核心观点: 3D 渗花墨水和石墨烯导电剂放量销售,业绩迎高增长拐点 公司发布2016前3季度业绩预告。前3季度实现归母净利预计7800万元-8500万元,同比增长58.3%-70.3%;其中,Q3实现归母净利润预计3200万元-3800万元,同比增长188.5%-242.6%。业绩高速增长主要来源于:新产品3D 渗花墨水和石墨烯导电剂两个产品的放量销售。 陶瓷墨水龙头地位继续稳固,3D墨水市场一片蓝海 公司是国内第一大陶瓷墨水生产商,在行业竞争加剧的背景下,公司市占率稳步提升,行业地位不断提高。公司新产品3D渗花墨水市场空间超百亿,且属蓝海市场。目前该产品已进入放量阶段,被多家大型陶瓷企业批量采购,且与东鹏控股签订了年采购额1.5 亿的《3D 喷墨渗花工艺战略合作协议》,预计将会成为继陶瓷墨水后的另一大利润贡献产品。 除3D渗花墨水外,公司还有3D新型釉料、超耐磨晶钢釉等多项技术储备,强大的研发能力和产品更新能力是公司长期核心竞争力之一。 布局“锂电材料+石墨烯材料”,新能源材料平台初步建成 公司通过控股青岛昊鑫布局石墨烯材料。石墨烯导电剂是碳纳米管升级产品,而青岛昊鑫石墨烯材料目前已进入国内主流电池厂商供应体系,随着未来石墨烯在电池行业应用的推广,青岛昊鑫业绩有望迎来快速增长。 此外,道氏技术通过增资金富力进入锂电池正材料领域,锂电池正极材料一方面可以和石墨烯材料形成销售协同,另一方面还可以与道氏技术无机非金属材料形成技术互补。 预计16-18年业绩为0.51、1.12和1.60元/股,维持“买入”评级 按照当前石墨烯业务放量情况及明年并表因素影响,以及3D渗花墨水意向合同订单及下游客户新型瓷砖推广进度,2017年业绩将实现大幅增长。 风险提示:1、石墨烯、墨水业务等产品价格大幅下跌; 2、3D渗花墨水推广低预期。

产品市场拓展良好,业绩持续高增。 公司发布2016年前三季度业绩预告。前三季度实现归属于上市公司股东的净利润11809万元-12741万元,同比增长280%-310%;其中,Q3实现归属上市公司股东净利润5812万元-6744.46万元,同比增长369%-444%。 产品销量增长是公司归母净利润高增长的主要原因,业绩增长超预期。 橡胶助剂平台布局完善,静待产品放量增长。 阳谷华泰作为唯一专注于橡胶助剂的上市企业,平台优势显著。公司产品不断横向拓展,目前包括防焦剂CTP、促进剂,不溶性硫磺、微晶石蜡、均匀剂及胶母粒等多个产品。凭借过硬的产品质量以及良好的品牌效应,公司与国内外著名轮胎企业建立了稳固的合作关系,前三季度各项业务销量均有不同幅度增长;同时,不溶性硫磺、均匀剂等新业务持续放量销售,有效保障了公司长期成长性。 公司将在环保趋严背景下,寻得新一轮增长契机。 随着国家对环保监管的愈加严格,业内部分不规范企业受到较大影响,橡胶助剂行业出现分化,造成部分产品供不应求的局面。在这种形势下,公司抓住机遇,以自有资金投资新建高性能橡胶助剂生产项目,包括2万吨不溶性硫黄、年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS。促进剂行业集中度偏低,在环保压力下,阳谷华泰有望借机扩大自身的市场占有率。 预计16-18年净利润分别为1.58、2.22、3.52亿元,维持“买入”评级。 优异的研发能力和市场敏感性支撑公司长期发展。公司紧跟客户需求,不断拓展新产品,目前在手储备品种较多,有效保障业绩持续增长,预计16~18年EPS将为0.56、0.79和1.25元,维持“买入”评级。 风险提示:1、环保低于预;2、新产品放量低于预期;3、产品价格大幅波动

