金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王平阳

东吴证券

研究方向: 电子行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0600519060001,曾就职于光大证券、长江证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
40.48%
(第123名)
60日
中线
11.9%
(第342名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
风华高科 电子元器件行业 2020-12-04 35.58 -- -- 36.70 3.15% -- 36.70 3.15% -- 详细
电阻扩产力度强劲,综合实力进一步提升:公司公告,拟投资10.1亿元用于“新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目”,建设期20个月,项目达产后,预计年新增营业收入约为91,448万元,财务内部收益率(所得税前)约为23.21%,投资回收期(所得税前,含建设期)约为4.65年。目前公司电阻月产约380亿只,电容月产约180亿只,此前公司公告电容将扩产450亿只/月,此次电阻的扩产将进一步增强公司在被动元器件领域的整体综合实力。 容阻感竞争能力兼备,充分受益国产替代浪潮:我们强调公司核心发展逻辑仍是元器件国产替代大趋势下的产能快速扩张及份额提升。目前,公司扩产项目仍在加速推进。电容方面,新增56亿只/月MLCC技改项目产能Q4已经陆续释放,祥和工业园第一期50亿只/月年底将建成,预计明年Q1逐步爬坡上量,二三期400亿只/月产能明年底建成,届时公司产能规模将达到650亿只/月,全球排名前五。电阻方面,目前公司产能约380亿只/月,产能排名全球前五,产品质量及一致性与行业龙头国巨差距甚小,具有较强的国际竞争力,此次扩产将进一步增强公司行业话语权。在元器件国产替代浪潮下,公司作为国内唯一兼具容阻感竞争能力的企业,将充分受益产能扩产带来的市占率提升。 价格保持稳定,在手订单充足,经营性业绩逐季向好:行业价格方面,由于上半年急单涨价幅度较高,台湾国巨三季度MLCC降价10-15%,目前库存约35天,库存水位健康,预计四季度及明年上半年价格保持平稳。风华三四季度价格保持平稳,目前主业在手订单依旧饱满,价格仍维持高利润率水平,后续随着技改及新增产能的逐步释放,预计业绩环比将持续提升。 人事变更落地,管理层齐心协力,经营扩产稳步推进:风华的经营及扩产项目是集各方力量在积极推动发展,公司、大股东集团层面及下游客户都紧盯项目推进。11月新一届董事会换届选举落地,新任董事长刘伟先生为现任广晟公司副总经理,此番管理层变更充分体现了大股东广晟公司对公司的重视和支持,有利于提升公司管理效率和决策推进。 盈利预测与投资评级:风华高科作为国内容阻实力最强的龙头厂商,国产趋势替代下加速扩产提升份额是核心推动力。公司成长逻辑清晰,短期行业景气度带来业绩弹性,中长期看下游需求倒逼扩产加速,长期看国产替代和需求空间增长。预计公司2020/2021/2022年净利润5.78亿/10.96亿/14.91亿元,对应PE为54.6/28.8/21.9倍,维持“买入”评级。 风险提示: 行业价格波动风险;扩产进度不及预期。
利扬芯片 2020-12-01 56.30 -- -- 59.75 6.13% -- 59.75 6.13% -- 详细
利扬芯片---国内领先的 IC 测试服务商:公司深耕 IC 测试领域,具备8/12英寸晶圆级测试能力,工艺涵盖 8nm、16nm、28nm 等先进制程,已成为国内最大的独立第三方集成电路测试基地之一。随着公司稳步扩充产能、优化产品结构,公司营业收入实现快速增长,盈利能力持续提升,未来随着募投项目的实施,公司有望进一步巩固在 IC 测试市场的领先优势。 服务 IC 全产业链,测试环节需求空间广阔:IC 产业朝专业分工的趋势不断发展,专业化 IC 测试的市场需求面十分广泛。我国 IC 产业结构逐步完善,市场规模增速显著快于全球水平。随着国内 IC 设计市场规模和企业数量的不断增长,IC 测试的市场需求有望持续提升。我国大陆地区晶圆制造规模加速扩张,配套的 IC 测试市场需求有望同步提升。新兴应用显著拓宽了 IC 市场空间,有望显著带动 IC 测试需求扩容。在以上因素的综合推动下,国内 IC 测试市场有望保持持续增长。以利扬芯片为代表的第三方专业 IC 测试厂商可面向 IC 产品的功能、性能和可靠性提供丰富多样的测试技术,并且具备定制化测试方案的服务能力,能面向 IC 全产业链的广泛需求提供测试服务,市场地位有望持续提升。 IC 测试技术布局领先,充分受益 IC 测试市场需求提升:公司深耕 IC测试领域,产品解决方案齐全,目前已累计研发 5G 通讯芯片测试方案、先进工艺 AI 芯片测试方案等 33大类芯片测试解决方案,完成超过 3000种芯片型号的量产测试,具备测试平台化优势。经过多年的自主创新和量产实践,公司已掌握了触控芯片测试、高速光通讯芯片测试、区块链算力芯片测试等核心技术,技术先进性位居行业领先水平,产品竞争力显著。同时,公司前瞻布局先进 IC 测试技术,卡位 8nm 先进制程、SiP先进封装、5G 先进应用芯片等 IC 测试前沿赛道,并通过自研设备优化生产效率和品质管控,强化竞争优势。