事件描述 公司拟将目前所拥有的与制造业务相关的全部资产、债权债务及人员划转至全资子公司江阴中南重工有限公司。划转完成后,公司制造业务的生产经营将全部由全资子公司中南重工开展。 事件评论 划转方案:公司拟将截至划转基准日2016年12月31日的制造业务相关资产及债权债务按账面净值划转至全资子公司中南重工。划转时以经审计的2016年12月31日财务数据为准,划转基准日后发生的资产及负债变动情况将据实调整并予以划转。截至2016年9月30日,公司拥有的制造业务相关的总资产154,453.70万元、总负债92,283.59万元,所有者权益(账面净值)62,170.11万元(未经审计)。 公司逐步向投资控股型公司转变。本次划转完成后,中南重工将作为公司制造业务板块的经营平台,承接公司现有的全部制造业务,公司则逐步向投资控股公司转型。本次划转有利于理顺公司业务构架、开展资本运作和文化传媒业务的管理,有利于公司资产整合和快速发展。 大文化产业链布局初成,剥离原有重工资产坚定转型。公司于2014年3月收购大唐辉煌进军影视剧制作,之后通过不断外延扩张收购了千易志诚、值尚互动、极光网络和新华先锋,参股或投资了多个文化传媒产业公司,涉及影视剧、艺人经纪、电影、游戏、IP资源、音乐、网剧网络电影等,不断完善大文化产业链的布局。公司通过布局头部IP带动全产业链,培养艺人抢占稀缺资源,以人为联结整合资源,深度绑定芒果生态圈,建立了深度合作关系。同时为了配合转型战略,公司引入了刘春、常继红、洪涛等文化传媒业内重量级人士掌舵。此次剥离全部制造业资产,体现了公司转型文化传媒行业的坚定,也有利于未来大文化产业链的不断布局。 风险提示: 1.文化传媒行业政策监管的风险; 2.并购整合效果不及预期的风险。

报告要点 转型文化传媒业,打造中南明星梦工厂 公司由于主营业务受宏观经济波动影响明显,为增强盈利的稳定性和可持续性,积极转型布局传媒业,于2014年3月收购大唐辉煌进军影视剧制作,之后又通过不断外延扩张,涉及影视剧、艺人经纪、电影、游戏、IP资源、音乐、网剧网络电影等,不断完善大文化产业链的布局。同时为了配合转型战略,公司引入了刘春、常继红、洪涛等文化传媒业内重量级人士掌舵。转型初见成效,盈利能力增强:2015年公司归母净利润同比增加112.43%,2016前三季度归母净利润同比增加65.45%。 解构影视产业链,头部IP和艺人资源是关键 影视剧产业链制作发行方比较分散,传统下游渠道卫视强势,购剧看重IP和明星;互联网视频网站的进入,优质剧目抢占激烈,精品内容制作方已经受益;随着互联网视频网站直接切入上游制作,对内容制作方依赖降低,也导致了头部IP争夺越发白热化。IP剧具有流量聚集效应,头部IP价值凸显;我国艺人片酬飞涨,构成影视剧成本的很大部分,所以我们看好提前布局头部IP资源和艺人培养的公司。 头部IP带动全产业链,培养艺人抢占稀缺资源 公司通过收购新华先锋拥有了大量的头部IP储备以及明星作家资源,具有很强的IP孵化能力,头部IP孵化带动公司泛娱乐布局变现落地。IP带动影视剧、游戏开发形成资源共享和真正的联动。打造艺人阶梯培养体系,抢占稀缺人才资源,形成多层级的艺人结构:一线成熟艺人、专业影视学院学生、偶像网红,强制艺人资源制高点;与湖南卫视、芒果TV、唱吧深度合作发挥协同作用。 以人为联结整合资源,深度绑定芒果生态圈 公司与芒果通过人才资源共享整合资源建立了深度合作。芒果参与公司3亿定增股权紧密联系;通过签订战略合作协议,在影视综艺游戏等业务上深度对接;同时公司还是芒果文创基金GP股东和最大LP。 投资建议 预计公司2016-2018的EPS为0.33元、0.66元、0.88元,对应PE分别为47倍、24倍、18倍,给予“买入”评级。

