公司近期发布 2023 年三季报：前三季度公司实现营收 3.37亿元，同比增长 24.56%，实现归母净利润 1158.72 万元，同比下降 46.28%，实现扣非后的归母净利润 325.85 万元，同比下降 70.21%。对此，我们点评如下投资要点 毛利率逐季度稳步提升，静待业绩拐点出现公司前三季度实现营收 3.37 亿元，同比增长 24.56%，实现归母净利润 1158.72 万元，同比下降 46.28%，实现扣非后的归母净利润 325.85 万元，同比下降 70.21%。营收增加净利润下滑主要是因为毛利率下降的缘故，前三季度公司毛利率为 46.25%，同比下降 3.89pct。其中第三季度实现营收 1.19亿元，同比增长 18.92%，实现归母净利润 498.18 万元，同比增长 74.45%，业绩恢复明显。前三季度的销售/管理/研发/财务费用率分别为 15.74%/10.62%/16.67%/3.38%，分别同比变化-0.27/-0.21/-1.42/+0.25pct，公司的期间费用率为46.42%，同比下降 1.66pct。公司第一二三季度的毛利率分别为 40.87%/44.72%/51.36%，呈现逐季度递增的趋势，业绩拐点有望出现。 国内领先的音视频控制设备及解决方案提供商公司成立于 2011 年，是国内领先的专业音视频控制设备及解决方案提供商，成立十余年来公司始终专注于专业音视频控制设备的设计、研发、生产和销售，主营业务所涵盖的显示控制产品包括拼接处理类、坐席协作类、矩阵切换类、边缘融合类、管理平台类、中央控制类等产品系列，广泛应用于社会各行业的指挥控制中心、会议室及商业应用等多媒体视讯场景，最终应用于政府、国防、应急管理、能源、交通、金融、展览展示、广电、气象等行业。 自研芯片提升企业竞争力，股权激励彰显信心公司一直以来都格外重视科技研发，在北京、武汉设有 2 个软硬件研发中心，并在合肥设有芯片研发基地，共获授权专利 93 项。近年来，受国际形势和汇率波动等因素影响，原材料芯片始终是个不稳定因素。公司于 2020 年特别公开发行可转换公司债券，募集资金重点投资于研发专业视音频处理ASIC 芯片。经过 3 年的努力，公司自主研发的 ASIC 芯片已于 8 月上旬交付晶圆厂流片。一方面，芯片顺利落地后可以有效降低公司的采购成本，保持原材料的稳定性，提高公司产品毛利率；另一方面，该芯片也可投放市场，增加新的收入渠道，提高公司的市场竞争力。此外，自研芯片也更好地满足党政军用户对于国产化自主可控的要求、进一步提高公司产品的市场竞争力。2023 年 5 月，公司推出了员工持股计划和股票期权计划方案，其中 1）员工持股计划参与对象为董监高技术骨干等不超过 199 人，股票来源为回购的股票，不超过 334.30 万股，价格为 11.97 元/股； 2）股票期权授予对象为技术骨干 221人，股票来源为定向发行， 股票期权数量为 324.40 万份，行权价格为 18.03 元/股。两个方案的业绩考核一样，其中2023 年业绩考核为以 2022 年营收或者净利润为基数， 2023年营收或净利润增长率不低于 50%/或 150%，两个条件满足一个即可。 2024 年业绩考核为 2022 年营收或者净利润为基数， 2024 年营收或净利润增长率不低于 100%/或 200%，两个条件满足一个即可。员工持股和股票期权绑定公司核心员工利益，利于公司长期发展，同时业绩考核高增长彰显出对公司未来发展充满信心。 盈利预测我们看好公司下游需求恢复同时叠加自研芯片后的业绩回升。预测公司 2023-2025 年净利润分别为 0.48、 0.93、1.15 亿元， EPS 分 别为 0.26、 0.50、 0.62 元，当前股价对应 PE 分别为 91、 46、 38 倍，首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济波动风险、芯片流片不及预期的风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、员工持股及股权激励效果不及预期、原材料价格波动风险等

重视研发和营销投入，利润端短期承压公司是国内领先的软件基础平台产品与解决方案专业提供商，重点面向金融、通信、政务、能源、先进制造等行业客户建设自主可控软件基础设施的需求，通过自主研发的云原生低代码平台、智能化数据中台、全栈式信创中间件等系列产品及解决方案，助力客户实现IT架构重塑，建立安全可信的信息技术应用底座与智能化数据中台体系，提升数字化转型能力。前三季度公司进一步加强了原有优势行业覆盖深度以及拓展了新行业覆盖广度，金融、能源、通信、先进制造等优势行业收入持续增长，新客户数量同比增长超过30%；1-9月公司营业收入为2.93亿元，同比增长17.70%；归母净利润为-0.40亿元，扣非归母净利润为-0.52亿元，研发投入占比为25.64%，同比增加2.66个百分点。Q3单季公司营业收入为1.12亿元，同比增长0.06%；归母净利润为-0.08亿元，扣非归母净利润为-0.15亿元。公司业绩面短期承压，主要原因是公司收入有较为显著的季节性特征，同时今年显著加大了研发与营销投资、人员规模进一步上升所致。 积极拥抱智变，全面升级全栈式信创中间件随着信创从党政向全行业拓展延伸，行业信创迎来规模化应用阶段。中间件作为核心基础软件之一，是信创产业链中不可或缺的一环，随着国际竞争加剧，中间件国产化进程加速。公司作为国产中间件领先企业，积极拥抱智能化变革，通过融合自研智能引擎的智能网关中间件，以及同步升级的普元应用服务器中间件等六款全栈中间件产品，支持一站式智能连接，并适配全栈信创生态体系性能调优，在围绕智能的盘点、连接、监控、安全四大场景中助力客户化解行业信创与数字化转型挑战。此外，公司持续推进国产中间件产业化发展，不断加强与国产软硬件的兼容适配，截止2023H1，公司已累计完成1200多项产品适配和互认证，包括华为鲲鹏、飞腾、海光等芯片产品，统信、麒麟等操作系统产品，华为高斯、人大金仓、达梦、海量数据等数据库产品，以及宝德、浪潮、曙光等整机产品，并与浪潮科技、讯飞智元、优锘科技等战略合作伙伴开展深入交流与合作，面向信息技术应用创新重点行业联合打造综合解决方案、落地标杆案例。 发力“低代码++AI”，引领智能研发模式变革数字化浪潮下，低代码/零代码通过提升“开发生产力”将极大促进技术应用效率和产业数字化进程。伴随着生成式AI技术的应用突破，低代码/零代码市场将迎来全新的变革和发展机遇。据低码时代，中国低代码/零代码市场规模预计到2027年达到142亿元。公司是国内少有的可全面对标国际一流厂商产品体系的低代码平台厂商，基于数据驱动的普元低代码平台，立足AI建设关键点，整合AIGC与自研专有模型能力，对标位于Gartner魔力象限领导者地位的同类产品，支持生态连接、业务分析、应用开发、数据管理和业务流程自动化等多类型场景。公司作为智能低代码开发平台领先厂商，入选《MarketInsight：中国低代码/零代码市场发展洞察(2023)》报告，获评低/零代码市场“典型供应商”；首批通过了由中国信通院牵头组织的技术分级评估“先进级”认定。 