2023 年业绩预告： 预计实现归母净利润 5300～6200 万元（+20.39%～40.84%）公司深耕绞盘、电动踏板、车载空压机、尾门合页和其他辅件等汽车越野改装件，产品应用于山地越野车、皮卡、军车、 SUV 等车型。 公司发布 2023 年业绩预告公告，预计实现归母净利润 5300～6200 万元，同比增长 20.39%～40.84%，预计实现扣非归母净利润 4,650～5,528 万元，同比增长 34.63%～60.05%,原因为公司电动踏板产品凭借专利优势，在境外市场的销售收入较 2022 年大幅增长，净利润相应增加，且收到较多的政府补助所致。 我们维持公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.56/0.71/0.90 亿元，对应 EPS 分别为 0.65/0.81/1.03 元/股，对应当前股价 PE 分别为 18.8/15.1/11.9 倍， 看好国内越野改装市场前景及公司在北美电动踏板的份额扩张，维持“买入”评级。 后装前装齐发力，以长城为基点同步向比亚迪、特斯拉等车厂进行业务拓展公司为汽车后装市场提供种类丰富的改装件产品，并通过不断深入参与汽车前装市场客户的同步研发，率先开拓了国内汽车前装市场，与长城汽车、东风汽车等诸多优质客户建立了长期的良好合作关系。 2023 年长城坦克品牌相继投放了坦克 400、 500、 700 新能源越野车， 公司对其配套绞盘的越野车型实现了全方位的产品覆盖。此外， 比亚迪、奇瑞等汽车主机厂业务目前处于在谈阶段。 境外后装市场总需求稳定，境内后装市场逐渐起步、 未来需求潜力较大根据《2022 SEMAMARKETREPORT》和《汽车定制改装行业发展白皮书》等数据， （1）国外市场： 美国汽车改装行业发展较成熟， 其售后改装配件市场 2021年突破 500 亿美元。公司电动绞盘和电动踏板产品应用于美国市场的 CUV、 SUV和 PICKUP 三种车型，相关改装配件市场份额为 57%，需求较大。（2）国内市场： 2020－2022 年我国汽车改装市场规模由 705 亿元增至 935 亿元， CAGR 达16.3%。随着我国汽车改装管理制度完善，改装政策放开，国内整体改装比例有望赶超海外市场。 我们认为，公司业务所处境外后装市场需求稳定，境内后装市场未来需求潜力较大， 募投项目达产（2028 年） 也为未来业务提供产能保障。 风险提示： 客户集中度较高风险、外汇汇率波动风险、知识产权保护风险

欧普泰开召开AI云新品发布会，机围绕无人机EL检测等开展优质合作公司于2023年12月举办了欧普泰AI云新品发布会，目前针对检测及数据分析服务公司已经陆续和三方检测机构、EPC和组件厂展开了合作，未来聚焦无人机EL检测业务。AI业务已陆续和国电投、国家能源、中节能、中能建等五大六小、电力设计院开始接洽合作，有望释放新赛道业绩增量。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.38/0.48/0.62亿元，对应EPS为0.56/0.72/0.93元/股，对应当前股价PE为20.9/16.3/12.7倍，看好公司作为光伏检测领域头部企业受益于AI发展及下游客户的新需求，维持“买入”评级。 AI大模型深度加持检测设备，光伏组件检测“小巨人”创新再出发欧普泰是国内光伏检测领域国家级“专精特新”小巨人企业，主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统，2021年光伏组件检测设备全球市占率达43.44%，国内市占率达53.22%，客户覆盖晶科、晶澳、阿特斯、隆基绿能等，公司缺陷检测AI大模型涵盖常规单晶、多晶、Topcon、N型、HJT、BC、BIPV、钙钛矿等不同电池片技术，也针对钙钛矿的新型同心圆缺陷积极开展PL相关检测设备研发工作。根据国家能源局数据，2023年新增光伏装机216.88GW；根据公司招股书，预计2024年国内光伏检测存量市场规模达29亿元。 开拓光伏电站运维第二曲线，AI赋能检测拓展高价值优质服务模式公司布局光伏电站无人机自动运维系统第二曲线，主要由无人机EL检测设备和电站云平台构成，以服务以5年为周期，采取首次服务+持续运维模式，方案预率计帮助业主提升发电效率2-4%。首次服务1GW满配价值量达2000万元，主要针对全站的EL检测和创建电站数字孪生模型，包含四大模块，可实现EL和红外AI缺陷定位分析及报告、根据三光（EL+红外+可见光）数据建立台账、建立EL和红外的缺陷AI模型等。后续五年周期内更新模型、复检、台账更新及及AI运维将以年费形式收取，预计5年年均服务费不超过1000万元。光伏运维行业2021年市场已增长至87.77亿元，AI技术商业模式前景及市场空间广阔。 风险提示：新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等。

