业绩快报：2023年预计营收6.98亿元（+19%）、归母净利润8654万元（+42%）根据2023年业绩快报，公司预计实现营收6.98亿元（+19%）、归母净利润8,654.38万元（+42%）、扣非归母净利润8,369.77万元（+16%）。 2022年末公司处置子公司无锡沃德产生部分损失以及对其借款产生的坏账计提损失，拉低了2022年度利润。因此2023年在2022年低利润基数的前提下，叠加受益于新能源汽车行业景气度的持续影响，产品订单量持续增加，综合导致公司利润增幅较大。由于公司发布业绩快报，我们略微下调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.87（原0.89）/1.19/1.64亿元，对应EPS分别为0.86/1.19/1.64元/股，对应当前股价的PE分别为17.2/12.6/9.1倍。我们看好公司配套在T公司新能源车功能件的发展前景，维持“增持”评级。 新能源汽车功能件产品持续配套T公司，合作经验有望助力品牌横向拓展2023年，特斯拉在全球范围内共计生产电动车1,845,985辆，交付1,808,581辆，分别同比增长约35%、38%，蝉联全球纯电动车交付量榜单冠军。公司客户T公司作为全球新能源汽车的领先企业，其已成为公司新能源汽车功能部件增长的重要动力，目前公司已在其功能部件的品类上持续进行拓展，不断加深公司与其合作关系，随着T公司车型的增加和换代，以及年度销量的快速增长，将持续对公司新能源汽车功能部件系列产品形成更大的需求。此外，公司未来借助与T公司的合作经验，有望为更多新能源汽车品牌提供高品质塑料零部件产品。拟募资1.5亿元用于扩产8,500万件汽车塑料零件产品，规模效应预期提升2023年12月，公司发布2023年度向特定对象发行股票募集说明书(修订稿)，本次发行的募集资金总额不超过人民币15,000.00万元，拟全部用于骏创科技研发总部和汽车零部件生产项目，项目建成后将形成年产汽车塑料零件产品8,500万件。我们认为，该项目有利于加强公司汽车塑料零件供应配套能力、降低单位生产成本、持续强化公司规模效应，并为进一步寻求海外市场发展机会、扩大业务覆盖范围提供产能基础和保障。 风险提示：宏观经济以及下游市场波动的风险、主要客户集中风险

2023 年年度业绩快报出炉， 实现营收 6.5 亿元，同比增长 26%2023 年公司实现营收 6.5 亿元，同比增长 26%；归母净利润预计为 10451 万元，同比下降 10.61%；归母扣非净利润预计为 9115 万元，同比下降 13.46%。 公司是新一代数据中心领先的液冷整体解决方案和全生命周期服务供应商， 根据公司快报情况，我们下调 2023-2025 年盈利预测， 预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为1.05/1.24/1.50(原 1.41/1.71/2.08)亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.62/0.75 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 108.0/91.2/75.1 倍，看好 AI 技术加速数据中心建设但液冷市场仍处于产业初期阶段，冷板液冷市场竞争较为激烈， 下调至“增持”评级。 受益 AI 算力数据中心建设， 2023 年冷板液冷业务增长 4.3 倍至 1.9 亿元根据《中国液冷数据中心市场深度研究报告》， 预计 2023 年中国液冷数据中心市场将增至 154 亿元（液冷服务器+基础设施）。 受益 AI 算力建设带动行业需求， 2023年公司冷板液冷基础设施产品全年实现收入 1.90 亿元(+431%)。 据赛迪顾问数据， 2023 年全球数据中心平均单机柜功率将达到 20kW 以上，单机柜 20kW 一般认为是风冷可解的散热极限，因此未来 3-5 年冷板液冷产品迎来快速发展期。 2023 年公司积极布局冷板液冷市场，冷板液冷基础设施产品收入占比由 2022 年同期 6.92%升至2023 年的 29.22%。 但液冷市场仍处于产业初期阶段，各家厂商以抢占市场份额为目标，尤其冷板液冷市场竞争较激烈，公司整体毛利率与 2022 年相比下降 8.61%。 