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思创医惠 电子元器件行业 2017-04-19 21.57 30.51 45.56% 21.28 -1.34% -- 21.28 -1.34% -- 详细
全面启动沃森辅助诊疗服务。4月12日,苏北人民医院、杭州认知关怀与思创医惠三方共同启动智能医疗合作研究合作中心。据了解,智能医疗合作研究中心是江苏省首个、也是目前唯一一个基于沃森应用的人工智能研究中心,也是沃森在国内市场部署进程中的战略性项目。作为拥有100多年历史的大型综合三甲医院,苏北人民医院总部目前拥有床位2300张,医疗集团整体拥有床位6800张,本次合作三方将共同推动沃森人工智能技术在医院及医联体内的临床应用,融合认知计算技术,从传统信息化合作转型为人工智能智慧化合作。 荣获IBM两项合作大奖,推动沃森国内应用服务。杭州认知作为大陆地区首家官方运营商,在沃森原有应用基础上做了本地化产品优化升级,协同思创医惠,共同打造基于多学科会诊平台与沃森深度融合的本地化产品。目前杭州认知已与浙江省中医院、天津市第三中心医院、番禺中心医院、苏北人民医院4家医院建立合作。在“2017年IBM中国论坛”上荣获“2016年度IBM优秀认知社交解决方案奖”,同时荣获由IBMWorldwide颁发的“最佳业务转型合作伙伴”。公司与IBM合作深化将有助于不断丰富产品线和应用场景。 沃森应用加速推广建立壁垒,看好医疗物联网与“新零售”业务发展。我们认为,公司是国内沃森业务推进程度最深应用落地最快的运营商,已逐步建立起客户资源渠道以及产品优化升级壁垒,未来业务推进有望进一步加速,巩固先发优势。公司医疗物联网产品储备丰富,智能鞋、体温贴等产品2017年有望迎来放量,同时,公司逐步年推出“新零售”软硬件一体化解决方案,产品创新助力业务迎来新的增长点。 财务预测与投资建议。 我们预测2017-2019年公司EPS分别为0.60、0.78、1.00。其中,医惠科技2017-2019年贡献EPS分别为0.33、0.45、0.63。按照分部估值法,给予2017年智慧医疗业务64倍PE,传统业务40倍PE,目标价为30.51元。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-14 22.98 -- -- 22.69 -1.26% -- 22.69 -1.26% -- 详细
事件:沃森成功落地苏北人民医院 据21世纪经济报道和认知网络官微报道:“4月12日,苏北人民医院、杭州认知关怀与思创医惠三方共同启动智能医疗合作研究合作中心。据了解,智能医疗合作研究中心是江苏省首个、也是目前唯一一个基于沃森应用的人工智能研究中心,也是沃森在国内市场部署进程中的战略性项目。” 沃森肿瘤将以苏北人民医院为核心辐射苏北地区 该中心将人工智能与分级诊疗相结合,以苏北人民医院为核心的苏北医疗集团及扬州、泰州地区医疗体医院同步全面启动沃森辅助诊疗服务。医惠科技、认知网络目前已经在3家医院落地watson肿瘤,与院方、IBM形成紧密合作。多方联动形成后,利用新增本地的基础数据和认知计算技术增强模型的适配性及机器学习能力,推进医院在部分疑难杂症诊疗、多学科联合会诊、医院医务人员科研教学等领取的发展。与watson的合作对思创医惠而言,可能在短期无法形成较为可观的现金流,但无论是从技术的研发积累、与医院和ibm深度合作、未来商业模式创新上都是积极向上的,长期而言公司相关业务的壁垒将被提升,核心竞争力加强。 公司业务良性发展、未来发展路径积极向上 2016年医惠科技完成承诺业绩指标,实现了“体系架构统一平台化、业务系统专科微小化、业务流程标准闭环化、资源管理智能集约化、用户体验个性极简化”等智慧医院建设成效,智能开放平台平均日交互两已达160万。而物联网的未来发展势头也被广泛看好,我们预计17-19年EPS分别为0.59元、0.73元、0.91元,目前市值对应净利润PE分别为40X、33X、26X,维持“买入”评级! 风险提示 医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性;Watson 的肿瘤解决方案落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定性;应收账款过大带来的坏账风险。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-06 23.35 30.24 44.27% 25.39 8.74% -- 25.39 8.74% -- 详细