2023年年度业绩快报出炉， 预计实现归母净利润 0.72亿元、增长 19.1%2023年公司预计实现营收 3.28亿元(+10%)， 归母净利润 7211.62万元(+19%)，扣非归母净利润 6778.91万元(+14%)， 经营活动产生的现金流量净额 3576万元(+67%)。 根据公司业绩快报， 我们维持 2023年、微幅下调 2024-2025年盈利预测 ， 预 计 公 司 2023-2025年 归 母 净 利 润 分 别 为 0.72/0.84/0.97亿 元 ( 原0.72/0.86/1.00)，对应 EPS 分别为 0.52/0.60/0.70元/股，对应当前股价 PE 分别为16.4/14.1/12.2倍， 看好公司在安全监测领域的领先地位， 维持“增持”评级。 工程领域智能监测终端领军者， 2023年受益核电、水利等基本盘需求增量基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务， 2023年营收、业绩稳步增长主要得益于水利、能源板块下游需求。 1） 能源领域， 核电、水电稳步增长。 国务院 2023年再批 10个核电新机组， 而公司产品过去二十年在“华龙一号”反应堆安全壳结构安全监测领域市占率达 90%以上，将持续受益；2023年我国水电电源工程投资 991亿元（+13.7%），电站建设提速。 2）水利领域， 我国 2023完成水利建设投资 11996亿元（+10.1%），国家水网主骨架及省-市-县各级水网先导区接续启动， 水利部将小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设纳入“十四五”工作计划， 公司积极响应。 入选北京市级企业技术中心创建名单彰显技术实力，持续开拓多元业务增量近期公司正式入选 2023年度第二批北京市市级企业技术中心创建名单，彰显领先技术实力。公司正布局多元业务板块， 未来有望立足先进技术能力跟进多元下游增量。 1）抽水蓄能建设加速： 我国 2023年核准抽水蓄能电站数量 35个，装机容量达 4560万千瓦，据十四五规划 2025年将实现投产 6200万千万，行业持续高增。 2） 布局水利信息化： IDC 预测智慧水利未来几年将进入投资加速期，预计 2025年市场空间超 200亿元， 有望成为公司 2024年新的增长点。 3）桥梁交通监测要求： 2023年交通运输部在桥梁隧道结构监测及数据融合应用等方面提出要求， 预计 2024-2025年桥隧监测系统可能催生约 20亿元需求带动新增量。 风险提示： 水利及能源投资建设不及预期、 新业务开拓不及预期等。

通风冷却设备“小巨人”， 2023H1海洋工程及制冷领域齐放量成立于 2001年， 是中高端装备行业通风设备产品及系统“小巨人”， 客户为轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等）、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外名企。 2022年营收 4.22亿元（+7.74%），归母净利润 5024万元（+9.76%）， 毛利率/净利率达 29.15%/11.90%。 我们预计公司2023-2025年 归 母 净 利 润 分 别 为 0.58/0.69/0.83亿 元 ， 对 应 EPS 分 别 为0.79/0.95/1.13元/股，对应当前股价的 PE 分别为 15.0/12.5/10.5倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，首次覆盖给予“增持”评级。 风机技术创新助力国产替代，核电领域业务实现突破 （1）创新： 拥有发明专利 14项。 公司针对各应用领域产品技术难题进行针对性突破， 例如减震悬挂结构、 双铰接结构等， 努力缩短与国际先进产品差距，推动我国高端装备配套能力增强。 （2）客户： 与明阳智能、中国中车、通用电气、西屋制动等知名企业均建立了 10年以上合作关系。主要客户采购占比多数在 30%以上。 2023年公司中标三个核电项目，包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目，对核电市场开发意义重大。 （3）募投： 截至 2023年8月末，“新能源装备研发中心项目”投入进度 70.14%。 盈利能力具备优势， 轨交、新能源等下游高景气保障发展持续性 （1）下游： 公司覆盖领域中， 轨交、新能源及海洋工程领域具备高景气度。 