金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
恒华科技 计算机行业 2017-09-11 36.98 -- -- 37.65 1.81% -- 37.65 1.81% -- 详细
领先的电力信息化软件供应商。恒华科技是国内领先的电力信息化软件服务商,其业务范围覆盖智能电网规划设计、基建管理、运行管理、检修管理和营销管理等环节,提供一体化的信息化解决方案。近年来公司积极应对电力行业改革的趋势以及IT产业云服务化趋势,推出了恒华云服务平台、售电一体化解决方案、基于云服务平台的工程总承包/项目管理业务等,为公司拓展新的业务空间。 电网建设投资维持快速增长,智能化程度有望提升。“十二五”期间我国电网建设投资保持快速增长势头。2016年及2017年电网建设投入增速依旧可观。其中配电网领域将成为电网投入重点。根据规划,“十三五”期间年均配电网侧建设及改造的投资达到3,400亿元。智能化投入在电网总投入中的占比预计将从2010年的6.2%提升到“十三五”期间的12.5%左右,市场空间的增大将给恒华科技这样的智能电网建设信息化服务供应商带来发展机遇。 云服务平台进展顺利,基于平台开展多样化业务。公司在多年电力行业信息化服务的基础上成功研发了恒华云服务平台,并于2015年9月正式上线。目前云服务平台主要包括“电+”平台、在线教育平台、小微ERP(现已更名为“遥知”)、协同设计平台、售电运营云平台、EPC管理云平台、生产运行等多样化的云服务产品,能够满足不同需求的电力行业客户。云平台业务进展顺利,2017年年中总用户数达到54,520家,相比去年同期增长约50%,约是2015年末的5倍。借助于云平台,恒华科技能够帮助客户节约成本、提升IT部署效率,长期发展潜力巨大。 把握售电市场放开的历史机遇,提供售电侧一体化服务。2015年国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》标志着新一轮电力体制改革的开始,而新一轮电改的核心是售电侧市场的放开。顺应电改发展趋势,全国各地成立了约8,124家售电公司,售电业务的开展也在逐步推进中。而诸多小型售电企业或者信息化基础薄弱、或者缺乏开展售电业务相关知识,而恒华科技提供的从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务可以有效帮助新兴售电公司顺利的开展业务。作为较早布局售电侧业务的厂商,随着售电侧市场的打开,公司也有望从中得到新的业绩增长点。 盈利预测与投资评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为9.46亿元、13.56亿元和18.85亿元,归属于母公司净利润分别为1.98亿元、2.77亿元和3.79亿元,按最新股本1.76亿股计算每股收益分别为1.12元、1.57元和2.15元,最新股价对应PE分别为34倍、24倍和18倍,首次覆盖给予“增持”评级。 股价催化剂:电网建设投资尤其是配电网领域快速发展;售电侧业务全面放开,售电公司开展实质性业务。
恒华科技 计算机行业 2017-09-04 35.85 42.80 15.71% 38.51 7.42% -- 38.51 7.42% -- 详细
业绩快速增长。公司公布2017半年报,营收2.94亿,yoy+60.81%,归母净利润4759.65万元,yoy+59.97%,扣非后净利润4269.28万元,yoy+44.11%。业绩高速增长主要驱动因素包括:(1)智能电网信息化业务保持稳定增长;(2)配售电一体化平台业务布局良好,市场推广效果显著;(3)十三五期间,配网投资加大,配网相关业务持续增长;(4)基于互联网模式的EPC业务进展顺利。 云服务平台推进顺利,新技术新产品研发不断加强。截止2017H1,公司云服务平台的核心产品“电+”平台、在线教育平台、遥知、协同设计平台、配售电一体化平台和EPC管理平台均已上线运行。云服务平台的注册用户数为54502个,其中注册企业数为3845家。公司继续以云服务平台及相关产品为主要研发目标,在基础平台研发方面,以满足公司内部项目需求为主,提供快速开发的环境以及强有力的技术支持服务,为平台的全面推广奠定基础;在平台应用产品研发方面,极大提升遥知产品的易用性和定制化,满足客户个性化配置的需求;开发巡检APP、移动售电APP,对配售电一体化平台进行功能完善;EPC管理平台发布的产品1.0版本已投入试点运行。 外延投资稳步推进,拓展智能交通领域。