中国液冷数据中心基础设施市场规模第一， 成果获新华社等多方认可据赛迪顾问数据， 2021 年至 2023 年上半年公司以平均 58.8%的市场份额位列中国数据中心液冷基础设施部署规模第一， 公司承建的数据中心中液冷数据中心已累计建设超过 260MW； 预计 2025 年新建数据中心的平均单机柜功率将达 25kW，相变浸没液冷未来可能成为主流， 而依托公司浸没相变液冷技术的数据中心 PUE 值可低至1.04，优势领先。 2024 年 3 月， 曙光数创液冷数据中心领域成果受到新华社《瞭望》两会专刊深度报道与高度评价； 2024 年 2 月， 曙光数创“新一代一体化风液混冷先进数据中心（C7000 2.0）” 获「 CSDN 2023 中国开发者影响力年度评选榜单」「创新产品与解决方案」。 2024 年 1 月，曙光数创与博大数据正式达成战略合作。 风险提示： 市场竞争风险、 下游需求波动风险、研发不及预期风险等

2023年业绩快报：预计实现营收3.43亿元、归母净利润6,288万元（+16.5%） 根据2023年业绩快报，公司预计营收3.43亿元（-2.7%）、归母净利润6288万元（+16.5%）、扣非归母净利润5746万元（+12.5%）。受发达国家高通胀情况下收紧货币等政策影响，全球市场需求低迷，2023年下半年部分海外客户的需求放缓，导致外销收入下降；同时内销市场需求总体稳定，内销收入同比略微增长，公司在新产品、新能源领域市场逐步提高销量。利润增长的主要原因为随着铝价逐步趋稳，公司材料与产品价格传导顺畅，毛利率有所恢复上升。我们维持2023年，但考虑风电行业需求不足，略微下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.63/0.74（原0.77）/0.90（原0.95）亿元，对应EPS分别为0.72/0.84/1.02元/股，对应当前股价PE分别为19.8/16.8/13.9倍，我们看好公司储能、氢能等增量业务市场开拓，维持公司“增持”评级。 氢储能逐步参与支撑电力系统稳定性，公司有望受益于氢储领域前瞻布局 根据中国氢能联盟预测，在2030年碳达峰愿景下，我国氢气年需求量预计达3715万吨，在终端能源消费中占比约5%。2023年10月25日，国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，在源网荷储一体化已经成为新型电力系统一大特色之时，氢储能已经成为支撑电力系统稳定性的一个支点。公司氢能领域主要产品包括水冷空冷却器、氢气加热器等，已与多家氢燃料电池头部企业建立了良好的合作关系，并已经开始批量交付产品。在此背景下，我们认为公司氢能及储能领域相关产品有望持续放量。 开发高效率的轻量化/高防腐/高集成化率产品，配套风电行业长期需求 风电行业受投资政策、国际政治关系、行业竞争等多重因素影响，在短期内存在一定的不确定性，但长期来看，风电行业未来对海上风电开发、大兆瓦产品需求、自然风冷的需求、原有风场的运维需求存在进一步发展趋势。我们认为公司有望通过提升产品集成化成度、开发效率更高的轻量化/高防腐产品从而进一步为客户开发优化系统解决方案、增加跟风电主机厂配套的市场份额。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争的风险、国外市场政策风险

2023年年度业绩快报出炉， 预计实现归母净利润 0.99亿元（+41%）2023年公司预计实现营收 2.04亿元(+22%)；归母净利润 9945万元(+41%)；扣非归母净利润 8956万元(+34%)。 期间公司加大市场开拓力度、设备收入增长，同时加强成本和费用管控。 根据公司快报和市场环境情况， 我们上调 2023年、下调 2024-2025年盈利预测，预计公司 2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.20/1.53(原 0.96/1.27/1.67)亿元，对应 EPS 分别为 1.73/2.10/2.68元/股，对应当前股价的 PE 分别为 17.6/14.5/11.3倍， 看好公司巩固传统的研发类测试仪器基本盘并进一步发力大功率设备，开拓化成分容新业务， 维持“买入”评级。 大功率+化成分容第二曲线稳步兑现， 大功率设备占比达 15%前景乐观武汉蓝电作为国内研发类电池测试设备龙头，通过上市募投项目布局大功率动力电池、产线端化成分容等领域的测试设备， 已进入宁德时代、比亚迪等头部电池客户配套，利用自身高精度技术优势开拓第二曲线。 