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成尚汶

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190515070001,曾就职于国信证券股份有限公司和方正证券股份有限公...>>

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杰克股份 机械行业 2018-09-04 32.75 -- -- 35.88 9.56%
39.40 20.31%
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杰克股份发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入20.51亿元,同比增长48.38%;实现归母净利润2.20亿元,同比增长57.34%0 EPS为0.56。 营收利润均实现快速增长,毛利率下半年有望得到部分修复。2018年上半年,缝制行业整体依然保持增长态势,公司作为缝制机械行业龙头,综合竞争力较强,产能规模较大,因此业绩实现高速增长;上半年实现营业收入20.51亿元,同比增长48.38%;实现归母净利润2.20亿元,同比增长57.34%。公司上半年实现综合毛利率27.43%,同比下降2.25个百分点,系原材料价格上涨及新员工人数增加所致,下半年随着原材料价格企稳、产品涨价和新员工新厂房投产,毛利率有望得到部分修复。 期间费用率下降1.91个pct.,主要系营收快速增长所致。2018年上半年公司销售期间费用率为14.43%,同比下降了1.91个pct.。销售费用率、管理费用率和财务费用率为4.73%、10.13%和-0.43%,同比变化-0.68pct. +0.62pct. -1.3lpct。 缝制机械行业需求旺盛,百家整机企业主营业务收入同比增长22.44%。2018年上半年缝制机械行业规模持续扩大,生产继续保持中高速增长势头。2018年1-6月,协会统计的行业百家整机企业累计完成主营业务收入107.60亿元,同比增长22.44%,累计销售缝制机械产品341.50万台,同比增长19.51%,行业销售整体平稳,达近年来销售高峰。 收购VI.BE.MAC,切入牛仔自动化设备。VI.BE.MAC公司2016年整体营收在千万欧元级别,利润在百万欧元级别,具备成熟的牛仔自动化核心技术。牛仔服自动化缝纫有望大幅提升牛仔服装生产效率,降低对生产工人的要求。公司逐步推进自动化缝纫设备布局,为未来开拓新市场打下坚实基础,为公司打开新的成长空间。 估值与评级:公司是缝纫机械行业龙头,看好行业回暖带来的中短期利好和公司依靠自身强大竞争力不断提升市占率的长期成长,预计公司2018-2020年EPS为1.53元、1.80元、2.26元,维持“审慎增持”评级。
纽威股份 电力设备行业 2018-09-04 13.15 -- -- 13.45 2.28%
13.45 2.28%
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公司发布2018年半年度报告:2018上半年实现营业收入13.89亿元,同比增加18.73%;实现归母净利润1.15亿元,同比增加13.02%。 Q2收入增长提速,核心业务阀门产品营收同比增加17.60%。2018年上半年,公司核心业务阀门产品营收为13.71亿元,同比增加17.60%;分季度来看,公司Q1和Q2分别实现营业收入5.95亿元和7.94亿元,分别同比增加14.06%和22.49%,Q2环比增加33.44%,业绩明显改善。自年中期以来,国际原油价格呈现恢复性上涨趋势,全球油气公司业绩逐步回暧,带动阀门行业需求恢复性增长,公司业绩持续提升。 毛利率小幅下降1.47pct.,费用率合计下降0.54pct.。公司2018年上半年综合毛利率为30.72%,同比下降1.47pct.,主要是由于原材料价格上涨导致。公司销售、管理、财务费用率分别为10.03%、8.03%、1.10%,其中销售及管理费用率分别同比下降0.36pct.、0.27 pct.,财务费用率同比小幅上升0.09pct.,费用率合计同比下降0.54pct.,公司上半年费用控制良好。 公司实际控制人及核心管理人员相继增持股份,彰显公司发展信心。2018年6-7月,公司相继发布实际控制人、部分董监高及核心管理人员股份增持公告。公司实际控制人拟增持公司股份,金额不低于人民币6000万元,不高于人民币16000万元;部分董监高及核心管理人员拟增持公司股份,金额不低于人民币500万元,不高于人民币2000万元。 盈利预测及评级:公司是国内炼化阀门行业龙头,受益于油价中枢上升带来的下游整体复苏,有望实现业绩快速增长。预计2018/2019/2020年净利润为3.13/4.51/5.99亿元,对应8月29日收盘价PE为32x/22x/17x,给予“审慎增持”评级。 风险提示:原材料及汇率波动风险;收入确认进度不及预期。
