投资事件:公司发布2017年三季报预告:预计1-9月份实现归母利润18,544.29万元-22,823.74万元,同比增速30%-60%;预计7-9月份实现归母利润6,749.94万元-8,678.50万元,同比增速5%-35%。报告摘要:内生外延并举,公司业绩高速成长。外延方面,控股子公司满泰科技今年开始并表,全资子公司中经电商去年仅5-9月份业绩并表,而今年1-9月份业绩全部并表。两家公司业绩并表给公司整体业绩增长带来积极影响。内生方面,公司不仅加强营销网络建设,继续开拓非华南地区市场,新拓展市场带来业绩新增量,并且诸多大单贡献可观的利润增量,比如全资子公司蓝盾技术2016年中标的广东基层医疗系统项目有约3亿项目收入待今年确认,2017年3月中标0.73亿元呼伦贝尔市平安城市二期建设项目。受渠道建设和大单影响,公司内生实现较快速增长。内生外延并举,公司业绩超高速增长。 预中标大单,利好全年业绩增长。2017年9月公司旗下全资子公司蓝盾技术与中国移动组建的联合体预中标湖南省株洲县“智慧渌口”一期系统集成及运营服务采购项目,合同金额共计5608.08万元。联合体将建设“智慧渌口”总体基础运营框架(一级平台),并在其基础上构建部分二级应用平台/系统,其中蓝盾技术负责IT部分(信息技术部分)建设。项目履行周期为合同签署后90日,预计年内可以完成这将有利于全年业绩增长。研发投入增加,多产品线新品频发。公司研发投入在新产品方面表现明显,网络安全领域推出蓝盾AI防火墙、蓝盾态势感知平台、蓝盾云安全产品、蓝盾企业移动信息化安全管理平台、蓝盾业务应用安全审计等多款新型安全产品;满泰科技已经推出完整的工控安全的解决方案;炜科技研制低核辐射的透视检测产品。2017年H1公司研发费用1.08亿元,同比增长77.05%,研发投入显著增强。 投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.42/0.50/0.61元,对应PE27.20/22.64/18.56,给予“增持”评级。 风险提示:新产品推广不及预期,各业务间协同效应较弱

大数据信息化和网络空间安全领域打开业绩增长新空间。公司主业为电子数据取证设备,已经成为行业龙头企业。目前公司围绕“网络空间安全与大数据信息化专家”展开系列布局,除巩固传统主业之外,大力发展网络空间安全和大数据信息化业务。“城市公共安全平台项目”厦门二期项目已经完成,并对“公安大数据平台”、“政府大数据平台”等业务进行升级建设和扩容。上半年大数据业务收入0.35亿元,同比增速62.41%,实现快速增长。新业务发展迅速,打开公司业务发展空间。 加大研发投入,新品不断,竞争优势进一步强化。公司注重新产品和新技术的研发,在行业内始终处于前列。2017年上半年共投入研发费用7820.16万元,同比增长26.27%。现阶段公司专注于电子数据取证技术、网络空间安全技术、大数据技术、互联网搜索技术及人工智能技术这五大技术方向。部分技术已经成功运营于新产品中,并产生积极的影响,比如针对移动互联网的电子取证产品取得较好地发展,“取证金刚”、“取证航母”取得突破性增长。公司持续加大研发投入,竞争优势进一步加强。 转变管理模式,提高运营效率。随着公司规模及产品线逐步扩大,原有的管理模式不适应新形势。目前公司采用全面预算和目标责任书机制,结合实际情况制定了年度预算及关键岗位人员目标责任书,并优化薪酬方案和绩效考核制度。2017年H1在新增股权激励费用情况下,销售费用和管理费用中股权激励费用分别为334.42万元和166.90万元,管理费率下降7.71个百分点,销售费率几乎维持不变。投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,对应PE35.83/26.95/20.50,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。

