公司目前的战略发展方向,大力发展蓝宝石:做大做强做精磁性材料主业,重点突出高端专用装备和电子材料等核心产业,尤其是蓝宝石长晶和加工业务,以及磁性材料的新应用。 打造国内技术领先、产能规模最大的蓝宝石生产基地。目前天通股份创新和专有改良KY法长晶技术,具有业内领先质量指标和得棒率。拥有从长晶到晶圆加工的完整产业链。根据公司扩产计划,长晶炉将在今年从100台发展到160台,这有助于公司获得客户认证和订单。 蓝宝石材料物理化学特性优势突出,需求潜力大,爆发力强:需求来源之一为即将到来的LED照明市场的繁荣;来源之二为苹果引领下的智能终端设备对蓝宝石保护盖的需求将爆发。iPhone5s的Home键以及摄像头保护盖都用到了蓝宝石材料,另外下一代iPhone可能使用蓝宝石材料作为屏幕保护盖板。 公司定增已获批文,实际控制人现金认购,信心凸显:主要投向蓝宝石产业链。此次非公开发行不超过6000万股,发行价格5.15元/股,募集资金不超过3.09亿元,用于投资年产115万片4inchLED蓝宝石衬底材料技改项目以及补充流动资金。 公司未来将受益NFC和WPC的普及。近场通讯(NFC)天线用磁片和无线充电(WPC)铁氧磁体片未来空间大,有望成为未来智能手机和其他智能终端的标配。公司在磁性材料方面具备很强的技术和材料供应储备。天通股份现在有NFC天线用铁氧体磁片生产线一条,但根据现有厂房的条件可以轻松扩充到5条。 投资建议:行业需求、技术积淀、产能投放三者共振将会直接体现为收入和净利润的快速增长,以及估值提升。预计2013/2014/2015年EPS分别为0.04/0.22/0.56元,给予买入评级,目标价13.3元。

主要观点: 成功收购荷兰销售渠道型公司。这家荷兰公司为欧洲知名渠道商和销售商,是公司下游渠道,其客户来自荷兰等欧洲国家的节庆活动商店、主题商店、网络销售及零售商等。从盈利的角度,预计将为上市公司带来2000万元人民币以上的净利润增量。 推进文化产业链布局。公司的发展战略是以动漫服饰产业为基础,向上下游进行战略发展,包括动漫形象原创、建立国外市场渠道、开拓国内市场等领域。本次收购有利于公司进一步认知与开发包括荷兰在内的欧洲市场,加强欧洲市场的进一步渗透,加快全球市场的产业布局,实现公司现有资源的整合,提升公司核心产品议价能力。与此同时,有利于公司加强自身设计能力与国际市场敏感能力。 以外销为基础,扩展内销市场。公司拥有外销间接生产授权,海外市场销售收入占比达到98%以上,并成为美国最大动漫服饰供应商之一的Disguise 的核心制造商;与此同时公司拥有迪斯尼动漫形象国内直接授权。公司主营动漫服饰产品为欧美节假日快速消费品,具有非标准化、需求刚性、多品种、小批量、时效性强、集中释放等特点。 投资建议:公司战略发展方向明确,拥有一流的产品品质和全球供应能力,坐拥广阔的国内市场。行业纵向整合存在很大空间,而且现金充裕。我们认为公司将从今年开始实现较快业绩增长。预计2013/2014/2015年EPS 分别为 0.58/0.76/0.99元,对应PE 分别为60x/46x /35x。首次给予增持评级,目标价41元。

公司积极进行自主产品研发,新产品上市可期:研发项目集中在体外诊断试剂、生物化学原料、体外诊断仪器三各方面。公司目前主要开发传染病系列化学发光试剂,其中乙肝五项化学发光试剂进展顺利。 化学发光免疫诊断试剂已经取得31项产品注册证书。同时全自动化学发光仪器已经取得注册证书,仪器和试剂将很快同期上市。 公司经营业绩持续稳健,产品盈利能力强。公司作为行业领军企业,能够适时调整销售策略,平衡自主试剂类产品和代理销售仪器的力度,以确保年度盈利目标的实现。 公司与IDS的合作关系初有成效。与IDS的合作中利德曼将完成化学发光试剂在IDS-iSYS平台上的适配,协助IDS取得IDS-iSYS仪器及配套特殊检测试剂的CFDA注册证;IDS协助公司取得产品海外上市资质,完成公司生产的配套试剂在美国FDA注册;利德曼实现IDS-iSYS仪器及配套试剂在国内的销售,IDS实现在中国区以外的销售;利德曼继续在IDS-iSYS平台上开发新的检测项目。 投资建议:我们认为体外诊断需求稳定,在医疗医药改革过程中受负面影响很小。公司依靠生化试剂研发和规模优势,积极布局化学发光业务,将形成新的增长动力,诊断效果和毛利率高,使得公司未来业绩增速再上一个台阶。公司目前每股资本公积2.74元,总股本规模较小,具有高送转潜质。维持公司2013/2014/2015年EPS分别为0.85/1.32/1.86元的业绩预测,对应PE分别为37/24/17倍,维持买入评级,目标价45.0元。

