事件:金发科技发布2015年半年报,报告期内实现营业总收入76.46亿元,同比增长2.05%;实现营业利润4.08亿元,同比增长32.17%;归属于上市公司股东的净利润4.22亿元,同比增长34.17%,归属于上市公司股东的扣除非经常损益后的净利润3.67亿元,同比增长46.21%;实现基本每股收益0.17元,每股经营性净现金流量为0.22元。其中公司二季度单季实现营业收入41.27亿元,同比下降0.67%;实现归属于上市公司股东的净利润2.12亿元,同比增长30.67%。 维持“买入”的投资评级。金发科技2015年半年报业绩(基本每股收益0.17元)与我们此前0.18元的预测基本相符,整体而言2015年上半年公司改性塑料销量盈利同时提升,新材料业务稳步推进,供应链管理业务也取得较大进展,国际化布局已初具雏形,可望推动公司未来业绩快速增长。 金发科技在改性塑料行业具有较大话语权,受益于低油价背景下较低的原材料价格,伴随公司更为均衡的市场战略的采用,2015H1公司改性塑料业务盈利显著改善,下半年仍有望保持较快增长,2015年将是金发改性塑料销量及盈利齐升之年。同时公司完全生物降解塑料及碳纤维复合材料经过前期持续投入后,正逐步进入收获期,有望打开公司长期成长空间。此外金发科技积极布局塑料业务的供应链管理业务,并配套以完善的金融服务,有望充分受益于塑料行业的互联网化。立足国内同时,公司积极推进国际化和全球化战略,进一步完善全球化布局,提升对全球化客户的服务效率,有望进一步增强公司盈利能力。我们维持公司2015-2017年EPS分别为0.36、0.46、0.60元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:国际原油价格大幅上涨风险,新材料推广低于预期风险。

投资要点 事件:新洋丰发布2015年中报,报告期内实现营业收入54.44亿元,同比增长35.03%;实现营业利润5.22亿元,同比增长76.58%;归属于上市公司股东的净利润4.00亿元,同比增长43.59%,扣除非经常损益后的净利润3.97亿元,同比增长73.08%;基本每股收益0.65元。以期末6.50亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.62元(扣除非经常性损益后为0.61元),每股经营性净现金流量为0.41元。 维持“买入”评级。新洋丰2015年中期业绩与我们此前预测基本相符,磷铵业务量价齐升,盈利大幅增长,加之复合肥销售稳步提升,推动公司业绩高增长。报告期内,公司磷复肥销量提升加之价格同比上涨带动收入规模的快速增长。公司综合毛利率为18.73%,同比上升1.01个百分点,主要是磷铵业务盈利水平提升所带动;期间费用率为8.81%,同比下降1.46个百分点,主要原因是销售规模扩大后管理费用率的下降以及归还贷款后财务费用减少(因公司加大营销投入,报告期内销售费用率基本持稳)。由于去年同期非经常性收益基数较高,扣非后净利润同比增速达73.08%。 新洋丰生产基地布局逐步完善,复合肥的市场覆盖力度提升,销售规模将维持较快增长,同时磷铵业务销量提升、盈利改善趋势明显,共同推动业绩持续增长。在农业变革大潮下,公司与阿里巴巴合作开拓农资销售新模式,同时通过产业链延伸、农化服务平台建设等积极推进转型,打开长期发展空间。我们预计公司2015~2017年EPS分别为1.18、1.55和1.98元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:电商发展进度慢于预期的风险;磷酸一铵价格波动的风险。

