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陶贻功

中国银河

研究方向: 环保公用行业

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工作经历: 登记编号:S0130522030001。曾就职于太平洋证券股份有限公司。环保公用行业首席分析师,毕业于中国矿业大学(北京),超过10年行业研究经验,长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。2022年1月加入中国银河证券。...>>

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英科再生 2022-09-19 48.15 -- -- 47.99 -0.33% -- 47.99 -0.33% -- 详细
公司为国内再生塑料龙头,拥有完整塑料回收循环产业链。英科再生至今已成立20 余年,是一家资源循环再生利用的高科技制造商,主要从事再生塑料资源的回收、再生、利用业务,拥有9.72 万吨/年再生PS 和5 万吨/年再生PET 等产能。公司建立了一条完整的塑料循环利用商业化产业链,是国内从事塑料回收再利用龙头企业之一。 塑料再生市场空间巨大,政策指引下有望进一步释放。在欧洲的限塑指令、日本塑料回收再生目标和国内《“十四五”塑料污染治理行动方案》等相关政策的指引下,再生塑料回收率和市场规模有望迅速提升,目前国内再生塑料回收率在全球占比约为30%,仍有发展空间,全球再生塑料产值为1650 亿元,预计2025 年将会达到4800 亿元。 财务质量高,渠道、技术、成本优势显著。公司财务质量高,ROE 常年高于15%,现已建立稳定的供应网络。公司与400 余家供应商签订协议,同时与客户紧密联系,拥有沃尔玛、Nitori 等全球优质资源。 海内外原料采购价差为1000-2600 元/吨,境外建厂利于降低成本。 核心技术优势稳健,聚焦于产品痛点,拥有10 项国家授权专利。 加速布局PET 赛道,公司产能快速扩产。公司通过r-PET 回收产业布局、回收设备和装饰框及线条扩产来获得更多收益:1)r-PET 产业是全球各国重点支持的蓝海市场,公司加速切入r-PET 布局,未来3 年产能布局将达到15 万吨/年,高于国内大部分企业。2)回收设备项目预计2022 年末投产,现产能约为170 台/年,产能扩张后将会达到现有产能的8 倍。3)越南建厂提高了装饰框和线条的产能利用率,高附加值产品线为公司打开了长期成长空间。 投资建议: 预计公司2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为3.12/4.43/6.16 亿元,对应EPS 分别为2.32/3.29/4.58 元/股,对应PE 分别为21x/15x/11x。公司正处于产能扩张期,看好r-PET 回收业务的长期增长潜力,维持“推荐”评级。 风险提示:境外子公司所在地政策风险;国际贸易、关税及汇率波动风险;塑料回收利用行业竞争格局加剧的风险;产能扩张不及预期的风险;成品框和线条需求不及预期的风险等。
大唐发电 电力、煤气及水等公用事业 2022-09-02 3.26 -- -- 4.09 25.46% -- 4.09 25.46% -- 详细
公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入555.98亿元,同比增长9.99%;实现归母净利润14.00亿元(扣非11.34亿元),同比下降20.82%(扣非下降49.22%)。 新能源板块盈利稳健增长,燃料价格高企拖累整体业绩分板块来看,按照利润总额口径统计,上半年燃煤亏损23.15亿元(同比-247%),燃机盈利3.04亿元(同比-29.4%),风电盈利13.56亿元(同比+3.1%),光伏盈利2.02亿元(同比+30.7%),水电盈利12.69亿元(同比+19%)。 新能源板块盈利随着装机规模增加而稳健增长。目前新能源装机仅占公司总装机的10.5%,随着新能源装机不断增长,盈利有较大上涨空间;火电板块燃料价格同比大幅上涨,拖累整体业绩表现。虽然上半年公司各运行电厂平均上网结算电价为457.81元/兆瓦时,同比上升16.85%,但电价上升带来的收益不足以覆盖公司燃料成本的增加,导致公司上半年整体业绩承压。 上半年风光装机新增224.2MW,清洁能源装机占比超过30%截至2022年上半年,公司总装机达到68.99GW,其中煤电累计装机47.95GW,燃机累计装机4.62GW,水电累计装机9.2GW,传统能源上半年均无新增装机;风电累计装机5.16GW,上半年新增79MW;光伏累计装机2.06GW,上半年新增145.2MW;包括新能源、水电及天然气等其他清洁能源在内,公司低碳清洁能源装机容量占比达到30.5%,较2021年末提升了0.23个百分点。 盈利能力边际改善明显,经营性现金流量净额同比增加上半年公司毛利率9.98%,同比下降4.59pct,较2021年全年提升10.9pct;净利率-2.38%,同比下降2.12pct,较2021年全年提升13.88pct。虽然盈利能力受燃料价格影响较大,但相比于2021年全年仍有所改善。期间费用率7.78%,同比减少0.60pct,成本控制能力良好。经营性现金流量净额128.56亿元,同比增长19.5%,主要是由于上半年收到的留抵退税大幅度增加所致。 长协履约监管力度加大,火电盈利能力有望修复从303号文正式执行的三个多月以来,国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管,确保长协稳定供应且价格不超出规定的区间。根据8月16日国家发改委新闻发布会,目前电煤中长期合同总体已实现全覆盖。考虑到煤电电价最高可上浮20%,且高耗能行业涨幅不受此限制,在长协煤价降低及市场化电价提升的双重作用下,下半年火电盈利能力有望明显修复。abl十e_四S五um计ma划ry新]增】新能源30GW,新能源建设有望进入加速期根据公司总体发展规划,十四五期间新增新能源装机不低于30GW。2021年-2022年上半年,公司实际新增新能源装机仅为1GW,距离30GW仍有较大缺口,预计新能源建设将会进入加速期。 2022年上半年末,公司在建新能源装机合计3.68GW,其中风电2.59GW,光伏1.09GW;上半年新能源项目核准合计3.73GW,其中风电1.3GW,光伏2.43GW。充足的在建项目及储备项目为公司发展提供广阔空间。 估值分析与评级说明预计下半年长协比例逐步提升,至2023年能够实现长协完全覆盖,且价格不超过规定区间。预计公司2022-2024年归母净利润分别为25.21亿元、34.39亿元、44.56亿元,对应PE分别为22.4倍、16.4倍、12.7倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:煤价维持高位;新能源开发进度不及预期;电价上涨幅度受限等。
