投资要点 事件:公司拟以现金方式收购北京永鼎致远网络部分股权(不低于50%),标的公司主要做电信领域DPI、网络安全和大数据应用。 战略转型大数据/物联网逐步落地,打开公司未来巨大成长空间。 主要观点: 1)16年业绩有望迎来爆发。首先,受益4G 建设、宽带中国、光网城市建设,光通信行业景气度高企,公司产能扩充,有望保持稳定增长;其次,借力“一带一路”,海外频获EPC 订单,未来百亿规模的订单释放将驱动业绩快速增长;最后,金亭线束凭借技术、品牌优势,大概率超业绩承诺,大幅增厚公司业绩。 2)转型大数据/车联网是公司未来亮点。此次收购致远网络,积极转型大数据,标的类比博瑞德、优网科技,是一家真正的大数据公司,同时也为未来车联网提供平台和分析。另外,公司集中各种优势资源布局车联网,拥抱万亿级市场:首先,收购金亭线束进军汽车后市场积累前装车厂资源;其次,公司孙公司东昌汽车拥有上百家4S 门店资源;最后,与易方达成立规模15亿元的并购基金。外延转型大数据/车联网战略,值得期待。 3)公司二股东增持+员工持股认购完成,充分调动员工积极性,公司对未来发展信心和动力很足。 4)我们积极看好公司未来发展,预计公司16~18年EPS 为0.39、0.52、0.68元,重申“增持”评级。 风险提示:转型步伐缓慢、市场竞争加剧。

投资要点 拟收购国际SSP龙头BBHI(Media.net),海外移动营销新巨头冉冉升起。梅泰诺在去年收购日月同行后,本次拟以60亿元对价收购BBHI,持续布局互联网营销板块。BBHI是国际SSP龙头,其上下文搜索技术全球领先,旗下拥有7000多家全球媒体资源,主要客户为Yahoo、Bing等国际广告巨头。BBHI承诺2016/17/18年将实现扣非净利润3.94/4.72/5.67亿元。 互联网出海爆发,海外营销一展宏图,国际领先的广告技术公司收购正大有可为。2015年全球营销市场大约是国内的4.5倍,在中国互联网公司出海大潮下,海外营销将迎来爆发式增长。海外程序化购买市场更为成熟,技术公司重要性凸显。而公司对国际领先的广告技术公司的收购,在中国互联网出海大潮下,正大有可为。 看好公司收购标的实力及海外营销市场爆发,给予“增持”评级。我们预计公司2016/17/18年备考净利润总计分别为5.11/6.12/7.30亿元,暂不考虑募集资金,公司共发行1.28亿股,发行后股本变为3.18亿股,摊薄EPS分别为1.61/1.93/2.30元,对应当前股价PE分别为36/29/24倍。公司不考虑募集资金的摊薄市值为180亿元,考虑募集资金的摊薄市值为214亿元。基于公司本次收购的是世界领先上下文检索广告技术公司,在国内企业出海淘金、海外营销爆发的背景下,将获得与国内营销公司合作的良机,迎来长期发展,估值有望进一步优化。我们看好公司本次收购标的的实力以及在出海背景下与公司已有营销布局的协同,维持“增持”评级。 风险提示:1)重组方案不通过的风险;2)跨境标的整合难度较大的风险。

1)云通信平台重塑价值,构建企业互联网生态。263云通信平台连接微信企业号、工作圈、用友超客、致远软件等SaaS平台或应用提供商,公司定位于SaaS基础通信服务商。公司作为国内企业邮箱及电话会议的企业通信龙头,依托在基础通信领域的优势切入SaaS,将自身的基础通信同合作方的OA、CRM、视频等SaaS模块集成,打造数据、功能共享的263云通信+SaaS生态,未来前景广阔。 2)VOIP和IPTV业务有望迎来快速增长。公司VOIP稳居华人市场第一品牌,IPTV借助其渠道、品牌优势,不断“跑马圈地”海外华人市场,有望迎来用户数+ARPU值的双提升,推动海外业务快速增长。 3)加速推进MVNO,坐拥数十亿市场空间。面对华裔和出境游通信市场空缺,公司和小米、魅族、奇酷、三星、乐视、众信旅游等企业合作,借助其产品、渠道拓展用户,加速发展MVNO,未来有望独享全球华人通信数十亿元蛋糕。 4)盈利预测与估值:预计16-18年净利润为1.67亿、2.02亿、2.94亿,EPS分别为0.21元、0.25元和0.37元,重申“增持”评级。

