金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
达实智能 计算机行业 2017-08-07 5.82 6.70 -- 6.93 19.07%
7.24 24.40% -- 详细
市场广阔+实力超群,公司业绩无忧:1)根据新建建筑增量市场和既有建筑存量翻新市场测算,预计2017-2020年智慧建筑市场规模达3万亿;大行业小公司行业属性之下,公司依靠经营充足、资质齐全、资金充裕、研发优势四大优势精耕智慧建筑,竞争实力超群保障营收;2)根据十三五规划和轨交智能化系统建设规模的占比(4%),保守估计2017-2020年公司目前所涵盖的轨交智能化业务领域市场空间达1000亿,公司凭借开发时间早、产品线齐全、全国布局三大优势,千亿市场下订单无忧;3)采用2014-2015年医疗信息化市场规模增速预测,预计2017-2020年医疗信息化建设市场规模达1600亿,公司通过收购/参股成功切入智慧医疗领域,2016年/2017年H1公司智慧医疗营收增速显著,同比416%/112%,订单金额高增的同时内涵更丰,助力公司向区域医疗信息平台、大数据系统全面升级。 营收/净利迅猛增长,“金融+”打开未来想象空间:1))公司营收/归母净利迅猛增长,六年复合增长率高达36%/43%;从业务来看,智慧建筑+智慧医疗+智慧交通齐头并进,其中智慧医疗营收/订单迅猛增长;从毛利率来看,智慧医疗毛利率远超公司传统主营,加强智慧医疗布局有利于提升公司业绩;从地域来看,公司智慧城市版图逐步扩张增厚营收;2)八大投资助力智慧城市产业链完善+版图扩张:①公司采取股权投资、设立产业基金、设立保险公司全方位完善智慧城市产业链布局,提升公司竞争实力;②同时,公司通过与各地地方政府签署框架协议、发起设立PPP基金公司、投资设立PPP基金打开新市场、巩固提升市占率,其中继公司2015年与淮南市政府签订绿色智慧城市PPP战略协议后,公司2016年与淮南市政府成功签订2.4亿PPP项目,框架协议效力渐显,未来PPP订单可期;③公司拟于雄安成立子公司助力公司进一步开拓京津冀和北方市场打开想象新边际。 目标价下PE估值安全边际高:1)我们根据公司在手订单及历史增速预计公司2017/2018年营收为33/45亿元,归母净利为3.9/5.3亿元,EPS为0.2/0.27元,根据PEG估值法给予公司17年PEG为0.8,对应17年PE为33倍,对应股票价格为6.8元;2)横向来看,可比公司2017年平均PE估值为42倍,A股智慧城市板块PE估值为65倍;纵向来看,公司历史平均PE估值为68倍,目标价下PE估值安全边际较高。
达实智能 计算机行业 2017-08-07 5.82 -- -- 6.93 19.07%
7.24 24.40% -- 详细
事件:公司发布2017年半年报,上半年实现营业收入11.55亿元,同比增长16.37%;扣非净利润9362万,同比增长36.05%。经营活动净现金流同比增加48%。预计2017年1-9月将实现归母净利润1.86-2.37亿元,同比增长10-40%。 多模式推动智慧医疗爆发式增长。公司主营的三项业务:智慧建筑及节能实现收入6.61亿元,同比增长43.05%;智慧医疗实现营收4.06亿元,同比增长111.7%,营收占比上升至35.16%,其中久信医疗实现营收2.76亿元,净利润1964万元;智慧交通业务下滑严重,营收同比下降79.35%。由于管理费用和研发费用的控制,公司净利润快于营收增速,上半年管理费用0.89亿元,由于折旧和摊销的下降而同比下降5.64%,研发费用同比减少12.79%。公司继续保持在智慧建筑领域的优势地位;智慧医疗通过PPP、融资租赁、合同能源管理等多商业模式积极推动,成效显著;智慧交通业务受区域性波动影响显著,今年公司积极开拓市场区域,目前已与石家庄轨交签订战略合作框架协议,预计明年轨交业务将有明显恢复。 布局运营服务,未雨绸缪后基建时代。PPP模式有利于抢占后续的运营服务权,公司目前在多个城市公关推广且有明确的“跑马圈地”目标。近期15.7亿的淮安医疗项目涵盖融资、建设、一体化信息智慧管理及后期运营维护等,这一大项目的落地将利于公司树立标杆示范向其他区域复制推广。公司尽早布局医疗大数据应用等以IT和数据为基础的运营和服务,拉长业务现金流周期,为后基建时代的可持续发展奠定基础。 投资建议:强烈推荐-A。预计17-19年EPS为0.21/0.26/0.31元,对应PE为28/23/19倍,公司在手订单充足,正处在行业的黄金发展期,业绩确定性高,同时未雨绸缪后基建时代运营服务,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:订单落地速度低于预期;市场竞争加剧毛利率下滑风险。
达实智能 计算机行业 2017-08-04 5.76 -- -- 6.93 20.31%
7.24 25.69% -- 详细
