公司拟通过产权交易所公开挂牌方式,转让宁夏中卫太科光伏电力有限公司及刚察太科光伏电力有限公司100%股权。其中,中卫一期10MW项目已2013年10月并网发电;中卫二期20MW项目已于2013年8月获得项目核准,预计2013年底实现并网发电。刚察一期10MW项目已于2013年10月并网发电,刚察二期10MW项目已于2013年4月获得项目核准,预计2013年底实现并网发电。 公司预计此50MW电站将实现税前投资收益2200万元。全年转让200MW电站,公司的电站转让模式进一步得到市场的验证。 公司将电站开发作为公司未来重要的发展方向,多地积极布局电站开发。除在青海,甘肃和宁夏外,公司在河北,陕西,山西和云南都积极拓展布局。公司公告在云南签订200MW电站开发协议,总投资200亿元,建设周期四年。电站的多地布局也有利于降低电站过度集中的风险。 公司在兰州设立甘肃神舟电力运维有限公司,负责电站的日常运营管理,甘肃运维公司的成立,增加电站运营经验,将提升电站销售的市场竞争力,有利于后续电站业务的开展。同时从另一侧面也反应了随着政策的明朗和电站收益的确定,相关企业介入电站运营的积极性在提高,电站转让进度将加快。 公司明年电站建设力度将加大,电站转让进度将加快。今年200MW电站的成功转让以及目前公司20亿元的授信额度保证了后续电站开发的资金需求。公司近期电站获取速度加快,从公司目前公告的电站项目以及电站建设进度来看,今年获取的电站路条预计为700MW,今年建设400MW,出售200MW。明年预计新建成电站500MW,有望实现350MW的电站转让。 上调公司盈利预测,预计13-15年EPS分别为0.2元,0.38元和0.52元,维持“买入“评级。 风险提示:电站转让不及预期。

天地人并表推动盈利大幅增长。公司2013年前3季度实现收入3.04亿元,同比增长31.31%,实现净利0.53亿元,同比增长43.27%,每股收益0.044元,增长主要来自所收购的垃圾渗滤液公司天地人并表。其中3季度收入1.38亿,同比增长86.46%,净利0.24亿,同比增长144.37%。 水务运营业务相对平稳。剔除天地人并表的影响(天地人8-9月并表收入0.77亿),公司前3季度原有业务实现收入约2.27亿元,同比基本持平,毛利率50%,同比略有下降。公司3季度新收购了宁阳磁窑中环水务公司,加上湘潭水厂等项目的投产,目前自来水和污水处理运营规模预计在140万吨/天左右,水务运营将保持10%-15%左右的稳定增长。 天地人、中科国益订单有明显增长。天地人前3季度收入我们估计在1.5亿左右,目前新接订单估计超过2.5亿,已超过2012年全年水平。维持天地人2013年-2015年的收入分别为3.2亿、4.5亿和6.3亿,同比分别增长25%、40%和40%;净利分别为0.78亿、1.1亿和1.54亿,同比分别增长20%、40%和40%。国中水务合并报表显示,截止到3季度末的预收账款余额为0.46亿元,剔除天地人并表新增的0.23亿,相当于原有以中科国益为主的工程公司预收款余额0.23亿元,新增0.17亿元,显示中科国益的新签订单在大幅增长,我们估计中科国益目前新签订单已超过0.8亿。 Aquaporin A/S公司的水通道蛋白膜年底有望量产。与公司合作的丹麦Aquaporin A/S公司自主研发的水通道蛋白膜目前已具备批量生产的初步条件,公司正在丹麦建设工厂,预计今年年底生产设备有望投产,水通道蛋白膜技术一旦获得突破,将推动国中水务技术水平跃升几个层次 。 盈利预测与投资建议。初步预计公司2013-2015年业绩分别为0.12元、0.16元和0.20元,结合相对估值法和绝对估值法,6.19元-6.51元,建议买入。风险在于:水务行业政策发生变化、政府部门不能足额支付污水处理费,以及新收购的天地人公司垃圾渗滤液处理业务增长不达预期。

