事件。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入3.49亿元,同比增加494%;归属于上市公司股东的净利润5599万元,同比增加16倍;实现基本每股收益0.05元。 2017年一季度,受结转大幅度增加推动,公司营收升494%;受费用水平下降推动,公司净利润增幅扩大至16倍。 2017年1-3月,公司地产业务签约销售面积为1.49万平,签约销售合同金额为19358.4万元。截止2017年3月底,公司出租房地产总面积34.3万平。 2017年1-3月,公司出租房地产的租金总收入为4533.7万元。2017年1-3月,公司园区运营服务相关收入为38.1万元。 投资建议。定增注入浦江高科技园区和双创园区开发和运营业务资产,受益自贸区和迪斯尼建设,“增持”评级。公司是以园区开发与经营、园区服务为核心业务,涵盖战略性新兴产业及生产性服务业基地、高科技民营制造企业基地、国际创造力中心、国际现代化物流服务中心的大型园区类投资控股公司。公司涉及开发的园区包括松江园区、南桥园区、康桥园区和自贸区(洋山)陆域部分。本次临港集团再次注入浦江高科技园区和双创园区资产(预估值为16.5亿元,扣除已出售建面合计是56.3万平),同时募集配套资金15亿元,引入了普洛斯等产业地产巨头。目前,公司已完工、在建及拟开发项目权益总建面182万平。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.45元和0.61元。考虑到临港集团未来仍有资产注入的预期,且处于大张江范围内,我们给予公司2017年55倍PE,对应未来6个月24.8元目标价,给予“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入11.4亿元,同比增加13.4%;归属于上市公司股东的净利润2.62亿元,同比增加69.2%;实现基本每股收益0.13元。 2017年一季度,受结转增加推动,公司营收增13.4%;受结转毛利率较高推动,公司净利润增幅扩大至69.2%。 截至2017年1月,公司控股股东海投公司增持公司股份0.36%。2017年1月12日,公司公告称,公司控股股东珠海投资控股有限公司(简称“海投公司”)计划自2016年7月12日起的未来六个月内增持公司股票,累计增持比例不少于公司总股本的0.12%,不超过公司总股本的2%。2017年1月11日,本次增持计划期限届满。海投公司本次累计增持公司股票733.98万股,约占公司总股本的0.36%。截至公告日,海投公司持有公司股票8.47亿股,约占公司总股本的41.13%。 投资建议。看好珠海,选择格力。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2017-2018年预计公司EPS分别0.38元和0.49元。目前金控概念公司2017年平均动态估值28倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段,我们给予公司2017年28倍PE,则可知公司合理估值10.6元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入42.1亿元,同比增加326.4%;归属于上市公司股东的净利润4.21亿元,同比增加15.5倍;实现基本每股收益0.36元。 2017年一季度,受结转增加推动,公司营收增326.4%;受结转毛利率较高和费用较低推动,公司净利增幅扩至15.5倍。2017年第一季度,公司实现销售面积35.74万平,实现销售金额105.27亿元。2017年第一季度,公司新开工面积22.83万平。 2017年1月,公司拟与华发集团财务公司签订《金融服务协议》。2017年1月,公司发布限制性股票激励计划草案。2017年3月,公司收购铧创经贸23.48%股权。 投资建议。珠海国企改革标的,基本面不断向好,维持“买入”评级。公司是华发集团唯一的地产运作平台,集团在横琴区域拥有百万平米以上土地储备。公司地产业务立足珠海,聚焦一二线,在珠海拥有土地权益建面418万平,占比30%,地产销售额占珠海约20%。目前,公司拥有二级开发项目权益建面1408万平,正围绕全国三大经济圈及主要核心城市进行布局。近期上海、武汉、广州等区域价格上涨公司直接受益。公司转型互联网+社区,拓展定制装修业务。我们预计,2017-2018年公司将实现EPS分别为1.12元和1.44元。公司RNAV是35.07元。考虑到公司有望受益集团优势资源整合,二三线战略布局直接受益近期市场回暖,我们以RNAV的6折,即21.0元/股作为目标价,给予“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017 年一季报。