随着小功率高精度测试设备稳定切入高精度市场以及电池材料客户、 动力电池等大功率设备逐步放量， 公司前三季度营业收入合计 1.36亿元， 其中大功率电池检测设备占比约为15%左右，小功率占比 31%左右，微小功率占比 52%左右；平均毛利率约 65%； 高校及科研端客户销售收入占比约 40%左右，企业端客户销售收入占比约 60%左右； 前三季度订单及验收情况体现大功率设备前景乐观。 多年技术壁垒构筑公司护城河， 新品开拓+产能建设受益行业持续增长目前武汉蓝电在高精度电池检测仪器设备整体上已达到国际较先进水平，有望持续推进国产替代，并通过技术优势切入多元应用。 除了大功率设备、化成分容设备外， 公司自主研发投产的配套辅助设备恒温箱已交付客户，目前评价良好； 募投项目逐步推进，预计 2024年初开工建设。 据 GGII 数据， 2023年中国锂电池出货量 886GWh，同比增长 35%，其中动力、储能、数码电池出货量分别增长 31%、 58%、 3%； 预计 2024年行业维持 20%以上增长， 且固态电池、大圆柱电池、快充电池等新技术不断推进， 有望带动研发、 生产检测需求。 风险提示： 新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等。

2023年年度业绩快报出炉，实现营收 4.35亿元、增长 26%2023年公司实现营收为 4.35亿元（+26%）；归母净利润 6046.58万元（+7%）； 归母扣非净利润 4366.64万元（+11%）。 公司专注矿山数据监测与自动控制系统等产品，形成“一体两翼”模式， 2023年省内省外业务同时推进，持续稳定增长。根据公司快报情况， 我们下调 2023、 维持 2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别 0.60(原 0.68)/0.85/1.09亿元，对应 EPS 分别为0.78/1.10/1.41元/股，对应当前股价 PE 分别为 20.1/14.2/11.1倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。 “一体两翼”深化发展省内外布局， 剔除部分暂时性费用后业绩预增 40%随着国家智慧化矿山建设政策的逐步落实，公司不断加强内部控制管理及持续研发新技术、新产品，公司的市场竞争能力不断加强， 在“一体两翼”的战略指引下，公司省内外业务同时发展， 2023年度相比 2022年同期省内营业收入增加3004.02万元，省外营业收入增加 5848.70万元。 2023年度，公司股票激励计划分摊费用 969万元、融资用于新能源充电管理系统固定资产投入导致财务费用增加 895万元， 剔除以上事项后 2023归母净利润达 7910.65万元(+39.69%)、 归母扣非净利润预计为 6230.71万元(+58.28%)。 AI 技术赋能智慧矿山提升软件能力，新能源充电桩业务预计占比快速提升公司智慧矿山业务加大 AI 技术的投入和研发， 且与大华股份签署了战略合作协议，双方将围绕智慧矿山建设、 AI 视频赋能矿山安全等展开合作，为煤炭行业智慧、安全开采提供全时可用、全局可视的闭环管理解决方案。 公司城市立体式新能源充电管理系统 2023年已步入快速复制阶段， 2025年新能源充电业务占比有望与智慧矿山业务持平。 2023年我国公共充电桩增量为 92.9万台(+43%），整体桩车增量比为 1:2.8。 行业增长下公司新能源充电桩业务有望持续增长。 风险提示： 研发进度受阻、市场竞争加剧、 新业务推广不及预期等

2023年年度业绩快报出炉，润预计实现归母净利润0.78亿元、增长48%2023年公司预计实现营收4.69亿元(+24%)；归母净利润预计7816万元(+48%)；归母扣非净利润预计7374万元(+55%)。业绩增长的主要原因是公司产品和技术持续升级，订单需求增加，形成规模效应；同时积极拓展新产品、新应用领域，加强与海外客户的紧密对接。根据公司快报情况，我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.78(原0.75)/0.91/1.11亿元，对应EPS分别为0.55/0.64/0.79元/股，对应当前股价的PE分别为29.7/25.5/20.8倍，看好公司立足核心部件制造能力形成多元品类矩阵，预计受益汽车智驾、机器人等赛道增量，维持“增持”评级。 