报告摘要: 多肽药品主业突出,发展稳健 爱啡肽、卡贝缩宫素明年有望获批开始贡献业绩 公司具有承接多肽原料药的技术储备和产能储备 主要观点: 多肽药品主业突出,发展稳健:胸腺五肽、生长抑素、去氨加压素、特利加压素等合计占公司销售收入的90%以上,综合毛利率80%。 2011年和2012年的同比增速分别达到了41.6%和36.3%。未来这些品种将继续稳定贡献业绩。 综合研发、生产实力强:公司是国内多肽药物生产规模最大、拥有化学合成多肽药物品种最多的企业之一,为国内少数几家能够规模化生产多肽原料药的企业之一。公司拥有广东省多肽药物工程技术研发中心;2万条规模的肽库,也代表了公司研发的历史积淀。 爱啡肽、卡贝缩宫素明年有望获批开始贡献业绩。二者都会是超过10亿元的品种。爱啡肽是一种用于心肌梗死保守治疗和PCI手术的药物。我国PCI手术量逐年增长,增速在20~30%,目前全国大约50万例。而爱啡肽并没有进口到国内。所以一旦获批对公司业绩的贡献将会非常可观。 公司具有承接多肽原料药的技术储备和产能储备。全球看销售额在10亿元以上的主要品种,公司都有准备。这些多肽原料药专利的到期,价格下降和需求释放同时出现,公司仿制药显著受益,可以实现从无到有的爆发力。过去公司原料药业务波动较大,但是毛利率很高,今年上半年达到了98.76%的水平。 投资建议:公司主营的多肽药物具有高技术高壁垒的特性,需求稳健增长。未来新药获批和原料药出口将成为重大的业绩和估值催化剂。我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.27/0.38/0.53元,对应PE分别为65.5/46.4/33.3元,给予增持评级,目标价20元。

公告摘要: 公告1:筹划收购金融智能安防公司深圳天盈隆科技51%的股权; 公告2:承认就设立民营银行事宜开展相关工作并积极推进中; 主要观点: 收购金融智能安防欧诺公司天盈隆科技:天盈隆科技是中国金融安防领域监控行业的领军者之一,主要客户包括中国银行、交通银行、中国农业银行、中信银行等主流银行,业务范围覆盖全国。 收购金融智能安防企业为公司壮大主业的重要一步:将进一步提升佳都新太在智能安防领域的行业地位,加快银行金融智能安防业务,快速进军并打开全国市场,带来直接丰厚的利润回报。 积极推进设立民营银行:公司正就设立民营银行事宜与其他企业和相关部门进行沟通和交流,尚处征求各方意见阶段。公司表示由于民营银行设立配套的法规制度尚需进一步明确,相关工作需待有关细则进一步优化和完善,银行设立事项尚需国家相关部门的具体指导与审批。公司将关注政策法规动向,并与相关部门及各方保持密切的沟通与联系,积极参与推进民营银行设立事宜。 民营银行业务发展大势所趋:国务院7月发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出,尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行。目前广东、浙江、江苏等经济发达地区已经递交了民营银行的申请。虽然相关法规和时间表未明确,但我们认为公司在这一领域的布局体现了公司战略全局眼光和高效执行力; 投资建议:公司前期重大资产重组仍在进行,考虑到收购天盈隆以及设立民营银行的时间表未明确,维持前期对公司的业绩预测和判断,2013/2014/2015年EPS分别为0.33/0.67/1.16元。但二者显然对公司主营业务和估值水平都具有明显拉动作用,建议投资者积极关注。给予买入评级,目标价21.8元。

