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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
威帝股份 交运设备行业 2016-09-05 16.46 -- -- 16.65 1.15%
19.30 17.25%
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一、 事件概述 公司发布2016年中报:2016上半年实现营业收入9771万元,同比增长13.54%;归属上市公司股东净利润3935万元,同比增长28.02%;归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3643万元,同比增长28.62%;EPS为0.33元。 二、 分析与判断 收入稳定增长,利润率保持稳定 2016上半年实现营业收入9771万元,同比增长13.54%;归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3935万元,同比增长28.02%。公司上半年收入同比稳步增长主要是由于:报告期内,据中国客车统计信息网统计,2016年1-6月,5米以上客车市场累计销售106347辆,同比增长15.55%,净增量达到1.43万辆。受整体行业环境影响,营业收入稳步增加。 毛利率、净利率维持较高水平 公司2016上半年毛利率56.1%,比去年同期微降1.7%;净利率40%,较去年增加4.6个百分点。公司的毛利率和净利率维持较高水平的由于主要原因是公司主要产品技术门槛较高,市占率超过50%拥有绝对的市场主导地位。 车联网与智能驾驶卡位优势明显长期看好公司内生外延空间 公司是客车车身电子龙头,掌握国际先进的客车车身控制技术,并拥有宇通、金龙等国内70家客车企业优质客户资源。先进CAN总线技术和优质客户资源的叠加造就独特车联网、智能驾驶卡位优势。同时,公司目前股权结构有利于公司的外延式发展。 三、 盈利预测与投资建议 看好公司基于客车CAN总线产品高占有率的卡位优势,内生与外延并行。预估2016、2017、2018年EPS分别为0.26元、0.27元和0.31元,对应PE为63.77倍、61.79倍与54.14倍,维持“强烈推荐”评级。 四、 风险提示:客车行业整体市场环境恶化,外延发展不及预期。
威帝股份 交运设备行业 2016-09-02 16.89 -- -- 16.65 -1.42%
19.30 14.27%
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业绩摘要:2016年上半年公司实现营业收入9,771万元,同比增长13.54%;实现归属股东净利润3,935万元,同比增长28.02%。 国内客车市场回暖,推动CAN总线营收较快增长。报告期内,公司营收同比增速较快,其中主营产品CAN总线实现营收8,570万元,同比增长14.92%,主要是由于上半年国内5米以上客车销量销售10.63万辆,同比增长15.55%,对公司产品需求拉动效应明显。公司是国内客车CAN总线市场的绝对龙头,市占率超过40%,核心客户包括宇通、苏州金龙、厦门金龙和厦门金旅等一线客车厂商,随客车市场持续回暖,公司全年营收有望保持较快增长。 毛利率保持稳定,管理费用率下滑提振净利润率。从公司历史业绩来看,公司毛利率非常稳定,本期毛利率56.09%,同比下滑1.7个百分点,主要由于部分原材料价格上涨。报告期内,公司销售费用率和财务费用率基本稳定,管理费用率同比下滑2.04个百分点,为9.58%,受费用率下滑影响,公司净利润率同比提升4.55个百分点,为40.27%。 客车及卡车CAN总线装配率有大幅提升空间,看好公司未来前景。欧美市场客车及卡车CAN总线是100%的装配率,而国内客车只有40%,卡车则非常低。客车方面,在汽车电子化、节能化的驱动下,装配率趋于提高,而快速增长的新能源客车CAN总线更是标配;排放标准趋严下,客车CAN总线市场也有望破冰。公司在客车CAN总线领域龙头地位稳固,同时在客车领域布局多年,看好公司未来增长潜力。 盈利预测及评级:预计2016-2018年净利润增速分别为12.20%,13.80%和17.58%,EPS分别为0.25,0.28和0.33元,给予“增持”评级。 风险提示:客车市场需求低迷;卡车市场拓展不及预期
威帝股份 交运设备行业 2016-04-21 18.45 -- -- 62.86 13.28%
24.10 30.62%