云南能投 食品饮料行业 2022-09-01 13.30 -- -- 14.60 9.77% -- 14.60 9.77% -- 详细
事件:公司发布2022 年半年报,上半年实现营业收入12.25 亿元,同比增长14.76%;实现归母净利润1.76 亿元(扣非1.62 亿元),同比增长37.90%(扣非增长32.07%)。 化工业务量价齐升,毛利率同比增加29pct上半年化工业务营收3.41 亿元(同比+65.41%),毛利率32.31%(同比+28.92pct)。虽然上游原煤、纯碱和烧碱价格分别上涨32%、54%、49%,导致成本分别增加3396 万元、325 万元、95 万元,但受益于市场供求关系改善和国内化工行业景气度提升等因素,公司工业盐价格同比上涨42.5%,提升毛利5801 万元。公司抓住市场机遇,顺利实现成本传导,化工盐业务量价齐升。 天然气盈利能力承压,市场开拓及基础设施建设进展显著上半年天然气业务营收3.02 亿元(同比+7.60%),毛利率-0.53%(同比-7.25pct)。上半年面临上游气源紧张、气源价格上涨等不利因素,天然气业务毛利受到较大负面影响。公司积极开拓下游市场,上半年累计新增通气商业客户20 户,居民用户2327 户,入户安装2142 户,工业用户1 户。玉溪市应急气源储备中心工程项目一期储罐系统建设已基本完成,力争年底前具备储气条件;项目二期已取得土地征转批复、用地预审及选址意见书。曲靖市应急气源储备中心项目已取得省国资委经济行为备案,完成投资备案和土地征转等7 批复。同时,加快推进支线项目建设,抓紧完成项目收尾工作。 来风偏弱影响短期业绩,在手项目稳健推进上半年风电业务营收2.52 亿元(同比-5.23%),毛利率66.29%(同比-3.44pct)。截至目前公司在运风电装机37 万千瓦,上半年利用小时数1541.39 小时(同比-7.1%),来风偏弱影响短期业绩。在手项目方面,通泉风电场(35 万千瓦)于7 月29 日完成首台风电机组吊装;金钟风电场一期(35 万千瓦)和永宁风电场(75 万千瓦)已取得核准,正在办理林业报批手续;涧水塘梁子风电场(5 万千瓦)和金钟风电场二期(12 万千瓦)已取得核准。此外,公司累计获取了18 万千瓦的光伏项目资源。 毛利率整体小幅提升,经营性净现金流大幅增加239%上半年公司整体毛利率41.41%,同比增加1.04 个百分点,主要受益于化工业务毛利率大幅增加;ROE(加权)3.93%,同比增加0.91个百分点;期间费用率24.59%,同比增加1.11 个百分点;其中管理费用率12.09%,同比增加2.23 个百分点,主要由于盐板块根据经营业绩计提工效工资,且天然气板块建设项目陆续转固;经营性现金净流量3.62 亿元,同比增加239.03%,主要由于盐板块经营业绩较好,销售回款同比增加,且天然气公司收到增值税留抵退税金额较多。 abl十e_四S五um末ma规ry划]新】能 源装机513万千瓦,是目前装机的 14 倍。 根据公司规划,十四五期间重点加快清洁能源转型,计划在十四五末风电装机达到259 万千瓦,光伏装机254 万千瓦,新能源累计装机达到513 万千瓦,是目前装机的13.9 倍。公司在项目资源和资金都具有优势:(1)项目资源方面,公司依托大股东资源优势,在获取项目方面具有较强竞争力。目前公司在建及拟建项目共180 万千瓦;(2)资金方面,公司近期计划通过定增募资18.66 亿元,补充3 个风电场建设资金,目前已获得证监会核准。公司资产负债率在同行业中处于较低水平,未来有较大的债务融资空间。 估值分析与评级说明我们预计公司2022、2023、2024 年归母净利分别为3.74 亿、4.48 亿、7.35 亿,EPS 为0.40 元、0.47 元、0.78 元(考虑增发摊薄股本),当前股价对应PE 为35.1x、29.4x、17.9x。考虑到公司营收和利润预期增速高,应当享受一定的估值溢价,给予“推荐”评级。 风险提示:上网电价下调;新能源开发进度不及预期;存量补贴回收不及预期;天然气上游价格大幅上涨的风险。
联美控股 电力、煤气及水等公用事业 2022-09-01 7.67 -- -- 7.28 -5.08% -- 7.28 -5.08% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,实现营收19.43亿元,同比增长2.81%,实现净利润6.01亿元(扣非6.75亿元),同比下降10.35%(扣非同比下降9.06%)。ROE(加权)为6.28%,同比减少1.23个百分点。 财报质量整体向好;不惧煤价大幅上行盈利保持相对稳定。 报告期公司毛利率/净利率分别为46.37%、32.08%,同比分别下滑6.14、4.33个百分点,主要还是受到煤价大幅上行的影响;经营现金流净流出3.71亿元,相比去年同期有较大幅度改善;资产负债率25.35%,保持在较低水平,流动比率/速动比率分别为3.46/3.32,基本没有债务风险。 清洁供暖方面,浑南热力、新北热电、国惠新能源子收入分别为5.93亿(-12.44%)、4.99亿(+8.66%),5.97亿元(+14.09%);对应净利分别为1.87亿元(-27.86%)、1.00亿元(+9.90%)、2.84亿元(+13.38%)。高铁传媒方面,兆讯上半年营收2.64亿元,同比增长13.38%;净利0.67亿元,同比下降18.83%。 清洁供热龙头积极布局氢能,积极转型综合清洁能源服务商。 公司是A股清洁供热龙头,目前在沈阳建有集中供热和热电联产厂共8座,规划供热面积1.5亿平方米。