受益数据资产入表，数据资产管理业务放量在即随着财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》正式出台，我国数据资产时代正式拉开序幕，数据资产管理建设需求或将迎来爆发式增长。当前，我国企业与政务领域数据资产管理建设渗透率仍然较低，市场发展空间潜力巨大。公司在数据要素领域卡位数据资产管理关键环节，拥有完善的产品化工具，依托数据资产管理平台、主数据管理平台、数据开发平台、数据集成平台等在内的全系列产品与解决方案。 公司已经为超过百家行业头部和大型企业成功提供了数据资产管理相关产品和解决方案，拥有上海市大数据中心、中国邮政集团、国家电网等诸多标杆案例。2023年，公司入选Gartner数据领域报告，并被标注为“中国数据资产管理产品标杆厂商”；中国企业数字化联盟《中国企业数据治理市场发展白皮书（2023）》显示，公司在央国企数据治理专业方案以及主数据管理产品服务领域市占率第一。此外，公司与华为已有10余年的持续合作经历，范围覆盖普元智能化数据中台、低代码开发平台、信创中间件等多条产品线。近几年供公司与华为的合作主要以数据资产管理领域产品以及解决方案为主，普元数据资产管理平台，包括数据资产目录、元数据、数据质量、数据标准、数据共享交换管理软件已成为华为云联营商品。公司与华为的紧密合作进一步强化了公司数据资产管理业务的市场竞争力。随着数据资产入表政策正式推行，公司数据资产管理业务或将迎来放量增长。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为5.04、6.34、7.75亿元，EPS分别为0.20、0.52、0.96元，当前股价对应PE分别为192.4、74.7、40.5倍。公司是国内领先的软件基础平台产品与解决方案专业提供商，在低代码、中间件以及数据资产管理等领域优势显著，随着AI、信创以及数据要素的加速推进，公司业务或将迎来放量增长，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，信创与数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧。

美埃科技发布2023年第三季度报告：2023年前三季度，公司实现营收10.72亿元，同比增长27.89%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长49.97%。2023年Q3单季度，公司实现营收4.20亿元，环比增加9.45%；实现归母净利润0.52亿元，环比增加19.72%。 投资要点前三季度业绩稳定增长，毛利率有望持续提升今年前三季度，公司积极应对国内外市场和行业的挑战，持续技术创新，开拓市场，实现营业收入10.72亿元，同比增长27.89%。同时，公司高效管理，持续降本增效，实现归属上市公司股东净利润1.29亿元，同比增长49.97%。2023Q3单季度，公司毛利率环比增长2.98pct。分业务来看，耗材毛利率预计可达到30%-40%，设备端毛利率大致为15%-20%。 长期来看，高毛利耗材产品比例不断增加，叠加毛利有上升趋势的海外业务占比不断提升，整体毛利将呈上涨趋势。 耗材驱动力充足，海内外产能释放可期公司的耗材产品具有需求韧性，有望成为支撑业绩的长期驱动力。根据2023年三季度的数据，公司替换耗材收入大约占比总营收的28%，未来有进一步提升和扩展的空间。且当替换耗材收入占比超过50%时，下游行业的周期波动或者单个下游行业的超大项目的验收周期波动对合并报表层面的影响就会比较有限。受益于耗材替换量增加以及海外订单不断增长，公司积极进行产能扩张。目前公司国内的新增产能预计到本年四季度至明年一季度可以逐步释放并达产，满产之后新增约5个亿的产能。同时，公司也加快布局海外业务，今年新签订单海外占比约为15%-20%，已经通过多个国际著名半导体芯片厂商、新能源光伏厂商等的合格供应商认证，并且已开展商业实质业务。公司海外厂房的扩建预计2024年一季度可以满产，届时海外产能将提升至1.5亿。 注重研发投入，客户优势明显公司在研发方面一直保持大力投入，2023年前三季度，公司研发费用率为4.95%，同比增长0.73pct。公司拥有覆盖上游核心材料研发、中游竞争性产品研发、下游应用解决方案研发的全流程研发体系，与上游合作方联合研发的PTFE膜材料已实现60%-70%国产替代。此外，公司产品在光伏，锂电池等国内外新能源洁净室业务竞争优势明显，都已有订单落地。通过多年耕耘，公司已突破各个下游行业领军企业，包括天马微电子、中芯国际、华星光电、京东方、辉瑞制药、雀巢、苹果等。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为15.71、19.96、24.43亿元，EPS分别为1.26、1.73、2.23元，当前股价对应PE分别为31、23、18倍。目前半导体产业链国产替代进程加速，同时空气过滤器耗材产品具备需求韧性，公司成长空间广阔。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示技术升级迭代风险，经营规模扩张导致的管理风险，海外扩张不及预期风险，下游客户扩产不及预期风险等。

朗科科技发布 2023年前三季度经营数据报告： 公司 2023年前三季度实现营收 10.34亿元，同比减少 19.28%；实现归母净利润-0.37亿元，同比减少 194.15%。经计算，公司 2023年 Q3单季度实现营收 3.28亿元，环比减少 9.42%；实现归母净利润-0.17亿元，环比增加 39.21%。 投资要点 三季度公司业绩短期承压，盈利能力下滑2023年 Q3公司实现营业收入 3.28亿元，同比减少 32.52%，环比减少 9.42%。 公司盈利能力下滑，三季度毛利率为4.15%，同比降低 4.85pct；销售/管理/研发费用率分别为4.14%/4.63%/2.08%，同比增加 0.91/2.92/0.80pct。 公司管理费用率增加主要原因为新业务筹建，增加人工费用；研发费用率增加主要原因为加强技术创新。三季度公司归母净利润-0.17亿元，同比减少 200.26%。 业务范围广泛，有望受益存储行业复苏公司深耕闪存领域，目前产品涵盖 SSD 固态硬盘、 DRAM 内存条、嵌入式存储和移动存储等。公司产品应用场景多元， SSD固态硬盘和 DRAM 内存条主要用于手机、数据中心及服务器； 移动存储产品主要用于 PC、行车记录仪、无人机等； 嵌入式存储主要应用于汽车电子、航空航天、工业自动化、可穿戴设备等。 公司积极进行产品研发和创新， 2023年前三季度研发支出2,584.73万元，同比增长 47.28%。 在固态硬盘方面，公司持续优化基于 SATA 协议以及 PCIe 协议的固态硬盘产品线，以适配不同客户的需求；在内存产品方面，公司持续推进 DDR5内存产品研发，已经形成超光、越影等不同系列产品线。 2023年 9月份以来，存储芯片价格呈现回调态势。三星表示已与客户签订内存芯片供应协议，将 DRAM 和 NAND 闪存芯片价格上调 10-20%； 美光调涨 NAND Flash 晶圆合约价约 10%； SK 海力士也宣布了对相应产品的涨价计划。公司在存储领域布局完善，有望受益行业复苏。 完善存储产业链，布局封测工厂和智算中心积极布局上游存储封测工厂和下游 AI 智算，拓宽业务发展空间。 2022年韶关国资控股后， 公司积极融入韶关数据中心产业集群建设，积极与上下游企业进行合作。目前，公司已合资建设韶关朗正封测工厂，并成立朗科智算（韶关）科技有限公司，继续深化在存储产业链的横纵向布局。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 19.98、 24.94、 36.85亿元， EPS 分别为 0.28、 0.38、 0.48元，当前股价对应 PE 分别为 1 12、 83、 65倍。我们看好公司在存储行业的多元化布局，首次覆盖， 给予“买入” 投资评级。 风险提示市场需求疲软、存储产品价格波动风险、技术落后风险等