目前,公司积累了汇顶科技、中兴微、比特微等优质客户资源,并积极拓展 5G、AI、区块链等新兴高成长领域,有望充分受益于 IC 测试市场需求的持续提升。 盈利预测与投资评级:公司深耕 IC 测试领域,测试方案市场竞争力显著,客户资源优质,有望充分受益于 IC 各产业环节对专业化测试需求的提升。我们预计公司 2020/2021/2022年营业收入分别为 2.98/4.11/5.88亿元,增长 28.6%/37.9/42.8%,2020/2021/2022年归母净利润分别为0.67/0.97/1.45亿元,增长 10.8%/44.3/48.7%,实现 EPS 为 0.49/0.71/1.06元,对应 PE 为 118/82/55倍。公司未来业绩增长动能充足,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
环旭电子 通信及通信设备 2020-11-12 23.50 -- -- 23.28 -0.94% -- 23.28 -0.94% -- 详细
10月营收大幅增长: 公司 2020年 10月营收同比实现大幅增长, 主要 是消费电子增幅大,由于 A 客户新机发布延期,同时新款机型在美国等 部分国家支持 mmWave,所以 10月 AiP 开始起量并有一定贡献, 同时 手表和耳机出货量亦有不错增长。 此外, 通讯类 Wifi 模组业务也有较大 贡献。 SiP 紧跟大客户, AiP 业务开始放量: 公司是 SiP 微小化技术领导者。 借助日月光集团的力量,“微小化”产品的设计制造能力已经是公司与 竞争者拉开差距的利器。 SiP 是公司未来发展的重心, 公司 SiP 业务有 望充分受益于 A 客户产品出货量提升, 同时在 Wifi 模组、手表、耳机 等产品中的份额,公司将有望继续保持竞争优势。 此外,随着 5G 网络 建设逐步完善,未来将可能有更多国家逐渐支持 mmWave, 公司 AiP 在 Q4已经起量, 未来有望实现新突破。 内生发展+外延并购双驱动, non-SiP 业务潜力大: 在 non-SiP 领域, 公 司目前拥有电脑及存储、工业和汽车电子三大类业务,随着疫情影响逐 步减弱,经济逐步恢复, 公司 non-SiP 原有业务将恢复至常态。 此外, 公司在内生发展的同时,也积极通过外延并购扩大业务版图, 未来随着 并购飞旭集团相关事宜逐步落地,公司将加快 OEM 业务成长, non-SiP 将有望进一步高成长。 盈利预测与投资评级: 随着 5G 网络逐步完善, 公司依托 SiP 等核心电 子制造技术,切入 A 客户等世界知名厂商供应链,有望获得充足订单, 同时将通过外延并购加快 OEM 业务成长。 我们预计 2020/2021/2022年 公 司 营 收 分 别 为 443.85/538.91/634.39亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为 19.3%/21.4%/17.7% ; 2020/2021/2022年 归 母 净 利 润 分 别 15.73/20.23/23.69亿元,同比增速分别为 24.6%/28.6%/17.1%,实现 EPS 分别为 0.72/0.93/1.09元,当前股价对应 PE 分别为 32/25/21倍。我们看 好公司迎来业绩高增长, 维持“买入”评级。 风险提示: 客户集中度较高; 行业竞争加剧; 技术升级不及预期。
环旭电子 通信及通信设备 2020-11-06 22.02 -- -- 23.65 7.40%
23.65 7.40% -- 详细
电子制造技术积累深厚,业务版图高速拓展:目前为止,公司已覆盖五大产品线——通讯类电子产品、消费电子类产品、电脑类及存储类电子产品、工业电子产品和汽车电子类产品。近年来经历了一系列产品结构调整、盈利结构调整和扩张战略落地,公司发展势头充足。2019年公司生产规模位居全球电子制造业厂商15位。并且,目前在中国大陆、台湾地区、墨西哥、波兰、韩国有10个生产地点,服务全球知名品牌厂商。 5G时代,多方需求拉动公司SiP相关业务业绩提升:公司是SiP微小化技术领导者。借助日月光集团的力量,“微小化”产品的设计制造能力已经是公司与竞争者拉开差距的利器。随着5G技术的演进,AiP业务在5G设备中的运用有望拉升公司SiP相关产品业绩。同时,公司与通信巨头高通合作推动QSiP,将进一步巩固公司SiP行业领导者的地位。除此之外,公司提前卡位苹果供应链,保持与苹果的稳定合作关系,成为苹果AirPod系列和Watch系列供应商之一。大客户在UWB方面的创新将成为公司SiP业务增长的潜在动力。总而言之,多方面多层次的需求都将推动公司SiP业务的进一步发展。 客户优势明显,三大类产品业务多点开花:电脑及存储类方面,疫情之下远程办公需求刺激电脑市场复苏,外加存储行业国产化趋势明显,市场迎来黄金期,公司坚守大客户战略,与联想、IBM等世界知名厂商深入合作,业务规模未来有望得到稳定增长。工业类产品方面,公司提供完整的套装解决方案,主要产品为POS机和SHD设备,公司深耕核心客户,市占率有望进一步提高;根据公司测算,未来5年市场规模复合增长率将达到3%,出货量和营收有望进一步提高。汽车电子类产品方面,公司研发设计经验丰富,市场规模持续增长,2018-2028年汽车电子市场年复合成长率约为7.1%。公司积极开发新产品和扩充生产据点,以提供更好的服务。 盈利预测与投资评级:随着5G时代的到来、公司依托SiP等核心电子制造技术,切入苹果等世界知名厂商供应链,有望获得充足订单,支持公司持续的扩张计划,提高公司行业影响力。我们预计2020/2021/2022年公司营收分别为443.85/538.91/634.39亿元,同比增速分别为19.3%/21.4%/17.7%;2020/2021/2022年归母净利润分别15.73/20.23/23.69亿元,同比增速分别为24.6%/28.6%/17.1%,实现EPS分别为0.72/0.93/1.09元,当前股价对应PE分别为31/24/20倍。我们看好公司迎来业绩高增长,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:1)客户集中度较高;2)宏观经济波动风险;3)行业技术快速升级换代风险;4)国际政治经济环境变动风险;5)人才流失风险。