公司的三家配电公司不仅取得售电业务资质,同时其“两证”申请工作也在有序推进中,将依托自主研发的“配售电一体化平台”为配售电公司提供配售电一体化解决方案。同时,公司认购的贵州万峰电力以及收购的道亨科技剩余股权已完成工商变更登记。同时,公司依托在电网信息领域积累的技术和人才,拓展智能交通领域,以交通行业客户为主要服务对象,为用户提供智能交通信息化解决方案。上半年公司先后承接了中国路桥工程项目管理信息系统开发项目和物资设备管理综合服务平台开发项目。 盈利预测与投资建议。在保持智能电网信息化业务稳定增长及配售电一体化平台的稳步推进下,业绩增长驱动稳定。预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.88/2.52/3.35亿,EPS为1.07/1.43/1.90元。参考同行业可比公司,给予40倍估值,对应目标价42.8元,维持“买入”评级。
恒华科技 计算机行业 2017-08-24 35.30 -- -- 38.51 9.09%
38.51 9.09% -- 详细
中报业绩超市场预期;EPC业务、配网服务业务是增长亮点,符合我们8月1日发布的最新的深度报告的判断 中报业绩超市场预期。受公司一季报的短期心理影响,在中报预告发布前,市场一些人预计公司 中报营收和净利润在30-50%之间。半年报无论从营收,还是归母净利润,都超市场预期。 中报营收增长60.81%,主要系配网投资增长、云服务平台拓展增量带来公司业务的增多,其中配网建设EPC业务、配网服务业务是重要的增长亮点。我们按半年报披露的最新的产品系列来逐一讨论:(1)智能电网资产全生命周期信息化解决方案。半年报披露,相关软件平稳发展,配网的规划设计业务增速较快(得益于十三五期间配网投资的加大);(2)恒华云服务平台,与EPC总承包、配售电一体化服务等模块相结合,给公司业务带来一部分增量。(3)售电一体化解决方案。这部分业务,由于尚在起步阶段,我们估计在中报的营收中贡献相对较少。(4)基于云服务平台的工程总承包/项目管理业务。公司贵州城市配电网建设与改造项目(EPC),山西地方电力有限公司安泽县配网自动化改造工程EPC总承包(2016年年披露)等,可以通过云平台进行管理;第三方EPC业务,可以通过平台进行拆包。(5)智能交通信息化解决方案,相对公司在电力行业领域业务营收贡献相对较小。综合来看,配网建设EPC、配网服务业务是重要的增长亮点,符合我们8月1日发布的最新的深度报告的判断。 扣非后净利润4,269.28万元,同比增长44.11%;非经常性损益对公司净利润的影响为490.37万元。其中非流动资产处置损益-19,011.24元,政府补助5,467,550.00元,同时减去所得税影响额544,853.88元。 归属于公司普通股股东的净利润为4,759.65万元,同比增长59.97%。利润表中,投资收益一项为-2,594,392.25元,我们分析认为主要系公司前期参股投资的中山翠亨能源有限公司、咸阳经发能源有限公司等售电公司,目前尚处于初步阶段的投入期,尚未产生收益所导致。 少数股东权益期报告期末为1,447,529.07元,期初为21,813,788.82元,我们通过分析各个子公司,该项应主要为报告期内公司收购了道亨科技剩下的49%的股权而导致少数股东权益减少。 毛利率维持平稳,销售费用和管理费用控制良好,云平台对此三项指标的作用效果明显;财务费用增加系流动资金贷款利息增加所致 中报毛利率39.46%(2016年报为42.68%,2016年中报为44.25%),保持平稳,市场之前所担心的随着EPC确认毛利率会急剧下滑的现象并未出现,我们分析认为原因有三:一是云平台带来业务收入方式和结构变化,例如协同设计、售电一体化平台等采取云服务之后,成本下降,毛利率明显提升,和EPC的毛利率形成了有效对冲;二是公司也注重EPC的节奏和控制。 云平台业务稳步推进,注册企业数增长明显。云服务平台快速、高效的服务模式逐步被行业用户认可,平台用户量逐步增加;基于互联网模式的EPC业务进展顺利。截至目前,云服务平台的核心产品“电+”平台、在线教育平台、遥知、协同设计平台、配售电一体化平台和EPC管理平台均已上线运行。云服务平台的注册用户数为54502个,其中注册企业数已上升为3845家。 配售电业务落地进展顺利,中山翠亨已经开始开展售电业务,配售电一体化平台(本地化+SaaS)签约多家客户。(1)先后在贵阳、中山、咸阳三地国家高新区参股的配售电公司已取得售电牌照,中山翠亨已经开始开展售电业务,贵阳高科和咸阳经发正在筹划开展售电业务。(2)参股万峰电力5.19%股权,已完成工商登记。(3)据北极星电力网消息,目前公司的配售电一体化平台已拥有山西晋能电力集团售电有限公司、贵州兴义市电力有限责任公司、赤峰经开售电有限公司、山东聚睿新华智能售电有限公司等多家签约用户,持续为售电企业的高速发展提供售电服务整体解决方案。 投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为1.13/1.61/2.22。维持“强烈推荐”评级!。 风险提示:配网投资进展不及预期;电改落地实施进展不及预期;竞争加剧;政策风险。