2021年,公司平均供暖面积达7046万平方米,同比增长3.39%,未来公司在沈阳有将近8000万平方米的增长空间。公司也围绕冷、热、电、汽等核心产品,从沈阳走向全国,已在辽宁沈阳、江苏泰州、山东菏泽、上海等地建设和运营了多个综合清洁能源项目。 2021年公司成立了氢能事业部,投资了氢能源装备企业爱德曼(3.4%权益),进一步完善了清洁能源领域的产业布局。未来公司将继续加大氢能等新能源领域业务布局,积极向综合清洁能源服务商转型。 兆讯传媒成功分拆上市,成长性值得期待。 兆讯传媒目前已发展为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。截止报告期,已签约铁路客运站556个,开通运营铁路客运站461个(高铁站431个,普通站30个),其中运营的高铁站(含动车)占比达到93.5%,运营5409块数字媒体屏幕(数码刷屏机4361块,电视视频机986块,LED大屏62块,为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。高铁具有安全、高效、快捷的优势,越来越成为大众中远程出行的重要交通方式,兆讯传媒在上市后有望进入新一轮成长周期。 估值分析与投资评级:预计公司2022年至2024年归母净利分别为12.03亿、14.49亿和16.93亿,对应PE为15x、12x和10x。看好公司综合清洁能源服务商转型布局,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:燃料价格大幅波动、新能源转型布局不及预期的风险。
三峡能源 电力设备行业 2022-09-01 6.19 -- -- 6.20 0.16% -- 6.20 0.16% -- 详细
公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入121.29亿元,同比增长45.34%;实现归母净利润50.37亿元(扣非49.87亿元),同比增长36.62%(扣非增长34.56%)。 累计装机突破25GW,海风市场份额同比提升3.8pct上半年公司新增装机2.1GW(同比+254%),其中陆风0.8GW,光伏1.3GW;截至上半年末,公司累计装机25.1GW,其中陆风10.49GW,海风4.57GW,太阳能9.71GW,水电0.21GW,独立储能0.1GW;陆风全国市场份额3.32%,海风全国市场份额17.16%(同比+3.80pct),太阳能全国市场份额2.89%(同比+0.34pct),海风龙头地位进一步得到稳固。 上半年公司新增获取核准/备案项目容量7.3GW,在建项目装机合计15.27GW,其中风电和太阳能在建装机各为7.63GW。在建项目和储备项目为公司发展提供充足增长空间。 装机增长对冲来风偏弱,上半年发电量同比+47%上半年全国整体来风较弱,1-6月公司风电项目累计平均利用小时1165小时(同比-9.3%);1-6月公司太阳能项目累计平均利用小时718小时,同比基本持平。装机增长推动风光发电量大幅提升。上半年公司总体发电量244.9亿kWh(同比+46.7%),其中风电173.4亿kWh(同比+46.8%),其中太阳能发电67.9亿kWh(同比+45.7%),水电3.5亿kWh(同比+59.9%)。 毛利率整体小幅提升,财务费用率下降超2pct上半年公司整体毛利率65.45%,同比增加1.25个百分点;ROE(加权)6.93%,同比减少1.39个百分点;期间费用率19.08%,同比减少1.97个百分点;其中财务费用率15.47%,同比减少2.27个百分点;经营性现金净流量57.84亿元,同比增加49.04%;截至上半年末,公司资产负债率66.05%,同比增加5.47个百分点,后续仍有一定债务融资空间;应收账款266.71亿元,同比增加66.2%,其中可再生能源补贴款为255.6亿元。 应收新能源补贴数额大,结算公司成立有望推动补贴加速发放公司作为风电运营龙头,目前应收新能源补贴数额大。截至上半年末补贴余额为255.6亿元,占净资产的34.2%。8月11日南方电网公司发文,按照《关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》要求,成立广州可再生能源发展结算服务有限公司,承担可再生能源补贴资金管理业务。我们认为结算公司的成立有望加速可再生能源补贴发放,改善绿电运营行业现金流,促进风光装机稳健增长。
聚光科技 机械行业 2022-08-31 28.50 -- -- 30.14 5.75% -- 30.14 5.75% -- 详细
事件:聚光科技发布2022年半年报:2022年上半年实现营业收入13.51亿元,同比下降1.30%;实现归母净利润-0.86亿元(扣非后-1.20亿元),同比下降704.50%(扣非后同比下降32.90%)。 项目储备充足,考核目标彰显发展信心。2022H1公司毛利率为42.79%,同比下降0.58pct;期间费用率为58.81%,同比增加4.83pct,主要是研发投入持续增加。上半年公司新签合同总金额约17亿,较上年同期增长约12%,公司的项目储备充足。今年7月,公司公布了2022年员工持股计划(草案),设定的考核目标为2022年营业收入不低于40亿元或净利润不低于2亿元。 高端质谱仪器突破技术瓶颈,逐步实现国产替代。公司继续深入秉持“自主研发、持续创新、深度定制”的发展模式,旗下子公司谱育科技已在科学仪器及高端质谱仪器领域实现了重大突破及产业化成果,今年以来多款创新产品上市销售,下半年公司还将推出一系列高端质谱补全产品线。2022H1谱育科技实现营业收入2.99亿元,同比增长11.37%;新签合同额约6亿,较上年同期增长约53%。谱育科技保持了在行业内技术与市场“双引领”的高质量发展,成为公司业务重要的增长点。 半导体领域拓展顺利,陆续开展前期验证。今年以来,公司的EXPEC7350三重四极杆ICP-MS已在半导体上游供应商实现了销售和产品交付,并已陆续在国内主要芯片制造企业开展前期验证工作,逐步进入集成电路制造主要领域;面向湿化学分析和AMC在线阴阳离子/VOCs检测系统产品也已经与主流芯片制造企业进行入厂试验;基于电化学和NDIR技术的GMD系列特气报警仪产品已经获得芯片制造企业的认可,数百台特气报警仪产品已经被芯片和面板制造企业采购入厂开展国产替代,在未来将会有较大发展潜力。 