超声波传感器赛道龙头国内领先，车载测距+热/流量测控两大业务持续扩张公司立足于换能芯片等核心技术，汽车电子、智能仪表、智能家居、安防等下游领域需求持续增长，产品广泛配套同致电子、德赛西威、肯斯塔、易爱电子、海尔智家等头部客户，且持续开展前瞻性技术研究，围绕“智能驾驶、医疗成像、超声波燃气表、车载尾气净化、wafer器件、新材料技术”等领域深入研发。车车载测距+流量表传感器两大核心业务方面，公司顺应自动驾驶向高阶持续升级，推出的AK2车载超声波传感器适配AVPL2以上自动驾驶等级，盲区小至15cm，测量精度高达±2cm；随着“智慧供热”兴起，公司还开拓高温流量传感器器，进一步拓宽流量、热量测控品类。 立足核心技术开拓车载、机器人、消费电子等新品，多元增量驱动高成长性多元品类扩张成效保障成长性，公司超声波传感器及压电技术积累深厚，逐步开拓扫地机器人测距/材质识别/碰撞感应模组、水下机器人测距传感器、手机触觉固态按钮、超声波镜头清洗方案、医疗成像传感器模组、超声波燃气测量、车载尾气净化传感模组、MEMS超声波传感器、CPD车载生命监测传感器等品类，未来还有望基于超声技术积累开拓人形机器人使用场景，应用场景增量广阔。 风险提示：汽车自动驾驶渗透不及预期、人形机器人量产进度不及预期等

2023年业绩快报：营收3.40亿元（+21%）、归母净利润8162.48万元（+29%））据2023年业绩快报，公司实现营收3.40亿元（+20.70%）、归母净利润8162.48万元（+28.72%）、扣非归母净利润6251.75万元（+29.75%），业绩增长的原因为是国内市场加速国产化替代，同时积极开拓海外市场，市场份额进一步扩大，销售品种结构优化、销量增长影响营业收入增长，且原料成本下降拉低生产成本，影响净利润增长。根据公司快报情况，我们下调公司2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82（原0.86）/1.12/1.45亿元，对应EPS分别为0.56/0.77/0.99元/股，对应当前股价PE分别为26.9/19.6/15.2倍，看好公司在新能源汽车和航空蜂窝芯材两个领域的深度布局，维持“买入”评级。 全球第二弥补我国芳纶纸产业链短板，背靠泰和新材实现降本增利公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司，产品技术达到国际先进水平，已成为“国家级制造业单项冠军示范企业”。通过自主研发，攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备，有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司芳纶纸售价同国外竞争对手相比，平均有大概20%-30%的价格优势，且背靠母公司泰和新材具备成本端优势，产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降。 新能源汽车提供业绩增长点，新材料领域新产品闪蒸无纺布进入中试新能源：芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发，随着合作项目的逐渐落地，以及新能源汽车产销量的增加，预计后续芳纶纸订单将保持较高速度的增长。 新材料：公司目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO膜等，其中闪蒸无纺布进展较快，目前处于中试阶段。闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域，产品需求量大，市场发展前景广阔。 风险提示：新能源行业需求下滑、原料价格波动、市场竞争风险。

2023：年业绩快报：收预计营收59.22亿元（+14%）、归母净利润5.98亿亿元（+28%））据2023年业绩快报，公司预计营收59.22亿元（+13.85%）、归母净利润59778.22万元（+28.20%）、扣非归母净利润55425.84万元（+19.69%）。营利齐增主要来源于两个市场协同发展：一是国内市场，国内主力市场露天煤矿市场需求增速平稳，公司在露天煤矿市占率也有所提升；二是海外市场，公司海外市场布局日臻完善，销售额实现了快速增长。同时公司不断推出的大型化、新能源等新产品的毛利较高，有效提升了公司盈利能力。根据公司快报，我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.98/6.56/7.09（原5.38/6.03/6.51）亿元，对应EPS分别为1.32/1.45/1.57元/股，对应当前股价的PE分别为7.6/6.9/6.4倍，我们看好公司大型矿车参与国际市场的竞争力提升，维持“买入”评级。 