恒华科技 计算机行业 2017-08-21 35.36 43.00 16.25% 38.51 8.91%
38.51 8.91% -- 详细
业绩大幅增长,符合预期。上半年得益于EPC和配网服务业务增长较快的拉动,公司的收入与利润均实现了大幅提升,完成营业收入2.94亿元,同比增长60.81%,实现归母净利润4760万元,同比增长59.97%。 紧抓行业机遇,全力开拓全国配售电市场:公司覆盖全国的营销服务体系正更加趋于完善。1)配网端,继续紧抓配网投资加大的市场机遇,积极布局配网领域的相关市场,包括配网设计咨询、配网软件销售、配电网改造EPC工程等业务;2)售电侧,随着电改的推进,公司继续布局售电侧业务,通过提供专业的售电业务培训,培育潜在的售电客户,为售电公司提供一体化解决方案;3)配售电方面,公司继续寻求与具有配网资产的国家级高新区、园区进行合作成立配售电公司,开拓配售电市场。 对外投资阶段性成果显著:公司在贵阳、中山、咸阳三地国家高新区对外投资参股设立的贵阳高科大数据配售电有限公司、中山翠亨能源有限公司以及咸阳经发能源有限公司均已取得售电业务资质,其中中山翠亨已开始开展售电业务,贵阳高科和咸阳经发正在筹划开展售电业务。同时,三家配售电公司的供电营业许可证和电力业务许可证(“两证”)申请工作也在有序推进中,为后续开展增量配电网、配售电运维业务做好准备。公司作为股东,将依托自主研发的“配售电一体化平台”,为配售电公司提供配售电一体化解决方案,并逐步开展综合节能和大数据等增值服务,以增强公司在配售电领域的服务能力。此外,公司认购万峰电力定向发行5.19%股份和收购北京道亨时代49%股权的事项目前均已完成了工商变更登记手续。 多条产品线研发成绩斐然:报告期内,公司继续以云服务平台及相关产品为主要研发目标,同时平台尝试向商业化、国际化转型,为平台的全面推广奠定基础。对配售电一体化平台进行功能完善,开发移动售电APP作为售电公司用户使用的客户端。EPC管理平台完成了产品1.0版本的发布,目前正在公司项目管理中心黔西南州兴义市城市配电网建设与改造EPC项目上试点运行。 非公开发行获准,实际控制人全额认购不调价信心坚定:公司非公开发行2144万股已获得证监会核准批文,公司实际控制人全额认购7.5亿定增,发行价格34.98元/股(除息除权后),依照电话会议调研公告,发行价格将不做调整,锁定三年,显示了管理层的坚定信心。 投资建议:公司借电改春风,构建园区配售电互联网生态圈,技术和战略优势领先,商业模式清晰,前期电网建设+中期电网运维运检+后期股份分红。配网+电改将成为未来两大驱动力,公司业绩进入加速成长期。暂不考虑定增摊薄股本,预计公司2017-2018年EPS分别为1.23元和1.76元,“买入-A”评级,6个月目标价43.00元。
恒华科技 计算机行业 2017-08-21 35.36 -- -- 38.51 8.91%
38.51 8.91% -- 详细
业绩表现喜人,配售电业务加速推进。 业绩保持快速增长。公司业绩驱动因素:1)公司在智能电网信息一体化服务市场的领先地位继续巩固,智能电网信息化业务保持稳定增长;2)售电侧市场业务布局取得较好的进展,配售电一体化平台产品市场推广效果显著;3)“十三五”期间配网投资加大,公司配网相关业务持续增长;4)云服务平台快速、高效的服务模式逐步被行业用户认可,平台用户量逐步增加;5)基于互联网模式的EPC 业务进展顺利。值得注意的是,二季度单季,公司营业收入同比增长80.52%,归母净利润同比增长54.93%,营收增速快速增长,显示公司业务快速增长势头。 毛利率有所下降,期间费用管控良好。1)2017 年上半年,公司综合毛利率为39.46%,较去年同期下降5.29 个百分点。我们认为,公司毛利率下降主要系营收结构中毛利率较低的业务占比提升所致;2)2017 年上半年,公司期间费用率为18.85%,同比下降5.95 个百分点,其中销售费用率下降0.64 个百分点至5.57%,管理费用率下降6.3 个百分点至11.96%,财务费用率增加0.99 个百分点至1.32%,公司期间费用管控良好。 