投资要点 公司公布了2015年中期业绩,上半年实现营业收入86.14亿元,同比增长11.7%,实现营业利润2.84亿元,较上年同期了909%,实现归属于母公司净利润1.95亿元,同比增长了322%,上半年实现公司EPS为0.20元。业绩大幅主要是海外工程业务爆发式增长及投资收益增加所致。 受益于一带一路建设,工程承包业务高速增长。公司海外工程承包业务主要分布在“一带一路”沿线国家,受益于一带一路建设,公司工程承包业务呈现爆发式增长,报告期内预计新签订单接近100亿元,上半年实现收入22.79亿元,同比上升了161%,实现毛利3.52亿元,比上年同期上升122.76%。我们认为,作为海外冶炼工程业务的承包商,公司将充分受益于国家一带一路战略的推进,海外工程订单有望维持高速增长。同时随着亚投行等金融机构的成立,海外工程承包业务的盈利能力有望回升。 国企改革顶层设计将完成,公司未来国企改革值得期待。国企改革顶层设计方案近期或将公布,无论是自身改革(集团资产注入)还是央企之间的整合均具有较大的空间,未来国企改革值得期待。 盈利预测及投资评级。受益于国家一带一路战略的实施,公司海外工程承包业务一改低迷,呈现爆发式增长趋势,同时工程承包业务的毛利率回升明显,使得公司工程业务盈利能力显著提高,新签订单将保障公司未来两年业务增长。预计2015-2017年公司EPS将分别达到0.59、1.00和1.41元,维持公司“增持”评级。 风险提示:海外工程订单低于预期风险;锌价格大幅波动风险。

久立特材2015年上半年实现营业总收入13亿元,同比下降4%,归属于上市公司净利润7370万元,同比下降30%,基本每股收益0.22元,公司预计前三季度净利润下滑-30%-0%,符合市场预期。今年受到下游石油化工行业投资放缓的影响,公司传统产品的市场化竞争进一步加剧,产品利润空间受到挤压,公司最主要的下游石油、化工、天然气行业的毛利率仅为23%(下滑了5.5%),而高端产品产能尚未充分发挥和释放。 公司未来的长期空间更多看核电和军工,尽管目前占比不高,但公司在核电和军工的竞争力同样独一无二,未来成长前景乐观。假设一年建设6-8台核电机组,公司目标是和宝钢平分核电蒸发器管的市场,假设公司拿到3台。一台核电机组对久立特材所有核电管材的需求量一共6个亿,其中1个机组对核电蒸发器管的需求量约300吨,对应3亿,但公司核电产品一共约26个,其余产品的市占率也很高、或处于独家研发、或处于进口替代的过程中,其余产品的订单也大概3亿。长远来看,一年核电的收入可达到3*6=18亿,按照平均30%以上的毛利率,预计能贡献毛利6亿,这就是公司核电广阔的空间。 一方面公司员工持股计划倒挂的压力较大、另一方面核电、军工的市场空间广阔,在公司自身核电、军工业务迎来大爆发的背景下,如果再能通过外延式并购整合一些竞争力强的标的,并和公司现有业务形成协同效应,那公司将更好的享受此轮核电、军工的高景气周期。 预计15-17年公司EPS分别为0.42、0.85和1.08元,考虑到下半年核电订单有望持续回暖,且56元的员工持股价远高于现价,安全边际显著,维持公司“增持”评级。 风险提示:核电订单低于预期;下游需求低于预期。