国内市场具备长期增长逻辑，国外方面公司计划新增经销商进行业务拓展国内市场：长期看国内露天煤矿开采占煤炭总产量目前仅23%左右，离国家“十五五”末30%的目标有很大空间，离澳大利亚、印尼等其他主要产煤国露天煤炭开采占比70%-90%以上差距更大，因此市场存在较大增长空间。国外市场：公司海外代理商有20多家，目标在未来2-3年发展50家以上的大规模经销商。2023年公司通过举办海外经销商大会，成功吸引多个国家地区的经销商参会，为未来公司进一步壮大海外经销商团队奠定基础。 自动化、大型化及新能源方向加紧研发，125吨级以上车型处于研发试制阶段大型化：2023年公司主流宽体车领域产品为90吨级，105吨产品已经在试制，而且准备进入刚性矿卡领域，以适应未来大型化以及海外高端市场需求。新能源：电车的推动主要是环保政策驱动，对于绿色矿山、智能化矿山等要求会推动新能源早日全面推广。未来，公司的发展目标依然会针对自动化、大型化以及新能源的方向进行研发，大型化125吨级以上车型同样处于研发和试制阶段，随着新品的不断技术突破，公司参与国际市场的竞争力有望持续提升。 风险提示：行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险

2023年业绩快报：营收2.11亿元（+17%））润、归母净利润5593.83元万元（（+36%））据2023年业绩快报，公司预计实现营收2.11亿元（+16.61%）、归母净利润5593.83万元（+36.07%）、扣非归母净利润4983.80万元（+29.53%）、基本每股收益为1.19元（+3.48%），业绩增长的原因为公司重视研发投入，通过智能个人防护装备新项目的研发及时响应客户需求，提前布局未来的产品与技术，并且公司产品多场景电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线。我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56（原0.49）/0.64（原0.58）/0.74（原0.69）亿元，对应EPS分别为1.19/1.36/1.57元/股，对应当前股价PE分别为15.8/13.8/12.0倍，看好系列化产品放量潜力以及多场景电动送风过滤式呼吸器业务增量潜力，维持“增持”评级。 自动变光电焊防护面罩稳定增长，核心技术持续迭代升级构筑稳健基本盘在产品性能和功能上，迅安科技面罩产品都经过了全面详细的测试，并通过了CE、ANSI、CSA、AS/NZS等产品标准认证。在焊接模式方面，采用了多种焊接模式组合（切割模式：5色号；焊接模式：9-13色号；专用焊接模式：14-15色号），其中，独创的高暗度等级14号和15号是目前市面最高的暗度等级。在响应速度方面，产品采用先进的电子技术，可提供快至0.04ms急速变光体验；全自动变光技术，可根据焊接时弧光强弱自动匹配色号；采用高品质的LCD，使其光学指标满足欧盟最高等级的1/1/1/1等级。 专注轻量化、系列化产品研发，电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线迅安科技生产的电动送风过滤式呼吸器，采用多层过滤设计，有效过滤率达99.996%以上，能有效防止烟尘、固体颗粒物、气溶胶、化学物质、有害气体等各物质的吸入，为工作人员提供呼吸保护。并通过不断优化迭代，发挥其轻便，便于携带，适用狭小、封闭和半封闭的工作场所的特点。产品下游主要应用于会导致从业人员出现哮喘、尘肺等职业病风险较高的工业领域，如采矿、机械制造、金属加工、船舶、建筑等；也能在医疗健康领域，呼吸道疾病、过敏等防治过程中，对人员呼吸防护有需求的场景。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