医疗IT业务顺利推进,业绩稳定增长。传统医疗IT业务方面,配合重庆市公立医院综合改革,公司9月份对长期13家医疗机构完成医改配套信息化改造。新产品方面,今年8月公司实施的上海浦东医院药品物流项目顺利竣工,这表明公司新产品和新运营模式也成功落地。新合作方面,8月25日卫宁健康与上海市公共卫生临床中心签署战略合作协议,将针对JCI信息化建设、NIS智慧护理、HRP物流管理、传染病专病知识库、基础信息化硬件建设、基于大数据的科研合作等方面展开合作。公司各项业务顺利推进,前三季度扣非归母利润增速为15%-35%,第三季度扣非归母利润更是高达15%-80%。 注重研发投入,巩固公司核心竞争力。公司注重传统产品升级和新产品研发,以保持行业领先地位。上半年公司研发投入1.09亿元,同比增长88.98%,占营业收入比例25.87%,同比提高10.04个百分点,公司研发投入显著增加。传统业务方面,公司研制新一代HIS系统,HIS5.5版已经推出,HIS6.0版已经进入研制阶段,6.0版将增加更多智能化功能。新业务方面,公司成功研制药品物流系统、人工智能产品等。 医疗AI业务推进顺利,骨龄AI产品成效显著。2017年初公司成立人工智能实验室,聘请在英国留学并工作多年的陈旭博士担任实验室牵头人。产品方面,公司在智能肺结节检测CAD系统和智能骨龄评估系统取得突破,其中骨龄产品准确率达到98%,检测骨龄平均绝对误差仅0.4岁,平均处理每张影像耗时0.4s,在2017中国大数据人工智能创新创业大赛桂冠。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.14/0.18/0.23元,对应PE61.21/46.75/37.10倍,给予“增持”评级。 风险提示:传统医疗IT业务发展不及预期,创新业务推进缓慢。

软件交付能力增强,业务核心竞争能力提升。公司主要业务领域初步实现了专业化交付,比如金融IT 业务已经形成涵盖银行和保险整体解决方案。并且公司还完成“新一代银行核心系统”、“供应链金融服务平台”、“互联网金融平台”三个战略性的金融业务软件产品研发,让公司整体服务能力得以进一步提升。2017年H1金融信息化收入同比增加25%,实现较快速发展。除金融类软件外,嵌入式软件业务也初步实现专业交付,上半年嵌入式软件业务收入同比增速26.50%。公司业务的“软件外包”属性逐步淡化,软件整体交付能力逐步提高,增强公司产品核心竞争力。 第一期员工持股计划落地,各层员工看好公司长期发展。2017年2月15日第一期员工持股计划完成购买,持股数占总股本2.95%,交易金额高达3.26亿元,成交均价约为30.90元/股(分红之后成本约为15.35元/股)。此次参与员工包含公司董事、监事、中高层管理人员、核心骨干员工等公司各层员工约1200人,约占公司总人数20%。各级员工通过员工持股计划持股,表明员工看好公司长期发展。 非公开发行方案将助推公司业务高速发展。公司非公开发行项目于2017年3月22日获发审委通过。此次非公开发行公司共募集资金8.05亿元,其中金融云服务平台建设项目4.25亿元,能源信息化平台建设项目2.21亿元,补充流动资金1.59亿元。金融云项目主要为银行、保险以及新兴金融机构提供核心业务、运营管理、营销服务、渠道管理等SaaS 服务;能源信息化平台主要包括能源管理云平台和能源大数据中心。募投项目有助于产品升级和业务转型,将助推公司高速发展。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.49/0.60/0.74元,对应PE 约为 24.14/19.52/15.92倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。

内生稳步增长,外延并表推动业绩高成长。公司传统业务以医院信息系统和区域卫生医疗信息系统为主。2017年上半年应用软件类收入2.10亿元,同比增速26.92%,计算机信息设备系统集成业务收入35.62万元,同比增速17.25%。整体而言,公司传统业务内生发展良好。外延方面,公司收购的博泰服务和中拓信息分别于2017年和2016年7月开始并表,外延并表将对公司业绩产生积极影响。受内生外延双因素印象,公司业绩整体呈现高成长趋势。 收购美诺泰科,增强研发能力,丰富产品线。今年9月公司以4,080万元收购美诺泰科51%的股权。美诺泰科主要致力于提供区域危重症分级诊疗和抢救的整体信息化解决方案,其核心团队由国家“千人计划”特聘专家和多名业内资深技术专家组成,具备较强研发能力。目前公司急救中心信息系统产品在上海、北京、南京等多区域落地。收购美诺泰科不仅增强公司研发势力,而且区域危重症分级诊疗和抢救系列产品将填补产品线的空白,增强各业务之间协同性。 中山模式取得阶段性突破,新模式有望打开公司发展空间。经过近两年建设,中山市区域卫生信息平台取得阶段性突破。全市公立医疗机构基本接入区域卫生信息平台,中山市居民健康门户网站、预约挂号平台、健康中山APP、健康微信公众服务号等应用都已对公众开放,“一卡通”基本实现全市覆盖,医疗数据在区域卫生信息平台上实现互联互通。中山项目的“项目建设+特许经营权”模式将进入特许经营权运营阶段,新模式落地有望打开公司成长空间。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.75/0.93/1.08元,对应PE 37.52/30.57/26.21倍,给予“增持”评级。 风险提示:医疗信息化业务进展缓慢,并购企业整合风险。