投资要点 上海钢联控股子公司钢银拟挂牌新三板,钢银是公司核心资产,控股比例68%。钢铁电商拼的就是“有人、有钱、有资源”,钢银分拆上新三板的意义也在于这三点:(1)有人:由于钢银层面管理层直接或间接持股超过20%,上新三板将显著增强市场化激励机制,吸引高端人才,增强企业的竞争实力;(2)有钱:公司前次定增由于种种原因废弃了,但新三板每次小额、频繁多次、审批简单的融资方式非常适用钢铁电商,钢银将充分发挥新三板融资功能,在钢铁电商跑马圈地的阶段占得先机;(3)有资源:钢银还可在新三板引入战略投资者,嫁接各种线下资源,并通过并购重组等方式能够实现低成本扩张,加快大宗商品产业链和生态圈的建设。 由于上海钢联或钢银不适用传统的估值方法,而钢银挂牌新三板又必然涉及到估值的问题,我们想从两方面来讨论:(1)横向比较:不到90亿市值的上海钢联在钢铁电商标的中绝对低估,部分二三线钢铁电商标的市值均高于上海钢联,且一级市场对找钢网第四轮PE的估值达到60亿元(第五轮融资预计估值接近100亿),而钢铁电商必定是赢家通吃的行业,上海钢联目前看最具有潜力成为最终的赢家。(2)PS新的视角:PS=净利润率*PE,先估算合理的远期净利润率,1、交易环节的远期抽佣为10元/吨、净利润按50%测算,相当于利润占钢价的0.25%,2、仓储物流剪切加工环节的成本节省50元/吨,提30%,相当于利润占钢价的0.75%,3、融资环节赚取2%的利差。因此我们预测远期上海钢联做大后的净利润率达到3%;按照目前每天接近7万吨的寄售量年化,公司收入约为400亿,目前股价对应的PS为0.2倍(反观其他处于高速增长期的电商平台,PS大都显著高于1)。0.2倍的PS相当于隐含的PE仅为7.5倍,显著低估,我们认为公司合理的隐含PE至少为15倍,对应PS为0.45倍,对应公司合理市值180亿元,估值有翻倍空间。而且这还未考虑大量不计入收入的撮合交易,以及公司在其他大宗商品领域的拓展和空间(目前年化的铁矿石撮合交流量达到8000万吨,且收费)。 下半年钢联的变化会很多,(1)交易量:复星的贷款+银行授信+钢银增资提供了充足的弹药,接近7万吨的寄售量有望再次大幅提升,钢铁电商的龙头地位将更加巩固;(2)铁矿石电商等其他品种交易有望显著放量,公司将成为大宗商品全品类电商的巨头;(3)第三方支付牌照有望突破;供应链金融除了钢材质押融资外,票据服务、交易所模式、衍生品等新兴的供应链金融模式都会有大的变化;(4)复星会持续大力度的支持上海钢联。 强烈看好上海钢联,公司不论寄售量还是闭环生态圈的搭建上都领先竞争对手一大截,是当之无愧的钢铁电商龙头,建议战略性布局大宗商品电商&供应链金融巨头。预测公司2015-2017年的EPS分别为0.17、0.65、1.02元,公司合理市值180亿元,维持 “增持”评级。 风险提示:互联网金融行业性风险

投资要点 事件:公司公告称获得某项目核级不锈钢无缝管道,金额为2705万元,公司核电订单正式开启。 公司核级不锈钢无缝管应用于国产第三代核电站。公司提供的核级不锈钢无缝管道产品将应用于国内自主研发的“华龙一号”第三代核电站,也是公司首次向第三代核电站配套提供核级管道管,标志着公司生产的核1、2、3级无缝管以及核2、3级焊接管产品已经可以全面覆盖我国第三代核电管道管产品,进一步奠定了公司在核电管道领域的市场领先地位。 核电订单回暖,有助于公司明年业绩复苏。随着国内核电建设重启及核电“走出去”战略的持续升温,下半年预计公司核电订单将持续回暖。前期核电建设受环评延迟影响,订单有所滞后,此次中标意味着未来核电订单将正式开启,有利于公司2016年业务持续回暖。 员工持股价远高于现价,安全边际显著。公司员工持股价56.43元/股,较现价高近30%,并且这部分股权的存续期为两年(第一年可以减持50%),因此现价仍具有较高的安全边际。 业绩压力较大,未来外延预期明确。受下游需求放缓、油价下跌和核电订单延后等因素影响,公司上半年业绩业绩将下滑30%左右,因此今年业绩压力较大,同时公司未来外延预期强烈。预计15-17年公司EPS 分别为0.42、0.85和1.08元,考虑到下半年核电订单持续回暖,员工持股价提供了较高的安全边际,维持公司“增持”评级。 风险提示:核电订单低于预期;下游需求低于预期。