我国轨道交通装备 2018年至 2022年规模 CAGR 达 10.3%。 2022年全国风电装机容量 36544万千瓦（+11.2%）； 核电装机容量为 5553万千瓦，预计在未来 5年保持每年 6至 8台核电机组的核准开工节奏。 2021年中国海洋工程新增项目为854项，预计 2023年将达 868项。 （2）空间： 2016-2020年我国风机产量CAGR 达 14.83%，行业规模超 700亿元。 （3）格局： 企业众多，市场集中度较低。可比公司包括南风股份、金盾股份、亿利达、山东章鼓。就风机/通风领域业务而言，亿利达、山东章鼓规模较大， 克莱特业务毛利率存在相对优势。 风险提示： 下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险

进入新一代航空器装备零部件供应链，多数产品为唯一供应商具备稀缺性晟楠科技主要从事航空装备制造、军用电源领域相关产品的研发、生产和销售。当前主要产品已进入我国最新一代战斗机及最新一代通用战术直升机供应链。军工行业销售较为稳定，公司为多数产品优质供应商，具备行业优势地位。 我们预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为 0.53/0.61/0.72 亿元，对应 EPS 分别为0.59/0.67/0.80 元/股，当前股价对应 PE 为 32.5X/28.4X/23.8X。考虑到下游装备生产及未来衍生版本有望带来的业务增量，首次覆盖给予“增持”评级。 我国战斗机“质”“量”均需提升，四代机进入放量阶段拉动产品需求我国最新一代战斗机为公司航空机械类产品的主要列装武器，该类产品 2022 年创收 1.03 亿元，其中控制器产品收入 6805.31 万元，阻尼器收入 1165.59 万元。此外，公司减震器最终列装武器为我国某型无人机。 航空器可按用途分为军用航空及民用航空，军用航空又可分为战斗机、攻击机、轰炸机、运输机及预警机，其中战斗机是用于夺取制空权的核心武器装备， 战斗机在中国军用航空装备领域占据重要地位。 我国第四代战斗机歼-20 生产商成飞集团营业收入不断上涨， 由2020 年的 422.44 亿元增长至 2021 年的 567.33 亿元。或意味歼-20 已进入放量阶段，随着后续衍生型号推出，有望持续拉动公司产品需求。 2022 年全球军用电源市场规模 646.72 亿元， 直-20 扩展兼容性强应用前景广综合电源类产品品种较多，代表性产品为变压整流器、静止变流器、继电器盒，主要用于我国最新一代战术通用直升机的航电系统。 该类产品 2022 年创收3287.98 万元，其中变压整流器、继电器盒分别实现收入 623.01 万元、 1969.91万元。 根据智研瞻产业研究院数据， 2022 年全球军工电源行业市场规模达 646.72亿元。预计 2019-2025 年全球军用电源市场规模 CAGR 为 7.74%。 军用直升机是陆军航空兵的主要作战装备， 用于执行军事任务的直升机。 直-20 为我国最新一代 10 吨级战术通用直升机， 扩展兼容性强，应用前景广泛，其产量提升可带动公司军用电源类产品需求。 风险提示： 涉密信息泄露风险、市场需求波动风险、产品质量控制风险

氧化铝粉体国产替代领军者，产能释放开拓多元增量有望驱动业绩弹性天马新材深耕生产电子陶瓷基片、电子玻璃、锂电池隔膜、高压电器、晶圆研磨抛光液等产品的精细氧化铝粉体材料，是国家级专精特新“小巨人”企业和“制造业单项冠军示范企业”。公司营收/归母净利润从2017年的0.91/0.11亿元上升至2022年的1.86/0.36亿元，募投大幅扩产5万吨电子陶瓷粉体巩固基本盘并开拓球形氧化铝（电子高导热材料、封装材料等）、勃姆石（锂电隔膜涂覆等）等多元新增量。 精细氧化铝2022年全球产量达910万吨，国内产量达399万吨且2023Q1-Q3同比增长3%，行业稳步增长，此外上游氧化铝原料价格稳定、有利于公司业务拓展推进。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.35/0.60/0.82亿元，对应EPS分别为0.33/0.56/0.77元/股，对应当前股价的PE分别为43.2/25.6/18.7倍，在建三条生产线预计在2023年底至2024年陆续投产，首次覆盖给予“增持”评级。 电子陶瓷粉体用于芯片基板等，半导体与消费电子复苏带动陶瓷材料需求回升电子陶瓷粉体用于电子封装、微波/压电、绝缘材料等，氧化铝粉体占电子陶瓷成本10%-30%。公司产品用于晶振基座、芯片基片/基板、器件封装并拓展功率/射频器件封装、HTCC基板等，与三环集团、浙江新纳等合作，核心客户三环集团自2022Q3以来业绩持续回升、不断扩张电子陶瓷新应用带动公司需求弹性。