积极布局生命科学领域,打开未来发展空间。公司成立了谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物几个业务单元,面向临床诊断、细胞分析、蛋白分析、核酸分析等应用场景开展业务。目前公司ICP-MS、LC-MS/MS已获得二类医疗器械证;SFLO、MSFLO两款流式细胞仪已实现上市销售;核酸质谱系统以及全自动毛细管电泳仪将在下半年提交二类医疗器械注册;单分子流式免疫分析仪也将于下半年完成产品定型。多类型产品陆续上市将打开公司发展空间。此外,今年7月,谱聚医疗完成了由红杉中国领投的1.85亿元融资,促进公司业务发展的同时也充实了资本实力。 投资建议:预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为2.10/3.24/4.61亿元,对应EPS分别为0.46/0.72/1.02元/股,对应PE分别为63x/41x/29x,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:高端仪器国产替代进度不及预期的风险;PPP项目回款不及预期的风险;子公司商誉减值的风险;行业竞争加剧的风险。
中闽能源 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-31 7.16 -- -- 7.20 0.56% -- 7.20 0.56% -- 详细
事件:公司发布2022 年半年报,上半年实现营业收入9.23 亿元,同比增长22.52%;实现归母净利润4.19 亿元(扣非4.17 亿元),同比增长24.45%(扣非增长24.20%)。 装机和利用小时数增长提升业绩,50MW 光伏项目加速推进2021 年12 月平海湾海风二期(246MW)全容量投产。截至上半年末,公司控股装机达到957.3MW(同比+12.7%),其中福建陆风501.8MW,福建海风296MW,黑龙江陆风109.5MW,光伏20MW,生物质30MW。上半年整体来风情况较好,公司福建陆风项目平均利用小时数1658 小时(同比+13.7%),福建海风项目平均利用小时数2040 小时(同比+1.8%)。上半年公司上网电量15.66 亿kWh(同比+23.5%),其中福建省风电上网电量13.99 亿kWh(同比+26.0%)。 公司积极参与福建省内集中式光伏试点项目开发,出资5000 万元在福清市设立子公司,加快推进中闽福清新厝50MW 渔光互补项目前期工作。同时积极寻找省外新能源发电项目开发和优质标的并购机会,进一步完善公司产业布局。 期间费用率下降明显,债务融资空间充足上半年公司整体毛利率67.28%,同比减少0.30 个百分点;ROE(加权)8.00%,同比减少0.89 个百分点;期间费用率11.33%,同比减少4.31 个百分点;其中财务费用率8.37%,同比减少3.98 个百分点,主要由于以前年度发行的可转债已转股所致;经营性现金净流量4.09 亿元,同比增加14.10%;截至上半年末,公司资产负债率50.65%,同比减少11.23 个百分点,主要是由于可转债已转股所致,资产负债率的下降为公司带来充足的债务融资空间。 占据优质区位资源,利用小时数优势明显公司在风电开发领域经验丰富,福建省内所属风场均选址于风能资源最丰富的中部沿海区域及附近。2022 年上半年,公司福建陆风项目平均利用小时为1658 小时,福建海风项目的平均利用小时为2040小时。两者均高于福建同期平均水平1512 小时以及国内同期平均水平1154 小时,整体保持了良好的运营效率。 240 万千瓦优质资产待注入,是现有装机的2.5 倍。 根据控股股东福建省投资开发集团的承诺,目前待注入项目包括闽投海电(平海湾海上风电三期)、宁德闽投(宁德霞浦海上风电A 区及C 区)、霞浦闽东(宁德霞浦海上风电B 区)、闽投抽水蓄能(永泰抽水蓄能)等。其中四个海风项目总装机达到120.8 万千瓦,永泰抽水蓄能装机为120 万千瓦。待注入项目总计240.8 万千瓦,是现有装机的2.5 倍左右。 ab福e_建S海um风ma资ry源]优】异 ,政策支持下有望迎来快速发展台湾海峡形成的“狭管效应”赋予福建沿海优质海风资源。随着近年风机大型化带来的利用小时数提高,在省内海风资源较好的莆田、福州等地区,部分项目利用小时数可达4000-5000 小时。根据《福建省“十四五”能源发展专项规划》,十四五重点推进风资源较好地区的海上风电项目,稳妥推进深远海风电项目,十四五海上风电新增并网装机410 万千瓦,新增开发省管海域1030 万千瓦,力争推动深远海风电开工480 万千瓦;此外,福建省十四五规划新增光伏装机300 万千瓦。 估值分析与评级说明预计公司2022-2024 年归母净利润分别为9.08 亿元、12.30 亿元、13.53 亿元,对应PE 分别为15.2 倍、11.2 倍、10.2 倍,维持“推荐”评级。 风险提示:来风低于预期;上网电价下调;项目开发进度不及预期;资产注入进度不及预期。
江苏新能 能源行业 2022-08-31 14.63 -- -- 14.50 -0.89% -- 14.50 -0.89% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入10.87亿元,同比增长13.56%;实现归母净利润3.05亿元(扣非3.00亿元),同比增长1.02%(扣非增长1.80%)。 装机增长对冲利用小时数下滑,上网电量保持正增长2021年12月如东H2#海上风电项目(35万千瓦)全容量投产。 截至上半年末,公司控股装机达到155万千瓦(同比+28.5%),其中风电装机135万千瓦,光伏装机9万千瓦,生物质装机11.5万千瓦。 上半年江苏省来风较弱,1-6月江苏风电累计平均利用小时1196小时(同比-8.8%)。上半年公司上网电量16.81亿kWh(同比+4.9%),其中江苏陆风项目上网电量11.35亿kWh(同比-14.2%),江苏海风项目上网电量4.44亿kWh(22年新增)。 