联创电子 电子元器件行业 2020-11-02 10.30 -- -- 12.55 21.84%
12.55 21.84% -- 详细
事件:公司于10月30日晚发布2020年第三季度报告,2020年前三季度营业收入56.56亿元,同比增长32.54%;归母净利润2.10亿元,同比减少6.57%;扣非归母净利润1.47亿元,同比减少21.93%。 投资要点,业绩创新高,核心光学业务发展迅速。公司前三季度核心光学业务发展顺利,同比增长41.64%,手机镜头及影像模组增长44.26%,毛利率上升3.64%,发展迅猛,盈利能力强。第三季度营业收入31.5亿元,同比增长97.11%,光学高清广角镜头Q3开始回暖,车载镜头、无人机镜头等领域发展势头良好,同时,Q3公司还完成华为、大疆、法雷奥等多个新增大客户和新增项目的导入并开始量产出货,增长明显,公司光学业务Q3开始迎来拐点。 车载镜头大幅增长,手机镜头稳步扩产。车载镜头方面,受益于ADAS放量,公司车载镜头Q3发展迅猛,营收同比增长300%,Q4将继续高速增长,未来三年将有望呈现倍数级增长态势,成为公司重要利润来源,同时客户资源优质,目前客户涵盖奔驰、宝马、特斯拉、沃尔沃、大众等全球十几家主流车企和国内外知名新能源车企。手机光学方面,Q3收入同比增长93.4%,且公司目前产能远远不能满足客户需求,仍需要大幅度扩产,目前公司手机镜头产能已经达到18kk/月,年底将达到25kk/月,明年年底将扩产至40kk-50kk/月,随着手机镜头扩产逐步达成,稼动率及良率逐步提升,公司手机光学业务将有望充分受益于手机单摄向多摄升级、像素升级以及玻塑混合的大趋势,业绩有望实现高速增长。 光学业务潜力充足,各项业务有望快速增长。公司以核心技术驱动,未来将以光学为核心业务。其中:1)高清广角:GoPro市场有望恢复,公司切入大疆和华为供应链,Q4需求将放量,未来预计将实现快速增长;2)车载镜头:客户涵盖奔驰,宝马,特斯拉等众多主流车企和国内外知名新能源车企,形成独特的竞争优势,随着ADAS普及未来有望实现高速增长;3)手机光学:手机镜头持续扩产,未来有望充分受益多摄渗透率提升、像素升级、玻塑混合带来的新机遇。 盈利预测与投资评级:公司光学镜头市场地位突出,未来仍将重点布局光学业务,实现业绩快速增长。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为77.02/88.67/105.17亿元,同比增长26.6%/15.1%/18.6%;2020-2022年归母净利润分别为2.80/4.50/6.01亿元,同比增长4.8%/60.5%/33.6%;实现EPS为0.30/0.48/0.65元,当前股价对应PE为33/21/16倍。公司未来业绩的增长动能充足,我们看好公司光学业务快速成长,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高;下游市场需求波动;行业竞争加剧。
风华高科 电子元器件行业 2020-10-30 26.88 -- -- 35.18 30.88%
36.70 36.53% -- 详细
三季度营业收入持续增长,扣非净利润同比+315%:公司公布2020年三季报,前三季度实现营业收入29.2亿元(同比+22.3%),归母净利润3.47亿元(同比-1.93%),扣非后归母净利润4.27亿元(同比+44.08%);其中三季度单季营业收入11.4亿元(同比+47.9%,环比+6.1%),归母净利润9217万元(计提投资者诉讼索赔7860万元,同比+66.2%,环比-29.1%),扣非后归母净利润1.49亿元(同比+315.2%,环比-23.6%),毛利率31.43%(同比+10.79pct,环比基本持平)。 行业景气度持续,全年盈利能力有望保持高水平:三季度公司营业收入、扣非净利润、毛利率同比皆保持大幅增长。三季度单季营业收入环比增长,但归母净利润环比下滑的主要原因是:1)研发费用环比增加1116万元,系为提高公司产品的核心竞争力持续加大研发投入。2)二季度投资收益2291万元,三季度为60万元,公司对联营企业和合营企业的投资收益多在年报及半年报体现。3)所得税环比增加2200万。排除三项影响,三季度盈利能力与二季度基本持平,印证行业高景气度持续,根据产业链调研,目前公司MLCC及电阻等在手订单饱满,预计全年盈利能同比高增长无虞。 国产替代需求旺盛,产能扩张快速推进:MLCC作为最重要的基础元器件之一,在5g、汽车电子、智能硬件的推动下,MLCC行业需求稳步增长,我们预计未来MLCC行业需求仍将以每年10%左右的幅度增长,且国产替代需求增速将高于行业整体增速。