上半年业绩承压,公司加大对智能驾驶、车联网等新技术的研发投入 2018年1-6月公司实现营业收入28.6亿元,其中外销收入同比增长,内销收入有所下降;归属于上市公司股东的净利润2.87亿元。公司营业收入及净利润同比有所下降的主要原因是:国内乘用车市场维持缓慢增长,公司部分配套车型销量下滑,同时公司进一步加大对智能驾驶、车联网等新技术的研发投入。2018年上半年研发费用超过2.4亿元,占比营业收入达到8.5%,同比增加28%。 2018H1中国汽车市场微增势头延续,汽车电子行业迎来新业绩增长点 2018年上半年,中国汽车市场微增势头延续,根据中国汽车工业协会公告,2018年1-6月乘用车共销售1,177.53万辆,同比增长4.64%。车载信息系统收入639,565,433.89元,同比减少22.97%;车载娱乐系统收入1,800,126,218.71元,同比增长2.68%。未来汽车转型升级的方向正向“电动化”、“网联化”、“智能化”、“共享化”发展,汽车电子行业正迎来新的增长点。另一方面,随着汽车转型、技术革新、更多跨行业竞争对手的加入,汽车电子行业竞争愈发激烈,挑战与机遇同在。 公司卡位智能驾驶舱和车联网,积极开拓国内外市场 2018年6月,搭载公司自动驾驶技术的园区车在湖南湘江新区智能系统测试区亮相;公司与小鹏汽车正式签署战略合作协议,共同合作于智能驾驶汽车L3级别的产品研发,并由德赛西威进行制造及量产,合力打造一个功能强大的智能驾驶计算平台,向着L3级别自动驾驶迈出了坚实的一步。公司着力加大车联网业务的投入,控股设立车联网应用软件的开发和集成企业成都市卡蛙科技有限公司;加大网络安全技术开发力度;结合国内外技术资源,快速推进车联网战略部署,并发布了“协同创新、灵活高效,用心提供安全、有温度的智联汽车产品与服务”的车联网战略。公司在确保现有市场及业务稳定的前提下,公司积极拓展国内外市场,开拓了多个包括新能源车企在内的新客户,并获得多个新老客户的新项目订单,包括一汽-大众、上汽通用、吉利汽车、长安汽车等。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为1.23(-0.05)、1.42(-0.13)、1.69元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧财务摘要

业绩同比增长51.78%,平台软件新签订单情况良好 公司发布2018半年报:营收为5.5亿,同比增长37.2%,归母净利润为0.39亿,同比增长51.78%,扣非后归母净利润为0.32亿,同比增长58.5%,研发费用为0.86亿,同比增长10.26%。GIS软件和配套产品营收分别为5.05亿、3800万,分别同比增长38%和35%,毛利率分别为38%和36%,同比基本持平。应收账款净额为6.24亿,经营活动现金净流量为-3.42亿,主要因为下游客户集中在政府领域,季节性因素明显,整体处于合理水平。受益于行业拓展和国产替代进程加速,基础软件合同额同比增长48.8%,高于整体营收增速,为后续业绩增长提供坚实基础。 四大应用产品线齐发展,全面布局产品云化 公司四大应用产品线为大资源、大智慧、大环境、大国防产品线。不动产登记的后续延伸拓展、三调内业等业务如期进行。全面布局云化产品,在IaaS领域的时空云平台先后中标北京西城区时空云二期(278万元)等累计金额为3600万的5大城市项目,SaaS领域的地图慧不断优化产品,提升技术,对地图慧企业平台进行优化升级,并发布2.0升级版,进一步优化产品功能与性能,并上线多样化的功能模块,在物流、家电连锁、快销零售、金融保险、房地产行业等行业提供地图应用服务,并与日立电梯、泸州老窖、光明牧业、瓜子二手车等企业进行合作。报告期内,地图慧大众注册用户数达到83万,企业注册用户数超过5万,合同额同比增长132%。 技术与品牌并重,城市管理和海外业务将成新的增长点 BIM与GIS的深度融合开拓出城市管理新领域,公司实现单一的网格化城市管理向多网格融合的社会综合治理产品线的升级,并已在西安、芜湖、北京等地投入应用。在海外和国内进行技术推广和品牌建设,自2017年下半年公司加大国际市场投入力度以来,国际业务目前已经初见成效。报告期内,公司与印尼相关客户签订平台软件采购订单,合同金额约为人民币320万元,未来有望进一步加大海外市场的占有率。l投资建议预计公司2018-2020年EPS分别为0.60、0.85和1.08元,维持“推荐”评级。 风险提示:行业拓展缓慢、国土等部门投资下滑、国产替代进程不及预期