核心观点: 医药工业销售快速增长,收入和利润贡献度持续提高; 全球独家人工虎骨粉专利,世界最大转移因子生产基地 主要观点: 聚焦医药工业,业绩快速增长。公司以生物药品、化学药品、中成药品、保健药品的研发、生产为主,涉及医药物流和置业投资等领域。制药板块下辖西安金花制药厂拥有口服液产能8000万支/年,胶囊2亿粒/年,是全球唯一的人工虎骨产业化基地,全球最大的转移因子生产基地。近年来医药工业收入和利润快速增长,对公司营业收入和毛利的贡献度持续提高,目前分别在68%和92%以上,毛利率达到78.8%。 独家人工骨粉专利,全球唯一空间巨大。公司是全球唯一人工虎骨产业化基地。研制成功的人工虎骨的指纹图谱与天然虎骨几乎相同;13项实验及36个药理指标和双盲临床研究证明,人工虎骨与天然虎骨的药理药效指标无明显差异,完全可以替代天然虎骨,已获得国家专利,治疗骨质疏松和镇痛方面,与天然虎骨疗效一致。核心产品包括金天格胶囊、虎骨粉。金天格是天然虎骨唯一的仿制药,位居骨质疏松类用药第一,疗效和安全性突出。 “金花”系列药物稳步发展,世界最大转移因子生产基地。公司“金花”品牌被评为国家驰名商标。其中“金花牌”转移因子胶囊/口服液多年来在行业内销量排名第一,公司已成为世界上最大的转移因子生产基地。 投资建议:看好公司在医药工业领域的实力,未来可重点关注人工虎骨粉进入药典的时间以及虎骨保健酒正式推出市场。公司骨科类产品持续快速增长,酒店业务有望剥离。预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.26/0.33/0.42元,对应PE分别为33.2/26.1/20.7倍,给予增持评级。

核心观点: 高端健康品牌奥佳华步入快速发展的上升渠道 公司产品系列丰富,健康环境产品营业额大幅提升 大健康行业市场前景广阔 主要观点: 高端健康品牌奥佳华步入快速发展的上升渠道。2013年上半年奥佳华品牌内销市场营业收入同比增长145.34%,已在全国设立门店200多家,在全国营业额排名25强的高端百货商场进驻率达64%。奥佳华单店营业额呈良好增长态势,2012年末创出单店营业额30%的增长,2013年上半年单店营业额创35%的增长。上半年,公司销售费用同比增长67.26%,奥佳华继续进行品牌宣传,在北京、上海、深圳、广州等地成功开展近90场的品牌主题路演及展销活动。 公司产品系列丰富,健康环境产品营业额大幅提升。公司从按摩器具行业向健康、保健产业延伸,重点发展附加值高的项目,经过转型的阵痛,未来在国内和全球市场掌握核心技术、品牌、渠道,进而拥有定价权。目前公司已形成比较完善的产品系列,拥有五个大类,千余型号产品。2013年健康环境产品占营业收入的比例将达到12%。 大健康行业市场前景广阔。国内按摩产品消费刚刚起步。全球每年大约80亿美元的销售额,国内市场仅120亿元人民币。调查数据显示,美国家庭空气净化器的拥有率为30%左右,日本家庭空气净化器的拥有率为15%左右,中国的家庭拥有率还不到0.1%,而中国的空气质量却比美国和日本恶化,健康环境产品需求空间巨大。 投资建议:公司为生产按摩器具的老牌企业,从2012年起公司战略从出口转为内销,加强自有品牌建设,布局健康产业。我们看好公司在大健康领域的布局与综合实力,预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.43/0.60/0.80元,对应PE分别为36.8/26.3/19.6倍,给予增持评级,目标价18元。

核心观点: 受益民生支出加大,民生信息化市场容量巨大 民生云提供全面公共信息服务 拥有社保IC卡产线,提供全方位民生信息服务 主要观点: 受益民生支出加大,民生信息化市场容量巨大。改善民生是国家十二五的重点。2012年中央财政民生支出安排为13848亿元,比上年增长19.8%。在成熟的劳动和社会保障体系下,信息化建设投入为人均50美元。保守估计我国民生行业信息化市场的总容量将超过千亿。 民生云提供全面公共信息服务。人力资源和社会保障信息化建设“十二五”规划提出需要重点解决各业务系统的整合不充分、就业信息集中度低和就业失业信息应用效率不高的问题。公司构建“民生云”应用服务平台,通过系统建设、社会保障卡发放、民生信息一体机布设及未来的信息化服务多位一体,面向政府、衍生机构、社会公众等市场群体,提供公共信息服务和劳动就业等衍生增值服务。 人力资源和社会保障自助服务一体机市场前景巨大。公司的一体机已被列入公共信息服务产品推广计划,在无锡市的试点成功验收,共销售布放了800台。一体机2012年销量为1000台,单台售价为1至3万,如按照一个行政村布放一台自助一体机来计算,全国有六七十万个社区和行政村,具有百亿规模市场空间。 直接拥有社保IC卡产线,提供全方位民生信息服务。十二五期间全国计划发放8亿张社保卡。公司拥有5000万张/年的制卡生产线,是2012年12月份成为安徽省社会保障卡卡片供应商五家入围供应商之一的重要保障。 投资建议:受各地招投标项目进展影响,目前公司在各省招投标还没有实质性收获,因此业绩增长放缓,预计未来获得订单是大概率事件。预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.42/0.49/0.61元,对应PE分别为41.5/35.5/28.6倍,给予增持评级。