2023：年业绩快报：收营收2.76亿元（+19%）、归母净利润为5267万元（+39%））据2023年业绩快报，公司预计公司营收2.76亿元（+19%）、归母净利润为5266.95万元（+39%）、扣非归母净利润为4560.12万元（+31%）。主要原因为公司增加部分生产设备投入，产能得到进一步释放；同时，通过加大新产品研发及新市场的开拓，不断加强营销体系建设，新客户、新产品营业收入不断增加，尤其是新能源汽车空气悬架零件的营收增长较快。我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.53（原0.45）/0.69（原0.55）/0.90（原0.74）亿元，对应EPS分别为0.54/0.72/0.93元/股，对应当前股价的PE分别为29.6/22.5/17.3倍，我们看好公司供给泰科电子等客户的高压接线柱和高压屏蔽罩、供给孔辉科技等客户的空气悬架零件等核心产品的持续放量潜力，维持“买入”评级。 新能源车发展使空悬加速渗透，威巴克、孔辉科技、大陆集团位列市场前三目前空气悬架主要应用于豪华车及商用车中，随着新能源车渗透率提高以及成本降低，市场有望从60万以上豪华车渗透至30万元区间造车新势力的选配甚至标配产品，预计2026年全球空气悬架市场规模将达92.2亿元，2019-2026年CAGR为6.5%左右（数据来源：AiedMarketResearch）。根据高工智能汽车数据，空气弹簧总成供应商主要是5家，以2022年中国市场乘用车标配为统计口径，威巴克（44.55%）、孔辉科技（18.60%）、大陆集团（17.25%）排名市场前三位。 公司空气弹簧扣压环和支撑环供货孔辉科技，未来有望伴随发展、持续放量公司空气弹簧用支撑环和空气弹簧扣压环分别用在底盘空气弹簧系统和底盘空气悬架系统中，两者配套使用，采用冲压折弯并模内激光焊接方式，通过特有强度的材料来实现空气弹簧中的支持作用和密封性能。根据第二轮问询函回复信息，公司与孔辉科技自2021年开始合作，空气弹簧扣压环和支撑环获其认可，签订了框架协议，2022年采购金额增长较快。我们认为在新能源车渗透率逐步提升的档口下，公司有望与孔辉科技合作进一步加深，促进业绩持续稳定增长。 风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险

2023 年业绩快报： 营收 4.85 亿元（+29.50%）、归母净利润 13371 万元（+61%）据 2023 年业绩快报， 公司预计实现营收 4.85 亿元（+29.50%）、归母净利润 13371万元（+60.78%）、扣非归母净利润 12895 万元（+79.55%）、 基本每股收益为 1.26元（+59.49%），业绩增长的原因为公司以酸化压裂软管总成为代表的高附加值产品销售持续保持高增长态势，叠加 2023 年度公司主材（钢丝、橡胶、炭黑）采购均价较 2022 年度有所降低，使得收入、毛利率保持了增长态势。 我们上调公司 2023-2025 年盈利预测， 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.34 （原 1.31） /1.49（原 1.37） /1.72（原 1.62） 亿元，对应 EPS 分别为 1.26/1.40/1.63 元/股，对应当前股价 PE 分别为 11.4/10.3/8.8 倍，看好页岩油开采领域软管代替钢管趋势以及公司未来工程机械、煤矿机械等领域的业务开拓， 维持“增持”评级。 液压软管高端化抓取国产替代机遇， 石油管系列产品不断完善增强竞争力液压软管： 公司不断对液压软管进行提质创新，实现高端液压软管的性能差异化，并加大对高端系列产品的品牌推广、 强化客户服务，与客户在产品前端开发、装机、售后等方面进行更深度的合作。 石油总成管： 公司将超高压酸化压裂软管技术应用到 API 7K、 API 16C 系列产品，提高了产品使用寿命与市场竞争力。同时公司正在研发海洋石油输送漂浮软管、海底原油及物料输送软管等系列产品。 拟投设子公司提高超高压装备研发实力， 稳步推进市政工程服务业务探索据 2024 年 1 月公告， 公司拟投资设立全资子公司利通（郑州）应用材料研究有限公司，主要从事超高压装备应用研究、高分子材料改性应用研究、新材料应用研究、电子商务、市政工程服务等。 本次对外投资主要目的是公司拟依托省会城市郑州在人才招引等方面的优势，进一步提高公司在超高压装备研发、高分子材料改性应用、新材料应用等方面的科技研发实力，同时依托郑州地区的大市场优势开拓市政管网打堵等业务。 我们认为此举有利于稳步推进公司“超高压装备+市政工程服务”业务的探索和布局，增强业务覆盖面，提升企业综合竞争力。 风险提示： 汇率变动风险、产能利用率低的风险、国际油价波动风险