配售电业务加速推进。2016 年公司先后在贵阳、中山、咸阳三地国家高新区对外投资参股设立了贵阳高科大数据配售电有限公司、中山翠亨能源有限公司以及咸阳经发能源有限公司。目前,三家配售电公司均已取得售电业务资质,其中中山翠亨已经开始开展售电业务,贵阳高科和咸阳经发正在筹划开展售电业务,公司将依托自主研发的“配售电一体化平台”,为配售电公司提供配售电一体化解决方案,并逐步开展综合节能服务、大数据等增值服务,增强公司在配售电领域的服务能力。 持续加大市场拓展力度。1)公司将继续稳抓配网投资加大的市场机遇,积极布局配网领域的相关市场,包括配网设计咨询、配网软件销售、配电网改造EPC工程等业务;2)公司将随着电力体制改革的大力推进,继续布局售电侧业务,通过提供专业的售电业务培训,培育潜在的售电客户,为售电公司提供一体化解决方案,并将继续寻求与具有配网资产的国家级高新区、园区进行合作成立配售电公司,开拓配售电市场。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司持续受益于配网投资增加、电改持续推进,公司售电侧业务持续稳步推进,未来依托于配售电业务所开展的增值服务将进一步打开公司的盈利空间。综上,我们看好公司未来的业务前景,上调公司的盈利预测,预计公司2017-2019年的EPS分别为1.06、1.51和2.13元/股,维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济风险;电改进程不达预期;业务进展不达预期;EPC业务不达预期等。
恒华科技 计算机行业 2017-08-03 33.63 44.40 20.03% 36.59 8.80%
38.51 14.51% -- 详细
7月31日公司收到证监会批文,核准非公开发行不超过2144万股,批复自核准发行之日起6个月有效。 获得证监会批文,定向增发迈出重要一步。 公司计划通过定增方案以实际控制人进行全额包揽,利用募集资金可进一步巩固其在配售电信息化建设领域中的领先优势,扩大主营业务规模,提升盈利能力,从而有望实现业绩增厚。 借力电改东风,不断加大配售电布局。 近年来,公司相继参股设立贵阳高科大数据配售电有限公司、中山翠亨能源有限公司、咸阳经发能源有限公司以及长沙振望配售电有限公司。随着电改方案的不断深入推进,公司将有望率先分享改革红利,在配售电综合解决方案领域内一马当先。 业务规模不断扩大,公司成长态势向好。 公司中报预告显示归母净利润预计同比增长50%-80%,主要得益于其各项工作的持续推进,业务规模得以不断扩大。未来继续看好其业务的高增长可持续性以及在细分领域中的龙头地位。 维持“买入”评级。作为电改核心受益标的,随着定增计划的进一步推进,继续看好公司未来成长态势。预计2017-2019年EPS为1.11/1.56/2.15元,对照可比公司给予公司40倍估值,对应目标价44.4元,维持“买入”评级。
恒华科技 计算机行业 2017-08-02 31.90 43.00 16.25% 36.59 14.70%
38.51 20.72% -- 详细
借电改春风,构建园区配售电互联网生态圈。公司设立产业基金,联手入股贵州、西安、中山等多家园区配售电公司,未来将从三方面分享电改红利:1、承接园区配售电公司电网建设业务(公司已经签约贵州兴义约5.5亿EPC订单,商业逻辑正在兑现);2、为园区配售电公司提供运维运检以及综合能源管理等增值服务;3、作为股东,享受园区配售电公司分红。 公司核心竞争力:1、技术优势:公司是A股少有的电网信息化软件企业,其为万峰电力提供的配售电一体化平台是国内少有针对地方配售电公司的系统;2、战略优势:公司参股的园区配售电公司数量领先同行,2014年开始打造以电+平台为核心的云平台,并且开始初步相关资质,奠定其从软件到提供配售电全产业链服务的基础。 配网+电改双轮驱动,公司进入业绩高速成长期。公司从2015年开始业绩进入拐点,收入连续两年保持50%以上增长,这和2015年启动的《配电网建设改造行动计划(2015~2020年)》直接相关,该规划指出:2015年投资不低于3000亿元,“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。公司2017年上半年订单数增速还保持在76%,结合近期中报业绩预告利润增速50%-80%,都验证了公司2017年业绩增速将依然突出。