业绩预测及投资评级 不考虑增发,我们预计公司2012、2013、2014、2015年EPS分别为:0.05、0.08、0.11、0.58元,对应的动态PE分别为284、184、126、24倍,短期估值较高,考虑公司未来锂辉石资源储量丰富且扩产后业绩将会爆发性增长,给予公司“推荐”的投资评级。

结论: 公司卤水提锂技术独步国内,竞争优势明显;公司逐步提升高附加值的锂深加工产品产能,公司金属锂、丁基锂产品下游主要是新药品、新能源和新材料三大领域,需求景气度高;公司万吨锂盐项目产能将在2013年逐步建成投产。我们预计公司2012-2014年每股收益将达到0.49元、0.55元、0.60元,对应PE分别为:46、41和37倍,首次给予“推荐”投资评级。

结论: 公司作为全球最大的矿石提锂生产商和电池级碳酸锂行业标准的制定者,公司将立足于电池级碳酸锂产品,依托自有的矿产资源,通过增资入股航天电源,参与到下游以央企为主力的新能源汽车动力锂电池产业,从而形成从上游矿山、中游锂电材料到下游动力锂电池的产业布局。我们预计公司2012-2014年每股收益将达到0.45元、0.55元、0.94元,对应PE分别为:46、41和29倍,首次给予“推荐”投资评级。

公司公布2012 年半年报,2012 年1-6 月公司实现营业收入 1.37 亿元,同比增长 10.87%,归属于公司普通股股东的净利润为0.25 亿元,同比增长 8.47%。 我们认为随着北斗导航系统年底正式提供服务以及公司2013年新产品上市,未来公司业绩会有大幅增长。我们预计公司12 -14 年EPS为分别为0.29元、0.52元和0.72元,当前股价对应 PE分别为36倍、20倍和15倍, 维持“强烈推荐”评级。

盈利预测与投资建议: 公司在钨和稀土产业占据资源优势,具备较强的资源控制能力,同时积极推进下游深加工产业链的拓展,2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩,同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台,公司发展前景看好。预计公司12-13年EPS为1.22和1.66元,公司资源优势明显,技术竞争力突出,维持推荐评级。 风险提示: 1)钨、稀土价格大幅波动对业绩造成的影响 2)新建项目产能释放进度低于预期

暂不考虑铼矿分离的业绩贡献,我们预计公司2012、2013 年EPS 分别为:0.11 元和0.13 元,对应的动态PE 分别为141、119 倍,估值较高,考虑到公司的资源价值以及铼矿分离进程加快,给予公司“推荐”投资评级。另外,公司或将会在其他金属资源上有所作为,可以长期关注。

结论:公司在国内飞机刹车副市场和C/C 复合材料领域具备较强的竞争优势,随着公司产业链的不断延伸,公司将实现由飞机刹车零部件供应商到飞机刹车系统供应商的转型,公司在国内航空制造领域的核心竞争力将进一步提升。短期内,随着公司在汽车刹车片售后市场的不断开拓和“博云”品牌的逐步建立,公司业绩将稳步增长,预计公司2012 年~2014 年的EPS 分别为:0.26 元、0.43 和0.63 元,对应的动态PE 分别为52.3、32.8 和24.5 倍,维持公司“推荐”投资评级。

盈利预测与投资建议: 公司在钨和稀土产业占据资源优势,具备较强的资源控制能力,同时积极推进下游深加工产业链的拓展,2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩,同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台,公司发展前景看好。预计公司12-13年 EPS 为1.22和1.66元,公司资源优势明显,技术竞争力突出,维持推荐评级。 风险提示: 1) 钨、稀土价格大幅波动对业绩造成的影响 2) 新建项目产能释放进度低于预期

结论: 预计公司2012-2014年国内锆制品业务每股收益0.4元、0.71元和0.82元,澳大利亚矿产业务每股收益0.10元、0.42元和0.49元,合计每股收益分别为0.5元、1.15元和1.41元,对应动态PE分别为37倍、16倍和13倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)氧化锆结构陶瓷、核级海绵锆市场开拓不达预期;