气价上调未影响公司业绩持续增长。公司2013年前3季度实现收入14.09亿,增长62.24%,实现净利1.65亿元,同比增长107.52%,每股收益1.23元;其中第3季度单季实现收入4.68亿元,同比增长39.98%,实现净利0.65亿元,同比增长110.26%。同时预计2013年全年实现盈利2.1亿-2.45亿元,同比增长85%-115%。公司收入增长主要来自以LNG相关装备业务规模的扩大。自国家发改委今年7月底宣布上调天然气价格以来,公司LNG重卡用气瓶受到了一些不利影响,但从3季报情况来看,这并未影响到公司盈利的持续增长,表明公司作为覆盖LNG全产业链的装备龙头公司,业务并非单一依靠LNG重卡气瓶。只要未来国内鼓励天然气发展的方向是明确的,则公司业绩持续增长的基础依然存在。 规模效应助推盈利水平持续上升。2013年前3季度公司销售毛利率为38.7%,同比上升约6个百分点,净利率11.69%,同比上升2.25个百分点,环比上升约1个百分点;其中第3季度单季毛利率37.35%,净利率13.81%,均维持了较高的水平。显示随着收入规模的扩大,公司盈利水平持续上升。我们预计未来随着公司收入的继续增长,公司仍将保持较好的盈利水平。 预收账款显示在手订单仍在累计。截止到2013年9月末,公司预收账款余额为4.9亿,同比上升60.08%,较2012年年末上升30%左右,较2013年2季度末上升10%左右,显示公司在手订单仍在不断累计,这将保障公司后续增长。 盈利预测与评级调整。我们维持公司2013年-2015年每股收益分别为1.65元、2.65元和3.80元,结合相对估值法和绝对估值法,我们预计公司未来一年的合理估值区间为89.27元-106元,维持买入评级。风险在于:气价持续上调使LNG车成本优势不再,LNG应用发展不如预期,公司产能规模不能如期扩大以及行业竞争加剧。

长信科技发布2013年三季报报,报告期内实现营业收入2.94亿元,净利润为0.74亿元,分别同比增长45.19%和43.16%。EPS为0.15元。公司的各项经营指标均有较大幅度增长,特别是其中的主营利润和净利润同步实现40%以上增长。公司营收以及净利润增速略有下滑,显示公司受下游消费类电子需求放缓影响。 公司营收规模迅速扩大的同时,管理费用和销售费用没有同比例增加,体现了公司控制费用的措施得力;财务费用增加较多,是因为公司生产、经营规模扩大,对流动资金的需求大量增加,银行贷款和发债规模都有所增长。 本次经营现金流没有与净利润保持同比例增长,是由于期末应收账款有所增加,同时预付了大量的采购货款也增加了经营性现金支出;投资活动现金流出大幅度增加,是因为报告期自筹资金投资建设TFT减薄项目、电容屏黄光生产线和配套的镀膜生产线、ITO业务也投资了两条镀膜生产线;筹资活动现金流量净额也有较大幅度增长,是由于发行短期融资券20000万元,以满足生产、经营规模扩大对流动资金的需求。 OGS新工艺正处于关键时期,Film系触摸屏正处于迅猛上升期,OGS亟需在良率和成本两反面得到明显的改善,以应对film系触摸屏的冲击。 我们公司2013-2015年EPS为0.83元、1.03元、1.23元。对比2013年10月25日的收盘价,PE分别为20.71、16.71和13.95倍。我们仍然看好公司在ITO玻璃、触摸屏Sesor+模组以及TFT玻璃减薄业务的持续增长,维持推荐评级。 风险提示:各主要业务随智能设备出货量增速减缓而下降。