全球化布局,收购BBHI后公司将成长为A股网络精准营销领域的新巨头。BBHI主营网络营销领域程序化购买的SSP业务,拥有7000多家媒体资源,客户包括Yahoo、谷歌、微软等。其拥有数百人多人的研发团队,核心优势在于精准的搜索推广、不断优化的机器学习技术。根据业绩承诺,BBHI2016年、2017年度、2018年度扣非净利润分别不低于5965.6万美元、7158.7万美元和8590.5万美元。从业务规模以及客户群体、优势上来看,收购BBHI后公司将成为A股网络精准营销领域的新巨头。 公司通信塔建设和运营稳定、互联网营销、消费金融全球化布局打开成长天花板。1、公司正在拓展通信塔运营业务,保证未来主营通信业务稳定增长;2、日月同行营销业务并表短期带来明显业绩增厚2、互联网方面,公司在手机适配、移动支付等移动互联领域均有所积累。我们认为,如果此次收购BBHI将完善“支付/征信-大数据-精准营销”的消费金融产业链。 短期看通信运营业务稳定增长、中长期看精准营销、消费金融布局长期发展空间。不含此次承诺业绩,预计公司2016-18年EPS为0.61、0.73、0.85元,重申“增持”评级。如果考虑此次定增,公司2016-2018摊薄EPS为1.61、1.92和2.29元,对应当前股价估值分别为35倍、29倍和25倍,估值相对偏低,考虑公司战略布局,建议积极关注。 风险提示:4G建设规模下降、消费金融布局不达预期

投资要点 事件:公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买百卓网络100%股权、微能科技100%股权,作价10亿和4.8亿;另外募集配套资金总额不超过9.72亿。 点评: 收购百卓网络和微能科技后,通鼎生态圈延伸至信息安全和积分O2O。 1、百卓网络主营业务为信息安全、大数据采集处理平台及SDN产品,主要下游终端用户包括电信运营商、数据中心以及国安、公安等政府部门。信息安全面向通信行业、政府机构和企业三个方向提供解决方案,大数据采集处理平台覆盖城域网、LTE无线网,SDN交换机待行业爆发。 2、微能科技主营以积分为交易载体的积分O2O运营,积分源渠道优势是微能科技核心竞争优势。微能科技已经与中国移动上海、招商银行信用卡中心、携程等建立合作关系,实现积分或者产品的接口互通,拥有大量的积分商品供应商,包括肯德基、Costa、微信电影票、神州专车、携程等。 围绕运营商打造通鼎生态圈,从应用和技术孵化层面延伸边际。目前公司已经覆盖的应用变现领域包括流量经营、信息安全、积分O2O和精准营销,潜在市场超过千亿。技术孵化领域前沿布局大数据和人工智能。 盈利预测及投资建议:短期看,收购叠加主营反转大幅提升公司业绩。长期看公司围绕运营商的生态圈战略,未来成长空间广阔。上调公司16~18年EPS为0.40元,0.52元,0.63元,维持“增持”评级。 风险提示:外延拓展不及预期、流量业务不及预期

投资要点 事件:公司公布资产重组预案,通过发行1.27亿股股份及支付10.29亿元现金收购南方银谷100%股权,发行价格为13.93元/股,标的公司共计作价28亿元;另外,拟非公开发行股份募集配套资金不超过23.50亿元,其中10.29亿元用于向交易对方支付现金对价,其余主要用于标的公司具体项目建设。 投资观点: 1)谋求转型切入地铁wifi运营是公司主要看点:公司传统主营变压器输配电产品,去年近1000万利润,预计未来保持平稳。公司未来看点在于此次收购南方银谷,切入地铁移wifi运营,卡位地铁移动互联网入口,未来几年业绩有望实现高速增长,打开巨大成长空间。 2)南方银谷主营地铁wifi极具稀缺性,商业价值巨大。首先,公司是目前市场唯一一家地铁wifi运营商,已签署上海、深圳、北京等地铁wifi的独家运营权;其次,地铁场景天然具有高封闭性,汇聚巨大流量,公司提供免费地铁wifi,再通过广告、游戏发行和联运实现流量变现,16-18年对赌业绩分别为1亿、2.2亿和3.8亿,我们判断大概率能实现;最后,公司构筑较高的技术壁垒,做到地铁Wifi不干扰CBTC控制系统,同时实现光纤网络到wifi的无缝衔接。 4)盈利预测及估值:预计公司16-18年备考净利润为1.1亿、2.33亿和3.89亿,备考EPS(考虑收购和定增)为0.22元、0.46元和0.79元,对应PE分别为95倍、45倍和26倍,我们建议积极关注。 风险提示:收购失败、业务转型风险、地铁Wi-Fi业务发展不及预期