亮点：平台化发展初具雏形， 2023Q1-Q3营收 37亿元（+74%） 持续高增成立于 2007年，是国内单晶炉与光伏线切设备龙头生产商。近年来立足于原有核心产品开始向光伏下游电池设备、组件及辅料业务拓展，同时横向向半导体硅材料、碳化硅及蓝宝石生长设备扩张，目前各新业务均已形成订单实现销售，平台化初具雏形。 据 CPIA， 2023年 1-10月中国光伏组件产量为 367GW（+72%）。 受益于下游发展， 公司 2023Q1-Q3营收 37亿元（+74%）、 归母净利润 4.6亿元（+79%）， 毛利率、净利率分别为 26.56%、 11.1%。 鉴于整体市场竞争情况， 我们下调 2023年并新增 2024-2025年盈利预测， 预计 2023-2025年的归母净利润分别为 7.05(原7.77)/8.33/9.49亿元，对应 EPS 分别为 3.02/3.57/4.06元/股，对应当前股价 PE 分别为 10.6/9.0/7.9倍。 考虑到公司各项新业务顺利发展，平台化建设已初见成效，随扩产项目顺利投产及下游光伏行业需求增长，业绩有望持续， 维持“买入”评级。 切割设备：国内线切设备国产化领军者， 隆基扩产周期带动公司业务订单量公司是国内最早进行线切设备国产化及金刚线切割技术推广的企业，涵盖截断机、切方机、切片机等产品。 线切设备 2021年营收 5.45亿元，是第二大收入来源。在国内四个线切设备主要厂商内，公司 2021年营收位列第二，仅次于高测股份。 我们测算国内光伏切割设备 2024年市场规模将达 62亿元。 同时核心客户隆基绿能将开启鄂尔多斯年产 46GW 单晶硅棒和切片项目、 陕西省西咸新区年产 100GW 单晶硅片等扩产项目， 带来的设备采购需求有望提升公司业务订单量。 单晶炉：海外收购 Kayex 吸收先进技术， 积极拓展双良节能、华耀光电等客户公司于 2013年收购 Kayex 切入单晶炉设备行业， 单晶炉设备 2021年创收 10.97亿元，占总营收的 53.76%，是最主要的收入来源。我们测算 2024年我国单晶炉市场规模预计为 205亿元，且 2023年 N 型电池片渗透率达 35%、 2024年预计达 65%，总量+结构共同带动设备需求高速增长。 目前公司紧跟隆基绿能的同时， 积极拓展双良节能、华耀光电等非隆基客户，多元客户扩产下成长可期。 风险提示： 下游扩产不及预期风险、 行业竞争加剧风险、 单一客户依赖度高风险

2023年年度业绩快报出炉，预计实现润归母净利润0.34亿元长、增长52%2023年年公司预计收实现营收2.7亿亿元，归母润净利润3387万元，同比增长52.1%；；归母润扣非净利润1613万元，同比增长516%；；新品推出+降本增效带来盈利能力提升。根据公司业绩快报情况，我们上调2023年盈利预测、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.33(原为0.30)/0.47/0.57亿元，对应EPS分别为0.23/0.33/0.40元/股，对应当前股价的PE分别为47.3/33.5/27.6倍，看好公司发力高端新品和增量领域，维持“增持”评级。 电子测量仪器自主替代领军者，车联网、移动通信测试等领域战略布局频频创远信科是无线射频通信测试仪器及整体测试解决方案“小巨人”企业，荣获2016年国家科技进步特等奖。2023年以来公司迎来几大变化，①推进品牌升级与产业合作，与长春汽检、信通院、中国移动等业内领军者携手共进，作为发起单位之一创建“上海新兴信息通信技术应用研究院”，且与深圳通用测试系统有限战略合作协议、推动智能网联车整车级5GMIMO测量OTA测试系统；②多元新品开花结果，矢量网络分析仪频段延伸至110GHz实现国内领先；③与某全球知名科技公司签署了战略合作协议，共同面向市场及客户，推动双方以太网以及车联网测试产品应用;④与东南大学、中国信息通信研究院所参研项目“移动通信测试技术与测量仪器”获江苏省提名“2023年度国家科技进步奖”等等。 卫星通信、5G-A、AIPC等场景驱动战略外延，“1+3”战略持续进化国产仪器有望随着5G/6G、卫星通信、汽车等下游关键增量迎来加速发展期，空天地一体化、汽车互联网等带动测试、仿真等仪器需求。近期产业政策方面，工信部等多方发布“信号升格”专项行动通知，目标是实现移动网络（4G和5G）信号增强，监测评估能力持续增强等，公司在移动通信网络规划、覆盖、优化、室内分布及专用通信网络测试（如地铁、高铁）等领域具有成熟解决方案。行业增量上，AIPC对于PC电子连接线的速度要求、信号衰减要求更高，预计需要在生产线上新增矢量网络分析仪等测量仪器对成品质量进行测试验证，公司矢量网络分析仪已出货长盈精密、中山通宇、深圳华扬等。 风险提示：通信行业发展不及预期、新产品推广不及预期、市场竞争加剧等