投资要点 铁氧体磁材龙头,盈利稳定。公司是磁性材料行业的龙头企业,永磁铁氧体及软磁铁氧体年产能均超过万吨,规模优势明显。公司永磁铁氧体主要产品产销量总体保持平稳,产能利用率仍维持在很高水平。同时公司通过产品结构调整及生产线的自动化,保持公司产品毛利率稳定。 光伏产品扭亏为盈。公司光伏产业的销售形势继续好转,全年销售单晶电池片154MW,多晶电池片309MW,单晶组件30MW,多晶组件57MW,销售收入同比增长56.04%,随着国内政策刺激内需增长,公司光伏产品已经扭亏为盈,预计未来1~2年,公司光伏业务有望走出低迷。 员工持股仅为开始,外延预期明确。公司已实施了员工持股计划,持股价格是22.46元/股,全部通过大股东减持获得,限售期为36个月,显示高管对公司未来的信心,未来外延发展预期明确。同时积极开拓公司第三主业,降低公司经营风险。 盈利预测:预计2015-2017年公司营业收入41.04、44.69和48.36亿元,归属于母公司净利润分别为3.99、4.02和4.67亿元,EPS分别为0.97、0.98和1.14元,对应最新股价的PE为26.8、26.6和22.9。考虑到员工持股完成管理层积极性提高,公司未来外延预期明确,给予公司“增持”评级。 风险提示:光伏行业复苏不及预期的风险;投资项目效益不达预期的风险。

钨业龙头,下游深加工得以长足发展。公司是国内钨行业龙头,拥有国内最为完整的钨产业链。钨精矿资源自给率保持在30%左右,集团拥有的丰富钨矿资源也存注入预期。公司在下游深加工已经形成厦门、九江和洛阳三个基地,通过近今年的积累公司的技术优势明显,未来硬质合金将得以长足发展。 同行成立钨商业储备基金,未来钨价看涨。洛阳钼业称以不超过30亿元人民币的自筹资金设立钨商业收储专项基金,拟对以钨精矿为主的钨原料产品在现有价格附近进行商业收储,预计收储总量不超过4.6万吨,约占2014年国内钨总产量的三成。我们预计未来随着收储的进行,钨价有望大幅上涨。 稀土平台早确立,磁材是重点发展领域。公司是福建省稀土整合平台,随着国土资源部放开采矿权申请,公司将在新设矿权具有优先权。同时公司重点发展高端稀土永磁,目前已经进入宝马等高端车型的供应链中,未来将加快公司磁材产品的市场开拓。 盈利预测及评级:我们预计公司2015—2017年营业收入为113.09、127.57和147.34亿元,同比分别增长11.5%、12.8%和15.5%,归属于母公司净利润分别为2.71、6.11和9.14亿元,分别增长了-38.6%、125%和49.5%。 我们认为,公司钨、稀土均属于底部,未来回暖概率大,公司盈利有望回暖,同时公司新一届董事会到任,未来公司发展将加快,给予“增持”投资评级。 风险提示:钨、稀土价格大幅波动风险;

投资要点 公司上调了2015年中期业绩,报告期内预计实现归属于母公司净利润为4500-4800万元,同比增长了421%至455%。同时公司公告了重大合同,与马勒贝洱公司签订了7500吨汽车铝材供应合同,合同金额达到1.8亿元。 公司产品结构调整使得公司业绩超预期。公司2014年确定了“铝材+医药及医疗健康”双主业战略,并且确定未来的铝材业务以产品结构调整为主,目前已经取得明显成效。在现有产能规模前提下调整空调材和汽车合金材的销售比重,提升公司产品盈利能力高产品占比。另外,上半年国内外铝价价差缩小,出口产品的盈利能力较上年提升明显。 转型发展进行时。公司明确了医药及医疗健康领域为未来的重点发展方向,近期更是修改公司章程及调整董事会名单,引入具有医疗健康背景的董事,加大在医疗健康领域的人才储备。公司引入九鼎投资的三年期定增方案已获证监会受理,预计今年10月将获批。公司的转型步伐明确并且正积极布局。 盈利预测:预计公司2015-2017年净利润分别为1.15、2.05和2.45亿元,EPS分别为0.18、0.32和0.39元(已考虑非公开发行对股本的影响),考虑到公司未来医疗健康领域转型,维持公司“增持”评级。 风险提示:非公开发行仍存在不确定性风险;转型医药健康领域低于预期风险;铝延产品加工费大幅下降风险。