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事件:公司发布15年年报,业绩与14年基本持平 公司发布15年年报,15年全年实现营业收入2.03亿元,同比上升0.3%;实现归母净利润7998万,同比下降5.4%,主要是2015年政府补贴下降所致;实现全面摊薄后EPS约0.67元。 公司盈利水平较为稳定 2015年,公司毛利率为57.8%,同比增加1.5个百分点。考虑到主机厂的年度降价要求,以及公司原材料端的成本降低、制造费用的压缩和产品更新换代带来的价格提升的对冲,我们判断未来公司毛利率会比较平稳。 商用车CAN总线龙头,主营产品仍有进一步提升空间 公司客车车身CAN总线产品市场占有率全国第一。随着大中型新能源客车销量提升、排放法规升级以及公司产品向卡车的延伸,公司主业有一定成长空间,我们判断全市场装配率未来可能达到80%~90%。 车联网和云总线系统或成公司未来另一增长点 车联网产品从功能上来讲主要分为车载终端和后端大数据平台,公司战略已经明确提出布局和开发车联网云总线系统,构建大数据平台在内的完整系统,提升研发能力和核心竞争力。 投资建议 不考虑高送转带来的股本摊薄,我们预计公司16-18年EPS 分别为0.73元、0.82元、1.01元。公司主业CAN 总线产品受益于大中型新能源客车销量提升以及排放法规升级带来的通信协议升级,在客车上的配套率有望进一步提升,加之公司产品逐步向卡车延伸,有一定成长空间,另外,公司有外延式扩张可能,给予“买入”评级。 风险提示 汽车行业竞争加剧;公司产品销量不及预期。
威帝股份 交运设备行业 2016-04-20 18.42 17.09 284.04% 62.86 13.47%
24.10 30.84%
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首次覆盖给予“增持”评级,目标价64.4元。与市场对威帝股份汽车电子系统提供商的认识不同,我们认为,公司已掌握有客车端一定规模的数据资源,对于公司未来开展解决方案平台型业务奠定了坚实基础,有望从产品智能化升级和数据平台角度切入智能驾驶领域。预计公司16-18年净利润分别为0.89/0.95/1.04亿元,对应EPS分别为0.74/0.79/0.87元。参考汽车电子和智能汽车行业69倍平均市盈率,考虑到公司汽车电子产业布局带来业绩向上弹性,给予威帝股份64.4元目标价(对应2016年市盈率为87倍),“增持”评级。 CAN总线系统卡位数据总线,智能驾驶潜在标的。威帝股份为我国领先汽车电子产品提供商,产品包括CAN总线及传感器等四大系列,其中,CAN总线在智能驾驶电子系统中具有两大作用:①作为实现整车数据信息集散的核心,实现车内网络通信和智能化控制;②作为汽车数据信息共享的接口和通信平台,实现汽车与外部环境(包括其他车辆、交通设施等)的交互。我们认为,经过多年的车身电子产品研发销售及整体解决方案项目积累,公司已掌握有客车端一定规模的数据资源,对于公司未来开展解决方案平台型业务奠定了坚实基础。结合公司CAN总线控制系统和智能驾驶技术发展趋势,公司切入智能驾驶领域可能在于两方面,①产品智能化升级:从提升整车性能、安全性、操控性等切入点向智能驾驶扩展;②数据平台:运用大数据互联和云计算技术,积极向车联网平台方向开拓。 催化剂:外延式进行汽车电子产业布局。 核心风险:产业布局进度未达预期。
威帝股份 交运设备行业 2016-04-19 18.47 -- -- 62.86 13.16%
24.10 30.48%
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事件:公司发布2015年年度报告 公司公告:2015年,公司实现营业收入20316.30万元,比去年同期上升了0.27%;营业成本8570.09万元,比去年同期下降了3.09%;实现净利润7998.03万元,同比下降5.35%;扣非净利润7362.09万元,同比上升0.40%。其中第四季度业绩成为全年亮点,单季度营业收入达到7400.37万元,同比增长26.82%;净利润2709.88万元,同比增长42.42%。 评论:业绩增速与行业同步,车联网将成为增长点 业绩增速受行业增长放缓影响,产品渗透率暂无明显提升 根据公司2015年年报,公司CAN总线产品收入占公司主营收入的88%,并呈逐年提高的态势,因此CAN总线产品收入的增速在较大程度上决定了公司营业收入的增速。目前公司的CAN总线产品主要应用于国内的大型客车,产品市场占有率已超过40%,但在卡车领域的推广速度较慢,更难以进入乘用车市场。 