公司近期公告： 1） 2023三季报：前三季度公司实现营收1.92亿元，同比下降 24.20%，实现归母净利润亏损 3309.07万元，同比下降 48.34%，扣非后的归母净利润亏损 3830.36万元，同比下降 49.32%； 2）控股子公司四川汇算智算与供应商 A 签订《服务器购销合同》，采购 100台用于 AI 训练推理的内嵌英伟达 GPU 芯片的高性能运算服务器及配套软件，合同金额 16750万元。 对此，我们点评如下： 投资要点 股权支付费用影响， 业绩有所承压2023年前三季度公司实现营收 1.92亿 元，同比下降24.20%，主要系部分数字化软硬件集成项目减少所致。实现归母净利润亏损 3309.07万元，同比下降 48.34%，扣非后的归母净利润亏损 3830.36万元，同比下降 49.32%，利润下降较多主要受营收减少及股份支付费用增加所致。公司的销售/管理 /研发 /财务费用率分别为 18.19%/38.32%/22.18%/-0.37%，分别同比增加 1.99/11.31/4.91/0.57pct，期间费用率为 78.32%，同比提高 18.78pct。公司前三季度销售毛利率为 49.32%，同比提高 4.78pct。 多模态大模型技术应用有望带动传统主业新增长公司是一家领先的人工智能和大数据应用方案提供商， 通过综合运用人工智能、大数据等技术，赋能线下实体商业、政务及政法等各行业，为客户提供行业数字化解决方案，目前已布局形成数字商业、数字政务、数字政法三大业务板块。 未来随着多模态大模型技术进一步研发和利用，公司主营业务有望产生新的增长：一方面将多模态大模型技术与现有产品和业务相结合， 将给公司数据采集产品与数据服务产品带来新的应用可能性。 目前公司已在线下部署了数十万的内置算力单元的视觉传感器， 基于多模态大模型的技术能力，以视觉传感器为“眼”，帮助客户实时优化门店管理经营活动；另一方面在多模态大模型领域,公司未来的开发方向主要有三方面： 1） 在具体场景化应用上，公司将基于自身的 AI算法能力，积极研发各类场景下的垂类行业大模型，并为客户提供相应解决方案； 2） 积极推进与头部大模型厂商的合作，将自身的模型训练成果以数据接口的方式接入头部大模型厂商的通用大模型服务，借助头部大模型厂商的技术优势和渠道优势，协作赋能各类行业客户； 3） 在政企服务场景中，公司将结合自身在垂类大模型训练、微调、部署、应用及数据上的优势，为政企客户提供专属大模型训推一体化解决方案及隐私计算服务。 算力租赁业务稳步推进， 成为新的增长极公司围绕数据、算法、算力三大人工智能要素积极布局，目前算力业务稳步推进： 1） 与并济科技共同投资的算力平台运营主体四川汇算智算已完成企业登记注册，坐落在四川成都简阳， 是八大算力网络国家枢纽节点的成渝节点； 2）四川汇算智算与供应商 A 签订《服务器购销合同》，采购 100台用于 AI 训练推理的内嵌英伟达 GPU 芯片的高性能运算服务器及配套软件，此次采购服务器金额 1.675亿元，处于此前双方战略安排 4.7亿元对外投资（含采购设备等）范围内，预计将形成算力规模约 4500P； 3） 在现有算力及服务能力上，公司自建的算力平台可以提供稳定的英伟达 A100千卡级大模型训练集群，同时，也可以实现算力服务灵活部署，利用小规模的分布式大模型推理能力，为客户提供基于训练任务量的定制化模型训练服务； 4） 在算力服务订单方面，公司已完成部分 A100服务器算力需求订单的签署。 并济科技实控人业绩对赌合资公司 2023- 2024每年获得算力服务订单均不 低 于 2亿 元 ， 且 2023-2025年 净 利 润 分 别 不 低 于1000/5000/5000万元，有望成为率先释放算力业绩的公司之一，算力租赁业务成为公司新的增长极。 盈利预测预测公司 2023-2025年净利润分别为 0.32、 1.23、 1.70亿元， EPS 分别为 0.26、 1.00、 1.39元，当前股价对应 PE 分别为 97、 25、 18倍， 维持公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、客流分析系统下游需求放缓的风险、业务拓展不及预期的风险、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、市场竞争加剧的风险等

太极股份发布 2023年第三季度报告。 投资要点 营收短期承压，利润稳健增长公司坚持推动产品化、平台化转型，营收端短期承压，收入端稳健增长，业务结构逐步优化。 前三季度公司营业收入为52.21亿元，同比下滑 26.06%；归母净利润为 1.32亿元，同比增长 12.38%；扣非归母净利润为 1.21亿元，同比增长为32.8%；销售费用同比增长 15%，管理费用同比增长 2.07%，研发费用同比增长 10.64%； 销售毛利率为 29.26%，同比增长8.81pct。 Q3单季公司营业收入 20.20亿元，同比下滑5.56%；归母净利润为 0.81亿元，同比增长 0.77%；扣非归母净利润为 0.75亿元，同比增长为 16.67%； 销售费用同比增长 12.60%，管理费用同比增长 1.69%，研发费用同比增长99.72%。 Q3单季销售毛利率为 29.99%，同比增长 6.00pct。 从收入端来看， 公司营收端短期承压，公司半年报中表明，收入端下降主要受宏观经济及客户招标延后等因素的影响，同时公司也在主动缩减部分低毛利集成类业务，从长期来看，有利于公司的可持续发展。从利润端来看，公司利润稳健增长，毛利率持续提升， 业务结构逐步优化。 业务稳步推进， 信创实力持续获得认可公司作为中电科集团的网信核心产业平台，开创了“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，为客户提供基于“太极云”的智能应用和数据服务。报告期内， 公司系统集成服务、网络安全服务、智慧应用与服务以及行业解决方案与服务等四大业务稳步推进。 公司 1.9亿中标深州新型智慧城市建设项目， 涵盖云基础设施、新型智慧城市数字平台（基础大数据平台、视频云平台、物联网平台、时空信息服务平台）、人工智能服务等十余项建设内容。 此外，公司旗下人大金仓捷报频传，信创实力持续获得认可。 人大金仓中标中国外汇交易中心集中式国产数据库采购，以及北京一卡通结算系统项目， 该系统管理的用户一卡通 CARD 将近 1.8亿，早高峰三小时最大交易量 5900万笔，全面服务北京全市城市交通、商业消费、市政服务、智慧城市等多个领域。 发力数据空间，数据要素业务进展积极公司大力布局数据要素业务，进展积极。 1）公司中标国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程（软件开发）项目，推动交通强国建设更进一步。平台定位于综合交通运输“数据大脑” ， 既是我国交通运输部履行行业监管和服务职能的统一平台，又是跨部门、跨层级、跨地区、跨领域互联互通的交通运输数据中枢和信息化应用集成中枢。 2） 公司联合中国电力企业联合会，北京人大金仓信息技术股份有限公司共同打造了电力行业数据空间数据库产品，在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。该平台已汇集中电联 1200+份电子文档报告， 400+万条结构化数据，并基于电力行业数据空间实现了 3家试点电力企业数据共享交换。 3） 公司通过国家数据管理能力成熟度（DCMM）乙方四级（量化管理级）评估认证，成为全国前五家通过 DCMM 乙方四级评审的企业，标志着公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力。 随着国家数据局正式挂牌，公司有望持续受益数据要素快速发展。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 124.00、 145.57、 172.33亿元， EPS 分别为 0.79、 1.01、 1.28元，当前股价对应 PE分别为 36.5、 28.5、 22.3倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