投资事件:公司发布2017年 三季报预告:预计1-9月份实现归母利润8182.33万元-8491.09万元,同比增速165.00%-175.00%;预计7-9月份实现归母利润3172.43万元-3481.19万元,同比增速206.81%-236.67%。 报告摘要:增收降费,利润实现高速成长。公司在研发投入和服务创新上加大力度,开发契合市场需求的新产品,目前新一代资产管理系统和资产托管系统已经成功推向市场。受新产品的影响,公司主营业务收入成长迅速。在收入增长的同时,公司完善管理体系,提升研发效率、项目管理水平及运营效率,使得成本和费用得以有效控制。受增收降费的影响,公司利润规模实现较高速增长,前三季度归母利润增速预计为165.00%-175.00%,第三季度预计为206.81%-236.67%,呈爆发式增长趋势。 资管行业高景气,公司作为国内资管IT 领军型企业将收益。公司属于国内资管IT 领域领军型企业,主要为金融机构提供资产管理和资产托管业务系统。现阶段我国资管业务处于高景气度,2016年我国资产托管资产规模已超过120万亿元,同比增长39%,资产管理行业规模达到51.79万亿元,同比增长31.4%。资管规模高增长不仅反映资管机构规模增加,而且也意味着资管产品丰富度提高,这都将催生资管IT 产品新需求。 打造Fintech 生态服务圈,新战略稳步推进。为推进科技金融生态服务圈战略落地,公司开展系列动作。公司对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%;对东方金信支付第二期投资款1500万元;与与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资设立上海赢保商业保理有限公司。Fintech 生态服务圈战略稳步推进中。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.30/0.44/0.63元,对应PE 约为 49.04/33.08/23.47倍,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融业务低于预期,行业监管趋严

剥离互联网教育业务,聚焦核心主业。公司从2013年开始涉足互联网教育业务,其中焦点教育科技有限公司主要负责境内业务,FocusEducationHoldingLimited旗下的育见科技股份有限公司(台湾)负责境外业务。此次公司将两家企业100%股份转让,上市公司主体内将不再经营互联网教育业务。公司将更多资源和精力聚焦在互联网保险和跨境电商两大核心主业中。 互联网保险业务逆势迅猛发展。受政策对互联网车险和万能险的强监管影响,2017年上半年互联网保险收入规模首次出现负增长,收入规模1346亿元,同比下降6%。但公司互联网保险业务收入3282.56万元,同比增速57.76%,增速远高于行业平均增速。互联网保险业务新推出新贝网,其作为开发平台与行业场景良好融合。目前合作企业包括同程旅游、驴妈妈等优质企业。通过与外界合作的形式卡位各类场景,构建互联网保险运营生态圈。 跨境电商生态体系间协同性良好,业务持续爆发式增长。公司形成B2B业务,外贸服务(焦点进出口)、海外仓储及品牌孵化(InQbrands)、渠道流量(DOBA)、金融服务(互联网小贷、参股苏宁银行)等综合服务体系。体系间协同性良好,各业务均实现高增长。上半年B2B业务收入2.91亿元,同比增速21.11%;外贸综合服务业务收入2.93亿元,同比增速1024.50%;以仓储物流服务为代表的其他收入达1414.13万元,增速高达611.32%;金融服务也爆发式增长,实现利息收入298.82万元,发放贷款及垫款1.35亿元,比年初提高180.52%。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/1.51/2.33元,对应PE39.17/20.00/12.92倍,给予“买入”评级。 风险提示:互联网保险发展不达预期,跨境电商业务发展不及预期。