核心观点: 实现营业收入3.2亿元,业绩增速符合预期公司发布2016半年度报告。上半年,公司实现营收3.2亿元,同比增长30.3%,实现归属上市公司股东的净利4741万元,比上年同期增长22.1%,其中,Q2实现归属上市公司股东净利润3802万元,同比增长25.4%,业绩增长符合预期。 行业分化加剧,陶瓷墨水市占率进一步提升上半年,在下游增速放缓,陶瓷墨水行业出现分化的背景下,公司抓住机遇扩充客户集群,进一步提高了陶瓷墨水的市场占有率。2016年上半年陶瓷墨水实现营业收入1.65亿,同比增长60.4%,依然保持42%以上的高毛利水平,是公司重要利润点。 3D墨水顺利推广,逐渐进入发力期3D渗花墨水是公司率先在国内市场研发的新型墨水产品,可应用于抛光砖和釉面砖,市场空间超百亿元,盈利能力和行业竞争格局远好于公司现有陶瓷墨水业务。 目前公司3D渗花墨水已被多家大型陶瓷生产企业批量采购,并与东鹏控股签订了年采购额1.5亿的《3D喷墨渗花工艺战略合作协议》。预计随着客户及装机量的数量增加,3D渗花墨水将进入发力期,成为重要利润增长点。 多方面布局新能源,打造新能源材料平台公司在搭建完成优质的陶瓷表面材料业务平台的基础上,通过控股昊鑫新能源及参股金富力等业务,快速布局新能源材料领域。其中,青岛昊鑫石墨烯导电剂产品已进入国内主流电池厂供应体系。石墨烯依靠自身特性可以实现极快速的充放电,为行业带来革命性的改革。 预计16-18年业绩为0.53、0.80和1.06元/股,维持“买入”评级;目前公司估值不便宜,但是考虑到公司新产品推出及对新能源业务布局角度,后续公司发展潜力较大,维持“买入”评级 风险提示: 1、产品价格大幅下跌; 2、若无法对产品进行持续创新或造成盈利下滑;者有效营销,则将对该产品的销售造成不利影响。 风险提示 1、受经济和政策影响,下游地产业务将会直接影响上游原材料价格; 2、若公司无法对产品进行持续创新或者有效营销,则将对该产品的销售造成不利影响; 3、新能源体系布局低于预期。

核心观点: 实现净利润5997万元,业绩大幅增长 公司发布2016年半年报,上半年实现营收5.28亿元,同比增长29.70%,实现归属母公司净利5997万元,同比增长220.91%,其中,Q2实现归属上市公司股东净利润4379万元,同比增长224.74%,业绩增长符合市场预期。 业绩增长主要源于产品销量和盈利能力大幅提升。 橡胶助剂绝对龙头,受益环保趋严 橡胶助剂作为高污染行业,公司因技术、环保等方面的高投入带来了竞争优势,在环保压力严峻形势下,上半年公司加工助剂体系、硫化体系助剂、防护体系、母胶粒体系以及其他产品毛利同比增长15.6%、86.4%、65.0%、81.9%、585.6%。 拟新建高性能橡胶助剂项目,借助自身优势,提高市场份额 随着国家对环保监管的愈加严格,部分不规范企业受到较大影响,橡胶助剂行业出现分化,造成部分产品供不应求的局面,在这种形势下,公司抓住机遇,拟以自有资金投资新建设高性能橡胶助剂生产项目,包括2万吨不溶性硫黄、年产1.5万吨促进剂M和年产1万吨促进剂NS。促进剂整体产能分散,在环保压力下,公司有望借机扩大自身的市场占有率。 新产品推广迅速,技术储备保障未来发展 公司有行业唯一的国家橡胶助剂研究中心,前期研发品种不溶性硫磺以及微晶石蜡产能处于加速释放状态,产销增加迅速,未来将继续带动公司业绩增长。目前研发的新型环保硫化剂TB710也已经开始试销售,高耐磨补强材料等产品也处于试验中,强大的研发能力是公司长期增长的保障。 公司为CTP全球寡头,集中度有望进一步提升 预计16-18年净利润1.45、2.02和3.10亿元,维持“买入”评级 风险提示:环保低于预期,产品价格大幅波动。

