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白竣天

川财证券

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硅宝科技 基础化工业 2021-03-30 18.18 -- -- 18.45 0.16%
18.21 0.17% -- 详细
事件 公司发布2020年年报,营业收入为15.2亿元,同比增长49.66%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.85亿元,同比增长49.83%。公司预计2021年1季度盈利2700-3000万元,同比增长160%-189%。 点评 建筑和工业胶业务快速增长。2020年公司建筑胶营业收入10.86亿,同比增长38%;工业胶营业收入3亿元,同比增长170%。国内建筑密封胶产值约150亿左右,公司市占率最大、接近7%。公司现有9万吨/年高端有机硅材料生产能力、并推进拓利科技2万吨/年功能高分子材料基地及研发中心建设,2020年启动10万吨/年高端密封胶智能制造项目,项目建成后将成为全国最大、世界一流的有机硅密封胶生产企业。 2021年公司光伏用胶销量将大幅增长。公司产品进入太阳能光伏组件、BIPV等多个领域,已与隆基、尚德、海泰等光伏头部企业开展合作,2020年光伏行业用胶同比增长37%。2020年公司开展了募投项目第一期2万吨/年光伏太阳能用胶项目建设,预计2021年第二季度试车投产,可满足14GW光伏装机需求。除有机硅胶进入光伏领域外,经公司多年研发的硅烷偶联剂也成功应用于光伏EVA膜的生产,替代进口产品,销售同比增长78.60%。 盈利预测 公司建筑胶和工业胶营业收入持续增长,募投项目将逐步投产,光伏用胶销量将大幅增长。预计2021-2023年营业收入分别为20、25、28亿元,实现EPS分别为0.67、0.89、1.11元/股,对应PE分别为27、20、16倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨、建筑需求持续下滑、工业胶市场拓展缓慢。
中海油服 石油化工业 2021-03-29 14.50 -- -- 15.34 5.79%
15.34 5.79% -- 详细
公司发布 2021年年报, 营业收入为 289.6亿元, 同比下降 7.0%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 23.1亿元, 同比增长 7.7%; 经营活动产生的现金流量净额为 75.5亿元, 同比增长 8.3%。 点评 1、 2021年中海油资本支出将达 900-1000亿元, 投资更聚焦到国内业务。 2021年中海油国内资本支出同比增长 45%, 新项目数量由 10个提高到 19个,并且公司明确未来三年产量目标, 其中国内产量占比也提高 6个百分点。 2、 受疫情影响, 公司营业收入略有下滑, 但主营业务毛利率持续提升。 油田服务是公司最大业务板块, 2020年营收 133.2亿, 同比下降 11.6%, 毛利率达到 28.8%, 同比提升 2.4个百分点; 受 Equinor 项目支付和解收入 1.88亿美元的影响, 公司钻井板块营收 114.7亿, 同比增长 5.8%, 若去掉和解收入,测算毛利率为 13.9%, 同比仍增长 2.2个百分点; 公司钻井平台作业日数同比下降 1.1%, 其中半潜式平台下降 12.8%; 公司物探服务营收同比下降 42%。 2020年, 因集团部分大型装备的使用率和作业价格尚未恢复到正常使用水平, 公司计提资产减值损失 14.7亿元。 2、 公司加大研发投入, 为增储上产提供技术保障。 2020年, 公司研发投入 5.4亿元, 同比增长 4亿元, 试制并形成了一批可直接服务于增储上产的油田服务技术装备成果, 具体为深海、 稠油热采、 低渗压裂、高温高压等领域提供技术保障。 盈利预测中海油大幅提高国内资本支出, 中海油服将受益。 预计 2021-2023年营业收入分别为 360、 401、 440亿元, 实现 EPS 分别为 0.85、 1.09、 1.29元/股, 对应PE 分别为 17、 14、 11倍, 继续给予“增持” 评级。
海油工程 建筑和工程 2021-03-25 4.57 -- -- 4.59 0.44%