我们认为评价钢铁电商竞争力的核心指标有两个:(1)用户的导入和沉淀,没有流量的钢铁电商必然无从谈起其他的衍生服务,以寄售量来衡量。(2)闭环生态圈打造的完善程度,只有线上线下一体化、信息流物流资金流三流合一的电商平台才能控制风险、衍生赚钱效应。 两则公告(1)上半年业绩预告,(2)与华冶的合作恰恰对应两个评价指标,进一步验证了公司作为钢铁电商龙头的极强竞争力。(1)公司上半年收入83-92亿,同比增长近10倍,二季度收入50-59亿,与同行对比,公司二季度的寄售量已经显著领先,7月的日均寄售量更是超过6万吨,已经在群雄混战的钢铁电商中拔得头筹。(2)市场此前认为上海钢联没有传统钢贸的综合服务能力(仓储配送和剪切加工),因此在闭环的线下端有缺陷。此次上海钢联与华冶集团合作仓储和剪切加工,华冶是领先的钢铁现代服务业综合运营商、不仅规模大,而且剪切加工的技术和能力仅次于宝钢。公司拟通过租赁或以双品牌运营的方式与华冶的“钢材剪切中心”进行战略合作,进一步完善大宗商品交易平台的产业链,公司线下端得到显著加强,闭环生态圈更加完善。 公司估值已显著低估(1)不到90亿市值的上海钢联在钢铁电商标的中绝对低估,部分二三线钢铁电商标的的市值均高于上海钢联,即使一级市场对找钢网的估值都有60亿元,而钢铁电商必定是赢家通吃的行业,上海钢联目前看最具有潜力成为最终的赢家。(2)公司今年仅寄售业务估计能做到180亿,对应PS不到0.5倍,反观其他处于高速增长期的电商平台,PS大都显著高于1,这还未考虑大量不计入收入的撮合交易 下半年钢联的变化会很多,(1)交易量:复星的贷款+增发资金后续的到位+银行授信+钢银增资提供了充足的弹药,6万吨的寄售量有望再次大幅提升,钢铁电商的龙头地位将更加巩固;(2)新任总经理在铁矿石和供应链金融领域会有大的推进,铁矿石电商等其他品种交易有望显著放量,公司将成为大宗商品全品类电商的巨头;(3)供应链金融除了钢材质押融资外,票据服务、交易所模式、衍生品等新兴的供应链金融模式都会有大的变化;(4)上海钢联平价将复星持有钢银的股权回购已经显示了大股东的支持力度,后续复星会持续大力度的支持上海钢联。 强烈看好上海钢联,公司不论寄售量还是闭环生态圈的搭建上都领先竞争对手一大截,是当之无愧的钢铁电商龙头,建议战略性布局大宗商品电商&供应链金融巨头。董事长和总经理将增持不超过5000万,复星也将择机增持,体现了对公司搭建钢铁电商闭环生态圈的信心。预测公司2015-2017年的EPS分别为0.17、0.65、1.02元,按照1倍PS估值,公司合理市值180亿元,估值有翻倍空间,维持公司“增持”评级。 风险提示:互联网金融行业性风险

投资要点. 高端不锈钢棒线龙头企业。公司是国内棒线材行业龙头,国内市场占有率排第三。2014年公司营业收入达40.19亿元,同比增长6.61%;营业利润达2.89亿元,同比增长8.54%。 循环利用不锈钢废钢原料生产,成本优势凸显。公司依托浙江台州、江苏无锡等废旧不锈钢市场,就近采购原材料,发挥区域优势作用,进而降低运输成本和采购成本。 下游终端用户分散,但订单需求稳定增长。公司的产品属于工业用中间产品,主要应用于特种作业环境下装备制造,如石油石化、高压锅炉、核电能源、航空航天、交通运输等,下游终端客户较为分散。从2015年4月份开始,公司新签订的订单明显上升,目前已经达到去年同期水平,新增订单主要来自高压锅炉管,显示下游需求稳步回升。 产品结构有待优化,盈利能力稳定增长。棒材产品中不锈钢无缝钢管坯产量大,营收占比高达26.93%,毛利偏低;双相不锈钢管坯产品毛利高达42.47%,营收占比和产量均不断上升,是公司未来主打产品。线材产品主要面向民用领域,毛利率较低,需求稳定。未来公司将积极进行产品结构调整,做大做强公司高毛利棒材,降低线材占比,提升整体盈利能力。 募投项目布局深加工环节,以深加工产品置换部分普通棒材产品,新增5万吨产能。目前公司的锻压生产线已经贯通,锻件和管坯建设已经完成,穿孔的生产线要到明年下半年才能建成投产。 盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS分别为1.54元、2.03元和2.56元,考虑到公司产品结构调整及向下游延伸,给予公司“增持”评级。l风险提示:原材料价格波动风险;技术和产品开发风险;募投项目风险。