公司发布半年报 兰太实业发布半年报,2016年上半年实现营业收入11.4亿元,同比下降4%;实现归属母公司股东净利润4,267万元,而相比2015年同期亏损1,954万元,实现大幅扭亏。单季度看,二季度公司实现归属母公司股东净利润3,470万元,环比一季度776万提升幅度较大,业绩拐点显现。 经营分析:金属钠量价齐升、纯碱运行良好、财务费用下降是扭亏主因 公告显示,报告期内,盐化工业务方面,受金属钠产品整体市场供应紧张的影响,公司进一步优化客户结构,并充分发挥行业联动机制,适时、适度调增金属钠售价,产品满产满销;昆仑碱业纯碱实现了稳定连续生产,期间费用降幅明显。盐化工板块共实现收入9.4亿元,同比下降5%,毛利率增加5个百分点至27%。盐业务方面,实现收入1.1亿元,同比增加4%,毛利率同比下降8个百分点至49%。药产品方面,实现收入3,323万元,受产品价格、销量下降影响,收入和毛利率同比均有不同程度的下降。期间费用方面,受利息下降和贷款规模减少影响,财务费用同比减少3,410万。 公司主要业务将持续向好 金属钠业务方面,受国内外产能退出影响,全球金属钠产能出现明显缺口,供不应求局面已经出现,提价基础具备;纯碱方面,今明两年行业无新增产能,行业底部确认,年初以来震荡上行;盐业务方面,公司制盐功底深厚,取消食盐专营背景下,公司有望率先直接受益于盐业体制改革红利;药产品方面,公司年初增发募集资金通过多个项目加大布局,开发蓝藻保健品,有望形成新的业绩增长点。 盈利预测与投资建议 我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.34元、0.67元、1.24元,对应当前股价PE分别为43倍、21倍、12倍。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 1、行业扩产进程加快;2、下游需求萎缩;3、安全生产事故。

公司发布中报,业绩同比大幅增长 公司发布中报,2016年上半年实现营业收入12.16亿元,同比增长25%;实现归属母公司股东的净利润2.57亿元,对应每股收益0.42元,同比增长185%。 公司同时预计2016年1-9月实现归属母公司股东的净利润3.72-4.34亿元,同比增长140%-180%。 经营分析:湿法隔膜达产贡献业绩,BOPA薄膜毛利率同比飙升 公司上半年业绩大幅增长主要得益于BOPA薄膜产品和锂电池隔膜产品实现的利润增加。锂电池隔膜方面,“年产2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”于今年1月达产,新增产能的释放使得公司隔膜产品的产销量同比大幅增长;隔膜毛利率达到69.5%,隔膜业务以19.7%的收入占比贡献了38.7%的利润,盈利能力强劲。BOPA薄膜利润的增厚源于产品销售价格上涨、主要原料PA6尼龙切片价格下降,报告期内毛利率同比飙升27.3个百分点,达到38.6%。 传统业务表现稳健,具备技术优势,将持续贡献利润 公司传统业务为PE管道和BOPA薄膜。PE管道方面,公司拥有10.5万吨产能,是国内最大的PE燃气、给水用管材和管件生产基地之一,产品种类齐全且品质保证,毛利率稳定;BOPA薄膜方面,公司拥有2.85万吨产能,是国内第一家掌握同步双向拉伸工艺的企业;随着日本尤尼吉可的退出,目前同步拉伸法产品处于供不应求的现状。 技术积累、产能持续扩张,进一步巩固锂电隔膜龙头地位 公司在BOPA薄膜积累的同步拉伸技术有效缩短了湿法隔膜的投产运转周期并保证良品率;公司目前拥有7500万平米隔膜产能(其中干法产能5000万平米,湿法产能2500万平米)。公司仍在扩张湿法产能:自有资金投资的6000万平米项目预计年底前后投产;募投1.05亿平米产能预计2018年达产,届时公司将进一步巩固龙头地位。 盈利预测与投资建议 基于对各项业务的良好预期,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.81元、0.97元、1.13元,对应当前股价PE分别为29倍、25倍、21倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 1、产品价格下降;2、隔膜新增产能投放超预期。