超图软件发布 2023年第三季度报告： 前三季度公司营业收入为 12.7亿元，同比增加 26.48%；归母净利润为 1.35亿元，同比增长 117.67%。 Q3公司营业收入为 5.80亿元，同比增长3.97%；归母净利润为 0.82亿元，同比下滑 26.26%。 投资要点 立足龙头优势，紧抓信创与数据要素双重机遇公司作为 GIS 领域龙头，不断夯实主业优势。 报告期内，公司对 AI 大模型、遥感 GIS 一体化、 WebGPU、知识图谱、低代码等技术进一步融合创新，不断完善与优化 SuperMap GIS产品。此外，公司紧抓信创与数据要素双重机遇，积极发力、成效显著。 1） 在信创方面，公司三季度信创订单同比增长 60%，业绩亮眼。 2） 在数据要素方面， 公司进一步加强数据治理产品研发，前三季度的数据治理业务订单同比大幅增长，主要围绕空间数据的治理融合业务以及海洋数据治理、租赁租房数据治理等专项数据的治理。 随着信创的持续推进，基于在市场和技术双重领先优势，公司有望在 GIS 基础软件信创机遇中持续受益。此外，随着国家数据局的正式挂牌，我国数据要素发展正式迈进发展的新阶段。公司深耕时空大数据领域，数据治理业务的扎实基础以及行业 KOWN-HOW的优势，将为公司带来长期的业绩增长空间。 第二增长曲线快速上扬，或将持续受益国债增发公司积极面向上下游拓展业务，第二增长曲线业绩亮眼。 1）在气象业务方面， 报告期内公司在防灾救灾以及“气象+”行业应用上进一步发力，三季度新签订单同比增长 68%，为国家气候中心以及广西省、陕西省、山东省等、青海省、河北省、湖南省地客户开展自然灾害风险监测、风险评估、灾害风险管理、灾害风险数据服务等业务。 2） 在水利业务方面，截至本报告披露之日，新签（中标）订单同比增长 200%，新签订单主要围绕水利数字孪生、灌区数字化、高标准农田建设、城市防洪、水土治理提升改造、洪水预报、水情水质监测、水文业务系统等方面。 3） 在企业业务方面， 前三季度企业业务（含地图慧业务）新签订单同比增长 80%，同时加强了企业应用产品研发，研发了低代码数字孪生平台，服务企业数字化转型。 10月 24日，新华社报道称，中央财政将在今年四季度增发 2023年国债 10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 公司大力拓展水利、气象等相关领域业务，或将持续受益此次万亿国债增发，第二增长曲线迅猛发展大有可期。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 19.95、 24.93、 31.17亿元， EPS 分别为 0.57、 0.74、 0.98元，当前股价对应 PE 分别为 34.7、 26.5、 20.1倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素以信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

产业数据服务业绩稳健，品牌影响力持续提升公司紧扣“乘·长”年度主题，钢铁交易服务业务和产业数据服务业务“两手抓、两手硬”。（1） 产业数据服务方面，公司作为大宗商品数据服务领域龙头，产业数据服务业绩稳健增长。 2023 年 1-9 月公司产业数据服务板块实现收入5.98 亿元，较上年同期增长 19.00%，其中第三季度实现收入 2.02 亿元。重要子公司山东隆众信息技术有限公司实现营业收入 1.16 亿元，较上年同期增长 43.27%，实现净利润-738.19 万元，同比减亏约 59%。 此外，公司基于数据采集优势，海外服务产品力不断提升。 2023 年 9 月，澳大利亚FEX Global 期货交易所正式上线以上海钢联（ Mysteel）发布的铁矿石 62%澳粉远期现货价格指数为结算基准的期货和期权合约。（2） 在钢铁交易服务方面，公司控股子公司钢银电商产品结构和系统风控能力不断提升，为 Q3 钢铁交易服务业务的业绩表现奠定了坚实基础。 第三季公司钢银钢铁现货交易平台结算量为 1,864.47 万吨，环比增加 10.90%，同比增长 31.81%；前三季度，结算量为 4,633 万吨，同比增长16.56%。 数据资产时代全面开启，数据资源优势不断凸显国家高度重视数据要素发展，国家顶层设计与地方实践探索两手发力、双轮驱动，逐步破解产业关键难题，推动数据要素从以政策驱动为主加速向以市场驱动为主的新发展阶段迈进。随着 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（8 月 21日）以及国家数据局正式挂牌（10 月 25 日）等重磅政策举措相继推出，标志着我国正式进入数据资产时代，数据要素治理体系不断完善，数据资源的经济价值将实现实质性兑现。公司数据资源优势显著，拥有 3000 人的数据采集团队，构建了国内最全面、完整、权威的大宗商品数据库之一。公司积极与上海数据交易所合作， 相继完成了 5 类大宗商品指数系列、 8 类大宗商品产业大数据系列及大宗商品数据应用服务（数据终端）三个系列产品挂牌，面向的用户包括银行、证券、期货等金融机构及产业客户等。 随着 2024 年 1月，数据资产入表政策正式实施，公司或将迎来价值全面重估。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 894.97、 104.75、 122.62亿元， EPS 分别为 0.72、 0.95、 1.28 元，当前股价对应 PE分别为 34.6、 26.2、 19.6 倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