日机密封 机械行业 2018-08-28 27.11 -- -- 50.98 4.47%
28.32 4.46%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入3.08亿元,同比增加42.24%;实现归母净利润7375.78万元,同比增加72.88%。拟以1.07亿股为基数,进行资本公积金转增股本,每10股转增8股。 受下游石油化工行业投资增长带动,公司收入大幅增长。2018上半年,受益下游石油化工行业投资增长,公司实现营业收入3.08亿元,同比增加42.24%。分业务看,机械密封收入1.16亿元,同比增加42.30%;干气密封及系统收入6555.43万元,同比增加31.01%;橡塑密封收入5232.37万元,同比增加133.23%。分行业看,装备制造业(主机厂)收入1.41亿元,同比增加64.23%;石油化工收入7330.59万元,同比增加13.94%;煤化工收入3648.73万元,同比增加90.60%;其他行业收入3618.46万元,同比增加1.48%。 在手订单高达5.5亿元,产能扩充有望进一步打开公司成长空间。截至2018年7月底,公司在手订单高达5.5亿元,保持小幅增长趋势。公司目前面临的主要问题还是订单的快速增长与产能不足的矛盾。除了正在进行的二期产能扩充计划,公司还计划在子公司华阳密封增扩产能。随着这些产能扩充计划的完成,公司营收规模有望大幅提升,业绩增厚可期。 盈利预测及评级:公司是国内机械密封龙头企业,产能扩充稳步开展,在手订单充足,股权激励落地,有望进一步调动员工积极性。我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为1.55/1.90/2.45元,对应8月23日收盘价PE为31.0/25.2/19.6,维持“审慎增持”评级。 风险提示:下游景气度下降;产能扩充进度不及预期;资产减值风险。
浙江鼎力 机械行业 2018-08-27 53.19 -- -- 55.42 4.19%
56.79 6.77%
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公司发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入7.85亿元,同比增长42.12%;实现归属于上市公司股东的净利润2.05亿元,同比增长37.29%;实现基本每股收益0.83元,同比增长25.76%。 公司2018上半年实现营业收入7.85亿元,同比增加42.12%,海外业务引领高增长,臂式和剪叉式平台销量增长迅速。2018年上半年,公司海外业务收入大幅增长48.33%至4.79亿元,占公司总营收的比重已高达%,成为推动公司业绩增长的重要引擎。臂式产品实现销售收入8812.76 万元,同比增长137.67%。剪叉式产品为公司主要产品,实现销售收入6.11亿元,同比增长41.88%。 费用率保持基本稳定,综合毛利率有所下降。2018 年上半年,公司销售费用、管理费用、财务费用率分别为5.18%、5.97%、-1.15%,其中财务费用率同比下降2.10 pct,其余基本保持稳定。综合毛利率38.63%,较去年同期有所下降,主要是臂式和小剪叉产品目前毛利较低的产品比例有所扩大、汇率波动和原材料价格增长等原因造成。 极开拓国内外市场,扩产打破产能瓶颈。公司与magni和CMEC积极合作,产品已成功进入美国、德国、日本三大高端主流市场;在国内与上海宏信签订战略合作协议,扩大国内优势。公司“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目”,已经顺利投产,将显著提升剪叉式平台生产效率;公司年产3200 台大型智能高空作业平台建设基地项目持续推进,有望有效提升公司臂式产品的生产能力,改善公司产品结构。 盈利预测及评级:公司是国内高空作业平台龙头企业,在海外积极打开欧美成熟市场,在国内享受行业新兴带来的高增长,我们预计公司2018年、2019年EPS分别为1.57元和2.20元,维持“审慎增持”评级 风险提示:海外贸易风险、汇兑损失风险、市场竞争加剧。
美亚光电 机械行业 2018-08-27 20.91 -- -- 22.43 7.27%
22.43 7.27%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入4.92亿元,同比增加9.50%;实现归属于上市公司股东净利润1.7亿元,同比增加19.74%,对应EPS0.25元。 口腔CT首创直销模式,医疗板块收入占比超过25%。分产品来看,公司色选机、X射线工业检测机、口腔X射线CT诊断业务分别实现营业收入3.42/0.19/1.24亿元,分别占总营收比例69.49%/3.93%/25.36%,分别同比增加9.44%/-13.06%/16.56%,口腔X射线CT诊断业务持续高增长。公司首创口腔CBCT直销模式,今年以来举办展会团购获得喜人效果。我们判断,伴随着下半年销售旺季的到来及多场国际性医疗器械展会的临近,公司口腔CT有望持续创造销量佳绩。 