拟投资1.5亿扩充锂电解液2万吨产能 公司发布公告称,子公司华荣化工拟实施年产2万吨锂电池电解液扩建项目建设,该项目拟利用现有土地及公用设施,扩建生产装置、甲类罐区、乙类仓库等辅助生产设施。项目总投资约1.5亿,全部使用自有资金,项目完成电解液产能将达到年产3万吨。项目建设期为1年,项目正常运转后预计可增加每年营业收入12亿,净利润6478万,进一步增强公司的盈利能力。 外贸出口行业下半年迎来投资契机 2014年以来人民币进入贬值周期,2015年人民币兑美元贬值4.6%。2016年上半年贬值2.4%,其中二季度单季贬值2.92%。人民币贬值对外贸企业影响主要体现在两个方面:(1)贬值短期内促使企业毛利率提升。外贸企业在境外业务中成本端主要为人民币,收入端主要为美元(外币)。人民币贬值将刺激营收扩张。但由于受制于下游品牌较强的议价能力,一次性贬值影响有限,缓慢贬值利好显著;(2)人民币贬值为企业带来的部分汇兑收益将使企业(尤其是不采取外汇对冲策略的企业)净利增加。从这两方面来看,短期内出口业务占比较高、美元资产占比较高的企业将受益于人民币贬值。此外大宗商品价格与全球贸易具备较强相关性,上半年大宗商品价格上涨会带动中国出口商品价格的上升,同时带来资源国需求回暖,对我国外贸出口带来一波量价齐升的改善,有利于公司的经营改善。 盈利预测及投资建议 纺织品出口行业集团业务体量全国前三,公司以强大的柔性供应链组织能力切入了国际快时尚品牌,这些品牌在国际经济疲软的情况下仍保持10-20%的复合增速,保证公司未来业务的增长。不考虑整体上市,公司2016-2018年归母净利润3.0亿、3.7亿、4.34亿,考虑整体上市后归母净利6.8亿、8.0亿、9.1亿,维持买入评级。 风险提示:汇率巨幅波动、国际贸易关系紧张、重组失败风险

核心观点: 公司发布半年报。 海利得发布半年报,2016年上半年实现营业收入12亿元,同比增长17%;实现归属母公司股东净利润1.46亿元,对应每股收益0.33元,同比增长27%。公司同时预计2016年1-9月,实现归属于上市公司股东的净利润2.2-2.5亿元,同比增长30%-50%。 经营分析:车用丝稳步发展,帘子布业务渐入佳境。 分业务看,公司涤纶工业长丝业务实现收入7亿元,同比增长9.3%,毛利率27%,较去年同期增长3个百分点;灯箱广告材料实现收入2亿元,收入和毛利率同比基本持平;装饰材料实现收入1.1亿元,同比增长73%,盈利能力平稳;帘子布业务受益于目标客户认证进展顺利,实现营业收入1.7亿元,同比增长74%,毛利率大幅提升9个百分点至15%,公司期间费用率总体平稳。 产能投放,战略升级,进入发展新纪元。 产能投放,进入业绩收获期。车用丝方面,报告期内公司2万吨安全带丝,2万吨安全气囊丝陆续投产,正积极推动产品的认证;帘子布方面,二期15000吨及其配套高模低收缩丝项目投产,认证进程符合预期,新增诺基亚、SOUCY、CGS SAVA PRINT、LNK 等轮胎的认证,住友、米其林等逐步放量,为应对2018年的供货局面,公司继续新增建设30000吨涤纶帘子布产能;塑胶材料方面,石塑地板首期200万平米完全释放,将根据市场需求情况,继续增加新产能的建设,进一步提升塑胶材料差异化比例,推动公司新一轮成长。 战略升级,打破发展天花板。为了更好地规划长远发展,公司在现有业务和产品基础上进行战略升级,未来将聚焦于汽车安全、广告材料、新材料三个业务领域,进行主业产能扩张及上下游产业链整合。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.65元、0.87元、1.02元,对应目前股价PE 分别为26倍、20倍、17倍,维持“买入”评级。 风险提示。 1、新项目进度不达预期;2、涤纶工业丝价格下滑;3、新客户认证进度不达预期。