根据中国汽车工业协会发布的数据,2015年,国内大型客车的产销量分别为85729辆和84531辆,同比增长2.68%和0.33%,继续保持低增速态势。采购方(主要为各地公交公司)出于成本考虑,购买装配了CAN总线产品车辆的意愿并不强烈,导致CAN总线产品渗透率增长较慢,目前保持在40%左右的水平。相比之下,CAN总线产品在欧美大型客车市场的渗透率已经达到100%。但我们认为,CAN总线产品对于监控车辆行驶状况和保障行车安全等方面具有重要意义,近来公交安全事故频发也将督促各公交公司提高对行车安全的重视程度,因此CAN总线产品的渗透率仍具有明显提升空间。 公司未来战略:借助车联网产品,从生产商转为服务商 公司年报中发展战略明确提及开发车联网云总线系统。目前公司的车联网产品仍处于技术开发阶段,有望在2016年内完成产品的开发和测试,并从2016年第四季度开始市场推广。 我们认为,公司在开发和推广车联网产品方面具有先天优势。公司的CAN总线产品和车联网产品经过有机结合,通过公司搭建的数据平台,可以全面实现数据挖掘、精细化管理以及行车安全的监控,为客户实现增值服务的同时,逐步从CAN总线产品和车联网产品的提供商转变为车辆管理的服务商。更为重要的是,公司在CAN总线产品的深耕已经积累了大量的地方公交公司客户资源,有利于公司车联网产品和相关服务的推广。同时,随着下游客户对公司产品和服务要求的提升,不排除公司通过自建团队或收购加强公司在车身安全控制领域的技术储备和研发能力。 首次覆盖给予公司“增持”评级 公司作为国内大型客车CAN总线产品的龙头企业,行业地位和市场占有率有望长期保持稳定。在公司车联网战略中,公司将借助目前产品和市场的独到优势,迅速推广车联网产品和服务,并逐步实现从生产商到服务商的战略转型。尽管短期估值偏高,但我们看好公司在大型客车车身电子领域的深厚积淀和长远发展潜力。预测2015年-2017年EPS分别为0.74元、0.77元、0.82元,对应PE为74.8倍、71.0倍、67.2倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济持续下行;新产品研发和推广速度不达预期。
威帝股份 交运设备行业 2016-04-15 18.29 -- -- 62.86 14.29%
24.10 31.77%
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客车行业增速较缓,公司营收微幅增长,整体基本符合预期。CAN总线是公司的主要产品:CAN总线产品营收1.79亿(+3.03%),仪表营收165万(-31.21%),传感器营收770万(-2.9%),控制器营收859万(-31.9%)。作为国内客车CAN总线的龙头,公司占据了客车CAN总线50%左右的市场。客车尤其中高端客车的销量表现直接影响公司的整体营收情况,2015年大型客车销量同比增长3%,而前三季度大客车销量同比下滑6%。四季度同比增长22%。这也和公司前三季度营收下滑,第四季度大幅增长相吻合。其他产品如仪表、传感器等毛利较低,公司逐渐降低投入。 毛利稳定,销售费用有所上升致使净利下滑。公司毛利率仍保持稳定,全年公司因销售和售后人员持续开拓市场,全年销售费同比增长19.13%。也造成归母净利润同比下降。 CAN总线仍有较大渗透潜力,核心卡位优势带来巨大延展空间,长期看好,给予“买入”。1)CAN总线在国内客车渗透率只有40%不到,而在国外渗透率为100%,同时卡车也逐渐装配CAN总线。未来仍有较大渗透空间;2)CAN总线是汽车的神经中枢,链接所有部件的控制单元。公司掌握了客车整车的所有数据信息,同时覆盖了近50%的高端客车市场,为构建客车联网平台及智能驾驶奠定了天然的基石。预计2016、2017、2018EPS为0.74、0.83、0.91元,对应PE分别为74X、66X、60X,给予“买入“。 风险提示:客车销量下滑;公司外延拓展不达预期。
威帝股份 交运设备行业 2016-03-31 17.19 -- -- 63.43 22.69%
24.10 40.20%