报告要点 路畅科技--智能车机与车联网领军企业 路畅主营车载导航信息终端产品,技术实力首屈一指,已研发出包括“百变、畅安、畅新3荣耀、畅云、畅云+、心镜”等超两百款产品;客户资质高端, 覆盖大众、通用、丰田、奥迪、宝马、奔驰等二十多个主流车系。在巩固车载导航车机市场领先地位的同时,公司积极布局车联网,一方面打造智能驾驶舱一体化解决方案,另一方面公司发力无人驾驶。未来可依托公司既有的产品入口与渠道优势实现商业化落地,前景广阔。 巩固后装优势,积极突破前装 我们认为,未来5年智能车机的前后装市场依旧将保持各自精彩的局面,主要理由基于:1)后装充分受益巨大汽车保有量。目前,全球约有10亿辆乘用车,其中我国占据20%的市场份额,为车载导航后装市场提供富饶土壤。而随着后装技术的逐步成熟,后装导航产品在未来几年还将保持快速增长, 尤其是大量中低端车型对车载导航的需求仍将以后装为主;2)相比后装, 前装车机优势明显,可获取车辆运行的核心数据,实现远程监控、安全监测等后装无法实现的功能,是未来的发展大趋势。近几年前装市场发展迅猛, 年复合增速高达35%,预计2017年有望突破250亿。而路畅发家于后装, 市场份额在同行中位居前列,这为公司进入前装汽车导航市场奠定坚实根基。公司于2012年开始拓展前装市场,并成立专门的前装事业部与技术团队负责产品研发、制造与销售。经过5年的沉淀,公司已充分掌握前装车载导航产品的技术和应用,前装份额近几年呈现稳步攀升的良好态势。 n 重磅发布五年规划,车联网开启新纪元 2017年1月,公司重磅发布未来五年战略规划,主要聚焦于:1)大力研发智能驾驶舱产品和解决方案(智能车机、液晶仪表、行车记录仪、360全景、流媒体后视镜,高清后视、HUD 及其整合);2)基于人工智能和机器视觉技术研发汽车主动安全类产品(360全景,高级驾驶辅助ADAS,盲区检测BSD);3)发展自动后备箱等相关智能产品(智能尾门和脚踢控制器);4) 研发汽车通信类产品提供车联网解决方案(T-BOX,微信互联,小畅应用、与互联网公司合作);5)投入研发智能驾驶解决方案和产品,逐步形成汽车无人驾驶解决方案。预计2016-2017年EPS 分别为0.41元与0.58元,首次覆盖,给予“增持评级”。 风险提示: 1. 前装推广不及预期; 2. 智能驾驶技术研发不及预期。

报告要点 事件描述 公司发布业绩预增公告,公告称,预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润126,019.49万元-154,660.28万元,同比增长120%-170%。公司2016年度业绩大幅增长符合我们此前预期。 事件评论 多领域放量,助力业绩大幅提升。我们认为,公司业绩大幅增长原因在于:1、受益于国内接入网光改造和100G 骨干网升级,我国光纤需求大幅提升,而在光棒和光纤反倾销背景下,国内光纤光缆供需缺口加大,光纤集采价格上升约20%,助力公司光纤业务营业收入与盈利能力双向大幅提升;2、公司线缆业务全线突破,其中,海缆市场国产替代加速,行业规模快速增长,公司海缆技术取得全系列UJ 证书,坐拥国内最大专用码头,助力海缆业务盈利大增;伴随国内高压输电线路建设持续推进,公司凭借此前身后积淀相继中标多项特高压输变电工程项目,特高压输电产品突破进一步优化公司盈利结构;新能源汽车需求持续爆发,公司利用传统的高压线缆技术强势切入高压线束等新能源汽车线缆制造领域,供货比亚迪、巴斯巴、长江汽车等优质下游客户;3、收购Voksel、Aberdare,持续加大海外线缆业务布局,并购电信国脉和万山电力,切入海外EPC 市场,国际化步伐驱动公司海外盈利大幅增长。 光通信行业继续景气,线缆制造多点突破。