1）12月22日公司公告，全资子公司江苏能楹与国能(浙江温州)能源有限公司、国网浙江省电力有限公司温州供电公司和国网浙江省电力有限公司电力科学研究院共同签署了《温州山体式重力储能项目合作框架协议》；2）12月27日国家能源局综合司公示56个新型储能试点示范项目，公司2个项目入选。对此，我们点评如下：投资要点如东和张掖项目入选，重力储能再获国家能源局认可为充分发挥示范项目引领带动作用，推动新型储能多元化高质量发展，国家能源局组织开展了新型储能试点示范项目申报和评选工作，12月27日国家能源局综合司公示了56个新型储能试点示范项目，其中如东县26MW/100MWh重力储能项目以及张掖17MW/68MWh重力储能项目名列其中。这是继2023年7月27日国家能源局综合司将如东26MW/100MWh重力储能成套装备成功入选第三批能源领域首台（套）重大技术装备项目清单之后，再次对重力储能技术路线和公司项目的认可，有望打消市场的疑虑，促进公司框架订单的进一步推动实施。 首个山体式重力储能项目，技术进一步完善《温州山体式重力储能项目合作框架协议》的主要内容是四方针对温州电网调节能力不足的现状，面向分布式新能源可靠性、灵活性不足的问题，通过共同推进温州山体式重力储能项目落地，解决新型灵活资源或主体的市场机制、并网接入、调控优化、检修协调等问题。项目将建设15MW/60MWh山体式重力储能电站，预计总投资3.48亿元。在此项目中，公司将作为项目EPC总承包商，积极参与提供项目实施方案设计、科技项目申报等工作，力争将温州山体式重力储能项目打造成全国首台套产品及国家示范项目。区别与之前的塔式重力储能项目，这是公司落地的第一个山体式重力储能项目，说明公司重力储能技术进一步完善，有利于抓住更多的市场机遇。股权激励绑定核心员工利益，业绩考核高增长彰显未来发展信心10月30日，公司董事会通过了《关于向激励对象授予股票期权的议案》，同意向373名激励对象授予5093万份股票期权，授予价格3.94元/股。业绩考核指引为2023-2026年净利润的触发值分别为5.46、8.38、12.57、18.85亿元，净利润目标值为7.98、11.97、17.96、26.93亿元，未来几年的年均复合增速高达50%。营业收入的触发值分别为73.70、96.48、115.91、139.36亿元，年均复合增速为23.66%，营收或者净利润触发值二者完成其一即可实现触发。股权激励绑定核心员工利益，利于公司长期发展；同时业绩考核指引高增长彰显出公司对未来发展充满信心。 重力储能商业模式逐步清晰，第二曲线业绩释放在即公司重力储能业务商业模式逐步清晰，主要分为以下几种：1）BO模式：风光储一体化投资运营模式。通过重力储能获得地方政府风光指标，自己投资建设运营，比如张家口怀来100Mwh项目和金塔县150Mw/600Mwh项目等；2）EPC模式：交钥匙模式，公司负责给风光发电项目以重力储能项目进行配储。公司总体负责项目的设计、建造、采购、施工，完成之后交给业主。3）电网测独立储能或共享储能中心模式，比如如东100MWH重力储能的示范项目。4）风光储氢氨一体化项目，由重力储能为“链主”和资源整合者，促进区域新能源消纳，打破氢能产业输运瓶颈，加快新型新能源体系建设。比如科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目。2022年以来公司相继与三峡建工、中建七局、国网江苏综能、中电建水电、国家电投、通辽市、毕节市、怀来县等签订合作框架协议，合作内容仅重力储能项目订单（含框架协议）就超过10GWh，随着公司如东100MWh示范项目投产之后将会形成示范效益，公司的重力储能业务将会大范围铺开，第二增长曲线业绩释放在即。 盈利预测我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。预计公司2023-2025年净利润分别为6.99、11.62、15.14亿元，EPS分别为0.28、0.46、0.60元，当前股价对应PE分别为17.8、10.7、8.2倍，维持公司“买入”评级风险提示山体式重力储能技术不成熟的风险、重力储能技术及商业化低于预期的风险、环保项目获取及项目推进缓慢的风险、储能需求低于预期的风险等、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等

推出全国产化解决方案，大数据存储技术不断升级业内领先的大数据存储与智能处理厂商。公司成立于2011年3月，聚焦于大数据存储与智能处理业务，是集人工智能、大数据、云计算技术于一体的高新技术企业。针对爆炸式增长的大数据人工智能需求，公司研发了具有自主知识产权的“智能存储平台”、“大数据处理平台”和“人工智能云平台”三大平台，并在此基础上以算法生成模型，由模型验证算法，研发出可以不断自我优化的“核心算法+模型库”智能成长模式，作为企业技术核心能力，围绕大数据存储、数据治理分析、复杂巨系统求解、机器视觉等方向构建相关产品，其中多项技术在比赛评测中胜出。截至2023年6月30日，公司拥有授权专利55项(其中发明专利33项)、软件著作权188项、商标91项。在国产化方面，随着国家政策逐步落地，以及国产化芯片进程的不断加速，公司已经与飞腾、海光、鲲鹏等系列的国产化硬件平台实现了兼容，陆续推出了大数据存储、大数据平台、以及多种人工智能的全国产化解决方案。 大数据存储技术不断迭代升级，加速扩大产品及解决方案的应用落地。公司大数据存储解决方案已在众多“智慧城市”、“雪亮工程”、“国家重点实验室”、“超算中心”等行业场景中获得大量使用，其中cStor超融合大数据存储系统的高容量、低功耗、支持万亿级文件规模等特点深受各领域用户认可。目前，公司大数据存储技术在支持全国产化的同时，进一步实现技术突破，单个机柜最大容量可达5,300TB，最大能耗低于9,500W，功能和性能指标不断优化，贴合行业发展需要，相关发明专利获2023年“江苏专利优秀奖”。 持续加大研发，有望受益于大数据人工智能需求增长营收下降主要为客户结构调整，研发费用持续增加。2023前三季度营收/归母净利润分别1.85/-0.21亿元，分别同比-28.62%/-158.07%。前三季度毛利率/归母净利润率分别24.77%/-11.09%，同比-9.67pct/-24.72pct。营收减少主因公司针对回款周期较长、回款不理想客户进行了收缩调整，同时新产品研发并形成规模化市场需要一定周期。期间费用率48.81%，同比+17.94pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.86%/13.4%/27.03%/3.52%，同比分别+0.51/+5.5/+10.2/+1.73pct，研发投入维持增长，有望受益于大数据人工智能需求的持续增长。 单季度来看，2023Q3单季度营收/归母净利润分别0.76/-0.04亿元，分别同比-25.65%/-121.58%，营业收入环比+7.04%。Q3毛利率/归母净利润率分别25.41%/-5.16%，分别同比-14.75pct/-22.93pct，环比-1.2pct/+2.62pct。 新推出大模型训练推理一体机，加码生成式AI领域公司紧抓完善大数据存储与智能处理的相关产品及解决方案，有望受益于国家大数据战略及人工智能发展契机。 向量计算一体机解决类TChatGPT算力卡脖子难题。2022年6月20日，云创数据正式发布AI算力产品“cVector向量计算一体机”，cVector是一种面向亿级以上向量计算场景的高性能向量存储、计算一体化平台，采用并行计算架构，融合高密度混合服务硬件，实现对大规模向量数据的计算和比对，相较于通过GPU、向量数据库进行向量计算，cVector向量计算一体机在入库效率、计算性能方面优势突出，可广泛应用于人工智能大模型、机器学习、计算机视觉、自然语言处理等领域，能够支持当前类ChatGPT等人工智能技术对算力要求极高的卡脖子难题。 式加速布局生成式IAI赛道，TcGPT系列产品构建完整的私域大模型解决方案。2023年9月28日，公司正式发布cGPT大模型训练推理一体机。该一体机是一款统一的大模型训练和推理平台，可以实现对大模型的全生命周期管理，包括数据集的管理，模型的训练、评估和推理，平台性能的监控和管理等。值得一提的是，cGPT大模型训练推理一体机重要优势在于支持海量数据私有化、本地化训练部署和推理、全面支持国产化，能更好地适应中国的语言环境和文化背景，满足中国用户的需求，帮助国内企业构建自身的私域大模型，能够在保证用户数据隐私的前提下，广泛应用于智能写作、智能问答、自然语言生成、机器翻译等多个领域，更好地实现机构、企业的智能化升级。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为2.95、4.06、5.91亿元，EPS分别为-0.03、0.16、0.36元，当前股价对应PE分别为-529.9、104.7、46.3倍，公司技术领先、国产化出色，前瞻性布局大数据存储与智能处理的产品，并持续加码生成式AI领域，随着人工智能发展及国产化芯片进程的不断加速，有望实现营收快速增长，给予“买入”投资评级。 风险提示1）北交所流动性风险；2）行业竞争加剧的风险；3）应收账款发生坏账的风险；4）核心技术人员流失的风险。