报告期内,公司实现营业收入2.63 亿元,同比增加98.9%;归属于上市公司股东的净利润1009 万元,同比增加30.1%;实现基本每股收益0.03 元。 2017 年一季度,受贸易和房产销售增加推动,公司营收增加98.9%;受结算毛利率较低影响,公司净利润增幅收窄至30.1%。2017 年一季度,公司结算营收增加(物贸业务收入增加6000 万元、销售房产收入增加7000 万元),这使得报告期内公司实现营业收入2.63 亿元,同比增加98.9%;由于结算毛利率较低,这导致公司实现净利润1009 万元,同比增加30.1%。 投资建议。受益崇明撤县设区,转型进行时,维持“增持”评级。公司多业发展,一直是崇明岛唯一的上市公司。目前公司主营业务尚未明确,暂时主营房地产开发业务。公司从90 年代公司便试水生态农业、高科技农业和旅游业等,并拥有生态农业用地累计2500 亩。崇明岛的发展定位为现代化生态岛,计划到2020 年,崇明岛将逐步完善各区域的发展建设,成为集合国际会议、度假休闲、科教研创和新城镇的新型岛,崇明撤县设区后公司将充分受益。 目前公司拥有参股、持股的子公司超过20 个,包括招商引资、产业经营、资产管理和自营投资。预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.19 元和0.30 元。 我们参考可比公司平潭发展2017 年市盈率110 倍,给予亚通股份2017 年90 倍市盈率,目标价格17.1 元,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017 年一季度。报告期内,公司实现营业收入16.6 亿元,同比增12.1%;归属于上市公司股东的净利润7276 万元,同比增18.8%;实现基本每股收益0.07 元。 2017 年一季度,受结转增加推动,公司营收增12.1%;受营改增税金下降,这使得公司净利润增幅扩大至18.8%。2017 年4 月,公司发布2017-2020年发展规划纲要。2017 年4 月18 日,公司公告称,公司将打造核心竞争优势明显的产业控股集团。一方面,持续完善现有业务板块的产业链,使公司业绩保持持续稳定增长;另一方面,引入符合公司战略布局的优质项目,增厚公司盈利能力,布局新的实业板块。沿现有两大主业进行产业投资布局,围绕智能制造、大健康等新兴产业积极探索培育,集中优势寻求新兴产业的突破。首先,城市建设板块:城市建设板块重点进行模式转型、地域拓展、业务链补强。房地产业务建立产品标准,打造品牌;基础设施建设业务,立足常州、拓展外地,打造具有一体化能力的区域优势企业,重点打造PPP+EPC 等新型业务模式,从生产型向服务型转变;择机适时探索养老地产等其他业态。其次,纺织服装板块:纺织服装板块重点进行国际化布局、智能制造提升、业务链补强。聚焦牛仔产业,打造面料为主、服装为辅的产业链,稳步发展自主品牌服装,择机适时拓展新品类;积极探索“走出去”战略,稳妥有序开展纺织资源的国际布局,实现高端升级、低端转移;加强智能工厂建设,力争打造全球牛仔行业智能制造示范标杆,提升效率,节能减排。最后,产业投资板块:产业投资板块重点进行集团新兴支柱产业发掘和培育,配合并支持现有板块进行产业链延伸布局。积极探索创新合作模式,与优秀的合作伙伴共同发展,集聚资源、分散风险、扩大项目来源,发掘和培育可成为公司未来新兴支柱产业的项目标的。 投资建议。集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体,维持“增持”评级。 公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发;处第一阶段建设期的17.5 平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利,正在启动第二阶段的土地开发,根据合同公司将获得10%工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5,未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ 品牌)催动纺织服装焕发青春,公司产业投资稳步扩大。因此,我们预计公司2017、2018 年EPS 分别0.44 和0.59 元,对应RNAV 是11.13 元。考虑到公司募资增强发展后劲,我们以公司RNAV,即11.13 元作为公司未来6 个月的目标价,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017 年一季度。报告期内,公司实现营业收入7.70 亿元,同比减40.4%;归属于上市公司股东的净利润1.04 亿元,同比增加30.2%;实现基本每股收益0.09 元。 2017 年一季度,受结转减少影响,公司营收降40.4%;受结转毛利率较高且投资收益增加推动,公司净利润增加30.2%。