公司是国内核电产业核燃料加工设备用材生产领军企业。从事高性能铝合金材料及机加工产品的研发、生产和销售,2014年生产高性能铝材2746吨,主要应用于核能领域。2012~2014年公司在核能领域收入占主营业务收入比重分别为94.98%、90.69%和90.89%。公司重点客户是中核集团。 公司所处细分行业是核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料加工制造业。在核能产业链上公司位于中游,为下游核燃料加工设备制造企业提供生产原材料。由于核燃料加工专用设备与核安全及核能的应用密切相关,资质和技术壁垒很高,目前国内只有中飞股份、西北铝和北京621所三家参研单位被遴选为专用设备用铝合金材料的供应商。 我国核电市场前景持续稳定,国家规划中到2020年核电装机量占总量比例提升至4%,未来成长空间翻倍。核电产业发展将有力拉动核燃料加工专用设备制造用材需求,目前测算未来市场空间为8~10亿元/年。 募投项目提升公司盈利能力:募投项目为“核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料产业化项目”,投产后可年产8,950吨高性能铝合金材料,产能提高325.5%,化解公司产能短板,扩大销售收入增强盈利能力。 估值分析与询价建议:本次发行前公司总股本为3402.5万股,发行后总股本不超过4537.5万股。按建议申购价约为17.56元,对发行后应静态PE为22.23倍,对应发行后PB为3.31倍。考虑公司受益核电产业稳定长期增长,预计公司上市有望享受高估值,2015年PE以124倍计算,中飞股份未来合理股价有望达109.12元,对应市值49.5亿。 风险提示:核电产业建设放缓,核电发生安全事故,产业供求失衡

投资要点 公司是国内锗系列产品生产企业绝对龙头,集锗矿开采、冶炼及深加工为一体。公司主营产品为区熔锗锭、红外光学元件、太阳能电池用锗单晶片、光纤用四氯化锗等,应用于红外光学、太阳能电池、光纤通讯等行业。2014年公司锗金属产量为60484.02公斤,占全国锗金属总产量50.5%。 上游资源优势突出,锗储量丰富促进持续发展。公司拥有矿山7座,锗矿石储量306万吨,合计锗金属量944吨,占全国总量27%。目前全球探明锗金属储量仅8600吨,伴随锗储量不断降低,公司资源优势将逐步凸显,低成本经营增强公司竞争力。 重要募投项目投产,提升公司盈利新增长。公司“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”于2014年10月正式投产运营,预计2015~2016年达产。公司成功进入了产业链中利润率相对较高的下游精深加工领域,实现产品结构升级,提升综合竞争力。公司较为完整的锗系列产品能够满足不同客户的多层次需求,有利于公司建立稳定的客户基础。 盈利预测:随着重要募投项目的投产,今后两年其产量将加速释放,受益光纤、光伏和红外光学产业的需求增长,我们预计公司2015年~2017年EPS分别为0.21元、0.25元和0.33元,对应PE分别为138倍、114倍和86倍,给予“推荐”评级。 风险提示:军工和航天领域产品需求不及预期;区熔锗锭和高纯二氧化锗价格大幅下跌风险。

受二季度业绩拖累,半年度业绩显著下滑。公司发布2016年半年度业绩预减公告:预计上半年实现归母净利润2700万元至3300万元,与上年同期相比减少62%到69%。公司一季度实现业绩2728万元,由此计算出二季度业绩-28万元到572万元,同比环比均大幅度下滑。 油气行业低迷、钢管市场需求持续不足是主因。公司产品主要下游为油气行业。近年来,受油价低迷、油气行业反腐的影响,公司传统主业也不景气。虽然今年油价触底反弹,但是传递到下游油气田开工增加,再最终传递到公司钢管产品业绩提升仍需一定时间,因此上半年业绩不如人意。 转型预期再度提升,未来发展继续看好。公司前段时间发生控股股东变更,知合科技成为控股股东,王文学先生成为实际控制人。考虑到公司传统主业短期内难以显著提升,回暖尚需一定时间传递,再则王文学旗下未上市的优质资产众多,因此公司转型预期再度得到提升。而一旦公司果真实现转型,由于有华夏幸福和黑牛食品的示范作用(这两家上市公司的控股股东均为王文学先生。华夏幸福自王文学接手以来,净利润从2009年700多万做到了2015年的近50亿。2015年11月黑牛食品被王文学接手后,其股价涨幅一度高达123%),我们也继续看好公司未来的发展。 受预减公告影响,修正公司今年的盈利预测。预计公司2016-2018年归母净利润为0.90亿元、1.94亿元和2.68亿元,EPS为0.11元、0.25元和0.34元,对应目前的PE分别为80倍、37倍和27倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:油气管道项目建设进度低于预期;新控制人整合公司效果不达预期;公司转型不及预期

