事件:公司于8月25日晚发布半年报,2017H1实现收入3.19亿元,同比增长104.58%,归母净利润5468万元,同比增长82.54%,扣非净利润5208万元,同比增长211.46%。 受益下游3C行业需求爆发,各项业务全面开花:2017H1公司实现收入3.19亿元,同比增长104.58%,实现净利润5468万元,同比增长82.54%,扣非净利润5208万元,同比增长211.46%,我们判断业绩高速增长主要原因是下游3C行业需求旺盛。分业务看,直角坐标机器人、关节机器人、注塑机辅机、自动供料及水电气系统分别实现收入9189万元、6410万元、7119万元和5375万元,同比分别增长59.23%、352.65%、33.17%和145.81%。分地区看,华南地区实现收入1.55亿元,占总营收的48.51%,同比增长145.42%,华东地区实现收入1.10亿元,收入规模仅次于华南地区,华北、华中、西南、东北、海外区域及新开发的西北区域市场均实现了较大幅度的增长。 各项业务毛利均有所提升,销售费用率有所下降:直角坐标机器人、关节机器人、注塑机辅机、自动供料及水电气系统四项业务毛利率分别为49.28%、29.58%、52.60%和39.17%,分别提升1.42%、4.61%、2.35%和2.73%。由于毛利较低的业务收入增幅较大,综合毛利率小幅下滑0.14个百分点至40.74%。期间费用方面,销售费用率同比下降5.8个百分点,主要原因是市场规模扩大,销售费用上升较少,管理费用同比上升0.75个百分点,主要是研发费用增长较大。 具备较强的技术能力以及优质的客户资源,机器人业务潜力巨大:公司通过自主研发掌握了工业机器人控制技术,并能够针对不同行业的不同加工工艺和使用环境,设计并实现工业机器人的差异化控制功能。公司在全国建立了直销网络,成立至今已为超过4600家客户提供产品和服务,下游客户涵盖注塑、3C产品、家用电器、汽车零部件、医疗器械等众多领域。凭借扎实的技术能力和优质客户资源,公司机器人业务发展潜力巨大。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年EPS为1.05元、1.40元和1.79元,对应PE分别为50倍、38倍和30倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧

事件:公司近日发布2017年中报,实现营业收入5.28亿元,同比增63.55%,归母净利润0.67亿元,同比增16.64%,EPS为0.17元,同比增3.28%。 连接器业务收入快速增长,毛利率小幅下滑。上半年,公司连接器业务收入5.24亿元,同比增62.59%,毛利率同比减7.05%。销售额方面,轨道交通连接器、电动汽车连接器、通信连接器、其他连接器分别增长4.39%、46.02%、145.48%、247.34%。毛利率下滑的主要原因是产品结构发生变化,上半年全国城市轨道交通发展较快,而铁路动车组招标有所放缓,导致公司高毛利产品所占比例下降,因此连接器综合毛利率小幅下滑。随着铁总和中国中车签署战略合作协议,推进标准动车组招标进度,公司下半年应用于动车组的连接器有望大幅提升销量,从而提升综合毛利率。 产能瓶颈有效突破,连接器业务有望进一步提升。上半年,公司首次公开发行股份募集资金投资项目“轨道交通连接器建设项目”、“军工通信连接器建设项目”、“新能源电动汽车连接器建设项目”均建成投产,从而解决了公司发展带来的生产能力和贮运场地不足的问题,有利于公司未来深入拓展连接器市场。 盈利预测与投资建议。公司是国内轨道交通连接器领域绝对龙头,将极大收益于铁总标准动车组招标提速,同时持续收益于外延并购切入的高景气度的新能源汽车和3C精密器件领域,我们看好公司长期发展。估算2017年-2019年EPS分别为0.59/0.76/0.99元/股,对应2017年-2019年PE分别为29/23/17倍。 风险提示:铁总招标不达预期;系统性风险。

