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刘彦奇

海通证券

研究方向: 钢铁行业

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工作经历: 证书编号:S0850511010002...>>

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永兴特钢 钢铁行业 2017-08-18 -- 35.89 27.27% -- 0.00%
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永兴特钢17H1盈利1.67亿,同比增26%,Q2盈利1.01亿,环比增56%。17H1公司钢材销量12.22万吨,同比增2.09%;产量12.47万吨,其中Q1、Q2分别为5.91和6.55万吨;营收19.57亿,同比增30.87%;归母净利润1.67亿,同比增25.84%,其中Q1盈利0.65亿,Q2盈利1.01亿,环比增55.88%;EPS为0.46元,其中Q1、Q2分别为0.18和0.28元。 2017H1公司毛利率13.91%,同比升0.81pct.,棒材盈利能力提升显著。17H1公司不锈钢棒材毛利率16.07%,同比升1.49pct.;线材毛利率相对稳定,上半年为11.79%。公司上半年吨钢毛利为2091元/吨,同比增加566元/吨;其中棒材、线材吨钢毛利分别约为2247和1761元/吨,相比2016年分别增加715和334元/吨。上半年公司吨钢净利1363元/吨,同比增加257元/吨。 2017Q2公司毛利率14.70%,环比升1.69pct.,为2014年以来最高。不锈钢棒线材价格一季度稳定在高位,二季度有所滑落,6月底反弹。二季度公司主要原材料不锈废钢、镍合金和铬铁合金等价格回落较多,促使产品毛利率上升。同时公司不断提升高附加值产品占比,公司整体盈利能力逐步提升。2017Q2净利率9.79%,环比升2.73pct.;年化ROE12.74%,环比升4.30pct.。 快锻车间基本达产达效,年产25万吨的募投项目将于下半年投产。17H1快锻车间实现效益1296.05万元,年化盈利已接近承诺效益即年净利润2620.54万元,基本实现达产达效。截至报告期末,公司募投的“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”基建和设备安装已基本完毕,正在进行调试前准备工作,公司预计可于10月正式投产,2018年有望满产,产品品类、规格、质量、成材率也将提升,公司预计可实现年净利润1.15亿元的业绩增厚。 公司布局新能源金属锂材料,培育新的利润增长点。公司对江西合纵锂业和旭锂矿业各增资1亿元,分别持股14.3%和12.2%。公司正停牌筹划发行股份及支付现金收购新能源金属材料公司(锂系列产品的研发、生产和销售)。 盈利预测及投资评级。预计公司2017-2019年EPS为0.97/1.17/1.34元,按6月29日收盘价28.20元(停牌)计算PE分别为29.19x/24.08x/21.08x。下半年募投项目将投产,业绩有望进入高速增长期;公司拥有领先的技术和研发实力,产品实现进口替代,具备中长期稳定增长的内生动力;同时公司积极布局新能源金属锂材料,培育新的利润增长点。参考可比公司,给予永兴特钢2017年动态37倍PE,目标价35.89元,维持“买入”投资评级。 风险提示。行业波动性仍存;公司募投项目效益不达预期。
方大特钢 钢铁行业 2017-08-03 11.90 13.39 5.18% 15.55 30.67%
15.65 31.51% -- 详细