考虑到接入网改造仍有空间,100G 城域网和400G 核心网升级有望于未来两年开启,光通信行业持续高景气可期,光纤需求旺盛态势有望维持,公司掌握核心光棒技术将最大程度受益,G.654E 光纤独家技术突破将保障未来盈利空间;海缆、新能源汽车线缆和特高压线缆行业有望继续受益于国家政策加码,公司长期技术储备和突破有望保证其成为公司线缆制造业务的新增长点。 大数据业务继续增长,量子通信业务有望实现盈利突破。公司收购优网科技切入大数据应用和安全等业务,有望持续受益于国内大数据产业爆发;量子通信器件、运营和应用领域,公司承建的“宁苏量子干线建设工程”已进行项目实施方案洽谈,持续落地可期,有望实现盈利突破。 投资建议:基于以上观点,我们预计公司2016~2018年EPS 至1.12、1.87、2.42元,对应PE 为17、10、8倍,重申对公司的 “买入”评级。 风险提示: 1. 国内光通信行业景气度持续性不及预期;2. 公司海外拓展进度不及预期。

事件描述 2017年1月20日,公司拟使用不超过3亿元的自有资金作为有限合伙与公司控股子公司中诚逸信和中外建投及南昌高新新产业投资有限公司签署《合作框架协议》,拟共同出资设立南昌壹桥高新产业基金合伙企业(有限合伙),基金规模20亿,将投资于互联网泛娱乐及相关上下游产业的优质标的。 事件评论 携手建立产业基金,参股公司股权联系紧密。除公司外产业基金的参股公司有:公司子公司中诚逸信、中诚逸信股东中外建投、南昌高新;认缴出资比例分别为:15%、0.1%、0.1%、10%,其余部分由被普通合伙人接纳的其他投资主体构成。 产业基金各方参股公司具备丰富产业资源。(1)中外建投股东深圳初创专注人工智能领域投资,基础应用领域基本覆盖,产业资源丰富,初创是最早投资亮风台的机构。2017年1月亮风台与公司战略合作AR领域。亮风台具有强大的团队,研发实力一流,2016年奥运会期间,为腾讯定制了最契合腾讯QQ平台的ARSDK,为腾讯QQ+AR火炬传递提供有效的底层技术支持,成为至今为止国内唯一一家接受超过1亿用户检验的ARSDK底层技术提供商;(2)中诚逸信股东创东方产业投资经验丰富。创东方是一家专注于“高科技、高成长、创新型、中小型”企业股权投资的创投机构,成功投资过瑞星、网宿科技等案例,具有丰富的产业资源,并且于2016年7月中标成为国务院设立的国家中小企业发展基金的基金管理人。 设立南昌壹桥高新产业基金,助力公司互联网泛娱乐布局推进。借助其他参股股东和高管在互联网泛娱乐产业的丰富资源,有利于公司拿到优质项目,进一步推进公司互联网泛娱乐产业战略布局,增强公司的综合竞争实力,有效扩大公司在互联网泛娱乐产业的影响力。 盈利预测:预计公司2016-2018年EPS0.23元、0.34元、0.41元,对应PE分别为31倍、21倍和17倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1.产业基金投资的风险; 2.政策监管的风险

事件描述 公司公告称,公司承建江苏省宁苏量子干线建设工程项目被江苏省经济和信息化委员会纳入基础设施建设试点项目。公司预计项目对公司2017年当期业绩产生积极影响。 事件评论 承建宁苏量子干线建设工程,量子通信业务布局实质性突破。国内量子通信干线“京沪干线”网络建设快速部署,“墨子号”量子通信卫星于近日交付用户单位使用,量子通信产业化前景逐步明朗。公司此次获批承建的宁苏量子干线建设工程包括进出总长近500公里的干线网和千兆级的QFTTO量子城域网络建设,是公司量子通信产业布局的实质性突破。此前,公司已先后成立“北邮-亨通量子光电子学与弥聚子论联合实验室”和“江苏亨通问天量子信息研究院”,致力于硅基砷化镓/磷化铟激光器等量子通信高端光器件研究及量子通信网络运营和应用研究。