盈利能力稳中有升,口腔CT表现出色。公司2018H1实现综合毛利率53.86%,同比增加0.09pct.,净利率达34.48%,较去年同期增加3.11pct.,盈利能力保持稳中有升。其中色选机、口腔X射线CT诊断业务分别实现毛利率为50.46%/59.72%,分别同比变动-1.0pct./+2.75pct.。公司口腔CT面临激烈的市场竞争市场地位稳固,毛利率不降反升更显强大竞争实力。 产能稳步扩建,保质保量促发展。2017年12月投资2.25亿元,建设包括公司医疗影像设备及农产品智能分选设备等相关产品的数条生产线,项目建成后,预计年新增产能1800台。2018年8月,公司拟投建涂装、钣金生产基地项目,项目预计投资3.6亿元,达产后,公司涂装产能将新增1万台套/年、钣金机加工产能将新增2万台套/年,预计新增产值约4亿元人民币。伴随产能释放及自供能力的进一步完善,反映了公司对未来的发展信心,公司业绩有望更加扎实。 盈利预测及评级:公司依靠核心的光学识别技术,不断创新,推出适用于农产品、工业品及医疗影像检测等领域的新产品,并实现进口替代。预计2018~2020年EPS分别为0.67、0.83、1.02元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新产品推广低于预期,行业竞争加剧的风险。
众合科技 机械行业 2018-08-27 5.46 -- -- 5.87 7.51%
5.87 7.51%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入7.96亿元,同比增加57.36%;实现归母净利润1638.22万元,同比增加162.73%。 各业务收入均有增长,AFC毛利率显著增长。分产品看,单晶硅及其制品收入为9276.28万元,同比增加136.56%,毛利率为24.09%,同比增加0.65pct;轨道交通信号系统收入为2.61亿元,同比增加33.52%,毛利率为36.05%,同比增加1.21pct;自动售检票系统收入为1.26亿元,同比增加10.67%,毛利率为38.34%,同比增加27.12pct。 销售、管理费率有所下降,外汇汇率变化抬高财务费率。2018上半年,销售费率为2.7%,同比减少2.9pct,主要系公司加大销售费用管控力度、业务招待费减少所致;管理费率为15.9%,同比减少1.6pct,主要系规模效应使管理费用增速低于收入增速所致;财务费率为6.9%,同比增加6.0%,主要系外汇汇率变化所致。 盈利预测及评级:公司作为地铁信号系统国产化龙头,盈利能力逐步凸显。我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.26/0.52/0.84元,对应8月21日收盘价PE为21.7/10.8/6.7,维持“审慎增持”评级。 风险提示:自研信号系统推广进度不及预期;竞争加剧的风险。
恒立液压 机械行业 2018-08-27 23.65 -- -- 24.43 3.30%
24.43 3.30%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入21.64亿元,同比增加59.23%;归属于上市公司股东的净利润4.63亿元,同比增加186.65%。经营活动产生的现金流量净额1.92亿元,同比增加439.77%。 受益于下游需求的强劲增长,油缸产品量价齐升,下半年非标油缸有望发力。2018年上半年,公司销售挖机油缸22.6万只,同比增长45.46%;销售非标油缸6.57万只,同比增长19.33%;受益于价格提升,公司挖机油缸、非标油缸收入分别同比增长61.20%、29.2g%。今年上半年非标产线被挖机油缸占用了部分产能,影响了非标油缸的产销量,预计下半年非标油缸有望发力,增速较上半年有显著提升。 液压泵阀收入大幅增长,成长属性日趋明显。2018年上半年,子公司液压科技实现收入3.25亿元,同比增长220.30%,实现净利润3550万元,同比增长225.28%,净利润率约11%。其中挖掘机主控泵阀共销售1.5万余套,实现营业收入2.38亿元,同比增长376.53%。我们预计,液压科技全年收入将突破7亿元,净利润率有望进一步提升。 盈利预测及评级:考虑到旺盛的下游需求以及公司泵阀产品的加速突破,我们上调公司盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.95/1.14/1.39元,对应8月20日收盘价PE为22.4/ 18.6/15.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业景气度下降;新产品拓展进度低于预期。
至纯科技 医药生物 2018-08-27 23.71 -- -- 26.24 10.67%
26.24 10.67%