中报业绩: 1~6月份,公司实现收入30227.55万元,实现净利润15572.86万元,净利润较上年同期增长145.60%。扣除非经常性损益的净利润8654.57万元,同比增加32.57%。基本EPS0.56元。 主要观点: 公司中报符合预期,动物疫苗盈利能力得到验证。上半年,公司子公司保灵公司和优邦公司实现收入28819.62万元,实现净利润10220.98万元,净利润较上年同期增长113.29%。其中金宇保灵营业收入28008.73万元,营业利润12424.46万元,净利润10617.10万元。随着产能扩充、技改完成(10*1000L反应器)、与国际企业合资并拓展产品线等多方面展开,公司坚定不移走国际化道路,前景广阔。 国内领先的口蹄疫疫苗生产企业。公司采用先进的悬浮培养和纯化技术对传统口蹄疫疫苗质量标准进行全面升级,为行业制定了口蹄疫疫苗抗原含量、杂蛋白含量和抗原杂蛋白检测三项新标准,有效的提升了疫苗的产品质量。公司拥有兽用疫苗国家工程实验室和国家认定的企业技术中心,制定了口蹄疫悬浮培养疫苗的行业标准,采用口蹄疫抗原含量146S检测技术,抗体检测更加准确可靠高效。 顺应市场苗推广,动物疫苗直销模式具有先发优势。公司开创了直达养殖场的点对点营销,突破了原有口蹄疫疫苗主要通过政府招标、相互比价的竞争困局,驱动口蹄疫疫苗业务新的增长模式。通过疫苗试用、提供技术服务等手段,赢得了客户对公司和产品的认可。公司直销苗销售量较上年大幅提高,目前,公司直销苗产品已进入包括广东、河南等养殖大省在内的十几个省份,市场份额不断增加。直销苗业务拓展上保持了一定的先发优势。 投资建议:随着公司在动物疫苗领域展开全面布局,在技术、产能、品种、销售、政策、行业标准等方面形成先发优势,业绩空间巨大。我们预计未来三年EPS分别为1.09/1.97/2.91元,维持买入评级。

中报业绩: 公司上半年收入1.30亿元同比增长1.77%,净利润890万元同比增长117.24%。债务重组完毕,财务费用同比减少2953万元,减幅89.66%。营业外收入大幅增加3079.04万元,增幅为8546.60%。 主要观点: 公司业绩增长主要由于债务重组完毕,财务费用大幅减少,营业外收入大幅增加。公司积极推进债务重组,全面解决历史遗留金融债务问题。报告期内,公司与长城资产管理公司签署了债务减让协议,在清偿其15456.46万元后,相应减免了公司债务利息2525.54万元。对长城资产管理公司的所有金融债务清偿完毕。 今年作为新的起点,致力于广誉远品牌建设:公司通过与央视《国宝档案》节目合作宣传历代皇帝服用龟龄集养生的故事,树立产品高端形象。并通过高端杂志投放广告,企业家会议、高端养生讲堂宣传广誉远精品中药。以“精品中药+保健酒+传统中药”三驾马车拉动广誉远国药销售,精品中药有龟龄集、定坤丹、牛黄清心丸、安宫牛黄丸四大品牌,核心产品为龟龄集和定坤丹。同时积极整合公司优势普药资源,以城乡OTC销售、招商代理等多种销售模式促进普药销售额的提升。 百城千店迈出第一步,区域加盟初显成效。公司计划未来五年在全国范围内逐步开设1000家广誉远国药店和100家国医馆。目前已于与合作伙伴在北京、山西、河南、河北、内蒙古等五地投资设立分公司,公司投资总额为1524万元,持股比例均为51%。 投资建议:随着公司产品需求迅速释放,生产线扩建势在必行,再融资需求较强。公司明确定位在高端精品中药,深度挖掘广誉远品牌和产品优势,未来发展空间巨大,营收规模和盈利能力将有很大爆发潜力。初步预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.10/0.27/0.37元,对应PE分别为303/114/84.5倍,给予增持评级。