主营业务:建筑钢材聚焦江西,弹扁及板簧国内龙头。公司主营建筑钢材(螺纹、线材等)、特殊钢(弹簧扁钢)以及汽车零部件(汽车板簧等)的生产销售,其中建筑钢材销售聚焦江西省内市场,弹扁及板簧销往全国并出口30多个国家和地区,是公司的战略产品。2016年公司生产粗钢359.57万吨,钢材359.56万吨,板簧14.15万吨;实现营业收入89.2亿元,归母净利润6.7亿元。公司预告2017H1盈利6.2-7.5亿元,其中Q1盈利2.9亿,环比增40.4%,预计Q2盈利3.4-4.7亿,环比增18%-63%。 建筑钢材:全面清除地条钢,螺纹线材高盈利。2016年公司生产螺纹钢226.01万吨,优线63.74万吨,长材产量占其钢材产量的80.6%,收入占67.2%,毛利占52.6%。方大钢铁集团建筑钢材产量在江西省内独大,公司建材产品在省内具备一定的主导优势和成本优势,盈利能力较强,2016年公司螺纹和线材毛利率分别为16.8%和10.8%。年初以来,受益于地条钢的全面清理,南昌市场螺纹钢和线材累计上涨约20%,盈利大幅提升,公司直接受益。 弹簧扁钢:重卡产销量上升,拉动板簧及弹扁需求。2016年公司生产弹簧扁钢69.8万吨,汽车板簧14.15万吨。弹扁和板簧的收入占比分别为15.8%和9.8%,毛利占比分别为18.0%和13.3%,毛利率分别为22.3%和26.6%。公司弹簧扁钢国内市场占有率45%以上,汽车板簧市占率20%以上,均列第一位。公司主持起草弹扁国家标准,凸显其行业话语权。作为行业绝对龙头,公司定价权较强,产品盈利能力较高。2016年9月以来全国大力整治公路货运车辆超限超载问题,公路运力紧张,货车尤其是重卡产销量大增,拉动板簧及弹扁需求,公司作为细分市场国内独大的龙头企业最为受益。 民营体制:经营效率高,成本管控强。公司改制为民营企业后,激励机制更加市场化,管理水平和经营效率不断提升。公司通过开展对标挖潜、小改小革等措施,实现降本增效,盈利能力突出。2017年一季度,方大特钢毛利率21.97%、净利率10.34%,在35家主要上市钢企中分别位列第3和第1位;年化ROA12.80%,位列第1位,年化ROE高达40.81%,位列第3位。 盈利预测与投资评级。预计公司2017-2019年EPS为1.03、0.92、1.08元,按8月1日收盘价11.77元计算PE分别为11.45、12.78、10.91倍。公司经营效率高,盈利能力强,建筑钢材产品受益于地条钢淘汰盈利提升,弹扁和板簧产品受益于重卡需求上升,公司业绩向好。参考可比公司估值,给予公司2017年动态13倍PE,目标价13.39元,给予“增持”投资评级。 风险提示。地产调控加码影响建筑钢材需求;重卡需求低于预期。
宝钢股份 钢铁行业 2017-08-01 7.19 7.80 7.29% 8.98 24.90%
8.98 24.90% -- 详细
汽车板龙头地位稳固。宝钢股份隶属于国务院国资委,拥有四大生产基地,上海宝山、武汉青山、湛江东山以及南京梅山基地,分别具备年产1600、1500、800、700万吨的综合生产能力,合计产能约4600万吨。以宝武合并后的口径计算,2016年粗钢产量4243万吨,在全球上市钢企中位列第三;核心产品汽车板产量约1200万吨,全球第三,国内市占率约50%,其中高端冷轧汽车板市占率可达70%左右;取向硅钢产能90万吨,全球第一,国内市占率达80%以上。2017年一季度宝武首次并表,钢产量1153.8万吨,商品坯材销量1074.2万吨,实现营业总收入851亿元,归母净利润38亿元。 宝武协同成效初显。宝武合并后可在采购、生产、销售、技术、管理等方面产生协同效应。集中采购降低原料成本,统筹生产优化资源配置,整合营销渠道就近销售,共享技术整合研发资源,复制宝信系统提升管理效率。武钢产品相对宝钢售价低成本高,利润率偏低,随着宝武技术共享以及宝钢高效管理的输出,武钢生产成本有望下移,同时销售价格逐渐趋同,武钢盈利能力有望全面提升。公司计划用三年时间完成宝武全方位的深度整合,实现协同效益30亿元。2017年公司成立了营销、采购、研发、财务、信息化5个整合专项工作组,制定了宝武整合协同专项激励机制,计划全年实现协同效益10亿元,其中百日计划已按节点完成,快赢项目实现协同效益3.28亿元。 湛江基地盈利突出。