23Q3业绩环比提升， IDC 业务进入加速发展阶段龙宇股份 2023年第三季度实现营收 22.24亿元，同比下降26.70%， 环比增长 35.12%； 实现归母净利润 0.14亿元，同比增长 221.25%，环比增长 27.27%。 公司第三季度业绩环比改善显著。 公司前三季度共实现营收 56.70亿元，同比下降25.86%， 实现归母净利润 0.54亿元，同比增长 98.08%。公司的 IDC 板块运营稳定，已投产的机柜上架率稳中有升。 然而，今年公司的传统石油化工板块业务受到宏观经济影响导致大宗贸易板块毛利有所下降。 公司主要经营数据中心（IDC）业务和大宗商品贸易业务。公司经过多年的战略转型发展， 目前已初步完成了大型定制化数据中心、区域数据中心以及边缘计算核心数据中心协同发展，实现“产业覆盖、梯度布局；适度超前、边缘发力”的IDC 业务布局。 AI 推动算力租赁需求爆发， 边缘计算处于加速落地阶段随着人工智能技术的加速迭代，算力资源稀缺性日益彰显。 回顾历史我们可以看到 2018年 6月 OpenAI 发布的 GPT-1至2023年 3月发布 GPT-4，版本迭代伴随训练参数量和数据量的急剧攀升。根据 ExpertBeacon 估算， 参数量从 1.17亿提升至 2000-3000亿， 预训练数据量从 5GB 提升至约数百 TB。 大模型的训练和推理对算力需求巨大，通常需要成百上千块高性能 GPU。根据 36氪， Chatgpt 需要 7－8个算力 500P 的数据中心来支持。 在此背景之下，国内互联网大厂纷纷推出大模型，中小企业加速迈入人工智能赛道。然而， 目前除了少数大型互联网企业算力储备较为充足，中小企业普遍面临算力紧缺。为了减少设备投入，不少企业“由买转租” ，算力租赁价格随之大幅上涨。 此外，社会逐步迈入“万物智能互联”阶段，用户对于低延迟、隐私保护、高可靠性等方面提出更高的追求，边缘计算和人工智能相结合的趋势愈发明显，行业当前处于加速落地阶段。 边缘计算目的是在网络的边缘侧为应用开发者和服务提供商提供类似于云服务和 IT 环境的服务，旨在解决传统云计算中的高延迟、网络不稳定和低带宽问题， 被视为云计算的一个补充和延伸， 允许计算和数据存储更接近数据源或终端设备， 技术发展潜力巨大。 在物联网和移动设备的场景下边缘计算使得工作效率进一步提升， 在智慧城市、智能家居、工业物联网、公共安全等领域皆有望加速落地。 IDC 及边缘计算受益于算力需求激增， 龙宇股份深耕 AI 数据中心引领国内边缘计算高速发展IDC 业务方面， 公司 IDC 板块运营稳中向好， 拥有以北京金汉王项目为代表的一线城市大型数据中心和以无锡中物达项目为代表的区域大型数据中心，业务覆盖京津冀和长三角。 目前， 北京金汉王云计算数据中心占地 1.67万㎡，总建筑面积达到 5.4万㎡， 目前拥有稳定高效运营的 IDC 机柜约7,800个， 拥有高达 100BGP 的总出口宽带和多运营商链路，年平均 PUE≤1.22，是为阿里巴巴专属订制的第三方高密度云计算中心； 无锡中物达大数据存储中心项目占地 14亩，拥有 3万吨煤能耗指标， 项目于 2023年 7月竣工，规划部署IDC 机柜约 5,700个并于 23年三季度逐步交付使用。 边缘计算方面， 龙宇股份前瞻布局边缘计算，公司上海磐石项目积极拓展上海边缘计算，用来支撑人工智能和应用场景开发、训练的底层算力架构，通过泛在的分布式站点以及近端的算力网络，以覆盖上海全域为目标， 规划打造近百个站点、5000个高算力机柜组成的城市边缘智能算力基础设施网，利用低延时、广连接、大带宽、智能化及供电优势为基础电信运营商、政企客户、互联网及物联网客户提供边缘智能算力基础设施服务， 能够满足人工智能、云视频、云游戏等客户低延时、高算力、广分布、高可靠、高安全等核心需求。 我们认为公司新业务所处行业具备国家、 地方政策指引及算力需求提升大势所趋等因素的支撑， 公司 IDC 板块业务未来有望获得超预期发展。 股权激励计划彰显信心， 促进公司长期健康发展公司于 2023年 9月发布员工持股计划草案。 该计划涵盖 65名核心管理人员，通过员工自筹资金以每股 4.26元人民币的价格购买高达 800万股的公司回购股份， 拟筹集资金上限为3408万元人民币。 其中， 董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员拟认购总金额 894.6万元，占员工持股计划总份额的比例为 26.25%；其他符合条件的核心骨干人员拟认购总金 额 2040.54万 元 ， 占 员 工 持 股 计 划 总 份 额 的 比 例 为59.88%；预留 111万股待确定预留份额持有人后再行受让，占比为 13.88%。该计划体现了员工与公司共同成长的决心。 持股计划为期 60个月。 股份将分三阶段解锁， 分别为 2023年、 2024及 2025年。其中，第一个解锁期业绩考核指标为2023年定比 2022年归母净利润增长率不低于 70%；第二个解锁期业绩考核指标为 2023年、 2024年归母净利润均值定比 2022年归母净利润增长率不低于 105%；第三个解锁期考核指标为 2023年、 2024年、 2025年归母净利润均值定比2022年归母净利润增长率不低于 145%。 该计划彰显管理层对公司未来发展的信心以及对未来的承诺，能够进一步调动员工的积极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 95.85、 92.01、 90.17亿元， 归母净利润 0.56、 0.82、 1.11亿元， EPS 分别为 0. 14、0.20、 0.28元，当前股价对应 PE 分别为 80.5、 54.8、 40.5倍， 公司加速部署边缘算力以及 AIDC 算力总承包项目，为公司业绩赋能， 给予“买入” 投资评级。 风险提示行业竞争加剧风险；边缘算力中心部署不及预期风险；算力核心设施价格波动风险；

营收利润持续双增长，续写稳健增长态势公司始终坚持“数据为轴、技术驱动”的数字化驱动战略，重点聚焦ToC端-精准营销跨境社交电商业务和ToB端-为快消品龙头客户提供全案营销设计包装服务业务，已经成为RCEP协议地区跨境社交电商龙头企业，并位列“2022中国印刷包装企业100强”第五名。2023年1-9月，公司实现营收49.31亿元，同比增长25.25%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长61.41%。Q3单季实现营收1.79亿元，同比增长35.82%，实现归母净利润1.31亿元，同比增长57.41%。随着RCEP协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升，跨境电商业务持续发力，公司业绩保持强劲增长态势。公司跨境社交电商业务发展迅猛，自2017年布局跨境电商业务以来，累计投入超1.5亿元人民币的研发费用持续迭代自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已经迭代到第三代的Giikin3.0。