事件:公司公告2017年半年度报告,1-6月实现营收11.55亿元, 同比增长16.37%;实现归母净利润1.04亿元, 同比增长30.33%(扣非后增长36.05%),符合预期。EPS为0.05元,同比增长30.58%;经营活动产生的现金净流出1.15亿元,同比改善;加权ROE3.63%。2017年上半年智慧建筑节能、医疗、交通营收占比分别为57.2%、35.2%、4.5%,较去年同期增加10.67、15.83、-20.72个百分点。 建筑医疗业务盈利有所下滑,销售/财务费用增加管理费用下降。 公司继续坚持“做精智慧建筑,做强智慧交通,做大智慧医疗”的经营策略,2017年上半年综合毛利率26.67%,同比下降2.05个百分点。其中建筑/医疗毛利率分别下降6.12/8.50个百分点,交通提升5.20个百分点。上半年净利率为9.21%,同比提升0.23个百分点。期间费用率15.1%,同比下降1.03个百分点,其中财务费用率同比增加160.72%,主要是本期银行借款及利息增长较多,期末资产负债率上升至39.97%。由于收到的工程款及承兑票据到期增多,公司经营现金同比减少净流出1.06亿元;投资现金由负转正实现净流入667万元,系去年同期收购久信医疗支出大。 智慧医疗PPP项目频签大单,积极推进建设运营一体化模式。 公司上半年智慧医疗营收4.06亿元,同比增长111.70%,毛利率为三项业务最高达30.30%,系公司积极把握医院医疗PPP机遇。公司近期联合体中标洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,总投资额15.7亿元,涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务,是公司在这一领域单笔金额最大的项目。同时,公司拟出资人民币6亿元参与设立泰山健康保险股份有限公司,为完善智慧医疗全生命周期运营服务提供保障。公司去年收购的久信医疗上半年净利润为1964万元,完成今年承诺业绩的22.73%。 积极把握城市轨交发展机遇,设立雄安子公司开拓北方市场。 为了抓住京津冀协同发展和智慧交通快速崛起的历史机遇,公司与石家庄市轨道交通有限责任公司签订了战略合作框架协议,公司将利用自身技术优势,搭建城市交轨智慧高效运营环境。同时,公司拟投资5亿元人民币在雄安新区设立全资子公司,建立智慧城市研发创新、展示和服务与工程技术服务三大中心,以加强公司在北方地区的业务开拓及项目实施力度。 看好公司业务结构改善与盈利提升,维持“买入”评级。 我们预计公司下半年智慧建筑/交通业务还将继续保持稳步增长,且智慧医疗业务持续推进有望带动盈利提升,看好公司业务结构改善及盈利提升逻辑。公司预计今年1-9月实现业绩1.86-2.37亿元,同比增长10%-40%。我们预计公司2017-19年EPS 0.22/0.31/0.42元,维持合理价格区间6.6-7.7元(对应17年30-35xPE),维持“买入”评级。 风险提示:智慧医疗/医院项目推进较慢、轨道交通业务落地不达预期等。
达实智能 计算机行业 2017-08-04 5.76 -- -- 6.93 20.31%
7.24 25.69% -- 详细
投资建议:公司于8月2日晚间发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营业总收入11.55亿元,同比增长16.37%;归属于上市公司股东的净利润1.04亿元, 同比增长30.33%。公司业绩符合预期,处于预告中部。业绩增长的主要原因是智慧建筑及节能业务和智慧医疗业务订单充足,收入大幅增长。智能交通业务由于市场竞争激烈等原因,订单量明显下滑,拖累业绩。报告期内,公司积极把握国家级新区雄安新区的历史机遇,拟投资5亿元人民币在雄安新区设立全资子公司,创建北方总部,未来伴随雄安新区规划出台,有望加入雄安智慧城市建设,打造新的业绩增长点;新中标淮安市洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,总投资额达15.71亿元,创下中标金额新高,雄厚订单支撑增长。公司“智慧医疗+智能交通+智慧建筑”发展战略清晰,布局不会停歇,高增长仍将持续。预计公司2017-2019年分别实现营业收入31.06亿元、40.96亿元和52.28亿元,实现净利润3.60亿元、4.78亿元和5.89亿元,EPS分别为0.19元、0.25元和0.31元,维持“强烈推荐”评级。 业绩符合预期,智慧医疗业务收入翻倍。报告期内,公司的智慧建筑及节能业务、智慧医疗业务、智慧交通业务分别占营业总收入的57.20%、35.16%和4.47%,较2016年同期年分别增长10.66、15.83和 -20.72个百分点,其中智慧建筑及节能业务和智慧医疗业务营业收入分别较2016年同期增长43.05%和111.70%,是推动公司业绩增长的主要原因。智慧交通业务由于市场竞争激烈等原因,订单量明显下滑,收入同比减少79.35%。公司综合毛利率为26.67%,同比下滑1.05个百分点。同时,公司预告1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为18,601.14万元至23,674.18万元,同比增长10%-40%。 拟设立雄安子公司,智慧城市业务再添新彩。公司积极把握国家级新区雄安新区的历史机遇,拟投资5亿元人民币在雄安新区设立全资子公司,创建北方总部,建立智慧城市研发创新中心、智慧城市展示和服务中心、智慧城市工程技术服务中心等三大中心。公司重点投入,子公司或将在雄安首批注册落地,展厅近期已正式开放。未来伴随雄安新区规划出台,公司有望加入雄安智慧城市建设,打造新的业绩增长点。 智慧医疗订单雄厚,持续高增长可期。公司定位于向医院客户提供“智慧医院”解决方案,通过智能化、医疗净化、机电三大系统解决方案提供医院基础设施与环境建设专业集成与服务,通过整合内外部资源,向医院提供信息化与互联网云医院服务。同时以区域医疗信息化为基础,探索数据及平台运营模式。公司的“智慧医院平台+地方级医疗平台”双平台战略已实现落地,2016年公司公告的智慧医疗业务中标金额约9.58亿元,达到2016年该业务收入的124%;2017年上半年公司公告中标淮安市洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,总投资额达15.71亿元,创下中标金额新高,雄厚的订单规模将持续支撑公司业务快速增长。 风险提示:轨交信息化市场竞争激烈;订单落地进度不达预期。