公司发布中报,业绩同比大幅增长 公司发布中报。2016年上半年实现营业收入8.01亿元,同比增长117.5%;实现归属母公司股东的净利润1.93亿元,对应每股收益0.60元,同比增长556.8%,继续保持大幅增长。公司同时预计2016年1-9月实现归属母公司股东的净利润3.04-3.19亿元,同比增长505%-535%。 电解液高歌猛进,个人护理品稳扎稳打 公司上半年综合毛利率为42.7%,同比大幅提升12.3个百分点。电解液方面,下游新能源汽车行业高景气延续,带动电解液需求持续增长,公司凭借自产六氟磷酸锂和产能规模优势,电解液销量大幅提升。上半年,公司锂电材料业务营收大增267%,毛利率同比提升16.4个百分点。个人护理品材料方面,公司聚焦高端客户,实行定制化服务,开拓新市场,上半年营收增长21.4%,毛利率提升6.2个百分点。 参股公司容汇锂业业绩大增 8月20日,容汇锂业(公司持股22.22%)发布中报,上半年实现营业收入2.68亿元,同比增长118.7%;实现归母净利润6331万元,同比大幅增长,公司确认容汇锂业形成的投资收益1286万元,容汇锂业业绩的大幅扭亏得益于碳酸锂价格的坚挺。 六氟磷酸锂顺势扩能,新型锂盐项目潜力大 公司目前拥有2000吨/年固体六氟磷酸锂产能,在建项目6,000吨/年液体(折合固体2,000吨/年)六氟磷酸锂计划于2016年内建成投产,已经启动的2000吨/年固体六氟磷酸锂项目预计于2017年6月试产,届时公司六氟磷酸锂折合固体产能6000吨/年,可满足48000吨/年的电解液生产需求。 同时公司积极布局2300t/a新型锂盐和30000t/a电池级磷酸铁材料项目。新型锂盐方面,双亚胺锂能够针对性解决当前动力锂电池普遍存在的安全性和低温放电问题,其与六氟磷酸锂互配能够显著提高电解液的性能;目前国内产品处于起步阶段,公司凭借自身产业链的优势及客户资源的积累,进军该领域有望培育新的利润增长点。目前,公司已经在建300t/aLiFSI中试线,预计将于今年下半年建成投产。 盈利预测与投资建议 基于对各项业务的良好预期,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为1.25元、1.41元、1.64元,对应当前股价PE分别为48倍、42倍、36倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、六氟磷酸锂扩产过快;2、项目建设不达预期;3、安全生产事故。

国瓷材料实现净利润5423万元,同比增长36% 公司发布2016半年报,上半年实现营业收入2.8亿元,同比期增长17%;实现营业利润6149万元,同比增长24%;实现归属于上市公司股东净利润5423万元,同比增长36%,业绩增长符合预期。公司目前已形成电子陶瓷材料、陶瓷墨水、纳米级复合氧化锆材料以及纯超细氧化铝材料等四大业务单元,上半年业绩增长主要源于纳米复合氧化锆和陶瓷墨水两块业务。 纳米氧化锆销售放量,同比增长95% 纳米复合氧化锆因其优越的产品性能,广泛应用于特种结构器件、光纤连接器、齿科材料,以及燃料电池等高端领域,公司掌握先进生产技术,率先突破国外技术垄断,实现了纳米级复合氧化锆的产业化生产,产品逐步替代进口。上半年,该产品实现收入4016.7万元,同比增长96.0%,产品毛利率46.45%。随着纳米氧化锆陆续投产以及增发方案中的3500吨产能扩产,纳米复合氧化锆将成为公司重要利润增长点。 超细纳米氧化铝:性能优越,市场空间巨大 上半年纳米氧化铝实现收入1003万元,同比增长79.3%;预计未来受益于高端手机防护屏、锂电池薄膜等应用领域高速发展,该业务将迎爆发期。 横向外延,快速搭建新材料平台 公司在内生式增长的同时,也在积极开展外延式的并购,打造新材料的人才聚集平台、技术创新平台、产业整合平台。公司拟以发行股份及支付现金的方式收购宜兴王子制陶有限公司100%的股权,进军环保材料业务;拟以自有资金12,240万元收购泓源光电100%的股权,进而使公司由无机非金属材料领域进入到无机金属材料领域。 预计16~18年净利润分别为1.28/1.81/2.45亿元,维持“买入”评级。 风险提示:日元持续贬值;新产品放量低于预期。