公司积极推动AI深度赋能跨境社交电商业务，且公司包装业务继续实施集团精细化管理，运营效率和盈利能力持续提升，也是公司业绩保持持续强劲增长的动力。 AI深度赋能跨境电商，降本增效成果显著公司借助AI、ChatGPT等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商业务环节中包括智能选品、智能设计与素材生成、智能广告投放、智能翻译、智能客服等社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。1）在优化智能选品功能方面，在Transformer基础上自主研发电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B，截至2023H1，电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B已累计帮助公司上架新品10万+，帮助公司选品师在选品决策、商品卖点梳理及广告文案输出方面的效率同比提升95%。2）在优化智能广告功能方面，推出吉客印AI智能投放助手（简称“G-king”），目前G-king帮助优化师平均减少了约3.62%的无效广告预算，帮助公司优化师在多平台广告投放操作流程、广告投放方面的工作效率同比提升超50%。3）在优化智能设计与素材生成、智能翻译功能方面，推出电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI，截至2023H1,GiiAI已累计帮助公司获得图文/视频素材5万+，帮助公司设计师在素材设计、短视频剪辑方面效率同比提升40%，帮助公司小语种翻译团队在视频素材内容翻译工作同比提升90%。4)在优化智能客服方面，公司跨境社交电商运营管理系统接入ChatGPT持续优化智能客服功能，截至2023H1,ChatGPT已经累计接手客户商品咨询、客户闲聊30万+，累计节省客服5,000人次工时。此外，今年6月，公司与华为签署人工智能大模型联合创新协议，正式启动跨境电商平台AIGC深度赋能第二阶段合作。 吉喵云平台发展向好，数据飞轮效应逐步凸显公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验，借助长期积累的精准营销数据及完善的跨境社交电商运营管理系统，将成熟的业务流程环节、业务体系及应用模块以产品化的形式输出，累计投入研发费用6000余万元（截至2023H1），打造出吉喵云跨境电商SaaS服务平台，包括但不限于智能选品、极速建站、品牌营销、订单管理、智能翻译、安全支付、物流配送等跨境电商全链路功能，并成功上线公测，现平台处于有序运行中。公司与厦门市金砖创新基地建设领导小组办公室共同举办“2022金砖国家全球跨境电商人才线上培训—Shopee平台基础运营”及“2023年跨境数字营销—品牌与产品出海人才研修班”系列活动，直播活动覆盖美国、日本、新加坡在内的53个国家，境外累计观看人数突破70万人次。2023年半年报报告期内，公司与多家高校达成产学研合作，不断提升吉喵云SaaS服务平台的行业影响力，公司继续保持对SaaS服务平台的更新迭代、推广测试等运营，影响归母净利润369.04万元，经营性亏损持续收窄。未来，随着吉喵云SaaS服务平台逐步发展，将积累更多高价值的跨境电商相关数据资源，一方面，更好赋能于吉喵云SaaS服务平台的迭代升级；另一方面，日益丰富的数据资源的可开发利用的潜力巨大，或将推动“数据-平台-客户-数据”数据飞轮效应不断凸显，为公司数据要素业务快速发展奠定坚实基础。此外，随着数据资产入表政策的推进，公司持有大量的跨境电商数据资源，市场估值有望重塑。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为64.95、77.16、89.66亿元，EPS分别为1.14、1.55、1.92元，当前股价对应PE分别为21.1、15.5、12.5倍，公司作为东南亚跨境社交电商龙头，全面推动AI、Chatgpt等技术融合应用，打造吉喵云SaaS服务平台，数据飞轮效应不断凸显，同时受益于数据资产入表政策的落地实施，公司业务有望迎来突破性进展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素等政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，AI赋能成效不及预期，市场竞争加剧。

11月 28日，根据采招网信息， 中电信数字城市有限公司2023年综合信息平台项目发布中标候选人公示，公司成为其第一中标候选人。 投资要点 携手电信， 向综合性数据要素基础设施领域进军中电信数字城市有限公司（以下简称中电信数城）是中国电信股份有限公司（以下简称中电电信）的全资子公司，中标唐山市智慧城市二期第一阶段（综合信息平台）项目。中电信数城通过总集-分包形式，将综合信息平台项目进行招标，公司成为其第一中标候选人，标志着公司与中国电信在城市级综合性数据要素基础设施领域的深度合作即将拉开序幕。 根据招标文件显示， 综合信息平台，包含数据资源体系、基础能力平台、能力赋能中枢平台、综合信息平台门户、系统对接和接口工程、平台配套、标准规范体系。通过整合智慧唐山一期建设成果，统筹建设成具有共性能力的综合性平台，并面向全市域提供共性能力资源的展示、查询、申请、试用、下载等服务。 从招标文件描述， 综合信息平台作为一类综合性的数据要素基础设施，或将成为唐山市智慧城市建设沉淀形成的公共数据资源价值释放的关键载体，在数据资源汇集、治理与运营等方面发挥重要作用。中国电信在政务信息化领域有突出的客户优势， 在数据要素基础设施建设浪潮全面开启之后，还拿下了宁波等地市的公共数据授权运营建设平台项目。因此，我们认为公司携手中国电信共同掘金数据要素基础设施建设与运营赛道，将为公司数据要素业务带来更强的竞争力。 厚积薄发，数据要素业务即将迎风而上作为国产 GIS 软件龙头， 公司积极布局数据治理、运营与不动产数据领域，在时空大数据板块优势显著。 1） 数据治理方面， 公司进一步加强数据治理产品研发， 搭建了一码管空间数据治理平台， 已在全国甘肃省、河北省、南京市、柳州市等十余省市开展数据治理方面的业务。 前三季度来看，公司数据治理业务同比增长 50%以上，主要围绕空间数据的治理融合业务以及海洋数据治理、租赁租房数据治理等专项数据的治理； 2）时空大数据平台方面， 公司依托时空大数据底座汇聚时空大数据资源， 截至 2022年 3月， 参与建设了约 200多个智慧城市时空大数据平台建设项目，并在石家庄、咸宁和荆门等地打造优秀示范实践，具备行业领先优势； 3）不动产数据层面， 公司围绕不动产数据不断拓展应用， 2022年与银行签署与不动产数据服务相关的合同约 2400万元。此外，公司积极与地方大数据公司开展合作，探索数据运营新模式。 公司深耕时空大数据领域多年，专注建设数据治理、时空大数据平台和不动产数据等板块，具备行业领先与 KNOWHOW 优势。 未来，随着数据要素顶层驱动力持续增强， 公共数据授权运营逐步落地， 公司数据要素业务有望快速放量。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 19.95、 24.93、 31.17亿元， EPS 分别为 0.57、 0.74、 0.98元，当前股价对应 PE 分别为 36.8、 28.1、 21.3倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