事件: 公司发布2016年年报,实现营业总收入10.90亿元,同比增长27.79%;实现归属于上市公司股东的净利润1.88亿元,同比增长33.35%。 综合毛利率略有提升,财务压力将有效缓解 报告期内公司实现销售收入10.90亿元,其中商业智能业务实现收入7.48亿元,占比68.62%;智慧医疗业务实现收入3.42亿元,占比31.38%,相比去年同期提升7.28个百分点。智慧医疗业务占比提升使得公司综合毛利率水平由去年同期的42.72%提升至46.61%。同时,由于管理费用和财务费用支出的增加使得公司期间费用率由去年同期的22.19%上涨至27.01%,考虑到公司2016年年底6个亿的增发完成,我们预计今年财务压力将有效缓解。 智能开放平台成功上云,人工智能布局加速落地 报告期内公司完成了云架构智能开放平台和HOSPITAL3.0系统架构的落地,同时集聚了一批专注于微小化应用的合作伙伴围绕云平台共同打造智慧医疗生态。公司与IBM合作首创了医疗行业多学科会诊平台,能够极大地帮助医疗机构提升了响应能力,并为“双向转诊”诊疗机制的构建提供有力支撑。同时智能床、智能柜等耗材销售取得显著增长,床头卡、智能鞋等新品以投入市场,预计将带来显著的业绩贡献。此外,公司联合参股公司将IBMWatson以本地化的形式首次引入中国医疗机构,并与21家医院签订Watson肿瘤解决方案的合作协议,并率先在浙江省中医院正式落地,自主研发的手足口病诊断机器人已开始向儿童提供智能辅助诊断服务,人工智能布局加速落地。 商业智能稳步增长,长期成长值得期待 报告期内公司商业智能业务实现收入7.48亿元,同比增长15.53%,持续向服装、零售等行业拓展。公司积极进取,与拉夏贝尔和广州理德合作项目均斩获大奖,样板工程示范效应显现,在服装和珠宝领域均有行业前十的知名品牌客户实现突破。随着RFID芯片在物联网、新零售等等更多业态的应用落地,长期成长性值得期待。 投资与评级: 我们预计公司2017-2018年归属上市公司股东净利润分别为2.83亿元、3.97亿元,对应EPS分别为0.63元、0.89元,6个月目标价30.24元,维持“买入”评级。 风险提示: 市场竞争加剧的风险,整合不达预期的风险。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-05 23.35 29.00 38.36% 25.39 8.74% -- 25.39 8.74% -- 详细
思创医惠(300078.SZ)3 月29 日发布2016 年年报,公司全年实现营业收入为10.9 亿元,较上年同期增长27.79%;实现归母净利1.88 亿元,较上年同期增长33.35%;基本每股收益为0.45 元;拟每10 股派2.5 元(含税),转增8 股。同时发布2017 年一季度业绩预告,公司预计盈利2712.32 万元—3526.00 万元,同比增长0%—30%。 业绩略低于预期,智慧医疗高增长是主要因素 公司全年实现营业收入10.9 亿,同比增长27.79%;实现归母净利1.88 亿元,较上年同期增长33.35%。其中,智慧医疗业务爆发增长66.4%,贡献3.42 亿收入,1.11 亿利润,拉高了公司整体利润率;RFID 业务是业绩的第二推动力,全年高速增长36.77%,实现营收2.68 亿元国内RFID 集成项目“新零售”需求觉醒,公司集成项目销售额占国内销售总额近50%,国外市场稳步扩张,业绩符合预期。 一季度业绩略低于预期,智慧医疗业务保持增长 公司一季度业绩预告盈利2712.32 万元—3526.00 万元,同比增长0%—30%。我们认为智慧医疗业务的贡献了大部分利润,EAS 与RFID 标签业务受订单季节性影响同比有所下滑 智慧医疗业务结构优化,耗材新品推动增长 报告期内,智慧医疗业务结构优化,毛利率同比上年增加5.85 个百分点。其中,智能开放平台业务贡献近半收入,智能床等医疗耗材业务占比接近30%,低毛利的物联网架构业务占比下降。同时在原有智能床、智能柜、体温贴等产品的基础上,开发完成了智能被服管理系统床头卡、智能鞋等医疗健康信息耗材产品,部分新产品已投入市场,我们认为随着耗材新品的推广,医疗耗材业务将成为智慧医疗业务的主要推动力。 人工智能在医疗领域加速落地,打造医疗产业生态链 报告期内,公司加快在医疗人工智能领域的布局,成功实现了Watson 在中国医疗领域的应用落地。