1）公司公告：恒润股份拟与上海六尺科技签署《合资经营合同之补充协议》，双发拟就上海润六尺达成一定业绩目标的前提下，上海六尺同意恒润股份收购全部或部分目标股权的相关事宜作出补充约定；2）据证券日报信息：上海润六尺承建的“东数西算”芜湖集群（润六尺）智算中心完成首期1000P 算力交付发布会在安徽芜湖举行，同时芜湖市弋江区政府、润六尺、智谱华章、百度、新华三还共同签署合作协议：润六尺将联合通信运营商、紫光集团、新华三及其他战略合作伙伴持续加大在芜湖投资力度，建设液冷智算中心产业园，打造“东数西算”的“芜湖样板”。对此，我们点评如下： 投资要点拟收购润六尺剩余全部或部分股权，绑定团队利益的同时增厚公司业绩2023年 7月 8日恒润股份与上海六尺签署了《合资经营合同》，双方共同投资设立上海润六尺，计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心，并打造长三角 GPU 算力中心集群。恒润股份和上海六尺分别持有51%/49%股权。此次补充协议为收购剩余全部或部分股权设置了前提条件：1） 2024年规划大模型训练和推理所需的算力在芜湖、上海、福州等地万匹集群搭建完成度不低于70%，归母扣非净利润不低于 2亿元；2）在手算力服务器，上架率不低于 80%；3）租赁订单利润率不低于 30%，6个月以上中长期订单占比不低于 50%；4）集群规模、集群效率、稳定性不低于行业平均水平。交易定价收购方式等暂未确定。 公司算力业务合作对象上海六尺科技团队深耕 GPU 算力多年，与上游 GPU 供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系，此次拟收购润六尺剩余全部或部分股权，一方面能够更好地绑定六尺团队的利益，另一方面润六尺承诺 2024年归母扣非净利润不低于 2亿元，能够增厚公司的业绩。楷体黑体楷体 首个千 P 集群顺利交付，携手上下游伙伴向 4万 P目标再出发“东数西算”芜湖集群是长三角枢纽两大集群之一，同时也是中部六省唯一的算力集群。“东数西算”长三角集群（润六尺）智算中心可为通用人工智能模型的训练和推理、生命科学、影视渲染、区块链、云游戏、自动驾驶等各行业提供专业算力服务。首期 1000p 成为安徽省首个正式交付并实际投入使用的千 P 级算力集群。润六尺 2023年 8月 2日成立，9月 26日为客户交付千 P 算力集群，能够彰显出润六尺团队优秀的拿卡能力以及高效的执行效率。 同时芜湖市弋江区政府、润六尺、智谱华章、百度、新华三共同签署了合作协议：润六尺将联合通信运营商、紫光集团、新华三及其他战略合作伙伴持续加大在芜湖投资力度，发挥自身在新一代绿色数据中心方面的能力，引入业界最领先的服务器、存储、交换机、液冷设备等数据中心设施，建设液冷智算中心产业园，打造“东数西算”的“芜湖样板”。算力租赁的核心壁垒是 1）算力来源；2）资金实力； 3）下游客户；“东数西算”长三角集群（润六尺）智算中心规划建设 40000P 以上算力，可以为给大模型企业提供训练GPT-4以上的算力服务，润六尺上游绑定新华三获取算力来源，下游绑定运营商以及百度、智谱等大模型客户，算力服务的生态日趋完善，未来发展有望再上新台阶。 盈利预测我们看好公司风电业务业绩拐点出现，同时算力租赁业务蓄势待发。暂不考虑拟收购润六尺剩余股权的影响，预测公司2023-2025年净利润分别为 2.67、4.98、7.48亿元，EPS 分别为 0.61、1. 13、1.70元，当前股价对应 PE 分别为 45、24、16倍，维持公司“买入”评级 风险提示风电行业政策调整、海风装机量不及预期、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、原材料价格波动、毛利率下降、项目建设进度不及预期、与上下游伙伴合作低于预期的风险、收购润六尺剩余股权进度低于预期、宏观经济下行等

恒为科技发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营业收入3.19亿元，同比增长28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.17亿元，同比增长4.66%；投资要点智算可视化领域核心企业，业绩稳步上升恒为科技是国内领先的网络可视化和智能系统平台提供商，下游应用场景包括运营商网络、信息安全、企业与行业IT、国产信息化、工业互联网和智慧物联网等。公司的主要业务为网络可视化和智能系统平台，主要产品包括网络可视化基础架构和嵌入式与融合计算平台，其中嵌入式与融合计算平台业务2023年上半年实现收入1.87亿元，同比上升110.11%，网络可视化基础架构实现收入1.30亿元，同比下降16.67%。 华为发布星河AI网络，加速行业智能化华为在全联接大会期间正式发布星河AI网络。网络在AI大模型中扮演着重要角色，算力产生、算力传送、算力接入将成为未来智算云服务核心环节。华为星河AI网络解决方案致力于打造AI时代最强运力，并且具备10万卡级组网和超95%负载率的超高吞吐能力，具备网络故障检测秒级定界修复等能力。华为星河AI网络解决方案整体技术栈，围绕超高吞吐、长稳可靠和弹性高并发等核心目标来构建关键技术：1）超高吞吐，基于华为独创的全局负载均衡NSLB算法，实现算网实时协同调度，将网络有效吞吐从业界的50%提升到98%，大模型训练效率提升20%；2）长稳可靠：利用全栈可视运维黑科技，实现大模型训练网络路径、流负载实时可视；结合PacketEvent数据面异常感知技术和DPFR故障无感自愈技术，实现亚毫秒级故障快速收敛。3）弹性高并发：基于华为独创的多路径智能调度、流感知均衡调优和自适应抗丢包技术，实现“T级数据小时达”，转发运力提升8倍。华为星河AI网络将在数字经济转型中扮演重要角色，为千行万业赋能。 公司网络可视化产业绑定华为，有望持续受益网络可视化凭借对网络流量的采集和深度检测分析，对网络的物理链路、逻辑拓扑、协议标准、运行质量、流量内容、用户信息等进行监测、识别、统计、展现和管控，将网络数据中的价值提取后提供给客户。公司为网络可视化系统提供基础设备、核心组件及应用解决方案，具体包括设备、模块、以及相关软件和应用系统等产品。其主要部署在运营商宽带骨干网、移动网、IDC出口、以及企业和行业内部网络等不同场景。在网络可视化基础上，智算可视化系统以网络可视化技术为基础，在智算系统中，从CPU、GPU等计算资源，到网络交换、存储等各个系统节点，进行全面地实时数据采集和处理，凭借网络可视化、数据分析、人工智能等工具，实现计算、网络资源的效用最大化，及时定位和显示系统性能瓶颈、潜在问题和故障，可以提高智算系统的运行效率，确保算力投资收益最大化。 中国移动2023-2024年汇聚分流设备新建部分的集采中，恒为科技在基本功能设备中中标份额为50%，在盒式高级功能设备中中标份额为30%，在插卡式高级功能设备中中标份额为70%。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为10、14.02、18.65亿元，EPS分别为0.41、0.68、0.95元，当前股价对应PE分别为59.7、36.4、26.0倍。受益于华为星河AI网络加速部署，公司网络可视化产品有望进一步赋能业绩，给予“买入”投资评级。 风险提示市场竞争风险；行业和技术变革风险；核心人员流失风险；供应链风险。