公司发布半年报,业绩大幅增长。 金禾实业发布半年报,上半年实现营业收入16.7亿元,同比增长5%;实现归属母公司股东净利润2.36亿元,对应每股收益0.42元,同比增长100%。其中,全资子公司金丰投资第一季度完成了拆迁清算,确认收益实现净利润8,000余万元;扣除非经常性损益后,归属于上市公司股东的的净利润1.5亿元,同比增长51%。 经营分析:产品量价齐升,盈利上行。 上半年,公司基础化工板块的产品价格总体上行,实现营业收入10.6亿元,同比下降14%,毛利率16.50%,较2015年同期增长5.3%,其中三聚氰胺、硫酸、双氧水盈利能力提升较大;精细化工板块,甜味剂安赛蜜实现销售收入1.6亿元元,较上年同期增长36%,销量同比增长32%,产品均价同比增长3%,毛利率32%,同比提升2个百分点;甲、乙基麦芽酚分别实现销售收入7,065万元、15,425万元,分别较上年同期增长26%、36%,销量同比分别增长22%、36%,毛利率分别为52%、44%,均提升约7个百分点;新产品三氯蔗糖开始贡献业绩,上半年实现收入2,132万元,毛利率27%。 项目建设方面,报告期内,公司先后完成了年产500吨三氯蔗糖项目、安赛蜜扩建项目、热电车间除尘改造、300吨/天制氨水项目、低压蒸汽发电项目、硫酸技改项目以及年产20万吨双氧水项目等多项技改项目、新建项目的建设,并将根据满产运行情况在下半年度推进年产1500吨三氯蔗糖的项目建设。 公司环保优势显著,环保、安全监察趋严大背景下充分受益。 当前化工行业环保、安全监管环境趋严,公司部分领域的竞争对手因安全、环保等原因相继停工。例如麦芽酚方面,行业寡头之一的河北天利海受安全事故影响停产;三氯蔗糖方面,国内第一大企业盐城捷康受环保督察影响停产;安赛蜜方面,第二大企业江苏浩波退出在即;在此背景下,金禾实业凭借长期以来建立的循环经济优势和安全、绿色生产环境充分受益。 盈利预测与投资建议。 基于对公司各项业务的良好预期,我们预计2016-2018年公司每股收益分别为0.68元、0.85元、1.03元,对应当前股价市盈率为24倍、19倍、16倍,维持“买入”评级。 风险提示。 1、精细化工品提价不及预期;2、下游需求萎靡;3、项目进展不达预期;4、安全环保事故。

签署战略协议,加快3D渗花墨水市场推广。 公司公告,2016年8月1日,公司与东鹏控股签署《3D喷墨渗花工艺战略合作协议》,双方以“3D喷墨渗花墨水”为切入点,形成战略合作。 公告显示,协议预计的交易金额为1.5亿元,占公司2015年经审计营业收入的27.10%;若协议能完全实施,将对公司2016年和2017年的经营业绩产生较大的积极影响。同时,公司此次与东鹏控股签订协议,有利于通过其著名品牌进一步推广“3D喷墨渗花墨水”,以公司产品和服务的整合优势布局高端产品市场。 3D渗花墨水性能卓越,市场空间大。 不同于普通墨水的平面着色,渗花墨水着色于釉层之中,使得产品的图案颜色呈现出3D立体效果,瓷砖产品更趋近于天然石材,应用于抛光砖和釉面砖,市场空间将是普通墨水市场容量数倍。将3D喷墨渗花墨水用于抛光砖生产,既能保持原有的高耐磨性能,又能提高装饰效果,有望推动抛光砖市占率提升。将3D喷墨渗花墨水结合高耐磨性能的发色面釉共同应用于抛釉砖的生产,使得3D喷墨渗花抛釉砖全面超越普通抛釉砖。 3D渗花墨水仍处销量爬坡阶段,预计未来将成为公司核心产品之一。 根据公司2015年年报披露,报告期内公司核心产品陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉实现销售收入占营业收入的41.16%、31.81%和19.37%。