债务融资空间充足,可再生能源补贴款有望加速收回上半年公司整体毛利率55.31%,同比增加1.44个百分点;ROE(加权)5.25%,同比减少1.06个百分点;期间费用率19.02%,同比增加7.85个百分点;其中财务费用率13.59%,同比增加6.33个百分点,主要由于融资规模扩大且新项目投产后利息支出不再资本化;经营性现金净流量4.20亿元,同比增加15.73%。 截至上半年末,公司资产负债率57.77%,同比增加0.41个百分点,后续仍有较大债务融资空间;应收账款23.18亿元,同比增长37.6%,预计其中大部分为可再生能源补贴款。近期可再生能源结算公司的成立有望加速可再生能源补贴发放,改善绿电运营行业现金流,促进风光装机稳健增长。 十四五末在运装机有望达到5GW,储备项目提供充足增长空间十四五期间,公司在省内重点发展海风和光伏,同时积极开拓省外项目,重点争取有特高压送江苏通道的送端省份项目资源。根据公司规划,十四五末公司管理的各类新能源项目装机达到755万千瓦(含已投产、在建、开展前期工作的项目,以及控股股东先行投资、委托公司管理等各类新能源项目)。我们预计2025年末公司在运的控股装机容量有望达到500万千瓦左右。2022年上半年末公司控股装机容量155万千瓦,因此22-25年装机有较大增长空间。 公司的储备项目提供充足增长空间。2022年上半年,海风方面,公司控股股东牵头联合体中标了大丰85万千瓦海上风电项目,控股股东承诺将在后续符合条件时优先向公司注入。目前该项目处于前期工作阶段;光伏方面,山西平鲁70MW光伏项目已开工建设,新坝200MW农光互补项目、扬电厂区、扬二渣场光伏发电等项目正在积极推进前期工作。同时公司积极开展优质项目并购,正在推进河南安阳100MW光伏项目股权交割前期工作。e_Summary]】江苏省十四五新增33W0GW以上新能源,公司作为省内新能源运营龙头将充分受益根据去年江苏省发改委发布的《关于做好2021年风电和光伏发电项目建设工作的通知》等文件,十四五期间江苏重点发展海上风电和光伏发电,力争2025年风电和光伏总装机容量达到63GW以上。据此推算,预计十四五期间江苏风电和光伏新增装机30GW以上。 公司作为江苏省内新能源运营龙头,背靠大股东江苏国信集团,项目资源与开发经验优势显著,有望充分受益于江苏省十四五新能源高增长。 估值分析与评级说明考虑到如东350MW海上风电项目以及滨海300MW海上风电项目的40%股权将在2022年开始贡献收益,并且生物质项目减值基本计提完毕,因此2022年归母净利润增速高。 根据公司十四五发展规划测算,预计2022-2025年末公司控股海风装机为35/65/105/155万千瓦,控股光伏装机为60/110/170/240万千瓦,陆风和生物质装机保持现有规模。 预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.88亿元、8.91亿元、11.67亿元,对应PE分别为16.5倍、14.6倍、11.1倍,维持“推荐”评级。 风险提示:风电光伏装机规模低于预期;可再生能源补贴回款速度低于预期;上网电价下调;新项目造价上升等。
倍杰特 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-29 15.39 -- -- 15.14 -1.62% -- 15.14 -1.62% -- 详细
事件:倍杰特发布2022年半年报:上半年公司实现营业收入4.19亿元,同比增长34.25%;实现归母净利润0.79亿元,同比增长9.88%。Q2单季度实现营业收入2.61亿元,同比增长30.5%;实现归母净利润0.42亿元,同比下降6.66%收入稳定增长,多重因素导致毛利率有所下滑。公司营收较归母净利润增长较快,一方面是毛利率有所下滑,另一方面是公司承接的山西合成生物产业园项目和东景污水项目尚在建设阶段,计提的工程履约进度减值准备比上年增加。2022H1公司毛利率为29.40%,同比减少5.60pct,主要是受到原材料价格上涨、运营项目产能利用率下降等因素的影响;公司期间费用率为5.54%,同比减少2.03pct;经营活动现金流为-0.14亿元,同比得到改善。 聚焦主营业务,实现可持续增长。上半年公司新增工程类订单10个,较去年同期增加3个,(EPC项目3个,EP项目7个);合计合同金额3.89亿元,较去年同期增长41.97%。处于运营期的BOT项目5个,较21年年末增加1个,运营收入6982.2万元。公司持续聚焦污水资源化再利用和零排放细分领域,充分发挥公司在工业污水资源化再利用、高含盐废水零排放、分盐等领域的技术优势和项目经验,持续布局全国市场,结合国家政策导向,持续布局不同行业领域,扩大市场份额。 强化技术创新,不断提高核心竞争力。公司高度重视自主研发和技术创新工作,在着力解决工业及市政水处理系统存在实际问题的过程中,不断进行技术研发与升级,已形成包括“高盐复杂废水减量化工艺技术”、“高含盐废水零排放分盐技术”、“中水高效回用工艺技术”等一系列自主研发的核心技术,截至中报披露,公司拥有发明专利44项、实用新型专利106项,其中PCT国际专利2项。雄厚的技术研发能力奠定了公司行业领先地位。 持续拓宽服务领域,寻找业绩增长点。2021年12月公司中标了西藏扎布耶盐湖万吨提锂项目的提锂核心设备全部5个标段,合同金额2.76亿元。公司依托在高盐水分盐领域的技术沉淀和丰富经验,大大降低了盐湖提锂项目的投资成本和运行成本。目前该项目全部设备已通过业主及其相关方厂内验收,项目团队已前往项目现场进行安装、调试。未来公司将持续加大研发投入,利用自身技术和经验优势,持续拓展相关业务,积极服务国家战略。 投资建议:预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为1.91/2.45/2.91亿元,对应EPS分别为0.47/0.60/0.71元/股,对应PE分别为34x/26x/22x。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:疫情导致产能利用率下滑的风险;项目建设进度不及预期的风险;应收账款坏账的风险。
龙源电力 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-26 22.52 -- -- 22.95 1.91%