业绩亮眼，项目验收与市场开拓顺利公司加大市场开拓，积极推进项目实施、验收进度，业绩实现扭亏为盈。2023H1,公司营业收入为 6.91亿元，同比增长54.59%；归母净利润为 0.53亿元，同比增长 206.73%；扣非归母净利润为 0.42亿元，同比增长 166.65%。公司营收与利润获得双增长，主要系报告期内项目验收增加，公司加大市场拓展力度以及提高交付效率所致。此外，公司销售费用同比增长 34.01%，主要系本期加大销售拓展力度所致；管理费用同比增长 9.5%；研发费用同比增长 1.69%；财务费用同比增长 47.47%，主要系本期利息收入减少所致。随着数字中国建设的深入推进，二维加快向三维演进，数字城市、数字孪生、元宇宙等应用快速发展，公司有望持续保持强劲的增长势头。 积极拓展，全面开启第二增长曲线公司立足于全球领先的技术与市场优势，围绕 GIS 产业链上下游，积极拓展业务版图，面向 G 端与 B 端应用同步发力。 （1）进军遥感生产领域，打造遥感 GIS 一体化，发布我国最新自主研发的跨平台遥感 GIS 一体化软件。与同类软件相比，用时缩短了 30%到 70%。对于遥感影像全流程的性能提升，比同类软件用时缩短 50%。 （2）快速扩充成长业务的销售力量，积极拓展自然资源以外的强 GIS 政府应用领域。在水利方面，中标数字孪生三峡模拟仿真引擎项目、山东黄河治理保护信息化平台优化升级项目、陕西智慧黄河项目 GIS采购等项目。在气象方面，公司参与国家科技创新 2030——“新一代人工智能”重大项目“农业大灾风险综合集成智能分析与决策研究”项目研究，完成农业大灾风险分析与智能决策服务平台的研发，并在国家气候中心气象大数据云平台中部署运行。在农业方面，子公司南京国图中标订单不断落地，覆盖南京、常州等 15地或下辖市县；子公司北京安图构建了田长制智慧管理平台。在住建方面，公司中标衡阳房产管理信息系统升级项目、义乌市白蚁 GIS 管理平台、西湖区CIM 平台等项目。 （3）发力 TO B 业务，快速拓展智慧机场、智慧园区以地图慧等 B 端应用业务。2023H1，公司参与建设武汉天河机场、兰州中川国际机场、深圳机场等智慧机场项目，参与连云港石化产业园区项目、包头铝业工业园区智慧园区项目等智慧园区项目。地图慧合同额同比增长约164%，大客户续约率达到 90%以上。作为 GIS 软件行业领先者，公司充分发挥 GIS 基础软件对产业的拉动作用，不断扩大 GIS 应用边界，第二增长曲线越发清晰。 迎风而上，“AI+信创+数据要素”多重发力随着数字中国的深入推进，公司迎来“ AI+信创+数据要素”多重叠加机遇。 （1）把握 AI 大模型机遇，研究覆盖 CV 大模型、NLP 大模型、多模态大模型等 AIGC 和大模型几乎所有的热点方向。针对 CV 大模型，6月发布的产品 SuperMapGIS 2023已经集成了 SAM 视觉大模型；针对 NLP 大模型，公司开发了自然资源知识问答助手、超图产品支持问答助手2个项目；针对多模态大模型，开发了适配规划业务的一体化应用项目，赋能乡村改造前后对比图、规划概念图等业务。 （2）GIS 基础软件已经成为信创领域的核心支撑软件，打造自主可控的国产 GIS 平台。2023H1,新签约信创合同8615万元，同比增长 54%。公司加大了能源、通信、航天、交通等领域的拓展，中标国家管网集团、中国华能、中国铁建等用户的 GIS 相关项目。 （3）公司持续开发空间数据治理工具，为行业提供数据全生命周期的管理。2023H1，公司大数据相关合同额同比增长 47%，参与了上海、杭州、郑州、临清、芜湖、张家港、泸州、安康、百色、白银、阜新、武汉、宜昌等多地的大数据项目。公司立足主业优势，积极拥抱 AI、信创以及数据要素等时代机遇，或将迎来跨越式的新发展。 盈利预测预测公司 2021-2023年收入分别为 19.95、24.93、31.17亿元，EPS 分别为 0.57、0.74、0.98元，当前股价对应 PE 分别为 35.9、27.5、20.8倍，公司作为 GIS 软件领域的龙头企业，在 GIS 技术以及市场等方面，均具有全球领先优势。公司立足自身优势，积极拓展业务布局，受益信创与数据要素等时代机遇，或将全面开启新增长曲线，迎来跨越式发展，首次覆盖并给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素以信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

公司近期公告：公司与并济科技共同出资设立四川汇算智算科技有限公司已完成相应工商登记手续，并取得四川省成都市简阳市市场监督管理局核发的《营业执照》，汇算智算拟开展的业务方向为：提供人工智能算力租赁服务、模型训练和推理服务，数据处理与分析服务，算力中心整体解决方案等。对此，我们点评如下： 投资要点收购并济科技 5%股权并设立合资公司布局算力租赁业务2023年 9月 4日公司与四川弘智远大科技有限公司及王晓丹签署协议，拟以人民币 5000万元收购弘智远大持有的四川并济科技 5%股权，同时与并济科技共同出资设立合资公司四川汇算智能有限公司（汇纳科技占 51%），合资公司拟开展 AI算力租赁服务、模型训练和推理服务，数据处理与分析服务，算力中心整体解决方案等。此外公司与并济科技签署《高性能服务器授权运营协议》，双方约定了总数不超过200台内嵌英伟达 A100GPU 高性能服务器的授权运营事宜，每台服务器的实际运营期限不少于 2年。 并济科技主营高性能算力服务业务，并且具备行业先发优势、稳定客户资源、持续设备采购能力与稀缺算力资源等核心竞争优势。其自 2020年起开展相关业务，属于行业早期参与者，已实现供应环节与客户环节的全打通：在客户端，拥有各类客户的成功经验，包括运营商、央国企、科研机构及顶尖高校等，积累了大量项目经验与客户资源；在供应端，其拥有 320台市场稀缺的英伟达 A100和 A800系列服务器，H800系列服务器也在陆续到货中，并且并济科技与英伟达、国内主流服务器厂商等都建立了紧密深厚的合作关系，获取高性能算力服务器的持续性和稳定性均较高。并济科技当前使用的数据中心在架高性能服务器近 500台，其中自营服务器超 320台，算力规模约 1600P；其目前在建数据中心可容纳 2800台英伟达 H 系列服务器，最高可支持44800P 算力。 大模型及东数西算带动算力需求提升，算力租赁迎来发展良机chatgpt 3发布掀开了人工智能的浪潮，谷歌、微软、Meta、黑体 字节、百度等国内外企业展开大模型竞赛，截止 2023年 7月，国外大模型发布数量累计达 138个，而国内也有 130个大模型问世。同时在国家东数西算政策推动下，至少 30个城市正在建设或者拟建设智算中心，大模型竞赛和东数西算带动算力需求提升，此外，美国限制英伟达高端芯片出口中国进一步加剧了芯片紧缺的局面，导致英伟达 A100和 A800价格从 2022年 12月到 2023年 4月分别上涨了 37.5%和20%，并且交付周期也从 1个月拉长到 3个月。 根据英伟达的估算，训练一个 ChatGPT-175B 的大模型，训练时间 1个月，需要 1024块 A100，也就是 128台 8卡A100服务器。