关键元器件、网络运营和应用全方位的量子通信技术储备加上公司自身光纤及其工程建设的深厚积淀有望助力宁苏量子干线建设工程顺利推进,并在未来的智慧城市、金融和政务等业务领域获得实质性应用。 光通信行业高景气持续,助力光棒产业龙头业绩爆发。2016年,接入网及100G传输网改造驱动光通信行业高景气。到2020年,按照“宽带中国”战略目标,光纤用户占比达75%,接入网改造将继续推进,移动发力固网有望通过加大竞争驱动三大运营商接入网改造力度加大,另外,数据中心“光互联”改造正加速推进,保证光通信行业高景气持续。考虑到光棒和光纤的反倾销持续及各大光纤厂商的产能扩张周期,市场供需缺口短期仍将继续存在,量价齐升局面有望维持。公司作为光棒产业龙头,掌握了核心光棒技术,并开启光棒技术输出模式,锁定自身高盈利能力,有望在行业高景气持续的背景下实现业绩稳健增长。 定增顺利过会,开启成长新空间。公司非公开发行股票的申请于近日顺利过会。定增通过助力公司多元化产业布局,在新能源汽车、量子通信和大数据等新业务领域放量,优化公司收入结构,开拓未来成长空间。 投资建议:基于以上观点,我们预计公司2016~2018年EPS至1.12、1.87、2.42元,对应PE为17、10、8倍,重申对公司的“买入”评级。 风险提示: 1.国内量子通信产业发展不及预期; 2.光通信行业景气度不及预期。

扭亏为盈,且较大幅度超出收购业绩承诺,高速成长态势尽显。索芙特收购的天夏科技于2016年4月完成股权转让工商变更,因此天夏科技第二、三、四季度业绩纳入报表,提振公司业绩,实现扭亏为盈。根据过往公告,天夏2016年四个季度分别实现归母净利润约1.25亿元、4600万元、9320万元、2.23亿元,天夏前三季度分别实现营收约3.9亿元、3.47亿元、3.08亿元。另外,公司于2016年8月推出股权激励方案,行权条件为2016-2018年净利润不低于3.5亿元、6亿元、7.8亿元,公司业绩预告完成股权激励行权条件,且考虑一季度1.25亿未并表及2016年3150万元的摊销费用,天夏智慧2016年约超出重组期承诺业绩(2016年4.2亿、2017年5.2亿)八千万,体现出高速成长态势。而根据公司当前业务进展,我们认为,印度孙公司的设立是“一带一路”大订单落地的起点,莫迪政府提出的智慧城市百城计划,将为天夏智慧带来WIFI部署、城市网格化管理、智慧停车、智慧交通等方面的智慧城市订单,且该模式有望复制到土耳其、南美洲等国际市场,保证公司业绩持续高增长。 2017年智慧城市处于二次腾飞的高景气阶段,天夏智慧从业绩体量、成长速度、订单储备、财务指标等方面均显示出智慧城市新龙头的姿态,当前股价调整充分,维持“买入”评级。我们认为,智慧城市是2017年极为确定性的高景气产业:1、政策层面,牵头单位有望从住建部逐渐升级到发改委层面;2、资金层面,PPP的兴起使得智慧城市由概念规划期进入快速落地期,财政部第三批PPP入库项目中慧城市相关试点总额超过230亿,较之第一批、第二批显著增加;3、公司层面,银江股份、易华录、泰豪智能等同业公司所签署订单均从百万、千万量级,上升至数亿、数十亿量级,2017年进入大单确认首年。天夏智慧作为智慧城市新龙头,全面整合资金方(中财嘉丞)、运营方(北京城云投资)、权威标准方(中国PPP研究院)等,囤积百亿量级订单,保证未来数年业绩高增,预计2017年PE为、24倍,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司公告股权激励首期解锁,本次符合解锁条件的激励对象合计4人,可申请解锁并上市流通的限制性股票数量为144万股,占股份总数的 0.49%。