投资要点 事件:诺普信发布公告,拟联合北京赛伯乐绿科投资管理有限公司、深圳市创富志投资有限公司、深圳市展略达企业管理咨询有限公司共同发起设立“新余市诺赛投资有限公司”(注册资本300万元),并由该管理公司负责募集发起及管理产业并购基金,基金规模10亿元人民币,首期3亿元,主要投资于农村互联网、农村金融、农村物流以及涉农产业并购项目等领域。同时公司公告拟以4,500万元价格将全资子公司兆丰年农业100%股权转让给另一全资子公司田田圈农业服务有限公司。 维持“买入”评级。“田田圈”三农互联网生态系统快速扩张对资金投入提出了更高的要求。本次引入合作方成立产业并购基金,可望首先为“田田圈”快速扩张提供资金支持,有利于公司“田田圈”体系持续高速发展。此外,基金还可望围绕互联网三农拓展农村金融、物流、农业大数据、农资企业等相关并购项目,进一步完善公司“田田圈”互联网三农生态系统。 此外公司通过兆丰年农业股权转让,实现内部资源整合,构建起互联网大三农业务统一管理体系,利于子公司间、平台间发挥协同效应。 诺普信积极拥抱互联网,结合自身强大优势,构建起大三农互联网生态系统,正在由我国农药制剂行业领军企业向领先于行业的中国互联网农业综合服务龙头跃升,打开全新发展空间。相对于盈利数据,我们认为公司正构建的可全方位对接农户需求的互联网生态系统的进展是把握公司投资价值的核心因素。我们维持公司2015~2017年EPS分别为0.35、0.46和0.59元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:下游需求不达预期的风险;初期投入产出比低于预期的风险。

投资要点。 事件:金正大与合作方农业产业基金、东富和通、现代种业发展基金、江苏谷丰农业投资基金、北京京粮鑫牛润瀛股权投资基金共同投资12亿元,打造的新农道电子商务有限公司电子商务平台“农商1号”于7月16日正式上线运营。上线发布会在北京钓鱼台国宾馆隆重召开,会上“农商1号”与京东商城、中化化肥等多家知名企业签署协议,成为战略合作伙伴。此外,公司发布2015年半年报,报告期内实现营业收入96.97亿元,同比增长37.60%;归属于上市公司股东的净利润6.46亿元,同比增长34.74%。按15.63亿股的总股本计算,实现摊薄每股收益0.41元,每股经营性净现金流量为0.50元。同时公司预计2015年1-9月份归属于上市公司股东的净利润为101,867.88~110,017.31万元,同比增速为25%-35%。 维持“买入”评级。“农商1号”依托金正大线下优势;受到财政部、农业部两大直属基金、五大央企鼎力支持,具备雄厚的资金实力;集结多方专家和服务团队,进行线上线下的农业技术服务;同时吸引京东商城、中化化肥、美国硼砂集团、以色列瑞沃乐斯等知名企业签订合作协议,成为多方联手共建的农资电商国家队,竞争优势突出。其以种植套餐销售推广为突破口,预计后续线上线下均可望提速发展,将为公司持续打开农村市场的发展空间。上半年套餐肥营销成效良好,公司复合肥销量同比增长约近三成,加之均价上升,推动了收入规模的快速扩大,是业绩增长的主要动力。随着产能逐步释放、营销不断创新,后续业绩可望继续快速增长。此外,公司国际化建设稳步推进,也将助力其长期发展。我们维持公司2015~2017年EPS分别为0.75、0.99和1.27元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:下游需求不达预期的风险;电商平台发展推广慢于预期的风险。

海利得是中国涤纶工业丝领先生产企业。公司主营业务包括涤纶工业长丝、灯箱布材料、帘子布、石塑地板等多个领域,是围绕核心主业多元化发展的典型代表。近年随着涤纶工业丝景气回稳以及产品结构优化,公司业绩进入上升通道,2014年实现营业收入22.86亿元,净利润1.44亿元。 领军涤纶车用丝,产能释放将带动业绩快速增长。公司在涤纶车用丝领域具备突出的技术、管理和客户优势,构建高进入壁垒。近年公司产品结构持续调整,差异化涤纶车用丝业务占比稳步提高,且产品供不应求。后续公司车用丝产能集中投放,将带动业绩快速增长。此外,帘子布业务随着海外企业认证推进,销量不断扩大,盈利水平可望稳步提升;而天花膜、塑木地板等高附加值新品推广成为其新的增长点。 战略聚焦三大核心领域,推动内生+外延双向发展。中长期看,公司将围绕现有产品及客户,战略聚焦汽车安全、广告材料和新材料三大领域,打开长期发展空间。根据发展战略,公司除了继续推进高端产品开发和海外客户合作外,未来在上述三大领域内的战略投资布局也成为重要关注点。而公司拟建立智能试验工厂,有利于提升生产和研发效率、降低成本、提高公司制造水平,符合战略发展要求。 上调评级至“买入”。我们维持公司2015年EPS为0.54元的预测,同时考虑到海利得涤纶车用丝快速发展的良好势头以及新产能的投放,上调2016~2017年EPS预测分别至0.71和0.94元,当前股价对应2015-2017年PE分别为19.4、14.8和11.2倍。结合公司现有业务良好的发展前景以及在三大领域内持续拓展的成长空间,我们上调公司投资评级至“买入”。 风险提示:下游行业需求低迷的风险;产品推广进展慢于预期的风险。