阳光电源发布三季度报告,公司前三季度实现营业收入12.57亿元,同比增长112.63%,实现归属净利润1.12亿元,同比增长82.16%。其中第三季度单季实现营业收入5.34亿元,同比增长133.25%,实现归属净利润5885万元,同比增长250.29%。 EPC业务成为公司增长的主要推动力。公司13年营收增加6.6亿元,其中EPC业务贡献3.9亿元。EPC净利率约为8%,贡献的净利润约为3120万元,占公司前三季度净利润总和的50%以上。 公司电站项目充足,国内电站开发环境的持续好转将使未来几年电站开发呈高速增长态势,公司未来EPC收入的大幅增加将带动公司业绩的高速增长。目前酒泉三阳项目已完成基础施工,顺利的话酒泉三阳项目EPC收入有望在四季度得到确认,有望大幅增加公司单季度的收入和净利润。随着国内四季度电站建设进度的加快,公司今年的电站交付规模很有可能在100MW以上。 国内电站开发环境持续好转,国内四季度电站的抢装行情使得逆变器需求大幅增加,公司逆变器销量在四季度将持续增长,同时阶段性供需关系的转变将使逆变器的价格迎来一定的上涨。 盈利预测:我们预测13-15 年公司EPS 分别为0.5 元,0.68 元和0.85 元,给予“增持”评级。 风险提示:逆变器价格下降的风险,国内电站开发进度低于预期。

平高电气发布三季度报告,公司前三季度实现营业收入21.87亿元,同比增长10.8%,前三季度实现净利润2.1亿元,同比增长566.98%。其中第三季度实现营业收入6.76亿元,同比下滑26.44%,第三季度实现归属净利润7200万元,同比下滑12%。 特高压交货进度低于预期。公司上半年特高压GIS间隔交货5个,第三季度无特高压GIS交货,三季度业绩主要由常规产品贡献。目前,浙北-福州线订单竞争性谈判已经完成,根据公司的历史表现,此次公司的中标金额约为10亿元左右,公司四季度有望完成部分浙北-福州的特高压GIS订单的交付,将推动公司今年四季度和明年的业绩高增长。 第三季度常规产品毛利率提升,公司前两个季度毛利率分别为24.09%和23.65%,第三季度毛利为28.1%,环比上升4.55个百分点。毛利率的提升主要得益于高电压等级800KV级别产品交付比例较高以及公司对成本的严格管控。 天津真空开关项目明年将开始为公司贡献业绩。项目的建设期预计在两年左右,预计14年年中将开始给公司贡献收入,中压开关广阔的市场空间将成为公司未来重要的增长方向。 盈利预测:不考虑资产注入,预计13-15年每股收益分别为0.42,0.58和0.79元,考虑资产注入对股本摊薄的影响,13-15年每股收益分别为0.34,0.46和0.63元。当前股价对应PE分别为27.3倍,20.2和14.8,给予“增持”评级。 风险提示:特高压审批进度低于预期。

公司发布1-9月份业绩修正公告,预计2013年1-9月归属于母公司的净利润盈利4000万元-4200万元,与上年同期相比增长179%以上。推算出三季度实现净利润1905-2105万元,去年同期净利润为负。 硅片销量大幅增长,单晶硅片产能淘汰基本到位,龙头企业市场份额逐步扩大。公司2013年前三季度硅片销量比上年同期增长69.5%,其中出口销量比上年同期增长257.7%,平均单位售价比上年同期下降22.2%,硅片销售收入总额比去年同期增长31.9%。 第三季度实现净利润约为2100万元,环比二季度的3700万元出现较大幅度的下滑,应该是毛利率有所下滑。三季度以来单晶硅片价格保持平稳,多晶硅料在对美国反倾销的影响下有所上涨,致使公司毛利率出现下滑。预计四季度公司毛利率将会恢复上升的态势,一方面多晶硅价格四季度将保持稳定或有小幅下滑,另一方面公司的成本处于持续下降中,四季度500MW硅片产能达产后,公司硅片的销量将迅速增加。四季度业绩预计环比将有所增长。 公司产品70%出口韩国。台湾,加工后出口到美、日、欧,可以避免双反的不利影响,同时欧盟对中国组件的价格承诺也有利于单价较高的国内单晶硅的出口,美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5倍以上,因此对单晶硅的需求更大。 随着公司年底硅片产能扩充到1.6GW,明年硅片产能扩充到3GW。美国市场今年安装量预计在5GW以上,日本市场今年安装量预计在6GW以上,海外市场对单晶需求的快速增加将使得公司产能仍将保持高利用率,未来两年将保持高速增长。 推荐评级:我们预测公司 2013-2015 年的EPS分别为0.22,0.48和0.71 元。公司目前股价对应 P/E为64倍、30倍和20倍。随着公司产能的扩大和生产成本的持续下降, 公司业绩将迎来高速增长,给予 “增持”评级。

