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中环环保 社会服务业(旅游...) 2019-12-06 12.00 16.00 33.33% 12.23 1.92% -- 12.23 1.92% -- 详细
稳步成长的环境治理综合服务商,近年来收入业绩快速增长。中环环保是华东区域优秀的城市污水处理和工业废水治理整体解决方案综合服务商,自成立以来,一直深耕安徽和山东市场,专注于从事污水处理相关业务,提供污水处理服务和环境工程服务。目前,公司已在市政污水处理、医疗废水、高浓度有机废水等领域均取得了较好的成果,并向水生态修复、垃圾焚烧发电等相关业务延伸,目标为打造全国性环境综合解决方案的服务商。公司近几年营业收入和利润快速增长,运营业务发展稳健,工程业务增速明显,发展势头愈发显化; 水处理+固废污染治理:业务发展两条线,保障可持续快增长。公司目前主要收入来源为水处理业务,2018年进入固废处理领域,为未来双主业格局打下基础。公司目前战略为迅速扩大传统主业水处理业务,同时稳步发展固废处理业务,今年以来新增多笔规模订单,示范效应明显,已经逐步进入快速发展的业绩释放期,充足的在手订单将有力支持未来业绩的高速增长。 内生研究+产学研合作:技术创新两条线,明确科技引领路线。公司目前在生活污水、工业废水、水生态修复和污泥处理领域均拥有核心技术储备和专利成果,同时积极开展产学研合作,技术成果广泛应用于各个示范项目中,有力支撑了近几年公司业务的快速成长。公司的发展始终坚持科技引领路线,重视技术创新,充足的技术储备和研发潜力将进一步夯实公司的竞争优势。 融资渠道+外延并购:资本运作两条线,实现资本助力目标。公司自2017年上市以来,不断拓展资本市场融资渠道,借助资本的力量实现业绩快速增长。2019年6月公开发行2.9亿可转债,10月发布5.5亿元的定增预案,用于在手PPP项目和垃圾焚烧发电项目的建设投资,目前公司资产负债率水平较低,在手现金充足。除内生增长外,公司还通过外延并购不断拓展业务布局,近几年陆续收购市政水务类项目,并通过并购进入垃圾焚烧处理领域,预计未来公司仍会保持较为稳定的并购节奏,投资收益有望成为公司未来业绩的又一增长点。 给予“强烈推荐-A”投资评级。公司近年来发展势头良好,核心技术开发和产学研合作共同保持技术竞争优势,同时能充分利用资本市场的力量,助力公司业务规模和业绩快速提升,在手订单充足,长期发展向好。我们预测2019~2021年EPS分别为0.57/0.75/1.09,目前股价对应PE分别为20.8/15.7/10.9倍,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:垃圾焚烧发电项目建设不及预期;新签订单进展不及预期;市场竞争加剧导致毛利率下降风险;大盘系统性风险等。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2019-11-06 12.97 -- -- 13.20 1.77%
13.20 1.77% -- 详细
事件:公司近期发布非公开预案。对此点评如下: 非公开发行募资 5.5亿元,用于垃圾发电、供排水一体化项目等。本次发行为面向特定对象的非公开发行,发行对象为不超过 5名的特定投资者。本次非公开发行股票数量不超过发行前公司总股本的 20%,并以中国证监会关于本次发行的核准文件为准。按目前股本测算,本次非公开发行 A 股股票数量为不超过 3,200万股(含本数)。本次发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。 本次非公开发行股票募集资金不超过 55,000.00万元(含发行费用),扣除发行费用后的净额全部用于以下项目: 惠民县生活垃圾发电项目规模 600吨/日,总投资 3.17亿元,税后内部收益率为 8.13%。1)到 2020年惠民县生活垃圾产量将达到 592吨/日,现阶段处理能力不能满足该生活垃圾增长量。根据《惠民统计年鉴》,2014年惠民县户籍总人口为 656,883人,预计到 2020年,惠民县总人口将达到约 70万人左右。根据人均垃圾产生量法预测,到 2020年,惠民县生活垃圾产量将达到约 592.50吨/日。现阶段惠民县生活垃圾仅由惠民县生活垃圾处理场统一处理。而惠民县生活垃圾处理场设计处理能力目前基本趋于饱和。因此,现阶段惠民县的垃圾处理能力 已不能满足其人口增长所带来的生活垃圾增长量。惠民县生活垃圾焚烧发电项目达产后日处理生活垃圾达 600吨,能够有效满足未来惠民县生活垃圾的处理需求,项目处理能力可得到充分利用。2)惠民生活垃圾发电项目日处理规模 600吨/日。