国内领先的政企信息化综合服务商，业绩稳步增长公司成立于 1998年，是国内领先的数字政府与智慧企业领域信息化综合服务提供商，主要致力于为政企客户提供信息化综合解决方案。公司聚焦数字政府与智能制造两条赛道，依托“平台+ （业务）应用+AI”的核心竞争力，贯彻执行“产品化”、“走出去”与“创新驱动”三大举措，以市场需求为导向，将人工智能技术与业务场景深度融合。公司目前已拥有 29项国家专利、700多项软件著作权以及自主研发的专有云平台、大数据平台、人工智能平台等九大基础平台，业务已覆盖全国二十多个省份，为国家部委省市县等各级单位数千家客户提供了优质的服务，涉及公安、财政、民政、医疗、机器视觉等多个行业。公司营收从 2018年的 3.33亿元增长到 2022年的 5.38亿元，CAGR 为 12.75%，对应的归母净利润近几年基本维持在 3000万元以上（2022年除外）。 自研政务垂类大模型夯实数字政府影响力，加大省外拓展增厚业绩智慧城市领域：公司具备从咨询、设计、实施到运营的全流程智慧城市服务能力，围绕服务与治理两条主线，形成“基线+定制”的智慧城市建设方案，加速实现市县域治理现代化； 数字政府领域：自主研发了“面向数字政府的政务大脑平台”产品，该平台结合自然语言处理、知识图谱等技术，构建知识中枢和能力中枢，面向“一件事一次办”、“一网通办”、“一网统管”以及“一网协同”等数字政府运行管理的典型场景，利用人工智能实现政务应用的智慧化升级，目前已经在湖南省新生儿出生一件事、中小学入学一件事、服务特殊群体一件事等多个套餐式“一件事一次办”中上线应用。同时公司加速对政务垂类大模型的研究，不断夯实在数字政府领域的影响力。此外，公司加大河北、河南、云南、江西等省外市场的开拓力度，增厚公司业绩。 智慧企业业务加速拓展，业绩增长亮眼智慧企业业务主要集中在以下行业：1）先进制造：凭借在机器视觉检测上的核心优势，研发了玻璃完整性数据采集及管理系统，并迭代升级玻璃缺陷在线检测系统等产品，获得了南玻、中建材、旗滨等行业客户的高度认可；2）企业数字化转型：深入企业管理、办公、营销、运维等场景，运用 AI、大数据等技术，促进企业向数智化迈进；3）金融科技：加强 与大股东财信数科的合作，面向信托、风控、金融等场景，助力财信金控集团各业务数智化转型升级。智慧企业业务营收从 2018年的 9514万元增长到 2022年的 1.95亿元，2023上半年实现营收 8465万元（同比大增 465.39%），近几年智慧企业业务增长亮眼，是公司营收增长的重要贡献。 背靠大股东参与数字湖南建设，数据要素有望成为新的业绩增长点2023年 6月 9日数字湖南有限公司正式揭牌成立，由中国电子（51%）联合湖南财信金控（49%）共同出资组建。数字湖南有限公司将以数字政府建设运维和数据要素运营为核心主业，聚焦数据“聚通用”全生命周期，引领构建全产业链、全价值链、全服务链的大数据产业生态圈，努力打造数字湖南建设的主力军、数据要素市场的先锋队、数据资产运营的排头兵、数据安全治理的守门员。具体业务是以“湘易办”APP 超级服务端为总平台，加快数据融通、智慧应用，积极拓展深化跨省政务 APP 联盟合作，持续推动政务服务“易办、好办、快办”，让“数据多跑路、群众少跑腿”，不断擦亮“一件事一次办”服务品牌。数字湖南有限公司将成为湖南省数据要素市场建设和运营主体之一。 在数据要素方面，科创新具备先发优势：1）企业资质：公司第一大股东为湖南财信数科（持股 13.34%），后者是湖南财信金控的集团企业，公司有望成为数字湖南建设的合作伙伴之一；2）项目经验：作为湖南省政企信息化龙头的国企，公司自主研发的“政务大脑”数字政府智能底座助力湖南省湘易办主题式“一件事”等套餐式服务落地。公司 2022年报中也提及将从公安、金融、医疗等对数据需求较强的行业入手，打造一批行业领先、性能优异、安全可控的数据工具与应用产品；3）技术方面：公司参与了全国信标委大数据标准工作组《数据要素流通标准化白皮书(2022版)》的编制；作为湖南省数据要素领域的国企上市平台，有望受益于数据要素行业发展。 盈利预测我们看好公司政企信息化业务的发展前景以及卡位湖南省数据要素行业的先发优势。预测公司 2023-2025年净利润分别为 0. 13、0.30、0.40亿元，EPS 分 别为 0.05、0. 12、0.17元，当前股价对应 PE 分别为 268、115、84倍，虽然短期估值较高，但作为国企上市平台，有望充分受益湖南省数据要素行业快速发展，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示下游需求不及预期、数据要素发展不及预期、湖南省数据要素平台发展的不确定性、宏观经济下行、市场竞争加剧等风 险。

公司近期发布 2023 年三季报：前三季度公司实现营收 3.37亿元，同比增长 24.56%，实现归母净利润 1158.72 万元，同比下降 46.28%，实现扣非后的归母净利润 325.85 万元，同比下降 70.21%。对此，我们点评如下投资要点 毛利率逐季度稳步提升，静待业绩拐点出现公司前三季度实现营收 3.37 亿元，同比增长 24.56%，实现归母净利润 1158.72 万元，同比下降 46.28%，实现扣非后的归母净利润 325.85 万元，同比下降 70.21%。营收增加净利润下滑主要是因为毛利率下降的缘故，前三季度公司毛利率为 46.25%，同比下降 3.89pct。其中第三季度实现营收 1.19亿元，同比增长 18.92%，实现归母净利润 498.18 万元，同比增长 74.45%，业绩恢复明显。前三季度的销售/管理/研发/财务费用率分别为 15.74%/10.62%/16.67%/3.38%，分别同比变化-0.27/-0.21/-1.42/+0.25pct，公司的期间费用率为46.42%，同比下降 1.66pct。公司第一二三季度的毛利率分别为 40.87%/44.72%/51.36%，呈现逐季度递增的趋势，业绩拐点有望出现。 国内领先的音视频控制设备及解决方案提供商公司成立于 2011 年，是国内领先的专业音视频控制设备及解决方案提供商，成立十余年来公司始终专注于专业音视频控制设备的设计、研发、生产和销售，主营业务所涵盖的显示控制产品包括拼接处理类、坐席协作类、矩阵切换类、边缘融合类、管理平台类、中央控制类等产品系列，广泛应用于社会各行业的指挥控制中心、会议室及商业应用等多媒体视讯场景，最终应用于政府、国防、应急管理、能源、交通、金融、展览展示、广电、气象等行业。 自研芯片提升企业竞争力，股权激励彰显信心公司一直以来都格外重视科技研发，在北京、武汉设有 2 个软硬件研发中心，并在合肥设有芯片研发基地，共获授权专利 93 项。近年来，受国际形势和汇率波动等因素影响，原材料芯片始终是个不稳定因素。公司于 2020 年特别公开发行可转换公司债券，募集资金重点投资于研发专业视音频处理ASIC 芯片。经过 3 年的努力，公司自主研发的 ASIC 芯片已于 8 月上旬交付晶圆厂流片。一方面，芯片顺利落地后可以有效降低公司的采购成本，保持原材料的稳定性，提高公司产品毛利率；另一方面，该芯片也可投放市场，增加新的收入渠道，提高公司的市场竞争力。此外，自研芯片也更好地满足党政军用户对于国产化自主可控的要求、进一步提高公司产品的市场竞争力。2023 年 5 月，公司推出了员工持股计划和股票期权计划方案，其中 1）员工持股计划参与对象为董监高技术骨干等不超过 199 人，股票来源为回购的股票，不超过 334.30 万股，价格为 11.97 元/股； 2）股票期权授予对象为技术骨干 221人，股票来源为定向发行， 股票期权数量为 324.40 万份，行权价格为 18.03 元/股。两个方案的业绩考核一样，其中2023 年业绩考核为以 2022 年营收或者净利润为基数， 2023年营收或净利润增长率不低于 50%/或 150%，两个条件满足一个即可。 2024 年业绩考核为 2022 年营收或者净利润为基数， 2024 年营收或净利润增长率不低于 100%/或 200%，两个条件满足一个即可。员工持股和股票期权绑定公司核心员工利益，利于公司长期发展，同时业绩考核高增长彰显出对公司未来发展充满信心。 盈利预测我们看好公司下游需求恢复同时叠加自研芯片后的业绩回升。预测公司 2023-2025 年净利润分别为 0.48、 0.93、1.15 亿元， EPS 分 别为 0.26、 0.50、 0.62 元，当前股价对应 PE 分别为 91、 46、 38 倍，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济波动风险、芯片流片不及预期的风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、员工持股及股权激励效果不及预期、原材料价格波动风险等