下游方面，2023年9月半导体全球销售额达448.9亿美元，连续7个月环比增长；日本被动元件出货9月达1359亿日元、创历史新高。WSTS预计2024年存储IC收入将增长44.8%，HBM封装材料需求有望释放。Canays预计智能手机全球出货量2024年将增4%、个人PC预计出货增长8%，带动陶瓷基片基板及器件材料需求。 电子玻璃用于显示面板制造，行业景气回升之下大客户扩产+技术升级带动增量电子玻璃氧化铝粉体用于基板及盖板玻璃，是配置熔融玻璃液第二大成分，公司与彩虹集团、中国建材等客户合作。下游方面，随着电视、消费电子需求回升，2023Q3全球智能手机面板出货同比增长约18.7%，2023年大尺寸电视面板量价齐升，光电市场迎来增量。而近期彩虹股份合肥项目建成、咸阳项目即将投产，溢流法大吨位和高世代（G8.5+）液晶基板玻璃产品已批量进入市场，技术持续追赶外资，公司粉体随客户扩产、技术高端化以及下游复苏有望迎来量价持续增长。 风险提示：新业务扩展不及预期、客户合作风险、下游市场需求不及预期

2023Q1-Q3归母净利润增长 71%，总成管业务放量拉升整体毛利率至 48%利通科技始于 2003年，专注于各类高中低压橡胶软管、连接件及橡胶软管总成，广泛应用于工程机械、煤矿机械、农业机械、化工、石油天然气钻采等领域，实现各类设备动力传输或者流体介质输送的目的。 2023Q1-Q3营收 3.56亿元（+30.57%）、归母净利润 9749万元（+71%），酸化压裂软管总成等高附加值产品保持增长态势。 我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.31/1.37/1.62亿元，对应 EPS 分别为1.24/1.30/1.54元/股，对应当前股价 PE 分别为 14.2/13.6/11.5倍， 看好页岩油开采领域软管代替钢管趋势，首次覆盖给予“增持”评级。 基础盘液压软管稳步提质增效， 增长盘页岩油开采端软管替代钢管前景向好基础盘（液压软管）： 逐步实现了部分高性能产品的进口替代， 客户为三一重工、徐工集团、 巴夫斯等。 公司“超级大力神”系列液压橡胶软管具备与国际龙头美国派克、意大利玛努利同类产品竞争的能力。 增长盘（石油钻采软管）： 产品具有高压力、等通径、轻量化、耐高温、耐腐蚀等特点，应用于陆地及海洋石油钻探工程。 目前公司页岩油气用酸化压裂软管主要应用于美国市场， 正不断拓展中东、俄罗斯及国内的潜在客户。在软管替代钢管趋势下， 2023Q1-Q3公司酸化压裂软管总成确收 1.08亿元（+110%）。 研发情况： 拥有 17项发明专利，在公司具备超高压软管生产技术的条件下，有望通过增强研发，逐步打通其他领域业务渠道，提供成长动能。 内资企业产品高端化筑成壁垒， 2022年国内胶管市场规模约 300亿元2022年橡胶软管产量约 19.7亿标米， 由于国内胶管单位价格中高端程度差异较大，若以单价 15元/标米测算， 2022年国内胶管整体规模约 300亿元。 国际知名企业具有品种齐全、性能优异、定位高端市场的特性，形成垄断优势。我国目前生产橡胶软管所采用的成型工艺与国外一样，内资企业中有天津鹏翎、浙江峻和、川环科技、山东美晨和利通科技等在竞争国内市场份额的同时研发高端产品，小企业依赖低价策略竞争市场，产品档次大多为中低端，营业规模有限，面临较大的生存压力。 风险提示： 汇率变动风险、产能利用率低的风险、国际油价波动风险

全球第二行业地位稳固，原料保障+募投达产 4500 吨产能打造新增长曲线公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司，产品技术达到国际先进水平，已成为“国家级制造业单项冠军示范企业”，此外公司不断加码在新材料领域的布局，目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO 膜等，其中闪蒸无纺布进展较快，目前处于中试阶段。公司募投相关项目持续推进，2025 年下半年预计届时公司芳纶纸理论产能将增至 4500 吨/年。我们维持公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为 0.86/1.12/1.45 亿元，对应 EPS 分别为 0.59/0.77/0.99元/股，对应当前股价的 PE 分别为 25.4/19.5/15.1 倍，公司背靠泰和系芳纶纤维来源、保障原材料供应，下游客户均为行业龙头，维持“买入”评级。 增长点之新能源：基于变压器及电气绝缘，横向拓展新能源汽车电机等需求公司借力芳纶纸新产品的高性能优势及募投开拓新产能，聚焦于持续提升电气绝缘要求的新能源汽车电机以及环境复杂、绝缘冗余高的海上风电设备，业务拓展升级。 