事件:新洋丰发布公告,公司于2015年6月15日与阿里巴巴(中国)软件有限公司签署了《合作协议》,双方拟通过阿里巴巴集团旗下农村淘宝平台(简称“村淘”)开展线上、线下合作,即新洋丰在“村淘”上开设旗舰店,销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务;阿里巴巴利用各区域设置的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集,通过线上旗舰店在线下单,由新洋丰通知现有经销商提供产品配送及农化服务等相关服务。 维持“买入”评级。新洋丰是我国磷复肥领先企业,长期供应品质优良、高信价比的农资产品,并拥有覆盖全国的销售渠道网络;而阿里软件作为阿里巴巴集团旗下提供专业电子商务工具的软件企业,拥有强大的电商平台、完善的信息支撑系统和优秀的管理运营团队。新洋丰与阿里软件的合作属于“互联网+农资”的强强联合,未来双方可望在探索解决农资电商发展的农村配送、农资赊销、农资产品良莠不齐等问题上形成优势互补。 根据本次公告,双方在具体模式上拟采取:传统肥料(B+B)2(C+C)的模式,新型肥料采取B2B2C模式。随着合作在多个县区试点铺开,上述模式可望根据不同区域的特点进一步得到改进和调整。 以电商合作为契机,新洋丰将更紧密结合经销商,加强线下体系建设,带领经销商团队由传统经销模式向区域性农业服务平台转型,提升公司农化服务竞争力。此外,公司推动产业链延伸、品牌种植和农产品认证等也可望为长期发展提供持续动力。我们维持公司2015~2017年EPS分别为1.18、1.50和1.86元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:电商发展进度慢于预期的风险;磷酸一铵价格波动的风险。

事件:海利得发布非公开发行股票预案,拟向不超过10名特定的对象非公开发行股票不超过3,903万股(含3,903万股),发行价格不低于16.65元/股,预计募集资金总额不超过65,000万元(含发行费用),用于1、智能试验工厂项目;2、年产4万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目;3、补充流动资金。上述预案尚需公司股东大会审议通过及中国证监会的核准。 维持“增持”评级。海利得是国内涤纶工业丝领先生产企业,公司把握差异化涤纶工业丝快速发展、我国实施制造强国战略的历史机遇,围绕汽车安全、广告材料和新材料三大领域,分步实施产业升级,推进智能制造发展战略,可望长期成长。 本次增发方案中,智能试验工厂的建设将进一步完善公司新产品开发体系,提升公司研究开发向规模化生产的转化效率,同时为公司推进全面建设智能工厂积累经验、探索方式;“年产4万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目”建设将有利于解决公司车用丝产能瓶颈,提升公司在汽车安全领域的内生增长动力。此外,公司拟将1.498亿元募集资金用于补充流动资金,用于改善公司资本结构,也将为后续产业升级的提供重要的资金支持。 本次增发符合公司战略发展需求,鉴于预案尚需股东大会审议通过及中国证监会的核准,我们暂不考虑增发因素,维持公司2015~2017年EPS分别为0.54、0.69和0.85元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游行业需求低迷的风险;帘子布及新品业务进展慢于预期的风险。