重视研发和营销投入，利润端短期承压公司是国内领先的软件基础平台产品与解决方案专业提供商，重点面向金融、通信、政务、能源、先进制造等行业客户建设自主可控软件基础设施的需求，通过自主研发的云原生低代码平台、智能化数据中台、全栈式信创中间件等系列产品及解决方案，助力客户实现IT架构重塑，建立安全可信的信息技术应用底座与智能化数据中台体系，提升数字化转型能力。前三季度公司进一步加强了原有优势行业覆盖深度以及拓展了新行业覆盖广度，金融、能源、通信、先进制造等优势行业收入持续增长，新客户数量同比增长超过30%；1-9月公司营业收入为2.93亿元，同比增长17.70%；归母净利润为-0.40亿元，扣非归母净利润为-0.52亿元，研发投入占比为25.64%，同比增加2.66个百分点。Q3单季公司营业收入为1.12亿元，同比增长0.06%；归母净利润为-0.08亿元，扣非归母净利润为-0.15亿元。公司业绩面短期承压，主要原因是公司收入有较为显著的季节性特征，同时今年显著加大了研发与营销投资、人员规模进一步上升所致。 积极拥抱智变，全面升级全栈式信创中间件随着信创从党政向全行业拓展延伸，行业信创迎来规模化应用阶段。中间件作为核心基础软件之一，是信创产业链中不可或缺的一环，随着国际竞争加剧，中间件国产化进程加速。公司作为国产中间件领先企业，积极拥抱智能化变革，通过融合自研智能引擎的智能网关中间件，以及同步升级的普元应用服务器中间件等六款全栈中间件产品，支持一站式智能连接，并适配全栈信创生态体系性能调优，在围绕智能的盘点、连接、监控、安全四大场景中助力客户化解行业信创与数字化转型挑战。此外，公司持续推进国产中间件产业化发展，不断加强与国产软硬件的兼容适配，截止2023H1，公司已累计完成1200多项产品适配和互认证，包括华为鲲鹏、飞腾、海光等芯片产品，统信、麒麟等操作系统产品，华为高斯、人大金仓、达梦、海量数据等数据库产品，以及宝德、浪潮、曙光等整机产品，并与浪潮科技、讯飞智元、优锘科技等战略合作伙伴开展深入交流与合作，面向信息技术应用创新重点行业联合打造综合解决方案、落地标杆案例。 发力“低代码++AI”，引领智能研发模式变革数字化浪潮下，低代码/零代码通过提升“开发生产力”将极大促进技术应用效率和产业数字化进程。伴随着生成式AI技术的应用突破，低代码/零代码市场将迎来全新的变革和发展机遇。据低码时代，中国低代码/零代码市场规模预计到2027年达到142亿元。公司是国内少有的可全面对标国际一流厂商产品体系的低代码平台厂商，基于数据驱动的普元低代码平台，立足AI建设关键点，整合AIGC与自研专有模型能力，对标位于Gartner魔力象限领导者地位的同类产品，支持生态连接、业务分析、应用开发、数据管理和业务流程自动化等多类型场景。公司作为智能低代码开发平台领先厂商，入选《MarketInsight：中国低代码/零代码市场发展洞察(2023)》报告，获评低/零代码市场“典型供应商”；首批通过了由中国信通院牵头组织的技术分级评估“先进级”认定。 受益数据资产入表，数据资产管理业务放量在即随着财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》正式出台，我国数据资产时代正式拉开序幕，数据资产管理建设需求或将迎来爆发式增长。当前，我国企业与政务领域数据资产管理建设渗透率仍然较低，市场发展空间潜力巨大。公司在数据要素领域卡位数据资产管理关键环节，拥有完善的产品化工具，依托数据资产管理平台、主数据管理平台、数据开发平台、数据集成平台等在内的全系列产品与解决方案。 公司已经为超过百家行业头部和大型企业成功提供了数据资产管理相关产品和解决方案，拥有上海市大数据中心、中国邮政集团、国家电网等诸多标杆案例。2023年，公司入选Gartner数据领域报告，并被标注为“中国数据资产管理产品标杆厂商”；中国企业数字化联盟《中国企业数据治理市场发展白皮书（2023）》显示，公司在央国企数据治理专业方案以及主数据管理产品服务领域市占率第一。此外，公司与华为已有10余年的持续合作经历，范围覆盖普元智能化数据中台、低代码开发平台、信创中间件等多条产品线。近几年供公司与华为的合作主要以数据资产管理领域产品以及解决方案为主，普元数据资产管理平台，包括数据资产目录、元数据、数据质量、数据标准、数据共享交换管理软件已成为华为云联营商品。公司与华为的紧密合作进一步强化了公司数据资产管理业务的市场竞争力。随着数据资产入表政策正式推行，公司数据资产管理业务或将迎来放量增长。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为5.04、6.34、7.75亿元，EPS分别为0.20、0.52、0.96元，当前股价对应PE分别为192.4、74.7、40.5倍。公司是国内领先的软件基础平台产品与解决方案专业提供商，在低代码、中间件以及数据资产管理等领域优势显著，随着AI、信创以及数据要素的加速推进，公司业务或将迎来放量增长，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，信创与数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧。

美埃科技发布2023年第三季度报告：2023年前三季度，公司实现营收10.72亿元，同比增长27.89%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长49.97%。2023年Q3单季度，公司实现营收4.20亿元，环比增加9.45%；实现归母净利润0.52亿元，环比增加19.72%。 投资要点前三季度业绩稳定增长，毛利率有望持续提升今年前三季度，公司积极应对国内外市场和行业的挑战，持续技术创新，开拓市场，实现营业收入10.72亿元，同比增长27.89%。同时，公司高效管理，持续降本增效，实现归属上市公司股东净利润1.29亿元，同比增长49.97%。2023Q3单季度，公司毛利率环比增长2.98pct。分业务来看，耗材毛利率预计可达到30%-40%，设备端毛利率大致为15%-20%。 长期来看，高毛利耗材产品比例不断增加，叠加毛利有上升趋势的海外业务占比不断提升，整体毛利将呈上涨趋势。 耗材驱动力充足，海内外产能释放可期公司的耗材产品具有需求韧性，有望成为支撑业绩的长期驱动力。根据2023年三季度的数据，公司替换耗材收入大约占比总营收的28%，未来有进一步提升和扩展的空间。且当替换耗材收入占比超过50%时，下游行业的周期波动或者单个下游行业的超大项目的验收周期波动对合并报表层面的影响就会比较有限。受益于耗材替换量增加以及海外订单不断增长，公司积极进行产能扩张。目前公司国内的新增产能预计到本年四季度至明年一季度可以逐步释放并达产，满产之后新增约5个亿的产能。同时，公司也加快布局海外业务，今年新签订单海外占比约为15%-20%，已经通过多个国际著名半导体芯片厂商、新能源光伏厂商等的合格供应商认证，并且已开展商业实质业务。公司海外厂房的扩建预计2024年一季度可以满产，届时海外产能将提升至1.5亿。 注重研发投入，客户优势明显公司在研发方面一直保持大力投入，2023年前三季度，公司研发费用率为4.95%，同比增长0.73pct。公司拥有覆盖上游核心材料研发、中游竞争性产品研发、下游应用解决方案研发的全流程研发体系，与上游合作方联合研发的PTFE膜材料已实现60%-70%国产替代。此外，公司产品在光伏，锂电池等国内外新能源洁净室业务竞争优势明显，都已有订单落地。通过多年耕耘，公司已突破各个下游行业领军企业，包括天马微电子、中芯国际、华星光电、京东方、辉瑞制药、雀巢、苹果等。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为15.71、19.96、24.43亿元，EPS分别为1.26、1.73、2.23元，当前股价对应PE分别为31、23、18倍。目前半导体产业链国产替代进程加速，同时空气过滤器耗材产品具备需求韧性，公司成长空间广阔。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示技术升级迭代风险，经营规模扩张导致的管理风险，海外扩张不及预期风险，下游客户扩产不及预期风险等。