营收同比总体增速30.4%符合预期,信息安全和云计算业务高增长 8月19日晚公司半年报发布:营收11.78亿元,同比增长30.40%;归母净利润1.25亿元,同比增长12.90%;扣非净利润0.97亿元,同比增速13.50%。 (1)信息安全:收入同比增长24.23%,营收占比61.72%(去年同期为64.79%)。参照往年增速维持平稳,符合市场预期。 (2)云计算:收入同比增长84.85%,营收占比24.42%(去年同期为17.23%),符合市场预期。 (3)企业级无线:收入同比增长5.51%,营收占比11.46%(去年同期为14.16%),低于预期,我们分析主要原因系运营商4G网络提速降费后,政府部门和商业组织投资公共场所WI-FI意愿降低所致。 上半年净利润增速为12.90%,毛利率、费用、投入等因素影响短期利润 营业成本同比增速42.12%,主要由于报告期营业收入稳定增长,成本增速超过收入增速的主要原因是毛利率较低的云计算业务占比上升。 销售费用同比增速32.98%,主要由于报告期人员薪酬增加以及折旧摊销费用增长所致,新进人员带来的营业收入不及人均值。 管理费用同比增速43.87%,主要由于报告期研发投入增加以及人员增长所致。据公司半年报披露,2018年上半年公司人员规模提升较快。 从研发投入角度:2018年上半年研发投入(不含股份支付)同比增长46.73%,超过营业收入增长率。 持续加大国际市场投入,重点发展东南亚、中东和欧洲等市场 通过近几年的尝试,公司对国际市场、尤其是东南亚信息安全和云计算积累了一定的经销商和客户资源,公司将以此为基础,通过完善国际市场的渠道建设,不断渗透中东等新兴市场和欧洲等高端国际市场。我们分析认为,可参照华为海外业务战略路线、发展经历,国际市场有望带来新的增长点。 投资建议 我们看好公司信息安全和云计算业务成长;企业级无线业务短期增速放缓但占比较小,短期对整体增速的影响有限,未来或有望得到改善;公司国际市场业务进展顺利且市场空间潜力巨大。考虑到公司今年加大了人才储备和研发投入,费用等预计相对较多,我们调整盈利预测,EPS预计分别为1.76、2.44和3.27元(原为1.89、2.53和3.27元)。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:人才和技术流失,业务增长不及预期,海外业务拓展不及预期。

上半年净利润增长258.40%,自组网和北斗高精度业务贡献较大 公司8月16日晚间发布2018年半年度报告:上半年公司实现营业总收入24.08亿元,同比增长278.34%;归母净利润1.80亿元,同比增长258.40%;扣非净利润1.56亿元,同比增长230.19%。公司主要业务收入情况如下:(1)北斗高精度业务营收4.40亿元,同比增长62.18%,毛利率48.05%;(2)北斗移动互联业务营收1.72亿元,同比下降9.36%,毛利率41.58%;(3)时空信息服务营收1.34亿元,同比下降0.45%,毛利率35.70;(4)通导一体化业务营收16.20亿元,毛利率10.73%。 自组网大额订单加速落地,自组网业务对2018业绩贡献有望显著扩大 2018年1-7月公司连续每月均有自组网业务订单落地,2018年1-6月份累计签署订单25.01亿元,已超去年全年(21亿)。如继续保持现有订单签订速率,2018年自组网总订单有望翻倍。2017年公司共确认自组网业务收入5.68亿元,2018年上半年确认16.20亿元,我们分析认为其中大部分为去年未结算订单,今年下半年自组网业务将继续对公司营收产生较大贡献。 北斗高精度业务营收增长62.18%,在多个应用领域全面发展 测量测绘方面,高精度板卡、天线增长229.43%,测量产品增长61.67%,推出全功能高性价比的新产品G970IIRTK接收机;精准农业方面,先后与“一拖”、“东风”等国内厂商以及海外农机厂商展开产品开发合作,发布了慧农系列新产品;高精度机械控制方面,与国内机械控制厂商展开合作,完成连续压实控制系统,压路机无人驾驶,桩机3D引导系统等平台开发。目前精准农业和机械控制业务处在业务导入期,产品具备国外产品替代优势。 北斗移动互联和时空信息服务业务发展平稳,市场拓展和产业培育并进 北斗移动互联业务方面,公司进一步强化北斗移动智能终端的产品开发与市场拓展,重点加强公共安全和民用航空领域的时空信息“云+端”解决方案;时空信息服务业务方面,公司积级整合空间信息领域的相关资源,拓展地理信息测绘和空间数据获取业务,强化“中国位置”、“中国精度”的应用和拓展,时空信息应用仍在产业培育阶段。 投资建议 预计2018-2020年EPS分别为0.61、0.76和1.04元,维持“推荐”评级 风险提示:自组网业务合同交付不及预期、行业竞争加剧。