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事件:公司拟每10股送5股转15股派1.5元 公司发布公告,拟以15年12月31日总股本1.2亿股为基数,每10股送红股5股,每10股派发现金红利1.5元(含税),同时以资本公积向全体股东每10股转增15股。高送转彰显公司对未来高成长的信心。 公司是客车车身CAN总线龙头供应商 公司是国内领先的客车车身电子控制产品提供商,主营业务客车车身CAN总线产品市场占有率全国第一,约40%,公司目前提供配套的国内客车生产企业超过70家,包括三龙一通等国内客车龙头企业。CAN总线产品主要配套大中型客车,且在电气化程度较高的新能源客车上的配套比率远高于普通客车。同时,随着排放法规升级将带来通信协议升级,普通客车中配套CAN总线产品的比例将显著提升。另外,公司CAN总线产品正逐步配套卡车车型。随着大中型新能源客车销量提升、排放法规升级带来的通信协议升级以及公司产品向卡车的延伸,公司主业有一定成长空间。 股权集中度高、资产负债率底,公司有外延式扩张可能 公司第一大股东陈振华先生持有公司45.2%股权,从15年3季报看,公司资产负债率仅8.1%,在SW零部件行业78家公司中中排第77位(由高到低),远低于SW汽车零部件行业平均值35.9%和中值35.8%。公司股权集中度高、资产负债率低,未来有通过股权或债券融资方式进行外延式扩张的可能。 投资建议 不考虑高送转带来的股本摊薄,我们预计公司15-17年EPS分别为0.69元、0.76元、0.84元。公司主业CAN总线产品受益于大中型新能源客车销量提升以及排放法规升级带来的通信协议升级,在客车上的配套率有望进一步提升,加之公司产品逐步向卡车延伸,有一定成长空间,另外,公司有外延式扩张可能,给予“买入”评级。 风险提示 汽车行业竞争加剧;公司产品销量不及预期。
威帝股份 交运设备行业 2015-12-23 57.10 -- -- 57.98 1.54%
57.98 1.54%
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投资要点 事项: 近日,我们调研了威帝股份,与公司管理层就现阶段的经营状况以及未来的发展规划进行了交流。 平安观点: 新能源客车CAN总线配置比例显著高于传统客车:汽车CAN总线的应用可以大幅简化整车线束的复杂程度,有效整合汽车电控系统。由于新能源客车的动力系统电气化程度远高于传统客车,有必要利用CAN总线技术实现整车控制。目前,新能源客车的CAN总线的配置比例接近100%,显著高于传统客车。 IPO募投扩充产能,CAN总线产销量有望保持较高增长:随着新能源客车渗透率快速提升以及传统客车配置更加丰富,客车CAN总线的市场需求一直较为旺盛。由于公司产能紧张,2014年产能利用率超过120%,公司营业收入增速受到一定限制。公司IPO募投产能4.2万套,新增产能为现有产能的1.35倍,为CAN总线产品销售放量提供保障。 CAN总线是整车数据交换的枢纽。汽车CAN总线相当于整车大数据的高速公路,几乎所有的整车以及零部件数据都会在CAN总线上进行通信。一般来说,CAN总线可以分别高速CAN和低速CAN,分别用于动力系统、安全系统控制器之间的通信以及车身控制系统和仪器仪表之间的通信,两种总线之间通过网关连接。 盈利预测与投资建议:新能源化是客车行业的发展趋势,CAN总线将一直保持旺盛需求。随着募投产能的逐步释放,公司主营业务有望保持良好的发展态势。考虑到CAN总线在汽车电控系统中的重要性和特殊性,公司业务未来发展空间较大。预计2015年/2016年/2017年EPS分别为0.79元/0.89元/0.95元,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:1)新能源客车推广低于预期;2)市场竞争加剧。
威帝股份 交运设备行业 2015-08-20 30.01 -- -- 46.98 4.40%
39.80 32.62%
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客车车身CAN总线市场占有率国内第一。公司主业聚焦于客车车身CAN总线产品,市场占有率40%左右,国内第一。在车身电子领域,客车由于其小批量、定制化程度高的特点,国产化程度高,相反在乘用车领域,外资品牌凭借自身的技术、品牌和狼性的价格政策,垄断了大部分市场,短时间内资企业难以突破,因此短期内公司目标市场仍将聚焦在被外资企业冷落的客车、卡车领域。 客车装配率仍有大幅提升空间。当前国内大中型客车的CAN总线装配率仅仅40%左右,与国外100%的装配率相比仍有大幅提升空间。国内装配率低主要由于成本和消费意识两方面的原因:装配CAN总线的大中型客车成本至少提高1万元以上,因此仅高端车型或客户要求才装配,但在汽车电子化、节能化的驱动下,点对点的传统线束通信方式将被淘汰,CAN总线将是主流选择。另外,国内2008年才开始大范围推广客车CAN总线技术,经过7年的市场培育,终端消费者的认知提高,CAN总线装配率在快速提升。在新能源汽车领域,车身CAN总线将是标配,公司已经前瞻性的进行了产品布局。 卡车CAN总线市场有望破冰。欧美市场卡车CAN总线100%装配,但国内装配率极低,除成本原因外更多的是对卡车的排放、安全性要求不一样,随着国IV排放标准的实行,国内卡车CAN总线有望破冰。国内卡车销量远超客车,且卡车CAN总线是标准化的产品,易上批量。在卡车领域公司已经做了多年布局,卡车CAN总线有望成为公司新的增长驱动力。另外公司借助车身总线入口,积极布局车联网,短期聚焦在公交车联网,布局车联网旨在向服务端延伸,提升产品的附加值和客户粘性。 风险提示:客车市场需求低迷;卡车市场拓展不及预期