达实智能 计算机行业 2017-08-03 5.64 -- -- 6.93 22.87%
7.24 28.37% -- 详细
事件: 8月3日,公司发布2017半年报。报告期内,公司实现营业收入115527.48万元,较上年同期增长16.37%;归属于上市公司股东净利润10355.98万元,较上年同期增长30.33%。同时,公司预计2017年1-9月归属于上市公司股东净利润为18601.14~23674.18万元,同比增长10%~40%。 投资要点: 净利增速符合预期,毛利率略有下滑,医疗及建筑业务是亮点。 报告期内,公司营收同比增长16.37%,营业利润同比增长14.74%,归母净利润同比增长30.33%,净利增速符合预期,主要是由营业外收入贡献及少数股东损益减少所致。其中,17H1少数股东损益282万,较去年同期的967万大幅减少71%,主要原因在于达实联欣(51%股权)利润较去年同期有所下降。分业务看,建筑及医疗是亮点,公司智慧建筑业务收入6.61亿,同比增长43.05%;智慧医疗业务收入4.06亿,同比更是大增111.70%,但两者毛利率均有所下滑,导致公司整体毛利率下滑2.05%。 医疗大单再创记录,参设保险公司,探索运营新蓝海。 公司把握PPP新机遇,转变原订单型销售模式向后端运营服务拓展,拟出资6亿元参设泰山健康保险,探索数据变现新蓝海,智慧医疗产业链布局不断完善。报告期内,久信医疗实现营收2.76亿,同比增长54%,净利润0.20亿,同比增长74%,母公司与久信两者医疗业务同时大增,表明公司并购整合卓有成效,共赢局面喜人。同时,继淮南、宿州项目后,公司再次斩获江苏淮安洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,总投资15.7亿元,涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务,订单额度再超历史记录,有望进一步巩固公司智慧医疗竞争地位,加快业务全国复制。 积极拓展京津冀业务,并设雄安子公司,紧抓“千年大计”机遇。 公司积极拓展京津冀业务,与石家庄轨道交通公司签订战略合作协议,有望促进轨交业务回暖(2017H1轨交收入下滑79%)。同时,拟投资5亿元在雄安设全资子公司,紧抓“千年大计”机遇,贴近市场,以创新满足新区“建设绿色智慧新城、打造绿色交通体系、提供优质公共服务”需求。 坚定看好,维持“推荐”评级。 我们看好公司在“做精智慧建筑、做强智慧交通、做大智慧医疗”的正确指引下,各业务协同效应逐步显现,形成良好的发展态势。预计其2017-2019年实现EPS为0.20、0.26、0.33元,维持“推荐”评级。 风险提示: 短期减持压力,轨交建设推进不及预期,医疗订单落地不及预期。
达实智能 计算机行业 2017-07-14 6.21 -- -- 6.88 10.79%
7.24 16.59% -- 详细
主要观点: 1. 斩获15.71亿智慧医院大单,未来业绩增长获有力支撑。 公司中标洪泽区人民医院异地新建工程PPP 项目,项目涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务,总投资金额15.71万元,占公司2016年营业收入的63.96%,预期2020年6月投入使用。本次中标项目是迄今公司在智慧医院建设运营领域单笔金额最大的项目,项目的实施将巩固公司在智慧医疗领域的竞争地位,加快公司智慧医疗服务在全国的复制,为公司智慧医疗板块业绩增长提供有力支撑。 2. “技术+金融”商业模式助推,智慧医疗产业链日趋完善。 在“技术+金融”商业模式的助推下,公司频斩大单,合同金额逐步加大智慧医疗产业链日趋完善。本次项目以前,公司已经具备丰富的智慧医疗项目建设经验,2016年签约了淮南智慧医疗PPP 项目(2.39亿)和宿州市立医院项目(4.5亿)项目,公司在智慧医院、医疗智能化领域的综合实力和竞争优势突出。此外,公司2015年收购的专业子公司久信医疗已经快速纳入公司业务协同体系中,2016年实现净利润7466.08万元,超额完成7200万的业绩承诺,签约额较2015年翻番,在数字化手术室和净化手术室领域市场份额跃居第一。 3. 战略转型持续推进,智慧医疗成为核心发力点。 公司坚持“做精智慧建筑,做强智慧交通,做大智慧医疗”的经营策略,2016年公司业务收入中智慧建筑约占40%、智慧交通约占20%、智慧医疗约占30%,智慧医疗业务的毛利率和净利率均高于公司传统业务。2017年公司继续加大在智慧医疗板块的投入,深度挖掘医疗大数据业务潜力,预计未来2年左右公司智慧医疗业务占比有望达70%,形成全生命周期医疗生态布局。 4.投资建议: 大额订单的不断落地为公司业绩增长提供有力支撑,随着智慧医疗布局持续完善,公司有望迎来发展黄金期。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.20、0.27、0.36元,对应PE 分别为32、23、18倍,给予推荐评级。 5.风险提示: 智慧医院订单落地较慢;创新商业模式的管理风险。