半年报营收同比增长17.86%,预收账款较年初增长74.76% 公司2018年8月15日发布半年报业绩:实现营业总收入1,071,967,527.00 元,同比增长17.86%;造价业务新产品推出及转型成果持续显现,施工业务聚力战略整合,收入稳步增长。实现归属于上市公司股东的净利润147,112,100.25 元,同比增长3.55%。预收款项余额3.11亿元,较年初增长74.76%。 造价业务收入增长19.73%,造价业务2018H1新签云转型合同2.51亿元 公司2018H1造价业务板块实现收入7.54 亿元,同比增长19.73%。2018 年上半年,造价业务新签云转型合同金额为2.51 亿元;期末预收款项余额为2.56 亿元,较期初新增1.26 亿元。转型地区用户转化率及续费率持续提升。2018 年前已转型的6 个地区计价用户转化率及续费率均超过80%;2018 年新转型的5 个地区计价用户转化率超过20%。转型区域由6 个扩大至11 个地区,转型业务范围扩展至工程算量业务。工程信息业务作为大数据增值服务,根据收费性质,其部分业务收入也转变为按服务期间分期确认。云计价产品上市地区进一步扩大,产品应用率提升明显;工程信息业务方面,广材网的应用率和续费率呈上升态势,广材助手进一步提升数据采集分析加工能力,新拓展的供应商业务在合作供应商数量及产品品类方面也取得快速突破。 施工业务板块收入同比增长15.47%,公司逐步构建数字建筑平台生态 公司集中优势资源,发挥公司在品牌、人才及资本等方面的整体优势,快速响应市场需求,聚焦优势产品,打通关联应用,尽快形成具有竞争优势的整体解决方案。战略整合工作已初见成效,为该业务板块后续发展打下坚实基础。施工业务板块实现收入2.18 亿元,同比增长15.47%。创新业务板块主要由公司面向未来进行业务探索及布局的业务构成,其业务推进以项目形式进行。2018年上半年规建管一体化平台、建设方一体化平台、全装定制一体化平台等项目持续展开,合同数量不断增长,合作方包括龙湖地产、万达集团、景瑞地产等,推动“数字建筑”理念有效落地。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.48、0.57、0.77元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧

中报内生持续高增长;现金流明显改善,超市场预期 业绩内生持续高增长。(1)公司8月15日晚间公告2018年中报:营收467,188,134.95元,同比增长59.03%;归母净利润72,488,750.31元,同比增长52.30%;扣非后归母净利润72,141,962.19元,同比增长68.98%。(2)看一组数据:2016-2017年中报,归母净利润分别同比增速51.76%、59.97%。 经营活动产生的现金流量净额同比改善14.15%。应收账款占总资产占比35.28%,上年同期53.35%,比重降低18.07%。之前市场担心最多的是公司现金流问题,而从2018年中报来看,在保持业绩内生高增速的情况下,现金流明显改善,超市场预期。 业绩拆分和驱动力分析:内部业务整合,线上、线下全方位的服务模式成效显现;电改和配网建设落地带来公司设计和配售电版块业务高增长 分拆:电网设计、基建、配售电三大板块分别占营收比30.56%、22.95%、43.10%;其他行业业务(交通水利等)占比3.40%。业绩驱动因素有二:(1)线上云平台产品等推出和完善+线下综合服务,带来服务模式创新和综合服务实力提升;(2)国家电改和配电网投资建设落地,公司电网设计板块、配售电板块持续增长,特别是配售电板块先发优势凸显,设计板块收入20,134.57万元,同比增长305.70%;设计板块收入14,275.85万元,同比增长41.66%;而基建板块同比减少21.00%。 毛利率中报为35.59%,一季报为26.62%,参照往年,全年预计在40%左右。管理费用同比增长78.81%,主要系云平台研发投入大;销售费用仅增长10.34%。 云平台SaaS产品不断上线、完善,云平台企业用户数上半年增加157家5月:“在线设计院”SaaS产品上线;6月:智慧工地SaaS产品、专业的设计社区E智联上线。7月;智能运维调度管理平台、能效分析平台上线。中报云平台用户59,000个,其中企业用户4,700家,比2017年报增加157家。 预计2018-2020年净利润分别为2.71亿、3.82亿元、5.46亿元,对应EPS分别为0.67、0.95和1.36元。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:电改落地不及预期;SaaS等业务进展不及预期;竞争加剧。