22.95 1.91% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年报,上半年实现营业收入 216.72亿元,同比增长 11.69%;实现归母净利润 43.33亿元(扣非 42.64亿元),同比下降 17.36%(扣非下降 17.30%)。 并购推动风电装机快速增长,来风偏弱影响短期业绩2022年上半年公司新增自建风电装机 54MW,光伏 76MW,通过资产重组新增并购风电装机 1990MW,光伏 10MW。截至上半年末,公司控股装机 28.83GW(同比+15.7%),其中风电 25.71GW(同比+14.6%),火电 1.88GW(同比持平),光伏等其他可再生能源 1.24GW(同比+105.9%)。 公司风电装机占比 89.2%,来风偏弱对上半年利润水平有一定影响。上半年公司发电量 363.05亿千瓦时(同比+9.7%),其中风电302.16亿千瓦时(同比+10.3%),火电 52.71亿千瓦时(同比+0.2%),光伏等其他可再生能源 8.18亿千瓦时(同比+86.0%)。其中风电发电量的增长主要是由发电装机容量同比增长、管理质量提升以及风资源下降等因素综合所致。上半年全国风资源普遍偏弱,公司风电项目平均利用小时数 1173小时,同比下降 9.6%,主要是因为报告期内风速同比下降 0.35米/秒。 费用控制能力良好,可再生能源补贴回款改善现金流2022年上半年公司整体毛利率 37.44%,同比减少 7.44个百分点,主要由于来风偏弱影响盈利能力;ROE(加权)6.73%,同比减少2.01个百分点;期间费用率 9.32%,同比减少 1.97个百分点,费用控制能力良好;其中财务费用 8.31%,同比减少 1.87个百分点,主要由于上半年资产证券化手续费减少;经营性净现金流 160.47亿元,同比增加 88.3%,主要由于上半年收到可再生能源补贴回款 114.39亿元,同比增加 113.06亿元,此外标杆电费回款同比增加 14.91亿元; 上半年末应收款项融资 293亿元,同比增加 17.0%。 应收新能源补贴数额大,结算公司成立有望推动补贴加速发放公司作为风电运营龙头,目前应收新能源补贴数额大。截至上半年末应收款项融资 293亿元(预计绝大多数为应收补贴),占净资产的 36.5%。8月 11日南方电网公司发文,按照《关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》要求,成立广州可再生能源发展结算服务有限公司,承担可再生能源补贴资金管理业务。我们认为结算公司的成立有望加速可再生能源补贴发放,改善绿电运营行业现金流,促进风光装机稳健增长。
福龙马 机械行业 2022-08-26 10.15 -- -- 10.23 0.79%
10.23 0.79% -- 详细
事件:福龙马发布 2022年半年报:上半年公司实现营业收入 24.41亿元,同比下降 11.94%;实现归母净利润 1.44亿元(扣非后 1.31亿元),同比下降 31.78%(扣非后同比下降 32.21%)。 疫情拖累 H1业绩,公司发展面临多重挑战。2022H1公司毛利率为 22.49%,同比减少 0.45pct;期间费用率为 11.71%,同比增加0.28pct;经营活动现金流为-0.66亿元,同比得到改善。公司上半年营收和净利润下降主要系环卫装备业务收入下降和环卫服务业务受疫情税收优惠政策到期影响所致。上半年,国内疫情不断反弹、部分区域财政紧张且优先投入抗疫工作,环境卫生领域支付能力受限,公司面临市场竞争加速白热化、项目回款难度增大、客户结构变化、消化原材料价格波动等的多重挑战。 环卫装备业务收入下滑明显,新能源装备销量见涨。2022H1,公司环卫装备业务收入 6.25亿元,同比下降 38.55%,毛利率20.35%,持平去年同期。环卫装备业务下滑主要系受政府采购减少,市场竞争加剧等因素影响。2上半年,公司新能源环卫装备销量 106台,同比增长 3.92%,占总销量 5.08%,收入 0.95亿元,同比增长66.81%。其中氢燃料电池环卫装备销售 7辆,实现突破性增长。上半年公司环卫装备市场占有率为 3.87%,行业第六;环卫中高端车型市场占有率 7.20%,行业第三;新能源环卫装备市场占有率5.68%,排名行业第四。 环卫服务业务略有增长,内修外联强化竞争力。2022H1,公司环卫服务收入 17.32亿元,同比增长 5.58%,毛利率 23.80%,同比下降 0.25pct。上半年公司新增中标的环卫服务项目 20个,新签合同年化合同金额 2.66亿元,新签合同总金额 12.29亿元。截至报告期末,公司在履行年化金额 39.20亿元,总金额为 308.93亿元,待履行的合同总金额 193.81亿元。上半年公司在新签首年服务金额行业排名第十三,合同总金额行业排名第十二。 服务网络遍布全国,形成“装备+服务”协同发展优势。公司具有遍布全国的环卫装备服务网络,截至 2022H1,公司环卫服务运营区域覆盖全国 20个省自治区、75个县市区,90家项目分子公司,服务人口近 6400万人。凭借该服务网络,公司可以快速获取有效市场信息,也可以增强项目运营过程中设施设备专业服务能力和快速响应能力,逐渐形成“装备+服务”全面协同发展的优势。公司经营层在下半年将稳住基本盘,力拓新市场,加快创新业务的研发,为未来的发展储蓄新动能。 投资建议:预计 2022/2023/2024年公司归母净利润分别为3.89/4.63/5.56亿元,对应 EPS 分别为 0.94/1.11/1.34元/股,对应 PE 分别为 11x/9.4x/7.8x。 风险提示:环卫服务市场竞争加剧的风险;政府环卫领域财政支出减少的风险;环卫装备市场持续低迷的风险。
北清环能 电力设备行业 2022-08-25 15.85 -- -- 17.29 9.09%
17.29 9.09% -- 详细