新能源车方面，芳纶纸主要用在驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机、启发电机等部件。2023 年 1-10 月国内新能源车产销 735.2、728 万辆，同比增长 33.9%、37.8%，渗透率达 30.4%，随着新能源渗透率提升有望带动芳纶纸市场需求量。“年产 1500吨新能源汽车电机用复合材料”项目预计在 2023 年第四季度建成投产，公司与多家主机厂、电机厂推进合作，随着合作项目的逐渐落地，后续订单会有明显增加。 增长点之航空航天：民用与军用双线需求并行，驱动芳纶纸市场新需求芳纶纸蜂窝芯材可用于航空器的次承力结构和内饰件等，普通商用飞机每架用量约2 吨左右，大型客机、先进军机的用量通常较高。民用飞机领域我国每年消耗芳纶纸 800-1000 吨，国产大飞机有望推动芳纶纸产业链需求。军机领域，我国每年消费芳纶纸达 300-400 吨。根据《World air forces 2023》数据，2022 年我国四代机占比1%而美国已全部列装第三、四代战斗机，未来三四代机替换与新增需求带动。航空级芳纶纸对于产品批次内和批次间的稳定性要求要更高，公司攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备。 风险提示：新能源行业需求下滑、原料价格波动、市场竞争风险等。

2023 年前三季度营收及归母净利润分别同比增长 8.76%、 24.58%2023Q1-Q3 实现营收 43.65 亿元(+8.76%)，归母净利润 4.38 亿元(+24.58%)，扣非归母净利润 4.16 亿元(+19.98%)，毛利率达 19.29%； Q3 单季度实现营收 10.60亿元（-28.47%），归母净利润 1.04 亿元（-19.71%），扣非归母净利润 0.90 亿元（-30.24%）， Q3 毛利率维稳达 19.34%。 三季度营利下滑的主要原因为，由于 2022年三季度我国疫情防控的放开，公司业务订单量超预期完成， 2023 年三季度回归正常水平。 我们维持 2023-2025 年盈利预测，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 5.38/6.03/6.51 亿元，对应 EPS 分别为 1.19/1.33/1.44 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 6.8/6.1/5.6 倍，维持“买入”评级。 下半年海外业务预期较佳， 大型化百吨以上产品出新有望持续提升市占率公司布局海外市场较早，设立了印尼（在设）、新加坡、刚果（金）等分支机构，同时中亚、非洲、东南亚等地都有较大规模的经销商，并可以通过中资企业海外项目、一带一路逐步走出去，以点带面进行辐射。 2023 年上半年海外市场业务同比增长 60%以上，下半年仍预计可保持较高增长。目前公司海外市场产品占有率约在 15%左右，中国重汽、临工、三一、徐工排名相对靠前。 公司正在加紧研发大型化百吨以上产品， 通过以更成熟和性价比更高的大型矿车参与国际市场竞争，有望不断提升海外市场市占率。 坚守“大型化、绿色化、智能化”战略研发方向， 加强智能制造巩固壁垒公司围绕“大型化、绿色化、智能化”发展方向，（1） 形成整体技术水平国际先进的高承载大型化 TL89 系列非公路宽体自卸车、（2） 国内首台甲醇混动非公路宽体自卸车 TLH 系列车型下线投放市场、（3） TLI 系列自动驾驶非公路宽体自卸车实现封闭场景下全流程无人化运行、（4） TIMS3.0 等智慧矿山运营管理系统实现信息全周期性管理。 此外， 通过西坡基地建成投产，推进建设机器人焊接工作站、自动装配线的工艺研发，推动智能制造、柔性制造水平提升。 风险提示： 行业波动风险、应收账款余额较大风险、产业政策变动风险

前三季度产品集成化取得一定成效， 归母净利润达 5519万元（+48%）据 2023年三季报， 2023Q1-Q3营收 2.69亿元（+5.86%）、归母净利润 5519万元（+48%）、扣非归母净利润 4903万元（+32%）， 换热系统销售收入同比增长61.93%，产品集成化取得一定成效； 2023Q3营收 0.85亿元（-9.46%）、归母净利润 1873万元（+23%）、扣非归母净利润 1571万元（-7%）， 单三季度营收及扣非归母净利润同比环比均有所下滑，原因为风电行业受投资政策、国际政治关系、行业竞争等多重因素影响。 我们维持公司 2023-2025年归母净利润预测为0.63/0.77/0.95亿元，对应 EPS 分别为 0.72/0.88/1.08元/股，对应当前股价 PE 分别为 11.3/9.3/7.5倍，维持公司“增持”评级。 