营收同比增长56.81%,归母净利润同比增长51.08% 公司8月14日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司主营业务收入和归属于上市公司股东的净利润实现了快速的增长,公司实现营业收入30,673.67万元,较上年同期19,561.59万元增长56.81%,金融机构对金融信息化系统建设投入继续增长,公司主营业务收入实现较大增幅;实现营业利润8,756.76万元,较上年同期5,971.27万元增长46.65%;归属于母公司所有者的净利润7,569.02万元,较上年同期5,009.90万元增长51.08%。 金融信息化需求持续提升,研发费用同比增长31.04% 随着金融行业营改增持续推进和金融监管政策调整,资管产品开征增值税、资产管理新规等一系列金融新政和金融监管新规有效地促进了金融机构相应的信息化系统建设需求的持续增加。研发投入105,510,456.06元,同比增长31.04%,经营活动产生的现金流量净额-133,260,728.06元,同比增长40.62%,子公司供应链金融代采业务的代付资金净额减少。截至2018年6月,基金行业协会自律管理下的资产规模约为54.83万亿元。公司推出赢时胜营改增财务估值软件V3.0、赢时胜IFRS9财务估值软件V3.0、赢时胜反洗钱软件V1.0、赢时胜运营风险管控平台V4.5、赢时胜智能指令管理软件V5.0、赢时胜文件监控机器人工具V4.5等53个软件产品,进一步丰富完善了公司产品线,以契合市场需求。 公司紧密围绕金融科技发展战略,巩固金融机构IT领域领先地位 2018年上半年,公司紧密围绕金融科技发展战略,扎实推进公司产品服务范围的持续纵横延展和大数据、云计算、人工智能等新技术的客户应用落地,公司产品服务进一步延伸至场外交易、非标资产、TA资金清算、资管智能运营、托管智能服务等,广泛应用于金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评估、存托管、数据整合、客户服务等业务环节,逐步实现“全资产、全业务、全数据、全行业”产品服务目标,深化和巩固公司在金融机构IT领域的行业领先地位,积极拓展市场。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.41、0.58、0.75元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧

营收同比增长52.68%,讯飞开放平台开发者增长114.48% 公司8月13日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入320,998.93万元,比上年同期增长52.68%;实现毛利160,216.22万元,比上年同期增长56.02%。讯飞开放平台开发者达到80万,比上年同期增长114.48%。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润13,060.27万元,比上年同期增长21.74%。公司营业收入和毛利保持快速增长,各项业务健康发展,源头技术驱动的战略布局成果不断显现。 智慧城市、消费者、政法等业务快速增长,公司AI开放平台生态体系构建投入持续加大 从业务分拆来看,政法业务实现营业收入34,892.59万元,同比增长214.55%,主要系公司政法领域产品应用快速增长;智慧城市行业应用实现营业收入22,094.31万元,同比增长200.69%,主要系互联网+政务业务增长。面对人工智能的战略机会窗口期,公司持续加大人工智能开放平台生态体系构建的投入,持续加大人工智能在教育、政法、医疗、智慧城市等重点赛道的市场渠道布局和交付服务体系建设投入,对公司下一阶段盈利能力的提升、产业领导者地位的增强奠定了扎实的基础。 2025年AI应用市场总值预计将达到1270亿美元,公司持续推进AI战略 根据麦肯锡《中国人工智能的未来之路2017》预测,至2025年人工智能应用市场总值将达到1270亿美元,同时,埃森哲预测到2035年,人工智能将使年度经济增长率提高一倍。基于拥有自主知识产权的世界领先的人工智能技术,科大讯飞持续推进“平台+赛道”的人工智能战略,应用成果不断显现。