A100服务器按 120万元/台，仅仅考虑采购服务器至少需要 1.54亿元，如果换成算力租赁的方式，大模型训练一次，按每台 A100服务器 5万元/月，租用 128台服务器，租用 30天来算，则训练一次的成本是 640万元，远低于自己购买算力的成本，算力租赁能够大大降低中小企业训练大模型的入门门槛，有望迎来发展良机。 算力业绩率先释放，成为新的增长极汇纳科技是一家领先的人工智能和大数据应用方案提供商，经过二十多年的积累，在人工智能算法、数据资源管理、大数据建模、AI 产品研发、数据安全及合规等方面拥有深厚技术积累和多类自主知识产权产品。通过与并济科技的合作，将有助于进一步完善公司在数据、算法、算力三方面的储备与布局。 合资公司汇算智算目前拥有 1000P 算力的运营权（200台A100服务器），根据双方初期战略安排，汇算智算对外投资（含采购设备等）初期投资上限为 4.7亿元，预计形成算力规模约 4500P，远期规划新增运营算力 总规模不低于10000P。并济科技实控人业绩对赌合资公司 2023- 2024每年获得算力服务订单均不低于 2亿元，且 2023-2025年净利润分别不低于 1000/5000/5000万元，有望成为率先释放算力业绩的公司，算力租赁业务成为公司新的增长极。 盈利预测我们看好公司线下客流分析系统的龙头地位以及卡位稀缺商业客流数据资源有望受益于数据要素行业市场发展，同时算力租赁业务打开新的成长空间。我们上调公司的盈利预测，预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 0.32、1.23、1.70亿元，EPS 分别为 0.26、1.00、1.39元，当前股价对应 PE分别为 92、24、17倍，维持公司“买入”评级。 风险提示宏观经济下行风险、客流分析系统下游需求放缓的风险、业 务拓展不及预期的风险、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、市场竞争加剧的风险等。

1）公司通过上证e互动回复投资者：公司算力租赁业务已经开始正式运营，截止目前在手算力2500P，当前正在组网调试中，其余算力将陆续到货。近期会完成千P集群交付客户，展望明年，公司将大力发展人工智能相关业务，逐步建成支撑前沿通用模型大规模的训练集群；2）2023年半年度报告，上半年实现营业收入8.46亿元（同比增长4.32%），实现归属于上市公司股东的净利润5530.89万元（同比增长30.10%）。对此，我们点评如下：投资要点大模型竞赛和东数西算带来算力需求提升，算力租赁迎来发展良机chatgpt3发布掀开了人工智能的浪潮，谷歌、微软、Meta、字节、百度等国内外企业展开大模型竞赛，截止2023年7月，国外大模型发布数量累计达138个，而国内也有130个大模型问世。同时在国家东数西算政策推动下，至少30个城市正在建设或者拟建设智算中心，大模型竞赛和东数西算带动算力需求提升，此外，美国限制英伟达高端芯片出口中国进一步加剧了芯片紧缺的局面，导致英伟达A100和A800价格从2022年12月到2023年4月分别上涨了37.5%和20%，并且交付周期也从1个月拉长到3个月。 根据英伟达的估算，训练一个ChatGPT-175B的大模型，训练时间1个月，需要1024块A100，也就是128台8卡A100服务器。A100服务器按120万元/台，仅仅考虑采购服务器至少需要1.54亿元，如果换成算力租赁的方式，大模型训练一次，按每台A100服务器5万元/月，租用128台服务器，租用30天来算，则训练一次的成本是640万元，远低于自己购买算力的成本，算力租赁能够大大降低中小企业训练大模型的入门门槛，有望迎来发展良机。 具备算力来源、资金等优势，算力租赁业绩释放在即算力租赁的壁垒主要是：1）算力来源：目前芯片供不应求，稳定可持续的拿卡能力是最核心的壁垒，越早拥有算力就有先发优势；2）资金实力：算力租赁是重资产投资，1000P算力的投入在2亿元左右，能做多大规模算力跟资金实力相关；3）下游客户：长期来看，随着算力紧缺局面得到缓解，稳定的下游有户以及优质的算力服务显得尤为关键。 公司具备以下优势：1）算力来源：合作对象上海六尺科技团队深耕GPU算力多年，与上游GPU供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系，拿卡能力一流，公司目前在手算力2500P，处于行业前列，其余算力将陆续到货，明年将逐步建成支撑前沿通用模型大规模的训练集群；2）资金实力：截至2023H1，公司货币资金+交易性金融资产7.82亿元，资产负债率仅有20.02%，融资还有很大空间，同时大股东济宁城投可以助力公司获取更多银行授信；3）下游客户：目前已与交大等高校、科研团队合作，同时六尺科技已与中国移动芜湖分公司、中国电信安徽公司、中国联通安徽省分公司等签订战略合作协议。公司算力租赁业务优势明显，预计三季度将会贡献业绩。 传统风电主业业绩拐点有望出现公司成立于2003年，是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造商，公司以锻件与精密加工制造能力为依托，产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等，主要应用于风电、石化、机械等行业。深耕行业多年，公司成为辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商，尤其是海上风电塔筒法兰领域，在全球同行业同类产品中处于领先地位，客户包括维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、上海电气、金风科技等国内外知名企业。 虽然2023年上半年风电行业受平价上网、建设进度等因素影响，风电场开工审慎，订单释放放缓。但长期从国家、地方政府对风电行业予以大力政策支持来看，国内风电行业发展步入稳步发展阶段。海上发电以及早期风电机组临近退役导致的存量市场更新是未来风电行业的发展机会。公司一方面顺应风电机组大型化的发展趋势横向布局大兆瓦风电塔筒法兰（公司是目前全球较少能制造9.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，同时公司已实现批量生产12MW海上风电塔筒法兰），另一方面纵向拓展轴承、齿轮箱等产品延伸产业链（6MW三排独立变桨轴承于2022年实现批量生产，8MW独立变桨轴承处于台架试验认证阶段），2023年上半年公司实现营业收入8.46亿元（同比增长4.32%），实现归属于上市公司股东的净利润5530.89万元（同比增长30.10%），传统主业业绩拐点已经出现。 盈利预测我们看好公司风电业务业绩拐点出现，同时算力租赁业务蓄势待发。预测公司2023-2025年净利润分别为2.67、4.98、7.48亿元，EPS分别为0.61、1.13、1.70元，当前股价对应PE分别为43、23、15倍，维持公司“买入”评级风险提示风电行业政策调整、海风装机量不及预期、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、原材料价格波动、毛利率下降、项目建设进度不及预期、宏观经济下行等