另外,公司2016年中标贵州兴义EPC项目,预计收益5,375.40万元;今年完成对道亨49%剩余股权收购,都将增厚业绩。 期待定增批文落地,减持新规下,短期减持压力较小。公司实际控制人全额认购7.5亿定增,发行价格35.05元/股,锁定三年,信心十足。公司定增已于4月5日获得证监会审核通过。减持新规下,大宗交易受让方也将锁定半年,公司股东泽润投资的减持有望减少对二级市场抛压。 投资建议:借电改春风,构建园区配售电互联网生态圈,技术和战略优势领先,商业模式清晰:前期电网建设+中期电网运维运检+后期股份分红。配网+电改将成为未来两大驱动力,公司业绩进入加速成长期。暂不考虑定增摊薄股本,预计公司2017-2018年EPS分别为1.23元和1.76元,“买入-A”评级,6个月目标价43.00元。 风险提示:电改低于预期,配网投资低于预期,定增批文时间低于预期。
恒华科技 计算机行业 2017-07-31 30.71 44.40 20.03% 36.59 19.15%
38.51 25.40% -- 详细
事件 7月27日公司与长沙振望建设开发有限公司以及北京中能互联创业投资中心在长沙签署《发起人协议书》,拟共同出资设立“长沙振望配售电有限公司”,主营购售电、配网建设运营、储能服务及大数据增值服务等。其中,恒华科技以自有资金出资5250万元,占参股公司注册资本25%。 整合多方资源,为配售电业务顺利开展奠定良好基础 共同设立股东长沙振望开发有限公司长期专注于城市基础建设及工程管理,拥有丰厚基建资源;北京中能互联电力投资管理有限公司长期专注于推动和参与电改,特别是售电侧改革领域的专业投资管理,具有较强的产业链资源整合能力。本次三方共同在长沙设立配售电公司,将为公司后续开展配售电业务及综合能源服务奠定坚实基础。 持续加大配售电布局,电改东风助力运营态势持续向好 本次对外投资设立长沙振望配售电有限公司,是公司继参股设立贵阳高科大数据配售电有限公司、中山翠亨能源有限公司以及咸阳经发能源有限公司之后的又一项配售电业务布局。望城经济技术开发区为国家级开发区,入驻企业已超过1200家。本次对外投资能够促进公司在配售电领域战略布局的落地,有利于推动公司成为配售电一体化综合解决方案提供商。 业务规模不断扩大,公司发展进入快车道 公司发布中报预告显示,归母净利润预计同比增长50%-80%,主要得益于其各项工作有条不紊的持续推进,业务规模得以推断扩大。考虑到公司长期致力于智能电网信息化的技术创新和业务拓展,继续看好公司未来业务的高成长性及其在业内的领先地位。 维持“买入”评级。作为电改核心受益标的,随着公司在配售电领域布局不断深入,我们继续看好其主业成长性。预计2017-2019年EPS为1.11/1.56/2.15元,对照可比公司给予公司40倍估值,对应目标价44.4元,维持“买入”评级。 风险提示:电改推进不及预期,行业竞争加剧。
恒华科技 计算机行业 2017-07-04 35.83 -- -- 36.49 1.84%
38.51 7.48% -- 详细
业绩持续高增,全年预期依旧乐观。继一季报超市场预期之后,中报业绩再次呈现高增态势,进一步强化全年预期。我们判断,业绩主要驱动力依旧来自配网与云平台业务。而依据年报资料,公司目前在手订单充裕(超7.5 亿),全年业绩有保障。 三重逻辑逐步兑现,中长期成长空间开启。恒华科技作为电力信息化板块的龙头,发展逻辑具备可持续性。短期观商业模式升级及充分受益配网投资加快。恒华一方面依托“恒华云平台”实现商业模式升级,借助“商城”理念,衔接电力项目供给端与需求端,采取B2B 与B2C 相结合的方式面向行业用户提供协同设计、软件采购、数据采集、数据处理、设备采购、EPC 招标等服务。目前,平台已贡献过亿流水印证模式升级可行性。同时,随着配网投资力度加大及增量配网放开,恒华作为行业龙头有望充分受益。中期售电侧业务打开成长空间。公司针对带配网资产的售电企业提供咨询、配网规划设计、售电营销、配网运检、售电运营及增值服务等一揽子服务;针对不带配网资产的纯售电企业,则以 SaaS 模式提供售电营销、运营及增值服务,前景广阔。此前,国家发改委联袂国家能源局重磅发布两大电改配套文件(详情参阅我们前期所发公司报告)标志电改已迈入2.0 时代,较低的售电门槛、放开众多增值业务内容及引入社会资本投资、建设、运营增量配电网将实质性推动配售电市场化落地。长期静待能源互联网开花落地。公司积极设立产业基金、参股地方优质配售电公司,力图通过产业与资本共振构建能源互联网生态圈,助力公司实现由电力互联网1.0 向能源互联网2.0 的进击,长期成长空间已经打开。 业绩预测及投资建议:预计2017-2018 年EPS 分别为1.07 元与1.49 元,维持推荐。