达实智能 计算机行业 2017-07-12 6.17 8.40 16.18% 6.88 11.51%
7.24 17.34% -- 详细
签15.71亿超大额订单。7月6日公司公告,公司正式中标淮安市洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,项目拟建总建筑面积180,897平方米,设计床位1200张(包含住院中心病床1000张,康复中心病床200张),由公司与江苏国际经济合作集团、浙江建筑设计研究院组成的联合体作为社会资本方,项目总投资15.71亿元,预计将于2020年6月投入使用。 智慧医疗大单巩固竞争地位。公司牵头的洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务,是迄今公司在智慧医院建设运营领域单笔金额最大的项目。该项目的中标彰显公司的品牌影响力,项目的实施将巩固公司在智慧医疗领域的竞争地位,加快公司智慧医疗服务在全国范围内的布局。该项目涉及金额15.71亿,是上一个智慧医疗领域宿州市立医院新园区机电一体化建设项目的3.5倍,占公司2016年度经审计营业收入的63.96%,随着智慧项目的落地,公司的业绩将维持高速增长。 智慧交通布局河北。7月7日公司公告,公司与石家庄市轨道交通有限责任公司签订《战略合作框架协议》。石家庄市轨道交通有限责任公司是河北省唯一一家从事轨道交通建设及运营管理的公司。双方在多方面达成合作协议,包括建设石家庄城市轨道交通能耗评价体系、建设线网级能源监测管理系统、推广云计算技术、以及联合成立绿色智慧轨道交通新技术攻关团队等。该协议对公司的积极作用包括:(1)本次战略合作关系的建立,帮助公司在河北省智慧交通领域取得长足发展,展现了公司在轨道交通领域的实力强劲。(2)该协议的签订促使双方达成长期战略合作,有助于公司搭建城市轨道交通智慧网络,推动公司业绩稳定高速发展。 高质量订单不断落地,公司业绩获得有力支撑。近期,公司高质量订单不断落地,有望为公司业绩增长奠定坚实基础。(1)2016年11月2日,公司与长沙市轨道交通四号线建设发展有限公司签署《建设工程机电设备采购合同》,合同金额为1.15亿元,占2016年营收的4.68%;(2)2016年11月23日,公司子公司久信医疗中标北京天坛医院迁建医疗区域净化工程项目,中标金额1.47亿元,占2016年营收的5.98%;(3)2016年12月2日,公司与信利半导体签署《工厂节能工程及维保服务合同》,合同金额为1.21亿元,占2016年营收的4.93%;(4)2016年12月30日,公司与宿州市立医院签署《宿州市立医院新院区机电一体化建设项目合同书》,合同金额为4.50亿元,占2016年营收的18.32%;(5)2017年7月6日,公司中标洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,中标金额15.71亿元,占2016年营收的63.96%。以上订单合同金额合计达到24.04亿元,占2016营收的97.87%。 盈利预测与投资建议。我们认为,近期公司不断落地的高质量订单有望为公司未来业绩奠定坚实基础。我们预计,公司2017-2019 年EPS 分别为0.21/0.29/0.41元。参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE 40倍,6个月目标价8.40元/股,维持“买入”评级。 风险提示。订单的收入确认低于预期的风险,毛利率下滑的风险。
郑平 1 1
达实智能 计算机行业 2017-07-11 6.29 -- -- 6.88 9.38%
7.24 15.10% -- 详细
一、事件概述 近日,公司公告收到招标代理机构的《成交通知书》,确认公司作为牵头单位与中国江苏国际经济技术合作集团有限公司、浙江省建筑设计研究院组成的联合体在洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目招标采购中中标。 二、分析与判断 创智慧医院建设运营项目金额新高,智慧医院业务频频报捷 此次中标项目总投资金额为15.7亿元。项目拟建面积18.1万平方米,设计床位1200张,预计2020年6月投入使用。此次项目金额是继公司中标遵义医学院、怀仁市人民医院后再一次获得智慧医院建设运营项目,且为公司迄今在该领域单笔金额最大的项目。我们认为,在智慧医疗领域屡次中标PPP项目为公司整体智慧城市业务提升了新的增长点和可持续性。 智慧轨交与建筑领域保持领先,传统业务平稳增长 公司在智能建筑和智慧轨交领域是传统领先企业,具备完善的智慧建筑解决方案,并在智能轨交领域参与深圳等重要项目。同时,公司加强同合作方的关系,与中轨、西班牙CAF公司等重要伙伴联手布局PPP项目和提升技术水平。