基础盘行业前景向好、增量盘已从试制打样到实现批量交付风电： 长期看行业发展趋势明显，对海上风电开发、大兆瓦产品需求、自然风冷的需求、原有风场的运维需求预期增加。 余热回收： 正测试用于高温废气余热和冷却介质余热等其他工业设备工作所产生的余热回收项目。 储能： 已设立储能产品生产专线，主要配套电池模组的热管理产品，目前为多家主流储能设备制造厂商打样试制， 已向部分客户批量交付产品。 氢能： 产品细分为水冷空冷却器、 氢气加热器、 水冷系统， 已与多家氢燃料电池头部企业建立良好合作关系，并已开始批量交付产品。 未来，公司有望通过继续向风电、储能、氢能热管理等新能源市场拓展、 提升热管理系统集成度， 从而提高竞争力和抗风险能力。 系统集成度提升下前三季度毛利率同比增 4.33pcts，募投预计四季度土建完成盈利能力： 2023Q1-Q3毛利率达 32.28%，同比增长 4.33pcts。 主要系毛利率较高的换热系统销售收入占主营业务收入比例由 24.09%升至 36.77%，同时随着铝价逐步趋稳，公司材料与产品的价格传导顺畅，使得毛利率有所恢复上升。此外，美元和欧元汇率上升，也带动公司外销毛利率上升。募投项目：年产 20万台（套）节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目目前正有序推进， 预计项目将在2023年四季度完成土建，计划从 2023年末开始将固定设备陆续进场调试安装。 风险提示： 原材料价格波动风险、市场竞争的风险、国外市场政策风险

2023年前三季度营收及归母净利润分别同比增长17.77%、7.59%2023Q1-Q3营收1.74亿元(+17.77%)，归母净利润2854万元(+7.59%)，扣非归母净利润2665万元(+28.11%)，毛利率为29.95%；Q3单季度营收0.66亿元（+22.29%），归母净利润985万元（+0.32%），扣非归母净利润882万元（-6.49%），Q3毛利率维稳达28.59%。根据6月权益分派实施公告，每10股派3元人民币，共计派发现金红利2383万元。我们维持2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为0.40/0.48/0.58亿元，对应EPS分别为0.50/0.59/0.72元/股，对应当前股价的PE分别为12.9/10.8/8.9倍，看好公司在新能源车领域的业务发展及海外消费回暖带来的家电领域需求实质性利好，维持“增持”评级。 汽车领域：加深均胜群英合作，充电桩产品及空调压缩机高压线束陆续批产公司于2023年8月收到均胜群英的量产零件定点通知书，为其国内某新能源汽车龙头客户项目提供空调压缩机高压线束，该项目预计已于2023年9月份批量出货，生命周期约5年，全生命周期总金额约2.6亿元。此外在新能源汽车充电模块领域，从2022年开始研发的充电枪枪头、枪壳和汽车端充电插座等注塑集成件，部分产品已于2023年年中开始批量生产，充电桩业务主要和均胜合作，终端客户有上汽名爵、飞凡、智己、上汽大众ID系列、奇瑞、长城、蜂巢能源、北汽等。新品陆续批产有望为公司未来营收规模带来积极贡献。 家电领域：组件化策略提升附加值，智能生活生态进化利好配套件业务发展公司在高端家电领域致力于通过和客户共同研发升级产品，推进组件化策略，增加产品的附加值，与客户实现深度捆绑。其中电熨斗系列逐步参与到法国赛博集团的产品研发设计中，为客户提供一整套带有塑胶底板、PCBA、蒸汽管和电源线的高端挂烫式电熨斗电子组件。艾媒咨询数据显示，2021年中国智能小家电市场规模为1557亿元，2023年有望达1924亿元。智能家电是智能家居后装硬件的重要载体，未来智能生活生态的进化将带动智能小家电行业的扩大，利好公司相关配套注塑集成件的业务发展。 风险提示：汽车产业复苏不达预期风险、终端车企年降风险、芯片短缺风险

2023Q3营收/归母净利润同比增长 26%/39%，经营性现金流大幅提升 331%2023Q1-Q3实现营收 1.86亿元(+20.22%)，归母净利润 3266万元(+33.19%)，扣非归母净利润 3025万元(+33.92%)，毛利率提升至 32%，经营性现金流达 5512万元（+331%）； Q3单季度实现营收 0.75亿元（+25.92%），归母净利润 1406万元（+38.61%），扣非归母净利润 1375万元（+40.27%）， Q3毛利率提升至 32.47%。 公司发布 2023年半年度权益分派预案， 拟每 10股派发现金红利 1.00元（含税），共预计派发现金红利 967万元。我们维持 2023-2025年盈利预测，预计 2023-2025年归母净利润分别为 0.45/0.55/0.74亿元，对应 EPS 分别为 0.46/0.57/0.76元/股，对应当前股价的 PE 分别为 15.9/13.0/9.6倍， 我们看好公司在产业复苏下新能源车领域创收占比持续提升， 维持“买入”评级。 