公司发布2017年前三季度业绩预告:归母净利润 3,351.68万元至3,547.43万元,同比增长75.21%至85.45%。第三季度归母净利润1,856.28万元至2,052.03万元,同比增长36.47%至50.86%。 报告摘要: 业绩持续高速增长,订单逐步落地全年业绩无忧。公司前三季度业绩增速延续了之前的高增速,未来随着订单的逐步落地与收入确认,全年业绩有望保持高速增长。 新疆安防需求强烈,区域龙头持续受益。以平安城市监控、雪亮工程、边境立体防控、公安检查站、便民警务站等为核心的新疆安防体系建设需求强烈,公司作为本地智能安防龙头企业必将持续受益于行业需求的爆发。同时,公司通过强化经营管理,使得运营管理水平有效提升,为未来获取并有效运营更多更大体量订单做充足准备。 瞄准安防智能化大方向,打造公共安全实战专家。公司紧跟安防智能化大趋势,结合自身较强的实战性、贴身性优势特点,致力于打造具有自身特色的公共安全实战专家。同时依托上海、新疆、西安三地力量,将反恐实战经验疆外推广,先进技术疆内引进,实现全国技术与反恐实战经验的联动,更好地打造与提升公司的核心竞争力。 投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 0.80/1.39/2.46元,对应PE 50.31/28.95/16.30倍,维持“买入” 评级。 风险提示: 政策变化风险,订单确认及季度波动。

投资事项:公司发布2017年前三季度业绩预告:公司归母净利润5,700万元至5,900万元,同比增长248.01%至260.22%。公司第三季度归母净利润2,049.85万元至2,249.85万元,同比增长1835.83%至2024.70%。 报告摘要:新疆安防快速增长,斩获多项大单助力业绩高增长。新疆安防行业实现快速增长,公司作为本地优质企业,基于自身极强的交付能力和拿单能力,本年度先后与疏勒县、喀什市签订8000万、32,179万元大单,与大华股份联手预中标且末县平安城市PPP项目,建设及运营总计超过5个亿,无论从订单单体体量及订单整体金额均高于往年水平,为公司业绩高速增长提供有力支撑。同时公司以合作方式参与PPP项目,一方面体现出公司极强的项目经验和相关技术优势,获得国内巨头的认可;另一方面体现公司在后续安防运营的积极布局与探索。拟购买香江科技,布局数据中心解决方案。随着地区安防视频监控体系的逐步建立,将会产生大量的音视频数据,数据中心建设正在或即将成为地区重要的建设项目。公司作为新疆乃至西北地区优质的通信系统集成商,本次并购优质数据中心标的,提前布局区域数据中心建设,基于自身优势抢占先机。未来基于公司在安防、通信及数据中心建设的经验,结合新疆独特的地理及文化特点,有望向中西亚等地区拓展相关业务。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.81/1.38/2.30元,对应PE40.22/23.74/14.25倍,维持“买入”评级。风险提示:政策变化风险,订单季度波动。

公司全资二级子公司金财互联数据服务有限公司(以下简称“金财数据”)与阿里巴巴集团旗下深圳市一达通企业服务有限公司(以下简称“一达通”)就金财数据为一达通及/或其关联公司及其客户提供专业的财税辅导及其他服务签订了《财税辅导服务合作协议书》。 与一达通合作为海量客户提供财税服务,市场空间巨大。公司与一达通合作,将为阿里出口跨境平台众多出口企业(目前总数超过10万)提供外贸财税辅导等相关服务,其中多项服务均设定指导价格(退免税认定备案:300元人民币/家;委托代理备案:700元人民币/家;出口退税系统电子申报:退税额×1%;小规模纳税人代理记账:400元人民币/月/家;一般纳税人代理记账:600元人民币/月/家),未来双方合作内容有望进一步拓展,带来巨大市场空间。 线上线下业务体系已具规模,服务能力得到合作方认可。公司由纳服平台切入,目前已构建了线上财税云及线下财税服务中心的完善的服务体系。本次与阿里在财税服务方面的合作,从侧面体现公司线上线下财税体系已具规模。公司在大数据资源、数据分析处理和应用领域的专业能力,以及强大的线下服务资源的动员和组织能力,均得到了合作方的认可。 基于企业数据,为客户提供全生命周期增值服务。未来,公司在为阿里出口跨境平台及其他众多客户提供财税服务的同时,有望积累海量核心数据,基于对数据的处理与分析,可以为众多企业提供更多覆盖企业全生命周期的增值服务。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.44/0.66/0.91元,对应PE71.05/47.60/34.30倍,给予“增持”评级。风险提示:线下业务推进不达预期。