我们认为,公司在行业内地位巩固,传统优势明显,持续为公司整体业绩作出重要贡献。 在手订单持续增加,全年业绩高增长有望 公司自去年以来已签订在手订单金额充足,智慧医院与智慧建筑订单额占比较高,对全年业绩贡献明显。公司的智慧医疗业务和轨交、建筑等有望形成技术、资源和客户的协同效应。我们认为,随着今年新晋订单的增加,业务协同的增强,整体业绩有望实现高增长。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.20元、0.33元和0.46元,当前股价对应的PE分别为32X、19X和14X。给予公司2017年40~45倍PE,未来6个月合理估值8.0元~9.0元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 新增订单数量不及预期;建设进展不及预期;运营效益低于预期。
达实智能 计算机行业 2017-07-10 6.32 -- -- 6.88 8.86%
7.24 14.56% -- 详细
事件。 公司公告正式中标淮安市洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,该项目由公司与江苏国际经济合作集团、浙江建筑设计研究院组成的联合体作为社会资本方,总投资15.71亿元,预计2020年6月投入使用。 智慧医院再获大单,品牌影响力逐渐突出。 公司牵头的联合体正式中标江苏省淮安市洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,该项目设计床位1200张(住院中心1000张,康复中心200张),总投资15.71亿元,占公司2016年营收的63.96%,是公司迄今为止已公告中标单体金额最大的智慧医院建设运营项目。该项目的正式中标体现了公司智慧医疗/医院品牌影响力逐渐增强,“技术+金融”双轮驱动的发展策略进一步提升了公司的商业模式整合能力。 项目整体盈利较优,融资收款有保障。 公司此次中标的PPP项目采取总价控制,资本金投资收益率为6%、融资费率为6%、项目整体全过程设计费用(含BIM设计)66元/m2,土建工程建设费用下浮率为2%,项目盈利能力整体较优。项目调价灵活,融资费率按5年以上贷款基准利率浮动的绝对值进行相应调整,降低了利率风险。 项目付款以社会资本方在响应文件中承诺的付款比例为准,同时政府方正积极争取项目入江苏省PPP库,我们预计项目收款要好于传统项目。此外,项目采取绿色二星级绩效考评,未达标须按建筑安装工程费的1%向政府方支付违约金,与公司智慧建筑业务契合度高,协同效应强。 智慧医疗频签大单,助力业绩持续高增。 公司通过外延收购、设立专项产业基金等“技术+金融”创新商业模式,持续推动智慧医疗/医院业务发展。2016年新签医疗类订单约15亿元,淮南(2.49亿元)、宿州(4.5亿元)、攀枝花市花城新区医院PPP基金以及汕头战略合作框架均正在稳步推进。收购的久信医疗2016年新签订单翻番,实现收入7.74亿元,同比增长417.28%。公司2016年智慧医疗业务营收占比31.5%,毛利率为35.20%,受益于公司智慧医疗/医院业务的高速增长,2016年实现归母净利润2.75亿元,同比增长80.49%。随着智慧项目的落地,公司业绩持续高增长,预计今年中报同比增长20%-50%。 看好公司智慧医疗/交通/建筑的协同驱动,维持“买入”评级。 我们统计公司2015年以来签订轨交订单超过8亿元,16年开通5个城市7条地铁线路,市场份额与业务拓展创历史新高;且预计公司今年智慧医疗业务占比将继续提升,带动毛利率提升或快于预期,因此我们预计2017-2019年EPS为0.22/0.31/0.42元,认可给予17年35-40xPE,合理价格区间7.7-8.8元,维持“买入”评级。
达实智能 计算机行业 2017-06-27 6.08 -- -- 6.97 14.64%
6.98 14.80%
详细
公司再次拿下智慧医疗大单,转型智慧医疗运营服务的逻辑有了进一步的推进和印证,该项目的落地将为公司树立标杆示范并促进价值重估,维持“强烈推荐-A”评级。 事件:公司预中标江苏省淮安市洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,项目总投资为15.71亿元,涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务,预期2020年6月投入使用。 智慧医疗树已成荫,PPP模式跑马圈地。市场对公司的定位或依旧停留在智慧城市系统集成及解决方案提供商,但公司以智慧城市为切入点,在智慧建筑和智慧轨交两大现金流业务之外,已培育起毛利更高且收入周期更长的智慧医疗业务,公司的智慧医院整体解决方案和区域医疗信息化平台业务均高速增长。16年公司智慧医疗收入占比已超过30%,根据订单情况,我们预计今年板块业务占比将继续大幅提升。分级诊疗、医联体大势所趋,提升区域医疗资源的利用效率迫在眉睫,但任重道远需循序渐进,PPP模式已经成为圈定区域资源的一种方式。此次预中标的淮安项目是迄今公司在智慧医院建设运营领域单笔金额最大的项目,涵盖融资、建设、一体化信息智慧管理及后期运营维护等。一方面这是公司技术及资源整合能力的印证,另一方面这也是公司业务的一个良好的协同点。