4.61 0.88% -- 详细
事件公司发布2020年度报告,营业收入为178.6亿元,同比增长21.43%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5179.9万元,上年同期亏损2.6亿元;经营活动产生的现金流量净额为20.2亿元,上年同期亏损7481万元。 v点评中海油资本支出大幅增长,利好公司国内业务发展。中海油发布2021年战略展望,预计资本支出900亿-1000亿元,对应国内资本支出同比增长45%,新项目数量由10个提高到19个。公司预计2021年,国内有17个海上油气田项目要建成投产。 公司深水装备建造取得突破,南海营业收入占比持续提升到47%。近些年,公司加大深水业务投入,成长性得到显著提升,估值也有望提升。2020年,公司10个项目全部提前投产,陵水17-2、流花16-2、流花29-1三个项目具有里程碑意义,标志着我国深水海洋工程装备建造水平取得重大突破。公司海外营收占比由2016年最高的59%下降到16.3%,国内南海营收占比由10%持续提高到2020年的47%。 02020年,公司新签市场开发合同金额0220亿元人民币,同比增长11%,几乎全部来自国内。公司全年建造业务实现钢材加工量26.7万结构吨,首次超过2014年峰值25万结构吨,较上年同期15.6万结构吨增长71%。2021年,公司预计钢材加工量约32万结构吨,同比上升20%。 盈利预测2021年国际油价显著上涨,中海油资本支出大幅增长,公司工作量也有望增长,海外低毛利率项目有望减少。预计2021-2023年营业收入分别为232、265、295亿元,实现EPS分别为0.22、0.27、0.34元/股,对应PE分别为22、18、14倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:国际原油价格持续下跌、项目进度不及预期、国内订单减少。
万华化学 基础化工业 2021-03-12 108.66 -- -- 119.47 8.66%
118.07 8.66% -- 详细
国内及海外经济复苏及油价拉动IMDI价格上涨2020年,欧美疫情加剧导致人们居家工作,聚氨酯下游冰箱冰柜需求快速增长,叠加设备检修与美国飓风等海外不可抗力共同作用,MDI价格开始显著上涨。 进入2021年,国内及海外经济逐步恢复,大宗商品价格普遍上涨,建筑、汽车、氨纶等对MDI需求提升,MDI的较高价格得到延续。近期OPEC延续限产,油价中枢有望上涨到75美元,多种因素共同作用,我们认为MDI价格仍有上行空间。公司MDI产品需求广泛且分散,行业集中度高,价格转移能力强,且下游需求随经济恢复而增长,公司产品价差仍可保持较高水平。 油价给MDI价格带来大的趋势性变化,MDI价格高点普遍出现在油价上行趋势中,如2008年、2013年和2018年的MDI价格高点,油价都在60美元以上。 乙烯、IMDI项目投产,福建525万吨//年ITDI扩建项目环评公示公司乙烯一体化项目于2020年11月9日全部一次开车成功,将提供公司20亿/年利润增量。2021年2月,公司完成烟台工业园MDI装置从60万吨/年至110万吨/年的技改扩能,有望给予今年100亿的营业收入增量。 新材料项目建设给予公司成长性公司每年将销售收入的4%-5%用于研发,2019年研发费用达到17亿。持续大额的研发支出给予公司较高的成长性。公司新材料项目主要生产基地——眉山项目一期有望年内投产。眉山二期(10万吨/年BDO、6万吨/年可降解塑料PBAT、维生素、1万吨/年锂电池三元正极材料)已经在去年进行了环评公示。可降解塑料、维生素和三元正极材料的未来市场空间较大,给予公司较高的成长性。 首次覆盖予以“增持”评级预计2020-2022年公司营业收入分别为700、950、1050亿元,归属于母公司股东的净利润分别为96、182、202亿元,EPS分别为3.07、5.8、6.4元/股,对应PE分别为36、19、17倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:下游需求放缓、产能投放不及预期、产品价格大幅下跌。
中海油服 石油化工业 2021-02-08 17.37 -- -- 21.29 22.57%
21.29 22.57% -- 详细