讯飞开放平台已开放近百项AI能力和场景方案,开发者数量达80万(同比增长114%),市场占有率稳居第一;日均服务次数达46亿次(同比增长53%);2018年5月,公司正式发布人机交互界面AIUI3.0,各项技能和内容持续丰富;2018年4月20日正式发布讯飞翻译机2.0,支持中文与33种语言的互译、拍照翻译,并持续迭代更新,新增支持俄语离线翻译。二代产品上市2个月已销售超过10万台,用户服务覆盖145个国家,销量超过所有同类产品总和,成为翻译机市场无可争议的第一品牌。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.31、0.45、0.62元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧

主营业务收入增长37.1%,半年度实现规模盈利 公司8月10日公告:实现营业收入3,005,703,090元,同比增加813,391,146元,增长37.1%;归属于上市公司股东的净利润为123,656,504元,去年同期亏损为63,768,665元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为103,616,172元,去年同期亏损为103,447,761元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润为227,607,435元,去年同期亏损为62,706,282元。 云服务收入增长140.9%,经营性现金流大幅改善 从业务分拆来看,软件业务实现收入2,141,751,588元,同比增长16.4%;云服务业务实现收入848,919,412元,同口径增长140.9%,其中PaaS、SaaS及BaaS收入219,891,948元,同比增长220.0%,支付服务收入47,440,872元,同比增长29.1%,互联网投融资信息服务收入581,586,592元,同比增长135.6%。云服务业务的企业客户数427.6万家,其中付费企业客户数29.06万家,较2017年年末增长24.52%。公司经营活动现金流流入额33.76亿元,同比增长39.9%,经营活动产生的现金流净额-36,282,414元,上年同期为-575,903,365元,经营活动现金流情况大幅改善。 用友云提供多态融合服务,精智工业互联网平台积极推动企业数字化转型 公司云服务业务继续围绕打造综合型、融合化、生态式的企业服务平台,为各行业各领域的不同规模的企业和公共组织提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服务。据赛迪顾问发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示,用友云2017年中国公有云SaaS市场占有率第一,在2017年中国企业级应用软件市场占有率第一。用友精智工业互联网平台积极推动工业企业数字化转型,公司陆续与上海、天津、湖南等地政府签署战略合作协议,同时入围了浙江省、湖南省、四川省、广东省等多地的“企业上云”服务厂商目录或资源池,全面推动企业上云行动计划。 投资建议 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.44和0.57元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

半年报归母净利润增长242.18%,软件、服务及运营收入增长72.58% 公司8月12日发布2018年半年度报告:公司实现营业收入1,182,697,012.77元,较去年同期增长22.09%,其中,软件、服务及运营收入393,870,251.48元,较去年同期增长72.58%;归属于上市公司净利润38,362,391.48元,较去年同期增长242.18%。公司以云计算技术的领先优势进一步扩大电信运营商BSS市场份额,大数据能力平台已拓展中国电信集团、多个电信省分公司及中移在线公司,大数据相关的产品由BSS域向OSS域延伸。 收入同比增长22.09%,研发投入大幅提升 据公司半年报披露的信息,公司实现营业收入1,182,697,012.77元,较去年同期增长22.09%,按照业务进行拆分:应用软件及服务营业收入为302,889,662.20元,同比增长71.36%;系统集成工程营业收入为24,313,969.75元,同比增长369.99%;运营业务营业收入为90,980,589.28元,同比增长76.78%;网络产品销售营业收入为764,512,791.54元,同比增长3.97%。研发投入为146,111,633.38元,同比增长39.96%,主要是维恩贝特并表和研发投入增加。