公司近期公告：1）科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目获批；2）2023年半年度报告，上半年实现营业收入23.88亿元（-4.67%），实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元（+33.10%）。对此，我们点评如下：投资要点以重力储能为入口，打通风光储氢氨产业链科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目配套新能源规模1.3GW，设计制氢能力5万吨/年，用氢场景为配套建设年产48万吨合成氨项目，该项目全资子公司内蒙古天楹能源有限公司持股80%，通辽市新通能源发展有限公司持股20%。是公司去年与通辽市人民政府等共同签署《战略合作框架协议》（打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，其中风光总共10GW，重力储能2GWH，绿氢5万吨/年，绿氨30万吨/年）后落地的首期项目，后续项目值得期待。 随着公司重力储能成套装备成功入选国家能源局第三批能源领域首台（套）重大技术装备项目清单，彰显出国家能源局对重力储能技术路线和公司项目的认可，同时叠加如东100MWH储能示范项目落地，能够消除市场对重力储能技术的疑虑。重力储能项目以新基建业态给地方经济带来产业升级和经济效益，增加就业。同时依托重力储能项目主体建筑较高优势，结合地方文旅资源，具备成为地方旅游地标性项目的潜力。因此深受各地政府青睐，是各地政府重点招商引资项目。我们认为公司通过重力储能在新能源领域具备的先发优势，可以以重力储能为切入点，带动地方经济发展和城市建设，撬动当地风光等资源高效运用，打通新能源产业链，进而向新能源综合运营服务费的转型升级。 重力储能商业模式逐步清晰，第二曲线业绩释放在即公司重力储能业务商业模式逐步清晰，主要分为以下几种：1）BO模式：风光储一体化投资运营模式。通过重力储能获得地方政府风光指标，自己投资建设运营，比如张家口怀来100Mwh项目和金塔县150Mw/600Mwh项目等；2）EPC模式：交钥匙模式，公司负责给风光发电项目以重力储能项目进行配储。公司总体负责项目的设计、建造、采购、施工，完成之后交给业主。3）电网测独立储能或共享储能中心模式，比如如东100MWH重力储能的示范项目。4）风光储氢氨一体化项目，由重力储能为“链主”和资源整合者，促进区域新能源消纳，打破氢能产业输运瓶颈，加快新型新能源体系建设。比如科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目。2022年以来公司相继与三峡建工、中建七局、国网江苏综能、中电建水电、国家电投、通辽市、毕节市、怀来县等签订合作框架协议，合作内容仅重力储能项目订单就超过7GWh，随着公司如东100MWh示范项目投产之后将会形成示范效益，公司的重力储能业务将会大范围铺开，第二增长曲线业绩释放在即。 环保主业在手订单充足，夯实业绩基本盘公司传统主营业务为垃圾焚烧发电及相关设备的研发、生产和制造，深耕行业十余年，公司已经成长为细分领域龙头企业之一。在立足垃圾焚烧发电的基础上，公司积极向垃圾智慧分类、城乡智慧环卫、危废、建筑垃圾、餐厨垃圾、再生资源回收等领域拓展，实现了从前端清扫、中转到分选、末端处置的城市环境服务全产业链，打造综合环境服务商。在立足国内环保业务的基础上，公司积极向一带一路的海外市场扩展，目前已签署越南河内（4000吨/日，目前已部分运营）、越南富寿等垃圾焚烧项目以及法国、马尔代夫、印度等地垃圾焚烧设备合同，海外拓展打开传统主业新的成长空间。截止2022H1，公司已投运垃圾焚烧发电项目处理量1.315万吨/日，在建及筹建项目处理量约1.7万吨/日，如果未来3年投产，则投产产能复合增速31.86%，公司环保业务在手项目充足，垃圾焚烧业务特许经营、业绩稳定的特点夯实了公司业绩基本盘。 盈利预测我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。预测公司2023-2025年净利润分别为5.05、7.75、10.31亿元，EPS分别为0.20、0.31、0.41元，当前股价对应PE分别为27、17、13倍，维持公司“买入”评级风险提示重力储能技术及商业化低于预期的风险、环保项目获取及项目推进缓慢的风险、储能需求低于预期的风险等、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等

小商品城发布公告：2023年上半年，公司实现营业收入51.61亿元，同比增长22.68%，实现归母净利润19.98亿元，同比增长63.50%，实现扣非后归母净利润18.39亿元，同比增长55.65%投资要点业绩经营持续向好，二区东市场营收增长2023年H1，公司整体呈现“强复苏”的良好态势，实现营业收入51.61亿元，同比增长22.68%，实现归母净利润19.98亿元，同比增长63.50%，收入增长主要系主要系二区东新能源产品市场营业结转收入，及商品销售规模扩大所致，利润增长还系投资收益与资产处置收益、所得税费用同比增加4.49亿元和1.89亿元所致。盈利能力方面，2023年H1公司毛利率30.58%（同比+5.68pct），净利率38.76%，（同比+9.70pct），主要系二区东新市场带动毛利率较高的市场经营业务收入占比提升所致。费用方面，2023年H1公司实现销售、管理、财务费用率分别为1.51%（同比-0.71pct）、5.19%（同比-0.19pct）、1.04%（同比-0.45pct），主要系公司营收规模增大，费用率有所摊薄所致。研发费用方面，2023年H1研发费用1,052万元，同比增长84.38%，主要系上年收购的快捷通支付服务有限公司本期研发投入所致。 新能源产品市场带动结构升级，对外贸易提质促进开放2023年H1，国际商贸城日均客流量超20万人次，日均入场海外采购商超2000人，多项市场景气指标超过2019年同期水平，义乌市场迎来“强复苏”。在品类结构方面，国际商贸城二区东新能源产品市场正式开业，筑面积13.1万平方米，一、二层新增商位490余间，集聚260余户经营主体，线下市场进一步扩容，在全国商品市场率先将新能源作为独立行业进行培育，带来结构升级。在对外贸易方面，开放平台运营提升，截止2023年H1，义乌综保区累计吸引头部跨境电商平台14家，跨境电商进口、高端食品加工、有色金属分拨三大产业生态集群加速打造，实现进口额169.56亿元；海外仓储物流设施提质扩面，截至2023年H1，新增海外仓29个，累计已达189个，面积超150万平方米，覆盖48个国家。我们认为，公司在线下市场扩容及海外贸易提质方面均颇具景气，未来有望进一步带动公司业绩提质增速。 数字贸易生态持续完善，跨进支付激发增长动能公司转型已迈入数字化阶段，在数字化引领商品市场高质量发展方面走在前列、作出示范。数字化平台上，公司升级chinagoods数贸服务平台，截至2023年H1，chinagoods平台新增注册采购商30.5万人，累计已达360.5万人，chinagoods平台H1GMV320亿元，同比增长210.83%；开通西班牙、迪拜、哥伦比亚等国家站6个，与阿里巴巴、百度、京东等平台企业强强合作搭建“义乌小商品城数字馆”，建立第四方服务网络。