公司发布三季度报告,前三季度实现营业收入7.92亿元,同比增长78.2%,实现归属净利润0.87亿元,同比增长53.36%。其中本期新增子公司纳入合并报表,增加1.74亿元。 订单快速增长,明年业绩得到保障。受铁路建设回暖和电力行业更广泛的集中招标的影响,前三季度母公司新签订单累计达12.16亿元,同比增长70%。其中电力系统订单6.57亿元,同比增长超过50%,铁路系统订单达3.96亿元,同比增速超过200%。 外延式扩张带动公司业务快速发展。上半年,公司通过以现金增资控股的方式进行外延式扩张,完成对乐山一拉得电网自动化有限公司,山西晋能电力科技有限公司增资,增资后分别占上述两家公司注册资本的51.6%和51.02%,并分别与2月和7月并表,两家控股子公司的并表促进了公司收入和竞争力的快速提升。 投资建议:我们预计2013-2015年归属公司的净利润分别为1.28亿,1.89亿和2.42亿元,对应的每股收益分别为0.64,0.95和1.21元,给予“买入”评级。 风险提示:配网建设和铁路投资建设不达预期的风险。

投资要点: 报告期内营业收入33.03亿元,比上年同期增长156.74%;实现营业利润2.28亿元,比上年同期增长105.15%;实现净利润2.21亿元,比上年同期增长156.94%。基本符合预期,保持着快速的发展势头。 报告期内,全球经济整体继续呈现疲软和动荡态势下,移动互联产业仍然保持快速发展的势头,其中智能手机、平板电脑和超极本市场保持较快增长。智能手机市场华为、联想为代表的国内品牌迅速崛起,平板电脑市场非苹果阵营逐渐占据市场主流,超极本逐步推广,都为公司提供了难得的的产业机会。 触摸业务营收增长172.77%,毛利率降低了3%,维持在19.07%,毛利率的维持是一个挑战。今年由于营收增长幅度依然很快,毛利率下降不是大家关注的重点。 公司目前供货以终端智能手机以及相当一部分的中段平板电脑为主。已经进入了联想供应链,随着国内手机和平板厂商在世界市场份额的进一步扩大,欧菲光产品出口的份额也在逐渐扩大。薄膜触摸屏龙头的地位依然稳固,朝着世界第一大薄膜触摸屏的产业地位迈进。 公司的技术储备metalmesh技术处于世界一流,国内领先的水平,一旦达到产业化的甜蜜点,其相对ITO导电膜的优势将极快的发挥出来。届时将是触摸屏技术产业颠覆性的变革。 我们看好欧菲光今年薄膜触摸屏优势的扩大,同时也看好metalmesh成本优势的逐渐显现。维持推荐评级。预计公司2013-2015年EPS为1.16元、1.63元、2.12元。 风险提示。触摸屏技术出现转向、下游产品销售情况不理想。

投资要点: 报告期内,公司实现营业收入为19,318.66万元,同比增长25.95%;营业利润5,054.72万元,同比增长36.00%;归属于上市公司股东的净利润为4,323.57万元,同比增长23.27%。 公司主营业务,驱动收入增长因素有: 价格策略有效运用、产品结构进一步优化、高附加值产品销售比重提高。 电子标签、天线、解码板等完成销售约4,650万元,较上年同期增长35.52%,软标签实现销售约4,849万元,较上年同期3,360万元增长44.30%。 公司RFID业务稳步推进。RFID标签产能储备提前完成计划,并实施提前扩产,争取在2013年底实现月产4000万张RFID标签产能。多款NFC标签已进入开发设计、样品打样、性能测试阶段。 RFID发展前景广阔。全球RFID市场增长快速。2012年全球RFID及应用的市场价值为76.7亿美元,较2011年同期增长了17.8%。预计RFID及应用市场在未来十年会继续稳步增长,保持约20%的增长率。中国RFID产业快速成长,2012年市场规模达236.6亿元人民币,年增长31.7%。2013年中国RFID市场将继续保持快速增长,预计比2012年增长35%左右,我国RFID产业市场规模将达320亿元左右。 我们看好公司RFID业务未来的发展前景,预计公司2013-2015年EPS为0.50元、0.78元、1.04元。 风险提示。零售业景气度下行、智慧城市、物联网普及速度不及预期。