公司近期发布 2023年三季报： 2023年前三季度公司实现营收 14224.34万元，同比增长 38.35%，实现归母净利润4825.41万元，同比增长 34.61%，实现扣非后的归属净利润4555.99万元，同比增长 90.00%。对此，我们点评如下： 投资要点 考试需求复苏&拓展市场， 业绩实现稳步增长2023年前三季度公司营收和净利润均实现了较大幅度的增长，一方面是因为疫情后受益于大量考试恢复，以及市场对专业证书需求增加，进而带来考试人数有所增加。另一方面是因为公司持续推进市场服务网络建设，拓展国家级、省市级市场， 其中中标了国家认证人员注册全国统一考试项目，拓展了公司全国性、大规模无纸化考试服务的新领域。前三季度公司毛利率/净利率分别为 64.98%/33.92%，分别同比变化+1.52/-0.94pct。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.53%/15.48%/15.77%/-6.67% ， 分 别 同 比 减 少0.97/3.79/3.67/1.28pct，公司期间费用率为 27.12%，同比减少 9.70pct。 考试与测评行业龙头， 政策推动行业稳步发展公司是山东大学控股的高新技术企业， 自成立以来一直致力于考试与测评领域的软、硬件产品研发和技术服务，持续推动行业信息化建设，是教育考试与测评行业的龙头企业之一。公司主营业务为无纸化考试与网上评卷服务、软件开发和技术支持服务以及销售硬件产品，凭借先进的技术和优质的服务，公司与众多国家部委、行业协会及省、市各级考试机构均保持着长期稳固的合作关系，多年来积累了众多的、长期稳定的客户资源。 近几年中国的考试与测评行业呈现迅猛发展的态势，国家各部委陆续出台了一系列政策支持和规范 考试与测评信息化改革，考试与测评信息化改革也成为了国家教育改革、人才培养选拔的重要方向之一。《教育信息化中长期发展规划（2021—2035年）》 、 《关于在院校实施“学历证书+若干职业技能等级证书” 制度试点方案》《教育部等十八部门关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》等一系列中长期规划纲要的出台，加快了考试与测评领域的信息化进程。 作为龙头企业之一，公司有望受益于行业的稳步发展。 AI 助力公司新发展随着云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的发展，考试与测评领域逐渐走向数字化、智能化。在 AIGC 的技术驱动下，智能评卷、智能命题、智能组卷、智能识别、智能监控等人工智能新技术将不断应用和迭代更新，为考试与测评领域的智能化发展注入全新动能，从而开辟新的市场空间。 公司始终致力于加强人工智能方面的技术研究，积极推进人工智能在考试与测评领域的创新应用。 2023年 3月公司与山东国家应用数学中心签订战略合作协议，双方拟开展类ChatGPT 技术基础研发，推动人工智能在考试与测评领域的技术进步与应用， 进一步研发新产品和继续开拓 AI 阅卷业务。 目前，人工智能评卷在教育类、资格类、公务员及事业单位招考的多个考试中成功应用，取得了较好的应用成果。 同时，智能命题方面通过持续研发自动命题模型，持续推进向规模化、个性化试题命制发展。 AI 助力公司新发展。 盈利预测我们看好公司传统业务受益于需求提升， 同时 AI 赋能公司再发展。 预测公司 2023-2025年净利润分别为 0.84、 1.07、1.33亿元， EPS 分别为 0.55、 0.70、 0.87元，当前股价对应PE 分别为 39、 30、 24倍， 首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。 风险提示AI 发展不及预期、公司订单获取及执行低于预期、政策推进低于预期、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等

广电运通发布2023年第三季度报告：前三季度，公司营业收入为57.44亿元，同比增长20.10%；归母净利润为7.53亿元，同比增长12.77%；扣非归母净利润为6.67亿元，同比增长11.77%。Q3单季，公司营业收入为21.07亿元，同比增长24.80%；归母净利润为2.79亿元，同比增长9.49%；扣非归母净利润为2.54亿元，同比增长11.90%。 投资要点金融科技龙头，加速开辟业务新增长点公司作为广州市属国资旗下的上市公司，连续15年位居网点智能金融设备市场销量第一。公司立足智能终端等存量业务市场优势的同时，大力拓展金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网支付等金融科技增量业务，加速开辟新的业务增长点。1）在金融信创方面，公司联合上下游合作伙伴，协同打造金融信创全栈解决方案，在多家银行形成规模应用。2）在智慧网点方面，公司构建银行智慧网点全领域解决方案，打造银行网点转型及场景融合标杆案例，截至2023H1,公司已入围超20家大行一级分行网点智慧化建设。3）在数字人民币方面，公司作为国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业，截至2023H1，已经累计落地数字人民币系统建设的银行10家，实现智能合约平台在十多个城市上线使用；中标浙江工行外币兑换机采购项目，可提供外币兑换数字人民币业务；建立广州市首个城市级数字人民币综合业务平台，支持百个合约发放场景。4）在智慧财政方面，旗下中科江南研发推出包括财政、财务、政务大数据、信创、医保、电子证照和电子签章等多方面的数字政务产品解决方案；2023H1,中科江南营收4.61亿元。5）在互联网支付方面，2023年4月，收购中金支付，获得第三方支付牌照；2023H1，中金支付营收3.10亿元。 深挖海外市场需求，海外业务逆势增长公司始终坚持全球本地化战略，产品和服务已经覆盖全球110多个国家和地区，业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5大区。