事件:北清环能发布2022 年半年报:上半年实现营收7.35 亿元,同比增长170.57%;实现归母净利润0.71 亿元,同比增长409.38%。 Q2 单季度实现营收3.97 亿元,同比增长400.64%;实现归母净利润0.31 亿元,同比增长687.40%。 疫情导致达产率降低,拖累公司整体毛利率。2022H1 公司毛利率为27.83%,同比减少6.73pct,主要是受疫情影响餐厨垃圾收运量、处置量降低,运营项目达产率相较去年同期下降23%左右,平均单位成本上升,自产油脂量降低,导致毛利率下降。上半年经营活动现金流为-1.44 亿元,主要为公司6 月底出口油脂货款截至报告期尚未收回及预付油脂采购款所致。 餐厨垃圾处理规模快速增长。2022 年以来,公司进一步加大新签、收并购力度,新增大同、银川、武汉、兰州、天津、菏泽等多个项目布局。目前公司投资运营产能达到4030 吨/日,拟收购项目产能300 吨/日.较2021 年末的2030 吨/日增长近一倍。伴随后续公司收并购力度持续,公司餐厨规模仍将进一步增长.根据我们的测算,公司2022 年餐厨垃圾处理能力至少达到5000 吨/日,对应4-6 万吨/年的废油脂提取能力,到2024 年公司餐厨垃圾处置能力占全国6%-8%,逐步成为行业龙头。随着拓展加速,未来2-3 年快速增长可期。 政策限制叠加能源危机影响,废油脂资源供不应求。我国UCO出口价格快速上涨,2022 年6 月出口单价已达1507 美元/吨。生物柴油+生物航煤具备确定性需求潜力,其重要原材料 UCO 预计未来价格有望保持高位。公司在加强内部项目运营、提高项目提油率的同时向拟收购企业及市场多渠道扩大收油网络。上半年公司全资子公司十方环能与天津碧海、天津德丰、四川健骑士签订《油脂独家销售协议》,约定交易对方需提供足额油脂。未来伴随着油脂收集力度加大,油脂销售规模的提升有望进一步增厚业绩。 运营项目减排属性突出,CCER 增厚公司利润。今年7 月,公司与山东国际信托就“山东信托·碳中和-碳资产投资集合资金信托计划”签署了《特定资产收益转让与回购合同》。公司向山东国际信托转让拟开发的600 万吨 CCER 对应的特定资产收益权,特定资产收益权的转让价款总额为不超过人民币2 亿元。预期伴随全国CCER 重启,减排指标的持续申报有望进一步增厚公司利润。 投资建议: 预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为1.80/2.73/4.08 亿元,对应EPS 分别为0.74/1.13/1.68 元/股,对应PE 分别为21x/14x/9x。 风险提示:项目推进速度不及预期的风险;再生油脂价格下行的风险;餐厨垃圾处理项目产能利用率不足的风险;餐厨垃圾相关政策变化的风险;行业竞争加剧的风险。
路德环境 2022-08-24 26.14 -- -- 27.94 6.89%
27.94 6.89% -- 详细
事件:公司发布 2022年半年报,实现营收1.51亿元,同比增长1.80%;实现扣非净利1542.64 万元,同比下降32.92%;经现净额2938.97 万元,同比大幅增长2002.28%;ROE(加权)2.36%,下降1.86 个百分点。 公司同时发布公告与古井贡酒签订协议,拟投资2.5 亿元,在安徽亳州建设“古井酒糟资源化项目”。项目建设总用地200 亩,其中一期用地140 亩,对古井贡酒(约供应30 万吨酒糟)及周边酿酒企业的酒糟进行资源化利用,年产生物发酵饲料12 万吨。 河湖淤泥拖累业绩,酒糟饲料量价齐升。上半年公司白酒糟发酵饲料销量2.75 万吨,同比增长8.43%;产量两轮提价合计200 元/吨,使得该业务总收入5869.81 万元,同比增长22.41%。上半年在稳增长政策推动下,公司工程泥浆收入2233.52 万元,同比增长23.06%。 上半年受疫情影响以及公司聚焦生物饲料业务等因素影响,河湖淤泥实现营收6915.46 万元,同比下降9.50%,我们判断毛利率也有小幅下滑,是拖累公司整体业绩主因。 从酱香型扩展到浓香型,酒糟饲料市场空间广阔。公司目前运营(古蔺路德:7 万吨/年)及在建(金沙路德:15 万吨/年;汇川路德:8万吨/年)白酒糟饲料项目合计产能30 万吨/年,均为酱香型白酒糟项目。本次古井贡酒12 万吨/年酒糟饲料项目的落地,一方面为公司长期业绩增长提供重要推动力,同时标志着公司从酱香型酒糟饲料扩展至浓香型酒糟饲料,打开了新的市场空间。2022~2024 年,公司白酒糟饲料产量预计分别达到9.5 万吨、19.5 万吨、36 万吨。 我国白酒糟年产生量超过2000 万吨(其中酱香型白酒糟200 万吨左右);同时,公司还在持续推进啤酒糟、醋糟等其它有机糟渣生产生物饲料项目,市场空间巨大。用白酒糟生产发酵生物饲料,一方面可以减少环境污染;另一方面,白酒糟生物饲料营养价值高,市场需求迫切。按照全国3 亿吨饲料产量,添加比例为2%~8%,市场需求空间可达1000 万吨量级。 斩获工信部专精特新,技术优势显著;产品附加值有望持续提升。 公司目前已获得授权的自主研发专利30 项(其中发明专利6 项),在申请的专利20 余项(其中发明专利10 余项)。公司近期入选国家级专精特新“小巨人”,彰显公司技术实力。在持续的研发投入下,公司高端生物饲料产品有望带动公司整体盈利能力的持续提升。如,公司高浓度白酒酿造废水资源化利用技术“一举双得”,可提取其中的“高粱肽”等营养物质加入到生物饲料产品中提升产品附加值。 估值分析与评级说明:预计2022 年至2024 年归母净利分别为0.84亿、1.23 亿和2.03 亿,对应PE 为27x、18x 和11x。公司酒糟生物饲料产能进入快速释放期,标的稀缺,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:公司酒糟饲料产能释放不及预期及传统业务下滑的风险。
旺能环境 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-22 22.39 -- -- 22.21 -0.80%
22.21 -0.80% -- 详细