事件 中海油发布2021年战略展望,预计资本支出900亿-1000亿元。 点评1、2021年中海油资本支出超预期,中海油服显著受益。 中海油基于50美元油价给予的资本支出大幅超出预期,达到900-1000亿元。我们预计,2021年2、3季度布伦特油价均值将超过60美元。从历史情况判断,中海油资本支出也将增长,意味着全年投资有望在1000亿元。同时也意味着,2022年中海油的资本支出将基于60美元油价的情景给出,资本支出将再次增长,有望超过2014年历史最高1200亿人民币的数额。中海油服是中海油最大的承包商,受益也更显著。 2、中海油投资结构优化,利好以国内业务为主的中海油服。 在保障国内能源安全的要求下以及国内海上大量新发现油气田的基础上,2021年中海油国内资本支出占比同比提升10个百分点,达到72%,叠加总量增长的因素,对应国内资本支出同比增长45%,显著超出预期。我们认为国内投资占比的提升是长期趋势,未来几年中海油国内投资仍有较高增速。中海油服在国内海上油服领域市占率最高,受益也将更为明显。 3、中海油新项目数量由10个提高到19个,并且公司明确未来三年产量目标,其中国内产量占比也提高6个百分点,保障中海油服长期工作量。 盈利预测 中海油大幅提高国内资本支出,中海油服受益更为显著。预计2020-2022年营业收入分别为327、386、444亿元,实现EPS分别为0.68、0.96、1.16元/股,对应PE分别为25、18、15倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:OPEC限产执行率过低、国际油价持续下降、成品油需求长期下滑。
上海石化 石油化工业 2021-01-15 3.61 -- -- 3.89 7.76%
4.08 13.02%
详细
1、 机构预测, 2020年四季度我国 GDP 增速有望重回 6.0%以上; 2、 公司第三季度营业收入 192.9亿元,同比减少 56.8亿元,归属于母公司股 东的净利润 10.7亿元,同比增长 106%; 3、近日, 中国石化上海石化“1.2万吨/年 48K 大丝束碳纤维”项目正式开工 建设,上海石化成为国内第一家率先突破 48K 大丝束碳纤维产业化技术的企业。 点评 公司成品油营业收入占 75%,化工品占 25%,业绩对油价的弹性更强。 2020年, 公司汽柴油、聚乙烯和聚丙烯的销售收入占全部销售收入的 84%,一季度受疫 情影响出现下降后,二、三季度销售量显著增长。其中,三季度柴油销量同比 增长 20%,汽油销量恢复到同期的 98%,聚乙烯和聚丙烯销量同比增长 3.9%和 3.3%。 2021年国际油价有望超过 2019年,油价上行趋势也将增大库存收益。 我们认 为今年一季度受沙特自愿减产利好,油价有望持续上行;二季度欧美主要国家 疫苗接种将取得明显进展;三季度为北半球夏季,是传统上原油需求的旺季, 且高温将抑制病毒传播。 我们预计公司三、四季度利润超过 2019年同期, 2021年业绩恢复到 2018年 的景气水平。 公司营业收入及毛利的最大来源在汽柴油,利润弹性最大的板块 也是汽柴油。 我们预计 2020年四季度公司汽柴油销量显著超过 2019年同期水 平, 化工品销量也将环比增长, 2021年销量的同比改善将更为明显。 v 盈利预测 公司汽柴油销量显著增长, 国际油价上行提升库存收益, 今年业绩有望恢复到 2018年的景气水平。 预计 2020-2022年营业收入分别为 850、 980、 1000亿元, 实现 EPS 分别为 0.12、 0.32、 0.41元/股, 继续给予“增持”评级。
中国石化 石油化工业 2020-11-02 3.89 -- -- 4.32 11.05%
4.33 11.31%
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事件公司发布2020年三季度报告,前三季度营业收入15546亿元,同比下降30.4%;归属于母公司股东的净利润为235.07亿元,同比减少45.7%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为亏损102.57亿元。第三季度营业收入5204亿元,同比下降29.1%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为盈利141.4亿元,同比增长11.3%。 