此前风华MLCC产能约在150亿只/月,技改新增56亿只/月项目产能于四季度陆续释放。公司此前公告拟投资75亿元建设高端MLCC产业基地,规划新增产能450亿只/月,对应年产值49亿元,建设期28个月,相当于两年内再造两个风华。去年以来下游客户加快对国产元器件的扶持力度,风华具备01005-2225以上全尺寸MLCC生产能力,且具备电阻产能约400亿只/月,公司是容阻感皆具规模、积淀最深厚的国产被动元器件龙头,国产替代绝对排头兵。风华与台系厂商在产品品质差别甚微,产能规模的大幅度提升是提高行业话语权和保障客户需求的必由之路。 投资建议与盈利预测:作为国内老牌被动元器件龙头,公司成长逻辑清晰,短期行业景气度带来业绩弹性,中长期看下游需求倒逼扩产加速,长期看国产替代和需求空间增长。预计公司2020/2021/2022年净利润5.78亿(此前预期6.8亿元,下调原因系三季度计提投资者诉讼索赔7860万元,且公告还有2300余万元索赔尚待开庭判决)/10.96亿/14.91亿元,对应PE为42.0/22.4/16.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:扩产进度不及预期;行业价格下跌。
信维通信 通信及通信设备 2020-10-30 50.04 -- -- 53.99 7.89%
53.99 7.89% -- 详细
业绩符合预期。 公司此前发布 2020年前三季度业绩预告,预计归母净 利润区间为 7.29-7.59亿元, 实际归母净利润落在中值偏上,业绩符合 预期。 2020年前三季度营收实现较大增长, 主要是由于公司积极拓展新 的业务机会,主要产品份额增加,公司业务规模不断扩大。公司净利润 下滑的主要原因是全球疫情及大客户的部分新产品上市推迟, 净利润受 到一定影响, 但短期大客户新品的延迟对长期经营不构成重大影响。 毛利率下降, 研发投入持续增加。 2020年前三季度公司毛利率为 34.42%,同比-4.69pct。 研发费用为 3.66亿元, 同比上升 41.98%, 主要 是公司持续加大研发投入,对新材料、新技术研发投入增加所致。现金 流增幅较多, 其中经营活动产生的现金流量净额为 13.29亿元,同比增 长 308.74%,主要是公司销售商品收到的现金流入增加所致;投资活动 产生的现金流量净额为-4.50亿元,同比增加 49.32%,主要由于公司长 期资产资本性支出减少;筹资活动产生的现金流量净额为-5.06亿元,同 比减少了 508.34%,主要系公司降低了贷款规模。 拓宽技术护城河,稳步发展多种核心技术产品。 公司以核心技术驱动, 稳步发展无线充电产品,积极研发其他产品,未来成长可期。其中: 1) 无线充电: 随着无线充电市场的成熟, 下游终端应用增加, 公司加快无 线充电产品在大客户的开拓,产品类型也从接收端拓展至发射端,拓展 磁性材料的能力,进一步扩大公司的竞争优势; 2) 5G 产品: 随着 5G 网络覆盖率上升以及 5G 终端的快速渗透, 公司 5G 天线、 LCP 模组等 产品在大客户的覆盖面及已有客户的市场份额有望得到进一步提高; 3) 其他产品: 公司高性能精密 BTB 连接器业务进一步拓展对国内、外主 流品牌终端厂商; 公司 UWB 模组已完成产品研发,实现对客户的推广。 公司多项业务稳步发展, 未来有望充分受益于各子行业发展,实现快速 成长。 盈利预测与投资评级 : 预计公司 2020-2022年营业收入分别为 71.57/93.99/115.71亿元, 同比增长 39.4%/31.3%/23.1%; 2020-2022年归 母净利润分别为 12.52/17.07/22.79亿元, 同比增长 22.8%/36.4%/33.5%, 实现 EPS 为 1.30/1.77/2.37元,对应 PE 为 39/29/21倍。公司未来业绩 的增长动能充足,维持“买入”评级。 风险提示: 客户开拓不及预期;需求不及预期; 行业竞争加剧。
通富微电 电子元器件行业 2020-10-29 24.97 -- -- 28.62 14.62%
30.30 21.35% -- 详细
海内外客户订单需求强劲,业绩创历史新高:公司2020年前三季度归母净利润同比大幅扭亏,2020年Q3归母净利润同比增长198.88%,扣非归母净利润环比增长112.95%,业绩创历史新高。主要得益于:经济内循环发力,封测国产替代效应逐步显现,国内客户订单明显增加;国际大客户凭借先进制程优势进一步扩大处理器市场份额,公司高端处理器封测订单需求增长强劲;海外大客户通讯产品需求旺盛,订单饱满,从而带动公司业绩实现高速增长。2020年Q3公司毛利率为15.94%,YOY-0.24pct,费用方面,销售费率为0.48%,YOY-0.07pct,管理费率为2.84%,YOY-0.52pct,研发费率为5.56%,YOY-2.89pct,财务费率为1.72%,YOY-0.75pct,净利率为6.07%,YOY+3.76pct,公司盈利能力稳步提升。 高端制程封测布局深入,率先受益大客户AMD份额提升:得益于PC和服务器处理器业务全年展望乐观,AMD预计2020年营收增速可达30%以上。公司是AMD的核心封测厂,承接AMD90%以上的CPU封测业务,同时公司积极配合AMD扩产,合作范围在现有封测基础上,增加了Bumping、减薄等环节,同时,7纳米、MCM等高端新品开发顺利推进,产品附加值进一步提升,目前,7纳米高端产品已占通富超威苏州、槟城产量的60%以上,未来AMD处理器市场份额的增长,有望为公司贡献可观的业绩增量。 