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营业收入同比增长19.13%,下半年进入业绩确认高峰。公司上半年实现营收1.88 亿元,其中约七成收入来自半导体行业。高纯工艺系统项目验收和收入确认主要集中在下半年,四季度尤为明显。预估公司在手订单超过10 亿,我们判断公司业绩将在下半年实现高速增长。 毛利率同比显著提升,管理费用大幅增长导致净利润同比下滑。上半年半导体领域的高纯工艺系统毛利率为37.68%,较去年同期大幅提升6.95 个百分点。上半年公司管理费用达3030.18 万元,同比大幅增长77.81%,主要因为公司加快规模扩张和湿法设备领域的布局,引入大批国际和国内优质人才,受股权激励费用摊销以及人力成本和研发费用增长影响,公司上半年实现扣非净利润1818.98 万元,同比下滑6.97%。 新签订单延续高速增长态势,市场地位得到充分验证。公司上半年新签高纯工艺系统订单5.47 亿,订单量达去年全年的81.62%,全年新签订单目标10 亿元。公司高纯工艺系统已经供货上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微、台积电、海力士、三星等一线晶圆厂,并且已拿到大体量订单,技术实力与市场地位得到充分验证,预估公司今年在国内市场的份额将提升到20%左右。下游客户集中度高,芯片产业链自主化的背景下,公司有望在短时间内大规模进口替代,打造高纯工艺系统寡头。 湿法设备拓展顺利,预计三季度交付客户。公司已经拥有槽式和单片式湿法清洗设备两类产品系列,并已经取得6 台的批量订单,预计三季度槽式设备能够顺利交付下游客户,单片式清洗设备处于跟客户积极洽谈阶段,期待后续订单落地。 盈利预测与评级:预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.40/0.70/1.07 元,对应 月 日收盘价 为 23x,给予“审慎增持”评级。
克来机电 机械行业 2018-08-24 30.48 -- -- 32.91 7.97%
32.91 7.97%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入2.40亿元,同比增加106.86%;实现归属于上市公司股东净利润0.28亿元,同比增加55.36%。 上海众源并表带来Q2业绩大幅增长,四季度有望迎来收入确认旺季。分季度看:1)第一季度:克来机电实现营业收入0.95亿元,同比增长76.74%;实现归属于上市公司股东净利润0.15亿元,同比上升18.95%。2)第二季度:克来机电实现营业收入1.45亿元,同比增长132.92%;实现归属于上市公司股东净利润0.13亿元,同比上升134.89%,主要是由于公司合并上海众源导致公司营收和净利润大幅增长。我们判断,Q2是公司营收确认的淡季,随着公司在手订单的陆续交付,公司四季度有望迎来收入确认的高峰。 综合毛利率为28.69%,较去年同期下降1.64pct,综合净利率为14.11%,较去年同期下降1.13pct。公司上市后,伴随业绩订单的大幅提升,精细化管理得见成效,销售费用率同比下降0.20pct 至1.20%;管理费用率同比略增0.35pct 至11.77%;财务费用率同比下降0.35pct至-0.51%。公司盈利能力的小幅下滑主要与合并上海众源有关。 在手订单饱满,奠定盈利增长扎实基础。2018年上半年,公司柔性自动化装备与工业机器人系统新签订单2.88亿元,较2017年上半年增加1.01亿元,增幅54%。新签署的合同主要集中在汽车电子、汽车内饰等领域,订单总额、单个订单金额、订单中涉及新技术的研发等方面均较2017年上半年有较大提升,看好公司第四季度业绩爆发。 盈利预测及评级:受益于汽车电子黄金赛道,公司新签订单保持快速增长。预计公司18-20年EPS分别为0.67/0.93/1.25元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:竞争加剧的风险,订单落地进度不及预期的风险。
豪迈科技 机械行业 2018-08-24 13.42 -- -- 14.76 9.99%
16.12 20.12%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入17.25亿元,同比增加16.56%;实现归属于上市公司股东净利润3.52亿元,同比减少5.06%。预计2018年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润4.85~5.92亿元,同比增加-10%~10%。 Q2实现业绩改善,同比和环比均实现正增长。公司2018Q2实现收入9.90亿元,同比增加20.91%,环比增加34.73%;实现归母净利润2.43亿元,同比增加13.18%,环比增加122.90%,Q2扭转Q1业绩下滑颓势。 模具产能利用率保持高位,铸造业务销售大增。分产品来看,公司模具、大型零部件、铸造产品、机械产品及其他四个业务板块分别实现营业收入13.15亿元、1.53亿元、2.22亿元、0.35亿元,分别同比增加9.41%、6.13%、96.50%、69.53%。