2023H1，尽管海外市场深受全球通胀高企、主要经济体增长乏力带来的需求减弱、汇率问题、国际地缘政治危机等多重因素的挑战，公司海外业务仍然保持逆势增长，实现营收7.94亿元，同比增长96.33%。公司深挖土耳其市场，再与多家主流银行签订智能金融设备与服务合同；在全球范围持续推广银行网点数智化解决方案，在去年助推加华银行成为柬埔寨首家数智化网点开业银行的基础上，再度助力加华银行总行和真腊网点升级转型为智能数字银行。 打造数字技术底座，积极推进云数智布局公司自主研发的数字技术底座、运通云成为推动产业数字化升级的关键力量。2023年7月，公司重磅发布数字技术底座aiCoreSystemV3.0，共涵盖数据底座、AI底座的6大基础技术产品和城市大脑、数字孪生、视频云等3大创新应用，已能够自动化任务流程，可快速构建场景应用，实现智能决策。1）在算力方面，旗下广电五舟是华为11家鲲鹏整机合作伙伴之一、14家昇腾AI战略伙伴之一，推出了华为鲲鹏、昇腾系列服务器、信创有为系列产品等。2）在云业务方面，公司获得广州市政数局信创云服务二期项目，合同金额超6,800万元。另外，由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023年7月正式上线。3）在AI方面，公司依托aiCoreSystem，结合多年行业知识积累，构建了“望道”行业大模型，具备场景文本分析、领域知识问答、政企数据分析、创意文本生成4类AI通用能力，以及智慧客服、产品咨询等60余种特色行业技能。公司基于aiCoreSystem数字技术底座的数据挖掘及分析能力、自主可控的云服务能力，发挥AI+场景资源优势，推动政企数字化业务提档加速。 卡位优势显著，受益数据要素提速发展公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司之一，在卡位、基础、场景等方面具有核心竞争力。1）卡位优势突出，公司参与设立数据交易所，成为广州数据交易所第三大股东（持股比例为10.50%），推动数据要素流通和融合创新，实现数据要素板块从无到有的跨越式发展。截至2023H1，广州数据交易所已实现累计成交总额超16亿元，1,081家会员进场，覆盖23个行业类别。2）基础优势显著，公司曾承建穗智管运营服务项目（广州城市大脑），着力推动城市运行数字资源整合和有序共享，在公共数据治理运营方面基础扎实。此外，公司正在积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力，规划作为大数据技术服务商参与公共数据运营服务，在公共数据处理加工、运营、交易等环节打造核心竞争力。3）发力数据商赛道，公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目。公司作为金融机具领域龙头企业，深耕行业数十年，具有天然的金融场景优势。随着国家数据局正式挂牌，数据要素发展再提速，公司有望在公共数据以及数据商赛道持续受益。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为85.86、98.47、113.69亿元，EPS分别为0.38、0.43、0.50元，当前股价对应PE分别为29.6、26.1、22.7倍，公司作为金融科技龙头企业，围绕金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网等方面，加速开辟业务新增长点。此外，公司以数字技术底座为基，推进“上云用数赋智”。公司立足于其数据要素凸出的卡位、基础以及场景优势，随着数据要素加速推进，或将迎来可期增长，首次覆盖并给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

公司近期公告： 1） 2023三季报： 2023前三季度公司实现营收 37.55亿元，同比下降 2.89%，实现归母净利润 3.26亿元，同比增长 158.90%，实现扣非后的归属净利润 2.72亿元，同比增长 206.18%； 2）公司向 373名激励对象授予股票期权，行权价格 3.94元/股； 3） 与伊宁县人民政府签署100MWh 重力储能项目合作协议。对此，我们点评如下： 投资要点 三季度业绩大增 158.90%超市场预期，盈利能力提升明显2023前三季度公司实现营收 37.55亿元，同比下降 2.89%，实现归母净利润 3.26亿元，同比增长 158.90%，超市场预期。其中第三季度实现营收 13.67亿元，同比增长 0.38%，实现归母净利润 1.61亿元，同比大增 7279.76%。公司前三季度的毛利率 /净利率为 28.44%/9.65%，分别同比提高9.44/6.28pct，盈利能力提升明显。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.96%/10%/1.30%/5.75%，分别同比提高0.07/1.26/0.35/1.77pct，期间费用率上涨 3.45pct。 股权激励绑定核心员工利益，业绩考核高增长彰显未来发展信心 10月30日，公司董事会通过了《关于向激励对象授予股票 期权的议案》， 同意向 373名激励对象授予 5093万份股票期权，授予价格 3.94元/股。业绩考核指引为 2023-2026年净利润的触发值分别为 5.46、 8.38、 12.57、 18.85亿元， 净利润目标值为 7.98、 11.97、 17.96、 26.93亿元，未来几年的年均复合增速高达 50%。 营业收入的触发值分别为 73.70、96.48、 115.91、 139.36亿元，年均复合增速为 23.66%，营收或者净利润触发值二者完成其一即可实现触发。 股权激励绑定核心员工利益，利于公司长期发展； 同时业绩考核指引高增长彰显出公司对未来发展充满信心。 重力储能商业模式逐步清晰，第二曲线业绩释放在即公司重力储能业务商业模式逐步清晰，主要分为以下几种：1） BO 模式： 风光储一体化投资运营模式。通过重力储能获得地方政府风光指标，自己投资建设运营， 比如张家口怀来100Mwh 项目和金塔县 150Mw/600Mwh 项目等； 2） EPC模式：交钥匙模式，公司负责给风光发电项目以重力储能项目进行配储。公司总体负责项目的设计、建造、采购、施工， 完成之后交给业主。 3）电网测独立储能或共享储能中心模式，比如如东 100MWH 重力储能的示范项目。 4）风光储氢氨一体化项目，由重力储能为“链主”和资源整合者，促进区域新能源消纳，打破氢能产业输运瓶颈，加快新型新能源体系建设。比如科左中旗风光储氢氨一体化产业园示范项目。 2022年以来公司相继与三峡建工、中建七局、国网江苏综能、中电建水电、国家电投、通辽市、毕节市、怀来县等签订合作框架协议，合作内容仅重力储能项目订单（含框架协议） 就超过 10GWh，随着公司如东 100MWh 示范项目投产之后将会形成示范效益，公司的重力储能业务将会大范围铺开，第二增长曲线业绩释放在即。 盈利预测我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。根据公司的三季报，我们上调公司的盈利预测，预计公司 2023-2025年净利润分别为 6.99、 11.62、 15.14亿元， EPS 分别为 0.28、0.46、 0.60元，当前股价对应 PE 分别为 21、 13、 10倍，维持公司“买入” 评级 风险提示重力储能技术及商业化低于预期的风险、环保项目获取及项目推进缓慢的风险、储能需求低于预期的风险等、行业竞争加剧、宏观经济下行风险等