投资要点 事件:中国巨石发布非公开增发预案,拟发行A股股票不超过24295.43万股(含该股数),发行价格不低于20.58元/股,募集资金总额不超过50亿元(含50亿元)。扣除发行费用后的募集资金净额将用于(1)建设巨石埃及二、三期生产线;(2)巨石集团(桐乡)及巨石成都池窑冷修技改项目;(3)偿还银行贷款。该预案尚需获得国务院国资委批复、公司股东大会批准以及中国证监会核准。 维持“增持”评级。本次非公开发行募投资金可望持续支持公司未来两年的国内外生产基地布局,公司全球竞争力将持续提升,龙头地位将进一步巩固。其中16.2亿元将用于建设巨石埃及二期8万吨和三期4万吨生产线项目,提升公司“以外供外”的能力,规避国际贸易保护的风险;另外18.8亿元将用于国内基地生产线的冷修改造,项目实施后国内生产基地产能继续提升,且池窑生产技术将进一步升级,产品结构将进一步优化。 此外,公司拟使用15亿元募集资金归还银行贷款,这有利于优化公司资本结构,降低财务风险,提升公司经营业绩。 2014年以来玻纤行业景气稳步回升,我们预计后续行业供需结构将继续改善,带动景气持续向上。中长期看,我国“一路一带”、“中国制造2025”战略的推进也为玻纤行业发展提供重要机遇。此外,公司作为中国建材集团发展混合所有制经济首批试点实施单位之一,改革进展值得关注。 我们暂不考虑增发因素,维持公司2015~2017年EPS分别为1.03、1.20和1.40元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:传统领域需求不达预期风险;混合所有制经济改革进度和力度低于预期的风险。

投资要点 事件:新洋丰发布2015年一季报,一季度实现营业收入25.71亿元,同比增长23.41%;实现营业利润2.28亿元,同比增长52.81%;归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比增长46.63%,实现扣非后净利润1.74亿元,同比增长47.56%;以总股本6.02亿股计算,实现每股收益0.29元,每股经营现金流-0.13元。 维持“增持”评级。报告期内,公司复合肥业务随着市场渠道深耕和营销力度的增强,销量稳步增长,同时磷酸一铵价格同比上涨,盈利能力大幅改善,带动业绩快速增长。其中公司营业收入较快增长主要来自复合肥销量提升以及磷铵价格上升;综合毛利率同比提高1.03个百分点至19.63%,我们估计主要受磷酸一铵盈利能力提升带动;同时期间费用率同比小降0.69个百分点,主要来自管理费用率和财务费用率的降低。 我们预计随着全国布局生产基地建设完善,公司复合肥的市场覆盖力度将进一步提升,销售规模将延续增长;而磷铵业务盈利改善趋势明确,继续为业绩增长提速。 农业信息化、种植集中化推动农资行业变革,公司依托现有产品、技术、渠道优势,研发推广专用肥,探索与大农户的服务对接、开拓农资电商等新经营模式等,发展前景广阔。我们维持公司2015~2017年EPS分别为1.25、1.57和1.96元的预测(暂未考虑增发因素),维持“增持”的投资评级。 风险提示:复合肥市场拓展慢于预期的风险;磷酸一铵价格波动的风险。

投资要点: 事件:上海家化发布2015年一季报,一季度实现营业收入15.95亿元,同比增长18.52%;实现营业利润2.16亿元,同比增长13.97%;归属于上市公司股东的净利润1.90亿元,同比增长16.01%,实现扣非后净利润1.86亿元,同比增长14.89%;以总股本6.72亿股计算,实现每股收益0.28元,每股经营现金流0.16元。 维持“买入”评级。伴随着公司品牌定位、渠道梳理不断完善,一季度公司产品销售规模继续扩大。综合毛利率同比下降2.54个百分点至60.95%,主要是代理花王品牌销售占比提升所致。公司营销推广力度加大,一季度销售费用率同比提高1.18个百分点至41.87%,但管理费用率同比减少了3.78个百分点,期间费用率同比整体下降2.62个百分点。销售收入提升、费用率下降,共同推动营业利润和净利润平稳增长。 上海家化是国内化妆品多品牌运作的领先企业,目前战略调整和制度建设已进入中后阶段,管理团队目标明确、管理构架趋于稳定,具备竞争力的短中长期薪酬奖励体系逐步健全,为公司长期稳健发展奠定重要基础。公司聚焦五大核心品牌,多渠道建设加速推进。新品推出为核心品牌不断注入新的血液,成为公司持续增长的动力。此外,公司聚焦日化主业,积极推动品牌并购,值得期待。 我们预计公司2015~2017年EPS分别为1.73、2.05和2.43元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:营销投入和产出比低于预期的风险;公司核心人才流失的风险。