拟对尹春芬已获授但尚未解锁的全部限制性股票合计70万股进行回购注销, 占公司股份总数的 0.24%,回购价格为48.85元/股。公司拟向华澳信托申请信托贷款不超过人民币1亿元用于补充流动资金。 公司参与认购的并购基金近期投资活跃,乾坤问道投资2.7亿参股工夫影业15%股权,乾坤翰海认购的深圳泰悦拟投资10.67亿获得口袋科技51%的股权。 事件评论 并购基金投资活跃,标的项目十分优质。工夫影业投资或制作的影视项目有:《寻龙诀》、《少年班》等,2016年1-8月完成净利润4899万。工夫影业宣布将与华谊兄弟影业和网易影业携手,打造《阴阳师》电影和剧集。口袋科技主打产品有《口袋德州扑克》和《口袋斗地主》,在全球注册用户超过 2000万。口袋科技2016年1-9月完成净利润9746万元,2016-2019年承诺净利润不低于1.55 /1.94 /2.42 /3.03亿元。 《凡人修仙传》1月5日筑基首测,经典作品改编手游值得期待!《凡人修仙传》是经典的网络文化作品,在起点网连载期间点击阅读量数以亿计。手游以原著作者忘语担任监制,未来流水表现值得期待! 子公司幻想悦游发行的页游《火影忍者Online》在Facebook 发布的2016年“最佳游戏榜单”中被评为“2016年度最佳页游”。目前已发布英语、德语、葡语和法语等版本,用户数量在短短半年内逾千万。受益于该款游戏的火爆发行,幻想悦游有望在2016和2017年超额完成业绩承诺。 投资建议:此次股权激励解锁有望释放高管对公司业绩进一步增长的动力,利好股价。假设幻想悦游和合润影视并表(已拿到证监会批文), 总股份在增发以后增至3.53亿股(已考虑回购影响),则2016-2018年全年备考净利润为9.0/11.4/13.6亿元,摊薄后EPS 为2.55/3.24/3.86元,对应PE 为27/21/18倍,低估值有安全边际,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 近期解禁股份比例较高; 2. 并购公司是否能完成业绩承诺存在不确定性因素。

报告要点 事件描述 2017年1月8日,公司控股子公司壕鑫互联与亮风台签署战略合作协议,协议有效期为三年,双方愿意利用各自的优势资源、专业领域知识和人才储备,就运用各项领先的技术和运营理念联合打造人机交互系列平台,在AR相关产品和ARSDK、AR图像云识别、SLAM技术等相关AR技术及功能等领域建立深度战略合作伙伴关系。 事件评论 亮风台致力于提供最自然的人机交互服务、挖掘最深度数据价值的人工智能。亮风台成立于2012年11月,立足于上海张江高科技园区,并在北京、广州、美国设有研发中心。核心业务专注于增强现实(AR)相关图像识别与视觉交互技术、产品及服务。于2015年获得美图秀秀A轮融资,同年获得济源资本千万级A+轮融资。目前已为腾讯、OPPO、汽车之家、苏宁易购等企业的相关产品提供技术支持。 公司投资的LBS+AR游戏《红包战争》由亮风台提供AR技术支持。《红包战争》是一款由北京地世界科技研发的,以LBS为核心,结合AR抢红包玩法的国内首款社区定位红包手游。将在2017年元旦后进行首轮测试,北美、印度等海外地区目前已由壕鑫互联独家代理发行。《红包战争》基于仙侠故事背景和真实地图,强调社区互动性;同时将和商家进行合作,不仅在游戏战斗中能获得红包,也会送出大量的福利吸引玩家,商家可以利用AR实景红包在春节等特殊的时间点与用户进行深度互动。春季红包大战值得期待,《红包战争》有望成为黑马。 本次协议签订将积极推动公司未来双主业经营。积极布局AR领域推动公司泛娱乐业务的转型,公司与亮风台以各自的资源和专业技术及经验为基础,在宣传推广、产品开发与支持、客户服务、网络支持、信息转接等方面进行广泛且深度的合作,共同开拓市场,增强公司盈利能力。 盈利预测:预计公司2016-2018年EPS0.23元、0.34元、0.41元,对应PE分别为31倍、21倍和17倍,给予“买入”评级。