朗科科技发布 2023年前三季度经营数据报告： 公司 2023年前三季度实现营收 10.34亿元，同比减少 19.28%；实现归母净利润-0.37亿元，同比减少 194.15%。经计算，公司 2023年 Q3单季度实现营收 3.28亿元，环比减少 9.42%；实现归母净利润-0.17亿元，环比增加 39.21%。 投资要点 三季度公司业绩短期承压，盈利能力下滑2023年 Q3公司实现营业收入 3.28亿元，同比减少 32.52%，环比减少 9.42%。 公司盈利能力下滑，三季度毛利率为4.15%，同比降低 4.85pct；销售/管理/研发费用率分别为4.14%/4.63%/2.08%，同比增加 0.91/2.92/0.80pct。 公司管理费用率增加主要原因为新业务筹建，增加人工费用；研发费用率增加主要原因为加强技术创新。三季度公司归母净利润-0.17亿元，同比减少 200.26%。 业务范围广泛，有望受益存储行业复苏公司深耕闪存领域，目前产品涵盖 SSD 固态硬盘、 DRAM 内存条、嵌入式存储和移动存储等。公司产品应用场景多元， SSD固态硬盘和 DRAM 内存条主要用于手机、数据中心及服务器； 移动存储产品主要用于 PC、行车记录仪、无人机等； 嵌入式存储主要应用于汽车电子、航空航天、工业自动化、可穿戴设备等。 公司积极进行产品研发和创新， 2023年前三季度研发支出2,584.73万元，同比增长 47.28%。 在固态硬盘方面，公司持续优化基于 SATA 协议以及 PCIe 协议的固态硬盘产品线，以适配不同客户的需求；在内存产品方面，公司持续推进 DDR5内存产品研发，已经形成超光、越影等不同系列产品线。 2023年 9月份以来，存储芯片价格呈现回调态势。三星表示已与客户签订内存芯片供应协议，将 DRAM 和 NAND 闪存芯片价格上调 10-20%； 美光调涨 NAND Flash 晶圆合约价约 10%； SK 海力士也宣布了对相应产品的涨价计划。公司在存储领域布局完善，有望受益行业复苏。 完善存储产业链，布局封测工厂和智算中心积极布局上游存储封测工厂和下游 AI 智算，拓宽业务发展空间。 2022年韶关国资控股后， 公司积极融入韶关数据中心产业集群建设，积极与上下游企业进行合作。目前，公司已合资建设韶关朗正封测工厂，并成立朗科智算（韶关）科技有限公司，继续深化在存储产业链的横纵向布局。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 19.98、 24.94、 36.85亿元， EPS 分别为 0.28、 0.38、 0.48元，当前股价对应 PE 分别为 1 12、 83、 65倍。我们看好公司在存储行业的多元化布局，首次覆盖， 给予“买入” 投资评级。 风险提示市场需求疲软、存储产品价格波动风险、技术落后风险等

公司近期发布 2023年三季报： 2023年前三季度公司实现营收 14224.34万元，同比增长 38.35%，实现归母净利润4825.41万元，同比增长 34.61%，实现扣非后的归属净利润4555.99万元，同比增长 90.00%。对此，我们点评如下： 投资要点 考试需求复苏&拓展市场， 业绩实现稳步增长2023年前三季度公司营收和净利润均实现了较大幅度的增长，一方面是因为疫情后受益于大量考试恢复，以及市场对专业证书需求增加，进而带来考试人数有所增加。另一方面是因为公司持续推进市场服务网络建设，拓展国家级、省市级市场， 其中中标了国家认证人员注册全国统一考试项目，拓展了公司全国性、大规模无纸化考试服务的新领域。前三季度公司毛利率/净利率分别为 64.98%/33.92%，分别同比变化+1.52/-0.94pct。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.53%/15.48%/15.77%/-6.67% ， 分 别 同 比 减 少0.97/3.79/3.67/1.28pct，公司期间费用率为 27.12%，同比减少 9.70pct。 考试与测评行业龙头， 政策推动行业稳步发展公司是山东大学控股的高新技术企业， 自成立以来一直致力于考试与测评领域的软、硬件产品研发和技术服务，持续推动行业信息化建设，是教育考试与测评行业的龙头企业之一。公司主营业务为无纸化考试与网上评卷服务、软件开发和技术支持服务以及销售硬件产品，凭借先进的技术和优质的服务，公司与众多国家部委、行业协会及省、市各级考试机构均保持着长期稳固的合作关系，多年来积累了众多的、长期稳定的客户资源。 近几年中国的考试与测评行业呈现迅猛发展的态势，国家各部委陆续出台了一系列政策支持和规范 考试与测评信息化改革，考试与测评信息化改革也成为了国家教育改革、人才培养选拔的重要方向之一。《教育信息化中长期发展规划（2021—2035年）》 、 《关于在院校实施“学历证书+若干职业技能等级证书” 制度试点方案》《教育部等十八部门关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》等一系列中长期规划纲要的出台，加快了考试与测评领域的信息化进程。 作为龙头企业之一，公司有望受益于行业的稳步发展。 AI 助力公司新发展随着云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的发展，考试与测评领域逐渐走向数字化、智能化。在 AIGC 的技术驱动下，智能评卷、智能命题、智能组卷、智能识别、智能监控等人工智能新技术将不断应用和迭代更新，为考试与测评领域的智能化发展注入全新动能，从而开辟新的市场空间。 公司始终致力于加强人工智能方面的技术研究，积极推进人工智能在考试与测评领域的创新应用。 2023年 3月公司与山东国家应用数学中心签订战略合作协议，双方拟开展类ChatGPT 技术基础研发，推动人工智能在考试与测评领域的技术进步与应用， 进一步研发新产品和继续开拓 AI 阅卷业务。 目前，人工智能评卷在教育类、资格类、公务员及事业单位招考的多个考试中成功应用，取得了较好的应用成果。 同时，智能命题方面通过持续研发自动命题模型，持续推进向规模化、个性化试题命制发展。 AI 助力公司新发展。 盈利预测我们看好公司传统业务受益于需求提升， 同时 AI 赋能公司再发展。 预测公司 2023-2025年净利润分别为 0.84、 1.07、1.33亿元， EPS 分别为 0.55、 0.70、 0.87元，当前股价对应PE 分别为 39、 30、 24倍， 首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示AI 发展不及预期、公司订单获取及执行低于预期、政策推进低于预期、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等

公司近期公告： 1） 2023三季报： 2023前三季度公司实现营收 37.55亿元，同比下降 2.89%，实现归母净利润 3.26亿元，同比增长 158.90%，实现扣非后的归属净利润 2.72亿元，同比增长 206.18%； 2）公司向 373名激励对象授予股票期权，行权价格 3.94元/股； 3） 与伊宁县人民政府签署100MWh 重力储能项目合作协议。对此，我们点评如下： 投资要点 三季度业绩大增 158.90%超市场预期，盈利能力提升明显2023前三季度公司实现营收 37.55亿元，同比下降 2.89%，实现归母净利润 3.26亿元，同比增长 158.90%，超市场预期。其中第三季度实现营收 13.67亿元，同比增长 0.38%，实现归母净利润 1.61亿元，同比大增 7279.76%。公司前三季度的毛利率 /净利率为 28.44%/9.65%，分别同比提高9.44/6.28pct，盈利能力提升明显。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.96%/10%/1.30%/5.75%，分别同比提高0.07/1.26/0.35/1.77pct，期间费用率上涨 3.45pct。 股权激励绑定核心员工利益，业绩考核高增长彰显未来发展信心 10月30日，公司董事会通过了《关于向激励对象授予股票 期权的议案》， 同意向 373名激励对象授予 5093万份股票期权，授予价格 3.94元/股。