新能源车 800V 大势所趋，深度绑定泰科电子静待产能释放带来的发展机遇随着新能源汽车快速发展， 800V 高压是当下车企在碳中和趋势下汽车动力系统发展的结果，其优势可以总结为 （1） 解决电动汽车充电慢的问题、 （2） 降低能量损耗实现节能。公司“新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目”厂房于 6月封顶， 配套客户为汽车连接器领域龙头企业泰科电子和立讯精密。 随着未来产能逐步释放，公司有望在新能源车 400V 向 800V 高压平台切换的档口，持续提升业务规模、创造业绩增长新动能。 汽车产业复苏+新能源车渗透率提升双重逻辑加持，电动化升格扩大配套需求疫情影响削弱后， 2022年我国汽车产销量分别完成 2702万辆（+3.4%）和 2686万辆（+2.1%），新能源汽车产销量分别完成 705.8万辆（+96.9%）和 688.7万辆（+93.4%），新能源车销量占总汽车销量比例已超过 25%。发展新能源汽车，已成为助力我国汽车产业转型升级、培育国际合作与竞争新优势的重要路径。 新能源车相较于传统燃油车而言，电动化程度大幅提升，与之相配套的连接器需求将迎来快速上涨，预期持续利好公司高压接线柱等新能源车增量业务发展。 风险提示： 技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险

2023 年三季报出炉， 前三季度营收/归母净利润增长 10.84%/28.24%2023Q1-Q3 实现营收 2.06 亿元(+11%)，归母净利润 0.48 亿元(+28%)，扣非归母净利润 0.44 亿元(+19%)，毛利率提升至 56.79%； Q3 单季度来看，公司实现营收 0.72 亿元（-1%）， 归母净利润 1771 万元（+17%）， 经营活动产生的现金流量净额-187 万元（+69%）； Q3 毛利率提升至 56.29%（+6.88pcts），净利率提升至24.38%（+3.62pct）， 盈利能力稳步提升。 我们维持盈利预测， 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 0.72/0.86/1.00 亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.61/0.72 元/股，对应当前股价 PE 分别为 12.9/10.9/9.3 倍， 看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长， 维持“增持”评级。 工程领域智能监测终端领军者， 持续推动对国外传感器自主替代基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务， 2022 年分别占比 74%/26%，客户主要为能源、水利、交通建筑、智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业、设计院、科研院所、施工局、高校等， 产品在能源、水利、交通领域 2021 年市场占有率合计 6.78%； 将持续推动对国外振弦式传感器、光纤光栅传感器等原理的仪器实现国产替代，拓宽公司业务的“护城河”。 2023 年 10 月公司完成回购计划， 期间回购 431 万股，占公司总股本的 3.0897%，支付金额为 2942 万元，大额回购彰显管理层信心。 水利等下游稳定增长， 公司将围绕工程安全监测技术开拓多元产品矩阵近年来国家持续出台有利于各行业安全监测发展的政策，并推动科学仪器国产替代的加速， 公司产品主要应用于能源、水利、交通行业的工程安全监测领域， 预计“十四五”期间能源、水利、交通三个细分行业年均市场空间约 31.43 亿元， 2023 年前 8 个月我国新开工水利项目和投资完成额均创新高；公司还参与了国内大多数核电站的安全监测项目， 市场增量广阔； 此外，智慧城市（涉及公共基础设施安全监测部分）、地质灾害行业（涉及地质灾害、地下水和矿山地质的安全监测领域） 也有望成为公司业绩增长点。 风险提示： 水利能源投资建设不及预期、 新业务开拓不及预期等