PPP模式有利于抢占后续的运营服务权,公司目前在多个城市公关推广且有明确的“跑马圈地”目标,淮安的这一大项目亦有利于公司树立标杆示范向其他区域复制推广。 未雨绸缪后基建时代,脚踏实地探寻新生驱动力。公司上市7年来业绩一直稳健增长,CAGR达37%。高管和员工一直在资本上高度参与,成立以来合计实施3次股权激励和7次员工持股计划,14年7.68亿的定增补流和15年的定增收购2.47亿配套资金均由公司实际控制人和高管认购。虽然当前基建信息化业务仍能保持30%+的增速,但公司尽早布局医疗大数据应用等以IT和数据为基础的运营和服务,拉长业务现金流周期,为后基建时代的可持续发展奠定基础。 投资建议:强烈推荐-A。预计17-19年EPS为0.21/0.26/0.31元,对应PE为30/24/20倍,公司在手订单充足,正处在行业的黄金发展期,业绩确定性高;未雨绸缪且高管坚定持股彰显动力和信心,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:订单落地速度低于预期;市场竞争加剧毛利率下滑风险。
达实智能 计算机行业 2017-05-04 6.31 -- -- 6.64 5.23%
6.97 10.46%
详细
事件: 4月29日,公司发布2017年一季度报告。报告期内,公司实现营业收入44964.84万元,比上年同期减少1.64%,归属于上市公司股东的净利润4028.56万元,比上年同期增长22.81%。同时,公司预计2017年1-6月其归属上市公司股东的净利润为9534.86-11918.58万元,同比增长20%-50%。 投资要点: 净利增速显著高于营收,上半年预告彰显信心。 报告期内,公司营收同比减少1.64%,营业利润同比增长4.76%,归母净利润同比增长22.81%,净利增速显著高于营收及营业利润增速,主要是受所得税及少数股东损益影响。其中,一季度少数股东损益45万,较去年同期的521万大幅减少91.28%,主要是由于公司转让达实德润(转让前45%股权,后为5%股权,不再并表)及达实联欣(51%股权)利润较去年同期下降所致。值得注意的是,一季度一直是公司的传统淡季,近三年来其Q1营收占全年比例未超过20%,Q1净利占全年更是未超过12%,因此一季报的参考意义并不是很强,同时,公司公告其上半净利增长20%-50%,中枢在35%,彰显了高增长信心。 参与设立保险公司,进一步完善智慧医疗闭环。 公司以智慧建筑与智慧交通为基础,大力拓展智慧医疗业务。自2015年收购久信医疗后,公司一直致力于完善其在智慧医疗行业的布局,先后参股小鹿暖暖、设立智慧医疗产业基金、投资就医160等等。此次,公司出资6亿元、占股20%,与山东高速集团、泰山财产保险、山东南山铝业、重庆协信远创、山东天业房地产共同发起设立泰山健康保险股份有限公司,旨在进一步完善智慧医疗闭环,盘活公司可用资源,同时也为公司的战略转型和升级提供有力保障。公司协同久信与原有业务,目前可为智慧医院提供绿色建设、智能管理、净化、供配电、信息化系统、互联网平台等一体化建设与运营服务,而参与设立保险公司,更是有望将其医疗大数据与保险相结合,探索数据变现新模式,有利于打开医疗运营新蓝海。 坚定看好,维持“推荐”评级。 我们看好公司智慧医疗、智慧交通、智慧建筑业务有序发展,相信其在“做精智慧建筑、做强智慧交通、做大智慧医疗”的正确指引下,各业务协同效应逐步显现,将形成良好的发展态势。预计其2017-2019年实现EPS为0.20、0.26、0.33元,维持“推荐”评级。 风险提示: 轨交建设推进不及预期,医疗PPP 订单落地不及预期
达实智能 计算机行业 2017-05-03 6.27 9.05 25.17% 6.64 5.90%
6.97 11.16%
详细
17H1归母净利润预计增长20%-50%。2017第一季度,公司营业收入4.50亿元,同比减少1.6%;归母净利润为4029万元,同比增长22.8%,扣除非经常性损益的归母净利润为3.88亿元,同比增长86.0%。公司预计2017年1-6月归母净利润为0.95亿元-1.1亿元,同比增长幅度在20%-50%,公司在智慧建筑、智慧交通、智慧医疗领域布局显现成效,智慧城市业务持续增长,前期签约项目按进度确认收入。 法院业务有望继续保持快速增长。2017Q1,公司销售费用率为7.6%,同比提升0.5个百分点,管理费用率为9.8%,同比增加0.3个百分点。2015Q1、2016Q1、2017Q1,销售费用率分别为8.3%、7.1%、7.6%,管理费用率分别为9.6%、9.5%、9.8%。2017Q1毛利率为27.3%,同比降低2.3个百分点,净利润率为9.1%,同比提升0.8个百分点。2015Q1、2016Q1、2017Q1,毛利率为29.7%、29.6%、27.3%,净利润率为7.8%、8.3%、9.1%。 牵手平安医疗,加快医疗商业模式升级。2017年3月17日,公司与平安医疗健康签署战略合作协议。平安医疗凭借国际领先的医保管理、医疗管理、健康管理、疾病管理等技术,提供控费服务、精算服务、医保帐户服务、医疗资源管理、健康档案应用等全方位医保和商保服务。截至2016年底,平安医疗已经覆盖全国近60%城市和6亿人口,为全国20多个省、200多个城市提供服务。未来,双方有望在打造大健康产业集聚区、民生医疗健康、综合金融服务、健康医疗大数据等相关领域开展广泛合作。