点评排除油气管网带来的投资收益,公司第三季度净利润仍同比增长。今年10月1日公司发布公告,持有的相关公司股权、油气管道及配套设施等资产的所有权、义务、责任和风险自10月1日24时起转移至国家管网集团。公司因而获得现金及国家管网集团的股权,第三季度公司处置各项投资的收益为386.8亿元。排除油气管网带来的投资收益,公司扣非归母净利润为盈利141.4亿元,同比增长11.3%。 公司继续保障国内油气勘探开发,国内原油产量同比持平,天然气产量高速增长,勘探开发投资仅有小幅下降。虽然受到国内外疫情的影响,但公司前三季度国内原油产量同比持平,天然气销量同比增长9.86%,勘探开发资本支出322亿元,同比仅小幅下降7.4%。 公司四季度及明年的业绩有望持续向好。受国际疫情的影响,国际油价处于低位,但我们认为国内油气需求有望持续向好,后期国内炼油、化工及天然气的需求有望持续增长,明年国际原油价格有望明显回升。 盈利预测随着国内经济逐渐恢复,炼油、化工及销售业务有望持续向好,预计公司2020-2022年分别实现归属母公司股东净利润409、595、670亿元,折合EPS为0.34、0.49、0.55元/股,对应PE分别为11、8、7倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:油价持续下跌、疫情持续恶化。
硅宝科技 基础化工业 2020-10-26 16.61 -- -- 24.59 48.04%
25.49 53.46%
详细
事件公司发布2020年三季报,第三季度营业收入为3.99亿元,同比增长55.72%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5607万元,同比增长57.75%;前三季度营业收入为9.43亿元,同比增长40.02%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.24亿元,同比增长62.46%。 点评公司定增已经获批,三年内将投产010万吨硅橡胶,用于建筑、光伏和工业领域。2020年10月,公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会注册批复。 在新能源领域,有机硅密封胶的应用主要在光伏和风电领域,其中光伏领域需求增长最快。根据测算,1GW光伏装机需要用1400吨硅橡胶,未来市场空间广阔。公司10万吨新产能中有2万吨将用于光伏领域,并有望率先投产。 装配式建筑用胶是公司长期的增长点。公司在建筑硅橡胶领域市占率国内第一,产品在年初用在“火神山”和“雷神山”医院等装配式建设上。根据测算,装配式建设每平方米用胶为1公斤,用量比例远大于普通商用建筑。若2025年装配式建造面积达到7亿平方米,市场规模有望扩大到100亿元。 公司利用自身产品和市场优势,扩大家装业务。公司拟使用自有资金或自筹资金分期向全资子公司硅宝好巴适增资人民币800万元,该子公司专注于家居、装饰、门窗等流通领域用胶业务。 盈利预测建筑硅橡胶需求及市场集中度持续提升,公司通过定增扩大市占率、并扩大光伏和工业胶市场,全年业绩有望超预期。预计2020-2022年营业收入分别为13.5、18.5、22亿元,实现EPS分别为0.68、0.89、1.12元/股,对应PE分别为25、19、15倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨、建筑需求持续下滑、工业胶市场拓展缓慢。
雅化集团 基础化工业 2020-09-01 9.85 -- -- 9.90 0.51%
17.30 75.63%
详细
事件公司发布2020年中期业绩报告,营业收入同比下降17.76%,达到12.93亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.23亿元,同比增长6.41%。 点评02020年上半年,民爆行业受到疫情的影响,经营业绩有所下降,但二季度开始逐步好转。2020年1-6月,民爆工业炸药累计产、销量分别为195.10万吨和193.97万吨,同比分别下降3.70%和3.56%;工业雷管销量为4.17亿发,同比减少20.18%。 公司民爆业务整体平稳。公司工程爆破服务业务营业收入同比下降4.9%、毛利率同比下降11.6%,民爆生产业务营业收入同比增长2%、毛利率同比增长2%。 