湛江钢铁位于广东省湛江市东海岛,2012年5月开工建设,2015年9月一号高炉点火,2016年7月二号高炉点火,11月一期工程全面投运。湛江基地占据地理优势,立足华南,辐射东南亚市场。湛江港是南海舰队司令部驻地母港,拥有30万吨级深水航道,铁矿商船可直靠,物流成本低。加之较高的生产效率和较低的人工成本,湛江基地吨钢现金成本已低于宝山基地。2017年一季度湛江基地实现盈利7-8亿元,盈利能力突出。 下半年汽车板需求向好。5月以来板材库存加速下降,板材盈利走升。小排量乘用车购置税优惠政策将于年底到期,我们预计将刺激下半年购车需求,同时四季度为汽车销售的传统旺季,下半年汽车板需求和盈利有望处于高位。 盈利预测和投资评级。我们预计公司17/18/19年EPS分别为0.52/0.50/0.55元,按2017年7月28日收盘价7.12元计算PE分别为13.69x/14.30x/12.99x。参考可比公司估值,给予宝钢股份2017年动态15倍PE,目标价7.80元,给予“增持”投资评级。 风险提示。宝武协同不达预期;湛江基地经营不达预期;汽车产销不达预期。
*ST华菱 钢铁行业 2017-07-14 4.71 5.53 -- 7.31 55.20%
10.26 117.83% -- 详细
钢铁主业:中报业绩或创新高,终止重组回归钢铁。华菱钢铁隶属于湖南省国资委,2016年粗钢产量1548万吨,列全国第9位。2016年启动重大资产重组,拟置出钢铁资产负债,置入湖南国资委旗下金融资产,2017年2月获得证监会核准批复。2017年拟置入的金融资产出现亏损,而公司预计钢铁上半年盈利9-10亿元,为上市以来最高记录,故终止重组,回归钢铁主业。 产品结构:板管棒线齐全。公司是全球最大厚板生产企业,国内第二的无缝钢管供应商。厚板产能440万吨,热轧640万吨(冷轧160万吨,汽车板150万吨),长材550万吨(线材210万吨、棒材340万吨),无缝钢管180万吨。拥有湘钢、涟钢、衡钢、汽车板公司(VAMA),2017H1生产厚板和棒线的湘钢预计盈利8.3亿,生产薄板和螺纹的涟钢预计盈利4.5亿。 产品盈利:产品结构调整提升盈利能力。公司上半年提升高盈利长材产量。 将厚板中相对低迷的造船板占比由60%以上降至1/3,增加与地产、基建等相关的工程机械、高层建筑、桥梁等高强钢,厚板盈利提升。公司将无缝钢管产品中油气用管占比由60%-70%降至1/3左右,增加机械加工等行业产品供给,2017年4月钢管子公司衡钢扭亏为盈并保持盈利。 高端产品:细分领域龙头,高端汽车板增长可期。公司高级别厚板通过军工认证并供货。在诸多细分领域处于龙头地位,如薄规格高强耐磨钢市占率60%以上,高强度起重机臂架管市占率80%以上。VAMA定位高端汽车板,一期产能150万吨,二期启动中,共享安米全球领先汽车板生产技术,Usibor1500可替代进口。去年12月VAMA开始盈利,我们预计业绩将进入高速增长期。 降本增效:集团三年振兴计划,公司降本增效去杠杆。公司整体技术装备先进,产品具备竞争力,但历史包袱较重,长期受困于生产经营效率以及高杠杆率。2017年华菱集团提出实施三年振兴计划,上市公司也全力以赴实施降本增效,包括稳顺生产,增产增效;减员分流,提升人均钢产量;2017年完成分离企业办社会职能;去杠杆,降财务费用等。 投资建议:低估值高弹性,给予“买入”评级。预计公司17/18/19年EPS为0.65/0.62/0.70元,按7月11日收盘价4.28元计算PE分别为6.57/6.92/6.08倍。公司产品结构调整和降本增效的效果初显,业绩逆转,良好势头有望延续。华菱集团拟在复牌后6个月内增持不少于1亿元,彰显对公司发展的信心。公司吨钢市值板块最低,弹性大,估值低。参考可比公司,给予*ST华菱2017年动态8.5倍PE,目标价5.53元,给予“买入”投资评级。 风险提示。降本增效不达预期;VAMA达产达效不达预期;行业波动性仍存。
永兴特钢 钢铁行业 2017-05-17 27.36 35.60 26.24% 28.96 5.85%