长信科技发布2013年中报,报告期内实现营业收入5.08亿元,净利润为1.42亿元,分别同比增长51.76%和50.07%。EPS为0.29元。公司的各项经营指标均有较大幅度增长,特别是其中的主营利润和净利润同步实现50%以上增长,说明公司的持续盈利能力在不断增强。业务转型期中公司毛利率曾出现过短暂下降,但随着Sensor产能与良率爬坡完成后,毛利率恢复到41.10%。 公司营收规模迅速扩大的同时,管理费用和销售费用没有同比例增加,体现了公司控制费用的措施得力;财务费用增加较多,是因为公司生产、经营规模扩大,对流动资金的需求大量增加,银行贷款和发债规模都有所增长。 本次经营现金流没有与净利润保持同比例增长,是由于期末应收账款有所增加,同时预付了大量的采购货款也增加了经营性现金支出;投资活动现金流出大幅度增加,是因为报告期自筹资金投资建设TFT减薄项目、电容屏黄光生产线和配套的镀膜生产线、ITO业务也投资了两条镀膜生产线;筹资活动现金流量净额也有较大幅度增长,是由于发行短期融资券20000万元,以满足生产、经营规模扩大对流动资金的需求。 我们公司2013-2015年EPS为0.83元、1.03元、1.23元。对比2013年8月22日的收盘价,PE分别为23.85、19.25和16.07倍。我们仍然看好公司在ITO玻璃、触摸屏Sensor+模组以及TFT玻璃减薄业务的持续增长,维持推荐评级。 风险提示:各主要业务随智能设备出货量增速减缓而下降。

长盈精密发布上半年业绩报告,公司在2013年上半年实现营业收入7.62亿元,同比增长60.20%;实现归属于上市公司股东的净利润9263.1万元,同比增长10.74%。 报告期内,全球智能终端行业继续保持快速增长势头,带动相关精密零组件行业业务大幅增长,公司的手机及通讯产品连接器、手机及无线上网卡电磁屏蔽件、手机及移动通信终端金属结构(外观)件和LED精密封装支架产品均出现了较好的增长势头。 报告期内,公司加快国际布局,成立了韩国全资子公司长盈精密韩国株式会社,更好的为国际大客户提供就近研发服务和技术支持。公司同时也在加速进行国内制造基地的建设:广东长盈一期建设和昆山长盈的二期建设均顺利完工验收并投入使用;公司在报告期内还成立了分公司深圳市长盈精密技术股份有限公司光明压铸厂,主要从事精密压铸产品的研发和生产,光明分公司的建设正在顺利进行。 公司增收不增利的原因主要在于销售规模扩大、人工成本上升、研发费用投入较多引起的三费上涨。随着公司规模扩展进入成熟期,成本和费用控制将逐渐步入正轨。 公司经营现金流大幅改善,显示公司经营情况良好。三四季度订单充分执行下,业绩兑现的能力值得期待。 我们预计公司2012-2014年EPS为0.99元、1.49元、1.94元。对应2013年8月22日收盘价的市盈率为35.42,23.58,和18.06倍,维持“增持”评级。 风险提示:订单执行情况不及预期。