威帝股份 交运设备行业 2015-08-12 37.88 -- -- 55.02 -3.15%
39.80 5.07%
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事件:上半年公司实现营业收入8605.7万元,同比下滑15.4%;归属于上市公司股东的净利润3073.7万元,同比下滑28.8%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2832.5万元,同比下滑25.9%。每股收益0.49元。 二季度业绩下滑严重,下半年销售旺季有望好转:上半年业绩低于预期。其中一季度收入下滑1.7%,净利润下滑15.4%,二季度收入下滑24.7%;净利润下滑37.4%。业绩下滑主要原因是:1、客车市场低迷。2、营业外收入比去年同期减少811.4万元,主要原因是上半年无政府补助款,且本期未收到2014年四季度增值税退税款388.5万元以及前期的政府科技补助已全部结转完成。9月后汽车市场旺季到来,我们预计公司将受益于客车的销售提升,业绩有望好转。 综合毛利率上升:上半年公司综合毛利率57.8%,同比增长2.07个百分点。在大中型客车整体产销下滑的环境下,公司的综合毛利率仍然有所提升主要得益于占公司收入60%的高毛利产品——CAN总线产品毛利率提升1.85个点。 重申投资逻辑:1、利润率显著高于行业平均水平,盈利能力较强。公司毛利率不断上升,15年上半年综合毛利率达到57.8%,净利率36%。而整个汽车零部件行业的平均毛利率仅为15%左右,汽车电子制造企业的平均毛利率20%左右。 公司产品的利润率水平显著高于行业平均水平,盈利能力强。在公司各类产品中,CAN总线产品毛利率最高,近60%。2、汽车电子快速增长,客车车身电子控制系统空间大。因节能环保压力增大,未来CAN总线控制系统市场空间广阔,且与欧美国家客车CAN总线控制系统近100%的装配率,国内大中型客车CAN总线控制系统的装配率提升空间较大。3、公司优势明显,将充分受益于CAN总线控制系统的快速渗透。公司在国内客车CAN总线控制系统产品上处于领先地位,主要为国内优质客车主机厂配套,未来将充分受益于CAN总线控制系统的快速渗透。4、IPO募投项目缓解产能压力,优化产品结构。目前公司汽车CAN总线控制系统产能处于超负荷运行状态,产能利用率均在120%以上。IPO募投项目汽车CAN总线控制系统产能扩建项目建设期为2年,项目建成达产后,公司CAN总线控制系统产品产能不足的情况将得到极大改善。 业绩预测与估值:下调公司业绩预测,我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.00元、1.25元和1.59元,56倍,45倍、35倍。给予“增持”评级。 风险提示:客车产销或继续下滑、IPO募投项目或不达预期。
威帝股份 交运设备行业 2015-08-10 34.41 -- -- 59.99 16.24%
40.00 16.25%
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客车车身电子CAN总线龙头具先进技术与优质客户资源公司是客车车身电子领先供应商,主要产品包括客车CAN总线控制系统、ECU控制器、传感器、仪表等。其中,客车CAN总线控制系统是核心产品,市占率位居第一位。公司具有先进技术与优质客户资源,掌握国际先进的客车车身控制技术,并拥有宇通、金龙等国内70家客车企业优质客户资源。 行业发展:车身电子行业发展潜力巨大CAN装配率有提升空间汽车电子市场将步入快速成长期,公司核心产品CAN总线属于车身电子控制领域,其是实现集成化、智能化与网络化的重要通道。 目前,国内客车CAN总线装配率约40%,与发达国家100%的装配率相比还有很大提升空间,驱动因素来自于:1)内生因素影响:对安全性、舒适度等要求越来越高,带动CAN总线需求;2)行业发展趋势推动:汽车互通互联的趋势明显,车联网的推动下带动CAN总线需求;3)国家技术法规影响:国家节能减排目标下对于机动车排放标准升级的要求带动CAN总线产品的需求。 