事件描述 近期,我们对索菱股份进行了跟踪调研。 事件评论 二级市场增持完成股权激励计划,增持量价彰显未来发展信心。公司公告截止12月29日,公司第一期员工持股计划通过二级市场购买方式购入公司股票5193525股(占公司总股本的2.838%),成交均价35.70元/股,锁定期一年。其中,董事长认购额超3000万。我们认为,在市场环境欠佳的大背景下,公司大手笔通过二级市场增持公司股份,一方面实现员工与公司利益的深层次绑定,另一方面彰显公司对未来发展的充足信心。 前装业务加速渗透,拳头产品研发快马加鞭。公司自创立以来,先后历经海外后装、国内后装、国内准前装、国内及国外前装的业务转型。目前,公司将全力拓展前装市场作为主要发展目标。依据公司调研数据,2016年公司车厂业务(前装+准前装)收入预计占到全年总收入的50%左右,2017年有望超60%。当前时点,公司基于既定的车联网战略蓝图重点研发智能驾驶舱(涵盖数字仪表、HUD显示、360全景显示)、智能驾驶产品(ADAS、毫米波雷达)、面向C端的车联网产品(如智能公交系统,已在泰国逐步供货);另外,公司与腾讯合作开发的索菱S1T智能车机也重磅发布,业绩弹性较大。我们认为,汽车作为手机之后的又一入口终端,必将成为兵家必争之地,价值意义非凡,而一旦完成三旗通信与英卡科技的收购,索菱将呈现“设备+通信+平台”的业务布局,成长空间广阔。 盈利预测及投资建议:我们认为,索菱自身的前装渠道是未来车联网通信及平台业务迅速打开局面的绝佳场景。暂不考虑收购标的影响,预计2016-2018年EPS分别为0.45元、0.70元及0.91元,维持“买入”评级。 风险提示: 1.前装业务推进不及预期; 2.市场竞争加剧。

再度推出股权激励,行权条件彰显公司发展信心。相比首次股权激励,此次股权激励计划的授予股票数量和覆盖核心骨干人数均大幅提升,能更深层次将核心团队与公司的长远发展绑定,提高公司的可持续发展能力。此次股票期权在有效期内按30%、30%及40%的比例分三期行权。其中的一大亮点是行权条件,以2016年净利润为基数,2017-2019年的净利润增速分别为25%、50%和100%,复合增速约为26%,略超市场预期。侧面彰显公司对未来发展的信心。 设立销售子公司,渠道加速拓展。推出股权激励草案的同时,公司另出资5000万设立全资销售子公司,从事轨道交通、机械、信息系统的销售与服务。众所周知,十三五期间铁路投资将大幅提升,近期成都、武汉、重庆等地的城轨建设规划获密集批复彰显轨交行业的高景气度。此次销售子公司的设立可提升公司的市场拓展能力,强化拿单能力。 股价或迎来左侧建仓良机,维持“买入”评级。我们认为,此次股权激励的推出或意味着股价压制因素的消除,一方面,短期股价回调已超20%,目前66亿不到的市值无法与公司的内在投资价值匹配;另一方面,股价与首次激励价格相比已形成倒挂,并且首次激励已步入行权期。考虑到公司的牵引及LCU等业务存在较大弹性,同时存在一定资产注入预期,持续推荐。预计2016-2017年EPS分别为0.76元与0.99元,维持“买入”评级。