2023年三季报出炉， 前三季度营收/归母利润增长 30%/37%稳健扩张2023Q1-Q3实现营收 2.45亿元(+30%)，归母净利润 2187万元(+37%)，扣非归母净利润 1240万元(+79%)，毛利率同比提升至 41.02%，经营净现金流同比改善 30%； Q3单季度营收 0.87亿元(+56%)，归母净利润 951万元（+60%），经营净现金流同比改善 68%。 公司专注提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品、 365在线自动化技术服务及城市立体式新能源充电管理系统。 我们维持盈利预测，预计公司 2023-2025年归母净利润分别 0.68/0.85/1.09亿元，对应EPS 分别为 0.88/1.10/1.41元/股， 对应当前股价 PE 分别为 11.9/9.5/7.4倍， 我们看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。 AI 技术赋能智慧矿山持续提升软件能力， 起草煤矿仪器仪表标准奠定行业地位公司 2023年以来矿山数据监测与自动控制系统业务持续增长， 2023Q3在施工项目持续增加， CPS 智慧矿山研发建设项目持续推进。 公司在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发，借助云计算、数字孪生和 GIS 地图技术等进行矿用特种机器人的研发， 且井下特种机器人推广过程中系统嵌入式销量占比较高，需求量逐步上升。 2023年 10月公司参与起草的国家标准《煤矿用仪器仪表安全技术要求》已获批准发布， 该标准解决了煤矿环境监测仪器仪表不符合煤矿安全监控系统升级改造的需要的痛点， 体现业内及国家对公司技术研发能力的认可。 我国前三季度公共充电桩增量翻倍，公司稳步推进立体式新能源充电桩业务布局公司城市立体式新能源充电管理系统业务的商业模式已得到市场验证， 目前已步入快速复制阶段， 2023Q3科达天天充电桩在建项目持续推进。 据国家能源局、中国充电联盟数据， 2022年我国充电基础设施增长数量达 260万台， 一年之内实现存量接近翻倍； 2023年 1-9月我国充电基础设施增量为 243.2万台， 截至 2023年 9月，全国充电基础设施累计数量为 764.2万台，同比增加 70.3%。 行业高速增长之下公司有望将立体式新能源充电桩打造为核心增长盘，持续驱动公司业务增长。 风险提示： 研发进度受阻风险、市场竞争加剧风险、 新业务推广不及预期风险

2023三季报发布，营收/归母净利润增长 13%/14%整体稳健2023Q1-Q3实现营收 2.31亿元(+13%)，归母净利润 6196万元(+14%)，扣非归母净利润 4685万元(+7%)，毛利率/净利率略微提升至 52.95%/26.78%，研发费用增长 69%至 4598万元； Q3单季度实现营收 0.79亿元（-2.50%），归母净利润 1739万元，毛利率为 51.84%。 我们维持公司盈利预测，预计 2023-2025年归母净利润分别为0.81/0.97/1.18亿元，对应 EPS 分别为 0.30/0.36/0.44元/股，对应当前股价 PE 分别为 33.9/28.2/23.2倍，看好公司产能达产后实现业务扩张， 维持“增持”评级。 全球半导体销售额已连续 6个月环比上升， 公司业绩有望跟随行业探底复苏公司作为领先的第三方集成电路测试企业， 服务于半导体设计和制造的晶圆测试和IC 成品测试等需求， 与复旦微电、晶晨股份、瑞芯微、中芯国际等建立了长期合作。 2023Q3行业需求持续反弹， 根据 SIA 数据 2023年 8月半导体全球销售额达 440亿美元，环比上升 2%， 全球和中国市场已连续 6个月环比正增长， 预计 2023Q4到2024H1整体需求持续探底回暖； 随着人工智能（AI）、高性能计算（HPC）、 5G、汽车和工业等应用推动着硅需求的增加， SEMI 预计 2024年全球硅晶圆出货量将反弹8.5%，达到 135.78亿平方英寸， 从 2024年开始的反弹势头预计将持续到 2026年，预计出货量将超过 162亿平方英寸。 公司有望随行业复苏持续提升经营成果。 20%高研发投入驱动内生创新，聚焦 AI 智能算力、汽车、毫米波等芯片目前公司聚焦于高算力 AI 芯片、汽车芯片、毫米波芯片测试解决方案研发， 并同步推进数字华岭、测试自动化关键设备和部件等研发领域， 2023Q1-Q3研发费用率提升 6.65pct 至 19.87% ，达 4598万元（+69%）， 响应客户开发测试方案需求并持续推进高可靠芯片国产化测试方案、 IC 测试数字化转型等研发项目。 公司作为国家级专精特新“小巨人”， 持续投入高端测试平台、研发测试新技术， 技术装备水平始终居于市场领先地位， 已经拥有 CMA 计量认证证书、 CNAS 国家实验室认可证书，是上海市集成电路测试公共服务平台和上海市集成电路测试工程技术研究中心； 此外2023前三季度公司在建工程增至 5.9亿元， 临港项目产能验收持续推进中。 风险提示： 市场竞争风险、 下游需求波动风险、研发不及预期风险等