目前公司模具产能开工率保持高位,而伴随风电装机的高增长及下游客户GE、西门子等客户进一步的信任,带来铸造业务实现高速增长。 综合毛利率出现下降,零部件加工业务有所拖累。公司2018H1实现综合毛利率33.35%,同比下降5.67pct.;实现净利率20.41%,同比下降4.64pct.。其中模具及其他产品分别实现毛利率38.28%、17.77%,分别同比减少2.15pct.、15.5pct.。我们判断,公司上半年零部件加工业务生产负荷不饱满及新增折旧拖累了整体盈利能力。 盈利预测及评级:公司是轮胎模具行业龙头,市场占有率持续稳步提升。我们调整公司盈利预测,预计公司18-20年EPS 分别为0.93/ 1.11/ 1.30 元,对应8月23日股价PE 为15x/12x /11x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:原材料价格及汇率大幅波动的风险,贸易战加剧的风险。
晶盛机电 机械行业 2018-08-23 12.75 -- -- 13.74 7.76%
13.74 7.76%
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盈利预测及评级:公司作为晶体生长设备龙头,在手订单充足。我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.55/ 0.62/ 0.72元,对应8月21日收盘价PE为23.0/ 20.2/17.5倍,维持“审慎增持”评级。
赢合科技 电力设备行业 2018-08-21 24.24 -- -- 26.22 8.17%
27.69 14.23%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入9.91亿元,同比增加34.52%;实现归属于上市公司股东净利润1.70亿元,同比增加48.71%。 成功实施20多条锂电整线设备,获得行业客户充分认可。2018上半年,公司积极开拓市场,同时整线销售逐渐被客户认可,现已成功实施了20多条整线,销售额大幅度增加,实现营收9.91亿元,同比增加34.52%。其中锂电池专用设备业务收入6.03亿元,同比增加0.18%,与上年同期基本持平;其他业务收入3.88亿元,同比增加187.43%,保持高速增长。 毛利率、净利率略微攀升,盈利能力有所改善。2018上半年,公司综合毛利率为34.98%,同比增加0.64pct,其中锂电池专用设备业务毛利率为38.18%,同比增加0.23pct;公司净利率为17.47%,同比增加1.32pct,盈利能力有所改善。这要得益于公司引进了具备10年以上精益化管理经验的财务团队,建立了全价值链管控运营体系,通过提升效率降本降费。 存货、预收账款分别同比增加32.40%、66.16%,侧面反映在手订单充足。考虑到公司生产计划绝大部分按照销售订单确定,实行以销定产,因此存货能反映订单情况。2018上半年,公司存货为7.62亿元,同比增加32.40%,侧面反映公司在手订单充足。此外,公司预收款项为4.63亿元,同比增加66.16%,订单落地迹象明显。 盈利预测及评级:公司是国内锂电整线业务的领跑者,将受益于下游动力电池行业对自动化设备的旺盛需求,预计公司18-20年EPS分别为0.94/1.27/1.53元,对应8月15日股价PE分别为26x/19x/16x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:锂电企业扩产进度不及预期,订单交付不及预期。
劲拓股份 机械行业 2018-08-13 16.01 -- -- 16.78 4.81%
17.60 9.93%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入3.25亿元,同比增长60.46%;实现归属于上市公司股东净利润0.52亿,同比增长68.92%。 电子整机装联设备持续稳定发力,驱动业绩持续增长。2018年上半年随着消费端对手机等3C产品性能、技术参数、功能等方面要求的逐步提高,设备采购需求旺盛。公司电子整机装联设备实现收入2.53亿元,同比增长32.04%。 此外,公司“研发中心建设项目”及“SMT焊接设备及AOI检测设备扩产项目”主体工程已建设完成,有望在2018年底投产,产能释放有望带动公司营收规模再创新高。 光电模组专用设备持续放量,收入占比提升至16%。公司光电模组生产设备实现销售收入5195.83万元,主要得益于生物识别模组生产设备得到市场认可,其中超声波指纹模组贴合设备应用于VIVOX21的生产过程;指纹模组贴合机也已取得国内标杆厂商订单;摄像头模组生产设备方面得益于双摄及三摄技术的应用及推广普及,得到行业主流客户采购,实现批量销售;3D玻璃设备方面公司研发生产的喷涂曝光显影整线目前已得到3D玻璃行业多家主流生产厂家试用。 公司综合毛利率38.07%,同比减小4.78pct.。其中电子焊接设备41.09%,同比减小了1.43pct.;机器视觉产品毛利率为42.66%,同比增长了0.93pct.,而光电模组新品拉低了整体毛利率。我们判断随着公司光电模组新产品渡过新品推广期形成规模销售,未来有望实现量价齐升。 盈利预测及评级:公司深耕电子整机装联设备行业多年,并不断推出光电模组新品实现双轮驱动。我们上调公司盈利预测,预计2018~2020年EPS分别为0.49/0.69/0.89元,对应8月8日收盘价PE为32x/22x/17x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;新产品研发和市场推广低于预期。