投资事件: 2017年9月27日,公司第二期员工持股计划通过大宗交易方式买入110万股,交易价格为19.00元/股,成交金额为2090万元。 员工持股计划落地,表明公司内部看好公司长期发展。第二期员工持股计划总金额4,564.932万元,参与员工共计139人,约占员工总数3.02%,其中董监高5人。此次员工持股计划通过大宗交易方式购买110万股,成本19.00元/股,成交金额2090万元。此次交易使用近50% 资金,坚定表明公司内部各级员工长期看好公司发展的信心。 施工业务成为业绩增长新引擎,产品云化进展顺利。2017年H1施工业务营收1.89亿元,占收入比例20.77%,同比增长70.86%。2016年该业务收入占比约17%,增速近70%。施工业务不仅收入占比比2016年底提高近3.77个百分点,而且增速维持高位。施工信息化渗透率低, 行业规模数倍于造价业务,有望打开公司成长空间。云计价产品在六个试点地区的商业模式转型稳步推进,用户转换比例稳步提升。从云产品研发来看,云计价产品完成了8个地区的营改增后全模块版本的交付,云计量产品即将进入样板渠道建设阶段。 内外因素加速建筑信息化行业发展,公司迎来发展新时代。在行业提高效率的内在需求和先进科技对建筑行业渗透的外在驱动的双重因素影响下,建筑行业数字化、智能化、在线化已成为的发展趋势。公司致力于成为建筑行业全生命周期信息化服务商,不断从“招投标”环节往“设计”和“施工”环节延伸。作为建筑信息化领域龙头企业,公司具备产品优势、技术优势、人才优势以及市场优势,有望把握行业黄金时代机遇,迎来公司发展新时代。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.49/0.67/0.85元,对应PE 约为 40.69/29.88/23.52倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期

投资事件: 2017年9月27日,公司第二期员工持股计划通过大宗交易方式买入110万股,交易价格为19.00元/股,成交金额为2090万元。 员工持股计划落地,表明公司内部看好公司长期发展。第二期员工持股计划总金额4,564.932万元,参与员工共计139人,约占员工总数3.02%,其中董监高5人。此次员工持股计划通过大宗交易方式购买110万股,成本19.00元/股,成交金额2090万元。此次交易使用近50%资金,坚定表明公司内部各级员工长期看好公司发展的信心。 施工业务成为业绩增长新引擎,产品云化进展顺利。2017年H1施工业务营收1.89亿元,占收入比例20.77%,同比增长70.86%。2016年该业务收入占比约17%,增速近70%。施工业务不仅收入占比比2016年底提高近3.77个百分点,而且增速维持高位。施工信息化渗透率低,行业规模数倍于造价业务,有望打开公司成长空间。云计价产品在六个试点地区的商业模式转型稳步推进,用户转换比例稳步提升。从云产品研发来看,云计价产品完成了8个地区的营改增后全模块版本的交付,云计量产品即将进入样板渠道建设阶段。 内外因素加速建筑信息化行业发展,公司迎来发展新时代。在行业提高效率的内在需求和先进科技对建筑行业渗透的外在驱动的双重因素影响下,建筑行业数字化、智能化、在线化已成为的发展趋势。公司致力于成为建筑行业全生命周期信息化服务商,不断从“招投标”环节往“设计”和“施工”环节延伸。作为建筑信息化领域龙头企业,公司具备产品优势、技术优势、人才优势以及市场优势,有望把握行业黄金时代机遇,迎来公司发展新时代。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.49/0.67/0.85元,对应PE 约为 40.69/29.88/23.52倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期

投资事项: 公司拟使用自有资金出资人民币5004万元认购联邦车网增发的556万股,挂牌底价为9元/股,每股票面金额为1元。认购完成后,联邦车网注册资本增至5,556万元,公司将持有联邦车网10%的股权。 报告摘要: 优质用车生活垂直O2O平台,助力公司ETC场景拓展,业务向C端延伸。联邦车网是国内优质车生活垂直O2O平台,为车主提供高速公路以及停车场ETC服务,以及一站式养车用车等综合用车场景服务,其移动互联网应用“ETC车宝”目前拥有注册用户约380万,据评估位列汽车工具类移动应用第2名。公司致力于成为全球领先的智能交通生态综合服务提供商,本次增资将使公司客户群体由G端向C端延伸,同时将公司ETC应用场景从高速公路向城市停车等更多支付场景拓展,增加用户黏性,聚集平台用户,为未来更多的增值服务积累用户基础。 与业主方深度合作,优势互补利于区域开拓。联邦车网的第一大股东为广东联合电子服务股份有限公司(简称“广东联合电子”),广东联合电子统一负责广东省公路联网收费和电子不停车收费的实施,以及公路专用缴费卡——粤通卡的发行和服务工作。广东作为国内ETC发展最活跃的地区之一,未来依托标的平台,公司将与广东联合电子深度合作,加速公司在广东地区的业务推进速度。 乘政策春风,公司业务有望高速发展。近日,交通部出台《智慧交通让出行更便捷行动方案(2017—2020年)》,重点提及营运车辆ETC使用率及鼓励ETC多场景拓展,公司作为国内ETC优质企业,业务布局明晰,有望乘政策春风,实现高速增长。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.78/1.06/1.47元,对应PE45.04/33.17/23.90倍,维持“增持”评级。 风险提示:ETC行业政策变化、新产品及系统推广不达预期。