中报业绩: 公司实现营业收入1.75亿元,比上年度增长24.01%;利润总额7498.35万元,比上年度增长28.99%;归属于上市公司股东的净利润6338.50万元,比上年度增长28.84%。扣除非经常性损益后的净利润6269万元,同比增长36.57%。基本EPS0.41元。 主要观点: 公司经营业绩持续稳健,体外生化诊断试剂业务收入增长17.34%。 但贡献度有所降低,占营业总收入的比重降低了4.7个百分点,毛利率提升了1.9个百分点。 公司与IDS的合作关系目标明确。在IDS协助下,利德曼将完成其已有化学发光试剂在IDS-iSYS平台上的适配,目前正在进行第一个试剂项目AFP的适配工作;公司协助IDS取得IDS-iSYS仪器及配套特殊检测试剂的CFDA注册证;IDS协助公司取得产品海外上市资质,完成公司生产的配套试剂在美国FDA注册;利德曼实现IDS-iSYS仪器及配套试剂在国内的销售,IDS实现在中国区以外的销售;利德曼继续在IDS-iSYS平台上开发新的检测项目。 公司研发项目集中在体外诊断试剂、生物化学原料、体外诊断仪器三大领域。公司目前主要开发传染病系列化学发光试剂,其中乙肝五项化学发光试剂进展顺利,下半年传染病试剂盒报批和生产转化打下坚实基础;酶制剂、抗原抗体、以及精细化学品的开发有助于公司扩充新的试剂盒品种,降低生产成本打下坚实基础。另外全自动化学发光仪器已经试生产两批,并送往医院进行临床试验。 投资建议:我们认为体外诊断需求稳定,公司依靠生化试剂研发和规模优势,提早布局化学发光业务,将形成新的增长动力。预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.85/1.32/1.86元,对应PE分别为40/26/18.5倍,维持买入评级,目标价40.0元。

受公司销售结构和营销模式变化的影响,公司财务指标出现显著向好的变化。盈利能力增强,毛利率达到78~80%的水平。只是销售费用率同时大幅上涨至44%~49%的水平。而投资收益大幅减少是公司税后净利润增幅较小的主要原因。我们看好的制药部分,受益于血栓通品种销量增长超过50%,营收和利润实现双双大幅增长,毛利率也达到了82.7%,增加了7.53个百分点。 GMP 认证工作进展顺利:制药公司取得了口服制剂和原料药的新版GMP 认证证书,完成了无菌制剂(冻干粉针剂(含抗肿瘤药)和小容量注射剂(均含中药前处理和提取))的新版GMP 现场检查、并上报了整改报告和附件。目前已经完成了国家食品药品监督管理局药品认证管理中心的审查公示。 加强研发投入,增加储备品种:制药公司正在开展中药二次开发、提升提纯技术、增加注射用血栓通适应症、化学药二次开发、化学药仿制等一系列的研究工作。肝得乐胶囊发明获得国家知识产权局授予发明专利权。注射用血栓通小规模(广西)临床安全性研究,以及一类新药研制开发(I 期)--‘重组双基因腺病毒注射液’临床前药学研究均获得了广西壮族自治区工业和信息化委员会立项。 投资建议:我们认为血栓通作为一个大品种仍有很大增长空间,未来将继续拉动业绩快速增长。预计公司2013/2014/2015年的净利润分别为6.57/ 7.92/ 10.36亿元,EPS 分别为0.60/0.73/0.95元,当前对应PE 为26.5/ 21.9/ 16.8倍,维持买入评级,目标价20元。