报告期内,公司实现合并营业收入86,216.71万元,同比增长28.97%;营业利润5,072.29万元,同比增加14.00%;利润总额6,091.97万元,同比增加30.12%;归属于母公司净利润5,250.57万元,同比增加20.07%。 报告期内,国内外整体经济环境依然不明朗,公司产品所处行业及下游行业增速放缓,市场情况更为复杂多变,面对种种压力,公司坚持加大研发投入,不断优化产品销售结构,积极延伸产品产业链,使得各项业务得以稳步推进,公司的经营状况保持较好的增长。 家电连接器业务稳定增长,尤其是FFC产品进一步放量,巩固和扩大了市场份额;电脑连接器业务方面,公司的电脑连接器产品已通过多家客户的认证,逐步进入试产阶段;LED连接器业务经过前期的良好发展,已经进入到产品的全面推广阶段;汽车连接器业务也在持续稳定的推进当中。随着新市场的开拓和新产品的产能的逐步释放,公司的整体盈利能力得以稳步提升。 在复杂市场环境中,公司毛利率得到较好的维持。费用方面随着意大利子公司并表后有所增加。 下半年可能临近可穿戴设备爆发点,公司新增的柔性电路板业务可能引来爆发性增长。 我们预计公司2013-2015年EPS为0.38元、0.41元、0.44元。对应PE分别为33倍、31倍和29倍。维持增持评级。 风险提示: 连接器业务订单不达预期。

兆驰股份披露半年报。今年1至6月,公司实现营业收入25.94亿元,同比增长5.91%;净利润2.4亿元,同比增长5.38%。公司近年布局的LED业务踏准了市场节奏,上半年创造营业收入1.68亿元,同比增长243.19%,呈现高速发展的势头。 兆驰股份是国内最大的液晶电视ODM龙头企业之一。上半年,公司推出了第二代直下式LED智能3D电视、平板电脑等新产品,并进一步完善营销体系,拓宽销售渠道。上半年,兆驰股份内销收入占主营业务收入的比例提升至39.88%,收入同比增长了73.13%;在国外市场上,兆驰股份提高响应速度,进一步巩固和发展与全球知名一线品牌的合作关系,并将客户需求扩大到LED、平板电脑等产品中。 公司2010年投资进军LED封装及背光、照明灯具应用领域,业务收入从2011年的3013.57万元跃升到2013年上半年的1.68亿元 全资子公司深圳市兆驰节能照明有限公司与三安光电签订战略采购框架协议,建立长期的战略合作伙伴关系,并在未来一年内向安徽三安光电采购金额为人民币5亿元的发光二极管芯片。LED业务将是公司未来发展的重点,是公司重要的利润来源。公司与安徽三安光电有限公司基于共同的企业发展目标,签署了战略采购框架协议,有利于充分发挥各自的资源优势,满足公司日益增长的订单需求,降低产品生产成本,保障公司供应链,提升产品研发能力,互惠共赢。 预计公司2013~2015年业绩分别为0.63元、0.84元和1.06元。考虑到LED业务对推动公司规模增长和盈利水平提升方面有明显的促进作用,同时考虑公司目前PE在16.8倍,给予“增持”评级。 风险提示: 三四季度下游液晶电视需求不振,LED相关业务推广遇阻。

投资要点: 报告期内,公司实现营业收入366,538.65万元,同比增长43.86%,主要是公司电声器件订单同比稳健增长;报告期内实现归属于上市公司股东的净利润48,023.62万元,同比增长52.65%。 2013年上半年,公司积极推进与主要客户的合作,提升电声器件类产品在智能手机、平板电脑、智能电视等行业市场的占有率,加快推动电声器件的数字化产品、模组类产品以及数字音频产品等在智能平板电脑、家庭娱乐平台、智能汽车等产品领域的应用,积极布局家用电子游戏机配件、智能电视配件、可穿戴计算机等新兴消费电子领域,抢占新兴高端市场。 电声器件业务上半年营收大涨64.71%,是公司业绩增长的主要来源。该业务毛利率略有下降,仍维持在接近30%,在本行业处于较高水平。 公司海内外营收增长均较稳定。其中国外营收28.24亿元,增长48.99%。国内营收增长27.19%,达到7.26亿。显示公司在消费电子巨头订单保持持续增长态势,并在国内客户的开发中取得成绩。 我们预计公司2012-2014年EPS为0.89元、1.14元、1.54元。考虑到公司在配件领域营收将加速增长,未来一到两年维持超过30%的增长率可能性较大,我们给予公司增持评级。 风险提示:消费电子产品市场情况大幅弱化,订单不及预期。