国内卡车CAN总线装配率仅约10%,提升空间巨大。 公司分析:未来增长主要来自于客车CAN装配率提升与产品向卡车延伸公司未来增长将主要来源于:1)客车业务:增长将来源于客车行业平稳增长与CAN总线控制系统装配率提升;2)积极向卡车领域延伸:国内卡车CAN总线产品装配率约10%,仍主要为外资所垄断,公司产品具有价格等优势,将逐步向卡车业务延伸;3)新能源汽车需求进一步提振CAN总线需求:新能源汽车CAN总线控制系统装配率为100%;4)客车车联网市场空间大:公司募投项目之一汽车电子技术研发中心就把车联网汽车云计算服务平台系统作为重点开发项目。 募投项目:扩充生产能力提升研发水平公司募集资金2.17亿元,用于CAN总线控制系统产能扩建和汽车电子技术研发中心建设。产能扩建将有效缓解公司产能限制,并将满足向卡车业务延伸的产能。汽车电子技术研发中心的研发重点放在新能源汽车、卡车CAN总线控制系统、车联网汽车云计算服务平台系统等,有望带来公司长期增长。 盈利预测与投资建议公司是汽车电子投资标的,看好公司客车CAN总线控制系统受益于装配率提升,产品有望向卡车、新能源汽车等延伸。预估2015、2016年EPS分别为1.10元与1.33元,对应PE为51倍与42倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:汽车电子渗透率低于预期;募投项目投产进度或不达预期。
威帝股份 交运设备行业 2015-07-08 24.66 -- -- 58.42 57.93%
40.00 62.21%
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客车车身电子领先供应商具有先进技术与优质客户资源。 公司是客车车身电子领先供应商,主要产品包括客车CAN总线控制系统、ECU控制器、传感器、仪表等。其中,客车CAN总线控制系统是公司的核心产品,2014年该产品收入占比为85.8%(收入占比逐步提升),客车CAN总线控制系统市占率位居第一位。 公司掌握国际先进的客车车身控制技术,基于柔性配置的汽车CAN总线控制系统、汽车轮胎压力温度无线监测系统产品达到国际先进水平,彩色液晶仪表产品达到国内领先水平。公司有优质的客户资源,客户包括宇通客车、厦门金龙、苏州金龙、厦门金旅等国内70家客车企业。 公司2014年毛利率高达56.4%,先进技术与优质客户资源都是公司高利润率的保证,此外,主要由于客车车身电子行业多品种、小批量的个性化定制模式。 主营业务增长主要来源于CAN总线装配率提升。 未来公司主要增长点将来自于:1)客车业务增长将主要来源于客车行业平稳增长与CAN总线控制系统装配率有提升空间。受益于新能源客车逐步推广,公交车平稳增长,加上校车需求催生新的市场需求,淘汰黄标车带来存量客车的更替与升级,未来客车市场将保持平稳增长。 目前我国客车CAN总线装配率约40%,发达国家装配率均为100%,我国客车CAN总线装配率仍有提升空间,驱动因素包括终端对故障率/舒适度的要求提升,技术法规推动,车联网的推行等。 新能源汽车需求增加将增加对CAN总线需求,新能源汽车CAN总线控制系统装配率为100%。 2)逐步向卡车业务延伸。目前我国卡车CAN总线装配率仅为10%,仍主要为外资所垄断,公司产品具有价格等优势,将逐步向卡车业务延伸。 募投项目提升研发能力未来产品延伸可期。 募投项目将扩充公司生产能力,提升研发能力。公司募投项目,募集资金2.17亿元,其中1.79亿元主要用于汽车CAN总线控制系统产能扩建,0.38亿元主要用于汽车电子技术研发中心建设。公司2014年CAN总线控制系统产能为31,000套,公司产量为39,054套,公司产能利用率处于高位,产能扩建将有效解决此问题,此外,还将满足向卡车业务延伸的产能。汽车电子技术研发中心的研发重点放在混合动力整车控制系统、新能源汽车CAN总线控制系统、卡车CAN总线控制系统、车联网汽车云计算服务平台系统等,有望带来公司长期增长。 盈利预测与投资建议。 公司是汽车电子投资标的,看好公司客车CAN总线控制系统受益于装配率提升,产品有望向卡车、新能源汽车等延伸。预估2015、2016年EPS分别为1.10元与1.33元,对应PE为33倍与28倍,首次给予“强烈推荐”评级。 风险提示。 客车行业销量不如预期;卡车业务开拓不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名