投资要点 公司传统主营网优、网建和网络维护,作为行业龙头,受益4G 后周期和行业集中度提升,未来两年有望保持20%增长。公司收购公众信息和互联港湾进军驻地网和IDC、布局云计算,一方面有望大幅增厚公司业绩;另一方面,IDC 业务呈爆发增长,携手腾讯布局私有云,未来空间巨大。 传统主营产业链布局优势明显,市场份额有望持续提升:公司通过收购鑫众通信、明讯网络和远利网讯,向产业链上下游拓展,打造“一体化移动通信技术服务商”。规模、技术和品牌得到增强,市场份额有望继续扩大。 收购进军驻地网大幅增厚业绩:拟收购的公众信息是广东省光纤接入计划的8家参与单位之一,未来增长空间较大。承诺2016-2019年净利润分别为4500万、1.15亿、1.57亿和2亿,将大幅增厚公司业绩。 转型IDC 业务有望爆发,携手腾讯布局私有云:公司通过产业并购基金收购互联港湾51%股权,16年规划做到5000个,互联港湾承诺16、17年净利润为3300万、4500万,预计IDC 业务未来呈爆发增长;此外,还跟腾讯签了协议做私有云,前景广阔。 盈利预测及估值:传统主营有望保持20%增长,收购有望大幅增厚业绩,预计今年IDC、云计算布局再下一城。因此 我们积极看好公司未来发展,预计公司16-18年备考EPS 为0.3、0.53、0.67元,对应PE 为38倍、22倍和17倍,重申“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧、转型不达预期。

投资要点 事件:近期公司拟定增19亿,重点建设第三方电子支付(POS终端、商户服务系统、渠道网络)。此外,通过9.8亿现金收购国通星驿、国通世纪和新大陆支付三家公司,继续加固支付入口优势,进行电子支付全产业链布局。 投资观点: 1)加固支付入口卡位优势,全产业链布局。公司本身POS机和扫描设备已做到国内第一、全球第四;此次收购两家公司做银行卡收单和增值服务(财务、进销存管理、精准营销等),覆盖近50万家商户;定增19亿加码商户服务系统和网络建设;从而打通了从POS终端、扫描支付、银行收单、商户服务系统和大数据运营的全产业链,电子支付卡位优势明显。 2)收购显著增厚公司业绩。公司收购的国通星驿和国通世纪承诺净利润16-17年分别为5000万、6000万,新大陆支付承诺净利润16-18年分别为9000万、1.1亿和1.4亿。考虑7月份并表,预计16-17年分别为公司新增利润5000万、9300万。 3)整合数据资源,完善风控体系,切入互联网金融,未来可期。 盈利预测与估值:预计公司16-18年净利润(备考)分别为4.5亿、5.75亿和6.71亿,定增摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元和0.65元,对应PE为43倍、33倍和28倍,重申“增持”评级。 风险提示:POS、支付终端发展不如预期,行业竞争加剧

事件:公司发布2015年年报和2016年一季报,2015年实现营收15.23亿元,同比增长16.04%,归属于上市公司股东净利润为4695万,同比降26.14%;2016年一季度实现营收4.45亿元,同比增长56.48%;净亏损1941万。同时,公司中报预告净利润变动区间为-5800万~-3000万元。 汽车后市场持续加大投入,拖累业绩。 主要观点: 1)国内钢制车轮龙头,主业持续稳步增长。公司经过十多年市场开拓,形成了以汽车钢制车轮为核心产品的国内外营销网络体系。在国内,是上海大众、上汽通用、长安福特、比亚迪等各大整车厂的供应商;在国外,通过众多汽车零配件经销商切入国际车厂。我们认为,未来随着中高端产品占比不断提高,高端产能释放,主业有望持续稳步增长。 2)汽车超人打造“互联网+后市场”,拥抱万亿市场空间。公司积极转型互联网汽车,先后收购上海语境12.5%股权进军车联网,战略投资车友网1.65亿元(10%股权)加码后市场,投资苏州智华4000万元(20%股权)布局智能驾驶。公司围绕汽车超人平台,打造“后市场+车联网+智能汽车”的互联网汽车生态圈,预计2017年迎来收获期,是公司未来最大看点。 3)我们看好公司中长期发展,预计公司16-18年备考EPS分别为0.04元、0.25元和0.55元,维持“增持”评级。 风险提示:转型新业务发展不及预期,主营下滑风险;