受新能源汽车产销量下降的影响,锂盐产品价格下降,但价格已经出现企稳迹象。2020年上半年,下游新能源汽车产业产销量同比分别下降36.5%和37.4%,锂盐价格持续下滑,但目前工业碳酸锂价格已出现企稳回升的迹象。我们认为随着行业洗牌的结束,锂盐价格也将逐步企稳。上半年,公司锂产品销售的营业收入同比下降50%、毛利率同比增长8.8%达到12%。 公司加强了成本,管控,三费明显下降。上半年,公司销售费用同比下降19.89%、管理费用同比下降15.26%、财务费用同比下降28.08%。 盈利预测公司民爆业务略好于行业平均水平,未来将明显受益川藏铁路建设。公司锂盐业务短期受汽车销量下降影响,但锂盐价格已经出现企稳迹象。预计2020-2022年营业收入分别为34、47、60亿元,实现EPS分别为0.17、0.22、0.34元/股,对应PE分别为54、42、27倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨、宏观经济持续收缩、锂盐价格持续下降、川藏铁路开工时间大幅延后、突发安全事故风险。
中油工程 能源行业 2020-08-31 2.94 -- -- 3.33 13.27%
3.40 15.65%
详细
点评公司重点项目持续推进,迅速实现复工复产。上半年,闽粤支干线、深圳LNG外输管道等工程顺利投产,沙特哈拉德天然气管道工程全线贯通,巴布油田升级改造、阿穆尔天然气处理厂、中俄东线中段、广东石化、塔里木和长庆乙烷制乙烯等项目有序推进。公司三大主营业务均实现明显正向增长,新签合同额也大幅增长。上半年公司新签合同额510.91亿元,同比增长103.13%。油气田地面工程业务营业收入同比增长21%,新签合同额77.84亿元,占比15.23%;管道与储运工程业务营业收入同比增长28%,新签合同额77.13亿元,占比15.10%;炼油与化工工程业务营业收入同比增长41.4%,新签合同额265.76亿元,占比52.02%;环境工程、项目管理及其他业务营业收入同比持平,新签合同额90.18亿元,占比17.65%。公司三费得到控制。上半年销售费用同比减少0.11亿元,管理费用同比减少1.21亿元,所得税费用同比减少0.60亿元。 盈利预测上半年公司业务量大幅增长,盈利明显改善,新签订单也同比翻倍,预计下半年业绩仍能维持较高增速。预计2020-2022年营业收入分别为750、860、970亿元,实现EPS分别为0.17、0.21、0.24元/股,对应PE分别为16、13、12倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:OPEC限产执行率过低、国际油价持续下降、成品油需求长期下滑。
中远海能 公路港口航运行业 2020-08-31 7.77 -- -- 7.83 0.77%
7.83 0.77%
详细
公司发布中期业绩报告,营业收入为97.61亿元,同比增长36.77%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29.47亿元,同比增长511.91%。 点评上半年受疫情影响,原油价格大幅下跌,油轮运价大幅增长。2020年上半年VLCC船型TD3C(中东-中国)航线平均等价期租租金(TCE)为8.22万美元/天,同比增加约303.7%,其他主要船型的代表性航线同比增加约140%-230%。 公司外贸业务受油轮运价大幅提升的利好,营业收入和利润均有大幅增长,是公司业绩的主要来源。上半年,公司外贸原油及成品油的营业收入分别同比增长67%、52%,毛利率分别同比增长31%、28%。 公司运营受疫情的影响相对较小。2020年上半年,公司实现运输量(不含期租)8110.78万吨,同比增加2.98%;运输周转量(不含期租)2578.63亿吨海哩,同比增加0.97%。公司的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定,2020年上半年该两项业务的收入占比约33.82%,毛利贡献占比约27.43%。 盈利预测公司外贸油运业绩大幅改善,内贸业务维持稳定,LNG运输业务给予成长空间。 预计2020-2022年营业收入分别为176、182、186亿元,实现EPS分别为0.81、0.69、0.74元/股,对应PE分别为10、11、11倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:国际油轮运费长期低迷、国内原油及天然气需求放缓。