2017 年1-3 月,公司施工面积52.96 万平,竣工面积1.42 万平。报告期内,公司房地产合同销售面积共4.08万平,同比减少79.97%,合同销售额4.15 亿元,同比减少81.34%。 2017 年2 月,公司2 亿元认购九州证券0.48%股权。2017 年1 月,公司苏州乐园再被收储70 亩。2017 年3 月,公司终止发行股份收购,采取现金收购东菱振动73.53%股权,积极向先进制造业转型。东菱振动是一家核心技术实力雄厚的试验设备研制和测试服务商,军民融合发展空间巨大。东菱振动注册资本2100 万元,是一家力学环境及试验设备研制商和测试服务商,主要提供试验装备研发、制造、销售、服务及测试试验,产品和服务广泛应用于航空、航天、兵器、船舶等军工行业以及轨道、汽车、电子等领域,参与了神舟系列、天宫系列、探月工程、风云系列等国家重大项目的力学环境试验任务。东菱振动的力学环境与可靠性试验设备产品广泛应用于国防军工、科研院所、高端装备制造业等领域,服务范围覆盖航空、航天、船舶、兵器等军工行业,以及轨道交通、汽车、电子、家电、医疗等领域。东菱振动保证未来三年业绩持续增长,按评估价测算2017 年动态PE 仅为12 倍。我们认为,收购东菱振动是公司向“高”、“新”产业战略转型迈出的重要一步。 投资建议。积极转型先进制造和环保等“高新”产业,业绩有保障,维持“买入”评级。目前,公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,业务涉足地产开发、环保、旅游业和产业投资。近年来公司积极转型先进制造和环保等“高新”产业,此次现金收购东菱振动73.53%股权是公司向“高”、“新”产业战略转型迈出的重要一步。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.34 和0.45 元,对应RNAV 是6.60 元。公司地产开发业务与万科合作,积极布局股权投资,多家企业实现上市,积极转型高新产业。我们参考创新转型类园区标的2017 年平均动态42XPE,给予公司2017 年40XPE,对应目标价13.6 元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入87.6亿元,同比大增69.6%;归属于上市公司股东的净利润8.40亿元,同比大增83.8%;实现基本每股收益0.39元(全面摊薄每股收益0.34元)。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入8.72亿元,同比减47.0%;归属于上市公司股东的净利润2.78亿元,同比增加90.1%;实现基本每股收益0.11元。 2016年,受结转房产大幅增加和新增中程租赁业务推动,公司营收大增69.6%;同期公司净利润大幅增加83.8%。2017年一季度,受结转减少影响,公司营收减47.0%;受参股公司投资收益增加推动,公司净利润增加90.1%。 2016年,公司实现签约面积112.48万平,同比增长28.36%,实现签约金额137.79亿元,同比增长100%。2016年,名城金控集团已拥有了较完善的专业投研团队,对大健康、新能源、高端制造业等产业进行深入研究。公司以名城金控子公司康盛投资为投资平台,管理的资产规模达30亿元。2016年3月,公司联合发起设立黄河财险公司,持有14%股份。4月,公司控股70%的印派森在新三板上市。4月,公司收购中程租赁公司100%股权。5月,公司设立名城国际(香港)有限公司,打造海外投资平台。5月,公司合作成立30亿元安信基金-招商银行-西藏康盛定增1号资产管理计划。9月,公司参与认购丽珠集团定增1490万股。9月,公司获得南京占地面积3.92万平的住宅用地。11月,公司获得福建长乐占地面积5.13万平的住宅用地。11月,公司通过名城金控拟间接参股国融证券。12月,公司获得福建福清占地面积6.10万平的住宅用地。2017年3月,公司将在台州打造首个新能源产业园。根据公司2016年年报披露,2017年度,公司预计新建开工面积为133万平,本年竣工面积80万平;计划实现房地产销售金额较上年增长不低于20%。 投资建议。福建自贸区和“丝绸之路”双重概念,“产业+资本双轮驱动”值得期待。公司发展模式符合新型城镇化建设方向,属福建自贸区和“丝绸之路”主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于“丝绸之路经济带”核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司2017、2018年EPS分别0.43和0.53元,对应RNAV在9.05元。