29.01 6.03%
详细
募投项目预计10月投产,2018年有望达产,预计可增厚业绩1.15亿元。新设备预计6月底安装完毕;三季度依次调试棒线、盘卷、高线;10月投入正式运营。达产时间公司保守估计是3年,但考虑到是产能平移,订单有所保障,预计2018年有望满产,实现1.15亿元的净利润增厚。 新线投产后年产销量可达30万吨。前道熔炼产能35万吨,后道轧钢新线产能25万吨,另外锻打产能3万吨,还有2-3万吨半成品直接销售,预计新线达产后产销量可达30万吨左右。考虑成材率,轧钢与熔炼产能将基本匹配。 产品规格、质量、成材率等有望提升。新线投产后,线材、盘卷、圆钢产能分别达13.6万吨、3万吨和8.4万吨,线材规格从5.5-14mm扩展到5-16mm,棒材从最高110mm扩展到130mm,还拓展了16-40mm的盘卷,成材率有望提升,产品精度、表面质量也会改善,可降低制造成本,特别是线材。 新线运行初期老线并行生产。预计新线达产前,老线会并行生产。目前的轧钢设备已使用多年,折旧基本已计提完毕,余下残值可收回金额很小。 产品结构调整对盈利的提升还有很大空间。公司不同产品单吨毛利可从一千多元到上万元,产品结构调整对盈利能力的提升还有很大空间。高毛利产品镍基合金及高温合金棒线材、切削用线材等销量有望增长50%以上,占比不断提升。公司持续研制进口替代产品,如核电用钢S32101、超(超)临界锅炉管SP2215、耐高温浓硫酸新品S38815等,高端产品仍有很大拓展空间。 新线投产后线材表面质量改善出口有望提升,同时积极推进棒材国际认证。 出口以线材为主,新线投产后线材表面质量将有较大改善,对出口会有提升。 棒材出口门槛较高,需要国际认证,今年会重点推进美国石油协会的认证。 财务投资主要依托永兴投资,第二主业考虑新材料方向。财务投资方面,圆和医院为全科高端私立医院,目前在申请牌照;华商信保在保监会审批排队。 公司第二主业考虑新材料方向,外延增长可期。 盈利预测及投资评级。预计17-19年EPS为0.89/1.06/1.21元,按5月12日收盘价26.93元计算PE分别为30.43/25.35/22.19倍。参考可比公司,给予永兴特钢2017年动态40倍PE,目标价35.60元,维持“买入”评级。 风险提示。行业波动性仍存;募投项目效益不达预期。
永兴特钢 钢铁行业 2017-04-28 26.30 35.60 26.24% 28.96 10.11%
29.01 10.30%
详细
永兴特钢2017Q1 盈利同比增21.25%,环比增35.71%。永兴特钢公布了2017 年一季报,报告期内公司实现营业收入9.21 亿元,同比升38.89%,环比升8.50%;归属于母公司股东的净利润6510 万元,同比增21.25%,环比增35.71%;EPS 为0.18 元,2016Q1 为0.15 元(按转增后最新股本折算),Q4 为0.13 元。公司预计1-6 月盈利1.32 亿-1.72 亿元,同比增长0%-30%。 2017Q1 公司毛利率13.01%,同比升0.08pct.,环比升2.57pct.。一季度公司产品价格维持高位,以永兴304 不锈钢盘条市场价(Ф5.5-Ф20mm,宁波)为例,一季度均价环比升6.8%,同比升36.8%,带动营收增长。主要原材料废不锈钢(304,北京) Q1 均价环比升6.8%,高碳铬铁(FeCr55C800,上海)Q1 均价环比小幅上升2.0%,而占成本比重最高的镍(1#,上海金属网平均价)Q1 均价环比下降2.6%,促进产品毛利率的上升。 2017Q1 公司净利率7.07%,同比降1.03pct.,环比升1.42pct.。一季度公司期间费用率4.55%,其中管理费用率3.47%,同比升0.74pct.,环比升0.45pct.,主要由于技术开发费增加。公司持续推进高端新品研发工作,替代进口,优化产品结构,构成公司重要的内生增长动力。 2017Q1 公司年化ROE 8.44%,同比升1.09pct.,环比升2.19pct.。