投资要点 事件:泰和新材发布2014年年报及2015年一季报,2014年实现营业收入17.76亿元,同比增长0.34%;归属于上市公司股东的净利润1.51亿元,同比增长79.42%;实现每股收益0.30元。2015年一季度实现营业收入3.49亿元,同比下降13.56%;归属于上市公司股东的净利润2213.75万元,同比下降56.32%;实现每股收益0.04元。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元(含税),以资本公积向全体股东每10股转增2股。公司预计2015年1-6月归属于上市股东净利润为5000~6500万元,同比下降44.69%~28.10%。 维持“增持”评级。2014年公司合计销售化纤产品3.46万吨,同比基本持稳,且销售均价总体变动不大,销售收入与去年同期基本持平;报告期内氨纶、芳纶毛利率均有所上升,公司综合毛利率同比提高4.69个百分点,而期间费用率小幅下降0.71个百分点,带动业绩同比大幅增长。而2015年一季度氨纶受行业竞争加剧、市场需求疲软等影响,产品价格和盈利能力同比回落明显。受此影响,公司一季度销售收入、营业利润、净利润等均同比下降。 泰和新材是国内氨纶和芳纶纤维领先生产企业。公司积极推进芳纶高附加值产品及集团消费项目的开发,带动销量和盈利增长。我们预计公司在芳纶差异化应用拓展上可望不断突破,打开广阔发展空间。而氨纶业务在量增价跌背景下,全年看有望维持相对稳定的盈利。我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.35、0.48和0.60元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:氨纶行业持续低迷的风险;芳纶应用推广进程慢于预期的风险。

投资要点 事件:海利得发布2015年一季报,一季度实现营业收入4.92亿元,同比下降10.71%;归属于上市公司股东的净利润5264万元,同比增长60.59%,实现扣非后净利润4917万元,同比增长60.19%;以最新股本4.50亿股计算,实现每股收益0.12元(扣非后为0.11元),每股经营现金流0.17元。此外,公司预计2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润为10963.93~13704.92万元,同比增长20%~50%。 维持“增持”评级。报告期内,公司销售收入同比小幅下降,主要是由于原料价格下跌,公司产品销售均价同比去年明显下降所致。公司综合毛利率同比提高3.92个百分点至22.19%,是业绩增长的重要动力。此外,期间公司汇兑收益增加,财务费用同比下降了1217万元,期间费用率同比下降0.6个百分点,是业绩增长另一推动力。 公司涤纶工业长丝中车用丝等差异化产品占比持续提升,产品盈利能力持续提高,后续1.5万吨帘子布二期配套用丝生产线、年产4万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目逐步投产,为涤纶丝业务增长提供持续动力。帘子布业务通过近年海外客户的持续认证推广,可望逐步实现盈利。此外,公司近年加快推进塑胶材料装饰天花膜、环保石塑地板等新产品开发推广,取得良好成效,为业绩增长提供持续动力。 鉴于公司业务发展的良好势头并综合一季报情况,我们上调公司2015~2017年 EPS预测分别至 0.54(+0.03)、0.69(+0.04)和0.85(+0.05)元,维持“增持”评级。 风险提示:下游需求低迷的风险;帘子布及新品业务进展慢于预期的风险。