考虑到公司转型力度大,我们给予公司2017年25倍的PE估值,即10.8元作为未来六个月的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入18.0亿元,同比增48.5%;归属于上市公司股东的净利润2.54亿元,同比大增500.7%;实现基本每股收益0.21元。 2017年一季度,受结转增加推动,公司营收增48.5%;受结转房产毛利率较高推动,公司净利润增幅扩大至5倍。2017年一季度,公司建筑施工业务实现营业收入8.97亿元,同比下降6.81%。截止报告期末,公司在建施工项目共69项,合同造价162亿元。同期,公司累计实现商品房结算面积3.97万平,同比增长159.76%。实现营业收入9.51亿元,同比增长233.75%。报告期内,公司在售楼盘11个。在建和储备的项目共14个,其中,9个位于一线城市。其中,商住项目11个,产业项目3个。2017年4月,公司竞得深圳两幅地块,合计权益建面19.54万平。 根据公司2016年报披露,2017年度,公司计划投资80亿元。其中:房地产开发项目投资45亿元,股权投资7亿元,固定资产投资1亿元,土地拓展项目投资27亿元。 投资建议。国企改革标的,具备“深圳填海和地下管廊建设”概念,维持“买入”评级。公司是深圳国资委控股下的,主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质;房地产业务集中在深圳、长沙、南宁、广州等地。近期,公司收购粤通公司延伸市政产业链,借助达实智能提升智慧城市建设能力,定增引入多家创投企业,实现管理层持股。目前,深圳国资委实际控制公司36.35%股权,公司有望成为深圳国资委旗下的主要地产上市整合平台。此外,公司在市政施工和基建方面区域优势明显。一旦深圳启动填海或者地下管廊建设,公司均有望介入。我们预计公司2017、2018年全面摊薄EPS分别是0.45和0.55元,对应RNAV是13.6元。考虑到公司有望受益于深圳国资改革,我们以RNAV,即13.6元作为目标价(对应2017年30.2倍PE),维持公司“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入29.0亿元,同比下滑49.5%;归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,同比增加5.20%;实现基本每股收益0.19元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税)。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入5.31亿元,同比减11.1%;归属于上市公司股东的净利润-1708万元;实现基本每股收益-0.02元。 2016年,受结转下降影响,公司营收下滑49.5%;同时结转项目毛利率较高推动公司净利润同比增加5.20%。2017年一季度,受结转减少影响,公司营收下滑11.1%;受结转项目毛利率较低影响,公司净利润亏损。2016年,公司商品房合同销售金额12.78亿元;商品房合同销售面积10.20万平;公司收到的商品房销售回笼资金为16.37亿元。2016年,公司新开工面积13.45万平;公司竣工面积26.07万平,同比减少59.93%。2016年6月底,“星叶汇安家”二手房租售门店正式开业,为公司业主搭建租售平台。2016年底,公司存货95.14亿元,可供出售金融资产17.13亿元,在建的商品房项目建筑面积为38.63万平,未开工的规划建筑面积为77.16万平。 2016年底,公司持有河北银行185,417,586股,占其总股本3.708%。2016年,河北银行归母净利润26.09亿元,同比增长16.52%,并将启动A股IPO。同时,公司参股上海嘉实装饰有限公司,为星叶汇家居服务提供有力支撑;参股上海袁杨置星投资中心(有限合伙)和南京晨骐投资中心(有限合伙)。2016年底,南京晨骐已在6个新兴领域投资项目14个。2016年1月,公司合作设立南京三六五互联网小额贷款有限公司,占比13%。2016年4月,公司新增土地储备一个,权益建筑面积为23.6万平。2016年6月,公司购得南京鑫磊房地产开发有限公司100%股权(拥有南京市鼓楼区热河南路酿造厂地块)。2017年,公司计划实现销售收入30亿元,商品房计划新开工面积41.95万平。2017年,公司将扎实推进社区互联网平台建设,利用汇家居板块和汇生活板块,提升对客户资源的整合。 投资建议。管理层改善预期较高,推进社区互联网服务,维持“增持”评级。公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快了商品房去化;同时,公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。近期公司积极推进社区互联网服务平台建设。