结合平安医疗在医疗健康和综合金融领域的市场及技术优势,以及达实智能在全国健康医疗大数据领域的PPP授权运营优势,进行医疗健康创新业务及产品领域的技术合作,围绕开放式电子病历与健康档案服务、医疗商业保险运营支撑、医疗风控服务体系、医疗健康大数据应用等。 参与设立保险公司,完善智慧医疗闭环。2017年4月24日,公司参与对外投资参与设立泰山健康保险股份有限公司,注册资本30亿元,其中公司出资6亿元,拥有泰山健康保险20%股份,与山东高速集团、山东南山铝业保险、山东天业房地产开发集团持股比例相同,为公司最大股东。公司近年大力拓展智慧医疗业务,先后涉足医院PPP建设、移动医疗、互联网医疗等智慧医疗领域,此次以参与设立的方式涉足保险业务,将进一步完善智慧医疗业务的闭环,有利于盘活可用资源,为公司的战略转型和升级提供有力保障。 盈利预测与投资建议。我们认为,公司在智慧医疗领域的布局逐步完善。我们预计,公司2017-2019年EPS为0.20/0.28/0.37元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE45倍,6个月目标价9.10元,维持“买入”评级。 风险提示。医疗业务进展低于预期的风险,系统性风险。
达实智能 计算机行业 2017-04-24 6.73 9.05 25.17% 6.71 -0.74%
6.97 3.57%
详细
“内生+外延”驱动业绩快速增长。公司公布年报,2016 年公司营业收入24.57亿元,同比增长43.58%,归母净利润为2.75 亿元,同比增长80.49%,扣非后归母净利润为2.57 亿元,同比增长81.13%。业绩增长的驱动因素包括:(1)公司积极贯彻战略布局、优化业务结构,主营业务快速增长,毛利率进一步提升;(2)久信医疗在本报告期全年业绩纳入了合并报表范围,2016 年久信医疗净利润为7466 万元。2016 年Q1/Q2/Q3/Q4,营业收入增速66.32%/57.94%/56.48%/19.21% , 归母净利润增速为88.00%/75.75%/68.26%/92.18%。 毛利率提升。(1)智慧建筑与节能业务,收入10.42 亿元,同比减少12.55%,收入占比42.43%,毛利率为28.04%,同比增加1.76 个百分点;(2)智慧交通业务,收入4.99 亿元,同比增长83.77%,收入占比20.30%,毛利率为19.14%,同比减少2.63 个百分点;(3)智慧医疗业务,收入7.74 亿元,同比增长417.28%,收入占比31.50%,毛利率为35.20%,同比减少9.22个百分点。(4)金融服务,收入6424 万元,同比增长73.26%。可以看出,公司智慧医疗收入比重逐步提高。2016 年公司综合毛利率为30.49%,同比提升1.66 个百分点。 智慧医疗业务快速推进。公司利用“技术+金融”商业模式,智慧医疗项目合同金额逐步增加。(1)公司签约淮南智慧医疗PPP 项目,合同金额2.39 亿,成功入选第三批政府和社会资本合作示范项目;2016 年,一期项目建设已通过验收并正式上线运营,标志着公司在城市智慧医疗及医疗大数据发展方面取得重大进展。(2)2016 年,公司签约遵义医学院附属医院新蒲医院智慧医疗项目,持续推进“技术+金融”模式在全国范围内的拓展。(3)签约宿州市立医院项目,合同金额4.5 亿,是公司最大单体智慧医院项目。(4)2016 年,子公司久信医疗签约额较2015 年增长一倍,在数字化手术室和净化手术室领域市场份额跃居第一。(5)2017 年,公司有望继续加大智慧医疗产业布局力度,依托医疗智能化建设工程业务,提升智慧医院及区域医疗领域综合运营服务能力,深度挖掘医疗大数据业务潜力。 盈利预测与投资建议。我们认为,智慧医疗业务有望继续保持快速发展,有望成为公司业绩快速增长的重要的驱动力。我们预计,公司2017-2019 年EPS 分别为0.20/0.28/0.37 元。参考同行业可比公司,给予2017 年PE 45倍,6 个月目标价9.10 元/股,维持“买入”评级。 风险提示。智慧医疗业务进展低于预期的风险,系统性风险。
达实智能 计算机行业 2017-04-20 6.66 -- -- 6.86 2.54%
6.97 4.65%
详细
事件:公司近期发布2016年年度报告,2016年全年实现营业总收入245,701.55万元, 较2015年度增长43.58%;营业利润32,453.28万元, 较2015年度增长83.92%;归属于上市公司股东的净利润27,549.54万元, 较2015年度增长80.49%;对应EPS 0.14元。 业绩延续高速增长,智慧医疗比重加大提升整体毛利率水平。公司2016年智慧医疗与智慧交通业绩都实现了大幅增长,而智慧建筑业绩有所下滑。智慧医疗实现营收773,86.82万元,同比增长417.28%;营收占比为31.50%,增加了22.76个百分点。智慧交通实现营收498,65.23万元,同比增长83.77%;营收占比为20.30%,增加了4.44个百分点。智慧建筑实现营收1,042,40.52万元,同比降低12.55%;营收占比42.43%,减少了27.22个百分比。高毛利智慧医疗业务占比的大幅提升使得公司整体毛利率达到30.49%,同比增长1.76个百分点。