2016 年,医惠科技联合参股公司将IBM Watson 以本地化的形式首次引入中国医疗机构,并与21 家医院签订了Watson 肿瘤解决方案的合作协议。目前Watson 肿瘤医生助手落地了浙江中医院、天津第三中心医院、广州番禹医院三家,计划今年还将铺设20 家,浙江中医院累计已读取了100 多份病例。同时公司自主研发的手足口病诊断机器人,已开始面向儿童提供准确、及时的智能辅助诊断服务。我们认为,2017 年公司母婴卡、手足口病诊断机器人、Watson 肿瘤医生助手等人工智能应用将加速落地。 首次覆盖,给予“增持”评级智 能床等医疗耗材产品销售良好,智慧医疗业务维持高增长。我们预计公司2017-2019 年EPS分别为0.58、0.71、0.90 元/股,目标价29.00 元/股,对应17 年PE 50 倍,给予“增持”评级。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-04 23.35 -- -- 25.39 8.74% -- 25.39 8.74% -- 详细
投资要点 事件:2016年共营收10.9亿元,同比增27.8%,净利润1.88亿元,同比增长33.4%,每10股派发现金红利2.5元(含税),以资本公积金每10股转增8股。同时,2017年一季度预计可盈利2712万元-3526万元,同比增长0-30 整体业绩符合预期,智慧医疗和商业智能业务均实现较快增长:公司智慧医疗业务实现较快增长,实现营收3.4亿元,同比增长66.4%,收入占比从原先的24%提升到31%,毛利率提升5.85%达到61.2%,对整体业绩增长贡献显著。整体业绩符合此前市场预期,因实施重大资产收购及补充经营性资金新增银行贷款,财务成本大幅增长(2016年财务费用为2865万元,2015年为-522万元),对最终净利润产生了一定的影响。 创新业务持续推进,医疗耗材和人工智能应用有望放量:医疗耗材方面,公司智慧医疗业务与商业智能事业部高效协同,在原有智能床、智能柜、体温贴等产品基础上,继续开发完成了智能被服管理系统、床头卡、智能鞋等产品,并陆续投入市场,有望在2017年放量。人工智能+医疗:公司联合参股公司认知网络科技、IBM Watson技术,已经与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案合作协议,并已经在杭州、天津和广州三地落地了沃森联合会诊中心,标志着我国智能化人工智能辅助诊断时代的开始。 战略及业务架构清晰,2017年发展有望提速:公司2016完成了董事会换届、定向增发项目、业务架构重塑、创新业务落地布局,2017年有望继续深耕智慧医疗等创新业务,在人工智能诊疗等方面取得商业化突破。 盈利预测及投资建议:维持公司“增持”评级,预计公司2017-2019年EPS分别为0.63元、0.83元和1.09元。 风险提示:医疗耗材、人工智能诊疗等创新业务不及预期。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.35 30.51 45.56% 25.39 8.74% -- 25.39 8.74% -- 详细
事件:公司发布年报,2016年实现营收10.9亿元,增长27.8%;实现归母净利润1.9亿元,增长33.4%。每10股转增8股派2.5元。一季度预计利润同比增长0-30%,净利润2712万-3526万元。 核心观点 年报业绩符合预期,财务费用影响利润增速。子公司医惠科技实现利润1.11亿,超额完成业绩承诺17%,同比增速达61.22%。若不考虑2015年下半年并表因素,医惠2016年收入增速为22%,利润增速为30%。利润增速大于收入增速的原因是毛利率提升5.9%。RFID业务维持高速增长,标签出货量在9-10亿枚,产量同比增长30%左右,对应收入增长37%。公司财务费用为2865万元,较2015年增长约3400万,主要由并购贷款影响,2017年随着定增发行的完成,财务费用有望大幅缓解。 智慧医疗核心业务稳步发展,人工智能取得突破进展。医惠科技的三大核心技术即物联网相关技术、平台数据交互技术、人工智能技术已成体系化发展:1>成功将平台架设在了云端,通过混合云平台搭载更多专业微小化应用,提升个性化服务体验;2>与IBM合作首创了多学科会诊平台(MDT),MDT入人工智能辅助诊疗服务,支撑分级诊疗并提供精准医疗解决方案。3>在耗材方面,在原有智能床、智能柜、体温贴等产品的基础上,继续开发完成了智能被服管理系统、床头卡、智能鞋等医疗健康信息耗材产品,新产品已投入市场。 