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.26和0.35元,对应RNAV是9.3元。公司管理层改善预期高,积极推进社区互联网服务,我们给予公司RNAV,即9.3元/股作为目标价,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入16.5亿元,同比增41.7%;归属于上市公司股东的净利润1173万元,同比扭亏为盈;实现基本每股收益0.01元。 2017年一季度,受结转增加推动,公司营收增41.7%;受结转增加和费用水平下降,这使得公司净利润实现扭亏为盈。2017年1-3月,公司现有主要项目11个。2017年一季度,公司累计实现签约销售面积5.13万平,签约销售金额21.71亿元。同期,公司出租面积12.84万平,租金收入8747.8万元。 投资建议。向平台综合服务商转型,推进重组,维持“买入”评级。作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企。目前,公司正从房地产开发商向城市建设开发平台综合服务商转型,通过联合拿地、合作开发等方式积极增加特别是上海的土地储备。同时,公司正推行“中心+事业部”制,在部分项目试点的基础上,推广项目保证金和投资风险保证金制度。目前,公司拥有商品房项目权益建面392万平。公司利用自贸区区位优势,参股60%设立融欧股权投资公司,开展多元投资。如果我们假设本次重组在2017年完成(即按照考虑发行后总股本),则预计公司2017、2018年EPS分别是0.14元和0.20元,对应RNAV是10.8元。考虑到公司正在向城市建设开发平台综合服务商转型,轻资产陆续注入,我们以重组注入资产后的RNAV,即10.8元作为公司未来六个月的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

投资要点: 事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入31.2亿元,同比增加22.7%;归属于上市公司股东的净利润6.01亿元,同比下滑56.2%;实现基本每股收益0.33元(全面摊薄每股收益0.29元)。公司拟每10股派发现金股利0.20元(含税)。 2016年,受结转增加推动,公司营收增加22.7%;同时受投资收益下降影响,公司净利润下滑56%。2016年,公司以“立足珠海,重点布局”为战略总方针,以“建设理想城市,创造幸福生活”为出发点,形成“房地产业、海洋经济产业、口岸经济产业以及现代服务业和现代金融业”五大板块综合发展的全新产业格局,打造“大海洋、大金融、大健康”的产业集群,把公司打造成为一家在国内较具影响力的优质上市公司。 2016年2月,公司参与组建上海康橙投资中心(有限合伙),进行股权并购投资。2016年8月,公司设立美国全资子公司拓展大健康产业。2016年2月3日,公司下属全资公司珠海格力地产物业服务股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《受理通知书》。2016年8月,公司竞得珠海一块建筑面积4.3万平的住宅用地。2016年5月,公司竞得上海松江建筑面积5.22万平住宅用地。2016年5月,公司旗下物业公司在新三板上市。截至2017年1月,公司控股股东海投公司增持公司股份0.36%。 投资建议。看好珠海,选择格力。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2017-2018年预计公司EPS 分别0.38元和0.49元。目前金控概念公司2017年平均动态估值28倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段,我们给予公司2017年28倍PE,则可知公司合理估值10.6元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2016 年年报。报告期内,公司实现营业收入60.8 亿元,同比增40.5%;归属于上市公司股东的净利润3.72 亿元,同比增37.2%;实现基本每股收益0.35 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.07 元(含税)。 2016 年,受保障房和商品房销售结转增加推动,公司营收增40.5%;报告期内公司净利润增加37.2%。2016 年,公司城建板块全年新增完工道路38.92公里、河道2.28 公里、河道驳岸2.2 公里、新增绿化面积191.53 公顷、建成公园面积17.35 公顷;实施保障性住房、商品房、代建公共基础设施等工程建设总面积达97.05 万平。其中,公司商品房苏州兰亭半岛生活广场(苏州独墅湖月亮湾项目)全面竣工。绿都万和城01 地块A、B 区竣工,02 地块项目已开工。