中报业绩: 公司2013年上半年实现营业收入10.02亿元,较上年增长7.88%,归属于上市公司股东的净利润3,207.64万元,较上年增长33.81%。 实现EPS0.192元/股。 主要观点: 公司业绩增长主要源自制剂、医药批发、医药零售3个方面。其中,制剂和医药零售收入增速分别达到27.71%和20.07%,毛利率分别提升8.26个百分点和2.62个百分点,是盈利能力提升的主要原因。 受益基药目录扩容,医药商业上半年实现较快增长。营业收入8.06亿元,同比增长13%。产品结构、客户结构、库存结构的调整,全省独家代理品种以及高端医疗保健器械代理产品的引进,麻精药品经营许可权的获得,都能提高市场竞争力和效率。中医坐诊对中药饮片和药品的销售带动作用显著。 以质量为中心的中药饮片业务:从产地控制地道药材的质量,加快中药现代化步伐,开展中药饮片厂的升级改造,加大中药实验室的设施设备及人力的投入,严格做好中药饮片全检,严格确保质量。 公司持续重视研发和技改。上半年取得了用于急性酒精中毒治疗的美他多辛注射液的新药证书和药品注册批件,替补了国内临床促酒精代谢药市场的空白。震元制药震元科技园区二期升级改造项目(制剂产品)等募投项目正按进度有序推进中。制霉素车间通过各项措施逐步改善制霉素的生产技经水平,收率等主要技经指标进步明显,原辅料成本得以有效下降。 投资建议:我们预计公司2013/2014/2015年的净利润分别为0.83/1.08/1.42亿元,EPS分别为0.50/0.65/0.85元,当前对应PE为30/23/17.5倍,维持增持评级。

收购标的公司技术优势突出。能通科技拥有IT 设施管理、海量数据处理、视频图像处理的技术储备,融创天下在移动互联网应用平台的创新技术方面具备优势,使紫光股份在云计算、IT 运维服务、移动互联网应用和大数据处理方面取得先发优势,成为现代信息系统全产业链服务提供商。 公司“一主两翼”的战略发展方向更加明确。公司将集中精力发展软件系统集成为主的IT 服务和增值分销业务。积极推动以云计算为基础的IT 运营和服务优化升级。 紫光股份与被收购标的两家公司协同效应明显。该方案的实施有利于公司提升资产质量和盈利能力,有利于公司长远发展。能通科技为金融、交通、电信等行业大中型企业和政府机构提供IT 服务解决方案;融创天下从事移动互联网应用平台解决方案,并与中国移动合作多年,未来在安防安监和新媒体等领域发展空间巨大;紫光股份依托管理、技术和品牌,在整合技术、业务和客户方面实力卓著。 业绩承诺方面:2013年/2014年/2015年能通科技净利润目标分别为不少于5500万元/7000万元/8500万元,融创天下净利润目标分别为不少于5200万元/6000万元/6800万元。 投资建议:我们认为如果本次收购资产能够成功则可以显著提升公司业绩和估值水平。初步预计公司2013/2014/2015年的净利润分别为1.31/2.48/ 3.34亿元,新增股本1.11亿股计算,全面摊薄后近三年的EPS 分别为0.41/0.78/1.06元,当前对应PE 为44.5/23.5/17.5倍,首次给予增持评级。

事件: 公司发布2013年中报,实现主营业务收入5.24亿元,同比增加26.63%;归属上市公司股东净利润9333.6万元,同比增加11.18%;EPS0.26元。 报告摘要: “抢时间、广覆盖、结同盟、促增长”:公司在年度计划基础上结合市场变化持续优化营销组织机构,加强了基础医疗体系建设,在原有市场基础上开拓新兴市场;考察并筛选了一批具有专业学术素养和专业推广能力的代理商,加快公司薄弱区域、薄弱环节、薄弱品种的发展。 复方血栓通胶囊具备爆发潜力。积极利用核心品种复方血栓通胶囊入选《国家基本药物目录(2012)》的机会,保持核心区域、核心品种的市场领导地位,是公司发展速度和质量的保障。 新药品种研发不断推进:公司合作开发的盐酸莫西沙星原料及滴眼液、苯磺酸贝托斯汀滴眼液、盐酸洛氟普啶原料及片的临床研究注册申请获得广东省食品药品监督管理局受理,目前在国家食品药品监督管理总局排队待审;复方血栓通胶囊增补神经系统方面适应症的补充申请已经获得广东省食品药品监督管理局的受理;口康凝胶已经完成Ⅲ期临床试验,目前正处于数理统计阶段;健行颗粒已经完成与相关部门和专家关于Ⅲ期临床试验的前期沟通工作,目前处于准备后续工作阶段。 积极布局三七合作种植研究。三七是公司主打品种的的主要原材料,因此三七价格的波动对成本有直接影响。公司最新增加了430亩合作种植和100亩种苗种植研究,有助于公司主动应对原材料价格上升的压力。 投资建议:我们认为公司核心品种进入基药目录后的增长潜力巨大,预计公司2013/2014/2015年净利润分别为2.37/3.26/4.36亿元,EPS分别为0.66/0.91/1.21元,维持买入评级,目标价27元。