商业智能借势发力,转型升级有望提速。公司在服装行业继续引领RFID应用,客户知名度升级。同时,公司重点开发ShopKeeper智慧门店系统管理平台,通过结合EAS、RFID、WIFI、视频识别等多数据采集技术,为零售门店提供客群分析、客流分析、潜在客群发现、商品陈列改进等服务,构建智能决策的大数据分析服务平台。该方案成功中标杭州G20峰会窨井盖安保管理项目。 财务预测与投资建议 我们预测2017-2019年公司EPS分别为0.60、0.78、1.00。其中,医惠科技2017-2019年贡献EPS分别为0.33、0.45、0.63。按照分部估值法,给予2017年智慧医疗业务64倍PE,传统业务40倍PE,目标价为30.51元。 风险提示 智慧医疗、RFID业务进展不达预期,人工智能产品化落地不达预期。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.35 -- -- 25.39 8.74% -- 25.39 8.74% -- --
郑平 1
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.35 -- -- 25.39 8.74% -- 25.39 8.74% -- 详细
一、事件概述 近期,思创医惠发布2016年年报、利润分配方案及2017年一季度业绩预告:1)2016年实现营收10.9亿元,同比增长27.79%,归属于上市公司股东的净利润1.88亿元,同比增长33.35%,扣非后归母净利润1.76亿元,同比增长60.16%,基本每股收益为0.45元,同比增长32.35%;2)拟每10股派发现金股利2.5元(含税),以资本公积向全体股东每10股转增8股;3)预计2017年Q1实现归母净利润为2,712.32万-3,526万元,同比增长0-30%。 二、分析与判断 确立“智慧医疗+商业智能”双主业,业绩实现平稳增长 1、整体业绩实现平稳增长,智慧医疗业务占比上升。(1)公司于2016年2月完成对医惠科技收购整合。受益于以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案大型项目的增长,以及部分医疗健康信息耗材产品的销售放量,医惠科技超额完成本年度业绩指标,实现扣除非经常性损益的净利润10,689.96万元(超额完成9,500万元的业绩承诺);(2)商业智能事业部主要受RFID标签市场需求和产量上升等积极因素影响,销售收入实现15.53%增长;(3)EAS、RFID和智慧医疗业务分别实现营收4.80/2.68/3.42亿元,同比增速为6.3%/36.77%/66.4%,毛利率高达42.58%/35.2%/61.22%,同比增加1.09/2.89/5.85个百分点。(4)2016年智慧医疗营收占比为31.38%,商业智能营收占比为68.62%,智慧医疗营收占比较2015年的24.1%增加了7.28个百分点。 2、外延并购与内部整合并重,实现“智慧医疗+商业智能”双轮驱动。(1)公司不仅确立了以智慧医疗为核心的龙头业务,实现该业务营收3.42亿元,同时将原零售科技事业部和物联科技事业部合并成立商业智能事业部,专注于服装等零售行业以及资产管理、市政等相关行业的智能化集成应用。商业智能业务实现营收7.48亿元,同比增长15.53%;(2)公司集团总部管控下的两大事业部独立运营,商业智能事业部的RFID等硬件设备可与医惠科技相关软件产品的协同应用,在本年度10大主要研发项目中有6个项目是借助于物联网和大数据手段实现医疗健康项目研发。 3、我们认为,公司通过外延并购进军智慧医疗领域,同时内部整合EAS零售技术和RFID物联技术,极大地提高了公司的经营效率和核心竞争力。基于重组之后公司智慧医疗、EAS、RFID各项业务持续健康快速发展,并明确涵盖医疗、家居、健康管理、消费体验等领域,以“互联物联,改变生活”为理念,公司未来业务有望实现整体高速增长。 深化医疗健康产业布局四大产业板块,携手Watson看好AI+医疗前景 1、打造医疗产业生态链,构筑四大业务板块。公司已初步建立起包含分支机构及子公司、医疗信息生态圈联盟以及医惠全球化战略联盟三层架构的医疗产业生态链,并以此为依托构筑四大产业板块:1)以相关设备为主的物联网产业板块;2)以医院数据交互平台、院内业务系统、医疗流程闭环管理、医疗微小化应用的研制开发为主的智能开放平台产业板块;3)以互联网医疗相关系统为主的互联网医疗平台产业板块;4)以人工智能应用于医疗为主的人工智能产业板块。