惠民县生活垃圾焚烧发电项目拟建于惠民县孙武街道办事处王辛庄村(惠民县垃圾处理厂),总占地面积 63,921平方米。项目主要建设焚烧发电厂房、烟囱、栈桥、综合水泵房、清水池、冷水池、冷却塔、综合处理间、油库油泵房、门卫、综合楼等基础设施,并新建 2台 300t/d 的机械炉排焚烧炉和 2台 27.3t/h余热锅炉,配套 1台 12MW 凝汽式汽轮发电机组。本项目设计日处理生活垃圾 600吨,采用 2×300t/d 焚烧线。本工程焚烧烟气排放指标达到国内先进水平,烟气净化系统采用成熟、可靠的“SNCR+半干法(石灰浆液)+干法(氢氧化钙干粉)+活性炭喷射+布袋除尘”工艺流程,污染物控制严格按照《生活垃圾焚烧污染控制标准》(GB18485-2014)执行并预留后续提标空间。3)本项目总投资 31,741.56万元,本次拟使用募集资金投入 25,000.00万元。实施方式本项目采用 BOT 模式建设运营,实施主体为公司控股子公司山东惠民京城环保产业有限公司,中环环保持有项目公司 85.00%股权,北京京城环保股份有限公司持有项目公司 15.00%股权。本项目建设期 3年,特许经营期 30.00年(不含建设期)。4)已获地方发改委和环评批复。政府审批情况本项目已获得《滨州市发展和改革委员会关于山东惠民京城环保产业有限公司惠民县生活垃圾焚烧发电项目核准的批复》(滨发改能交[2017]347号)以及滨州市环境保护局出具的《关于惠民县生活垃圾焚烧发电项目环境影响报告书的批复》(滨环字[2018]55号)。5)经济效益估算经测算,本项目税后内部收益率为 8.13%。 泰安市岱岳新兴产业园供排水一体化 PPP 项目由四个子项目组成,各子项目具体情况如下:1)泰安岱岳新兴产业园污水处理厂及配套管网工程:泰安岱岳新兴产业园污水处理厂占地约 30,000平米,总设计污水处理规模为 30,000m3/d,其中一期污水处理厂污水处理规模为10,000m3/d,二期污水处理厂污水处理规模为 20,000m3/d;同时,本工程还需新建配套污水管网 23.66km。本次募集资金全部投向一期污水处理厂和配套污水管网工程。一期污水处理厂建设期为 1年,运营期 29年;配套污水管网采用边建设边运营的方式,建设期为 8年,运营期为每段管网建设期结束至污水处理厂合作期 30年届满。该污水处理厂采用“常规预处理+传统(改良)A2/O+深度处理工艺”,出水水质达到一级 A 标准,污水收集范围包括范镇北部的镇区生活区和南部产业园区。2)泰安岱岳新兴产业园供水工程:泰安岱岳新兴产业园供水厂占地面积约 24,868平方米,总设计规模为 37,000m3/d,其中供水厂一期设计规模为 15,000m3/d,供水厂二期设计规模为 22,000m3/d; 同时,本工程还需新建配套供水管网 30.58km。本次募集资金全部投向一期供水厂和配套供水管网工程。一期供水厂建设期为 1年,运营期 29年;配套供水管网采用边建设边运营的方式,建设期为 8年,运营期为每段管网建设期结束至供水厂合作期 30年届满。该供水厂主要服务范围为范镇镇区、新兴产业园区的生活用水和园区的工业用水。 3)泰安岱岳新兴产业园污水处理厂下游人工湿地水质净化工程:为进一 步净化泰安岱岳新兴产业园污水处理厂出水水质,该工程拟在岱岳区范镇污水处理厂出水口下游建设日处理规模为 30,000m3/d 的潜流湿地(占地约 200,000平方米)以及在牟汶河范镇段建设 5公里河道表流湿地。工程主要内容为:对河道清理修复,在河道内铺设生态驳岸,种植芦苇、芦竹、黄菖蒲、荷花、睡莲等水生植物。该项目建设期 2年,运营期 13年。4)泰安岱岳新兴产业园水务综合控制中心工程: 该工程拟在岱岳区新兴产业园区建设污水处理厂、供水厂、下游人工湿地的集中调度中心,其中一期控制中心建筑面积 4,000平方米,同时配套供水、供电、道路、绿化工程。本次募资资金全部投向一期工程。该项目建设期 2年,运营期 13年。 泰安市岱岳新兴产业园供排水一体化 PPP 项目总投资 2.39亿元, 税后内部收益率为 7.7%。1)实施主体:本项目实施主体为公司控股子公司泰安岱岳区中环水务有限公司,项目公司由泰安市岱岳区人民政府、中环环保及山东黄河工程集团有限公司按照 10%:89%:1%的比例进行出资。2)政府审批情况:泰安市岱岳新兴产业园供排水一体化 PPP项目已获得泰安市岱岳区发展和改革局出具的《关于岱岳新兴产业园污水处理厂建设项目批复意见》(泰岱发改字[2017]113号)、《关于岱岳新兴产业园供水工程建设项目批复意见》(泰岱发改字[2018]022号)、《关于岱岳新兴产业园污水处理厂下游人工湿地水质净化工程项目的批复意见》(泰岱发改字[2017]174号)、《关于岱岳新兴产业园水务综合控制中心项目批复意见》(泰岱发改字[2018]021号)。