事件:旺能环境发布2022年半年报:上半年实现营收14.65亿元,同比增长31.52%;实现归母净利润3.34亿元(扣非后3.17亿元),同比增长0.79%(扣非后下降3.08%)。 BOT确认收入与新项目投运拖累毛利率。2022H1公司毛利率为41.67%,同比减少7.73pct,主要是由于2022H1确认BOT建造收入1.11亿,占总营收7.58%,这部分收入毛利率为零,拉低了公司整体毛利率。上半年公司费用率为18.62%,同比减少0.52pct,整体费用管控良好。公司经营活动现金流净额为3.62亿元,同比下降24.02%,主要由于公司今年新增的新能源锂电池循环再利用业务尚处于试运行阶段,增加了作为周转所需的原材料投入。 垃圾焚烧主业稳健增长,运营能力有所提升。2022H1公司垃圾焚烧发电业务实现收入10.23亿元,同比增长4.95%,毛利率为48.29%,同比减少2.24pct。目前公司有在运18座电厂30期项目合计20270吨/日;在建3个项目合计2,050吨/日;筹建1个项目1,000吨/日。完成发电量13.69亿度,上网电量11.47亿度,垃圾入库量381.49万吨,吨垃圾发电量为358.86万度/吨,同比增长6.64%。公司通过精细化管理等手段提升运营效率,保障垃圾焚烧发电业务稳健增长。 疫情影响下餐厨垃圾收取量受制约,油脂涨价冲抵部分影响。 2022H1公司餐厨垃圾处理业务实现收入1.65亿元,同比增长74.08%,毛利率30.07%,同比减少5.12pct。2021年公司有7个餐厨项目建成投运,餐厨业务收入和成本也快速增长。目前公司已建成投运12期餐厨项目,共2360吨/日(含试运营500吨/日),共处理餐厨垃圾29.93万吨。上半年多点散发的疫情对个别项目所在地餐饮垃圾的收取量造成了一定的影响,但油脂价格的上涨对冲了部分影响,公司通过技改也进一步提高了油脂提取率,上半年共提取油脂近9658吨,较去年同期增长7.23%,提油率达3.2%,位于行业前列。未来随着疫情好转,餐厨垃圾收取与入库量增幅有望进一步提升。 锂电回收业务拓展迅速,将成重要业绩增长点。公司年初切入锂电回收业务,4月部分生产线开始正式运营,目前生产状况良好。 上半年锂电业务实现收入8304万元,毛利率34.13%,业绩贡献逐步显现。根据规划,公司一期项目预计2023年可全部达产,对应产品产能为镍钴锰3000金吨/年,碳酸锂1000吨/年。今年下半年,公司将启动3.5万吨/年三元锂电回收项目建设工作,进一步提高锂电回收产能。此外,公司还将携手永兴材料,进一步完善锂电回收业务布局。公司锂电业务拓展迅速,将成重要业绩增长点。收购南通回力,布局再生橡胶领域。此前公司公告拟收购南通回力橡胶有限公司77%股权,进一步完善再生资源产业布局。南通回力目前处于老厂拆除新厂区建设阶段,新厂区规划年处理20万吨废旧轮胎的资源循环利用项目,其中丁基再生橡胶5万吨/年;轮胎再生橡胶12万吨/年;硫化橡胶粉3万吨/年。预计随着项目逐步投产,南通回力业绩将有较大增长潜力。 投资建议:预计公司2022/2023/2024年公司归母净利润分别为7.77亿、10.26亿和13.46亿,对应PE为12x、9.3x和7.1x。公司锂电回收等再生资源业务打开公司二次成长曲线,维持“推荐”评级。 风险提示:市场拓展不及预期的风险;产品价格波动的风险,垃圾焚烧发电电价下调风险;锂电回收业务进展不及预期风险。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2022-08-22 20.25 -- -- 21.73 7.31%
21.73 7.31% -- 详细
事件:瀚蓝环境发布2022 年半年报:上半年实现营收61.35 亿元,同比增长34.81%;实现归母净利润5.50 亿元,同比下降12.34%,第二季度实现营业收入34.08 亿元,同比增长37.10%;归属于上市公司股东的净利润3.91 亿元,同比增长1.48%。 能源业务拖累公司整体毛利率。2022H1 公司毛利率为21.44%,同比减少7.40pct,主要是由于报告期内天然气业务受国际能源价格持续上涨因素影响,综合采购成本不断攀升,而受限于限价政策,上半年合计亏损约0.9 亿元。上半年公司费用率为10.15%,同比减少0.85pct,费用率持续下降彰显公司良好的管理能力。公司经营活动现金流为0.16 亿元,同比下降98.53%,如剔除解释第14号的影响,则经营活动产生的现金流约为4.44 亿元,同比下降58.71%,主要是由于能源业务的亏损和应收账款拖欠。 固废处理业务持续扩张,智慧化管理提升运营效率。2022H1 固废处理业务实现收入33.35 亿元,同比增长38.72%,实现净利润5.08 亿元,同比增长38.15%,毛利率19.34%,同比减少0.29pct。 公司持续推进纵横一体化大固废战略,业务规模和整体盈利能力持续提升。目前公司在运规模26050 吨/日,在建规模3350 吨/日,筹建规模1450 吨/日,未建规模3400 吨/日。吨垃圾发电量为382.14度/吨,同比提升1.89 度/吨。充足的在手订单和智慧化的管理手段保障固废处理业务持续增长。 Q2 燃气购销差价倒挂开始改善,全年努力实现盈亏平衡。2022H1能源业务实现收入19.50 亿元,同比增长39.57%,净利润亏损约0.9 亿元,同比下降约1.8 亿元。22Q1 天然气业务亏损约1.6 亿元,4 月起天然气购销差价倒挂情况得到扭转,Q2 环比实现扭亏为盈。 公司将通过顺价、保障体系建设、业务拓展等手段争取实现能源业务2022 年盈亏平衡。此外,公司今年启动在佛山南海建设一个设计规模年产约2200 吨氢气的制氢项目,形成制氢、加氢、用氢一体化模式。 供水业务受疫情影响略有下滑。2022H1 供水业务实现收入4.48亿元,同比下降2.12%,受疫情影响,供水安装工程收入减少以及售水量下降,公司积极提升智慧水务水平,进一步提升供水水损治理、人均效能等核心指标,全面提高供水服务水平。 排水业务积极拓展新领域。排水业务收入2.85 亿元,同比增长36.63%,主要原因是补确认部分污水处理厂过渡期间污水处理结算收益、生活污水管网及泵站运营业务收入增加、执行解释第14 号影响等。报告期内公司积极推进建设金沙城北污水处理厂(二期)等5 个扩建项目(总规模10.5 万方/日),预计将于2022 年下半年到2023 年上半年陆续投产。公司积极拓展农村污水处理装置运营等轻资产运营服务,持续扩大水环境综合治理领域业务。 投资建议:预计公司2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为13.3亿、16.0 亿和18.3 亿,对应PE 为12x、10x 和8.9x。公司充足的在手项目充足保障业绩增长,维持“推荐”评级。 风险提示:项目投产进度不及预期风险,垃圾焚烧发电电价下调风险,补贴拖欠风险,燃气购销差价倒挂的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名