公司在医疗产业生态链和相应产业板块完善布局,核心业务取得稳步发展,报告期内新接受订单3.54亿元,为未来的智慧医疗领域发展提供坚实基础。 2、首次实现IBMWatson国内本地化,开启人工智能辅助诊疗新时代。医惠科技联合参股公司将IBMWatson首次引入中国医疗机构,与浙江省中医院等21家医院签订Watson肿瘤解决方案合作协议,并和IBM合作首创医疗行业多学科会诊平台(MDT)。据WinterGreenResearch估计,2019年全球医疗决策支持市场规模将达2000亿美元。以Watson为代表的智慧医疗模式有望成为解决国内医疗资源紧缺现状的有效手段,公司现有商业合作模式有望在全国推广,取得先发优势。 3、我们认为,2016年是医疗信息化产业发展的政策红利年:“健康中国”被正式写入《“十三五”规划纲要》,国务院相继发布《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》、《“健康中国2030”规划纲要》。公司紧抓行业发展历史机遇,创新人工智能辅助诊疗应用,在技术研发、产品创新、市场拓展等方面均取得重大突破,极大提高了公司未来业绩快速增长的可能性。 物联网叠加新零售,商业智能转型升级,传统业务有望稳中上升 1、以信息技术为基打造“新零售”业态,物联网时代“EAS+RFID”产业受益。(1)2016年11月国务院印发《关于推动实体零售创新转型的意见》,倡导以信息技术应用激发零售转型新动能。RFID应用以服装业为引领,并将延伸至化妆品、电子和酒精以及汽车用品等领域。公司确立了零售防损的EAS领域龙头地位,并顺应零售业数字化转型的趋势,重点开发ShopKeeper智慧门店系统管理平台。(2)国内市场拓展商超、珠宝、市政、电力等行业系统集成业务,成功实现集成项目销售占比超过50%,并增加RFID服装全渠道应用标杆项目,海外市场重点覆盖大客户项目。 2、我们认为,在未来物联网时代中,公司按照“互联物联,改变万物”的既定战略,将会在零售、服装、珠宝、市政等商业领域标签和智能化解决方案应用将快步发展,未来商业智能业务有望成功实现转型升级,在EAS+RFID业务方面稳步成长。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.64元、0.81元和0.96元,当前股价对应的PE分别为38X、30X和25X。考虑到公司智慧医疗业务技术优势明显,行业有望快速增长,一季度业绩同比增长为全年成长打好基础,给予公司2017年45-50倍PE,未来6个月合理估值为28.8元~32元,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 物联网行业竞争加剧;海外业务拓展不及预期;新技术推进不及预期。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.70 35.00 66.98% 25.39 7.13% -- 25.39 7.13% -- 详细
业绩符合预期。公司3月29日晚间发布年报,2016年实现营业收入为10.9亿元,同比增长27.79%;净利润1.88亿元,同比增长33.35%;拟每10股转增8股派2.5元。其中,医惠科技2016年业绩实际完成1.07亿元,超额完成业绩承诺。同时,公司发布一季度业绩预告,预计净利润2712-3526万,同比增长0-30%。 各项业务线进展顺利。1)商业智能业务:公司积极顺应新零售趋势,重点开发了ShopKeeper 智慧门店系统管理平台。构建智能决策的大数据分析服务平台,帮助传统零售门店向智慧零售门店转型;2)智慧医疗业务:无论是产品创新、技术升级、生态构建还是市场开拓均取得突破性进展。其中,公司在物联网领域开发的智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等医疗信息化耗材有望成为未来的重要增长级。 医疗+人工智能业务取得实质性进展。1)与IBM 沃森合作成功落地。2016年底,作为签约医院之一的浙江省中医院正式宣布成立沃森联合会诊中心,开始对外提供沃森肿瘤咨询服务;2)人工智能技术体系全面升级。2016年,公司相继牵头成立“浙江省沃森智慧医疗研究院”、战略投资“杭州认知网络科技有限公司”之后、投资设立了“广州认知医疗技术有限公司”,并筹备设立“广州市智能精准医学研究院”。