业绩考核指引为 2023-2026年净利润的触发值分别为 5.46、 8.38、 12.57、 18.85亿元， 净利润目标值为 7.98、 11.97、 17.96、 26.93亿元，未来几年的年均复合增速高达 50%。 营业收入的触发值分别为 73.70、96.48、 115.91、 139.36亿元，年均复合增速为 23.66%，营收或者净利润触发值二者完成其一即可实现触发。 股权激励绑定核心员工利益，利于公司长期发展； 同时业绩考核指引高增长彰显出公司对未来发展充满信心。 重力储能商业模式逐步清晰，第二曲线业绩释放在即公司重力储能业务商业模式逐步清晰，主要分为以下几种：1） BO 模式： 风光储一体化投资运营模式。通过重力储能获得地方政府风光指标，自己投资建设运营， 比如张家口怀来100Mwh 项目和金塔县 150Mw/600Mwh 项目等； 2） EPC模式：交钥匙模式，公司负责给风光发电项目以重力储能项目进行配储。公司总体负责项目的设计、建造、采购、施工， 完成之后交给业主。 3）电网测独立储能或共享储能中心模式，比如如东 100MWH 重力储能的示范项目。 4）风光储氢氨一体化项目，由重力储能为“链主”和资源整合者，促进区域新能源消纳，打破氢能产业输运瓶颈，加快新型新能源体系建设。比如科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目。 2022年以来公司相继与三峡建工、中建七局、国网江苏综能、中电建水电、国家电投、通辽市、毕节市、怀来县等签订合作框架协议，合作内容仅重力储能项目订单（含框架协议） 就超过 10GWh，随着公司如东 100MWh 示范项目投产之后将会形成示范效益，公司的重力储能业务将会大范围铺开，第二增长曲线业绩释放在即。 盈利预测我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。根据公司的三季报，我们上调公司的盈利预测，预计公司 2023-2025年净利润分别为 6.99、 11.62、 15.14亿元， EPS 分别为 0.28、0.46、 0.60元，当前股价对应 PE 分别为 21、 13、 10倍，维持公司“买入” 评级 风险提示重力储能技术及商业化低于预期的风险、环保项目获取及项目推进缓慢的风险、储能需求低于预期的风险等、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等

广电运通发布2023年第三季度报告：前三季度，公司营业收入为57.44亿元，同比增长20.10%；归母净利润为7.53亿元，同比增长12.77%；扣非归母净利润为6.67亿元，同比增长11.77%。Q3单季，公司营业收入为21.07亿元，同比增长24.80%；归母净利润为2.79亿元，同比增长9.49%；扣非归母净利润为2.54亿元，同比增长11.90%。 投资要点金融科技龙头，加速开辟业务新增长点公司作为广州市属国资旗下的上市公司，连续15年位居网点智能金融设备市场销量第一。公司立足智能终端等存量业务市场优势的同时，大力拓展金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网支付等金融科技增量业务，加速开辟新的业务增长点。1）在金融信创方面，公司联合上下游合作伙伴，协同打造金融信创全栈解决方案，在多家银行形成规模应用。2）在智慧网点方面，公司构建银行智慧网点全领域解决方案，打造银行网点转型及场景融合标杆案例，截至2023H1,公司已入围超20家大行一级分行网点智慧化建设。3）在数字人民币方面，公司作为国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业，截至2023H1，已经累计落地数字人民币系统建设的银行10家，实现智能合约平台在十多个城市上线使用；中标浙江工行外币兑换机采购项目，可提供外币兑换数字人民币业务；建立广州市首个城市级数字人民币综合业务平台，支持百个合约发放场景。4）在智慧财政方面，旗下中科江南研发推出包括财政、财务、政务大数据、信创、医保、电子证照和电子签章等多方面的数字政务产品解决方案；2023H1,中科江南营收4.61亿元。5）在互联网支付方面，2023年4月，收购中金支付，获得第三方支付牌照；2023H1，中金支付营收3.10亿元。 深挖海外市场需求，海外业务逆势增长公司始终坚持全球本地化战略，产品和服务已经覆盖全球110多个国家和地区，业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5大区。2023H1，尽管海外市场深受全球通胀高企、主要经济体增长乏力带来的需求减弱、汇率问题、国际地缘政治危机等多重因素的挑战，公司海外业务仍然保持逆势增长，实现营收7.94亿元，同比增长96.33%。公司深挖土耳其市场，再与多家主流银行签订智能金融设备与服务合同；在全球范围持续推广银行网点数智化解决方案，在去年助推加华银行成为柬埔寨首家数智化网点开业银行的基础上，再度助力加华银行总行和真腊网点升级转型为智能数字银行。 打造数字技术底座，积极推进云数智布局公司自主研发的数字技术底座、运通云成为推动产业数字化升级的关键力量。2023年7月，公司重磅发布数字技术底座aiCoreSystemV3.0，共涵盖数据底座、AI底座的6大基础技术产品和城市大脑、数字孪生、视频云等3大创新应用，已能够自动化任务流程，可快速构建场景应用，实现智能决策。1）在算力方面，旗下广电五舟是华为11家鲲鹏整机合作伙伴之一、14家昇腾AI战略伙伴之一，推出了华为鲲鹏、昇腾系列服务器、信创有为系列产品等。2）在云业务方面，公司获得广州市政数局信创云服务二期项目，合同金额超6,800万元。另外，由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023年7月正式上线。3）在AI方面，公司依托aiCoreSystem，结合多年行业知识积累，构建了“望道”行业大模型，具备场景文本分析、领域知识问答、政企数据分析、创意文本生成4类AI通用能力，以及智慧客服、产品咨询等60余种特色行业技能。公司基于aiCoreSystem数字技术底座的数据挖掘及分析能力、自主可控的云服务能力，发挥AI+场景资源优势，推动政企数字化业务提档加速。 卡位优势显著，受益数据要素提速发展公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司之一，在卡位、基础、场景等方面具有核心竞争力。1）卡位优势突出，公司参与设立数据交易所，成为广州数据交易所第三大股东（持股比例为10.50%），推动数据要素流通和融合创新，实现数据要素板块从无到有的跨越式发展。截至2023H1，广州数据交易所已实现累计成交总额超16亿元，1,081家会员进场，覆盖23个行业类别。2）基础优势显著，公司曾承建穗智管运营服务项目（广州城市大脑），着力推动城市运行数字资源整合和有序共享，在公共数据治理运营方面基础扎实。此外，公司正在积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力，规划作为大数据技术服务商参与公共数据运营服务，在公共数据处理加工、运营、交易等环节打造核心竞争力。3）发力数据商赛道，公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目。公司作为金融机具领域龙头企业，深耕行业数十年，具有天然的金融场景优势。随着国家数据局正式挂牌，数据要素发展再提速，公司有望在公共数据以及数据商赛道持续受益。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为85.86、98.47、113.69亿元，EPS分别为0.38、0.43、0.50元，当前股价对应PE分别为29.6、26.1、22.7倍，公司作为金融科技龙头企业，围绕金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网等方面，加速开辟业务新增长点。此外，公司以数字技术底座为基，推进“上云用数赋智”。公司立足于其数据要素凸出的卡位、基础以及场景优势，随着数据要素加速推进，或将迎来可期增长，首次覆盖并给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