公司近期发布2023年三季报：2023前三季度公司实现营收14.42亿元，同比增长12.89%，实现归母净利润3062.77万元，同比下降42.57%，实现扣非后的归母净利润1767.60万元，同比下降29.09%；其中第三季度实现营收46959.27万元，同比增长11.24%，实现归母净利润343.71万元，同比下降84.18%，实现扣非后的归母净利润146.58万元，同比下降83.59%。对此，我们点评如下：投资要点受产品降价和管理费用增加影响，三季度业绩有所承压2023前三季度公司实现营收14.42亿元，同比增长12.89%，实现归母净利润3062.77万元，同比下降42.57%，实现扣非后的归母净利润1767.60万元，同比下降29.09%，净利润下降的原因主要是受客户产品降价、人工成本增长及海外公司筹建导致的管理费用增加影响。前三季度公司销售毛利率/净利率分别为14.34%/2.11%，分别同比下降2.89/2.05pct，公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为1.50%/6.76%/4.04%/0.53%，分别同比变化-0.49/+0.23/-0.53/-0.47pct，期间费用率12.82%，同比下降1.27pct。 LCD精密金属结构件龙头，全球产能布局初具成效公司主营业务为应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售，主要产品包括液晶电视精密金属冲压结构件、底座、模具及电子元器件等。 公司全面巩固和海信、TCL、小米、京东方、创维等长期客户的良好合作，同时积极拓宽与三星、索尼等海外客户的合作渠道，使公司服务范围基本上包括了全球的头部电视品牌。 为适应电视机产业链在全球重新布局的需要及争取海外客户如三星、索尼的订单，公司持续加大海外布局，目前公司海外生产基地建设初见成效，墨西哥华雷斯工厂（主要为TCL、BOE配套）已经建成量产，蒂华纳工厂（主要为海信、BOE、三星、索尼配套）筹建在加紧进行，预计将在2023年底前建成量投产；越南同奈省工厂年内可初步建成投产。 算力租赁服务稳步推进，打造公司第二增长曲线公司抓住智算算力需求迅速增长的市场机遇，积极布局算力租赁业务。公司公告与世纪珑腾、世纪利通签署增资协议，对世纪珑腾设立在上海松江的全资子公司世纪利通增资4.5亿元，增资完成后公司持有世纪利通90%股权，世纪珑腾持有世纪利通10%股权。世纪利通主营业务为购买服务器相关设备后提供AI算力租赁服务，世纪利通的AI算力租赁业务全部部署在上海市松江区的腾讯长三角人工智能超算中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明5G大数据中心，并由公司与世纪珑腾双方认可的第三方提供全套IDC托管和运维管理服务。 公司三季报显示：子公司世纪利通自采并已到货的GPU服务器（均搭载NVIDIAH800芯片）理论上可形成超过2000P的集群算力输出。此外，公司仍有正在执行中的GPU服务器采购合同。公司首个超2000P算力集群设备已在上海松江腾讯长三角AI超算中心的合作机房就位，正在安装与并机测试，算力租赁业务有望成为公司第二增长曲线。 盈利预测预测公司2023-2025年净利润分别为0.94、1.30、1.67亿元，EPS分别为0.37、0.51、0.66元，当前股价对应PE分别为91、65、50倍，维持公司“买入”投资评级风险提示电视需求不及预期、算力租赁推进不及预期、算力需求不及预期、GPU服务器采购合同及执行低于预期、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险等

公司近期公告： 1） 2023三季报：前三季度公司实现营收1.92亿元，同比下降 24.20%，实现归母净利润亏损 3309.07万元，同比下降 48.34%，扣非后的归母净利润亏损 3830.36万元，同比下降 49.32%； 2）控股子公司四川汇算智算与供应商 A 签订《服务器购销合同》，采购 100台用于 AI 训练推理的内嵌英伟达 GPU 芯片的高性能运算服务器及配套软件，合同金额 16750万元。 对此，我们点评如下： 投资要点 股权支付费用影响， 业绩有所承压2023年前三季度公司实现营收 1.92亿 元，同比下降24.20%，主要系部分数字化软硬件集成项目减少所致。实现归母净利润亏损 3309.07万元，同比下降 48.34%，扣非后的归母净利润亏损 3830.36万元，同比下降 49.32%，利润下降较多主要受营收减少及股份支付费用增加所致。公司的销售/管理 /研发 /财务费用率分别为 18.19%/38.32%/22.18%/-0.37%，分别同比增加 1.99/11.31/4.91/0.57pct，期间费用率为 78.32%，同比提高 18.78pct。公司前三季度销售毛利率为 49.32%，同比提高 4.78pct。 多模态大模型技术应用有望带动传统主业新增长公司是一家领先的人工智能和大数据应用方案提供商， 通过综合运用人工智能、大数据等技术，赋能线下实体商业、政务及政法等各行业，为客户提供行业数字化解决方案，目前已布局形成数字商业、数字政务、数字政法三大业务板块。 未来随着多模态大模型技术进一步研发和利用，公司主营业务有望产生新的增长：一方面将多模态大模型技术与现有产品和业务相结合， 将给公司数据采集产品与数据服务产品带来新的应用可能性。 目前公司已在线下部署了数十万的内置算力单元的视觉传感器， 基于多模态大模型的技术能力，以视觉传感器为“眼”，帮助客户实时优化门店管理经营活动；另一方面在多模态大模型领域,公司未来的开发方向主要有三方面： 1） 在具体场景化应用上，公司将基于自身的 AI算法能力，积极研发各类场景下的垂类行业大模型，并为客户提供相应解决方案； 2） 积极推进与头部大模型厂商的合作，将自身的模型训练成果以数据接口的方式接入头部大模型厂商的通用大模型服务，借助头部大模型厂商的技术优势和渠道优势，协作赋能各类行业客户； 3） 在政企服务场景中，公司将结合自身在垂类大模型训练、微调、部署、应用及数据上的优势，为政企客户提供专属大模型训推一体化解决方案及隐私计算服务。 