通过吸收国内外优秀技术以及自身积极投入研发的基础上,公司在医疗的人工智能认知服务平台、自主医疗认知引擎、深度学习训练系统等研发上,都取得了卓有成效的进展。 投资建议:考虑到2016财务费用大幅上升,公司实质经营层面的业绩基本符合预期。公司2016年医疗+人工智能业务取得实质性进展,发展空间广阔。预计2017-2018年EPS 分别为0.58、0.76元,维持买入-A 评级,6个月目标价35元。 风险提示:医疗+人工智能业务进展低于预期。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.70 -- -- 25.39 7.13% -- 25.39 7.13% -- 详细
智慧医疗发展超预期,智能商业实现高增长。智慧医疗业务实现收入3.42亿元,同比增速高达66.4%,毛利率为61.22%,同比提高5.85个百分点。医惠科技2016年承诺利润为9,500万元,但实际上实现利润1.11亿元,超过承诺业绩16.79%。另外,部分智能医疗耗材业务实现放量式增长,市场需求旺盛。智能商业两条业务线均实现收入增长,毛利率提升:EAS业务实现收入4.80亿元,同比增加6.3%,毛利率提高1.09个百分点;RFID业务实现收入2.68亿元,同比增加36.77%,毛利率提高2.89个百分点。公司智慧医疗和智能商业两主业成长性良好,带动业绩高增长。 研发投入强劲,新产品丰富。研发投入力度较大,总投入9,781.28万元,占营收8.97%。公司已在多方面实现技术与产品的突破。人工智能方面,公司自主研发手足口病诊断机器人,并成功推向市场;智能云平台方面,已打通各应用系统,并成功将平台云化;智能医疗耗材方面,智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等新产品即将推广。 医疗人工智能业务加速落地,打开业绩增长和估值空间。公司与认知网络、IBMWatsonHealth合作的沃森联合会诊中心已在浙江中医院、天津第三中心医院和广州市番禺区肿瘤研究所三处落地。并与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案的合作协议,有望实现全国性布局。会诊中心已开放肺癌、乳腺癌、直肠癌、结肠癌、胃癌和宫颈癌六种癌症咨询服务,覆盖最常见癌症病种,并且其它病种服务有望陆续推出。医疗人工智能业务加速落地,有望打开公司业绩成长和估值空间。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.61/0.72元,对应PE39.30/33.03倍,给予“买入”评级。风险提示:业务发展不及预期
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.70 -- -- 25.39 7.13% -- 25.39 7.13% -- 详细
事件:公司公布2016年年报,2016年公司实现营收10.90亿元,同比增长27.79%;实现归母净利润1.88亿元,同比增长33.35%,并公布利润分配预案,每10股派发现金红利2.50元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增8股。同时,公司公布2017Q1业绩预告,实现归母净利润2712.32-3526.00万元,同比增长0-30% 投资要点 业务维持稳健增长:智慧医疗业务技术架构领先行业:智慧医疗业务2016年实现营收3.42亿元,相比2015年增长25%左右。2016年,医惠科技对智能开放平台产品继续深度开发,实现了其与各应用系统的打通并将平台云化,发展了一批可组装的微小化应用,形成了医院、社区、家庭与医疗平台之间高速、安全的混合云通道。RFID业务确立龙头地位:2016年RFID标签及系统集成业务实现营收2.68亿元,同比增长36.77%,公司RFID产品在国际市场销量持续增长,在国内市场,公司立足于“一站式零售解决方案提供商”的战略定位,为零售门店、资产管理、仓储管理、物流、市政等领域提供一站式智能化管理集成应用解决方案,已在服装门店、市政、仓储物流管理等多个领域建立标杆性应用案例。 人工智能辅助诊断顺利落地,产业化不断提速:2016年,医惠科技联合参股公司将IBMWatson以本地化的形式首次引入中国医疗机构,并与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案的合作协议。2016年底,浙江省中医院正式宣布成立沃森联合会诊中心,开始对外提供沃森肿瘤咨询服务。