预计公司2012-2014年EPS分比为0.44元、0.52元和0.62元,对应动态PE分别为41倍、34倍和29倍,考虑到公司未来太阳能业务波动对公司业绩弹性很大以及公司磁材料业务的稳步发展,首次给予公司“推荐”评级。

综上所述,我们假设公司2012-2014 年锗金属产量分别为:31.7 吨、33.5 吨、35.4 吨;二氧化锗产量分别为:25 吨、50 吨和60 吨。二氧化锗价格分别为6457 元/公斤、6457 元/公斤和6457 元/公斤;区熔锗锭的价格分别为:6324 元/公斤、6324 元/公斤和6324 元/公斤;并在此基础上测算公司2012 年~2014 年的EPS 分别为:0.36 元、0.53 元和0.68 元。

公司此次涉足金矿尚需评估,且需要主管部门批准,对公司业绩产生实质性贡献尚需时日,按照目前公告的利润水平,每年可贡献净利润2000 万左右,对EPS 贡献在0.1 元左右,公司原有业务预计12-14 年EPS 贡献分别为 0.47 元、0.68 元和0.84 元,总体来看,金矿业务短期贡献尚不明显,但金矿业务带来未来业绩较大想象空间,维持“推荐”评级。

预计公司2012-2014 年每股收益0.36 元(包括转让土地使用权的利润约3500 万元)、0.35 元和0.43 元,对应动态PE 分别为46 倍、47 倍和39 倍,估值较高,但考虑到公司募投项目的逐步达产以及铁氧体在家电、消费电子领域的拓展,首次给予公司“推荐”评级。

事件:1) 近期COMEX 黄金价格大幅反弹至1620 美元/盎司;2) 公司发布公告,公司控股股东山东黄金集团有限公司6 月1 日以37.58 亿元的价格分别与山东盛大矿业股份有限公司、山东天承矿业有限公司股东签署了受让其各98.5%股权的《股权转让协议》。 观点:1.山东黄金集团37.58 亿收购105 吨特大型单体金矿公司控股股东山东黄金集团通过此次收购的盛大矿业(采矿权3 个、探矿权3 个)和天承矿业(采矿权2 个、探矿权2 个) 拥有的黄金资源位于该区域山东黄金集团所属的核心矿山焦家金矿和新城金矿矿床深部和周边,黄金储量在105 吨以上,平均品位3.60 克/吨,属于国内最大的单体金矿之一。其中,盛大矿业拥有的大浞河铁矿 II 矿区采矿权,矿山保有铁资源量为 4493.90 万吨,平均品位28.97%。马塘矿区采矿权和马塘二矿区采矿权,金金属量 3.27 吨,平均品位 3.16 克/吨。盛大矿业通过莱州鑫源矿业公司持有的55%股权的冬季-南吕地区金矿普查探矿权,金金属量 105.2 吨,平均品位 3.60 克/吨。天承矿业拥有采矿权2 个,其中红布金矿采矿权,金金属量 1.98 吨,平均品位 3.22 克/吨;东季金矿采矿权,金金属量2.98 吨,均品位3.44 克/吨。 通过此次收购,公司大股东山东黄金集团的黄金储量增加130 吨,为回避同业竞争,山东黄金集团拟与上市公司签署《关于股权转让框架协议的议案》。根据约定,标的股权登记至山东黄金集团名下之日起的一年之内,将标的股权中的黄金资源转让给上市公司山东黄金.

结论: 我们预计公司2012年~2014年的EPS分别为:1.27元、1.41元和1.63元,对应的动态PE分别为22、19、11倍,公司具备较好的稳定增长趋势,自产金、钨精矿和精锑产能有序扩张,鉴于公司主营产品锑、钨价格受益于国家调控政策,仍将保持高位运行,行业未来前景乐观,上调公司评级至“强烈推荐”。 风险提示: 1)黄金、钨、锑价格大幅波动对业绩造成的影响 2)新建项目产能释放进度低于预期