恒华科技 计算机行业 2017-06-22 36.64 53.50 44.63% 37.10 1.26%
38.51 5.10%
详细
公司发布2017年中期业绩预告,预计公司2017年1月1日-2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润为4,464万元-5,356万元,比上年同期增长50%—80%。 业绩略超预期,经营态势持续向好。 上半年净利润增速50-80%,略超市场市场预期,我们预计收入比利润增速略快。我们认为,业绩高增长主要有以下几个原因:1)配网规划设计业务拉动传统业务平稳较快增长;2)EPC大单开始确认,预计贡献15%左右利润增速;3)非经常性损益增加,预计贡献15%左右利润增速。 预计重大订单中期开始确认收入,对全年业绩拉动较大。 公司相继与河北宏创、兴义电力公司、卢旺达能源公司签订了重大订单,订单金额分别为1.4亿元、5.5亿元和77万美元。我们预计,上述合同部分开始确认收入,对中期收入影响达到几千万。从全年来看,重大订单收入确认预计将至少过亿,对全年业绩拉动较大。 小非减持压力减轻,未来1-2个月定增有望拿到批文。 公司6月13日晚间公告,持股5%以上股东泽润投资自3月13日至5月24日累计减持股份占公司总股本的1.02%。根据减持新规,后续通过大宗减持的意愿将降低,整体减持压力降明显减轻。另外,公司4月份定增过会,根据目前证监会进度,预计公司未来1-2个月有望拿到批文。 加大研发和市场投入,以云平台为抓手布局电力行业互联网生态圈。 公司继续加大电力云服务平台研发力度,云平台的持续优化将成为公司业绩稳定增长的重要推动因素。公司一直致力于智能电网信息化领域的技术创新和业务开拓,面向售电侧,依托售电一体化平台提供售电综合解决方案;面向全面提速的配网建设,依托行业资质和人才积累布局。我们认为,基于对电力行业互联网生态圈的全面布局将有利于公司巩固其业内龙头地位。 维持“买入”评级。 短期小非减持压力明显减轻,定增预计较快拿到批文。公司是电改的核心受益标的,继续看好主业高速成长,维持盈利预测,预计公司2017-2019年EPS为1.12/1.59/2.20元,根据可比公司估值水平给予公司2017年48倍估值,对应目标价53.5元,维持“买入”评级。
恒华科技 计算机行业 2017-04-24 38.47 54.89 48.39% 38.42 -0.13%
38.42 -0.13%
详细
业绩符合预期。公司公告,2017年一季度公司实现营业收入1.00亿元,同比增长32.80%;净利润611万元,同比增长105.33%,落在预测区间上限。 阶段性验证高速发展,全年业绩增长有保障。公司一季度财务费用同比增加1408.61%,主要系支付相应的短期借利息增加所致;销售费用同比增加31.57%,主要系加大业务拓展力度所致;管理费用同比减少1.73%,表明公司整体经营效益提升,竞争力加强。根据公司反馈意见回复,公司中标的贵州EPC项目,项目总的投资概算规模为55,200.00万元,其中建筑、安装工程支出39,637.46万元,设备支出7,485.00万元,勘察、设计及其他支出8,077.54万元,项目实施工期为210日历天。公司预计该项目,假设第三方审计通过的批准概算值为55,200万元,则公司作为总承包方获得的收入为48,576万元,扣减上述预计的必要支出后,公司可以获得的收益金额为5,375.40万元。目前该订单已经开始执行,但暂未在一季报确认收入。同时公司1月中标卢旺达总计778,824.12万美元订单,也未确认收入。这都为公司2017年业绩增长留有余力。 定增过会,实际控制人全额认购7.5亿,信心十足。公司非公开发行股票已于4月5日获得证监会审核通过。此次非公开发行拟募集资金总额不超过7.5亿元,发行价格35.05元/股,4位实际控制人全额包揽定增,对公司长期发展信心十足。 投资建议:公司一季报阶段性验证高速发展,大额订单保障全年高增长;定增过会,实际控制人全额认购7.5亿,信心十足;公司2016年在产业上下游、园区配售电、云产品、资质等全面布局,硕果累累。暂不考虑定增摊薄股本,预计公司2017-2018年EPS分别为1.23元和1.76元,“买入-A”评级,6个月目标价55元。
恒华科技 计算机行业 2017-04-24 38.47 53.39 44.34% 38.42 -0.13%
38.42 -0.13%
详细