算力租赁业务稳步推进， 成为新的增长极公司围绕数据、算法、算力三大人工智能要素积极布局，目前算力业务稳步推进： 1） 与并济科技共同投资的算力平台运营主体四川汇算智算已完成企业登记注册，坐落在四川成都简阳， 是八大算力网络国家枢纽节点的成渝节点； 2）四川汇算智算与供应商 A 签订《服务器购销合同》，采购 100台用于 AI 训练推理的内嵌英伟达 GPU 芯片的高性能运算服务器及配套软件，此次采购服务器金额 1.675亿元，处于此前双方战略安排 4.7亿元对外投资（含采购设备等）范围内，预计将形成算力规模约 4500P； 3） 在现有算力及服务能力上，公司自建的算力平台可以提供稳定的英伟达 A100千卡级大模型训练集群，同时，也可以实现算力服务灵活部署，利用小规模的分布式大模型推理能力，为客户提供基于训练任务量的定制化模型训练服务； 4） 在算力服务订单方面，公司已完成部分 A100服务器算力需求订单的签署。 并济科技实控人业绩对赌合资公司 2023- 2024每年获得算力服务订单均不 低 于 2亿 元 ， 且 2023-2025年 净 利 润 分 别 不 低 于1000/5000/5000万元，有望成为率先释放算力业绩的公司之一，算力租赁业务成为公司新的增长极。 盈利预测预测公司 2023-2025年净利润分别为 0.32、 1.23、 1.70亿元， EPS 分别为 0.26、 1.00、 1.39元，当前股价对应 PE 分别为 97、 25、 18倍， 维持公司“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、客流分析系统下游需求放缓的风险、业务拓展不及预期的风险、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、市场竞争加剧的风险等

光峰科技发布 2023年第三季度报告： 公司前三季度实现营业收入 16.51亿元，同比下降 12%;归属于上市公司股东的净利润为 1.29亿元，同比增长 40.72%；归属于上市公司股东的扣 除 非 经 常 性 损 益 的 净 利 润 7469.68万 元 ， 同 比 增 长41.2% 。 投资要点 盈利能力持续修复， B 端业务恢复强劲公司第三季度实现收入 5.8亿元，同比减少 4.8%.实现归母净利润 0.5亿元，同比增长 18.2%,扣非归母净利润 0.4亿元，同比增长 31.4%。公司盈利能力持续修复主要受益于全面回暖的电影市场，影院核心器件业务持续强劲恢复，专业显示业务继续保持稳健发展态势，但家用业务受大众消费谨慎等因素有所承压。利润率方面，公司前三季度毛利为 38.12%（同比+6.72pct），净利润为 4.54%（同比+2.61pct）。 期间费用方面，公司前三季度销售/管理/财务费用率分别为13.27%/7.24%/-1.08%%,同比+2.59pct/-1.48pct/-0.27pct。 研发费用方面，公司 2023年前三季度研发费用为 1.95亿元，同比增长 12%。 电影市场全面回暖，影院核心器件业务不断向好随着题材多元、高质量片源的陆续上映，观众多样化观影需求得到满足，国内电影市场呈现火热态势，尤其 2023年暑期档，票房记录创新高。基于上述影院市场行情， 2023年前三季度，公司影院放映服务业务保持高增长势头，带动公司整体盈利能力与现金流等核心指标持续提升。 2023年第三季度，公司实现新增租赁光源上线安装量近 500套；截至 2023年 9月 30日， ALPD?激光光源放映解决方案在国内安装量已突破 2.9万套，稳步推进影院放映服务业务高质量发展。 车载核心器件业务稳步推进，定点项目持续增加面向汽车应用， 公司主力开拓车载显示、激光大灯、 AR-HUD三大方向应用方案， 实现核心器件光机和 PGU 在座舱高温的工作环境下保持稳定运行，同时兼容自由曲面和波导，具备体积更小、亮度及使用效率更高等优势。 目前已获得比亚迪、赛力斯、北汽新能源、华域视觉等头部车企及一级供应商定点合作，为宝马概念车提供四车窗融合显示核心器件，标志着公司在 AR-HUD 领域取得新突破，为消费者提供更好的辅助驾驶体验。 2023年第三季度，公司新增车载光学技术相关授权及申请专利数量 22项；截至 2023年 9月 30日，车载光学技术相关累计授权及申请专利数量为 191项，同比增长39.41%。 盈利预测公司是全球领先激光显示科技企业， 持续聚焦以 ALPD?半导体激光光源技术和架构为主导， 随着 B 端业务的不断修复，同时车载业务持续发展，我们预测公司 2023-2025年收入分别为 25.26、 31.83、 40.9亿元， EPS 分别为 0.33、 0.58、0.88元，当前股价对应 PE 分别为 88、 50、 33倍， 首次覆盖， 给予“买入” 投资评级。 风险提示技术替代风险、核心零部件供应风险、市场竞争加剧。

太极股份发布 2023年第三季度报告。 投资要点 营收短期承压，利润稳健增长公司坚持推动产品化、平台化转型，营收端短期承压，收入端稳健增长，业务结构逐步优化。 前三季度公司营业收入为52.21亿元，同比下滑 26.06%；归母净利润为 1.32亿元，同比增长 12.38%；扣非归母净利润为 1.21亿元，同比增长为32.8%；销售费用同比增长 15%，管理费用同比增长 2.07%，研发费用同比增长 10.64%； 销售毛利率为 29.26%，同比增长8.81pct。 Q3单季公司营业收入 20.20亿元，同比下滑5.56%；归母净利润为 0.81亿元，同比增长 0.77%；扣非归母净利润为 0.75亿元，同比增长为 16.67%； 销售费用同比增长 12.60%，管理费用同比增长 1.69%，研发费用同比增长99.72%。 Q3单季销售毛利率为 29.99%，同比增长 6.00pct。 从收入端来看， 公司营收端短期承压，公司半年报中表明，收入端下降主要受宏观经济及客户招标延后等因素的影响，同时公司也在主动缩减部分低毛利集成类业务，从长期来看，有利于公司的可持续发展。从利润端来看，公司利润稳健增长，毛利率持续提升， 业务结构逐步优化。 业务稳步推进， 信创实力持续获得认可公司作为中电科集团的网信核心产业平台，开创了“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，为客户提供基于“太极云”的智能应用和数据服务。报告期内， 公司系统集成服务、网络安全服务、智慧应用与服务以及行业解决方案与服务等四大业务稳步推进。 公司 1.9亿中标深州新型智慧城市建设项目， 涵盖云基础设施、新型智慧城市数字平台（基础大数据平台、视频云平台、物联网平台、时空信息服务平台）、人工智能服务等十余项建设内容。 此外，公司旗下人大金仓捷报频传，信创实力持续获得认可。 人大金仓中标中国外汇交易中心集中式国产数据库采购，以及北京一卡通结算系统项目， 该系统管理的用户一卡通 CARD 将近 1.8亿，早高峰三小时最大交易量 5900万笔，全面服务北京全市城市交通、商业消费、市政服务、智慧城市等多个领域。 发力数据空间，数据要素业务进展积极公司大力布局数据要素业务，进展积极。 1）公司中标国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程（软件开发）项目，推动交通强国建设更进一步。平台定位于综合交通运输“数据大脑” ， 既是我国交通运输部履行行业监管和服务职能的统一平台，又是跨部门、跨层级、跨地区、跨领域互联互通的交通运输数据中枢和信息化应用集成中枢。 