2023年业务快报：营收 3.29亿元、归母净利润 8692.76万元（+11.50%）公司专注于热交换器相关产品，包括平行流式冷凝器、平行流式油冷器等，涵盖两千余类产品型号，并积极拓展中冷器、散热器等产品线，产品广泛应用于汽车冷却系统等热交换领域。据 2023年业绩快报，全年营收 3.29亿元（-2.54%）、归母净利润 8692.76万元（+11.50%）、扣非归母净利润 8363.16万元（+9.42%）。 公司通过持续的技术革新工艺改善，提高了产品质量和生产效率，在收入微降情况下实现利润增长。我们略微下调 2023年、维持 2024至 2025年盈利预测，2023-2025年归母净利润预测分别为 0.87（原 0.88）/1.10/1.36亿元，对应 EPS分别为 0.73/0.93/1.15元/股，对应当前股价 PE 分别为 17.8/14.1/11.4倍，我们认为，随着募投达产，公司坚定技改和柔性化制造的方针可持续提升产品交付能力，维持公司“买入”评级。 竞争力：热交换器产业链持续延伸，加强品控、交期及成本控制优势公司不断进行现有产品改进和新产品开发，持续对生产线工序进行技术改良。并依托其健全的信息化管理体系打通了从模具制造、零部件加工、装配、钎焊、气密、涂装、封氮等生产流程的各个环节，拥有从原材料采购、零部件加工到产成品总成的完整产业链，实现了较高完整度的产品零部件全工序自制。我们认为公司产业链条完整度较高，在保证产品质量的同时，可以有效提升产品性能及结构，控制产品成本、提高生产效率。 发展：募投项目达预定可使用状态，苏州工厂利于人才引进、降低货运成本募投项目：截至 2023年 12月 29日，“热交换器数字化生产项目（一期）”已建设完毕并达到预定可使用状态，达产后预计新增 140万台/年的热交换器产品产能。苏州工厂：公司正积极推进项目建设，未来计划重点发展热交换产品线的横向拓展。募投项目投产及新设苏州全资子公司有利于提升产能、满足客户配套需求、利于高端人才引进，推动中冷器和水箱等产品线的横向拓展。 风险提示：原材料价格上涨的风险、汇率变动的风险、市场竞争风险

2023年前三季度艾融软件减少硬件业务，软件业务毛利率有所提升 艾融软件向以金融机构为主的大型关键行业客户提供深度数字化整体解决方案，目前已覆盖了20家国内系统重要性银行中的15家、33家资产过万亿银行中的22家。2023Q1-Q3公司减少硬件业务、软件业务毛利率有所提升，综合实现营收4.37亿元(+7%)、归母净利润3959.78万元(+26%)，毛利率33%。我们维持公司2023-2025年归母净利润分别为0.70/0.91/1.15亿元，对应EPS分别为0.33/0.43/0.55元/股，对应当前股价PE分别为33.2/25.5/20.1倍，公司拟回购327万元-654万元股份用于公司股权激励。我们看好公司参与金融信创体系建设的未来发展，维持“增持”评级。 持续投入数据要素+人工智能领域，深入挖掘现有大行客户数字化需求 2023年公司新增了中国农业银行、中银消金等行业客户。其中中国农业银行项目将主要集中在人工智能等新技术的应用领域。公司人工智能技术包括两方面，一方面是专有模型，应用于风控、反欺诈、智能营销等金融场景；另一方面在大语言模型的金融应用领域，主要是协助金融机构的模型部署、训练、微调，用于金融机构的智能移动服务、智能客户服务等场景。此外，公司在研发方面围绕“数据要素、大数据、大模型、数字人、虚拟现实”等信息技术，及银行保险等金融机构的“数字化转型”的需求进行了技术及产品解决方案的全面升级。在智能化营销、大数据风控模型、数字化营销拓客、智能贷后预警等多个业务应用场景均具有相关的技术积累，正积极推动与探索与数据资产所有者、管理者、应用者之间的应用合作，在确保数据隐私性、安全性、合规性前提下挖掘数据资产价值。 迈入华为生态圈，近1000人的鸿蒙人才团队紧抓鸿蒙版电子渠道建设机遇 2024年，鸿蒙系统将成为具有完整自主知识产权的操作系统，是国产终端操作系统从0到1发展新起点，也是我国基础软件领域重要拐点；目前，各大商业银行正在紧锣密鼓的展开鸿蒙操作系统的适配，公司也已经参与了部分客户的鸿蒙APP的适配改造工作。截止1月25日最新数据，公司已有913人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。 风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险