公司是国内高空作业平台龙头,业绩持续高增长:公司收入和净利润保持高增长,2011 年至2016 年复合增速分别达到23%和26%。2017 年上半年实现收入和净利润5.53 亿元和1.50 亿元,同比分别增长74.55% 和77.55%,增速创新高,毛利率和净利润分别为43.88%和27.06%,也是历史最好水平。以2016 年国内外收入来看,海外收入占比达到58.27%。 发达国家是最大市场,国内市场潜力有待挖掘:据估计,全球高空作业平台市场规模约600-700 亿,欧洲、北美和日本是主要生产地和市场所在地,并已建立了比较成熟的租赁商体系。从设备保有量来看,美国市场保有量约55 万台,欧洲十国约30 万台,日本约10 万台,新加坡也有约1 万台,而中国作为世界第二大经济体,目前保有量仅约4 万台。国内高空作业平台在人工成本上升、安全作业要求提高的背景下快速发展, 预计未来3-4 年,行业仍将保持30%以上的增速。 公司海外扩张迅猛,国内龙头地位稳固:公司剪叉式平台已达到海外同类产品的品质,并具有较大的性价比优势,在海外攻城略地逐渐建立品牌优势。公司在提升产能之后,加速了对海外租赁商的渗透,预计未来3-5年,海外仍是公司重点开拓领域,收入增速有望保持高增长。国内市场竞争环境有所加剧,公司在产品品质、服务能力上仍具有绝对优势,龙头地位依然稳固,但竞争加剧存在毛利下降的可能性。 看好公司臂式平台潜力,有望再造一个“鼎力”:相比剪叉式平台,臂式平台整个市场空间也更大,竞争格局更好。公司通过与Magni 合作设立鼎力欧洲研发中心,从而设计研发臂式新品。该产品目前已送达至公司,已进入调试阶段,未来将作为主推产品。目前公司臂式平台的产能受限,产品销售主要为租赁商试用,为将来新产品推广做铺垫。公司定增项目目前已开工建设,预计将于2019 年下半年投产,投产后产值超过10 亿元,臂式平台式是公司下一轮高速发展的核心动力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.06亿、4.11亿和5.75亿元,EPS分别为1.72元、2.32元和3.24元,对应PE分别为36倍、27倍和19倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:国内剪叉式平台竞争加剧,臂式平台拓展不及预期。

事件:公司于8月7日发布半年报,2017H1实现收入3.07亿元,同比增长56.23%,实现净利润6810万,同比增长80.28%,达到业绩预告的上限。其中,液压件子公司实现收入1.24亿元,净利润3195万元。 破碎锤增速超越液压件,业绩高增长:2017H1公司实现收入3.07亿元,同比增长56.23%,净利润6810万元,同比增长80.28%。分产品看,破碎锤和液压件收入分别为1.84亿和1.24亿,同比分别增长68.31%和44.92%,而2016年两者收入分别为2.26亿和1.71亿,同比分别增长10.35%和58.84%,破碎锤增速超越液压件。2017H1公司综合毛利率为42.90%,较2016年小幅上升0.53个百分点,主要受益规模效应。 受益行业高景气,破碎锤业务高增长:公司为国内破碎锤龙头企业,产品主要与挖掘机配套作业,并属于消耗品,使用期限一般在3-5年,客户包括三一、徐工、利星行、金土地等主流主机厂和经销商,并出口60多个国家和地区。截止2016年底我国挖机保有量约130万台,上半年受益于挖机销售高增长和下游开工增加,收入高增长。另外,目前我国挖机配锤率约20%,远低于发达国家35%的配锤率,长期将受益配锤率提升。 液压件进口替代空间大,未来有望进入主机厂:公司液压件主要包括挖机用泵阀和马达,2017H1业务增速虽较16年有所放缓,但仍处于高成长通道。目前国内进口的高端液压件超过100亿,国产替代空间大。公司作为国内液压件领先企业,目前主要从后市场切入,未来有望进入主机厂供应体系。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年EPS为0.73元、0.94元和1.12元,对应PE分别为37倍、28倍和24倍,上调至“买入”评级。 风险提示:宏观政策趋紧导致下游开工下滑。