公司近期发布2023年三季报：2023前三季度公司实现营收14.42亿元，同比增长12.89%，实现归母净利润3062.77万元，同比下降42.57%，实现扣非后的归母净利润1767.60万元，同比下降29.09%；其中第三季度实现营收46959.27万元，同比增长11.24%，实现归母净利润343.71万元，同比下降84.18%，实现扣非后的归母净利润146.58万元，同比下降83.59%。对此，我们点评如下：投资要点受产品降价和管理费用增加影响，三季度业绩有所承压2023前三季度公司实现营收14.42亿元，同比增长12.89%，实现归母净利润3062.77万元，同比下降42.57%，实现扣非后的归母净利润1767.60万元，同比下降29.09%，净利润下降的原因主要是受客户产品降价、人工成本增长及海外公司筹建导致的管理费用增加影响。前三季度公司销售毛利率/净利率分别为14.34%/2.11%，分别同比下降2.89/2.05pct，公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为1.50%/6.76%/4.04%/0.53%，分别同比变化-0.49/+0.23/-0.53/-0.47pct，期间费用率12.82%，同比下降1.27pct。 LCD精密金属结构件龙头，全球产能布局初具成效公司主营业务为应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售，主要产品包括液晶电视精密金属冲压结构件、底座、模具及电子元器件等。 公司全面巩固和海信、TCL、小米、京东方、创维等长期客户的良好合作，同时积极拓宽与三星、索尼等海外客户的合作渠道，使公司服务范围基本上包括了全球的头部电视品牌。 为适应电视机产业链在全球重新布局的需要及争取海外客户如三星、索尼的订单，公司持续加大海外布局，目前公司海外生产基地建设初见成效，墨西哥华雷斯工厂（主要为TCL、BOE配套）已经建成量产，蒂华纳工厂（主要为海信、BOE、三星、索尼配套）筹建在加紧进行，预计将在2023年底前建成量投产；越南同奈省工厂年内可初步建成投产。 算力租赁服务稳步推进，打造公司第二增长曲线公司抓住智算算力需求迅速增长的市场机遇，积极布局算力租赁业务。公司公告与世纪珑腾、世纪利通签署增资协议，对世纪珑腾设立在上海松江的全资子公司世纪利通增资4.5亿元，增资完成后公司持有世纪利通90%股权，世纪珑腾持有世纪利通10%股权。世纪利通主营业务为购买服务器相关设备后提供AI算力租赁服务，世纪利通的AI算力租赁业务全部部署在上海市松江区的腾讯长三角人工智能超算中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明5G大数据中心，并由公司与世纪珑腾双方认可的第三方提供全套IDC托管和运维管理服务。 公司三季报显示：子公司世纪利通自采并已到货的GPU服务器（均搭载NVIDIAH800芯片）理论上可形成超过2000P的集群算力输出。此外，公司仍有正在执行中的GPU服务器采购合同。公司首个超2000P算力集群设备已在上海松江腾讯长三角AI超算中心的合作机房就位，正在安装与并机测试，算力租赁业务有望成为公司第二增长曲线。 盈利预测预测公司2023-2025年净利润分别为0.94、1.30、1.67亿元，EPS分别为0.37、0.51、0.66元，当前股价对应PE分别为91、65、50倍，维持公司“买入”投资评级风险提示电视需求不及预期、算力租赁推进不及预期、算力需求不及预期、GPU服务器采购合同及执行低于预期、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险等

公司近期公告： 1） 2023三季报：前三季度公司实现营收1.92亿元，同比下降 24.20%，实现归母净利润亏损 3309.07万元，同比下降 48.34%，扣非后的归母净利润亏损 3830.36万元，同比下降 49.32%； 2）控股子公司四川汇算智算与供应商 A 签订《服务器购销合同》，采购 100台用于 AI 训练推理的内嵌英伟达 GPU 芯片的高性能运算服务器及配套软件，合同金额 16750万元。 对此，我们点评如下： 投资要点 股权支付费用影响， 业绩有所承压2023年前三季度公司实现营收 1.92亿 元，同比下降24.20%，主要系部分数字化软硬件集成项目减少所致。实现归母净利润亏损 3309.07万元，同比下降 48.34%，扣非后的归母净利润亏损 3830.36万元，同比下降 49.32%，利润下降较多主要受营收减少及股份支付费用增加所致。公司的销售/管理 /研发 /财务费用率分别为 18.19%/38.32%/22.18%/-0.37%，分别同比增加 1.99/11.31/4.91/0.57pct，期间费用率为 78.32%，同比提高 18.78pct。公司前三季度销售毛利率为 49.32%，同比提高 4.78pct。 多模态大模型技术应用有望带动传统主业新增长公司是一家领先的人工智能和大数据应用方案提供商， 通过综合运用人工智能、大数据等技术，赋能线下实体商业、政务及政法等各行业，为客户提供行业数字化解决方案，目前已布局形成数字商业、数字政务、数字政法三大业务板块。 未来随着多模态大模型技术进一步研发和利用，公司主营业务有望产生新的增长：一方面将多模态大模型技术与现有产品和业务相结合， 将给公司数据采集产品与数据服务产品带来新的应用可能性。 目前公司已在线下部署了数十万的内置算力单元的视觉传感器， 基于多模态大模型的技术能力，以视觉传感器为“眼”，帮助客户实时优化门店管理经营活动；另一方面在多模态大模型领域,公司未来的开发方向主要有三方面： 1） 在具体场景化应用上，公司将基于自身的 AI算法能力，积极研发各类场景下的垂类行业大模型，并为客户提供相应解决方案； 2） 积极推进与头部大模型厂商的合作，将自身的模型训练成果以数据接口的方式接入头部大模型厂商的通用大模型服务，借助头部大模型厂商的技术优势和渠道优势，协作赋能各类行业客户； 3） 在政企服务场景中，公司将结合自身在垂类大模型训练、微调、部署、应用及数据上的优势，为政企客户提供专属大模型训推一体化解决方案及隐私计算服务。 算力租赁业务稳步推进， 成为新的增长极公司围绕数据、算法、算力三大人工智能要素积极布局，目前算力业务稳步推进： 1） 与并济科技共同投资的算力平台运营主体四川汇算智算已完成企业登记注册，坐落在四川成都简阳， 是八大算力网络国家枢纽节点的成渝节点； 2）四川汇算智算与供应商 A 签订《服务器购销合同》，采购 100台用于 AI 训练推理的内嵌英伟达 GPU 芯片的高性能运算服务器及配套软件，此次采购服务器金额 1.675亿元，处于此前双方战略安排 4.7亿元对外投资（含采购设备等）范围内，预计将形成算力规模约 4500P； 3） 在现有算力及服务能力上，公司自建的算力平台可以提供稳定的英伟达 A100千卡级大模型训练集群，同时，也可以实现算力服务灵活部署，利用小规模的分布式大模型推理能力，为客户提供基于训练任务量的定制化模型训练服务； 4） 在算力服务订单方面，公司已完成部分 A100服务器算力需求订单的签署。 并济科技实控人业绩对赌合资公司 2023- 2024每年获得算力服务订单均不 低 于 2亿 元 ， 且 2023-2025年 净 利 润 分 别 不 低 于1000/5000/5000万元，有望成为率先释放算力业绩的公司之一，算力租赁业务成为公司新的增长极。 盈利预测预测公司 2023-2025年净利润分别为 0.32、 1.23、 1.70亿元， EPS 分别为 0.26、 1.00、 1.39元，当前股价对应 PE 分别为 97、 25、 18倍， 维持公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、客流分析系统下游需求放缓的风险、业务拓展不及预期的风险、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、市场竞争加剧的风险等