Watson在国内医院的落地标志着我国医疗行业智能化人工智能辅助诊疗时代的开启。同时公司自主研发推出手足口病诊断机器人,已开始面向儿童提供准确、及时的智能辅助诊断服务。我们认为随着人工智能辅助诊断产业化的加速推进,人工智能应用必将成为行业标配,有望对公司利润产生显著的增量贡献。 创新业务为业绩增长提供强劲动力:2017公司将深化“智能开放平台+微小化应用”的整体集成应用实施模式,打造医院整体智能化运营体系;基于多学科会诊平台“MDT”,针对单病种开发自己的人工智能应用;医疗健康信息耗材业务方面加快推动智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等产品的落地;RFID方面,持续加强特殊场景功能性RFID标签的研发,同时对国内集成应用实施方案深度挖掘,为客户提供更加智能化的体验服务,深度挖掘数据价值。 业务结构变化带动盈利能力提升,财务费用增长较快:医惠全年并表带动公司毛利率由2015的42.72%提升至46.61%,但因公司实施重大资产收购及补充经营性资金新增银行贷款影响,2016年财务成本大幅增加,对本期业绩造成一定不利影响(财务费用相比2015年增长3400万元)。 维持“买入”的投资评级:预计公司2017/2018年EPS分别为0.68/0.87元,继续看好公司医疗信息健康耗材等创新业务的爆发潜力以及公司在人工智能辅助诊断领域的业务发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:新业务拓展低于预期。
思创医惠 电子元器件行业 2017-04-03 23.70 -- -- 25.39 7.13% -- 25.39 7.13% -- 详细
思创医惠(300078.CH/人民币23.86,买入)发布2016年年报和2017年1季度业绩预告,受财务费用拖累净利润增速略低于预期,募集资金到位将消除这一负面影响,维持买入评级。 事件: 思创医惠公布了2016年年报及2017年1季度业绩预告。 2016年,公司实现营业收入10.90亿元,同比增长27.79%,实现营业利润1.86亿元,同比增长24.63%。实现归属于母公司所有者的净利润1.88亿元,同比增长33.35%。利润分配方案为:每10股转增8股,派发现金红利2.5元(含税)。 2017年第一季度,预计归属于母公司所有者的净利润为2,712万元至3,526万元,同比增长0%-30%。 点评: 智慧医疗与商业智能两大业务齐头并进,综合毛利率水平提升。报告期内,受医惠科技全年并表影响,智慧医疗业务实现营业收入3.42亿元,同比增长66.4%,综合毛利率为61.22%,同比提升了5.85个百分点。受线下商业零售行业复苏及“新零售”趋势的影响,公司EAS业务和RFID业务分别增长6.3%和36.77%至4.8亿元和2.68亿元,同时两项产品的综合毛利率也分别提升1.09和2.89个百分点至42.58%和35.2%。各项业务毛利率提升及产品结构调整使得报告期内公司综合毛利率提升3.89个百分点至46.61%。 受非公开发行进度及研发费用增加影响,期间费用率提升。报告期内,公司期间费用率同比提升4.82个百分点至26.99%。公司并购医惠科技,新增大量贷款,财务费用由去年同期的-522.91万元增加至2,865.38万元,财务费用率同比提升3.24个百分点至2.63%;研发费用同比增长89.6%至9,781万元,带动管理费用率同比提升2.3个百分点至18.3%。2016年12月,公司完成非公开发行全部工作,资金到位使得财务费不再对公司业绩造成拖累。 沃森肿瘤机器人落地,看好公司在人工智能领域的布局。报告期内,公司联合参股公司将IBMWatson以本地化的形式首次引入中国医疗机构,并与21家医院签订了Watson肿瘤解决方案的合作协议公司。并于12月与杭州认知网络共同在浙江省中医院成立沃森联合会诊中心,对外提供沃森肿瘤咨询及辅助诊疗服务,实现了人工智能服务本土化落地。后续又继续推广至天津市第三中心医院,2017年,公司将在全国范围内继续推广建设沃森联合会诊中心。 盈利预测与评级:我们看好公司在国内RFID集成应用领域的龙头地位的确立,看好公司与沃森合作在在人工智能领域的布局。维持公司2017和2018年归母净利润3.08亿和3.35亿的盈利预测,对应市盈率35倍和32倍,维持买入评级。
思创医惠 电子元器件行业 2017-03-29 23.78 -- -- 25.39 6.77% -- 25.39 6.77% -- --
