%。石化业务方面,环氧丙烷、丙烯酸丁酯、聚乙烯、苯乙烯等价格环比三季度均有不同程度下滑,而原材料丙烷、煤炭等价格有不同程度上涨,在一定程度上压缩了石化业务的盈利。 万华的精细化工业务成长性可期。根据公司官网,公司在原有聚氨酯事业部、石化公司、新材料事业部外,进一步延伸了新兴技术事业部、功能化学品事业部、高性能聚合物事业部、材料解决方案事业部,产品逐步由传统的聚氨酯类产品、石化及基础的延伸材料向催化助剂、香料、工程塑料、可降解塑料、全生物降解材料、正极电池材料等领域进行延伸。目前在现有体量的阶段,公司具有十分强大的产业基础和资金实力,可以进行较多领域的同时布局和产品研发,加之公司具有自身较强的成本管控和工程化能力,精细化工业务带给公司未来成长性可期。 投资建议投资建议烟台基地完成MDI技改扩建,BC新增产能,福建项目仍在持续推进,聚氨酯业务仍有持续增量;石化领域也将推进福建基地的布局,同时预计精细化工项目将有望在未来1-2年内逐步进入发展快车道,我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为244.53、265.78、294.95亿元,EPS分为为7.79、8.47和9.39元,当前市值对应PE分别为12.27X、11.29X和10.17X,维持“买入”评级。 风险提示风险提示产品价格下行风险,原材料价格大幅波动风险;新项目进度不达预期;新材料研发不及预期风险。
东材科技 基础化工业 2022-01-21 16.55 -- -- 16.72 1.03%
16.72 1.03%
详细
事件1月17日,公司发布2021年业绩预告,与2020年相比,公司2021年度预计归母净利润将增加约1.75亿元到2.05亿元(即2021年归母净利润区间在3.5亿元到3.8亿元),同比增加约99.72%到116.81%。从四季度单季来看,公司实现归母净利润区间在7600万元至1.06亿元。 经营分析公司各项业务经营情况持续改善。报告期内,公司绝缘材料业务受益于下游新能源、特高压输电、发电设备、轨道交通等行业市场化建设,经营有所改善;光学膜材料业务方面,公司并购整合胜通光科光学膜产线,此外,江苏东材3号线调试试车,公司光学膜生产效率得到进一步提升;电子材料方面,公司电子树脂持续技改,电子树脂产能增加。在光学膜材料和电子材料国产化进程明显加速的背景下,公司新材料业务持续放量。 光学基膜、电子树脂产能扩张,品种结构持续优化。光学基膜方面,伴随着江苏东材3号线投料试车,公司光学聚酯基膜产线达到5条,合计产能约10万吨,公司未来规划20万吨膜材料项目,通过子公司江苏东材和全资孙公司四川膜材建设MLCC 离型膜基膜、高端抗蚀干膜基膜、偏光片用离型膜基膜等高性能薄膜;此外,公司拟建设年产1亿平方米功能膜材料产业化项目,向下游逐步延伸。电子树脂方面,公司5200吨高频高速树脂和6万吨环氧树脂项目将在2022年逐步达产。此外,公司的东润项目规划年产16万吨高性能酚醛树脂及甲醛项目,主要用于电子封装、高端复合材料和胶黏剂领域。伴随着上述项目的放量,公司电子树脂业务将持续增长。 盈利预测与投资建议我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为3.60(-10%)、5.74(-1.7%)和7.84(+0.1%)亿元(2021-2023年前值分别为4、5.84和7.83亿元);EPS 分别为0.40、0.64和0.87元,对应PE 分别为40.7X、25.5X和18.7X。维持评“买入”评级。 风险提示电子树脂产能建设不及预期;电子树脂放量节奏不及预期;光学膜需求不及预期;产品竞争格局恶化。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名