先进封测技术不断突破,充分受益于先进封测的国产替代进程:公司先进封测技术实力和生产规模优势明显,目前已成为全球第六大封测厂。随着前期研发成果的转化和定增项目的实施,公司在7nm高性能处理器、5G和汽车电子领域的技术和产能有望进一步突破。目前,公司积累了MTK、ST、TI等全球优质客户资源,同时,公司是国产CPU的核心封测基地,并与合肥长鑫、兆易创新等知名本土半导体企业展开合作,订单规模持续提升,有望充分受益于先进封测技术的国产替代进程。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年营业收入分别为110.16、140.04、175.72亿元,同比增长33.3%、27.1%、25.5%;2020-2022年归母净利润为4.51、8.21、10.14亿,同比增长2255.4%、82.1%、23.5%,实现EPS为0.39、0.71、0.88元,对应PE为63、35、28倍。通富微电未来业绩的增长动能充足,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
东山精密 计算机行业 2020-10-29 27.20 -- -- 29.42 8.16%
29.42 8.16% -- 详细
事件:公司于10月27日发布2020年第三季度报告,2020年前三季度实现营收182.53亿元,同比增长11.51%;归母净利润9.56亿元,同比增长7.60%;扣非归母净利润7.85亿元,同比增长13.20%。 投资要点营收利润符合预期:公司2020年第三季度实现收入69.13亿元,同比增长8.18%;归母净利润4.44亿元,同比下降8.54%,主要受A客户新品推迟发布影响,业绩基本符合预期。 毛利率略增,研发投入持续增加:2020年前三季度公司毛利率为17.23%,同比+0.33pct,研发费用同比增长40.08%,主要系公司加大研发投入导致研发费用的增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少73.76%,主要系本期使用闲置募集资金购买的银行理财产品增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增加350.83%,主要系本期非公开发行股份募集资金28.6亿元。利息收入同比增长184.91%,主要系本期利用闲置募集资金购买保本理财产品,产生的利息收入。投资收益同比去年减少98.49%,主要系上期有处置控投子公司产生的收益。资产处置收益同比去年减少104.53%,主要系本期部分固定资产处置产生损失。营业外支出同比去年增加140.04%,主要系前期公司对湖北疫情防控的定向捐赠。 软板未来可期,硬板降本增效:公司软板方面具备较强技术实力,近年来营收稳步增长。随着5G换机潮,产品的ASP仍有提升空间。同时,A客户软板日系供应商受困于生产成本,未来将可能逐步退出竞争,公司作为国内领先的软板供应商,一方面将受益于A客户产品出货量稳定提升,另一方面有望进一步提升客户份额。此外,公司还积极开拓国内手机厂商和T客户车载电子板块,未来软板业绩有望持续增长。硬板方面,公司短期内将通过降本增效等方式,提升硬板厂生产经营效率,将来业绩有望得到进一步释放。 盈利预测与投资评级:随着5G商用、手机换机潮和硬件升级、智能穿戴产品渗透、汽车电子兴起,公司作为全球主要PCB供应商,技术积累深厚,客户资源丰富,积极与A客户等世界知名厂商合作,有望不断改善业绩,增强市场地位。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为265.26/305.53/354.42亿元,同比增长12.6%/15.2%/16.0%;归母净利润分别为15.68/21.17/25.61亿元,同比增长123.1%/35.0%/21.0%;EPS分别为0.92/1.24/1.50元,当前股价对应PE分别为30/22/18倍,我们看好公司未来成长性,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高,行业技术升级换代快,国际政治环境复杂,市场拓展不及预期,环保风险。
传音控股 2020-10-29 104.01 -- -- 150.26 44.47%
155.58 49.58% -- 详细
事件:公司于10月27日晚发布2020年第三季度报告,2020年前三季度实现营收249.71亿元,同比增长48.15%;归母净利润19.54亿元,同比增长50.23%;扣非归母净利润17.48亿元,同比增长57.85%。 投资要点 营收利润增长超预期。2020年前三季度营收和利润均实现较大增长,主要是由于本期非洲市场保持稳定增长;同时,公司持续加大新市场的开拓及品牌宣传推广力度,新市场销售收入同比上升。 毛利率略降,研发及财务费用增幅较多。2020年前三季度公司毛利率为25.93%,同比-2.70pct,主要是因为新市场收入占比不断提升。研发、财务费用均同比上升,其中研发费用为7.59亿元,同比上升36.30%,主要是本期持续加大对研发的投入所致;财务费用为2.22亿元,同比上涨471.58%,主要由于本期美元相对于人民币贬值,以及埃塞比尔、印度卢比、南非兰特相对于美元贬值,确认的汇兑损失增加所致。