投资要点 事件:三友化工发布2014年年报和2015年一季报,2014年实现营业收入126.95亿元,同比增长7.28%;归属于上市公司股东的净利润4.77亿元,同比增长6.91%。以18.5亿股总股本计算,实现每股收益0.26元,每股经营性净现金流量为0.38元;2015年一季度实现营业收入30.49亿元,同比增长5.61%;实现归属于上市公司股东的净利润3800.65万元,同比下降63.06%;实现每股收益0.02元(扣非后为0.01元)。此外公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税)。 维持“增持”评级。随着青海五彩碱业纯碱项目投产,公司纯碱产销量实现快速增长,盈利能力同比提升,成为2014年度业绩增长的主要动力;而2015年一季度公司主营纯碱、粘胶、氯碱等产品盈利能力同比均有所下滑,加之产销规模扩大后期间费用快速上升,导致公司业绩同比下降。 进入二季度,受到新疆地区环保趋严影响,我国粘胶行业供需格局出现改善,行业景气底部反弹形势明显。自3月中下旬首次提价以来,粘胶短纤价格已经累计上涨逾千元每吨,目前粘胶企业订单充足、库存普遍偏低,公司作为国内粘胶龙头企业盈利改善显著,可望带动业绩快速提升。而纯碱业务随着青海项目运营效率的提升,也可望维持稳定增长的态势。 在京津冀一体化国家战略背景下,公司积极推动转型升级,对接京津产业转移,不断培育新的利润增长点,值得关注。我们维持公司2015、2016年 EPS分别为0.43和0.52的预测,并引入2017年EPS为0.64元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:化工产品市场持续低迷的风险;转型进程慢于预期的风险。

投资要点 事件:桐昆股份发布2015年一季报,一季度实现营业收入48.33亿元,同比减少12.63%;实现营业利润1.13亿元,同比增加2.75亿元;归属于上市公司股东的净利润1.02亿元,同比增加2.69亿元,实现扣非后净利润7124.39万元,同比增加2.41亿元;以总股本9.64亿股计算,实现每股收益0.11元(扣非后为0.07元),每股经营现金流-1.27元。 维持“增持”评级。2015年一季度,原油价格企稳,并有阶段性小幅反弹,带动PX-PTA-聚酯-涤纶产业链价格有所回升,下游采购积极性较高,公司销售情况良好,产品盈利能力呈上升趋势。报告期内,公司销售收入同比下降,主要是原料跌价后产品售价低于去年同期所致;公司综合毛利率同比提高了4.93个百分点,环比也有3.45个百分点的提升,成为业绩增长的主要动力(去年同期PTA持续下跌,公司产品盈利能力处于底部);公司期间费用率同比则基本持稳。此外,政府补助、期货合约盈利等非经常性收益增加,也助力业绩增长。 桐昆股份是涤纶长丝行业的龙头企业。涤纶长丝行业经过长期低迷,供需格局不断改善,在原油价格企稳回升的背景下,行业景气可望持续回升,带动公司业绩延续增长势头。此外,公司立足涤纶长丝主业,积极发展供应链金融,并可望在互联网金融领域持续打开新的发展空间。我们维持公司2015~2017年EPS分别为0.74、0.93和1.07元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求持续低迷的风险;原料价格大幅波动的风险。

投资要点 事件:史丹利发布2015年一季报,一季度实现营业收入16.37亿元,同比增长20.48%;归属于上市公司股东的净利润1.28亿元,同比增长24.53%,以总股本2.91亿股计算,实现每股收益0.44元,每股经营性净现金流量为0.72元。公司预计2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润为30059.07~35286.73万元,同比增长15%~35%。此外,公司公告以全资子公司史丹利化肥扶余有限公司作为实施主体,投资42378万元建设60万吨/年新型生物、缓控释复合肥项目。 上调评级至“买入”。史丹利2015年一季度业绩基本符合我们的预期。报告期内公司复合肥销量同比上升超过两成,销售收入同比增长20%,是业绩增长的主要推动力。而综合毛利率同比基本持平,期间费用率同比小幅下降了0.52个百分点。随着生产基地产能布局完善,市场覆盖力度继续加强,加之产品结构的持续优化,后期史丹利销售可望延续良好增长态势。 在农业产业大变革进程中,公司积极探索转型,依托传统渠道优势,稳步推进以农业合作项目和土地流转示范为切入点,线上线下互动结合的“农资+金融+信息”农业服务体系建设,打开大农业领域的广阔成长空间。 而扶余生产基地的建设,有利于提升公司东北市场的覆盖力度和整体竞争力,中长期为东北区域农业项目持续发展,提供产品供应支持。 我们维持公司2015~2017年EPS分别为2.13、2.70和3.38元的预测,基于行业面临的历史机遇及史丹利领先的转型布局,上调公司投资评级至“买入”。 风险提示:单质肥价格大幅波动的风险;转型进程慢于预期的风险。