一季度末公司资产负债率14.67%,环比升3.25pct.,主要由于报告期末公司经营性负债增加,其中预收款项因订单增加环比上升46%,应付账款环比上升66%。 公司募投产能将于下半年投产,2018 年业绩将充分释放。公司募投的“年产25 万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”基建部分已基本完成,进入设备安装阶段,预计下半年投产,综合产能将由25 万吨提升至30 万吨,产品品类、规格、质量也将提升。公司预计项目达产后每年可增厚净利润1.15 亿元。 公司外延增长可期。公司一季度末货币性资产近18 亿元,约占总资产的50%,资产负债率不到15%。公司积极开展资本运作,外延增长可期。 盈利预测及投资评级。预计公司2017-2019 年EPS 为0.89/1.06/1.20 元,用2017 年4 月25 日收盘价26.67 元计算PE 分别为30.07x、25.12x、22.21x。 公司估值不高,稳定增长,有军工核电概念,给予“买入”投资评级。参考可比公司,给予永兴特钢2017 年动态40 倍PE,目标价35.60 元。 风险提示。行业波动性仍存;公司募投项目效益不达预期。
永兴特钢 钢铁行业 2016-04-21 24.59 33.03 17.13% 45.00 1.21%
26.05 5.94%
详细
2015年年报业绩下降、2016年一季度业绩增长。永兴特钢公布2015年业绩报告,报告期内公司实现营业收入33.60亿元,同比下降16.39%;实现归属于母公司股东的净利润2.22亿元,同比下降16.11%。2015年EPS为1.11元,去年同期为1.32元,2016年四个季度EPS分别为0.34元、0.35元、0.33元以及0.16元。同时,公司公布2016年一季度业绩报告,报告期内实现营业收入6.63亿元,同比下降22.18%;实现归属于母公司股东的净利润0.54亿元,同比上升4.13%;一季度实现EPS为0.27元。 2015年年报业绩下降更多是受大环境影响。受大环境影响,公司2015年业绩有所下降,但同比明显优于同行业其他企业,此后行情稍微转暖,业绩也即迅速转正。 公司产品前景广阔。公司在高端镍系不锈钢管坯领域占比超过50%,并不断扩张新的高端应用领域,目前已显成效,军工核电领域也有所发力,部分新研发产品值得期待。 业绩预测。预计2016-2018年的EPS为1.46元,1.79元,1.81元,采用2016年4月19日收盘价和2016年的PE分别为30.45倍,24.84倍,24.56倍。 维持“买入”评级。参照同类公司估值,永兴特钢估值最为便宜,如按照相对较低的2016年41倍PE计算,公司目标价60元。 风险提示。行业波动性仍存。
豫金刚石 基础化工业 2016-03-22 9.41 11.96 -- 11.28 19.62%
11.26 19.66%
详细
产品结构调整初见成效。上年度业绩增长显著。2015年度业绩快报披露,公司实现营业收入7.63亿元,同比增长19.71%,归属于上市公司股东的净利润1.03亿,同比增长67.23%,基本每股收益0.16元,同比增长58.08%。 募投项目进展顺利,未来业绩新增长点突显。非公开发行募资建设年产3.5亿米微米钻石线扩产项目目前进展顺利,预计本月底可以达到预定使用状态。非公开发募集48亿资金用于“年产700万克拉宝石级钻石项目”的开发,目前已处于证监会审核阶段,预计本月项目过会,同时公司已通过银行贷款方式自筹资金进行项目的前期建设。 积极培育公司新的业绩增长点。公司在大力发展现有主要产品产能的基础上还积极培育新的业绩增长点。年产5万片高品质金刚石砂轮项目是公司当前重点培育的项目,虽然目前该项目的营收在营业总收入中所占的比重相对较少,但是金刚石砂轮的应用领域广泛,市场前景广阔,后期将根据下游市场的反应制定下一步产品的发展计划。 给予公司“增持”评价。2016年公司“3.5亿微米钻石线项目”正式投产运营,加上15年两个销售大单的签订,整体也就会有较大幅度的增加,预计未来三年公司的年复合增长率为35%,考虑非公开发行对股本摊薄的影响,预测公司2016-18年全面摊薄后的EPS分别为0.27元、0.39元和0.54元,按3月17日8.91元收盘价计算,对应的PE分别为33倍、22.85倍和16.5倍。对应目标价应该在12元以上,对应16年44倍PE,给予“增持”评级。 风险提示。新项目风险。