铝箔产业放缓,传统产业盈利下滑。公司主要从事铝板带箔和汽车散热器用高频焊管研发、生产和销售业务,是国内最大空调铝箔生产企业。近几年铝箔材行业竞争压力加大,产品加工费大幅下降,公司盈利能力持续恶化。 转型医疗健康领域正当时。2014 年公司确立了“铝材+医疗健康”双主业发展战略,未来公司的发展重点将偏向于医疗健康领域。公司将充分利用上市公司平台和资源,以上海朗脉为中心做大做强“大医疗健康”业务。 三年期定增引入九鼎投资作为战略投资者,助力公司转型发展。2015 年公布了三年期定增方案,引入九鼎投资旗下的九泰基金作为公司战略投资者,我们认为,九鼎投资将为公司转型发展提供关键资源和运作经验,为公司战略转型发展提供契机。九鼎投资具有丰富的医药产业资产,预计未来将于公司战略转型对接。 盈利预测:预计公司2015-2017 年净利润分别为1.15、2.05 和2.45 亿元,EPS 分别为0.15、0.26 和0.32 元(已考虑非公开发行对股本的影响),考虑到公司未来医疗健康领域转型,给予公司“增持”评级。 风险提示:非公开发行仍存在不确定性风险;转型医药健康领域低于预期风险;铝延产品加工费大幅下降风险。

投资要点 公司在国内铅冶炼领域保持绝对龙头地位。公司目前具备年产铅40万吨、白银1000吨能力,产量稳居全国第一,是国内铅行业龙头。 再生铅行业先行者,发展循环经济增加新动力。公司是国家首批再生铅行业准入企业两家之一,具备完善的废旧铅产品回收和处理系统,目前可实现年综合处理废旧铅酸蓄电池54万吨,回收再生铅30万吨,聚丙烯2.4吨,硫酸4.8万吨。同时再生铅在铅冶炼中担负补充铅原料和扩大原材料适应性的重要作用。 资源综合利用,产业链外延挖掘盈利增长点。公司在发展再生铅业务的同时,积极布局产业链延伸。公司投资8.3亿元用于冶炼渣处理技术改造工程项目已建成投产,实现了公司粗铜渣的综合回收利用,对冶炼铜渣的“榨干吃尽”,预计公司未来将重点发展资源综合回收利用业务,挖掘公司盈利增长点。 盈利预测:随着公司技术升级延伸下游产品开发能力,上游积极开发上游原材料产业链以降低原材料成本,未来受益于铅和贵重金属价格回升,我们预计2015年~2017年EPS分别为0.11元、0.15元和0.33元,对应PE分别为172倍、130倍和58倍,给予“增持”评级。 风险提示:再生铅行业整合不及预期;电解铅、白银产品价格持续下跌,面临存货跌价风险;环保政策风险;

投资要点 公司是国内硬质合金行业龙头。公司主要从事合金制品、钨品及其化合物的生产加工制造业务,公司年产硬质合金达8000吨、钨基硬面材料800吨及钨钼制品1000吨,产品总体市场占有率约35%,是国内硬质合金生产领域龙头企业。 湖南有色退市,资产注入渐行渐近。湖南有色股份于2015年3月31日正式退市,湖南有色金属控股集团将直接持有公司60.94%股权,至此公司实际控制人五矿集团成功完成了湖南有色股份私有化,为后期向资产注入消除操作上困难和政策上的障碍,兑现五矿集团实现“三年内打造完整钨产业链”的承诺。 五矿集团钨资源丰富。中国五矿集团是全球最大的钨矿资源生产企业,具有完整的钨矿生产产业链。未来钨资源资产整合值得期待。 随着湖南有色股份被顺利私有化以及五矿在中钨高新重组时承诺临近到期,五矿下属优质钨矿资源注入预期渐行渐近,预计2015年~2017年EPS分别为0.03元、0.09元和0.14元,维持“增持”评级。 风险提示:五矿集团承诺未能兑现或逾期兑现风险;钨精矿价格持续下跌;