其中陶瓷墨水主要指普通墨水,3D渗花墨水属于2015、2016年推出新产品,预计2016年上半年收入占比较小,还处于销量爬坡阶段。据公司公开信息介绍,目前该产品已经获得国内多家大型陶瓷生产企业的批量采购使用,市场反应良好,有望成为公司未来的核心产品之一,形成新的利润增长点。 战略明晰,锐意进取,通过收购金富力、昊鑫科技,投建新能源材料项目,快速构建优异的新能源材料平台。 预计16-18年净利润为1.13、1.71和2.27亿元,维持“买入”评级; 目前公司估值不便宜,但是考虑到公司新产品推出及对新能源业务布局角度,后续公司发展潜力较大,维持“买入”评级。 风险提示: 1、该项目具体合作规模及利润具有不确定性; 2、该项目的协议履约双方存在受不可抗力影响的风险; 3、若公司无法对产品进行持续创新或者有效营销,则将对该产品的销售造成不利影响。

公司发布半年报,业绩稳健增长 嘉化能源发布半年报,2016年上半年实现营业收入20.2亿元,同比增长28%;实现归属母公司股东净利润3.9亿元,对应每股收益0.30元,同比增长25%。分季度看,公司2季度实现营业收入11.1亿元,同比增长33%,环比一季度增长23%;2季度实现归属母公司股东净利润2.1亿元,同比增长4%,环比一季度增长9%。业绩增长稳健,符合市场预期。 公司同时公告,拟实施硫酸技改项目和三氧化硫连续磺化技改项目。 经营分析:盈利能力整体向好,脂肪醇(酸)提升较大 报告期内,公司大部分业务盈利均同比向好,综合毛利率33.5%,同比上升4个百分点。主要业务板块中,受益于脂肪醇等产品价格上涨,公司脂肪醇(酸)业务实现收入7.7亿元,同比增长54%,毛利率增加约13个百分点至23%;蒸汽业务实现收入4.5亿元,同比增长8%,毛利率增加约4个百分点至39%;氯碱业务实现收入3.3亿元,同比下降3%,毛利率下降2个百分点至39%;邻对位业务收入1.5亿元,同比增长17%,毛利率增加2.8个百分点至46%;光伏发电业务首次贡献收入。 期间费用方面,公司三项费用同比增加2,551万元,增长18%,其中财务费用变动受汇兑损益影响较大;发生资产减值损失2,444万元,主要系计提存货跌价损失2,574万元所致。 项目建设方面,报告期内热电联产项目部分装置投产;4,000吨/年邻对位衍生产品技改项目建设进入安装阶段;16万吨多品种脂肪醇(酸)产品项目油酸车间厂房已完工,正在进行现场安装施工。 循环经济优势显著,各业务看点颇多 公司多年来通过产品、副产品的循环利用,实现成本节约,完整的产业链赋予了产品聚合效应和循环经济优势,各单项产品市场竞争力强。脂肪醇(酸)业务方面,行业触底回升,公司投入技改,细分下游产业;蒸汽业务方面,公司为所在园区唯一供应商,未来两年预计销量继续提升;邻对位业务方面,产品发展趋势良好,公司积极延伸产业链。同时,公司积极拓展新业务,美福码头收购以后表现不俗,实际利润大超业绩承诺;进军光伏新能源打开公司未来发展空间。 盈利预测与投资建议 基于对各项业务的良好预期,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.68元、0.82元、0.96元,对应当前股价PE 分别为13倍、10倍、9倍,维持“买入”评级。