子项目泰安岱岳新兴产业园污水处理厂下游人工湿地水质净化工程已获得泰安市生态环境局岱岳分局的环评审批同意(泰岳环境审报告表[2019]36号),其余子项目环境影响报告审批正在积极办理中。3)经测算,本项目(一期)税后内部收益率为 7.71%。 公司 2019年前三季度公司实现营收 4.3亿元,同比增长 69.8%;实现归母净利润 0.6亿元,同比增长 46.2%。归母净利润增长原因为营收增长。公司第三季度实现营收 2.1亿元,同比增长 91.9%;实现归母净利润 0.3亿元,同比增长 66.7%。公司三季度营收接近翻倍,增速喜人。 公司今年新签订单超 20亿元,订单获取加速,在手订单充足。2019年上半年,公司新增工程类订单 3.8亿元(其中,桐城农村生活污水PPP 项目建设工程 2.9亿元),期末在手订单 2.9亿元。2019年上半年, 公司新增特许经营类订单 6.8亿元,未完成投资金额 11.6亿元。2019年三季度,公司新签订单包括泰安市岱岳新兴产业园供排水一体化PPP 项目(3.0亿元)、衢州市城东污水处理厂(三期)施工总承包+运营工程(3.2亿元)、蜀山区西部新城污水处理厂(小庙污水处理厂二期)工程 DBO 项目(3.4亿元)等。 2019年 6月,公司发行 2.9亿元可转债完成,初始转股价为 12.31元/股。其中,2亿元用于桐城市农村生活污水处理 PPP 项目、9000万用于滨州市阳信县河流镇陆港物流园区污水处理厂工程 PPP 项目。债券利率:第一年为 0.5%、第二年为 0.8%、第三年为 1.6%、第四年为 2.2%、第五年为 3.0%。转股期限:2019年 12月 16日至 2024年 6月 9日止。 本次发行的可转债的初始转股价格为 12.31元/股。 投资建议:首次覆盖,给予推荐评级。预计公司 2019~2021年归母净利润分别达到 0.85、1.05、1.27亿元,对应市盈率 25、20、17倍。公司今年新签订单超 20亿元,订单获取加速,在手订单充足,全年业绩保持快速增长。非公开发行募资 5.5亿元,用于垃圾发电、供排水一体化项目等,强化公司投资实力。 风险提示:订单推进进度或低于预期、非公开发行进度或低于预期。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2019-10-22 13.05 -- -- 13.56 3.91%
13.56 3.91% -- 详细
业绩略超预期,第三季度增速有所提高,运营和工程业务齐增长 2019年前三季度公司实现营收4.30亿元,同比增长69.83%,实现归属于上市公司股东的净利润6060.56万元,同比增长46.23%,实现扣非后的归属净利润5874.28万元,同比增长49.51%。其中第三季度实现营收2.13亿元(+92.01%),归属净利润2988.09万元(+62.08%),扣非后的归属净利润2909.73万元(+60.54%),前三季度公司业绩略超预期,其中第三季度营收和净利润增速明显提高,业绩增长主要是因为运营和工程业务同增长。期间费用率方面:销售/管理/研发/费用率分别为0.39%/2.94%/3.13%,分别同比减少0.22/1.05/0.21%pct,其中财务费用率为5.92%,同比增加2.01pct,主要是因为贷款增加所致。经营活动现金流量净额(不含特许经营权项目投资支付的现金)为1.02亿元,比去年同期的-3011.73万元大幅改善,主要是增强应收账款的回收工作所致。 在手订单充足,拟定增融资保障项目落地 公司主营城市污水处理和工业废水治理业务,同时拓展垃圾焚烧发电等固废业务,公司深耕安徽、山东等区域市场,不断获取订单提高市场影响力,2019年上半年公司新增工程类订单4个,总金额3.80亿元,新增特许经营类订单3个,总的投资金额6.76亿元,下半年以来获得了泰安是岱岳PPP项目(2.39亿元)、衢州城东污水处理厂三期(3.16亿元)、蜀山小庙污水厂二期(3.43亿元)、桐城市龙腾大道工程(1亿元)等项目,在手订单充足。同时公司公布非公开发行股票预案:拟非公开发行股票募集资金不超过5.5亿元,用于惠民县生活垃圾焚烧发电项目(2.5亿元)、泰安市岱岳新兴产业园供排水一体化项目(2.5亿元)以及补充流动资金,募集资金到位后能 够保障项目加速落地,进而提升公司的盈利能力。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。暂不考虑此次非公开发行股份对公司业绩和股本的影响,预计公司2019-2021EPS分别为0.51、0.68、0.86元,对应当前股价PE为26、20、16倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、项目推进低于预期的风险、非公开不能顺利完成的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2019-07-30 13.41 -- -- 14.38 7.23%