投资要 事件:公司发布公告为优化公司经营结构、拓宽和丰富业务领域,进一步推进公司在互联网金融领域的战略布局,公司计划使用自有资金出资2亿元参与发起设立健康保险公司,出资后公司拟占健康保险公司注册资本的20%。 互联网保险持续布局,未来有望超预期发展。 投资观点:1)公司主营网优,产品覆盖所有主流移动通信网络制式,受益4G建设后周期效应,网优业务有望保持平稳增长。同时凭借技术、营销优势,公司系统集成业务市场份额不断提升。形成了设备、系统集成、代维服务等一体化的综合服务商,优势凸出,带动公司业绩稳定增长。 2)新业务上,通过外延布局智能家居、手机游戏、互联网金融保险、智能可穿戴等领域,积累大量数据和用户,开展移动物联网运营和服务。 公司围绕“硬件—>软件—>平台”布局打造“邦讯互联网”的战略,转型预期强烈。并且,拟设10亿产业基金加速公司外延发展,未来可期。 近期2.5亿元的员工持股计划已完成购买,公司发展信心和动力十足。 3)我们看好公司未来的转型,预计公司16-18年EPS为0.07元、0.13元、0.18元,重申“增持”评级。 股价表现催化剂:外延转型超预期 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败

投资要点。 事件:公司拟通过发行股份购买公众信息100%股权,对价10个亿,发行价格17.31元/股。另通过询价方式募集10亿配套资金,其中5亿用于广东省光纤接入建设项目,4.8亿补充流动资金。此外,公司还通过产业基金收购了互联港湾51%股权,进军IDC,布局云计算。 投资观点: 1)收购公众信息进军驻地网,主要业务在广东地区,广东省内光纤接入比例低(光纤宽带和网速在国内排名都在25后),广东省政府计划2015-2017年新增1374万户光纤用户,其中公司作为8家参与单位之一,未来增长空间较大。同时,承诺2016-2019年净利润分别为4500万、1.15亿、1.57亿和2亿,将大幅增厚公司业绩。 2)收购互联港湾进军IDC、云计算,前景广阔。通过产业并购基金已收购互联港湾51%,预计今年会持续收购剩余部分。IDC业务在北上广深,15年2600个机柜,16年规划做到5000个,互联港湾承诺净利润16、17年为3300万、4500万,预计IDC业务未来呈爆发增长。 此外,还跟腾讯签了协议做私有云,前景广阔。 3)公司主营网优、网建和维护,作为行业龙头,随着市场集中度提升和4G后周期效应,有望保持稳定增长。 4)盈利预测与估值:收购及募资摊薄后对应市值92亿,预计16-18年备考净利润为2亿、2.9亿、3.5亿,对应PE分别为46倍、31倍、26倍,备考EPS分别为0.73、1.06和1.3元,重申“增持”评级。

Xiamen Kehua Hengsheng is a China-based company engaged in design, manufacture anddistribution of uninterruptible power systems (UPSs) and complimentary products. Thecompany's major products are classified into UPSs for information equipment, UPSs forindustrial use, construction engineering supplies, as well as the related accessory products. The Company's products are used to guarantee power utilization safety, mainly applied inbank, issuance, securities, taxation, energy, army, government and manufacturing industry. Itdistributes its products in domestic and overseas markets. Zhangzhou Naioulisi Technology Co., Ltd. takes a 50% stake in the company. The signing of theind-solar hybrid power generation contract lays the cornerstone for the company to expandinto the new energy sector. We expect it to make more achievements in the area. As China’s leading manufacturer of UPS battery, the company will continue leveraging itshigh-end battery manufacturing technology into its operations in the telecommunication,finance, industry, new energy and military fields. When it comes to the cloud computing business, the company will step up efforts on theconstruction of Internet Data Center (IDC). It will extend cooperation with Yunshan Networkson developing mixed cloud business. In addition, the company plans to complete theconstruction of 15,000 cabinets in Beijing, Shanghai and Guangzhou. Currently, over 90% ofthe cabinets have been leased. The company has also reached a strategic cooperationagreement with Beijing Yunshan Century Network Technology, committing to providecutting-edge, widely-recognized mixed cloud business. The company has reached cooperation agreement with QuantumC Tak regarding quantumcommunication technology and the data storage service. Earnings Forecast and Investment Recommendations: We are positive towards the short-termoutlook of the IDC business, which will be a key growth driver for the company. From along-term perspective, we show strong optimism towards the future development of Internetof Energy and cloud computing. We made our EPS forecast for the company at CNY 1.01 in2016, CNY 1.50 in 2017 and CNY 1.85 in 2018. Reiterate OUTPERFORM. Potential Risk: Internet of Energy business might slow down. Development of cloud computingbusiness fails expectations.