和邦生物发布中报,2016年上半年实现营业收入14.5亿元,同比6.7%;实现归属母公司股东净利润1.2亿元,对应每股收益0.04元,同比-10%。 经营分析:双甘膦、玻璃盈利提升,新项目稳步推进。 分业务看,联碱业务方面,上半年公司纯碱销售平稳,氯化铵加速去库存,联碱产品收入、毛利率整体平稳;双甘膦业务在价格低位运行的背景下运行良好,毛利率同比提升7个百分点至34%;农药业务,5万吨/年草甘膦项目报告期内竣工投产,S.T.K农药持续拓展,上半年实现营业收入1.5亿元,毛利率31%;玻璃业务渐入佳境,成功进入国内一流汽车产业供应链,上半年实现营业收入2.8亿元,毛利率提升7个百分点至22%;电商项目处于高速拓展中。项目建设方面,6改9项目、蛋氨酸、环氧虫啉项目推进正常,碳纤维项目准备工作完备。 玻璃、草甘膦提价预期在下半年提振公司业绩。 年初至今,国内玻璃价格持续上行,成都地区浮法玻璃现货平均价从年初底部1139元/吨上涨至目前1650元/吨,涨幅45%,特别是7、8月涨势明显;公司下属武骏玻璃具备46万吨/年产能,产品质量良好,区位优势明显,预计将显著受益于玻璃提价。草甘膦底部确认,近期报价上行,需求淡季转入旺季,公司草甘膦项目顺利投产,据百川资讯报道,8月29日公司96%草甘膦上海港提货价上调400元/吨至18200元/吨,装置开工稳定。 下游回暖背景下,公司双甘膦业务也将受益。 战略转型持续推进,技术转化型业务平台日渐清晰。 公司发展意愿强烈,发展思路清晰,上市至今公司已经从以纯碱为主的传统公司转型为以生物农药及其他生物产品、互联网+、农业、精细化工、新材料为主的新兴产业公司。通过一系列项目引进和投入,公司平台型、技术转化型、国际化的发展模式日趋成熟。 农药方面,收购以色列S.T.K公司,一步跨越至世界农药前沿水平,投资创新农药环氧虫啉;互联网+方面,通过搭建B2C平台实现全程监控,销售保证产品安全的国内及海外特色农产品;农业方面,正布局和规划串通整个农药产业流程的运营模式;新材料方面,3,000吨高性能碳纤维项目完成前期工作,智能玻璃积极推广。 盈利预测与投资建议。 基于对公司各项业务良好发展的预期,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.10元,0.15元,0.21元,对应目前股价PE分别为48倍、34倍、24倍,维持“买入”评级。 风险提示。 1、项目进度不达预期;2、现有产品价格下滑;3、安全环保事故。

核心观点: 收购全球领先锡球企业,将增厚公司利润 公司公告,拟以自有资金收购大瑞科技股份有限公司100%股权,目前双方已签署了《股权收购意向书》。台湾大瑞科技是一家专业的锡球制造商,从事半导体封装用的锡球制造与销售,系全球BGA、CSP等高端IC封装用锡球的领导厂商。2016年1-5月份,大瑞科技实现营业收入1974万元,净利润897万元,若收购完成,将增厚公司利润。 借助锡球企业链条,进军IC高端封装领域 由于近年来电子产品对轻薄短小、高频、高效率及多功能的需求越来越强烈,使BGA(Ball Gird Array 球栅阵列封装)、CSP(Chip Scale Package 晶片级封装)封装得到迅速发展。锡球作为新型封装中不可缺少的重要材料,可以用来代替IC元件封装结构中的引脚,从而满足电性互连以及机械连接要求。 目前我国锡球封装材料主要依赖于韩国、日本和台湾;大陆本土企业供给占比不到10%左右。此次收购,有利于大瑞科技对大陆下游客户市场推广;同时,飞凯材料将借此进入IC封装领域,发展空间进一步打开。 紫外固化塑胶涂料即将投产,尽享蓝海市场 2015年我国紫外固化塑胶涂料需求约7.8万吨,市场空间较大。3500吨紫外塑胶募投项目的顺利投产,将为公司长期成长性提供有效保障。 光刻胶已实现盈利,产品销量处于快速爬坡阶段 公司为国内少数掌握光刻胶生产工艺的企业之一。3000吨光刻胶募投项目于2015年底投产,2016年一季度已经实现盈利,并且产品处于快速爬坡进程中。同时,公司积极研发光刻胶产品升级,进口替代空间广阔。 光纤涂覆材料国内销量不断增加,积极布局海外市场 预计16-18年业绩分别为1.07、1.37和1.87元/股,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动;募投项目投产低于预期。