2016 年,公司通过众合投资名下子公司投资朗博密封科技;通过宜兴基金投资的美国kateeva 项目正筹备上市;常熟汽饰于2016 年11月9 日首发申请通过证监会核准、2017 年1 月5 日在上交所A 股上市交易。 2016 年6 月,公司4.4 亿元增资黑牡丹(香港)发展公司,同时6.5 亿元设立全资子公司牡丹新龙公司。2016 年7 月,公司出资2.4 亿元联合发起设立常州地方法人寿险公司。2016 年9 月,公司拟增资黑牡丹发展(香港)有限公司2.3 亿元。2016 年10 月,公司签订常州市新北区2015-2016 年重点基础设施二期PPP 项目。2016 年11 月,公司子公司黑牡丹建设签订17 亿元的PPP 项目特许经营协议。2017 年4 月,公司发布2017-2020 年发展规划纲要。公司将打造核心竞争优势明显的产业控股集团。一方面,持续完善现有业务板块的产业链,使公司业绩保持持续稳定增长;另一方面,引入符合公司战略布局的优质项目,增厚公司盈利能力,布局新的实业板块。 投资建议。集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体,维持“增持”评级。 公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发;处第一阶段建设期的17.5 平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利,正在启动第二阶段的土地开发,根据合同公司将获得10%工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5,未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ 品牌)催动纺织服装焕发青春,公司产业投资稳步扩大。因此,我们预计公司2017、2018 年EPS 分别0.44 和0.59 元,对应RNAV 是11.1 元。考虑到公司募资增强发展后劲,我们以公司RNAV,即11.1 元作为公司未来6 个月的目标价,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入2.89亿元,同比增加79.7%;归属于上市公司股东的净利润4.23亿元,同比扭亏为盈;实现基本每股收益0.45元。 2017年一季报,受结转增加推动,公司营收增加80%;受转让股权获得投资收益推动,公司净利润扭亏为盈。2017年2月,公司与卓朗科技相关股东签署了《重大资产重组框架协议书》。2017年4月,公司披露《重大资产购买暨关联交易预案》以11.84亿元收购卓朗科技80%股权。 公司2016年年报披露,2017年,公司计划投资约23.66亿元,其中房地产开发14.52亿元,互联网投资6.86亿元,股权投资2.28亿元,将继续加大对武台松江城、高尔夫小镇、团泊西区松江之星、东湖小镇、东南角项目、广西钦州宁越花园、宁越东园、江西抚州项目等项目进行投资,同时适时加大智慧城市、互联网等领域的投资规模。公司房地产业务2017年计划开工面积27.54万平,竣工面积24.45万平,签约销售面积13.48万平,签约销售额14.06亿元。 投资建议:拓展融资租赁、医疗健康和股权投资业务,维持“增持”评级。借助大股东干线建设和一级开发实力(有助于公司低成本获得二级开发项目),公司房地产已形成沿干线区域开发中高端大盘模式。除保持天津环郊竞争优势外,公司还通过大股东优势拓展外地项目。我们认为,未来公司将重视区域和产品类型的均衡发展。目前公司项目储备权益建面337万平,可满足未来三年开发。目前,公司正积极向融资租赁、医疗健康、股权投资、智慧城市拓展。目前,公司的RNAV是8.13元/股。预计公司2017、2018年EPS在0.57和0.24元。考虑公司业务情况,给予公司RNAV约9折的6个月目标价,即7.32元,维持“增持”评级。 风险提示:房地产行业面临调控和公司转型受阻。

事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入18.0亿元,同比增加99.7%;归属于上市公司股东的净利润4.03亿元,同比增加68.5%;实现基本每股收益0.40元(全面摊薄每股收益0.36元)。 2016年,受租售增加推动,公司营收大增99.7%;同时租赁毛利率较低使得公司净利润增幅缩窄至68.5%。2016年,公司共新增出租面积22,832平米,出售面积170,239平米。截至2016年底,公司总在租面积34.5万平。2016年,浦江园区为公司贡献了22.34万平土地储备。 盈利能力保持增长。公司每股收益下滑的主要原因主要来自16年注入优质资产带来股本增厚。从归母净利润这一真实盈利能力看,企业保持较好增长水平。此外,公司当期未能有效分红的主要原因在于弥补重组前原企业亏损。 