现金流方面,经营活动现金流净额为28.29亿元,同比增长21.29%;投资活动现金流净额为-0.21亿元,同比增长97.48%,主要是由于本期用于购买理财产品的资金净流出减少所致;筹资活动现金流净额为0.97亿元,同比减少96.21%,主要是由于上年同期收到首次公开发行股票所募集的资金所致。 坚持新兴市场+新业务拓展,未来发展可期。公司发展多元化业务,“智能终端”和“移动互联”相辅相成,以核心技术驱动,未来成长可期。其中:1)手机业务:公司积极开拓新兴市场,随着新兴市场人均收入、4G/5G网络覆盖率逐步提升,将带来手机需求量增长与产品结构升级,公司将收获红利;2)数码配件、家用电器业务:公司将积极实施多品牌发展策略,有关品牌在新兴市场已处于行业领先地位;3)移动互联网业务:随着非洲的移动互联网渗透率快速提升,公司凭借着移动终端的优势,积极开发移动互联网产品,实现流量变现,未来有望呈现高速增长趋势。 盈利预测与投资评级:伴随着非洲市场功能机升级智能机趋势演进,以及新市场不断开拓,公司手机业务有望大步发展,公司品牌影响力进一步增强,数码产品和家电等新业务规模扩大,盈利有望持续高增长,公司2020年前三季度业绩大超预期,因此我们调高了公司业绩预测,预计公司2020-2022年营业收入分别为380.92/483.77/590.20亿元,同比增长50.3%/27.0%/22.0%;归母净利润分别为28.53/36.54/44.98亿元,同比增长59.1%/28.1%/23.1%,EPS分别为3.57/4.57/5.62元,当前股价对应PE为26/21/17倍。我们看好公司未来成长性,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动,核心人员流失,公司境外经营风险,行业竞争加剧,新市场开拓不利。
圣邦股份 计算机行业 2020-10-29 253.10 -- -- 343.40 35.68%
343.40 35.68% -- 详细
模拟 IC 业务拓展顺利,业绩创历史新高: 公司 2020年前三季度归母净 利润同比增长 72.66%, 2020年 Q3归母净利润同比增长 71.92%, 接近 此前业绩预告上限, 业绩创历史新高。 主要得益于公司积极拓展业务, 产品销量增加, 带动业绩实现高速增长。 2020年 Q3公司毛利率为 49.52%,同比提升 2.15个百分点, 期间费率为 22.77%,同比下降 0.95个百分点, 净利率为 25.53%,同比增加 0.63个百分点, 公司经营管理 效率和盈利能力稳步提升。 公司持续投入高精度运放、 低功耗时序控制 芯片、微功耗负载开关等新品研发,优化产品结构, 2020年 Q3公司研 发费用 5360.45万元,同比增长 51.10%。 模拟 IC 品类优势明显,应用和客户拓展顺利推进: 公司在高性能、高 品质模拟 IC 领域产品线丰富, 目前可提供 16大类 1400余种模拟 IC 产 品, 可满足不同客户的多元化需求, 相关产品广泛应用于消费电子、通 讯设备、工业控制、医疗仪器和汽车电子等领域, 产品品类优势突出。 在传统应用基础上, 公司高效推进模拟 IC 的研发成果转化, 紧跟市场 需求推进产品升级和新品量产, 目前已完成百余款信号链及电源管理新 品的研发,在销产品数量每年增加 20%-30%, 应用领域向 5G 通讯、 物联网、可穿戴设备等新兴场景不断拓展, 市场份额持续提升。 公司模 拟 IC 产品在高效率、低功耗、高精度、小尺寸、高可靠性等方面的技 术优势明显, 相关产品在华为、美的、格力、海康威视等终端厂商的导 入品类快速增长, 有望充分受益于各类应用对模拟 IC 需求的持续提升。 受益应用需求广泛和国产替代进程推进,公司成长空间广阔: 模拟 IC 产品的通用性强、生命周期长、 细分应用分散,下游需求十分广泛, 公 司多样化的产品策略可以有效应对模拟 IC 市场的周期性波动。 同时, 公司在电源管理和信号链芯片的本土供应链中优势地位明显, 部分产品 综合性能指标达到国际同类产品的先进水平, 有望率先受益于模拟 IC 的国产替代进程, 未来的成长空间十分广阔。 盈利预测与投资评级: 预计公司 2020-2022年营业收入分别为 11.52、 16.23、 22.14亿元,同比增长 45.4%、 40.9%、 36.4%;归母净利润为 2.92、 4.08、 5.77亿元,同比增长 65.8%、 39.8%、 41.3%,实现 EPS 为 1.87、 2.61、 3.69元,对应 PE 为 137、 98、 70倍。 圣邦股份未来业 绩的增长动能充足,维持“买入”评级。 风险提示: 市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
富满电子 计算机行业 2020-10-28 41.11 103.80 124.68% 59.85 45.59%
59.85 45.59% -- 详细