后续新增资金有望为快速发展和布局提供坚实支撑。千方此次拟公开发行总额不超过10亿元的公司债券,采用分期发行方式,首期在核准发行后一年内完成,其余各期在核准发行两年内完成。从2016年半年报公告数据来看,公司资产负债率仅为37.65%,低于同期的同为智能交通行业的易华录的44.78%和银江股份的41.96%。公司此次发行债券后拟用于偿还公司债务,补充流动资金。通过发行债券方式,公司有望优化债务结构,降低财务融资成本,资金的补充将有助于公司扩展经营和提升行业竞争力,另一方面或为公司未来的“大交通数据平台&交通出行运营服务&车联网V2X”战略”提供有力的资金支撑。 公司车联网V2X战略逐步推进。公司已联合北京亦庄国际投资、百度、法乐第(北京)网络科技有限公司、北京新能源汽车股份有限公司及关联方北京中交兴路等10家单位共同出资设立北京智能车联科技产业创新中心有限公司,一方面合作伙伴均是行业内资本和实业届的翘楚,凸显了公司在车联网战略的高度,另一方面公司出资1800万占30%成为最大单一股东,凸显公司的行业地位。合作集合了车联网、智慧出行、辅助驾驶等技术,打造开放式协同创新平台,切入车联网和无人驾驶发展市场,公司车联网V2X战略重大推进。 携手视频监控行业翘楚宇视科技。依据中国安防行业网消息,千方集团和建信投资将成为宇视科技未来股东,宇视是国内知名的视频监控厂商,各类有自主知识产权的视频监控产品齐全,依据IHS数据,2016年在视频监控领域市场份额位列中国第三。公司与宇视的合作强强联合,既可将宇视优秀的产品应用于千方的交通等领域解决方案,另一方面,宇视强大的研发和产品能力或将助力千方加速向产品和将来的平台运营型公司转变,同时进一步强化千方在智能驾驶、车路协同方面的布局。 维持“买入”评级。公司围绕大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X战略,力图打造公共出行全领域的“千方出行”品牌,不断推动公司由单一交通向综合交通的融合、转型和升级。预计公司16~17年EPS分别为0.34和0.40元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 近日,国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,其中包括“实施网络强国战略,加快建设“数字中国””、“深入推进“宽带中国”战略”、“大力推进高速光纤网络建设”、“加快构建新一代无线宽带网”等内容。 事件评论 基础网络建设的大幅升级必将显著提升网络流量。依据国务院《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,网络的升级是我国“十三五”战略新兴产业的重要任务,其也是整个信息技术产业跨越发展的重要支撑。参考我国“十二五”国家战略性新兴产业发展的发展成果,实施宽带中国工程过程中,构建了下一代国家信息基础设施,高速宽带、4G爆发式发展,与此同时带动我国数据流量的持续快速增长。思科公司估计,到2016年底,全球互联网流量将达到每年1.1ZB,到2019年将达到每年2ZB。 “构建网络强国基础设施”作为排在《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中1号的重点任务,必将带来我国基础网络的大幅升级,带宽覆盖率和平均速度有望持续提升,5G或将带来移动流量的持续井喷,我国网络流量有望保持高增长。 公司主业CDN与流量高度相关,充分享受流量红利。依据工信部《2016年11月份通信业经济运行情况》,2016年1-11月移动互联网接入流量累计达82.1亿G,同比增长124.1%,固定互联网使用量保持较快增长,在未来5G和物联网等确定性趋势确定,整体流量高增长态势将持续,公司作为行业龙头最大受益。 持续看好公司高成长,重申“买入”评级。1、如上文所述,我国互联网流量高增长,公司作为CDN龙头最大受益;2、公司海外市场拓展加速,爱尔兰、印度子设立完成,印尼、墨尔本首批节点陆续上线,有望分享国际新兴市场互联网爆发红利;3、社区云和私有云研发及资本投入加大,打造承载重度应用的平台,将成为公司中长期发展的新的增长极。预计公司2016-2018年EPS分别为1.65、2.37和3.56元,对应PE分别为33、23和15倍,维持“买入”评级。