作为研发型IT企业,公司拥有4个研发基地(深圳、合肥、北京、武汉),3个研发中心(上海、成都、西安),此外,在全国大部分省会城市设立技术支持中心。 维恩贝特与公司研发管理整合,云+AI产品线不断丰富 公司采取业务咨询+解决方案+落地服务的综合战术,已落地珠三角、长三角及华中等发达地市警务云大数据项目。公司与阿里云合作承接了多家大型国企的采购和电商平台云化,2018年,公司成为阿里云企业服务合作伙伴计划及ApsaraAiware合作计划之首家铂金合作伙伴。维恩贝特与公司研发管理整合,推出传统银行IT+新业务拓展模式。公司目前已组建大数据&人工智能产品线、云产品线,推出基于天源迪科多年行业沉淀,自主研发的大数据平台“迪数”、人工智能平台“迪智”、云平台“迪云”,推出自助可视化数据分析产品、OSS大数据解决方案等产品和解决方案。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.57、0.75、1.01元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。

半年报净利润增长34.43%,符合我们之前的预期 公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入840,442,690.53元,较上年同期增长22.74%,剔除美元汇率波动的不利影响,公司营收同比增长约30%。2018年半年度净利润累计410,140,304.15元,同比增长34.43%。主要原因有:1)主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力,产品美元售价保持稳定,受汇率影响,毛利率有小幅波动,但整体保持稳定;2)公司加强资金管理,取得了一定的投资收益;3)2018年6月底美元升值,使得公司汇兑收益增加。 公司加大品牌和渠道建设,SIP话机领域市场份额全球第一 公司凭借着精准的产品定位能力、研发能力、品牌和渠道三大优势,逐渐成长为SIP话机领域市场份额全球第一、中国第一的提供商。随着行业地位的不断提升,亿联网络不仅成为生态圈参与者的首选战略技术合作伙伴,更逐步成为高端用户的选择。公司的营销网络在区域上已经覆盖了全球大部分国家,在细分领域也覆盖了中小企业市场、运营商市场等。公司还建立了有效的渠道管理制度与政策,渠道合作伙伴与公司共同成长,形成利益共同体。公司在行业内树立了良好的品牌形象及口碑,行业地位不断提升,优质用户群体不断增加。优质的行业合作、高端的用户群体同时使公司在对市场及技术趋势的把握上保持前瞻性与先发性。 公司持续投入研发,产品覆盖面进一步扩大 云技术在企业通信系统中的应用大大降低了企业部署成本及灵活性,SIP协议正在逐步成为行业标准化协议,随着全球的SIP话机市场渗透率的逐步提升,公司SIP话机业务保持稳定增长。公司在产品方面持续投入研发,加快产品迭代速度,使得用户使用视频会议系统的成本得以降低,满足了视频会议市场用户下沉的趋势;公司在产品终端的优势进一步稳固,系统端的能力也持续补足,综合竞争力持续提升。2018年上半年,公司进一步推出VC200、VC880等终端产品,及WPP20等协同产品,以及基于YMS的“云视讯”服务,产品覆盖面进一步扩大,更好的满足了市场下沉的趋势;解决方案的易用性、易部署性得到进一步提升。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为2.67、3.45、4.41元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。

半年报归母净利润增长39.37%,位于中报业绩预告的上半区间 公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:实现营业收入2.50亿元,同比增长14.30%;归属于上市公司股东的净利润4831.53万元,同比增长39.37%,据公司2018年中报业绩预告,归母净利润为4506.70万元-5027万元,公司2018H1归母净利润位于中报业绩预告上半区间。其中,扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润3786.83万元,同比增长8.38%。 主营业务产品线持续增长,电商网站访问量提升 从业务收入分拆来看,在主营业务中多媒体软件销售收入138,028,343.57元,同比增长13.45%;跨端数据管理类软件销售收入79,008,933.48元,同比增长14.83%;数字文档类软件销售收入27,407,071.36元,同比增长11.56%,公司主营业务各产品线均保持持续增长。 