快充和 Mini LED 芯片快速放量, 业绩创历史新高: 公司 2020年前三 季度归母净利润同比增长 152.67%, 2020年 Q3归母净利润同比增长 197.78%,业绩创历史新高。 主要得益于三季度市场旺季来临, 公司快 充芯片、 Mini LED 显示驱动芯片等新品出货量和市场份额持续提升。 2020年 Q3公司毛利率为 26.26%,同比提升 0.83个百分点,净利率为 14%,同比增加 6.46个百分点, 期间费率为 9.29%,同比下降 6.38个 百分点,公司经营管理效率和盈利能力明显提升。 公司持续投入中高功 率快充、射频 IC 的新品研发,优化产品结构, 2020年前三季度公司研 发费用 3582.92万元,同比增长 18.23%。 率先卡位快充、 Mini LED 优质赛道,市场份额稳步提升, : 快充在终端 市场由高端向中低端下沉的趋势持续, 叠加苹果 iPhone12系列新机不 再附送充电器,有望刺激第三方快充渗透率提升。 公司快充产品覆盖 18W-65W GaN 等品类, PD 芯片集成度高、兼容性好, 平均毛利率达 50%, 目前公司在手订单充裕, 相关产品在紫米、公牛等知名客户端快 速放量; 同时,公司在 1~0.3mm 点间距的小间距&Mini LED 显示驱动 芯片领域先发优势逐步显现, 系列产品在性能、价格方面相较竞品的优 势明显,积累了洲明、木林森等优质客户资源, 市场份额稳步提升。 产品线不断丰富, 射频 IC 成长空间广阔: 公司目前具备各类 IC 产品 1100余种,并持续丰富产品线,保证高毛利产品的持续性。 在射频 IC 领域, 公司通过内生外延加速布局, 一方面开发了射频开关和射频 tuner 等产品, 另一方面通过合资设立射频 IC 公司切入射频滤波器、 WiFi FEM 芯片等 5G 射频系列芯片领域, 随着 5G 射频市场的加速扩容,射 频 IC 产品有望成为公司业绩的全新增长点。 盈利预测与投资评级: 富满电子快充芯片、 Mini LED 芯片等新品出货 放量增长,产品竞争力行业领先,未来业绩的增长动能充足。 我们预计 公司 2020-2022年营业收入分别为 10.32、 14.25、 18.20亿元,增长 72.5%、 38.1%、 27.7%; 2020-2022年归母净利润分别为 1.26、 2.73、 3.59亿元, 增长 241.3%、 117.3%、 31.2%,实现 EPS 为 0.80、 1.73、 2.27元,对 应 PE 为 52、 24、 18倍。 富满电子未来业绩增长动能充足, 给予公司 2021年 60倍目标 PE,目标价 103.8元, 维持“买入”评级。 风险提示: 市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
蓝思科技 电子元器件行业 2020-10-28 34.37 60.00 82.98% 37.17 8.15%
37.17 8.15% -- 详细
公告:公司2020年前三季度公司营业收入为260.83亿元,同比增长26.64%,归母净利润为34.32亿元,同比增长209.63%。2020年Q3公司营业收入为105.15亿元,同比增长13.85%,归母净利润为15.2亿元,同比增长20.2%,扣非归母净利润14.78亿元,同比增长21.22%。 投资要点龙头效应凸显,业绩超预期:司公司2020年前三季度归母净利润同比增长长209.63%,2020年年Q3归母净利润同比增长20.2%,业绩超预期。凭借先进的工艺技术、领先的研发量产能力和智能制造的规模优势,公司在各大细分应用市场的新品产销顺利,各产线满负荷运作,优质客户和产品资源加速向公司集中,带动业绩创历史新高。司公司2020年年Q3毛利率29.83%,同比增长0.61个百分点,净利率14.73%,,同比增长0.69个百分点,公司高效推进新品研发创新,优化产品结构,同时原材料自制比例持续提升,盈利能力持续增强。2020年前三季度资产负债率53.08%,同比下降8.54个百分点额,经营活动产生的现金流量净额42.5长亿元,同比增长22.48%。 外观件龙头强者恒强,率先受益大客户新机备货:苹果iPhoe12新机全系搭载超瓷晶面板,公司作为核心供应商与苹果协同推进玻璃新品研发,供应份额优势明显,单机价值进一步提升;同时,iPhoe12回归金属中框设计,公司通过收购可胜/可利切入苹果金属机壳的供应链,此次苹果在产品设计和材质方面的更新有望提升智能终端对金属中框的产品需求,未来新机备货起量有望为公司贡献可观的业绩增量。同时,华为旗舰Mate40采用了全新的超曲环幕屏,高端3D玻璃在安卓市场持。续渗透,公司作为华为、小米等知名厂商供应商,市占率稳居行业首位。 平台化整合加速推进,不断拓宽成长边界:公司玻璃、蓝宝石、金属中框的工艺技术和市场地位领先。产品在智能手机、智能手表和汽车电子等应用市场积极拓展。同时,公司智能制造水平不断提高,进一步扩大了公司核心竞争优势。随着定增项目的落地,公司有望进一步增强在智能手机、智能穿戴和汽车电子领域的生产规模优势和盈利能力。公司不断加强产业链的垂直整合,为客户提供更完善的产品组合和一站式综合。产品解决方案,逐步构建起平台型竞争优势,未来业绩的增长动能充足。 盈利预测与投资评级:不考虑收购可胜&可利,预计公司2020-2022年营收为416.31、、531.34、、666.13亿元,同比增长37.6%、、27.6%、、25.4%;为归母净利润为48.95、65.54、82.03长亿元,同比增长98.3%、33.9%、25.2%,实现EPS为1.12、1.50、1.87元,对应PE为为31、23、18倍。 参考立讯精密等可比公司估值,给予公司2021年年40倍目标PE,目标价价60元,目标市值约2500亿元,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
汉威科技 机械行业 2020-10-28 18.44 -- -- 20.56 11.50%
20.56 11.50% -- 详细