事件。 公司2017年第一季度实现营收1亿元,较同期上升32.8%%,实现归母净利润610.68万元,较上年同期增长105.33%,主要原因为电网投资增加,行业持续景气,使业务保持较快增长。 营收保持快速增长,公司经营态势持续向好。 公司2016年一季度营收高达7500万元,在去年同期基数很大的背景下,能实现超过30%的收入增长非常喜人。我们认为,公司在2017年一季度营收仍能保持高速增长,主要原因在于公司配网规划设计业务保持较好增长态势,为售电企业提供一体化解决方案为公司业绩保持稳定增长的提供了有力支撑。 毛利率和财务费用影响营业利润增速,但一季度基数小,利润增速参考意义不大。 一季度毛利率略有下降,主要是由于云平台相关业务占比提升,线上线下转型增加成本,从全年来看有望逐季提高,另外财务费用增长快,这个随着定增资金到位会明显缓解, 毛利率下降和财务费用增加是导致营业利润增速低于收入增速的主要原因。另外,政府补贴同比高速增长提高了整体利润水平,管理费用平稳,预计全年收入增速将快于费用增速,体现规模效应。整体而言,一季度基数小,干扰项多,利润增速参考意义不大。 重大订单暂未确认收入,看好后续业绩厚积薄发。 公司在相继与河北宏创、兴义电力公司、卢旺达能源公司签订了重大订单,订单金额分别为1.4亿元、5.5亿元和77万美元。由于上述合同暂未执行完毕,未达到输入确认条件,导致暂未确认收入。我们认为随着项目进展推进,重大订单将逐步兑现确认,公司未来业绩将出现显著增长。 持续加大研发投入,看好电力云平台助力公司业绩增长。 公司继续加大电力云服务平台研发力度,打通多地书中心的备份通道,新增云存储服务,并对底层服务进行了全面安全升级,有利于云服务平台各产品线实现最佳用户体验。与此同时,公司对已上线云服务产品进行升级,如期完成了“遥知”、“电+”、“售电一体化平台”等云服务产品的更新升级。除此之外,报告期内公司新增专利申请15件。我们认为云平台的持续优化将成为公司业绩稳定增长的重要推动因素。 持续积极开拓市场,布局电力行业互联网生态圈。 公司一直致力于智能电网信息化领域的技术创新和业务开拓,在一体化服务市场的领先地位得到有效巩固。面向售电侧,依托售电一体化平台提供售电综合解决方案;面向全面提速的配网建设,依托行业资质和人才积累布局配网市;依托经验和技术优势,积极向水利、交通行业延展,并努力拓展非洲、东南亚、欧洲等海外市场。我们认为,基于对电力行业互联网生态圈的全面布局将有利于公司巩固其业内龙头地位。 维持“买入”评级。短期小非减持影响有限,定增稳步推进夯实资金实力。公司是电改核心受益标的,继续看好主业高速成长,预计公司2017-2019年EPS 为1.07/1.57/2.21元,根据可比公司估值水平给予公司2017年50倍估值,对应目标价53.5元,维持“买入”评级。 风险提示:业务进展不及预期;电改推进不及预期。
恒华科技 计算机行业 2017-04-24 38.47 -- -- 38.42 -0.13%
38.42 -0.13%
详细
一季度业绩回顾 公司2017年一季度实现营业收入1亿元,同比增长32.80%,主要系电网投资增加,行业持续景气,使公司业务保持了较快的增长;归属于上市公司股东的净利润611万元,同比增长105.33%,高于营收增速,系计入当期损益的400万元政府补助所致;扣非净利润250万元,同比下降16.03%。公司毛利率为31.84%,同比下降3.57%,主要系公司项目进行线上、线下业务的升级致成本有所提升。费用方面,公司管理费用率和销售费用率都同比小幅下降,费用控制有所提升;财务费用较上年同期增加1408.61%,主要系公司支付的相应的短期借款利息增加所致。整体看,公司报表季节性较强,一季度营收通常占全年比重较低,一季度营收情况对全年参照意义有限。 研发、升级并行,丰富云服务平台产品线 报告期内,公司持续加大云服务平台研发力度:基础平台上加强安全及服务研发、底层平台上进行了全面的安全升级、积极推进EPC云平台产品的研发;同时对已上线的“遥知”、“电+”、“售电一体化平台”等云服务产品完成升级。公司正积极打磨自身的云相关产品和服务,将为公司的云转型战略奠定坚实基础。 17-19年业绩分别为1.02元/股、1.41元/股、1.91元/股 公司配网相关业务受益配网建设高峰有望继续保持较快增长,同时公司正依托“恒华云服务平台”加快开展云端转型,公司在电力行业多年深耕,其云服务深度垂直竞争壁垒较高,竞争力较强。预计公司17年EPS为1.02元/股,17-19年净利润增速分别为43%、38%、35%,对应PE分别为38、28、21,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 电网投资受政策影响较大;电改进度不及预期;云端新业务进展不及预期。