2） 公司联合中国电力企业联合会，北京人大金仓信息技术股份有限公司共同打造了电力行业数据空间数据库产品，在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。该平台已汇集中电联 1200+份电子文档报告， 400+万条结构化数据，并基于电力行业数据空间实现了 3家试点电力企业数据共享交换。 3） 公司通过国家数据管理能力成熟度（DCMM）乙方四级（量化管理级）评估认证，成为全国前五家通过 DCMM 乙方四级评审的企业，标志着公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力。 随着国家数据局正式挂牌，公司有望持续受益数据要素快速发展。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 124.00、 145.57、 172.33亿元， EPS 分别为 0.79、 1.01、 1.28元，当前股价对应 PE分别为 36.5、 28.5、 22.3倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

超图软件发布 2023年第三季度报告： 前三季度公司营业收入为 12.7亿元，同比增加 26.48%；归母净利润为 1.35亿元，同比增长 117.67%。 Q3公司营业收入为 5.80亿元，同比增长3.97%；归母净利润为 0.82亿元，同比下滑 26.26%。 投资要点 立足龙头优势，紧抓信创与数据要素双重机遇公司作为 GIS 领域龙头，不断夯实主业优势。 报告期内，公司对 AI 大模型、遥感 GIS 一体化、 WebGPU、知识图谱、低代码等技术进一步融合创新，不断完善与优化 SuperMap GIS产品。此外，公司紧抓信创与数据要素双重机遇，积极发力、成效显著。 1） 在信创方面，公司三季度信创订单同比增长 60%，业绩亮眼。 2） 在数据要素方面， 公司进一步加强数据治理产品研发，前三季度的数据治理业务订单同比大幅增长，主要围绕空间数据的治理融合业务以及海洋数据治理、租赁租房数据治理等专项数据的治理。 随着信创的持续推进，基于在市场和技术双重领先优势，公司有望在 GIS 基础软件信创机遇中持续受益。此外，随着国家数据局的正式挂牌，我国数据要素发展正式迈进发展的新阶段。公司深耕时空大数据领域，数据治理业务的扎实基础以及行业 KOWN-HOW的优势，将为公司带来长期的业绩增长空间。 第二增长曲线快速上扬，或将持续受益国债增发公司积极面向上下游拓展业务，第二增长曲线业绩亮眼。 1）在气象业务方面， 报告期内公司在防灾救灾以及“气象+”行业应用上进一步发力，三季度新签订单同比增长 68%，为国家气候中心以及广西省、陕西省、山东省等、青海省、河北省、湖南省地客户开展自然灾害风险监测、风险评估、灾害风险管理、灾害风险数据服务等业务。 2） 在水利业务方面，截至本报告披露之日，新签（中标）订单同比增长 200%，新签订单主要围绕水利数字孪生、灌区数字化、高标准农田建设、城市防洪、水土治理提升改造、洪水预报、水情水质监测、水文业务系统等方面。 3） 在企业业务方面， 前三季度企业业务（含地图慧业务）新签订单同比增长 80%，同时加强了企业应用产品研发，研发了低代码数字孪生平台，服务企业数字化转型。 10月 24日，新华社报道称，中央财政将在今年四季度增发 2023年国债 10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 公司大力拓展水利、气象等相关领域业务，或将持续受益此次万亿国债增发，第二增长曲线迅猛发展大有可期。 盈利预测预测公司 2023-2025年收入分别为 19.95、 24.93、 31.17亿元， EPS 分别为 0.57、 0.74、 0.98元，当前股价对应 PE 分别为 34.7、 26.5、 20.1倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素以信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

产业数据服务业绩稳健，品牌影响力持续提升公司紧扣“乘·长”年度主题，钢铁交易服务业务和产业数据服务业务“两手抓、两手硬”。（1） 产业数据服务方面，公司作为大宗商品数据服务领域龙头，产业数据服务业绩稳健增长。 2023 年 1-9 月公司产业数据服务板块实现收入5.98 亿元，较上年同期增长 19.00%，其中第三季度实现收入 2.02 亿元。重要子公司山东隆众信息技术有限公司实现营业收入 1.16 亿元，较上年同期增长 43.27%，实现净利润-738.19 万元，同比减亏约 59%。 此外，公司基于数据采集优势，海外服务产品力不断提升。 2023 年 9 月，澳大利亚FEX Global 期货交易所正式上线以上海钢联（ Mysteel）发布的铁矿石 62%澳粉远期现货价格指数为结算基准的期货和期权合约。（2） 在钢铁交易服务方面，公司控股子公司钢银电商产品结构和系统风控能力不断提升，为 Q3 钢铁交易服务业务的业绩表现奠定了坚实基础。 第三季公司钢银钢铁现货交易平台结算量为 1,864.47 万吨，环比增加 10.90%，同比增长 31.81%；前三季度，结算量为 4,633 万吨，同比增长16.56%。 数据资产时代全面开启，数据资源优势不断凸显国家高度重视数据要素发展，国家顶层设计与地方实践探索两手发力、双轮驱动，逐步破解产业关键难题，推动数据要素从以政策驱动为主加速向以市场驱动为主的新发展阶段迈进。随着 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（8 月 21日）以及国家数据局正式挂牌（10 月 25 日）等重磅政策举措相继推出，标志着我国正式进入数据资产时代，数据要素治理体系不断完善，数据资源的经济价值将实现实质性兑现。公司数据资源优势显著，拥有 3000 人的数据采集团队，构建了国内最全面、完整、权威的大宗商品数据库之一。公司积极与上海数据交易所合作， 相继完成了 5 类大宗商品指数系列、 8 类大宗商品产业大数据系列及大宗商品数据应用服务（数据终端）三个系列产品挂牌，面向的用户包括银行、证券、期货等金融机构及产业客户等。 随着 2024 年 1月，数据资产入表政策正式实施，公司或将迎来价值全面重估。 盈利预测预测公司 2023-2025 年收入分别为 894.97、 104.75、 122.62亿元， EPS 分别为 0.72、 0.95、 1.28 元，当前股价对应 PE分别为 34.6、 26.2、 19.6 倍，给予“买入” 投资评级。 风险提示宏观经济承压，数据要素政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。