川投能源 电力、煤气及水等公用事业 2020-08-28 10.24 -- -- 10.26 0.20%
10.66 4.10%
详细
公司经营水电业务,权益装机容量、利用小时位居行业前列公司是四川省投资集团旗下的水电行业上市公司,是川投集团控股的唯一上市公司,1993年在上交所上市。公司主要依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾河流域,以及刚成功并购的青衣江、天全河流域等水电站进行开发建设运营。公司目前权益装机934万千瓦,在同行业上市公司中仅次于长江电力和华能水电位列第三;公司参股48%的核心资产雅砻江水电资源禀赋突出,2019年平均利用小时5084小时,高于全国平均、长江电力、华能水电1358、463、357小时。 成长性:在建、筹建大中型水电项目顺利推进,成长可期核心资产雅砻江水电中游电站在2021-2027年将陆续投产,雅砻江水电进入投产周期;此外,公司积极拓展控股水电企业,控股股东川投集团承诺向公司注入水电资产,公司具有持续成长的动力。我们对雅砻江水电在建项目两河口、杨房沟水电站投产后的业绩增量进行了测算。两杨水电站投产并进入2023年稳定发展期后,新增净利润19.71亿元,其中9.5亿元归属川投能源,较公司2019年净利润增长32%。随着2025年前后中游其余5座拟建水电站陆续投产,公司业绩增长可期。 防御性:全球降息大背景下,高分红水电资产配置价值凸显目前我国水电行业发展已进入成熟稳定期,公司具有高股息率、分红稳定且周期性弱的特点,是当前复杂多变的国际经济形势下的优质防御性标的。同行业上市公司中,川投能源现金分红比例比较稳定,且有逐年上升趋势;2019年,公司股息率3.56%,在同行业上市公司中处于较高水平。 首次覆盖予以“增持”评级我们认为,目前川投能源估值偏低,未来仍有向上空间。一是当前全球正处于降息周期,川投能源在同行业中分红具有持续性强、比例高的特点;二是具备较高的成长性,2021-2027年前后,雅砻江水电持续有电站投产,叠加公司持续并购中小水电,并表企业不断增加,未来公司业绩将会有持续性的提升。预计2020-2022年营业收入分别为847、855、864亿元,实现EPS分别为0.74、0.76、0.87元/股,对应PE分别为 13、 13、12倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:上游来水不及预期、下游需求不及预期、项目进度不及预期。
中海油服 石油化工业 2020-08-28 13.74 -- -- 13.56 -1.31%
14.74 7.28%
详细
事件公司发布2020年中期业绩报告,营业收入同比增长7%,达到145.11亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.14亿元,同比增长90.5%。 点评公司钻井、油田技术服务和船舶板块业务量增长,勘探板块业绩有所下滑。 公司钻井业务营业收入为61.72亿元,同比增长37.4%;自升式钻井平台作业日数同比增长15.6%、半潜式下降3.4%;平台日费同比下降6%左右。公司船舶服务业务营业收入同比增长6.6%,船舶作业日数同比增长0.7%。公司油田技术服务作业量上升,但价格出现下降,营业收入为60.6亿元元,同比减少8.6%。公司勘探业务营业收入为7.4亿元,同比减少25.8%。公司二维采集作业量同比减少41.1%,三维采集工作量同比减少40.9%,海缆业务作业量同比减少16.1%。 公司作业量持续增长,但作业费用有所下降。今年中海油下调了资本支出100亿元,调减方向为海外业务和国内的勘探业务,其他业务降低了服务价格但增加了工作量。公司的钻井日费、油田技术服务费用及勘探业务因此出现下降,但公司作业量仍保持增长。上半年公司收到Equinor支付和解收入1.88亿美元,历史问题得到解决并增加了公司的营业收入。 盈利预测公司保持了国内海上服务的竞争力,作业量持续提升,未来服务价格将随行业恢复而逐渐提升。预计2020-2022年营业收入分别为333、366、410亿元,实现EPS分别为0.62、0.73、0.89元/股,对应PE分别为22、19、15倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:OPEC限产执行率过低、国际油价持续下降、成品油需求长期下滑。