投资事件: 公司拟与上海桓宽共同出资成立“上海怀若智能科技有限公司”,注册资本为5,000万元,其中公司出资2,000万元,持股40%,上海恒宽出资3000万元,持股60%。 报告摘要: 投资设立子公司,引入人工智能行业高端人才。上海怀若技术团队的主要创始人为文剑钧先生和陈光皓先生。文剑钧先生曾在Searchme、Google和Nutanix任职,在美国硅谷有近20年高科技工作经验,对大数据、人工智能、深度学习有独特见解并有多年实用经验。陈光皓先生曾在Esri、UnitedHealthcareGroup、KelleyBlueBook任职,精通领域驱动设计和使用多项主要编程语言开发,近年来专注于大数据及机器学习的应用和开发。通过合资设立上海怀若,公司将引入人工智能领域高端技术人才,助推公司人工智能业务发展。 拥有广泛的客户资源和已构建底层技术框架,支持金融AI业务发展。 客户和数据层面,公司拥有300余家金融机构泛资产业务的资源,拥有较牢固的客户资源和丰富的业务应用场景信息。技术框架层面,公司应用大数据和区块链技术已经在数据平台层面、服务通道层面构建新技术框架,向客户提供私有云解决方案,从产品供应商向运营服务商。底层技术框架的成功搭建,为人工智能技术提供良好的运营平台。 多方优势将助力公司金融AI业务发展。 Fintech布局加速,战略布局日益完善。公司在Fintech领域开展广泛布局,比如与控股子公司上海赢量金融服务有限公司共同投资2亿元设立上海赢保商业保理有限公司;向专注于大数据领域的参股公司支付第二期投资款1500万元;对参股公司东吴在线追加投资8000万元,投资比例达到32%,东吴在线致力于人工智能、区块链等新兴技术的应用;公司并与东吴在线共同设立链石(苏州)信息科技有限公司,专注于区块链技术研发和应用,目前在资产托管领域有成功案例落地。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.30/0.44/0.63元,对应PE约为53.44/36.05/25.57倍,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融业务低于预期,行业监管趋严。

“雪亮工程”提升视频管理软件行业需求,行业龙头有望实现市占率及毛利率双提升。国家推进“雪亮工程”,旨在将社会化视频资源融入公安网络,同时建立县、乡、村视频监控体系,预计总投入超过千亿量级,其中视频监控管理软件带来新增空间超过300亿以上。公司作为行业龙头,拥有较高的产品化水平、客户覆盖率及渠道资源,同时持续增长的研发费用,将为公司新增产品模块提升强有力支撑。未来有望实现行业市占率及毛利率的双提升高。公司产品从后台软件管理系统延伸到前端视频终端,实现纵向产品线的拓展,切入前端硬件市场,同时提升公司自身产品壁垒。 “十三五”轨道交通持续高投入,轨交信息化建设将直接受益。“十三五”期间,全国铁路固定资产投资规模年均8000亿元,投资总规模维持高位,持续高投入催生对高铁及地铁道路及车辆的需求释放。公司致力于为高铁及地铁车辆提供车载PIS系统,目前高铁市占率达到50%,地铁市占率达到30%以上,基于良好的产品性能及高效的渠道拓展,未来有望持续提升市占率。 积极布局人工智能与物联网领域,构建公共安全视界。公司设立物灵科技,将全面整合其在视频及人工智能等领域的技术积累,投入服务机器人相关技术及产品的研发和销售。另外,引入新股东增资物灵科技,为其引入充裕的资金以开展服务机器人及人工智能硬件的技术研发及产品化,打造并完善以人工智能为核心的产品体系,同时有效降低上市公司的投资风险及相关费用。公司拟并购立芯科技,拓展物联网RFID产品体系,逐步构建视频与RFID结合的物联网体系,为构建视频+人工智能+RFID的公共安全视界迈出坚实一步。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.51/0.68/0.89元,对应PE35.93/26.97/20.44倍,维持“增持”评级。