14.47 7.90%
详细
业绩增长33.53%,符合市场预期,运营和工程业务齐增长 上半年公司实现营收2.17亿元,同比大增52.50%,实现归属于上市公司股东的净利润3072.46万元,同比增长33.53%,符合市场预期。分业务来看,污水处理业务实现营收9288.76万元,同比增长43.60%,毛利率52.39%,同比下降1.50pct。环境工程业务实现营收1.23亿元,同比大增60.06%,主要由于桐城农村生活污水PPP等项目开始确认收入,毛利率为15.84%,同比下降0.75pct。运营和工程业务同比均有较大幅度增长。期间费用方面:销售/管理/研发/财务费用分别为106.73/846.66/715.41/1543.40万元,分别同比增长9.46%/31.09%/18.26%/265.49%,其中财务费用因为借款增加增幅较大。经营活动现金流量净额(不含特许经营权项目投资支付的现金)为9153.37万元,比去年同期的2356.99万元增长288.35%,收款增加公司现金流大幅改善。 立足污水处理拓展产业链,在手订单充足,资金充裕保障项目落地 公司主营城市污水处理和工业废水治理业务,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。工业废水致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果。公司规划以污水处理处理业务为主要驱动力,带动环境工程业务全方位发展,并向水生态修复等领域延伸,同时公司积极向固废领域拓展。公司成立了固废事业部正式涉足垃圾焚烧发电领域,目前已经有惠民(600吨/日)、西乡(600吨/日)、德江(1000吨/日)3个垃圾焚烧项目,总的处理规模达到2200吨/日。在业务领域拓展的同时,公司积极展开外延并购,上半年成功收购了安徽璠煌建设工程有限公司、山东惠民京城环保产业有限公司和宁阳磁窑中环水务有限公司,不断完善产业链和提高市场竞争力。公司上半年新增工程类订单4个,总金额3.80亿元,新增特许经营类订单3个,总的投资金额6.76亿元,在手订单充足。同时公司2.9亿元的可转债成功发行,截止2019年上半年,公司在手货币资金2.88亿元,资金充裕保障项目加速落地和业绩释放。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。根据公司新增项目及订单落地情况,我们小幅上调公司的盈利预测,预计公司2019-2021EPS分别为0.51、0.68、0.86元,对应当前股价PE为26、20、16倍,公司为次新股,估值偏高,仍然维持公司“增持”评级。 风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、项目推进低于预期的风险、宏观经济下行风险。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2019-02-04 11.41 -- -- 15.65 36.80%
16.27 42.59%
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事件: 公司1月30日晚发布2018年业绩预告:报告期内,公司预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约10%-30%,实现净利润约5575.77-6589.54万元。对此,我们点评如下: 投资要点: 业绩增长10-30%,符合市场预期,工程业务增长显著 2018年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润5575.77-6589.54万元,同比增长10%-30%,符合市场预期。其中第四季度净利润在1431.21-2444.98万元之间,同比增长-11.93%-50.46%,与前三季度增长20.36%基本持平。业绩增长的主要原因是环境工程业务的大幅增长,前三季度实现营收1.49亿元,同比大增250%,污水运营业务稳步增长,前三季度实现营收1.04亿元,同比增长17%。非经常性损益对公司净利润的影响为406.75万元,上年同期为273.25万元。 