数智金融上，公司积极布局互联网支付牌照、保理牌照，2023年H1，与全球400多家银行达成合作，业务覆盖100多个国家和地区，国际收付主流币种达20种；自有支付品牌“义支付YiwuPay”自报告期上线以来，实现跨境人民币业务服务客户数1.5万余户，跨境清算资金超人民币10亿元。我们认为，公司数字贸易生态持续完善，随着数字的发展和全球化进程的加深，数字贸易的价值持续放大，有望成为驱动公司业绩增长的新动能。 盈利预测小商品城是一带一路核心标的公司，公司持续进行二区东市场、数贸中心等线下市场扩容，同时积极发展跨进支付业务，随着股权激励等国企改革及新项目业务的推进，公司有望进入快速成长期。预测公司2022-2024年收入分别为115.57、137.52、160.99亿元，EPS分别为0.46、0.48、0.57元，当前股价对应PE分别为19、18、15倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示商家经营不及预期、外部不确定性、招商进度不及预期、政策变动风险。

公司发布2023年半年报：公司实现营业收入4.04亿元，同比增长37.5%；实现归母净利润0.19亿元，同比增长1963%；实现扣非归母净利润0.17亿元，同比增长708%。 投资要点业绩稳健增长，传统主业超过历史高点公司上半年营业收入已超过历史同期（2021年半年报）高点，后续有望持续稳健增长。2023年上半年，公司综合毛利率达32.4%，同比-0.99pct；净利率达4.33%，同比+5.79pct。费用端方面，公司实现销售费用率16.3%，同比-2.09pct；管理费用率5.47%，同比-0.12pct；研发费用率4.20%，同比-1.36pct；财务费用率-0.58%，同比-0.08pct。 分业务看，公司在智慧场景等解决方案中夯实现有业务产品优势，坚持“AV+IT+软件”的三位一体融合能力，加速“互联网+应用+云服务”的业务叠加升级。公司在智慧政务、法治、教育和企业领域持续取得业务进展。 多元解纷发展迅猛，重庆全链路平台上线试行公司积极布局金融法律科技领域，致力于为金融法律纠纷提供全生命周期系统解决方案。通过与蚂蚁集团长期良好合作，公司运营的多元解纷平台于2022年9月在杭州相关法院开始试运行，平台已入驻调解组织9家，入驻调解人员超过450人，共接收金融纠纷案件数量超过30万件，环比呈现增长态势，且调解端已产生收入。此外，公司还致力于为法院提供解决金融类案在诉前调解、立案、审判、执行一体化的全链路信息化、数字化、智能化系统，全面提升金融类案件全生命周期解决能力。该系统已经重庆相关法院完成试运行部署。此全链路平台壁垒较深，具备稀缺性，将有效推动公司解纷业务快速增长。 员工持股落地，彰显公司发展信心2023年8月2日，公司发布《2023年第二期员工持股计划（草案）》。本员工持股计划拟筹集资金总额上限为0.25亿元，拟持有的标的股票数量为不超过194.0889万股，约占本员工持股计划草案公告日公司股本总额36775.9038万股的0.53%。本次员工持股计划购买公司回购股份的价格12.88元/股，锁定期为12个月，公司层面业绩考核指标以2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于30%。本次员工持股计划将进一步健全公司长效激励机制，提高公司核心竞争力，彰显公司未来发展信心。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为10.4亿元、13.7亿元、18.2亿元，EPS分别为0.33、0.49、0.80元，当前股价对应PE分别为91、61、37倍，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济环境风险、新兴业务发展风险、人力成本不断上升风险、应收账款较大风险、员工持股进度低于预期风险。

太极股份发布2023年半年度公告：2023年上半年实现营业收入32.01亿元，同比下降34.97%；归母净利润0.51亿元，同比增长37.79%；扣非归母净利润0.46亿元，同比增长71.16%。2023年第二季度单季实现营业收入13.56亿元，同比下滑55.74%；归母净利润0.23亿元，同比增长28.75%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长84.21%。 投资要点业务结构不断优化，总体毛利率创近年新高公司发展势头良好，尽管营业收入同比下滑，但是利润保持持续增长。收入端同比下滑，一方面，受到宏观经济及客户招投标延后等因素的影响，另一方面，公司持续推动产品化战略，主动缩减了部分低毛利集成类业务。利润端大幅增长，主要系公司加大战略性业务的投入力度，以政务云和数据服务为代表的平台型业务快速增长，业务占比不断加大，使得公司总体毛利率达到28.80%，创近年新高，战略转型效果凸显。此外，在期间费用端，公司提前赎回可转债，资产负债率降低7.08%，节省财务费用超过0.3亿元。 云业务增长强劲，数据要素进展积极公司大力拓展政务云市场，云服务业务实现收入4.80亿元，同比增长33.76%，占公司总收入的近15%，增速创近年新高。云业务逐步向地市级延伸，上半年成功中标湖北省随州市、江西省萍乡市、沈阳市沈北新区、大连市金普新区等地智慧城市云基础设施和平台建设。数据要素业务进展积极，公司作为首批成员单位入选TC601大数据技术标准推进委员会WG12——公共数据运营工作组，并成功中标北京市大数据目录体系及数据治理、江西省省级电子政务云平台数据共享交换平台升级改造、北京市教育大数据整合与数据信息产品服务等数据服务项目。此外，公司及公司子公司人大金仓与中国电力企业联合共同签署了《电力行业数据空间数据库产品研发及验证实施合作协议》，助力打造面向行业级的数据空间。 信创业务持续拓宽与深入，有望受益信创复苏公司以人大金仓数据库、慧点科技协同办公软件和太极法智易合同法务产品等为切入点，不断拓展行业覆盖面，向客户核心业务逐步深入。人大金仓升级发布金仓异构数据同步软件产品KFS，与Oracle常用功能实现100%兼容，与MySQL、SQLServer常用功能达到90%兼容。目前，金仓数据库累计装机部署超百万套，覆盖50多个重要行业，遍布全国31个省、自治区和直辖市的近3000个县市。慧点科技WE系列产品完成多项重要提升，发布WE.Office8.2、WE.Builder2.0版本，信创OA新签约中国南光集团、中国海油集团、中煤集团、中国华录、中银保险、北京大兴国际机场、上海浦东国际机场、华侨城西部集团等大型企业。总体来看，公司拥有人大金仓、慧点科技、普华操作系统以及金蝶天燕等优质信创资产，随着下半年信创逐步复苏，公司有望迎来快速增长。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为124.00、145.57、172.33亿元，EPS分别为0.79、1.01、1.28元，当前股价对应PE分别为46.2、36.1、28.3倍，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