恒华科技 计算机行业 2017-04-24 38.47 -- -- 38.42 -0.13%
38.42 -0.13%
详细
业绩持续高增长,售电侧业务加速启航 业绩继续保持较快增长。1)受益于配网规划设计业务增长,公司营收继续保持较快增长,同时受益于计入当期损益的400 万元政府补助影响,公司归母净利润增速明显高于营收增速,预计待后续季度平滑后将回归稳态。此外,公司积极拓展售电侧市场,不断完善和丰富云服务平台功能和产品线,也在一定程度上支撑公司业务拓展和业绩增长。2)毛利率有所下滑,费用管控良好。2017Q1, 公司毛利率为31.84%,同比下滑3.57 个百分点;公司期间费用率为27.08%, 同比下降4.45 个百分点,公司费用管控良好。 继续加大云平台研发力度,加速产品迭代。报告期内,公司继续加大云服务平台的研发力度,在基础平台、底层平台和新产品研发方面不断发力,使云平台安全性大幅提升、产品体验不断升级,并依托前期充分调研和多年服务电网信息化业务的技术积累积极推进EPC 云平台的研发。同时,公司不断对服务产品进行升级迭代,其中“遥知”产品重点优化了业务流程,“电+”产品针对售电领域新增了面向售电公司的子版块,提供售电咨询、专家智库、政策解读等服务,“售电一体化平台”根据用户的需求反馈也进行了大量的功能完善和改进工作。 紧抓市场发展机遇,加大市场拓展力度。公司紧抓“十三五”期间电力投资稳步增长、电力体制改革、配网投资加大的市场机遇,继续致力于智能电网信息化领域的技术创新和业务拓展,巩固公司在智能电网信息一体化服务市场的领先地位。同时,公司积极把握电改机遇,面向售电侧用户为售电公司提供配售电综合解决方案;公司依托齐备的行业资质和人才积累积极布局配网市场,加大配网市场拓展力度。此外,公司还积极将业务向海外延伸,拓展非洲、东南亚、欧洲等地的电力和交通信息化业务。 盈利预测与投资评级 我们认为,公司将持续受益于配网投资加大和电改持续推进,使公司业绩保持平稳快速增长,此外,公司目前正在执行中的EPC 订单在未来收入确认后将进一步增厚公司业绩。综上,我们看好公司未来业务前景,预计公司17-19 年的EPS 分别为1.02、1.42 和1.95 元/股,维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济风险;电改进程不达预期;业务进展不达预期等。
恒华科技 计算机行业 2017-03-09 39.82 47.90 29.49% 41.35 3.63%
41.27 3.64%
详细
【事件】2017年3月3日,公司发布2016年年度报告:公司实现营业收入60330.27万元,同比增长53.99%;销售费用同比增长53.45%,管理费用同比增长35.07%;实现归母净利润12542.89万元,同比增长55.49%。 配网投资全面提速,公司业务明显受驱动:配网投资持续加大也带动了相关信息化需求,公司面向配售电公司提供全面的配售电信息化解决方案,把握配网投资扩大的市场机遇,配网业务有望保持高增长;同时,公司还面向拥有丰富用户资源和配网资产的国家级重点开发区、园区,充分整合各方优势,合作投资设立配售电公司,获取投资收益。 电改春风持续,抢占售电侧布局先机:电力体制改革不断推进,各地售电公司相继成立,售电信息化需求也随之涌现,公司抢先布局售电侧改革,推出售电公司一体化解决方案,并相继在各地成立控股子公司为售电公司培训、咨询服务,加强布局: 此外,公司还以资本形式参与售电侧改革,参股多家配售电公司。目前,公司在售电侧的布局在深度和广度上已经占尽先机。 转型互联网服务商,恒华云平台不断升级:报告期内,公司的云服务平台研发取得重要进展,已上线的电+平台、在线教育平台、遥知、协同设计平台继续完善升级,同时完成了售电运营云平台的研发并上线运行。公司能够基于云服务平台快速、高效地为行业用户提供信息化服务。根据2016年年报数据,云服务平台的用户数超过50000个,其中个人用户约49000个,单位用户约1000个。 投资建议:我们预测2017年-2019年每股收益分别为1.08元、1.62元和2.31元。 给予买入一A评级,6个月目标价为48元。 风险提示:配网建设投入不及预期;售电侧改革推行不及预期;公司云平台服务推广不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名