由于公司客户承兑汇票支付方式增加以及久信医疗合并报表,经营活动现金净流首次为负,实际值为-1481.77万元,同比降低110.82%。 智慧医疗项目金额持续加大,未来将持续增长。2016年公司分别与深圳嘉富诚股权投资基金设立智慧医疗产业基金以及与光大金控设立了攀枝花市花城新区医院PPP基金,以此来推动公司外延式拓展,完善医疗整体产业布局。子公司久信医疗在2016年签约额较2015年翻番,实现2016年业绩承诺,营收为6.19亿,占比公司整个智慧医疗营收的79.94%。同时其在数字化手术室和净化手术室领域市场份额跃居第一,今年业绩承诺为8640万元。2016年1月签约淮南智慧医疗PPP标杆项目,合同金额2.385亿,分十年付费,说明公司10年内每年将具有固定收入0.24亿元。同时该项目被入选为第三批政府和社会资本合作示范项目,其共分3期建设,目前一期建设已经完成,其中健康医疗大数据平台已经正式上线。同年签约最大订单宿州市立医院项目,金额达4.5亿元。公司2017年将继续加大智慧医疗产业布局力度,构建全生命周期医疗生态。 智慧交通迎来新的发展机遇。中国城市轨道交通协会预计“十三五”期间,我国城轨交通投资规模将达到1.7-2万亿元,轨道交通迎来快速增长期。公司参与设立中轨租赁战略协同基金,望抓住轨交黄金发展期,深入发展智慧交通。2016年成功签约长沙市轨道交通4号线一期工程项目,金额为1.15亿,集中体现了公司在轨道交通领域区域化战略。2016年全年开通5个城市的7条地铁线路,是历年来开通线路最多的一年,其市场份额与业务拓展再创历史新高。同时公司于2016年12月,与西班牙CAF信号公司签署战略合作协议,共同协作开拓公共交通信号项目,今年预计将获得信息信息准入资格,届时有望为公司带来业绩增长。公司2017年将持续发展涵盖综合监控、综合安防、自动售检票的轨道交通智能化集成业务,探索海外合作机会,提升轨道交通市场占有率。 智慧建筑签约过亿订单,持续稳固其领先地位。受我国2016年房地产政策收紧影响,公司2016年智慧建筑营收下降12.55%,但同时该业务毛利率稳定上升,达到28.04%,同比增加1.76个百分点。2016年公司1.18 亿元签约并完成招商证券数据中心项目,实现了公司在金融行业单个项目合同金额过亿的突破,巩固了其行业领先地位。公司2017年将加大公司在养老建筑、金融建筑、自有建筑等非商业建筑市场领域发展的力度。我们认为,考虑到房地产市场政策的周期性,2017年建设开工可能出现回暖,公司智慧建筑业务有望得到恢复。 结论: 我们认为公司是优秀的智慧建筑龙头企业,以良好的项目管理能力和创新的业务模式整合能力实现业绩高速增长。预计公司2017、2018、2019年归母净利润分别为3.96、5.44、6.86亿元,对应EPS分别为0.21、0.28、0.36元,对应PE 34、25、20倍,公司为低估值优质成长股,继续维持“强烈推荐”评级。
达实智能 计算机行业 2017-04-19 7.00 -- -- 6.86 -2.56%
6.97 -0.43%
详细
事件:公司发布2016年报,全年实现营业收入24.57亿元,同比增长43.58%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.57亿元,同比增长81.13%。 大湾区智慧城市龙头,大体量订单充足且业务协同。大湾区汇聚我国一大批强创新力企业,制造业信息化及科技创新动力明显强于其他区域。公司华南地区收入占比一直维持在40%左右,尤其在深圳、广州等地区具备明显竞争优势,智慧建筑、智慧交通和智慧医疗业务均处在行业发展和国家重点建设地域的风口,我们认为公司将很快步入业绩加速期。目前在手订单情况已稳中有升,宿州市立医院项目合同金融4.5亿;淮南健康医疗大数据PPP项目2.385亿,且是迄今国家公布的752个PPP示范项目中唯一的智慧医疗项目;与汕头、包头签订智慧城市战略合作协议;轨交订单均在相对优势区域;高品质定制化的建筑智能化及节能解决方案毛利率稳步提升,将持续受益信息化需求最大的制造业绿色节能过程。公司的三大业务已出现明显的协同性,久信医疗16年快速纳入公司业务协同体系,签约额较15年翻番,在数字化和净化手术室领域市场份额跃居第一。公司订单到收入到利润存在一定的时间差,且存在外延进一步完善智慧医疗产业链的预期。 创新商业模式,高管及员工持续持股彰显动力和信心。公司主导国内首个智慧城市联盟标准《智慧城市系列标准》的编制工作,主持编写《智慧城市顶层规划指南》,为智慧城市提供了可操作的指导规范,同时创新PPP、融资租赁、合同能源管理等多种“技术+金融”的商业模式推进业务的拓展和落地。公司成立以来合计实施2次股权激励和7次员工持股计划;14年7.68亿的定增补流和15年的定增收购2.47亿配套资金均由公司实际控制人和高管认购,夯实投资者信心。 投资建议:强烈推荐-A。预计17-19年EPS为0.21/0.26/0.31元,对应PE为35/28/23倍,公司在手订单充足,业绩确定性高,正处在行业的黄金发展期,且高管坚定持股彰显动力和信心,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:订单落地速度低于预期;市场竞争加剧毛利率下滑风险。
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名