立足污水拓展垃圾处理业务,在手订单充足,可转债加速项目落地 公司主营城市污水处理和工业废水治理业务,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。工业废水致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果。公司规划以污水处理处理业务为主要驱动力,带动环境工程业务全方位发展,并向水生态修复等领域延伸,同时公司积极向固废领域拓展。2018年5月17日,公司与盛运环保签署框架协议:双方拟在垃圾焚烧发电项目上进行股权和建设合作。目前公司已经增资了乐陵、承德2个垃圾焚烧发电项目,同时成立了固废事业部正式涉足垃圾焚烧发电领域,意在打造综合环境服务商。公司上半年新增工程类订单4个,总金额1.36亿元,下半年又获取了桐城农村污水处理(3.53亿元)、阳信县物流园污水处理(1.27亿元)、德江垃圾焚烧(5.5亿元)等项目,在手订单充足。截至2018Q3,公司在手货币资金1.38亿元,同时公司拟发行2.9亿元可转债用于桐城农村污水处理和阳信县物流园区污水处理项目,有望缓解资金瓶颈,加速项目落地和业绩释放。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。预计公司2018-2020EPS分别为0.38、0.42、0.46元,对应当前股价PE为32、29、27倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、可转债不能顺利完成的风险、宏观经济下行风险。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2018-11-22 15.28 -- -- 15.89 3.99%
15.89 3.99%
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华东优秀的区域水处理服务商 公司主业为污水处理运营和环境工程业务,目前业务主要分布在安徽省和山东省,并逐步拓展至河南、河北等区域。2018年前三季度实现营收2.53亿元,同比增长94.49%,归母净利润0.41亿元,同比增长20.36%。 污水处理仍有较好发展空间,公司上市以来拓展步伐显著加快 “十三五”期间城镇污水规划投资1938亿元,相比“十二五”增长64.6%,同时“十三五”期间农村污水建设市场有望释放1300亿元,污水处理仍有较好发展空间。公司目前在手运营规模约47万吨/日,规模稳健增长,同时为公司新项目提供良好现金流。同时公司上市以来资本实力与市场影响力显著增强,拓展步伐加快,截至18年6月底公司在手未确认工程收入1.36亿元,下半年仅公告的PPP重大项目便达到4.8亿元,在手项目较充裕。 进入垃圾焚烧领域,拓展新的业绩增长点 公司18年与盛运环保签署战略合作协议,拟承接部分盛运环保建成、在建以及未建的优质项目,截至目前已经成功承接承德与德江固废处理项目,承德项目预计总投资额4.85亿元,德江项目建设规模500t/d。同时公司已经成立固废事业部,引进了有固废处理经验的管理技术团队,已经在独立开拓垃圾发电项目。“十三五”垃圾焚烧建设空间1700亿元,公司未来有望进一步拓展垃圾焚烧业务,拓展新的业绩增长点。 给予“推荐”评级 预计公司18-20年实现归母净利润分别为0.64亿元、0.97亿元、1.27亿元,对应目前股价PE分别为40、26及20倍,考虑到公司即将步入快速增长期,未来在污水处理及垃圾焚烧领域市场空间广阔,公司发展潜力较大,我们给予“推荐”评级。 风险提示 毛利率下滑,市场推进速度不及预期,项目推进不及预期,政策性风险。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2018-08-21 15.79 -- -- 16.09 1.90%
16.78 6.27%
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公司8月15日晚发布2018年半年报:报告期内,公司实现营收1.42亿元,同比增长85.92%,实现归属于上市公司股东的净利润2300.93万元,同比增长22.56%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2116.43万元,同比增长15.38%,对此,我们点评如下: 投资要点: 业绩稳步增长,符合市场预期,工程业务增长显著 2018年上半年,公司实现营收1.42亿元,同比增长85.92%,实现归属于上市公司股东的净利润2300.93万元,同比增长22.56%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2116.43万元,同比增长15.38%,符合市场预期。