漳州耐欧立斯科技有限责任公司为公司的参股公司,公司持股50%,此次风光发电合同是公司在新能源领域的持续落地,期待后续更多布局。 在UPS电源业务上,公司作为国内高端UPS龙头,依靠高端电源的技术,从通信、金融、工业、新能源拓展到核电以及军工领域,持续增长可期。 在云计算业务上,公司大规模部署核心城市IDC,同云杉网络合作布局混合云,预计未来持续推进相关合作。在机柜建设方面,公司16年预计建成15000个机柜,全部在北上广三个核心城市,目前已有机柜的客户出租率在90%以上。另外,公司与北京云杉世纪网络科技有限公司签署了《战略合作框架协议》。为双方客户提供领先的、市场认可的混合云服务。 携手科大国盾,量子通信最纯正标的。双方将针对已有和潜在数据中心用户就“结合量子通信技术与数据存储的服务”推动相关业务尽快落地。 盈利预测及估值:短期看IDC带动业绩高增长;长期看能源互联网+云计算布局,包含此次定增,预计16-18年EPS1.01、1.50和1.85元,作为我们持续跟踪和推荐标的,重申“增持”评级。 风险提示:能源互联网进展缓慢、云计算业务不及预期

投资要点 事件:公司拟与九次方财富资讯有限责任公司开展全面战略合作。本次合作可以充分的对接双方的资源,构建“互联网+大数据”的新生态,加速公司大数据业务的发展。 点评: 此次合作符合公司未来的发展定位,未来将全面发展大数据业务。合作内容包括五个方向:1、共同开拓电信运营商大数据服务市场;2、建设基于运营商大数据的金融大数据平台;3、通过合资征信公司开拓征信大数据业务;4、适时研究互联网电视大数据业务;5、城市数据中心建设及政府大数据应用。 合作的另外一个亮点在于九次方背景雄厚,公司的大数据业务有望超预期进展。九次方目前估值超过30 亿,是国内真正的大数据龙头公司。九次方作为大数据“十三五”规划起草人之一,同时参与了工信部大数据若干相关标准的制定工作。另外2015 年九次方联合贵阳市政府等机构成立了全球首家大数据交易所—贵阳大数据交易所,并全面负责交易所的运营工作。九次方在数据处理应用上具有丰富经验,公司将显著受益。 盈利预测及估值:短期看主营稳定增长、视达科并表显著提升业绩,长期看公司广电+运营商大数据的持续布局,预计2016-2018 年EPS 分别为1.10、1.34 和1.58 元,维持“增持”评级,建议积极关注。 风险提示:大数据业务发展不及预期;

投资要点 事件:公司发布2015年年报和2016年一季报:2015年及2016一季度分别实现主营业务收入45.2亿元和7.13亿元,分别同比增长24.0%和44.4%,扣非后归属上市公司股东净利润2.3亿元和-0.2亿元,同比增长24.1%和38.3%。 点评: 1)公司传统主营业务进一步巩固市场优势,行业景气度较低的大环境下,公司业绩依旧实现快速增长。公司在云计算、智慧家居、移动娱乐平台等方面进行了大量储备和尝试,新业务有望成为公司未来的新增长点。 2)公司15年营收同比增长24.0%,其中企业网设备营收增长25.6%,毛利率下降3.2个百分点,网络终端营收下降4.77%,毛利率提高8.9个百分点,通讯产品营收大幅增长63.8%,毛利率提高7.4个百分点。 3)公司15年销售费用率下降1.7个百分点,管理费用率和财务费用率基本保持稳定,整体费用控制得当,在宏观投资缩减的不利环境下营业利润率提升1.5个百分点。 4)公司瘦客户机产品占据国内市场占有率第一的位置,云计算业务平稳推进。 成立智慧科技公司,进入智慧家居市场进行市场储备。投资K米平台打造泛娱乐产品,目前有很多运作方案,未来可以结合VR技术,打造革新性KTV体验。公司几大新业务均在稳定推进,未来有望成为主要增长点。 风险提示:宏观经济下滑、新产品开发失败、数字娱乐商业模式失败