永兴特钢 钢铁行业 2015-10-22 48.00 33.03 17.13% 58.60 22.08%
62.87 30.98%
详细
投资要点: 三季度业绩增长同比转正。2015年第三季度,永兴特钢实现营业收入8.05亿元,同比下降17.77%,环比下降15.25%;实现归母净利润0.67亿元,同比上升1.25%,环比下降5.21%,对应EPS为0.33元。 项目变更是为了更好适应公司战略。变更后丰富了公司产品,提高了产品质量,可以为下游客户提供产品解决方案,进一步提高公司在不锈钢领域的综合竞争力,有利于公司下一步战略实施。 公司成功规避的行业周期。公司虽然仍属炼钢行业,但由于产品的高端性、专业性而成功规避了行业周期。此外,公司在主打产品领域管坯市占率第一,在今年经济失速下滑中,据了解其表现明显好于竞争对手,显示行业在低谷中集中度有进一步提升的趋势。从上述财务数据中也可以看出,公司业绩已经企稳。 做工业4.0的高端材料供应商。公司在高端材料领域的布局成果出现。 给予公司“买入”评级。在假设“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”明年底投产2017年发挥80%的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为1.27元、1.52元和1.95元。上述业绩没有计算永兴合金,主要是考虑到高端产品产量和生产进度需要进一步跟踪,如果能够按照计划进度生产,预计永兴合金(公司持股49%)2017年可以贡献3600万净利润折合每股收益0.18元。永兴特钢10月20日收盘价47.8元,2015对应动态PE分别为38倍,而其他可比公司平均为56倍,相差18倍,如果向可比公司看齐公司股价可看到60元,对应2015年约47倍动态PE,公司尚有较大空间。综合考虑,给予永兴特钢“买入”投资评级。 风险提示。产能发挥后的达成与销售情况需要跟踪。
华菱钢铁 钢铁行业 2015-07-20 4.20 5.00 -- 4.53 7.86%
4.53 7.86%
详细
投资要点:非公开增发A股股票。向不超过10名特定对象发行9.27亿股,增发价为4.53元,募集不超过42亿元资金。其中华菱集团认购不低于本次增发股本的10%,华菱集团认购股份锁定36个月,其他投资者认购股份锁定12个月。 四大类募集资金投资项目。合计需要53.46亿元,超过募投资金42亿元的部分公司自筹。四个大类分别为“互联网+”投入15.50亿元、“环保节能”投入21.04亿元、“特种用钢”投入5.29亿元、“其他”投入11.63亿元。 切入钢材电商具有天然优势。近年来公司完成了多个国家项目的课题研究,创建了一套较为完整、国内领先的企业与大客户之间B2B业务协同平台。公司物流基础完备,未来成长空间巨大。 节能环保项目能增厚业绩。公司以1.27倍PB、8.5倍PE收购华菱集团持有的华菱节能100%股权。投资9.46亿元新建两个高温煤气高效利用发电项目,投产正常运营后能带来每年约2.81亿元的利润。收购与新建环保项目合计带来每年约4.40亿元的利润,并且可减少关联交易。 特种用钢技改项目可提高产品竞争力。5m宽厚板品种升级技术改造项目投资8910万元,投产正常生产后每年约带来3950万元的利润。优质特种合金钢线棒技改项目投资4.40亿元,投产正常生产后每年约带来4882万元的利润。 汽车板是未来亮点。公司主产第四代汽车板,强度在1200-1500Mpa左右,适应轻量化方案。产线成熟后,假设每吨汽车板可以贡献800元利润,按150万吨产能计算,每股可增厚0.20元。 