上海钢联发布2023年半年报告：公司实现营业收入390.41亿，同比增长1.89%；实现归母净利润1.19亿，同比增长28.96（剔除股份支付费用的影响，较上年同期同口径增长11.03%）。2023年第二季度单季实现营业收入215.30亿，同比下滑5.5%；实现归母净利润0.64亿，同比增长20.22%。 投资要点产业数据服务营收高增，数据资源优势加速释放公司产业数据服务实现营业收入3.96亿元、较上年同期增长30.95%，其中数据订阅收入2.20亿元、较上年同期增长6.62%，产业数据服务增长强劲，有望成为公司未来发展的重要引擎。公司深耕大宗商品行业数据领域，以庞大而专业的数据采集体系而著称，拥有近3000人的数据采集团队，已经构建形成了国内最全面、完整、权威的大宗商品数据库之一，数据资源优势显著。截至2023H1，已建设大类数据库21个，细分数据库超过150个，涉及细分品种超过8000个。 2023年新增超过90个数据源、16万指标、8亿数据量，日均新增450万条数据。2023年8月，财政部公布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，标志着数据资产时代正式拉开帷幕。因此，公司拥有大量数据资源，不仅掌握数据流通以及数据开发利用的主导权，同时，也将受益数据资产入表政策，迎来企业价值重估。 不断拓宽数据流通渠道，挖掘增量市场“数据二十条”明确，构建多层次市场交易体系，推动区域性、行业性数据流通使用。公司当选上海市数据协会第一届理事单位，积极发挥产业数据龙头企业优势，加快与上海、深圳等数据交易所及其他数商企业深化合作，共同推动数据市场繁荣。2022年11月，公司与上海数据交易所签约，并完成了5大类大宗商品指数系列、8类大宗商品产业大数据系列及大宗商品应用服务（数据终端）三个系列产品挂牌。 2023年4月，公司与上海数据交易所签署战略合作协议。根据合作协议，上海数据交易所支持公司建设钢铁行业数据交易平台，并与上海数据交易平台互联互通，共同推动钢铁行业数据流通交易。同月，公司与上海数据交易所、正大集团、新世界集团等企业宣布共同筹建亚洲数据要素市场发展研究院，加速数据要素市场的国内外流通。2023年7月，公司与深圳数据交易所进行战略合作协议签署。总体来看，公司积极把握机会，面向区域、行业以及国外不断拓展数据流通渠道、提升品牌影响力，挖掘产业数据服务增量空间。 积极布局AIGC领域，升级服务体系AI技术积极赋能各行各业，为其带来巨大的业务创新空间，成为企业发展全新的增长极。公司高度重视用户获取、使用数据的便利性，资讯网站、APP和“钢联数据”终端产品中利用了知识图谱、NLP和深度学习等AI技术。此外，公司积极布局AIGC领域，与百度文心一言联合研发“小钢机器人”，主要定位基于大语言模型及AIGC技术，以对话式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索、生成获取服务等需求。截至2023H1，“小钢机器人”已完成技术内测，并已邀请公司分析师进行专业验测，持续优化各类查询场景的准确性、及时性、全面性。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为89.50、104.75、122.62亿元，EPS分别为0.72、0.95、1.28元，当前股价对应PE分别为50.7、38.5、28.7倍，公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，并拥有国内千亿级B2B钢材交易智慧服务电商平台，数据资源优势显著，有望受益数据要素和AIGC，覆盖给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

海风招标复苏+横纵向拓展，业绩拐点有望出现公司成立于 2003年，是一家能够为客户提供设计、锻造、精加工一站式服务的精密机械制造商，公司以锻件与精密加工制造能力为依托，产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等，主要应用于风电、石化、机械等行业。深耕行业多年，公司成为辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商，尤其是海上风电塔筒法兰领域，在全球同行业同类产品中处于领先地位，客户包括维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、泰胜风能、天顺风能、上海电气、金风科技等国内外知名企业。 8月 4日，国家电投 2023年第四十九批集中招标（海上风电竞配机组招标）招标公告，总计 27个标段装机容量 16GW，相比 2022年 10.5gw 增加 52.4%，海上风电招标复苏有望带动零部件产业链的发展。公司一方面顺应风电机组大型化的发展趋势横向布局大兆瓦风电塔筒法兰（公司是目前全球较少能制造 9.0MW 及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，同时公司已实现批量生产 12MW 海上风电塔筒法兰），另一方面纵向拓展轴承、齿轮箱等产品延伸产业链（6MW 三排独立变桨轴承于 2022年实现批量生产，8MW 独立变桨轴承处于台架试验认证阶段），海上风电招标复苏+横纵向拓展，公司业绩拐点有望出现。 联手上海六尺布局智算中心，算力租赁蓄势待发数字化转型已经成为社会发展趋势，人工智能是数字化的核心驱动力之一，算力是 AI 时代发展的基础生产力。根据 IDC数 据 ， 2022年 智 能 算 力 规 模 达 到 268百 亿 亿 次 / 秒（EFLOPS），预计未来五年的 CAGR 达 52.3%，同期通用算力规模的 CAGR 为 18.5%。同时，我国掀起智算中心建设及应用浪潮，根据国家信息中心数据，目前全国有超过 30个城市正在建设或提出建设智算中心，高端算力有望供不应求，拥有高端算力资源的算力租赁业务迎来发展良机。 2023年 7月 28日公司与上海六尺共同投资设立上海润六尺（公司持股 51%），计划在上海、福州、芜湖、济宁等地合作建立算力中心，并打造长三角 GPU 算力中心集群。上海六尺核心团队具有丰富的 AI 智算中心(GPU 算力)建设、运营经验和算力市场资源，团队深耕 GPU 算力多年，与上游 GPU 供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系。公司联手上海六尺布局算力租赁业务，打造公司新的业绩增长点。 盈利预测我们看好公司风电业务业绩拐点出现，同时算力租赁业务蓄楷体黑体 势待发。预测公司 2023-2025年净利润分别为 2.67、4.98、7.48亿元，EPS 分别为 0.61、1. 13、1.70元，当前股价对应PE 分别为 42、22、15倍，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示风电行业政策调整、海风装机量不及预期、算力行业发展不及预期、原材料价格波动、毛利率下降、项目建设进度不及预期、宏观经济下行等。