思创医惠 电子元器件行业 2017-03-27 23.68 -- -- 25.39 7.22% -- 25.39 7.22% -- 详细
报告摘要: 智能商业和智慧医疗双主业并驾齐驱。智能商业由EAS和RFID两大业务线组成。EAS业务主要用于商贸零售领域产品的防盗,RFID业务则是利用射频识别技术进行智慧仓储,资产管理等。商业智能业务目前占收入比例约70%。智慧医疗业务由软硬两方面构成,软件主要包括医院信息智能开放平台,硬件主要包括智慧医疗耗材等。智慧医疗业务目前收入占比例约30%。公司率先切入医疗人工智能领域:通过参股公司认知网络与IBMWatsonforOncology深度合作;成立浙江省沃森智慧医疗研究院;在杭州、天津和广州三地落地沃森联合会诊中心。公司率先布局,研发能力强,属于行业龙头企业。 中短期看点:新零售带动智能商业增长,智慧医疗业务爆发。商贸零售行业迈入新零售时代,新零售本质是对零售行业进行信息化和智能化改造。思创汇联RFID产能仍有较高的上涨空间。行业需求旺盛,公司新增产能逐步落地,公司EAS和RFID业务有望稳步增加。医院信息智能开放平台是实现医院数据信息互联互通较好方式,目前得到市场一直认可,但产品渗透率较低,未来上涨空间巨大。智慧医疗耗材及相关硬件是实现诊疗环节信息化的物质基础,诊疗信息化是医疗信息化新趋势,巨大的行业空间有待开发。公司在智能开放平台和智慧医疗耗材领域拥有成熟的产品,有望实现高速增长。 中长期看点:医疗人工智能业务打开业绩和估值空间。现阶段公司医疗人工智能业务主要是针对癌症诊疗。目前我国每年新增恶性肿瘤患者数目高达430万,若按目前收费标准,单次约2500元,包年为1万元,癌症诊疗人工智能领域每年新增市场空间高达200亿左右。公司目前已有3家联合会诊中心落地,预计2017年底将实现全国性布局。若公司产品渗透率提高,每年新增收入可观。除此之外,公司自主研发其他疾病的人工智能产品,比如已推向市场的手足口病人工智能产品。多病种延展,将进一步打开公司盈利空间。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.61/0.72元,对应PE39.94/33.57倍,给予“买入”评级。 风险提示:智能商业业务推进缓慢,智慧医疗业务发展不及预期
思创医惠 电子元器件行业 2017-03-14 24.33 30.51 45.56% 26.17 7.56%
26.17 7.56% -- 详细
“人工智能+医疗”业务快速推进,沃森联合会诊中心相继落地。公司是IBM在智慧医疗领域多年的合作伙伴,旗下的认知关怀承接沃森医疗的本地化推广与服务。公司将协助认知关怀将WatsonforOncology服务结合多学科会诊平台推广至医院,实现会诊中心与医护人员一体化联动,协助合作医院临床数据标准化。截至目前,针对肿瘤患者的沃森联合会诊中心在浙江省中医院、天津市第三中心医院相继落地,未来有望加速推广。 合作深化,产品与应用逐渐丰富。目前WatsonforOncology汉化版仅支持六种癌种(肺癌、胃癌、宫颈癌、结直肠癌、乳腺癌),我们认为2017年底Watson服务范围有望大幅度提升,覆盖80%的癌症病种。同时,IBM有望加大对Watson本地化技术人员、培训人员等资源的投入,最大限度地深化Watson在中国的合作。近期,IBM发布基于医疗影片的ImagingClinicalReview产品,我们认为,随着Watson产品线的增加,公司有望凭借前期合作基础承担更多产品的国内本地化工作,丰富产品线与应用场景。 “人工智能+医疗”领域核心标的。人工智能首次写入2017年《政府工作报告》,有望加速和引领国内人工智能的发展。我们认为,人工智能在医疗领域的拓展意义重大,产业逐步成熟后有望大幅提升医疗资源的供给,解决医疗服务行业的供需矛盾。我国每年新增肿瘤病人约400万人,且中国肿瘤患者的5年生存率在30%左右,远远落后于美国和日本的60%,公司产品有助于缓解肿瘤领域严峻的防治态势,是人工智能在医疗领域的核心标的。 我们预测2016-2018年公司EPS分别为0.42、0.60、0.78。其中,医惠科技2016-2018年贡献EPS分别为0.23、0.33、0.45。按照分部估值法,给予2017年智慧医疗业务64倍PE,传统业务40倍PE,目标价为30.51元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名