国企改革渐有效果。“四化目标”:股权多元化、激励市场化、团队职业化、利益一体化。资产业务重组。改革董事会结构。省国资委下放领导任命权。限制省委任命的干部薪酬。鼓励员工内部创业。 盈利预测。我们看好公司募投项目所带来的利润增厚,在不考虑未来增发项目的情况下,我们预测今明两年的每股收益分别为-0.11元和0.07元。 增持评级。考虑到未来几个业绩增长点和行情平均估值,我们给予“增持”评级,目标价5.00元,对应一季度净资产PB为1.5倍,对应2015年盈利PE为负值。 风险提示。业绩不达预期,新产线投产及达产情况存在不确定。
八一钢铁 钢铁行业 2013-05-08 5.06 5.71 -- 5.38 6.32%
5.38 6.32%
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事件:八一钢铁2013年一季度实现营业收入51.79亿元,同比下降11.06%;归属于上市公司股东的净利润为5714.89万元,同比增长976.71%;实现EPS0.07元。 投资要点: 八一钢铁Q1实现净利润5715万元,同比增长976.71%。报告期内,公司实现营业收入51.79亿元,同比下降11.06%;实现营业利润8352万元,同比增长791.32%;主要是报告期内产品毛利率同比有所提高。实现利润总额8358万元,同比增长707.35%;归属于上市公司股东的净利润5715万元,同比增长976.71%;实现EPS0.07元。 公司Q1产品综合毛利率9.65%,同比上升2.68个百分点,环比下降0.90个百分点。 公司其他财务指标正常。公司发生管理费用1.02亿元,同比增长了123.43%,主要是因为南疆钢铁未投产前的职工薪酬和公用设施费计入所致。 业绩预测和投资评级。公司是新疆地区最大的钢铁生产企业,受益西部大开发。我们预测,公司2013-2014年公司每股收益分别为0.25元和0.42元。6个月目标价5.80元,对应2013年和2014年的市盈率分别为23倍和14倍。综合考虑,维持公司“增持”投资评级。 风险提示。1)中期看,未来新疆其他钢铁企业投产渐增,挑战公司垄断地位;2)产品价格波动将影响公司未来盈利能力。
宝钢股份 钢铁行业 2013-04-29 4.65 4.61 -- 4.85 4.30%
4.85 4.30%
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业绩预测和投资评级。在剥离不锈钢、特钢业务和罗泾中厚板业务之后,公司将专注于具有优势的碳钢板材业务,高端优势较明显。我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.35元和0.40元。6个月目标价5.20元,对应2013年和2014年的市盈率分别为15倍和13倍。综合考虑,维持公司“增持”投资评级。
玉龙股份 钢铁行业 2013-04-26 8.12 4.27 -- 9.42 16.01%
9.42 16.01%
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事件:玉龙股份发布2013年一季报,报告期内公司实现营业收入4.87亿元,同比下降4.80%;实现归属上市公司股东的净利润2529.49万元,同比增长7.08%;实现EPS为0.08元。 投资要点: 玉龙股份Q1净利润同比增长7%。公司报告期内实现营业收入4.87亿元,同比下降4.80%;实现营业利润3285万元,同比下降2.80%;实现利润总额3346万元,同比增长0.19%,主要是收到政府补助106.40万元;实现归属于上市公司股东的净利润2529万元,同比增长7.08%;实现基本每股收益0.08元。 公司其他财务指标正常。报告期内,公司管理费用同比增加35.44%,主要是由于研发费用增加所致。财务费用同比增加103.17%,主要是银行承兑汇票到期支付,资金需求增加导致利息费用增加。 业绩预测和投资评级。受益于油气管网建设和特高压电网建设带来的需求持续增长,我们认为公司产品销路不成问题。 螺旋埋弧和直缝埋弧随着募投项目投产,产量增长明显,公司未来业绩增长主要依靠募投产品产能释放。我们预测,公司2013-2014年EPS分别为0.44元和0.66元。6个月目标价为10.00元,对应2013年和2014年的市盈率分别为23倍和15倍。下游管网建设行业景气度向上,公司业绩稳步提升,我们维持公司“增持”投资评级。 风险提示。募投项目投产进度低于预期;油气管网建设进度低于预期。