事件评论 外延再落一子,配售电卡位一马当先。近期,公司外延进度明显加速,先是出资2亿元参股翠亨能源20%,出资4200万元,参股贵阳高新配售电有限公司20%股权,出资5240万元认购万峰电力5.19%股权,随后出资800万元联合中电纵横设立贵州南电弘毅电力技术服务有限公司,出资800万元联袂兴义启明星设立贵州恒华电力客户服务有限公司。我们认为,公司系列外延运作一方面对于公司卡位配售电业务,实现全国跨越式布局极为重要;另一方面,彰显公司做大做强的坚定决心。我们判断,公司将继续围绕配售电一体化服务落地外延,客观来讲,公司目前在配售电一体化业务层面已占尽先机,未来有望将各地子公司打造为配售电业务落地的绝佳载体,同时,公司基于电力大数据的增值服务亦颇具看点,业绩弹性较大。 产业与资本共振,畅享电改盛宴,持续推荐。公司近期连续参股(控股)多个地区的配售电公司,借力资本与产业联动加速跑马圈地,不仅彰显管理层做大做强的决心,而且展现出超强执行力。此前,国家发改委联袂国家能源局重磅发布两大电改配套文件(详情参阅我们前期所发公司报告)标志电改已迈入2.0时代。作为行业领航者,恒华一方面依托“恒华云平台”实现商业模式升级,借助“商城”理念,衔接电力项目供给端与需求端,采取B2B与B2C相结合的方式面向行业用户提供协同设计、软件采购、数据采集、数据处理、设备采购、EPC招标等服务。目前,平台已贡献数千万流水,模式正逐步印证;另一方面,公司针对带配网资产的售电企业提供咨询、配网规划设计、售电营销、配网运检、售电运营及增值服务等一揽子服务;针对不带配网资产的纯售电企业,则以SaaS模式提供售电营销、运营及增值服务等,前景广阔。预计2016-2017年EPS分别为0.68元与0.87元,持续推荐。 风险提示: 1.电改进度不及预期; 2.市场拓展不及预期。

报告要点 事件描述 我们对中科创达进行了跟踪点评,详情如下。 事件评论 重磅推出TurboX智能硬件平台,汇聚多方资源加速智能硬件技术发展。TurboX是中科创达推出的面向涵盖VR、无人机、网络摄像头和机器人等智能硬件的开放平台,旨在汇聚产业链上下游各方资源提供包括核心计算模块、操作系统、算法和SDK的一体化解决方案,以加速智能硬件原型到产品化。TurboX的发布一方面可极大降低智能硬件创业型公司的准入门槛,一方面可以集思广益,加速软硬件性能的完善,对于公司乃至万物互联产业发展均极具意义。 设立产业基金,借力资本市场完善智能系统产业链布局。此前,创达联袂北极光创投、重庆天使投资、重庆临空远翔等合伙人共同投资设立总规模达8亿元的“重庆极创渝源股权投资基金”,其中创达出资2.5亿元。基金投向紧紧围绕公司战略布局,包括但不限于软件、硬件、芯片、人工智能、大数据等前沿技术领域。我们认为,基金合伙人在高新技术领域的深厚投资背景或蕴藏巨大的商业价值,以北极光为代表的创投手握海量产业资源,同时对智能系统产业链的发展脉络有着深刻理解。可为创达未来的产业资源整合提供丰富借鉴经验。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司一方面积极通过资本运作加速智能系统产业系统布局,一方面依托无人机等新硬件业务完成商业模式升级,按量(IP)收费将力助公司彻底打开中长期成长空间,内在成长空间不言而喻。预计2016-2017年EPS 分别为0.32元与0.77元,维持“买入”评级。