三泰控股 基础化工业 2020-08-26 6.33 -- -- 7.40 16.90%
7.40 16.90%
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事件 公司发布 2020年中期业绩报告,营业收入为 24.50亿元,同比增长 554.80%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 8818.03万元,同比增长197.96%;经营活动产生的现金流量净额为 2.06亿元,同比增长 270.88%。 点评 核心产品销量及毛利齐升。公司核心产品供不应求,二季度以来部分产品价格和盈利水平已出现明显恢复。公司工业级磷酸一铵产能达 40万吨/年,产销规模行业第一,产量由 2019年上半年的 10.32万吨同比增至 18.57万吨,毛利率维持 36%的较高水平。上半年,公司饲料级磷酸氢钙产销规模也接近去年同期水平。 龙蟒大地持续贡献利润,中邮智递转而提供投资收益。今年上半年,龙蟒大地贡献净利润 2.02亿元,公司分摊中邮智递投资损失约 0.7亿元。伴随中邮智递与丰巢科技合并的进行,公司预计将在第三季度确认中邮智递的股权为公司带来的约 4.36亿元的投资收益,并且不再按权益法分摊中邮智递产生的亏损(去年公司分摊了约 1.7亿元亏损)。 盈利预测上半年,龙蟒大地的工业级磷酸一铵产量大幅增长,毛利率维持较高水平。我们预计下半年磷化工业务持续好转,中邮智递投资收益大幅增长。预计2020-2022年营业收入分别为 51、60、70亿元,实现 EPS 分别为 0.53、0.38、0.44元/股,对应 PE 分别为11、16、14倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:饲料需求恢复缓慢、环保政策变化、化肥行业政策变化、原材料价格大幅上涨。
海油发展 能源行业 2020-08-26 2.57 -- -- 2.59 0.78%
2.63 2.33%
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事件公司发布半年度业绩报告,营业收入为134.4亿元,同比下降3. 15%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.68亿元,同比下降15%;经营.活动产生的现金流量净额为11. 49亿元,同比增长87. 9%。 点评公司海外资产及营业收入占比小。上半年国际油价触底回升,因油气投资具有滞后性,海外投资额有所下降。但公司境外资产占比小,海外营收占比不足1%,几乎不受海外油气投资环境影响。 上半年中海油开发支出明显增长,公司工作量持续增长。发改委和能源局发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》,要求大力提高能源生产供应能力,积极推动国内油气稳产增产。虽然上半年中海油业绩下滑,但国内资本支出同比仍有增长,尤其是开发支出有明显增长。上半年,公司的工作量平均增长19. 75%,其中监督技术、油田工具服务、化学药剂工作量同比分别增长18.65%、21.08%、 43.47%。 公司能源物流业务跟随行业趋势实现增长。公司能源物流服务板块海.上油品及大宗料供应量同比增长18. 04%, LPG液化石油气贸易量同比增长14. 18%。中海油能源物流有限公司净利润1.14亿元,比.上年同期的0. 84亿元增加36. 53%。 公司强化成本管理,降低自身费用。上半年公司营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用分别同比下降3.17%、13. 22%、18. 19%、72. 20%。 盈利预测公司业务主要聚焦在国内,受海外投资环境影响小。上半年中海油开发投资实.现增长,公司有望实现全年计划目标。实现EPS分别为0.11、0.12、0. 14元/股,对应PE分别为24、21、18倍,继续给予“增持”评级。 风险提示:保障能源安全未得到实质落实、国际油价持续下跌、项目进度不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名