红宇新材 机械行业 2017-04-28 13.72 3.71 -- 15.75 14.80%
15.75 14.80%
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事件:红宇新材发布2013年一季报,报告期内公司实现营业收入5647.95万元,同比增长2.52%;实现归属上市公司股东的净利润943.79万元,同比增长11.11%;实现EPS为0.10元。 投资要点:红宇新材Q1净利润同比增长11.11%。公司Q1实现营业收入5648万元,同比增长2.52%;实现营业利润1216万元,同比增长32.81%;利润总额1228万元,同比增长32.10%;实现归属于母公司所有者的净利润944万元,同比增长11.11%;实现EPS0.10元。 公司其他财务指标说明。报告期内公司发生管理费用756.11万元,同比增长52.07%,主要是公司聘请专业咨询机构构建薪酬与绩效考核体系以及为扩大生产和销售新增部分员工导致管理费用赠加。发生财务费用-6.40万元,比上年同期减少了108.46万元,主要是由于公司定期存款所获利息收入所致。 业绩预测和投资评级。公司募投项目预计于2014年6月30日投产。而2013年部分生产线将投入生产,公司磨球销量将快速增长;衬板业务在收购鼎基耐磨之后,收入也将大幅增长。我们预测,公司2013-2014年每股收益分别为0.64元和0.87元,6个月目标价16.00元,对应2013年和2014年的市盈率分别为25倍和18倍。综合考虑,维持公司“增持”投资评级。 风险提示。(1)应收账款的风险:公司应收账款金额相对较高。虽然公司客户均为火电、水泥等行业的龙头企业,回款风险较低,但是随着公司销售收入的不断增加,如果出现应收账款不能按期收回而发生坏账的情况,将可能对公司业绩和生产经营产生一定影响;(2)技术泄密和核心技术人员流失风险:新技术、新工艺和新产品的开发和改进是本公司赢得市场的关键。如果研发成果失密或受到侵害,将给公司生产经营带来不利影响。公司核心技术主要分段掌握在总工程师及部分核心技术人员手中,尽管公司采取了多重措施防止核心技术人员流失和核心技术泄密,但不能排除核心技术人员流失的可能性;(3)下游行业景气度变化的风险:公司下游水泥、火电、氧化铝等行业均为传统行业,且不同程度受到国家宏观经济形势的影响。如果国家宏观经济形势发生重大变化,下游行业景气度发生变化,可能对公司的发展环境和市场需求带来不利影响。
西宁特钢 钢铁行业 2013-04-26 4.42 5.49 -- 4.79 8.37%
4.79 8.37%
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事件:西宁特钢2013 年一季度实现营业收入16.91 亿元,同比下降1.09%;归属于上市公司股东的净利润为4392 万元, 同比扭亏;实现EPS0.06 元。 投资要点:西宁特钢2013Q1 实现归属于上市公司股东的净利润4392 万元。公司Q1 实现营业收入16.91 亿元,同比下降1.09%; 营业利润6006 万元,同比增长326.66%;实现利润总额6475 万元,同比增长260.17%;归属于上市公司股东的净利润为4392 万元,去年一季度为亏损1687 万元;实现EPS0.06 元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名