传感器和物联网业务齐发力,业绩延续高速增长:公司2020年前三季度归母净利润同比增长45.01%,2020年Q3归母净利润同比增长52.03%,Q3归母净利润增速超出业绩预告上限,实现高速增长。公司传感器产品需求基本稳定,该业务保持良好增长势头;物联网平台解决方案在智慧燃气、智慧水务等业务领域持续加快项目落地,取得了较好的利润增长,同时智慧市政、智慧安全和智慧环保等业务同样实现了稳定发展,从而带动公司业绩实现高速增长。 管理效率和盈利能力稳步提升,持续加大自主创新力度:2020年Q3公司毛利率为35.94%,YOY+2.18pct,费用方面,销售费率为7.16%,YOY-1.86pct,管理费率为8.3%,YOY-3.1pct,研发费率为7.63%,YOY-0.44pct,财务费率为2.04%,YOY+0.18pct,期间费率为25.13%,YOY-5.22pct,净利率为15.04%,YOY+3.05pct,公司经营管理效率和盈利能力稳步提升。公司持续投入传感器、物联网的产品升级和新品研发,优化产品结构,2020年Q3研发费用3367.93万元,YOY+10.38%。 气体传感器龙头地位稳固,物联网业务布局完善,公司未来成长可期:公司气体传感器研发和生产技术国内领先,生产能力覆盖半导体类、电化学类、红外光学类等主要产品品类,气体传感器国内市占率约70%,龙头地位显著。同时,公司积极拓展压力、流量、加速度等产品市场,包括MEMS气体流量传感器、柔性传感器在内的多种新型传感器产品陆续投入商用,在TWS耳机、智能云台等应用市场积极拓展。同时,公司依托传感器核心竞争优势,不断完善物联网产业布局,形成了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用”的系统解决方案,公司传感器和物联网业务的协同效应显著,同时物联网解决方案的业务延展性和可复制性强,公司稳步推进物联网业务的项目落地和市场拓展,物联网平台已累计服务上百家企业客户。随着物联网解决方案在多场景的落地,公司未来公司业绩的增长动能充足。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年营业收入分别为21.31、26.91、34.77亿元,增长17.1%、26.3%、29.2%,2020-2022年归母净利润分别为2.82、3.53、4.54亿元,增长371.8%、25.3%、28.5%,实现EPS为0.96、1.21、1.55元,对应PE为19、15、12倍。汉威科技未来业绩的增长动能充足,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
芯朋微 2020-10-27 94.70 -- -- 134.40 41.92%
134.40 41.92% -- 详细
公告:公司发布2020年第三季度报告,2020年前三季度公司营业收入为2.80亿元,同比增长20.24%,归母净利润为5926.83万元,同比增长35.92%。 2020年Q3公司营业收入为1.24亿元,同比增长41.73%,归母净利润为2731.40万元,同比增长61.55%。 投资要点家电及快充电源管理芯片放量增长,业绩创历史新高:司公司2020年前长三季度归母净利润同比增长35.92%,2020年年Q3归母净利润同比增长61.55%,业绩创历史新高,主要得益于适配于空调、冰箱等大家电电源管理芯片及适配于快充充电器电源管理芯片销售额增加,带动业绩实现高速增长。 持续投入自主创新,强化盈利能力和市场优势地位::2020年年Q3公司毛为利率为35.58%,同比下降4.53,个百分点,主要系公司营收规模增大导致营业成本增长所致,为净利率为22.11%,同比加增加2.71个百分点,盈利能力有所提升。2020年前三季度公司研发费用为为4003.62万万元,同比长增长16.46%,,公司积极布局家电用高集成度电源芯片、智能电网用1000~1200V开关电源芯片等新品的研发量产,推动产品结构优化升级,随着新品市场拓展的推进,公司有望进一步强化盈利能力和领先地位。 产品品类齐全且性价比优势突出,有望持续提升市场份额:公司依托电源管理芯片的核心技术平台,深入布局家用电器、标准电源、移动数码和工业驱动四大产品线,产品品类齐全,在产电源管理芯片共计超过500个型号,覆盖了从5V低压到1200V高压、从单侧到全桥/半桥等多种应用需求。目前,器公司家用电器AC-DC芯片、标准电源六级能效芯片等产品在效率、功耗、集成度等性能指标上已与海外竞品相当,但成本优势更为显著,未来有望进推进AC-DC等等电源管理芯片的进口替代进程,持续扩大市场份额。 终端客户+应用市场持续拓展,业绩增长动能充足:公司基于行业标杆客户进行产品推广,积累了美的、格力、中兴、小米、华为、威灵电机等优质终端客户资源。同时,公司积极开拓新兴应用市场,产品逐渐渗透至健康护理家电、白电、黑电等领域,家电领域市占率行业领先。同时,公司面向快充应用的产品快速起量,随着公司在客户端和应用端的持续拓展,公司业绩增长动能充足。 盈利预测与投资评级:司我们预计公司2020-2022年实现营业收入4.34/5.88/7.65长亿元,同比增长29.5%/35.6%/30.1%,归母净利润0.86/1.18/1.55长亿元,同比增长30.6%/37.1%/30.7%,EPS分别为0.77/1.05/1.37元,对应PE分别为122/89/68倍。芯朋微未来业绩增长动能充足,维持“买入”评级。 风险提示:行业波动风险;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名