业绩增长的主要原因是环境工程业务的大幅增长,上半年营收7715.48万元,同比大增313.18%,污水处理运营业务实现营收6160.66万元,同比增长6.91%。毛利率方面,污水处理业务下降了5.95%,环境工程业务下降了36.12%,由于污水处理业务和环保工程业务毛利率均下降,使得公司整体毛利率水平从47.91%下降到33.67%。销售/管理/财务费用率分别为0.69%/8.81%/2.97%,同比下降0/2.87/2.42pct。公司经营现金流净额-1.91亿(去年同期为137.09万元),主要受特许经营权项目采购支出金额较大所致。上半年新增工程类订单4个,总金额1.36亿元,期末在手订单1.30亿元。 拓展垃圾焚烧业务,打造综合环境服务商 公司主营城市污水处理和工业废水治理业务,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。工业废水致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果。公司规划以污水处理处理业务为主要驱动力,带动环境工程业务全方位发展,并向水生态修复等领域延伸,同时公司积极向固废领域拓展。2018年5月17日,公司与盛运环保签署框架协议:双方拟在垃圾焚烧发电项目上进行股权和建设合作。随后,公司相继增资了乐陵、承德、庐江3个垃圾焚烧发电项目,正式涉足垃圾焚烧发电领域,意在打造综合环境服务商。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。预计公司2018-2020 EPS分别为0.38、0.42、0.46 元,对应当前股价PE 为44、39、36 倍, 公司为次新股,估值已经下降到相对合理水平,因此维持公司“增持” 评级。 风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。
中环环保 社会服务业(旅游...) 2017-12-12 39.30 -- -- 46.57 18.50%
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区域污水处理服务商,主营污水处理与环境工程业务 公司是城市污水处理和工业废水治理整体解决方案综合服务商,主营污水处理业务和环境工程业务,提供包括污水处理相关技术工艺和产品的研究开发、设计咨询、工程建设、投资与运营等全系统服务。市政污水处理业务集中在安徽、山东二三线城市,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。环境工程业务以工业废水处理工程为主,致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果,2014-2016年签订合同金额为0.04/0.28/1.07亿元,在环保政策趋严的背景下,工业水处理的需求会提升,预计公司将会获取更多订单。 “十三五”期间污水处理空间广阔,上市后公司有望快速发展 根据“十三五规划:到2020年底,全国实现城市污水处理率达到95%,县城不低于85%,建制镇达到70%,规划新增污水管网12.59 万公里,老旧污水管网改造2.77 万公里,合流制管网改造2.88 万公里,新增污水处理设施规模5022 万立方米/日,提标改造污水处理设施规模4220 万立方米/日,预计“十三五”城镇污水处理及再生利用设施建设共投资约5644亿元,市场空间广阔,公司有望受益。公司此次上市募集资金2.34亿元,主要用于污水处理、再生水利用/中水回用工程等项目,有利于巩固自身优势,提升水处理和环境工程的业务能力,提高自己的行业地位。公司长期规划将以污水处理处理业务为主要驱动力,带动环境工程业务全方位发展,并向水生态修复等领域延伸。我们认为公司上市后,公司有望凭借品牌和融资优势加快战略的实施和落地,公司有望实现快速发展。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2017-2019 EPS 分别为0.50、0.60、0.69 元,对应当前股价PE 为79、66、58 倍,公司为刚上市的次新股,估值有点偏高,因此首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、宏观经济下行风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名