杰瑞股份 机械行业 2018-08-08 18.00 -- -- 20.24 12.44%
23.34 29.67%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入17.22亿元,同比增加32.48%;实现归属于上市公司股东净利润1.85亿元,同比上升510.09%,对应EPS0.19元。 营业收入多点开花,毛利率持续提升。公司传统油服产品线需求旺盛,营收快速增加。同时,国家环保政策及“煤改气”也推动天然气应用及环保业务的需求增加,公司环保服务及设备、油田工程服务收入快速增加。并且,公司上半年实现综合毛利率27.12%,较去年同期增加4.21个百分点。 全球油气勘探资本开支持续向上,中石油招标窗口订单落地值得期待。2018年国内“三桶油”预计勘探开发资本支出合计达2861-2961亿元,同比增长18%-22%;据《油气杂志》,美国油气行业资本支出预计达1840亿美元,同比增长15%。油服企业及油气装备公司订单质和量持续改善,全球油气资本开支已具备复苏基础。经历了一轮资本开支的缩减周期,设备及油服企业运营能力、费用管控能力增强,油价回升利好订单量恢复,企业现金流也明显改善。三季度中石油有望迎来新一轮的设备招投标落地,行业订单继续释放。 公司新签订单势头迅猛,奠定盈利增加扎实基础。油价的良好预期叠加了油气储量补充周期,全球各大区油田服务市场开始复苏。公司上半年获取新订单26.6亿元(不含增值税),上年同期为20.27亿元,与上年同期比增长31.23%,增长6.33亿元。 盈利预测及评级:公司是国内民营油服装备行业龙头,新签订单持续向好,业绩向上弹性空间大。我们上调公司盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.44/0.71/1.04元,对应8月3日收盘价PE为39x/25x/17x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:油价大幅下跌的风险,在手订单执行不及预期。
通源石油 能源行业 2018-08-08 7.50 -- -- 8.90 18.67%
9.86 31.47%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入7.64亿元,同比增加150.75%;实现归母净利润6572.10万元,同比增加1511.42%。 主业增长态势强劲,毛利率显著提高。2018年上半年,公司主营业务表现出了强劲增长态势,复合射孔业务表现最为抢眼;综合毛利率显著提高达56.97%,毛利率同比增加15.05pct.。这主要由于公司今年调整销售战略,重点发展毛利率较高的北美复合射孔业务,有所选择国内压裂增产和钻井订单质量较高的区块作业导致。 油价高企推动行业复苏,美国页岩油开发高潮大幅拉升公司业绩。WTI原油期货价格站稳60美元/桶以上,行业展现了良好的复苏态势,美国油气市场表现尤为强劲。美国原油产量大幅增加,成为全球原油产量增长的主要区域。公司2017年海外收入占比达到51%,主要来自于北美,充分受益行业复苏。并且,随着公司对TWG持股比例提升至89.22%,TWG有望成为未来公司业绩超预期的强大动力。此外,公司北美业务由注册地在美国的TWG开展,属于美国品牌,是受美国法律保护的美国本土公司,中美贸易战对公司的营业收入和日常经营没有影响。 在手订单充足,为未来业绩增长奠定基础。国内方面,子公司一龙恒业成功中标Chevron中国作业区1.5亿元的带压作业工作量;海外方面,中标的阿尔及利亚西南部某油田开发钻机以及相关服务项目2.84亿元,钻机已装船动迁出发前往阿尔及利亚,充足的订单为公司未来业绩增长奠定了基础。此外,大庆永晨受今年春节及开工晚的因素上半年业绩平平,不影响全年业绩承诺。 盈利预测及评级:公司是我国复合射孔行业的领军企业,子公司TWG位居美国射孔领域前列,目前在手订单充足。我们上调公司盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.32/0.46/0.64元,对应8月6日收盘价PE为23x/16x/11x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:油价大幅下跌的风险,订单落地进度及开工进度不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名