1）公司公告：恒润股份拟与上海六尺科技签署《合资经营合同之补充协议》，双发拟就上海润六尺达成一定业绩目标的前提下，上海六尺同意恒润股份收购全部或部分目标股权的相关事宜作出补充约定；2）据证券日报信息：上海润六尺承建的“东数西算”芜湖集群（润六尺）智算中心完成首期1000P 算力交付发布会在安徽芜湖举行，同时芜湖市弋江区政府、润六尺、智谱华章、百度、新华三还共同签署合作协议：润六尺将联合通信运营商、紫光集团、新华三及其他战略合作伙伴持续加大在芜湖投资力度，建设液冷智算中心产业园，打造“东数西算”的“芜湖样板”。对此，我们点评如下： 投资要点拟收购润六尺剩余全部或部分股权，绑定团队利益的同时增厚公司业绩2023年 7月 8日恒润股份与上海六尺签署了《合资经营合同》，双方共同投资设立上海润六尺，计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心，并打造长三角 GPU 算力中心集群。恒润股份和上海六尺分别持有51%/49%股权。此次补充协议为收购剩余全部或部分股权设置了前提条件：1） 2024年规划大模型训练和推理所需的算力在芜湖、上海、福州等地万匹集群搭建完成度不低于70%，归母扣非净利润不低于 2亿元；2）在手算力服务器，上架率不低于 80%；3）租赁订单利润率不低于 30%，6个月以上中长期订单占比不低于 50%；4）集群规模、集群效率、稳定性不低于行业平均水平。交易定价收购方式等暂未确定。 公司算力业务合作对象上海六尺科技团队深耕 GPU 算力多年，与上游 GPU 供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系，此次拟收购润六尺剩余全部或部分股权，一方面能够更好地绑定六尺团队的利益，另一方面润六尺承诺 2024年归母扣非净利润不低于 2亿元，能够增厚公司的业绩。楷体黑体楷体 首个千 P 集群顺利交付，携手上下游伙伴向 4万 P目标再出发“东数西算”芜湖集群是长三角枢纽两大集群之一，同时也是中部六省唯一的算力集群。“东数西算”长三角集群（润六尺）智算中心可为通用人工智能模型的训练和推理、生命科学、影视渲染、区块链、云游戏、自动驾驶等各行业提供专业算力服务。首期 1000p 成为安徽省首个正式交付并实际投入使用的千 P 级算力集群。润六尺 2023年 8月 2日成立，9月 26日为客户交付千 P 算力集群，能够彰显出润六尺团队优秀的拿卡能力以及高效的执行效率。 同时芜湖市弋江区政府、润六尺、智谱华章、百度、新华三共同签署了合作协议：润六尺将联合通信运营商、紫光集团、新华三及其他战略合作伙伴持续加大在芜湖投资力度，发挥自身在新一代绿色数据中心方面的能力，引入业界最领先的服务器、存储、交换机、液冷设备等数据中心设施，建设液冷智算中心产业园，打造“东数西算”的“芜湖样板”。算力租赁的核心壁垒是 1）算力来源；2）资金实力； 3）下游客户；“东数西算”长三角集群（润六尺）智算中心规划建设 40000P 以上算力，可以为给大模型企业提供训练GPT-4以上的算力服务，润六尺上游绑定新华三获取算力来源，下游绑定运营商以及百度、智谱等大模型客户，算力服务的生态日趋完善，未来发展有望再上新台阶。 盈利预测我们看好公司风电业务业绩拐点出现，同时算力租赁业务蓄势待发。暂不考虑拟收购润六尺剩余股权的影响，预测公司2023-2025年净利润分别为 2.67、4.98、7.48亿元，EPS 分别为 0.61、1. 13、1.70元，当前股价对应 PE 分别为 45、24、16倍，维持公司“买入”评级 风险提示风电行业政策调整、海风装机量不及预期、算力行业发展不及预期、大模型需求及东数西算推进低于预期、原材料价格波动、毛利率下降、项目建设进度不及预期、与上下游伙伴合作低于预期的风险、收购润六尺剩余股权进度低于预期、宏观经济下行等

恒为科技发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营业收入3.19亿元，同比增长28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.17亿元，同比增长4.66%；投资要点智算可视化领域核心企业，业绩稳步上升恒为科技是国内领先的网络可视化和智能系统平台提供商，下游应用场景包括运营商网络、信息安全、企业与行业IT、国产信息化、工业互联网和智慧物联网等。公司的主要业务为网络可视化和智能系统平台，主要产品包括网络可视化基础架构和嵌入式与融合计算平台，其中嵌入式与融合计算平台业务2023年上半年实现收入1.87亿元，同比上升110.11%，网络可视化基础架构实现收入1.30亿元，同比下降16.67%。 华为发布星河AI网络，加速行业智能化华为在全联接大会期间正式发布星河AI网络。网络在AI大模型中扮演着重要角色，算力产生、算力传送、算力接入将成为未来智算云服务核心环节。华为星河AI网络解决方案致力于打造AI时代最强运力，并且具备10万卡级组网和超95%负载率的超高吞吐能力，具备网络故障检测秒级定界修复等能力。华为星河AI网络解决方案整体技术栈，围绕超高吞吐、长稳可靠和弹性高并发等核心目标来构建关键技术：1）超高吞吐，基于华为独创的全局负载均衡NSLB算法，实现算网实时协同调度，将网络有效吞吐从业界的50%提升到98%，大模型训练效率提升20%；2）长稳可靠：利用全栈可视运维黑科技，实现大模型训练网络路径、流负载实时可视；结合PacketEvent数据面异常感知技术和DPFR故障无感自愈技术，实现亚毫秒级故障快速收敛。3）弹性高并发：基于华为独创的多路径智能调度、流感知均衡调优和自适应抗丢包技术，实现“T级数据小时达”，转发运力提升8倍。华为星河AI网络将在数字经济转型中扮演重要角色，为千行万业赋能。 公司网络可视化产业绑定华为，有望持续受益网络可视化凭借对网络流量的采集和深度检测分析，对网络的物理链路、逻辑拓扑、协议标准、运行质量、流量内容、用户信息等进行监测、识别、统计、展现和管控，将网络数据中的价值提取后提供给客户。公司为网络可视化系统提供基础设备、核心组件及应用解决方案，具体包括设备、模块、以及相关软件和应用系统等产品。其主要部署在运营商宽带骨干网、移动网、IDC出口、以及企业和行业内部网络等不同场景。在网络可视化基础上，智算可视化系统以网络可视化技术为基础，在智算系统中，从CPU、GPU等计算资源，到网络交换、存储等各个系统节点，进行全面地实时数据采集和处理，凭借网络可视化、数据分析、人工智能等工具，实现计算、网络资源的效用最大化，及时定位和显示系统性能瓶颈、潜在问题和故障，可以提高智算系统的运行效率，确保算力投资收益最大化。 中国移动2023-2024年汇聚分流设备新建部分的集采中，恒为科技在基本功能设备中中标份额为50%，在盒式高级功能设备中中标份额为30%，在插卡式高级功能设备中中标份额为70%。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为10、14.02、18.65亿元，EPS分别为0.41、0.68、0.95元，当前股价对应PE分别为59.7、36.4、26.0倍。受益于华为星河AI网络加速部署，公司网络可视化产品有望进一步赋能业绩，给予“买入”投资评级。 风险提示市场竞争风险；行业和技术变革风险；核心人员流失风险；供应链风险。