截至2016年底,公司持有待开发土地面积约36.67万平。2016年,公司当年竣工面积0.8万平;新开工面积约83万平;续建面积约40.1万平。全年总施工面积124万平,实际完成投资额10.3亿元。2016年,公司对外股权投资共计2540万元。 2016年5月,公司发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。我们认为,通过本次资产重组,首先,公司拟注入浦江高科技园二级开发业务资产,由此公司的盈利能力将进一步增强。其次,本次交易将有利于进一步减少临港集团与上市公司的潜在同业竞争。第三,为了解决同业竞争问题,临港集团后期的临港产业区、漕河泾园区等产业地产开发和运营资产仍有进一步注入的可能性l投资建议。定增注入浦江高科技园区和双创园区开发和运营业务资产,受益自贸区和迪斯尼建设,“增持”评级。公司是以园区开发与经营、园区服务为核心业务,涵盖战略性新兴产业及生产性服务业基地、高科技民营制造企业基地、国际创造力中心、国际现代化物流服务中心的大型园区类投资控股公司。公司涉及开发的园区包括松江园区、南桥园区、康桥园区和自贸区(洋山)陆域部分。目前,公司已完工、在建及拟开发项目权益总建面182万平。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.45元和0.61元。考虑到临港集团未来仍有资产注入的预期,且处于大张江范围内,我们给予公司2017年55倍PE,对应未来6个月24.8元目标价,给予“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入20.88亿元,同比下滑13.7%;归属于公司股东净利7.27亿元,同比增加50.9%;实现基本每股收益0.47元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.50元(含税)。 2016年,受房产销售减少影响,公司营收减少13.7%;本年公司税费支出较少且投资收益增加使得净利润增加51%。2016年,公司房地产实现合同销售面积5.08万平;合同销售额8.58亿元,同比减少34.53%。截至2016年12月末,公司出租总面积86.06万平;2016年,公司房地产租金总收入6.47亿元,同比增长11.14%。2016年,公司实际完成股权投资总额6.28亿元,直投项目中百事通、赛赫智能等均为新三板上市企业。2016年11月,张江高科直投的康德莱和全资子公司张江浩成通过子基金投资的步长制药均成功在上海主板上市。公司推出的895创业营已从国内外海选项目800个,入营项目130个,项目总估值超过80亿元;公司目前拥有近10万平的孵化器。 2016年以来,公司加大了科创投资力度,包括增资七牛控股、投资微装公司和科创基金。4月,公司拟以“股+债”形式投资上海瑞善投资管理合伙企业(有限合伙)。7月,公司参股康德莱和步长制药IPO上市审批通过。8月,公司拟投资1亿元于杭州经天纬地投资合伙企业(有限合伙),成为其有限合伙人。 8月,公司变更对武岳峰集成电路基金的投资,但2亿元的总投资额不变。8月,公司拟转让数讯信息公司30%的股权。9月,公司出资2亿元参股上海源星胤石股权投资合伙企业(有限合伙)13.33%股份。12月,公司以2.74亿元投资光全投资40%财产份额。 投资建议。受益上海科创中心建设,产业投资增长空间大,维持“买入”评级。 目前,公司全资子公司浩成创投投资额为19.73亿元,上市公司直接投资的长期股权投资额为12.87亿元,两者合计股权投资额32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一,且三板市场、注册制直接提升张江创投潜在实力,我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6倍,即公司创投业务权益增加值为195.62亿元。由此,可知公司NAV是464.3亿元,对应RNAV是30.11元。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.61元和0.74元。 考虑到公司是上海科创中心、国资改革龙头标的。三区(上海自贸区、张江国家自主创新示范区和全面创新改革试验区)联动核心,中国创业创新桥头堡。未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索,园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,投资收益增长潜力大,我们以RNAV,即30.11元为公司6个月的目标价,维持公司“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控风险。