公司用户搜索词库中的关键词数量已超过300万个,培育了近千万的付费用户群体。2018年上半年,公司主要电子商务网站累计访问量达到1.91亿人次,同比增长10.23%;截至2018年6月30日,公司主要电子商务网站Aexa全球网站排名1,021位,同比提升329位。 持续深耕海外消费软件产品市场,SaaS升级战略持续推进 消费类软件产品主要销往欧美日等经济发达、知识产权保护完善、消费能力较强的国家。在欧美日等国家销售收入保持持续增长的同时,公司积极开拓以西班牙语、葡萄牙语等小语种为主的南欧、南美洲、非洲市场。经过多年发展,公司已成为国内消费类软件出口销售收入最高的公司之一。 公司坚持深耕海外,继续深挖消费类软件产品潜力,贯彻执行以“主攻视频、SaaS升级、运营驱动、回归中国”的业务发展策略,努力提升公司产品和服务品质,确保了消费类软件业务健康、持续发展。2018年上半年,公司持续加大视频编辑产品(万兴神剪手)在中国市场的投入,组建专门的产品与市场营销团队,通过对中国用户市场的深度分析,持续本地化运营,进行广告扩量,加强营销规模化建设,探索电商渠道,促进视频编辑产品(万兴神剪手)销售收入迅猛增长。在视频编辑产品进入国内市场的同时,公司数字文档产品、数据恢复产品也在积极为进入国内市场布局。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为1.21、1.65、2.18元,维持“推荐”评级。 风险提示::政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

半年报净利润增长34.43%,符合我们之前的预期 公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入840,442,690.53元,较上年同期增长22.74%,剔除美元汇率波动的不利影响,公司营收同比增长约30%。2018年半年度净利润累计410,140,304.15元,同比增长34.43%。主要原因有:1)主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力,产品美元售价保持稳定,受汇率影响,毛利率有小幅波动,但整体保持稳定;2)公司加强资金管理,取得了一定的投资收益;3)2018年6月底美元升值,使得公司汇兑收益增加。 公司加大品牌和渠道建设,SIP话机领域市场份额全球第一 公司凭借着精准的产品定位能力、研发能力、品牌和渠道三大优势,逐渐成长为SIP话机领域市场份额全球第一、中国第一的提供商。随着行业地位的不断提升,亿联网络不仅成为生态圈参与者的首选战略技术合作伙伴,更逐步成为高端用户的选择。公司的营销网络在区域上已经覆盖了全球大部分国家,在细分领域也覆盖了中小企业市场、运营商市场等。公司还建立了有效的渠道管理制度与政策,渠道合作伙伴与公司共同成长,形成利益共同体。公司在行业内树立了良好的品牌形象及口碑,行业地位不断提升,优质用户群体不断增加。优质的行业合作、高端的用户群体同时使公司在对市场及技术趋势的把握上保持前瞻性与先发性。 公司持续投入研发,产品覆盖面进一步扩大 云技术在企业通信系统中的应用大大降低了企业部署成本及灵活性,SIP协议正在逐步成为行业标准化协议,随着全球的SIP话机市场渗透率的逐步提升,公司SIP话机业务保持稳定增长。公司在产品方面持续投入研发,加快产品迭代速度,使得用户使用视频会议系统的成本得以降低,满足了视频会议市场用户下沉的趋势;公司在产品终端的优势进一步稳固,系统端的能力也持续补足,综合竞争力持续提升。2018年上半年,公司进一步推出VC200、VC880等终端产品,及WPP20等协同产品,以及基于YMS的“云视讯”服务,产品覆盖面进一步扩大,更好的满足了市场下沉的趋势;解决方案的易用性、易部署性得到进一步提升。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为2.67、3.45、4.41元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧

半年报业绩增长941.51%,接近业绩预告上限 公司8月6日晚间发布2018年半年度报告:上半年公司实现营业总收入2.94亿元,同比增长96.74%;归母净利润5454万元,同比增长941.51%;扣非净利润4968万元,同比增长589.87%。销售毛利率62.48%,同比增加11.11个百分点。期间费用率38.64%,同比下降19.79个百分点。 公共安全与应急平台板块继续保持行业领先,政府和行业订单不断拓展 公司继续保持行业领先的市场占有率。政府订单方面:斩获贵州和江西省级应急平台订单,新签订武汉市、嘉兴市、苏州市、长春市、佛山市、合肥市、都安县等多个地市区县应急平台项目,应急平台运维项目也签约多个省、地市、区县订单。行业订单方面:在安监、环境、预警等领域都有新的斩获,其中安监行业表现突出,签订贵州省安全生产应急救援指挥系统等十余个项目。政府和行业市场空间广阔,为业绩增长提供源源动力。 城市生命线、消防等业务逐步发力,海外大单接踵而至 2017年公司中标的合肥城市生命线监测2期项目(9.2亿元)正按计划顺利实施,合肥市是全国综合管廊建设试点城市之一,该项目的顺利实施将起到巨大的示范效应,上半年又新签合肥市地下综合管廊入廊管线安全运行监测系统;公司2017年12月成立智慧消防子公司辰安云服打造消防服务云平台,2018年1月拟收购国内消防领域领军企业科大立安,目前智慧消防业务作为公司第四大业务板块已斩获中标项目;海外业务这块2017年至今海外新签订单超过16亿元。 公司控股股东清华控股5月增持0.35%,彰显未来发展信心 2018年2月12日公司公告控股股东清华控股拟累计增持不低于50万股、不超过200万股股份。清华控股于5月18日至5月31日期间,累计增持公司股份500,084股,成交均价为62.43元/股,累计增持股份占公司总股本的0.35%,彰显控股股东对公司未来发展的信心。 公司所处行业发展空间巨大,维持“推荐”评级 近期四部委联合印发《关于加快安全产业发展的指导意见》,提出到2020年安全产业销售收入超过万亿元。我们分析认为,公司作为公共安全和应急领域龙头企业,将充分受益于国家对安全产业发展的大力推动,发展空间巨大。预计公司2018-2020年EPS分别为1.58、2.43、3.50元,维持“推荐”评级。 风险提示:智慧消防业务拓展不及预期,海外业务拓展不及预期

半年报归母净利润增长107.23%,新增合同额增长38.28% 公司8月7日晚间发布2018年半年度报告:实现营业收入17.36亿元,同比增长20.15%;营业利润6,671.11万元,同比增长74.68%;归属于上市公司股东的净利润6,873.90万元,同比增长107.23%,其中,扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润5,341.89万元,同比增长495.62%。实现新签合同额26.91亿元,同比增长38.28%。 智慧城市业务快速拓展,公司持续加码AI产品研发 公司充分发挥警务视频云等人工智能新产品的技术优势和行业影响力优势,带动业务销售快速拓展,华南地区市场进一步夯实。新疆、山东、贵州等地的销售收入快速提升,新疆地区新签合同4.48亿元;山东地区成为继广东、新疆之外的新根据地市场,中标诸城3.46亿智慧城市建设项目、青岛“天网”三期项目等。公司加大了对智能交通市场的投入和推广力度,中标与智能交通相关的项目17个,中标规模总计超过3亿元,成为智慧城市业务的新增长点。公司持续加码人工智能技术产品研发,研发投入同比提升42.55%,重点布局计算机视觉和智能大数据两大细分领域,不断将人物特征识别、车辆特征识别等技术与行业需求结合,快速落地到公共安全、城市交通、轨道交通三个具有市场优势的场景中。 城市轨道交通快速增长,服务与产品集成业务稳健增长 公司同时拥有自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统等核心智能化系统解决方案和应用业绩,已累计覆盖广州、武汉等18座城市。据《中国城市轨道交通市场发展报告》预测,“十三五”期间,我国城市轨道交通新增运营线路总投资2.347万亿元,行业年投资额增速预计达到22.32%。公司具有业务优势的广州和武汉两个区域市场迎来快速增长,其中广州规划在2023年前新增开通10条地铁线路,总长度258公里,总投资约为2,196亿元,目前各线路已陆续进入开工建设阶段;武汉市规划在2023年前新增开通12条地铁线路,总长度398公里。公司在与上游厂商保持良好合作关系的同时,继续加强面向下游终端客户的IT咨询、集成和维保综合服务能力建设,整体保持稳健增长态势。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.23、0.32、0.49元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